A ĐẶT VẤN ĐỀ Công ty cổ phần (CTCP) loại hình doanh nghiệp có quy mô lớn, khả huy động vốn cao Có thể thấy, CTCP coi loại hình doanh nghiệp nhà đầu tư ưu thích Sở dĩ vốn yếu tố định chi phối toàn hoạt động, quan hệ nội quan hệ với đối tác bên doanh nghiệp, hay nói cách khác, vốn đóng vai trò vô quan trọng tồn tại, phát triển doanh nghiệp, đó, CTCP tiến hành nhiều hình thức huy động vốn để tận dụng nguồn vốn nhàn rỗi dân chúng phục vụ cho hoạt động tìm kiếm lợi nhuận để tiến hành dự án lớn mà hình thức doanh nghiệp khác thực Xuất phát từ niềm đam mê ý nghĩa lí luận thực tiễn sâu sắc việc tìm hiểu pháp luật huy động vốn CTCP, em xin sâu nghiên cứu đề tài “Tìm hiểu pháp luật huy động vốn công ty cổ phần” GIẢI QUYẾT VẤN ĐỀ Khái niệm công ty cổ phần vốn công ty cổ phần Khái niệm công ty cổ phần: B I Khoản Điều 77 Luật doanh nghiệp 2005 định nghĩa CTCP sau: “1 Công ty cổ phần doanh nghiệp, đó: a) b) Vốn điều lệ chia thành nhiều phần gọi cổ phần; Cổ đông tổ chức, cá nhân; số lượng cổ đông tối thiểu ba không c) hạn chế số lượng tối đa Cổ đông chịu trách nhiệm khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác d) doanhh nghiệp phạm vi số vốn góp vào doanh nghiệp; Cổ đông có quyền tự chuyển nhượng cổ phần cho người khác, trừ trường hợp quy định khoản Điều 81 khoản Điều 84 Luật này.” Khái niệm vốn công ty cổ phần Khái niệm vốn nói chung ngành khoa học tiếp cận theo nhiều phương diện phạm vi khác Từ phương diện khoa học tài chính, vốn công ty quan niệm vốn kinh doanh sở vật chất cho hoạt động công ty Ở mức độ khái quát, hiểu vốn công ty giá trị toàn tài sản (đại lượng tiền) đầu tư vào hoạt động doanh nghiệp nhằm mục đích sinh lợi II Huy động vốn công ty cổ phần Vai trò vốn tổ chức, hoạt động công ty cổ phần CTCP thành lập hoạt động vốn Vốn yếu tố định chi phối toàn hoạt động, quan hệ nội quan hệ với đối tác bên công ty Vốn CTCP có ảnh hưởng đến cấu tổ chức, máy quản lí CTCP Việc sở hữu, nắm giữ phần lớn số vốn công ty cội nguồn quyền lực, sở xác định chế quản lí, điều hành, định vận mệnh công ty sở phân chia lợi ích người sở hữu vốn Không có vai trò tổ chức nội công ty, vốn đóng vai quan trọng việc xác lập mối quan hệ bên CTCP Cụ thể độ tin cậy quan hệ công ty đối tác khác thể trước hết cấu vốn công ty Ngân hàng công ty tài cho vay doanh nghiệp có bề dày tài đáng tin tưởng, doanh nghiệp có đủ khả hoàn trả vốn Mặt khác, người muốn cho công ty vay mua trái phiếu, họ thường quan tâm xem công ty có khả trả nợ gốc lãi đáo hạn không Ngoài ra, cấu vốn công ty động lực thu hút ý đối tác bên muốn đầu tư vào công ty Bên cạnh đó, vốn đóng vai trò quan trọng hoạt động sản xuất, kinh doanh CTCP Khi tiến hành sản xuất, kinh doanh vốn yếu tố thiếu chủ thể kinh doanh Tuy nhiên, CTCP loại hình công ty đối vốn điển hình việc thành lập nhà đầu tư mục đích tiến hành nhiều hình thức huy động vốn để tận dụng nguồn vốn nhàn rỗi dân chúng phục vụ cho hoạt động tìm kiếm lợi nhuận để tiến hành dự án lớn mà hình thức doanh nghiệp khác thực Các phương thức huy động vốn công ty cổ phần 2.1 Huy động vốn phát hành cổ phiếu Theo quy định Khoản Điều 85 LDN 2005, hiểu cổ phiếu chứng CTCP phát hành bút toán ghi sổ xác nhận cổ phần công ty Cổ phiếu ghi tên không ghi tên, tùy theo quy định pháp luật hay Điều lệ công ty quy định Về mặt nội dụng, cổ phiếu phải có nội dung sau: a) b) c) d) Tên, địa trụ sở công ty; Số ngày cấp Giấy chứng nhận đăng kí kinh doanh; Số lượng cổ phần loại cổ phần; Mệnh giá cổ phần tổng mệnh giá số cổ phần ghi cổ phiếu; đ) Họ, tên, địa thường trú, quốc tịch, số Giấy chứng minh nhân dân, Hộ chiếu giấy chứng thực cá nhân hợp pháp khác cổ đông cá nhân; tên, địa thường trú , quốc tịch, số định thành lập số đăng kí kinh doanh cổ đông tổ chức cổ phiếu có ghi tên; e) Tóm tắt thủ tục chuyển nhượng cổ phần; g) Chữ kí mẫu người đại diện theo pháp luật dấu công ty; h) Số đăng kí sổ đăng kí cổ đông công ty ngày phát hành cổ phiếu; i) Các nội dung khác theo quy định Điều 81, 82 83 luật cổ phiếu cổ phần ưu đãi 2.1.1 Phương thức phát hành cổ phiếu LDN 2005 quy