A- MỞ ĐẦU Trong kinh tế đại, sách tiền tệ phủ sử dụng lãi suất công cụ quan trọng để tác động vào kinh tế, kiểm soát lượng tiền cung ứng Lãi suất phạm trù kinh tế, phản ánh mối quan hệ người cho vay người vay, phản ánh mối quan hệ cung cầu tiền tệ, thực trạng kinh tế nước Thông qua biến động lãi suất, người ta dự đoán kinh tế phát triển hay suy thoái Lãi suất vấn đề trung tâm kinh tế, vì nó tác động đến chi phí đầu tư, đó nó yếu tố quan trọng định tổng mức đầu tư tổng mức cầu tiền tệ (GNP) Sau cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu 2007 - 2008 Việt Nam đã phần nào khắc phục được hậu quả và tiếp tục ổn định nền kinh tế vĩ mô để thúc đẩy nền kinh tế phát triển nhanh và bền vững Cho đến công cụ Lãi suất đã phần nào khẳng định được vai trò của nó việc điều hành chính sách kinh tế của Nhà Nước Điểm nổi bật về lãi suất huy động cũng lãi suất cho vay năm 2010 là ngày càng tiến gần đến tự của nó, tức là ngày càng phù hợp với cung cầu về vốn thị trường Tuy nhiên, để tăng hiệu hoạt động hệ thống ngân hàng thương mại thúc đẩy phát triển các doanh nghiệp kinh tế đòi hỏi Ngân hàng Nhà nước phải tiếp tục đổi chế điều hành Lãi suất thời gian tới Xuất phát từ nhu cầu thực tiễn em xin chọn đề tài “ Phân tích những biến động Lãi suất thị trường năm 2010” làm tiểu luận mình Do còn hạn chế việc hiểu biết lĩnh vực tài chính kinh tế, nên tiểu luận em không tránh khỏi thiếu xót Kính mong thầy cô giúp đỡ, góp ý để em hoàn thành tiểu luận Em xin chân thành cảm ơn! Bộ môn: Thị trường tài chính và các định chế tài chính B- NỘI DUNG Bố cục gồm phần chính: Phần I: Lý luận chung lãi suất vai trò lãi suất nền kinh tế Phần II: Chính sách lãi suất cùng sự biến động lãi suất năm 2010 I LÝ LUẬN CHUNG VỀ LÃI SUẤT VÀ VAI TRÒ CỦA LÃI SUẤT TRONG NỀN KINH TẾ Khái niệm Lãi suất công cụ nhạy cảm điều hành sách tiền tệ Ngân hàng trung ương, mối quan tâm người, doanh nghiệp thuộc thành phần kinh tế khác Đã có nhiều khái niệm Lãi suất được đưa sau: − Lãi suất tỷ số tổng số lợi tức hàng năm tổng số vốn bỏ cho vay năm Nói cách khác đi, Lãi suất nợ phải trả cho chủ nợ để sử dụng khoản tiền vay kỳ hạn định − Lãi suất danh nghĩa: lãi suất tiền tài sản tiền − Lãi suất thực: lãi suất danh nghĩa chỉnh lại cho theo thay đổi dự tính mức giá, thể mức lãi theo số lượng hàng hóa dịch vụ Mối quan hệ lãi suất danh nghĩa lãi suất thực Fisher phát biểu thông qua phương trình mang tên ông sau: Lãi suất thực = lãi suất danh nghĩa – tỷ lệ lạm phát dự tính Công thức xác định lãi suất thực sử dụng phổ biến Tuy nhiên, công thức không ý đến tổng lãi thu phải chịu thuế thu nhập Nếu tính đến yếu tố thuế thì: Lãi suất thực = lãi suất danh nghĩa – Thuế thu nhập biên thực tế – Tỷ lệ lạm phát dự tính Ngoài có loại lãi suất thông dụng như: Lãi suất trả trước vay, lãi suất trả sau với vốn, lãi suất trả dần với vốn theo định kỳ lãi suất trả phiếu lợi tức Các phép đo lãi suất Phép đo xác lãi suất hoàn vốn Nó lãi suất làm cân giá khoản tiền trả tương lai với giá trị hôm cuả Vì khái niệm tiềm ẩn việc tính lãi suất hoàn vốn có ý nghĩa tốt mặt kinh tế 2.1 Vay đơn: Bộ môn: Thị trường tài chính và các định chế tài chính Fn =P (1+ i)n Fn: số tiền vay lãi thu tương lai P, n, i: số tiền vay ban đầu, thời hạn vay tín dụng lãi suất đơn 2.2 Vay hoàn trả cố định: TV: toàn tiền vay FP: số tiền trả cố định hàng năm N: số năm mãn hạn 2.3 Trái khoán coupon: Pb: giá trái khoán C : Tiền coupon hàng năm F : Mệnh giá trái khoán n : số năm tới ngày mãn hạn 2.4 Trái khoán giảm giá F: mệnh giá trái khoán giảm giá Pd: Giá thời trái khoán Các nhân tố tác động đến lãi suất Lãi suất luôn biến động nhân tố sau: a) Sự thay đổi tổng cầu (GNP): Khi GNP tăng lên, kinh tế đòi hỏi phải tăng khối tiền cung ứng (Nếu tốc độ lưu thông tiền tệ không thay đổi) để đảm bảo cung cầu tương ứng Nếu điều kiện đó, khối lượng cung ứng tiền (M1 M2) tăng cầu MV > PQ, cung vốn đầu tư lớn cầu vốn đầu tư làm cho lãi suất giảm Ngược lại, GNP giảm khối lượng tiền cung ứng thực tế giảm theo, tốc độ lưu thông tiền tệ không thay đổi mà giảm khối cung ứng tiền tệ xuống thấp đưa đến tình trạng MV < PQ Lúc đó, cung vốn đầu tư nhỏ cầu vốn đầu tư lãi suất tăng b) Sự chi tiêu phủ: Trong lượng cung ứng tiền tệ (M1 hay M2) không thay đổi mà phủ chi tiêu nhiều làm giảm bớt nhu cầu chi cho đầu tư tiêu dùng cá nhân, Bộ môn: Thị trường tài chính và các định chế tài chính nhu cầu tiền nhân dân trở nên khan hiếm, nguồn cung ứng vốn nhỏ nhu cầu vốn, lãi suất tăng lên c) Chính sách tiền tệ: Chính sách tiền tệ phủ ban hành nhằm mục đích kiểm soát lượng cung ứng tiền tệ, kiểm soát tình trạng lạm phát tác động đến lãi suất để thực mục tiêu định d) Nhu cầu tiêu dùng đầu tư: Trong thực tế nhu cầu tiêu dùng tăng kéo theo lãi suất tăng ngược lại nhu cầu giảm làm giảm lãi suất Cũng nhu cầu đầu tư, người ta đổ xô vào đầu tư kinh doanh kiếm lợi nhuận nhu cầu tiền, tài sản lớn dẫn tới lãi suất tăng Vai trò tác động lãi suất Lãi suất có vai trò quan trọng kinh tế, nó trung tâm chính sách tiền tệ chính phủ o Đối với phân bổ nguồn lực lãi suất loại giá cả, có vai trò phân bổ hiệu nguồn lực khan xã hội yếu tố cần thiết ban đầu trước đến định đầu tư vào ngành kinh tế, dự án hay tài sản đó… o Đối với thu nhập: Thu nhập hộ gia đình thường chia làm hai phận: Tiêu dùng tiết kiệm, tỷ lệ phân chia phụ thuộc vào nhiều nhân tố thu nhập, tín dụng tiêu dùng, hiệu việc tiết kiệm tiền tệ lãi suất có tác dụng tích cực tới nhân tố khác Vì tiêu dùng tiết kiệm lãi suất có vai trò không nhỏ việc điều chỉnh thu nhập kinh tế gia đình o Đối với hoạt động đầu tư: chịu ảnh hưởng nhiều nhân tố thu nhập, chi phí kinh doanh… nên lãi suất cao, có khoản đầu tư vào vốn vật mang lại thu nhập nhiều chi phí trả lãi cho khoản vay, chi tiêu cho đầu tư giảm, ngược lại lãi suất thấp doanh nghiệp định đầu tư cho vốn vật nhiều hơn, chi tiêu đầu tư tăng o Lãi suất với lạm phát: Trong thời kỳ lạm phát, tăng lãi suất cho phép hệ thống ngân hàng thu hút phần lớn số tiền có nhiều lưu thông khiến cho đồng tiền lưu thông giảm, lượng tiền cung ứng giảm lạm phát kiềm chế Như vậy, lãi suất góp phần chống lạm phát o Vai trò Lãi suất đến việc huy động vốn: Lãi suất chi phí huy động vốn doanh nghiệp ngân hàng Các doanh nghiệp phải xem xét khả lợi nhuận thu với chi phí huy động vốn bỏ để định huy động vốn từ nguồn đầu tư vào đâu để có lợi cho doanh nghiệp Còn ngân hàng phải xem xét LSHĐ với khả cho vay mức lãi suất cao để đưa phương hướng hoạt động đảm bảo mục tiêu ngân hàng tồn phát triển Bộ môn: Thị trường tài chính và các định chế tài chính o Lãi suất với tỷ giá hối đoái hoạt động xuất nhập khẩu: Tỷ giá chịu ảnh hưởng thay đổi lãi suất tiền gửi nội tệ ngoại tệ Sự thay đổi lãi suất tiền gửi nội tệ thay đổi lãi suất danh nghĩa Nếu lãi suất danh nghĩa tăng tỷ lệ lạm phát tăng (lãi suất thực không đổi) tỷ giá giảm Nếu lãi suất danh nghĩa tăng lãi suất thực tế tăng (tỷ lệ lạm phát không đổi) tỷ giá tăng tỷ giá đồng ngoại tệ tăng đồng nội tệ giảm giá (tỷ giá giảm) ngược lại + Vai trò lãi suất nước với trình Xuất Nhập Khẩu: lãi suất thực tế tăng lên làm cho tỷ giá hối đoái tăng lên Tỷ giá hối đoái cao làm hàng hóa nước nước trở nên đắt lên hàng hóa nước nước trở nên rẻ hơn, dẫn đến giảm xuất ròng + Vai trò lãi suất nước với xuất ròng: Khi lãi suất tiền gửi ngoại tệ tăng lên, đường lợi tức dự tính đồng ngoại tệ dịch chuyển sang phải làm giảm tỷ giá hối đoái Hàng xuất trở nên rẻ so với quốc gia khác o Lãi suất vai trò Ngân Hàng Thương mại: NHTM với hai nghiệp vụ hoạt động kinh doanh huy động vốn sử dụng vốn phản ánh quy mô hoạt động NHTM Với phương châm “đi vay vay”, NHTM huy động vốn tạm thời nhàn rỗi doanh nghiệp dân cư vay phát triển kinh tế nhu cầu tiêu dùng khác nhân dân Để huy động vốn cho vay có hiệu quả, NHTM phải xác định lãi suất tiền gửi lãi suất tiền vay cách hợp lý Nếu lãi suất huy động tiền gửi thấp không khuyến khích doanh nghiệp dân cư gửi tiền vào, dẫn đến NHTM không đủ vốn cho vay để đáp ứng yêu cầu khách hàng Lãi suất Ngân hàng nhân tố quan trọng định kết hoạt động kinh doanh NHTM khách hàng, với lãi suất hợp lý đòn bẩy quan trọng thúc đẩy sản xuất lưu thông hàng hóa phát triển ngược lại Bởi lãi suất Ngân hàng vừa công cụ quản lý vĩ mô Nhà nước vừa công cụ điều hành vi mô đối với NHTM Khi huy động tiền gửi mà với lãi suất thấp không khuyến khích doanh nghiệp dân cư gửi tiền nhàn rỗi vào ngân hàng, dẫn đến hậu NHTM không đủ vốn vay đáp ứng yêu cầu vay vốn khách hàng Ngược lại, lãi suất cho vay cao, doanh nghiệp sản xuất kinh doanh lãi lãi thấp thu hẹp sản xuất ngừng hoạt động để gửi vốn vào ngân hàng Do vậy Lãi suất ảnh hưởng đến nền kinh tế thế nào và NHNN đã sử dụng công cụ lãi suất để thực hiện chính sách mục tiêu của Chính phủ chúng ta cùng tìm hiểu phần sau CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT, BIẾN ĐỘNG VỀ LÃI SUẤT TRONG NĂM 2010 II Cơ chế điều hành lãi suất của NHNN và bến động lãi suất: • Quý I năm 2010: Bộ môn: Thị trường tài chính và các định chế tài chính Năm 2010, xu phục hồi chung kinh tế giới, kinh tế Việt Nam có chuyển biến tích cực Điều đáng nói chuyển biến chủ yếu bắt nguồn từ sách vĩ mô nới lỏng Chính phủ, có sách tiền tệ Từ tháng 6/2002, NHNN cho phép áp dụng chế lãi suất thỏa thuận huy động cho vay vốn Song, từ năm 2008, kinh tế nước quốc tế có nhiều diễn biến phức tạp ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu, NHNN khống chế trần lãi suất cho vay sau khống chế trần LSHĐ Những vướng mắc việc áp dụng chế trần lãi suất xuất Đó tượng NHTM e ngại việc cho vay trung dài hạn khoản vay thực thời gian dài, chi phí đầu vào cao mà lãi suất cao lãi suất khoản vay ngắn hạn, cao 150% lãi suất Cụ thể Quyết định 134/QĐ-NHNN ngày 25/01/2010 Thống đốc NHNN việc tiếp tục áp dụng mức lãi suất đồng Việt Nam 8%/năm làm cho NHTM tiếp tục rơi vào trạng thái khó khăn Hầu hết người gửi tiền đáo hạn gửi chọn gửi kỳ hạn ngắn đó việc huy động vốn trung dài hạn khó khăn LSHĐ kỳ hạn mức khoản từ 10 11%/năm, điều làm nguồn vốn trung dài hạn ngân hàng giảm dần tỷ lệ lấy vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn bị giảm từ 40% xuống 30% Hiện tại, chênh lệch lãi suất cho vay huy động sít lại gần nhau, đồng nghĩa với lợi nhuận NHTM bị thu hẹp đáng kể Bởi khoảng chênh lệch 1,5% bù đắp cho chi phí phát sinh hoạt động ngân hàng Các NHTM phải tìm biện pháp để tăng thu lợi nhuận, mà tín dụng lại chiếm từ 65 - 70% lợi nhuận cho ngân hàng Do hạn chế lãi suất đầu nên ngân hàng cộng thêm loại phí để nâng lãi suất vay trung dài hạn, hạn chế cho vay Áp dụng hình thức khuyến để huy động vốn vấn đề bình thường tại giá trị khuyến tính chiếm đến 30 - 40% lãi suất niêm yết vấn đề không bình thường Việc trì trần lãi suất 12%/năm khiến ngân hàng phân loại khách hàng việc cho vay theo mức rủi ro đồng thời việc đánh đồng lãi suất cho vay khuyến khích khách hàng có độ rủi ro cao vay nhiều hơn, điều này rất dễ gây mất an toàn khoản cho hệ thống ngân hàng Thêm vào đó, việc mà huy động vốn và cho vay với mức lãi suất gần bằng khiến cho bản thân các ngân hàng dùng nhiều thủ thuật để có thể cho vay với lãi suất cao hơn, điều này làm mất tính minh bạch hoạt động cho vay của các ngân hàng Lúc này cầu đã vượt quá mức cung lãi suất đầu vẫn bị hạn chế ở mức trần lãi suất Điều đó làm “méo mó” đường cong của lãi suất Nếu điều kéo dài tháng đầu năm 2010 gây ảnh hưởng không tốt cho hệ thống các ngân hàng vì kinh doanh không có hiệu quả mà xa nó còn ảnh hưởng không tốt đến nền kinh tế vĩ mô; đồng nghĩa với việc nhiều doanh nghiệp khó tiếp cập vốn vay ngân hàng để phát triển sản xuất – kinh doanh, tạo việc làm cho người lao động nộp thuế vào ngân sách nhà nước Bộ môn: Thị trường tài chính và các định chế tài chính Để giải vấn đề này, ngày 26/2/2010, NHNN ban hành thông tư 07/2010/TT - NHNN, thức quy định cho vay VND theo lãi suất thỏa thuận TCTD khách hàng Theo đó, TCTD cho vay VND theo lãi suất thỏa thuận khách hàng phù hợp với quy định pháp luật việc cho vay TCTD khách hàng sở cung - cầu vốn thị trường và mức độ tín nhiệm khách hàng vay Quy định áp dụng cho vay trung dài hạn nhằm đáp ứng nhu cầu vốn cho sản xuất, kinh doanh, dịch vụ đầu tư phát triển; cho vay ngắn hạn, trung hạn dài hạn nhằm đáp ứng nhu cầu vốn để trực tiếp phục vụ đời sống cá nhân, hộ gia đình khách hàng vay, cho vay thông qua nghiệp vụ phát hành sử dụng thẻ tín dụng Nhóm đối tượng cho vay cá nhân bao gồm: cho vay để sửa chữa nhà mua nhà để mà nguồn trả nợ tiền lương khách hàng vay; cho vay để mua phương tiện lại; cho vay để trả chi phí học tập chữa bệnh; cho vay để mua đồ dùng thiết bị gia đình; cho vay để chi cho hoạt động văn hóa, thể thao, du lịch; cho vay theo phương thức thấu chi tài khoản cá nhân; cho vay thông qua nghiệp vụ phát hành sử dụng thẻ tín dụng Như vậy, tại việc thực chế cho vay theo lãi suất thỏa thuận giải vướng mắc ngân hàng chế trần lãi suất, tạo điều kiện cho doanh nghiệp tiếp cận vốn nhanh Cho vay theo lãi suất thỏa thuận đồng nghĩa với việc ngân hàng thỏa thuận với khách hàng vay với lãi suất cao lãi suất trần Đây định cần thiết việc tiến tới tự hóa lãi suất Tự hóa lãi suất giúp cân cung - cầu vốn, không còn bị “méo mó’’ đã phân tích ở trên; cung - cầu vốn về mức lãi suất hợp lý phản ánh diễn biến thị trường tiền tệ Tuy nhiên, việc thực chế cách đầy đủ linh hoạt đòi hỏi Việt Nam phải có tảng kinh tế vĩ mô ổn định chế quản lý - giám sát hiệu Nếu không làm điều này, tình trạng cho vay “nặng lãi” hệ thống ngân hàng dễ xảy rủi ro liên quan đến vấn đề tín dụng tăng lên đáng kể Bởi lẽ việc cho vay theo thỏa thuận không tránh khỏi trường hợp doanh nghiệp phải vay với lãi suất cao doanh nghiệp có mức lãi suất khác ngân hàng dựa mối quan hệ doanh nghiệp với ngân hàng tiềm phát triển để đưa mức lãi suất phù hợp Ngoài ra, đối