TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN CÔNG TRÌNH THAM GIA XÉT GIẢI GIẢI THƯỞNG “TÀI NĂNG KHOA HỌC TRẺ VIỆT NAM” NĂM 2015 o0o TÊN CÔNG TRÌNH: ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC TRONG QUÁ TRÌNH CỔ PHẦN HÓA THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP Thuộc nhóm ngành khoa học: Kinh doanh quản lý (KD1) Hà Nội, 2015 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN CÔNG TRÌNH THAM GIA XÉT GIẢI GIẢI THƯỞNG “ TÀI NĂNG KHOA HỌC TRẺ VIỆT NAM ” NĂM 2015 o0o TÊN CÔNG TRÌNH: ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC TRONG QUÁ TRÌNH CỔ PHẦN HÓA THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP Thuộc nhóm ngành khoa học: Kinh doanh quản lý (KD1) Họ tên sinh viên: Bùi Phương Thảo Ngô Thị Lan Anh Nam/Nữ: Nữ Nam/Nữ: Nữ Trần Thị Minh Hiền Nam/Nữ: Nữ Trịnh Thị Kiều Linh Nam/Nữ: Nữ Trần Yến Ngọc Nam/Nữ: Nữ Năm thứ : 3/4 Lớp : Quản trị doanh nghiệp chất lượng cao 54 Trung tâm : Tiên tiến, chất lượng cao POHE Ngành học : Quản trị kinh doanh Người hướng dẫn : TS Lê Hương Lan MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU 1, Tính cấp thiết đề tài Trong trình cải cách hội nhập kinh tế nước ta, nhằm tăng cường khả cạnh tranh khối doanh nghiệp nhà nước hoạt động kinh doanh, yêu cầu cần phải đẩy mạnh cổ phần hóa khối doanh nghiệp này, đa dạng hóa hình thức sở hữu vốn Nhưng trình diễn chậm chạp, chưa đạt yêu cầu thời gian qua Một lý chủ yếu khiến trình bị chậm xác định giá trị doanh nghiệp cách hợp lý, mà để mua bán tài sản giá đối tượng phải hình thành sở thỏa thuận người mua người bán Từ đó, nhu cầu cần phải xác định giá trị doanh nghiệp để tiến hành cổ phần hóa, bán vổn cổ phần để huy động vốn cho mục tiêu phát triển đất nước, chuyển nhượng phần hùn vốn bên công ty liên doanh ngày nhiều cấp thiết Xuất phát từ nhu cầu đó, tác giả thực đề tài: “Định giá doanh nghiệp Nhà nước trình cổ phần hóa Thực trạng giải pháp” với mong muốn trình bày ưu, nhược điểm số phương pháp sử dụng Việt Nam, phân tích thực trạng yếu tố tác động đến trình định giá doanh nghiệp đưa biện pháp để nâng cao chất lượng định giá doanh nghiệp nhà nước, giai đoạn 2011- 2015 2, Đối tượng phạm vi nghiên cứu: - Đối tượng nghiên cứu : Quá trình định giá doanh nghiệp Nhà nước, yếu tố tác động - Phạm vi nghiên cứu : Các doanh nghiệp nhà nước thực cổ phần hóa gian đoạn 2011-2015 3, Mục đích nghiên cứu: Đề tài nghiên cứu khoa học thực nhằm nâng cao chất lượng trình định giá doanh nghiệp doanh nghiệp Nhà nước, thực trạng nhân tố vi mô, vĩ mô phương pháp, pháp luật, hệ thống sở vật chất liệu Từ đề xuất số biện pháp tương ứng cho trình 4, Phương pháp nghiên cứu: Đề tài sử dụng phương pháp phân tích tổng kết kinh nghiệm, phân tích diễn biến, nguyên nhân, giải pháp làm đúc kết thực tiễn quy trình định giá doanh nghiệp Nhà nước Việt Nam Ngoài ra, đề tài sử dụng phương pháp thu thập liệu thứ cấp: thu thập thông tin truy cập viết, bình luận, nghiên cứu liên quan đến đề tài nguồn nước cá văn liên quan đến nghiên cứu khác 5, Kết cấu chương Đề tài kết cấu gồm ba chương, phần mở đầu, kết luân phụ lục tham khảo Chương 1: Cơ sở lý luận định giá doanh nghiệp: Chương phân tích tổng thể nội dung doanh nghiệp, định giá doanh nghiệp vai trò doanh nghiệp, Nhà nước, nhà đầu tư; nội dung công tác định giá doanh nghiệp yếu tổ vi mô, vĩ mô ảnh hướng đến trình Chương 2: Thực trạng công tác định giá doanh nghiệp trình cổ phần hóa Việt Nam Chương trình bày tổng thể thực trạng tiến trình cổ phần hóa, phương pháp định giá tài sản dòng tiền chiết khấu, từ đưa đánh giá hạn chế, nguyên nhân tồn trình Chương 3: Giái pháp tháo gỡ khó khăn cho công tác định giá doanh nghiệp trình cổ phần hóa Việt Nam thời gian tới Đề tài đưa điểm định hướng kế hoạch cổ phần hóa doanh nghiệp giai đoạn 2016-2020, giải pháp vĩ mô, vi mô tháo gỡ khó khăn cho công tác định giá doanh nghiệp trình cổ phần hóa Việt Nam CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP 1.1 Doanh nghiệp định giá doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm đặc điểm doanh nghiệp Theo điều Luật Doanh nghiệp 2005 định nghĩa: “ Doanh nghiệp tổ chức có tên riêng, có tài sản, có trụ sở giao dịch ổn định, đăng ký kinh doanh theo quy định pháp luật nhằm mục đích thực hoạt động kinh doanh” Hiện nước ta có loại hình doanh nghiệp chính, bao gồm loại hình doanh nghiệp sau: - Doanh