Chương THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI FOREX LOGO www.themegallery.com NỘI DUNG  Thị trường ngoại hối  Các nghiệp vụ kinh doanh thị trường ngoại hối  Các nghiệp vụ phái sinh ngoại hối  Thị trường ngoại hối nước phát triển  Quản lý hoạt động thị trường ngoại hối  Câu hỏi nghiên cứu, thảo luận tập Company name Ths Do Thi Thu Thuy www.themegallery.com Thị trường ngoại hối  Khái niệm trường ngoại hối  Vai trò thị trường ngoại hối  Cấu trúc thị trường ngoại hối  Các chủ thể tham gia vào hoạt động thị trường ngoại hối  Hoạt động nghiệp vụ kinh doanh thị trường ngoại hối  Quản lý hoạt động thị trường ngoại hối Company name Ths Do Thi Thu Thuy www.themegallery.com Khái niệm Ngoại hối = ngoại tệ ??? (Foreign exchange = Foreign currency ???)  Khái niệm: thị trường ngoại hối nơi diễn hoạt động mua bán đồng tiền khác Company name Ths Do Thi Thu Thuy www.themegallery.com VAI TRÒ CỦA THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI  Thoả mãn nhu cầu khác ngoại tệ  Cơ sở hình thành điều tiết tỷ giá  Công cụ điều tiết vĩ mô Nhà nước  Giúp luân chuyển khoản đầu tư, tín dụng quốc tế, thúc đẩy giao lưu quốc gia  Là nơi kinh doanh cung cấp công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá Company name Ths Do Thi Thu Thuy www.themegallery.com CÁC CHỦ THỂ THAM GIA  Các đối tượng khách hàng  Các trung gian tài  Các quan quản lý nhà nước  Các nhà môi giới tự  Các nhà đầu ngoại tệ Company name Ths Do Thi Thu Thuy www.themegallery.com Cấu trúc thị trường ngoại hối    Căn vào địa điểm giao dịch  Giao dịch tập trung sở giao dịch (exchange)  Giao dịch phi tập trung (OTC) Mức độ điều tiết nhà nước  Thị trường thức : Sở giao dịch ngoại tệ  Thị trường chợ đen Căn vào giao dịch thị trường  Thị trường trao ngay: áp dụng tỷ giá trao  Thị trường phái sinh: kỳ hạn, hoán đổi, tương lai, quyền chọn Company name Ths Do Thi Thu Thuy www.themegallery.com FOREX PRIMARY OPERATIONS (nghiệp vụ sơ cấp) SPOT DERIVATIVE OPERATIONS (nghiệp vụ phái sinh) FORWARD OTC SWAP OPTION FUTURE EXCHANGE Ths Do Thi Thu Thuy www.themegallery.com Các nghiệp vụ thị trường giao Nghiệp vụ mua bán giao (spot) - - giao dịch mua bán số lượng ngoại tệ định theo tỷ giá trao thời điểm giao dịch kết thúc toán vòng ngày làm việc kể từ ngày cam kết mua bán Chủ yếu nhằm giải nhu cầu khả toán Tỷ giá giao Ngân hàng không thu phí, thu lời từ chênh lệch Xác định thời gian chuyển tiền: “ngày giá trị” hợp đồng Company name Ths Do Thi Thu Thuy www.themegallery.com SPOT Ngày giá trị vs Ngày giao dịch (Value date vs Transaction date): quy tắc J+2 Ví dụ: Transacti on date 12 Feb (Mon.) 16 Feb (Fri.) 28 Apr (Wed.) 31 Aug (Fri.0 Value date ??? ??? ??? ??? 