TÓM TẮT NỘI DUNG PHẦN I: KHÁI NIỆM LÃI SUẤT PHẦN II: NHỮNG LOẠI LÃI SUẤT CƠ BẢN PHẦN III: NHỮNG NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LÃI SUẤT PHẦN IV: CƠ CHẾ ĐIỀU HÀNH LÃI SUẤT CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM PHẦN I: KHÁI NIỆM LÃI SUẤT Một số khái niệm lãi suất: • Lãi suất tỷ lệ phần trăm tổng số lợi tức thu thời gian định với tổng số vốn bỏ cho vay thời gian • Lãi suất giá vốn, chi phí phải trả cho việc thuê vốn • Lãi suất chi phí phải bỏ cho việc vay tiền, giá việc sử dụng tiền tệ khoảng thời gian định, mà người sử dụng phải trả cho người sở hữu Đặc điểm lãi suất • Là giá tín dụng • Là công cụ điều tiết vĩ mô Nhà nước • Là công cụ tích cực cho phát triển kinh tế; công cụ kìm hãm phát triển kinh tế Cơ sở hình thành lãi suất tín dụng • Khả chuyển đổi thị trường vốn • Rủi ro sai hẹn người vay • Rủi ro không toán • Độ dài kì hạn hoàn trả Vai trò Trước đây, kinh tế tập trung quan liêu bao cấp vai trò lãi suất mờ nhạt lệ thuộc nhiều yếu tố Nhiều hiểu phân phối cuối sản phẩm người vay người cho vay Ngày nay, chuyển sang kinh tế thị trường, lãi suất giữ vai trò quan trọng, tác động đến tất lĩnh vực KT • Là công cụ để khuyến khích tiết kiệm đầu tư Lãi suất công cụ khuyến khích lợi ích vật chất để thu hút khoản tiết kiệm chủ thể KT tạo nên quỹ cho vay phục vụ cho nhu cầu KT Theo lý thuyết tài ta có phương trình thu nhập sau: Thu Nhập = Tiết Kiệm + Tiêu Dùng PT với đặc điểm tài hộ GD mà với KT quốc gia Giả sử KT bình thường, lãi suất vốn tăng lên trước hết hộ GD giảm khoản chi tiêu dùng trì hoãn số khoản chi để tăng mức tiết kiệm Như vậy, lãi suất công cụ can thiệp có hiệu lực để phân chia tỷ lệ tiêu dùng tiết kiệm Tuy nhiên, nâng lãi suất đến mức cần phải có tính toán kĩ lưỡng nhằm đảm bảo phát triển hài hòa KT • Ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh DN Chính sách lãi suất phận sách tiền tệ NN nhằm điều tiết lưu thông tiền tệ, kích thích hướng hoạt động sản xuất kinh doanh đơn vị kinh tế Lãi suất phải trả cho khoản vay chi phí DN Do lãi suất thấp khuyến khích DN đẩy mạnh vay vốn đầu tư mở rộng SX ngược lại lãi suất cao khiến DN hạn chế vay vốn đầu tư Lãi suất công cụ NN, nhằm khuyến khích DN đầu tư vào ngành SX sản phẩm cần ưu tiên chiên lược phát triển KT thông qua ưu đãi lãi suất, điều kiện cung cấp tín dụng thời hạn toán • Là công cụ điều tiết vĩ mô KT - Lãi suất thấpàkích thích đầu tư, tiêu dùngàtăng tổng cầuàgiá tăng, sản lượng tăng, thất nghiệp giảmàđồng nội tệ có xu hướng giảm giá so với đồng ngoại tệ - Lãi suất caoàgiảm thiểu đầu tư, hạn chế tiêu dùngàgiảm tổng cầuàgiá giảm, sản lượng giảm, thất nghiệp tăngàđồng nội tệ có xu hướng tăng so với ngoại tệ Như cách giảm lãi suất, NHNN tạo điều kiện cho hoạt động KT phát triển Tương tự NHNN phát triển lãi suất muốn thực sách thắt chặt tiền tệ, giảm bớt khối lượng tiền cần thiết cho việc mở rộng hoạt động SXKD chi tiêu người tiêu dùng • Là công cụ phân phối có hiệu nhằm khai thác sử dụng triệt để nguồn lực KT Khi NN muốn khuyến khích ngành nghề quan trọng KT, NN thực cách ưu đãi lãi suất cho vay ( giảm lãi suất cho vay) ngược lại muốn hạn chế phát triển ngành chua cần thiết để dành nguồn lực cho ngành khác NN phát triển lãi suất cho vay ngành Như vậy, ngành hỗ trợ phát triển, ngành bị hạn chế phát triển Do sách lãi suất công cụ để phân phối cấu KT nhằm sử dụng hiệu nguồn lực • Là công cụ đo lường KT Thực tế cho thấy , giai đoạn phát triển lãi suất thường có xu hướng tăng cung cầu quỹ cho vay tăng Trong tốc độ tăng cầu quỹ cho vay lớn tốc độ cung cua quỹ cho vay Ngược lại giai đoạn suy thoái LS thường có xu hướng giảm Do nhìn vào biến động lãi suất ta thấy tình trạng KT Căn vào biến động lãi suất người ta dự báo yếu tố KT tính sinh lời dự án đầu tư, mức độ lạm phát, mức độ thiếu hụt ngân sách qua dự báo tình hình KT tương lai PHẦN II: PHÂN LOẠI LÃI SUẤT Phân loại theo giá trị thực • Lãi suất thực: lãi suất hình thành giả định kinh tế lạm phát - Lãi suất thực phản ánh xác hiệu sử dụng vốn - Giúp xác định giá trị thực khoản lãi phải trả phải thu - Ảnh hưởng đến việc tái đầu tư, tái phân phối thu nhập người cho vay người vay • Lãi suất danh nghĩa: loại lãi suất đuợc xác định cho kỳ hạn gửi vay, thể quy ước giấy tờ thoả thuận trước Lãi suất danh nghĩa không phản ánh giá trị thực số lãi nhân đựơc trả Phân loại theo nguồn sử dụng • Lãi suất huy động: Là loại lãi suất qui định tỷ lệ lãi phải trả cho hình thức nhận tiền gửi khách hàng • Lãi suất cho vay: Là lãi suất mà người vay phải trả cho người cho vay Đối với tổ chức tín dụng: LS cho vay = LS huy động + chi phí + rủi ro + lợi nhuận Phân theo phương pháp tính lãi • Lãi đơn: Là số tiền lãi tính số tiền gốc mà không tính số tiền lãi tiền gốc sinh FV = PV(1+i.n) – FV: số tiền gốc lãi toán lần đến hạn – PV: số tiền gốc ban đầu – i: lãi suất – n: thời hạn hợp đồng • Lãi kép: Lãi thu kỳ trước gộp chung vào với gốc để tính lãi cho kỳ FVn= PV(1 + i)n – FV: số tiền gốc lãi toán vào kỳ thứ n – PV: số tiền gốc ban đầu – i: lãi suất – n: thời hạn Phân theo loại tiền • Lãi suất nội tệ: loại lãi suất áp dụng để tính toán cho đồng nội tệ • Lãi suất ngoại tệ: lãi suất áp dụng để tính toán cho đồng ngoại tệ Phân loại theo độ dài thời gian • Lãi suất ngắn hạn: loại lãi suất áp dụng cho khoản huy động khoản vay ngắn hạn, có thời hạn năm • Lãi suất trung hạn: loại lãi suất áp dụng cho khoản huy động khoản vay có thời hạn từ năm đến năm • Lãi suất dài hạn: loại lãi suất áp dụng cho khoản huy động khoản vay có thời hạn năm 6.Các loại lãi suất thông dụng • Lãi suất ngân hàng Lãi suất công cụ để thực sách tiền tệ NHNN ngắn hạn Lãi suất xác định dựa sở lãi suất thị trường liên NH, lãi suất huy động đầu vào tổ chức tín dụng xu hướng biến động cung cầu vốn Theo Luật Dân sự, tổ chức tín dụng không cho vay với lãi suất cao gấp rưỡi lãi suất Làm sở