nghiệp nhà nước Loại hình doanh nghiệp tư nhân Hợp tác xã Loại hình doanh nghiệp công ty cổ phần Loại hình doanh nghiệp công ty hợp danh Loại hình doanh nghiệp công ty trách nhiệm hữu hạn Loại hình doanh nghiệp công ty liên doanh Ở Việt Nam, công tác định giá doanh nghiệp thực doanh nghiệp nhà nước đề tài nghiên cứu tìm hiểu sâu doanh nghiệp nhà nước, đặc điểm doanh nghiệp nhà nước Theo luật doanh nghiệp 2005, Doanh nghiệp nhà nước doanh nghiệp Nhà nước sở hữu toàn vốn điều lệ, có cổ pần vốn ghóp chi phối, tổ chức hình thức công ty nhà nước, công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn thành viên Hiện doanh nghiệp nhà nước có tư cách pháp nhân nhà nước giao cho vốn kinh doanh, tự chịu trách nhiệm sản xuất, trách nhiệm kinh tế, tự bù lỗ hay hưởng lợi với mức vốn cấp Doanh nghiệp phải tự bù lỗ, trang trải nguồn vốn đồng thời làm tròn trách nhiệm nghĩa vụ với nhà nước, xã hội doanh nghiệp khác Các doanh nghiệp nhà nước đa phần trang bị công nghệ lạc hậu, nước ta chuyển từ nên kinh tế tập trung sang kinh tế thị trường đa phần doanh nghiệp nhà nước không đầu tư tương xứng với kinh tế Dẫn đến tình trạng lạc hậu công nghệ lẫn người điều cuối nhiều doanh nghiệp nhà nước bị phá sản, số doanh nghiệp giảm mạnh qua năm Tuy vậy, vai trò doanh nghiệp nhà nước quan trọng Doanh nghiệp nhà nước nắm giữ nghành, lĩnh vực then chốt hệ thống sở vật chất kỹ thuật quan trọng cho công nghiệp hóa đại hóa đất nước, nắm giữ tòan sở hạ tầng kinh tế xã hội có tính huyết mạch, hầu hết cách doanh nghiệp lớn doanh nghiệp nhà nước cách nghành xây dựng, khí, chế tạo luyện kim, xi măng, điện tử, dầu khí, thông tin liên lạc… Doanh nghiệp nhà nước chiếm tỷ trọng đa phần nghành Cụ thể hơn, tỷ trọng đóng góp phần doanh nghiệp nhà nước cách nghành sau: 80% công nghiệp khau thác, 60% công nghiệp chế biến, 99% công nghệ điện-gas-dầu khí, 82% vận chuyển hàng hóa, 50% vận chuyển hàng khách…74% thị phần kinh tế Doanh nghiệp nhà nước có vai trò quan trọng vào việc điều tiết cung cầu ổn định giá cả, chống lạm phát, ổn định tỷ giá, khắc phục mặt trái kinh tế thị trường nói chung Doanh nghiệp nhà nước có vai trò quan trọng xuất nhập khẩu, đóng vai trò tập trung lớn ổn định vào ngân sách đất nước Tuy nhiên, năm gần cho thấy số doanh nghiệp nhà nước hoạt động hiệu quả, gây thua lỗ ảnh hưởng mạnh đến kinh tế Khiến cho Chính phủ phải “thả phao” cứu doanh nghiệp nhiều biện pháp tài chính: khoanh nợ, giãn nợ, mua nợ xấu…Hiện nay, doanh nghiệp nhà nước số điểm yếu bật như: Nhận nhiều ưu đãi nhà nước hiệu kém, sức cạnh tranh thấp, tiềm ẩn nguy rủi ro cân đối tài thua lỗ dài Theo Bộ Tài Chín, tổng số nợ phải trả tập đoàn, tổng công ty năm 2010 đạt 1.088.290 tỷ đồng, bình quân 1,67% lần vốn chủ sở hữu Trong 30 tập đoàn, tổng côn ty có tỷ lệ nợ phải trả vốn chủ sở hữu lớn lần Cá biệt có công ty có tỷ lệ nợ phải trả vốn chủ sở hữu lớn 10 lần Ngoài ra, theo số liệu thống kê Doanh nghiệp nhà nước phải sử dụng 2,2 đồng vốn để tạo đồng doanh thu (2009) mức trung bình doanh nghiệp Việt Nam 1,5 đồng Doanh nghiệp quốc doanh cần 1,2 đồng vốn doanh nghiệp có vốn đầu tư nước cần 1,3 đồng để tạo đồng doanh thu Doanh nghiệp nhà nước yếu lực người lãnh đạo, chưa có đội ngũ đào tạo hiệu doanh nghiệp nhà nước thấp Như nêu trên, trình độ công nghệ doanh nghiệp so với giới lạc hậu trừ số nghành điện tử viễn thông môt số nghành khác Dẫn đến hiệu suất lao động, chất lượng quản lý, chất lượng sản phẩm thấp mà giá thành lại cao, sản phẩm chưa đáp ứng nhu cầu khách hàng Nhiều lĩnh vực quan trọng doanh nghiệp nhà nước giữ thị phần lớn chưa đáp ứng yêu cầu kinh tế thiếu điện, giá xăng cao…Một số lĩnh vực có vai trò chủ chốt sản xuất giống trồng, vật nuôi…nhưng hiệu kinh doanh thấp khiến sản phẩm hàng hóa lĩnh vực bị chi phối hàng hóa nước Với đặc điểm quan trọng doanh nghiệp nhà nước điểm yếu tồn cần nhanh chóng khắc phục, nhà nước nhanh chóng thực giải pháp cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước Cổ phần hóa giải pháp mang tính đột phá giải vấn đề sở hữu doanh nghiệp Trong trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước chuyển thành công ty cổ phân Việt Nam đạt nhiều kết tích cực định Để đạt thành công việc xác định giá trị doanh nghiệp quan trọng trình, đảm bảo quyền lợi nhà nước công ty cổ phần 1.1.2 Khái niệm định giá doanh nghiệp Định giá doanh nghiệp phần