Đang tải... (xem toàn văn)
đề tài;Thị trường vốn Việt Nam- Lý luận và thực tiễn
LỜI MỞ ĐẦU Cùng với lao động đất đai, vốn yếu tố đầu vào vô quan trọng mà tất doanh nghiệp phải lựa sử dụng cách hợp lý Ngày nay, với phát triển kinh tế thị trường, trị trường vốn nước phát triển ngày phong phú, đa dạng Như ta biết, thị trường vốn yếu tố kinh tế thị trường đại Nền kinh tế quốc gia có phát triển mạnh mẽ hay khơng , điều phản ánh thông qua thị trường vốn Tất biến động kinh tế nhiều gây ảnh hưởng thị trường vốn, mà thị trường vốn cịn coi “ kinh tế tượng trưng” cho kinh tế thực Bên cạnh đó, quốc gia muốn phát triển mặt đặc biệt kinh tế điều vơ quan trọng quốc gia vốn- điều kiện hàng đầu q trình phát triển quốc gia, quốc gia phát triển nước ta Đứng trước yêu cầu phát triển đất nước, đưa đất nước khỏi tình trạng đói nghèo để trở thành quốc gia có cơng nghiệp phát triển, kinh tế chuyển dịch theo hướng cơng nghiệp hố, đại hoá, đời sống nhân dân nâng cao mặt, củng cố an ninh quốc phòng, phát triển văn hố-xã hội…; nhu cầu vốn lớn trở nên cấp thiết Do doanh nghiệp, ngành, lĩnh vực kinh tế đặt vấn đề thu hút vốn đầu tư nước sử dụng vốn cho hiệu lên vị trí quan trọng Hiện nay, thị trường vốn kênh cung cấp vốn phong phú nhất, đa dạng với nhiều hình thức khác nhau, nhiều thời hạn khác cho chủ thể kinh tế quốc dân Từ lí kể trên, thấy vai trò quan trọng thị trường vốn kinh tế Việt Nam, tính cấp thiết việc nghiên cứu loại thị trường để đưa giải pháp nhằm phát triển hoàn thiện thị trường vốn Dựa kiến thức học môn kinh tế học, đặc biệt kinh tế học vi mô xuất phát từ tình hình thực tiến thị trường vốn Việt Nam, em mạnh dạn chọn đề tài “ Thị trường vốn Việt Nam- Lý luận thực tiễn” Kết cấu đề tài bao gồm ba chương: Chương I : Những lý luận chung thị trường vốn 24 Chương II : Thực trạng thị trường vốn Việt Nam Chương III : Một số giải pháp nhằm hoàn thiện nâng cao hoạt động thị trường vốn Việt Nam Đây đề tài nghiên cứu vấn đề lớn, xúc không phần phức tạp thực tiễn đặt Do q trình nghiên cứu khơng tránh khỏi thiếu sót, em hy vọng nhận ý kiến đóng góp q thầy, bạn Em xin chân thành cảm ơn thầy cô tận tình giúp đỡ em hồn thành đề tài Sinh viên thực Nguyễn Thị Thu Phương K43.11.01 24 CHƯƠNG I NHỮNG LÝ LUẬN CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG VỐN 1.1 Khái niệm vốn - tư Các yếu tố sản xuất chia thành nhóm : lao động, đất đai vốn Thuật ngữ vốn để khối lượng trang thiết bị sơ hạ tầng sử dụng tồn q trình sản xuất, hiểu vốn vật Vậy vốn vật gì? 1.1.1 Vốn vật Vốn vật dự trữ hàng hóa sản xuất sử dụng để sản xuất hàng hóa dịch vụ khác Đặc điểm vốn vật thể chỗ chúng vừa sản phẩm đầu vừa yếu tố đầu vào sản xuất Vốn vật bao gồm máy móc dây chuyền lắp ráp dùng để sản xuất xe hơi, đườn ray xe lửa để làm dịch vụ vận tải, vật liệu dự trữ cho trình sản xuất kinh doanh, trường sở tạo nên dịch vụ giáo dục, nhà để làm dịch vụ cho thuê nhà đồ dùng