CHƯƠNG 12: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Xác đònh mối liên hệ công ty mẹ – Quản trò rủi ro tài (Financial Risk Management) Lập ngân sách vốn quốc tế (International Capital Budgeting) Cơ cấu vốn quốc tế Quản lý dòng tiền mặt toàn cầu Chiến lược tài quốc tế 1 XÁC ĐỊNH MỐI LIÊN HỆ CÔNG TY MẸ – CON 1.1 Giải pháp nhiều mặt (Policentric solution) 1.2 Giải pháp cục (Ethnocentric solution) 1.3 Giải pháp trung tâm (Geocentric solution) 1.1 GIẢI PHÁP NHIỀU MẶT  Tạo cho công ty MNC công ty mẹ phân quyền đònh cho công ty  Những thỏa thuận bảng kê tài chuẩn bò theo nguyên tắc kế toán chung cho công ty mẹ công ty  Sự thực công ty đánh giá liên quan đến yếu tố nội đòa nước 1.1 GIẢI PHÁP NHIỀU MẶT (tt) Ưu điểm:  Việc phân quyền làm đònh lập thời điểm theo điều kiện thò trường  Các công ty hoạt động linh động hơn, động hiệu Nhược điểm:  Giảm quyền lực tập trung công ty mẹ không phù hợp nhu cầu quản trò cấp cao công ty  Tạo cạnh tranh công ty giới giảm lợi nhuận toàn công ty 1.2 GIẢI PHÁP CỤC BỘ  Là làm cho tất hoạt động kinh doanh nước mở rộng kinh doanh nước  Mỗi đơn vò hợp thành hệ thống kế hoạch kiểm tra công ty mẹ 1.2 GIẢI PHÁP CỤC BỘ (tt) Ưu điểm:  Phối hợp quản lý toàn hoạt động  Tập trung quản lý tài hiệu Nhược điểm:  Hạn chế hoạt động linh động công ty  Cản trở nỗ lực mở rộng công ty công ty mẹ lấy hết nguồn lực cần thiết 1.3 GIẢI PHÁP TRUNG TÂM  Để giữ kế hoạch tài kiểm soát đònh toàn cầu  Quyết đònh chòu ảnh hưởng yếu tố  Bản chất vò trí công ty  Lợi ích đạt phối hợp hiệu hoạt động công ty  Thường có hiệu tập trung tất đònh kiểm tra tài QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH 2.1 Lạm phát 2.2 Phân loại rủi ro tài 2.3 Quản lý rủi ro tỷ giá hối đoái 2.1 LẠM PHÁT Mỗi quốc gia có mức độ lạm phát hàng năm khác nh hưởng:  Làm cho khoản nợ tài hấp dẫn  Tác động đến lãi suất làm tăng chi phí khoản vay  Tác động đến giá trò tiền tệ giới 2.1 LẠM PHÁT (tt) Khi MNC kinh doanh nước có mức lạm phát cao, sử dụng chiến lược:  Nhanh chóng giảm tài sản cố đònh để thánh toán giá trò tài sản nhanh  Chậm toán khoản chưa toán cho người bán mà toán tiền đòa phương  Nhấn mạnh việc thu khoản phải thu tiền tệ giá hàng tháng 3.1 THÀNH PHẦN NGÂN SÁCH VỐN QUỐC TẾ (tt) TT Danh mục 1994 1995 1996 1997 Dòng tiền (S$) (1.660.000) 300.000 600.000 1.500.000 Tỷ giá S$/US$ 1,6600 1,430 1,8302 1,9217 Dòng tiền (1.000.000) 172.117 (US$) 327.833 780.559 Yếu tố 1,000 giá (18%) 0,7182 0,8475 0,6086 Hiện giá (1.000.000) 145.869 235.450 475.048 (US$) NPV (US$) 85.628 ACME đònh xúc 3.2 NHỮNG RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ QUỐC TẾ Rủi ro từ việc đầu tư hoạt động kinh doanh nhiều nước khác nhau, bắt nguồn từ:  Sự thay đổi luật thuế nước  Những hạn chế việc chuyển lợi nhuận công ty mẹ  Những hạn chế việc di chuyển hàng hóa vốn dự kiến công ty mẹ công ty CƠ CẤU VỐN QUỐC TẾ 4.1 Cơ cấu vốn công ty 4.2 Nguồn vốn công ty 4.3 Cơ cấu vốn công ty 4.1 CƠ CẤU VỐN TRONG