Đang tải... (xem toàn văn)
Thị trường chứng khoán việt nam trên con đường hội nhập
Thị trường chứng khoán Việt Nam đường hội nhập PHẦN MỞ ĐẦU SỰ CẦN THIẾT CỦA ĐỀ TÀI: Như biết, giai đoạn nay, đất nước ta thực công đổi mới, cải cách đất nước, chuyển đổi phát triển kinh tế đất nước theo kinh tế thị trường có quản lý nhà nước theo định hướng xã hội chủ nghĩa Tồn cầu hóa xu lớn kỷ XXI, có ảnh hưởng mạnh mẽ tới kinh tế giới, đặc biệt lĩnh vực kinh tế thương mại Tất nước nỗ lực hội nhập với xu chung tồn phát triển Các nước lớn, nhỏ nước có kinh tế “khép kín” tiến hành điều chỉnh cấu kinh tế, thực sách mở cửa, bước hội nhập vào kinh tế khu vực giới Ở Việt Nam nước phát triển khác giới nỗ lực thực chủ trương, sách, kế hoạch hội nhập xu tất yếu đất nước Ngày 7-11-2006, Geneve (Thụy Sĩ) diễn trọng thể Lễ ký Nghị định thư việc Việt Nam thức gia nhập Tổ chức Thương mại giới (WTO) Sự kiện mở hội cho phát triển đất nước thách thức cần phải vượt qua Việt Nam tham gia vào tổ chức thương mại lớn toàn cầu Để kinh tế tồn nâng cao tốc độ phát triển kinh tế, hầu tổ chức đầu tư phát triển thị trường chứng khốn, thị trường mang lại cho kinh tế lượng vốn khổng lồ Phát triển thị trường chứng khốn quy mơ chất lượng hoạt động nhằm tạo kênh huy động vốn trung dài hạn cho đầu tư phát triển, góp phần phát triển thị trường tài Việt Nam; trì trật tự, an toàn, mở rộng phạm vi, tăng cường hiệu quản lý, giám sát thị trường nhằm bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp người đầu tư; bước nâng cao khả cạnh tranh chủ động hội nhập thị trường tài quốc tế Do em chọn đề tài “thị trường chứng khoán Việt Nam đường hội nhập” 2.2 MỤC TIÊU CỦA ĐỀ TÀI: 2.1 Mục tiêu tổng quát: GVHD: Phan Thị Ánh Nguyệt Thị trường chứng khoán Việt Nam đường hội nhập Tìm hiểu khái quát thị trường chứng khốn Việt Nam, từ đưa giải pháp hướng phát triển tương lai Nhằm giúp nhà đầu tư có nhìn tổng quan thị trường chứng khốn Việt Nam 2.2 Mục tiêu cụ thể: • Tìm hiểu thị trường chứng khốn Việt Nam • Phân tích hội thách thức thị trường chứng khốn • Đưa số giải pháp hướng phát triển tương lai cho thị trường PHẠM VI NGHIÊN CỨU: Nghiên cứu thị trường chứng khoán Việt Nam Do thời gian có hạn nên em nghiên cứu thị trường chứng khoán từ năm 2005 đến năm 2007 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU ĐỀ TÀI: Phương pháp tiến hành chuyên đề thu thập số liệu từ tạp chí, sách báo, đặc biệt từ Internet để mơ tả, phân tích, đồng thời so sánh, đánh giá số liệu thu thập dựa kiến thức môn học: Marketing, Quản trị Doanh Nghiệp, Thị trường tài chính, nghiệp vụ ngân hàng GVHD: Phan Thị Ánh Nguyệt Thị trường chứng khoán Việt Nam đường hội nhập PHẦN NỘI DUNG CHƯƠNG LỊCH SỬ HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 1.1 Trung tâm Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh 1.1.1 Q trình hình thành phát triển Trung tâm Giao dịch Chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh (TTGDCK TP.HCM) thành lập theo Quyết định số 127/1998/QĐ-TTg ngày 11/07/1998 Thủ tướng Chính phủ thức vào hoạt động thực phiên giao dịch ngày 28/7/2000 đánh dấu kiện quan trọng đời sống kinh tế - xã hội đất nước Sự đời TTGDCK TP.HCM có ý nghĩa lớn việc tạo kênh huy động luân chuyển vốn phục vụ cơng cơng nghiệp hố, đại hố đất nước, sản phẩm chuyển đổi cấu kinh tế vận hành theo chế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa Đảng nhà nước ta Là đơn vị nghiệp có thu, có tư cách pháp nhân, có trụ sở, dấu tài khoản riêng, kinh phí hoạt động ngân sách nhà nước cấp, Trung tâm Chính phủ giao số chức năng, nhiệm vụ quyền hạn quản lý điều hành hệ thống giao dịch chứng khoán tập trung Việt Nam Đó là: tổ chức, quản lý, điều hành việc mua bán chứng khoán; quản lý điều hành hệ thống giao dịch; thực hoạt động quản lý niêm yết, công bố thông tin, giám sát giao dịch, số hoạt động khác đấu giá cổ phần đấu thầu trái phiếu Để thực tốt chức năng, Trung tâm có cấu tổ chức chặt chẽ, bao gồm: Giám đốc Phó giám đốc phịng, ban (Phịng Quản lý niêm yết, Phòng Quản lý thành viên, Phòng Giám sát giao dịch, Phịng Cơng nghệ tin học, Phịng Thơng tin Thị trường, Phịng Hành Tổng hợp, Phịng Tài Kế tốn Ban