Một thập kỷ của lạm phát mục tiêu trên thế giới chúng ta biết gì và chúng ta cần biết những gì

34 488 0
Một thập kỷ của lạm phát mục tiêu trên thế giới chúng ta biết gì và chúng ta cần biết những gì

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

Thông tin tài liệu

Một thập kỷ của lạm phát mục tiêu trên thế giới chúng ta biết gì và chúng ta cần biết những gì

MỘT THẬP KÝ CỦA LẠM PHÁT MỤC TIÊU TRÊN THẾ GIỚI: CHÚNG TA BIẾT GÌ VÀ CHÚNG TA CẦN BIẾT NHỮNG GÌ? L/O/G/O Giới thiệu nghiên cứu ONE DECADE OF INFLATION TARGETING IN THE WORLD: WHAT DO WE KNOW AND WHAT DO WE NEED TO KNOW? Frederic S Mishkin Klaus Schmidt-Hebbel Nhóm TCDN – Đêm gồm: Nội dung Mục tiêu nghiên cứu Tổng quan nghiên cứu trước Phương pháp nghiên cứu Nội dung kết nghiên cứu Kết luận MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU  Những nước thành công việc lựa chọn lạm phát mục tiêu  Những vấn đề tranh cãi lạm phát mục tiêu  Sự tương tác lạm phát mục tiêu sách tiền tệ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÓ 1.Nguyên nhân lựa chọn lạm phát mục tiêu Nguyên nhân lựa chọn lạm phát mục tiêu: Theo F Mishkin ' nước tiến hành kế hoạch hoá lạm phát đưa kết luận lạm phát mục tiêu củng cố trình phát triển kinh tế thêm vào kiểm soát lạm phát' TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÓ Khái niệm lạm phát mục tiêu “Lạm phát mục tiêu” khung sách tiền tệ đặc trưng công bố phủ mục tiêu định lượng thức (hoặc mức mục tiêu) cho tỷ lệ lạm phát nhiều thời kỳ, thừa nhận rõ ràng lạm phát thấp, ổn định mục tiêu dài hạn tiên sách tiền tệ (Bernanke et al (1999) (page 4) give the following definition) TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÓ Các yếu tố để thực lạm phát mục tiêu toàn diện : Không neo tỷ giá danh nghĩa Cam kết thức việc ổn định giá Không có thống trị tài Công cụ sách độc lập Tính minh bạch sách trách nhiệm giải trình Tuy nhiên yếu tố không cần phải thực trước lựa chọn theo đuổi lạm phạm mục tiêu TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÓ Những đặc tính lạm phát mục tiêu: +Những nước theo đuổi lạm phát mục tiêu khác thực sách khác nhau, nguyên nhân: Khác lịch sử thể chế Tình hình lạm phát thời điểm lựa chọn mục tiêu lạm phát Quan niệm nhà làm sách + Chính sách tiền tệ phải linh hoạt để chống lại cú sốc làm dịu ảnh hưởng chúng làm lại mà không làm giảm mục tiêu trung hạn (Frederic S.Mishkin) TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÓ Những đặc tính lạm phát mục tiêu:  Có thể lựa chọn khả huỷ bỏ giá trị mục tiêu từ chối số lạm phát số trường hợp đặc biệt  Chỉ số giá cả: thường sử dụng số lạm phát (score inflation), số loại bỏ nhóm hàng hoá dịch vụ mà giá chúng phủ điều chỉnh thường bị dao động hay nói cách khác không phụ thuộc vào tác động NHTƯ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÓ 4.Tỷ giá hối đoái lạm phát mục tiêu (Adrian Orr, Alasdair Scott anh Bruce White, Economics Department: sách lạm phát mục tiêu NewZealand) + Tác động tỷ giá hối đoái vào giá cả:  Tác động trực tiếp : thông qua xuất nhập hàng hoá  Tác động gián tiếp: thông qua việc tác động vào sản lượng sản xuất nước tác động vào giá + Tỷ giá hối đoái bị tác động tế nào? (những yếu tố thay đổi lãi suất) 2.3 Lạm phát mục tiêu có phải câu chuyện thành công không  Lạm phát