Khoá Lu n T t Nghi p 2010 TR NG GVHD: PGS.TS Ph IH CM THÀNH PH H c Minh Hi p CHÍ MINH KHOA KINH T PH M NGUY N HUY N TRANG MSSV: 40662254 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH D ÁN MAY M C D CH V H I L NG T NH QU NG TR KHOÁ LU N T T NGHI P NGÀNH: KINH T Chuyên ngành: uT L p: K6D1 Ng iH ng D n Khoa H c PGS.TS PH C MINH HI P Thành Ph H Chí Minh-N m 2010 SVTH: Ph m Nguy n Huy n Trang L p: K6D1 Khoá Lu n T t Nghi p 2010 TR NG GVHD: PGS.TS Ph IH CM THÀNH PH H c Minh Hi p CHÍ MINH KHOA KINH T H VÀ TÊN:PH M NGUY N HUY N TRANG MSSV: 40662254 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH D ÁN MAY M C D CH V H I L NG T NH QU NG TR KHOÁ LU N T T NGHI P NGÀNH: UT Thành Ph H Chí Minh-N m 2010 SVTH: Ph m Nguy n Huy n Trang L p: K6D1 Khoá Lu n T t Nghi p 2010 GVHD: PGS.TS Ph PH N M c Minh Hi p U Lý ch n đ tài: Theo xu th phát tri n kinh t th tr ng, công ty thu c m i l nh v c đ u đ t m c tiêu làm th đ phát tri n công ty m r ng s n xu t kinh doanh m t cách có hi u qu nh t phát tri n b n v ng Công ty C Ph n Qu c T Phong Phú v ch cho m t chi n l c lâu dài Xây d ng công ty v i đ i ng chuyên nghi p m r ng vi c h p tác đ u t Trong trình kinh doanh ho t đ ng s n xu t, đ khép kín chu i cung ng s n ph m may m c ch t l d ng ch ng cao v i Công ty ITG-Phong Phú T ng Công ty xây ng trình đ u t Chu i may m c t vùng lân c n N ng-Qu ng Tr - Hu đ n Bình Thu n TP H Chí Minh Vi c Công ty C Ph n Qu c T Phong Phú đ c giao nhi m v th c hi n đ u t xây d ng Nhà máy may t i Qu ng Tr n m ch ng trình Vi c th c hi n d án s mang l i nh ng l i ích tài chính, kinh t xã h i thi t th c đ ng th i t o b c phát tri n đ t phá cho công ty N u ch d a vào n ng l c hi n t i c a 20 chuy n may Jeans t i nhà máy không th đáp ng đ c yêu c u đ t hàng v i s l ng ngày m t l n c a khách hàng, bu c công ty ph i tìm ki m nhà máy khác gia công l i ch đ ng s n xu t công ty c ng nhìn nh n mu n phát tri n b n v ng ch y u ph i d a vào th c l c n i t i, đa d ng hoá s n ph m không ch m nh v jean nh hi n mà ph i m r ng sang th ph n khác hàng kaki ch t l tr ng ng cao đ đáp ng nhu c u c a th ó c ng đ ng l c thúc đ y công ty ph i ti n hành thành l p nhà máy may qu n kaki t i Qu ng Tr S c n thi t c a d án may m c th y rõ, nh ng vi c đ a d án vào th c hi n có kh thi hay không r t c n thi t ph i có b c Phân Tích Tài Chính D Án, ph m v c a m t báo cáo th c t p vi c l p trình bày k t c u c a m t SVTH: Ph m Nguy n Huy n Trang L p: K6D1 Khoá Lu n T t Nghi p 2010 GVHD: PGS.TS Ph c Minh Hi p phân tích d án Sinh viên th c hi n ch t p trung vào vi c phân tích hi u qu tài c a d án Phân tích đánh giá tài c a d án m t b ph c đánh giá d án c ng ng pháp h u hi u có th nh t đ đánh giá tính l i ích mà d án mang l i, qua vi c phân tích cho th y r i ro nh ng bi n s tác đ ng đ n d án v m t tài chính, nh m gi m r i ro cho nhà đ u t quy t đ nh đ u t vào d án may m c Ngoài vi c quy t đ nh có đ u t hay không, c ng c s đ ngân hàng đánh giá quy t đ nh tài cho d án T nh ng lý th c t em ch n đ tài V Phân Tích Tài Chính D Án May M c D ch V H i L ng T nh Qu ng Tr , v i ch đ u t Công Ty C Ph n Qu c T Phong Phú M c tiêu nghiên c u : M c tiêu nghiên c u c a báo cáo gi i thi u nh ng v n đ liên quan đ u t , tính toán xác đ nh di n gi i nh ng thông s hi u qu c a d án đ u t Ph ng pháp nghiên c u: th c hi n đ y u ph c đ tài