CÔNG TY Vốn công ty hình thành từ nguồn:  Vốn tự có – tất vốn công ty vốn chủ:  Ưu – doanh thu năm đầu giữ lại  Nhược – hạn chế quy mô kinh doanh  Vốn vay – công ty có khoản vay lớn:  Ưu – quy mô công ty lớn hơn, lãi ròng tăng dần  Nhược – chi phí trả tiền gốc lãi suất gia tăng 4.2 NGUỒN VỐN TRONG CÔNG TY Vay Công ty mẹ Cổ tức, phí quyền, khác Trả lãi Công ty Pháp Đầu tư vốn Vay Trả lãi Công ty Brazin 4.3 CƠ CẤU VỐN CỦA CÁC CÔNG TY CON Công ty nâng vốn thông qua:  Từ công ty mẹ  Từ phía đối tác liên doanh quốc, đối tác liên doanh nước sở tại, vấn đề cổ phiếu nước sở  Từ thò trường thứ ba 4.3 CƠ CẤU VỐN CỦA CÁC CÔNG TY CON (tt) Công ty vay nợ thông qua:  Từ công ty me  Ngân hàng phát hành trái phiếu nước sở quốc  Từ ngân hàng nước thứ ba QUẢN LÝ DÒNG TIỀN MẶT TOÀN CẦU 5.1 Phân loại dòng tiền mặt 5.2 Cách thức quản lý dòng tiền mặt 5.1 PHÂN LOẠI DÒNG TIỀN MẶT 5.1.1 Dòng tiền mặt hoạt động:  Xuất phát từ hoạt động kinh doanh hàng ngày công ty (thanh toán vật liệu, khoản phải trả, khoản phải thu, )  Dòng tiền trực tiếp – doanh thu, chi phí trực tiếp từ hoạt động kinh doanh công ty  Dòng tiền gián tiếp – phí quyền, phí tác quyền, 5.1 PHÂN LOẠI DÒNG TIỀN MẶT (tt) 5.1.2 Dòng tiền mặt tài chính:  Xuất phát từ hoạt động cung cấp vốn công ty, dòch vụ nguồn cấp vốn, lãi suất nợ, trả cổ tức cho cổ đông 5.2 CÁCH THỨC QUẢN LÝ DÒNG TIỀN MẶT 5.2.1 Trung tâm tập trung tiền mặt (Cash Pooling)  Việc quản lý tiền mặt trung tâm công ty mẹ nắm giữ  Có thể tận dụng số tài sản tiền mặt công ty  Cân đối dòng tiền vào công ty để đảm bảo an toàn trường hợp bò thâm hụt dòng tiền 5.2 CÁCH THỨC QUẢN LÝ DÒNG TIỀN MẶT (tt) 5.2.2 Lưu thông chuyển tiền (Netting)  Sự phối hợp đơn vò cần phải hoạch đònh lập ngân sách dòng tiền công ty để dòng tiền di chuyển chiều sàng lọc với nguồn khác  dòng tiền dòch chuyển chiều hiệu loại tiền tệ khác nhau, loại phải chòu chi phí cho việc chuyển giao nội 5.2 CÁCH THỨC QUẢN LÝ DÒNG TIỀN MẶT (tt) 5.2.3 Thanh toán sớm chậm trễ (Leads and Lags)  Thời gian toán linh hoạt đơn vò MNC giúp xác đònh thời điểm cần tiền quản trò rủi ro tiền tệ  Nếu đồng tiền đòa phương giảm giá – công ty xúc tiến sớm việc toán tiền (leads) cho công ty mẹ  Nếu đồng tiền đòa phương tăng giá – công ty chờ đợi chậm trả tỷ giá hối đoái có lợi 5.2 CÁCH THỨC QUẢN LÝ DÒNG TIỀN MẶT (tt) 5.2.4 Làm hóa đơn lại (Reinvoicing)  Công ty vệ tinh đảm nhiệm việc chi trả đơn vò với  Công ty vệ tinh mua hàng từ đơn vò, bán lại cho đơn vò thứ 2, sở hữu hàng, làm hóa đơn bán hàng lại cho đơn vò  Mỗi giao dòch biểu thò ngoại tệ khác nhau, sàng lọc với toán khác, giảm rủi ro tiền tệ cụ thể, đặt giá cho phù hợp với mức thuế văn phòng làm hóa đơn lại nước chủ nhà 5.2 CÁCH THỨC QUẢN LÝ DÒNG TIỀN MẶT (tt) 5.2.5 Ngân hàng nội (Internal Bank)  Được thiết lập nhu cầu nguồn tài số MNC trở nên lớn phức tạp trước dòch vụ tài thò trường đòa phương  Ngân hàng nội phải thực mua bán khoản phải trả khoản phải thu từ đơn vò khác