Bộ giáo dục v đo tạo Viện khoa học x hội việt nam Viện kinh tế v trị giới Trơng thị nam thắng NGHIÊN cứu điều chỉnh quản trị công ty đông sau khủng hoảng Chuyên ngnh: Kinh tế giới v Quan hệ Kinh tế quốc tế Mã số: 62.31.07.01 Tóm tắt Luận án tiến sĩ kinh tế H nội - 2009 Công trình đợc hon thnh Viện Kinh tế v Chính trị Thế giới,Viện Khoa học X hội Việt Nam Ngời hớng dẫn khoa học: 1) PGS.TS phan đăng tuất 2) ts Bùi quang tuấn Phản biện 1: GS TS Hoàng Văn Châu - Trờng Đại học Ngoại thơng Phản biện 2: GS TS Đỗ Đức Bình - Trờng Đại học Kinh tế Quốc dân Phản biện 3: TS Võ Trí Thành - Viện Nghiên cứu Quản lý Kinh tế TW Luận án đợc bảo vệ trớc hội đồng chấm luận án cấp nhà nớc, Họp Hội trờng tầng Viện Kinh tế & Chính trị Thế giới, 176 Thái Hà, Hà Nội vào hồi ngày tháng năm 200 Có thể tìm hiểu luận án tại: - Th viện Quốc gia - Thu viện Viện Kinh tế Chính trị Thế giới M U Tớnh cp thit ca ti nghiờn cu Mt vi thp niờn trc khng hong ti chớnh 1997-1998, ụng , cỏc on gia ỡnh tr l ng lc mnh m cho tng trng kinh t khu vc ny Mụ hỡnh qun tr cụng ty (QTCT) gia ỡnh tr, kt hp vi hi ng qun tr (HQT) cú i din ca chớnh ph v ngõn hng cung cp cho cụng ty, ó to iu kin thun li cho cỏc cụng ty ụng c tip cn vi ngun di hn, trỡ t l u t cao, t ú nõng cp cụng ngh v ci thin nng lc cnh tranh Khu vc cụng ty ụng ó gt hỏi nhiu thnh cụng, vi t sut li nhun trờn cao hn nhiu so vi cỏc cụng ty trờn th gii vi s l 10% - 15% giai on 1986-1996 Cuc khng hong Chõu 1997-1998 din ó phi by nhiu yu kộm ca nn kinh t cỏc nc ụng Theo nhiu ỏnh giỏ, nguyờn nhõn sõu xa bt ngun t cu trỳc th ch ca khu vc cụng ty Cu trỳc HQT gm c i din ca chớnh ph v khu vc ti chớnh ó to iu kin cho cho cỏc on ln ti ụng sn sng mo him, tin hnh vay cỏc khon tớn dng ngn hn u t di hn Quy mụ v quyn lc ca cỏc on gia ỡnh tr tr nờn ln mnh n mc chớnh ph khụng th qun lý, li ớch ca cỏc on tr nờn mõu thun vi li ớch ca xó hi Cuc khng hong ó cho thy QTCT khụng ch quan trng i vi vic bo v quyn li ca cỏc nh u t, m cũn giỳp gim thiu ri ro th trng v gi n nh ti chớnh Mt nhng u tiờn hng u ca cỏc nc ụng sau khng hong l thit lp mt khuụn kh th ch hiu qu iu chnh hot ng ca cỏc cụng ty hnh nn kinh t Cú nhiu nghiờn cu cho rng, sau khng hong cỏc nc ụng trung iu chnh h thng QTCT ca mỡnh theo mụ hỡnh Anh-M, mụ hỡnh QTCT da vo th trng, ú quyn li ca c ụng c t lờn hng u v th trng úng vai trũ iu chnh hnh vi v thỏi ca cỏc ban giỏm c iu hnh v ca HQT Mt s nghiờn cu khỏc li cho rng vic ỏp t mụ hỡnh QTCT Anh-M l khụng phự hp mụi trng ụng Vit Nam l nc nm khu vc ụng Nam , chỳng ta cng b nh hng khụng nh ca khng hong ti chớnh Chõu 1997-1998 Khu vc cụng ty v th trng ti chớnh ti nhiu nc ụng cú lch s di v phỏt trin hn chỳng ta Th trng Vit Nam mi bt u hnh chớnh thc t nm 2001 T ú n nay, th trng ó bt u úng gúp ngy cng quan trng vo tng sn phm quc ni (GDP), ng thi thu hỳt c s quan tõm v lung tin u t khụng ch ca cỏc nh u t nc m ca c cỏc nh u t nc ngoi y ban Chng khoỏn Nh nc (SSC), vi t cỏch l c quan qun lý nh nc i vi th trng vn, ó cho i nhiu quy nh iu chnh hot ng ca th trng Tuy nhiờn, cho n nm 2005, cỏc quy nh cha phi l y iu chnh th trng Ngoi ra, cỏc quy nh ny cha c tuõn th bi cỏc bờn tham gia th trng, c bit l cỏc cụng ty i chỳng Mc dự vai trũ ca QTCT l rt quan trng vic to mt mụi trng u t hp dn v mt th trng ti chớnh hiu qu, nhiờn, theo ỏnh giỏ ca Chng trỡnh Phỏt trin Khu vc Sụng Mờ Kụng (MPDF) thuc Cụng ty Ti chớnh Quc t (IFC) nm 2004, QTCT cũn l mt khỏi nim mi [30, tr.9-10] i cỏc cụng ty Vit Nam v cũn nhiu cỏch hiu khụng ỳng v QTCT cỏc doanh nghip Vit Nam Chớnh vỡ nhng quan im trỏi chiu v mt mụ hỡnh QTCT phự hp i vi cỏc nc ụng v s nhn bit cũn hn ch v vai trũ ca QTCT i vi nn kinh t, cng nh hot ng nghiờn cu cũn mng v QTCT ti Vit Nam, cn thit phi cú nghiờn cu v Nghiờn cu s iu chnh QTCT ụng Nghiờn cu giỳp cung cp mt cỏi nhỡn h thng QTCT ti cỏc nc ụng trc khng hong, khuụn kh th ch iu chnh hot ng QTCT ca cỏc nc ny sau khng hong, t ú rỳt mt s bi hc cú th tham kho i vi nhng nc cú iu kin tng t ú cú Vit Nam Tỡnh hỡnh nghiờn cu ti V cỏc cụng trỡnh nghiờn cu nc, ó cú nhiu nghiờn cu c thc hin v khu vc ụng , v nguyờn nhõn khng hong v bi hc t cuc khng hong ti chớnh Chõu 1997 Tuy nhiờn, cỏc nghiờn cu v QTCT núi chung v c bit l QTCT ti ụng mi ch giai on ban u S lng cỏc cụng trỡnh ng ti v QTCT v QTCT ụng cú th núi l khỏ khiờm tn Trong cun Khng hong ti chớnh tin t Chõu : Nguyờn nhõn v Bi hc (Trung tõm T v o to Kinh t Thng mi (1998), Nh xut bn Chớnh tr Quc gia), cỏc tỏc gi ó cp n cỏc nguyờn nhõn ca cuc khng hong ú cú mi quan h chớnh ph-ngõn hng-tp on kinh doanh, h thng lut phỏp thiu ng b, thiu minh bch v sai lm ca cỏc nh u t nc Cỏc chng trỡnh ci cỏch kinh t