quan trọng trình cấu trúc kinh tế, đổi lại doanh nghiệp, tổ chức, xếp lại dây chuyền sản xuất phận sản xuất kinh doanh Quá trình định giá nhằm mục tiêu tính toán, xác định giá trị doanh nghiệp thời điểm định Thực chất trình ước tính khoản tiền mà nhà đầu tư trả để có doanh nghiệp Nhưng theo số chuyên gia kinh tế trình định giá doanh nghiệp manh tính nghệ thuật tính khao học xác, trình chủ yếu dựa vào hoạt động trình sản xuất dự trù tương lai mà không hoạt động khứ Vì để định giá doanh nghiệp cần phải có đầu óc phán đoán tốt Hoạt động doanh nghiệp biến động theo giá trị thực tế doanh nghiệp sau thời gian hoạt động không phù hợp sổ sách kế toán Vì vậy, ta đưa khái niệm định giá doanh nghiệp xác định giá trị ước tính doanh nghiệp theo giá thị trường Giá trị ước tính doanh nghiệp bao gồm hai phận: Giá trị thực giá trị kỳ vọng Trong đó, giá trị thực giá trị lại doanh nghiệp theo sổ sách kế toán tính theo giá thị trường thời điểm định giá Còn giá trị kỳ vọng lợi ích mà doanh nghiệp đem lại cho người mua tương lai 1.1.3 Vai trò định giá doanh nghiệp 1.1.3.1 Đối với doanh nghiệp nhà nước Việc xác định xác giá trị doanh nghiệp nhà nước giúp biết rõ giá trị thực doanh nghiệp để từ định hướng kế hoạch phát triển tương lai Đặc biệt cổ phần hóa giúp cho trình doanh nghiệp thuận lợi hơn, thu hút nhiều nhà đâu tư có chất lượng để đổi công 10 nghệ phát triển doanh nghiệp theo định hướng mới, nâng cao sức cạnh tranh nghành với đối thủ cạnh tranh, củng cố tiềm lực tài Và tránh thiệt hại không đáng có định giá thấp giá trị thật 1.1.3.2 Đối với quan nhà nước Đối với hoạt động chuyển nhượng, sáp nhập, mua bán doanh nghiệp giúp cho hai bên doanh nghiệp nhà đầu tư thỏa thuận mức giá hợp lý, tạo công mua bán, giảm thiểu chi phí, thời gian cho hoạt động Giúp cho kinh tế vận hành trôi chảy Với mục đích cổ phần hóa, tư nhân hóa doanh nghiệp nhà nước định giá giúp xác định phần sở hữu vốn doanh nghiệp xác giá cổ phiếu bán hợp lý Đồng thời, giúp nhà nước cân nhắc có nên nắm giữ cổ phần doanh nghiệp không nắm giữ với tỉ lệ Ngoài ra, định giá doanh nghiệp xác thi trình cổ phần hóa đẩy nhanh tốc độ hiệu Làm cho thị trường tài kinh tế hoạt động sôi 1.1.3.3 Đối với nhà đầu tư Đối nhà đầu tư thị trường, họ quan tâm đồng vốn họ sau đầu tư sinh lời nào? Và sinh lời bao nhiêu? Muốn đạt hiệu đầu tư lớn họ tìm hiểu thị trường, doanh nghiệp, nghành mà họ bước chân vào cách cẩn thận Tại mức rủi ro họ muốn đạt mức lợi nhuận cao Do đó, xác định giá trị doanh nghiệp yếu tố vô quan trọng cần xem xét họ Từ thông tin giá trị doanh nghiệp cho thấy đánh giá tổng quan uy tín kinh doanh, khả tài doanh nghiệp để từ họ đưa định có đầu tư hay không? Và đâu tư mức nào? 1.2 Nội dung công tác định giá doanh nghiệp 1.2.1 Qui trình định giá doanh nghiệp 52 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP THÁO GỠ KHÓ KHĂN CHO CÔNG TÁC ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP TRONG QUÁ TRÌNH CỔ PHẦN HÓA Ở VIỆT NAM THỜI GIAN TỚI 3.1 Định hướng, kế hoạch cổ phần hóa doanh nghiệp giai đoạn quý 2016-2020 3.1.1 Mục tiêu định hướng tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước Sau kết thúc giai đoạn 2011-2015, Chính phủ tiếp tục định hướng cổ phần hóa doanh nghiệp lại giai đoạn 2016-2020 Cụ thể, Thủ tướng phủ phê duyệt 109 doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa giai đoạn Với chế sách đầy đủ phù hợp vấn đề trách nhiệm, tâm cổ phần hóa lại người lãnh đạo doanh nghiệp, bộ, nghành địa phương có liên quan Các doanh nghiệp mà thành lập ban đạo cổ phần hóa nhanh chóng xác đinh giá trị phù hợp, minh bạch, tránh lãng phí thất thoát tài sản nhân dân sau công bố tiến hành cổ phần hóa Đẩy mạnh niêm yết thị trường chứng khoán Doanh nghiệp mà cổ phần hóa mà chưa đạt tỉ lệ quy định tiếp tục bán cổ phần, đồng thời tiếp tục rà soát doanh nghiệp không cần Nhà nước chi phối để tiếp tục bán cổ phần Các doanh nghiệp mà chưa có ban đạo cần thành lập nhanh chóng sau xác định giá trị, công bố để Chính phủ phê duyệt phương án cổ phần hóa Đồng thời xây dựng phương án tài để triển khai thực nhiệm vụ giao xử lý tồn tài trình tái cấu Cụ thể, phải chấm dứt hoàn toàn tình trạng đầu tư nghành, lĩnh vực sản xuất doanh nghiệp Các doanh nghiệp đề án cổ phần hóa cần ý lĩnh vực khác có hướng thực khác Đặc biệt với lĩnh vực ngân 53 hàng, tài chính, bất động sản, chứng khoán, bảo