tượng thực lãi suất cho vay mở rộng việc kiểm soát mục đích khoản vay phải nghiêm ngặt để tránh trường hợp dòng vốn chảy ạt vào thị trường bất động sản, thị trường chứng khoán không đưa vào sản xuất kinh doanh Vì chế lãi suất thỏa thuận chưa thực với khoản vay ngắn hạn nên việc cho vay ngân hàng chưa thực thông thoáng, phải “luồn lách” để nâng lãi suất cho vay khoản vay ngắn hạn mà trần lãi suất 12%/năm Lý lãi suất đầu vào ngân hàng bị chặn ở mức cao nhất là 10.5% cộng với các hình thức khuyến mãi thì đã tăng đến xung quanh mức 12%/năm nên cho vay ngang với mức huy động mà phải cộng thêm Bộ môn: Thị trường tài chính và các định chế tài chính rất nhiều loại phí để nâng lãi suất này lên cao Đây cũng là thực trạng chung của hầu hết các NHTM hai tháng đầu năm Bước sang tháng 3, mà chế lãi suất thỏa thuận chính thức được áp dụng, điều này góp phần đảm bảo cho lợi nhuận của các ngân hàng đồng thời giúp cho các doanh nghiệp tiếp cận được nguồn vốn vay dễ dàng hơn, tiếp tục đầu tư mở rộng sản suất Tuy nhiên một vướng mắc lúc này đã dần xuất hiện: • Đối với các NHTM: là việc huy động vốn dân chúng rất khó khăn Hiện tại, ngân hàng cách chạy đua mặt sản phẩm, khuyến mãi… để thu hút nguồn tiền từ dân Trong năm nay, ngân hàng đặt mục tiêu phải tăng trưởng nguồn vốn huy động cao 30 - 40% Tuy nhiên, lãi suất cạnh tranh với ngân hàng đưa lãi suất kỳ hạn từ - 12 tháng mức 10,49%/năm Vì thế, ngân hàng gần liên tục tung sản phẩm tiết kiệm với đủ loại tên để thu hút khách Chẳng hạn NHTM cổ phần Sài Gòn (SCB) từ đầu tháng đến đưa đến tám chương trình chăm sóc khách hàng, tăng lãi suất, tung sản phẩm với nhiều ưu đãi Trong tháng 3, SCB cho mắt chương trình khuyến “Rước lộc quà tặng” từ 15/3 đến 29/4 áp dụng khách hàng cá nhân gửi tiết kiệm tiền đồng đô la Mỹ kỳ hạn từ đến 60 tháng Tham gia chương trình, khách hàng nhận đến ba ưu đãi tặng thêm tiền mặt, bao gồm: tặng tiền mặt với tỷ lệ lên đến 0,6%/năm (trên số dư tiền đồng) 0,24%/năm (trên số dư đô la), tặng tiền mặt cho khách hàng giao dịch lần SCB, tặng tiền mặt khách hàng trì hạn Ngoài ưu đãi tặng tiền mặt nêu trên, gửi tỉ đồng 120.000 đô la Mỹ với kỳ hạn từ ba tháng trở lên, khách hàng tặng vàng SJC Ngân hàng mua vàng với giá cao giá niêm yết cho khách hàng muốn bán vàng lấy tiền đồng để gửi tiết kiệm và còn rất nhiều các NHTM vẫn áp dụng “chiêu bài khuyến mãi” để có thể huy động được tối đa nguồn vốn nhàn rỗi dân chúng Bên cạnh huy động tiền đồng, ngân hàng chạy đua tăng LSHĐ đô la Mỹ lên để hút tiền gửi đô la Mỹ khuyến khích doanh nghiệp chuyển sang vay đô la Mỹ với lãi suất thấp hơn, phần giảm bớt áp lực vay tiền đồng Lãi suất vay đô la Mỹ khoảng - 7%/năm Vì thế, tăng trưởng tín dụng ngoại tệ ngân hàng quý I tăng mạnh đến 7,2% so với cuối năm 2009, cho vay đồng Việt Nam lại giảm 1,81% Để giải nhu cầu khoản số NHTM ngắn hạn nên NHTM tập trung vào thu hút nguồn vốn ngắn hạn Trong lãi suất cho vay bước tự hóa trần LSHĐ chưa tháo gỡ Với trần LSHĐ 10,5% khách hàng gửi tiền cá nhân không mặn mà với việc gửi tiền vào ngân hàng, nguyên nhân tâm lý lo lắng lạm phát người gửi tiền nên tập trung vốn vào kênh đầu tư khác Do đó, tăng trưởng huy động vốn tính thời điểm chậm, cũng là nguyên nhân giải thích cho xu hướng biến động lình xình thời gian qua thị trường chứng khoán Theo NHNN sang quý I/2010, tổng phương tiện toán tín Bộ môn: Thị trường tài chính và các định chế tài chính dụng có xu hướng tăng dần, tín dụng tăng 3,34% Huy động vốn đến cuối tháng tăng 3,8% so với cuối năm 2009 • Đối với các doanh nghiệp: Các NHTM cổ phần gặp khó khăn việc huy động vốn ngắn hạn kéo theo doanh nghiệp cũng rất khó tiếp cận vốn ngân hàng kể NHTM nhà nước hạn chế cho vay Hiện tại, nhiều ngân hàng đưa lãi suất cho vay trung dài hạn lên đến mức 18 - 19%/năm, cho vay ngắn hạn với lãi suất 12% nhỏ giọt, làm cho khó có doanh nghiệp chấp nhận và điều này khiến cho nhiều doanh nghiệp không muốn vay Tình hình lúc này là doanh nghiệp lâm vào tình trạng khó khăn, vay ngân hàng không được các doanh nghiệp chỉ còn phải huy động hết nguồn vốn bên người thân, bạn bè… để chống đỡ, Chính phủ không làm để cải thiện tình trạng lãi suất nay, doanh nghiệp vừa nhỏ trở nên điêu đứng Các ngân hàng chờ đợi NHNN cho phép thực lãi suất thỏa thuận khoản vay ngắn hạn đồng Việt Nam, chắn lãi suất cho vay ngắn hạn tăng cao, phần ảnh hưởng đến mục tiêu kiềm chế lạm phát năm mức 7% Chính phủ Chỉ số giá tiêu dùng tháng vừa công bố tăng 0,75% so với tháng 2, tháng tăng thứ ba liên tiếp số này, kéo số CPI quý tăng 4,12% so với tháng 12/2009 tăng 9,46% so với kỳ năm 2009 Do đó thời gian tới NHNN cần có những thay đổi chế quản lý về lãi suất, đưa nó về đúng với mức kỳ vọng của thị trường, góp phần ổn định nền kinh tế vĩ mô khuyến khích doanh nghiệp mở rộng sản xuất nhiều Trong thời gian tới có thể đưa hai kịch về quản lý sau: Thứ nhất, lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài giảm khiến cá nhân gửi tiền chấp nhận mức lãi suất thấp gửi tiền vào ngân hàng Thứ hai, NHNN nâng trần LSHĐ hoặc bãi bỏ mà không cần nâng lãi suất để từ giúp giải vấn đề tăng trưởng huy động vốn Và kịch bản thế nào chúng ta sẽ cùng nghiên cứu quý II của năm 2010  Bảng lãi suất huy động và cho vay của Ngân hàng thương mại phổ biến sau: (tính đến cuối quý I năm 2010) Lãi suất huy động Loại tiền Không kỳ hạn tuần – tháng tháng tháng 12 tháng Trên 12 tháng VND 2,4–3,0 8,0-9,0 10-10,2 10-10,3 10,410,49 10,410,49 0,2-0,3 1,0 1,0 1,0 1,0 0,2-0,3 2,3-2,8 2,6-3,2 3,0-4,0 3,4-4,0 10,3- 10,3- Nhóm NHTMNN USD (áp dụng TCKT) USD (áp dụng đ/v cá nhân) Nhóm VND 2,4-4,2 10,0- 10,4- 10,4- Bộ môn: Thị trường tài chính và các định chế tài chính 10,49 10,499 10,499 10,499 10,499 0,2-0,5 1,0 1,0 1,0 1,0 0,25-1,0 3,3-4,0 3,5-4,2 3,6-4,5 3,8-4,8 NHTMCP USD (áp dụng TCKT) USD (áp dụng đ/v cá nhân) Lãi suất cho vay Loại tiền Ngắn hạn Trung,dài hạn Nhóm VND 12,0 14,0-15,0 USD 5,5-6,0 6,0-7,0 VND 12,0 15,0-17,0 USD 6,0-8,0 6,5-8,0 Nhóm (Nguồn: Thông cáo báo chí - Thông tin hoạt động ngân hàng của Ngân hàng Nhà nước) • Quý II năm 2010: Những tuần đầu tháng mặt bằng lãi suất thị trường vẫn chưa có nhiều thay đổi đáng kể, bình quân LSHĐ ngân hàng 13 - 14%/năm lãi suất cho vay ngân hàng đa số 18%, cá biệt có ngân hàng 20%, 16%/năm ngân hàng cho vay Muốn trả lãi suất doanh nghiệp phải có lợi nhuận từ 25%/năm trở lên, ngành sản xuất đảm bảo mức lợi nhuận Trong buổi họp ngày 10/4/2010 giữa Thống đốc NHNN Nguyễn Văn Giàu cùng số ngân hàng lớn đồng thuận giảm lãi suất xuống phổ biến 14 - 15%/năm, tương đương mức lãi suất năm 2007 Mức dù cao phần thấp so với mức lãi suất từ 16% - 18% mà doanh nghiệp gánh  Một số ngân hàng mức lãi suất cam kết cho vay báo cáo với NHNN: Ngân hàng Mức lãi suất cho vay Tối đa Nông dân Agribank 14,5% 13,2% 14% VietinBank 14% 13,5% 13,5% Vietcombank Xuất 14% - 14,5% BIDV 14% 13% 12% Hàng Hải 15% - 12% 10 Bộ môn: Thị trường tài chính và các định chế tài chính không vay thị trường liên ngân hàng 20% vốn huy động từ dân cư doanh nghiệp, thứ hai là Thông tư số 13 thắt chặt quy định an toàn • Phân tích về nguyên nhân lãi suất vẫn ở mức cao xuất phát từ Thông tư 13 của NHNN: Theo quy định Thông tư số 13/2010/TT - NHNN ngày 20/5/2010 NHNN TCTD sử dụng nguồn vốn huy động để cấp tín dụng với điều kiện trước sau cấp tín dụng đảm bảo tỷ lệ khả chi trả tỷ lệ đảm bảo an toàn khác quy định thông tư không vượt tỷ lệ 80% (đối với ngân hàng, 85% (đối với TCTD phi ngân hàng) Nghĩa ngân hàng huy động 100 tỉ đồng cho vay tối đa 80 tỉ đồng, số lại để phục vụ cho công tác khoản Trong tỷ lệ đảm bảo an toàn khác, có tỷ lệ “an toàn vốn tối thiểu” gọi tắt CAR (Capital Adequacy Ratio) nâng từ mức CAR >8% hành lên mức > 9% theo Thông tư 13 Như vậy, theo quy định này, ngân hàng phải giảm nguồn vốn huy động hay giảm tổng tài sản có điều chỉnh theo mức độ rủi ro (mẫu số) Trong tài sản có rủi ro ngân hàng chủ yếu tín dụng Nghĩa trước ngân hàng có 100 tỉ đồng vốn tự có huy động tối đa 1.250 tỉ đồng (gấp 12,5 lần vốn tự có) vay thực hoạt động kinh doanh khác (100 tỉ/1.250 tỉ = 8%) Nay theo quy định mới, với 100 tỉ đồng vốn tự có, ngân hàng huy động 1.110 tỉ đồng vay, kinh doanh (100/1.110 =9%) giảm 140 tỉ đồng tài sản có sinh lời Như vậy, rào cản kỹ thuật thứ ngân hàng phép sử dụng 80% vốn huy động để cấp tín dụng, rào cản thứ hai ngân hàng phải giảm vốn huy động vay Điều cho thấy, chi phí bỏ lớn cho khoản dự phòng khoản 20 tỉ đồng (100 tỉ - 80 tỉ) khả sinh lời phân tích trên, lãi suất cho vay khó giảm Khi lãi suất cho vay khó giảm đương nhiên LSHĐ khó bớt Hơn nữa, tỷ lệ CAR tăng từ 8% lên 9% ngân hàng phải giảm huy động, giảm tài sản có sinh lời, điều đồng nghĩa với mức tăng trưởng tín dụng khó tăng lên ngân hàng thiếu nguồn vốn Rõ ràng, để đạt mục tiêu an toàn hoạt động ngân hàng phải cắt giảm cung ứng tín dụng giảm nguồn vốn huy động theo quy định CAR dẫn đến tăng trưởng tín dụng giảm xuống Ngược lại, để đạt mục tiêu giảm lãi suất tỷ lệ phải nới rộng ra, theo Thông tư số 13 tỷ lệ bị thu hẹp lại, dẫn đến ngân hàng buộc phải tăng lãi suất để bù đắp cho chi phí thực nghĩa vụ Tuy nhiên, loại trừ hai yếu tố lãi suất cho vay không giảm với chứng nguồn vốn huy động chín tháng đầu năm tăng 21,5% thị trường coi dư cung tín dụng tăng gần 18% Vì thế, nguyên nhân sâu xa lãi suất cao cần nhìn nhận từ thực tế yếu thị trường tài Việt Nam, nguyên nhân trực tiếp bật chế lãi suất thỏa thuận cho phép TCTD có quyền điều chỉnh lãi suất cho vay tùy theo tình hình thị trường nhiều TCTD điều chỉnh tăng lãi suất theo định kỳ, người vay phải chấp nhận vô điều kiện, điển hình cho vay tiêu dùng với lãi suất trung dài hạn khoảng 17%/năm Ngoài ra, giá vàng, tỷ giá đồng Việt Nam với 20 Bộ môn: Thị trường tài chính và các định chế tài chính đô la Mỹ tăng cao lo ngại số giá tiêu dùng (CPI) tăng cao tháng cuối năm yếu tố khiến cho việc giảm LSHĐ TCTD gặp khó khăn Nguyên nhân lãi suất cao TCTD phải huy động với lãi suất cao, chừng lãi suất cho vay cao có tình trạng “tạo khan tiền đồng” để trục lợi mặt lãi suất khó giảm không nói giảm Trước tình hình số giá tiêu dùng tháng 10/2010 tăng 1,05% so với tháng trước, tăng 7,58% so với tháng 12/2009; tăng 9,66% so với kỳ năm trước Chỉ số giá tiêu dùng bình quân mười tháng năm tăng 8,75% so với bình quân mười tháng năm 2009 Theo dự đoán, tỷ lệ lạm phát đến cuối năm sẽ vượt mức 8% mục tiêu đã đề NHNN chính thức phát tín hiệu thắt chặt tiền tệ thời gian tới ngày 5/11 quan định tăng lãi suất tiền đồng từ 8% lên 9%/năm theo chủ trương kiềm chế lạm phát Chính phủ Việc góp phần đẩy lãi suất ngân hàng thời gian tới theo xu hướng tăng Mức lãi suất thức áp dụng từ ngày 5/11 sau 11 tháng trì mức 8% Bên cạnh lãi suất bản, lãi suất tái cấp vốn NHNN điều chỉnh tăng từ 8% lên 9%/năm, lãi suất tái chiết khấu tăng từ 6% lên 7%, lãi suất qua đêm tăng từ 8% lên 9%/năm Từ thực tế này, giới phân tích tài bình luận rằng, quan điểm thả lãi suất xuất phát từ nhiều lý do, có số vòng nửa đầu tháng 10/2010, người dân tổ chức rút khoảng 45 nghìn tỷ đồng mua USD vàng lo ngại giá VND CPI tăng cao Vì thế, thả lãi suất bước hợp lý Cùng đó, động thái kiểm soát chặt tiền tệ Ngân hàng Nhà nước góp phần tạo nên tác động kép để vừa kiềm chế lạm phát, vừa đảm bảo lợi ích cho người nắm giữ VND, góp phần giảm áp lực lên tỷ giá Hiện tại ngân hàng cho vay theo lãi suất thỏa thuận tức cao 150% lãi suất bản, nhiên việc tăng loại lãi suất khác có nghĩa lãi suất cho vay NHNN NHTM tăng lên, đồng nghĩa với việc lãi suất đầu vào ngân hàng tăng, dẫn tới khả NHTM khó mà trì giảm lãi suất cho vay yêu cầu NHNN Kết quả là số ngân hàng bắt đầu nâng LSHĐ tiền đồng lên 12%/năm từ ngày 6/11 Và mức 12% trở thành mức thỏa thuận chung của hầu hết các NHTM Hiệp hội ngân hàng Nếu ngân hàng không đưa lãi suất tiền đồng lên cao không huy động được, lãi suất cho vay tăng cao doanh nghiệp gặp khó khăn Lãi suất toán khó ngân hàng doanh nghiệp Tuy đã áp dụng mức đồng thuận chung về lãi suất đứng trước tình hình khan hiếm nguồn vốn hiện thì một cuộc chạy đua về LSHĐ sẽ nổ Trong những tuần cuối tháng 11, ngân hàng bắt đầu tung nhiều sản phẩm khuyến mãi, tặng lãi suất, tặng tiền… khiến mặt LSHĐ tăng cao Tiêu biểu là một số ngân hàng đã chủ động tăng LSHĐ kéo theo hàng loạt các ngân hàng cũng tăng theo Chẳng hạn Ngân hàng SeABank đưa sản phẩm tiết kiệm thông minh, cho phép khách hàng chuyển tiền qua lại tài khoản toán tài khoản tiết kiệm, LSHĐ không kỳ hạn sản phẩm hấp dẫn 8%/năm 21 Bộ môn: Thị trường tài chính và các định chế tài chính số tiền 50 triệu đồng, từ 50 triệu đồng trở lên hưởng lãi suất không kỳ hạn lên đến 11%/năm Ngân hàng Việt Á, mức lãi suất niêm yết bên ngân hàng cao 12%/năm, biểu lãi suất phát cho khách hàng bên ngân hàng cao nhiều cộng thêm nhiều loại lãi suất Theo đó, lãi suất tiết kiệm kỳ hạn tháng ngân hàng 13,5%/năm, kỳ hạn tháng 13,7%, từ 14% kỳ hạn từ tháng trở lên Lãi suất tiền gửi Việt Á tăng cao khách hàng gửi số tiền 500 triệu đồng, cao 14,5%/năm cho kỳ hạn 13 tháng với số tiền gửi tỉ đồng Tuy nhiên, Việt Á ngân hàng công đưa mức lãi suất rõ ràng cho khách hàng, đảm bảo khách gửi tiền hưởng mức lãi suất Trong đó, nhiều ngân hàng khác niêm yết lãi suất quanh mức 12%/năm khách hàng trả giá mức lên đến 14 - 15%/năm Như vậy, khách hàng gửi tiền không trả giá bị thiệt thòi Ngày 17/11, Ngân hàng Á Châu (ACB) tiếp tục điều chỉnh LSHĐ VND Cụ thể, dù công bố lãi suất kỳ ngắn hạn tuần, hai tuần, ba tuần dài hạn tháng, hai tháng, ba tháng, tháng, tháng, 12 tháng mức 12%, ACB tặng cho khách hàng 0,15% lãi suất thưởng thêm vào thời điểm đáo hạn Như vậy, thực tế lãi suất kỳ hạn thả ACB mức 12,15% năm Đối với kỳ hạn 36 tháng, lãi suất thưởng thêm ACB cao hơn, mức 0,36% năm Ngoài việc đẩy lãi suất kỳ từ - tuần lên mức 11,90% năm; kỳ từ - 12 tháng lên