các yếu tố tác động đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

76 946 7
các yếu tố tác động đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

Thông tin tài liệu

BỘ TÀI CHÍNH TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH – MARKETING TPHCM  HUỲNH VIỆT CƯỜNG “CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP DẦU KHÍ NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM” LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 60.34.02.01 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS TS HỒ THỦY TIÊN TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2015 LỜI CAM ĐOAN Kính thưa Quý Thầy Cô, Quý độc giả Tôi tên: Huỳnh Việt Cường Là học viên cao học khóa - Lớp Tài Chính – Ngân hàng - Trường Đại học Tài Marketing Thành phố Hồ Chí Minh Tôi cam đoan luận văn “Các yếu tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp dầu khí niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” hoàn toàn thực Cơ sở lý luận tham khảo từ tài liệu nêu phần tài liệu tham khảo, số liệu trình bày luận văn trung thực, kết nghiên cứu luận văn chưa công bố, đề tài nghiên cứu không chép từ công trình nghiên cứu khoa học Các đoạn trích dẫn số liệu sử dụng luận văn dẫn nguồn có độ xác cao phạm vi hiểu biết Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 28 tháng năm 2015 HỌC VIÊN Huỳnh Việt Cƣờng LỜI CẢM ƠN Luận văn “Các yếu tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp dầu khí niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” hoàn thành trường Đại học Tài – Marketing Tôi xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến tất quý Thầy cô Trường Đại học Tài - Marketing, đồng nghiệp gia đình bạn bè giúp đỡ tạo điều kiện tốt để hoàn thành Luận văn Tôi xin chân thành cảm ơn Phó giáo sư Tiến sĩ Hồ Thủy Tiên - giảng viên trực tiếp hướng dẫn suốt trình thực Luận văn Với kiến thức hạn chế, Luận văn không tránh khỏi thiếu sót, mong nhận đóng góp quý Thầy cô bạn đọc Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 28 tháng 09 năm 2015 HỌC VIÊN Huỳnh Việt Cƣờng MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CẢM TẠ LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC HÌNH TÓM TẮT LUẬN VĂN CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 1.3 ĐỐI TƢỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU 1.3.1 Đối tƣợng nghiên cứu: 1.3.2 Phạm vi nghiên cứu: .3 1.4 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .4 1.5 CÂU HỎI NGHIÊN CỨU 1.6 Ý NGHĨA KHOA HỌC VÀ THỰC TIỄN CỦA ĐỀ TÀI 1.7 BỐ CỤC CỦA ĐỀ TÀI CHƢƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TRƢỚC ĐÂY 2.1 CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1.1 Cấu trúc vốn doanh nghiệp 2.1.2 Các lý thuyết cấu trúc vốn .6 2.1.3 Các yếu tố ảnh hƣởng đến định cấu trúc vốn doanh nghiệp 10 2.1.3.1 Sự ổn định doanh thu: .10 2.1.3.2 Cấu trúc tài sản: .10 2.1.3.3 Đòn bẩy hoạt động: 10 2.1.3.4 Tốc độ tăng trưởng: 10 2.1.3.5 Lợi nhuận: .11 2.1.3.6 Thuế: 11 2.2 CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TRƢỚC ĐÂY 11 2.2.1 Một số mô hình nghiên cứu giới 11 2.2.1.1 Nghiên cứu Mahvish Sabir, Qaisar Ali Malik (2011) 11 2.2.1.2 Nghiên cứu Dzung Nguyen, Ivan Diaz-Rainey Andros Gregoriou (2012) .12 2.2.1.3 Nghiên cứu Md Faruk Hossain & Prof Dr Md Ayub Ali (2012) 12 2.2.1.4 Nghiên cứu Prof B.D.Panda, Prof (Dr.) S.P Mohapatra Prof (Dr.) S Moharana 13 2.2.2 Một số mô hình nghiên cứu nƣớc 15 2.2.2.1 Nghiên cứu Trần Hùng Sơn (2008) .15 2.2.2.2 Nghiên cứu Nguyễn Tấn Vinh (2011) 16 2.2.3 Các yếu tố ảnh hƣởng đến cấu trúc vốn