A ĐẶT VẤN ĐỀ Tỷ giá hối đoái (TGHĐ) sách kinh tế vĩ mô quan trọng quốc gia Diễn biến TGHĐ USD với Euro, USD/JPY biến động tỷ giá USD/VND thời gian qua cho thấy, tỷ giá vấn đề thời sự, nhạy cảm Nó đời từ hoạt động ngoại thương quay trở lại tác động lên hoạt động xuất nhập cán cân thương mại cán cân toán quốc gia.Ở Việt Nam, TGHĐ không tác động đến xuất nhập khẩu, cán cân thương mại, nợ quốc gia, thu hút đầu tư trực tiếp, gián tiếp, mà ảnh hưởng không nhỏ đến niềm tin dân chúng Xây dựng thành công sách điều hành tỷ giá thích hợp vấn đề vô khó khăn phức tạp Nghiên cứu vấn đề đề tài mang tính cấp thiết thời gian gần Trong điều kiện kinh tế giới ngày nay, mà trình toàn cầu hoá khu vực hoá trở thành xu phát triển chủ yếu quan hệ kinh tế quốc tế đại Những tiến nhanh chóng khoa học kỹ thuật với vai trò ngày tăng công ty đa quốc gia thúc đẩy mạnh mẽ trình chuyên môn hoá cao độ Trong bối cảnh đó, việc quản lý kinh tế nước định cách biệt lập, Việt Nam ngoại lệ Thực trạng điều hành tỷ giá Việt Nam thời gian qua dặt số vấn đề: Một là, điều chỉnh TGHĐ theo quan hệ cung cầu ngoại tệ bối cảnh số nước Châu Âu rơi vào khủng hoảng nợ công, Trung quốc lại nâng giá đồng nhân dân tệ? Hai là, Để khuyến khích xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu, xử lý TGHĐ có phải biện pháp hữu hiệu? Ba là, có khắc phục yếu tố kỳ vọng VND giá? Nhận thức tầm quan trọng tỷ giá hối đoái tổng thể sách tài – tiền tệ phủ suốt thời gian qua, Khái quát đổi hệ thống tài lĩnh vực tỷ giá nhằm làm sáng tỏ ưu nhược điểm để từ có điều chỉnh thích hợp Góp phần vào nghiên cứu, phân tích, tiểu luận em xin trình bày vấn đề đa dạng, phức tạp vô quan trọng thông qua đề tài: “chính sách tỷ giá Việt Nam “ Với kiến thức nhiều thiếu sót, sở số liệu thống kê không đầy đủ tính phức tạp đề tài nên viết không tránh khỏi khiếm khuyết mong góp ý thầy giáo bạn B NỘI DUNG Chương I: Tỷ giá thực trạng tỷ giá ỏ Việt Nam I Khái niệm tỷ giá hối đoái Khái niệm a.Khái niệm tỷ giá: Tỷ giá giá đơn vị tiền tệ nước tính tiền tệ nước khác, quan hệ so sánh mặt giá hai đồng tiền b Phân loại tỷ giá : Các nhà kinh tế thường đề cập đến hai loại tỷ giá tỷ giá danh nghĩa tỷ giá thực tế Tỷ giá danh nghĩa :là mức giá thị trường môt đồng tiền tính đồng tiền khác vào thời điểm định Tỷ giá thường công bố hàng ngày phương tiện thông tin đại chúng, ngân hàng nhà nước công bố Tỷ giá danh nghĩa không phản ánh tương quan thực đồng tiền tác động giá cả, lạm phát nhân tố khác Tỷ giá thực tế: tỷ giá phản ánh tương quan sức mua hai đồng tiền, tỷ giá danh nghĩa có tính đến yếu tố lạm phát Vai trò tỷ giá kinh tế: Đối với quốc gia hay nhóm quốc gia (nếu có liên kết có đồng tiền chung) tỷ giá hối đoái mà họ quan tâm hàng đầu tỷ giá đồng tiền quốc gia ,hay nhóm quốc gia (đòng nội tệ) với đồng tiền quốc gia khác ( đồng ngoại tệ) Tỷ giá giữ vai trò quan trọng kinh tế Sự vận động có tác động sâu sắc mạnh mẽ tới mục tiêu,chính sách kinh tế vĩ mô quốc gia thể hai điểm sau: Thứ - TGHĐ ngoại thương: Tỷ giá đồng nội tệ ngoại tệ quan trọng quốc gia trước tiên tác động trực tiếp tới giá hàng hoá xuất nhập quốc gia Khi đồng tiền quốc gia tăng giá (Tăng trị giá so với đồng tiền khác)thì hàng hoá nước nước trở thành đắt hàng hoá nước nước trở nên rẻ hơn.Ngược lại đồng tiền nước sụt giá,hàng hoá nước nước trở nên rẻ hàng hoá nước nước trở nên đắt hơn(các yếu tố khác không đổi) Tỷ giá tác động đến hoạt động xuất nhập tác động tới cán cân toán quốc tế,gây thâm hụt thặng dư cán cân Thứ hai - TGHĐ sản lượng, công ăn việc làm, lạm phát: Tỷ giá hối đoái không quan trọng tác động đến ngoại thương, mà thông qua tỷ giá có tác động đến khía cạnh khác kinh tế mặt giá nước, lạm phát khả sản xuất, công ăn việc làm hay thất nghiệp… Ngoài nhân tố khác, vật giá quốc gia chịu tác động tỷ giá hối đoái Khi tỷ giá giảm ,giá tư liệu sản xuất tư liệu tiêu dùng nhập tăng lên kéo theo giá mặt hàng nước có liên quan tăng theo Đồng thời tác động giảm nhập nên cầu hàng hoá nhập gia tăng, tất điều làm cho giá chung kinh tế gia tăng Ngược lại, tỷ giá tăng có tác động làm cho mức giá chung giảm II Thực trạng tỷ giá Việt Nam thời gian qua: Chính sách tỷ giá VN thời gian qua: Từ năm 2000, chế điều hành tỷ giá hối đoái VN điều chỉnh từ chỗ công bố tỷ giá thức theo tín hiệu thị trường với khoảng