mức 12%/năm Eximbank đưa chương trình rút thăm trúng thưởng tặng quà hấp dẫn Với khách hàng gửi từ 150 triệu đồng trở lên, Eximbank tặng quà từ 400.000 đồng đến 1,5 triệu đồng Không thế, Eximbank đưa kỳ hạn “cực ngắn” cho khách hàng cá nhân (qua đêm) ngày, hai ngày với lãi suất từ 4,8% đến 5,4% năm Còn mốc lãi suất cao nhất mà SEABank lập 13%, thức bị SHB “xuyên thủng” ngày 19/11 Tại đây, mức lãi suất bậc thang VND kỳ hạn từ tháng đến 13 tháng “tiến lên” từ 13 - 13,50% tháng Mức cao tập trung từ – tháng, chạm mốc 13,40%/năm Tuy vậy, đua lãi suất chưa dừng lại, mức huy động NHTM không ý Trong NHTM cổ phần thi tăng LSHĐ, ngân hàng lớn lại thận trọng đưa mức lãi suất không cao gặp thiệt thòi Nguồn vốn huy động bị ảnh hưởng mạnh khách hàng gửi tiền đòi tăng lãi suất các NHTM cổ phần nhà nước đưa lãi suất lên cao 12%/năm Huy động vốn dân cư với mức lãi suất rất cao đã thế việc NHNN tăng lãi suất phát tín hiệu thắt chặt tiền tệ, làm tăng mạnh lãi suất thị trường liên ngân hàng, nơi ngân hàng vay mượn lẫn nhau, lên đến 21%/năm Sau đó, NHNN buộc phải can thiệp, cho vay qua nghiệp vụ thị trường mở với kỳ hạn tuần để đảm bảo khoản cho ngân hàng Lãi suất thị trường liên ngân hàng sau giảm xuống quanh mức 13%, nhiên, LSHĐ dân cư ngân hàng không giảm Thêm vào đó NHNN còn nhấn mạnh việc huy động vốn quá cao thì các NHTM đã vi phạm bộ Luật Dân sự, tức cao 150% lãi suất 22 Bộ môn: Thị trường tài chính và các định chế tài chính Lãi suất 9% nên ngân hàng huy động tiền đồng cao 13,5%/năm Các ngân hàng cho vay theo lãi suất thỏa thuận LSHĐ phải tuân theo Luật Dân Cũng có thể hiểu việc tăng lãi suất bản, lãi suất chiết khấu NHNN thêm 1%/năm báo hiệu cho thị trường lãi suất tăng, tác động lên lãi suất liên ngân hàng điều hiển nhiên Lãi suất thị trường liên ngân hàng lên 20% 21%/năm mà có ngân hàng vay, điều chứng tỏ ngân hàng chịu áp lực khoản Thế với lãi suất cao vậy, ngân hàng cho vay sợ khoản nên đẩy lãi suất cao để dự phòng Chính vậy, mức lãi suất nhiều khả giữ hạn ngắn tình hình khoản ngân hàng cải thiện Còn bản thân các doanh nghiệp thì cũng đau đầu LSHĐ tăng nhanh tăng cao, nên lãi suất cho vay ngân hàng theo tăng lên Hiện sau trả lãi, ngân hàng phải trả chi phí hoạt động, trích lập loại dự trữ, cộng cổ tức cho cổ đông…, phải cộng thêm 3% vào LSHĐ vay Cho nên với mức huy động 14% lãi suất cho vay tiền đồng thấp 17%/năm cũng có ngân hàng đẩy lãi suất lên đến 20 - 21%, muốn hạn chế nhu cầu cho vay phải huy động vốn với lãi suất cao Hiện thời điểm mở rộng sản xuất kinh doanh chuẩn bị hàng Tết, nhiều doanh nghiệp đã bắt đầu e ngại lãi suất đẩy chi phí lên cao phải thu hẹp quy mô hoạt động Điều dẫn đến khả khan hàng hóa giá tăng cao vào các tháng cuối năm Theo nhận định của một số chuyên gia: Việc điều chỉnh lãi suất tăng có hiệu trước mắt việc kiềm giữ tỷ giá, doanh nghiệp giảm vay VND để mua ngoại tệ Các doanh nghiệp có ngoại tệ giữ họ cần VND để sản xuất kinh doanh Tuy nhiên, về lâu dài Chính phủ NHNN cần phối hợp biện pháp khác để bình ổn tỷ giá mau chóng điều chỉnh giảm lãi suất Bởi việc lãi suất tăng cao làm giảm sức cạnh tranh doanh nghiệp nước chi phí tăng theo, làm ảnh hưởng đến phục hồi kinh tế Doanh nghiệp không dám đầu tư mua sắm thiết bị, máy móc Các hợp đồng kinh doanh khó thỏa thuận, khó triển khai giá không ổn định Nếu kéo dài, bước sang năm 2011, hàng hóa sản xuất nước khan hiếm, giá tăng cao, lạm phát cao hơn, nhập siêu lớn lại gây bất lợi cho điều hành tỷ giá Do đó từ bây giờ Việt Nam cần đặt mục tiêu kéo LSHĐ giảm xuống 12% lãi suất cho vay xuống 15% Với số giá tiêu dùng 11 tháng đầu năm lên tới 9,58% so với tháng 12/2009 Lạm phát năm cao mức 10%, được giải thích giá giới tăng nhanh Ngoài ra, thiên tai, lũ lụt diễn biến phức tạp diện rộng, dịch bệnh gây thiệt hại lớn, ảnh hưởng đến cung ứng hàng hóa, lương thực, thực phẩm Bên cạnh đó, nhu cầu sức mua người dân tăng lên, đặc biệt dịp Đại lễ 1.000 năm Thăng Long - Hà Nội Tất yếu tố làm cho CPI 11 tháng 9,58% Do đó thì mặt bằng lãi suất tháng 12 sẽ có chiều hướng tăng lên 23 Bộ môn: Thị trường tài chính và các định chế tài chính Ngày 2/12, vài ngân hàng cổ phần nhỏ đưa lãi suất tiết kiệm kỳ hạn ngắn lên 16% năm Đây kỷ lục thiết lập sau chạy đua tăng lãi suất tiết kiệm diễn hai tuần trước và đua lãi suất bước vào giai đoạn công khai liệt trước Còn nhớ cách tháng, sau Chính phủ chấp nhận tăng lãi suất để chống lạm phát, ngân hàng đồng thuận lãi suất huy động 12% Nhưng sau đó, đồng thuận nhanh chóng bị phá vỡ chuyện đồng thuận không đáng để ngân hàng lưu tâm mà thay vào chạy đua lãi suất đẩy lên mức khủng khiếp Lãi suất qua mốc 13 - 14% tháng 11, đầu tháng 12 nhanh chóng lên mức 15 16% Thị trường bắt đầu quen với việc tin sớm qua nhiệm vụ chống lạm phát 2010 kết thúc Tuy nhiên, ngày 8/12, Techcombank nổ "quả bom" đưa lãi suất lên 17% cộng lãi suất thưởng 17,6% Dù chương trình khuyến ngắn ngày thực cú sốc lãi suất cao Theo công bố Techcombank, mức lãi suất tiết kiệm lên tới 17%/năm áp dụng với khoản tiền gửi từ 100 triệu đồng trở lên với kỳ hạn tháng Thời gian để khách hàng gửi tiền với mức lãi suất cực khủng kéo dài ngày từ - 10/12/2010 Nếu khách hàng gửi dài tháng, ngân hàng áp dụng mức 17% cho kỳ đầu tiên, tháng sau áp dụng lãi suất niêm yết thời kỳ Khách hàng gửi với lãi suất khủng không rút trước hạn Tuy nhiên, với khách hàng gửi kỳ hạn tháng, hết hạn gửi gia hạn thêm tặng tiền mặt 50.000 đồng 100 triệu đồng tiền gửi kỳ gia hạn Bên cạnh việc tung mức lãi suất gây sốc, Techcombank tặng 500.000 đồng cho người giới thiệu khách hàng gửi tiền với số tiền từ tỷ đồng trở lên (gửi kỳ hạn tối thiểu tháng) Như vậy, với khách hàng gửi tiết kiệm lần đầu ngân hàng với số tiền tỷ đồng trở lên, lãi suất mà Techcombank phải trả tổng cộng lên tới 17,6% năm (gồm lãi suất tiền thưởng cho người giới thiệu) Trước đó, mức lãi suất tiết kiệm coi khủng thị trường thuộc vài ngân hàng cổ phần nhỏ với 16% năm cho kỳ hạn tháng Tuy nhiên, ngân hàng không đăng thông tin công khai mức lãi suất 16% Vì vậy, việc Techcombank – ngân hàng thuộc diện đại gia giới cổ phần, công bố mức lãi suất tiết kiệm lên tới 17% năm cú sốc lớn thị trường Tuy nhiên, khi nhiều ngân hàng chưa kịp phản ứng thức với lãi suất 17% thị trường lại dựng ngược với LSHĐ 18% Ngân hàng Đông Nam Á (Seabank) Điều này đồng nghĩa với việc lãi suất cho vay sẽ tăng đột biến hiện tại mức lãi suất phổ biến mức 20 - 23%/năm Sau Chính phủ chủ trương "thả" lãi suất tăng lên để chống lạm phát lãi suất ngày tăng tăng đà kiểm soát Ngân hàng Nhà nước cho rằng, lãi suất tăng cao thời gian qua giải pháp "bất khả kháng", lợi ích kinh tế chống lạm phát Nhưng đến lúc kinh tế ổn định lãi suất cạnh tranh ngày phải giảm xuống 24 Bộ môn: Thị trường tài chính và các định chế tài chính Theo đánh giá NHNN, tình hình huy động cho vay hiện ổn định, hệ số sử dụng vốn không cao, tăng trưởng tín dụng phù hợp với