Đang tải... (xem toàn văn)
Tìm hiểu cơ chế điều hành tỷ giá các nước trên thế giới và lý giải hiện tượng việt nam đồng một giá so với các ngoại tệ khác gần đây
Tìm hiểu chế điều hành tỷ giá – Lý giải tượng Việt Nam ñồng giá gần ñây TRƯỜNG ðẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Tiểu luận ðỀ TÀI: TÌM HIỂU CƠ CHẾ ðIỀU HÀNH TỶ GIÁ CÁC NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI VÀ LÝ GIẢI HIỆN TƯỢNG VIỆT NAM ðỒNG MẤT GIÁ SO VỚI CÁC NGOẠI TỆ KHÁC GẦN ðÂY Giáo viên hướng dẫn: Sinh viên thực hiện: Lớp: Nguyễn Thị Hà Thanh Nhóm TCH303.3 Hà Nội, tháng 11 năm 2010 Nhóm TCH303.3 nhom3nganhang@gmail.com 1/27 Tìm hiểu chế điều hành tỷ giá – Lý giải tượng Việt Nam ñồng giá gần ñây MỤC LỤC LỜI MỞ ðẦU A CÁC KHÁI NIỆM VỀ TỶ GIÁ I Tỷ giá hối đối Khái niệm Phân loại tỷ giá hối đối Phương pháp niêm yết tỷ giá 4 Các nhân tố ảnh hưởng ñến tỷ giá II Các chế ñiều hành tỷ giá Cơ chế tỷ giá thả hoàn toàn Cơ chế tỷ giá cố ñịnh Cơ chế tỷ giá thả có điều tiết B TÌM HIỂU CƠ CHẾ ðIỀU HÀNH TỶ GIÁ MỘT SỐ NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI I Mỹ II Trung Quốc III Nhật Bản 12 C HIỆN TƯỢNG VIỆT NAM ðỒNG MẤT GIÁ GẦN ðÂY I Thực trạng 14 VND giá mạnh so với nhiều ñồng tiền khác 14 Nghịch lý USD tăng giá 15 II Nguyên nhân 15 Cung cầu ngoại hối thị trường 16 Mức chênh lệch lạm phát hai nước 19 III Giải pháp, hành động Chính phủ ñánh giá: 20 Giải pháp cho việc bình ổn tỷ giá 20 ðộng thái Chính phủ 20 Các vấn ñề ñặt 21 LỜI KẾT 25 TÀI LIỆU THAM KHẢO 26 DANH SÁCH NHÓM 27 Nhóm TCH303.3 nhom3nganhang@gmail.com 2/27 Tìm hiểu chế điều hành tỷ giá – Lý giải tượng Việt Nam ñồng giá gần ñây LỜI MỞ ðẦU Tỷ giá biến số kinh tế vĩ mơ quan trọng có tác động tới nhiều mặt hoạt động kinh tế Nó ñời từ hoạt ñộng ngoại thương quay trở lại tác ñộng lên hoạt ñộng xuất nhập cán cân toán quốc gia Xây dựng thành cơng chế điều hành tỷ giá thích hợp vấn đề vơ khó khăn phức tạp ðồng thời, tượng Việt Nam ñồng giá so với số loại ngoại tệ tượng thực tế ñang gây nhiều tác ñộng tiêu cực tới kinh tế nói chung gây khó khăn cho hoạt động doanh nghiệp nói riêng Vì vậy, nghiên cứu hai vấn đề đề tài mang tính cấp thiết thời gian gần Góp phần vào nghiên cứu, phân tích, tiểu luận chúng tơi xin trình bày suy nghĩ đề tài : “Tìm hiểu chế điều hành tỷ giá nước giới lý giải tượng Việt Nam ñồng giá so với ngoại tệ khác gần ñây” Tiểu luận bắt ñầu từ việc khái quát chung lý thuyết tỷ giá chế ñiều hành tỷ giá Từ ñó tiếp tục nghiên cứu cụ thể chế ñiều hành tỷ giá khác giới: chế tỷ giá thả hồn tồn, chế tỷ giá cố định chế tỷ giá thả có điều tiết ví dụ cụ thể số quốc gia Vấn đề cuối mà chúng tơi muốn trình bày, tượng VND ñang bị giá so với số loại ngoại tệ USD, EUR, GBP : thực trạng, nguyên nhân số giải pháp ñề xuất Với kiến thức cịn nhiều thiếu sót , sở số liệu thống kê khơng đầy đủ tính phức tạp đề tài nên viết khơng tránh khỏi khiếm khuyết mong góp ý thầy bạn Nhóm TCH303.3 nhom3nganhang@gmail.com 3/27 Tìm hiểu chế điều hành tỷ giá – Lý giải tượng Việt Nam ñồng giá gần ñây A CÁC KHÁI NIỆM VỀ TỶ GIÁ: TỶ GIÁ HỔI ðOÁI: I Khái niệm: Khối lượng thương mại quốc tế ñã tăng lên suốt bốn mươi năm qua làm cho kinh tế ngày phụ thuộc lẫn Trong xu hương tồn cầu hóa dần xóa nhịa đường biên giới quốc gia làm cho dòng tư lưu chuyển linh hoạt Hai ñổng tiền ñược mua bán với theo tỷ lệ ñịnh, tỷ lệ gọi tỷ giá Vậy, tỷ giá giá ñồng tiền biểu thị qua tiền khác Ví dụ: 1USD = 19500 VND Trong ví dụ này, giá USD biểu diễn thơng qua giá VND, USD có giá 19500 VND Trong tỷ giá USD đồng tiền yết giá : đồng tiền có đơn vị cố ñịnh VND ñồng tiền ñịnh giá : có số ñơn vị thay ñổi, phụ thuộc vào quan hệ cung cầu thị trường ngoại hối Phân loại tỷ giá hối đối ● Căn vào nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối: ● Tỷ giá mua vào ● Tỷ giá bán ● Căn vào phương diện toán quốc tế ● Tỷ giá tiền mặt ● Tỷ giá chuyển khoản ● Căn vào thời ñiểm mua bán ngoại hối ● Tỷ giá mở cửa tỷ giá đóng cửa ● Tỷ giá giao (spot) tỷ giá kỳ hạn (forwards) ● Căn vào mối quan hệ tỷ giá với số lạm phát ● Tỷ giá hối đối danh nghĩa: ● Tỷ giá hối đối thực tế: Phương pháp niêm yết tỷ giá: • Phương pháp trực tiếp: tức phương pháp yết giá ñồng ngoại tệ khối lượng đồng nội tệ Thơng qua phương pháp giá đơn vị ngoại tệ biểu trực tiếp ngồi Ví dụ: USD = 19500 VND • Phương pháp gián tiếp: Tức phương pháp yết giá ñồng nội tệ khối lượng ñồng ngoại tệ giá ñơn vị ngoại tệ chưa biểu trực tiếp Ví dụ: 1VND = 0,00005128 USD Các nhân tố ảnh hưởng ñến tỷ giá: a Các nhân tố thuộc dài hạn: Nhóm TCH303.3 nhom3nganhang@gmail.com 4/27 Tìm hiểu chế ñiều hành tỷ giá – Lý giải tượng Việt Nam ñồng giá gần ñây Tương quan lạm phát đồng tiền: tỷ lệ lạm phát thường biến ñộng ngắn hạn, mà thay ñổi từ từ dài hạn Chính vậy, tương quan lạm phát ñồng tiền ñịnh xu hướng vận ñộng tỷ giá dài hạn Giá giới hàng hóa XNK: giá hàng hóa xuất tăng, giá hàng nhập giảm ñều có tác đụng cải thiện cán cân thương mại (tăng cung, giảm cầu ngoại tệ), khiến cho tỷ giá giảm, tức đồng nội tệ lên giá Ngược lại, khí giá hàng xuất giảm, hàng nhập tăng khiến tỷ giá tăng, tức ñồng nội tệ giảm giá Thuế quan hạn ngạch: ñây hàng rào ñối với hàng nhập bảo vệ sản xuất nước ñiều làm tăng cầu hàng nội dẫn tới việc tăng giá ñồng nội tệ thuế quan hạn ngạch lâu dài làm cho ñồng tiền nội tệ lên giá Tuy nhiên với quốc gia áp dụng sách “bế quan tỏa cảng” điều khơng có ý nghĩa Tâm lí ưa thích hàng ngoại: tâm lí kích thích nhập khẩu, tăng cầu ngoại tệ, khiến tỷ giá tăng ñồng nội tệ giảm Năng suất lao ñộng: suất lao ñộng cao làm cho giá hàng nước trở nên tương đối rẻ so với nước khác Cầu hàng xuất cao, kéo theo tăng giá ñồng tiền Thu nhập ngưới cư trú người không cư trú: thu nhập