hiểm cần lưu ý trình mình: Bước 1: Bán cổ phần công ty mẹ-tập đoàn/tổng công ty nhà nước cho tổ chức, cá nhân tập đoàn kinh tế, tổng công ty nhà nước không bán chuyển giao lại cho đơn vị thành viên nội Bước 2: Chuyển vốn tập đoàn kinh tế, tổng công ty nhà nước, doanh nghiệp có ngành nghề kinh doanh phù hợp Việc chuyển vốn thực thông qua hình thức chuyển giao vốn chuyển nhượng vốn Bước 3: Chuyển toàn doanh nghiệp tập đoàn, tổng công ty giữ 100% vốn sang tập đoàn, tổng công ty có ngành nghề kinh doanh với ngành nghề kinh doanh doanh nghiệp chuyển giao Thực hình thức chuyển nhượng doanh nghiệp chuyển giao nguyên trạng Nhìn chung doanh nghiệp phải đẩy mạnh nhanh trình cổ phần hóa Nhưng phải đảm bảo cổ phần hóa cách tiệt để, hiệu minh bạch Tránh tình trạng đặt giá cao thấp không thu hút nhà đâu tư tiềm làm thất thoát tài sản nhà nước Việc xác đinh giá xem xét đến giá thị trường để có mức giá tối ưu Quá trình cổ phần hóa nhanh gọn dứt khoát để đạt mục tiêu đề án Cổ phần hóa bước quan trọng trình tái cấu kinh tế Vì vậy, nghiêm túc việc thực cổ phần hóa bên liên quan quan trọng 3.1.2 Yêu cầu định hướng công tác định giá doanh nghiệp Nhà nước Như để đáp ứng mục tiêu Đảng Nhà nước đề cho tiến trình Cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước, hoạt động định giá doanh nghiệp cần có nỗ lực đinh để đóng góp tích cực vào hoạch định nói 3.1.2.1 Đảm bảo tính xác, trung thực đáng tin cậy cho giá trị doanh nghiệp cổ phần hóa Đây yêu cầu quan trọng với hoạt động định gía doanh nghiệp Đối với người làm định giá định phải có nhìn tổng 54 quát hiểu biết doanh nghiệp nghành nghề, sản phẩm, thị trường hay thực trạng tài doanh nghiệp, giá trị tiềm năng…để lựa chọn xác định yếu tố tạo nên giá trị doanh nghiệp yếu tố không cần thiết loại bỏ Từ đó, nhà định giá lựa chọn phương pháp phù hợp cho doanh nghiệp Gía trị yếu tố cấu thành nên giá trị doanh nghiệp giá trị tài sản nợ, lợi thương mại, tiềm phát triển…cũng thành phần vô quan trọng cần để ý Gía trị doanh nghiệp có tính thời điểm Bởi doanh nghiệp hàng hóa đặc biệt, tuân theo quy luật thị trường nên giá bị ảnh hưởng lớn nhu cầu thị trường.Chính thời gian xác định giá trị doanh nghiệp không kéo dài lâu để độ xác 3.1.2.2 Phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp phải phù hợp với đặc điểm loại hình doạnh nghiệp Công tác định giá có nhiều phương pháp phương pháp thích hợp với loại hình doanh nghiệp Do doanh nghiệp có đặc điểm riêng riêng nhà định giá có phương pháp riêng họ tìm phương pháp tối ưu Theo định hướng cổ phần hóa, thời gian tới thời kỳ nhiều doanh nghiệp lại cổ phần hóa mà bước định giá tất yếu Một số lượng lớn doạnh nghiệp nghành nghề khác nhau, hình thức cấu trúc khác đòi hỏi phương pháp định giá khác Vì vậy, phương pháp định giá cần đa dạng phong phú 3.1.2.3 Gía trị doanh nghiệp không bị chi phối sách bán cổ phần, làm thất thoát tài sản Nhà nước Thực tế có quan hệ hoạt động định giá doanh nghiệp sách bán cổ phần bán công chúng Bởi mệnh giá cổ phần xác đinh giá trị doanh nghiệp chia cho số cổ phần Chính sách cổ phần có quyền định tới hoạt động định giá doanh nghiệp Cần có tách biệt hai hoạt động Giá trị doanh nghiệp cần phải xác đinh 55 trung thực không phụ thuộc việc bán cổ phần Cần chấm dứt tình trạng định giá tài sản để dễ bán cổ phần làm thất thoát tài sản Nhà nước 3.2 Giải pháp vĩ mô tháo gỡ khó khăn cho công tác định giá doanh nghiệp trình cổ phần hóa Việt nam - Tiếp tục hoàn thiện văn pháp luật hành theo hệ thống: Đối với văn pháp luật ban hàng mà nhiều bất cập vướng mắc trình đưa vào thực tiễn cần có bổ sung; sửa đổi kịp thời, hạn chế tổn thất xảy Đồng thời phải xây dựng văn hướng dẫn cụ thể liên quan tới công tác định giá doanh nghiệp mang tính thực tiễn như: cách tính giá trị tài sản số ngành nghề cụ thể, phương pháp định giá tối ưu loại doanh nghiệp, xử lý tồn tài định giá doanh nghiệp với nhau… Các văn pháp luật phải đmra bảo tính thống chặt chẽ, không gây mâu thuẫn cho nhau, không gây khó khăn áp dụng Các quan Nhà nước Chính phủ quản lý hoạt động Cổ phần hóa Định giá cần quan tâm, lắng nghe ý kiến phản hồi từ người thực liên quan đến hoạt động định giá để kịp thời cõ sửa đổi thích nghi với thực tiễn - Phát triển thị trường chứng khoán: Thị trường sơ cấp kênh huy động vốn doanh nghiệp với số lượng cổ phần mệnh giá cổ phẩn chào bán Hoạt động định