mặt chung nước khoản đủ đảm bảo toán Vì vậy, NHNN khẳng định biến động lãi suất ngày 8/12 không xuất phát từ nguyên nhân căng thẳng nguồn vốn Thực tế, lãi suất công bố ngân hàng khoản 15% thực chất nhiều ngân hàng thỏa thuận với nhiều khách hàng với lãi suất cao Việc hôm công khai hóa lãi suất mà ngân hàng áp dụng Ngay chiều ngày 8/12 NHNN có công văn số 9577/NHNN - CSTT yêu cầu Ngân hàng thương mại cổ phần Kỹ thương (Techcombank) phải kịp thời rút kinh nghiệm việc điều chỉnh lãi suất huy động vốn VND, song việc tăng lãi suất đột biến Techcombank làm xuất tâm lý lo ngại thị trường tiền tệ • Việc ngân hàng đột biến tăng lãi suất huy động cho ta thấy hai nguyên nhân: − Thứ tuyên bố thả lãi suất hồi đầu tháng 11 Ngày 4/11, Chủ tịch Ủy ban Giám sát Tài Quốc gia nhân danh Chính phủ nói rằng, không vấn đề khống chế lãi suất nữa, lãi suất thị trường Như mở cửa cho tự hệ thống ngân hàng − Thứ hai thị trường tài tiền tệ khan vốn Vốn nhàn rỗi nhân dân tiết kiệm nhân dân mà Thì vậy, có giới hạn nó, mà nay, giới hạn lại dùng nhiều vào đầu tư vàng, bất động sản, chứng khoán Cho nên số tiền nhàn rỗi để gửi ngân hàng không nhiều Từ cuối năm, nhu cầu tín dụng cao, ngân hàng thu gom tiết kiệm nhân dân sách lãi suất Sau NHNN có động thái răn đe ngân hàng huy động vốn với 17 18%/năm thì ngày 10/12 hầu hết ngân hàng đã niêm yết lãi suất tiết kiệm giảm 14% Tuy nhiên, khách hàng mang tiền đến gửi lãi suất thực tế cao từ - 2,5% so với lãi suất ngân hàng công bố Thủ tướng Chính phủ chủ trương yêu cầu tiếp tục đẩy mạnh sản xuất, bảo đảm cân đối cung cầu hàng hóa, dịch vụ, bình ổn giá cả, thị trường dịp Tết Nguyên đán Tân Mão quý I năm 2011, để ổn định LSHĐ thị trường tiền tệ theo đề nghị Hiệp hội Ngân hàng Việt Nam NHTM họp NHNN Việt Nam tổ chức Ngày 14/12/2010, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam ban hành văn số 9779/NHNN-CSTT yêu cầu TCTD ấn định lãi suất huy động vốn đồng Việt Nam (lãi suất tiền gửi, lãi suất giấy tờ có giá ) tổ chức (trừ TCTD) cá nhân, bao gồm khoản chi khuyến mại hình thức không vượt 14%/năm Mức LSHĐ vốn tối đa thực kể từ ngày 15/12/2010 điều chỉnh giảm phù hợp với tình hình lạm phát cung - cầu vốn thị trường Đồng thời, niêm yết công khai LSHĐ vốn đồng Việt Nam địa điểm huy động vốn (Hội sở chính, sở giao dịch, chi nhánh, phòng giao dịch, quỹ tiết kiệm ) theo quy định NHNN Việt Nam 25 Bộ môn: Thị trường tài chính và các định chế tài chính Thế một điều bất cập nữa lại xuất hiện; chiều ngày 14/12 hầu hết các ngân hàng đều đồng thuận cùng mức cam kết LSHĐ là 14% thì tranh thủ thời gian văn bản chưa chính thức đến các NHTM thì sáng ngày 15/12 có một số ngân hàng đã nâng mức lãi suất này cao chạm mức 15% nhằm thu hút được phần nào lượng vốn dân cư Chiều cùng ngày, rất nhiều ngân hàng để lãi suất tuần kịch trần 14%/năm, lãi suất dài 12 tháng 11,5%/năm Như vậy, thêm lần nữa, năm nay, đường cong lãi suất ngược quy luật “gửi dài lãi suất thấp, gửi ngắn lãi suất cao” thay ngược lại Điều đó cũng dễ hiểu tại mặt bằng lãi suất lãi lại đảo ngược và có xu hướng tăng cao là sự thiếu hụt tiền dòng tiền, mà lượng tiền đồng bị NHNN rút vào bán đô la để ổn định tỷ giá ngày càng tăng cao Đầu tháng 12, chênh lệch tỷ giá thức thị trường tự lên đỉnh dưới 20.000 đồng/đô la Mỹ, NHNN bán đô la can thiệp kết quả làm tỷ giá thị trường tự hạ nhiệt Cùng với việc thị trường có tin đồn là tập đoàn, tổng công ty nhà nước phải bán ngoại tệ nắm giữ tài khoản tiền gửi cho ngân hàng lan Tuy tin đồn, tin đồn vô tình có tác dụng Khi tỷ giá thị trường tự rớt 400 đồng/đô la Mỹ so với đỉnh, đơn vị có ngoại tệ bắt đầu bán cho ngân hàng Thế là chỉ một tin đồn cùng một hiện tượng tỷ giá sụt giảm nhẹ đã tạo nên “tâm lý đám đông” lo sợ đồng đô la rớt giá nên đã đua bán đô la cho ngân hàng Kết quả tỷ giá giao dịch liên ngân hàng rớt ngày, chí giờ, đến cuối tuần qua xuống 20.000 đồng/đô la Mỹ Tốc độ lao dốc tỷ giá thị trường tự liên ngân hàng ngày mạnh sát trước thời điểm “cơn sốt” lãi suất tiền đồng bùng phát Sau đó, cam kết lãi suất thực hiện, đà giảm chững lại Khi doanh nghiệp bán ngoại tệ, chuyển từ nắm giữ đô la sang tiền đồng, nhu cầu tiền đồng tăng lên Đúng lúc NHNN lại hút dòng tiền Yếu tố khoản cuối năm nhu cầu vay các doanh nghiệp phục vụ quá trình sản xuất chưa giải quyết, cộng thêm nhu cầu tiền đồng từ chuyển đổi nắm giữ ngoại tệ sang nắm giữ nội tệ doanh nghiệp, lãi suất tiền đồng đường phải lên Trên thực tế, ngân hàng lớn BIDV, ACB, Eximbank niêm yết lãi suất tiết kiệm cộng khuyến 14%/năm, ngân hàng nhỏ thỏa thuận lãi suất với người gửi tiền mức 16 - 17%/năm Lãi suất huy động 16-17%/năm không công khai, diễn ngấm ngầm thị trường biết điều Techcombank là ngân hàng tiên phong công khai mức lãi suất 17% , động thái đó chỉ giọt nước cuối làm tràn ly nước vốn đầy Tất nhiên thị trường vận hành với chế hai tỷ giá, hai lãi suất, Techcombank lại muốn theo chế lãi suất thì họ lại bị quan quản lý ngăn chặn  Bảng lãi suất huy động và cho vay của Ngân hàng thương mại phổ biến sau: (tính đến ngày 10/12/2010) Lãi suất huy động Loại tiền Không kỳ hạn tháng trở xuống tháng tháng 12 tháng 26 Bộ môn: Thị trường tài chính và các định chế tài chính niêm yết Nhóm NHTMNN Nhóm NHTMCP VND USD (áp dụng TCKT) USD (áp dụng đ/v cá nhân) VND USD (áp dụng TCKT) USD (áp dụng đ/v cá nhân) Lãi suất cho vay phục vụ SX – KD Loại tiền 2,4–3,0 7,5-8,0 12-13,5 12-13,5 12-13 0,2-0,3 1,0 1,0 1,0 1,0 0,2-0,3 3,5-3,7 3,7-3,9 4,0-4,5 4,4-4,8 2,4-4,2 12-13 13,5-15 13,5-15 13-14 0,2-0,5 1,0 1,0 1,0 1,0 0,25-1,0 3,6-4,2 3,9-5,0 4,0-5,1 4,2-5,2 Ngắn hạn Trung, dài hạn -VND áp dụng đ/v sản xuất kinh doanh thông thường 13-14,2 15-16 - VND áp dụng đ/v nông nghiệp, nông thôn xuất USD - VND áp dụng đ.v sản xuất kinh doanh thông thường 12-13 Nhóm NHTMNN 13-14 5,5-6,0 15-16 6,0-7,0 16-18 Nhóm NHTMCP - VND áp dụng đ/v nông nghiệp, nông thôn xuất USD 13-14 14-15 5,5-6,5 6,5-8,0 (Nguồn: Thông cáo báo chí - Thông tin hoạt động ngân hàng của Ngân hàng Nhà nước) • Nhận định lãi suất thời gian tới: Theo báo cáo thống kê, tháng 11 số giá tiêu dùng (CPI) tăng 1,86% cao 15 năm qua tỷ lệ lạm phát năm 2010 dự báo lên tới 11%, vượt xa so với mức đề 7% - 8% Thị trường tài tồn nhiều dấu hiệu bất ổn: lãi suất tiết kiệm cho vay cao, giá vàng biến động khó lường, tỷ giá ngoại tệ mức 21.350 đồng… Tất cho thấy năm 2010 kết thúc với không sóng gió Chúng ta lường trước điều qua biểu lãi suất thị trường; lãi suất biến động thất thường tăng cao đột ngột sự cạnh tranh của các NHTM Theo công bố Ngân hàng thương mại, LSHĐ tối thiểu hầu hết mức 13% - 14%/năm Riêng Pgbank LSHĐ kỳ hạn ngắn mức 13,9%/năm, 27 Bộ môn: Thị trường tài chính và các định chế tài chính số khác phổ biến mức xấp xỉ 13,5% Maritime bank, Techcombank… Và số chưa phải mức thực tế mà NHTM chi trả cho người gửi tiền áp lực việc huy động vốn, việc chạy đua lãi suất âm thầm diễn Với mức huy động