tính toán cho khoản vay khác Mức lãi suất 8% năm Lãi suất cho vay = lãi suất + CP phát sinh • Lãi suất chiết khấu tái chiết khấu - Lãi suất chiết khấu: lãi suất cho vay ngắn hạn ngân hàng thương mại khách hàng hình thức chiết khấu giấy tờ có giá chưa đến thời hạn toán - Lãi suất tái chiết khấu: lãi suất cho vay ngắn hạn NHTW ấn định cho thời kỳ, vào mục tiêu sách tiền tệ Lãi suất dùng để kiểm soát điều tiết biến động lãi suất thị trường Đối với NHTM, lãi suất tái chiết khấu lãi suất gốc để từ ấn định lãi suất chiết khấu lãi suất cho vay khác • Lãi suất thị trường tiền tệ - Là loại lãi suất thực ngân hàng thương mại thị trường tiền tệ - Lãi suất thường ấn định hàng ngày - Lãi suất thị trường liên ngân hàng nay: kỳ hạn tuần 11%, lãi suất cho vay qua đêm 8,5%/năm • Lãi suất hoàn vốn Lãi suất làm cân giá trị tiền toán nhận theo công cụ nợ với giá trị hôm công cụ nợ PHẦN III: NHỮNG NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LÃI SUẤT 1.Quan hệ cung cầu vốn thị trường • Nếu cung lớn cầu tín dụng mức lãi suất tín dụng hạ xuống, cung tín dụng nhỏ cầu tín dụng mức lãi suất tăng lên • Cung tiền tệ phủ kiểm soát, hạn chế mức cung tiền tệ điều cần thiết để tiền có giá trị - Khi NHTW muốn kiềm chế lạm phát,chính phủ thực sách thắt chặt tiền tệ, mức cung tiền tệ giảm, dẫn đến lãi suất tăng Đầu tư giãm nhu cầu vốn giảm - Còn phủ thực sách nới lỏng tiền tệ NHTW lo sợ kinh tế bị suy thoái, qua công cụ sách tiền tệ bom tiền vào lưu thông, lãi suất có xu hướng giảm tín dụng dồi làm cho việc tiến hành dự án trở nên có lợi hơn,cầu tiền tệ tăng lên Lạm phát Lạm phát ảnh hưởng lớn tới lãi suất, lạm phát tăng lên thời kỳ lãi suất có xu hướng tăng lên Bởi vì: - Do người có khả cho vay vốn không dám cho vay vốn gốc tiền lời thu bị hao mòn tác động lạm phát, họ không muốn giử tiền mặt mà chuyển sang dự trữ hàng hóa, ngoại tệ… điều dẫn đến cung vốn giảm,lãi suất tăng lên - Lạm phát tăng kéo theo việc tăng thêm quy mô cầu quỹ cho vay Bởi với lãi xuất danh nghĩa cho trước, lạm phát dự tính tăng lên, chi phí thưc việc vay tiền giảm xuống, kích thích người ta vay cho vay.Người vay kiếm khoản thu lợi giá hàng hóa mua tiền vay tăng lên - Một giảm xuống cung tăng lên cầu làm lãi suất tăng lên Rủi ro kỳ hạn tín dụng • Mức độ rủi ro khoản vay cao lãi suất cho vay lớn phần bù rủi ro làm cho lãi suất tăng lên • Kỳ hạn cho vay dài lãi suất cho vay cao, thời hạn cho vay dài thường làm rủi ro khoản vay lớn rủi ro khoản, rủi ro lạm phát … Các Chính Sách phủ • Chính sách tỷ giá: Tỷ giá tác động đến trình sản xuất kinh doanh xuất nhập hàng hóa nước - Tỷ giá hối đoái tăng làm tăng giá hàng nhập khẩu, dẫn đến tăng chi phí đầu vào xí nghiệp, giá hàng hóa nước tăng lên, lợi nhuận giảm,nhu cầu đầu tư giảm, cầu tiền tệ giảm, lãi suất giảm - Khi tỷ giá hối đoái tăng, đồng tiền tăng giá, không kích thích xuất khẩu, công nghiệp nước bị cạnh tranh nước tăng lên, kích thích nhập