này, em ti n hành thu th p thông tin ph ng pháp, ch ng pháp: Thu th p tài li u t báo cáo Nghiên C u Kh Thi thông s c a d án c a công ty cung c p Thu th p tài li u có liên quan v đánh giá hi u qu tài c a d án ph ng ti n Internet sách v th m đ nh d án Thu th p thông tin v th tr ng v s n ph n d t may t Internet T trên, t em s ti n hành nghiên c u l p phân nh ng thông tin s li u tích b ng ph ng pháp t ng h p th ng kê s li u đ a nh n đ nh đánh giá, ng d ng m t s công c ph n m m quen thu c nh (excell, table, crystall ball…) đ phân tích ph n liên quan SVTH: Ph m Nguy n Huy n Trang L p: K6D1 Khoá Lu n T t Nghi p 2010 GVHD: PGS.TS Ph c Minh Hi p Ph m vi nghiên c u: Trong khung phân tích đánh giá m t d án đ u t s n xu t c a m t công ty có r t nhi u v n đ đ c trình bày, nh ng ph m vi nghiên c u, đ tài ch t p trung phân tích, đánh giá hi u qu tài chính, phân tích đ nh y, r i ro v m t tài c a d án có xét t i y u t l m phát th i m hi n (2010) Ngu n s li u: Ngu n s li u d li u t d án May M c D ch V H i L ng T nh Qu ng Tr đ c công ty cung c p Và m t s thông tin thu th p t trang Web trang báo Online Tóm t t n i dung nghiên c u − K t c u c a đ tài đ Ch c chia làm 03 ch ng ng C s lý lu n bàn v nh ng v n đ c b n c a d án, n i dung v phân tích đánh giá hi u qu tài phân tích s r i ro c a d án C s th c ti n Ch ng Gi i thi u v công ty (ch đ u t ) C Ph n Qu c T Phong Phú – T ng quan v d án Ch ng Phân Tích ánh Giá Hi u Qu Tài Chính C a D Án uT - Phân Tích R i Ro D Án K t lu n: T vi c tính toán đ a k t qu ch tiêu c a d án, sau d a nh ng k t qu có đ c s phân tích đánh giá k t lu n chi ti t v hi u qu tài đ a nh ng nh n đ nh phân tích r i ro c a d án, ph n k t lu n s t ng h p k t qu đ t đ c c a báo cáo th c t p t ng h p nh n đ nh k t lu n đ i v i d án SVTH: Ph m Nguy n Huy n Trang L p: K6D1 Khoá Lu n T t Nghi p 2010 CH GVHD: PGS.TS Ph NG C S c Minh Hi p KHOA H C 1.1 Nh ng v n đ c b n v d án 1.1.1 Khái ni m d án đ u t Theo ngh a t ng quát d án đ u t m t t p h p nh ng đ xu t có liên quan đ n vi c b v n đ t o m i, m r ng ho c đ u t c i t o m i nh ng đ i t đ đ tđ l c s t ng tr ng v s l ng ch t l ng nh t đ nh ng, c i ti n ho c nâng cao ch t ng c a s n ph m ho c d ch v m t kho ng th i gian xác đ nh (các d án đ u t tr c ti p) • Phân lo i đ u t : u t m i: Là h at đ ng đ u t xây d ng c b n, nh m hình thành công trình m i Th c ch t đ u t m i, v i vi c hình thành công trình m i, đòi h i có b máy qu n lý m i c m c a d án lo i yêu c u s l ng v n l n u t m r ng: i v i nh ng s n ph m s n xu t n u thay đ i l n v m t k thu t, d án đ u t lo i ch y u nh m t ng c ng n ng l c s n xu t –d ch v hi n có nh m ti t ki m t n d ng có hi u qu công su t thi t k c a n ng l c s n xu t có u t chi u sâu: Là h at đ ng đ u t xây d ng c b n, nh m c i t o, m r ng, nâng c p, hi n đ i hoá, đ ng b hoá dây chuy n s n xu t, d ch v ; c s công trình có s n So v i đ u t m i đ u t chi u sâu đòi h i v n h n th i gian thu h i v n nhanh, b máy qu n lý h u nh không thay đ i đáng k SVTH: Ph m Nguy n Huy n Trang L p: K6D1 Khoá Lu n T t Nghi p 2010 1.1.2 GVHD: PGS.TS Ph c Minh Hi p Yêu c u c a m t d án đ u t Nh m đ m b o tính kh thi c a m t d án đ u t ph i đáp ng đ c yêu c u sau: Tính khoa h c: nghiên c u d án nh ng ng i so n th o ph i có m t trình tinh toán xem xét t m , đ xác t ng kho n m c n i dung d án Nh n i