mục tiêu có lẽ giúp làm giảm đưa dẫn lạm phát kỳ vọng giúp vượt qua cụ sốc lạm phát tốt  Chính sách tiền tệ quốc gia thực lạm phát mục tiêu phải linh hoạt phải đồng với cú sốc lạm phát gây làm giảm tạm thời cú sốc lạm phát mà không ảnh hưởng đến mục tiêu trung hạn  Chính sách tiền tệ tập trung rõ ràng đến lạm phát thực nghiêm chỉnh quốc gia thực lạm phát mục tiêu Xem lại vấn đề cấu trúc hoạt động Một vài yếu tố cấu trúc hoạt động sách lạm phát mục tiêu: Sự tương tác độ dài thời gian mục tiêu, độ lớn dải mục tiêu việc sử dụng điều khoản giải thoát Lạm phát mục tiêu suốt trình chuyển đổi từ lạm phát cao xuống lạm phát thấp Ai nên đặt lạm phát mục tiêu trung hạn 4) Vai trò tỷ giá hối đoái giá tài sản khác Xem lại vấn đề cấu trúc hoạt động 3.1 Sự tương tác thời gian mục tiêu, độ lớn vùng mục tiêu điều khoản giải thoát lựa chọn mục tiêu nồng cốt Một vấn đề cấu trúc sách lạm phát mục tiêu sách tiền tệ ảnh hưởng đến kinh tế lạm phát với độ trễ dài Đối với quốc gia đạt tỷ lệ lạm phát thấp độ trễ dài hơn, năm chí dài Tuy nhiên khoản thời gian mục tiêu ngắn hơn, cụ thể lạm phát mục tiêu hàng năm, thường phổ biến sách lạm phát mục tiêu Việc sử dụng khoản thời gian mục tiêu ngắn, cụ thể vùng lạm phát mục tiêu hẹp dẫn đến vấn đề kiểm soát thường xuyên không đạt lạm phát mục tiêu sách tiền tệ điều hành cách tốt Khoản thời gian mục tiêu ngắn dải mục tiêu hẹp dẫn đến không ổn định công cụ, động thái mức công cụ sách tiền tệ ngân hàng trung ương cố đạt lạm phát mục tiêu Xem lại vấn đề cấu trúc hoạt động Để tránh vấn đề việc vận hành vấn đề bất ổn mang tính công cụ hệ thống lạm phát mục tiêu, có lộ trình mà ngân hàng trung ương thực hiện:  Xây dựng điều khoản thoát thức chế lạm phát mục tiêu họ, phép bỏ qua mục tiêu lạm phát hoàn cảnh cụ thể  Đạt mục tiêu lạm phát lạm phát thông thường/danh nghĩa  Mở rộng phạm vi (dải) mục tiêu lạm phát  Đặt trước mục tiêu lạm phát nhiều năm  Tổng hợp cú sốc cầu coi ngoại sinh nhiều khả sách tiền tệ gây Do cho phép ngân hàng trung ương sử dụng sách tiền tệ để điều chỉnh mục tiêu lạm phát bị bỏ lỡ, điều mà phá hủy tín nhiệm ngân hàng trung ương làm suy yếu chế độ lạm phát mục tiêu Như điều khoản mở rộng thức, cung cấp số tính linh hoạt tăng lên, đối phó phần với việc vận hành vấn đề bất ổn mang tính công cụ từ tầm nhìn ngắn dải phạm vi mục tiêu hẹp Xem lại vấn đề cấu trúc hoạt động Một chọn lựa thay điều khoản thoát giống phương pháp đối phó với cú sốc cung nhằm để nhắm mục tiêu đo lường lạm phát loại Mục tiêu việc đo lường lạm phát chia sẻ với điều khoản thoát bất lợi mà giải vấn đề kiểm soát không ổn định mang tính văn kiện phát sinh từ cú sốc cung từ cú sốc tổng cầu Chọn phạm vi rộng mục tiêu lạm phát khó gây nhầm lẫn cho công chúng ý định ngân hàng trung ương, kết mức trần cao phạm vi làm cho cam kết lạm phát thấp chưa cắt giảm cách rõ ràng, làm giảm tín nhiệm sách tiền tệ Kéo dài phạm vi mục tiêu ứng với gần với độ trễ tác động sách tiền tệ lạm phát dường giải pháp tốt vấn đề bất ổn khả kiểm soát Xem lại vấn đề cấu trúc hoạt động 3.2 Lạm phát mục tiêu thời gian chuyển tiếp từ cao đến lạm phát thấp Ban đầu lạm phát cao mục tiêu lạm phát dài hạn phù hợp với ổn định giá cả, độ tin cậy ngân hàng trung ương thấp Một cách để đối phó với biến chứng phát sinh từ lạm phát cao ban đầu thực chương trình lạm phát mục tiêu bước dần dần, làm cho thêm thức với thành công ngày tăng việc giảm lạm phát, theo đề nghị Masson cộng (1997) Đây chiến lược theo đuổi nước thị trường với lạm phát cao ban đầu Uy tín thấp lạm phát ban đầu cao làm cho nhiều khả công chúng thị trường không tin ngân hàng trung ương nghiêm túc việc thực mục tiêu việc xác minh, kiểm chứng phải chờ năm tương lai Một giải pháp cho tình trạng khó xử để xác định lộ trình cho mục tiêu lạm phát với mục tiêu nhiều năm Tuy nhiên, xác định lộ trình nhiều năm cho mục tiêu lạm phát hàng năm tạo mối nguy hiểm mà ngân hàng trung ương thực tốt mục tiêu lạm phát dài hạn nó, tạo không chắn lớn việc kiểm soát lạm phát mức lạm phát cao, chệch đáng kể từ lộ trình nhiều năm Xem lại vấn đề cấu trúc hoạt động Khi dịch chuyển từ lạm phát cao xuống lạm phát thấp, dường có lý mạnh mẽ cho việc áp dụng biên độ rộng cho mục tiêu lạm phát để phản ánh không chắn việc kiểm soát lạm phát lạm phát ban đầu cao Xem lại vấn đề cấu trúc hoạt động 3.3 Ai nên đặt mục tiêu lạm phát trung hạn? Debelle Fischer (1994) Fischer (1994) có phân biệt hữu ích mục tiêu độc lập, ngân hàng trung ương thiết lập mục tiêu sách tiền tệ kiểm soát công cụ sách tiền tệ Các công cụ độc lập bảo vệ ngân hàng trung ương trước áp lực từ sách tiền tệ ngắn hạn chế độ trị đồng thời giúp vuợt qua đuợc giai đọan không quán với hậu xấu lâu dài Chính phủ nên thiết lập mục tiêu lạm phát trung hạn đặt ngân hàng trung ương trước vấn đề phức tạp Duy trì mức độ lạm phát đưa mục tiêu dài hạn thiết phải đựoc tính tóan Điều có lập luận cho ngân hàng trung ương nên thiết lập mục tiêu lạm phát trung hạn cách nhanh chóng để tiếp cận mục tiêu dài hạn Nếu ưu đãi dài hạn phủ phản ánh sách tiền tệ, có lập luận cho phủ có vai trò quan trọng việc thiết lập mục tiêu trung hạn xác định tốc độ hội tụ lạm phát đến mục tiêu dài hạn Xem lại vấn đề cấu trúc hoạt động 3.4 Vai trò tỷ giá giá tài sản khác Biến động tỷ giá rõ ràng mối quan tâm ngân hàng trung uơng việc thiết lập mục tiêu lạm phát chống lại lạm phát Thay đổi tỷ giá hối đoái tác động lớn đến lạm phát, đặc biệt kinh tế nhỏ, mở cửa Thực tế biến động tỷ giá hối đoái mối quan tâm lớn nhiều quốc gia làm tăng nguy sách tiền tệ, chí chế độ nhắm đến mục tiêu lạm phát tập trung nhiều vào việc hạn chế biến động tỷ giá Vấn đề thứ hai việc hạn chế tỷ giá hối đoái tác động tỷ giá lên lạm phát đầu khác đáng kể tùy thuộc vào chất cú sốc gây chuyển động tỷ giá Tỷ giá hối đoái tồi tệ việc thực sách tiền tệ Tuy nhiên điều nghĩa ngân hàng trung ương nên không quan tâm đến tỷ giá Một chế truyền tải quan trọng sách tiền tệ tỷ giá hối đoái mức độ có tác dụng quan trọng lạm phát tổng cầu tùy theo tính chất cú sốc, đặc biệt kinh tế nhỏ, mở Xem lại vấn đề cấu trúc hoạt động Kết luận, tỷ giá hối đoái mục tiêu chắn làm vấn đề tệ việc thực sách tiền tệ, giá tài sản mục tiêu khác Xây dựng công cụ sách tiền tệ để đạt lạm phát mục tiêu yêu cầu cần phân tích thay đổi giá tài sản Sự thay đổi giá tài sản loại chứng khoán thường, trái phiếu nhà trái phiếu dài hạn có tác động mạnh lên tổng cầu lạm phát chế chuyển giao quan trọng thành sách tiền tệ (Mishkin 1996b) Tuy nhiên, điều phụ thuộc vào chất tác động làm cho giá thay đổi, sách tiền tệ tối ưu phản ứng theo nhiều cách khác Hơn nữa, có nhiều vấn đề liên quan tới giá tài sản, việc đặt mục tiêu lên vấn đề có kết gần tối ưu Một số giải pháp không kiên quyết: 4.1 Lạm phát mục tiêu dài hạn: Đưa tranh luận mâu thuẫn trên, mức lạm phát mục tiêu dài hạn phù hợp vấn câu hỏi mở Như vấn đề thực tiễn, tất quốc gia lạm phát mục tiêu chọn lạm phát mục tiêu dài hạn gần mức 0, với điểm phạm vi lạm phát nằm - 3% Nghiên cứu tương lai giúp ngân hàng trung ương định lạm phát mục tiêu dài hạn phạm vi hay không đưa nhiều đắn mức mục tiêu nên Một số giải pháp không kiên quyết: 4.2 Mức giá chống lại lạm phát mục tiêu Có hai thuận lợi quan trọng mức giá mục tiêu liên quan tới lạm phát mục tiêu Đầu tiên mức giá mục tiêu làm giảm không chắn việc xác định mức giá tầm nhìn dài hạn với mức lạm phát mục tiêu, việc không đạt lạm phát mục tiêu không cứu vãn ngân hàng trung ương Lợi ích thứ hai mục tiêu mức giá mô hình mà đại diện kinh tế có hành vi tiên tiến mức độ cao Một số giải pháp không kiên quyết: Quan điểm truyền thống tranh luận mục tiêu mức giá tạo nhiều biến thiên suất lạm phát mục tiêu xáo động bất ngờ lên mức giá không xem chuyện khứ phải bù đắp Một vấn đề mức giá mục tiêu mà nhận quan tâm tài liệu có mặt lỗi hệ thống đo lường lạm phát Phải mức giá mục tiêu lạm phát tạo suất tốt câu hỏi mở? Vì lợi ích mức giá mục tiêu không chắn, nên chẳng ngạc nhiên ngân hàng trung tâm định đặt mục tiêu mức giá năm gần V KẾT LUẬN Những nước sử dụng IT thành công việc kiểm soát lạm phát cải thiện kinh tế Những câu hỏi mở cấu trúc hoạt động vấn đề chưa giải quyết: + khoảng thời gian để thực mục tiêu? + biên độ dải mục tiêu? + người công bố mục tiêu lạm phát trung hạn? + dài hạn nên đặt mục tiêu lạm phát mức nào? + có nên lực chọn mức giá mục tiêu hay không?  Thank You! www.themegallery.com L/O/G/O [...]... việc phát thảo và thực hiện các lạm phát mục tiêu -> mở ra vấn đề phải được giải quyết trong thập kỷ tới của lạm phát mục tiêu 2 Chúng ta biết gì về lạm phát mục tiêu sau khi trải qua các kinh nghiệm của thế giới trong một thập kỷ? 2.1 Những quốc gia nào theo đuổi lạm phát mục tiêu và thực hiện như thế nào? Hai nhóm quốc gia để thực hiện các phân tích thực nghiệm tiến hành trong thập kỷ của những. .. độ lạm phát mục tiêu  Lạm phát mục tiêu có mối liên hệ cùng chiều với mức lạm phát, một kết quả cho thấy lạm phát mục tiêu thường được những quốc gia có mức lạm phát cao hơn những quốc gia công nghiệp không thực hiện lạm phát mục tiêu lựa chọn 2.3 Lạm phát mục tiêu có phải là một câu chuyện thành công không? Lạm phát mục tiêu có ích trong việc giúp các quốc gia giảm lạm phát nhưng không dưới mức lạm. .. mức lạm phát mục tiêu của ngành  Lạm phát mục tiêu đã được kiểm tra bằng những cú sốc tồi tệ trong nền kinh tế  Lạm phát mục tiêu làm giảm sự đánh đổi tỷ giá và sự biến động đầu ra tại những quốc gia thực hiện lạm phát mục tiêu, dẫn đến mức độ gần với những quốc gia công nghiệp không thực hiện lạm phát mục tiêu 2.3 Lạm phát mục tiêu có phải là một câu chuyện thành công không  Lạm phát mục tiêu có... hiện lạm phát mục tiêu 3 Xem lại những vấn đề về cấu trúc hoạt động Một vài yếu tố trong cấu trúc hoạt động của chính sách lạm phát mục tiêu: 1 Sự tương tác của độ dài thời gian mục tiêu, độ lớn của dải mục tiêu và việc sử dụng các điều khoản giải thoát 2 Lạm phát mục tiêu trong suốt quá trình chuyển đổi từ lạm phát cao xuống lạm phát thấp 3 Ai nên đặt ra lạm phát mục tiêu trung hạn và 4) Vai trò của. .. gian mục tiêu ngắn hơn, cụ thể là lạm phát mục tiêu hàng năm, thường phổ biến tại các chính sách lạm phát mục tiêu Việc sử dụng khoản thời gian mục tiêu quá ngắn, cụ thể khi vùng lạm phát mục tiêu hẹp có thể dẫn đến một vấn đề kiểm soát là thường xuyên không đạt được lạm phát mục tiêu ngay cả khi chính sách tiền tệ được điều hành một cách tốt nhất Khoản thời gian mục tiêu quá ngắn và dải mục tiêu. .. tài sản, việc đặt mục tiêu lên một vấn đề sẽ có kết quả gần tối ưu 4 Một số giải pháp không kiên quyết: 4.1 Lạm phát mục tiêu dài hạn: Đưa ra các tranh luận mâu thuẫn trên, một mức lạm phát mục tiêu dài hạn phù hợp thì vấn là một câu hỏi mở Như là một vấn đề thực tiễn, tất cả các quốc gia lạm phát mục tiêu đã chọn lạm phát mục tiêu dài hạn gần mức 0, với điểm giữa của phạm vi lạm phát nằm giữa 1 -... thông qua lạm phát mục tiêu  Một số của những khác biệt này có thể được quy cho sự thay đổi đất nước trong tổ chức và lịch sử; khác phản ánh sự khác nhau giữa lạm phát mục tiêu trong quá trình chuyển đổi hướng về lạm phát thấp 2.2 Có phải các nước thực hiện lạm phát mục tiêu có khác biệt nhau?  Hầu hết các nước mới nổi đã thông qua lạm phát mục tiêu như là một công cụ để kéo lạm phát xuống mức một con... nghiệm lạm phát mục tiêu, phân tích thống kê liệu các nước đang có lạm phát mục tiêu có khác nhau về mặt cấu trúc so với các quốc gia công nghiệp lạm phát không mục tiêu, và đánh giá các bằng chứng hiện hữu về sự thành công của lạm phát mục tiêu  Sự tương tác của lạm phát mục tiêu với cách quản lý chính sách tiền tệ trong thời gian chuyển tiếp từ lạm phát cao xuống lạm phát thấp  Tập trung vào các vấn... Mức giá mục tiêu (Price Level target) : Mục tiêu mức giá là mục tiêu của chính sách tiền tệ trong việc giữ cho mức giá chung được ổn định hoặc đạt được mức giá mục tiêu được định trước, ví dụ như chỉ số giá tiêu dùng (CPI) hoặc một công cụ tương tự đo chi phí đầu vào Mục tiêu mức giá và mục tiêu lạm phát giống nhau ở chỗ đều thiết lập mục tiêu về mức giá như CPI, nhưng trong khi Lạm phát mục tiêu nhìn... tỷ giá hối đoái và giá các tài sản khác 3 Xem lại những vấn đề về cấu trúc hoạt động 3.1 Sự tương tác của thời gian mục tiêu, độ lớn của vùng mục tiêu và các điều khoản giải thoát và sự lựa chọn mục tiêu nồng cốt Một vấn đề chính của cấu trúc chính sách lạm phát mục tiêu là chính sách tiền tệ ảnh hưởng đến nền kinh tế và lạm phát với một độ trễ dài Đối với những quốc gia đạt tỷ lệ lạm phát thấp thì ... vào vấn đề chưa giải việc phát thảo thực lạm phát mục tiêu -> mở vấn đề phải giải thập kỷ tới lạm phát mục tiêu 2 Chúng ta biết lạm phát mục tiêu sau trải qua kinh nghiệm giới thập kỷ? 2.1 Những. .. chế lạm phát mục tiêu họ, phép bỏ qua mục tiêu lạm phát hoàn cảnh cụ thể  Đạt mục tiêu lạm phát lạm phát thông thường/danh nghĩa  Mở rộng phạm vi (dải) mục tiêu lạm phát  Đặt trước mục tiêu lạm. .. độ lạm phát mục tiêu  Lạm phát mục tiêu có mối liên hệ chiều với mức lạm phát, kết cho thấy lạm phát mục tiêu thường quốc gia có mức lạm phát cao quốc gia công nghiệp không thực lạm phát mục tiêu

