4/22/2008 TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Các khái niệm tỷ giá Cấu ấ trúc, đặc điểm ể thị trường hối ố đoái Các loại giao dịch hối đoái Động giao dịch thị trường Dòng thương mại Thị trường hàng ị vụ ụ hóa dịch Thị trường hàng hóa dịch vụ HC/FC S Cung FC e Cầu FC QFC Thị trường tài Thị trường t tài Dòng tài 16/09/2002 25/10/2002 6/12/2002 31/01/2003 19/03/2003 15/05/2003 24/06/2003 7/8/2003 1/10/2003 17/11/2003 5/1/2004 17/02/2004 1/4/2004 20/05/2004 5/7/2004 11/8/2004 21/09/2004 30/10/2004 8/12/2004 17/01/2005 16/02/2005 18/03/2005 15/04/2005 13/05/2005 10/6/2005 11/7/2005 13/08/2005 15/09/2005 15/10/2005 12/11/2005 11/12/2005 14/01/2006 13/02/2006 15/03/2006 13/04/2006 17/05/2006 18/06/2006 21/07/2006 20/08/2006 17/09/2006 18/10/2006 15/11/2006 14/12/2006 15/01/2007 14/02/2007 26/03/2007 11/5/2007 4/7/2007 16/08/2007 4/22/2008 Dòng thương mại Thị trường hàng hóa dịch vụ Mua Bán Tài trợ Đầu tư Thị trường hàng hóa dịch ị vụ ụ thị trường hối đoái Thị trường t tài Mua Bán Tài trợ Đầu tư Thị trường tài Dòng tài Ty gia VND/AUD 2002 - 2007 15000 14500 14000 13500 13000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 Hình XX Tỷ giá VND/AUD, 2002-2007 Nguồn : www.chartflow.com/ozforex/historybasic.asp 4/22/2008 KHÁI NIỆM CƠ BẢN • Định nghĩa tỷ giá hối đoái – Tỷ giá giá tiền ề tệ • Kiểu niêm yết – Đồng tiền niêm yết Đồng tiền định giá – Quy ước tỷ giá môn học Home$ / Foreign$ – Tỷ giá ↑ Ù Yết tệ ↑, Định tệ ↓ – Đảo chiều yết giá : A/B = / (B/A) 4/22/2008 KHÁI NIỆM CƠ BẢN • Chênh lệch tỷ giá (spread) Spread = Ask rate – Bid rate • Tỷ giá chéo (cross rate) Cho biết A/B B/C A/B C/B B/A B/C Tỷ giá chéo A/C = (A/B) (B/C) A/C = (A/B) / (C/B) A/C = (B/C) / (B/A) Tỷ giá chéo đồng tiền chủ chốt USD USD EUR GBP CHF CAD AUD MXN 1.3950 1.9983 0.8606 0.8436 0.9855 0.8556 0.0910 EUR 0.7168 7168 4325 0.6170 1.4325 6170 0.6047 6047 0.7065 7065 0.6134 6134 0.0652 0652 GBP 0.5004 0.6981 JPY JP1 0.4307 0.4222 0.4932 0.4282 0.0455 116.19 162.09 232.19 98.019 114.51 99.416 10.574 CHF 1.1854 1.6536 2.3688 1.0202 1.1682 1.0142 0.1079 CAD 1.0147 1.4155 2.0277 0.8733 0.8560 0.8682 0.0923 AUD 1.1687 1.6304 2.3355 1.0059 0.9860 1.1518 0.1064 MXN 10.989 15.329 21.959 9.4574 9.2701 10.829 9.4022 Wednesday, September 19, 2007 Nguồn : http://fx.sauder.ubc.ca/ 4/22/2008 Ngoại tệ USD AUD CAD CHF EUR GBP JPY SGD THB HKD NZD CNY XAU Tỷ giá: 19-09-2007 MuaTM MuaCK 16,233 16,235 13,714 13,743 15,914 15,949 13,642 13,687 