dung v k thu t, công ngh , tài th tr ng s n ph m d ch v Tính th c ti n: phân tích V Mô Vi Mô c a d án m t cách k l có nh h ng đ xem xét ng nh th đ i v i d án Nh ng u ki n hoàn c nh có liên quan tr c ti p giám ti p ho t đ ng đ u t c a d án Tính pháp lý: ây m t yêu c u nh m đ m b o an toàn cho trình đ u t Vì i so n th o d án ph i tìm hi u nh ng u ki n pháp lý có liên quan đ n th ng d án Tìm hi u ch tr ng sách c a ng Nhà N c v n b n pháp quy có liên quan đ n ho t đ ng đ u t , nh m đ m b o tính v ng ch c cho ho t đ ng đ u t Tính đ ng nh t: D án ph i tuân th quy đ nh chung c a c quan hình thành nên d án nh quy trình đ u t th t c pháp lý có liên quan t i d án 1.1.3 Tiêu chu n thành công c a m t d án đ u t đánh giá m t d thành công hay không ta có th d a vào nh ng k t qu mà t o cho nhà đ u t mang l i l i ích kinh t xã h i Và u ki n đ đánh giá d án “ t c M c Tiêu” đ quy t đ nh đ u t c xem tiêu chu n quan tr ng đ đ a u t sinh l i m c đích hàng đ u c a nhà đ u t Theo quan m c a nhà đ u t đem ti n đ u t mong mu n l i ích mà d án mang l i cho cao nh t, đ ng quan m l i ích kinh t xã h i (hay g i l i ích qu c gia) vi c phát tri n ho t đ ng đ u t có ích vào s n xu t kinh doanh s mang l i phúc l i l n cho xã h i n n kinh t SVTH: Ph m Nguy n Huy n Trang L p: K6D1 Khoá Lu n T t Nghi p 2010 GVHD: PGS.TS Ph c Minh Hi p − Theo tiêu th c l i ích c a nhà đ u t (cá nhân ho c công ty): m c tiêu c a vi c b v n đ u t mang l i hi u qu tài t i đa a d ng hoá s n ph m: u ki n quan tr ng đ trì gi v ng th ph n m r ng thêm th tr ng m i Th tr ng s n ph m s n xu t bi n đ i, phát tri n ngày ph c t p h n Phân vùng tiêu th s n ph m cho thích h p: vi c ch n l a vùng tiêu th s n ph m r t quan tr ng, y u t xác đ nh l i nhu n c a doanh nghi p − Theo tiêu th c l i ích qu c gia: D án đ u t ph i có kh n ng nh sau: X Kh n ng đóng góp vào ngân sách nhà n X Gi i quy t vi c làm cho ng c i lao đ ng X T o v n vào vi c t o giá tr gia t ng thu nh p qu c dân X T ng thu ngo i t cho qu c gia X Hoàn thi n c c u ngành, vùng lãnh th v.v… 1.2 hân tích tài d án ây giai đo n trình hi n th c hoá m t d án M c đích c a giai đo n xác đ nh giá tr l i ích k v ng đ t đ c d a c s ngu n l c u thác Nó cung c p thông tin c h i đánh giá d án li u có nên ti n hành đ u t hay không 1.2.1 S c n thi t c a vi c phân tích đánh giá tài d án Lý đ phân tích tài d án nh m lo i b nh ng d án không mang l i l i l i ích tài cho ng i đ u t , đánh giá m c đ tài mà m t d án t t mang l i cho nhà đ u t Vì v n ngu n l c khan hi m có chi phí c h i c a nó, SVTH: Ph m Nguy n Huy n Trang L p: K6D1 Khoá Lu n T t Nghi p 2010 GVHD: PGS.TS Ph v y n u v n đ u t b không đ c Minh Hi p c s d ng hi u qu s gây t n th t lãng phí Phân tích d án đ nh n d ng nh ng r i ro mà trình ho t đ ng sau k t thúc d án có th b t nh h ng, nh vi c xác đ nh m c c u c a th tr ng lai, t ng gi m có nh h d án đ n t , n n kinh t , môi tr ng ng đ n d án Nh n d ng r i ro tác đ ng đ n ng tr , lu t pháp, môi tr thu t công ngh T t c nh ng u đ ng v t ch t, k c xem xét qua ph n th m đ nh đ a đ n nh n xét có nên hay không đ u t vào d án Th m đ nh đ ch đ ng h n vi c ki m soát r i ro nh m h n ch t n th t th p nh t có th đ m b o tính kh thi c a d án 1.2.2 Khung phân tích đánh giá hi u qu c a m t d án Phân tích th tr ng s n ph m c a d án Phân tích k thu t công ngh c a d án Phân