nghiên cứu thực nghiệm trƣớc 16 2.2.3.1 Lợi nhuận (Prof) 16 2.2.3.2 Cấu trúc tài sản (Tang) .16 2.2.3.3 Tấm chắn thuế phi nợ (NDTS) 17 2.2.3.4 Cơ hội tăng trưởng (Grow) 17 2.2.3.5 Khả toán hành (Liq) 17 2.2.3.6 Quy mô (Size) 18 CHƢƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 20 3.1 MÔ TẢ DỮ LIỆU 20 3.1.1 Thu thập liệu 20 3.1.2 Xử lý liệu 20 3.1.3 Các biến số cách tính .20 3.2 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 21 3.2.1 Phƣơng pháp định lƣợng 21 3.2.2 Các giả thuyết nghiên cứu 21 3.2.3 Mô hình nghiên cứu 22 3.2.4 Các phƣơng pháp kiểm định .23 3.2.4.1 Kiểm định đa cộng tuyến .23 3.2.4.2 Kiểm định tự tương quan .24 3.2.4.3 Kiểm định Likelihood Ratio Test 24 3.2.4.4 Kiểm định Hausman Test .25 CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 27 4.1 NHỮNG ĐẶC ĐIỂM CỦA NGÀNH DẦU KHÍ CÓ ẢNH HƢỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP DẦU KHÍ 27 4.1.1 Đặc điểm chức năng, nhiệm vụ mô hình tổ chức – quản lý PVN ảnh hƣởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp dầu khí 27 4.1.2 Đặc điểm tình hình hoạt động PVN ảnh hƣởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp dầu khí 28 4.2 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 30 4.2.1 Kết mô hình hồi quy 30 4.2.2 Kết nghiên cứu .33 4.3 THẢO LUẬN .34 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ 39 5.1 KẾT LUẬN 39 5.2 KHUYẾN NGHỊ 39 5.3 NHỮNG HẠN CHẾ VÀ HƢỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO .42 DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1: Bảng tóm tắt yếu tố tác động đến cấu trúc vốn nghiên cứu thực nghiệm trước 18 Bảng 4.1: Bảng thống kê mô tả toàn liệu nghiên cứu 30 Bảng 4.2: Bảng ma trận tương quan biến 30 Bảng 4.3: Bảng kiểm định hệ số VIF 32 Bảng 4.4: Bảng tóm tắt kết hồi quy mô hình FEM .33 Bảng 4.5: Bảng tổng hợp giả thiết, lý thuyết TOT, POT Kết 33 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT PVN : Tập đoàn Dầu khí Việt Nam PVFC : Tổng Công ty Tài Cổ phần Dầu khí Việt Nam TCTDK : Các Tổng công ty dầu khí trực thuộc PVN Ocean Bank : Ngân hàng Đại Dương PVTrans : Tổng công ty Cổ phần Vận tải Dầu khí PVGas : Tổng công ty khí Việt Nam –CTCP PVC : Tổng công ty CP xây lắp dầu khí Viện Nam PVPower : Tổng công ty cổ phần điện lực dầu khí Việt Nam PVFCCo : Tổng công ty Phân bón hóa chất dầu khí PVOil : Tổng công ty dầu Việt Nam PVD : Tổng công ty khoan dịch vụ khoan dầu khí PVS : Tổng công ty CP dịch vụ kỹ thuật dầu khí Việt Nam PSI : Công ty cổ phần chứng khoán dầu khí TTS : Tổng tài sản TTCK : Thị trường chứng khoán TÓM TẮT Việc nghiên cứu, tìm hiểu cấu trúc vốn yếu tố tác động đến cấu trúc vốn giúp cho học viên nhà quản trị doanh nghiệp hiểu yếu tố tác động đến cấu trúc vốn xác định mức độ tác động yếu tố đến cấu trúc vốn doanh nghiệp để từ đưa gợi ý sách nhằm xây dựng cấu trúc vốn phù hợp với hoàn cảnh, điều kiện doanh nghiệp cần thiết Trong nghiên cứu này, tác giả nghiên cứu yếu tố tác động đến cấu trúc vốn 30 doanh nghiệp dầu khí niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn từ năm 2009 đến năm 2014 Kết nghiên cứu cho thấy: yếu tố quy mô, yếu tố hội tăng trưởng có mối tương quan dương (+) với cấu trúc vốn doanh nghiệp dầu khí, yếu tố lợi nhuận, khả toán hành lại có mối tương quan âm (-) với cấu trúc vốn doanh nghiệp dầu khí Lợi nhuận yếu tố có tác động mạnh đến cấu trúc vốn doanh nghiệp dầu khí niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Qua đó, tác giả đưa gợi ý sách nhằm xây dựng cấu trúc vốn hợp lý doanh nghiệp để nâng cao hiệu giá trị doanh