người trú tăng tương ñối so với người khơng cư trú, kích thích nhập rịng, làm tăng cầu nội tệ, khiến tỷ giá tăng ñồng nội tệ giám giá Tương tự, thu nhập người khơng cư trú tăng tương đối so với người cư trú , kích thích xuất rịng, tăng cung ngoại tệ , khiến tỷ giá giảm, tức nội tệ lên giá Cán cân chuyển giao vãng lai chiều: cán cân ròng dương (thu lớn chi) làm tăng cung ngoại tệ forex (thị trường trao ñổi ngoại tệ lớn giới), có tác dụng làm tỷ giá giảm, tức nội tệ lên giá Nếu cán cân chuyển giao ròng âm (thu nhỏ chi), làm tăng cầu nội tệ forex, tỷ giá tăng ñộng nội tệ giảm giá b Các nhân tố thuộc ngăn hạn: Tương quan lãi suất ñồng tiền: kinh tế, NHTW thường xuyên thay đổi lãi suất để tác động tích cực vào kinh tế, số thay ñổi lãi suất nhiểu làm cho tỷ giá biến động nhanh, vậy, tương quan lãi suất định xu hướng vận ñộng tỷ giá ngắn hạn Những cú sốc kinh tế - trị , xã hội, thiên tai: Dự tính biến động tỷ giá giao Sự can thiệp NHTW forex: việc NHTW mua bán ngoại tệ forex ñều tác ñộng ñến cung ngoại tệ , từ ñó khiến tỷ giá thay ñổi ngắn hạn II CÁC CƠ CHẾ ðIỀU HÀNH TỶ GIÁ: Cơ chế ñiều hành tỷ giá phận quan trọng sách kinh tế, mục tiêu, nội dung hoạt động cơng cụ điều chỉnh phải qn với sách kinh tế vĩ mơ Chính vậy, định nghĩa chế điều hành tỷ sau: Cơ chế ñiều hành tỷ giá hoạt động phủ (mà đại diện NHTW) thơng qua chế độ tỷ giá ñịnh hệ thống công cụ can thiệp nhằm trì tỷ giá Nhóm TCH303.3 nhom3nganhang@gmail.com 5/27 Tìm hiểu chế điều hành tỷ giá – Lý giải tượng Việt Nam ñồng giá gần ñây cố ñịnh hay tác ñộng ñể tỷ giá biến ñộng ñến mức cần thiết phù hợp với mục tiêu sách kinh tế quốc gia Trên giới nay, nước theo ñuổi cách ñiều hành tỷ giá khác nhau, song rút lại ñều ñi theo xu hướng bản: Cơ chế tỷ giá thả hồn tồn: Là chế độ tỷ giá xác định hồn tồn tự theo quy luật cung cầu thị trường ngoại hối mà can thiệp NHTW Chính phủ tham gia thị trường ngoại hối với tư cách thành viên bình thường, phục vụ cho mục đích hoạt động riêng khơng phải nhằm mục đích can thiệp lên tỷ giá hay để cố ñịnh tỷ giá ● Ưu ñiểm: + Phản ảnh ñúng cung cầu biến ñộng thị trường ngoại tệ + ðảm bảo cán cân tốn, đảm bảo sách tiền tệ, làm cho kinh tế độc lập sách thường áp dụng nhiều nước tư có đồng tiền mạnh Anh, Mỹ, ● Nhược điểm: + Biến động thường xun, khó lường, gây khó khăn cho việc hoạch định sách Nhà nước tính tốn nhà đầu tư + Vai trị NHTW mờ nhạt khơng cần có can thiệp Nhà nước ● Cơ chế tỷ giá cố ñịnh: Là chế ñộ tỷ giá NHTW cơng bố can thiệp để trì mức tỷ giá cố định, gọi tỷ giá trung tâm, biên ñộ hẹp ñã ñược ñịnh trước ● Ưu ñiểm: + Hạn chế biến ñộng thị trường, trì tỷ giá ổn ñịnh thời gian dài, khơng cần dự phịng rủi ro tỷ giá + Chính phủ ngân hàng dễ dàng ñạt ñược mục tiêu liên quan ● Nhược điểm: + Khơng phản ánh tình hình thị trường, xuất tình trạng tỷ giá ngầm Tỷ giá mang tình hình thức + Tình trạng khan ngoại tệ, gây hạn chế ñối với hoạt ñộng thương mại quốc tế + Chí phí quản lí dự trữ ngoại tệ NHTW lớn để tiến hành can thiệp lúc ● Cơ chế tỷ giá thả có điều tiết: Khác với chế độ tỷ giá thả hồn tồn, chế độ tỷ giá thả có điều tiết tồn NHTW tiến hành can thiệp tích cực thị trường ngoại hối nhằm trì tỷ giá biến ñộng vùng ñịnh, NHTW không cam kết trì tỷ giá cố định hay biên ñộ giao ñộng hẹp xung quanh tỷ giá trung tâm ðây ñược xem kết hợp chế ñộ tỷ giá cố ñịnh tỷ giá thả hồn tồn khắc phục nhược Nhóm TCH303.3 nhom3nganhang@gmail.com 6/27 Tìm hiểu chế điều hành tỷ giá – Lý giải tượng Việt Nam ñồng giá gần ñây ñiểm phát huy ưu chế độ Chính sách ñược áp dụng nước ñang phát triển, có Việt Nam Nhóm TCH303.3 nhom3nganhang@gmail.com 7/27 Tìm hiểu chế ñiều hành tỷ giá – Lý giải tượng Việt Nam ñồng giá gần ñây B TÌM HIỂU CƠ CHẾ ðIỀU HÀNH TỶ GIÁ MỘT SỐ NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI Với xu hợp tác kinh tế song phương, ña phương nở rộ làm thương mại quốc tế gia tăng mạnh mẽ, việc lựa chọn chế tỷ giá phù hợp khôn ngoan chìa khóa vàng dẫn đến thành công quốc gia việc giành “miếng bánh” to mình, đồng thời góp phần làm nở thêm “chiếc bánh” thương mại tồn cầu Chính vậy, vấn ñề tỷ giá chế ñiều hành tỷ giá nóng lên tồn giới Sau ñây, tìm hiểu thực tiễn áp dụng chế tỷ ñiều hành tỷ giá số kinh tế mà có tác động lớn đến kinh tế toàn cầu Nhật, Mỹ, Trung Quốc, từ làm rõ nước sử dụng chế điều hành tỷ giá gì, thời gian ðặc biệt thơng qua tìm hiểu “xung ñột tỷ giá”, vấn ñề ñang nóng bỏng chưa có hồi kết I MỸ (USD) Cơ chế ñiểu hành tỷ giá Mỹ ñối với ñồng USD ñược IMF xếp vào loại thả hoàn toàn suốt lịch sử kinh tế quốc gia Tuy nhiên thực tế ñể ñảm bảo ổn định đồng tiền quốc gia mình, tất quốc gia kể quốc gia ñiều hành tỷ giá theo chế thả hồn tồn can thiệp vào lúc cần thiết để ổn định tỷ giá ðồng USD có nhiều ñặc ñiểm ñặc biệt mà ñồng tiền khác khơng có Dễ thấy thân đồng USD đồng tiền sử dụng tốn tồn giới.chính nên nước khác điều chỉnh tỷ giá cách mua vào bán hai ñồng nội tệ ngoại tệ nước Mỹ mua vào bán đồng nội tệ (USD) Xoay quanh chế tỷ giá Mỹ, tiếp cận vấn ñể việc xem xét trường hợp mà Mỹ dùng ñể can thiệp vào thị trường tiền tệ đồng nghĩa với việc can thiệp tỷ giá Chiến tranh Trung ðông 1973 - Nâng giá USD: ðồng USD khơng đóng vai trị đồng tiền Hoa Kỳ mà cịn dùng làm đơn vị tiêu chuẩn thị trường quốc tế cho mặt hàng vàng dầu hỏa Ngay cơng ty ngoại quốc bn bán Hoa Kỳ, Airbus niêm yết giá sản phẩm họ USD Chính tác ñộng giá loại hàng hóa giới làm thay ñổi cung - cầu ñối với ñồng USD dẫn tới việc thay ñổi tỷ giá USD so với ñồng tiền khác giới Chúng ta thấy rõ ràng điều thơng qua ví dụ sau Tạp chí Independent Anh gần tiết lộ bí mật âm mưu sau chiến tranh Trung ðông năm 1973 Theo ñó việc Cục dự trữ liên bang Mỹ FED phát hành nhiều tiền USD làm cho