tích t ch c qu n tr Phân tích hi u qu tài c a d án Phân tích hi u qu kinh t xã h i mà d án mang l i Do gi i h n c a đ tài ch t p trung vào phân tích hi u qu tài c a d án, nên báo cáo s không sâu vào phân tích nh ng y u t l i, ph n k t lu n s ch y u d a ph trình bày ch ng di n tài c a d án Ph n phân tích tài s đ ng - ch c ng đánh giá d án 1.3 Quan m đánh giá tài d án đ u t Vi c xác đ nh ngân l u ròng c a d án th ng d a vào giá tài c a ngu n thu chi d tính c a d án SVTH: Ph m Nguy n Huy n Trang L p: K6D1 Khoá Lu n T t Nghi p 2010 GVHD: PGS.TS Ph c Minh Hi p 1.3.1 Xây d ng ngân l u c a d án V c n b n có ph ti p ph ng pháp l p báo cáo ngân l u c a d án ph ng pháp tr c ng pháp gián ti p Trong vi c thi t l p và phân tích tài d án, th tr c ti p Ngân l u ròng c a d án s đ ng áp d ng ph ng pháp c xác đ nh b ng l y giá tr dòng ngân l u vào tr giá tr dòng ngân l u B ng 1-1 Ví d v cách l p ngân l u cho d án Kho n M c I.Ngân L u Vào N m0 N m1 N m2 N m3 Ch tiêu Thay đ i kho n ph i thu Thanh lý máy móc thi t b T ng Ngân L u Vào II Ngân L u Ra uT T ng chi phí Thay đ i kho n ph i tr Thay đ i s d ti n m t Chi phí bán hàng QLDN Chi phí lãi vay v n l u đ ng Thu thu nh p doanh nghi p* T ng Ngân L u Ra Ngân L u (TIPV) Lãi n g c vay c đ nh Ngân l u (EPV) *Vì d án có s d ng lãi vay nên thu thu nh p tr ng h p có ch n thu lãi vay 1.3.2 Quan m T ng u T (Total Invesment Point of View-TIPV) Ngân l u theo quan m đ c c n c vào giá tr ngân l u ròng (ngân l u vào tr ngân l u ra) d án t o tr ng h p d án có s d ng v n vay tài tr c a t ch c tính d ng Quan m đ c g i quan m c a ngân 10 SVTH: Ph m Nguy n Huy n Trang L p: K6D1 Khoá Lu n T t Nghi p 2010 GVHD: PGS.TS Ph c Minh Hi p B ng 3-5 Tác đ ng c a t ng gi m doanh thu t ng chi phí đ n IRR T ng Gi m Doanh Thu IRR (EPV) T ng Gi m Doanh Thu IRR (TIPV) 32% -15% -10% -8% -5% -3% 0% 3% 5% 8% 10% 12% 15% -3% #NUM! #NUM! -3% 11% 19% 31% 44% 52% 64% 73% 81% 94% -5% #NUM! #NUM! -3% 10% 18% 31% 43% 51% 64% 72% 81% 94% -8% #NUM! #NUM! -5% 8% 17% 30% 42% 51% 63% 72% 81% 94% 24% -15% -10% -8% -5% -3% 0% 3% 5% 8% 10% 12% 15% -3% #NUM! -1% 5% 13% 17% 24% 30% 34% 40% 44% 48% 53% -5% #NUM! -1% 4% 12% 17% 23% 30% 34% 40% 44% 48% 53% -8% #NUM! -2% 3% 11% 16% 23% 29% 33% 39% 43% 47% 53% T nng gi m t ng chi phí -10% 0% 3% #NUM! #NUM! #NUM! #NUM! -11% -11% -7% -1% -1% 7% 12% 13% 16% 20% 21% 29% 32% 33% 42% 44% 45% 50% 52% 53% 63% 65% 65% 72% 73% 74% 80% 82% 82% 93% 94% 95% T nng gi m t ng chi phí -10% 0% 3% #NUM! #NUM! #NUM! -3% 0% 0% 3% 5% 6% 11% 13% 14% 16% 18% 18% 22% 25% 24% 29% 31% 31% 33% 35% 35% 39% 41% 41% 43% 44% 45% 47% 48% 48% 53% 54% 54% 5% #NUM! -11% -1% 13% 21% 33% 45% 53% 66% 74% 82% 95% 8% #NUM! -11% -1% 13% 22% 34% 46% 54% 66% 74% 83% 95% 10% #NUM! -11% -1% 13% 22% 34% 46% 54% 66% 75% 83% 95% 5% #NUM! 0% 6% 14% 19% 25% 31% 35% 41% 45% 49% 54% 8% #NUM! 0% 6% 14% 19% 26% 32% 36% 42% 45% 49% 54% 10% #NUM! 0% 6% 14% 19% 26% 32% 36% 42% 45% 49% 55% Xét khía c nh công th c tính IRR không th có tr ng h p âm Do excel tính toán nh ng ph ng trình đa nghi m nên th hi n b ng tính có s nghi m âm 54 SVTH: Ph m Nguy n Huy n Trang L p: K6D1 Khoá Lu n T t Nghi p 2010 3.3.4 GVHD: PGS.TS Ph c Minh Hi p Phân tích tình hu ng: C s tính toán giá t ng gi m: d án l y m c gi m 6% cho ph n phân tích tình hu ng T đánh giá m c đ t ng gi m đ n kho n m