BỘ TÀI CHÍNH TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH-MARKETING - NGUYỄN THỊ BÍCH TRÂM PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐỐI ĐẾN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG Mã số: 60340201 TP.HỒ CHÍ MINH - NĂM 2015 BỘ TÀI CHÍNH TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH-MARKETING - NGUYỄN THỊ BÍCH TRÂM PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ĐẾN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ HƯỚNG DẪN KHOA HỌC : PGS.TS HỒ THỦY TIÊN TP.HỒ CHÍ MINH - NĂM 2015 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin có lời cam đoan danh dự cơng trình nghiên cứu với giúp đỡ cô hướng dẫn; số liệu thống kê trung thực nội dung, kết nghiên cứu luận văn chưa cơng bố bất cứu cơng trình thời điểm Tp Hồ Chí Minh, ngày 23 tháng 06 năm 2015 Tác giả Nguyễn Thị Bích Trâm i LỜI CẢM ƠN Để hồn thành luận văn này, nhận nhiều giúp đỡ từ thầy cô bạn bè Đầu tiên, xin chân thành gửi lời cảm ơn đến Hồ Thủy Tiên, người tận tình góp ý, động viên tơi suốt q trình hướng dẫn làm luận văn Tôi xin gửi lời cảm ơn đến tất thầy tận tình truyền đạt kiến thức tảng hai năm theo học cao học Cuối cùng, xin bày tỏ lòng biết ơn đến người thân gia đình: ơng bà, cha mẹ, anh chị em, Mọi người dành điều kiện tốt giúp hồn thành luận văn ii MỤC LỤC Trang Chương 1: Giới thiệu nghiên cứu 1.1 Tính cấp thiết đề tài 1.2 Tình hình nghiên cứu đề tài 1.3 Mục tiêu nghiên cứu 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài 1.7 Bố cục đề tài Chương 2: Cơ sở lý luận 2.1 Những vấn đề lý luận liên quan đến đề tài 2.1.1 Tỷ giá hối đoái 2.1.1.1 Khái niệm phân loại tỷ giá hối đoái 2.1.1.2 Tỷ giá hối đoái danh nghĩa tỷ giá hối đoái thực 2.1.1.3 Các nhân tố tác động lên tỷ giá 11 2.1.1.4 Chính sách tỷ giá hối đối tỷ giá Chính phủ lên tỷ giá hối đối 13 2.1.2 Cán cân thương mại 15 2.1.2.1 Khái niệm 15 2.1.2.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến cán cân thương mại 16 2.1.2.3 Tác động tỷ giá đến cán cân thương mại 18 2.2 Các nghiên cứu trước 23 2.2.1 Một số mơ hình nghiên cứu giới 23 2.2.2 Một số mơ hình nghiên cứu nước 25 Chương 3: Mơ hình nghiên cứu 28 3.1 Quy trình nghiên cứu 28 3.2 Mô tả liệu 28 3.3 Giả thiết nghiên cứu 31 3.4 Mơ hình nghiên cứu 32 3.4.1 Phân tích biến động dài hạn - Mơ hình đồng liên kết 32 iii 3.4.2 Phân tích biến động ngắn hạn - Mơ hình chế hiệu chỉnh sai số 34 Chương 4: Kết nghiên cứu thảo luận 35 4.1 Kết nghiên cứu kiểm định 35 4.1.1 Thực trạng cán cân thương mại Việt Nam giai đoạn 2000 - 2014 35 4.1.2 Biến động tỷ giá nhận định chế tỷ giá Việt Nam giai đoạn 2000 - 2014 37 4.1.3 Kiểm định nghiệm đơn vị biến cân 39 4.1.4 Xác định độ trễ tối ưu cho biến mơ hình 40 4.1.5 Kiểm định đồng liên kết theo phương pháp Johansen 41 4.2 Đo lường biến động tỷ giá hối đoái tác động đến cán cân thương mại ngắn hạn dài