đầu vào cao mức cho vay tất yếu cao nhiều để bù đắp chi phí đảm bảo phần lợi nhuận Hiện mức lãi suất cho vay tối thiểu NHTM cổ phần mức 17%- 18% Cho vay tiêu dùng số ngân hàng lên tới 21%/năm Trước đây, NHNN vẫn tác động lên lãi suất thị trường thông qua công cụ lãi suất – coi “vòng kim cô” trói buộc TCTD hoạt động kinh doanh Nhưng từ ngày 14/4/2010, NHNN ban hành thông tư số 12/2010/TT-NHNN gần tất khoản vay thực theo lãi suất thỏa thuận LSHĐ cho vay phản ánh cung cầu vốn thị trường Và với mức lãi suất cho vay tại, chi phí sản xuất kinh doanh tăng, tất yếu kéo theo gia tăng mức giá chung Doanh nghiệp khó vay vốn đành vay vốn được, bối cảnh kinh tế hiệu kinh doanh chưa cao Vòng quay lãi suất – chi phí – lạm phát lại xuất Trong bối cảnh kinh tế giới nhiều bất ổn: nguy nợ xấu khu vực EU, kinh tế Mỹ phục hồi chậm, tỷ lệ thất nghiệp dự đoán sau năm trở mức trước khủng hoảng, Trung Quốc thắt chặt tiền tệ lo ngại lạm phát cao… tỷ lệ lạm phát lãi suất thị trường Việt Nam tăng cao Và mức lãi suất cao trì quý I/2011 bối cảnh công cụ chống lạm phát NHNN triệt để thực Tăng lãi suất hi sinh tất yếu để giảm lạm phát mức lãi suất cao hạn chế cung vốn thị trường, chọn lọc đối tượng đầu tư công ty kinh doanh hiệu đủ tự tin vay vốn Tình hình dịu bớt vào quý II/2011 biện pháp nới lỏng tiền tệ áp dụng để kích thích kinh tế tăng trưởng Nhận xét cá nhân – Kiến nghị: a Nhận xét: • Về vấn đề tự hóa lãi suất thị trường: Vấn đề tự hóa lãi suất nhiều chuyên gia bình luận tán thành không chấp nhận; lẽ họ cho rằng hệ thống NHTM nước ta còn yếu cả về cả mặt quản lý cũng vốn đầu tư, thêm vào đó là tình trạng nền kinh tế chưa thực sự ổn định như: nền kinh tế chưa phục hồi hoàn toàn, yếu tố lạm phát có xu hướng tăng cao, giá vàng, tỷ giá biến động thất thường Do đó, họ nhận định ràng nếu NHNN chính thức cho áp dụng mặt bằng lãi suất tự thoả thuận sẽ hết sức tiêu cực cho nền kinh tế, tác động làm tăng lãi suất, từ đó kéo theo sự tăng nhanh của chỉ số giá tiêu dùng Đồng thời với mức lãi suất cao vậy, hầu hết các doanh nghiệp sẽ cẩn thận việc lựa chọn dự án đầu tư Bởi lẽ với số vốn vay ít ỏi cùng chi phí cao, thì các nhà đầu tư sẽ chỉ chọn những dự án nào thực sự hiệu quả mang lại lợi 28 Bộ môn: Thị trường tài chính và các định chế tài chính suất cao mức chi phí vốn mà họ đã bỏ Số lượng dự án đầu tư ít đó tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế, giá cả hàng hóa tăng cao Tuy nhiên mà Việt Nam đã gia nhập WTO thì vấn đề cạnh tranh tự phải được đặc biệt chú trọng Ở em nói đến là tự cạnh tranh việc huy động vốn cũng là cho vay, bởi lẽ lãi suất phải theo thị trường, theo cung cầu vốn Việc mà NHNN áp đặt mức trần cũng kết hợp với Hiệp hội ngân hàng yêu cầu các thành viên cùng cam kết mức trần huy động 12%/năm cho VND hiện là không đúng Chính sách quản lý của NHNN còn mang nặng tính hành chính cũng theo một số chuyên gia thì nó còn mang nặng tính chính trị Do đó, việc đồng thuận chỉ có hiệu là phải dựa sở kinh tế áp lực hành giải Bởi lẽ, theo em, tâm lý chung của người dân đó là càng cấm đoán hay quản lý khắc khe chừng nào thì họ lại vẫn cứ làm, mà việc họ làm là làm lén lúc, âm thầm, gây ảnh hưởng xấu không chỉ cho nền kinh tế mà còn gây bất ổn cho xã hội Ở xét về vấn đề lãi suất, trước NHNN quy định LSHĐ cũng cho vay không được vượt quá 150% lãi suất bản Luật ban hành vậy, quy định cũng đề ra, và ngân hàng vẫn chấp hành việc chấp hành lại mang nặng tính hình thức Bề ngoài thì các NHTM huy động với mức 10.5% (vào những tháng đầu năm 2010), mức thị trường chấp nhận cao 10.5% ngân hàng biến tướng để có lãi suất cao thông qua khuyến mại lãi suất, tặng quà, tiền… Điều làm méo mó lãi suất Méo mó ở chỗ là lãi suất công bố không phù hợp với mức lãi suất thực tế; bởi lẽ, nó đã được cộng hàng loạt chi phí khuyến mãi cũng các loại chi phí khác Do đó, công nhận lãi suất thị trường, tìm điểm không hợp lý để điều chỉnh tốt để thị trường lãi suất ngầm chi phối hoạt động ngân hàng Ở đây, muốn ổn định phải công nhận yếu tố thị trường dùng mệnh lệnh hành yếu tố đồng thuận có tính trị Việc không công khai, minh bạch lãi suất tạo tiêu cực ngân hàng Mức LSHĐ cho vay không rõ ràng phần chênh lệch so với lãi suất công bố chưa chảy vào túi ngân hàng mà vào cá nhân Điều tạo rủi ro mặt đạo đức kinh doanh ngân hàng nguy hiểm Ngân hàng có thể lợi dụng về việc huy động vốn với mức cao vậy để có thể cho vay lãi suất cực cao Phần chênh lệch mà ngân hàng nhận được theo em là rất lớn, bởi lẽ chỉ có những khách hàng đến gửi tiền tương đối lớn phải thỏa thuận lãi suất tiền gửi thì nhận mức lãi suất cao, không hỏi phải theo biểu lãi suất công bố thức với mức thấp Trong đó thì các ngân hàng tư thế thượng phong là người cho vay, chính bản thân các doanh nghiệp cần vốn để mà đầu tư, sản xuất kinh doanh nên họ rất cần ngồn vốn với chi phí rẻ, ngân hàng đưa lý là huy động vốn với mức lãi suất cao không thể cho doanh nghiệp vay vốn với lãi suất thấp được Chi phí huy động những khoản tiền gửi có cái cao cái thấp không đồng đều cho tất cả các khoản tiền, đó mặt bằng lãi suất các khoản vay lại tương đối đều Kết quả là chi phí đầu vào của ngân hàng chưa hẳn là đã đến mức tới hạn 29 Bộ môn: Thị trường tài chính và các định chế tài chính hầu hết tất cả các khoản vay đều được cộng với cùng một mức chi phí huy động là và được đẩy lên đến mức rất cao, đó phần chênh lệch sẽ chảy vào túi của các ngân hàng Hiện nay, lãi suất cho vay thị trường lên gần 20% năm vay tiêu dùng 17% vay sản xuất kinh doanh đó LSHĐ chỉ khoản từ 13.5 – 15%/năm Do đó, việc niêm yết công khai, minh bạch sẽ tránh được tình trạng méo mó của lãi suất thị trường đồng thời tránh được sự thiếu lành mạnh hoạt động kinh doanh ngân hàng Trước đó thì NHNN đã đặt mức trần lãi suất cho vay cũng lãi suất huy động Đến thông tư 12 của NHNN thì trần lãi suất cho vay cho tất cả các kì hạn đã chính thức được bãi bỏ và gần là ngày 4/11, Chủ tịch Ủy ban Giám sát Tài Quốc gia nhân danh Chính phủ nói rằng lãi suất chính thức được tự hóa, tức là LSHĐ không còn bị chặn bởi mức trần Mặt dù lãi suất đã được chính thức tự hóa vẫn còn sự can thiệp của NHNN bởi việc ép buộc Hiệp hội các ngân hàng yêu cầu các thành viên cùng đồng thuận về cùng mức lãi suất huy động, cũng là lãi suất cho vay và bắt buộc các NHTM không được huy động vượt qua mức đó; vậy chẳng khác nào là “nói một đằng lại làm một nẻo” Có thể hiểu NHNN quản lý hệ thống NHTM theo kiểu cấp trên, cấp thời kinh tế tập trung trước đây, ngân hàng đơn vị trực thuộc; mang đậm tính hành chính rất cao thông qua việc ban hành văn đạo, yêu cầu, cảnh cáo, đề nghị xử lý… không mang tính thị trường, thay quan quản lý vĩ mô đồng thời cũng ngân hàng trung gian Vẫn có thể hiểu là NHNN vẫn chủ trương cho lãi suất được tự thỏa thuận thế sự bất ổn của nền kinh tế biến động về giá vàng, tỷ giá đô la, và sự tăng đột biến của chỉ số giá tiêu dùng (CPI) thì