c ngân l u c a d án Và đánh giá xem xét l a ch n d án t ng h p c ba tr ki n th tr ng di n bình th ng h p u ng, t t, x u K t qu NPV(TIPV)= 14.512 tri u đ ng NPV(EPV)= 13.272 tri u đ ng Qua phân tích r i ro,ch p nh n d án t vi c t ng h p xác tr ng h p có th x y B ng 3-6 Phân tích tình hu ng Tóm T t Tình Hu ng Bình Th Bi n R i Ro Giá CMPT Giá FOB Bi n K t Qu NPV (TIPV) NPV (EPV) IRR (TIPV) IRR (EPV) XS x y tình hu ng T ng H p Tình Hu ng NPV (TIPV) NPV (EPV) IRR (TIPV) IRR (EPV) ng T t X u 0% 10% -6% 1,80 9,1 1,98 10,1 1,70 8,6 24% 32% 64.198 59.581 46% 76% (11.496) (10.936) 12% 10% 40% 15% 45% 14.512 13.272 10.261 Tri u đ ng 9.325 Tri u đ ng 22% 29% 55 SVTH: Ph m Nguy n Huy n Trang L p: K6D1 Khoá Lu n T t Nghi p 2010 3.3.5 Phân tích mô ph ng v i bi n r i ro s n l Các bi n gi thi t, s n l GVHD: PGS.TS Ph c Minh Hi p ng giá bán chi phí nguyên li u ng s d ng phân ph i chu n (normal) v i s n l ng 1.447.200 đ l ch chu n 144.720 i v i bi n Giá c , l a ch n phân ph i tam giác v i giá tr gián th p nh t giá d án giá cao nh t bao g m giá bán CMPT(1,6-1,8-1,9) FOB (8-9,1-10) , chi phí nguyên li u (2-2,4-3) ¬ K t qu sau ch y mô hình d báo crystal ball v i 20.000 l n mô ph ng v i 19.896-19.896 l n bi n đ c th hi n k t qu NPV cho th y B ng 3-7 Phân tích mô ph ng bi n r i ro giá bán chi phí nguyên li u s n l ng đ n NPV 56 SVTH: Ph m Nguy n Huy n Trang L p: K6D1 Khoá Lu n T t Nghi p 2010 • GVHD: PGS.TS Ph i v i NPV(TIPV): xác su t NPV>=0 (100%-54,989)=45,102% NPV==0 (100%-54,544)=45,456% NPV=WACC (100%- 54,520%)=45,48% IRRRe (100%-57,754%)=42,246% IRR NPV âm IRR ng> IRR âm 60 SVTH: Ph m Nguy n Huy n Trang L p: K6D1 Khoá Lu n T t Nghi p 2010 GVHD: PGS.TS Ph c Minh Hi p PH N K T LU N 4.1 K t lu n cho d án Phân tích đánh giá tài r i ro c a d án m t nh ng b c a công ty tr c hi n th c hoá ý t b ti n đ u t c quan tr ng ng kinh doanh c a L i ích có đ v n đ quan tâm đ u tiên c a m i ch d án c iv i ch đ u t Công Ty C Ph n Qu c T Phong Phú kh n ng mang v nh ng l i ích kinh t cho công ty Vì v y trình phân tích tài đòi h i ph i xác chi ti t đ có th đ a nh ng tính toán nh n xét k t lu n m t cách nh t v d án D a nh ng ki n th c đ c h c nghiên c u, vi c k t h p th c ti n trình th c t p t i công ty Em ti n hành phân tích tính toán ph án tài công ty cung c p nh m đánh giá tài d án, d án đ khai th c hi n Trong báo cáo em gi i quy t đ ng c tri n c m t s v n đ nh sau: a c s lý thuy t mà nh em ti n hành phân tích đánh giá d án d a nh ng lý thuy t nêu Phân tích đ y đ khung đánh giá c a m t d án t p trung đánh giá tài c a d án Qua đ a nh ng nh n xét đánh giá c a cá nhân v d án D án đáp ng t t v ch tiêu xã h i, th tr ích kinh t cho nhà n ng, k thu t, l i c Ph n tính toán nh n xét ch s tài c a d án, d a nh ng tiêu chu n quan m tài NPV, IRR, BCR, DSCR, th i gian hoàn v n theo c hai quan m đ u t d án đ u đáp ng v i c s lý thuy t đính h ng Trong ph n phân tích r i ro, báo cáo c ng nêu đ c nh ng v n đ có th 61 SVTH: Ph m Nguy n Huy n Trang L p: K6D1 Khoá Lu n T t Nghi p 2010 x y làm nh h GVHD: PGS.TS Ph c Minh Hi p ng đ n d án, qua ban u hành công ty có th nhìn l i đánh giá đ có nh ng bi n pháp cho nh ng tình hu ng r i ro K t lu n sau cho ph n phân tích tài chính, m t d án kh thi v tài Qua n u có th huy đ ng đ toàn có th vào ho t đ ng đ c ngu n tài tr nh d ki n d án hoàn c đánh giá