LỜI MỞ ĐẦU: Từ thị trường chứng khoán thức vận hành Việt Nam, hệ thống văn pháp luật điều chỉnh lĩnh vực ngày trọng, đầy đủ Luật chứng khoán ban hành dấu mốc thể chặng đường liên tục xây dựng củng cố hệ thống pháp luật thị trường chứng khoán Việt Nam Một yêu cầu Luật chứng khoán bảo vệ nhà đầu tư tham gia thị trường mà nhà đầu tư tham gia thị trường chứng khoán với nhiều vai trò vị trí khác Trong nhà đầu tư gián tiếp số đông người đầu tư tham gia vào thị trường chứng khoán cách nhỏ lẻ, Từ yêu cầu “Tìm hiểu vị trí pháp lý nhà đầu tư gián tiếp thị trường chứng khoán Việt Nam, thực trạng đề xuất pháp lý” Tìm hiểu nội dung nhằm bảo vệ người đầu tư theo Luật Chứng khoán đề xuất số ý kiến cá nhân nhằm đảm bảo thực qui định số nhận định ban đầu khả bảo đảm có hiệu nhà đầu tư NỘI DUNG: I Những vấn đề nhà đầu tư gián tiếp 1.Khái niệm nhà đầu tư gián tiếp Khái niệm nhà đầu tư quy định Điều 3, khoản Luật đầu tư qui định “Nhà đầu tư tổ chức, cá nhân thực hoạt động đầu tư theo quy định pháp luật Việt Nam…”, theo có “bỏ vốn loại tài sản hữu hình vô hình để hình thành tài sản…” Việc xác định khái niệm nhà đầu tư nói chung nhà đầu tư thị trường chứng khoán nói riêng có ý nghĩa pháp lý quan trọng Đối với hoạt động đầu tư gián tiếp, việc xác định tính chất đầu tư ảnh hưởng tới thái độ Nhà nước loại chủ thể Khái niệm đầu tư gián tiếp quy định luật đầu tư 2005 sau: Khoản Điều 3: “3 Đầu tư gián tiếp hình thức đầu tư thông qua việc mua cổ phần, cổ phiếu, trái phiếu, giấy tờ có giá khác, quỹ đầu tư chứng khoán thông qua định chế tài trung gian khác mà nhà đầu tư không trực tiếp tham gia quản lý hoạt động đầu tư” Ngoài luật quy định hình thức đầu tư gián tiếp luật đầu tư: “Điều 26 Đầu tư gián tiếp Nhà đầu tư thực đầu tư gián tiếp Việt Nam theo hình thức sau đây: a) Mua cổ phần, cổ phiếu, trái phiếu giấy tờ có giá khác; b) Thông qua quỹ đầu tư chứng khoán; c) Thông qua định chế tài trung gian khác Đầu tư thông qua mua, bán cổ phần, cổ phiếu, trái phiếu giấy tờ có giá khác tổ chức, cá nhân thủ tục thực hoạt động đầu tư gián quy định pháp luật chứng khoán quy định khác pháp luật có liên quan.” Căn vào phương thức đầu tư, rõ ràng, thị trường chứng khoán có hai nhóm nhà đầu tư thực theo hai phương thức khác Đối với nhà đầu tư, có vốn, có đủ điều kiện, họ tham gia đầu tư trực tiếp thị trường chứng khoán thông qua việc hình thành chủ thể kinh doanh chứng khoán trực tiếp Việc ngân hàng thương mại thành lập công ty chứng khoán, tổ chức kinh doanh bảo hiểm thành lập công ty chứng khoán, công ty quản lý quĩ đầu tư chứng khoán ví dụ cụ thể đầu tư trực tiếp thị trường chứng khoán Bên cạnh đó, nhiều đối tượng khác thực nắm giữ, giao dịch chứng khoán kiếm lời mà nhu cầu trực tiếp quản lý hoạt động đầu tư Như vậy, từ khái niệm hiểu đầu tư gián tiếp chứng khoán, tức nhà đầu tư mang tính thụ động, trông chờ chia lãi cổ tức ăn lãi từ biến động thị trường mà không can thiệp trực tiếp vào hoạt động doanh nghiệp Từ phân tích đó, nhận thấy vị trí, khả nhóm chủ thể không giống nhau, xảy khả “lấn lướt” nhà đầu tư chuyên nghiệp với đối tượng khác Bên cạnh đó, thái độ nhà đầu tư cá thể mối quan tâm đặc biệt quốc gia nào, thể nhu cầu thu hút loại nguồn vốn cho kinh tế Theo PGS.TS Lê Hồng Hạnh, Hoa Kỳ 70% dân chúng nhà đầu tư thị trường chứng khoán (đối với loại chứng khoán niêm yết chứng khoán giao dịch thị trường NASDAQ) cho thấy sức thu hút vốn thị trường thông qua hoạt động đầu tư gián tiếp Ở Việt Nam, từ văn qui định thị trường chứng khoán nay, vấn đề bảo vệ nhà đầu tư ghi nhận yêu cầu thiết yếu Điều 4, khoản Luật Chứng khoán định rõ “nguyên tắc hoạt động chứng khoán thị trường chứng khoán là… bảo vệ quyền, lợi ích hợp pháp nhà đầu tư” Điều hoàn toàn phù hợp với yêu cầu hệ thống pháp luật chứng khoán quốc gia, kể quốc gia có thị trường chứng khoán phát triển 2.Vai trò nhà đầu tư gián tiếp thị trường chứng khoán Việt Nam Nhà đầu tư gián tiếp thị trường chứng khoán Việt Nam bao gồm nhà đầu tư gián tiếp nước nhà đầu tư gián tiếp nước Đây chủ thể thiếu thị trường chứng khoán, nhà đầu tư đồng nghĩa với việc thị trường chứng khoán sôi động thu nguồn vốn lớn tạo đà cho phát triển kinh tế quốc gia phát triển Việt Nam Như vậy, vai trò nhà đầu tư gián tiếp thị trường chứng khoán Việt Nam quan trọng: +Góp phần làm tăng nguồn vốn doanh nghiệp làm giảm chi phi vốn thông qua việc đa dạng hoá rủi ro +Thúc đẩy cải cách thể chế nâng cao kỷ luật sách phủ thị trường chứng khoán thị trường chứng khoán cần cho phát triển kinh tế cải cách doanh nghiệp nhà nước + Việc nhà đầu tư gián tiếp sàn giao dịch chứng khoán người góp phần quan trọng để tạo nên tính khoản thị trường 2.1 Vai trò nhà đầu tư gián tiếp nước Nhà đầu tư gián tiếp nước khoản vốn đầu tư nước thực qua định chế tài trung gian quỹ đầu tư, đầu tư trực tiếp vào cổ phần,các công ty niêm yết thị trường chứng khoán Khi thực đầu tư gián tiếp,các nhà đầu tư