10 Company name 10 Ths Do Thi Thu Thuy Nghiệp vụ Swap 1.1 Ngân hàng cần lượng cố định ngoại tệ khác - Ví dụ:  Ngân hàng A cần 1.000.000 EUR 90 ngày tới, dư thừa USD Thực nghiệp vụ Swap cho ngân hàng  Thông tin thị trường: EUR/USD = 1,1235/75 Lãi suất tháng: USD: 4,25 – 4,5 (%) EUR: 5,125 - 5,25 (%) 56 Ths Do Thi Thu Thuy Nghiệp vụ Swap 1.1 Ngân hàng cần lượng cố định ngoại tệ khác – Đáp án: Bước 1: Tại J+2, ngân hàng nhận từ đối tác kinh doanh 1.000.000 EUR bán giao USD theo tỷ giá bình quân giao EUR/USD Số USD bán là: 1.000.000 * 1,1255 = 1.125.500 USD Bước 2: Tại J+2+90, ngân hàng trả đủ 1.000.000 EUR cho đối tác kinh doanh nhận lại số USD theo Dswap 57 Ths Do Thi Thu Thuy Nghiệp vụ Swap 1.1 Ngân hàng cần lượng cố định ngoại tệ khác – Đáp án: Dswap EUR/USD = Dbq + phí tổn Swap Dbq (T2m - T1b) 90 Dswap EUR/USD 36000 + T1b * 90 ,1255 ( , 25 − , 25 ) 90 = ,1255 + = ,1227 36000 + , 25 * 90 = Dbq + Số USD ngân hàng nhận lại: 1.000.000*1,1227 = 1.122.723 (USD) 58 Ths Do Thi Thu Thuy Nghiệp vụ Swap 1.2 Ngân hàng dư thừa lượng cố định ngoại tệ - Ví dụ:  Ngân hàng A dư thừa 1.000.000 EUR 90 ngày, cần sử dụng USD Thực nghiệp vụ Swap cho ngân hàng  Thông tin thị trường EUR/USD = 1,1235/75 Lãi suất tháng: USD: 4,25 – 4,5 (%) EUR: 5,125 - 5,25 (%) 59 Ths Do Thi Thu Thuy Nghiệp vụ Swap 1.2 Ngân hàng dư thừa lượng cố định ngoại tệ - Ví dụ: - Bước 1: Tại J+2, ngân hàng bán giao cho đối tác 1.000.000 EUR theo tỷ giá bình quân: 1,1235 +1,1275 =1,1255 Ngân hàng nhận số USD theo tỷ giá bình quân giao EUR/USD là: 1.000.000*1,1255 = 1.125.500 USD - Bước 2: Tại J+2+90, ngân hàng nhận đủ 1.000.000 EUR từ đối tác trả USD theo Dswap 60 Ths Do Thi Thu Thuy Nghiệp vụ Swap 1.2 Ngân hàng dư thừa lượng cố định ngoại tệ - Ví dụ: Dswap EUR/USD = Dbq + phí tổn Swap: Dbq (T2b - T1m) 90 Dswap EUR/USD 36000 + T1m * 90 ,1255 ( , − , 125) 90 = ,1255 + = 1,1237 , 36000 + , 125* 90 = Dbq + Số USD ngân hàng phải trả: 1.000.000*1,1237 = 1.123.700 USD 61 Ths Do Thi Thu Thuy Nghiệp vụ Swap Ứng dụng nghiệp vụ Swap khách hàng 2.1: Khách hàng dư thừa lượng ngoại tệ cần lượng cố định ngoại tệ khác 2.2: Khách hàng dư thừa lượng cố định ngoại tệ cần lượng ngoại tệ khác 62 Ths Do Thi Thu Thuy Nghiệp vụ Swap 2.1 Khách hàng cần lượng cố định ngoại tệ khác - Ví dụ:  Công ty X cần 1.000.000 GBP 60 ngày, họ tạm dư thừa USD Thực giao dịch Swap cho công ty  Thông tin thị trường: GBP/USD = 2,0345/15 Lãi suất tháng GBP: – 91/8 ; USD: – 41/4 63 Ths Do Thi Thu Thuy Nghiệp vụ Swap 2.1 Khách hàng cần lượng cố định ngoại tệ khác – Đáp án: - Bước 1: Tại J+2, công ty nhận từ đối tác 1.000.000 GBP bán giao USD theo giá Db GBP/USD = 2,0415 ⇒ số USD giao là: 1.000.000 * 2,0415 = 2.041.500 - Bước 2: Tại J+2+60, công ty trả đủ 1.000.000 GBP cho đối tác nhận lại USD theo Dswap 64 Ths Do Thi Thu Thuy Nghiệp vụ Swap 2.1 Khách hàng cần lượng cố định ngoại tệ khác – Đáp án: Dm(T 2m − T 1b)60 DswapGBP / USD = Db + 36.000 + T 1b * 60 Dm = 2,0345; Db = 2,0415 T1b(GBP) = 9,125 * 360 / 365 = T2m(USD) = 2,0345( −9)60 = 2,0247 36000 +9 * 60 Số USD công ty nhận lại: 1.000.000 * 2,0247 = 2.024.700 (USD) Dswap = 2,0415 + 65 Ths Do Thi Thu Thuy Nghiệp vụ Swap 2.2 Khách hàng dư thừa lượng cố định ngoại tệ - Ví dụ: Công ty X có tạm thời dư 1.000.000 GBP thời gian 60 ngày, song lại cần sử dụng USD Thực giao dịch Swap GBP/USD cho công ty 66 Ths Do Thi Thu Thuy Nghiệp vụ Swap 2.2 Khách hàng dư thừa lượng cố định ngoại tệ - Đáp án: - Bước 1: Tại