định hai phương thức phát hành cổ phiếu là: phát hành cổ phiếu công chúng phát hành cổ phiếu riêng lẻ  Phát hành cổ phiếu công chúng Theo quy định Khoản 12 Điều Luật Chứng khoán (LCK) năm 2006 phát hành cổ phiếu công chúng hiểu phương thức phát hành cổ phiếu mà cổ phiếu chào bán rộng rãi công chúng theo phương thức sau đây: a, Thông qua phương tiện thông tin đại chúng, kể Internet; b, Chào bán chứng khoán cho trăm nhà đầu tư trở lên, không kể nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp; c, Chào bán cho số lượng nhà đầu tư không xác định CTCP thực phát hành cổ phiếu theo phương thức phải chịu ràng buộc pháp luật chứng khoán CTCP phải thực chế độ báo cáo, công bố thông tin chịu giám sát chặt chẽ pháp luật Về hình thức phát hành cổ phiếu công chúng pháp luật phân biệt phát hành cổ phiếu lần đầu phát hành them cổ phiếu  Phát hành cổ phiếu riêng lẻ Hiện nay, việc chào bán cổ phần riêng lẻ không bó hẹp phạm vi cổ đông CTCP mà mở rộng nhà đầu tư bên Đáp ứng nhu cầu này, Chính phủ ban hành Nghị định số 01/2010/NĐ-CP quy định chào bán cổ phần riêng lẻ Theo quy định Khoản Điều Nghị định hiểu phát hành cổ phiếu riêng lẻ hình thức phát hành cổ phiếu cổ phần chào bán quyền mua cổ phần cách trực tiếp không sử dụng phương tiện thông tin đại chúng cho đối tượng sau: a, Các nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp; b, Dưới 100 nhà đầu tư nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp 2.1.2 Điều kiện phát hành cổ phiếu  Đối với cổ phần phổ thông LDN 2005 quy định: “các cổ đông sáng lập phải đăng kí mua 20% tổng số cổ phần phổ thông quyền chào bán phải toán đủ số cổ phần đăng kí mua thời hạn 90 ngày, kể từ ngày công ty cấp giấy chứng nhận đăng kí kinh doanh” Quy định đặt nhằm đề cao trách nhiệm cổ đông sáng lập giai đoạn đầu thành lập CTCP  Về giá chào bán cổ phần LDN 2005 quy định: “Giá chào bán cổ phần không thấp giá thị trường thời điểm chào bán giá ghi sổ sách cổ phần thời điểm gần nhất” Việc LDN 2005 đưa quy định nhằm đảm bảo việc chào bán cổ phiếu CTCP cho cổ đông thực cách công hạn chế việc CTCP tạo ưu co cổ đông có ưu đãi bất lợi cho cổ đông khác Bên cạnh đó, LDN 2005 đưa số ngoại lệ cho CTCP chào bán cổ phần với giá thấp quy định, trường hợp quy định Khoản Điều 87 Quy định tạo điều kiện cho CTCP tiến hành thành công đợt phát hành cổ phiếu đảm bảo quyền ưu tiên cho cổ đông đối tượng ưu tiên khác công ty CTCP thực phát hành cổ phiếu riêng lẻ  Đối với cổ phần riêng lẻ LDN 2005 yêu cầu CTCP phải dành quyền ưu tiên mua cổ phiếu phát hành cho cổ đông hữu công ty theo tỉ lệ cổ phần có họ công ty Sở dĩ LDN 2005 có quy định nhằm mục đích đảm bảo quyền lợi địa vị cổ đông cấu tổ chức CTCP không bị thay đổi nhiều công ty tiến hành phát hành cổ phiếu theo phương thức Bên cạnh đó, LDN 2005 cho phép cổ đông công ty nhu cầu thực quyền ưu tiên mua cổ phiếu phát hành công ty cổ đông chuyển quyền ưu tiên mua cho người khác  Đối với cổ phiếu phát hành lần đầu Khoản Điều 84 LDN 2005 quy định: “Trường hợp cổ đông sáng lập không đăng kí mua hết số cổ phần quyền chào bán số cổ phần lại phải chào bán bán hết thời hạn ba năm, kể từ ngày công ty cấp Giấy chứng nhận đăng kí kinh doanh” Quy định đặt nhằm yêu cầu CTCP tiến hành chào bán cổ phiếu phải thực đến để huy động số vốn điều lệ đăng kí với quan đăng kí kinh doanh, đồng thời nhằm gắn trách nhiệm cổ đông sáng lập công chúng đầu tư CTCP giai đoạn đầu thành lập  Đối với phát hành cổ phiếu công chúng - Thứ nhất, CTCP muốn chào bán cổ phiếu phải có tiềm lực tài Điều thể mức vốn điều lệ góp thời điểm đăng kí chào bán cổ phiếu Theo quy định LCK 2006 mức vốn điều lệ CTCP phải đáp ứng 10 tỉ đồng Việt Nam, tính theo sổ sách ghi sổ kế toán - Thứ hai, CTCP phát hành cổ phiếu công chúng phải đáp ứng điều kiện công ty kinh doanh hiệu Điều thể kết kinh doanh công ty vào năm liền trước năm đăng kí chào bán cổ phiếu Cụ thể là: năm liền trước CTCP phải kinh doanh có lãi công ty lỗ lũy kể tính đến năm đăng kí chào bán cổ phiếu - Thứ ba, CTCP muốn phát hành cổ phiếu công chúng phải đáp ứng chấp