hạn 42 4.2.1 Kiểm định tác động dài hạn 42 4.2.2 Kiểm định tác động ngắn hạn - Mơ hình hiệu chỉnh sai số VECM 44 Chương 5: Kết luận kiến nghị 47 5.1 Kết luận 47 5.2 Kiến nghị 48 Tài liệu tham khảo Tài liệu tham khảo tiếng Việt 51 Tài liệu tham khảo tiếng Anh 52 Phụ lục 54 iv DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, BẢNG BIỂU Trang Biểu đồ Biểu đồ Hiệu ứng đường cong J 20 Biểu đồ Cán cân thương mại Việt Nam giai đoạn 2000 - 2014 36 Biểu đồ Biến động tỷ giá VND/USD giai đoạn 2000 - 2014 37 Biểu đồ Phản ứng cán cân thương mại có giá tiền tệ 45 Bảng Bảng Cán cân thương mại Việt Nam giai đoạn 2000 - 2014 35 Bảng Kết kiểm định ADF biến ước lượng cân 39 Bảng Bảng độ trễ tối ưu 40 Bảng Kết kiểm định đồng liên kết theo phương pháp Johansen 41 Bảng CointEq kết mơ hình VECM 45 v DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT NEER (Nominal Efective Exchange Rate): tỷ giá danh nghĩa đa phương RER (Real Exchange Rate): tỷ giá thực song phương REER (Real Efective Exchange Rate): tỷ giá thực đa phương TB (Trade Balance): cán cân thương mại CCTM: cán cân thương mại IMF(International Monetary Fund): Quỹ Tiền tệ Quốc tế GDP (Gross Domestic Product): tổng sản phẩm quốc nội VECM (Vector Error Correction Model): mơ hình vecto hiệu chỉnh sai số VND: Việt Nam đồng USD: đô - la Mỹ NHNN: Ngân hàng Nhà nước ADF (Augmented Dickey - Fuller): kiểm định ADF VAR (Vector Autoregresstion Model): Mơ hình tự hồi quy vecto CPI (Consumer Price Index): số giá tiêu dùng M: nhập X: xuất vi TÓM LƯỢC Nghiên cứu thực nhằm kiểm tra tác động thay đổi tỷ giá hối đoái lên cán cân thương mại Việt Nam ngắn hạn dài hạn giai đoạn 2000 - 2014 Trong nghiên cứu yếu tố sau coi yếu tố tác động lên cán cân thương mại: tỷ giá hối đoái thực, thu nhập nước, thu nhập từ đối tác thương mại Việt Nam Bài nghiên cứu sử dụng phương pháp nghiên cứu thực nghiệm cách sử dụng lý thuyết đồng liên kết mơ hình hiệu chỉnh sai số - VECM để ước lượng biến mơ hình Kết nghiên cứu cho thấy biến nghiên cứu có mối tương quan đồng liên kết Trong ngắn hạn, sau có cú sốc tỷ giá làm cho cán cân thương mại xấu đi, thu nhập nước nước ngồi khơng có tác động rõ rệt lên cán cân thương mại Tuy nhiên, dài hạn tỷ giá hối đối thu nhập quốc dân có ảnh hưởng lên cán cân thương mại, điều phù hợp với điều kiện Marshall - Lerner Trên sở đó, luận văn đề xuất số nội dung cần ý sách tỷ giá như: neo tỷ giá vào rổ tiền tệ, sử dụng REER công cụ để đo lường mức độ định giá cao hay thấp tiền đồng, từ đưa biện pháp thích hợp để điều chỉnh tỷ giá nhằm đạt mục tiêu hỗ trợ khả cạnh tranh hàng hóa Mặt khác tác giả đề xuất việc thả lỏng tỷ giá với nồng độ thả ngày tăng, thúc đẩy q trình phát triển hồn thiện thị trường ngoại hối kết hợp với việc sử dụng nhiều công cụ sách tiền tề khơng nên phá giá mạnh tiền đồng giai đoạn vii CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU 1.1 Tính cấp thiết đề tài Tỷ giá hối đối cơng cụ quan trọng sách tiền tệ quốc gia, Ngân hàng Trung ương nước điều hành theo điều kiện nước, phù hợp với tình hình cụ thể thời kỳ Mỗi kinh tế có đặc điểm hồn cảnh riêng khơng thể có tiêu thức, mơ hình chung tỷ giá cho kinh tế Do vậy, phân tích vấn đề tỷ giá, cần phải có tham khảo, đặt tỷ giá mơ hình kinh tế vĩ mơ khác nghiên cứu thực nghiệm hoàn cảnh cụ thể thấy mối quan hệ tỷ giá với biến số vĩ mô khác kinh tế Ở Việt Nam, từ chuyển sang kinh tế thị trường, mở cửa hội nhập với kinh tế giới, tỷ giá hối đoái vấn đề nhạy cảm, quan tâm tầm quan trọng ảnh hưởng đến kinh tế Bên cạnh đó, năm qua, tình hình xuất Việt Nam ln tăng trưởng ấn tượng, cán cân thương mại Việt Nam thâm hụt Do vậy, vấn đề đặt có mối liên quan sách tỷ giá hoạt động ngoại thương khơng? Liệu có sách tỷ giá thích hợp với chủ trương Chính phủ tình hình kinh tế Việt Nam hay khơng? Mặc dù có nhiều nghiên cứu lý thuyết thực nghiệm, câu hỏi đặt liệu thay đổi tỷ giá ngoại tệ có phải sách tố để cải thiện cán cân thương mại khả cạnh tranh quốc tế Việt Nam Do đó, việc đánh giá mối quan hệ tác động tỷ giá hối đoái với cán cân thương mại phương pháp kinh tế sử dụng chuỗi thời gian cung cấp nhìn khác vấn đề Trước vấn đề trên, tác giả chọn đề tài “Phân tích tác động tỷ giá hối đoái lên cán cân thương mại Việt Nam” làm đề tài nghiên cứu Kết nghiên cứu để trả lời vấn đề trên, đánh giá tác động tỷ giá thực lên hoạt động xuất nhập Việt Nam, liệu tăng giảm giá đồng nội tệ có giúp cải thiện cán cân thương mại hay khơng? Có giải vấn đề thâm hụt thương mại hay không với giả thiết kiểm tra đề tài thay đổi Null Hypothesis: D(LNM) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on SIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level t-Statistic Prob.* -4.390740 -3.557472 -2.916566 -2.596116 0.0009 *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LNM,2) Method: Least Squares Date: 08/19/15 Time: 16:03 Sample (adjusted): 2001Q3 2014Q4 Included observations: 54 after adjustments Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob D(LNM(-1)) D(LNM(-1),2) D(LNM(-2),2) D(LNM(-3),2) D(LNM(-4),2) C -1.508697 0.611066 0.455459 0.028070 0.339431 980.1407 0.343609 0.307269 0.235302 0.189498 0.136330 298.4515 -4.390740 1.988699 1.935632 0.148128 2.489767 3.284087 0.0001 0.0525 0.0588 0.8829 0.0163 0.0019 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.757480 0.732217 1569.223 1.18E+08 -470.7927 29.98428 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat xviii 32.27778 3032.446 17.65899 17.87999 17.74422 1.916081 PHỤ LỤC 3: Kết kiểm định đồng liên kết Johansen Date: 08/19/15 Time: 16:24 Sample (adjusted): 2000Q3 2014Q4 Included observations: 58 after adjustments Trend assumption: Linear deterministic trend Series: LNEXM LNREER LNGDPVN LNGDPW Lags interval (in first differences): to Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace) Hypothesized No of CE(s) None * At most At most At most Eigenvalue Trace Statistic 0.05 Critical Value Prob.