nghiệp dầu khí niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 0.5128 0.1929 0.0927 0.0103 0.1033 1.8266 28.5202 PVC 16 2013 0.5414 0.1031 0.0835 0.0075 0.1089 1.7117 28.4112 PVC 16 2012 0.4782 0.1940 0.0945 0.0090 0.1603 1.9713 28.2959 PVC 16 2011 0.5353 0.0617 0.0510 0.0250 0.3003 1.6926 28.1212 PVC 16 2010 0.5005 0.1130 0.0441 0.0033 0.5852 1.5972 27.7642 PVC 16 2009 0.4214 0.1181 0.0428 0.0108 0.1629 1.5365 26.8843 PVD 17 2014 0.4974 0.1267 0.4935 0.0438 0.0686 1.3230 30.7680 PVD 17 2013 0.5409 0.1095 0.5729 0.0501 0.1106 1.1778 30.6970 PVD 17 2012 0.6323 0.0992 0.6841 0.0515 0.0287 0.8924 30.5799 PVD 17 2011 0.6643 0.0792 0.7512 0.0441 0.2102 1.8762 30.5507 PVD 17 2010 0.6419 0.0892 0.0451 0.0435 0.1552 0.8043 30.3148 PVD 17 2009 0.6573 0.0781 0.0500 0.0203 0.3020 1.0254 30.1462 PVE 18 2014 0.6164 0.0507 0.0070 0.0029 0.0580 1.3153 27.4932 PVE 18 2013 0.6204 0.0359 0.0088 0.0015 0.1630 1.2827 27.4334 PVE 18 2012 0.5461 (0.0135) 0.0176 0.0067 0.0145 1.3805 27.2556 PVE 18 2011 0.6434 0.0908 0.0187 0.0008 0.4530 1.2304 27.2409 PVE 18 2010 0.7227 0.0616 0.0214 0.0069 0.3551 1.0697 26.6376 PVE 18 2009 0.5776 0.0516 0.0312 0.0061 0.2429 1.4816 26.1989 PVG 19 2014 0.7226 0.0045 0.1581 0.0162 (0.0703) 0.8959 27.9431 PVG 19 2013 0.7189 0.0352 0.1610 0.0140 0.1264 0.9441 28.0111 PVG 19 2012 0.6794 0.0350 0.0973 0.0169 (0.1416) 1.0391 27.8759 PVG 19 2011 0.7098 0.0207 0.1690 0.0117 0.0835 1.1617 28.0083 PVG PVG 19 19 2010 0.7587 2009 0.0087 0.1081 0.0085 0.2220 1.1975 27.9211 0.7033 0.0230 0.1171 0.0100 0.2160 1.2572 27.6700 PVL 20 2014 0.6035 0.0138 0.0313 0.0017 0.0045 1.5322 27.4694 PVL 20 2013 0.6065 (0.1626) 0.0338 0.0012 (0.1175) 1.4988 27.4649 PVL 20 2012 0.4516 (0.0289) 0.0331 0.0016 0.0027 4.0730 27.5760 PVL 20 2011 0.4221 (0.0076) 0.0314 0.0027 0.1176 3.1915 27.5733 PVL 20 2010 0.3469 (0.0506) 0.0377 0.0032 0.1133 2.5324 27.4482 PVL 20 2009 0.2450 0.0270 0.0227 0.0015 0.2434 1.3358 27.3279 PVR 21 2014 0.5015 (0.0041) - PVR 21 2013 0.6702 (0.0035) PVR 21 PVR 0.0017 (0.5097) 2.0607 (0.6078) 0.0002 0.0005 0.3326 1.4913 (0.5061) 2012 0.4995 (0.0210) 0.0011 0.0010 (0.0098) 0.2889 (2.2220) 21 2011 0.4873 (0.0197) 0.0022 0.0009 0.0481 0.4413 (1.0040) PVR 21 2010 0.5576 (0.0151) 0.0023 0.0008 0.6776 0.6813 (1.1578) PVR 21 2009 0.0146 (0.0424) 0.0060 0.0025 0.0229 59.9958 (0.0408) PVS 22 2014 0.5886 0.0612 0.1740 0.0364 0.0992 1.3740 30.9058 PVS 22 2013 0.5929 0.0806 0.2217 0.0383 0.1089 1.3600 30.8014 PVS 22 2012 0.6289 0.0502 0.2800 0.0533 (0.1095) 1.2662 30.6861 PVS 22 2011 0.7086 0.0532 0.2433 0.0373 0.2562 1.1617 30.7900 PVS 22 2010 0.7867 0.0439 0.3063 0.0279 0.2875 0.8417 30.4940 PVS 22 2009 0.7070 0.0556 0.2079 0.0182 0.3603 1.0195 30.1550 PVT 23 2014 0.5751 0.0378 0.4326 0.0205 (0.0211) 2.1407 29.8664 PVT 23 2013 0.6206 0.0389 0.4690 0.0359 0.1692 1.8931 29.8873 PVT 23 2012 0.5823 0.0269 0.4412 0.0418 (0.0122) 2.0219 29.7019 PVT PVT 23 23 2011 0.6268 2010 0.0319 0.5174 0.0505 1.9337 29.7141 0.0334 0.5994 0.0320 0.5799 0.0617 0.1770 1.6785 29.6801 PVT 23 2009 0.6658 0.0087 0.5801 0.0531 0.0802 1.2715 29.4854 PVV 24 2014 0.8489 0.0148 0.0348 0.0048 0.0019 1.0543 27.9481 PVV 24 2013 0.8520 (0.0466) 0.0425 0.0024 (0.0502) 1.1063 27.9462 PVV 24 2012 0.7832 (0.0052) 0.0495 0.0068 0.0318 1.1040 27.9952 PVV 24 2011 0.7414 0.0334 0.0599 0.0162 0.3183 1.2393 27.9628 PVV 24 2010 0.9273 0.0386 0.0679 0.0079 0.7768 1.0108 27.5797 PVV 24 2009 0.8465 0.0124 0.0968 0.0027 0.8797 1.0272 26.0802 PVX 25 2014 0.8138 (0.0117) 0.0856 0.0136 (0.0953) 1.0253 30.3443 PVX 25 2013 0.8269 (0.0733) 0.1197 0.0058 (0.1476) 0.8927 30.4353 PVX 25 2012 0.7311 (0.0666) 0.0973 0.0087 0.1151 1.0420 30.5730 PVX 25 2011 0.6733 0.0165 0.0925 0.0069 0.2545 1.0059 30.4508 PVX 25 2010 0.6092 0.0359 0.0507 0.0023 0.5483 1.1449 30.1570 PVX 25 2009 0.6395 0.0261 0.0855 0.0216 0.3233 1.1199 29.3624 PXA 26 2014 0.9151 0.0015 0.0252 0.0023 (0.0146) 1.0390 26.9633 PXA 26 2013 0.9100 (0.1834) 0.0339 0.0026 (0.0293) 1.1869 26.9778 PXA 26 2012 0.8225 (0.2154) 0.0038 0.0021 (0.0538) 0.6210 27.0067 PXA 26 2011 0.7207 0.0159 0.0056 0.0009 0.1396 0.3570 27.0591 PXA 26 2010 0.7497 0.0458 0.0099 0.0021 0.2723 1.5811 26.9087 PXA 26 2009 0.7160 (0.0066) 0.0098 0.0014 0.8354 1.4188 26.5908 PXI 27 2014 0.7662 0.0475 0.0359 0.0063 0.2669 1.0674 28.0205 PXI 27 2013 0.7067 0.0201 0.0541 0.0038 0.1550 1.0321 27.7101 PXI PXI 27 27 2012 0.6290 2011 0.0330 0.0772 0.0118 (0.3474) 0.8351 27.5416 0.7212 0.0685 0.0558 0.0086 0.1533 0.9282 27.8398 PXI 27 2010 0.6962 0.0903 0.0544 0.0005 0.3836 1.2317 27.6733 PXI 27 2009 0.9183 0.0049 0.0497 0.0107 0.3487 1.0196 27.1894 PXL 28 2014 0.2911 (0.0062) 0.0004 0.0002 0.1755 2.2960 27.7957 PXL 28 2013 0.1358 (0.0102) 0.0007 0.0003 (0.0062) 4.2645 27.6027 PXL 28 2012 0.1394 (0.0061) 0.0009 0.0002 (0.0153) 4.0785 27.6088 PXL 28 2011 0.1471 (0.0089) 0.0017 0.0007 (0.2238) 4.3256 27.6241 PXL 28 2010 0.2798 (0.0082) 0.0019 0.0004 1.6862 27.8261 PXL 28 2009 0.0336 (0.0094) 0.0017 0.0004 (0.0195) 24.5076 27.5503 PXS 29 2014 0.6002 0.1191 0.4000 0.0293 0.0688 1.1134 28.1356 PXS 29 2013 0.5968 0.1188 0.4354 0.0233 0.1553 0.9120 28.0643 PXS 29 2012 0.6326 0.1299 0.5391 0.0365 (0.2686) 1.2339 27.8956 PXS 29 2011 0.7135 0.0994 0.4567 0.0119 0.6301 0.9546 28.1335 PXS 29 2010 0.5764 0.1870 0.0798 0.0156 0.6398 0.4894 27.1390 PXS 29 2009 0.6072 0.0059 0.1249 0.0203 0.5853 1.4053 26.1180 PXT 30 2014 0.9306 (0.4739) 0.1871 0.0308 (1.2051) 0.7724 26.4059 PXT 30 2013 0.7237 (0.0267) 0.0941 0.0090 (0.2704) 1.2023 27.1966 PXT 30 2012 0.7388 0.0451 0.0839 0.0081 0.0868 1.2055 27.4360 PXT 30 2011 0.7139 0.0550 0.0339 0.0076 0.2665 1.2528 27.3452 PXT 30 2010 0.5949 0.0556 0.0494 0.0014 0.1308 1.5792 27.0352 PXT 30 2009 0.8498 0.0278 0.0440 0.0096 0.2082 1.1186 26.8950 0.2410 Phụ lục Bảng tổng tỷ số nợ Mã chứng khoán Năm PVB PVB PVB PVB PVB PVB PXA PXA PXA PXA PXA PXA PXL PXL PXL PXL PXL PXL PVV PVV PVV PVV PVV PVV PVL PVL PVL PVL PVL PVL PPS PPS PPS PPS PPS PPS PCT PCT PCT 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2014 2013 2012 Tỷ lệ Nợ dài hạn/ Nợ phải trả 20.35% 46.21% 40.40% 30.21% 42.02% 82.56% 10.09% 13.24% 58.69% 64.41% 80.98% 59.35% 0.00% 0.00% 0.04% 12.45% 0.00% 0.00% 20.35% 24.02% 16.63% 19.56% 22.53% 3.16% 21.27% 21.26% 62.60% 57.02% 17.32% 0.02% 0.00% 0.00% 0.00% 0.01% 0.01% 0.02% 17.38% 10.99% 11.85% Tỷ lệ Nợ ngắn hạn/ Nợ phải trả 79.65% 53.79% 59.60% 69.79% 57.98% 17.44% 89.91% 86.76% 41.31% 35.59% 19.02% 40.65% 100.00% 100.00% 99.96% 87.55% 100.00% 100.00% 79.65% 75.98% 83.37% 80.44% 77.47% 96.84% 78.73% 78.74% 37.40% 42.98% 82.68% 99.98% 100.00% 100.00% 100.00% 99.99% 99.99% 99.98% 82.62% 89.01% 88.15% Tỷ lệ nợ vay ngắn hạn/ Nợ ngắn hạn 29.62% 47.37% 47.76% 66.61% 51.96% 67.83% 9.21% 8.05% 58.64% 47.58% 59.30% 34.57% 99.72% 96.78% 99.80% 99.66% 99.82% 96.96% 62.97% 55.04% 50.71% 48.29% 38.60% 72.35% 21.16% 24.50% 43.61% 52.33% 62.57% 82.80% 0.69% 1.12% 3.65% 0.80% 1.79% 12.67% 49.03% 26.82% 21.99% PCT PCT PCT PTL PTL PTL PTL PTL PTL PVG PVG PVG PVG PVG PVG PGS PGS PGS PGS PGS