thuận Đại hội đồng cổ đông phương án phát hành phương án sử dụng vốn huy động từ đợt chào bán Điều kiện đặt nhằm đảm bảo quyền định cao Đại hội đồng cổ đông với định hướng phát triển CTCP  Chào bán cổ phần riêng lẻ CTCP muốn chào bán cổ phần riêng lẻ không thiết phải Đại hội đồng cổ đông công ty thông qua mà Hội đồng quản trị thông qua Bên cạnh đó, phương án chào bán cổ phần phải xác định rõ đối tượng số lượng nhà đầu tư chào bán 100 nhà đầu tư hạn chế chuyển nhượng cổ phần tối thiểu vòng năm kể từ ngày hoàn thành đợt chào bán 2.1.3 Thủ tục tiến hành  Đăng kí chào bán cổ phiếu Để chào bán cổ phiếu CTCP phát hành phải chuẩn bị hồ sơ đăng kí chào bán cổ phiếu, sau gửi tới Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) Nếu phát hành cổ phiếu công chúng thù CTCP phải chuẩn bị hồ sơ theo yêu cầu LCK 2006 Nếu phát hành cổ phiếu riêng lẻ CTCP chuẩn bị hồ sơ theo yêu cầu Nghị định số 01/2010/NĐ-CP phủ chào bán cổ phần riêng lẻ cần đồng ý UBCKNN sau 15 ngày kể từ ngày hết thời hạn mà pháp luật quy định CTCP tiến hành chào bán cổ phiếu  Công bố thông tin trước phát hành cổ phiếu - Đối với cổ phiếu phát hành công chúng: LCK 2006 quy định CTCP phải công bố thông tin phương tiện thông tin đại chúng đợt phát hành cung cấp nội dung báo cáo bạch có hồ sơ đăng kí chào bán cổ phiếu tới công chúng đầu tư - Đối với phát hành cổ phiếu riêng lẻ: LDN 2005 quy định trường hợp CTCP phát hành cổ phiếu riêng lẻ để chào bán số cổ phần cho tất cổ đông công ty “phải thông báo văn đến cổ đông theo phương thức bảo đảm đến địa thường họ Thông báo phải đăng báo ba số lien tiếp thời hạn 10 ngày làm việc, kể từ ngày thông báo” Bên cạnh đó, Nghị định số 01/2010/NĐ-CP chào bán cổ phần riêng lẻ yêu cầu CTCP phát hành cổ phiếu theo phương thức không công bố thông tin có nội dung quảng cáo đợt phát hành phương tiện thông tin đại chúng để đảm bảo chất phát hành cổ phiếu riêng lẻ  Phân phối cổ phiếu LDN 2005 quy định: “sau cổ phần bán, CTCP phát hành phải trao số cổ phiếu cho người mua Công ty bán cổ phần mà không trao cổ phiếu (phát hành cổ phiếu dạng bút toán ghi sổ) Trong trường hợp này, thông tin cổ đông cần ghi vào sổ đăng kí cổ đông để chứng thực quyền sở hữu cổ phần cổ đông công ty” 2.2 Huy động vốn phát hành trái phiếu Quyền phát hành trái phiếu CTCP quy định Khoản Điều 88 LDN 2005 sau: “CTCP có quyền phát hành trái phiếu, trái phiếu chuyển đổi loại trái phiếu khác theo quy định pháp luật Điều lệ công ty” Khoản Điều LCK 2006 định nghĩa trái phiếu sau: “Trái phiếu loại chứng khoán xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn nợ tổ chức phát hành” Như vậy, cổ phiếu loại chứng khoán xác nhận quyền sở hữu cổ phần CTCP trái phiếu lại chứng khoán xác nhận quyền người sở hữu trả nợ gốc lãi suất ấn định trái phiếu đến hạn 2.2.1 Phương thức phát hành trái phiếu Theo quy định LCK 2006, CTCP có quyền phát hành trái phiếu theo hai phương thức: phát hành trái phiếu riêng lẻ phát hành trái phiếu công chúng Nếu CTCP phát hành trái phiếu riêng lẻ phải tuân theo quy định LDN 2005 Còn phát hành trái phiếu công chúng việc phát hành phải tuân theo quy định LCK 2006 2.2.2 Điều kiện phát hành trái phiếu  Phát hành trái phiếu công chúng CTCP muốn phát hành trái phiếu công chúng phải đáp ứng điều kiện sau: a) CTCP có mức vốn điều lệ góp thời điểm đăng ki chào bán từ 10 tỉ đồng Việt Nam trở lên tính theo giá ghi sổ kế toán; b) Hoạt động kinh doanh năm liền trước năm đăng lí chào bán phải có lãi, đồng thời lỗ lũy kể tính đến năm đăng kí chào bán, khoản nợ phải trả hạn năm; c) Có phương án phát hành, phương án sử dụng trả nợ vốn thu từ đợt chào bán Hội đồng quản trị công ty thông qua; d) Có cam kết thực nghĩa vụ tổ chức phát hành nhà đầu tư điều kiện phát hành, toán, bảo đảm quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư điều kiện khác (Khoản Điều 12 LCK 2006) Có thể thấy, khác với phát hành cổ phiếu công chúng, việc phải thỏa mãn điều kiện vốn điều lệ, kết kinh doanh, kế hoạch huy động sử dụng vốn huy động, CTCP muốn phát hành trái phiếu công chúng phải đáp