quản lý Dự án) Có thể nói, thời điểm đời, TTGDCK TP.HCM gặp nhiều khó khăn như: hệ thống pháp luật Việt Nam nói chung chưa hồn thiện, GVHD: Phan Thị Ánh Nguyệt Thị trường chứng khoán Việt Nam đường hội nhập văn điều chỉnh hoạt động thị trường chứng khốn cịn nhiều bất cập, chồng chéo, chưa thống , đội ngũ cán quản lý điều hành chưa có kinh nghiệm thực tiễn, hiểu biết cơng chúng đầu tư chứng khốn TTCK cịn nhiều hạn chế Thêm vào đó, TTGDCK khai trương thức vào hoạt động bối cảnh đất nước chưa thoát khỏi ảnh hưởng khủng hoảng tài chính, tiền tệ khu vực, mức đầu tư cho kinh tế giảm sút, nhu cầu huy động vốn doanh nghiệp chưa cao, thu nhập bình qn đầu người cịn q thấp Tuy vậy, quan tâm lớn Chính phủ, Bộ ngành, đặc biệt đạo kịp thời, hiệu Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN), qua năm hoạt động TTGDCK TP.HCM phát triển nhiều mặt, thực tốt vai trò tổ chức vận hành hoạt động giao dịch chứng khoán thị trường tập trung thơng suốt, an tồn hiệu 1.1.2 Một số hoạt động chủ yếu: Hoạt động quản lý, điều hành thị trường: Tính đến thời điểm ngày 31/12/2006, TTGDCK TP.HCM tổ chức thành công 1451 phiên giao dịch Các hoạt động giao dịch diễn liên tục, thơng suốt Bên cạnh đó, Trung tâm ln nghiên cứu giải pháp, kiến nghị Chính phủ UBCKNN ban hành sách, quy định kịp thời để điều tiết thị trường cho phù hợp với xu hướng phát triển tạo môi trường đầu tư thơng thống, cơng bằng, pháp luật đồng thời bảo vệ lợi ích đáng nhà đầu tư Đó việc điều chỉnh biên độ dao động giá để phù hợp với giai đoạn phát triển thị trường; tăng phiên giao dịch từ phiên/tuần lên phiên/tuần; áp dụng biện pháp kỹ thuật như: Tăng từ đợt khớp lệnh lên đợt phiên giao dịch, áp dụng lệnh giao dịch mức giá khớp lệnh (lệnh ATO), chia nhỏ lơ giao dịch cổ phiếu từ 100CP xuống cịn 10 CP, giảm tỷ lệ ký quỹ tiền mua chứng khoán từ 100% xuống 70%; tăng tỷ lệ nắm giữ nhà đầu tư nước từ 20% lên 30% 49% tổng khối lượng cổ phiếu niêm yết tổ chức phát hành, không giới hạn trái phiếu; thay đổi phương thức giao dịch trái phiếu, theo trái phiếu giao dịch theo phương thức thoả thuận, không quy định khối GVHD: Phan Thị Ánh Nguyệt Thị trường chứng khoán Việt Nam đường hội nhập lượng giao dịch, biên độ dao động giá, đơn vị giao dịch đơn vị yết giá nhiều sách giải pháp khác Bên cạnh đó, hoạt động giám sát giao dịch Trung tâm tiến hành thường xuyên nhằm phát đề xuất Thanh tra UBCKNN xử lý kịp thời hành vi vi phạm Hoạt động quản lý niêm yết: Khi vào hoạt động, TTGDCK TP.HCM có loại cổ phiếu (REE SAM) vài lọai trái phiếu Chính phủ niêm yết giao dịch Số lượng chứng khoán niêm yết tăng dần qua năm Tính đến ngày 31/12/2006, tồn thị trường có 106 cơng ty, quỹ đầu tư 367 loại trái phiếu niêm yết với tổng giá trị niêm yết 72.396.521 triệu đồng Dự kiến thời gian tới, số cổ phiếu niêm yết Trung tâm tăng lên nhiều Chính phủ có chủ trương đẩy mạnh cổ phần hóa, đưa cổ phiếu Ngân hàng thương mại quốc doanh 53 tập đồn tổng cơng ty lớn tham gia niêm yết thị trường Nhìn chung, phần lớn cơng ty có cổ phiếu niêm yết thị trường hoạt động kinh doanh có lãi Đa số công ty niêm yết thực tốt nghĩa vụ công bố thông tin theo quy định, trì tiêu chuẩn niêm yết áp dụng điều lệ mẫu nhằm nâng cao quản trị công ty Hoạt động quản lý thành viên: Qua năm hoạt động, số Cơng ty chứng khốn thành viên TTGDCK TP.HCM không ngừng tăng số lượng, quy mơ chất lượng dịch vụ Từ lúc có Cơng ty chứng khốn thành viên vào thời điểm đầu, đến tồn thị trường có 21 cơng ty chứng khoán đăng ký làm thành viên TTGDCK TP.HCM với tổng số vốn đăng ký 2.600 tỷ đồng Các Thành viên TTGDCK TP.HCM hầu hết cấp giấy phép hoạt động kinh doanh với 05 nghiệp vụ gồm: Môi giới, tự doanh, quản lý danh mục đầu tư, bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư Số lượng tài khoản giao dịch chứng khoán nhà đầu tư mở cơng ty chứng khốn thành viên tăng liên tục qua năm cuối năm 2006 có 95.000 tài khoản giao dịch nhà đầu tư mở công ty chứng khoán GVHD: Phan Thị Ánh Nguyệt Thị trường chứng khoán Việt Nam đường hội nhập Hoạt động quản lý giao dịch: Trước hết, phải nói hoạt động quản lý giao dịch nghiệp vụ quan trọng TTGDCK TP.HCM Xác định tầm quan trọng đó, thời gian qua Trung tâm ln nghiên cứu kiến nghị giải pháp kỹ thuật quy chế, quy trình nhằm bước hoàn thiện tạo điều kiện thuân lợi để nhà đầu tư tham gia mua bán chứng khoán thị trường Từ thời điểm ban đầu Trung tâm thực đợt khớp lệnh phiên giao dịch tuần tổ chức phiên giao dịch (Hai, Tư, Sáu) Trung tâm tăng lên đợt khớp lệnh phiên tuần thực phiên giao dịch Bên cạnh đó, trước đây, trái phiếu tổ chức giao dịch thông qua phương thức khớp lệnh thoả thuận, có quy định biên độ giao động, đơn vị yết giá nay, vào tình hình thị trường kinh nghiệm quốc tế, trái phiếu giao dịch qua phương thức thoả thuận, không quy định biên độ đơn vị yết giá Tính đến 31/12/2006, TTGDCK TP.HCM thực 1451 phiên với số kết cụ thể sau: Tổng khối lượng giao dịch cổ phiếu đạt 800 triệu cổ phiếu với tổng giá trị 42.743 tỉ đồng; tổng khối lượng giao dịch trái phiếu đạt 908 triệu trái phiếu với tổng giá trị 93.000 tỷ đồng Trong năm 2006, tổng khối lượng giao dịch nhà đầu tư nước đạt 295 triệu chứng khóan tương đương 26.620 tỷ đồng Ngồi ra, TTGDCK TP.HCM thực 94 đợt đấu thầu trái phiếu phủ với tổng giá trị 17,950 tỷ đồng; Trung tâm thực bán đấu giá cổ phần lần đầu cho 120 doanh nghiệp nhà nước, tổng số cổ phiếu bán 338 triệu cổ phiếu thu cho ngân sách nhà nước 10.000 tỷ đồng Hoạt động công bố thông tin thị trường: Hoạt động công bố thông tin thị trường chiếm vị trí quan trọng việc xây dựng thị trường chứng khốn hoạt động cơng khai, minh bạch nhằm tạo môi trường đầu tư công bằng, cung cấp kịp thời thông tin, liệu cần thiết cho nhà đầu tư Nhận thức điều đó, mặt TTGDCK TP.HCM tăng cường, kiểm tra giám sát việc thực nghĩa vụ GVHD: Phan Thị Ánh Nguyệt Thị trường chứng khoán Việt Nam đường hội nhập công bố thông tin công ty niêm yết, mặt khác nâng cao chất lượng, nội dung đa dạng hố phương tiện cơng bố thơng tin theo phương châm: Đầy đủ, kịp thời, xác dễ tiếp cận Hiện thông tin hoạt động chứng khoán hoạt động tổ chức niêm yết công bố thông tin theo quy định qua nhiều phương tiện như: trang Web, tin Thị trường Chứng khốn, hình điện tử đặt TTGDCK TP.HCM cơng ty Chứng khốn thành viên, thông qua mạng Internet gửi đến địa E-mail đăng ký, Fax ấn phẩm thường niên Trung tâm TTGDCK TP HCM có bước phát triển mạnh mẽ kể mặt công nghệ, quy trình, cán quy mơ hoạt động Trong trình phát triển mình, TTGDCK TP HCM đóng góp định cho phát triển kinh tế Việt Nam thời gian qua, cụ thể: đóng góp tích cực cho cơng cổ phần hóa thơng qua việc tổ chức đấu giá thành cơng doanh nghiệp nhà nước; doanh nghiệp niêm yết TTGDCK TP HCM ngày minh bạch, công khai, ngày phát triển Đến nay, Trung tâm thực đấu giá bán cổ phần lần đầu cho 120 DNNN tổng số cổ phiếu bán 338 triệu cổ phiếu thu cho ngân sách nhà nước 10.000 tỷ đồng.1 1.2 Trung tâm giao dịch chứng khốn Hà Nội 1.2.1 Q trình hình thành phát triển: Sự đời TTGDCK Hà Nội: Ngày 11 tháng 07 năm 1998, Chính phủ Quyết định số 127/1998/QÐTTg thành lập hai Trung tâm giao dịch chứng khoán trực thuộc Uỷ ban chứng khoán Nhà nước Theo đó, Trung tâm giao dịch chứng khốn Hà Nội, đơn vị nghiệp có thu, có tư cách pháp nhân, có trụ sở, dấu tài khoản riêng, kinh phí hoạt động ngân sách Nhà nước cấp Biên chế Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội thuộc biên chế Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước TTGDCK Hà Nội có nhiệm vụ chủ yếu sau: - Tổ chức, quản lý, điều hành việc mua bán chứng khoán; http://www.vse.org.vn/ GVHD: Phan Thị Ánh Nguyệt Thị trường chứng khoán Việt Nam đường hội nhập - Quản lý, điều hành hệ thống giao dịch chứng khoán; - Cung cấp dịch vụ hỗ trợ việc mua bán chứng khoán, dịch vụ lưu ký chứng khoán; - Thực đăng ký chứng khốn Q trình xây dựng mơ hình hoạt động TTGDCK Hà Nội: Việc xây dựng mơ hình hoạt động cụ thể cho Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội có ý nghĩa quan trọng, vừa phải đáp ứng nhu cầu cấp thiết kinh kế, vừa phải phù hợp với quy mô lộ trình phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam Ngày 05/8/2003 Thủ tướng Chính phủ phê duyệt chiến lược phát triển TTCK Việt Nam đến 2010 Theo đó, xây dựng thị trường giao dịch cổ phiếu doanh nghiệp vừa nhỏ Hà Nội, chuẩn bị điều