nước không quan tâm đến trình sản xuất kinh doanh thực tế mà quan tâm đến lợi tức (với mức rủi ro định) an toàn chứng khoán mà họ đầu tư vào (với mức lợi tức định) Nhà đầu tư gián tiếp nước có vị trí quan trọng cần thiết với quốc gia phát triển Việt Nam Các nhà đầu tư gián tiếp nước làm cho thị trường chứng khoán có nguồn vốn lớn, mang lại thành tích cực kinh tế Việt Nam nói chung thị trường chứng khoán Việt Nam nói chung Thứ nhất, trực tiếp làm tăng tổng vốn đầu tư gián tiếp gián tiếp làm tăng tổng vốn đầu tư xã hội Dòng vốn đầu tư gián tiếp nước nhà đầu tư gián tiếp kh đổ vào Việt Nam trực tiếp làm tăng nguồn vốn đầu tư gián tiếp Hơn nguồn vốn nhà đầu tư gián tiếp nước tăng làm phát sinh hệ tích cực gia tăng dây chuyền đến dòng vốn đầu tư nhà đầu tư gián tiếp nước Nói cách khác, nhà đầu tư nước “nhìn gương” nhà đầu tư gián tiếp nước tăng động lực bỏ vốn đầu tư gián tiếp mình, kết tổng đầu tư gián tiếp xã hội tăng lên Hơn nữa, dòng đầu tư gián tiếp nước gia tăng bảo đảm tạo động lực hấp dẫn cho nhà đầu tư khác mạnh dạn thông qua định đầu tư trực tiếp mình, kết gán tiếp góp phần làm tăng đầu tư trực tiếp xã hội từ phía nhà đầu tư nước nước Thứ hai, góp phần phát triển thị trường tài nói riêng, hoàn thiện thể chế chế thị trường nói chung Việc gia tăng phát triển phận thị trường vốn đầu tư gián tiếp nước làm cho thị trường chứng khoán trở nên đồng bộ, cân đối sôi động Thứ ba, góp phần tăng cường hội đa dạng hóa đầu tư, cải thiện chất lượng nguồn nhân lực thu thập đông đảo người dân Thứ tư, góp phần nâng cao lực hiệu quản lý nhà nước theo nguyên tắc yêu cầu kinh tế thị trường, hội nhập quốc tế Sự gia tăng dòng vốn đầu tư gián tiếp nước phát triển thị trường tài đặt yêu cầu tạo công cụ, khả cho quản lý nhà nước nói chung quản lý, quản trị doanh nghiệp nói riêng Việc quản lý quản trị doanh nghiệp phát hành chứng khoán thực nghiêm túc, hiệu yêu cầu báo cáo tài doanh nghiệp minh bạch hóa, cập nhật hóa thông tin liên quan đến chứng khoán mà doanh nghiệp phát hành Hơn nữa, nguyên tắc, nhà đầu tư lựa chọn đầu tư vào chứng khoán doanh nghiệp đáng tin cậy, có triển vọng, phát triển tốt tương lai Chính điều cho phép trình “chọn lọc nhân tạo”, “bỏ phiếu” cho hỗ trợ phát triển doanh nghiệp trở nên khách quan phù hợp với chế thị trường (những doanh nghiệp khác chứng khoán họ ma không hấp dẫn phải điều chỉnh lại định hướng chất lượng quản trị kinh doanh, sáp nhập giải thể) Hệ thống pháp luật, quan 2.2 Vai trò nhà đầu tư gián tiếp nước Chứng khoán thị trường tài cao cấp, đòi hỏi người có kiến thức chuyên môn gặp may thành công tham gia lâu dài Nhưng với điều kiện thị trường chứng khoán Việt Nam thiếu nhà đầu tư nhỏ lẻ mà tiềm trở thành nhà đầu tư chuyên nghiệp Thị trường chứng khoán thị trường tài cao cấp, đòi hỏi người có kiến thức chuyên môn gặp may thành công tham gia lâu dài Nhưng thử hỏi với thị trường chứng khoán Việt Nam liệu đa phần nhà đầu tư nhỏ lẻ (nhưng tiềm trở thành nhà đầu tư chuyên nghiệp) tham gia liệu lượng vốn hóa thị trường có đạt mục tiêu mà Bộ Tài chính, Chính phủ đặt hay không? Câu trả lời chắn không Vì vậy, thấy vài trò nhà đầu tư gián tiếp tiền mà nhà đầu đổ vài thị trường làm gia tăng lượng vốn hóa Tuy nhiên rất nhiều giải pháp nhằm thúc đẩy thị trường chứng khoán phát triển bền vững giải pháp tốt giúp nhà đầu tư nhận biết rõ khoảng giá trị thực cổ phiếu II Thực trạng vị trí nhà đầu tư gián tiếp thị trường chứng khoán Việt Nam Nhà đầu tư khốn đốn công ty chứng khoán phá sản Nếu công ty chứng khoán phá sản đứng bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư tài sản (chứng khoán, tiền) họ ký gửi công ty chứng khoán? Việc công ty chứng khoán chần chừ chuyển tiền nhà đầu tư sang ngân hàng quản lý cho thấy mối lợi lớn từ việc “ghim” tiền nhà đầu tư lại Một ngân hàng xem đầu mối để công ty chứng khoán kết nối cho biết, đến có chục công ty chứng khoán chuyển tài khoản nhà đầu tư sang ngân hàng quản lý, việc kết nối mang tính đối phó Nếu Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước mạnh tay, họ làm triệt để, không họ chuyển phần, nhỏ giọt Như vậy, bất chấp quy định ủy ban chứng khoán hạn cuối (ngày 1/10/2008) chuyển tiền sang ngân hàng quản lý, nhiều công ty chứng khoán không thực Về tiền vậy, chứng khoán sao? Bà Phương Hoàng Lan Hương, Giám đốc Trung tâm Lưu ký chứng khoán cho biết, Việt Nam áp dụng mô hình lưu ký hai cấp Theo mô hình này, nhà đầu tư mở tài khoản lưu ký chứng khoán thành viên lưu ký Chứng khoán nhà đầu tư sau thành viên lưu ký tái lưu ký tập trung trung tâm lưu ký tài khoản lưu ký tổng hợp thành viên lưu ký trung tâm lưu ký mở cho thành viên lưu ký Như vậy, trung tâm lưu ký không quản lý thông tin sở hữu chứng khoán chi tiết nhà đầu tư, mà quản lý số dư tổng hợp khách hàng thành viên lưu ký Do vậy, chứng khoán nhà đầu tư lưu ký thông qua tài khoản tổng công ty chứng khoán mở trung tâm lưu ký, không trực tiếp