NGÀNH THỰC PHẨM VÀ ĐỒ UỐNG VIỆT NAM Tháng năm 2014 BÁO CÁO NGÀNH Tiêu thụ thực phẩm tăng trưởng 70 20% 15,3% 60 14,5% 50 14,8% 12,3% 10,0% 10,7% 40 8,3% 30 7,3% 7,% 15% 10% 20 5% 10 0% Tiêu thụ thực phẩm (Tỷ USD) Tăng trưởng (%) Nguồn: Euromonitor International Thu nhập chi tiêu bình quân đầu người 1500 6,96% 6,81% 6,69% 6,55% 6,51% 7% 1000 6% 500 5% 4% 2010 2011 2012 2013 2014F Thu nhập khả dụng hàng năm (USD) Chi tiêu hàng năm (USD) Tỷ lệ tiết kiệm (%) Nguồn: Euromonitor International VNIndex số ngành TTĐU (% thay đổi) 45 40 35 30 25 20 15 10 -505/13 -10 Food staples 08/13 11/13 VNINDEX 02/14 Năm 2012, Nielsen xếp hạng Việt Nam quốc gia có mức tăng trưởng tiêu thụ hàng tiêu dùng nhanh (FMCG) cao khu vực Châu Á với tỷ lệ 24,3%, Ấn Độ (18,3%) Trung Quốc (14,6%) Trong năm 2013, tiêu thụ FMCG Việt Nam có mức tăng trưởng trì trệ người tiêu dùng ngày trở nên thận trọng bối cảnh kinh tế chưa ổn định Tuy nhiên, số niềm tin người tiêu dùng gia tăng đạt mức cao 98 điểm vòng năm qua vào Q4 2013 Năm 2013, tiêu thụ thực phẩm đồ uống (TPĐU) Việt Nam 42,8 tỷ USD, chiếm 40,5% tổng mức tiêu thụ nước có tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) 11% giai đoạn 2010-2013 Chúng tin ngành TPĐU tiếp tục tốc độ CAGR hai số giai đoạn 2014-2018 Trong phân ngành TPĐU mà tập trung phân tích, sữa ngành hàng có động lực mạnh để bắt đầu bước vào giai đoạn tăng trưởng ngành hàng khác bao gồm mì gói, nước chấm gia vị, bánh kẹo bánh mì, đồ uống có cồn, nước giải khát đồ uống nóng vào giai đoạn bão hòa với tốc độ tăng trưởng chậm Với việc gia tăng danh mục tài sản thị trường nhà đầu tư toàn cầu Kohlberg Kravis Roberts (KKR) Texas Pacific Group (TPG) xu hướng hợp công ty nước, dự báo hoạt động mua bán sáp nhập doanh nghiệp lĩnh vực TPĐU tiếp diễn trung dài hạn Căn vào: 1/sự vượt trội số ngành (22,8%) so với số VNIndex (8%), 2/ tỷ lệ ROA (8,4%) ROE (18,8%) ngành hấp dẫn,3/các cổ phiếu ngành giao dịch mức PE 19,1 lần, thấp so với mức PE 20,3 lần cổ phiếu ngành khu vực,4/một số cổ phiếu phân tích tốt, rẻ mức PE trung bình ngành (như VNM, KDC, VCF, MPC), khuyến nghị nhà đầu tư cân nhắc tích lũy cổ phiếu ngành TPĐU ngắn, trung dài hạn Hơn nữa, với chất ngành phòng thủ, thiết yếu cho đời sống, cổ phiếu ngành TPĐU mục tiêu lựa chọn để cân danh mục đầu tư Do tính phòng thủ ngành 05/14 cần thiết cho sống, cổ phiếu ngành đồ uống thực phẩm tiếp tục mục tiêu nắm giữ để cân danh mục đầu tư Nguồn: Bloomberg www.VPBS.com.vn Dữ liệu kinh tế vĩ mô năm 2013 cho thấy GDP tiếp tục tăng trưởng 5,42% với lạm phát kiềm chế, dòng vốn mạnh từ kiều hối đầu tư nước trực tiếp (FDI) đồng Việt Nam tương đối ổn định Cùng với phục hồi kinh tế, cấu dân số vàng, mức đô thị hóa nhanh, gia tăng thu nhập tầng lớp trung lưu mạng lưới bán lẻ rộng khắp nước động lực cho sức tiêu thụ nước nâng lên kinh tế tiếp tục tăng trưởng *Vui lòng đọc kỹ khuyến nghị báo cáo Page | NỘI DUNG CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TIÊU DÙNG GDP tiếp tục tăng trưởng với lạm phát kiềm chế Dòng vốn mạnh từ kiều hối đầu tư nước trực tiếp Cơ cấu dân số vàng Đô thị hóa nhanh chóng tỷ lệ thất nghiệp thấp Thu nhập chi tiêu tăng chậm khả quan Tầng lớp trung lưu tăng lên Giảm thuế giãn thuế Mạng lưới bán lẻ dày đặc NIỀM TIN NGƯỜI TIÊU DÙNG 10 Tăng trưởng hàng tiêu dùng nhanh (FCMG) cao 10 Tốc độ tăng trưởng trì trệ năm 2013 10 Tuy nhiên, số niềm tin người tiêu dùng tăng 11 THÓI QUEN NGƯỜI TIÊU DÙNG 12 Sức khỏe quan tâm hàng đầu người tiêu dùng 12 Nhu cầu sản phẩm mang tính hưởng thụ nhà sản phẩm chứa đựng nhiều giá trị 13 Mua thêm có khuyến chuyển sang dùng thương hiệu nước giá tăng 13 Phụ nữ kiểm soát định chi tiêu 13 Quảng cáo tiếp tục tác động đến định mua hàng 14 Mua hàng trực tuyến chưa phổ biến hứa hẹn tiềm 15 NGÀNH THỰC PHẨM VÀ ĐỒ UỐNG 16 CƠ CHẾ XÁC ĐỊNH VÀ QUẢN LÝ GIÁ 19 THỰC PHẨM 21 Chuỗi cung ứng thực phẩm 21 Chính sách thuế loại thực phẩm 22 Ảnh hưởng TPP ngành thực phẩm 22 Tiềm ngành hàng tập trung phân tích 23 HẢI SẢN 23 SỮA 27 Sữa bột sữa uống 30 MÌ GÓI 33 NƯỚC CHẤM VÀ GIA VỊ 35 BÁNH KẸO 37 Bánh quy, bánh quy giòn đồ ăn nhẹ mặn chiếm ưu 37 Đồ ăn nhẹ mặn 38 Kẹo đường 39 BÁNH NƯỚNG 39 Xu hướng giá đường giảm, giá lúa mì tăng trở lại 41 ĐỒ UỐNG 42 www.VPBS.com.vn Page | Thuế đồ uống 42 Ảnh hưởng TPP ngành đồ uống 43 ĐỒ UỐNG CÓ CỒN 43 NƯỚC GIẢI KHÁT 46 ĐỒ UỐNG NÓNG 48 CÁC CỔ PHIẾU THỰC PHẨM VÀ ĐỒ UỐNG NIÊM YẾT 51 KẾT LUẬN 57 PHỤ LỤC- HOẠT ĐỘNG MUA BÁN & SÁT NHẬP 58 www.VPBS.com.vn Page | CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TIÊU DÙNG GDP tiếp tục tăng trưởng với lạm phát kiềm chế GDP Việt Nam tăng trưởng 5,42% năm 2013 từ 5,03% năm 2012, mức thấp 10 năm qua Trong đó, lạm phát tiếp tục kiềm chế từ 18,1% năm 2011 6,04% năm 2013 Trong số ngành với số giá tiêu dùng (CPI) gia tăng tiện ích, dược phẩm chăm sóc sức khỏe ngành thực phẩm thường xuyên có số CPI hàng quý âm, cho thấy thực phẩm lĩnh vực yếu để kiềm chế lạm phát chung Trong Q1 2014, GDP tăng 4,96%, nhỉnh so với kỳ năm trước Vào tháng 03 năm 2014, số CPI âm 0,44%, mức thấp vòng năm gần (so với tháng trước tháng năm trước) 13 năm qua (so với tháng 12 năm trước) Nền kinh tế Việt Nam tiếp tục phục hồi với tốc độ tăng trưởng GDP cao hơn, lạm phát kiểm soát, dòng vốn đầu tư mạnh mẽ tỷ giá ổn định Tăng trưởng GDP lạm phát 20 19,9 15 10 9,5 8,4 Tăng trưởng GDP nước khu vực (%) 18,1 12,6 11,8 6,6 6,5 6,8 6,0 6,2 6,6 7,7 8,4 8,2 8,5 6,2 5,3 6,8 5,9 5,0 5,4 5,6 5,8 Tăng trưởng GDP (%) Nguồn: Tổng Cục Thống kê, ADB 25 20 15 10 2012 6,87,2 6,25,8 5,05,4 2013 5,6 4,7 3,7 1,3 1,5 2,9 Lạm phát (%) Nguồn: Tổng Cục Thống kê, ADB Chỉ số giá tiêu dùng CPI hàng tháng (%) 10 Tổng hợp Thực phẩm Đồ uống thuốc May mặc, giày dép, mũ nón Thiết bị đồ dùng gia đình -5 Dược phẩm, y tế Nguồn: Tổng Cục Thống kê Chúng kỳ vọng Việt Nam trì tốc độ tăng trưởng GDP với lạm phát tầm kiểm soát sở biện pháp cải thiện liên tục Chính phủ sách tiền tệ tài cải cách hệ thống ngân hàng thực Kinh tế Mỹ Châu Âu, hai khu vực thương mại Việt Nam, dần hồi phục nhân tố hỗ trợ tăng trưởng GDP đất nước Ngân hàng Phát triển Châu Á (ADB) dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam tăng nhẹ lên 5,6% vào năm 2014 5,8% vào năm 2015 Trong Philippines Indonesia dẫn đầu tăng trưởng GDP, số Việt Nam cao Malaysia, Singapore Hồng Kông với mức 4,7%, 3,7% 2,9% năm 2013 www.VPBS.com.vn Page | Dòng vốn mạnh từ kiều hối đầu tư nước trực tiếp Dòng kiều hối tăng trưởng giai đoạn 2005-2013 với tốc độ CAGR 14,2%, đạt 11 tỷ USD năm ngoái Ngoài ra, Việt Nam huy động 11,5 tỷ USD từ đầu tư trực tiếp nước (FDI) giải ngân năm 2013, tăng 10%, FDI cam kết 21,6 tỷ đô, tăng đáng kể 55% so với năm 2012 Những số cho thấy niềm tin ngày tăng Việt kiều nhà đầu tư nước kinh tế vĩ mô Việt Nam với đồng nội tệ ổn định, từ giúp kích thích tiêu dùng nước Dòng kiều hối Kiều hối (Tỷ USD) 7,2 2005 9,4 8,6 2006 2007 Kiều hối / GDP (%) 8,9 7,8 2008 2009 2010 11 11 7,5 7,4 2011 6,25 2012 2013 Nguồn: BMI, EIU Cơ cấu dân số vàng 68% dân số 40 tuổi; Lực lượng lao động dồi Tỷ lệ dân số phụ thuộc 3:1 Là quốc gia có dân số lớn thứ ba Đông Nam Á (ĐNA) với 90 triệu người vào cuối năm 2013, Việt Nam có dân số trẻ (68% hay 60,7 triệu người 40 tuổi) lực lượng lao động dồi (76% hay 68,2 triệu người tuổi từ 15 đến 60) Từ năm 2007, dân số tăng trưởng ổn định mức khoảng 1% hay triệu người năm Đáng ý, số người độ tuổi 15-39 với 40,1 triệu hay 45,2% dân số đại diện cho phân khúc tập trung tháp tuổi, cho thấy niên động lực tăng trưởng ngành hàng tiêu dùng Theo Quỹ Dân số Liên Hiệp Quốc (UNFPA), Việt Nam bước vào giai đoạn “cơ cấu dân số vàng” Một quốc gia có “cơ cấu dân số vàng” với hai người làm việc trở lên, có người phụ thuộc Tỷ lệ Việt Nam 3:1 30 năm trước 1:1 Gánh nặng phụ thuộc giảm hai phần ba, từ thúc đẩy tiêu dùng Thời kỳ hoàng kim dự kiến kéo dài vòng 30-35 năm tới (theo UNFPA) Dân số trung bình tăng trưởng 92 90 88 86 84 82 80 78 76 1,2 Tháp tuổi, 2013 1.3 1,2 1.2 1,1 1,1 1,1 1,1 1,1 1,0 1,1 1,1 81,4 82,4 83,3 84,2 85,1 86,0 86,9 87,8 88,8 89,7 1.2 1.1 Nam 60-64 tuổi 50-54 tuổi 1.1 40-44 tuổi 1.0 30-34 tuổi 1.0 20-24 tuổi 2004200520062007200820092010201120122013 Nữ 70-74 tuổi 10-14 tuổi 0-4 tuổi Dân số (triệu người) Tăng trưởng (%) Nguồn: Tổng Cục Thống kê www.VPBS.com.vn -6000 -4000 -2000 2000 4000 6000 Nguồn: Tổng Cục Thống kê Page | Cấu trúc nhân thể động lực thúc đẩy sức tiêu dùng nước kinh tế tiếp tục tăng trưởng Đặc điểm dẫn đến xu hướng quan trọng cấu thị trường hàng tiêu dùng từ nhu cầu lớn hàng hóa tiện lợi, sản phẩm cho lứa tuổi, thương hiệu, chất lượng sản phẩm an toàn sức khỏe hoạt động hợp kinh doanh công ty ngành Đô thị hóa nhanh chóng tỷ lệ thất nghiệp thấp Từ năm 2000, tỷ lệ đô thị hóa nhanh chóng tăng 8,3 điểm phần trăm (đpt), đạt 33,4% vào năm 2013 Cư dân đô thị đóng góp 51,3% vào GDP nước năm Tỷ lệ đô thị hóa dự kiến chiếm tỷ trọng đa số vào năm 2040 (theo UNESCO, 2011) Hơn nữa, với tỷ lệ thất nghiệp 2,2% vào cuối năm 2013 giúp Việt Nam có vị trí nhóm nước có tỷ lệ thất nghiệp thấp giới (đến 2,5%) Thu nhập chi tiêu tăng chậm khả quan Mặc dù tăng trưởng chậm thu nhập bình quân đầu người hàng năm đạt tốc độ tăng trưởng kép hai số 11,1% từ năm 2010 đến 2013, đạt 1.259 USD vào năm 2013 Bình quân chi tiêu đầu người tăng trưởng nhỉnh hơn, với tốc độ CAGR 11,2% thời kỳ, đạt 1.176 USD người tiêu dùng dành 40,5% chi tiêu cho thực phẩm đồ uống Thu nhập hàng năm đạt USD1.259 bình quân đầu người tốc độ CAGR 11,1% giai đoạn 2010-2013 Thu nhập khả dụng BQ đầu người (USD) Chi tiêu bình quân đầu người (USD) 2000 20% 15,3% 1500 12,8% 15% 10,4% 1000 500 7,6% 1.090 1.262 918 1.399 1.059 2010 1.507 2011 1.169 2012 1.259 2013 6,7% 1.607 1.343 14,1% 20% 15,5% 1000 5% 0% 2014F Thu nhập khả dụng (USD) Tăng trưởng thu nhập khả dụng (%) Nguồn: Euromonitor International 500 15% 10,6% 10% Thu nhập gộp (USD) Người tiêu dùng Việt Nam dành 40.5% chi tiêu cho lương thực thực phẩm đồ uống 1500 854 358 2010 987 409 2011 1.091 7,8% 1.176 446 2012 6,8% 1.256 476 2013 506 10% 5% 0% 2014F Chi tiêu (USD) Chi tiêu cho TPĐU (USD) Tăng trưởng chi tiêu (%) Nguồn: Euromonitor International Tỷ lệ tiết kiệm giảm dần từ năm 2010 từ 7% 6,5% năm 2013 Trong tỷ lệ tiết kiệm thấp xem nhân tố thúc đẩy chi tiêu làm, làm cho sức tiêu dùng bị tác động thay đổi thu nhập khả dụng giá thị trường Ngoài ra, mức thu nhập khả dụng tương đối thấp nên người tiêu dùng Việt Nam chi tiêu phần lớn cho sản phẩm thiết yếu Tuy nhiên, nhu cầu hàng hóa khác hứa hẹn tăng lên thu nhập khả dụng tăng theo thời gian Do lo ngại phục hồi dần kinh tế, người tiêu dùng tiếp tục thận trọng việc đưa định mua hàng Theo đó, tăng trưởng thu www.VPBS.com.vn Page | nhập khả dụng chi tiêu bình quân đầu người dự kiến tiếp tục tăng trưởng với tốc độ chậm năm 2014 mức 6,7% 6,8% Tỷ lệ tiết kiệm (%) Thu nhập khả dụng (USD) Chi tiêu (USD) Tỷ lệ tiết kiệm (%) 1600 1.343 1400 1200 7,0% 6,8% 1000 800 600 400 200 854 987 2010 6,6% 1.259 1.169 1.059 918 7% 6,7% 1.091 2011 2012 6,5% 1.176 2013 1.256 6% 2014F Nguồn: Euromonitor International Tầng lớp trung lưu tăng lên Trong cấu phân chia tầng lớp xã hội năm 2012, lớp C chiếm tỷ trọng lớn với 38% lực lượng lao động (25,9 triệu người) Tiếp theo lớp D chiếm 25% lực lượng lao động (17,1 triệu người) Trong lứa tuổi 20-24 đại diện cho lớp D, độ tuổi 35-39 chiếm chủ yếu lớp C Lớp C D đại diện cho gần hai phần ba lực lượng lao động cho thấy người có thu nhập thấp đến trung bình chiếm ưu tổng số người tiêu dùng Việt Nam Đáng ý, có chuyển dịch tích cực cấu tầng lớp xã hội giai đoạn 2010-2012 Cụ thể, tỷ lệ lớp C tăng từ 27% (2010) lên 32% (2011) 38% (năm 2012) Lớp B tăng khoảng đpt lên 21% lớp A tăng đpt lên 6% Ngược lại, lớp D giảm đpt 25% Sụt giảm đpt, lớp E chiếm 8% lực lượng lao động Tầng lớp xã hội phân theo độ tuổi, 2012 100% 90% 80% 70% 21% 51% 25,5% 60% 30% 20% 10% 0% 17% 15% 20,7% 18% 18,3% 21,3% 50% 40% 18% 11,4% 17,4% 8% 4,6% 15-19 20,2% 21,2% 23,5% 15,1% 19,8% 20-24 25-29 16% 20,3% 21,7% 21,7% 21% 25% 16,3% 16,3% 16,7% 18,3% 18,5% 20,5% 30-34 21% 24% 35-39 15,7% 15,4% 20% 21,3% 22,7% 20,4% 19,2% 23% 24,7% 25,3% 24,5% 40-44 45-49 15% 50-54 23,5% 17,5% 15,5% 20% 22,3% 25% 20% 24% 21,7% 19% 55-59 60-64 65+ E D C B A Nguồn: Euromonitor International www.VPBS.com.vn Page | Cơ cấu tầng lớp xã hội 38% 32% 27% 21% 2% 4% 6% Lớp A 2010 39% 34% 2011 2012 25% 20% 14% 8% 14% 9% 3% 2% 2% Lớp B Lớp C Lớp D Lớp E Lớp F Nguồn: OECD Các tầng lớp xã hội phân loại dựa thu nhập gộp hàng tháng (đồng) sau: Lớp F 0– 1.499.999 Lớp E 1.500.000 – 2.999.999 Lớp D 3.000.000 – 4.499.999 Lớp C 4.500.000 – 7.499.999 Lớp B 7.500.000 – 14.999.999 Lớp A >= 15.000.000 Theo OECD, có gia tăng lớn tầng lớp trung lưu Việt Nam, cho thấy tiêu chuẩn sống cao với nhu cầu đa dạng sản phẩm dịch vụ Tầng lớp trung lưu với 25,9 triệu người đóng góp 47,5% hay 46 tỷ USD vào tổng mức tiêu thụ nước năm 2012 Đến năm 2020, mức tiêu thụ tầng lớp dự báo có giá trị lên đến 310 tỷ USD (tăng trưởng 6,7 lần) Giảm thuế giãn thuế Năm 2013, sách thuế nới lỏng nhằm hỗ trợ tiêu thụ nước tăng trưởng kinh tế Trong đó, doanh nghiệp vừa nhỏ (SMEs có 200 lao động doanh thu 20 tỷ đồng) doanh nghiệp lĩnh vực nông nghiệp (có 300 lao động) hưởng tháng gia hạn nộp thuế thuế thu nhập doanh nghiệp (TNDN) thuế giá trị gia tăng (GTGT) Doanh nghiệp vừa nhỏ ưu đãi thuế TNDN mức 20% từ ngày 01 tháng năm 2013 Hơn nữa, thuế TNDN chung giảm xuống 22% từ tháng năm 2014 tiếp tục cắt giảm 20% từ ngày 01 tháng năm 2016 Thêm vào đó, cách tăng khoản giảm trừ cá nhân (từ triệu đồng đến triệu đồng) trợ cấp người phụ thuộc (từ 1,6 triệu đến 3,6 triệu người), người lao động tiết kiệm đáng kể thuế thu nhập cá nhân (TNCN), từ làm tăng thu nhập khả dụng chi tiêu Mạng lưới bán lẻ dày đặc Việt Nam có mạng lưới bán lẻ dày đặc, rộng khắp nước, bao gồm 424 siêu thị, 23 đại siêu thị, 365 siêu thị mini cửa hàng tiện lợi gần 779.000 chợ truyền thống cửa hàng tư nhân nhỏ Trong siêu thị đại siêu thị chiếm phần lớn thị phần mô hình cửa hàng tiện lợi giai đoạn sơ khai Các cửa hàng tạp hóa chiếm ưu với 636.000 đơn vị Số lượng cửa hàng bán lẻ tăng hàng năm mức 1,2% giai đoạn 2009-2013 Ngoài ra, www.VPBS.com.vn Page | nhà bán lẻ lớn Việt Nam Saigon Coop, Big C, Metro Cash & Carry cam kết tiếp tục mở rộng hệ thống không thành phố lớn mà nhiều tỉnh thành Việc mở rộng liên tục cửa hàng bán lẻ nhân tố khuyến khích người dân mua hàng làm tăng giá trị tiêu thụ Phân loại cửa hàng bán lẻ Cửa hàng tạp hóa 800000 600000 609.359 619.674 Cửa hàng tạp hóa 624.274 631.208 636.158 400000 200000 133.835 138.271 141.475 142.110 143.613 2009 2010 2011 2012 2013 Nguồn: Euromonitor International www.VPBS.com.vn Page | NIỀM TIN NGƯỜI TIÊU DÙNG Tăng trưởng hàng tiêu dùng nhanh (FCMG) cao Trong năm 2012, Nielsen, công ty hàng đầu nghiên cứu thị trường hàng tiêu dùng toàn cầu, xếp hạng Việt Nam quốc gia có tốc độ tăng trưởng FCMG cao khu vực châu Á với tỷ lệ 24,3%, Ấn Độ (18,3%) Trung Quốc (14,6%) Trong nghiên cứu gần công bố Kantar Worldpanel, chi tiêu hàng năm hộ gia đình Việt Nam HTDN vào năm 2013 668 USD với mức độ thường xuyên 166 lần, sau Malaysia với 969 USD 108 lần Trong đó, hộ gia đình Philippines, Thái Lan Indonesia có mức chi tiêu HTDN hàng năm trung bình thấp 632 USD, 624 USD 475 USD Thị trường HTDN khu vực, 2012 Chi tiêu HTDN hộ gia đình, 2013 Chi tiêu hộ gia đình cho HTDN (USD) Mức độ chi tiêu thường xuyên (lần) Số thành viên trung bình hộ gia đình Tăng trưởng (%) Thay đổi số lượng (%) Thay đổi giá đơn vị hàng (%) 24,3% 1500 18,3% 14,6% 13,2% 11,1% 10,9% 15,6% 9,1% 8,8% 8,3% 6,5% 7,2% 4,7% 3,6% 8,7% 9,2% 5,8% 4,9% 4,6% 3,7% 1,1% 1000 3,9% 1,6% 2,3% 500 4,5 969 108 4,6 668 166 3,6 632 624 346 Nguồn: Nielsen 215 4 475 414 Nguồn: Kantar Worldpanel Tốc độ tăng trưởng trì trệ năm 2013 Theo quan sát Kantar Worldpanel Nielsen cho thấy trì trệ tăng trưởng thị trường HTDN kể từ Q4 2012 Đã khó khăn để trì tốc độ tăng trưởng hai chữ số Q1 2013 khối lượng tiêu thụ Q3 2013 chí giảm 2,6% kéo tốc độ tăng trưởng HTDN xuống 0,3% Q3 2013 từ 14% Q1 2013 Các số phản ánh sức mua giảm tốc cách nhanh chóng người tiêu dùng ngày trở nên thận trọng thực mua hàng bối cảnh kinh tế chưa ổn định Tăng trưởng HTDN hàng quý Thay đổi giá đơn vị hàng (%) 18,7 20,4 19,9 21,2 5,9 12,8 5,8 14,6 4,4 15,5 6,5 14,7 Thay đổi số lượng (%) 25,1 26,8 27,6 12,2 16,8 20,4 12,9 10,0 7,2 18,3 Tăng trưởng (%) 14,0 0,3 8,4 11,0 2.9 5,4 3,0 3.0 -2,6 Q1.2011Q2.2011Q3.2011Q4.2011Q1.2012Q2.2012Q3.2012Q4.2012Q1.2013Q2.2013Q3.2013 14,0 4,3 Source: Nielsen, Kantar Worldpanel, TNS www.VPBS.com.vn Page | 10 Tiêu thụ bia bình quân đầu người số nước Châu Á, 2012 64 45 Nhật Bản 37 Hàn Quốc Trung Quốc 29 27 Việt Nam Thái Lan Bình quân số lít đầu người Nguồn: VPBS tổng hợp Doanh thu thị trường bia Việt Nam có tốc độ CAGR 10% khối lượng giá trị giai đoạn 2010-2013 Tuy nhiên, theo VPBS, thị trường bắt đầu bão hoà, mức tăng trưởng năm gần không nhanh giai đoạn trước năm 2011 Bia dự báo tăng trưởng với tốc độ chậm trung bình 5,3% năm doanh số bán đạt 5,7 tỷ USD vào năm 2015 Khối lượng tiêu thụ bia tăng trưởng 14% 13% 10% 15% 8% 2,3 2,6 2,9 2010 2011 2012 3,1 7% 3,3 6% 3,5 Khối lượng (tỷ lít) Doanh thu tiêu thụ bia tăng trưởng 10% 150 100 5% 50 0% 2013 2014F 2015F Tăng trưởng (%) 80 16% 96 20% 103 109 115 30% 121 20% 7% 6% 5% 5% 10% 0% 2010 2011 2012 2013 2014F 2015F Doanh thu (ngàn tỷ đồng) Nguồn: Euromonitor International Tăng trưởng (%) Nguồn: Euromonitor International Bia vàng chiếm phần lớn loại bia Bia vàng loại bia chủ yếu Việt Nam người tiêu dùng quen thuộc ưa thích hương vị loại bia tỏ ngần ngại để thử hương vị Do đó, loại bia bia đen, bia có nồng độ cồn thấp diện hạn chế thị trường Dòng tiêu chuẩn chiếm 67% tổng doanh số bia vàng thu nhập khả dụng bình quân đầu người thấp Việt Nam Hơn nữa, khoảng giá phân khúc bao gồm cao cấp, tiêu chuẩn kinh tế chênh lệch lớn, 43% Doanh thu bia vàng theo phân khúc 2013 (ngàn tỳ) Khoảng giá phân khúc, 2013 (đồng) 52.000 12,4 11% Tiêu chuẩn 23,8 22% 36.000 36.000 23.000 Kinh tế 73,0 67% 22.000 16.000 Cao cấp Cao cấp Nguồn: Euromonitor International Tiêu chuẩn Kinh tế Nguồn: Euromonitor International Sabeco Habeco giữ vị trí chủ đạo Doanh nghiệp nước kiểm soát thị trường bia Việt Nam, ba phân khúc cao cấp, tiêu chuẩn bình dân Lý công ty thành www.VPBS.com.vn Page | 45 lập từ lâu với mang lưới phân phối rộng khắp nước giá phải chăng, phân khúc cao cấp Giá trung bình thương hiệu cao cấp nước thường cao từ 33% đến 50% so với thương hiệu cao cấp nước Sabeco tiếp tục dẫn đầu thị trường bia với 47,5% thị phần năm 2013 (bia đóng góp 97% doanh thu Sabeco) Các thương hiệu tiếng Sabeco Sài Gòn Export, 333 Export Saigon Lager chiếm 46,8% thị phần Habeco Bia Việt Nam giữ vị trí thứ hai thứ ba với thị phần tương ứng 18,2% 17,3% Trong thương hiệu bia Hà Nội Habeco có 15,8% thị phần, Heineken Tiger Bia Việt Nam có thị phần thấp 11,5% Ba công ty hàng đầu Sabeco, Bia Việt Nam Habeco đóng góp 83% vào tổng doanh thu ngành bia năm 2013 Thị phần ngành bia năm 2013 Thi phần nhãn hiệu bia năm 2013 Sài Gòn Export (Sabeco) 9,2% 7,8% 17,3% Sabeco Bia Việt Nam 47,5% 24% Khác Nguồn: Euromonitor International Hà Nội (Habeco) 333' export (Sabeco) Habeco Bia Huế 18,2% 29,7% Sài Gòn Lager (Sabeco) 7,7% 15,8% 8,4% 14,4% Heineken (Heineken / Bia Việt Nam) Khác Nguồn: Euromonitor International Với diện hạn chế thị trường bia Việt Nam, đối thủ nước chủ yếu tập trung vào phân khúc cao cấp, với thương hiệu San Miguel, Corona, Carlsberg, Budweiser Asahi Chúng kỳ vọng công ty nước tạo thêm động lực phát triển cho thị trường bia nước họ tin tưởng vào tiềm thị trường liên tục tìm kiếm hội gia nhập NƯỚC GIẢI KHÁT Nước giải khát có mức tăng trưởng cao so với loại đồ uống khác Nhờ ý thức sức khoẻ ngày tăng người tiêu dùng Việt Nam tính tiện lợi cao sống đại, nước giải khát kết hợp yếu tố bổ dưỡng có mức tăng trưởng đáng kể, trà uống liền, nước tăng lực nước ép trái Người tiêu dùng ý đến vấn đề an toàn vệ sinh loại đồ uống không đóng gói Do đó, sản phẩm nước đóng chai ưa chuộng tiện lợi đảm bảo vệ sinh so với nước máy Trong loại đồ uống, nước giải khát ngành hàng có mức tăng trưởng doanh thu năm 2013 tốc độ CAGR doanh thu giai đoạn 2010-2013 cao 12,4% 12,2% Về khối lượng tiêu thụ, nước giải khát đạt mức tăng trưởng hai số 15,9% năm 2013 tốc độ CARG 2010-2013 17% Tiêu thụ nước giải khát đạt 2,4 tỷ lít, tương đương với 36,2 nghìn tỷ đồng (1,7 tỷ USD) doanh số bán www.VPBS.com.vn Page | 46 Khối lượng tiêu thụ nước giải khát 18,8% 17,5% 17,1% 15,9% 14,6% 13,4% 1,5 1,8 2,1 2010 2011 2012 2,4 Doanh thu nước giải khát tăng trưởng 2,7 3,1 20% 15% 10% 5% 0% Khối lượng (tỷ lít) 2013 2014F 2015F 60 40 20 30% 22,6% 11,6% 12,9% 12,4% 11,4% 10,6% 25,6 28,5 32,2 2010 2011 2012 36,2 40,3 44,6 Tăng trưởng (%) 20% 10% 0% 2013 2014F 2015F Doanh thu (ngàn tỷ đồng) Nguồn: Euromonitor International Tăng trưởng (%) Nguồn: Euromonitor International Trà uống liền chiếm ưu loại nước giải khát Trà coi thức uống truyền thống lâu đời người Việt Nam Cùng với lợi tính tiện lợi khả đáp ứng nhu cầu giải khát mát lạnh, trà uống liền lựa chọn tốt cho nước khí hậu nhiệt đới với độ ẩm cao Hơn nữa, mang lại lợi ích sức khỏe tốt với lượng đường hơn, nhiều vitamin khoáng chất so với nước giải khát có gaz Năm 2013, trà uống liền chiếm 58% doanh thu nước giải khát nước giải khát có gaz đóng góp 16% doanh thu Trà uống liền có tốc độ tăng trưởng nhanh chóng giai đoạn 2009-2010 sau chậm lại trì hai chữ số Năm 2013, trà uống liền đạt 21 nghìn tỷ đồng (994 triệu USD) doanh số bán, tăng 12,2%, khối lượng tiêu thụ tỷ lít, tăng 13,3% so với năm 2012 Tốc độ CAGR 2010-2013 sản phẩm đạt 15,9% khối lượng 14,9% giá trị Doanh thu nước giải khát theo loại 2013 (ngàn tỷ đồng) 2,11,0 6%3% 5,7 16% 16% Doanh thu trà RTD tăng trưởng 40 Trà uống liền Nước giải khát có gaz 21 58% 20 50% 40% 14 19% 16 Nước tăng lực Khác Nguồn: Euromonitor International 10% 19 14% 21 12% 11% 2012 2013 2014F 2015F Nước đóng chai Nước ép trái 26 23 0% 2010 2011 Doanh thu (ngàn tỷ đồng) Tăng trưởng (%) Nguồn: Euromonitor International Tân Hiệp Phát đứng thứ hai nước giải khát nói chung tiên phong trà uống liền Năm 2013, PepsiCo dẫn đầu thị trường nước giải khát nước với 25,5% thị phần, theo sau Tân Hiệp Phát (THP) với 22,7% PepsiCo tiếng nước giải khát có gaz với thương hiệu Pepsi, 7-up Mountain Dew, đó, THP tiên phong trà uống liền với thương hiệu Trà xanh Không Độ Dr Thanh làm nên bùng nổ sản phẩm thảo dược giai đoạn 2009-2010 THP chiếm lĩnh thị trường trà uống liền với 41% thị phần Đối thủ mạnh THP Universal Robina Corporation (URC), với thương hiệu C2 tiêu thụ rộng rãi nhờ vào hương vị độc đáo cỡ chai vừa tay www.VPBS.com.vn Page | 47 Thị phần nước giải khát, 2013 PepsiCo 24,7% Tân Hiệp Phát 25,5% URC Việt Nam 3,4% CocaCola 10,5% 13,3% Vinamilk 22,7% Khác Nguồn: Euromonitor International Thị phần trà uống liền Thương hiệu trà uống liền Tân Hiệp Phát (THP) 9,2% 6.,% 41% 10,8% 12,1% Trà xanh không độ (THP) 9,4% 5% URC Việt Nam Interfood 9,1% Tân Quang Minh (TQM) 10,2% C2 cool & clean (URC VN) 46,4% Nuta trà chanh (TQM) Tribeco 20,8% Tribeco (Tribeco) 19,6% Khác Wonderfarm (Interfood) Khác Nguồn: Euromonitor International Nguồn: Euromonitor International ĐỒ UỐNG NÓNG Dạng hoà tan thúc đẩy đồ uống nóng tăng trưởng Cà phê nóng, trà nóng thức uống truyền thống người Việt Nam, dùng cách đun sôi cà phê rang xay trà với nước phin cà phê ấm trà đến 10 phút Vì vậy, sản phẩm hoà tan dùng giải pháp hoàn hảo không đáp ứng thói quen truyền thống mà đảm bảo tiện lợi tiết kiệm thời gian sống đại Có nhiều loại trà cà phê hoà tan giới thiệu thành công với công thức 3-trong1 2-trong-1 Theo đó, tăng trưởng đồ uống nóng chủ yếu nhờ vào sản phẩm hoà tan dùng Mặc dù tốc độ tăng trưởng không cao nước giải khát, đồ uống nóng đạt doanh thu 14,1 nghìn tỷ đồng (667,5 triệu USD), tăng 6,9% khối lượng tiêu thụ 117.100 tấn, tăng 7,3% Khối lượng tiêu thụ đồ uống nóng 150 100 50 95 7,6% 102 7,5% 109 117 7,4% 7,3% 126 Doanh thu tiêu thụ đồ uống nóng 135 20 7.5% 10 11 7.0% Tăng trưởng (%) Nguồn: Euromonitor International www.VPBS.com.vn 20% 10,2% 7,2% 7,2% 2010 2011 2012 2013 2014F 2015F Khối lượng (ngàn tấn) 8.0% 7,1% 7,1% 6,9% 6,7% 6,4% 16 15 14 13 12 10% 0% 2010 2011 2012 2013 2014F 2015F Doanh thu (ngàn tỷ đồng) Tăng trưởng (%) Nguồn: Euromonitor International Page | 48 Sự phát triển rộng khắp quán cà phê nhân tố thúc đẩy Mặc dù hầu hết sản phẩm đồ uống nóng tiêu thụ thông qua kênh thương mại, kênh chiếm 58,4% tổng doanh thu đồ uống nóng, phát triển rộng khắp chuỗi cửa hàng cà phê đại Highlands, Trung Nguyên, Gloria Jeans, The Coffee Bean, Angle-in-us Starbucks nhân tố thúc đẩy tăng trưởng cho ngành hàng đồ uống nóng Đó thói quen họp mặt gặp gỡ quán cà phê nét văn hóa người Việt Nam Cà phê chiếm phần lớn tiêu thụ đồ uống nóng Cà phê tiếp tục dẫn đầu thị trường đồ uống nóng với 60,8% thị phần (8 nghìn tỷ đồng hay 378,7 triệu USD), trà với 28,2% thị phần (3,7 nghìn tỷ đồng hay 175,1 triệu USD) Từ cho thấy Việt Nam thị trường tiêu thụ cà phê mạnh Năm 2013, cà phê có tốc độ tăng trưởng doanh thu 7,7%, cao so với ngành đồ uống nóng nói chung 6,9% nhờ vào nhu cầu tăng cao cà phê hòa tan mà chiếm 75% doanh số bán cà phê Trong sản phẩm 3trong-1 (hỗn hợp cà phê, sữa đường) người tiêu dùng đón nhận rộng rãi từ lần mắt vào năm 2011, có xu hướng chuyển đổi dần sang dạng sản phẩm 2-trong-1 (cà phê với đường sữa) cà phê cappuccino latte hoà tan Ý Ngoài có diện cà phê hòa tan 4-trong-1 với nhân sâm thành phần dinh dưỡng khác Doanh thu đồ uống nóng theo loại 1,5 11,0% 3,7 28,2% 2013 (ngàn tỷ đồng) Doanh thu cà phê tăng trưởng 10 6,3 12,1% 6,9 7,4 8,0 8,6 9,2 20% Cà phê 8,0 60,8% Trà Khác 8,5% 8,2% 7,7% 7,3% 6,8% Doanh thu (ngàn tỷ đồng) Nguồn: Euromonitor International 0% 2010 2011 2012 2013 2014F 2015F Tăng trưởng (%) Nguồn: Euromonitor International Thị trường đồ uống nóng tập trung vào doanh nghiệp nước Thị trường cà phê nóng Việt Nam kiểm soát phần lớn công ty nước bao gồm Vinacafe Biên Hòa, Trung Nguyên Việt Thái International, chiếm 56% thị phần vào năm 2013 Lợi cạnh tranh công ty thấu hiểu văn hóa cà phê Việt Nam thị hiếu người tiêu dùng địa Tuy nhiên, với chiến lược chi mạnh tay cho hoạt động khuyến tiếp thị, Nestlé Việt Nam chiếm ý thương hiệu đông đảo người tiêu dùng giành vị trí dẫn đầu với 33% thị phần cà phê nóng Năm 2013, Vinatea tiếp tục dẫn đầu thị trường trà nóng, với 32% thị phần, Unilever Việt Nam với 15,5% thị phần Vinatea có ưu doanh nghiệp nước lâu năm với dày dạn kinh nghiệm ngành công nghệ đại Trong giai đoạn 2010-2013, ngành hàng trà nóng chứng kiến chiến lược xây dựng thương hiệu mạnh mẽ công ty quốc tế, mà kết www.VPBS.com.vn Page | 49 Unilever Việt Nam gia tăng thị phần lên 15,5% với thương hiệu Lipton Nhãn Vàng Lipton trà xanh Thị phần cà phê nóng, 2013 11% 5% 18% Nestle Việt Nam 33% Việt Thái International Khác Nguồn: Euromonitor International www.VPBS.com.vn 32% Vinacafe Biên Hoà Trung Nguyên 33% Thị phần trà nóng, 2013 Vinatea Unilever Việt Nam 52,5% Khác 16% Nguồn: Euromonitor International Page | 50 CÁC CỔ PHIẾU THỰC PHẨM VÀ ĐỒ UỐNG NIÊM YẾT Hiện nay, có 45 doanh nghiệp thực phẩm đồ uống (TPĐU) niêm yết HSX HNX với tổng vốn hóa thị trường 199,3 nghìn tỷ đồng (9,4 tỷ USD), chiếm 19,6% tổng vốn hóa thị trường hai sàn Tỷ lệ lợi nhuận tài sản (ROA) lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) cho ngành TPĐU hấp dẫn, trung bình 8,4% 18,8% năm 2013 Tính đến ngày 20/05/2014, ngành TPĐU nước giao dịch mức PE trung bình 19,1 lần, thấp chút so với nước khu vực mức PE 20,3 lần Bên cạnh đó, số ngành TPĐU 22,8% vượt trội so với VN-Index mười hai tháng gần (LTM) 8% Nhóm so sánh công ty nước (tỷ đồng) Doanh Thu STT Mã CK 10 Sàn GD Vốn hoá TT VNM HSX 101.679 MSN HSX 67.244 KDC HSX 8.805 VCF HSX 3.694 HVG HSX 2.760 MPC HSX 2.277 VHC HSX 1.957 SBT HSX 1.808 TAC HSX 913 NHS HSX 656 Trung bình 45 công ty ngành Sản phẩm Y2013 Chg % Sữa 30.949 Thực phẩm- đồ uống 11.943 Bánh kẹo 4.561 Cà phê 2.299 Thủy sản 11.043 Thủy sản 11.112 Thủy sản 5.095 Đường 2.220 Dầu chất béo 4.291 Đường 1.044 16,5% 14,9% 6,4% 8,7% 43,6% 40,0% 20,5% 13,2% 6,4% 11,7% 17,6% Lợi nhuận ròng Y2013 Y2013 Chg % Biên lợi nhuận ròng 6.534 12,3% 1.307 3,7% 493 39,2% 260 -12,7% 296 13,7% 294 1644,9% 176 -16,4% 239 -35,4% 66 3,2% 101 23,5% 1,8% Chỉ số trượt ROA ROE PE 21,1% 28,6% 37,2% 10,9% 2,8% 9,1% 10,8% 7,7% 10,1% 11,3% 16,1% 23,0% 2,7% 3,0% 12,7% 2,6% 3,8% 18,5% 3,5% 6,9% 12,0% 10,8% 7,4% 13,0% 1,5% 5,4% 16,1% 9,7% 5,4% 