kiện để sau 2010 chuyển thành Thị trường giao dịch chứng khoán phi tập trung (OTC) Tháng 6/2004, Bộ tài Thơng báo số 136/TB/BTC nêu kết luận Lãnh đạo Bộ mơ hình tổ chức xây dựng thị trường giao dịch chứng khoán Việt Nam Trong đó, định hướng xây dựng Trung tâm GDCK Hà Nội thành thị trường giao dịch phi tập trung (OTC) đơn giản, gọn nhẹ, theo đó, Trung tâm GDCK Hà Nội phát triển theo hai giai đoạn: Giai đoạn đầu, từ 2005 đến 2007 - thực đấu giá cổ phiếu doanh nghiệp nhà nước cổ phần hoá đấu thầu trái phiếu phủ đồng thời tổ chức giao dịch chứng khoán chưa niêm yết theo chế đăng ký giao dịch Giai đoạn sau 2007 - Phát triển TTGDCKHN thành thị trường phi tập trung phù hợp với quy mơ phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam Mơ hình hoạt động TTGDCK Hà Nội bước cụ thể hoá Gần đây, Bộ Tài Quyết định số 244/2004/QÐ-BTC ban hành Quy chế tạm thời tổ chức giao dịch chứng khoán TTGDCK Hà Nội Như vậy, nói sở pháp lý ban đầu cho hoạt động TTGDCK Hà Nội thiết lập 1.2.2 Một số hoạt động chủ yếu : Tổ chức đấu giá cổ phần cho doanh nghiệp : GVHD: Phan Thị Ánh Nguyệt Thị trường chứng khoán Việt Nam đường hội nhập TTGDCKHN cung cấp phương tiện để thực đấu giá cổ phần, đặc biệt cổ phần doanh nghiệp nhà nước cổ phần hoá, theo tinh thần Nghị định số 187/2004/NĐ-CP việc chuyển công ty nhà nước thành công ty cổ phần vừa Chính phủ ban hành thơng tư số 126/2004/TT-BTC Bộ Tài hướng dẫn thực Nghị định 187/2004/NÐ-CP Trong quy định doanh nghiệp cổ phần hố phải bán đấu giá cơng khai bên tối thiểu 20% vốn điều lệ Trường hợp doanh nghiệp cổ phần hóa có khối lượng cổ phần bán 10 tỷ đồng phải tổ chức đấu giá cổ phần TTGDCK để thu hút người đầu tư, trường hợp khác khuyến khích đấu giá qua TTGDCK Tổ chức đấu thầu trái phiếu : TTGDCKHN tổ chức đấu thầu trái phiếu, bao gồm loại trái phiếu phủ, trái phiếu phủ bảo lãnh, trái phiếu quyền địa phương, trái phiếu cơng trình … Tổ chức giao dịch chứng khốn theo chế đăng ký giao dịch Hàng hoá giao dịch TTGDCK Hà Nội: - Các loại chứng khoán cơng ty cổ phần có vốn điều lệ từ tỷ đồng trở lên, chưa thực niêm yết TTGDCKTP HCM, hoạt động kinh doanh năm liền trước năm đăng ký giao dịch phải có lãi, số cổ đông tối thiểu 50 người (kể doanh nghiệp) - Các loại trái phiếu phủ, trái phiếu quyền địa phương Phương thức giao dịch áp dụng TTGDCKHN: + Phương thức giao dịch thoả thuận + Phương thức giao dịch báo giá trung tâm Ngày 8.3.2005 TTGDCK Hà Nội thức khai trương hoạt động, đánh dấu bước phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam.2 Http://www.hastc.org.vn GVHD: Phan Thị Ánh Nguyệt Thị trường chứng khoán Việt Nam đường hội nhập CHƯƠNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM TRƯỚC VÀ SAU KHI HỘI NHẬP 2.1 Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam trước thềm hội nhập 2.1.1 Thị trường chứng khoán Việt Nam cuối năm 2005 đầu năm 2006 Năm 2001 vào hoạt động thời gian ngắn, TTCK có phát triển “nóng” bỏng Khi số Vn-Index đạt kỷ lục 571 điểm, sức tưởng tượng chuyên gia kinh tế Dường sau đó, TTCK Việt Nam rơi vào đợt giảm giá cổ phiếu đến mức thê thảm, thị trường trạng thái nguội lạnh, số Vn-Index giảm từ 500 điểm xuống 200 điểm Chỉ số VN-Index năm 2004 dao động mức 150 - 200 điểm Cuối năm 2005, tổng giá trị cổ phiếu niêm yết TTCK đạt gần 9.400 tỷ đồng, quy mô 1,2% GDP Với thực trạng vậy, nhà hoạch định sách đưa tiêu, năm 2006 đưa tổng giá trị cổ phiếu niêm yết, đăng ký giao dịch TTCK đạt khoảng từ 2-3% GDP Theo đánh giá Ủy ban chứng khốn Nhà nước năm 2005 quy mơ thị trường giao dịch chứng khoán tăng với tốc độ lớn năm qua, 64% so với năm 2004 Giá trị thị trường chứng khoán niêm yết đăng ký giao dịch tăng gấp 1,6 lần, tương đương 6,5% GDP năm 2005 (năm 2004 số 3,9% GDP) Thế nhưng, vào ngày 22/2/2006, tổng giá trị cổ phiếu niêm yết đạt 21.200 tỷ đồng, gấp 2,26 lần năm trước 2,7% GDP.3 Trong năm 2006, số VN-Index đầu năm khoảng 300, đến tháng vọt lên 640, tháng tụt xuống 420, tháng 12 lại vọt lên 810 Sau năm, kể từ Trung tâm giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh thức khai trương, TTCK đạt kết bước đầu Đến cuối năm 2005, tổng giá trị chứng khoán niêm yết đăng ký