vị thế, giá trị ñồng tiền ngày suy giảm Nhằm cứu vãn ñồng giá trị USD xốc lại niềm tin dân chúng, nước Mỹ bí mật thực kế hoạch đầy tham vọng Theo Mỹ tìm cách xúi giục nước Arập công Israel, gây chiến tranh Trung ðông lần thứ Sau Mỹ lên tiếng ủng hộ Israel ðiều làm cho nước Arập căm phẫn tiến hành cấm vận dầu lửa ñối với phương Tây Việc ñẩy giá dầu lửa giới tăng vọt Vì việc mua bán dầu lửa giới ñều thực dựa vào ñồng USD nên giá dầu lửa Nhóm TCH303.3 nhom3nganhang@gmail.com 8/27 Tìm hiểu chế ñiều hành tỷ giá – Lý giải tượng Việt Nam ñồng giá gần ñây lên cao làm tăng cầu USD giới vốn dùng để kết tốn Khi cầu USD tăng giá trị USD tăng Mọi việc ñã diễn ñúng người Mỹ dự ñịnh.Giá dầu lửa giới tăng vọt từ thời kì ổn định 1970 1,9USD/thùng ñến thời ñiểm xảy chiến tranh 5,11USD/thùng ðồng thời cầu USD tăng toàn giới nên tỷ giá số ñồng tiền khác so với USD ñồng loạt tăng Sau khủng hoảng kinh tế giới 2007-2010: Làm yếu USD Cuộc khủng hoảng kinh tế giới 2007-2010 ñã làm cho kinh tế Mỹ thêm suy thoái trầm trọng ðể giảm bớt gánh nặng cơng nợ, tăng tính cạnh tranh doanh nghiệp Mỹ trường quốc tế làm giảm tỷ lệ thất nghiệp ñang leo thang, Mỹ buộc phải can thiệp vào thị trường tiền tệ Thay sách ổn định giá tiền tệ nước Mỹ trở lại sử dụng sách ñồng ñô la yếu (giảm giá ñồng USD so với ñồng tiền khác) Lãi suất Mỹ ñược giữ Mức thấp thấp (0-0,25 %) với thông tin Cục dự trữ liên bang Mỹ FED chuẩn bị bơm thêm 600 tỷ USD vào lưu thơng làm cho USD ngày giá so với ñồng tiền khác giới.Việc có lợi cho ngành sản xuất nước Mỹ vấp phải phản ñối gay gắt nhiều nước giới.Vì đồng USD yếu đồng nghĩa với việc ñồng tiền họ lên giá,như nhà xuất họ gặp khó khăn ðộng thái Mỹ coi khai hỏa cho chiến tranh tỷ giá toàn cầu II TRUNG QUỐC (Nhân dân tệ) Trung Quốc ñang tâm ñiểm chiến tranh tỷ giá giới Nhìn vào lịch sử chế tỷ giá nước này, ta hiểu phần lý chiến tranh trên, với ñược mà kinh tế lớn thứ ba giới có lựa chọn chế điều hành tỷ giá cho Từ năm 1949 đến nay, Trung Quốc có thay đổi lớn sách tỷ giá Có thể chia thành giai ñoạn sau: Giai ñoạn thứ nhất: Từ năm 1949 ñến năm 1979 Trong giai ñoạn Trung Quốc thực quản lý kinh tế theo chế kế hoạch hóa tập trung, phủ thống tập trung quản lý hoạt ñộng ngoại hối Trung Quốc thực chế ñộ tỷ giá cố ñịnh, ngân hàng nhân dân Trung Quốc quan công bố tỷ giá mua bán ngoại tệ kinh tế Giai ñoạn thứ hai: Từ năm 1979 ñến năm 1993 Năm 1979, Trung Quốc tiến hành cải cách kinh tế ðể phù hợp với chuyển ñổi kinh tế, chế ñộ tỷ giá có thay đổi Năm 1991, Trung Quốc chuyển từ tỷ giá cố ñịnh sang chế ñộ tỷ giá thả có điều tiết bên cạnh tỷ giá thức Ngân hàng nhân dân Trung Quốc công bố, sử dụng để hạch tốn, tính thuế xuất nhập khẩu, Trung Quốc cho phép loại tỷ giá thứ hai ñược tồn tại, sử dụng ñể mua bán, giao dịch thị trường ngoại tệ Do tỷ giá thị trường biến ñộng mạnh ñã tạo khoảng cách hai loại tỷ giá ðến năm 1993, thị trường giao dịch hối đối doanh nghiệp phát triển, làm cho chênh lệch hai loại tỷ giá gia tăng Trong thời gian doanh nghiệp ñược phép giữ lại phần ngoại tệ để sử dụng Kết Nhóm TCH303.3 nhom3nganhang@gmail.com 9/27 Tìm hiểu chế điều hành tỷ giá – Lý giải tượng Việt Nam ñồng giá gần ñây ngoại tệ tập trung vào nhà nước so với khu vực dân cư nắm giữ, Trung Quốc gặp khó khăn việc cân ñối ngoại tệ Giai ñoạn thứ ba: Từ năm 1994 lại ðể khắc phục khó khăn thị trường tự phát gây nên, ñể thực kế hoạch mở cửa kinh tế ñối ngoại, ñồng thời tạo ñiều kiện cải thiện cán cân thương mại, Trung Quốc ñã ñưa tỷ giá thức lên ngang với tỷ giá thị trường Việc ñiều chỉnh thống hai loại tỷ giá ñược thực từ ngày 01/01/1994 Theo ñó quy ñịnh xóa bỏ chế ñộ tự giữ ngoại hối, doanh nghiệp thực chế ñộ kết hối ngoại tệ 100% tức nhà xuất phải ñổi USD lấy NDT cho Nhà nước), doanh nghiệp có nhu cầu ngoại tệ tốn hàng nhập ñược mua ngoại tệ ngân hàng ñược phép Riêng giao dịch phi thương mại không ñược phép mua ngoại tệ ngân hàng, Trung Quốc cho phép thành lập thị trường ngoại tệ liên ngân hàng với trung tâm Thượng Hải số chi nhánh thành phố lớn ñể thực giao dịch giao thị trường Chính mà nhà nước chủ động nắm giữ ñược lượng lớn ngoại tệ ñể chủ động điều chỉnh tỷ giá hối đối Với chủ trương quản lý tỷ giá nghiêm ngặt, quyền Trung Quốc neo tỷ giá mốc cố ñịnh cách mua bán đồng tiền thị trường ngoại hối Trung Quốc ñã cho ñồng nhân dân tệ phá giá tới 35%, neo tỷ giá mốc cố ñịnh cách mua bán ñồng tiền thị trường ngoại hối Tỷ giá thức điều chỉnh từ mức 5,7 NDT/USD lên 8,7 NDT/USD Giai ñoạn sau năm 2000, ñồng USD ñã giảm giá, đặc biệt đồng euro, nhờ giữ nguyên tỷ giá NDT/USD, Trung Quốc ñã hạ giá đồng tiền Theo chun gia hàng ñầu kinh tế cho với tỷ giá ñồng NDT ñã bị ñánh giá thấp khoảng 30% so với ñồng tiền khác, theo nhận ñịnh Mỹ 40% theo EU tỷ lệ 20% Trong đó, suất khu vực xuất Trung Quốc tăng mạnh nên thặng dư thương mại lớn Nếu ñúng theo quan hệ cung cầu, giá trị đồng NDT phải tăng mạnh Nhưng quyền Trung Quốc tiếp tục giữ giá ñồng NDT cách bán số lượng khổng lồ nội tệ, thu lượng lớn tài sản nước mà ñã lên tới 2.100 tỷ USD Tỷ giá thấp ñã tạo lợi thương mại bất bình đẳng cho hàng Trung Quốc tràn thị trường quốc tế, làm suy yếu sức cạnh tranh nhà xuất khác Trong năm 2002, tổng kim ngạch thương mại Trung Quốc ñạt 620,79 tỷ USD, thặng dư thương mại ñạt 30,33 tỷ so với 22,6 tỷ USD năm 2001 Dự trữ ngoại tệ ñạt mức cao kỷ lục 286,4 tỷ USD Tốc ñộ tăng trưởng trung bình kinh tế Trung Quốc 8%/năm, cao giới Bên cạnh thành tựu ñạt ñược phần nhờ vào chế tỷ giá nay, cịn hạn chế Khi mà đồng tiền giảm giá, làm cho khoản vay ngoại tệ nước tăng lên Hiện nay, nợ hạn Trung Quốc ñã lên ñến mức 1.800 tỷ nhân dân tệ, tương ñương 140% GDP so với mức 88% năm 1996 ðồng thời, trì chế cố