22,548 22,613 32,476 32,581 139.17 139.64 10,715 10,733 474 031 2,031 11,660 2,100 1,389,000 BánCK 16,238 13,848 16,053 13,765 22,725 32,698 140.57 10,797 520 085 2,085 11,872 2,169 1,399,000 Bảng lúc 15h05 Nguồn : http://www.sacombank.com.vn/ THỊ TRƯỜNG HỐI ĐOÁI • Chức thị trường hối đoái – Trao đổi ổ (chuyển ể giao) sức mua tiền ề tệ – Đáp ứng nhu cầu giao dịch quốc tế tư nhân phủ nước • • • • Giao dịch dân Giao dịch thương mại Giao dịch tài Hoạt động đầu tiền tệ 4/22/2008 Dòng thương mại Thị trường hàng hóa dịch ị vụ ụ Thị trường hàng hóa dịch vụ Ngân hàng Tổ chức tài Doanh nghiệp Dân cư Chính phủ thị trường hối đoái Ngân hàng Tổ chức tài Doanh nghiệp Dân cư Chính phủ Thị trường tài Thị trường t tài Dòng tài THỊ TRƯỜNG HỐI ĐOÁI • Đặc điểm – Thị trường toàn cầu, ầ vận hành liên tục 24/7 – Thị trường lớn giới – Một số đồng tiền thường giao dịch : US Dollar, Pound Sterling, Euro, JP Yen – Giao dịch ị liên ngân g hàng g ~ 90% tổng g doanh số,, thực hình thức chuyển khoản – Trung tâm giao dịch : London, New York, Tokyo, Frankfurt, Singapore, Hongkong 4/22/2008 Doanh số bình quân hàng ngày (tỷ USD) BIS study Triennial Central Bank Survey 2004 Doanh số thị trường hối đoái theo khu vực địa lý (%) 40 35 30 25 20 15 10 O th er s Fr an ce A us t lia on g K H on g er la nd w it z S G er m an y in ga po re S Ja pa n U S U K 4/22/2008 FX Market Turnover by Counterparty (Per Cent) (a) By institutional type Interbank HTB@2004 International Finance: An Analytical Approach Financial Institutions Others 15 FX Market Turnover by Counterparty (Per Cent) (b) By locality Local HTB@2004 International Finance: An Analytical Approach Cross-border 16 4/22/2008 Currency Composition of FX Market Turnover (Per Cent) (a) By single currencies 100 80 60 40 20 USD EUR JPY GBP HTB@2004 International Finance: An Analytical Approach CHF CAD AUD SEK HKD Others 17 Currency Composition of FX Market Turnover (Per Cent) (b) By currency pairs 35 30 25 20 15 10 USD/EUR HTB@2004 International Finance: An Analytical Approach USD/JPY USD/GBP USD/CHF USD/CAD USD/AUD USD/Other Other/Other 18 4/22/2008 THỊ TRƯỜNG HỐI ĐOÁI • Cấu trúc thị trường – Thị trường bán buôn Thị trường bán lẻ – Các thành viên • • • • Khách hàng giao dịch lẻ Ngân hàng thương mại Tổ chức môi giới (bán buôn) Ngân hàng trung ương – Người tạo giá Người nhận giá Công ty B NH nhỏ NH nhỏ NH nhỏ Công ty A Citibank Deutsche Bank Broker Barclays Bank Chase Morgan Vietcombank Bank of