giao dịch đạt Nguồn Uỷ ban chứng khoán nhà nước GVHD: Phan Thị Ánh Nguyệt 10 Thị trường chứng khoán Việt Nam đường hội nhập 41.800 tỉ đồng TTCK thu hút tham gia công chúng đầu tư nước với số lượng 29.000 tài khoản Sau năm vào hoạt động, TTGDCK TP.HCM thu kết đáng khích lệ Về hàng hóa, năm trở lại quy mô niêm yết tăng lên đáng kể: năm 2004, khối lượng niêm yết tăng 79,3%, năm 2005 tăng gần 170% tính hết tháng 7-2006, có 44 loại cổ phiếu niêm yết, trị giá đạt 7.600 tỷ đồng Như vậy, so với thời điểm khai trương, số loại cổ phiếu niêm yết tăng lần, khối lượng trị giá niêm yết tăng 23 lần Các doanh nghiệp tham gia niêm yết bao gồm doanh nghiệp nước, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước nhiều ngành trọng điểm; hàng trăm loại trái phiếu Chính phủ, doanh nghiệp, quyền địa phương với tổng trị giá niêm yết 55.000 tỷ đồng, tương đương 6,2% GDP.4 Bảng 1: Số lượng nhà đầu tư giá trị giao dịch Chỉ tiêu Số lượng nhà đầu tư Giá trị giao dịch mua (tỷ đồng) Giá trị giao dịch bán (tỷ đồng) 2005 2006 31.300 100.000 3.000 17.000 2.900 9.500 ( Nguồn Uỷ ban chứng khoán nhà nước ) Năm 2006, số lượng nhà đầu tư tham gia thị trường tăng lần so với cuối năm 2005, đến hết năm 2006 có khoảng 100.000 tài khoản giao dịch cơng ty chứng khốn, tăng mạnh so với 31.300 tài khoản năm 2005 Tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu niêm yết nhà đầu tư nước khoảng 2530% Giá trị giao dịch chứng khoán (bao gồm trái phiếu) nhà đầu tư nước năm 2006 tăng cao so với năm 2005 Cụ thể giá trị giao dịch mua năm 2006 khoảng 17.000 tỷ đồng tăng 5,6 lần so với năm 2005, giá trị giao dịch bán năm 2006 khoảng 9.500 tỷ đồng tăng 3,2 lần so với năm 2005 Nhà đầu tư nước vào Việt Nam thơng qua Quỹ đầu tư chứng khốn ngày phổ biến Đến cuối năm 2006, có 23 Quỹ với quy mô vốn đầu tư ước đạt 2,3 tỷ USD gần 50 tổ chức đầu tư nước mở tài khoản ủy thác đầu tư TTCK Nguồn Trung tâm GDCK TPHCM GVHD: Phan Thị Ánh Nguyệt 11 Thị trường chứng khoán Việt Nam đường hội nhập Năm 2006 coi năm bội thu CTCK, kết doanh thu lợi nhuận tăng vượt bậc so với năm 2005 Bởi năm 2006 năm đánh dấu tăng trưởng mạnh mẽ TTCK, hầu hết CTCK công bố mức tăng trưởng lợi nhuận khổng lồ - mức tăng trưởng mà khơng ngành có (xem bảng) - đó, vị trí dẫn đầu thuộc CTCK cổ phần SSI (tăng trưởng lợi nhuận 873%), DAS (556%), BVS (411%) Bảng 2: Kết kinh doanh năm 2006 số cơng ty chứng khốn: ĐVT: Tỉ đồng CTCK SSI DAS BVS BSC AGRISECO ACBS ICBS Doanh thu 2005 2006 39,94 366,94 8,50 42,57 22,60 90,73 69,05 200,54 259,40 594,24 45,33 112,95 52,10 102,87 Chênh lệch 819% 401% 301% 190% 129% 149% 97% Lợi nhuận 2005 2006 25,35 246,64 3,33 21,84 10,02 51,18 14,53 52,28 15,72 41,00 33,08 84,12 12,82 25,72 Chênh lệch 873% 556% 411% 260% 161% 154% 101% Vốn điều lệ 2005 2006 52 500 50 135 49 150 100 200 150 150 100 250 111 111 Chênh lệch 862% 170% 206% 100% 0% 150% 0% (Nguồn trung tâm giao dịch chứng khoán TP HCM ) 2.2 Thị trường chứng khoán Việt Nam sau hội nhập 2.2.1 Thị trường chứng khoán Việt Nam cuối năm 2006 đầu năm 2007 Chưa thị trường chứng khoán Việt Nam lại sơi động nóng bỏng ngày giáp Tết Nguyên đán vừa rồi, đặc biệt vài phiên năm Đinh Hợi Thị trường sôi sục với giao dịch mua bán nhà đầu tư thuộc lĩnh vực ngành nghề, từ nhà đầu tư chuyên nghiệp, nhà đầu tư nước ngồi, cơng chức nhà nước, nhà doanh nghiệp bác nông dân, cô cậu sinh viên bà nội trợ Gần tất cổ phiếu tăng giá, có cổ phiếu tăng giá đến vài chục nghìn đồng Trên bảng giao dịch điện tử, màu xanh – màu tăng giá - sáng đồng loạt cách vơ lý, khó hiểu gần tất cổ phiếu nhiều phiên liên tiếp Việc Việt Nam gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) với cam kết rõ ràng lĩnh vực đầu tư, tài chính, tác động tích cực đến GVHD: Phan Thị Ánh Nguyệt 12 Thị trường chứng khoán Việt Nam đường hội nhập tâm lý sức mua nhà đầu tư, đưa giá trị vốn hóa tồn thị trường tăng thêm 7.000 tỷ đồng tuần qua sau gia nhập Liên tiếp ngày sau WTO, sức mua nhà đầu tư gia tăng mạnh mẽ, góp phần tạo nên nhiều sốt giá cổ phiếu Tổng giá trị vốn hóa tồn thị trường tuần qua tăng từ gần 57 tỷ đồng lên 64.000 tỷ đồng Giá trị khớp lệnh bình quân phiên 200 tỷ đồng Chỉ số VN-Index giảm lần 10 phiên giao dịch gần tăng tổng cộng 81,11 điểm để lên mức 598,22 điểm lúc đóng cửa ngày 21/11 Điều có nghĩa nhà đầu tư bỏ tỷ đồng nhận mức lãi bình qn 156 triệu đồng tuần Những tác động tích cực từ việc gia nhập WTO thể rõ qua việc nhà đầu tư nước liên tục tham gia phiên đấu thầu cổ phiếu không ngần ngại bỏ khoản đầu tư lớn Tính đến 31/12/2006 có 193 cơng ty niêm yết, đăng ký giao dịch trung tâm giao dịch chứng khoán, sàn Tp.HCM cps 106 CP, Chứng quỹ (CCQ 376 trái phiếu (TP), sàn Hà Nội có 87 CP 91 TP, tổng giá trị vốn hoá thị trường cổ phiếu đạt 221.156 tỷ đồng (tương đương 14 tỷ USD), chiếm 22,7% GDP năm 2006 Hoạt động thị trường trái phiếu tăng trưởng tốt, có gần 400 loại trái phiếu Chính phủ, trái phiếu đô thị trái phiếu ngân hàng niêm yết với tổng giá trị 70.000 tỷ đồng, 7,7% GDP Số tài khoản giao dịch nhà đầu tư vào khoảng 100.000 tài khoản, nhà đầu tư nước ngồi có 1.700 tài khoản nắm giữ khoảng 25% - 30% số lượng cổ phiếu cơng ty niêm yết.5 Tính từ tháng 1/2007 nay, số lượng nhà đầu tư gia nhập thị trường ngày nhiều Theo Trung tâm Giao dịch chứng khốn TPHCM, có 150.000 tài khoản giao dịch chứng khoán, tăng thêm gần 50% so với cuối năm 2006 Số lượng nhà đầu tư đông thêm kéo theo lượng cầu tăng mạnh, phần lớn lại tập trung vào chứng khoán đánh giá cao khiến tạo thêm căng thẳng cung cầu vào cuối năm Báo cáo Uỷ ban Chứng khoán nhà nước GVHD: Phan Thị Ánh Nguyệt 13 Thị trường chứng khoán Việt Nam đường hội nhập 2006 hàng hóa thị trường gia tăng đáng kể với hàng loạt công ty dồn dập lên sàn Bảng 3:Quy mô niêm yết thị trường Chỉ tiêu Tổng số Cty niêm yết 2005 41 41.800 Giá trị niêm yết (triệu đồng) 2006 193 3/2007 193 221.156 371.000 700 14.600 30.000 Trái phiếu (tỷ đồng) 55.000 70.000 70.000 Số lượng nhà đầu tư 31.500 100.000 158.000 Số lượng tài khoản giao dịch 31.000 100.000 150.000 Giá trị giao dịch BQ phiên (tỷ đồng) 98,24 217,20 Giá cổ phiếu (triệu USD ) 869 ( Nguồn Uỷ ban chứng khốn nhà nước ) Tính đến đầu tháng 3/2007, TTCK Việt Nam có quy mơ lớn, tổng số vốn 371 nghìn tỷ đồng tăng 1,67 lần so với năm 2006 8,8 lần so với năm 2005 Chỉ số chứng khoán liên tục tăng; số lượng công ty niêm yết tăng nhanh từ 41 công ty vào cuối năm 2005 đến tháng 3/2007 193 công ty ( tăng 4,7 lần so với năm 2005 ) Số lượng nhà đầu tư không ngừng tăng, đến có 158 nghìn nhà đầu tư tăng gấp lần so với năm 2005 1,5 lần so với năm 2006 Giá trị giao dịch bình quân phiên 869 tỷ đồng, tăng gấp lần so với năm 2006 tăng 8,8 lần so với năm 2005 Nhìn lại năm 2005, giá trị cổ phiếu lưu thông TTCK Việt Nam 700 triệu USD, năm 2006 bất ngờ tăng lên 20 lần, đạt 14,6 tỷ USD Theo dự tính Uỷ ban chứng khoán Việt Nam (SSC), năm 2007, giá trị cổ phiếu lưu thông TTCK Việt Nam tăng lên 30 tỷ USD, tới năm 2010 lên đến 40 tỷ USD Cơ hội thách thức 2.3.1 Cơ hội Thứ nhất, mơi trường bình đẳng mở cửa, doanh nghiệp có nhu cầu tìm kiếm nguồn vốn để hoạt động sản xuất kinh doanh có nhiều GVHD: Phan Thị Ánh Nguyệt 14 Thị trường chứng khoán Việt Nam đường hội nhập hội lựa chọn, loại hình thị trường sản phẩm Đây nhân tố quan trọng giúp cho thị trường chứng khoán phát triển mạnh chiều rộng chiều sâu Thứ hai, hội nhập kinh tế quốc tế động lực buộc tổ chức kinh doanh chứng khốn định chế tài nước phải chun mơn hố sâu nghiệp vụ liên quan đến sản phẩm dịch vụ chứng khoán trước sức ép cạnh tranh với tổ chức kinh doanh chứng khốn nước ngồi Thứ ba, hội nhập kinh tế quốc tế giúp nhà hoạch định sách thị trường chứng khoán Việt nam trao đổi, hợp tác, hoạch định sách phát triển thị trường theo chuẩn mực quốc tế thông lệ tốt nhất, đồng thời đề biện pháp phịng tránh rủi ro có hiệu Cơ chế quản lý hoàn thiện dần theo hướng phù hợp với thông lệ chuẩn mực quốc tế Ngành chứng khốn Việt Nam có điều kiện tranh thủ vốn, công nghệ, kinh nghiệm quản lý, đào tạo đào tạo lại đội ngũ cán chun mơn, có khả theo kịp nhu cầu phát triển thị trường chứng khốn ngồi nước 2.3.2 Thách thức Thứ nhất, vấn đề quản lý luồng lưu chuyển vốn đánh giá nội dung quan trọng quản lý kinh tế vĩ mô Khi Việt Nam chủ động thực hội nhập kinh tế quốc tế, đẩy nhanh q trình tự hố hồ nhập với hệ thống