định tỷ giá mức cao khuyến khích luồng vốn đầu tư, làm tăng sư phụ thuộc kinh tế vào yếu tố bên ngồi có tới 50% hàng xuất Trung Quốc doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi ðây mâu thuẫn mà việc lựa chọn chế ñiều hành tỷ giá phải ñối mặt Giai ñoạn 1978 - 1990 Bối cảnh Tỷ giá Cơ chế ñiều Thành tựu (NDT/USD) hành tỷ giá Bước vài cải 2,4 Cố ñịnh, ñịnh Ổn ñịnh Nhóm TCH303.3 nhom3nganhang@gmail.com Hạn chế Thâm hụt 10/27 Tìm hiểu chế điều hành tỷ giá – Lý giải tượng Việt Nam ñồng giá gần ñây Yên ñổi USD tiếp tục 82,88 Yên/USD Trước kinh tế mà xuất yếu tố chủ ñạo, việc ñồng yên tăng giá làm cho doanh nghiệp xuất Nhật phải chịu thiệt hại Chính mà vào ngày 15-9-2010, Chính phủ Nhật định can thiệp vào thị trường tiền tệ lần vịng năm trở lại ñây Nhật Bản bắt ñầu trì mức lãi suất thấp hơn, thực nới lỏng tiền tệ Ngân hàng TW Nhật Bản bắt ñầu thu mua trái phiếu phủ loạt biện pháp nhằm bơm tiền vào kinh tế Theo ước tính giới quan sát, Nhật Bản bán khoảng 200 ñến 300 tỷ Yên Thị trường Nhật Bản có phản ứng tích cực sau thơng tin phủ can thiệp vào vấn đề tiền tệ ðồng Yên giảm 1,3% so với ngoại tệ khác So với USD, ñồng Yên ñứng mức 84,42 Yên/USD, giảm 1,7% so với mức kỷ lục 82,88 Yên/USD phiên 14/9 Tại hội nghị thượng ñỉnh G20 tháng 11/2010 vừa qua, Bộ trưởng Bộ Tài Nhật ñã tuyên bố bối cảnh kinh tế giới nay, Nhật Bản can thiệp lúc cần thiết để bình ổn tỷ giá đồng n Chúng ta thấy Nhật Bản nước có dự trữ ngoại hối lớn, chiến tranh tỷ giá nước tiếp diễn Nhật tham dự vào chơi *** ðánh giá tình hình tỷ giá giới nay: Sau bối cảnh khủng hoảng kinh tế,các quốc gia giới chưa tìm tiếng nói chung vấn đề tỷ giá Nội dung tranh cãi xoay quanh ba vấn đề là: • Thứ Trung Quốc, quốc gia ñang bị cáo buộc “thao túng tiền tệ”, giữ đồng tiền mức giá thấp so với thực tế, cịn trì hỗn việc nâng giá đồng tiền • Thứ hai quốc gia phát triển điển hình Mỹ sớm áp dụng lại sách in thêm tiền ñể bơm thêm vào kinh tế ,nhằm hạ giá đồng tiền nước • Thứ ba, tranh cãi tỷ giá nằm phản ứng quốc gia phát triển trước dịng vốn ngoại đổ vào kinh tế nước Thay cho phép tỷ giá đồng nội tệ tăng, nhiều phủ can thiệp để ghìm tỷ giá nội tệ cách mua vào ngoại tệ, áp thuế dịng vốn ngoại Brazil ñã tăng gấp ñôi thuế ñánh vào nhà ñầu tư nước mua trái phiếu nước Tuần trước, Thái Lan tuyên bố ñánh thuế vào nhà ñầu tư trái phiếu Tuy nhiên thời ñiểm tại, sách nước sử dụng mức ñộ “khiêm tốn” Trong số nước giàu, có Nhật Bản gần vận tới biện pháp can thiệp vào thị trường ngoại hối, can thiệp có lần Những mâu thuẫn coi “đụng ñộ” tỷ giá quốc gia Thế tình hình tiếp tục kéo dài chiến tranh tiền tệ ñiều chắn xảy Việc hồn tồn khơng có lợi kinh tế tài giới Nhóm TCH303.3 nhom3nganhang@gmail.com 13/27 Tìm hiểu chế điều hành tỷ giá – Lý giải tượng Việt Nam ñồng giá gần ñây C HIỆN TƯỢNG VIỆT NAM ðỒNG MẤT GIÁ GẦN ðÂY I THỰC TRẠNG: 1, VND giá mạnh so với nhiều ñồng tiền khác: Từ ñầu tháng 10/2010 ñến nay, vấn ñề tỷ giá lại trở thành tâm ñiểm gây ý ñối với người dân mối quan ngại lớn Chính phủ, đặc biệt tỷ giá VND với USD Chỉ vòng năm trở lại có lần ñô la tăng giá ñột ngột lần sau phá ngưỡng lần trước Trong vịng 10 tháng tính đến ngày 18/8/2010, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) ñã phải lần ñiều chỉnh tỷ giá liên ngân hàng, tăng tổng cộng 11,17% lên mức 18932 VND/USD Tuy nhiên, dường ñiều chỉnh chưa làm thỏa mãn ”cơn khát” thị trường Tỷ giá giao dịch thị trường tự ln cao thị trường thức Ngày 01/01/2010 tỷ giá mua vào bán USD niêm yết Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank) 18465/18479 ngày 10/11/2010 tỷ giá mua vào bán ñã 19495/19500, tăng xấp xỉ 5,5 % sau 10 tháng Còn thực tế giá giao dịch thị trường tự Hà Nội ngày cịn cao nữa, đạt mức 20850/21000, chênh lệch tới 1500 ñồng tương ñương 7,7% VND ñang bị giá mạnh so sánh với ñồng tiền khác khu vực Sử dụng tỷ giá 19500 VND/USD để quy đổi chéo từ đầu năm ñến tháng 11/2010 VND giá 20% so với ñồng Yên Nhật Bản, 17% so với ñồng tiền Thái Lan Malaysia, gần 8% so với ñồng Nhân dân tệ Trung Quốc Nếu sử dụng tỷ giá thị trường tự mức giá VND ñang cao so với đồng tiền khác Nhóm TCH303.3 nhom3nganhang@gmail.com 14/27 Tìm hiểu chế ñiều hành tỷ giá – Lý giải tượng Việt Nam ñồng giá gần ñây Nghịch lý USD tăng giá: Khi giới USD giá, vàng tăng giá, Việt Nam USD tăng giá, vàng lên giá tiền Việt lại giá ðây nghịch lý ñã ñang gây tác hại lớn cho kinh tế Theo số liệu từ phận kinh doanh ngoại tệ Ngân hàng ðầu tư Phát triển Việt Nam (BIDV), từ ñầu năm 2010 so với thời ñiểm nay, tăng/giảm giá trị USD so với ngoại tệ mạnh khác diễn biến phức tạp, ñều nằm xu hướng giá Cụ thể, với ñồng Yên Nhật (JPY), tỷ giá USD/JPY giảm từ mức 92,55 JPY/USD xuống 80,62 JPY, tăng tương ứng 12,9% so với USD ðồng Euro giảm giá 17% so với USD nửa ñầu năm nay, từ mức 1,4387 USD xuống 1,1914 USD Euro sau ñó ñã tăng trở lại ñạt 1,4017 USD Euro Cịn khu vực sao? So USD với ñồng SGD Singapore SGD tăng giá khoảng 8,2% (từ 1,4037 SGD xuống 1,288 SGD ñổi USD) Ngày 4/11 vừa qua, Cục dự trữ liên bang Mỹ (FED) thơng qua chương trình mua trái phiếu kho bạc nhằm kích thích kinh tế lên tới 900 tỷ USD hoàn thành vào quý 3/2011 Thêm vào đó, FED cịn giữ ngun mức lãi suất 0,25% tái cam kết trì mức lãi suất thời gian Những ñộng thái cho thấy xu hướng ñồng USD giá khắp giới cịn kéo dài điều chẳng ảnh hưởng tới giá la thị trường ngoại hối Việt Nam, chứng ngày vừa qua giá USD không giảm mà tiếp tục tăng II NGUYÊN NHÂN VIỆT NAM ðỒNG MẤT GIÁ: * Bài viết chủ yếu ñề cập ñến nguyên nhân khiến VND giá so với USD - ngoại tệ quan trọng thị trường Việt Nam - nói trên, USD ñang xu giá Nhóm TCH303.3 nhom3nganhang@gmail.com 15/27 Tìm hiểu chế điều hành tỷ giá – Lý giải tượng