Lượng tiền tệ tăng với tỷ giá thấp, với lượng vốn đầu tư định, tài sản đầu tư nhiều hơn, kích thích đầu tư vào sản xuất, lãi suất tăng lên • Chính sách tiền lương Yếu tố cấu thành quan trọng chi phí sản xuất chi phí tiền lương, tiền lương tăng làm chi phí sản xuất tăng, làm giảm lợi nhuận theo đơn vị sản phẩm mức giá cả, giảm nhu cầu đầu tư, cầu tiền tệ giảm, lãi suất giảm • Chính sách tiền tệ - Dự trữ bắt buộc: dự trữ bắt buộc công cụ sách tiền tệ Các ngân hàng thương mại yêu cầu phải giữ lại tỉ lệ phần trăm khoản tiền gửi họ dạng dự trữ tiền mặt quỹ tiền gửi quỹ dự trữ NHTƯ Sự thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc có tác động mạnh mẽ lên khả cho vay tổ chức tín dụng cho hệ thống tài - Thị trường mở: NHTƯ muốn đẩy mạnh tăng trưởng, mở rộng tín dụng, cách mua vào chứng khoán có giá làm cho cung tiền tệ tăng lên, dẫn tới làm giảm lãi suất Ngược lại, NHTƯ muốn thu hẹp tín dụng cách bán chứng khoán có giá làm cho cung tiền tệ giảm xuống dẫn tới tăng lãi suất thị trường tiền tệ - lãi suất chiết khấu: ví dụ: NHTƯ nâng lãi suất tái chiết khấu buộc ngân hàng thương mại phải tăng dự trữ để đảm bảo khả toán Đồng thời ngânn hàng thương mại phải tăng lãi suất cho vay để bù đắp chi phí cho khoản tăng thêm dự trữ, mà lãi suất thị trường tăng lên Ngược lại, việc giảm lãi suất tái chiết khấu NHTƯ cho phép ngân hàng thương mại giảm dự trữ hạ lãi suất cho vay, mà hạ lãi suất thị trường Sự cạnh tranh ngân hàng thương mại • Trong khung lãi suất cho phép, để tăng khối lượng nguồn vốn huy động đồng thời để mở rộng quan hệ tín dụng với khách hàng, NHTM nâng lãi suất tiền gửi hạ lãi suất cho vay Đây hoạt động cạnh tranh ngân hàng thương mại Thực chất trình phân chia khối lượng tiền gửi mở rộng phạm vi ảnh hưởng ngân hàng thị trường • Để đảm bảo cạnh tranh thắng lợi, ngân hàng thương mại có chiến lược khách hàng Chiến lược thực lãi suất ưu đãi Muốn ngân hàng thương mại tìm biện pháp giảm thấp chi phí kinh doanh chi phí quản lý Sự cạnh tranh lành mạnh NHTM tạo lợi ích kinh tế chung cho toàn kinh tế quốc dân Sự chi tiêu phủ Trong lượng cung ứng tiền tệ (M1 hay M2) không thay đổi mà phủ chi tiêu nhiều làm giảm bớt nhu cầu chi cho đầu tư tiêu dùng cá nhân, nhu cầu tiền nhân dân trở nên khan hiếm, nguồn cung ứng vốn nhỏ nhu cầu vốn, lãi suất tăng lên PHẦN IV: CƠ CHẾ ĐIỀU HÀNH LÃI SUẤT CỦA NHNN VIỆT NAM Trong thập kỷ gần đây, thị trường tài chính-tiền tệ giới có phát triển vượt bậc quy mô chiều sâu, chế điều hành lãi suất NHTW nước thay đổi theo hướng tự hóa Tuy nhiện nước, NHTW vào luật định, điều kiện bối cảnh phát triển KT-XH, thi trường tài chính-tiền tệ, địa vị pháp lý NHTW, mục tiêu sách tiền tệ để áp dụng chế điều hành lãi suất phù hợp thời kỳ nhằm ổn định phát triển thị trường tiền tệ, tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động NH phân bổ có hiệu nguồn vốn KT Đối với nước ta, chế điều hành lãi suất có thay đổi qua nhiều