ca IMF ti tr cho cỏc nc ụng cng c cp ú bao gm h tr vic cụng b v minh bch thụng tin, tỏi c cu khu vc ti chớnh, giỳp thit lp v ph bin cỏc thụng l tt nht lnh vc ngõn hng Trong cun iu chnh c cu kinh t Hn Quc, Malaixia v Thỏi Lan (PGS TS Hong Th Thanh Nhn (2003), Nh xut bn Chớnh tr Quc gia), tỏc gi cp n cỏc bin phỏp liờn quan n vic tng cng cỏc nguyờn tc iu tit v kim soỏt cụng ty, ú cú: tỏch dn quyn qun lý quyn s hu cụng ty; a cỏc quy nh v vic ỏp dng cỏc tiờu chun ton cu v iu chnh h thng lut phỏp Bi Ci cỏch th ch ụng sau khng hong (Trn Vn Tựng (2004), Tp Nhng kinh t th gii, s 2(94)) ó nờu c cu QTCT ca cỏc nc ụng trc khng hong theo mụ hỡnh gia ỡnh tr, kt hp vi HQT bao gm chớnh ph v ngõn hng ti tr cho cụng ty Ci cỏch QTCT v tỏc ng n mụ hỡnh vic lm Nht Bn gn õy (2005), ti cp Vin ca PGS TS Lu Ngc Trnh, Vin Kinh t v Chớnh tr Th gii, H Ni Tỏc gi ó phõn tớch mụ hỡnh truyn thng ca cỏc dng thc cụng ty Nht Bn Thụng qua khỏi quỏt nhng mi ny sinh bi cnh mụi trng kinh doanh cú nhiu bin i, tỏc gi i n phõn tớch cỏc quan h lao ng v s tham gia ca nhõn viờn vo QTCT T ú, xut tng lai cho QTCT Nht Bn V cỏc cụng trỡnh nghiờn cu ngoi nc Cun sỏch ụng : Phc hi v Phỏt trin (2000), Ngõn hng Th gii, Nh xut bn Chớnh tr Quc gia, ó xem xột quỏ trỡnh phc hi, ỏnh giỏ tớnh bn vng v tỡm cỏc thỏch thc cn phi vt qua quỏ trỡnh phc hi c lõu di v lan rng Trong cun sỏch Suy ngm li s thn k ụng (Josepth E Stiglitz v Shahid Yusuf (2002), Ngõn hng Th gii, Nh xut bn Chớnh tr Quc gia), cỏc tỏc gi ó a mt cỏi nhỡn mi v kinh nghim khu vc ụng thụng qua kho sỏt cuc khng hong v s phc hi ca khu vc ny Trong chng Chớnh ph kim soỏt cụng tỏc qun tr doanh nghip nh mt th ch tm thi: bi hc t Trung Quc, tỏc gi Yingyi Qian khuyn ngh v trỡnh t ci cỏch, giai on u ca ci cỏch kinh t, cn phi cú s tham gia sõu ca chớnh ph vo QTCT, nhiờn cỏc ci cỏch ó sõu sc hn, chớnh ph nờn rỳt lui tng bc cụng tỏc QTCT Trong chng S thn k ch l khỳc u: Nh nc v ci cỏch khu vc cụng ty Hn Quc, tỏc gi Meredith Woo-Cumings ó tin hnh nghiờn cu c ch QTCT ti ụng gn vi s hỡnh thnh mi quan h nh nc-doanh nghip Hn Quc v ụng Nam Tỏc gi nhn mnh rng vic ỏp dng cỏc tiờu chun lý tng in hỡnh ca phng Tõy vo vic ci cỏch cụng tỏc QTCT ti ụng Nam cng ng ngha vi vic bo cỏc doanh nghip ngi Hoa thụi khụng lm ngi Hoa na Cun Chng tham nhng ụng : Gii phỏp t khu vc kinh t t nhõn (J-F Arvis v R E Berenbeim (2004), Ngõn hng Th gii, NXB Chớnh tr Quc gia), mt phn ca chng cp n vai trũ ca QTCT, o c kinh doanh, HQT v hoỏ kinh doanh vic hn ch hin tng tham nhng ti cỏc nc ụng Ci cỏch h thng QTCT ti cỏc nc ụng sau khng hong 1997 c nhiu hc gi ụng v cỏc nc bn lun Cỏc cụng trỡnh nghiờn cu ỏng chỳ ý bao gm: (i) Sang-Woo Nam and Il Chong Nam, Corporate Governance in Asia: Recent Evidence from Indonesia, Republic of Korea, Malaysia and Thailand, Asian Development Bank Institute, October 2004; (ii) Corporate Governance and Finance in East Asia, Asian Development Bank, 2001; (iii) Stephen Prowse, Corporate Governance: Emerging Issues and Lessons from East Asia, The World Bank Group, 1998; (iv) B S Black, H Jang, W Kim, Does Corporate Governance Matter? Evidence from the Korean Market, Stanford Law School, May 2002; (v) Stephen Prowse Corporate Governance in East Asia: A Framework for Analysis, United Nations Economic and Social Commission for Asia and Pacific, 1998; (vi) Eduardo T Gonzalez, The Impact of Corporate Governance on Productivity: Evidence Across 10 Asian Countries, APO 2004; (vii) OECD, White Paper on Corporate Governance in Asia, 2003; (viii) Kenneth E Scott, Corporate Governance and East Asia, Stanford Law School, June 1999; (ix) Philip Koh, Corporate Governance in Malaysia Current Reforms in light of Post 1998 crisis, 2003 Qua kho sỏt cỏc cụng trỡnh nghiờn cu nờu trờn, cú th thy hu ht cỏc hc gi u thng nht nhn nh rng sau khng hong 1997, cỏc nc ụng ó tớch cc tin hnh cỏc bin phỏp ci cỏch v iu chnh chớnh sỏch v QTCT v ó t c nhng thnh cụng nht nh Tuy nhiờn, nhiu cụng trỡnh mi ch dng li cỏc iu chnh cỏc lnh vc riờng l nh ngõn hng v ti chớnh Hn na, ỏnh giỏ ca cỏc hc gi v nguyờn nhõn v cỏc ỏp lc dn n cỏc iu chnh, nhng thnh tu t c, cỏc hn ch, cỏc bi hc kinh nghim v mụ hỡnh khuyn ngh ỏp dng cho cỏc nc ụng l khụng ging Phn ln cỏc cụng trỡnh thng trung vo h thng QTCT núi chung, ỏp dng cho mi loi hỡnh doanh nghip Mc khỏc, phn ln cỏc cụng trỡnh c hon thnh sau khng hong kt thỳc, ớt cú cỏc nghiờn cu gn õy giỳp cú th ỏnh giỏ c tớnh bn vng, chun xỏc ca mụ hỡnh m cỏc nc ụng ang ỏp dng v phỏt trin Do ú ú, nhiu nhn xột, ỏnh giỏ rỳt t mt s cụng trỡnh nghiờn cu trc õy cn phi c xem xột li, iu chnh v b sung thờm Nh vy, tỡnh hỡnh nghiờn cu Vit Nam cng nh nc