** 0.397737 0.240717 0.104078 0.000174 51.76601 22.35646 6.384394 0.010098 47.85613 29.79707 15.49471 3.841466 0.0205 0.2791 0.6501 0.9197 Trace test indicates cointegrating eqn(s) at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values Unrestricted Cointegration Rank Test (Maximum Eigenvalue) Hypothesized No of CE(s) None * At most At most At most Eigenvalue Max-Eigen Statistic 0.05 Critical Value Prob.** 0.397737 0.240717 0.104078 0.000174 29.40956 15.97206 6.374297 0.010098 27.58434 21.13162 14.26460 3.841466 0.0288 0.2265 0.5657 0.9197 Max-eigenvalue test indicates cointegrating eqn(s) at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values xix Unrestricted Cointegrating Coefficients (normalized by b'*S11*b=I): LNEXM 7.482633 -2.317505 -1.396249 0.632554 LNREER -0.144661 -0.044687 -0.165427 0.002615 LNGDPVN 0.445379 1.099577 -0.120083 0.118749 xx LNGDPW 0.023127 -0.299440 0.079599 0.417830 Unres tricted Adjus tm ent Coefficients (alpha): D(LNEXM) D(LNREER) D(LNGDPVN) D(LNGDPW) -0.091104 1.154700 -0.144835 0.323075 Cointegrating Equation(s ): 0.007319 0.226868 -0.447190 -0.372382 0.028937 0.983251 0.022149 -0.037486 Log likelihood -293.8704 Norm alized cointegrating coefficients (s tandard error in parenthes es ) LNEXM LNREER LNGDPVN LNGDPW 1.000000 -0.019333 0.059522 0.003091 (0.00465) (0.02717) (0.01151) Adjus tm ent coefficients (s tandard error in parenthes es ) D(LNEXM) -0.681699 (0.16686) D(LNREER) 8.640195 (3.82324) D(LNGDPVN) -1.083744 (1.00159) D(LNGDPW) 2.417452 (1.14002) Cointegrating Equation(s ): Log likelihood -285.8844 Norm alized cointegrating coefficients (s tandard error in parenthes es ) LNEXM LNREER LNGDPVN LNGDPW 1.000000 0.000000 -0.207821 0.066232 (0.06108) (0.02734) 0.000000 1.000000 -13.82839 3.265987 (3.15970) (1.41418) Adjus tm ent coefficients (s tandard error in parenthes es ) D(LNEXM) -0.698661 0.012852 (0.17450) (0.00337) D(LNREER) 8.114427 -0.177178 (3.99482) (0.07721) D(LNGDPVN) -0.047380 0.040936 (0.92921) (0.01796) D(LNGDPW) 3.280450 -0.030096 (1.12280) (0.02170) Cointegrating Equation(s ): Log likelihood -282.6973 Norm alized cointegrating coefficients (s tandard error in parenthes es ) LNEXM LNREER LNGDPVN LNGDPW 1.000000 0.000000 0.000000 0.011357 (0.01668) 0.000000 1.000000 0.000000 -0.385358 (0.91703) 0.000000 0.000000 1.000000 -0.264047 (0.10927) Adjus tm ent coefficients (s tandard error in parenthes es ) D(LNEXM) -0.739065 0.008065 -0.036003 (0.17435) (0.00491) (0.02613) D(LNREER) 6.741563 -0.339834 0.645666 (3.91005) (0.11020) (0.58597) D(LNGDPVN) -0.078305 0.037271 -0.558885 (0.94354) (0.02659) (0.14140) D(LNGDPW) 3.332790 -0.023895 -0.261071 (1.13974) (0.03212) (0.17080) xxi -0.000935 0.018908 0.003350 -0.008943 PHỤ LỤC 4: Mơ hình hồi quy Dependent Variable: LNEXM Method: Least Squares Date: 08/19/15 Time: 16:35 Sample: 2000Q1 2014Q4 Included observations: 60 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LNGDPW LNGDPVN LNREER C -0.008589 -0.008085 0.006867 2.040878 0.009573 0.023764 0.004299 2.142539 -0.897232 -0.340238 1.597364 0.952551 0.3734 0.7350 0.1158 0.3449 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.062908 0.012707 0.180504 1.824574 19.65363 1.253119 0.299298 PHỤ LỤC 5: Mơ hình hồi quy xxii Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.943000 0.181662 -0.521788 -0.382165 -0.467174 1.722745 Dependent Variable: LNEXM Method: Least Squares Date: 08/19/15 Time: 19:20 Sample: 2000Q1 2014Q4 Included observations: 60 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob LNGDPW LNREER C -0.010214 0.006470 1.381562 0.008230 0.004105 0.906872 -1.241056 1.576020 1.523437 0.2197 0.1206 0.1332 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.060971 0.028023 0.179098 1.828346 19.59168 1.850505 0.166475 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat xxiii 0.943000 0.181662 -0.553056 -0.448339 -0.512095 1.701905 PHỤ LỤC 6: Mơ hình VECM xxiv Vector Error Correction Es tim ates Date: 08/19/15 Tim e: 19:37 Sam ple (adjus ted): 2000Q4 2014Q4 Included obs ervations : 57 after adjus tm ents Standard errors in ( ) & t-s tatis tics in [ ] Cointegrating Eq: CointEq1 LNEXM(-1) 1.000000 LNGDPVN(-1) 0.022967 (0.02309) [ 0.99474] LNGDPW(-1) 0.010552 (0.00963) [ 1.09628] LNREER(-1) -0.023118 (0.00371) [-6.22706] C -2.284943 Error Correction: D(LNEXM) D(LNGDPVN) D(LNGDPW) D(LNREER) CointEq1 -0.466606 (0.19431) [-2.40138] 0.159592 (1.14572) [ 0.13929] 4.110148 (1.31242) [ 3.13172] 15.71366 (4.50853) [ 3.48532] D(LNEXM(-1)) -0.168196 (0.19163) [-0.87770] 0.421854 (1.12994) [ 0.37334] -3.514216 (1.29435) [-2.71504] -9.251239 (4.44645) [-2.08059] D(LNEXM(-2)) -0.117935 (0.14246) [-0.82782] 0.345342 (0.84003) [ 0.41111] -0.729547 (0.96225) [-0.75817] -7.897980 (3.30560) [-2.38928] D(LNGDPVN(-1)) 0.002282 (0.02350) [ 0.09712] -0.359450 (0.13856) [-2.59412] -0.129940 (0.15872) [-0.81865] 0.084592 (0.54526) [ 0.15514] D(LNGDPVN(-2)) -0.029201 (0.02292) [-1.27403] -0.427586 (0.13515) [-3.16389] -0.120940 (0.15481) [-0.78122] 0.298636 (0.53181) [ 0.56154] D(LNGDPW(-1)) -0.012924 (0.02342) [-0.55176] 0.149038 (0.13812) [ 1.07908] -0.133061 (0.15821) [-0.84103] 0.599300 (0.54350) [ 1.10267] D(LNGDPW(-2)) 0.012028 (0.02248) [ 0.53510] 0.315939 (0.13254) [ 2.38379] 0.090060 (0.15182) [ 0.59320] -0.046366 (0.52154) [-0.08890] D(LNREER(-1)) 0.003493 (0.00604) [ 0.57847] 0.016757 (0.03560) [ 0.47070] 0.069421 (0.04078) [ 