đến trung tâm lưu ký Rõ ràng, chứng khoán tiền nhà đầu tư chưa quản lý cách độc lập, minh bạch với tài sản công ty chứng khoán Trong trường hợp rủi ro đến từ việc phá sản công ty chứng khoán, tài sản nhà đầu tư đảm bảo sao? Theo Điều 71, Luật Chứng khoán, công phải ty chứng khoán “mua bảo hiểm trách nhiệm nghề nghiệp cho nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán công ty trích lập quỹ bảo vệ nhà đầu tư để bồi thường thiệt hại cho nhà đầu tư cố kỹ thuật sơ suất nhân viên công ty” Quyết định 27/2007/QĐ-BTC việc ban hành Quy chế tổ chức hoạt động công ty chứng khoán quy định, chấm dứt hoạt động, công ty chứng khoán phải có “phương án xử lý hợp đồng hiệu lực, đảm bảo quyền lợi nhà đầu tư” Quy định vậy, thực tế nhiều công ty chứng khoán mua bảo hiểm trách nhiệm nghề nghiệp Điều có nguyên nhân từ phía Đối với công ty chứng khoán, phần lớn chưa nhận thức đầy đủ ý nghĩa không muốn tốn tiền mua bảo hiểm, nên không tham gia Phía công ty bảo hiểm chưa mạnh dạn cung cấp dịch vụ ngại rủi ro Việt Nam Năm 2000, Bảo Việt có ý định cung cấp dịch vụ bảo hiểm cho hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam Dự kiến, có loại hình bảo hiểm thực hiện, bảo hiểm trách nhiệm nghề nghiệp, bảo hiểm trách nhiệm giám đốc viên chức, bảo hiểm tổn thất tài chính, bảo hiểm tội phạm máy tính gian lận điện tử Vì nhiều lý do, đến dịch vụ chưa Bảo Việt triển khai Vào đầu năm 2007, thị trường chứng khoán tăng trưởng nóng, Công ty Bảo hiểm Gras Savoye Willis Vietnam triển khai số sản phẩm bảo hiểm chứng khoán Doanh nghiệp giới thiệu nghiệp vụ bảo hiểm Thứ bảo hiểm tổng hợp bảo vệ hoạt động hàng ngày công ty chứng khoán như: chứng từ trình vận chuyển, bị cắp giấy tờ, tài sản, bị phá hoại… Thứ hai bảo hiểm trách nhiệm, bảo hiểm cho công ty chứng khoán nhân viên họ làm sai nghiệp vụ, đầu tư không theo yêu cầu khách hàng, giao dịch không quy định, sử dụng tài khoản khách hàng để trục lợi, tư vấn sai lệch… Thứ ba bảo hiểm dành cho cán điều hành công ty chứng khoán trước định đầu tư, quản lý họ… Theo Gras Savoye Willis Vietnam, nhiều quỹ đầu tư hoạt động Việt Nam VinaCapital, Dragon Capital, Mekong Capital, Indochina Capital… sử dụng loại hình bảo hiểm này, số lượng công ty chứng khoán tham gia Hiện có công ty chứng khoán tham gia mua bảo hiểm công ty bảo hiểm nói năm, tới công ty chứng khoán chấm dứt điều khoản bảo hiểm chặt chẽ Có lỗi xảy phổ biến không bảo hiểm, tổn thất bảo hiểm lại xảy Theo giám đốc công ty chứng khoán này, việc mua bảo hiểm tự nguyện, phần lớn công ty chứng khoán khác không mua đến không bị xử phạt Như vậy, quy định luật rõ, công ty chứng khoán phải mua bảo hiểm nghiệp vụ, việc không tuân thủ quy định diễn phổ biến Hiện chưa có quy định cụ thể công ty chứng khoán phá sản (nhưng không mua bảo hiểm) làm thất thoát tài sản nhà đầu tư xử lý sao? Cơ quan đứng bảo vệ nhà đầu tư? Đây rõ ràng lỗ hổng pháp lý cần sớm khỏa lấp Về phía nhà đầu tư nên tìm đến công ty chứng khoán tuân thủ pháp luật tốt, tài lành mạnh để mở tài khoản giao dịch nhằm tránh rủi ro cho Một số quy định pháp lý bảo vệ nhà đầu tư gián tiếp Việt Nam bất cập Các quy định bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư Việt Nam quy định Luật Doanh nghiệp, Luật Chứng khoán Về mặt pháp lý, nội dung thể khung pháp lý chặt chẽ mà từ soạn thảo, nhà làm luật tuân thủ quy định chung để bảo vệ nhà đầu tư nhỏ Tuy nhiên, nhận thức vấn đề nhiều khía cạnh sơ khai, việc tuân thủ chưa chặt chẽ công ty đại chúng lẫn thành viên thị trường, thể nhiều góc độ: - Công khai thông tin + Tổ chức phát hành chuẩn bị hồ sơ thiếu xác, không bổ sung kiện phát sinh, thời hạn không theo quy định, phát hành không nội dung đăng ký phát hành, cáo bạch không chi tiết Các báo cáo tài chưa công bố đầy đủ thông tin mà nhà đầu tư cần quan quản lý yêu cầu + Tổ chức niêm yết thường nộp báo cáo tài muộn, vi phạm việc công bố thông tin cổ đông nội mua bán cổ phiếu quỹ phổ biến Chất lượng website chưa cao, chưa trọng kênh thông tin điện tử tới đông đảo nhà đầu tư nhỏ lẻ + Một số công ty đại chúng phát hành thêm cổ phần công chúng không xin phép ủy ban chứng khoán nhà nước, không thông báo phương tiện thông tin đại chúng, không đủ điều kiện phát hành công chúng song phát hành, phương án phát hành theo quy định Luật Chứng khoán + Công ty chứng khoán tuân thủ việc công bố thông tin đặn, thông tin liên quan đến xung đột lợi ích công ty khách hàng chưa kịp thời chưa đầy đủ Các thông tin việc thực quy định an toàn tài công ty chứng khoán, thực quản lý công ty sổ sách chứng từ, quy định thực đạo đức nghề nghiệp chưa đầy đủ + Các phân tích, dự báo thị trường xuất đặn ngày nâng cao chất lượng Tuy nhiên, với thị trường, tính xác thực, tính vô tư xác phân tích chưa đạt độ tin cậy Chưa có chuyên gia phân tích cao cấp xác nhận phân tích trước công bố công chúng + Việc theo dõi, kiểm tra thông tin sau công bố phương tiện đại chúng gần buông lỏng Vì vậy, ảnh hưởng thông tin sai lệch tới nhà đầu tư nhỏ lẻ không kiểm soát điều chỉnh kịp thời - Vấn đề quản trị công ty yếu Mặc dù Bộ Tài ban hành Quyết định 12/2007 ngày 13/3/2007 việc quản trị công ty, nhiều công ty đại chúng quan tâm nhiều đến thực nghĩa vụ bảo vệ nhà đầu tư nhỏ, song nay, khoảng trống to lớn thực tế + Luật Chứng khoán quy định công ty chứng khoán có nghĩa vụ “mua bảo hiểm trách nhiệm nghề nghiệp cho cán quản lý nhân viên hành nghề công ty trích lập quỹ bảo vệ nhà đầu tư sơ suất kỹ thuật sơ suất nhân viên công ty” Tuy nhiên, quy định trích lập quỹ bảo vệ nhà đầu tư chưa thực hiện, ủy ban chứng khoán nhà nước chưa phạt công ty chứng khoán không thực nghĩa vụ lập quỹ bảo vệ nhà đầu tư + Vấn đề vi phạm quy định người liên quan, người có quyền lợi liên quan công ty đại chúng giao dịch ủy quyền, góp vốn vào công ty phổ biến + Việc quan tâm tới bổ sung điều lệ công ty, nghị đại hội đồng cổ đông đại hội (theo nghiên cứu CIEM, có khoảng 8% có bổ sung) Tiếng nói cổ đông nhỏ gần + Vấn đề lương, thưởng thành viên Hội đồng quản trị, ban lãnh đạo thông qua đại hội đồng cổ đông, song, chiếm tỷ lệ lớn tổng lợi nhuận công ty, gây ảnh hưởng đến cổ tức cổ đông nhỏ + Vấn đề công bố danh sách tỷ lệ thành viên Hội đồng quản trị, ban điều hành, kế toán trưởng, cán công bố thông tin, thư ký công ty có chứng quản trị công ty ủy ban chứng khoán nhà nước cấp thực hiện, phần công ty đại chúng gần tới quy định này, không tuân thủ Trong đó, chế tài cho vấn đề gần chưa thể từ phía quan quản lý + Hoạt động quan hệ cổ đông, quan hệ công chúng nhiều công ty đại chúng ý thực hiện, song phần lớn công ty chưa thật quan tâm, thể kênh thông tin nghèo nàn, thông tin không đầy đủ không cập nhật, cán chuyên trách quan hệ công chúng chưa đầy đủ + Hiện tượng vi phạm quyền lợi nhà đầu tư nhỏ kì họp Đại hội đồng cổ đông thường niên câu chuyện dài năm Những vi phạm thể nhiều khía cạnh quy định tỷ lệ sở hữu cổ phần cổ đông dự đại hội, việc thông báo họp đại hội ngắn so với yêu cầu quy định, hình thức, nội dung thông báo, nội dung họp + Việc công ty niêm yết phát hành cổ phiếu để tăng vốn điều lệ, song chậm trễ việc niêm yết cổ phiếu lên sàn Với điều kiện thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn trầm lắng điều gây bất lợi cho cổ đông giá cổ phiếu giảm mạnh Các thủ tục niêm yết ủy ban chứng khoán nhà nước, Trung tâm lưu ký quy định, song thực tế nảy sinh chủ yếu thuộc phía doanh nghiệp chưa chủ động thực thủ tục hành để niêm yết với ủy ban chứng khoán nhà nước, Trung tâm lưu ký Ví dụ: Ngày 9/8, cổ phiếu Quốc Cường Gia Lai (QCG) thứcđược giao dịch HOSE Trong cáo bạch ban đầu công ty, kết kinh doanh tháng lãi 13,4 tỷ đồng chưa có xác nhận kiểm toán Tut nhiên, có báo cáo soát xét vào ngày 17/8 số lãi “nở” 61,2 tỷ đồng, với khoản lãi khủng từ việc bán dự án số 106 Lý Chính Thắng (quận TPHCM) thực vào ngày 29/6 Những số kiện khiến cho nhà đầu tư nghi ngờ việc dấu lãi bắt nguồn từ lộ trình niêm yết công ty Ngày 9/8 QCG có phiên giao dịch HOSE ngày 11/8, công ty UBCK cấp phép phát hành 61,2 triệu cổ phiếu Trước thời điểm cấp phép phát hành QCG giữ số liệu lợi nhuận tháng đầu năm 13,4 tỷ đồng Tuy nhiên, sau giấy phép phát hành cấp, thông tin khoản lợi nhuận đột biến gấp gần lần số liệu trước (64, tỷ đồng) công bố báo cáo điều chỉnh ngày 18/8, tác động lớn đến giao dịch nhà đầu tư Qua tìm hiểu vụ việc, QCG vi phạm pháp luật vụ việc này, nhiên, “lách luật” QCG làm không nhà đầu tư phải lao đao khốn đốn Vậy pháp luật cần có quy định để bảo vệ nhà đầu tư tình tương tự? Bởi nhà đầu tư nhỏ (gián tiếp) thường kinh nghiệm kiến thức chuyên sâu thị trường chứng khoán Các quy định quỹ đầu tư Quỹ đại chúng quỹ đầu tư chứng khoán thực chào bán chứng quỹ công chúng Quỹ đại chúng thường có số lượng nhà đầu tư tham gia đông đảo, có nhiều nhà đầu tư không chuyên nghiệp nhà đầu tư nhỏ, nhà đầu tư gián tiếp Quỹ đại chúng mô hình tạo điều kiện thu hút nguồn vốn nhàn rỗi nhỏ thành lượng vốn lớn để đầu tư chứng khoán có hiệu Quỹ đại chúng có hai loại quỹ mở quỹ đóng Trong trình quản lý quỹ đại chúng, hoạt động đầu tư quỹ công ty quản lý quỹ thực chịu nhiều hạn chế pháp luật Theo Luật chứng khoán 2006, công ty quản lý quỹ không sử dụng vốn tài sản quỹ đầu tư chứng khoán để thực hoạt động sau đây: Đầu tư vào chứng quỹ quỹ đại chúng quỹ đầu tư khác; Đầu tư vào chứng khoán tổ chức phát hành 15% tổng giá trị chứng khoán lưu hành tổ chức đó; Đầu tư 20% tổng giá trị tài sản quỹ vào chứng khoán lưu hành tổ chức phát hành; Đầu tư 10% tổng giá trị tài sản quỹ đóng vào bất động sản; đầu tư vốn quỹ mở vào bất động sản; Đầu tư 30% tổng giá trị tài sản quỹ đại chúng vào công ty nhóm công ty có quan hệ sở hữu với nhau; Cho vay bảo lãnh cho khoản vay Pháp luật quy định hạn chế quỹ đại chúng mà không hạn chế quỹ thành viên quỹ đại chúng phát hành chúng quỹ công chúng nên thường có