ngoi v ti cho thy cn thit phi tin hnh tỡm hiu mt cỏch tng th khuụn kh th ch v QTCT i vi cỏc cụng ty i chỳng niờm yt ti cỏc nc ụng b nh hng nng n nht bi khng hong ti chớnh-tin t 1997 quỏ trỡnh ci cỏch, iu chnh chớnh sỏch vt khng hong v vc dy nn kinh t, a s ỏnh giỏ khỏch quan v rỳt bi hc kinh nghim i vi cỏc nc ang phỏt trin, ú cú Vit Nam Mc ớch nghiờn cu ca lun ỏn Mc ớch bao trựm ca lun ỏn l nghiờn cu c s lý lun v QTCT, c s thc tin cho s iu chnh h thng QTCT ti cỏc nc ụng , v nghiờn cu chi tit l trỡnh v cỏc iu chnh khuụn kh th ch v QTCT ti bn nc ụng v rỳt bi hc tham kho cho cỏc nc i sau ú cú Vit Nam trin khai mc tiờu bao trựm trờn, lun ỏn hng vo cỏc mc ớch c th sau: th nht, nghiờn cu khỏi quỏt c s lý lun v QTCT v c s thc tin cho s iu chnh v QTCT ca bn nc ụng ; th hai, nghiờn cu khuụn kh th ch v cỏc iu chnh v QTCT ti bn nc ụng t sau khng hong; th ba, ỏnh giỏ kt qu cỏc iu chnh v tỏc ng i vi khu vc cụng ty v i vi nn kinh t cỏc nc ny; th t, rỳt mt s bi hc kinh nghim t cỏc iu chnh ca cỏc nc ụng lm c s tham kho thc t cho cỏc nh hoch nh chớnh sỏch v gúp phn lm phong phỳ thờm s hiu bit v QTCT cụng tỏc nghiờn cu v hc ti Vit Nam i tng v phm vi nghiờn cu i tng nghiờn cu ca lun ỏn l cỏc iu chnh khuụn kh th ch v QTCT ti bn nc ụng bao gm Inụnờxia, Hn Quc, Malaixia v Thỏi Lan Phm vi nghiờn cu: V thi gian, lun ỏn trung nghiờn cu h thng QTCT ti cỏc nc ụng t sau khng hong 1997, nhiờn trung vo giai on 1998 2004 Ngoi ra, cỏc iu chnh quan trng cng c cp nht cho n nm 2008 V khụng gian: lun ỏn trung nghiờn cu h thng QTCT ti bn nc ụng bao gm: Inụnờxia, Malaixia, Hn Quc v Thỏi Lan V ni dung nghiờn cu: Lun ỏn trung nghiờn cu khuụn kh th ch v QTCT ti bn nc ụng Lun ỏn khụng nghiờn cu ton b h thng QTCT ti cỏc nc ny Khuụn kh th ch v QTCT c phõn tớch da trờn ni dung chớnh B Nguyờn tc QTCT ca T chc Hp tỏc v Phỏt trin Kinh t (OECD) bao gm: (i) m bo nn tng c bn cho QTCT hiu qu; (ii) Quyn ca c ụng v i x cụng bng vi mi c ụng; (iii) Vai trũ ca bờn hu quan QTCT; (iv) Cụng b thụng tin v minh bch; v (v) Trỏch nhim ca HQT Lun ỏn trung nghiờn cu khuụn kh th ch iu chnh hot ng cỏc cụng ty niờm yt v i chỳng Phng phỏp nghiờn cu Phng phỏp nghiờn cu ch yu c s dng l tng hp, phõn tớch, ỏnh giỏ, nghiờn cu so sỏnh, phng chuyờn gia, v nghiờn cu trng hp in hỡnh Lun ỏn s dng d liu th cp l cỏc nghiờn cu ỏng tin cy ca cỏc hc gi v t chc quc t uy tớn Phng chuyờn gia c thc hin i vi c chuyờn gia v ngoi nc Lun ỏn cú s dng phng phỏp nghiờn cu trng hp in hỡnh c ỏp dng i vi mt s cụng ty Vit Nam Nhng úng gúp ca lun ỏn 1/ Nghiờn cu mt cỏch h thng khuụn kh lý lun v QTCT, cỏc nhõn t cu thnh h thng QTCT, cỏc lý thuyt QTCT v cỏc h thng QTCT tiờu biu, cỏc mụ hỡnh QTCT chớnh trờn th gii v xu hng phỏt trin chung ca cỏc mụ hỡnh ny thi gian gn õy 2/ Nghiờn cu mt cỏch h thng quỏ trỡnh v ni dung thc hin cỏc iu chnh chớnh sỏch v khuụn kh th ch v QTCT ti bn nc ụng bao gm Inụnờxia, Hn Quc, Malaixia v Thỏi Lan t sau khng hong v tin hnh ỏnh giỏ kt qu iu chnh khuụn kh th ch v h thng QTCT theo nhiu tiờu khỏc nhau, t nhiu cỏc quan im nhiu chiu khỏc nhau, 11 1.1.1.5 Vai trũ v li ớch ca QTCT Mt h thng QTCT hiu qu phi m bo vai trũ: khuyn khớch s dng mt cỏch hiu qu cỏc ngun lc ni b cụng ty v nn kinh t; giỳp cỏc cụng ty v nn kinh t thu hỳt ngun chi phớ thp; m bo cỏc cụng ty hot ng phự hp vi yờu cu phỏp lut, cỏc quy nh v mong i ca xó hi; tin hnh giỏm sỏt cỏn b iu hnh vic s dng ti sn cụng ty Ngoi ra, QTCT tt cũn mang li cỏc li ớch v mt ti chớnh cho cụng ty nh: giỏ tr c phiu cao hn, cú t sut li nhun trờn u t cao; t sut li nhun ca c ụng cao hn 1.1.2 Mt s lý thuyt chớnh v Qun tr cụng ty Cú lý thuyt v QTCT chớnh ú l lý thuyt ngi i din (Agency Theory), lý thuyt ngi dn ng (Stewarship Theory) v lý thuyt bờn hu quan (Stakeholder Theory) Llý thuyt ngi i din trung vo giỏm sỏt ban iu hnh, nhm m bo rng h lm vic vỡ quyn li ca c ụng Lý thuyt ngi dn ng trung tr giỳp, trao quyn cho ban iu hnh, lm cho h cú ng lc iu hnh cụng ty hiu qu nht Lý thuyt bờn hu quan cho rng c cu QTCT phi cú i din cỏc bờn cú quyn li liờn quan, vi mc tiờu m bo rng cụng ty hnh vỡ quyn li ca cỏc bờn hu quan ny 1.1.3 Cỏc nhõn t ch yu ca h thng Qun tr cụng ty Cỏc nhõn t ni b cụng ty gm cú cu trỳc s hu cụng ty, thnh phn ca HQT, cỏc b phn h tr kim tra v i trng, iu l cụng ty; v cỏc nhõn t bờn ngoi cụng ty gm cú: tớnh ỳng n v hiu lc ca cỏc ch nh phỏp lut; cỏc chun mc k toỏn v kim toỏn; tớnh cnh tranh ca th trng sn phm; tớnh hiu qu v cnh tranh ca th trng ti chớnh; tớnh cnh tranh ca th trng lao ụng cao cp; truyn thng húa-lch s 1.2 12 Cỏc h thng v mụ hỡnh Qun tr cụng ty 1.2.1 Vn c cu s hu cụng ty v hai h thng Qun tr cụng ty Cú hai loi c cu s hu cụng