11,3% 9,4% 8,4% 18,8% PB 15,6 149,0 17,8 14,2 11,1 8,4 12,4 7,6 13,9 6,5 19,1 5,8 4,7 1,8 3,3 1,2 1,4 1,3 1,0 2,2 0,7 3,6 Nguồn: Bloomberg, liệu vào ngày 20/05/2014 KQKD công ty niêm yết đầu ngành, 2013 150 25% 21% 20% 102 100 11% 67 50 31 4% 12 MSN KDC 11% 15% 11% 2% 11 2% 11 3% HVG MPC VHC 2 VNM VCF Vốn hoá thị trường (ngàn tỷ đồng) SBT 4% 2% TAC BBC Doanh thu (ngàn tỷ đồng) 10% 5% 0% Biên lợi nhuận ròng (%) Nguồn: Bloomberg, liệu vào ngày 20/05/2014 số ngành Thực phẩm Đồ uống (% thay đổi) Thay đổi giá Thay đổi giá Giao dịch TB ngày Giao dịch TB ngày STT Mã C K Giá (VND) VNM 122.000 MSN 92.000 KDC 53.000 VC F 139.000 HVG 22.600 MPC 33.000 VHC 32.400 SBT 12.500 TAC 48.100 10 BHS 11.600 VNIndex 532 Ngành TPĐU từ đầu năm 12 tháng -9,6% 11,5% 3,9% 2,2% -7,8% 37,5% 37,9% 0,8% 13,7% -6,5% 5,3% 5,8% -3,2% -16,4% 7,1% -39,6% 6,9% 26,0% 50,4% -11,3% 26,6% -23,8% 8,0% 22,8% (C ổ phiếu - 12T) 234.981 241.791 58.281 1.701 297.261 7.316 6.701 335.167 4.918 67.314 81.155.258 (Tỷ đồng - 12T) 32,7 22,3 3,2 0,3 7,7 0,2 0,2 4,4 0,2 0,8 1.262 Food staples 50 VNINDEX 40 30 20 10 -1005/13 08/13 11/13 02/14 05/14 Nguồn: Bloomberg, liệu vào ngày 20/05/2014 www.VPBS.com.vn Page | 51 Nhóm so sánh công ty vùng (triệu đô) Doanh Thu STT Mã CK 10 Sàn GD Vốn hoá TT 151 HK Equity Hong Kong WIL SP Equity Singapore 322 HK Equity Hong Kong THBEV SP EquitySingapore 2319 HK Equity Hong Kong 600600 CH Equity Shanghai CPF TB Equity Bangkok PEP MK Equity Bursa Malays INDF IJ Equity Indonesia FGV MK Equity Bursa Malays Trung bình 70 công ty ngành 18.577 16.320 16.065 12.045 9.813 9.793 6.487 6.050 5.351 5.154 Sản phẩm Bánh kẹo Thực phẩm Các loại bột hạt Nhà máy bia Sữa Nhà máy bia Thực phẩm Thực phẩm Thực phẩm Các loại bột hạt Y2013 Chg % 3.818 44.085 10.941 5.075 7.053 4.239 12.683 1.045 5.573 3.993 13,7% -3,0% 18,8% -2,1% 23,6% 13,4% 10,3% 7,3% 4,1% -4,3% 3,5% Lợi nhuận ròng Y2013 687 1.391 494 619 299 321 306 315 330 361 Y2013 Chg % Biên lợi nhuận ròng 24,1% 5,1% -10,9% -32,0% 28,5% 15,2% -61,9% 14,4% -30,5% 19,5% -8,0% Chỉ số trượt ROA ROE 18,0% 15,8% 35,3% 3,2% 3,0% 9,3% 4,5% 5,9% 17,2% 12,2% 11,0% 21,5% 4,2% 4,5% 11,8% 7,6% 7,1% 13,9% 2,4% 2,7% 9,1% 30,1% 6,1% 6,6% 5,9% 5,1% 17,0% 9,0% 5,7% 18,0% 5,9% 5,3% 13,5% PE 27,1 11,7 32,5 19,5 32,8 30,5 21,2 19,2 16,2 14,3 20,3 PB 9,6 1,1 5,6 4,2 3,9 4,2 1,9 1,3 2,8 2,6 2,7 Nguồn: Bloomberg, liệu vào ngày 20/05/2014 Tình hình trị nghiêm trọng gần xảy Biển Đông Việt Nam Trung Quốc tác động mạnh đến thị trường chứng khoán Việt Nam, làm cho hàng loạt cổ phiếu niêm yết giảm giá, điểm tích luỹ từ cuối năm 2013 Tuy nhiên, cổ phiếu có phân tích tốt dần hồi phục giá CTCP Sữa Việt Nam, Vinamilk (HSX: VNM) – Nhà sản xuất sữa hàng đầu Được thành lập vào năm 1976 với tên cũ Công ty Cà phê Sữa Miền Nam, Công ty sở hữu vận hành hai nhà máy Thống Nhất Trường Thọ Từ đổi tên thành Vinamilk vào năm 1992, VNM xây dựng thêm mua lại tổng cộng 10 nhà máy sản xuất sữa, nâng tổng số lên 12 nhà máy hoạt động Việt Nam VNM vừa mua cổ phần công ty nước ngành nhằm đảm bảo nguồn cung nguyên liệu tiếp cận thị trường bao gồm Miraka New Zealand, Driftwood Mỹ, Angkor Campuchia Bắt đầu kinh doanh với sản phẩm sữa đặc có đường vào năm 1976, VNM nhanh chóng trở thành doanh nghiệp dẫn đầu thị trường sữa Việt Nam với 200 dòng sản phẩm đa dạng Phần lớn doanh thu VNM đến từ sản phẩm từ sữa bao gồm sữa nước (Twin Cows, ADM+, Flex, Fino star), sữa bột (Dielac, Sure Prevent, CanxiPro, Diecerna), sữa chua (susu, Kefir, Star, Probeauty, Probi) sữa đặc (Ông Thọ, Ngôi Sao Phương Nam) đồ uống khác nước trái (Vfresh), trà (Lincha), nước khoáng (Icy) sữa đậu nành (GoldSoy) chiếm 5% doanh thu Công ty vận hành trang trại bò theo mô hình tiêu chuẩn với 8.000 bò nhập từ Úc, cung cấp 90 sữa ngày VNM liên kết thu mua sữa 5.000 hộ nông dân chăn nuôi 65.000 bò nước, cung ứng 460 sữa ngày VNM sở hữu mạng lưới phân phối rộng khắp với 224.000 điểm bán lẻ khắp nước chiếm 46% thị phần ngành sữa năm 2013 Niêm yết sàn chứng khoán Hồ Chí Minh từ tháng 1/2006, VNM công ty có vốn hóa lớn (5,5 tỷ USD) ngành đồ uống & thực phẩm, Tập đoàn Masan (MSN) Tập đoàn Kinh Đô (KDC) Công ty tiếp tục đẫn dầu với kết kinh doanh ngoạn mục so với công ty ngành danh mục doanh thu, lợi nhuận ròng (21,1%), ROA (28,6%), ROE (37,2%) tỷ www.VPBS.com.vn Page | 52 suất nợ (Tổng nợ/ Tổng vốn) thấp 2.1% Trong năm 2013, VNM đạt doanh thu hợp 30.949 tỷ đồng (1,46 tỷ USD), tăng 16,5% lợi nhuận ròng hợp 6.534 tỷ đồng (309,3 triệu USD), tăng 12,3% Cổ tức tiền mặt năm 2013 phê duyệt mức 48% mệnh giá, 28% chia vào năm 2013 Năm 2014, VNM đặt mục tiêu doanh thu đạt 36.298 tỷ đồng (1,72 tỷ USD) (tăng 15,9% y-o-y) 5.993 tỷ đồng LNST (283,7 triệu USD) (giảm 8,3% y-o-y) VNM giao dịch mức P/E tương đối thấp 15,6 lần so với doanh nghiệp khác ngành Giá cổ phiếu VNM giảm nhẹ 3,2% so với 12 tháng trước Vinamilk vinh danh tạp chí Forbes châu Á công ty nằm ‘Top 200 doanh nghiệp tốt châu Á’ năm 2012 VNM công ty Việt Nam vinh danh danh sách tạp chí Forbes châu Á CTCP Kinh Đô (HSX: KDC) – Công ty đầu ngành sản xuất bánh kẹo Được thành lập vào năm 1993, Kinh Đô công ty bánh kẹo hàng đầu Việt Nam với khoảng 200 nhãn hàng bánh quy (Cosy, Korento), bánh quy giòn (AFC), bánh lan (Solite), bánh trung thu, bánh mì (Aloha, Scotti) kem (Celano, Melano) sữa chua (Well Yo) Là công ty hàng đầu lĩnh vực sản xuất bánh kẹo, công ty chiếm thị phần lớn ngành hàng bánh quy (27%), bánh quy giòn (56%), đặc biệt bánh trung thu (76%) năm 2013 Lợi sở hữu thương hiệu mạnh giúp công ty trì vị trí dẫn đầu thị trường tạo điều kiện thâm nhập mạnh mẽ cho sản phẩm Công ty thành lập mạng lưới phân phối rộng khắp toàn quốc với 159.600 cửa hàng bán lẻ 30.000 điểm bán kem KDC vận hành nhà máy miền Bắc miền Nam Việt Nam KDC có chiến lược phát triển mở rộng dựa hoạt động mua bán sát nhập doanh nghiệp bao gồm việc mua lại cổ phần Nutifood, Vinabico Tribeco giai đoạn 2007-2008 Công ty tìm kiếm nhà đầu tư chiến lược nhằm phát triển xuyên quốc gia Ezaki Glico (một nhà sản xuất bánh kẹo Nhật Bản sở hữu 5,06% cổ phần KDC) đối tác tiềm khác tương lai gần (CT TNHH Tháp Láng Hạ, CTCP Đồng Tâm, CT TNHH Đầu tư Bất động sản An Thịnh Lộc, CT TNHH Đầu tư Trường Thịnh Phát) Trong năm 2013, KDC đạt 4,6 nghìn tỷ đồng lợi nhuận (215,9 triệu USD), tăng 6,4% so với năm trước 492,8 tỷ đồng lợi nhuận ròng (23,3 triệu USD), tăng 39,2% so với năm trước Công ty có biên lợi nhuận ròng cao 10,8% (so với mức 3-4% doanh nghiệp ngành), ROA 7,7%, ROE 10,1% tỷ số nợ D/E thấp 11,7% năm Bánh quy, bánh ngọt, bánh trung thu, bánh mì snack chiếm phần lớn doanh thu với 84% yaourt, kem mang lại 15% doanh thu năm 2013 So với đối thủ khác, KDC chi khoản tiền lớn cho chiến dịch marketing ưu đãi năm vừa qua Niêm yết sàn chứng khoán Hồ Chí Minh từ năm 2004, tổng vốn hóa KDC 440 triệu USD KDC giao dịch với mức PE 17,8 lần, thấp www.VPBS.com.vn Page | 53 doanh nghiệp ngành Mặc dù có vấn đề liên quan đến trị, cổ phiếu KDC tăng 7,1% so với 12 tháng trước Tập đoàn Masan (HSX: MSN) – Tập đoàn đa ngành thực phẩm đồ uống, ngân hàng khoáng sản Tập đoàn Masan công ty lớn khu vực kinh tế tư