Việt Nam ñồng giá gần ñây so với ñồng tiền giới nên dễ hiểu VND lại giá so với hầu hết ngoại tệ khác * Các nhân tố ảnh hưởng ñến tỷ giá VND so với ngoại tệ bao gồm: (a) Mức chênh lệch lạm phát hai nước (b) Cung cầu ngoại hối thị trường (c) Mức chênh lệch lãi suất hai nước (d) Các yếu tố khác: Thuế quan hạn ngạch, kỳ vọng tỷ giá giao ngay, cú sốc kinh tế, trị, thiên tai Bài viết chủ yếu nghiên cứu tượng VND giá năm trở lại ñây nên trọng vào ngun nhân có tính chất bật, chi phối (c), (d) nhân tố có góp phần làm giảm giá VND khơng đáng kể khơng có tính bất ngờ nên trọng tâm phần trình bày mức chênh lệch lạm phát VND USD (a) nguyên nhân tác ñộng ñến cung cầu ngoại hối (b), ñặc biệt thời gian gần ñây Cung cầu ngoại hối thị trường: 1.1 Thâm hụt cán cân thương mại: Từ sau ñổi ñến nay, trừ năm 1992 xuất siêu lại 22 năm Việt Nam ln tình trạng nhập siêu triền miên 10 tháng ñầu năm 2010 kim ngạch xuất nước ta ñạt 57,8 tỷ USD, kim ngạch nhập ñạt 67,3 tỷ USD Như cán cân thương mại ñến tháng 11/2010 thâm hụt khoảng 9,5 tỷ USD theo số liệu tính tốn lại so với đầu năm Bộ Cơng thương với Tổng cục Hải quan Tổng cục Thống kê ñược Bộ trưởng Bộ Cơng thương Vũ Huy Hồng cơng bố kỳ họp Quốc hội khóa XII ngày 1/11 vừa qua, nhập siêu 2010 ước tính khoảng 12 tỷ USD, tỷ lệ nhập siêu/kim ngạch xuất vào khoảng 18% Nhập siêu ln ngun nhân lớn tác động ñến cầu ngoại tệ Càng thời ñiểm cuối năm nay, tình trạng la “khan” Doanh nghiệp phải tốn hợp đồng cho ñối tác nước Một doanh nhân chia sẻ trang VnEconmy ngày 9/11: “Tơi có 500000 USD cần tốn cho đối tác tuần Hàng đến cảng mà suốt ngày ngóng tin Nhóm TCH303.3 nhom3nganhang@gmail.com 16/27 Tìm hiểu chế điều hành tỷ giá – Lý giải tượng Việt Nam ñồng giá gần ñây NHNN bán USD Trong tuần mà đến gần 10% giá trị hàng, có lẽ cân nhắc đóng cửa cơng ty thơi!” Ngun nhân việc nhập siêu có yếu tố ngắn hạn giá hàng hóa nhập thị trường giới tăng cao, giá trị hàng hóa số mặt hàng chủ lực giảm dầu thô, cà phê, việc nhập mặt hàng khơng thiết yếu chưa kiểm sốt thực chặt chẽ (nhiều xe tơ du thuyền đắt giá tiếp tục có mặt thị trường Việt Nam)… nguyên nhân chất, lâu dài ñến từ việc lực sản xuất nước cịn hạn chế Nhìn vào cấu xuất nhập khẩu, dễ thấy ñiều nhập chủ yếu máy móc, thiết bị, nguyên vật liệu… thứ nước khơng có khơng đủ, lại xuất mặt hàng thơ có giá trị thấp mặt hàng hàm lượng nguyên vật liệu nhập cao Và chừng kinh tế Việt Nam chưa có ngành cơng nghiệp phụ trợ đủ mạnh ñể hỗ trợ cho sản xuất nước, chừng chưa có sản xuất nước đáp ứng đủ nhu cầu nội địa chừng nhập siêu áp lực thường xuyên cầu ngoại tệ nỗi ám ảnh kéo dài 1.2 Lòng tin vào ñồng nội tệ suy giảm: Trên thực tế, cán cân thương mại thâm hụt bù ñắp từ thu nhập ñầu tư, chuyển khoản, cán cân vốn… (Bảng trên) Các nguồn ngoại tệ từ ñầu tư trực tiếp nước ngồi (FDI), đầu tư gián tiếp nước ngồi (FPI), viện trợ phát triển thức (ODA) giải ngân gần ñây giảm bù ñắp ñược phần Trong đó, kiều hối Việt Nam năm 2010 Ngân hàng Thế giới (WB) dự tính ñạt mức 7,2 tỷ USD, tăng 600 triệu USD so với năm 2009 lượng khách du lịch 10 tháng ñầu năm ñạt 4172000 lượt khách, tăng 39% so với kỳ năm ngoái Kết hợp số liệu này, thấy mặt lý thuyết cán cân tốn tổng thể kinh tế khơng thâm hụt, chí thặng dư tính mục sai số ước tính thâm hụt tỷ USD Báo cáo tình hình kinh tế - xã hội 2010 dự kiến kế hoạch phát triển 2011 Chính phủ cơng bố 17/10 vừa qua áp lực lên cầu la khó căng thẳng diễn thị trường Vậy cịn ngun nhân có tính chi phối nữa? Tình trạng VND giá gần đây, ngun nhân chủ yếu ñược cho niềm tin người dân vào ñồng nội tệ giảm sút a Các yếu tố khiến niềm tin giảm sút: - Các sổ vĩ mơ diễn biến theo chiều hướng khơng có lợi: + Lạm phát gia tăng: CPI tháng 10/2010 tăng 9.66% so với kỳ năm trước, CPI bình quân 10 tháng đầu năm tăng 8,75% so với bình qn 10 tháng năm 2009 + Dự trữ ngoại hối giảm: Tại hội nghị nhóm tư vấn nhà tài trợ cho Việt Nam tháng năm nay, ñại diện Quỹ tiền tệ giới (IMF) ñưa số ñáng giật mình, cán cân tốn tổng thể thâm hụt 8,8 tỷ USD năm 2009 ñã kéo dự trữ ngoại hối Việt Nam xuống mức tuần nhập vào khoảng 14 tỷ USD ðại diện NHNN sau tun bố dự trữ ngoại hối Việt Nam mức tuần nhập tăng ñến 12 tuần nhập vào cuối năm ðến tháng 9, IMF dự kiến ñến cuối năm 2010 dự trữ ngoại hối Việt Nam ñạt 15,4 tỷ USD cho dù số liệu bên đưa số liệu có chiều hướng giảm so với 23 tỷ USD vào năm 2008 + Nợ nước tăng: 39% GDP vào năm 2009 lên 42% GDP vào năm Nợ cơng nợ Chính phủ mức cao, 57% 45% GDP Dù phần lớn khoản nợ nợ dài hạn tiềm ẩn nhiều rủi ro cho tỷ giá mối lo ngại khơng người dân Nhóm TCH303.3 nhom3nganhang@gmail.com 17/27 Tìm hiểu chế ñiều hành tỷ giá – Lý giải tượng Việt Nam ñồng giá gần ñây - Sự điều hành phủ: Sự điều tiết tỷ giá phủ đột ngột chậm so với thị trường gây phản ứng khơng tích cực Chính sách điều hành kinh tế vĩ mơ kinh tế - xã hội nói chung cịn nhiều bất cập: kinh tế phát triển bền vững, quan liêu, tham nhũng hoành hành, sử dụng tài sản vốn cơng khơng hiệu quả, thơng tin thíếu minh bạch, thống nhất… - Tình trạng la hóa kinh tế: Tình trạng niêm yết giá hàng hóa la ñang trở nên ngày phổ biến, lĩnh vực xây dựng, bất ñộng sản, ñồ ñiện tử viễn thông ðiều làm củng cố cho người dân niềm tin tiền ñồng mang nhiều rủi ro tỷ giá b Hệ việc niềm tin giảm sút: Có người nơng dân tuổi cao, ơng muốn bán bị hịng lấy tiền gửi tiết kiệm để hàng tháng có tiền lãi tĩnh dưỡng tuổi già Thế vài năm sau, VND sơ tiền gửi tiết kiệm trước ñó rút ñủ tiền mua sợi dây thừng Câu chuyện tưởng chừng khó tin thực tế có thật thời điểm siêu lạm phát Thời ñiểm ñó khó có biết tỷ giá ñồng ngoại tệ hay giá vàng để đổ tội cho Vấn đề bảo tồn tài sản ñã ăn sâu vào ý thức người dân Việt Nam đến tận ngày Người dân