J+2, công ty bán giao cho đối tác 1.000.000 GBP để nhận USD theo giá Dm GBP/USD=2,0345 Số USD nhận 1.000.000 * 2,0345 = 2.034.500 - Bước 2: Tại J+2+60 công ty nhận lại đủ 1.000.000 GBP từ đối tác đồng thời trả lại số USD theo giá Dswap 67 Ths Do Thi Thu Thuy Nghiệp vụ Swap 2.2 Khách hàng dư thừa lượng cố định ngoại tệ - Đáp án: Db (T b − T 1m ) 60 DswapGBP / USD = Dm + 36 000 + T 1m * 60 Dm = 2,0345; Db = 2,0415 T1m(GBP) = * 360 / 365 = 8,8767 T2b (USD) = 4,25 2,0415( 4,25 −8,8767)60 Dswap = 2,0345 + = 2,0189 36000 +8,8767 * 60 Số USD công ty phải trả: 1.000.000 * 2,0189 = 2.018.900 USD 68 Ths Do Thi Thu Thuy www.themegallery.com OPTIONS EUR/USD Quyền chọn EUR/USD Kỳ hạn TG trung bình Mua Bán Giao 1,5280 1,5140 1,5420 tháng 1,5293 11 14 tháng 1,5320 38 41 tháng 1,5378 96 100 69 Put option Phí quyền chọn bán Call Option Phí quyền chọn mua 1,5145 1,5428 Company name Ths Do Thi Thu Thuy www.themegallery.com OPTIONS  Công ty A Mỹ có khoản phải trả 500.000 EUR sau tháng, cân nhắc phương án phòng ngừa rủi ro sau - Ký hợp đồng kỳ hạn với NHTM X - Ký hợp đồng quyền chọn mua với NHTM X - Không phòng ngừa đợi sau tháng mua EUR thị trường Dự báo tỷ giá giao sau tháng EUR/USD = 1,5144/1,5435 Hãy tư vấn giúp công ty lựa chọn phương án phù hợp 70 Company name Ths Do Thi Thu Thuy [...]... 1.296,70 25 19 Company name Ths Do Thi Thu Thuy www.themegallery.com b/ Acbit phức tạp Phương án 2  Bán EUR/CHF (tại thị trường 3) theo Dm = 1,63 75 =>số CHF mua được: 150 .000 * 1,63 75 = 2 45. 6 25 CHF  Bán CHF/USD theo Dm CHF/USD = 1/1,1874 = 0,8422 =>số USD mua được: 2 45. 6 25 * 0,8422 = 206. 859 ,52 5 USD  Bán USD/EUR theo Dm USD/EUR = 1/Db (EUR/USD) = 1 / 1,4140 = 0,7072 => số EUR mua được 206. 859 ,52 5 * 0,7072... 0,7072 = 146.293,8 65 EUR  Lợi nhuận Arbitrages được xác định theo phương án 2: 146.293,8 65 – 150 .000= - 3706,1 35 (EUR) => Phương án 2 thua lỗ 20 Company name Ths Do Thi Thu Thuy www.themegallery.com b/ Acbit phức tạp Ví dụ 2: Ông M có khoản tiền 50 0.000 CHF, trên cơ sở thông tin tỷ giá trên các thị trường: Thị trường 1 báo giá: EUR/USD=1,1 255 / 75 Thị trường 2 báo giá: USD/CHF=1 ,56 42/42 Thị trường 3 báo... USD/EUR 14 Company name Ths Do Thi Thu Thuy www.themegallery.com Cặp đồng tiền GBP/USD − TaiA : GBP / USD = 2,03 15 / 55 1 − TaiB : GBP / USD = 0,4910 = 2,0366 / 2, 053 3 1 0,4870 DbGBP / USD(taiA) = 2,0 355 < DmGBP / USD(taiB ) = 2,0366 => cohoiAcbit 15 Company name Ths Do Thi Thu Thuy www.themegallery.com b/Acbit phức tạp  Với số vốn ban đầu, sau khi nghe thông tin tỷ giá trên các thị trường, tiến hành... hàng có các khoản thu chi bằng ngoại tệ 12 Company name Ths Do Thi Thu Thuy www.themegallery.com 1/Tìm cơ hội Acbit a/ Acbit giản đơn: Bước 1: Chuyển tỷ giá yết giá theo một thị trường Bước 2: Xác định chiều mua bán Điều kiện: Db (thị trường X)có cơ hội Acbit 13 Company name Ths Do Thi Thu Thuy www.themegallery.com a/ Acbit giản đơn Ví dụ:  Tại A: GBP/USD = 2.03 15/ 55 GBP/EUR = 1.4388/28... Acbit 16 Company name Ths Do Thi Thu Thuy www.themegallery.com b/ Acbit phức tạp Ví dụ  Tại