ty c bn: trung v phõn tỏn Trong c cu s hu trung, quyn s hu v quyn kim soỏt c trung vo tay mt s ớt cỏ nhõn, gia ỡnh, nh qun lý, giỏm c, cụng ty m, ngõn hng hoc cỏc cụng ty ti chớnh khỏc Vỡ cỏc cỏ nhõn hay nhúm ny thng qun lý, kim soỏt hoc cú nh hng mnh m n cỏch thc qun lý mt cụng ty, nờn h c gi l nhng ngi bờn (nhng ngi cú c quyn) Do vy, cỏc c cu s hu trung chớnh l h thng QTCT ca nhng ngi bờn Hu ht cỏc nc, c bit l cỏc nc theo lut dõn s, u cú c cu s hu trung S hu phõn tỏn l loi c cu s hu m ú tng ngi mt s nhiu ch s hu nm gi mt s lng nh c phn ca cụng ty Cỏc c ụng nh khụng cú nhiu ng c giỏm sỏt cht ch hot ng ca mt cụng ty v khụng cú ý nh tham gia vo cỏc quyt nh hoc chớnh sỏch iu hnh cụng ty Do vy, h c coi l nhng ngi bờn ngoi C cu s hu phõn tỏn cng chớnh l h thng QTCT ngi bờn ngoi 1.2.2 Ba mụ hỡnh Qun tr cụng ty chớnh trờn th gii Mụ hỡnh Nht Bn cú c im l: vai trũ quan trng ca cỏc ngõn hng cho vay v cụng ty m; cp s hu chộo gia cỏc cụng ty Mụ hỡnh AnhM cú c im l: c ụng cú v trớ ti cao; HQT giỏm sỏt cụng ty gm c ngi bờn v bờn ngoi; ch s hu cụng ty thng khụng ng nht; th trng chng khoỏn úng vai trũ quan trng Mụ hỡnh QTCT c tiờu biu cho Chõu u lc a cú c im: ngõn hng l ngun cung cp chớnh cho cụng ty, th trng kim soỏt cụng ty hu nh khụng hnh; vai 13 trũ qun trng ca cỏc bờn hu quan QTCT Mi mụ hỡnh u cú im mnh, im yu ca mỡnh c phõn tớch lun ỏn 1.2.3 Xu hng phỏt trin gn õy ca cỏc mụ hỡnh Qun tr cụng ty: (i) Mụ hỡnh c-Chõu u cú xu hng hi t vi mụ hỡnh Anh-Mátuy nhiờn cho n khụng th hi t hon ton vi mụ hỡnh Anh-M vi nguyờn nhõn chớnh l sc ộp ca xó hi, v khụng phự hp vi cỏc giỏ tr lch s, húa ca c; (ii) Mụ hỡnh Nht-ụng iu chnh theo yờu cu th trng v gi cỏc im khỏc bit vi mụ hỡnh Anh-M; (iii) B Quy tc QTCT ca OECD tr thnh nn tng cho QTCT ton cu Lun ỏn s dng B Quy tc ny phõn tớch Lun ỏn vi lý do: (i) B Quy tc c xõy dng k lng, ó sa cha nm 2004; (ii) ni dung ny bao trựm cỏc liờn quan n QTCT; (iii) Chớnh vỡ tớnh u vit m B Quy tc c cỏc nh ch ti chớnh, t chc v QTCT s dng nh mt nhng b chun 1.3 Bi cnh ụng trc khng hong 1.3.1 Khỏi quỏt v bn nc ụng 1.3.2 Nhng ỏp lc iu chnh h thng Qun tr cụng ty ụng sau khng hong Nhng yu kộm bờn ca h thng QTCT: cu trỳc s hu cụng ty trung vo tay mt s gia tc kim soỏt & s hu chộo gia cụng ty v ngõn hng cho vay; vai trũ yu ca c ụng bờn ngoi v bờn cung cp tớn dng; th trng kộm phỏt trin; thc thi phỏp lut kộm v cụng b thụng tin yu Bờn cnh ú, cỏc nc ụng li gp phi nhng thay i bi cnh ton cu: hin tng tng lờn ca t nhõn húa v th trng húa; cỏc cụng ty tr nờn ln mnh; xu hng t húa thng mi v quỏ trỡnh tũan cu húa; ch ngha tớch cc ca c ụng; sc ộp ca cỏc ch nh ti chớnh quc t 14 CHNG CC IU CHNH KHUễN KH TH CH V QUN TR CễNG TY TI BN NC ễNG SAU KHNG HONG 2.1 Qun tr cụng ty n lc tng th iu chnh c cu kinh t sau khng hong Sau khng hong, cỏc nc ụng ó a hng lot gii phỏp iu chnh c cu kinh t, ú cú khu vc ti chớnh-ngõn hng v khu vc cụng ty QTCT l mt nhng u tiờn gúi iu chnh chung ca cỏc nc ụng 2.2 Tng cng khuụn kh nn tng cho Qun tr cụng ty hiu qu 2.1.1 Cỏc b lut c bn v c quan qun lý th trng Ngay t trc khng hong, bn nc ụng ó cú nhng nhng b lut, quy nh th trng, cỏc c quan qun lý th trng c bn iu chnh hot ng qun tr cỏc cụng ty niờm yt nh Lut Cụng ty, Lut chng khoỏn (hoc Lut th trng vn), quy ch niờm yt, y ban chng khoỏn quc gia v cỏc s giao dch chng khoỏn 2.1.2 C quan ph trỏch Qun tr cụng ty quc gia Sau khng hong, ba s bn nc ụng ó cho thnh lp y ban quc gia v QTCT, mi nc cú cỏch gi khỏc nhau, c cu t chc cng khỏc nhau, cú th trc thuc Chớnh ph, hoc di hỡnh thc t chc phi li nhun Nhim v ca c quan ph trỏch QTCT quc gia ny thng bao gm a l trỡnh iu chnh cỏc chớnh sỏch v QTCT, phỏt trin cỏc chun QTCT, xut cỏc nguyờn tc cho Chớnh ph hoc C quan qun lý th trng vn, nõng cao nhn thc v qun tr tt cỏc cụng ty v cụng chỳng 15 2.1.3 Quy tc Qun tr cụng ty quc gia Sau khng hong, c nc u phỏt trin B quy tc QTCT Ni dung, di ca B quy tc ny l khỏc cỏc nc, nhiờn cỏc chớnh gm cú: quyn ca c ụng, trỏch nhim HQT, minh bch & cụng b thụng tin, vai trũ ca cỏc bờn hu quan QTCT Bn nc ụng thng la chn cỏch tip cn v thc thi-ỏp dng nguyờn tc QTCT i vi cỏc cụng ty l: quy ch (bt buc) hoc o c (t nguyn) 2.1.4 Cỏc thụng l t nguyn Cỏc nc ụng sau khng hong u thnh lp cỏc vin QTCT (hoc vin cỏc nh qun tr) nhm tin hnh o to-nõng cao nhn thc, cỏc chng trỡnh o to cú th bt buc hoc khuyn ngh bi y ban chng khoỏn i vi cỏc nh qun tr Ngoi ra, cỏc nc cũn tin hnh ỏnh giỏ, xp hng, trao gii thng qun tr tt cho cỏc cụng ty niờm yt 2.3 Tng cng vai trũ ca c ụng, c bit l c ụng thiu s 2.2.1 Quyn biu quyt a quy nh v bu dn phiu, yờu cu cụng b thi gian HC sm hn, cú th c ngi i din i hp thay, gim ngng s hu i yờu cu t