thời gian có hiệu lực tương đối dài, sang chế công bố tỷ giá theo động thái hàng ngày thị trường ngoại tệ Ngân hàng Nhà nước (NHNN) thực tốt sách điều hành tỷ giá theo định hướng Chính phủ: vừa theo thị trường, vừa có can thiệp cần thiết Việc điều chỉnh tác động tích cực thị trường tiền tệ Tỷ giá ngoại tệ với VND trì tương đối ổn định nhiều năm, theo chế độ chủ yếu là: * Chế độ tỷ giá cố định trước khủng hoảng tài châu * Chế độ tỷ giá cố định với biên độ dao động giai đoạn 1997-1999 * Chế độ tỷ giá linh hoạt từ sau năm 1999 Tỷ giá VND ngoại tệ VN có tính thị trường, hạn chế Từ 1996 đến 2006, VND điều chỉnh theo hướng hạ giá VND liên tục Tuy nhiên, VND có biểu đánh giá cao thực tế Đầu năm 2007 nay, VND có xu hướng lên giá liên tục nguyên nhân chính: nguồn cung ngoại tệ từ nước vào VN tăng mạnh ứ đọng NHTM; giới, đồng USD liên tục xuống giá kéo dài Đến hết quý I năm 2008, tỷ giá VND/USD tiếp tục có chiều hướng giảm Tuy nhiên, mức giảm tỷ giá hay lên giá tiền đồng VN chưa đủ lớn để giúp kinh tế kiềm chế lạm phát Hiện nay, VN theo đuổi sách tỷ giá linh hoạt, với biên độ dao động chưa đáng kể, chưa đủ thích ứng với môi trường bên Bảng 1: Biên độ dao động tỷ giá thời gian qua Năm 01/07/2002 31/12/2006 24/12/2007 07/03/2008 Mở rộng biên độ Biên độ 0,15% ±0,25% 0,25% ±0,50 0,25% ±0,75% 0,25% ±1,00% (Nguồn: Tổng hợp từ Internet) Chính sách tỷ giá ảnh hưởng hạn chế định kinh tế Nếu mở rộng biên độ dao động, làm cho tỷ giá linh hoạt hơn, đồng thời mở rộng thành phần tham gia vào việc xác định tỷ giá, tính thị trường tỷ giá cao góp phần gia tăng hiệu kiềm chế lạm phát tình hình Thực trạng Việt Nam thời gian qua : Năm 2009 coi năm “tiền tệ” Việt Nam Tỷ giá USD/VND tăng mạnh, nhập siêu cao, lạm phát đứng trước áp lực tăng trở lại vào năm 2010, khan cục USD, giá vàng sốt nóng, lãi suất ngân hàng lên kịch trần… Tỷ giá thức USD VND năm 2009 trải qua hai lần điều chỉnh, lần vào tháng (+2%) tăng biên độ giao dịch từ 3% lên 5% lần gần vào tháng 11 (+3,4%) Mặc dù sau lần điều chỉnh, tỷ giá thức lên kịch trần tỷ giá thị trường không thức (tỷ giá thị trường tự do) nằm biên độ cho phép Ngân hàng Nhà nước.Trên thực tế, điều xảy từ đầu năm tới nay, cho thấy thị trường ngoại hối căng thẳng(theo dõi biểu đồ dưới) Diễn biến tỷ giá USD/VNĐ 2008-2009 Biểu đồ cho thấy cuối năm tỷ giá biến động giá mạnh, thị trường ngoại hối có biểu căng thẳng, đồng thời USD tín dụng thừa, USD thương mại thiếu Các ngân hàng ngoại tệ để bán cho doanh nghiệp có bán mức tỷ giá cao mức tỷ giá trần NHNN quy định Những bất ổn thị trường ngoại hối tỷ giá hối đoái tiếp tục gây khó khăn cho hoạt động xuất nhập Hơn nữa, đồng tiền giá ảnh hưởng đến lạm phát nước giá hàng nhập tăng mạnh Để thấy rõ biến động chúng thi so sánh ba góc độ thị trường thị trường liên ngân hàng, thị trường tự do, tỷ giá bình quân liên ngân hàng giai đoạn Tháng - tháng Tháng - tháng Tháng 10 - ngày 24/11 Và từ 25/11 đến hết năm 2009 Đầu tiên, xét thị trường liên ngân hàng Ở giai đoạn 1, tỷ giá dao động khoảng 17.450 đồng - 17.700 đồng, cách giá trần khoảng từ - 200 điểm (một điểm tương đương đồng), lúc tính khoản thị trường kém, nguồn cung khan hiếm, ngoại trừ thời điểm thị trường bổ sung từ doanh thu xuất vàng Giai đoạn 2, tỷ giá liên ngân hàng sát giá trần Ngân hàng nhà nước (Ngân hàng Nhà nước) khoảng 10 ngày sau Ngân hàng Nhà nước tăng biên độ tỷ giá (từ +/- 3% lên +/- 5% vào ngày 23/3/2009) Tuy nhiên đến 9/4, tỷ giá liên ngân hàng tăng mạnh trì biên độ 200 - 600 điểm so với giá trần Giai đoạn 3, từ cuối tháng 10/2009, tỷ giá tăng mạnh đến ngày 10/11, cao giá trần 1.000 điểm Biến động tỷ giá dội, có ngày tăng 200 – 300 điểm đạt đỉnh mức 19.750 vào 24/11 Chỉ đến Ngân hàng Nhà nước cho phép nhập vàng trở lại, tỷ giá thị trường giảm ngày cao 1.200 - 1.500 điểm so với giá trần Giai đoạn 4, tỷ giá giao dịch liên ngân hàng giảm từ mức cao 19.800 đồng xuống 18.500 đồng, sát với giá trần Ở thị trường tự do, tỷ giá biến động dội nhiều Giai đoạn 1, chúng dao động khoảng 17.450 đồng - 17.800 đồng, cao tỷ giá liên ngân hàng 100 điểm Giai đoạn 2, từ 18.180 đồng - 18.250 đồng từ nửa cuối tháng 6/2009, tăng lên mức 18.450 đồng - 18.500 đồng Sang giai đoạn 3, tỷ giá thị trường tự tăng nhanh, đạt đỉnh 20.000 đồng giảm nhanh 18.700 đồng trước tăng trở lại