thêm điều kiện khác như: khoản nợ hạn năm, phải có cam kết thực nghĩa vụ công ty với nhà đầu tư Mặt khác, phương án phát hành trái phiếu công chúng cần có thông qua Hội đồng quản trị thay phải chấp thuận Đại hội đồng cổ đông phát hành cổ phiếu công chúng  Phát hành trái phiếu riêng lẻ Khoản Điều 88 LDN 2005 quy định trường hợp CTCP không phát hành trái phiếu, trừ trường hợp pháp luật chứng khoán có quy định khác: a) Không toán đủ gốc lãi trái phiếu phát hành, không toán toán không đủ khoản nợ đến hạn ba năm liên tiếp trước đó; b) Tỷ suất lợi nhuận sau thuế bình quân ba năm liên tiếp trước không cao mức lãi suất dự kiến trả cho trái phiếu định phát hành LDN 2005 đưa quy định nhằm mục đích loại bỏ việc tham gia phát hành trái phiếu CTCP đủ lực trả nợ nhằm ngăn chặn rủi ro tiềm tang cho nhà đầu tư Bên cạnh quy định trên, việc phát hành trái phiếu CTCP phải đáp ứng thêm điều kiện sau: + CTCP phát hành phải đáp ứng yêu cầu thời hạn hoạt động kinh doanh tối thiểu, thông thường năm + CTCP phải có báo cáo tài năm liền kề trước năm phát hành kiểm toán để đáp ứng yêu cầu tài minh bạch + CTCP phải kinh doanh có lãi năm liền kề trước năm phát hành + CTCP phải có phương án phát hành trái phiếu riêng lẻ Hội đồng quản trị công ty thông qua 2.2.3 Thủ tục tiến hành  Đối với phát hành trái phiếu công chúng LCK 2006 quy định thủ tục tiến hành phát hành trái phiếu công chúng gồm bước: Đăng kí chào bán trái phiếu công chúng, công bố thông tin trước chào bán phân phối chứng khoán Tất bước có nội dung tương tự phát hành cổ phiếu công chúng Song, với hồ sơ đăng kí chào bán trái phiếu, cần lưu ý: hồ sơ đăng kí chào bán trái phiếu cần có định Hội đồng quản trị công ty phải có thêm cam kết thực nghĩa vụ CTCP phát hành nhà đẩu tư  Đối với phát hành trái phiếu riêng lẻ Hoạt động phát hành trái phiếu riêng lẻ giống với hoạt động vay thông thường Thủ tục phương thức gồm có hai bước: công bố thông tin trước chào bán phân phối trái phiếu - Công bố thông tin trước phát hành: Những thông tin mà CTCP phát hành phải công bố là: Công khái báo cáo tài kiểm toán năm trước năm phát hành; Công bố phương án phát hành trái phiếu Hội đồng quản trị công ty thông qua; Công bố quyền lợi người mua trái phiếu cam kết người sở hữu trái phiếu - Phân phối trái phiếu: Việc phân phối trái phiếu hoàn thành công ty thông qua tổ chức trung gian Thông thường việc phân phối trái phiếu riêng lẻ thực theo phương thức đấu thầu 2.3 Huy động vốn thông qua hình thức tín dụng Đây hình thức huy động vốn CTCP từ tổ chức tín dụng trung gian tài ngân hàng thương mại, công ty cho thuê tài để đưa số bên vào trình hoạt động kinh doanh công ty Nguồn vốn khoản vay ngắn hạn, trung hạn, dài hạn; có bảo đảm bảo đảm Hình thức pháp lí điều chỉnh quan hệ tín dụng CTCP tổ chức tài hợp đồng tín dụng 2.3.1 Huy động vốn thông qua hình thức tín dụng ngân hàng Đây coi hình thức huy động vốn phổ biến doanh nghiệp nói chung CTCP nói riêng áp dụng thực tế Thông qua hình thức CTCP vay khoản vay ngắn hạn, trung hạn dài hạn đáp ứng yêu cầu hoạt động sản xuất kinh doanh Để huy động vốn thông qua hình thức tín dụng ngân hàng, công ty phải đáp ứng điều kiện định như: có tình hình tài lành mạnh, có phương án sử dụng vốn khả thi có tài sản bảo đảm cho khoản vay biện pháp cầm cố, chấp bên thứ ba bảo lãnh tài sản để bảo đảm thực nghĩa vụ trả nợ ngân hàng Công ty vay vốn ngân hàng phải đảm bảo sử dụng vốn vay mục đích thỏa thuận; hoàn trả nợ gốc lãi vốn vay thời hạn thỏa thuận hợp đồng tín dụng Theo Nghị định Chính phủ số 163/2006/NĐ-CP ngày 29/12/2006 giao dịch bảo đảm, ngân hàng cho CTCP vay thông qua biện pháp bảo đảm tài sản để CTCP thực dự án đầu tư phát triển phương án sản xuất kinh doanh Cầm cố tài sản vay vốn ngân hàng thỏa thuận CTCP ngân hàng, theo đó, CTCP giao tài sản thuộc sở hữu cho ngân hàng để đảm bảo thực nghĩa vụ trả nợ Thế chấp tài sản vay vốn ngân hàng thỏa thuận CTCP ngân hàng, theo đó, CTCP dùng tài sản thuộc quyền sở hữu để đảm bảo thực nghĩa vụ trả nợ ngân hàng không chuyển giao tài sản cho ngân hàng Ký