1.70229] -0.084834 (0.14009) [-0.60555] D(LNREER(-2)) -0.009643 (0.00544) [-1.77177] 0.041028 (0.03209) [ 1.27849] 0.105343 (0.03676) [ 2.86565] -0.015178 (0.12628) [-0.12019] C -0.007221 (0.02222) [-0.32504] -0.000729 (0.13100) [-0.00557] 0.243334 (0.15006) [ 1.62155] -0.138102 (0.51550) [-0.26790] xxv R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent 0.506360 0.411833 1.231674 0.161882 5.356781 28.40880 -0.645923 -0.287493 -0.009474 0.211081 0.272957 0.133736 42.82244 0.954524 1.960606 -72.72881 2.902765 3.261195 0.041404 1.025562 Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion 0.285548 0.131999 -265.8066 10.87041 12.44750 xxvi 0.274467 0.135535 56.19050 1.093409 1.975547 -80.47184 3.174451 3.532881 0.208421 1.176004 0.418690 0.307375 663.1080 3.756152 3.761314 -150.8153 5.642641 6.001071 -0.030351 4.513299 PHỤ LỤC 7: Phản ứng cán cân thương mại có giá tiền tệ xxvii Response to Cholesky One S.D Innovations ± S.E Response of LNEXM to LNGDPVN Response of LNEXM to LNEXM Response of LNEXM to LNGDPW Response of LNEXM to LNREER 3 3 2 2 1 1 0 0 -.1 -.1 10 -.1 -.1 10 Response of LNGDPVN to LNGDPVN Response of LNGDPVN to LNEXM 10 Response of LNGDPVN to LNGDPW 1.2 1.2 1.2 0.8 0.8 0.8 0.8 0.4 0.4 0.4 0.4 0.0 0.0 0.0 0.0 -0.4 -0.4 10 Response of LNGDPW to LNEXM Response of LNGDPW to LNGDPVN 10 Response of LNGDPW to LNGDPW 3 2 2 1 1 0 0 -1 -1 -1 -1 -2 10 -2 Response of LNREER to LNEXM 10 Response of LNREER to LNGDPVN 10 Response of LNREER to LNGDPW 6 4 4 2 2 0 0 -2 -2 -2 -2 -4 10 -4 10 xxviii 10 10 10 Response of LNREER to LNREER 6 -2 -4 Response of LNGDPW to LNREER -2 -0.4 10 Response of LNGDPVN to LNREER 1.2 -0.4 -4 10 10 Vector Autoregres s ion Es tim ates Date: 08/19/15 Tim e: 19:49 Sam ple (adjus ted): 2001Q1 2014Q4 Included obs ervations : 56 after adjus tm ents Standard errors in ( ) & t-s tatis tics in [ ] LNEXM LNGDPVN LNGDPW LNREER LNEXM(-1) 0.279652 (0.12944) [ 2.16048] -0.050018 (0.88651) [-0.05642] 1.318109 (1.04999) [ 1.25535] 6.667413 (3.80064) [ 1.75429] LNEXM(-2) 0.051729 (0.12923) [ 0.40029] 0.207264 (0.88507) [ 0.23418] 2.267937 (1.04828) [ 2.16349] 0.098309 (3.79444) [ 0.02591] LNEXM(-3) 0.094207 (0.13718) [ 0.68673] -0.172174 (0.93954) [-0.18325] 0.785837 (1.11280) [ 0.70618] 7.548488 (4.02799) [ 1.87401] LNEXM(-4) 0.597524 (0.13672) [ 4.37037] 0.669260 (0.93639) [ 0.71473] -0.120742 (1.10906) [-0.10887] -1.958717 (4.01446) [-0.48792] LNGDPVN(-1) -0.003426 (0.02334) [-0.14676] 0.533638 (0.15987) [ 3.33791] -0.053828 (0.18935) [-0.28427] 0.601120 (0.68540) [ 0.87704] LNGDPVN(-2) -0.012251 (0.02552) [-0.48004] -0.178422 (0.17479) [-1.02080] -0.100461 (0.20702) [-0.48528] 0.348766 (0.74934) [ 0.46543] LNGDPVN(-3) 0.010836 (0.02560) [ 0.42327] 0.247579 (0.17533) [ 1.41206] 0.062083 (0.20766) [ 0.29896] -0.139139 (0.75168) [-0.18510] LNGDPVN(-4) -0.002129 (0.02326) [-0.09153] 0.040897 (0.15930) [ 0.25674] -0.189698 (0.18867) [-1.00545] 0.042183 (0.68293) [ 0.06177] LNGDPW(-1) -0.038304 (0.02154) [-1.77804] 0.120197 (0.14754) [ 0.81467] 0.927278 (0.17475) [ 5.30633] 0.814376 (0.63254) [ 1.28748] LNGDPW(-2) 0.015958 (0.02823) [ 0.56528] 0.204020 (0.19334) [ 1.05523] 0.189685 (0.22900) [ 0.82833] -0.635788 (0.82889) [-0.76703] LNGDPW(-3) 0.024718 (0.02786) [ 0.88735] -0.428182 (0.19078) [-2.24437] -0.281956 (0.22596) [-1.24781] -0.069948 (0.81791) [-0.08552] LNGDPW(-4) 0.003654 (0.02243) [ 0.16287] 0.249983 (0.15364) [ 1.62710] 0.324382 (0.18197) [ 1.78262] -0.057611 (0.65867) [-0.08747] LNREER(-1) 0.003578 (0.00597) [ 0.59888] 0.011608 (0.04091) [ 0.28371] 0.005134 (0.04846) [ 0.10595] 0.541562 (0.17540) [ 3.08750] LNREER(-2) -0.013899 (0.00634) [-2.19126] 0.052105 (0.04344) [ 1.19940] 0.045146 (0.05145) [ 0.87740] 0.051487 (0.18625) [ 0.27645] LNREER(-3) 0.003538 (0.00645) [ 0.54887] -0.073448 (0.04414) [-1.66382] -0.109871 (0.05228) [-2.10141] 0.040768 (0.18925) [ 0.21542] LNREER(-4) 0.002259 (0.00528) [ 0.42758] 0.021095 (0.03618) [ 0.58312] 0.013616 (0.04285) [ 0.31777] -0.096367 (0.15509) [-0.62135] C 0.541434 (2.47146) [ 0.21907] 21.38675 (16.9267) [ 1.26349] 14.39549 (20.0481) [ 0.71805] -64.20349 (72.5677) [-0.88474] 0.549805 0.365110 0.723636 0.136216 2.976825 42.30637 -0.903799 -0.288960 0.933036 0.170954 0.579517 0.407010 33.94348 0.932923 3.359399 -65.44222 2.944365 3.559204 107.1227 1.211497 0.894138 0.850707 47.61664 1.104961 20.58777 -74.91981 3.282850 3.897689 103.8220 2.859750 0.652588 0.510060 623.8779 3.999609 4.578663 -146.9574 5.855623 6.470462 95.47125 5.714076 Determ inant res id covariance (dof adj.) Determ inant res id covariance Log likelihood Akaike inform ation criterion Schwarz criterion 0.223995 0.052692 -235.4300 10.83679 xxix13.29614 R-s quared Adj R-s quared Sum s q res ids S.E equation F-s tatis tic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent PHỤ LỤC 8: Cơ chế tỷ giá Việt Nam theo thời gian, 1989 - 2011 Mốc thời gian Cơ chế áp dụng Đặc điểm chế độ tỷ giá thực tế (de facto) Trước 1989 Cơ chế nhiều tỷ giá - Ba tỷ giá thức - Tỷ giá thị trường tự tồn song song với tỷ giá nhà nước (cho tới thời điểm báo cáo) 1989-1990 Neo tỷ giá với biên - Tỷ giá thức thống độ điều chỉnh (OER) (crawling bands) - OER NHNN điều chỉnh dựa tín hiệu lạm phát, lãi suất, cán cân toán, tỷ giá thị trường tự - Các Ngân hàng Thương mại phép thiết lập tỷ giá giao dịch biên độ +/-5% - Việc sử dụng ngoại tệ kiểm soát chặt chẽ 1991-1993 Neo tỷ giá biên - Kiểm soát việc sử dụng ngoại tệ chặt chẽ độ (pegged hơn; hạn chế mang tiền khỏi biên giới exchange rate within - Thành lập quỹ dự trữ ngoại tệ thức horizontal để ổn định tỷ giá bands) - Thành lập sàn giao dịch ngoại tệ TP HCM Hà nội - OER