giai đoạn 1.Cơ chế thực thi sách lãi suất cố định (3.1989 - 5.1992) Đây chế lãi suất có từ trước có thay đổi bản, theo nguyên tắc việc xác định lãi suất là: Bảo toàn vốn có lãi, áp dụng doanh nghiệp thành phần kinh tế Cơ chế lãi suất điều chỉnh theo biến động số giá, đặc biệt lãi suất ngoại tệ áp dụng theo mức lãi suất thị trường tiền tệ quốc tế Thực tế vận hành thời gian (1989-1992), chế lãi suất thời kỳ bắt đầu phát huy tác dụng, bước chuyển chế lãi suất thực âm sang chế lãi suất thực dương 2 Cơ chế điều hành khung lãi suất (6.1992-1995) Đặc trưng chế NHNN điều hành chế lãi suất theo khung lãi suất, quy định rõ sàn lãi suất tiền gửi trần lãi suất cho vay kinh tế Các NHTM, tổ chức tín dụng khung lãi suất NHNN để đưa lãi suất thích hợp cho mình, thực chất bước chuyển đổi từ chế lãi suất âm sang chế lãi suất dương, đảm bảo cho NHTM, tổ chức tín dụng kinh doanh có hiệu quả, chế lãi suất khởi đầu cho trình tự hóa lãi suất Việt Nam Cơ chế điều hành lãi suất trần (1996 - 7.2000) Nét chế điều hành trần lãi suất, Ngân hàng Nhà nước thay đổi chế điều hành linh hoạt trần lãi suất, bước đầu thực tự hóa lãi suất huy động (lãi suất đầu vào ngân hàng thương mại) linh hoạt trần lãi suất cho vay (lãi suất đầu ra) Cơ chế lãi suất góp phần trì tăng trưởng kinh tế, kiểm soát lạm phát, ổn định sức mua VND tương quan đồng tiền khu vực có khủng hoảng tiền tệ năm 1997-1998 nước Đông Nam Á Cơ chế điều hành lãi suất kèm biên độ (8.2000-5.2002) • Nội dung chế điều hành lãi suất kèm biên độ Ngân hàng Nhà nước điều hành chế lãi suất theo luật ngân hàng để thay cho chế lãi suất trần Lãi suất biên độ công bố định kỳ hàng tháng, trường hợp cần thiết, Ngân hàng Nhà nước công bố điều chỉnh kịp thời • Đối với lãi suất cho vay ngoại tệ, ngân hàng thương mại, tổ chức tín dụng ấn định lãi suất cho vay sở lãi suất thị trường quốc tế cung cầu vốn nước loại ngoại tệ Theo chế lãi suất cho thấy Ngân hàng Nhà nước VN tâm đổi sách lãi suất theo hướng tự hóa bước gắn lãi suất nước vào thị trường khu vực giới Cơ chế lãi suất thỏa thuận (6.2002 – 2006) Trong thực tế, chế lãi suất Ngân hàng Nhà nước chuyển đổi bước tháng 5.2001 áp dụng cho hình thức vay ngoại tệ, 5.2002 áp dụng chế lãi suất thỏa thuận hoạt động tín dụng nước Nhìn cách tổng quát trình thực thi chế tự hóa lãi suất VN bước đầu có kết định 6.Cơ chế điều hành lãi suất bản: • Thực chế điều hành lãi suất bản, mà theo đó, NHTM ấn định lãi suất cho vay tối đa 150% lãi suất NHNN công bố thời kỳ • Thiết lập hành lang lãi suất thị trường liên NH với biên độ chênh lệch khoảng 2% để điều tiết thị trường: - “Trần” lãi suất tái cấp vốn, “sàn” lãi suất tái chiết khấu (hiện 7%-5%/năm); lãi suất lãi suất nghiệp vụ thị trường mở biến động phạm vi hành lang - Lãi suất nghiệp vụ thị trường mở đóng vai trò định hướng thực việc “bơm” tiền hút tiền về, từ tác động đến cung-cầu vốn, lãi suất thị trường liên NH lãi suất huy động, cho vay NHTM