chc HC bt thng 2.2.2 Phờ duyt ca c ụng i vi cỏc giao dch vi bờn liờn quan Yờu cu cụng b y thụng tin v cỏc giao dch ny, gim ngng giỏ tr giao dch so vi ti sn phi cụng b Hn Quc l nc nht a quy nh v giao dch gia cỏc cụng ty cú mt c ụng chi phi, nhm kim soỏt hot ng qun tr cỏc chaebol 2.2.3 Thc thi phỏp lut cỏc quyn ca c ụng Tng mc hỡnh pht i vi cỏc vi phm liờn quan n QTCT a hỡnh thc kin phỏi sinh (derivative suit) v kin theo lp c phn (class action suit) Giỳp cỏc c 16 ụng thiu s cú th hp li iu chnh hnh vi ca ban giỏm c hoc HQT 2.2.4 Th trng kim soỏt cụng ty Yờu cu nh u t mua t 5% s c phiu mt cụng ty niờm yt phi thụng bỏo cho c ụng cụng ty Yờu cu nh u t mun mua mt s lng c phiu t n ngng cú th kim soỏt c cụng ty phi mua ton b hoc mt t l no ú vi mt giỏ nht nh 2.2.5 Vai trũ ca cỏc nh u t t chc Hip hi cỏc nh u t (hoc nh u t t chc) tr nờn tớch cc hn, a cỏc quy ch ngh nghip, i din cho c ụng thiu s, bo v quyn li ca h 2.4 Tng cng vai trũ ca cỏc bờn hu quan hot ng Qun tr cụng ty 2.4.1 Vai trũ ca cỏc bờn hu quan núi chung 2.3.2 C ch tham gia ca nhõn viờn vo li nhun ca cụng ty Chng trỡnh quyn chn c phn (ESOP) tr nờn khỏ ph bin cỏc nc ụng Tr Inụnờxia, nc cũn li u cú quy nh chớnh thc v ESOP 2.3.3 Vai trũ ca ngõn hng Cỏc nc tng cng hot ng qun tr cỏc ngõn hng thng mi, yờu cu thit lp cỏc tiu ban qun tr ri ro, v tiu ban b nhim thuc HQT, m rng c cu s hu, m ca cho cỏc nh u t chin lc Hn Quc xit cht quy nh v s hu ngõn hng i vi cỏc on a dng húa hot ng (chaebol) 2.32 Quy trỡnh phỏ sn Tr Malaixia, nc cũn li u sa i Lut Phỏ sn Cỏc ngõn hng thng ỏp dng tỏi c cu cụng ty khụng chớnh thc (workout), ch yu di hỡnh thc hoỏn i n ly ti sn, to iu kin cho bờn cho vay cú th tham gia sõu vo hot ng QTCT 2.5 Tng cng cỏc quy nh v cụng b thụng tin v minh bch 17 2.4.1 Cụng b thụng tin Kờnh cung cp thụng c m Ni dung cỏc thụng tin cn cụng b c m rng, c bit l v thnh viờn HQT Cỏc nh phõn tớch, mụi gii chng khoỏn, c quan ỏnh giỏ, xp hng tớn nhim phi cụng b kh nng xung t quyn li vi cụng ty c ỏnh giỏ 2.4.2 Kim toỏn ni b v kim toỏn c lp Thay th kim toỏn ni b bng tiu ban kim toỏn thuc HQT Xõy dng chun k toỏn riờng gn gi hn vi chun k toỏn quc t Xit cht chun kim toỏn, ũi hi kim toỏn viờn phi c lp vi cụng ty c kim toỏn, a cỏc bin phỏp trng pht nng hn, hn ch thi gian mt cụng ty kim toỏn cho mt cụng ty niờm yt ch hoc nm 2.6 Tng cng tớnh hiu qu ca hi ng qun tr 2.5.1 Tớnh c lp ca hi ng qun tr Yờu cu b nhim thnh viờn HQT c lp, vi s lng l 30% (Inụnờxia, Malaixia), 50% (Hn Quc i vi cụng ty cú giỏ tr ti sn trờn nghỡn t won), v thnh viờn Thỏi Lan 2.5.2 Thit lp tiu ban kim toỏn v cỏc tiu ban khỏc thuc hi ng qun tr Yờu cu bt buc thnh lp tiu ban kim toỏn, vi s lng thnh viờn ch yu l c lp Hn Quc cũn yờu cu cỏc cụng ty phi thnh lp tiu ban b nhim, cụng b s liu d hp v kt qu biu quyt ca thnh viờn HQT bờn ngoi 2.5.3 Xỏc nh thnh viờn hi ng qun tr tht v thnh viờn búng Lut Cụng ty Malaixia sa i a nh ngha thnh viờn HQT búng v bt h phi chu trỏch nhim v nhng nh hng ca h lờn quyt nh ca HQT Hn Quc cng a quy nh tng t, nhng gi l thnh viờn HQT tht s 18 CHNG NH GI S IU CHNH KHUễN KH TH CH V QUN TR CễNG TY TI BN NC ễNG V LIấN H VI VIT NAM 3.1 ỏnh giỏ s iu chnh khuụn kh th ch v Qun tr cụng ty ca bn nc ụng 3.1.1 Tiờu ỏnh giỏ Vic ỏnh giỏ c tin hnh da trờn hai (02) cm tiờu sau: cỏc kt qu kinh t v mụ v tiờu ca OECD Cm tiờu th nht bao gm tiờu th hin mt phn kt qu v thnh qu ca cỏc iu chnh QTCT, bao gm: Tng trng GDP; Mụi trng kinh doanh quc gia; úng gúp ca khu vc cụng ty vo nn kinh t; S phỏt trin ca th trng vn; Kim soỏt tham nhng Nm b phn to nờn B nguyờn tc QTCT ca OECD c s dng lm cm tiờu ỏnh giỏ th hai, nhm ỏnh giỏ khuụn kh th ch ó c iu chnh, cng nh tớnh thc thi ca chỳng thụng l qun tr ca cỏc cụng ty ụng , bao gm: Khuụn kh nn tng cho QTCT hiu qu; Bo v c ụng v i x cụng bng vi mi c ụng; Vai trũ ca cỏc bờn hu quan QTCT; Cụng b thụng tin v minh bch; v Trỏch nhim ca HQT 3.1.2 Mt s kt qu kinh t v mụ Sau khng hong, bn nc ụng ó phc hi c nn kinh t, mc dự cha tr li thi k tng trng cao nh trc khng hong, vi tng trng GDP trung bỡnh l 7,5% Trong s nc, Thỏi Lan ng 20, Hn Quc v Malaixia 30 quc gia v d dng kinh doanh, ú Inụnờxia xp hng thp v tiờu ny Khu vc cụng ty ca bn nc ụng sau khng hong úng vai trũ ngy quan trng nn kinh t Th trng 19 Inụnờxia v Hn Quc t c tng trng cao hn trc khng hong, ú Malaixia v Thỏi Lan cha t c tc tng trng nh trc khng hong nc Hn Quc, Thỏi Lan v Malaixia ch ci thin ụi chỳt v ch s tham nhng, Inụnờxia b ỏnh giỏ xu i ch s nhn thc tham nhng ca cỏc nh u t quc t 3.1.3 ỏnh giỏ theo nguyờn tc ca OECD V nn tng cho QTCT hiu qu Cỏc nc ụng v c bn ó cú y cỏc lut, quy nh, c quan iu chnh v qun lý th trng vn, cng nh