số lượng nhà đầu tư tham gia lớn Đồng thời, quỹ đại chúng có nhà đầu tư không chuyên nên họ gặp nhiều rủi ro quỹ có hoạt động đầu tư mạo hiểm Chính vậy, pháp luật cần có quy định hạn chế đầu tư nhằm đảm bảo an toàn cho quỹ đại chúng III Một sô giải pháp nhằm bảo vệ nhà đầu tư gián tiếp Các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư nói chung Đối với ủy ban chứng khoán nhà nước Ủy ban Chứng khoán đưa quy định bảo vệ nhà đầu tư vào Luật Chứng khoán văn luật cụ thể Xuất phát từ thực tế thị trường, Ủy ban có điều chỉnh bổ sung sau đây: - Thống mẫu hợp đồng giao dịch cho công ty chứng khoán thực hiện, tránh việc công ty chứng khoán tự thiết kế hợp đồng nay, từ đưa quy định gây bất lợi cho nhà đầu tư, ví dụ quy định giao dịch trực tuyến - Sớm có hướng dẫn công ty chứng khoán thực quy định mua bảo hiểm trách nhiệm nghề nghiệp cho cán quản lý nhân viên hành nghề công ty trích lập quỹ bảo vệ nhà đầu tư sơ suất kỹ thuật sơ suất nhân viên công ty Theo Nghị định 85/2010/NĐ-CP xử phạt vi phạm hành thị trường chứng khoán, công ty chứng khoán phải thực hai quy định này, việc trích lập quỹ bảo vệ nhà đầu tư gặp khó khăn nguồn trích, phí, xử lý đền bù, sở trích, niên độ tính - Bổ sung cụ thể hóa việc bảo vệ nhà đầu tư quản trị công ty, theo tiêu chí quan quốc tế có uy tín Forbers, IFC , cụ thể tới mức độ dễ dàng để cổ đông kiện tòa án quyền lợi bị ảnh hưởng công ty - Đưa nội dung bảo vệ nhà đầu tư nhỏ vào chương trình đào tạo quản trị công ty bắt buộc cho công ty đại chúng - Ủy ban chứng khoán cần kiên thực Quyết định 12/2007/QĐ-UBCK việc quản trị công ty theo điều lệ mẫu, giao cho vụ chức quản lý chặt chẽ đối tượng phải học quản trị công ty công ty đại chúng, báo cáo thường xuyên cho Ủy ban, coi tiêu đánh giá xếp hạng doanh nghiệp Ủy ban giao cho Trung tâm NCKH & Đào tạo Chứng khoán thực đào tạo quản trị công ty công ty đại chúng, tiến tới thành lập Viện Quản trị công ty với hỗ trợ tổ chức quốc tế - Có thể giao cho hiệp hội ngành chứng khoán thống quy tắc đạo đức nghề nghiệp lĩnh vực chứng khoán, bao gồm cổ phiếu trái phiếu, đào tạo bắt buộc tập huấn thường xuyên người hành nghề chứng khoán Sớm nghiên cứu xây dựng danh sách người hành nghề vi phạm luật pháp hành nghề, công bố rộng rãi thành viên thị trường trang điện tử văn để ngăn ngừa, chấn chỉnh tư cách hành nghề - Siết chặt công tác giám sát thị trường công ty đại chúng, công khai chế tài mức phạt thường xuyên hành vi vi phạm quy định Có thể lập, công bố lưu giữ danh sách công ty đại chúng đưa vào “danh sách đen” thực thi Luật Chứng khoán vi phạm Luật vi phạm quy định bảo vệ nhà đầu tư nhỏ - Các vụ chức ủy ban chứng khoán nhà nước: Siết chặt việc quản lý người hành nghề chứng khoán, công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ, thường xuyên theo dõi điều kiện tư cách hành nghề người hành nghề chứng khoán; Phối hợp với Trung tâm nghiên cứu khách hàng Đào tạo Chứng khoán việc tập huấn, bồi dưỡng người hành nghề công ty chứng khoán để đảm bảo điều kiện hành nghề theo luật định, tránh kéo dài tình trạng hành nghề “chui” “nợ” chứng chỉ; Phối hợp với hiệp hội ngành chứng khoán việc theo dõi đạo đức nghề nghiệp người hành nghề chứng khoán Đối với công ty đại chúng Bên cạnh hoạt động chuyên môn, công ty đại chúng cần có tầm nhìn dài hạn phát triển doanh nghiệp Thực tế thời kỳ khủng hoảng tài 2008 cho thấy, công ty làm ăn trung thực, coi trọng nhà đầu tư nhà đầu tư cổ đông không bỏ rơi công ty lúc hoạn nạn Vì vậy, giới lãnh đạo doanh nghiệp cần: - Thực nghiêm túc Luật Doanh nghiệp việc tổ chức đại hội đồng cổ đông, công bố thực thi báo cáo tài bán niên thường niên - Thực nghiêm túc quan hệ công chúng quan hệ cổ đông, quan tâm xây dựng máy công bố thông tin doanh nghiệp; lựa chọn phận thư ký công ty am hiểu luật pháp quan hệ xã hội Đối với tổ chức nghề nghiệp (hiệp hội ngành chứng khoán, VCCI ) - Đưa nội dung bảo vệ nhà đầu tư nhỏ vào mẫu đánh giá doanh nghiệp, xếp hạng tín dụng tổ chức tín dụng - Sớm ban hành quy tắc đạo đức nghề nghiệp ngành chứng khoán, áp dụng thị trường cổ phiếu trái phiếu có chế tài kiểm soát, giám sát người hành nghề chứng khoán hành vi liên quan đến đạo đức hành nghề - Thực tốt vai trò trung gian thành viên thị trường quan quản lý việc lập quỹ thực luật pháp chứng khoán thị trường chứng khoán - Đối với tổ chức liên đoàn luật sư, công chứng: Tăng cường đào tạo cho luật sư chuyên ngành chứng khoán, cập nhật quy định có liên quan kinh doanh chứng khoán để bảo vệ cho nhà đầu tư nhỏ vụ kiện có liên quan chứng khoán Đối với quan kiểm tra, giám sát Cần xác định chế cưỡng chế thực thi đủ mạnh cho quan quản lý nhà nước chủ thể tham gia thị trường IOSCO tổ chức quốc tế khuyến nghị quốc gia thành viên việc tổ chức, quản lý thị trường: phải cho quan quản lý có thẩm quyền đầy đủ trình giám sát, kiểm tra, tra hoạt động cưỡng chế thực thi đầy đủ Đề xuất không nằm mục đích bảo vệ nhà