Việt Nam khơng bảo toàn tài sản theo truyền thống dành dụm, tích trữ cho thời kỳ khó khăn, có thói quen lâu đời tốn vàng la mà cịn hành động theo tâm lý số đơng ñiều ñã khiến cho thị trường ngoại hối diễn biến phức tạp Việc người dân đổ xơ mua la vàng chủ yếu để vào két sắt làm giảm cung tăng cầu USD, qua ñó giảm giá tiền ñồng Tại phiên họp thường kỳ tháng 11, lần Chính phủ đưa số thức lượng dự trữ ngoại tệ vàng dân Theo đó, khoảng 1000 vàng 36 tỷ USD “biến mất” đứng ngồi lưu thơng Các chun gia cho đưa số ngoại tệ mà dân nắm giữ vào thị trường lưu thơng hồn tồn cân đối cán cân thương mại, chí thặng dư Tuy nhiên, điều địi hỏi nhiều nỗ lực Chính phủ Bộ, ban, ngành có liên quan 1.3 Nguyên nhân khác tác ñộng ñến cung cầu ngoại tệ gần ñây: - Giá vàng giới tăng tạo sức ép lên tỷ giá: Giá vàng liên tục tăng vượt ngưỡng 1400 USD/ounce ðể cung ứng cho thị trường vàng nước, doanh nghiệp nhập vàng phải gom nhiều la cho đơn hàng với lượng vàng trước - Trả nợ khoản vay ngoại tệ: Cuối năm thời hạn ñáo hạn khoản vay, với Doanh nghiệp trả nợ ngân hàng Chính phủ trả nợ nước ngồi ðiểm đáng ý kể từ đầu năm nay, sau gói hỗ trợ lãi suất VND kết thúc, chênh lệch lãi suất cho vay ñồng Việt Nam USD ngân hàng thương mại lớn nên nhiều Doanh nghiệp ñã chuyển sang vay USD, khiến cho tín dụng ngoại tệ tăng trưởng rõ rệt tháng ñầu năm 2010, tăng 27,5% so với tháng 12/2009 góp phần tác động khiến cầu la cuối năm 2010 cịn tăng Yếu tố tác ñộng (1) (1) thay ñổi Yếu tố bị tác ñộng (2) (2) thay ñổi Cán cân thương mại Giảm Cầu ngoại tệ Tăng Niềm tin vào nội tệ Giảm Cầu ngoại tệ Tăng Nhóm TCH303.3 nhom3nganhang@gmail.com 18/27 Tìm hiểu chế điều hành tỷ giá – Lý giải tượng Việt Nam ñồng giá gần ñây Giá vàng Tăng Cầu ngoại tệ Tăng Trả nợ cuối năm Tăng Cầu ngoại tệ Tăng Niềm tin vào nội tệ Giảm Cung ngoại tệ Bảng: Tổng kết nguyên nhân bật tác ñộng ñến cung cầu ngoại tệ, tác ñộng ñến VND giá gần ñây Mức chênh lệch lạm phát hai nước: ∆E = (π - π’)/(1+ π’) Trong đó: - ∆E: tỷ lệ thay ñổi tỷ giá - π: tỷ lệ lạm phát Việt Nam - π’: tỷ lệ lạm phát Mỹ π (%) π’ (%) ∆E (%) Tháng 12/2009 6,52 2,72 3,7 Tháng 2/2010 8,46 2,14 6,19 Tháng 9/2010 8,92 1,14 7,69 Nguồn số liệu: Tổng cục Thống kê Việt Nam Văn phịng Thống kê Lao động – Bộ Lao ñộng Hoa Kỳ (Bureau of Labor Statistics – US Department of Labor) - quan chuyên trách tính tốn số liệu thống kê kinh tế Chính phủ Mỹ Về lý thuyết, lạm phát Việt Nam cao Mỹ, giá hàng hóa Việt tăng lên, cầu hàng Việt giảm xuống, tiền đồng có xu hướng giảm giá ñể hàng Việt bán ñược tốt Từ tỷ giá la tăng Kết thực nghiệm cho thấy ∆E thường xuyên dương phản ánh việc tỷ giá USD có chiều hướng tăng Qua cơng thức thấy mức chênh lệch lạm phát cao ∆E lớn Tỷ lệ lạm phát Việt Nam so với Mỹ giữ mức cao hầu hết tăng qua giai ñoạn nên có tác ñộng trực tiếp khiến biên ñộ tỷ giá dao ñộng lớn, tiền Việt giá so với la mạnh *** Mối quan hệ ngun nhân – “Vịng xốy”: Ngồi ngun nhân ñược liệt kê theo dàn trên, Việt Nam cịn tồn thực tiễn đặc trưng ðó vịng xốy kết hợp nhiều ngun nhân khiến tình hình xấu Ví dụ lạm phát tăng cao lòng tin vào nội tệ giảm người dân tích trữ vàng la để bảo tồn tài sản nội tệ giá, ngoại tệ tăng giá giá hàng hóa nước tăng cao phần lớn nhập có nguồn nguyên vật liệu nhập lạm phát tăng cao … Trong vòng xoáy này, yếu tố vừa nguyên nhân vừa hệ nên việc phân chia, liệt kê nguyên nhân không nên cứng nhắc theo hệ thống hay sở lý thuyết mà nên trọng đến mức độ tác động yếu tố ñến thị trường ngoại hối mạnh hay yếu, từ ñó có sách phù hợp Nhóm TCH303.3 nhom3nganhang@gmail.com 19/27 Tìm hiểu chế điều hành tỷ giá – Lý giải tượng Việt Nam ñồng giá gần ñây III GIẢI PHÁP, HÀNH ðỘNG CỦA CHÍNH PHỦ VÀ ðÁNH GIÁ Giải pháp cho việc bình ổn tỷ giá: 1.1 Giải pháp dài hạn: - Như ñã phân tích nguyên nhân dẫn tới việc ðồng Việt Nam giảm giá so với ngoại tệ mạnh, ñặc biệt USD, để tỷ giá bình ổn lâu dài chắn hai yếu tố nhập siêu (do thâm hụt cán cân thương mại) lạm phát (do lạm phát mức cao tơc ñộ chênh lệch lạm phát so với quốc gia khác ngày gia tăng) phải ñược khống chế Tuy vậy, yếu tố có tính cấu, cần thêm nhiều thời gian tâm từ nhà quản lý 1.2 Giải pháp ưu tiên: - Trước mắt, việc quan trọng cần làm để bình ổn tỷ giá thị trường ổn ñịnh tâm lý người dân Cụ thể, cần phải giảm mức kỳ vọng giá tiền ñồng sách minh bạch, quán khoa học điều hành kinh tế Chính phủ phải thể tâm vấn ñề giảm thâm hụt ngân sách, tăng hiệu đầu tư cơng giám sát chặt hiệu doanh nghiệp nhà nước - Tiếp ñến, thị trường cần chế ñiều hành tỷ giá linh ñộng Việc giữ tỷ giá cố ñịnh kéo dài theo “mệnh lệnh hành chính” khơng phải giải pháp hiệu Thay vào đó, việc điều chỉnh tỷ giá tham chiếu nên ñược thực cách linh hoạt theo tín hiệu thị trường Tỷ giá bình quân liên ngân hàng phải thực tỷ giá tham chiếu cho giao dịch thị trường (Hiện tại, tỷ giá liên ngân hàng thường thấp nhiều so với tỷ giá giao dịch thực tế thị trường người mua phải trả thêm khoản phí) - Ngồi ra, cần có lộ trình cụ thể ñể hạn chế biện pháp kết hối hay biện pháp có tính chất hành khác ðộng thái Chính phủ: 2.1 Khơng điều chỉnh tỷ giá: - Ngày 4/11 ông Lê ðức Thúy – Chủ tịch Ủy ban Giám sát tài Quốc Gia, cho biết, từ đến Tết Âm lịch khơng điều chỉnh tỷ giá hay nới lỏng tỷ giá - Lý do: Năm nỗ lực chung ñang phấn ñấu ñạt nhiều tiêu tốt kế hoạch đề Do đó, VND tăng giá + Thứ tăng trưởng GDP tối thiểu ñạt 6,5% Bộ trưởng Bộ Kế hoạch ðầu tư cho biết lũ lụt miền Trung thiệt hại chủ yếu liên quan đến tài sản liên quan đến tăng trưởng GDP khơng đáng kể, khả đạt 6,7-6,8% GDP năm + Thứ hai, phấn ñấu tăng xuất khẩu, giảm nhập để giảm nhập siêu Tính ñến hết tháng 10, dự báo cho thấy kết tăng trưởng xuất đạt 23% kế hoạch 18% nhập tăng trưởng khoảng 