l i so v i nh ng tính toán 4.2 H n ch c a đ tài Do gi i h n v th i gian c ng nh nh ng kinh nghi m ki n th c chuyên sâu v phân tích tài chính, đ tài ch c s m c ph i nh ng sai sót trình làm Các ph ng pháp tính toán c th khác theo t ng quan m cách l p d án, có th có nh ng thi u sót trình x lý d li u 4.3 H ng nghiên c u ti p theo c a đ tài Em mong r ng đ tài có th ti p t c đ c nghiên c u r ng h n không nh ng nh ng chi tiêu tài mà ch tiêu đánh giá d án khác Sau d án s đ c ki m ch ng đ y đ h n th c t , b sung nh ng nh n xét phân tích gi i pháp phân tích d án 62 SVTH: Ph m Nguy n Huy n Trang L p: K6D1 Khoá Lu n T t Nghi p 2010 GVHD: PGS.TS Ph c Minh Hi p Tài Li u Tham Kh o • Sách − T p th tác gi gi ng viên b môn Qu n Tr D Án- Khoa QTKD-Tr Kinh T TP.HCM- Ti n S Ph m Th Hà- Giáo Trình Thi t L p Và Th m ng iH c nh D Án u T (lý thuy t t p), Nhà Xu t B n Th ng Kê 2009 − PGS.TS Ph c Minh Hi p Và Th.S Lê Th Vân an, Thi t L p Và Th m nh D Án uT − Ths inh Th Hi n, Nhà Xu t B n Th ng Kê 2006, L p Và Th m Chính D Án nh Hi u Qu Tài uT − Ths inh Th Hi n, Excel ng D ng Phân Tích Ho t ng Kinh Doanh & Tài Chính K Toán, Nhà Xu t B n Th ng Kê 2007 − TS Nguy n Minh Ki u,Tài Chính Doanh Nghi p (lý thuy t t p), Nhà Xu t B n Th ng Kê 2007 − TS Nguy n Minh Ki u, Nghi p V Ngân Hàng, Nhà Xu t B n Lao ng-Xã H i 2008 • Bài Báo Trên Internet - (Ch Nh t, 13 Tháng m c nh n đong”, iD i hai 2009, 12:12 GMT+7), “Xu t kh u d t may 2010: Thoát ng Ti n Phong Online, http://www.giaoduc.edu.vn/news/hoat- dong-713/xuat-khau-det-may-2010-thoat-canh-an-dong-136506.aspx - Theo tin t c th ng m i (Ch nh t, 16/5/2010), “Th tr ng kim ng ch xu t kh u qu n jean c a Vi t Nam qua tháng”, http://www.vietnamtextile.org/ChiTietTinTuc.aspx?MaTinTuc=1597&Matheloai=58 - (Th Ba, 06/11/2007 -10:56 AM), “Nhìn l i ngành D t - May Vi t Nam h i nh p: Cách m ng công ngh ”, http://dddn.com.vn/1268cat101/nhin-lai-nganh-det-may-viet-nam-hoinhap-cach-mang-cong-nghe.htm - Tài Li u Th ng Kê Trong Web Hi p H i D t May Vi t Nam Khoá Lu n T t Nghi p 2010 + Xu t kh u d t may sang th tr GVHD: PGS.TS Ph c Minh Hi p ng EU theo t ng tháng + Top 20 n c xu t kh u d t may vào th tr + Top 20 n c xu t kh u d t may vào Hoa K ng EU http://www.vietnamtextile.org/Displaymain.aspx?MaTheLoai=42 • Khác - Công Ty C Ph n Qu c T Phong Phú- Báo Cáo Kh Thi - D Án May M c D ch V H i L ng T nh Qu ng Tr - Các trang web: + U.S Bureau of Labor Statistics http://www.data.bls.gov + Báo i n T Th i Báo Kinh T Vi t Nam http://www.vneconomy.vn + T ng C c Th ng Kê http://www.gso.gov.vn Khoá Lu n T t Nghi p 2010 GVHD: PGS.TS Ph c Minh Hi p M CL C PH N M U 1 Lý ch n đ tài: M c tiêu nghiên c u : Ph ng pháp nghiên c u: 4 Ph m vi nghiên c u: 5 Ngu n s li u: Tóm t t n i dung nghiên c u CH NG C S KHOA H C 1.1 Nh ng v n đ c b n v d án 1.1.1 Khái ni m d án đ u t 1.1.2 Yêu c u c a m t d án đ u t 1.1.3 Tiêu chu n thành công c a m t d án đ u t 1.2 Phân tích tài d án 1.2.1 S c n thi t c a vi c phân tích đánh giá tài d án 1.2.2 Khung phân tích đánh giá hi u qu c a m t d án 1.3 Quan m đánh giá tài d án đ u t 1.3.1 Xây d ng ngân l u c a d án 10 1.3.2 Quan m T ng 1.3.3 Quan m ch đ u t ( Equity Owner Point OF View-EPV) 11 1.4 u T (Total Invesment Point of View-TIPV) 10 Các thông s c b n c a d án 11 1.4.1 K ho ch kh u hao 12 1.4.2 K ho ch tr n 13 1.4.3 D tính