giá doanh nghiệp góp phần vào thành công hay thất bại đợt chào bán Bởi giá trị doanh nghiệp không trung thực xác không đảm bảo cho việc doanh nghiệp thu hút vốn đầu tư thành công hợp pháp Sự thành bại diễn biến việc thu hút vốn thông tin phản hồi cho chất lượng công tác định giá 56 Thị trường thứ cấp nơi cổ phiếu doanh nghiệp giao dịch, giá trị chứng khoán giao động xung quanh giá trị thực doanh nghiệp, thước đo tiềm sinh lời doanh nghiệp Thị trường thứ cấp tạo tính khoản cho thị trường sơ cấp Chính vậy, ta cần có sách đắn để phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam: - Đảm bảo tính công khai, công minh bạch cho thị trường - Duy trì thị trường ổn định, có biện pháp ngăn chặn tượng đầu cơ, thao túng thị trường - Xây dựng hoàn thiện hành lang pháp lý phù hợp có tác dụng điều chỉnh tích cực cá nhân, tổ chức tham gia thị trường diễn biến thị trường 3.3 Giải pháp vi mô tháo gỡ khó khăn cho công tác định giá doanh nghiệp trình cổ phần hóa Việt nam 3.3.1 Sản phẩm, thị trường chiến lược kinh doanh Sản phẩm, thị trường, chiến lược kinh doanh, mạng lưới khách hàng đối thủ cạnh tranh doanh nghiệp đóng vai trò quan trọng việc định doanh thu doanh nghiệp Do đó, thẩm định viên cần đánh giá cẩn thận để ước tính doanh thu xác, sở ước tính giá trị doanh nghiệp phù hợp a Sản phẩm Nếu doanh nghiệp kinh doanh nhiều sản phẩm, thẩm định viên cần đánh giá sản phẩm, sau vào mức độ đóng góp sản phẩm doanh nghiệp để xác định vị doanh nghiệp thương trường Khi đánh giá sản phẩm doanh nghiệp, cần đánh giá mặt như: tầm quan trọng, chu kỳ đời sống, tiềm phát triển, chất lượng uy tín nhãn hiệu Thông qua đánh giá này, thẩm định viên nhận thấy vị doanh nghiệp thông qua sản phẩm 57 b Thị trường Đánh giá mạng lưới tiêu thụ sản phẩm doanh nghiệp thị trường nước, nước ngoài; từ đánh giá thị phần, thị trường doanh nghiệp thương trường nước quốc tế Đây sở để đánh giá sức mạnh thương hiệu doanh nghiệp tác động đến thị trường c Chiến lược kinh doanh Muốn thành công kinh doanh, doanh nghiệp cần có chiến lược kinh doanh cụ thể giai đoạn định nhằm đạt hiệu kinh doanh cao Vì vậy, thẩm định viên cần đánh giá chiến lược kinh doanh doanh nghiệp, sở để hình thành giá trị doanh nghiệp; là: chiến lược sản phẩm, chiến lược giá, chiến lược phân phối chiến lược hỗ trợ bán hàng - Chất lượng sản phẩm yếu tố tạo khác biệt sản phẩm doanh nghiệp so với doanh nghiệp khác Sản phẩm có chất lượng cao thu hút người mua, qua giúp doanh nghiệp nâng cao uy tín lợi cạnh tranh chất lượng so với đối thủ, tạo điều kiện cho doanh nghiệp mở rộng thị trường, đặc biệt thị trường xuất Đây sở để tăng doanh thu, tăng giá trị doanh nghiệp - Chiến lược giá thể qua việc: Duy trì sách ưu giá đãi cho khách hàng lớn, quen thuộc công ty; Tăng số lượng sản phẩm lần mua cho khách hàng cách áp dụng hình thức giảm giá; Xây dựng chương trình khuyến giảm giá thông qua bán tặng phẩm công ty cho khách hàng Đây sở để tăng doanh thu, tăng giá trị doanh nghiệp - Chiến lược phân phối: Thẩm định viên cần phân tích chiến lược phân phối sản phẩm doanh nghiệp để đánh giá tác động đến doanh thu hàng năm doanh nghiệp - Chiến lược hỗ trợ bán hàng: thực thông qua hình thức quảng cáo, chào hàng, tổ chức hội chợ, triển lãm, hình thức khuyến mãi, tuyên truyền, cổ động mở rộng quan hệ với công chúng 58 Thẩm định viên cần đánh giá chiến lược hỗ trợ bán hàng nhằm tăng doanh thu, sở làm gia tăng giá trị doanh nghiệp d Mạng lưới khách hàng Thành công doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào mối quan hệ doanh nghiệp với khách hàng Khi cạnh tranh thị trường diễn ngày găy gắt, việc thu hút giữ chân khách hàng khó khăn; xây dựng mạng lưới khách hàng việc quan trọng để có khách hàng trung thành doanh nghiệp Cụ thể để đánh giá mạng lưới khách hàng doanh nghiệp, thẩm định viên cần dựa vào: - Chiến lược thu hút khách hàng tiềm doanh nghiệp: Thẩm định viên cần đánh giá chiến lược khai thác khách hàng tiềm doanh nghiệp nào, với số lượng khách hàng, phân tán theo vùng, lợi tức tập quán mua hàng, môi trường văn hóa mà họ chịu ảnh hưởng Việc đánh giá phân loại khách hàng tiềm theo tiêu chí sở thích, thói quen, khả tài chính,… giúp doanh nghiệp tiết kiệm thời gian việc chinh phục khách hàng - Chiến lược giữ khách hàng tại: Do chi phí hoạt động thu hút khách hàng lớn nên việc tập trung nỗ lực tiếp thị để trì khách