17% Vì mức nhập siêu trước ñây dự kiến từ 13,5-14 tỷ theo dự báo nhập siêu lên ñến 12 tỷ ñồng + Thứ 3, thâm hụt cán cân toán năm khoảng tỷ USD, chưa ñến nửa so với 2009 (9 tỷ USD) Còn năm 2011, dự báo thặng dư thấp tỷ, cao tỷ USD *** Thường trực Chính phủ nhận định, tình hình này, việc điều chỉnh tỷ giá khơng có lợi cho kinh tế, đặc biệt xu hướng chung giới ñồng USD ñang yếu ñi Vì thế, Chính phủ tâm giữ ổn định tỷ giá USD nay, tới Tết âm lịch Nhóm TCH303.3 nhom3nganhang@gmail.com 20/27 Tìm hiểu chế ñiều hành tỷ giá – Lý giải tượng Việt Nam ñồng giá gần ñây 2.2 Tăng cường "bơm" ngoại tệ thị trường: - ðể thực chủ trương giữ ổn định tỷ giá, 4/11 Chính phủ thơng báo “bơm” USD thị trường Theo ông Lê ðức Thúy số khoảng 6-7 tuần nhập - Theo số liệu Ngân hàng Nhà nước, tháng Ngân hàng Nhà nước ñã mua tăng 300 triệu USD, tháng 10 bán 200 triệu USD Tuy nhiên, Chính phủ cho biện pháp chưa đủ mạnh khẳng định phải có sách can thiệp ñủ mạnh, chẳng hạn cấp ñủ ngoại tệ cho nhập mặt hàng thiết yếu xăng dầu, phân bón để ổn định đời sống sinh hoạt người dân - Bên cạnh tăng dự trữ ngoại tệ Mặc dù dự trữ ngoại tệ giảm mạnh so với mức cao (23 tỷ USD) cao mức 10 tỷ ñồng năm 2006, có nghĩa nguồn dự trữ cịn lại cịn đủ để can thiệp tình hình 2.3 Thả lãi suất: - Trong tình hình nay, Chính phủ khơng đặt u cầu Ngân hàng Nhà nước phải ép ngân hàng thương mại ñể giảm lãi suất mà ñiều chỉnh lãi suất theo cung – cầu thị trường - Với thực tế sau định thả này, lãi suất theo xu hướng tăng lên Mức lãi suất huy động tăng lên 12-13%, cho vay 13-15%, nhiên khơng phải mức tăng ñột biến mà thực tế thị trường xảy điều - Việc tăng lãi suất tiền đồng làm cho đồng Việt Nam có giá hơn, giúp ổn ñịnh tâm lý tạo niềm tin điều hành thực tế ðiều giúp ngăn chặn ñà tăng cao lạm phát vào cuối năm - Việc tăng lãi suất xem ñộng thái thắt chặt tiền tệ ðây xu hướng phù hợp tình hình - Cùng với đó, Ngân hàng Nhà nước đồng thời sử dụng công cụ nghiệp vụ thị trường mở ñể ñiều chỉnh theo chế thị trường, lãi suất chiết khấu, tái cấp vốn… Ngoài ra, thực biện pháp để lãi suất USD khơng tăng lên điều làm cho đồng USD có giá khiến việc kiểm sốt trở nên khó khăn - Các thành viên Hiệp hội Ngân hàng (VNBA) vừa có đồng thuận nâng lãi suất huy động đồng Việt Nam lên mức không 12%/năm, từ ngày 8/11 tới Các vấn ñề ñặt ra: - Sau thông tin giải pháp Ngân hàng Nhà nước 4/11, tỷ giá USD/VND thị trường chưa thực bình ổn vào ngày 9/11, tỷ giá USD/VND vượt mốc 21000VND - ðiều xảy tiếp? Các giải pháp vừa ñưa Ngân hàng Nhà nước ñang hướng tới ñiều liệu có đạt mục tiêu đề ban đầu? 3.1 Mang lại bình ổn tỷ giá VND/USD? - Việc chủ quan ñịnh "bơm" tiền hay "hút" tiền có hiệu hay khơng cịn tuỳ thuộc "nội lực" quan thực thi - Tới nay, chưa thấy nói Ngân hàng nhà nước (NHNN) "bơm" lượng USD bao nhiêu, thời gian (như FED ñã tuyên bố rõ lượng tiền thời gian)? Nhóm TCH303.3 nhom3nganhang@gmail.com 21/27 Tìm hiểu chế điều hành tỷ giá – Lý giải tượng Việt Nam ñồng giá gần ñây (a) Nếu lượng tiền USD mà giao dịch doanh nghiệp người dân cần thực tế nhiều lượng tiền USD mà NHNN có "khả năng" bơm USD có tăng giá (b) Ngược lại, NHNN ñủ mạnh, dự trữ ngoại tệ lớn ñủ ñể cung ứng nhu cầu mua USD giá USD khơng có lý để tăng tiếp - Giá USD ñã yếu ñi FED bơm thêm tiền vào lưu thông, VND tiếp tục giá so với USD? 3.2 Có gây ảnh hưởng ñến lạm phát Việt Nam? - ðộng thái tăng lãi suất lên 9%, dù ñã ñang mức cao so với giới, thông ñiệp kiểm soát lạm phát - Tuy nhiên, số % lãi suất chắn tác ñộng làm gia tăng chi phí doanh nghiệp kinh doanh làm tăng thêm giá hàng hoá gây áp lực lạm phát - Dự báo mức lạm phát cuối năm tăng lên quanh mức 9,5-10%, vượt xa mục tiêu 7-8% - Việc "bơm" thêm USD thị trường cần làm rõ là: (a) NHNN dùng USD dự trữ ñể mua lại VND chứng từ có giá ngân hàng thương mại doanh nghiệp? (b) NHNN hỗ trợ cho mượn, hay tăng thêm lưu lượng USD có thương trường? *** ðiều tác ñộng ñến lượng USD hay VND lưu thơng tăng hay giảm nhiều Câu trả lời thuộc NHNN mức ñộ gia tăng hay gia giảm tác ñộng tới lạm phát 3.3 “Lãi suất thả nổi” có thực đáp ứng nhu cầu thị trường? Biểu lãi suất tháng 10 - 11 (Nguồn: Tuổi trẻ) - Ngày 8/11, Các thành viên Hiệp hội Ngân hàng (VNBA) vừa có đồng thuận nâng lãi suất huy động đồng Việt Nam lên mức khơng q 12%/năm - Tuy nhiên, sau lãi suất ñồng thuận ñược áp dụng, thị trường ñã xuất dấu hiệu bất cập: Nhóm TCH303.3 nhom3nganhang@gmail.com 22/27 Tìm hiểu chế điều hành tỷ giá – Lý giải tượng Việt Nam ñồng giá gần ñây + ðầu tiên là, dù tăng lãi suất ngân hàng rầm rộ khuyến Các hình thức khuyến tài sản lớn, khuyến tặng quà hay lãi suất trực tiếp ghi gửi tiền ñã khiến cho lãi suất thực tăng lên mức ñồng thuận + Khơng có thế, ngân hàng đồng loạt áp dụng lãi suất 12% cho tất kỳ hạn huy ñộng Bảng lãi suất ngân hàng bị căng cứng ñường cong lãi suất biến thành ñường thẳng ngang 12% Và ñến cuối ngày 11/11, diễn biến cho thấy, lãi suất ñang bị dồn nén buộc ngân hàng phải tìm lối cách thực cú tăng nốt lên 12% kỳ hạn cực ngắn + Chưa dừng lại đó, sau tất biện pháp mang tính chất giảm nén khơng hiệu quả, cuối cùng, mức đồng thuận ñã thức bị phá bỏ ðể cạnh tranh thu hút khách, dù không công bố, nhiều ngân hàng ñang áp dụng ñủ cách, kể việc bỏ lãi suất trần ñể thỏa thuận với khách hàng gửi tiền lớn Lãi suất 13% ñã lãi suất thực phố biến thị trường Thậm chí, lãi suất huy ñộng lên ñến 13 - 15% Cụ thể, ñối với tiền gửi 10 tỷ, ngân hàng sẵn sàng ñàm phán chấp nhận lãi suất cao lên ñến 14 - 15% *** ðây cảnh báo thực tế cho thấy, nhiều ngân hàng thương mại gặp nhiều khó khăn huy ñộng vốn lượng tiền gửi có dấu hiệu giảm.Lãi suất bị dồn nén, buộc ngân hàng phải tìm cách ñể tháo gỡ, phá rào lãi suất Như vậy, bất