quỹ vay vốn ngân hàng việc CTCP gửi khoản tiền kim khí quý, đá quý giấy tờ trị giá tiền vào tài khoản phong tỏa ngân hàng để bảo đảm việc thực nghĩa vụ trả nợ ngân hàng Bảo lãnh vay vốn ngân hàng việc người thứ ba (pháp nhân cá nhân) thực nghĩa vụ trả nợ thay cho CTCP đến hạn trả nợ mà công ty không trả nợ toàn hay phần nợ vay cho ngân hàng Bên cạnh hình thức vay thông qua biện pháp bảo đảm tài sản, CTCP vay vốn ngân thông qua hình thức tín chấp CTCP vay tín chấp ngân hàng hiểu việc CTCP nhận khoản tiền vay mong muốn mà chấp tài sản hay chịu điều kiện bảo lãnh vay tiền Hình thức pháp lí tín dụng ngân hàng hợp đồng tín dụng 2.3.2 Huy động vốn thông qua tín dụng thuê mua Thực tế cho thấy nhiều doanh nghiệp nói chung CTCP nói riêng khó tiếp cận vốn vay ngân hàng Thực tế xuất phát từ nhiều nguyên nhân, chủ yếu công ty tài sản chấp có giá trị tài sản chấp không đủ để bảo đảm cho số tiền dự định xin vay Hơn nữa, công ty chưa khẳng định uy tín, tín nhiệm ngân hàng quan hệ tín dụng để vay vốn tín chấp Vậy giải pháp để có nguồn vốn cho doanh nghiệp? Sự đời công ty cho thuê tài với chức thuê tài giải pháp để tài trợ vốn trung hạn dài hạn cho doanh nghiệp Nghị định 16/2001/NĐ-CP Chính phủ tổ chức hoạt động công ty cho thuê tài Việt Nam (sửa đổi, bổ sung năm 2005) quy định: Cho thuê tài hoạt động tín dụng trung dài hạn thông qua việc cho thuê máy móc, thiết bị, phương tiện vận chuyển động sản khác sở hợp đồng cho thuê bên cho thuê với bên thuê Bên cho thuê cam kết mua máy móc, thiết bị, phương tiện vận chuyển động sản khác theo yêu cầu bên thuê nắm giữ quyền sở hữu tài sản cho thuê Bên thuê sử dụng tài sản thuê toán tiền thuê suốt thời hạn thuê hai bên thoả thuận Một giao dịch cho thuê tài phải thoả mãn điều kiện sau đây: Khi kết thúc thời hạn cho thuê theo hợp đồng, bên thuê chuyển quyền sở hữu tài sản thuê tiếp tục thuê theo thoả thuận hai bên; Khi kết thúc thời hạn cho thuê theo hợp đồng, bên thuê quyền ưu tiên mua tài sản thuê theo giá danh nghĩa thấp giá trị thực tế tài sản thuê thời điểm mua lại; Thời hạn cho thuê loại tài sản phải 60% thời gian cần thiết để khấu hao tài sản thuê; Tổng số tiền thuê loại tài sản quy định hợp đồng cho thuê tài chính, phải tương đương với giá trị tài sản thời điểm ký hợp đồng Như vậy, thuê mua tài thực chất việc công ty tài cấp tín dụng tài sản cho doanh nghiệp Huy động vốn thông qua hình thức tín dụng có nhiều ưu điểm như: thủ tục nhanh gọn, công ty cho thuê tài không yêu cầu ngặt nghèo CTCP biện pháp bảo đảm thực hợp đồng, CTCP đổi máy móc, thiết bị tiên tiến, bắt kịp đòi hỏi thị trường mẫu mã, chủng loại, giá thành,… Điều kiện để CTCP thuê mua tài theo hợp đồng cho thuê tài phải có lực pháp luật lực hành vi dân Hình thức pháp lí tín dụng thuê mua hợp đồng cho thuê tài Hợp đồng cho thuê tài thỏa thuận bên cho thuê bên thuê việc cho thuê máy móc, thiết bị, phương tiện vận chuyển động sản khác theo quy định pháp luật, phù hợp với quyền nghĩa vụ bên Tài sản cho thuê tài phải đăng kí Trung tâm đăng kí giao dịch có bảo đảm Bộ tư pháp hướng dẫn chi tiết việc đăng kí tài sản cho thuê tài III Một số đánh giá kiến nghị nhằm hoàn thiện quy định pháp luật huy động vốn công ty cổ phần Một số đánh giá quy định pháp luật hành huy động vốn công ty cổ phần 1.1 Những thành công quy định pháp luật hành huy động vốn công ty cổ phần Thứ nhất, việc pháp luật hành quy định cho CTCP có phương thức huy động vốn đa dạng, linh hoạt trình bày trên, đưa CTCP trở thành loại hình doanh nghiệp ưu việt hẳn so với doanh nghiệp khác khả tập trung vốn cách nhanh chóng, thuận tiện, đáp ứng nhu cầu sản xuất, kinh doanh Thứ hai, việc LDN 2005 đa dạng hóa loại cổ phần CTCP đáp ứng nhu cầu kì vọng khác nhà đầu tư Thứ ba, quy định pháp luật chế huy động vốn CTCP hoàn thiện khắc phục nhiều hạn chế văn pháp luật trước Thứ tư, không riêng LDN 2005, văn chứng khoán góp phần không nhỏ để tạo hoàn thiện chế huy động vốn CTCP Trong phải kể đến vai trò quan trọng Nghị định số 01/2010/NĐ-CP Chính phủ phát hành cổ phiếu riêng lẻ Luật Chứng Khoán 2006 