trì mức 19.000 đồng - 19.300 đồng Đến giai đoạn 4, tỷ giá thị trường giảm mạnh Nếu tỷ giá hai thị trường biến động mạnh biến động tỷ giá bình quân liên ngân hàng Ngân hàng Nhà nước công bố làm sở cho tỷ giá thị trường biến động giai đoạn 1, chúng biến động nhỏ xoay quanh mức 16.980 đồng Giai đoạn 2, sau nới biên độ, tỷ giá giảm từ 16.980 đồng xuống 16.935 đồng (- 0,26%) trì đến hết tháng 5/2009 Từ tháng 6/2009, Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh tăng dần mức tăng thấp Giai đoạn 3, nhịp độ tăng tỷ giá bình quân liên ngân hàng không nhiều tính đến 19/11/2009, mức tăng chúng so với cuối 2008 0,3% Ở giai đoạn 4, kể từ 26/11, Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng tăng 5,44% so với cuối năm 2008, mức tăng chúng 5,81% Đến năm 2010,Ngân hàng Nhà nước (NHNN) có định nâng tỷ giá USD/VND thêm 2.1%, từ 18,544 lên 18,932, với biên độ giữ nguyên mức +/-3%, áp dụng từ ngày 18/08/2010 Với nới rộng tỷ giá này, tỷ giá trần USD/VND giao dịch tăng lên mức 19,500 Đây đợt điều chỉnh thứ năm 2010 đợt thứ kể từ ngày 25/11/2009 NHNN điều chỉnh tỷ giá liên ngân hàng Tính từ đầu năm 2010 đến nay, tỷ giá USD/VND nới rộng tổng cộng thêm 5.27% Chương II: Các chức năng, nguyên tắc, hạn chế phủ ban hành sách tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái phân tích có vai trò quan trọng tăng trưởng ổn định kinh tế Do vậy, sách tỷ giá hối đoái quốc gia coi phận cấu thành quan trọng sách tiền tệ quốc gia.Duy trì, giữ vững ổn định kinh tế vĩ mô yêu cầu cấp thiết để tăng trưởng kinh tế mục tiêu hàng đầu tập trung sách kinh tế Chính phủ, có sách tỷ giá Một quốc gia tùy theo điều kiện hoàn cảnh thời điểm xác định cho sách tỷ giá thích hợp Trên giới nước theo đuổi cách điều hành tỷ giá khác song rút lại theo xu hướng chế độ tỷ giá cố định chế độ tỷ giá thả hoàn toàn thả có kiểm soát Hệ thống tỷ giá thả hoàn toàn : Do cung cầu thị trường ngoại hối định tỷ giá Không có can thiệp phủ Hệ thống tỷ giá cố định: tỷ giá ngân hàng trung ương ấn định mức Tỷ giá cố định caco hay thấp tỷ giá cân thị trường ngoại hối Để giữ vững tỷ giá mức độ cố định ngân hàng trung ương phải mua bán ngoại tệ thị trường ngoại hối Và vậy, cung tiền tuột khỏi tay kiểm soát ngân hàng trung ương Ngân hàng trung ương đạt hai mục tiêu: giữ vững cho tỷ giá cố định kiểm soát mức cung tiền đồng thời thực hai mục tiêu Hệ thống tỷ giá thả có kiểm soát : năm hai thái cực Quan điểm nhà kinh tế trường phái đại coi trọng vai trò kinh tế Chính phủ quy luật “ bàn tay vô hình “ Tỷ giá hình thành sở thị trường theo quy luật cung cầu, quan điều hành sách tiền tệ tác động lên tỷ giá công cụ mang tính thị trường tác động lên thị trường ngoại hối Nhưng vấn đề đặt cần phải xác định chế độ tỷ giá hối đoái nào: cố định, thả hoàn toàn hay thả có kiểm soát Một tranh luận chế độ tỷ giá hối đoái nổ Thế giới chuyển từ chế độ tỷ giá cố định thực từ sau chiến tranh giới II đến đầu năm 1973, sang chế độ tỷ giá thả nổi, linh hoạt thay đổi hàng ngày Nhưng vào cuối năm 80 chế độ tỷ giá thả hoàn toàn bộc lộ tác động tiêu cực đến kinh tế người ta bắt đầu nghĩ đến chế độ tỷ giá thả có điều tiết, nhằm hạn chế tác động chế độ tỷ giá linh hoạt Hiện nay, phủ điều muốn can thiệp để hạn chế biến động mạnh mẽ lên xuống tỷ giá, mặt cần thiết để cân cung cầu thời gian ngắn, mặt khác lại gây biến động không mong muốn cho giá đầu nước I Chức phủ: Mục tiêu phủ ban hành sách tỷ giá hối đoái nhằm mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô Tuy có nét chung, song nhiệm vụ sách tỷ giá hối đoái nước có đặc thù riêng hoàn cảnh cụ thể vấn đề mà kinh tế tập trung giải Xuất phát từ đặc điểm bật tính chất độ chuyển đổi chế kinh tế diễn đồng thời với trình mở rộng hợp tác quốc tế, trình thực nhiệm vụ chiến lược kinh tế nặng nề Vì vậy, nhiệm vụ tổng thể sách tỷ giá hối đoái nước ta giai đoạn tới tạo tiền đề cần đủ để thực thành công nhiệm vụ mục tiêu đặt ra, hỗ trợ hiệu mục tiêu kinh tế vĩ mô khác, cụ thể là: + Tạo sở khoa học, luận vững cho hoàn thiện, thiết kế chế quản lý, định hướng lựa chọn phương án điều chỉnh hợp lý cho phép giải hài hoà mục tiêu sách tỷ giá mục kinh tế vĩ mô giai đoạn phát triển Tăng cường đảm bảo quản lý hiệu từ phía nhà nước lĩnh vực ngoại hối + Giảm đến mức thấp tác động tiêu cực thị trường tài quốc tế tổn