cập cho thấy ñồng thuận ñang không ñược ngân hàng hưởng ứng yếu tố thị trường chưa đáp ứng thị trường lặp lại méo mó, bất ổn - Trong đó, Ngân hàng Nhà nước dường ñang thể thái ñộ mạnh mẽ với lạm phát ñưa lãi suất thị trường liên ngân hàng lên ñến 13,4%, khiến cho ngân hàng khó xoay xở vốn Thậm chí có ngân hàng nhỏ tính tốn tới việc hạn chế cho vay ñể ñảm bảo khoản ñáp ứng tiêu an tồn huy động vốn khó - Lãi suất lên cao, hạn chế tiền thị trường cách hữu hiệu ñể chống lạm phát Tuy nhiên, chuyên gia Viện Ngiên cứu quản lý kinh tế trung ương cho rằng, thắt chặt ñến mức bóp ngẹt thị trường ñể gây ảnh hưởng ñến phát triển kinh tế Hoàn cảnh ñã xuất tình khó khăn mới, điều buộc sách điều hành phải có nhạy cảm chủ động 3.4 ðồng sách tài khóa tiền tệ? - Sự đồng sách tiền tệ tài khố tác động gây lạm phát cao nước ta - Chính sách tài khóa: + Các thâm hụt chi tiêu ngân sách hàng năm, nợ cơng gia tăng đầu tư cơng khơng hiệu quả, tham nhũng thất lớn dự án ñầu tư hạ tầng sở làm giảm chất lượng đầu tư, tăng chi phí bảo trì sửa chữa, tăng chi phí khấu hao máy móc thiết bị, gây bất cơng bất bình đẳng thành phần kinh tế xã hội v.v + Các sách tiền tệ với tác động liên quan ñến thị trường phức tạp, ña biến, ña yếu tố, đa nhân tố, nhiều phát sinh ngồi khả kinh nghiệm Việt Nam, khó mà gánh sách tài khố chi tiêu gia tăng nhiều, tận thu khơng theo kịp tốc độ gia tăng chi phí! *** Chính sách tài khố cần phải giám sát chặt chẽ, gắt gao Nhóm TCH303.3 nhom3nganhang@gmail.com 23/27 Tìm hiểu chế điều hành tỷ giá – Lý giải tượng Việt Nam ñồng giá gần -Chính sách tiền tệ: + Chính sách tiền tệ nước ta thời gian qua ñược xem chưa kịp thời, chạy sau thị trường mang tính đối phó, kế hoạch, thơng tư phát hành hiệu chỉnh có tính giật cục (vừa khuyến khích ngân hàng hạ lãi suất, giảm lãi vay cho doanh nghiệp ñã tăng lãi suất bản), chưa rõ ràng (NHNN nói bơm tiền USD giảm nhiệt tỷ giá USD chưa nói rõ bơm bao nhiêu, bao lâu, liều lượng thời gian sao), chưa ñồng hành doanh nghiệp Việt Nam (các doanh nghiệp chưa thể nhận biết hay có dấu để nhận biết, dự báo trước sách NHNN, chưa hài lịng với sách ban hành thay ñổi ngay) v.v *** Chúng ta cần phải học hỏi đổi liên tục đưa sách điều hành kinh tế vĩ mơ hiệu tiến Nhóm TCH303.3 nhom3nganhang@gmail.com 24/27 Tìm hiểu chế điều hành tỷ giá – Lý giải tượng Việt Nam ñồng giá gần LỜI KẾT Tiểu luận trình bày chế ñiều hành - vấn ñề quan trọng tỷ giá Trong trình thực hiện, nhóm nghiên cứu mong muốn đem lại cho độc giả nhìn thực tiễn chế độ tỷ giá nước phần lớn qua lịch sử ñồng tiền lịch sử sách mà nước sử dụng, từ hiểu sâu sắc tính chất chế nhiều qua lý thuyết ñơn Hiện tượng Việt Nam ñồng giá gần ñây thu hút nhiều ý người dân trở thành mối bận tâm lớn người làm sách Chúng tơi hy vọng đem lại cho người ñọc, chủ yếu sinh viên kinh tế kiến thức tổng quan vấn ñề này, hy vọng qua bạn khơng hiểu mà cịn u thích tự nghiên cứu, tiếp tục phát triển vấn đề Trong q trình thực đề tài, chúng tơi gặp nhiều khó khăn việc thu thập thông tin từ nhiều nguồn không thống nhất, eo hẹp thời gian làm việc nhóm hạn chế mặt kiến thức Tuy nhiên, thành viên ñã phát huy tinh thần chủ động, sáng tạo, ln tơn trọng giúp đỡ thành viên khác cố gắng để nhóm có thành tốt Chúng tơi chân thành cảm ơn cô Nguyễn Thị Hà Thanh, giảng viên mơn Tiền tệ - Ngân hàng tận tình giảng dạy giúp chúng tơi thực tốt đề tài Nhóm mong nhận trao đổi, góp ý đề tài để tiểu luận chúng tơi đạt chất lượng tốt Xin chân thành cảm ơn! Nhóm TCH303.3 nhom3nganhang@gmail.com 25/27 Tìm hiểu chế điều hành tỷ giá – Lý giải tượng Việt Nam ñồng giá gần ñây TÀI LIỆU THAM KHẢO PSG TS Nguyễn Văn Tiến , Giáo trình Tài – Tiền tệ - Ngân hàng, NXB Thống kê, 2009 GS NGƯT ðinh Xn Trình (Chủ biên), Giáo trình Thanh tốn quốc tế, NXB Lao ñộng xã hội, 2006 Frederic S Mishkin , The Economics of Money, Banking and Financial Markets, 7th Edition, Addison Wesley, 2003 Tình hình kinh tế xã hội 10 tháng năm 2010, Tổng cục Thống kê, 10/2010 Thơng cáo báo chí Hội thảo ngành thương mại 20 năm ñổi mới, Bộ Kế hoạch ðầu tư, 2005 Migration and Development Brief 13, World Bank, 2010 http://www.vietcombank.com.vn/ExchangRates http://www.sbv.gov.vn/wps/portal/vn http://www.sggp.org.vn/thegioi/2010/11/242302/ 10 http://www.vietchinabusiness.vn/kinh-doanh/ngan-hang/22254-nhat-bat-ngo-can-thiepngan-dong-yen-tang-gia 11 http://vnexpress.net/gl/kinh-doanh/quoc-te/2010/06/3ba1d3c1/ 12 http://ngocngoctan.wordpress.com/2010/10/15/chien-tranh-tien-te-the-gioi-dang-no-rabai-6/ Nhóm TCH303.3 nhom3nganhang@gmail.com 26/27 Tìm hiểu chế ñiều hành tỷ giá – Lý giải tượng Việt Nam ñồng giá gần ñây DANH SÁCH NHÓM STT Họ tên MSSV Phan Mỹ Dung 0851020176 Ngô Thùy Dương 0853030034 Nguyễn Chí Hồng Dương 0853010025 Vũ Thùy Giang 0853020007 Vũ Hương Giang 0853030037 Nguyễn Thị Ngân Hà 0853030042 Lê Việt Hà 0853010029 Phùng Ngọc Hà 0853030040 Vũ Việt Hà 0853010031 10 Hoàng Thị Thu Hà 0951020024 11 Giang Thị Thúy Hằng 0851010210 12 Dương Thúy Hằng 0853030047 Nhóm TCH303.3 nhom3nganhang@gmail.com 27/27 ... nhom3nganhang@gmail.com 7/27 Tìm hiểu chế ñiều hành tỷ giá – Lý giải tượng Việt Nam đồng giá gần B TÌM HIỂU CƠ CHẾ ðIỀU HÀNH TỶ GIÁ MỘT SỐ NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI Với xu hợp tác kinh tế song phương, ña phương nở... khái quát chung lý thuyết tỷ giá chế ñiều hành tỷ giá Từ tiếp tục nghiên cứu cụ thể chế ñiều hành tỷ giá khác giới: chế tỷ giá thả hoàn toàn, chế tỷ giá cố ñịnh chế tỷ giá thả có điều tiết ví dụ... gian gần Góp phần vào nghiên cứu, phân tích, tiểu luận chúng tơi xin trình bày suy nghĩ đề tài : ? ?Tìm hiểu chế ñiều hành tỷ giá nước giới lý giải tượng Việt Nam ñồng giá so với ngoại tệ khác gần