doanh thu chi phí s n xu t, chi phí qu n lý, chi phí bán hàng 13 1.4.4 B ng cân đ i k toán d tính: 14 1.4.5 Xác đ nh h n m c V n L u 1.4.6 K ho ch lãi l 15 1.5 ng (VL ) cho d án 14 Phân tích tài c a d án 15 1.5.1 Gi i thi u báo cáo dòng ti n (ngân l u c a d án) 15 1.5.2 Giá tr hi n t i ròng (hi n giá thu nh p thu n) 16 1.5.3 Su t sinh l i n i b IRR 17 1.5.4 Th i gian hoàn v n PP (Paypack Period) 18 1.5.5 Th i gian hoàn v n có chi t kh u 19 Khoá Lu n T t Nghi p 2010 GVHD: PGS.TS Ph c Minh Hi p 1.5.6 Ch s l i ích chi phí (Benefit-Cost-Ratio) 20 1.5.7 H s b o đ m tr n (Debt-Service-Coverage-Ratio) DSCR 20 1.5.8 L m phát đánh giá d án 20 1.5.9 L m phát dòng ngân l u 21 1.5.10 Su t chi t kh u 21 1.5.11 ánh giá r i ro c a d án 22 1.5.12 Ph ng pháp phân tích đ nh y 22 1.5.13 Ph ng pháp phân tích tình hu ng 23 1.5.14 Ph ng pháp phân tích mô ph ng 23 CH NG GI I THI U V CH U T CÔNG TY C PH N QU C T PHONG PHÚT NG QUAN V D ÁN 25 2.1 Gi i thi u v ch đ u t 25 2.1.1 Ch đ u t , đ a ch liên l c 25 2.1.2 Gi i thi u s nét v Công ty: 25 2.2 T ng quan v d án 28 2.2.1 M c đích c a d án 28 2.2.2 Hình th c đ u t ngu n v n đ u t 29 2.3 Phân tích th tr ng: 31 2.3.1 N ng l c c a xu t kh u d t may Vi t Nam (VN) 2006-2009 .31 2.3.2 Kh n ng c nh tranh: 32 2.3.3 Nh n xét: 34 2.4 Ph 2.4.1 n ng án k thu t c a d án: 35 Thi t b : Ph ng án ch n thi t b , Thi t b mua m i có xu t x t ng đ ng Châu Âu, c phát tri n châu Á , g m: 35 2.4.2 Chi phí mua thi t b : 35 2.4.3 a m m t b ng 35 2.4.4 Các h ng m c xây d ng chính: 36 2.4.5 Các h th ng ph tr : 38 2.4.6 Gi i pháp qu n lý b o v môi tr 2.5 2.5.2 Ph ng: 38 ng án qu n lý khai thác s d ng lao đ ng 38 K t lu n: 40 CH NG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH D ÁN U T S N XU T KINH DOAN 41 3.1 Nh ng ch s c b n c a d án: 41 Khoá Lu n T t Nghi p 2010 GVHD: PGS.TS Ph c Minh Hi p 3.1.1 C s d li u c a d án: Ph l c s 41 3.1.2 B ng ch s l m phát ngang giá s c mua: Ph L c s 41 3.1.3 B ng kh u hao: Ph L c s 44 3.1.4 L p b ng k ho ch vay n hoàn tr n vay: Ph L c s 44 3.1.5 B ng c c u doanh thu Ph L c s 44 3.1.6 B ng d tính chi phí s n xu t, l ng BHXH-BHYT-KPC cho d án: Ph l c s 44 3.1.7 B ng tính toán Chi phí s d ng v n c a d án (WACC): Ph L c s 45 3.1.8 B ng cân đ i k toán d tính cho d án Ph l c s 45 3.1.9 B ng v n l u đ ng c a d án Ph l c s 45 3.1.10 3.2 3.2.1 B ng h ch toán lãi l d tính .46 B ng k t qu ch s tài theo quan m TIPV EPV 47 Báo cáo ngân l u c a d án theo quan m TIPV EPV 47 Dòng ngân l u d tính c a d án n m đ u âm n m đ u tiên m i s n xu t công su t ch a cao ch a đ đ bù đ p nh ng chi phí b n m đ u ph i tr cho khoàn ph i thu bán ch u, c ng nh khoàn ph i tr (mua ch u) Nh ng nh ng n m sau đó, s n su t vào m t cách nh p nhàng h n, nên có th bù đ p cho kho n chi phí Nh ng vi c quan tr ng c a thi t l p b ng ngân l u ròng c a d án tính toán tính kh thi v tài c a d án, t ngân l u ròng ta x d ng công th c tính toán NPV IRR có s n excel đ trình bày k t qu ch tiêu tài d án 49 3.2.2 Giá tr hi n t i ròng NPV (hi n giá dòng ti n): 49 3.2.3 Ch tiêu su t thu h i n i b IRR: 49 3.2.4 Ch tiêu l i ích c a d án: 49 3.2.5 H s b o đ m tr n (Debt-Service Coverage Ratio) DSCR 49 3.2.6 Ch tiêu th i gian thu h i v n: .50 3.3 Phân tích r i ro tài c a d án 50 3.3.1 Phân tích tác đ ng c a l m phát lên b ng báo cáo ngân l u 50 3.3.2 Phân tích