hàng quan trọng Việc giữ khách hàng có hiệu nhiều việc làm tăng doanh thu lợi nhuận Trên thực tế, chi phí để thu hút khách hàng gấp năm lần chi phí để giữ khách hàng - Chiến lược kinh doanh gồm chiến lược tiếp thị, đào tạo dịch vụ mà doanh nghiệp cung ứng tới khách hàng Doanh nghiệp đặt khách hàng vị trí trung tâm, quan tâm tới nhu cầu khách hàng nhằm đạt mục đích trì mối quan hệ tốt với khách hàng nhằm đạt lợi nhuận tối đa kinh doanh e Đối thủ cạnh tranh 59 Đối thủ cạnh tranh tổ chức cung ứng, hay tương lai cung ứng sản phẩm dịch vụ có mức độ lợi ích tương tự hay ưu việt cho khách hàng Áp lực cạnh tranh đòi hỏi doanh nghiệp phải tìm cách làm cho sản phẩm khác với đối thủ cạnh tranh Những yếu tố tạo khác biệt là: - Sản phẩm: đưa sản phẩm chất lượng cao hơn, bao bì đẹp - Giá: định giá thấp đối thủ, giảm giá - Hệ thống phân phối: ưu đãi cho thành viên kênh phân phối cao đối thủ - Quảng cáo khuyến - Phương thức chi trả thuận lợi - Nhãn hiệu với chất lượng sản phẩm khách hàng tín nhiệm giúp cho uy tín doanh nghiệp tăng lên đưa doanh nghiệp đạt đến vị cao đối thủ Khi kinh doanh sản phẩm, doanh nghiệp thường quan tâm nhiều đến nhãn hiệu sản phẩm, nhãn hiệu ấn tượng góp phần không nhỏ cho thành công sản phẩm, giúp phân biệt sản phẩm doanh nghiệp với đối thủ cạnh tranh khác công cụ để doanh nghiệp đạt lợi cạnh tranh Người ta thường đề cập đến thuật ngữ tài sản nhãn hiệu giá trị nhãn hiệu sản phẩm uy tín nhãn hiệu sản phẩm mang lại, xem dạng tài sản tiềm có giá trị cao tạo điều kiện cho doanh nghiệp đạt lợi so với đối thủ cạnh tranh 3.3.2 Quản trị doanh nghiệp Một doanh nghiệp hoạt động hiệu tốt hay không phụ thuộc nhiều vào việc quản trị doanh nghiệp Thẩm định viên cần đánh giá việc quản trị doanh nghiệp mặt sau: loại hình doanh nghiệp; cấu tổ chức; công 60 nghệ, thiết bị doanh nghiệp nguồn nhân lực doanh nghiệp Đây sở để hình thành giá trị doanh nghiệp a Đánh giá loại hình doanh nghiệp Các loại hình doanh nghiệp: doanh nghiệp nhà nước, doanh nghiệp tư nhân, công ty hợp danh, công ty trách nhiệm hữu hạn, công ty cổ phần Thẩm định viên cần đánh giá chiến lược lựa chọn loại hình doanh nghiệp có phù hợp với yêu cầu phát triển doanh nghiệp hay không việc chuyển đổi loại hình sở hữu doanh nghiệp có phù hợp với quy luật phát triển doanh nghiệp hay không Điều tác động đến cấu giá trị vốn chủ sở hữu giá trị doanh nghiệp b Đánh giá cấu tổ chức doanh nghiệp Tổ chức trình xếp bố trí công việc, giao quyền hạn phân phối nguồn lực tổ chức cho chúng đóng góp cách tích cực có hiệu vào mục tiêu chung doanh nghiệp Tổ chức có nội dung rộng liên quan đến công tác xây dựng doanh nghiệp như: - Xây dựng tổ chức máy quản lý doanh nghiệp: có cấp quản lý, tổ chức phòng ban chức năng, phân công trách nhiệm quyền hạn phòng ban cá nhân ; - Xây dựng hệ thống sản xuất kinh doanh: có phận sản xuất kinh doanh nào, phân công chức nhiệm vụ phận Bộ máy quản trị doanh nghiệp thiết lập để thực có hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Khi xem xét cấu tổ chức máy quản trị doanh nghiệp, cần ý nhân tố ảnh hưởng sau: - Môi trường hoạt động sản xuất kinh doanh đến - Mục đích, chức hoạt động doanh nghiệp - Quy mô doanh nghiệp - Các yếu tố kỹ thuật, công nghệ sản xuất - Trình độ người quản lý, nhân viên trang thiết bị quản lý - Một số yếu tố khác: quy định pháp luật, phạm vị hoạt động doanh nghiệp, thị trường doanh nghiệp 61 c Đánh giá công nghệ thiết bị doanh nghiệp Đánh giá công nghệ thiết bị doanh nghiệp mặt sau: công nghệ doanh nghiệp lạc hậu hay đại; công suất máy móc thiết bị doanh nghiệp; tác động công nghệ đến môi trường; chiến lược đổi công nghệ doanh nghiệp d.Đánh giá nguồn nhân lực Nhân lực xem yếu tố tạo nên thành công doanh nghiệp Để đánh giá nguồn nhân lực doanh nghiệp tốt hay không thẩm định viên cần đánh giá mặt sau: văn hoá doanh nghiệp thể qua triết lý kinh doanh; sách phát triển nguồn nhân lực doanh nghiệp; tiềm nhân doanh nghiệp; lực ban lãnh đạo doanh nghiệp Đây lợi để hình thành nên giá trị vô hình doanh nghiệp 3.3.3 Các yêu tố vi mô khác a Trình độ cán thực công tác định giá Đào tạo thẩm định viên Mỗi doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa cần lựa chọn cho công ty Thẩm định giá phù hợp, vừa tiết kiệm chi phí vừa đảm bảo khả đảm bảo chất lượng thẩm định xác Mỗi công ty thẩm định giá cần tự ý thức nâng cao khả thẩm định