1.2 Những hạn chế quy định pháp luật hành huy động vốn công ty cổ phần Thứ nhất, quy định loại cổ phần ưu đãi, LDN 2005 đưa ba loại cổ phần ưu đãi là: cổ phần ưu đãi biểu quyết, cổ phần ưu đãi cổ tức cổ phần ưu đãi hoàn lại Cùng với đó, LDN đưa thêm quy định: “Cổ phần ưu đãi khác Điều lệ công ty quy định” Quy định nhằm tạo điều kiện cho CTCP tự sáng tạo thêm loại cổ phần ưu đãi khác thực tế quy định tác dụng CTCP Bởi lẽ từ có quy định đến không thấy CTCP phát hành loại cổ phần ưu đãi khác cổ phần pháp luật quy định Thứ hai, quy định trái phiếu riêng lẻ pháp luật hành ỏi Ngoài quy định Điều 88 LDN 2005 quyền phát hành trái phiếu nói chung CTCP số trường hợp CTCP không phát hành trái phiếu Luật thêm quy định điều chỉnh nội dung cụ thể phát hành trái phiếu riêng lẻ Thứ ba, quyền ưu tiên mua cổ phiếu phát hành cổ đông CTCP mà LDN 2005 quy định chưa phù hợp với mục đích không làm thay đổi địa vị cổ đông hữu sau đợt phát hành cổ phiếu riêng lẻ Mặt khác, cổ phần ưu đãi biểu quyết, việc pháp luật không quy định khống chế tỷ lệ cổ phần ưu đãi biểu mà cổ đông sáng lập có quyền ưu tiên mua khiến cổ đông sáng lập lợi dụng quyền ưu tiên mua cổ phiếu để nắm quyền kiểm soát công ty Thứ tư, quy định phát hành cổ phiếu riêng lẻ, Luật cho phép cổ đông CTCP “được chuyển quyền ưu tiên mua cổ phiếu phát hành cho người khác” hay quy định cho phép CTCP “được phân phối số cổ phiếu lại đợt phát hành riêng lẻ cho cổ đông công ty người khác theo cách thức hợp lí với điều kiện không thuận lợi so với điều kiện chào bán cho cổ đông” mà giải thích “người khác” đối tượng Điều khiến cho phát hành cổ phiếu riêng lẻ phát hành cổ phiếu công chúng phân biệt rõ ràng khiến cho quy định pháp luật bị hiểu sai Thứ năm, cổ phần lại đợt phát hành cổ phiếu riêng lẻ CTCP bán qua trung tâm giao dịch chứng khoán, Luật không quy định việc bán tiến hành dẫn đến việc hiểu sai LDN 2005 cho phép số cổ phiếu lại đợt phát hành riêng lẻ CTCP bán công chúng Thứ sáu, phát hành cổ phiếu lần đầu, LDN 2005 không quy định trách nhiệm pháp lí kèm theo hướng giải cụ thể cho công ty hết thời hạn năm mà số cổ phần chào bán không công ty bán hết Điều khiến cho việc thực thi điều luật thực tế hiệu Kiến nghị hoàn thiện quy định pháp luật hành huy động vốn công ty cổ phần Thứ nhất, LDN 2005 nên xóa bỏ quy định “Cổ phần ưu đãi khác Điều lệ công ty quy định” Thay vào đó, luật nên quy định thêm loại cổ phần ưu đãi khác để CTCP lựa chọn phát hành Sau vài loại cổ phần ưu đãi pháp luật số nước Thái Lan, Philippin,… : Cổ phần ưu đãi chuyển đổi: loại cổ phần trao cho cổ đông quyền lựa chọn để chuyển đổi cổ phần ưu đãi họ thành loại chứng khoán khác cụ thể công ty cách tùy ý (khi đến thời hạn đó) hạn chế khác quy định Điều lệ công ty Cổ phần ưu đãi phức hợp: cổ phần có từ hai quyền ưu đãi trở lên, … Thứ hai, LDN 2005 nên có thêm quy định phát hành trái phiếu riêng lẻ CTCP Trong phải có nội dung như: cần đưa khái niệm trái phiếu, điều kiện mà CTCP cần phải thỏa mãn phát hành trái phiếu riêng lẻ, cần quy định nội dung trái phiếu quy định thêm loại trái phiếu cho CTCP chọn phát hành như: trái phiếu trả lãi theo thu nhập trái phiếu mà tiền lãi trả tăng giảm theo lợi nhuận thu công ty; trái phiếu lãi xuất thả trái phiếu có lãi xuất xác định vào lãi xuất tiêu chuẩn, thường lãi xuất trái phiếu kho bạc,… Thứ ba, LDN cần đưa tỉ lệ khống chế thích hợp cổ phần ưu đãi biểu so với tổng số cổ phần phổ thông phát hành cho CTCP nói chung tỉ lệ cổ phần ưu đãi biểu mà cổ đông sáng lập ưu tiên mua để tránh tình trạng cổ đông sáng lập CTCP lạm dụng quy định để nắm quyền kiểm soát công ty Thứ tư, “người khác” nhận quyền ưu tiên mua cổ phiếu riêng lẻ từ cổ đông nhận mua số cổ phiếu riêng lẻ lại công ty CTCP không phân phối hết cho cổ đông LDN cần có hướng dẫn đối tượng Cụ thể “người khác” hai trường hợp bao gồm người cổ đông công ty công ty lựa chọn từ trước để chào bán trực tiếp cổ phiểu riêng lẻ mà công ty dự định phát hành Còn trường hợp CTCP phát hành cổ phiếu riêng lẻ để chào bán cho cổ đông theo tỉ lệ cổ phần có họ công