cỏc nguyờn tc QTCT So vi chun ca OECD, nc tr Inụnờxia khỏ phự hp, tr mt s yu kộm nh nng lc qun lý th trng V quyn ca c ụng v i x cụng bng vi c ụng Hn Quc c ỏnh giỏ tt nht v bo v quyn c ụng, tip n l Malaixia, Thỏi Lan, cui cựng l Inụnờxia Trờn thc t, c cu s hu cỏc cụng ty niờm yt ụng sau khng hong khỏ trung, bu dn phiu cha ph bin thụng l qun tr cỏc cụng ty cỏc nc ny V vai trũ ca bờn hu quan QTCT V lut, cỏc bờn hu quan c bo v tt nht Hn Quc, tip ú l Malaixia v Thỏi Lan Tuy nhiờn, cỏc nh u t quc t ỏnh giỏ rng s nc, nhng nm gn õy Inụnờxia li tớch cc nht vic ci cỏch chớnh sỏch liờn quan ni dung ny V cụng b thụng tin v minh bch Chun cụng b thụng tin Malaixia c ỏnh giỏ rt tt, c bit l chun k toỏn-kim toỏn phự hp hon ton vi chun quc t Inụnờxia thp hn nhiu so vi chun quc t, cng nh thụng l trung bỡnh cỏc nc trờn th gii V trỏch nhim ca HQT Trỏch nhim ca HQT c quy nh rừ rng Lut cụng ty v iu l cụng ty, nhiờn thụng l cỏc cụng ty phn ln mc trung bỡnh so vi Nguyờn tc ca OECD 20 V cht lng tng th ca QTCT ụng , Hn Quc ng th (26/50 im) s nc ụng c ỏnh giỏ, tip theo l Thỏi Lan v Malaixia (25/50), v thp nht l Inụnờxia-ng th vi 17,5/50 im 3.1.4 Nm suy ngm v trin vng Qun tr cụng ty ụng v khng hong ti chớnh ton cu 10 nm sau khng hong, cỏc nc ụng cũn phi tip tc iu chnh nhng cũn tn ti, ng thi phi ỏp ng cỏc yờu cu mi t ca khng hong ti chớnh hin thi: (i) ci thin hn na hot ng bỏo cỏo ti chớnh; (ii) tng cng quyn c ụng v ch ngha tớch cc ca c ụng t chc; (iii) tng cng thc thi phỏp lut, ú c quan qun lý th trng phi l tm gng v s minh bch; (iv) cỏc thụng l tt hn na ca HQT & khụng phi mi giỏ tr ca ch ngha v c ụng ti cao (shareholder supremacy) l la chn nht 3.2 Mt s quan sỏt v Qun tr cụng ty ti Vit Nam, nghiờn cu so sỏnh vi bn nc ụng 3.2.1 Vit Nam hi nhp: khu vc cụng ty v th trng ti chớnh 3.2.2 Tng quan v Qun tr cụng ty Vit Nam b lut chớnh iu chnh cỏc cụng ty Vit Nam gm cú Lut u t chung 2005 v Lut Doanh nghip 2005 Ngoi ra, Lut Chng khoỏn iu chnh cỏc cụng ty niờm yt v i chỳng Cỏc c quan qun lý th trng chớnh gm cú y ban Chng khoỏn Nh nc, S giao dch chng khoỏn TP H Chớ Minh v Trung tõm giao dch chng khoỏn H Ni Th trng chng khoỏn Vit Nam tng trng mnh giai on 2005-2007 n gia nm 2007 cho n nay, th trng ri vo khng hong Mt nhng nguyờn nhõn chớnh l qun tr yu cỏc cụng ty i chỳng/niờm yt 3.2.3 Khuụn kh nn tng cho Qun tr cụng ty Vit Nam c ỏnh giỏ rt thp so vi cỏc nc ụng , cng nh chun OECD Khỏc bit ln nht 21 gia Vit Nam v ụng ú l cỏc nguyờn tc t nguyn nh Quy tc QTCT, cỏc hot ng ca hip hi ngh nghip 3.2.4 Quyn ca c ụng v i x cụng bng vi mi c ụng Vit Nam tuõn th mt phn nguyờn tc ny ca OECD Phng thc bu dn phiu c quy nh Lut Doanh nghip 2005, nhng phi n nm 2008, mt s cụng ty mi ỏp dng Quy nh phỏp lut ca Vit Nam khụng phõn bit i x, nhiờn, nhng li rt nhiu quyn cho iu l cụng ty quy nh Trờn thc t, c ụng chi phi kim soỏt v gõy nh hng chớnh i vi cỏc quyt nh quan trng 3.2.5 Vai trũ ca bờn hu quan Qun tr cụng ty Tớnh thc thi ca Lut Phỏ sn cũn yu Cỏc ngõn hng cha c qun tr tt, c bit vi hin tng tng lờn cỏc on a dng húa s hu cỏc ngõn hng thng mi, lp li cõu chuyn ca ụng trc õy Thụng l tr thự lao gn vi kt qu hat ng nh quyn chn, hay ESOP cha ph bin, v khụng c lut iu chnh 3.2.6 Cụng b thụng tin v minh bch Gn õy, chỳng ta xit cht hn hot ng cụng b thụng tin, nhiờn cụng b thụng tin c ỏnh giỏ l yu Chun k toỏn cha phự hp vi chun quc t Hot ng kim toỏn cha c kim soỏt cht ch, kh nng xung t li ớch ca kim toỏn bờn ngoi l cao 3.2.7 Trỏch nhim ca Qun tr cụng ty iu l mu dnh cho cỏc cụng ty niờm yt nm 2007 yờu cu tỏch bit tng giỏm c v ch tch HQT, nhng trờn thc t cỏc cụng ty niờm yt ln nht l mt ngi úng c hai vai Quy ch QTCT nm 2007 yờu cu HQT cỏc cụng ty niờm yt phi cú 1/3 s thnh viờn c lp Nhng nh ngha c lp li khụng phi thc s c lp theo chun quc t, m ch l thnh viờn HQT khụng iu hnh 3.3 Nm bi hc kinh nghim cho Vit Nam Nm bi hc kinh nghim c mụ hỡnh húa v biu din hỡnh 3.1 (tr.205 ca lun ỏn) 22 KT LUN Lun ỏn khng nh: Mt h thng QTCT hiu qu úng gúp vo vic nõng cao nng lc cnh tranh ca cỏc cụng ty v nn kinh t, xu hng ton cu hoỏ kinh t vi ớt ro cn, th trng m v cnh tranh bỡnh ng Trong quỏ trỡnh ton cu húa QTCT trờn th gii, mụ hỡnh QTCT c v mụ hỡnh Nht Bn cú xu hng hi t vo mụ hỡnh Anh-M, da vo th trng v ngi bờn ngoi Tuy nhiờn, xu hng hi t ny gp khụng ớt va chm vi cỏc giỏ tr húa v lch s ca cỏc mụ hỡnh da vo ngi bờn ny Ton cu húa QTCT cũn c khng nh thờm bng mt b quy tc QTCT ca OECD c nhiu quc gia v t chc ti chớnh xuyờn quc gia chp nhn v s dng rng rói nh mt chun ti thiu cho th trng ti chớnh QTCT l mt nhng nguyờn nhõn úng gúp vo khng hong Chõu 1997-1998 Sau khng hong, bn nc ụng ó ỏp dng hng lot cỏc iu chnh v ci