đầu tư tham gia thị trường lẽ qui định nghiêm ngặt thị trường thực đầy đủ có chế tài đủ mạnh, có chế xử lý tức nghiêm khắc đối tượng vi phạm, hoạt động thị trường ổn định quyền lợi nhà đầu tư, đặc biệt nhà đầu tư tổ chức bảo vệ Để làm điều này, Luật Chứng khoán quốc gia thường qui định vị trí pháp lý độc lập cho Uỷ ban Chứng khoán nhà nước với quyền đầy đủ (đặc biệt quyền ban hành văn pháp luật), quyền tra, chí điều tra hành vi vi phạm lĩnh vực chứng khoán Nên nhà lập pháp Việt Nam tiếp tục xem xét vấn đề Luật Hải quan, Dự thảo Luật Quản lý thuế đề xuất quyền tra hải quan, tra thuế tham gia trình điều tra hành vi phạm tội lĩnh vực xuất nhập khẩu, quản lý thuế, tra chứng khoán cần đặt vị trí tương tự Đối với việc công bố thông tin Tạo điều kiện tiếp cận hội đầu tư xác, trung thực Tiếp cận hội đầu tư xác trung thực điều kiện quan trọng để hoạt động đầu tư có hiệu Sẽ nhiều tranh luận đặt vai trò công khai hoá hội đầu tư với phương thức công bố hội tiếp nhận thông tin tốt Những qui định phát hành đại chúng với chế độ công bố thông tin thể rõ ràng, chi tiết yêu cầu Chế độ phát hành đại chúng theo Luật chứng khoán với yêu cầu cụ thể giúp nhà đầu tư tiếp nhận thông tin xác, bao gồm thông tin kiện quan trọng chứng khoán dự kiến chào bán Mằc dù chứng khoán chào bán đảm bảo chất lượng từ phía quan quản lý nhà nước điều kiện tổ chức phát hành đại chúng cho thấy chuẩn mực đạt để nhà đầu tư tự định việc mua chứng khoán Các qui định liên quan đền điều kiện chào bán, trình tự, thủ tục đăng ký chào bán sở để trì niềm tin công chúng tổ chức phát hành cụ thể hoá yêu cầu công bố thông tin Bên cạnh ưu điểm trội chế độ công bố thông tin ghi nhận Luật Chứng khoán, cần tiếp tục xác định nội dung thông tin công bố, trình tự, thời gian công bố, đối tượng phải thực công bố thông tin… Qui định tốt vấn đề việc kiểm tra, giám sát, tuân thủ pháp luật chủ thể có đủ sở pháp lý để thực Đối với công ty quản lý quỹ - quỹ đầu tư chứng khoán Công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán công ty cổ phần công ty trách nhiệm hữu hạn, ủy ban chứng khoán nhà nước cấp giấy phép thành lập hoạt động để thành lập quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Bên cạnh đó, công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán thực hoạt động quản lý danh mục đầu tư theo uỷ thác khách hàng Thủ tục thành lập điều kiện thành lập công ty quản lý quỹ tương tự công ty chứng khoán Trong hoạt động quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, công ty quản lý quỹ có nghĩa vụ sau đây: 10 - Quản lý tách biệt tiền tài sản quỹ công ty quản lý tách biệt tiền tài sản quỹ với tiền tài sản công ty - Thực hoạt động quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, quản lý danh mục đầu tư chứng khoán theo quy định pháp luật chứng khoán, Điều lệ quỹ đầu tư chứng khoán, hợp đồng ký với khách hàng uỷ thác đầu tư hợp đồng ký với ngân hàng giám sát - Thực việc xác định giá trị tài sản ròng quỹ đầu tư chứng khoán theo quy định pháp luật chứng khoán, Điều lệ quỹ đầu tư chứng khoán hợp đồng ký với khách hàng uỷ thác đầu tư - Thiết lập hệ thống kiểm soát nội bộ, quản trị rủi ro giám sát, ngăn ngừa xung đột lợi ích nội công ty giao dịch với người có liên quan - Ký hợp đồng văn với khách hàng cung cấp dịch vụ cho khách hàng; cung cấp đầy đủ, trung thực thông tin cho khách hàng - Thu thập, tìm hiểu thông tin tình hình tài chính, mục tiêu đầu tư, khả chấp nhận rủi ro khách hàng; bảo đảm khuyến nghị, tư vấn đầu tư công ty cho khách hàng phải phù hợp với khách hàng - Tuân thủ quy định bảo đảm vốn khả dụng theo quy định Bộ Tài - Trích lập quỹ bảo vệ nhà đầu tư để bồi thường thiệt hại cho nhà đầu tư cố kỹ thuật sơ suất nhân viên công ty - Thực việc bán cho khách hàng bán chứng khoán không sở hữu chứng khoán cho khách hàng vay chứng khoán để bán theo quy định Bộ Tài - Tuân thủ quy định Bộ Tài nghiệp vụ quản lý quỹ đầu tư chứng khoán - Thực chế độ kế toán, kiểm toán, thống kê, nghĩa vụ tài theo quy định pháp luật - Thực công bố thông tin theo quy định pháp luật chứng khoán chế độ báo cáo theo quy định Bộ Tài Các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư gián tiếp nước Thứ nhất, vấn đề tạo điều kiện tham gia đầu tư đối tượng xã hội Điểm Luật chứng khoán việc xác nhận quyền tham gia đầu tư hình thức tổ chức, cá nhân vào thị trường chứng khoán Điều 4, khoản Luật Chứng khoán qui định: Tôn trọng quyền tự mua, bán, kinh doanh dịch vụ chứng khoán tổ chức, cá nhân, tạo điều kiện cho không nhà đầu tư nước mà cho nhà đầu tư nước Cơ hội tham gia đầu tư nhà đầu tư nước vào thị trường chứng khoán Việt Nam hạn chế (kể hình thức tham gia đầu tư trực tiếp nhà đầu tư chứng khoán nước lựa chọn hình thức thực đầu tư trực tiếp tỷ lệ nắm giữ chứng khoán doanh nghiệp) Xuyên suốt Luật Chứng khoán nhận thấy, bóng dáng qui định cho nhà đầu tư nước xuất Đây bước tiến đáng kể Luật Chứng khoán điều