mình, quy trình thẩm định chuyên nghiệp, chọn lựa thẩm định viên, trợ lý thẩm định viên có hiểu biết tốt, thường xuyên tự học tập, cử đào tạo nhằm nâng cao trình độ Việc lựa chọn phương pháp định giá quan trọng, doanh nghiệp lớn cần thuê tư vấn lựa chọn phương pháp dịnh giá phù hợp Ví dụ Vietnamairline thuê tổ chức nước để xác nhận xem nên sử dụng phương pháp định giá cho phù hợp, phương pháp lựa chọn phương pháp tài sản b Hệ thống sở vật chất Doanh nghiệp cần có phương pháp quản lý tốt hệ thống sở vật chất (tài sản) Nhận thức rõ ràng giá trị chúng, biết sở để đánh giá giá trị chúng Đối với máy móc 62 đặc thù ngành, nhân viên vận hành máy (chuyên gia) cần phối hợp với thẩm định viên để đưa giá trị phù hợp cho máy móc c Hệ thống sở liệu Các doanh nghiệp nhận thức quan trọng việc thực hiện, tạo lập hệ thống sở liệu thống nhất, phù hợp, xác thông tin tài chính, phi tài Các hệ thống văn bản, giấy tờ đặc điểm tài sản, Cụ thể, thông tin tài chính, phận kế toán cần hoàn thành nhiệm vụ, nâng cao trình độ chuyên môn, tránh mắc sai sót trình tác nghiệp, tự thu thập thêm thôn tin cần thiết Không doanh nghiệp, ngành cần xây dựng hệ thống sở liệu chung cho ngành vồn, thị phần, snr phẩm, tăng trưởng bình quân 63 KẾT LUẬN Hoàn thiện công tác định giá doanh nghiệp vai trò quan trọng trình Cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước mà yếu tố khách quan trình hội nhập với kinh tế giới, đặc biệt Việt Nam thức trở thành thành viên thức WTO tiến tới trở thành thành viên TPP Công tác định giá doanh nghiệp đóng vai trò quan trọng trình tạo hàng hóa cho thị trường chứng khóa, mua bán chuyển đổi doanh nghiệp Để đẩy nhanh hơn, mạnh công tác định giá doanh nghiệp nói riêng trình cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước nói chung, cần hoàn thiện công tác định giá doanh nghiệp, có giải pháp mạnh, có tâm cao phối hợp đồng quan quản lý Nhà nước Việc hoàn thiện không cần tiến hành công tác định giá phù hợp, động lực thúc đẩy trình chuyển đổi, mà cần hoàn thiện vấn đề chế tài chính, quy định pháp lý cho phù hợp với đặc trưng kinh tế Việt Nam Điều cần thực đồng với chủ trương phát triển thị trường vốn, thị trường tiền tệ Có vậy, việc thực cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước gắn với công tác định giá doanh nghiệp thực thông suốt, đạt hiệu cao đáp ứng nhu cầu đổi mới, phát triển doanh nghiệp, kinh tế thời kỳ công nghiệp hóa, đại hóa đất nước 64 TÀI LIỆU THAM KHẢO 1, Trần Việt Anh (2005), “Phương pháp định giá cho Ngân hàngThương Mại Việt Nam”, Tài liệu hội thảo hoàn thiện Phương pháp định giá doanh nghiệp CPH chuyển đối DNNN Việt Nam 2, Phạm Văn Bình (2007), Chuyên đề – Định giá doanh nghiệp, Tài liệu Cập nhật kiến thức KTV, Học viện Tài chính, Hà Nội 3, Nguyễn Thị Hưng (2012), Luận văn Thạc sĩ “Hoàn thiện công tác định giá doanh nghiệp Việt Nam” 4,https://www.neu.edu.vn/data/CacPhongBan/VienSDH/LA_TranVanD ung.pdf 5, http://luanvan.net.vn/luan-van/luan-van-cac-phuong-phap-xac- dinh-gia-tri-doanh-nghiep-phuc-vu-cong-tac-co-phan-hoa-va-chuyen-giaodoanh-nghiep-18937/ 6, Trần Văn Dũng (2008), luận án tiến sĩ “Hoàn thiện công tác định giá doanh nghiệp Việt Nam” 7, http://www.vietnamplus.vn/co-phan-hoa-doanh-nghiep-nha-nuoc- con-qua-nhieu-ngon-ngang/302808.vnp 8, http://www.vietnamplus.vn/co-phan-hoa-doanh-nghiep-nha-nuoc- con-qua-nhieu-ngon-ngang/302808.vnp 9, http://thutuong.chinhphu.vn/Home/Thu-tuong-Tai-co-cau-DNNNdang-di-dung-huong/20153/22795.vgp 10, http://dantri.com.vn/chinh-tri/thu-tuong-thuc-hoan-thanh-cophan-hoa-gan-300-doanh-nghiep-nha-nuoc-1057855.htm 11, http://dantri.com.vn/chinh-tri/thu-tuong-thuc-hoan-thanh-cophan-hoa-gan-300-doanh-nghiep-nha-nuoc-1057855.htm 12,http://www.tapchitaichinh.vn/Chung-khoan/Thi-truong-tai-chinhViet-Nam-nam-2014-Phat-trien-on-dinh-va-ben-vung/56895.tctc 65 [...]