cỏch nhm gii quyt cỏc yu kộm v QTCT nhn bit t khng hong Chớnh ph bn nc ụng , sau khng hong, ó cho thnh lp y ban Quc gia v QTCT, vi mt s nhim v chớnh nh xem xột li ton b h thng QTCT ca quc gia, a l trỡnh phỏt trin mt h thng QTCT hiu qu Mt quan im c cỏc nc ụng chia s ú l mt h thng QTCT hiu qu cn da trờn ba tr ct ca mt h thng QTCT tt gm cú: (i) cỏc quy nh phỏp lut; (ii) cỏc quy nh th trng v (ii) cỏc nguyờn tc t iu chnh Cỏc n lc iu chnh khuụn kh th ch v QTCT ti bn nc ụng cng ch yu trung vo ba tr ct ny 23 Trong s bn nc ụng , Hn Quc l nc tin hnh nhiu thay i mnh m hn c Thỏi Lan v Inụnờxia thn trng hn, ci cỏch c s h tng phỏp lý ca mỡnh tng bc mt Nhng thay i mnh m ca Hn Quc ch yu l trc khng hong vai trũ ca cỏc c ụng chi phi l quỏ ln Hn Quc, cng nh cỏc khon n xu cỏc ngõn hng thng mi Hn Quc l ln Riờng trng hp ca Malaixia, nc ny t trc khng hong ó cú mt khuụn kh phỏp lý khỏ y v cht ch Chớnh vỡ th sau khng hong, Malaixia ch yu trung vo vic tng cng cỏc yờu cu cụng b thụng tin mt cỏch hiu qu 10 nm sau khng hong, cựng vi cỏc iu chnh chớnh sỏch khỏc, cỏc ci cỏch QTCT ó giỳp cho nn kinh t, th trng v khu vc cụng ty ca bn nc ụng vt qua c khng hong v tng trng tr li Cỏc iu chnh v quy nh liờn quan n QTCT ti bn nc ụng dn n kt qu l: (i) ó to khuụn kh quy nh v chớnh sỏch khỏ tt v k toỏn, kim toỏn; (ii) ban giỏm c iu hnh v HQT tr nờn cú trỏch nhim hn vic iu hnh cỏc cụng ty, v (iii) cỏc nh u t c bo v tt hn v phỏp lut Tuy nhiờn, húa QTCT cỏc cụng ty ụng mi ch dng li mc trung bỡnh iu ny cho thy thỏch thc ln nht m cỏc nc ụng phi i mt ú l lm cho cỏc quy nh phỏp lut v QTCT c thc thi v tinh thn QTCT c thm nhun khu vc cụng ty Nghiờn cu so sỏnh h thng QTCT bn nc ụng v Vit Nam cho thy: v c bn Vit Nam ó to c mt nn tng th ch khỏ phỏt trin cho th trng cũn non tr ca mỡnh vi cỏc lut, quy nh niờm 24 yt v cỏc c quan qun lý th trng S khỏc bit ln gia Vit Nam v cỏc nc ụng ú l nhn thc v tm quan trng ca QTCT i vi s phỏt trin bn vng ca th trng cỏc c quan qun lý th trng, cng nh cỏc bờn tham gia th trng khỏc Mt na l nng lc ca cỏc c quan qun lý th trng bi hc rỳt cho Vit Nam l: (i) ỏp dng dp khuụn mụ hỡnh AnhM cho ụng v Vit Nam l khụng phự hp, chỳng ta nờn bt u bng Nguyờn tc QTCT ca OECD, xu hng hi t v mụ hỡnh ngi bờn ngoi, da vo th trng l khụng trỏnh khi, nhiờn nờn cú iu chnh cho phự hp cú s tham gia ca cỏc bờn hu quan khỏc; (ii) khuụn kh th ch v c bn ó tn ti, cn phi trung vo xõy dng v phỏt trin húa QTCT cng nh tng cng kh nng thc thi phỏp lut; (iii) vic iu chnh h thng QTCT cn phi cú h thng t trờn xung bt u bng cỏc quy nh phỏp lut, sau ú l quy tc th trng v cui cựng l cỏc quy tc t iu chnh, ngoi cn phi bt u t i tng nhy cm nht l cỏc cụng ty niờm yt v ngõn hng, sau ú chuyn sang cỏc cụng ty i chỳng v cỏc hỡnh thc s hu khỏc Tuy nhiờn, iu chnh nờn c thc hin vi cỏch tip cn ng, cú th bao gm c quỏ trỡnh t di lờn; (iv) Vit Nam cú th hc hi kinh nghim thnh lp t chc chuyờn trỏch QTCT cp quc gia; (v) xõy dng h thng QTCT Vit Nam cn ng thi da trờn c tr ct ca QTCT hiu qu Danh mục công trình công bố có liên quan tác giả luận lán Trng Th Nam Thng (2004), ô Giỏm sỏt iu hnh doanh nghip - mt mi Vit Nam ằ, Tp Thng mi, s 14, thỏng nm 2004, tr Trng Th Nam Thng (2005), ô Learnings from the Corporatisation in China : a Corporate Governances Perspective ằ, Revue Congolaise de Gestion, (Numộro double Juillet-Dộcembre 2004-2005), tr 81-92 Trng Th Nam Thng (2006), ô Mt s bi hc t cụng ty hoỏ ti Trung Quc: phõn tớch t quan im qun tr cụng tyằ, Tp Nhng Kinh t Th gii, (S thỏng 5/2006), tr 52-60 Trng Th Nam Thng (2006), ô Khung lý lun v qun tr cụng ty ằ, Tp Nhng Kinh t Th gii, (S thỏng 10/2006), tr 28-36 Trng Th Nam Thng (2008), ô Mt s iu chnh v qun tr cụng ty ti bn nc ụng sau khng hong ti chớnh, Tp Nhng Kinh t Th gii, (S thỏng 1/2008), tr 51-59 Truong Thi Nam Thang (2008), Perception of Corporate Social Responsibility in Vietnam: A Study of Executive Management Students, International Vision, 12th Issue, NXB Thng Kờ, tr 107-118 Truong Thi Nam Thang (2008), Observations of Corporate Governance in Vietnam, 2008 Yearbook, International Corporate Governance Network, tr 78-79 Truong Thi Nam Thang (2008), Corporate Governance and Social Responsibility, Vietnam Forum of Corporate Social Responsibility, (Quarter Issue), tr 10 Trng Th Nam Thng (2008), H thng qun tr cụng ty Phỏp nhng nm gn õy, Tp Nghiờn cu Chõu u, s (92), tr 29-36 10 Trng Th Nam Thng (2009), Kinh doanh cú o c v Qun tr cụng ty tt: Trỏch nhim xó hi ca doanh nghip, Thi bỏo Kinh t Vit Nam, S 33(2652), ngy 7/2/2009, tr 11 [...]