ty người khác mua phải nhà đầu tư chuyên nghiệp theo quy định LCK 2006 Thứ năm, việc số cổ phần lại đợt phát hành riêng lẻ bán qua trung tâm giao dịch chứng khoán LDN nên hướng dẫn việc bán cổ phần qua trung tâm giao dịch chứng khoán bán theo phương thức đấu thầu Thứ sáu, phát hành cổ phiếu lần đầu, LDN 2005 nên quy định trách nhiệm pháp lí kèm theo hướng giải cụ thể cho CTCP hết thời hạn năm mà số cổ phần chào bán không công ty bán hết Cụ thể hết thời hạn mà CTCP không bán hết số cổ phần quyền chào bán số cổ phần lại xử lí theo cách sau đây: cổ đông sáng lập phải mua hết số cổ phần theo tỉ lệ sở hữu cổ phần họ công ty; cổ đông sáng lập nhận mua hết số cổ phần đó; số cổ phần không mua hết hai cách CTCP không tiến hành phát hành cổ phiếu số cổ phần chào bán hết C KẾT LUẬN Qua nghiên cứu đây, thấy CTCP loại hình doanh nghiệp có quy mô lớn, có khả huy động vốn cao Dù quy định pháp luật hành tồn hạn chế định phủ nhận đóng góp to lớn thời gian qua đời phát triển mạnh mẽ hàng loạt CTCP đóng góp cho phát triển ổn định thị trường chứng khoán Việt Nam DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT • • • CTCP: Công ty cổ phần LDN 2005: Luật Doanh nghiệp năm 2005 LCK 2006: Luật Chứng khoán năm 2005 MỤC LỤC Trang A ĐẶT VẤN ĐỀ………………………………………………………………… B GIẢI QUYẾT VẤN ĐỀ I Khái niệm công ty cổ phần vốn công ty cổ phần Khái niệm công ty cổ phần……………………………………………… Khái niệm vốn công ty cổ phần……………………………………….1 II Huy động vốn công ty cổ phần Vai trò vốn tổ chức, hoạt động công ty cổ phần…… …2 Các phương thức huy động vốn công ty cổ phần 2.1 Huy động vốn phát hành cổ phiếu 2.1.1 Phương thức phát hành cổ phiếu………………………………… 2.1.2 Điều kiện phát hành cổ phiếu…………………………………… 2.1.3 Thủ tục tiến hành…………………………………………… 2.2 Huy động vốn phát hành trái phiếu 2.1.1 Phương thức phát hành trái phiếu……………………………… 2.1.2 Điều kiện phát hành trái phiếu…………………………………… 2.1.3 Thủ tục tiến hành………………………………………………… 2.3 Huy động vốn thông qua hình thức tín dụng 2.3.1 Huy động vốn thông qua hình thức tín dụng ngân hàng……… 10 2.3.2 Huy động vốn thông qua hình thức tín dụng thuê mua………….11 III Một số đánh giá kiến nghị nhằm hoàn thiện quy định pháp luật hành huy động vốn công ty cổ phần Một số đánh giá quy định pháp luật hành huy động vốn công ty cổ phần 1.1 Những thành công quy định pháp luật hành huy động vốn công ty cổ phần…………………………………………….11 1.2 Những hạn chế quy định pháp luật hành huy động vốn công ty cổ phần………………………………………… 12 Kiến nghị hoàn thiện quy định pháp luật hành huy động vốn công ty cổ phần……………………………………………………14 C KẾT LUẬN………………………………………………………………… …15 Danh sách tài liệu tham khảo DANH SÁCH TÀI LIỆU THAM KHẢO Luật Doanh nghiệp năm 2005 Luật Chứng khoán năm 2006 Nghị định Chính phủ số 01/2010/NĐ-CP ngày 14/01/2010 quy định chào bán cổ phần riêng lẻ 4 Nghị định Chính phủ số 163/2006/NĐ-CP ngày 29/12/2006 giao dịch bảo đảm Nghị định Chính phủ số 16/2001/NĐ-CP tổ chức hoạt động công ty cho thuê tài Việt Nam (sửa đổi, bổ sung năm 2005) Trường đại học Luật Hà Nội, Giáo trình luật thương mại, Tập 1, Nxb CAND, Hà Nội, 2006 Pháp luật huy động vốn công ty cổ phần theo Luật doanh nghiệp 2005: Khóa luận tốt nghiệp / Nguyễn Thị Giang, Hà Nội, 2010 Những vấn đề pháp lí chế huy động vốn công ty cổ phần: Khóa luận tốt nghiệp / Trần Quang Hưng; Người hướng dẫn: Đông Ngọc Ba Một số quy định pháp luật huy động vốn công ty cổ phần: Khóa luận tốt nghiệp / Nguyễn Thị Vân Anh; Người hướng dẫn: TS Nguyễn Viết Tý 10 Chế độ pháp lí vốn công ty cổ phần theo Luật doanh nghiệp: Khóa luận tốt nghiệp / Nguyễn Thị Minh Thu; Người hướng dẫn: TS Nguyễn Như Phát 11 Những khía cạnh pháp lí vốn công ty cổ phần theo Luật doanh nghiệp 2005: Khóa luận tốt nghiệp / Nguyễn Thị Thùy Dương; Người hướng dẫn: Trần Bảo Ánh 12 Một số website: • www.chinhphu.vn • www.thuvienphapluat.vn • www.csdl.thutuchanhchinh.vn • www.vietlaw.gov.vn [...]