Ngày đăng: 18/02/2016, 11:04

Từ khóa liên quan

Mục lục

  • MỘT THẬP KÝ CỦA LẠM PHÁT MỤC TIÊU TRÊN THẾ GIỚI: CHÚNG TA BIẾT GÌ VÀ CHÚNG TA CẦN BIẾT NHỮNG GÌ?

  • Giới thiệu bài nghiên cứu

  • Nội dung

  • MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU

  • TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÓ

  • Slide 6

  • Slide 7

  • Slide 8

  • Slide 9

  • Slide 10

  • Slide 11

  • Slide 12

  • PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

  • NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU

  • PowerPoint Presentation

  • 2.1 Những quốc gia nào theo đuổi lạm phát mục tiêu và thực hiện như thế nào?

  • Slide 17

  • 2.2 Có phải các nước thực hiện lạm phát mục tiêu có khác biệt nhau?

  • 2.3 Lạm phát mục tiêu có phải là một câu chuyện thành công không?

  • 2.3 Lạm phát mục tiêu có phải là một câu chuyện thành công không

  • 3. Xem lại những vấn đề về cấu trúc hoạt động

  • Slide 22

  • Slide 23

  • Slide 24

  • Slide 25

  • Slide 26

  • Slide 27

  • Slide 28

  • Slide 29

  • 4. Một số giải pháp không kiên quyết:

  • Slide 31

  • Slide 32

  • V. KẾT LUẬN

  • Thank You!

Tài liệu cùng người dùng

  • Đang cập nhật ...

Tài liệu liên quan