thương kinh tế trước cú sốc bên qua kênh tỷ giá, vận động luồng ngoại tệ vốn + Tạo điều kiện thuận lợi phương diện toán quan hệ ngoại hối cho hoạt động kinh tế đối ngoại đồng thời hỗ trợ cho cải cách chuyển dịch cấu kinh tế theo hướng thị trường mở + Bên cạnh mục tiêu dài hạn ổn định kinh tế vĩ mô, kiềm chế lạm phát sách tỷ giá cần có hỗ trợ hợp lý cho mục tiêu khuyến khích xuất khẩu, kiểm soát nhập khẩu, yêu cầu phối hợp sách Bản thân tỷ giá hàm số kinh tế vĩ mô, tức lúc có nhiều yếu tố tác động đến nó, ngược lại tác động lại đến nhiều vấn đề kinh tế vĩ mô khác, để đạt mục tiêu, nhiệm vụ đặt thời đại quốc tế hoá thị trường tài diễn mạnh mẽ, đòi hỏi phải có phối hợp đồng hiệu cảu hàng loạt sách, giải pháp kinh tế vĩ mô, quan trọng là: - Chính sách, chế quản lý giao dịch ngoại hối sở pháp lý cho việc điều hành lĩnh vực ngoại tệ - Phối hợp chặt chẽ, hiệu quả, đồng bộ, thống sách giải pháp phận lĩnh vực tiền tệ (chính sách tỷ giá, lãi suất, cung ứng tiền tệ) nhằm tác động có hiệu từ nhiều hướng vào VND đạt tương quan hợp lý giá trị đối nội đối ngoại VND - Xuất phát từ đặc điểm kinh tế đất nước ta, xu hướng lên giá VND, quan hệ cung cầu ngoại tệ, để đảm bảo không ảnh hưởng đến mục tiêu kinh tế vĩ mô khác ảnh hưởng mức thấp, việc điều chỉnh tỷ giá cần phải có phối hợp hiệu sách tiền tệ, tài chính, thu nhập ngoại thương ví dụ để ngăn ngừa xu hướng lên giá VND, cần điều chỉnh cấu chi, thu hẹp thâm hụt ngân sách nhà nước, vay nợ nước loại bỏ xu hướng gia tăng lương, thu nhập cao, hặc để khuyến khích xuất cần phải phối hợp tỷ giá với giải pháp thuế, tín dụng - Hoàn thiện hệ thống công cụ tài chính, tiền tệ (cả gián tiếp trực tiếp) việc đại hoá hệ thống tổ chức tài tiến hành song song với phát triển hệ thống thị trường tài nhằm nâng cao lực, mở rộng phạm vi điều chỉnh vĩ mô nhà nước II Nguyên tắc phủ : Việc thực chế độ tỷ giá linh hoạt vừa phải có kiểm soát với mức tỷ giá gọi tỷ giá thức công bố ngân hàng nhà nước, với biên độ quy định cho mức tỷ giá giao dịch thị trường so với tỷ giá 10 thức đòi hỏi phủ nói chung ngân hàng nhà nước nói riêng cần phải có can thiệp điều phối thị trường để trì biên độ quy định hoạt động can thiệp phủ tuân theo nguyên tắc tương hợp nhằm gây méo mó thị trường, sau số ý việc thực sách tỷ giá hối đoái: _ Ngân hàng nhà nước phải xác định thành phần chủ chốt, thường trực giao dịch thị trường liên ngân hàng _Trong công tác điều hành hệ thống tỷ giá hối đoái nói chung thị trường ngoại hối nói riêng, ngân hàng nhà nước cần có phân tích rõ ràng hai chức năng: chức ngân hàng đại diện cho nhà nước với chức can thiệp thị trường Trong chức ngân hàng đại diện cho nhà nước để thực hện chức giao dịch nhằm toán khoản thu chi nhà nước giao dịch tăng tích luỹ ngoại tệ theo mục tiêu Còn chức can thiệp thị trường nhằm điều chỉnh tỷ giá hối đoái thị trường _Ngân hàng nhà nước phải không ngừng trọng việc xây dựng tăng cường khung thị trường ngoại tệ liên ngân hàng việc tăng số lượng thành viên thị trường Từng bước cho tổ chức tín dụng ngân hàng thương mại tham gia đầy đủ nghiệp vụ kỳ hạn hoán đổi giới hạn việc giao dịch thực với ngân hàng thương mại ngân hàng nhà nước _Ngân hàng nhà nước ngành phải có kế hoạch dự tính trước giao dịch cách cụ thể không để thành phần kinh tế khác bật khỏi thị trường thức cách giao dịch nhà nước không thực thị trường ngoại tệ liên ngân hang mà phải mở rộng giao dịch khu vực tự thị trường _Chú trọng đến việc hoàn thiện phát triển công cụ thị trường ngoại tệ mà trước mắt nghiệp vụ tồn nghiệp vụ mua bán có kỳ hạn ngoại tệ hoán đổi biện pháp cụ thể như: ngân hàng nhà nước, quan có trách nhiệm; tổ chức báo cáo bồi dưỡng nghiệp vụ ngân hàng, nghiên cứu ứng dụng khoa học công nghệ ngân hàng, nên gấp rút tổ chức lớp bồi dưỡng chất kỹ thuật nghiệp vụ hối đoái nói riêng nhệm cụ 11 nói chung đưa vào sử dụngđể đảm bảo nhận thức chất kỹ thuật nghiệp vụ thực _Việc can thiệp ngân hàng nhà nước nhằm vào điều phối quan hệ cung cầu thị trường không nên có can thiệp sâu vào nghiệp vụ mang tính kỹ thuật thị trường _ Nâng cao lực cho tác nhân tham gia thị trường ngoại tệ liên ngân hàng thông qua số biện pháp cụ thể như: đặt mạnh trọng tâm vào việc không ngừng đổi hệ thống toán ngân hàng tổ chức tín dụng quan trọng ngân hàng nhà nước chế toán trang