China Merrill Lynch Morgan Stanley Salomon Bros 10 4/22/2008 Các thành viên thị trường chủ chốt Wall Street Journ nal Europe, 2/9/2006 TOP TEN Currency Traders % tổng doanh số thị trường, 05/2005 DeutscheBank 17.0 UBS 12.5 Citigroup 7.5 HSBC 6.4 Barclays 5.9 Merrill Lynch 5.7 J P Morgan J.P M Chase Ch 53 5.3 Goldman Sachs 4.4 ABN Amro 4.2 10 Morgan Stanley 3.9 Tổng cộng 10 thành viên chủ chốt 72.8 HỢP ĐỒNG HỐI ĐOÁI • Nội dung – Loại tiền ề mua & Loại tiền ề bán – Số tiền cần mua/bán – Ngày hợp đồng – Kỳ hạn hợp đồng – Ngày thực 11 4/22/2008 HỢP ĐỒNG HỐI ĐOÁI • Các loại hợp đồng hối đoái – Hợp đồng hối ố đoái Giao Ngay (FX Spot) – Hợp đồng hối đoái Kỳ Hạn (FX Forward) – Hợp đồng hối đoái Hoán Đổi (FX Swap) – Hợp đồng hối đoái Tương Lai (FX Futures) – Hợp đồng hối đoái Quyền chọn (FX Options) Daily Turnover in the FX Market (USD Billion) 1600 1200 800 400 1989 1992 Spot HTB@2004 International Finance: An Analytical Approach 1995 Forward 1998 2001 Total (including gaps) 24 12 4/22/2008 HỢP ĐỒNG HỐI ĐOÁI • Hợp đồng Giao & Hợp đồng Kỳ hạn Loại hợp đồng Ký hiệu Ngày hợp đồng Ngày thực GIAO NGAY S T T+2 KỲ HẠN Ft T Kỳ hạn t T+t+2 • Điểm kỳ hạn ft Ft = S (1 + ft) ft > Điểm gia tăng ft < Điểm chiết khấu 13 4/22/2008 HÀNH VI GIAO DỊCH • Các hành vi giao dịch thị trường hối đoái – Kinh doanh chênh lệch tỷ giá (FX Arbitrage) – Phòng vệ / bảo hiểm rủi ro tỷ giá (FX Hedge) – Đầu tiền tệ (FX Speculate) HÀNH VI GIAO DỊCH • Arbitrage tỷ giá – Khai thác sai biệt tỷ giá địa điểm ể thị trường khác – Đặc điểm • • • • Nguyên tắc Arbitrage : “Mua thấp, Bán cao” Lợi nhuận Arbitrage = Giá bán lại – Giá mua vào Mua-Bán đồng thời; Không có rủi ro biến ế động giá Hiệu ứng Arbitrage : tái lập trạng thái cân giá thị trường 14 4/22/2008 HÀNH VI GIAO DỊCH • Biến động tỷ giá Rủi ro hối đoái – Tỷ giá thường xuyên thay đổi ổ khó dự báo – Thay đổi tỷ giá tạo hội bất lợi cho có trạng thái ngoại tệ mở Æ Rủi ro hối đoái • Trạng thái ngoại tệ mở – Trường Đoản – Nguồn hình thành trạng thái ngoại tệ • Giao dịch mua bán ngoại tệ • Thu nhập chi phí ngoại tệ Hình XX Tỷ giá EUR/USD - T3-T9/2007 Nguồn : www.chartflow.com/ozforex/historybasic.asp 15 16/09/2002 25/10/2002 6/12/2002 31/01/2003 19/03/2003 15/05/2003 24/06/2003 7/8/2003 1/10/2003 17/11/2003 5/1/2004 17/02/2004 1/4/2004 20/05/2004 5/7/2004 11/8/2004 21/09/2004 30/10/2004 8/12/2004 17/01/2005 16/02/2005 18/03/2005 15/04/2005 13/05/2005 10/6/2005 11/7/2005 13/08/2005 15/09/2005 15/10/2005 