có nghĩa văn quan trọng phân biệt nhà đầu tư nước nhà đầu tư nước ngoài, áp dụng qui định chung cho đối tượng đầu tư Thứ hai, thực tạo điều kiện cho nhà đầu tư tham gia thị trường bên cạnh yêu cầu phải đảm bảo quyền lợi cho nhà đầu tư không chuyên nghiệp ổn định thị trường Vấn đề đề cập, xem xét hai khía cạnh Đối với nhà đầu tư nước, cần cẩn 11 trọng việc cho phép cá nhân đầu tư trực tiếp thị trường chứng khoán Sự ổn định thị trường niềm tin quan trọng dân chúng, bị tổn hại, nhà đầu tư nước quay lưng lại thị trường Điều 66 Luật Chứng khoán qui định công ty chứng khoán công ty cổ phần công ty trách nhiệm hữu hạn, Điều 63 Luật Doanh nghiệp (2005) qui định “công ty trách nhiệm hữu hạn thành viên doanh nghiệp tổ chức cá nhân làm chủ” Như vậy, cá nhân thành lập công ty chứng khoán Bên cạnh đó, Điều 67 Luật Chứng khoán qui định công ty chứng khoán thực tất hoạt động kinh doanh chứng khoán có đủ vốn cho nội dung kinh doanh, không phân biệt công ty tồn mô hình Đối với lĩnh vực có tính rủi ro hệ thống ngân hàng, bảo hiểm, chứng khoán, việc cá nhân tham gia kinh doanh thường quốc gia thận trọng, kể quốc gia có thị trường chứng khoán phát triển Đối với Việt Nam, hoạt động kinh doanh chứng khoán mẻ, tiềm cá nhân hạn chế, chế quản trị công ty cá nhân nhiều điều chưa rõ ràng Nếu đối tượng tham gia thị trường, để đảm bảo mức độ an toàn thị trường, quyền lợi nhà đầu tư, cần phải cân nhắc kỹ lưỡng Đối với đầu tư gián tiếp, cần có qui định thông thoáng việc mở tài khoản giao dịch, đăng ký mã số đầu tư; quản lý ngoại hối cần phải minh bạch có tính ổn định Các nhà đầu tư có tổ chức (các quĩ đầu tư chứng khoán, doanh nghiệp bảo hiểm, tổ chức tín dụng) cần khuyến khích ưu đãi tài có nhu cầu tham gia vào thị trường Việt Nam Bên cạnh đó, cần phải lưu ý tới nguy xuất thị trường chứng khoán Việt Nam nhà đầu tư nước (do trình độ, kinh nghiệm, tiềm tài chính…) trường hợp rửa tiền thông qua đầu tư, thao túng thị trường… Những tượng thực tế xảy thị trường chứng khoán Việt Nam mức độ chưa phải nghiêm trọng (cũng thời gian qua mức độ ảnh hưởng thị trường chứng khoán nước ta chưa đáng kể kinh tế nên không gây phản ứng dây chuyền lĩnh vực khác đời sống kinh tế) Thứ ba, Luật Chứng khoán xác định mở rộng phương thức đầu tư cho nhà đầu tư nước nhà đầu tư nước so với qui định hành Nghị định 144/2003/NĐ-CP ngày 28.11.2003 qui định cá nhân thành lập công ty chứng khoán hay công ty quản lý quĩ đầu tư chứng khoán; nhà đầu tư nước ngoài, muốn kinh doanh chứng khoán Việt Nam, có đường thành lập công ty chứng khoán liên doanh với bên Việt Nam Luật Chứng khoán mở rộng phương thức đầu tư giới hạn đầu tư cho nhà đầu tư nước nhà đầu tư nước Điều 66 Luật Chứng khoán Điều 63 Luật Doanh nghiệp cho phép cá nhân thành lập công ty kinh doanh chứng khoán, công ty quản lý quĩ đầu tư chứng khoán (đây hai loại chủ thể kinh doanh chứng khoán quan trọng thị trường) Điều 71, 72, 74 Luật Chứng khoán cho phép nhà đầu tư nước thành lập công ty chứng khoán 100% vốn nước ngoài, mở chi nhánh công ty chứng khoán, công ty quản lý quĩ đầu tư chứng khoán, mở văn phòng đại diện Việt Nam Mặc dù số vấn đề cần tranh luận thêm, thấy Luật Chứng khoán mở rộng hội đầu tư cho cá nhân, tổ chức (nhà đầu tư Việt Nam nhà đầu tư nước ngoài) lĩnh vực chứng khoán nhiều so với lĩnh vực kinh doanh có số điểm chung với lĩnh vực kinh doanh ngân hàng, kinh doanh bảo hiểm Thứ tư, tiếp tục trì sách ưu đãi tài nhà đầu tư tham gia thị trường, không phân biệt nhà đầu tư có tổ chức hay nhà đầu tư cá thể, đầu tư trực tiếp hay đầu tư gián tiếp Hệ thống pháp luật thuế hành có sách ưu đãi hoạt động đầu tư thị trường chứng khoán có phân biệt đầu tư trực tiếp đầu tư gián 12 tiếp, đầu tư có tổ chức đầu tư cá thể Cá nhân đầu tư hưởng ưu đãi thuế thu nhập tổ chức đầu tư, thuế thu nhập doanh nghiệp xác định bình thường Đối với hoạt động tự doanh, công ty chứng khoán phải thực nghĩa vụ thuế hoạt động đầu tư quĩ đầu tư chứng khoán, công ty quản lý quĩ đầu tư chứng khoán chưa phải thực thay cho quĩ đầu tư KẾT LUẬN: Luật vào sống có đầy đủ biện pháp đảm bảo thực Với trạng thị trường chứng khoán Việt Nam, bên cạnh việc trì tiếp tục thành đạt hoạt động hành, cần có giải pháp để trì bảo vệ ví trị nhà đầu tư nước nước Đảm bảo môi trường cạnh tranh đầu tư chứng khoán lành mạnh Tạo hội cho tất nhà đầu tư hình thức đầu tư TÀI LIỆU THAM KHẢO - Nghị định 85/2010/NĐ-CP xử phạt hành chứng khoán (có hiệu lực từ ngày 20/9/2010) - vneconomy.com.vn - “Quản trị công ty”- Trung tâm NCKH&ĐT chứng khoán- UBCKNN - Luật Doanh nghiệp 2005, Luật Chứng khoán 2006 - Bàn bảo vệ nhà đầu tư theo Luật chứng khoán vấn đề bảo đảm thực http://luattaichinh.wordpress.com - Bảo vệ nhà đầu tư nhỏ thị trường chứng khoán Việt Nam - PGS.TS LÊ HOÀNG NGA – Ủy ban Chứng khoán Nhà nước 13 MỤC LỤC Contents LỜI MỞ ĐẦU: NỘI DUNG: I Những vấn đề nhà đầu tư gián tiếp 1.Khái niệm nhà đầu tư gián tiếp 2.Vai trò nhà đầu tư gián tiếp thị trường chứng khoán Việt Nam 2.1 Vai trò nhà đầu tư gián tiếp nước 2.2 Vai trò nhà đầu tư gián tiếp nước II Thực trạng vị trí nhà đầu tư gián tiếp thị trường chứng khoán Việt Nam 1.Nhà đầu tư khốn đốn công ty chứng khoán phá sản 2.Một số quy định pháp lý bảo vệ nhà đầu tư gián tiếp Việt Nam bất cập .5 III Một sô giải pháp nhằm bảo vệ nhà đầu tư gián tiếp 1.Các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư nói chung Đối với ủy ban chứng khoán nhà nước Các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư gián tiếp nước 11 KẾT LUẬN: 13 TÀI LIỆU THAM KHẢO 13 Contents 14 14 [...]