thiết bị kỹ thuật để hạn chế toán qua nhiều : trung gian mà trước hết hệ thống toán nội ngân hàng, tổ chức tín dụng _Bổ sung vào chế điều hành tỷ giá nội dung quan trọng vào đầu năm, ngân hàng nhà nước vào công bố tỷ giá hối đoái danh nghĩa hang năm, hàng quý sở điều chỉnh mức tỷ giá giao dịch thực té bình quân thị trường ngoại tệ liên ngân hàng xác lập theo chế Dựa vào quan chức có đầy đủ để xác lập cân đói lớn, vĩ mô kinh tế _ Mục đích can thiệp ngân hàng trung ương không hoàn toàn giống nhau, điều phụ thuộc vào tình hình, ý đồ chiến lược nước, quốc gia mục đích can thiệp thời kỳ khác Để thực điều chỉnh tỷ giá hối đoái tồn nhiều phương pháp khác nhau, sau vài phương pháp phổ biến: Phương pháp lãi suất chiết khấu: Đây phương pháp thường sử dụng để điều chỉnh tỷ giá hối đoái thị rường Với phương pháp này, tỷ giá hối đoái đạt đến mức "báo động" cần phải can thiệp ngân hàng trungương nâng cao lãi suất chiết khấu Do lãi suất chiết khấu tăng, lãi suất cho vay thị trường tăng lên kết vốn vay ngắn hạn thị trường giới dồn vào để thu lãi cao Nhờ mà căng thẳng nhu cầu ngoại tệ bớt đi, tỷ giá hối đoái hội để tăng Vào năm 1971 đến năm 1973 USD rơi vào khủng hoảng Tổng thống Mỹ Nich-xơn phải áp dụng biện pháp khẩn cấp để cứu nguy cho USD cách tăng 12 lãi suất chiết khấu lên cao để thu hút vốn ngắn hạn thị trường tiền tệ quốc tế Tuy nhiên sách lãi suất chiết khấu có hạn chế định, quan hệ lãi suất tỷ giá quan hệ tác động qua lại gián tiếp, quan hệ trực tiếp nhân Các nghiệp vụ thị trường hối đoái: Thông qua nghiệp vụ mua bán ngoại tệ điều chỉnh tỷ giá hối đoái biện pháp quan trọng nhà nước để giữ vững ổn định sức mua ssđồng tiền quốc gia Đây biện pháp trực tiếp tác động vào tỷ giá hối đoái Đây hoạt động mang tính chủ quan, việc lựa chọn thời điểm cần mua bán ngoại tệ thị trường với tỷ giá để đạt mục tiêu điều chỉnh có ý nghĩa định Để nắm cách đầy đủ tình hình cung cầu ngoại tệ thị trường, ngày nhiều nước giới tổ chức thị trường ngoại tệ liên ngân hàng Để thực có hiệu biện pháp này, điều kiện thiếu cho quốc gia cần phải thường xuyên có lượng dự trữ ngoại tệ dư sức để can thiệp vào thi trường cần thiết Quỹ dự trữ bình ổn hối đoái: Trong điều kiện tình hình giá thị trường không ổn định, chí xảy biến động lớn, nước thường sử dụng quỹ dự trữ bình ổn hối đoái công cụ để điều chỉnh tỷ giá hối đoái Nguồn vốn để hình thành quỹ thường là: _ Phát hành trái khoán kho bạc tiền quốc gia _ Sử dụng vàng để lập quỹ dự trữ bình ổn hối đoái Theo phương pháp này, cán cân toán quốc tế bị thâm hụt, quỹ đưa vàng bán thu ngoại tệ để cân cán cân toán Vốn để phá giá đồng tiền: Phá giá đồng tiền việc nâng cao hỉam thấp sức mua đồng tiền ngoại tệ Kết phá giá đồng tiền ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ giá hối đoái Trên giới, việc phá giá đồng tiền thường sử dụng 13 nước có tiềm lực kinh tế dồi dào, phải đối đầu với suy thoái kinh tế đôi với lạm phát trầm trọng Trên số công cụ mà nhà nước sử dụng để tác động vào tỷ giá hối đoái nhằm mục đích cao nhất: trì ổn định tỷ giá hối đoái, ổn định sức mua đồng tiền, kiềm chế đẩy lùi lạm phát, góp phần vào việc thực mục tiêu kinh tế xã hội dự kiến III Hạn chế: - Cơ chế công bố tỷ giá thức hàng ngày theo phương pháp tại, đôi lúc tỏ có nhiều khó khăn việc hướng thị trường, vận động theo mục tiêu Ngân hàng Trung ương đặt Bởi " Nhất cử động " Ngân hàng trung ương, đặc biệt lĩnh vực tỷ giá - lĩnh vực nhạy bén, tạo cho thị trường yếu tố tâm lý tức thời Trước biến động tỷ giá thị trường, việc thay đổi tỷ giá thức chừng mực giải biên độ phép Ngân hàng Thương mại hoạt động kinh doanh Bởi lẽ thay đổi tỷ giá thức lớn gây yếu tố tâm lý sai lệch sách Ngân hàng Trung ương Đây hạn chế trình định công cộng , Ngân hàng trung ương thay đổi biên độ quy định giới hạn tỷ giá mua bán Ngân hang Trung ương thường xuyên - Việc qui định mức tỷ giá thức nay, mức chênh lệch tương đối lớn với tỷ giá giao dịch Ngân hàng Thương mại tỷ giá thị trường tự do, ý nghĩa thực tế Một mặt, chênh lệch gây yếu tố tâm lý không tích cực người dân hiểu chế quản lý tỷ giá hối đoái ta Mặt khác, tỷ giá giao dịch Ngân hàng thương mại tỷ giá thị trường tự ổn định biên độ qui định việc công bố tỷ giá thức hàng ngày cách xa tỷ giá trung bình, thực tế vai trò - Việc sử dụng tỷ giá thức để tính thuế