hình thành dựa tỷ giá đấu thầu hai sàn; NHNN can thiệp mạnh vào giao dịch hai sàn - Tỷ giá Ngân hàng Thương mại dao động thấp 0,5% OER công bố 1994-1996 Cơ chế tỷ giá neo cố - Thị trường ngoại hối liên ngân hàng định (conventional hình thành thay cho sàn giao dịch tỷ xxx fixed peg giá; NHNN tiếp tục can thiệp mạnh vào arrangement) giao dịch thị trường - OER hình thành công bố dựa tỷ giá liên ngân hàng - Tỷ giá Ngân hàng Thương mại dao động biên độ +/-0,5% OER công bố Đến cuối 1996, biên độ nới rộng từ thấp +/-0,5% lên +/-1% (11/1996) - OER giữ ổn định mức 11.100VND/USD 1997-1998 Neo tỷ giá với biên - Biên độ tỷ giá Ngân hàng Thương độ điều chỉnh mại so với OER nới rộng từ +/-1% (crawling bands) lên +/-5% (02/97)và từ +/-5% lên +/-10% (13/10/97) sau điều chỉnh xuống khơng q 7% (7/8/98) - OER điều chỉnh lên 11.800VND/USD (16/02/98) 12.998 VND/USD (07/08/98) 1999-2000 Cơ chế tỷ giá neo cố - OER công bố tỷ giá liên ngân hàng định trung bình ngày làm việc hơm trước (conventional fixed (28/2/99) peg arrangement) - Biên độ tỷ giá Ngân hàng Thương mại giảm xuống không 0,1% - OER giữ ổnđịnh mức 14.000VND/USD 2001-2007 Cơ chế neo tỷ giá có - OER điều chỉnh dần từ mức điều chỉnh 14.000VND/USD năm 2001 lên 16.100 (crawling peg) VND/USD năm 2007 - Biên độ tỷ giá Ngân hàng Thương mại điều chỉnh lên mức +/-0,25% (từ xxxi 1/7/02 đến 31/12/06) +/-0,5% năm 2007 2008-2011 Neo tỷ giá với biên - OER điều chỉnh dần từ mức khoảng độ điều chỉnh 16.100VND/USD vào đầu năm 2008 lên (crawling bands) 16.500 VND/USD (06/08 đến 12/08), lên 17.000 VND/USD (01/09 đến 11/09), lên 17.940 VND/USD (12/09 đến 01/10), lên 18.544 VND/USD (từ 02/10 đến 08/2010), lên 18.932 VND/USD (từ 08/10 đến 02/11), sau lên 20,693 (từ 02/2011) - Biên độ tỷ giá Ngân hàng Thương mại điều chỉnh nhiều lần lên mức +/-0,75% (từ 23/12/07 đến 09/03/08), +/-1% (10/03/08 đến 25/06/08), +/-2% (26/05/08 đến 05/11/08), +/-3% (06/11/08 đến 23/03/09), +/-5% (24/03/09 đến 25/11/09), +/-3% (26/11/09 đến 11/02/2011), sau thu hẹp xuống +/-1% (từ 11/02/2011) Nguồn: Cập nhật từ Nguyễn Thị Thu Hằng cộng (2010) Lựa chọn sách tỷ giá bối cảnh phục hồi kinh tế, Báo cáo kinh tế Việt Nam thường niên 2010, chủ biên Nguyễn Đức Thành, Nhà xuất Tri Thức xxxii ... cho cán cân thương mại thay đổi 2.1.2.3 Tác động tỷ giá đến cán cân thương mại a Hiệu ứng phá giá lên cán cân thương mại Nhân tố tỷ giá tác động đến cán cân thương mại dịch vụ, phận lại cán cân. .. cứu, phân tích tỷ giá, tác động đến kinh tế, đặc biệt mối quan hệ tỷ giá hối đoái cán cân thương mại Tiêu biểu tác giả Bahmani Oskooee chuyên nghiên cứu quan hệ tỷ giá - cán cân thương mại nước... tra tác động thay đổi tỷ giá hối đoái lên cán cân thương mại Việt Nam ngắn hạn dài hạn giai đoạn 2000 - 2014 Trong nghiên cứu yếu tố sau coi yếu tố tác động lên cán cân thương mại: tỷ giá hối đoái