tài – tiền tệ với nước khu vực giới phản ứng dây chuyền tránh khỏi Thị trường chứng khốn thị trường vốn ln chứa đựng tiềm ẩn rủi ro Hiện quy mơ thị trường chứng khốn Việt Nam nhỏ bé, cho thấy thị trường dễ bị thao túng ổn định Trong tương lai quy mô thị trường lớn dần lên, hội nhập với kinh tế giới mức độ rủi ro hệ thống ngày nhiều Thứ hai, tiến trình hội nhập, đàm phán gia nhập WTO, Việt Nam cam kết đối xữ bình đẳng với nhà đầu tư nước, mở cửa thị trường vốn dịch vụ tài theo hướng thơng thống đảm GVHD: Phan Thị Ánh Nguyệt 15 Thị trường chứng khoán Việt Nam đường hội nhập bảo an tồn, ổn định hệ thống tài thị trường vốn Trước ngưỡng cửa hội nhập, nhà cung cấp dịch vụ chứng khoán nước vấp phải cạnh tranh khốc liệt với nhà cung cấp dịch vụ chứng khốn nước ngồi, có tập đồn tài chứng khốn lớn với bề dày lịch sử hàng trăm năm Sự cạnh tranh thể lĩnh vực, loại hình chất lượng dịch vụ, quy mô, phạm vi địa bàn hoạt động, uy tín thương hiệu kinh doanh Thứ ba, trình độ phát triển thấp thị trường chứng khốn Việt Nam quy mơ trình độ quản lý nhân tố gây nhiều cản trở q trình hội nhập thị trường chứng khốn Cụ thể là: Quy mơ thị trường cịn nhỏ bé, tính đến hết tháng năm 2006, tổng giá trị vốn hoá thị trường cổ phiếu chiếm khoảng 7,7% GDP năm 2005 Các doanh nghiệp niêm yết phần lớn doanh nghiệp lớn hoạt động lĩnh vực hấp dẫn, đặc biệt nhà đầu tư nước Chất lượng minh bạch hố cơng bố thơng tin chưa thực tốt tạo niềm tin cho nhà đầu tư Chất lượng hoạt động quản lý, giám sát chứng khoán thị trường chứng khoán chưa đáp ứng đòi hỏi thị trường Hệ thống pháp lý chưa đồng bộ, đầy đủ; sách khuyến khích đối tượng tham gia thị trường chưa thống nhất, chưa đa dạng Cơng chúng đầu tư chưa có hiểu biết cách đầy đủ thị trường chứng khoán Việt Nam Tham gia thị trường chứng khoán chủ yếu nhà đầu tư nhỏ lẻ, thiếu vắng nhà đầu tư chuyên nghiệp với kiến thức chuyên sâu, có kinh nghiệm am hiểu pháp luật lĩnh vực chứng khoán Mặt khác, hiểu biết TTCK nhà đầu tư hạn chế Chủ yếu nhà đầu tư nhỏ lẻ, thiếu vắng nhà đầu tư chuyên nghiệp với kiến thức chuyên sâu, có kinh nghiệm am hiểu luật pháp lĩnh vực chứng khốn Vì vậy, hoạt động đầu tư mang tính đầu ngắn hạn có GVHD: Phan Thị Ánh Nguyệt 16 Thị trường chứng khoán Việt Nam đường hội nhập chiến lược đầu tư dài hạn, chịu chi phối tâm lý đầu tư theo kiểu "đám đông" gây nên bất ổn giá thị trường Hệ thống pháp lý chưa thực hoàn thiện đồng bộ, quy định pháp luật TTCK với văn liên quan, sách khuyến khích thuế, phí lệ phí quản lý ngoại hối chưa thực khuyến khích đối tượng tham gia thị trường Công tác quản lý, giám sát chứng khốn TTCK chưa đáp ứng địi hỏi tiến kịp với thay đổi nhanh chóng thị trường CHƯƠNG GVHD: Phan Thị Ánh Nguyệt 17 Thị trường chứng khoán Việt Nam đường hội nhập GIẢI PHÁP VÀ HƯỚNG PHÁT TRIỂN 3.1 Một số giải pháp quan trọng Thứ nhất, xây dựng hồn thiện hệ thống tài bao gồm: tổ chức tài thể chế thị trường phát triển đồng bộ; hệ thống luật pháp rõ ràng, minh bạch, bảo vệ nhà đầu tư; thể chế thể lệ phù hợp với thông lệ quốc tế; chế khuyến khích tổ chức định chế tài chính; hệ thống thơng tin tài cập nhật đảm bảo tin cậy Thứ hai, trình hội nhập thị trường vốn phải đặt tổng thể trình hội nhập trình cải cách thị trường tài chính, hệ thống tài ngân hàng cải cách kinh tế nói chung Nếu thiếu gắn kết thị trường vốn khó lịng phát triển, khó lịng đủ sức chống đỡ bất ổn từ bên ngồi Thứ ba, có lộ trình hội nhập phù hợp: - Áp dụng chuẩn mực khu vực quốc tế thị trường nước - Hợp tác song phương - Liên kết khu vực vấn đề cụ thể trước có liên kết tồn diện Luật Chứng khoán kỳ họp thứ 9, Quốc hội (QH) khóa XI thơng qua vừa Chủ tịch nước ký lệnh cơng bố Luật có hiệu lực từ 1/1/2007 văn pháp luật cao chứng khoán thị trường chứng khoán (TTCK) Luật quán triệt tinh thần đổi mới, kế thừa ưu điểm, tích cực sách cũ; khắc phục bất cập hệ thống pháp luật chứng khoán TTCK Luật Chứng khoán tạo sở cho TTCK phát triển nhanh, ổn định Mặt khác, Luật nhằm tạo điều kiện cho TTCK có khả hội nhập với thị trường vốn quốc tế Trong năm 2007, TTGDCK TP.HCM tiếp tục cải thiện nâng cấp lên thành Sở Giao dịch chứng khoán Việt Nam với quy mô đại với