nhân Việt Nam, tập trung hoạt động ngành hàng tiêu dùng, ngân hàng tài nguyên Tập đoàn nắm giữ cổ phần đa số Masan Consumer (77,7%), Masan Resources (77,7%) cổ đông lớn Techcombank (30,4%) Masan Consumer bật hoạt động mua bán sát nhập doanh nghiệp bao gồm việc mua lại 53,2% cổ phần Vinacafe Biên Hòa, 63,5% cổ phần nước khoáng Vĩnh Hảo 40% cổ phần thức ăn gia súc – Proconco Bắt đầu hoạt động vào năm 2000, Masan Consumer công ty hàng tiêu dùng nhanh lớn Việt Nam với 30% thị phần Công ty sản xuất phân phối loạt sản phẩm thực phẩm đồ uống, bao gồm nước tương (Chin-Su), nước mắm (Nam Ngư), tương ớt (Tam Thái Tử), mì ăn liền (Omachi, Kokomi), cà phê hòa tan (Vinacafe), ngũ cốc ăn liền (Kachi) nước uống đóng chai (Vĩnh Hảo) Masan Resources công ty khai thác khoáng sản lớn khu vực tư nhân Việt Nam, phát triển dự án Núi Pháo miền Bắc Việt Nam mang tầm cỡ quốc tế Núi Pháo công ty khai thác, sản xuất khoáng chất công nghiệp bao gồm vonfram, florit bismuth, sở hữu quy mô đủ lớn để trở thành doanh nghiệp đầu ngành khu vực tư nhân Techcombank ngân hàng thương mại cổ phần lớn Việt Nam tổng tài sản, dư nợ cho vay tiền gửi số lượng khách hàng mạng lưới phân phối Trong 20 năm kể từ thành lập, ngân hàng phát triển đa dạng sản phẩm tài dịch vụ để phục vụ nhu cầu tài 68,2 triệu lực lượng lao động dồi Việt Nam 305.000 doanh nghiệp tư nhân Trong tháng năm 2013, Kohlberg Kravis Roberts (KKR) đầu tư thêm 200 triệu USD, sau khoản đầu tư 159 triệu USD tổ chức vào Masan Consumer vào tháng năm 2011, đánh dấu thương vụ mua bán cổ phần tư nhân lớn Việt Nam Trong tháng năm 2013, Texas Pacific Group (TPG), trước đầu tư vào Masan Consumer, tiếp tục đầu tư 50 triệu USD vào Masan Agri, công ty thành lập Masan Consumer tập trung vào lĩnh vực nông nghiệp Nhân tố tăng trưởng MSN niềm tin vào ngành hàng tiêu dùng Masan Consumers, thời gian mua bán sát nhập doanh nghiệp (M&A) rút ngắn từ 10 năm năm việc phân bổ nguồn vốn 1,2 tỷ USD từ nhà đầu tư tầm cỡ giới đối tác (65% để kinh doanh đầu tư, 12% cho hoạt động M&A 23% tiền mặt) Trong năm 2013, Công ty đạt doanh thu hợp 11.943 tỷ đồng (565,3 triệu USD), tăng 14,9% so với năm 2012, lợi nhuận ròng hợp giảm 33% 1.307 tỷ đồng (61,7 triệu USD) chi phí phát triển sản phẩm xây dựng thương hiệu tăng đột biến lợi nhuận từ công ty liên kết, www.VPBS.com.vn Page | 54 Techcombank, giảm MSN tiếp tục áp dụng sách không chia cổ tức cho năm 2013 Tập đoàn đặt mục tiêu vượt qua tỷ USD tổng doanh thu hợp năm 2014 Niêm yết sàn chứng khoán Hồ Chí Minh từ tháng 10 năm 2009, giá trị vốn hóa thị trường MSN 3,34 tỷ USD VCF: Vinacafe Biên Hoà – Nhà sản xuất cà phê lớn thứ hai VinaCafe Biên Hòa công ty lớn thứ hai ngành sản xuất cà phê với 32,6% thị phần, sát sau Nestle Việt Nam VCF vận hành ba nhà máy với tổng công suất đặt 4.080 cà phê hòa tan năm Sản phẩm chủ chốt bao gồm cà phê hòa tan (3-in-1, Wake-up Saigon, Café Phin), ngũ cốc dinh dưỡng (Kachi) cà phê tăng lực (Wake-up 247) Cà phê hòa tan chiếm phần lớn doanh thu công ty với 80% Sau Masan Consumer mua lại cổ phần VCF vào Q4/2011, hai công ty hợp mạng lưới phân phối toàn quốc bao gồm 140 điểm bán hàng 185 nhà phân phối Vào thời điểm Masan nắm giữ 53,2% quyền sở hữu Vinacafé Công ty trao tặng danh hiệu ‘Sao vàng đất Việt 2013', ‘Chất lượng Quốc gia 2013 - Bạc’ ‘Hàng Việt Nam chất lượng cao lần thứ 18’ Năm 2013, VCF thành công đưa lại thương hiệu Vinacafe thương hiệu truyền thống với thuộc tính đại giới thiệu thương hiệu cà phê tăng lực - 'Wake-up 247’ Sản phẩm công ty tiêu thụ chủ yếu nước, xuất sang thị trường trọng điểm Mỹ, EU, Nhật Bản Úc chiếm 8,3% tổng doanh thu Trong năm 2013, Công ty ghi nhận doanh thu 2.341 tỷ đồng (110,8 triệu USD), tăng 9,3 % 260,4 tỷ đồng (12,3 triệu USD) lợi nhuận sau thuế , giảm 12,7% năm 2013 Các số sụt giảm chi phí phân bổ cho việc tái đời thương hiệu Vinacafe Kachi phát triển thương hiệu cà phê tăng lực Tuy nhiên, Công ty có biên lợi nhuận ròng mạnh 11,3% , ROA 16,1%, ROE 23% tỷ số Tổng nợ/ Tổng vốn tương đối thấp 20,4% năm Trong năm 2014, doanh thu kế hoạch VCF 3.000 tỷ đồng (142 triệu USD, +28,2%) lợi nhuận ròng 400 tỷ đồng (18.9 triệu USD, +53,6%) Niêm yết sàn chứng khoán Hồ Chí Minh từ năm 2011, vốn hóa thị trường VCF 174,9 triệu USD VCF giao dịch mức PE 14,2 lần, thấp so với mức trung bình ngành Giá cổ phiếu VCF sụt giảm đáng kể 39,6% vòng 12 tháng qua MPC: Tập đoàn Minh Phú – Doanh nghiệp xuất tôm lớn Thành lập vào năm 1992, sau 20 năm phát triển liên tục, Minh Phú trở thành nhà xuất tôm lớn nước, có uy tín châu Á toàn giới Trong năm 2013, Công ty ghi nhận 411,6 triệu USD doanh thu xuất khẩu, chiếm 6,1% tổng giá trị xuất thủy sản Việt Nam 6.7 tỷ USD Danh mục sản phẩm MPC bao gồm tôm tươi (RPTO IQF, RPD IQF, HLSO Block, www.VPBS.com.vn Page | 55 EZP IQF), tôm hấp ( CPTO IQF, CPD IQF, CEZP) sản phẩm cao cấp (tôm nobashi, tempura, sushi) Gần 100% sản phẩm MPC xuất sang thị trường trọng điểm Mỹ, EU, Canada, Nhật Bản, Hàn Quốc Úc Công suất sản lượng Minh Phú lớn Việt Nam với 76.000 năm (TPA) bao gồm hai nhà máy Cà Mau (36.000 TPA) Hậu Giang (40.000 TPA) Công ty có hoạt động nuôi trồng thủy sản lớn nước với trại giống chăn nuôi Ninh Thuận (5 tỷ giống năm), hai vùng chăn nuôi công nghiệp Kiên Giang (600 ha) Vũng Tàu (300 ha) khu vực trang trại sinh thái Cà Mau (320 ha) Năm 2013, MPC đạt 11.112 tỷ đồng doanh thu hợp (526 triệu USD), tăng 40% 294 tỷ đồng lợi nhuận hợp (13,9 triệu USD), tăng 16 lần, nhờ doanh thu xuất tăng đáng kể Do đó, lợi nhuận ròng, ROA ROE năm MPC 2,6%, 3,8% 18,5% tương ứng Trong năm 2012, tỷ lệ Tổng nợ/ Tống vốn MPC gần lần, giảm xuống 1,7 lần nhờ vào số dư tiền mặt lớn 94.7 triệu USD Trong năm 2014, Công ty đặt mục tiêu 550 triệu USD doanh thu hợp (+4,6%) 20 triệu USD lợi nhuận hợp (+43,6%) Niêm yết sàn chứng khoán Hồ Chí Minh từ năm 2006, vốn hóa thị trường MPC 107,8 triệu USD MPC giao dịch mức PE 8,4 lần, nửa mức trung bình ngành Mặc dù có vấn đề liên quan đến trị, giá cổ phiếu MPC tăng mạnh 26% so với 12 tháng trước www.VPBS.com.vn Page | 56 KẾT LUẬN Trong số ngành hàng tập trung phân tích, sữa ngành hàng có động lực mạnh để bước vào giai đoạn tăng trưởng ngành hàng khác gồm mì gói, nước chấm gia vị, bánh kẹo, bánh nướng đồ uống vào giai đoạn bão hòa với tốc độ tăng trưởng chậm dần Tuy nhiên, với sức mạnh tổng hợp kinh tế tiếp tục phát triển, cấu dân số vàng, tỷ lệ đô thị hóa nhanh, thu nhập khả dụng tầng lớp trung lưu gia tăng, sách hỗ trợ thuế để kích cầu mật độ dày đặc mạng lưới bán lẻ, tổng tiêu thụ lương thực thực phẩm đồ uống Việt Nam tiếp tục tăng trưởng trung dài hạn Chúng tin ngành Việt Nam trì tốc độ tăng hai số vòng năm tới Trong năm 2013, lĩnh vực thực phẩm đồ uống Việt Nam chứng kiến hai công ty đầu tư cổ phần tư nhân toàn cầu, Kohlberg Kravis Roberts (KKR) Texas Pacific Group (TPG), hoàn tất giao dịch mang tính bước ngoặt Việt Nam với khoản đầu tư thêm họ vào Masan Consumer 200 triệu USD 50 triệu USD Masan Consumer gây ý với việc mua lại cổ phần đa số Vinacafe Biên Hòa Nước khoáng Vĩnh Hảo năm Với việc gia tăng danh mục tài sản thị trường nhà đầu tư toàn cầu xu hướng hợp công ty nước, dự đoán