lâu bền gia đình Vốn vật khác với đất đai chỗ chúng chế tạo Vốn đất đai gộp lại tạo nên tài sản hữu hình kinh tế Phân biệt vốn vật vốn tài Vốn vật phận tài sản hữu hình; vốn hàng hố mua, bán, cho thuê nên phải có giá Vốn tài khơng phải tài sản hữu hình, vốn tài khơng trực tiếp sản xuất hàng hóa, phương tiện sử dụng để mua yếu tố sản xuất dùng để sản xuất hàng hóa dịch vụ Trong thực tế khó tính xác tổng số vốn doanh nghiệp thời điểm vốn bị hao mịn theo thời gian tiến khoa học kỹ thuật, làm cho tài sản cũ suất đắt tài sản Để bù đắp hao mòn doanh nghiệp phải có đầu tư thường xuyên nhằm trì hoạt động tài sản tương lai Việc bù đắp phải tính tốn sở giá tài sản mức độ sử dụng tài sản 1.1.2 Lãi suất giá tài sản 1.1.2.1 Định nghĩa giá 24 Giá tài sản tổng số tiền mua đứt quỹ tài sản vốn Bằng cách sở hữu tài sản vốn, người mua tài sản thu quyền sử dụng dịch vụ vốn tương lai vốn tạo Cần phân biệt giá mua giá thuê Giá mua đất đai vốn hàng hoá cá nhân hay tổ chức trả để có quyền sở hữu mãi yếu tố sản xuất Giá thuê cá nhân trả để có quyền sử dụng yếu tố thời kỳ định Tài sản tính tiền vốn tài sản người chủ mua sắm tài sản Người mua thu hồi số tiền mua tài sản thơng qua tiền th trả tương lai dịch vụ tài sản cung cấp Trong kinh tế thị trường, việc mua tài sản cho thuê tài sản tính tiền Giá trị hành tài sản tiền thuê dịch vụ tài sản gắn với tiền trả lãi suất thời gian 1.1.2.2 Lãi suất giá trị Tài sản tính tiền vốn tài sản người chủ mua sắm tài sản Người mua thu hồi số tiền mua tài sản thơng qua tiền thuê trả tương lai dịch vụ tài sản cung cấp Trong kinh tế thị trường, việc mua tài sản cho thuê tài sản tính tiền Giá trị hành tài sản tiền thuê dịch vụ tài sản gắn với tiền trả lãi suất thời gian Giá trị USD ngày tương lai số tiền mà đem cho vay ngày hơm nay, tích lũy thành USD vào ngày tương lai Quy luật lãi kép rằng, cho vay USD hơm tích lũy thành số tiền lớn, tương lai mà trì khoản cho vay cho vay tiếp khoản lãi lâu dài Ngược lại, giá trị USD kiếm thời điểm tương lai trở lên ngày nhỏ, thời điểm tương lai mà kiếm USD, xa xơi 24 Giá trị tích lũy USD năm Lãi suất 10% 2.59 USD 1.62 USD Lãi suất 5% Sự tích lũy thơng qua lãi suất 10 Lãi suất 10% Hình cho ta thấy việc vay USD ngày hơm tích lũy mức lãi kép 5% 10% Sau 10 năm, USD cho vay tích luỹ thành 2.59 USD mức lãi suất 10%, 1.62 USD mức 5% Các mức lãi suất cao tạo tích lũy nhanh thơng qua việc cho vay Do giá trị 1USD sau thời gian 10 năm 1/2.59 = 0.386 USD với mức lãi suất 10% Tuy nhiên mức lãi suất 5% giá trị USD sau 10 năm 1/1.62 = 0.617 USD Sử dụng mức lãi suất để tính giá trị khoản trả tương lai cho ta biết cách đắn để cộng gộp lại khoản trả điểm thời gian khác Chúng ta tính giá trị cho khoản trả thời điểm Sau đó, cộng gộp lại giá trị khoản trả khác Giá tài sản vốn có liên quan đến chuỗi khoản trả tương lai mà thu từ dịch vụ vốn mà cung cấp Việc tính toán giá trị khoản tiền cho