12/11/2005 11/12/2005 14/01/2006 13/02/2006 15/03/2006 13/04/2006 17/05/2006 18/06/2006 21/07/2006 20/08/2006 17/09/2006 18/10/2006 15/11/2006 14/12/2006 15/01/2007 14/02/2007 26/03/2007 11/5/2007 4/7/2007 16/08/2007 4/22/2008 Ty gia VND/AUD 2002 - 2007 15000 14500 14000 13500 13000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 Hình XX Tỷ giá VND/AUD, 2002-2007 Nguồn : www.chartflow.com/ozforex/historybasic.asp HÀNH VI GIAO DỊCH • Phòng vệ rủi ro hối đoái – Bảo hiểm ể rủi ro tỷ giá ằ hợp đồng hối ố đoái phái sinh (FX forward, futures, options) • Trường ngoại tệ Æ phòng vệ rủi ro tỷ giá giảm • Đoản ngoại tệ Æ phòng vệ rủi ro tỷ giá tăng 16 4/22/2008 HÀNH VI GIAO DỊCH • Đầu tiền tệ – Dựa kỳ vọng vềề tỷ giá tương lai, tiến ế hành tạo lập trạng thái ngoại tệ mở để hưởng lợi – Hiệu ứng Đầu • Đầu tạo bất ổn Æ bán ngoại tệ giảm giá, mua ngoạii tệ đ lê giá lên iá • Đầu tạo bình ổn Æ bán ngoại tệ lên giá, mua ngoại tệ giảm giá 17 [...]... Arbitrage tỷ giá – Khai thác sự sai biệt tỷ giá giữa các địa điểm ể thị trường khác nhau – Đặc điểm • • • • Nguyên tắc Arbitrage : “Mua thấp, Bán cao” Lợi nhuận Arbitrage = Giá bán lại – Giá mua vào Mua-Bán đồng ồ thời; Không có rủi ro biến ế động giá Hiệu ứng Arbitrage : tái lập trạng thái cân bằng giá giữa các thị trường 14 4/22/2008 4 HÀNH VI GIAO DỊCH • Biến động tỷ giá và Rủi ro hối đoái – Tỷ giá thường... 12.5 3 Citigroup 7.5 4 HSBC 6.4 5 Barclays 5.9 6 Merrill Lynch 5.7 7 J P Morgan J.P M Chase Ch 53 5 .3 8 Goldman Sachs 4.4 9 ABN Amro 4.2 10 Morgan Stanley 3. 9 Tổng cộng 10 thành viên chủ chốt 72.8 3 HỢP ĐỒNG HỐI ĐOÁI • Nội dung chính – Loại tiền ề mua & Loại tiền ề bán – Số tiền cần mua/bán – Ngày hợp đồng – Kỳ hạn hợp đồng – Ngày thực hiện 11 4/22/2008 3 HỢP ĐỒNG HỐI ĐOÁI • Các loại hợp đồng hối đoái. .. đổi tỷ giá tạo ra cơ hội và bất lợi cho những ai có trạng thái ngoại tệ mở Æ Rủi ro hối đoái • Trạng thái ngoại tệ mở – Trường thế và Đoản thế – Nguồn hình thành trạng thái ngoại tệ • Giao dịch mua bán ngoại tệ • Thu nhập và chi phí bằng ngoại tệ Hình XX Tỷ giá EUR/USD - T3-T9/2007 Nguồn : www.chartflow.com/ozforex/historybasic.asp 15 16/09/2002 25/10/2002 6/12/2002 31 /01/20 03 19/ 03/ 20 03 15/05/20 03 24/06/20 03. .. đồng ồ hối ố đoái Giao Ngay (FX Spot) – Hợp đồng hối đoái Kỳ Hạn (FX Forward) – Hợp đồng hối đoái Hoán Đổi (FX Swap) – Hợp đồng hối đoái Tương Lai (FX Futures) – Hợp đồng hối đoái Quyền chọn (FX Options) Daily Turnover in the FX Market (USD