... hình và vô hình * Nhân lực * Quản lý * Sở hữu * Triển vọng đối với doanh nghiệp * Những giao dịch quá khứ của các lợi ích sở hữu tương tự trong doanh nghiệp 6.3 Cơ sở giá trị của định giá: định nghĩa giá trị phải được nêu và xác định 6.4 Phương pháp định giá: 14 Các phương pháp định giá và lý do áp dụng các phương pháp này; những tính toán và logic trong quá trình áp dụng một hay nhiều phương pháp định. .. dụng phương pháp tài sản Trong định giá cổ phần hóa doanh nghiệp, doanh nghiệp đứng trên góc độ người bán Xét cụ thể trong hoàn cảnh Cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước, người bán thực hiện định giá dựa trên kì vọng công ty tiệp tục hoạt động và mang lại hiệu quả kinh doanh trong tương lai; do vậy phương pháp lựa chọn 35 phù hợp là các phương pháp dựa trên cơ sở kết quả hoạt động, phương pháp dòng tiền... chuyên nghiệp, các kết luận hợp lý và đáng tin cậy 6/ Phần chuẩn bị báo cáo và lập báo cáo định giá 13 Phần chuẩn bị báo cáo và lập báo cáo định giá doanh nghiệp tương tự như các tài sản khác Báo cáo kết quả định giá doanh nghiệp phải nêu rõ: 6.1 Mục đích định giá 6.2 Đối tượng định giá phải được mô tả rõ Cần phải nêu rõ đối tượng định giá là toàn bộ doanh nghiệp, lợi ích doanh nghiệp hay một phần lợi... giá áp dụng trong thẩm định giá doanh nghiệp Lựa chọn phương pháp định giá thích hợp là rất quan trọng trong Cổ phần hóa doanh nghiệp Mỗi doanh nghiệp có những đặc trưng riêng, ở Việt Nam, doanh nghiệp thường lựa chọn giữa 2 phương pháp: phương pháp tài sản và phương pháp dòng tiền chiết khấu Để lựa chọn đúng đắn cần quan tâm tơi những yếu tố ảnh hưởng a Mục đích định giá: Mục đích định giá cụ thể là... pháp chủ yếu thường được các tổ chức định giá sử dụng là: phương pháp tài sản và phương pháp dòng tiền chiết khấu Thực chất đây là 02 phương pháp do Chính phủ ban hành dùng để xác định giá trị doanh nghiệp đối với các Doanh nghiệp Nhà nước khi chuyển sang hình thức công ty cổ phần 1 Phương pháp Dòng tiền chiết khấu (DCF): DCF là phương pháp mà giá trị doanh nghiệp được xác định bằng cách hiện tại hóa. .. sản và báo cáo thu nhập * Tình hình hoạt động tài chính của doanh nghiệp qua thời gian và so sánh với các doanh nghiệp tương tự 6.8 Kết quả định giá 6.9 Phạm vi và thời hạn định giá 6.10 Chữ ký và xác nhận: thẩm định viên, người ký vào báo cáo định giá chịu trách nhiệm đối với những nội dung thực hiện trong báo cáo 1.2.2 Các phương pháp định giá doanh nghiệp 15 Khi xây dựng các trình tự, cách thức và. .. thức và phương pháp định giá doanh nghiệp, các nhà kinh tế trong nước có nền kinh tế phát triền, có nhiều góc độ khác nhau để đánh giá về lợi ích của doanh nghiệp Chính sự khác nhau trong việc nhìn nhận này đã quyết định đến sự khác nhau về cách thức và phương pháp định giá doanh nghiệp Về phương pháp định giá doanh nghiệp được lựa chọn thông thường gồm 2 nhóm chủ yếu sau: * Nhóm phương pháp dựa trên... chuẩn bị những phương án dự trù và mạnh mẽ trong các quyết định, dựa trên tầm nhìn dài hạn cho quá 34 trình Đồng thời lãnh đạo cần phải lựa chọn thời điểm đột phá và luôn kiểm soát tốt quá trình cổ phần hóa Tóm lại, cổ phần hóa là một hoạt động quản lý quan trọng, các doanh nghiệp, các doanh nghiệp đều phải đối mặt và thực hiện trong nền kinh tế thị trường Hoạt động cổ phần hóa ngày càng trở thành bức... giữ vai trò rất quan trọng trong quá trình cổ phần hóa, bởi lãnh đạo không chỉ cần đưa ra cam kết, mà còn phải xác lập mục tiêu tái cơ cấu và lập kế hoạch phát triển trong suốt quá trình tái cơ cấu Thực tế trong quá trình cổ phần hóa ở Việt Nam, chúng tôi nhận thấy một số xu hướng lệch lạc cần tránh như sau: (i) nhà lãnh đạo không giữ vai trò khởi xướng cổ phần hóa doanh nghiệp, mà thường do sức ép... chuẩn định giá trên thị trường, nên khi chuẩn định giá đó đã được xác định và sử dụng thông dụng thì việc định giá trở nên đơn giản hơn, khi chuẩn định giá đó chưa được xác định thì chuyên viên thẩm định giá sẽ phải thực hiện nhiều thủ tục, cũng như phán đoán hơn để định giá Trên đây là 5 nhân tố ảnh hưởng quan trọng tới việc lựa chọn phương pháp thẩm định giá của doanh nghiệp, mỗi doạnh nghiệp xác định ... giải pháp cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước Cổ phần hóa giải pháp mang tính đột phá giải vấn đề sở hữu doanh nghiệp Trong trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước chuyển thành công ty cổ phân Việt... độn định giá doanh nghiệp cổ phần hóa định giá doanh nghiệp song hành với - Thời giá hoàn tất định giá doanh nghiệp ngày rút ngắn: Trong năm đầu thực định giá doanh nghiệp, quy trình định giá. .. 2: THỰC TRẠNG CÔNG TÁC ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP TRONG QUÁ TRÌNH CỔ PHẦN HÓA Ở VIỆT NAM 2.1 Tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp Việt Nam 2011-2015 Chủ trương cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước Việt