hoạt động mua bán sáp nhập doanh nghiệp lĩnh vực thực phẩm đồ uống tiếp diễn trung dài hạn Một công ty lớn có bước nhảy vọt hoạt động M&A công ty cổ phần KDC Công ty vừa thu khoảng 1.700 tỷ đồng việc gọi vốn từ cổ đồng chiến lược nâng tổng số tiền mặt lên 4.000 tỷ đồng Với số tiền này, thị trường dự đoán KDC có chiến lược mở rộng hệ thống phân phối bán lẻ tham gia vào thị trường khác bánh kẹo Căn vào số ngành thực phẩm đồ uống vượt trội so với số VN-Index (22,8% so với 8%), tỷ lệ ROA (8,4%) ROE (18,8%) ngành hấp dẫn, cổ phiếu ngành giao dịch mức PE 19,1 lần, thấp so với mức PE 20,3 lần cổ phiếu ngành khu vực số cổ phiếu có phân tích tốt, rẻ mức PE trung bình ngành VNM, KDC, VCF, MPC, theo đó, khuyến nghị nhà đầu tư cân nhắc tích lũy cổ phiếu ngành thực phẩm đồ uống ngắn, trung dài hạn Hơn nữa, với chất ngành phòng thủ, thiết yếu cho đời sống, cổ phiếu ngành thực phẩm đồ uống mục tiêu lựa chọn để cân danh mục đầu tư Tuy nhiên, nhà đầu tu nên lưu ý Hiệp định TPP lĩnh vực thực phẩm đồ uống Thuế nhập ngành thực phẩm đồ uống Việt Nam cao nhiên Việt Nam lại bị hạn chế biện pháp kiểm tra vệ sinh (SBS), rào cản kỹ thuật (yêu cầu bao bì, ghi chép, hậu cần) biện pháp phòng vệ thương mại (TBT) (chống bán phá giá, chống trợ cấp) Vì vậy, việc đàm phán TTP diễn dẫn tới thị nước bị cạnh tranh mạnh với thành viên TPP công nghệ, chất lượng chí giá rào cản thuế loại bỏ Ngược lại, nước khác TPP có hệ thống mạnh mẽ biện pháp phòng thủ bảo vệ không đơn mức thuế Bên cạnh đó, hiệp định TPP hạn chế quyền sử dụng công cụ phòng thủ cho nước nhập Do đó, TPP không thách thức thị trường nội địa thực phẩm đồ uống Việt Nam mà cho thị trường xuất www.VPBS.com.vn Page | 57 PHỤ LỤC- HOẠT ĐỘNG MUA BÁN & SÁT NHẬP Giao dịch mua bán & sát nhập – Ngành thực phẩm đồ uống Số Ngày Công ty mục tiêu Bên Mua 20 Thg12 13 VinaCafe Biên Hòa - VCF Gaoling Fund, YHG Investment Bên Bán Thg5 13 Bia Phú Yên - Pybeco Masan Consumer Pybeco Thg2 13 Nước khoáng Vĩnh Hảo Masan Consumer Vĩnh Hảo Thg1 13 Masan Consumer Kohlberg Kravis Roberts & Co Masan consumer Thg12 12 Thuỷ Sản Gò Đàng - AGD Panga Holdco Masan Consumer % Mua 41,6 12 29,3 24,5% na 63,5% % Sở hữu 24,5% na 63,5% 200 8% 8% 18 25,6% 48,9% AGD 96 40% 40% 15 Thg6 12 Rượu Hà Nội - Halico Streetcar Investment Holding - Diageo NA 21,8 10,6% 29,6% 15 Thg3 12 Thực Phẩm Cholimex Nichirei Foods Cholimex 6,25 19% 19% 14 Thg3 12 Interfoods - IFS Indochina Beverage Holdings IFS NA 23% 23% 18 Thg1 12 Kinh Đô - KDC Ezaki Glico KDC 34,1 10% 10% 3,9 100% 100% 10 10 Thg10 12 Proconco Giá trị VinaCafe Proconco 11 14 Thg11 11 Nhà máy thức ăn tôm Cargill Việt Nam Higashimaru Co.Ltd 12 28 Thg10 11 Bia Huế Carlsberg Huda 13 11 Thg10 11 VinaCafe Biên Hòa - VCF Masan Consumer 90 50% 100% Chứng khoán Beta , Mr Tran Quang Loc 53,3 50,1% 50,1% 14 27 Thg7 11 Việt Thái International Jollibee Foods Corp Việt Thái International 15 30 Thg6 11 CP Việt Nam CP Pokphand China Charoen Pokphand Group (Thai) 16 16 Thg6 11 Yến Việt 17 18 Thg5 11 Nutifood 18 Thg5 11 Rượu Hà Nội - Halico 25 49% 49% 609 71% 71% Vietnam Opportunity Fund - VOFYến Việt 7,1 32% 32% DI Asian Industrial Fund (DIAIF) Nutifood 3,7 25% 25% 62,5 34,9% 34,9% Streetcar Investment Holding - Diageo Vietnam Opportunity Fund (VOF) 19 20 Thg4 11 Đường Nghệ An TH Milk Tate & Lyle (UK) 52 100% 100% 20 24 Thg3 11 Masan Consumer Kohlberg Kravis Roberts & Co Masan consumer 159 10% 10% 21 11 Thg3 11 Interfoods - IFS Kirin Holdings IFS 92 57% 57% 22 Thg12 10 Đường Thành Công Tây Ninh TNHH - SBT Đặng Thành SBT 21,3 24,8% 24,8% 68,5% 23 18 Thg11 10 Đường Thành Công Tây Ninh NA - SBT SBT 45,9 68,5% 24 16 Thg11 10 Cà phê Thái Hoà Thái Hoà NA 10% 10% Vinamilk 40 100% 100% 25 VinaCapital 14 Thg9 10 Nhà máy cà phê Vinamilk Sài Trung GònNguyên Nguồn: VPBS tổng hợp Giao dịch mua bán & sát nhập – Ngành Hàng Tiêu Dùng Nhanh Số Ngày Công ty mục tiêu 10 Thg10 25 Thg8 10 Thg8 31 Thg5 30 Thg5 11 11 11 11 11 Bên Mua AA Corporation LD Invest / Maj Invest Asia Diana Việt Nam Unicharm CTCP Hàng Tiêu Dùng Quốc Marico Tế - ICP Giấy Sài Gòn Daio Paper Corp & Bridgehead CTCP Quạt Việt Nam SEB Group Bên Bán Giá trị % Mua Mekong Enterprise Fund II NA 27% Diana 128 95% Mekong Enterprise Fund II, Bankinvest 60 Individuals 85% Giấy Sài Gòn 10,7 38% CTCP Quạt Việt Nam 6,4 51% % Sở hữu 27% 95% 85% 38% 51% Nguồn: VPBS tổng hợp Giao dịch mua bán & sát nhập – Ngành Bán Lẻ Phân Phối Số Ngày 24 3 Q2.2013 Q1.2013 Thg6 13 Thg8 12 Thg4 12 Thg4 12 Công ty mục tiêu Bên Mua Bên Bán JV Vina Familymart CTCP Thái An CTCP Phú Thái Dinh Dưỡng 3A CTCP TM Hương Thuỷ CTCP TM Hương Thuỷ CTCP Phú Thái Berli Jucker Corp - BJC Berli Jucker Corp - BJC Abbott Sojitz Group Kokubu Itochu, Familymart CTCP Thái An CTCP Phú Thái Dinh Dưỡng 3A New Land Corp New Land Corp Giá trị NA 32 NA NA 9,5 % Mua 49% 65% 65% 100% 26% 19% % Sở hữu 49% 65% 65% 100% 51% 19% Nguồn: VPBS tổng hợp www.VPBS.com.vn Page | 58 Khuyến cáo Barry David Weisblatt Giám đốc Khối Phân tích barryw@vpbs.com.vn Le Mai Thuy Linh Giám đốc – Phân tích linhlmt@vpbs.com.vn Hội sở Hà Nội 362 Phố Huế Quận Hai Bà Trưng, Hà Nội T - +84 (0) 3974 3655 F - +84 (0) 3974 3656 Chi nhánh Hồ Chí Minh 76 Lê Lai Quận 1, Tp Hồ Chí Minh T - +84 (0) 3823 8608 F - +84 (0) 3823 8609 Chi nhánh Đà Nẵng 112 Phan Châu Trinh, Quận Hải Châu, Đà Nẵng T - +84 (0) 511 356 5419 F - +84 (0) 511 356 5418 www.VPBS.com.vn Báo cáo phân tích lập phát hành Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBS) Báo cáo không trực tiếp ngụ ý dùng để phân phối, phát hành hay sử dụng cho cá nhân hay tổ chức công dân hay thường trú tạm trú địa phương, lãnh thổ, quốc gia đơn vị có chủ quyền khác mà việc phân phối, phát hành hay sử dụng trái với quy định pháp luật Báo cáo không nhằm phát hành rộng rãi công chúng mang tính chất cung cấp thông tin cho nhà đầu tư không phép chép phân phối lại cho bên thứ ba khác Tất cá nhân, tổ chức nắm giữ báo cáo phải tuân thủ điều Mọi quan điểm khuyến nghị hay toàn mã chứng khoán hay tổ chức phát hành đối tượng đề cập báo cáo phản ánh xác ý kiến cá nhân chuyên gia phân tích tham gia vào trình chuẩn bị lập báo cáo, theo đó,lương thưởng chuyên gia phân tích đã, không liên quan trực tiếp hay gián tiếp quan điểm khuyến nghị đưa chuyên gia phân tích báo cáo Các chuyên gia phân tích tham gia vào việc chuẩn bị lập báo cáo quyền đại diện (thực tế, ngụ ý hay công khai) cho tổ chức phát hành đề cập báo cáo Các báo cáo nghiên cứu nhằm mục đích cung cấp thông tin cho nhà đầu tư cá nhân tổ chức VPBS Báo cáo nghiên cứu lời kêu gọi, đề nghị, mời chào mua bán mã chứng khoán Các thông tin báo cáo nghiên cứu chuẩn bị từ thông tin công bố công khai, liệu phát triển nội nguồn khác cho đáng tin cậy, chưa kiểm chứng độc lập VPBS VPBS không đại diện đảm bảo tính xác, đắn đầy đủ thông tin Toàn đánh giá, quan điểm khuyến nghị nêu thực ngày đưa báo cáo thay đổi mà không báo trước VPBS nghĩa vụ phải cập nhật, sửa đổi bổ sung báo cáo nghĩa vụ thông báo cho tổ chức, cá nhân nhận báo cáo trường hợp đánh giá, quan điểm hay khuyến nghị đưa có thay đổi trở nên không xác hay trường hợp báo cáo bị thu hồi Các