quy chế giao dịch thuận tiện, linh hoạt nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho nhà đầu tư Cùng với có hàng hóa, cung cấp GVHD: Phan Thị Ánh Nguyệt 18 Thị trường chứng khoán Việt Nam đường hội nhập dịch vụ khung pháp lý ổn định, cho TTCK tiếp tục có bước phát triển Theo ông Vũ Bằng: “Trong thời gian tới, cần đẩy mạnh áp dụng số giải pháp quan trọng để phát triển TTCK Việt Nam như: hoàn thiện khung pháp lý, thể chế, sách; nâng cao số lượng, chất lượng cung–cầu TTCK; quản lý chặt chẽ thị trường chứng khoán tự do; nâng cao lực tổ chức trung gian; tăng cường giám sát TTCK, tự động hóa tồn hoạt động giao dịch, tốn, công bố thông tin theo chuẩn mực quốc tế." 3.2 Hướng phát triển tương lai Kế hoạch phát triển thị trường chứng khoán 2006-2010 Quãng thời gian từ 2006 đến 2010 UBCKNN dự kiến chia thành giai đoạn Giai đoạn I (2006-2008) có mục tiêu mở rộng quy mô nâng cao lực hoạt động TTCK Giai đoạn II (2009-2010) có mục tiêu tăng cường hiệu tính cạnh tranh TTCK Việt Nam so với TTCK khu vực - Phát triển sở hạ tâng công nghệ thông tin:Hệ thống giao dịch, đăng ký lưu ký, quản lý giám sát - Lộ trình hội nhập thị trường chứng khoán giai đoạn 2006-2010 + Ký kết biên ghi nhớ hợp tác cấp quan quản lý thị trường vốn; + Ký kết hiệp định song phương cấp nhà nước lĩnh vực thị trường vốn; + Chuẩn bị vấn đề liên quan đến hành lang pháp lý đào tạo nguồn nhân lực khuôn khổ hội nhập WTO; + Mở cửa dần loại hình dịch vụ theo cam kết hội nhập thị trường vốn khuôn khổ WTO Nhằm thực tốt Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt nam từ đến năm 2010 Chính phủ thơng qua, thời gian tới, TTGDCK TP.HCM tập trung thực số nội dung quan sau đây: GVHD: Phan Thị Ánh Nguyệt 19 Thị trường chứng khoán Việt Nam đường hội nhập - Triển khai thực Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán hoạch định, đặc biệt nâng TTGDCK TP.HCM lên Sở giao dịch; - Nghiên cứu phát triển mạnh thị trường trái phiếu, đặc biệt trái phiếu phủ; - Tiếp tục xây dựng, hồn thiện nâng cấp hệ thống giao dịch, giám sát, công bố thông tin, đăng ký - lưu ký - toán bù trừ mức độ tự động hoá Kết nối mạng hệ thống diện rộng TTGDCK TP.HCM với Cơng ty Chứng khốn; - Khơng ngừng nâng cao lực vận hành, quản lý giám sát thị trường; - Nghiên cứu phát triển định chế tài trung gian cho thị trường, nhà đầu tư có tổ chức, đặc biệt nhà đầu tư nước GVHD: Phan Thị Ánh Nguyệt 20 Thị trường chứng khoán Việt Nam đường hội nhập PHẦN KẾT LUẬN Với tốc độ phát triển thị trường cao gấp 20 lần cuối năm 2005 bước khẳng định kênh dẫn vốn dài hạn qua TTCK, đồng thời tạo đà cho phát triển thị trường chứng khoán năm 2007 năm Đảng Chính phủ có chủ trương đổi mới, thực cải cách kinh tế, tham gia hội nhập kinh tế quốc tế, mở cửa kinh tế có mở cửa thị trường tài chính, thị trường chứng khốn, kèm theo chế sách sửa đổi cho phù hợp Hoạt động thị trường chứng khoán vào tăng trưởng, đồng thời đúc rút nhiều học kinh nghiệm thực tiễn Tuy nhiên, bên cạnh thuận lợi, hoạt động thị trường chứng khốn cịn gặp khó khăn định, quy mơ thị trường cịn nhỏ, tính ổn định bền vững thị trường chưa cao, q trình hội nhập đặt hội thách thức cho hoạt động thị trường Để mục tiêu kinh tế xã hội mà Đảng Chính phủ đề ra, năm 2007, ngành tài nói chung, ngành chứng khốn nói riêng phải có bước phát triển mạnh nữa, cần tiếp tục hoàn thiện mở rộng hoạt động thị trường chứng khoán để thị trường chứng khoán trở thành kênh dẫn vốn ngày quan trọng cho nghiệp Cơng nghiệp hố - Hiện đại hoá đất nước GVHD: Phan Thị Ánh Nguyệt 21 ... triển thị trường chứng khoán Việt Nam. 2 Http://www.hastc.org.vn GVHD: Phan Thị Ánh Nguyệt Thị trường chứng khoán Việt Nam đường hội nhập CHƯƠNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM TRƯỚC VÀ SAU KHI HỘI... tâm giao dịch chứng khoán TP HCM ) 2.2 Thị trường chứng khoán Việt Nam sau hội nhập 2.2.1 Thị trường chứng khoán Việt Nam cuối năm 2006 đầu năm 2007 Chưa thị trường chứng khoán Việt Nam lại sơi.. .Thị trường chứng khoán Việt Nam đường hội nhập Tìm hiểu khái qt thị trường chứng khốn Việt Nam, từ đưa giải pháp hướng phát triển tương lai Nhằm giúp nhà đầu tư có nhìn tổng quan thị trường chứng