thuê kiếm tài sản năm thời gian họat động cộng giá trị với cho ta biết tài sản đáng giá ngày hơm 1.1.2.3 Xác định giá trị Việc xác định giá tài sản có ý nghĩa vơ quan trọng tới định đầu tư doanh nghiệp Doanh nghiệp phải so sánh phí tổn mà họ với luồng tiền mà tài sản tạo tương lai Tuy nhiên chi 24 phí mà doanh nghiệp luồng tiền thu tương lai từ tài sản khơng đồng thời gian, để so sánh phải đặt chúng mặt thời gian Một cách chuyển giá trị khoản tiền dự kiến thu tương lai Ta xem xét kĩ giá trị Giá trị (PDV) giá trị tính tiền hành khoản thu khoản toán tương lai Để xác định giá trị khoản tiền trả tương lai đáng giá nay, ta phải tiến hành xác định giá trị tương lai Giá trị tương lai khoản đầu tư Giả sử có vốn K đem đầu tư ngày hôm với lãi suất r Ta có giá trị tương lai là: FV1=K(1+r) sau kỳ FV2=K(1+r)2 sau kỳ, …… FVn=K(1+r)n sau n kỳ Trong (1+r)n hệ số tính kép để tính chuyển khoản tiền từ giá trị mặt thời gian mặt thời gian tương lai r : tỷ suất sử dụng để tính chuyển Công thức xác định giá trị PDV1 = FV1 1+ r Sau kỳ PDV2 = FV2 (1 + r ) Sau kỳ, PDVn = FVn (1 + r ) n Sau n kỳ Tổng giá trị chuỗi tiền tệ sau n năm xác định n PDVn = ∑ t =1 Trong đó: FVt (1 + r ) t t kỳ nghiên cứu thứ t r lãi suất chiết khấu 24 Hệ số 1/(1+r)t gọi hệ số chiết khấu để tính chuyển khoản tiền từ giá trị mặt thời gian Như quy luật lãi suất kép số tiền tích lũy giá trị vốn phụ thuộc vào nhân tố: thời gian lãi suất Do lãi suất giá trị tương lai vốn sở để xác định giá trị tài sản 1.1.2.4 Giá trị ròng định đầu tư Một tiêu chuẩn doanh nghiệp phải tính đến định có nên đầu tư vốn hay khơng, giá trị rịng (NPV) Nghĩa doanh nghiệp định đầu tư, giá trị luồng tiền tương lai dự kiến từ khoản đầu tư lớn chi phí đầu tư (NPV>0) Trường hợp 1: Đầu tư lần từ đầu dự kiến mang lại số thu cuối kỳ : ẽ1, ẽ2, ẽ3, ., ẽn giá trị rịng đầu tư xác định theo công thức: n NPV = −C + ∑ t =1 Trong đó: ∏t (1 + r ) t r : lãi suất bình quân hàng năm ẽ1 : số thu năm thứ t C : khoản đầu tư lần ban đầu n : số năm kỳ nghiên cứu Trường hợp 2: đầu tư chia nhiều năm kỳ thu nhập có tài sản đưa vào họat động (thu, chi thời điểm đầu kỳ) Giá trị ròng đầu tư xác định theo công thức: n −1 NPV = ∑ t =0 Trong đó: ∏ t −C t (1 + r ) t C1 : toàn chi đầu tư năm thứ t ẽ1 : số thu năm thứ t r : lãi suất bình quân hàng năm n : số năm kỳ nghiên cứu Trường hợp 3: đầu tư chia nhiều năm kỳ thu nhập có tài sản đưa vào họat động (chi đầu kỳ thu cuối kỳ) 24 Giá trị ròng đầu tư xác định theo công thức: n NPV = ∑ t =1 Trong đó: n −1 ∏t Ct −∑ t t (1 + r ) t = (1 + r ) C1 : toàn chi đầu tư năm thứ t ẽ1 : toàn chi đầu tư năm thứ t r : lãi suất hàng năm n : số năm kỳ nghiên cứu Kết luận: Nếu NPV >0 tức giá trị khoản tiền dự kiến thu tương lai từ tài sản lớn chi phí đầu tư Doanh nghiệp định đầu tư Nếu NPV = tức lợi tức từ việc đầu tư chi phí hội việc sở hữu vốn Doanh nghiệp trung lập đầu tư không đầu tư Nếu NPV