PGS PXS PXS PXS PXS PXS PXS PVR PVR PVR PVR PVR PVR PVA PVA PVA PVA PVA PVA PID PID PID PID PID PID 2011 2010 2009 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2014 2013 2012 2011 2010 2009 4.44% 29.23% 41.85% 12.92% 28.45% 17.49% 21.78% 20.24% 0.33% 8.49% 9.51% 23.24% 24.68% 21.72% 20.50% 11.61% 14.62% 26.03% 33.21% 29.79% 22.91% 30.24% 20.39% 65.64% 38.00% 7.31% 2.05% 10.13% 4.87% 0.00% 24.46% 13.96% 0.32% 6.41% 9.85% 24.82% 49.21% 32.48% 33.75% 1.44% 0.00% 0.00% 1.25% 6.17% 3.57% 95.56% 70.77% 58.15% 87.08% 71.55% 82.51% 78.22% 79.76% 99.67% 91.51% 90.49% 76.76% 75.32% 78.28% 79.50% 88.39% 85.38% 73.97% 66.79% 70.21% 77.09% 69.76% 79.61% 34.36% 62.00% 92.69% 97.95% 89.87% 95.13% 100.00% 75.54% 86.04% 99.68% 93.59% 90.15% 75.18% 50.79% 67.52% 66.25% 98.56% 100.00% 100.00% 98.75% 93.83% 96.43% 8.43% 19.77% 26.27% 69.22% 58.51% 61.35% 42.79% 54.03% 25.20% 43.94% 30.83% 41.80% 16.47% 17.16% 28.85% 21.97% 31.11% 39.82% 33.83% 32.61% 28.37% 48.00% 48.84% 81.68% 76.27% 75.09% 36.59% 88.79% 94.15% 94.99% 91.51% 90.78% 94.77% 59.57% 68.33% 54.68% 38.58% 51.67% 38.37% 25.97% 18.59% 38.44% 10.48% 6.94% 1.41% PPE PPE PPE PPE PPE PPE GSP GSP GSP GSP GSP GSP PXT PXT PXT PXT PXT PXT PXI PXI PXI PXI PXI PXI PVS PVS PVS PVS PVS PVS PET PET PET PET PET PET PVD PVD PVD PVD PVD PVD PVT PVT PVT 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2014 2013 2012 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 53.33% 52.20% 42.36% 31.56% 56.88% 0.49% 0.14% 2.02% 2.64% 4.27% 0.44% 0.10% 3.45% 0.85% 1.38% 1.90% 2.89% 1.26% 20.40% 25.67% 28.77% 27.00% 40.43% 40.86% 1.38% 1.01% 1.58% 3.02% 1.57% 2.27% 38.36% 41.81% 52.84% 83.05% 57.52% 69.23% 71.70% 69.28% 65.44% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 46.67% 47.80% 57.64% 68.44% 43.12% 99.51% 99.86% 97.98% 97.36% 95.73% 99.56% 99.90% 96.55% 99.15% 98.62% 98.10% 97.11% 98.74% 79.60% 74.33% 71.23% 73.00% 59.57% 59.14% 98.62% 98.99% 98.42% 96.98% 98.43% 97.73% 61.64% 58.19% 47.16% 16.95% 42.48% 30.77% 28.30% 30.72% 34.56% 58.10% 57.05% 42.08% 48.56% 42.70% 32.56% 37.07% 45.70% 58.83% 53.02% 65.72% 50.64% 51.08% 41.37% 68.92% 56.88% 11.58% 35.67% 31.01% 41.87% 27.10% 39.13% 32.81% 27.19% 41.81% 48.38% 53.75% 60.81% 64.84% 48.50% 70.97% 71.83% 60.30% 64.73% 68.14% 74.18% 59.45% 66.75% 60.56% -1.28% 59.62% 59.46% 67.01% 64.34% 74.04% PVT PVT PVT PVX PVX PVX PVX PVX PVX PVC PVC PVC PVC PVC PVC GAS GAS GAS GAS GAS GAS DPM DPM DPM DPM DPM DPM PVE PVE PVE PVE PVE PVE PDC PDC PDC PDC PDC PDC PGD PGD PGD PGD PGD PGD 2011 2010 2009 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2014 2013 2012 2011 2010 2009 69.99% 68.29% 63.40% 13.43% 8.69% 12.80% 13.99% 10.73% 11.25% 6.96% 5.92% 9.28% 5.43% 2.63% 0.46% 34.14% 35.66% 50.61% 49.74% 42.33% 54.25% 5.62% 2.09% 1.35% 2.12% 22.24% 27.93% 2.13% 2.87% 4.69% 5.26% 2.28% 3.81% 0.00% 0.00% 0.00% 0.92% -1.11% 25.52% 1.06% 0.00% 0.00% 0.01% 12.21% 0.03% 30.01% 31.71% 36.60% 86.57% 91.31% 87.20% 86.01% 89.27% 88.75% 93.04% 94.08% 90.72% 94.57% 97.37% 99.54% 65.86% 64.34% 49.39% 50.26% 57.67% 45.75% 94.38% 97.91% 98.65% 97.88% 77.76% 72.07% 97.87% 97.13% 95.31% 94.74% 97.72% 96.19% 100.00% 100.00% 100.00% 99.08% 101.11% 74.48% 98.94% 100.00% 100.00% 99.99% 87.79% 99.97% 70.33% 78.74% 66.53% 33.07% 38.45% 36.18% 54.31% 60.08% 43.34% 55.88% 58.60% 54.88% 53.31% 29.90% 56.23% 82.04% 62.20% 70.38% 59.07% 53.17% 42.79% 61.30% 41.38% 56.22% 61.18% 49.46% 59.17% 64.52% 74.21% 61.83% 69.24% 67.02% 51.51% 54.06% 87.10% 89.86% 90.06% 84.04% 91.33% 2.88% 2.96% 