... huy động vốn của công ty cổ phần 1.1 Những thành công trong quy định của pháp luật hiện hành về huy động vốn của công ty cổ phần ………………………………………….11 1.2 Những hạn chế trong quy định của pháp luật hiện hành về huy động vốn của công ty cổ phần ……………………………………… 12 2 Kiến nghị hoàn thiện các quy định của pháp luật hiện hành về huy động vốn trong công ty cổ phần …………………………………………………14 C KẾT LUẬN…………………………………………………………………... Giáo trình luật thương mại, Tập 1, Nxb CAND, Hà Nội, 2006 7 Pháp luật về huy động vốn của công ty cổ phần theo Luật doanh nghiệp 2005: Khóa luận tốt nghiệp / Nguyễn Thị Giang, Hà Nội, 2010 8 Những vấn đề pháp lí cơ bản về cơ chế huy động vốn của công ty cổ phần: Khóa luận tốt nghiệp / Trần Quang Hưng; Người hướng dẫn: Đông Ngọc Ba 9 Một số quy định của pháp luật về huy động vốn của công ty cổ phần: Khóa... hành………………………………………………… 9 2.3 Huy động vốn thông qua các hình thức tín dụng 2.3.1 Huy động vốn thông qua hình thức tín dụng ngân hàng……… 10 2.3.2 Huy động vốn thông qua hình thức tín dụng thuê mua………….11 III Một số đánh giá và kiến nghị nhằm hoàn thiện các quy định của pháp luật hiện hành về huy động vốn của công ty cổ phần 1 Một số đánh giá các quy định của pháp luật hiện hành về huy động vốn của công ty cổ phần 1.1 Những... phần …………………………………….1 II Huy động vốn trong công ty cổ phần 1 Vai trò của vốn đối với tổ chức, hoạt động của công ty cổ phần … …2 2 Các phương thức huy động vốn của công ty cổ phần 2.1 Huy động vốn bằng phát hành cổ phiếu 2.1.1 Phương thức phát hành cổ phiếu………………………………… 3 2.1.2 Điều kiện phát hành cổ phiếu…………………………………… 4 2.1.3 Thủ tục tiến hành…………………………………………… 6 2.2 Huy động vốn bằng phát hành trái phiếu... kể đến vai trò quan trọng của Nghị định số 01/2010/NĐ-CP của Chính phủ về phát hành cổ phiếu riêng lẻ và Luật Chứng Khoán 2006 1.2 Những hạn chế trong quy định của pháp luật hiện hành về huy động vốn của công ty cổ phần Thứ nhất, khi quy định về các loại cổ phần ưu đãi, LDN 2005 đưa ra ba loại cổ phần ưu đãi cơ bản là: cổ phần ưu đãi biểu quyết, cổ phần ưu đãi cổ tức và cổ phần ưu đãi hoàn lại Cùng... của thị trường chứng khoán Việt Nam DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT • • • CTCP: Công ty cổ phần LDN 2005: Luật Doanh nghiệp năm 2005 LCK 2006: Luật Chứng khoán năm 2005 MỤC LỤC Trang A ĐẶT VẤN ĐỀ………………………………………………………………… 1 B GIẢI QUYẾT VẤN ĐỀ I Khái niệm công ty cổ phần và vốn của công ty cổ phần 1 Khái niệm công ty cổ phần …………………………………………… 1 2 Khái niệm vốn của công ty cổ phần …………………………………….1 II Huy động. .. luật hiện hành về huy động vốn của công ty cổ phần 1.1 Những thành công trong quy định của pháp luật hiện hành về huy động vốn của công ty cổ phần Thứ nhất, việc pháp luật hiện hành quy định cho CTCP có các phương thức huy động vốn đa dạng, linh hoạt như đã trình bày ở trên, đã đưa CTCP trở thành loại hình doanh nghiệp ưu việt hơn hẳn so với các doanh nghiệp khác ở khả năng tập trung vốn một cách nhanh... động vốn trong công ty cổ phần Thứ nhất, LDN 2005 nên xóa bỏ quy định Cổ phần ưu đãi khác do Điều lệ công ty quy định” Thay vào đó, luật nên quy định thêm các loại cổ phần ưu đãi khác để CTCP được lựa chọn phát hành Sau đây là một vài loại cổ phần ưu đãi trong pháp luật của một số nước như Thái Lan, Philippin,… : Cổ phần ưu đãi có thể chuyển đổi: là loại cổ phần trao cho cổ đông quyền lựa chọn để chuyển... năm mà số cổ phần chào bán vẫn không được công ty bán hết Cụ thể là nếu hết thời hạn trên mà CTCP vẫn không bán hết được số cổ phần được quyền chào bán thì số cổ phần còn lại được xử lí theo một trong các cách sau đây: các cổ đông sáng lập phải cùng nhau mua hết số cổ phần đó theo tỉ lệ sở hữu cổ phần của họ trong công ty; một hoặc một số cổ đông sáng lập nhận mua hết số cổ phần đó; nếu số cổ phần trên... chuyển và động sản khác theo quy định của pháp luật, phù hợp với quyền và nghĩa vụ của các bên Tài sản cho thuê tài chính phải đăng kí tại Trung tâm đăng kí giao dịch có bảo đảm Bộ tư pháp hướng dẫn chi tiết việc đăng kí tài sản cho thuê tài chính III Một số đánh giá và kiến nghị nhằm hoàn thiện các quy định của pháp 1 luật về huy động vốn của công ty cổ phần Một số đánh giá các quy định của pháp luật hiện