tác đ ng c a lãi su t cho vay đ n NPV IRR 51 3.3.3 Phân tích tác đ ng c a t ng gi m doanh thu t ng chi phí đ n NPV IRR 52 3.3.4 Phân tích tình hu ng: 55 3.3.5 Phân tích mô ph ng v i bi n r i ro s n l 3.4 Tóm T t Ch ng giá bán chi phí nguyên li u 56 ng 59 Khoá Lu n T t Nghi p 2010 GVHD: PGS.TS Ph c Minh Hi p PH N K T LU N 61 4.1 K t lu n cho d án 61 4.2 H n ch c a đ tài 62 4.3 H ng nghiên c u ti p theo c a đ tài 62 DANH M C S - BI U S 3-1B máy t ch c h at đ ng c a Công ty : 26 S 3-2 KH I C S 3-3 Kh i s n xu t bao g m nhi u đ n v tr c ti p s n xu t 28 QUAN PHÒNG/BAN: 27 Bi u đ 4-1 Ch s giá tiêu dùng tháng 2010 43 DANH M C B NG B ng 1-1 Ví d v cách l p ngân l u cho d án 10 B ng 1-2 Th i gian hoàn v n không chi t kh u 19 B ng 1-3 Ví d tính th i gian hoàn v n có chi t kh u 19 B ng 3-1 B ng h ch toán l lãi 46 B ng 3-2 Báo cáo ngân l u c a d án theo quan m TIPV EPV 47 B ng 3-3 Tác ng C a Lãi Vay n NPV IRR 51 B ng 3-4 Tác đ ng c a t ng gi m doanh thu t ng chi phí đ n NPV 53 B ng 3-5 Tác đ ng c a t ng gi m doanh thu t ng chi phí đ n IRR 54 B ng 3-6 Phân tích tình hu ng 55 B ng 3-7 Phân tích mô ph ng bi n r i ro giá bán chi phí nguyên li u s n l ng đ n NPV 56 B ng 3-8 Phân tích mô ph ng bi n r i ro giá bán chi phí nguyên li u s n l ng đ n IRR 58 B ng 3-9 Tóm t t ch s tài .59 [...]... đánh giá d án (ch ng h n nh : NPV, IRR, t s l i ích-chi phí BCR…) khi cho các bi n s c a d án thay đ i đ i .Phân tích đ nh y nh m xem xét m c đ nh y c m c a d án (hay các ch tiêu hi u qu tài chính c a d án) đ i v i s bi n đ ng c a các y u t có liên quan Hay nói m t cách khác, phân tích đ nh y nh m xác đ nh hi u qu c a d án trong đi u ki n bi n đ ng c a các y u t có liên quan đ n ch tiêu hi u qu tài chính. .. Lu n T t Nghi p 2010 - GVHD: PGS.TS Ph c Minh Hi p Giá tr còn l i c a tài s n: là giá tr c a tài s n c đ nh khi đem thanh lý vào cu i vòng đ i c a d án 1.4.2 K ho ch tr n i v i các d án đ u t vi c xác đ nh ngân l u tài chính th ng d a trên v n ch và v n tài tr tín d ng Vì v y vi c phân tích ngân l u tài chính giúp cho doanh nghi p phân b lãi vay ph i tr trong k sao cho h p lý D n cu i k đ c xác đ nh... vì đây là d án có tài tr bên ngoài và có chi tr lãi vay cho nên khi tính toán WACC s không áp d ng lá ch n thu khi có lãi vay đ tránh vi c tính trùng Công th c: WACC = D E RE RD + D+E D+E E v n ch s h u tham gia và d án D v n tài tr cho d án RD chi phí v n vay (lãi vay) RE chi phí s d ng v n ch s h u (su t sinh l i trên v n ch s h u) 1.5.11 ánh giá r i ro c a d án 1.5.12 Ph ng pháp phân tích đ nh y... đi m Th ng chia thành ba tr ng h p: x u, t t, bình th ng Vi c l a cho d án sau khi phân tích bao g m c 3 tr ng h p trên NPV>0 ch p nh n d án (ngay c trong tình hu ng x u nh t) NPV ... án 1.2.2 Khung phân tích đánh giá hi u qu c a m t d án Phân tích th tr ng s n ph m c a d án Phân tích k thu t công ngh c a d án Phân tích t ch c qu n tr Phân tích hi u qu tài c a d án Phân tích. .. quan v d án Ch ng Phân Tích ánh Giá Hi u Qu Tài Chính C a D Án uT - Phân Tích R i Ro D Án K t lu n: T vi c tính toán đ a k t qu ch tiêu c a d án, sau d a nh ng k t qu có đ c s phân tích đánh giá... Hi p phân tích d án Sinh viên th c hi n ch t p trung vào vi c phân tích hi u qu tài c a d án Phân tích đánh giá tài c a d án m t b ph c đánh giá d án c ng ng pháp h u hi u có th nh t đ đánh giá