Billion) 1600 1200 800 400 0 1989 1992 Spot HTB@2004 International Finance: An Analytical Approach 1995 Forward 1998 2001 Total (including gaps) 24 12 4/22/2008 3 HỢP... 25/10/2002 6/12/2002 31 /01/20 03 19/ 03/ 20 03 15/05/20 03 24/06/20 03 7/8/20 03 1/10/20 03 17/11/20 03 5/1/2004 17/02/2004 1/4/2004 20/05/2004 5/7/2004 11/8/2004 21/09/2004 30 /10/2004 8/12/2004 17/01/2005 16/02/2005 18/ 03/ 2005 15/04/2005 13/ 05/2005 10/6/2005 11/7/2005 13/ 08/2005 15/09/2005 15/10/2005 12/11/2005 11/12/2005 14/01/2006 13/ 02/2006 15/ 03/ 2006 13/ 04/2006 17/05/2006 18/06/2006 21/07/2006 20/08/2006 17/09/2006... 15/01/2007 14/02/2007 26/ 03/ 2007 11/5/2007 4/7/2007 16/08/2007 4/22/2008 Ty gia VND/AUD 2002 - 2007 15000 14500 14000 135 00 130 00 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 Hình XX Tỷ giá VND/AUD, 2002-2007 Nguồn : www.chartflow.com/ozforex/historybasic.asp 4 HÀNH VI GIAO DỊCH • Phòng vệ rủi ro hối đoái – Bảo hiểm ể rủi ro tỷ giá bằng ằ các hợp đồng ồ hối ố đoái phái sinh (FX forward,... ro tỷ giá giảm • Đoản thế ngoại tệ Æ phòng vệ rủi ro tỷ giá tăng 16 4/22/2008 4 HÀNH VI GIAO DỊCH • Đầu cơ tiền tệ – Dựa trên kỳ vọng vềề tỷ giá trong tương lai, tiến ế hành tạo lập trạng thái ngoại tệ mở để có thể hưởng lợi – Hiệu ứng Đầu cơ • Đầu cơ tạo bất ổn Æ bán ngoại tệ đang giảm giá, mua ngoạii tệ đang đ lê giá lên iá • Đầu cơ tạo bình ổn Æ bán ngoại tệ đang lên giá, mua ngoại tệ đang giảm giá. .. 3 HỢP ĐỒNG HỐI ĐOÁI • Hợp đồng Giao ngay & Hợp đồng Kỳ hạn Loại hợp đồng Ký hiệu Ngày hợp đồng Ngày thực hiện GIAO NGAY S T T+2 KỲ HẠN Ft T Kỳ hạn t T+t+2 • Điểm kỳ hạn ft Ft = S (1 + ft) ft > 0 Điểm gia tăng ft < 0 Điểm chiết khấu 13 4/22/2008 4 HÀNH VI GIAO DỊCH • Các hành vi giao dịch trên thị trường hối đoái – Kinh doanh chênh lệch tỷ giá (FX Arbitrage) – Phòng vệ / bảo hiểm rủi ro tỷ giá (FX Hedge) ... 16, 233 16, 235 13, 714 13, 7 43 15,914 15,949 13, 642 13, 687 22,548 22,6 13 32,476 32 ,581 139 .17 139 .64 10,715 10, 733 474 031 2, 031 11,660 2,100 1 ,38 9,000 BánCK 16, 238 13, 848 16,0 53 13, 765 22,725 32 ,698... nghĩa tỷ giá hối đoái – Tỷ giá giá tiền ề tệ • Kiểu niêm yết – Đồng tiền niêm yết Đồng tiền định giá – Quy ước tỷ giá môn học Home$ / Foreign$ – Tỷ giá ↑ Ù Yết tệ ↑, Định tệ ↓ – Đảo chiều yết giá. .. HỢP ĐỒNG HỐI ĐOÁI • Các loại hợp đồng hối đoái – Hợp đồng hối ố đoái Giao Ngay (FX Spot) – Hợp đồng hối đoái Kỳ Hạn (FX Forward) – Hợp đồng hối đoái Hoán Đổi (FX Swap) – Hợp đồng hối đoái Tương