diễn biến khứ không đảm bảo kết tương lai, không đại diện bảo đảm, công khai hay ngụ ý, cho diễn biến tương lai mã chứng khoán đề cập báo cáo Giá mã chứng khoán đề cập báo cáo lợi nhuận từ mã chứng khoán dao động và/hoặc bị ảnh hưởng trái chiều yếu tố thị trường hay tỷ giá nhà đầu tư phải ý thức rõ ràng khả thua lỗ đầu tư vào mã chứng khoán đó, bao gồm khoản lạm vào vốn đầu tư ban đầu Hơn nữa, chứng khoán đề cập báo cáo tính khoản cao, giá bị biến động lớn, hay có rủi ro cộng hưởng đặc biệt gắn với mã chứng khoán việc đầu tư vào thị trường và/hoặc thị trường nước khiến tăng tính rủi ro không phù hợp cho tất nhà đầu tư VPBS không chịu trách nhiệm thiệt hại phát sinh từ việc sử dụng dựa vào thông tin báo cáo Các mã chứng khoán báo cáo không phù hợp với tất nhà đầu tư, nội dung báo cáo không đề cập đến nhu cầu đầu tư, mục tiêu điều kiện tài nhà đầu tư cụ thể Nhà đầu tư không nên dựa khuyến nghị đầu tư, có, báo cáo để thay cho đánh giá độc lập việc đưa định đầu tư và, trước thực đầu tư mã chứng khoán nêu báo cáo này, nhà đầu tư nên liên hệ với cố vấn đầu tư họ để thảo luận trường hợp cụ thể VPBS đơn vị thành viên, nhân viên, giám đốc nhân VPBS toàn giới, tùy thời điểm,có quyền cam kết mua cam kết bán, mua bán mã chứng khoán thuộc sở hữu (những) tổ chức phát hành đề cập báo cáo cho mình; quyền tham gia vào giao dịch khác liên quan đến mã chứng khoán đó; quyền thu phí môi giới khoản hoa hồng khác; quyền thiết lập thị trường giao dịch cho công cụ tài (những) tổ chức phát hành đó; quyền trở thành nhà tư vấn bên vay/cho vay (những) tổ chức phát hành đó; hay nói cách khác tồn xung đột tiềm ẩn lợi ích khuyến nghị thông tin, quan điểm có liên quan nêu báo cáo Bất kỳ việc chép phân phối phần toàn báo cáo nghiên cứu mà không cho phép VPBS bị cấm Nếu báo cáo nghiên cứu phân phối phương tiện điện tử, e-mail, đảm bảo phương thức truyền thông an toàn không mắc lỗi thông tin bị chặn, bị hỏng, bị mất, bị phá hủy, đến muộn, không đầy đủ hay có chứa virus Do đó, báo cáo cung cấp địa trang web, chứa liên kết đến trang web thứ ba, VPBS không xem xét lại không chịu trách nhiệm cho nội dung trang web Địa web liên kết cung cấp để thuận tiện cho người đọc, nội dung trang web bên thứ ba không đưa vào báo cáo hình thức Người đọc tùy chọn truy cập vào địa trang web sử dụng liên kết chịu hoàn toàn rủi ro Page | 59 [...]... xuất thực phẩm và đồ uống, chiếm 40.5% tổng giá trị tiêu thụ của cả nước Tiêu thụ lương thực thực phẩm và đồ uống năm 2013 tăng 8,2% so với năm 2012 và tốc độ CAGR là 11% trong giai đoạn 2010-2013 Tiêu thụ thực phẩm và đồ uống trong nước đạt 42.8 tỷ USD chiếm 71,2% tổng giá trị sản xuất thực phẩm và đồ uống, 29% còn lại thuộc về xuất khẩu (thủy sản, gạo, cà phê, hạt điều, …) Doanh thu ngành thực phẩm. .. hàng thực phẩm trong trung và dài hạn Hơn nữa, với bản www.VPBS.com.vn Page | 16 chất là một ngành hàng phòng thủ và thiết yếu cho cuộc sống, lương thực thực phẩm luôn là một trong những ngành mục tiêu để cân bằng danh mục đầu tư Theo Euromonitor International, tiêu thụ lương thực thực phẩm của Việt Nam được dự báo duy trì tốc độ tăng trưởng hai con số 11,4% trong giai đoạn 20142 018 Tiêu thụ thực phẩm. .. | 15 NGÀNH THỰC PHẨM VÀ ĐỒ UỐNG Nhu cầu tiêu dùng ở Việt Nam vẫn tăng trưởng chậm, người tiêu dùng còn thận trọng trong chi tiêu do bối cảnh kinh tế vẫn chưa hồi phục Tuy nhiên, hệ thống bán lẻ phát triển mạnh, thói quen và chỉ số tiêu dùng của người dân Việt Nam ngày càng cao cho thấy một thị trường hứa hẹn cho ngành bán lẻ nói chung và ngành thực phẩm đồ uống nói riêng Lĩnh vực bán lẻ thực phẩm và... trà, tiêu, điều, mía, trái cây và rau quả www.VPBS.com.vn Page | 17 Trên thị trường đồ uống, đồ uống có cồn là ngành hàng lớn nhất với 70% đóng góp vào tổng giá trị bán lẻ đồ uống Doanh thu ngành hàng này tăng 6,3% lên 5,6 tỷ USD, mức tăng thấp nhất so với các loại đồ uống khác Bia chiếm phần lớn trong tiêu thụ đồ uống có cồn, Sabeco, Habeco là những công ty nội thống lĩnh thị phần của thị trường bia... ngành hàng đồ uống, 2013 Doanh thu 2013 (tỷ USD) 6 5,6 Tăng trưởng 2013 14% 12% 12% 5 10% 4 3 7% 6% 8% 6% 1,7 2 4% 0,7 1 0 Đồ uống có cồn (Sabeco, Habeco) Nước giải khát (Pepsi,Coca Cola, Tan Hiep Phat, URC Vietnam) 2% Đồ uống nóng (Nestle, Vinacafe, Vinatea) 0% Nguồn: Euromonitor International, VPBS Theo dự báo của các công ty đồ uống, giai đoạn 2014 - 2015 dự kiến mức kinh doanh mặt hàng đồ uống sẽ... sản, gạo, cà phê, hạt điều, …) Doanh thu ngành thực phẩm và đồ uống Xuất khẩu 29% Tiêu thụ trong nước 71% Thực phẩm 58% Đồ uống 13% Nguồn: VPBS tổng hợp Tiêu thụ thực phẩm tăng trưởng hai con số- Năm 2013, tiêu thụ thực phẩm trong nước đạt 34,8 tỷ USD với tốc độ CAGR đáng kể 11,4% trong giai đoạn 2010-2013 Mặc dù sức mua giảm mạnh đối với ngành hàng tiêu dùng nhanh trong năm 2013, nhưng sức mạnh tổng... rất phân tán, với sự hiện diện của chỉ một vài doanh nghiệp lớn Lĩnh vực bán lẻ thực phẩm và đồ uống chủ yếu bị chi phối bởi các nhà bán lẻ ngoài doanh nghiệp, bao gồm các nhà bán lẻ truyền thống và cửa hàng thực phẩm độc lập Các doanh nghiệp thâm nhập bán lẻ chủ yếu giới hạn trong các khu vực đô thị Thị trường thực phẩm đồ uống được kiểm soát bởi một số doanh nghiệp lớn như các doanh nghiệp nội địa Vinamilk,... www.VPBS.com.vn Page | 20 THỰC PHẨM Chuỗi cung ứng thực phẩm Năm 2013, Việt Nam sản xuất được 44 tỷ USD các nguyên liệu đầu vào cho sản xuất lương thực thực phẩm bao gồm trồng trọt, thủy sản và chăn nuôi Ngoài ra, Việt Nam nhập khẩu 6,5 tỷ USD các nguyên liệu đầu vào quan trọng như nguyên liệu thức ăn chăn nuôi, nguyên liệu sữa, hải sản, dầu ăn và chất béo, lúa mì, trái cây và rau quả cho ngành thực phẩm Trong năm,... chuyển qua sử dụng những sản phẩm thức uống có giá trị cao hơn, lợi nhuận dự kiến trong ngành này có thể tăng 10,5%/ năm 2016 Năm 2013, doanh số bán lẻ của ngành đồ uống tại Việt Nam đạt 8 tỷ USD, tăng 7,6% so với năm 2012 www.VPBS.com.vn Page | 18 CƠ CHẾ XÁC ĐỊNH VÀ QUẢN LÝ GIÁ Xác định giá Thông tư 25 /2014/ TT-BTC ngày 17/02 /2014 quy định phương pháp xác định giá cho các sản phẩm sản xuất trong nước và... LTTP: Lương thực thực phẩm www.VPBS.com.vn Page | 21 Chính sách thuế đối với các loại thực phẩm Bộ luật sửa đổi thuế giá trị gia tăng (GTGT) 31/2013/QH13 , Nghị định 209/2013-ND-CP và Thông tư 164/2013/TT-BTC có hiệu lực từ ngày 01/01 /2014 là những văn bản pháp lý quy định thuế GTGT , thuế nhập khẩu đối với các sản phẩm trồng trọt, chăn nuôi và thủy sản Sản phẩm sản xuất trong nước 1 Sản phẩm thô hoặc ... điều, …) Doanh thu ngành thực phẩm đồ uống Xuất 29% Tiêu thụ nước 71% Thực phẩm 58% Đồ uống 13% Nguồn: VPBS tổng hợp Tiêu thụ thực phẩm tăng trưởng hai số- Năm 2013, tiêu thụ thực phẩm nước đạt 34,8... hẹn cho ngành bán lẻ nói chung ngành thực phẩm đồ uống nói riêng Lĩnh vực bán lẻ thực phẩm nước giải khát Việt Nam phân tán, với diện vài doanh nghiệp lớn Lĩnh vực bán lẻ thực phẩm đồ uống chủ... thực thực phẩm đồ uống năm 2013 tăng 8,2% so với năm 2012 tốc độ CAGR 11% giai đoạn 2010-2013 Tiêu thụ thực phẩm đồ uống nước đạt 42.8 tỷ USD chiếm 71,2% tổng giá trị sản xuất thực phẩm đồ uống,