... ĐẦU: 1 NỘI DUNG: 1 I Những vấn đề cơ bản về nhà đầu tư gián tiếp 1 1.Khái niệm nhà đầu tư gián tiếp 1 2.Vai trò của nhà đầu tư gián tiếp trên thị trường chứng khoán Việt Nam 2 2.1 Vai trò của nhà đầu tư gián tiếp nước ngoài 2 2.2 Vai trò của nhà đầu tư gián tiếp trong nước 3 II Thực trạng về vị trí của nhà. .. Thứ tư, tiếp tục duy trì chính sách ưu đãi tài chính đối với các nhà đầu tư tham gia thị trường, không phân biệt nhà đầu tư có tổ chức hay nhà đầu tư cá thể, đầu tư trực tiếp hay đầu tư gián tiếp Hệ thống pháp luật thuế hiện hành đang có chính sách ưu đãi đối với hoạt động đầu tư trên thị trường chứng khoán nhưng có sự phân biệt giữa đầu tư trực tiếp và đầu tư gián 12 tiếp, đầu tư có tổ chức và đầu tư. .. doanh và dịch vụ chứng khoán của tổ chức, cá nhân, tạo điều kiện cho không chỉ các nhà đầu tư trong nước mà còn cho các nhà đầu tư nước ngoài Cơ hội tham gia đầu tư của các nhà đầu tư nước ngoài vào thị trường chứng khoán Việt Nam rất hạn chế (kể cả hình thức tham gia đầu tư trực tiếp và các nhà đầu tư chứng khoán nước ngoài khi lựa chọn hình thức thực hiện đầu tư trực tiếp và tỷ lệ nắm giữ chứng khoán. .. về vị trí của nhà đầu tư gián tiếp trên thị trường chứng khoán Việt Nam 4 1 .Nhà đầu tư khốn đốn khi công ty chứng khoán phá sản 4 2.Một số quy định pháp lý về bảo vệ nhà đầu tư gián tiếp ở Việt Nam còn bất cập .5 III Một sô giải pháp nhằm bảo vệ nhà đầu tư gián tiếp 8 1.Các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư nói chung 8 Đối với ủy ban chứng khoán nhà nước ... về phương thức đầu tư và giới hạn đầu tư cho nhà đầu tư trong nước cũng như nhà đầu tư nước ngoài Điều 66 Luật Chứng khoán và Điều 63 Luật Doanh nghiệp cho phép một cá nhân thành lập công ty kinh doanh chứng khoán, công ty quản lý quĩ đầu tư chứng khoán (đây là hai loại chủ thể kinh doanh chứng khoán quan trọng nhất trên thị trường) Điều 71, 72, 74 Luật Chứng khoán cho phép nhà đầu tư nước ngoài thành...- Quản lý tách biệt tiền và tài sản giữa các quỹ do công ty quản lý và tách biệt tiền và tài sản của quỹ với tiền và tài sản của công ty - Thực hiện hoạt động quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, quản lý danh mục đầu tư chứng khoán theo quy định của pháp luật chứng khoán, Điều lệ quỹ đầu tư chứng khoán, hợp đồng ký với khách hàng uỷ thác đầu tư và hợp đồng ký với ngân hàng giám sát - Thực hiện việc... các biện pháp đảm bảo thực hiện Với những hiện trạng của thị trường chứng khoán Việt Nam, bên cạnh việc duy trì tiếp tục những thành quả đạt được của các hoạt động hiện hành, cần có những giải pháp để duy trì và bảo vệ ví trị của nhà đầu tư của cả trong nước và nước ngoài Đảm bảo môi trường cạnh tranh đầu tư chứng khoán lành mạnh Tạo cơ hội cho tất cả các nhà đầu tư dưới bất kỳ hình thức đầu tư nào TÀI... lợi cho các nhà đầu tư không chuyên nghiệp và ổn định thị trường Vấn đề này được đề cập, xem xét ở hai khía cạnh Đối với nhà đầu tư trong nước, cần rất cẩn 11 trọng đối với việc cho phép cá nhân đầu tư trực tiếp trên thị trường chứng khoán Sự ổn định thị trường chính là niềm tin quan trọng của dân chúng, nếu bị tổn hại, nhà đầu tư trong nước sẽ quay lưng lại thị trường Điều 66 Luật Chứng khoán qui định... theo quy định pháp luật chứng khoán và chế độ báo cáo theo quy định của Bộ Tài chính 2 Các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư gián tiếp nước ngoài Thứ nhất, vấn đề tạo điều kiện tham gia đầu tư của các đối tư ng trong xã hội Điểm cơ bản của Luật chứng khoán trong việc xác nhận quyền tham gia đầu tư dưới mọi hình thức của các tổ chức, cá nhân vào thị trường chứng khoán Điều 4, khoản 1 Luật Chứng khoán qui định:... suốt Luật Chứng khoán có thể nhận thấy, bóng dáng của những qui định cho các nhà đầu tư nước ngoài rất ít xuất hiện Đây là một bước tiến đáng kể của Luật Chứng khoán vì điều đó có nghĩa văn bản quan trọng này không có sự phân biệt giữa nhà đầu tư trong nước và nhà đầu tư nước ngoài, áp dụng những qui định chung cho các đối tư ng đầu tư Thứ hai, thực sự tạo điều kiện cho nhà đầu tư tham gia thị trường ... Luật Chứng khoán 2006 - Bàn bảo vệ nhà đầu tư theo Luật chứng khoán vấn đề bảo đảm thực http://luattaichinh.wordpress.com - Bảo vệ nhà đầu tư nhỏ thị trường chứng khoán Việt Nam - PGS.TS LÊ HOÀNG