4.68% 4.96% 21.73% 18.65% PSE PSE PSE PSE PSE PSE Average 2014 2013 2012 2011 2010 2009 0.00% 43.79% 0.10% 0.32% 8.48% 13.47% 19.19% 100.00% 56.21% 99.90% 99.68% 91.52% 86.53% 80.81% 20.69% -44.40% 5.48% 15.83% 56.22% 53.37% 48.62% Phụ lục 4: Kết mô hình hồi quy Pooled OLS Dependent Variable: LEV Method: Panel Least Squares Date: 09/27/15 Time: 16:13 Sample: 2009 2014 Periods included: Cross-sections included: 30 Total panel (balanced) observations: 180 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob PROF -0.725013 0.156292 -4.638849 0.0000 TANG -0.116597 0.087845 -1.327315 0.1862 NDTS -0.300387 0.614952 -0.488472 0.6258 GROW 0.144928 0.052174 2.777791 0.0061 LIQ -0.019524 0.002957 -6.603657 0.0000 SIZE C 0.000406 0.635737 0.001629 0.047633 0.249117 13.34655 0.8036 0.0000 R-squared Adjusted R-squared 0.335618 0.312576 Mean dependent var S.D dependent var 0.560525 0.226286 S.E of regression Sum squared resid 0.187616 6.089559 Akaike info criterion Schwarz criterion -0.470726 -0.346556 Log likelihood F-statistic 49.36537 14.56538 Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.420380 0.640449 Prob(F-statistic) 0.000000 (Nguồn: chạy từ phần mềm Eviews 8) Phụ lục 5: Kết mô hình hồi quy Fixed Effect Dependent Variable: LEV Method: Panel Least Squares Date: 09/27/15 Time: 16:16 Sample: 2009 2014 Periods included: Cross-sections included: 30 Total panel (balanced) observations: 180 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob PROF TANG NDTS GROW LIQ SIZE C -0.668590 0.048491 -0.107489 0.086361 -0.011354 0.035737 -0.293946 0.111670 0.083443 0.386443 0.027735 0.001503 0.016009 0.399879 -5.987209 0.581122 -0.278149 3.113809 -7.555388 2.232353 -0.735086 0.0000 0.5621 0.7813 0.0022 0.0000 0.0271 0.4635 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.880157 0.851028 0.087339 1.098451 203.5061 30.21632 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat (Nguồn: chạy từ phần mềm Eviews 8) 0.5605 0.2262 -1.8611 -1.2225 -1.6022 1.8532 Phụ lục 6: Kết kiểm định Likelihood Ratio Test Redundant Fixed Effects Tests Equation: Untitled Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic Cross-section F Cross-section Chi-square 22.562160 308.281407 d.f Prob (29,144) 29 0.0000 0.0000 Cross-section fixed effects test equation: Dependent Variable: LEV Method: Panel Least Squares Date: 09/27/15 Time: 16:19 Sample: 2009 2014 Periods included: Cross-sections included: 30 Total panel (balanced) observations: 180 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob PROF TANG NDTS GROW LIQ SIZE C -0.725013 -0.116597 -0.300387 0.144928 -0.019524 0.000406 0.635737 0.156292 0.087845 0.614952 0.052174 0.002957 0.001629 0.047633 -4.638849 -1.327315 -0.488472 2.777791 -6.603657 0.249117 13.34655 0.0000 0.1862 0.6258 0.0061 0.0000 0.8036 0.0000 R-squared 0.335618 Mean dependent var 0.5605 Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.312576 0.187616 6.089559 49.36537 14.56538 0.000000 S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.2262 -0.4707 -0.3465 -0.4203 0.6404 (Nguồn: chạy từ phần mềm Eviews 8) Phụ lục 7: Kết mô hình Random Effect Dependent Variable: LEV Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 09/27/15 Time: 16:24 Sample: 2009 2014 Periods included: Cross-sections included: 30 Total panel (balanced) observations: 180 Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob PROF TANG NDTS GROW LIQ SIZE C -0.660087 0.011736 -0.193694 0.074501 -0.011590 0.002050 0.558762 0.106745 0.074050 0.374249 0.026572 