thị trường 1: EUR/USD = 1,4 052 /40  Tại thị trường 2: USD/CHF = 1,1807/74  Tại thị trường 3: EUR/CHF = 1,63 75/ 49 Ông X có số vốn ban đầu là 150 .000 EUR Hãy thực hiện kinh doanh cho ông X và tìm lợi nhuận Acbit cho các giao dịch Giả sử loại trừ mọi yếu tố chi phí 17 Company name Ths Do Thi Thu Thuy www.themegallery.com... 44.976,7683 = 955 .023,2317 23 Company name Ths Do Thi Thu Thuy www.themegallery.com 2/ Ứng dụng Acbit trong thanh toán  B3: Bán SEK/CHF theo Dm SEK/CHF = 0,1797 => số CHF được thanh toán là: 3 .50 0.000 * 0,1797 = 628. 950 (CHF) =>số CHF còn lại: 955 .023,2317 - 628. 950 = 326.073,2317 (CHF)  B4: Bán HKD để thanh toán cho số CHF còn lại theo Dm HKD/CHF = 0, 152 1 => số HKD cần bán: 326.073,2317/0, 152 1 = 2.143.808,229... trả khoản tiền trị giá 200.000 CHF và 5. 000.000 SEK Hãy ứng dụng Arbitrages để thanh toán và xác định thay đổi giá trị tài khoản trong ngày của công ty EUR/USD = 1,12 35/ 75 USD/CHF = 1 ,56 42/42 CAD/USD = 0,8618/48 USD/SEK = 7,8310/97 USD/DKK = 6,9 255 /55 25 Company name Ths Do Thi Thu Thuy www.themegallery.com Các nghiệp vụ phái sinh ngoại hối 1 Nghiệp vụ mua bán theo hợp đồng kỳ hạn (Forwards contracts)... name Ths Do Thi Thu Thuy www.themegallery.com b/ Acbit phức tạp Phương án 1  Bán EUR/USD theo Dm = 1,4 052 =>số USD mua được: 150 .000 * 1,4 052 = 210.780 USD  Bán USD/CHF theo Dm =1 ,1807 =>số CHF mua được: 210.780 * 1,1807 = 248.867,946 CHF  Bán CHF/EUR theo DmCHF/EUR = 1/DbEUR/CHF = 1 /1,6449 = 0,6079 => số EUR mua được 248.867,946 * 0.6079 = 151 .296,70 25 EUR  Lợi nhuận Acbit: 151 .296,70 25 – 150 .000... giao dịch  Thông tin trên thị trường: GBP/EUR =1,4388/1, 452 8 GBP/CHF = 2,4021/2,4240 SEK/CHF = 0,1797/49 HKD/CHF = 0, 152 1/0, 153 1 22 Company name Ths Do Thi Thu Thuy www.themegallery.com 2/ Ứng dụng Acbit trong thanh toán  B1: Bán GBP/EUR theo Dm GBP/EUR = 1,4388 => số GBP cần bán là: 45. 000*(1/1,4388) = 31.276,0633 (GBP) => số GBP còn lại là: 50 .000 – 31.276,0633 = 18.723,9367 (GBP)  B2: Bán GBP/CHF...www.themegallery.com Các nghiệp vụ trên thị trường giao ngay 2 Nghiệp vụ mua bán khống 3 Nghiệp vụ Ac-bit (Arbitrages) 11 Company name Ths Do Thi Thu Thuy www.themegallery.com BÀI TẬP NGHIỆP VỤ ARBITRAGES (ACBIT) 1/ Tìm cơ hội Acbit a/ Giản đơn (trên 2 thị trường) b/ Phức tạp (trên ít nhất 3 thị trường) 2/ Ứng dụng Acbit trong thanh toán – xác định tài khoản sau giao dịch: việc áp dụng hình thức ... mua 206. 859 ,52 5 * 0,7072 = 146.293,8 65 EUR  Lợi nhuận Arbitrages xác định theo phương án 2: 146.293,8 65 – 150 .000= - 3706,1 35 (EUR) => Phương án thua lỗ 20 Company name Ths Do Thi Thu Thuy www.themegallery.com... Dmkh =1 ,58 77 =>số CHF nhận sau tháng: 962.393 ,59 68*1 ,58 77=1 .52 7.992,314 CHF PA2: Số CHF ban đầu đem gửi ngân hàng, sau tháng thu được: 1 .50 0.000*(1+6,8 75* 90/36.000)=1 .52 5.781, 25 =>lợi nhuận thu được:... - T1b)89 10,8924(8,3 75 − 4 ,5) 89 = 10,8924 + = 10,9 955 36.000 + T1b * 89 36.000 + 4 ,5 * 89 =>số HKD mua được:8.442,0811*10,9 955 =92.824,9027 50 Company name Ths Do Thi Thu Thuy www.themegallery.com