... các điều chỉnh chính sách và kết quả của các điều chỉnh này đối với các nước Đông Á, nghiên cứu tổng quan về khuôn khổ thể chế về QTCT tại Việt Nam, từ đó rút ra một số bài học kinh nghiệm có ý nghĩa tham khảo cho Việt Nam CHƯƠNG 1 CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ QUẢN TRỊ CÔNG TY VÀ CƠ SỞ THỰC TIỄN CHO SỰ ĐIỀU CHỈNH KHUÔN KHỔ THỂ CHẾ QUẢN TRỊ CÔNG TY Ở ĐÔNG Á SAU KHỦNG HOẢNG 1997 1.1 Cơ sở lý luận về Quản trị công ty. .. trị công ty 1.1.1 Công ty và Quản trị công ty 1.1.1.1 Công ty và các loại hình công ty Công ty được định nghĩa là sự liên kết của hai hoặc nhiều người, cùng góp vốn kinh doanh vì mục đích lợi nhuận [31, tr.256] Có nhiều tiêu chí, nên cũng có nhiều cách phân loại công 10 ty [31, tr.253-254] Cùng với sự phát triển nhanh chóng của chủ nghĩa tư bản, phù hợp với nhu cầu huy động vốn, công ty cổ phần trở thành... và mô hình Quản trị công ty 1.2.1 Vấn đề cơ cấu sở hữu công ty và hai hệ thống Quản trị công ty Có hai loại cơ cấu sở hữu công ty cơ bản: tập trung và phân tán Trong cơ cấu sở hữu tập trung, quyền sở hữu và quyền kiểm soát được tập trung vào trong tay một số ít cá nhân, gia đình, nhà quản lý, giám đốc, công ty mẹ, ngân hàng hoặc các công ty tài chính khác Vì các cá nhân hay nhóm này thường quản lý, kiểm... tốt hơn nữa của HĐQT & không phải mọi giá trị của chủ nghĩa vị cổ đông tối cao (shareholder supremacy) là lựa chọn duy nhất 3.2 Một số quan sát về Quản trị công ty tại Việt Nam, nghiên cứu so sánh với bốn nước Đông Á 3.2.1 Việt Nam hội nhập: khu vực công ty và thị trường tài chính 3.2.2 Tổng quan về Quản trị công ty ở Việt Nam 2 bộ luật chính điều chỉnh các công ty ở Việt Nam gồm có Luật Đầu tư chung... hưởng của họ lên quyết định của HĐQT Hàn Quốc cũng đưa ra quy định tương tự, nhưng gọi là thành viên HĐQT “thật sự 18 CHƯƠNG 3 ĐÁNH GIÁ SỰ ĐIỀU CHỈNH KHUÔN KHỔ THẾ CHẾ VỀ QUẢN TRỊ CÔNG TY TẠI BỐN NƯỚC ĐÔNG Á VÀ LIÊN HỆ VỚI VIỆT NAM 3.1 Đánh giá sự điều chỉnh khuôn khổ thể chế về Quản trị công ty của bốn nước Đông Á 3.1.1 Tiêu chí đánh giá Việc đánh giá được tiến hành dựa trên hai (02) cụm tiêu chí sau:... dụng trong luận án Phân biệt quản lý và QTCT, công ty cổ phần, công ty đại chúng, công ty niêm yết, thị trường kiểm soát công ty, tiếp quản, hệ thống QTCT, khuôn khổ thể chế và pháp luật 11 1.1.1.5 Vai trò và lợi ích của QTCT Một hệ thống QTCT hiệu quả phải đảm bảo 5 vai trò: khuyến khích sử dụng một cách hiệu quả các nguồn lực nội bộ công ty và nền kinh tế; giúp các công ty và nền kinh tế thu hút nguồn... tăng lên của tư nhân hóa và thị trường hóa; các công ty trở nên lớn mạnh; xu hướng tự do hóa thương mại và quá trình tòan cầu hóa; chủ nghĩa tích cực của cổ đông; sức ép của các chế định tài chính quốc tế 14 CHƯƠNG 2 CÁC ĐIỀU CHỈNH KHUÔN KHỔ THỂ CHẾ VỀ QUẢN TRỊ CÔNG TY TẠI BỐN NƯỚC ĐÔNG Á SAU KHỦNG HOẢNG 2.1 Quản trị công ty trong nỗ lực tổng thể điều chỉnh cơ cấu kinh tế sau khủng hoảng Sau khủng... từ công ty hoá tại Trung Quốc: phân tích từ quan điểm quản trị công ty , Tạp chí Những vấn đề Kinh tế Thế giới, (Số tháng 5/2006), tr 52-60 4 Trương Thị Nam Thắng (2006), « Khung lý luận về quản trị công ty », Tạp chí Những vấn đề Kinh tế Thế giới, (Số tháng 10/2006), tr 28-36 5 Trương Thị Nam Thắng (2008), « Một số điều chỉnh về quản trị công ty tại bốn nước Đông Á sau khủng hoảng tài chính”, Tạp... gọi là công ty hiện đại 1.1.1.2 Cơ cấu tổ chức và các vấn đề quản trị một công ty hiện đại Trong công ty cổ phần, thường có ba cấp độ kiểm soát: cổ đông, HĐQT và ban điều hành Tương ứng với cơ cấu tổ chức được phân tích ở trên, một công ty hiện đạị thường gặp phải ba vấn đề chính: (i) phân chia quyền sở hữu và quyền kiểm soát; (ii) bất cân xứng thông tin; và (iii) sự tự do làm theo ý mình của ban điều. .. động của một công ty và không có ý định tham gia vào các quyết định hoặc chính sách điều hành công ty Do vậy, họ được coi là những người bên ngoài Cơ cấu sở hữu phân tán cũng chính là hệ thống QTCT người bên ngoài 1.2.2 Ba mô hình Quản trị công ty chính trên thế giới Mô hình Nhật Bản có đặc điểm là: vai trò quan trọng của các ngân hàng cho vay và công ty mẹ; cấp độ sở hữu chéo giữa các công ty Mô hình ... CễNG TY V C S THC TIN CHO S IU CHNH KHUễN KH TH CH QUN TR CễNG TY ễNG SAU KHNG HONG 1997 1.1 C s lý lun v Qun tr cụng ty 1.1.1 Cụng ty v Qun tr cụng ty 1.1.1.1 Cụng ty v cỏc loi hỡnh cụng ty. .. ca h thng Qun tr cụng ty Cỏc nhõn t ni b cụng ty gm cú cu trỳc s hu cụng ty, thnh phn ca HQT, cỏc b phn h tr kim tra v i trng, iu l cụng ty; v cỏc nhõn t bờn ngoi cụng ty gm cú: tớnh ỳng n v... nhu cu huy ng vn, cụng ty c phn tr thnh mt mụ hỡnh kinh doanh ph bin nht, c cỏc nh kinh t hc gi l cụng ty hin i 1.1.1.2 C cu t chc v cỏc qun tr mt cụng ty hin i Trong cụng ty c phn, thng cú ba