xuất nhập tỏ có nhiều điểm chưa hợp lý, chưa thể vai trò quản lý vĩ mô điều tiết hoạt động xuất nhập Bởi lẽ tỷ giá thức cách biệt với tỷ giá giao dịch Ngân hàng Thương mại tỷ gía thị trường tự do, tỷ giá 14 tính thuế bị hạn chế lớn vai trò điều tiết lợi nhuận thu từ hoạt động xuất khẩu, nhập Chênh lệch tỷ giá tạo bất bình đẳng quan hệ thương mại, số trường hợp không tạo lợi cạnh tranh đối ngoại khuyến khích xuất - Với biên độ giao dịch phạm vi 5% việc qui định mức chênh lệch tỷ giá mua bán tỏ chưa hoàn toàn hợp lý Ngân hàng Thương mại Thứ nhất, thị trường hối đoái có tính chất động, thay đổi, giao dịch lại liên tục diễn ra, nên qui định mức chênh lệch thể mặt quản lý danh nghĩa, Ngân hang Thương mại khó tuân thủ qui định Thứ hai, khung qui định chênh lệch tương đối chặt chẽ hoạt động kinh doanh Bởi lẽ Ngân hàng Thương mại phải xác định chênh lệch tỷ giá mua, bán phải tuỳ theo vào cung - cầu Ngân hàng, tuỳ thuộc vào khả dự tính lợi nhuận khả mồi Ngân hàng Thực chất qui định chênh lệch tỷ giá mua bán chặt chẽ không khuyến khích hoạt động thị trường theo quan hệ nội phần không tạo môi trường cạnh tranh hoàn hảo kinh doanh IV Giải pháp hoàn thiện sách quản lý tỷ giá Việt Nam Quan điểm chung Thứ nhất: Chính sách tỷ giá phải phối hợp đồng với sách kinh tế vĩ mô khác Cụ thể: - Hoàn chỉnh chế quản lý giao dịch ngoại hối sở pháp lý cho việc điều hành thị trường ngoại tệ - Phối hợp chặt chẽ, đồng với sách giải pháp phận lĩnh vực tiền tệ (như lãi suất, cung ứng vốn) nhằm tác động có hiệu vào nội tệ từ nhiều góc độ - Đưa dần công cụ quản lý tiền tệ giới vào áp dụng thực tiễn Bên cạnh đó, việc đại hóa hệ thống tổ chức tài cần xúc tiến với mục 15 tiêu phát triển thị trường tài nói chung để nâng cao lực, mở rộng phạm vi điều chỉnh vĩ mô Nhà nước - Phối hợp hiệu với sách vĩ mô khác ngoại thương, cán cân ngân sách, thuế, tín dụng, thu nhập người lao động Thứ hai: Điều hành tỷ giá xuất phát từ lợi ích chung kinh tế; có nghĩa thời điểm phải xác định rõ yếu tố cần ưu tiên yếu tố hy sinh để đạt lợi ích tổng thể tối đa Ví dụ, định tăng giá nội tệ để giảm nhẹ sức ép trả nợ nước doanh nghiệp (Chính phủ) chấp nhận suy giảm tạm thời xuất điều tạo khó khăn cho kinh tế Thứ ba: Xây dựng sách tỷ giá sở hội nhập thị trường tiền tệ nước với quốc tế nhằm sử dụng hiệu nguồn tài hạn chế tránh nguy tụt hậu Thứ tư: Không ngừng nâng cao uy tín đồng Việt Nam sở trì tương quan hợp lý giá trị đối nội đối ngoại nội tệ, hướng dần tới mục tiêu đồng Việt Nam có khả chuyển đổi Một đồng tiền uy tín tất yếu làm thương tổn đến tích lũy, đầu tư nội địa, tăng nguy lạm phát, tạo điều kiện cho hội chứng “ngoại tệ hóa” Thứ năm: Đấu tranh có hiệu với tượng đầu cơ, tích trữ kiềm chế tác động xấu thị trường ngoại tệ chợ đen Lựa chọn chế độ tỷ giá Thực trạng tài nước nhà vừa đòi hỏi chế độ tỷ giá thả nổi, vừa ủng hộ chế độ tỷ giá cố định Một chế độ tỷ giá bán thả lựa chọn hợp lý Bên cạnh đó, hữu ích tồn song song công cụ hành với mục đích can thiệp kịp thời đến biên độ dao động tỷ giá, phục vụ cho mục tiêu kinh tế lớn thời kỳ Việc phá giá nội tệ cách thận trọng đưa giá trị đồng Việt Nam trở mức hợp lý so với đồng tiền khác khu vực, từ tăng sức cạnh tranh cho hàng xuất Theo sát tín hiệu thị trường ngoại tệ thức Khoảng cách tỷ giá mua bán ngoại tệ, lý thuyết thực tiễn, tùy thuộc vào phạm vi giao dịch, mức độ rủi ro tính khoản 16 ngoại tệ thị trường Trong trạng thái cân thị trường, áp lực cạnh tranh giữ chênh lệch vào mức độ hợp lý Việc nới lỏng biên độ dao động tỷ giá nhu cầu thiết thực để đưa công tác điều chỉnh tỷ giá tiến gần tới quy luật thị trường hơn, hay đồng nghĩa với việc tự hóa dần giao dịch ngoại tệ Khi thị trường hối đoái giới có biến động mạnh, quy định hành biên độ làm đóng băng thị trường ngoại tệ nước, khuyến khích hoạt động phi pháp Theo dõi xu hướng vận động thị trường chợ đen Sự tồn thị trường ngoại tệ chợ đen tất yếu xuất phát từ thực trạng kinh tế chế quản lý ngoại hối VN Nắm bắt tín hiệu thị trường này, nơi mà lực thị trường không bị điều phối quy định hành chính, giúp ích công tác điều hành tỷ giá Cụ thể: Chi nhánh Ngân hàng Nhà nước tỉnh, thành phố nên hình thành chân rết đầu mối giao dịch trường chợ đen nhằm nắm bắt kịp thời xu hướng vận động thị trường Độ chênh lệch tỷ giá thức tỷ giá chợ đen tạo nên khái niệm độ mở “cánh kéo”, xem hàn thử biểu để đánh giá mức độ hợp lý điều hành tỷ giá Tính hợp lý bộc lộ hai tỷ giá xích gần lại Không thiết làm chúng trùng thị trường chợ đen mảng nhỏ tổng thể thị trường, tính bất hợp pháp chứa đựng khoản rủi ro định Tốt nên chấp nhận chênh lệch này, không đủ lớn để làm rò rỉ ngoại tệ từ thị trường thức chốn chợ đen Nâng cao lực công cụ can thiệp tỷ giá - Công cụ nghiệp vụ thị trường mở: Do lượng ngoại tệ dự trữ VN thấp nên công cụ chưa đủ sức để giữ vai trò chủ đạo điều chỉnh tỷ giá Sau số đề xuất: + Xây dựng khung pháp lý thích hợp cho nghiệp vụ thị trường mở + Tranh thủ tối đa khả tích lũy ngoại tệ, đồng thời trì mức dự trữ ngoại tệ tương xứng với nhịp độ kim ngạch nhập Tập trung quản lý ngoại tệ 17 vào đầu mối Ngân hàng Nhà nước, ngoại tệ Kho bạc Nhà nước có phải bán cho Ngân hàng Nhà nước có nhu cầu mua lại đơn vị khác + Nâng cao hiệu sử dụng nguồn ngoại tệ dự trữ Cụ thể, cần tung dự trữ ngoại tệ vào thị trường, Ngân hàng Nhà nước đứng bảo lãnh cho tổng công ty nhập mặt hàng chiến lược (như xăng dầu) Điều giúp đảm bảo ngoại tệ dự trữ sử dụng cho hoạt động ngoại thương + Lựa chọn cấu dự trữ ngoại tệ khả thi - Công cụ lãi suất tái chiết khấu: Bản thân lãi suất có tác động gián tiếp đến tỷ giá đóng vai trò biến ngoại sinh; nhiên lại tác động trực tiếp đến đầu tư sản xuất kinh doanh gắn liền với chi phí sử dụng vốn Do vậy, việc sử dụng công cụ cần nhiều cân nhắc Luồng vốn vào kinh tế VN chủ yếu đầu tư trực tiếp nước (FDI) Đầu tư gián tiếp dòng vốn ngắn hạn gần thị trường chứng khoán tiền tệ chưa phát triển Tình trạng tiếp diễn nhiều năm Hơn nữa, giao dịch vốn chưa mở cửa phần quy định Chính phủ, phần điều kiện tài VN chưa chín muồi đồng VN chưa tự chuyển đổi Tất cho thấy lãi suất chưa thể có ảnh hưởng mạnh đến tỷ giá Tác động giới hạn chỗ làm thay đổi dòng tiền tệ lưu thông thị trường nội địa, từ nội tệ chuyển sang ngoại tệ ngược lại Vậy, giải pháp để bước nâng cao sức mạnh công cụ đồng với việc tự hóa tài khoản vốn quốc gia (mà trước hết giao dịch vốn ngắn hạn đầu tư gián tiếp) Đây đường bước đưa đồng VN trở thành đồng tiền chuyển đổi - Công cụ hành chính: Những biện pháp hành thời gian qua đem lại hiệu tốt, nhờ chúng mà VN thành công việc điều hành sách tỷ giá hối đoái hạn chế tác động khủng hoảng tài Đông Nam Á Tuy giải pháp tình việc dỡ bỏ tức thời biện pháp hành khả thi Chúng nên nới lỏng tương 18 xứng với mức can thiệp công cụ kinh tế Để hoàn thiện công cụ tập trung vào số điểm sau: ° Tăng cường giám sát giao dịch ngoại hối thông qua việc kiểm soát chặt hợp đồng toán ngoại tệ; đề mức phạt nặng trường hợp kê khống giá hợp đồng xuất nhập hành vi gian lận khác ° Duy trì công tác tra, kiểm tra việc thực thi quy định chế độ quản lý ngoại hối hành; cương trừng phạt nặng không phân biệt thành phần kinh tế xuất hành vi vi phạm ° Rà soát thường xuyên văn pháp quy để cải tiến kịp thời KẾT LUẬN Xác định chế điều hành tỷ giá sử dụng tốt công cụ đòi hỏi phối hợp đồng nhịp nhàng chings phủ toàn chủ thể kinh tế Các sách thực mang tính hánh cưởng ép Các sách không thực đồng nhất, hiệu quả, không dựa biến động thực tế thị trường mà mang tính cảm tính nhà thực sách Nếu không thay đổi sách hợp lí đánh giá xu hướng sách tỷ giá thời gian tới tăng tỷ giá tăng biên độ dao động điều có tác động tích cực tới xuất thời gian ngắn dài hạn có nhiều tiêu cực hàng hoá xuất Việt Nam chủ yếu phải nhập nguyên liệu ví dụ ngành giầy da, may mặc… 19 Do Việt nam cần trọng tới diễn biễn tình hình kinh tế Quốc tế đặc biệt sau thời kì khủng hoảng để thực sách cách hợp lí để thúc đẩy kinh tế phát triển 20 TÀI LIỆU THAM KHẢO www.Vn.economy.vn www.tailieu.vn www.tapchitaichinh.vn www.scribd.com www.khoahocphothong.com vi.wikipedia.org Giáo trình Tài Quốc tế PGS.TS NGUYỄN VĂN TIẾN Giáo trình kinh tế Quốc tế 21 MỤC LỤC 22 [...]