0.001483 0.002964 0.079945 -6.183795 0.158483 -0.517553 2.803770 -7.813135 0.691700 6.989306 0.0000 0.8743 0.6054 0.0056 0.0000 0.4901 0.0000 Effects Specification S.D Cross-section random Idiosyncratic random 0.141368 0.087339 Rho 0.7237 0.2763 Weighted Statistics R-squared Adjusted R-squared S.E of regression F-statistic Prob(F-statistic) 0.352843 0.330398 0.092013 15.72049 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Sum squared resid Durbin-Watson stat 0.1370 0.1124 1.4646 1.4691 Unweighted Statistics R-squared Sum squared resid 0.279463 6.604263 Mean dependent var Durbin-Watson stat (Nguồn: chạy từ phần mềm Eviews 8) 0.5605 0.5450 Phụ lục 8: Kết kiểm định Hausman Test Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: Untitled Test cross-section random effects Test Summary Cross-section random Chi-Sq Statistic Chi-Sq d.f 25.009130 Prob 0.0003 Cross-section random effects test comparisons: Variable Fixed PROF TANG NDTS GROW LIQ SIZE -0.668590 0.048491 -0.107489 0.086361 -0.011354 0.035737 Random Var(Diff.) Prob -0.660087 0.011736 -0.193694 0.074501 -0.011590 0.002050 0.001076 0.001479 0.009276 0.000063 0.000000 0.000247 0.7954 0.3393 0.3708 0.1356 0.3283 0.0322 Cross-section random effects test equation: Dependent Variable: LEV Method: Panel Least Squares Date: 09/27/15 Time: 16:27 Sample: 2009 2014 Periods included: Cross-sections included: 30 Total panel (balanced) observations: 180 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C PROF TANG NDTS GROW LIQ SIZE -0.293946 -0.668590 0.048491 -0.107489 0.086361 -0.011354 0.035737 0.399879 0.111670 0.083443 0.386443 0.027735 0.001503 0.016009 -0.735086 -5.987209 0.581122 -0.278149 3.113809 -7.555388 2.232353 0.4635 0.0000 0.5621 0.7813 0.0022 0.0000 0.0271 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.880157 0.851028 0.087339 1.098451 203.5061 30.21632 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat (Nguồn: chạy từ phần mềm Eviews 8) 0.5605 0.2262 -1.8611 -1.2225 -1.6022 1.8532 [...]... tác động đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp dầu khí, tất cả các yếu tố của mô hình nghiên cứu đều tác động hay chỉ có vài yếu tố tác động đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn từ năm 2009 đến năm 2014? - Xem xét mức độ tác động của các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. .. các vấn đề sau: - Xác định các yếu tố tác động đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam - Xem xét mức độ ảnh hưởng của các yếu tố tác động đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam - Đưa ra những gợi ý chính sách nhằm hoàn thiện cấu trúc vốn để nâng cao hiệu quả và giá trị của doanh nghiệp dầu khí niêm. .. đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp dầu khí niêm yết trên TTCK Việt Nam - Ý nghĩa thực tiễn: đề tài xác định các yếu tố tác động đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, xem xét mức độ tác động của từng yếu tố Đề tài được thực hiện thành công sẽ góp phần cung cấp, bổ sung những thông tin cho các nhà quản trị doanh nghiệp dầu khí tham khảo để đưa ra quyết... doanh nghiệp dầu khí Do đó, tôi quyết định chọn đề tài nghiên cứu của mình là: Các yếu tố tác động đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam vừa để làm khóa luận tốt nghiệp thạc sĩ của mình vừa đem lại những thông tin hữu ích đến các nhà quản trị doanh nghiệp dầu khí dùng để tham khảo trong quá trình lựa chọn cấu trúc vốn phù hợp với doanh nghiệp của. .. quan của các yếu tố đối với đòn bẩy tài chính 19 CHƢƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.1 MÔ TẢ DỮ LIỆU 3.1.1 Thu thập dữ liệu Để phân tích xác định các yếu tố nào tác động đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp dầu khí phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, tác giả cần phải thu thập đầy đủ dữ liệu có liên quan đến sáu yếu tố tác động đến cấu trúc vốn các doanh nghiệp dầu khí. .. thiện cấu trúc vốn nhằm nâng cao hiệu quả và giá trị của doanh nghiệp dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam? 1.6 Ý NGHĨA KHOA HỌC VÀ THỰC TIỄN CỦA ĐỀ TÀI - Ý nghĩa khoa học: đề tài sẽ góp phần tổng hợp và hệ thống hóa cơ sở lý luận về cấu trúc vốn và các yếu tố tác động đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp Cụ thể hơn, đề tài sẽ tập trung nghiên cứu về cấu trúc vốn và các yếu tố tác động đến. .. hoạt động sản xuất, kinh doanh sẽ có những ảnh hưởng nhất định đến các doanh nghiệp dầu khí, nên việc nghiên cứu đầy đủ về cấu trúc 2 vốn và xem xét mức độ tác động của các yếu tố đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp dầu khí niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời điểm này là thực sự cần thiết, kết quả nghiên cứu sẽ cung cấp nhiều thông tin hữu ích cho học viên và các nhà quản trị doanh. .. niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam 1.3 ĐỐI TƢỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU 1.3.1 Đối tƣợng nghiên cứu: Đối tượng nghiên cứu là các yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn các doanh nghiệp dầu khí phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn năm 2009 đến năm 2014 1.3.2 Phạm vi nghiên cứu: - Về thời gian: Báo cáo tài chính của các doanh nghiệp dầu khí trong 06 năm: từ năm 2009 đến. .. NHỮNG ĐẶC ĐIỂM CỦA NGÀNH DẦU KHÍ CÓ ẢNH HƢỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP DẦU KHÍ 4.1.1 Đặc điểm về chức năng, nhiệm vụ và mô hình tổ chức – quản lý của PVN ảnh hƣởng đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp dầu khí Tập đoàn Dầu khí Quốc gia Việt Nam (PVN) tiền thân là Công ty Dầu khí Quốc gia, được thành lập theo các Quyết định 198/2006/QĐ-TTg và 199/2006/QĐ-TTg ngày 29/8/2006 của Thủ tướng... trúc vốn doanh nghiệp - Khái niệm cấu trúc vốn và cấu trúc vốn tối ƣu + Cấu trúc vốn được định nghĩa là sự kết hợp của nợ ngắn hạn thường xuyên, nợ dài hạn, cổ phần ưu đãi và vốn cổ phần thường được sử dụng để tài trợ cho quyết định đầu tư của doanh nghiệp + Cấu trúc vốn tối ưu xảy ra ở điểm mà tại đó tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn, tối thiểu hóa rủi ro và tối đa hóa giá trị doanh nghiệp - Các chỉ ... tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp dầu khí niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam - Xem xét mức độ ảnh hưởng yếu tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp dầu khí niêm yết thị trường chứng. .. tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp dầu khí, tất yếu tố mô hình nghiên cứu tác động hay có vài yếu tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp dầu khí niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam. .. đến cấu trúc vốn doanh nghiệp dầu khí niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Tác giả thảo luận ảnh hưởng yếu tố đến cấu trúc vốn doanh nghiệp dầu khí niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam

Ngày đăng: 25/11/2015, 16:00

Từ khóa liên quan

Mục lục

  • BIA IN

  • Huynh Viet Cuong PHAN 1

  • Huynh Viet Cuong PHAN 2

Tài liệu cùng người dùng

  • Đang cập nhật ...

Tài liệu liên quan