... Lựa chọn chế độ tỷ giá Thực trạng tài chính nước nhà vừa đòi hỏi một chế độ tỷ giá thả nổi, vừa ủng hộ chế độ tỷ giá cố định Một chế độ tỷ giá bán thả nổi sẽ là sự lựa chọn hợp lý Bên cạnh đó, cũng sẽ rất hữu ích nếu tồn tại song song các công cụ hành chính với mục đích can thiệp kịp thời đến biên độ dao động của tỷ giá, phục vụ cho các mục tiêu kinh tế lớn ở từng thời kỳ Việc phá giá nội tệ một cách... nhất định, vì quan hệ giữa lãi suất và tỷ giá chỉ là quan hệ tác động qua lại gián tiếp, chứ không phải quan hệ trực tiếp nhân quả 2 Các nghiệp vụ thị trường hối đoái: Thông qua các nghiệp vụ mua bán ngoại tệ điều chỉnh tỷ giá hối đoái là một trong những biện pháp rất quan trọng của nhà nước để giữ vững sự ổn định sức mua của ssđồng tiền quốc gia Đây là biện pháp trực tiếp tác động vào tỷ giá hối đoái... thiết bị kỹ thuật để hạn chế về thanh toán qua nhiều : trung gian mà trước hết là hệ thống thanh toán nội bộ của chính các ngân hàng, các tổ chức tín dụng _Bổ sung vào cơ chế điều hành tỷ giá mới một nội dung hết sức quan trọng vào đầu năm, ngân hàng nhà nước vào công bố tỷ giá hối đoái danh nghĩa hang năm, hàng quý trên cơ sở điều chỉnh mức tỷ giá giao dịch thực té bình quân của thị trường ngoại tệ... đổi chính sách hợp lí thì có thể đánh giá xu hướng của chính sách tỷ giá trong thời gian tới sẽ là tăng tỷ giá và tăng biên độ dao động điều này có thể có tác động tích cực tới xuất khẩu trong thời gian ngắn nhưng về dài hạn thì có nhiều tiêu cực hơn vì hàng hoá xuất khẩu của Việt Nam chủ yếu phải nhập khẩu nguyên liệu ví dụ như ngành giầy da, may mặc… 19 Do đó Việt nam cần chú trọng tới diễn biễn tình... xuất phát từ thực trạng kinh tế và cơ chế quản lý ngoại hối của VN Nắm bắt những tín hiệu trên thị trường này, nơi mà các lực thị trường về cơ bản là không bị điều phối bởi các quy định hành chính, có thể giúp ích công tác điều hành tỷ giá Cụ thể: Chi nhánh Ngân hàng Nhà nước ở các tỉnh, thành phố nên hình thành chân rết tại những đầu mối giao dịch trên trường chợ đen nhằm nắm bắt kịp thời xu hướng... vĩ mô và điều tiết đối với hoạt động xuất nhập khẩu Bởi lẽ khi tỷ giá chính thức cách biệt với tỷ giá giao dịch của các Ngân hàng Thương mại và tỷ gía thị trường tự do, thì tỷ giá 14 tính thuế sẽ bị hạn chế rất lớn trong vai trò điều tiết lợi nhuận thu được từ hoạt động xuất khẩu, nhập khẩu Chênh lệch về tỷ giá này sẽ tạo ra bất bình đẳng trong quan hệ thương mại, một số trường hợp không tạo được lợi... đặt ra Bởi " Nhất cử nhất động " của Ngân hàng trung ương, đặc biệt trong lĩnh vực tỷ giá - một lĩnh vực cực kỳ nhạy bén, đều tạo cho thị trường những yếu tố tâm lý tức thời Trước những biến động của tỷ giá thị trường, việc thay đổi tỷ giá chính thức ở một chừng mực nào đó không thể giải quyết ngay lập tức biên độ để cho phép các Ngân hàng Thương mại hoạt động kinh doanh Bởi lẽ nếu thay đổi tỷ giá chính... giới hạn tỷ giá mua bán của các Ngân hang Trung ương thường xuyên được - Việc qui định một mức tỷ giá chính thức như hiện nay, khi mức chênh lệch tương đối lớn với tỷ giá giao dịch của các Ngân hàng Thương mại và tỷ giá thị trường tự do, không có ý nghĩa thực tế Một mặt, sự chênh lệch trên gây ra những yếu tố tâm lý không tích cực bởi không phải người dân nào cũng hiểu được cơ chế quản lý tỷ giá hối... mối giao dịch trên trường chợ đen nhằm nắm bắt kịp thời xu hướng vận động của thị trường này Độ chênh lệch giữa tỷ giá chính thức và tỷ giá chợ đen tạo nên khái niệm độ mở “cánh kéo”, được xem là hàn thử biểu để đánh giá mức độ hợp lý trong điều hành tỷ giá Tính hợp lý bộc lộ khi hai tỷ giá này xích gần lại nhau Không nhất thiết làm chúng trùng nhau vì thị trường chợ đen cũng chỉ một mảng nhỏ trong... một đồng tiền chuyển đổi - Công cụ hành chính: Những biện pháp hành chính trong thời gian qua đã đem lại hiệu quả khá tốt, nhờ chúng mà VN đã thành công trong việc điều hành chính sách tỷ giá hối đoái và hạn chế tác động của cuộc khủng hoảng tài chính Đông Nam Á Tuy đây chỉ là giải pháp tình thế nhưng việc dỡ bỏ tức thời các biện pháp hành chính cũng không phải khả thi Chúng chỉ nên được nới lỏng tương ... tăng, tất điều làm cho giá chung kinh tế gia tăng Ngược lại, tỷ giá tăng có tác động làm cho mức giá chung giảm II Thực trạng tỷ giá Việt Nam thời gian qua: Chính sách tỷ giá VN thời gian qua: Từ... trạng tỷ giá ỏ Việt Nam I Khái niệm tỷ giá hối đoái Khái niệm a.Khái niệm tỷ giá: Tỷ giá giá đơn vị tiền tệ nước tính tiền tệ nước khác, quan hệ so sánh mặt giá hai đồng tiền b Phân loại tỷ giá. .. nước công bố Tỷ giá danh nghĩa không phản ánh tương quan thực đồng tiền tác động giá cả, lạm phát nhân tố khác Tỷ giá thực tế: tỷ giá phản ánh tương quan sức mua hai đồng tiền, tỷ giá danh nghĩa