bắt buộc NHNN phải can thiệp bằng việc quy định mức trần LSHĐ trở lại trước đó Tuy nhiên, biện pháp này chỉ có hiệu quả nhất thời chứ về lâu dài thì biện pháp này không còn hiệu quả nữa • Mặt bằng lãi suất thị trường biến động mạnh vào những tháng cuối năm: Như ta đã biết hầu hết các NHTM đều được NHNN hậu thuẫn tức là bất cứ ngân hàng nào gặp rủi ro khoản đều được NHNN cấp vốn thông qua nghiệp vụ tái cấp vốn, chiết khấu hoặc tái chiết khấu cái loại giấy tờ có giá Do vậy, hầu tâm lý của người dân đều tuyệt đối tin tưởng vào mức độ an toàn về khoản tiền gửi của mình đã được “bảo hiểm” bởi NHNN Chính lý đó rất dễ gây “rủi ro đạo đức”; các NHTM được bà mẹ là NHNN che chở nên mạnh tay huy động vốn và cho vay với mức tối đa, kéo theo một cuộc chạy đua về lãi suất là điều không thể tránh khỏi, điều đó rất dễ gây mất an toàn cho hệ thống ngân hàng Khi mà NHNN chính thức phát tính hiệu là chỉ số giá tiêu dùng có xu hướng tăng nên đã tăng lãi suất bản lên 9% (trước đó là 8%) nhằm tác động đến mặt bằng lãi suất thị trường Lãi suất tăng, chi tiêu dùng giảm đi, tổng cầu giảm kéo theo sự hạ nhiệt của giá cả hàng hóa, góp phần kiềm chế lạm phát Chính tính hiệu đó gây tâm lý lo ngại lạm phát, nên lãi suất tiết kiệm cũng sẽ từ đó mà tăng lên Thêm vào đó, cũng vào những tháng cuối năm, các doanh nghiệp tập trung đầu 30 Bộ môn: Thị trường tài chính và các định chế tài chính tư vào sản xuất, dịch vụ, vay tiêu dùng cũng tăng kéo theo làm tăng mặt bằng lãi suất Các ngân hàng cũng tăng nhanh công tác huy động vốn để đảm bảo cung ứng đủ lượng vốn cho các doanh nghiệp mà Thông tư 13 chính thức có hiệu lực đã làm giảm nguồn vốn cho vay rất nhiều Tất cả kéo theo sự biến động của mặt bằng lãi suất tiền đồng cả về huy động lẫn cho vay theo hướng ngày càng tăng mạnh Mặt khác biến động mạnh của thị trường mà điển hình là giá vàng và tỷ giá, các kênh đầu tư khác này càng trở nên hấp dẫn khiến cho nhiều luồng tiền tiết kiệm dân chúng bị rút khỏi ngân hàng Nhưng xét cho cùng thì kênh đầu tư vào gửi tiết kiệm ngân hàng vẫn là kênh đầu tư hiệu quả, và ít rủi ro Một nguyên nhân nữa cũng gây sốt lãi suất là việc NHNN tung đô la để ổn định tỷ giá ngày càng tăng cao Chính tâm lý đám đông lo sợ đồng đô la mất giá kéo theo sự tung đô la để đổi lấy tiền đồng; tình trạng khan hiếm của dòng tiền giờ lại càng nặng thêm Cuối cùng là sự yếu kém công tác quản lý nền kinh tế của Chính phủ; đà tình hình giới phục hồi, Chính phủ đặt hai tiêu 2010 song hành: giữ lạm phát mức 7% cố đạt mức tăng trưởng 6,5% Theo báo cáo Ngân hàng Thế giới Hội nghị tư vấn nhà tài trợ (CG) năm nay, lạm phát đứng mức 9,6% 11 tháng đầu năm vào khoảng 11,1% năm Như vậy ta thấy rằng, mà nền kinh tế tăng trưởng chậm, thì Chính phủ dồn toàn lực ưu tiên cho việc tăng trưởng mà không chú ý nhiều đến lạm phát, và khi tỷ lệ lạm phát tăng đột biến vào các tháng cuối năm thì lại đảo chiều chính sách, tức là dồn lực để kiềm chế lạm phát, giảm tốc độ tăng trưởng Như vậy, đáp lại trước "giằng co sách", thị trường dường mất lòng tin vào chế quản lý nền kinh tế của Chính phủ; sách xoay chong chóng tăng trưởng, ổn định lại tăng trưởng dường đã tạo nên cú sốc thị trường, kết quả người dân phương hướng trước chuyển biến Mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô phải trì thường xuyên để người dân doanh nghiệp dự đoán tương lai dễ dàng để đầu tư làm ăn Để kiềm chế lạm phát, NHNN đã sử dụng công cụ lãi suất để ổn định nền kinh tế và đương nhiên công cụ này cũng chịu ít nhiều ảnh hưởng của nền kinh tế Nền kinh tế bất ổn kéo theo sự bất ổn mặt bằng lãi suất là điều không thể tránh khỏi Tất cả những nguyên nhân đã làm cho mặt bằng lãi suất cả huy động lẫn cho vay ngày càng tăng cao, và chắc chắn là tương lai mức lãi suất cam kết sẽ bị phá vỡ những lần trước b Kiến nghị: Để góp phần ổn định đồng thời kéo giảm mặt bằng lãi suất thị trường thì chính bản thân NHNN, NHTM và các doanh nghiệp cũng phải cùng hợp tác với đó thì vai trò NHNN là trung tâm  Về phía NHNN: 31 Bộ môn: Thị trường tài chính và các định chế tài chính − NHNN cần sớm đưa nhiều chính sách phù hợp với yêu cầu của thị trường hơn, tạo một môi trường đầu tư ổn định, nên đặt mục tiêu ổn định nền kinh tế lên hàng đầu không nên cứ chạy theo đà tăng trưởng; − Nên chính thức để cho lãi suất được tự hóa, là bước đầu có những biến động lớn về lâu dài thì mặt bằng lãi suất sẽ có hướng điều chỉnh giảm để phù hợp với quy luật cung – cầu − Cần có sự quản lý chặt chẽ hệ thống NHTM nữa, cần mạnh tay đối với những ngân hàng nào hoạt động yếu kém Đến cuối tháng 12, ngân hàng nào vẫn chưa tăng đủ số vốn điều lệ lên 3000 tỉ đồng thì buộc phải sát nhập, hoặc giải thể; điều đó góp phần sàn lọc những ngân hàng yếu kém, đảm bảo cho hệ thống ngân hàng hoạt động ngày càng tốt − Cần sớm soạn thảo đưa các chuẩn mực để có thể xếp loại ngân hàng theo hạng mức tín nhiệm; góp phần sàn lọc, nâng cao ý thức trách nhiệm của các NHTM việc nâng cao chất lượng hoạt động ngân hàng, có vậy các NHTM sẽ cạnh tranh với bằng chất lượng phục vụ chứ không còn chạy đua về lãi suất nữa − Cần tiếp tục soạn thảo bổ sung các văn bản Luật đặc biệt là Luật phá sản; Luật càng chặt chẽ sẽ góp phần loại bỏ những doanh nghiệp yếu kém, làm ăn thua lỗ, giảm bớt được nguồn vốn đầu tư lãng phí không hiệu quả, tập trung nguồn vốn vào những doanh nghiệp làm ăn có hiệu quả  Về phía NHTM: − Các NHTM cần hết sức bình tĩnh trước những biến động của thị trường để có thể đưa những biện pháp phù hợp, cần hợp tác chặt chẽ với các thành viên Hiệp hội các ngân hàng để cùng đưa những biện pháp bình ổn lãi suất kịp thời, nhanh chóng, tránh tình trạng chạy đua để tăng lãi suất gây bất ổn nền kinh tế − Chính bản thân NHTM trước hết phải tự hoàn thiện mình, nâng cao chất lượng dịch vụ ngân hàng nhận tiền gửi và cấp vốn cho nền kinh tế Đây là vấn đề cần phải thực hiện nhanh, mạnh ở nước ta; bởi lẽ các ngân hàng chủ yếu cạnh tranh với về lãi suất chứ không quan tâm nhiều đến chất lượng hoạt động kinh doanh ngân hàng − Ngoài công tác huy động vốn và cho vay vốn đối với nền kinh tế, các NHTM cần nâng cao công tác nghiên cứu thị trường để ngày càng đa dạng hóa nhiều loại hình dịch vụ, đưa nhiều chương trình phục vụ đáp ứng nhu cầu của người dân; bên cạnh đó chính bản thân NTHM cần phải hợp tác chặt chẽ với NHNN và các NHTM khác để cùng phát triển hệ thống toán bằng chuyển khoản  Về phía các doanh nghiệp: − Cần phải đánh giá thận trọng việc lựa chọn dự án đầu tư và chỉ chọn những dự án đầu tư nào thật sự hiệu quả, ít rủi ro − Sử dụng vốn đúng và có hiệu quả tốt 32 Bộ môn: Thị trường tài chính và các định chế tài chính − Các doanh nghiệp cần nghiên cứu nâng cao chất lượng sản phẩm, dịch vụ của mình, có vậy mới khẳng định được thương hiệu của mình thị trường; làm ăn có hiệu quả thì mới có đủ sở tín nhiệm để được ngân hàng cho vay với nguồn vốn rẻ C- KẾT LUẬN Hiện tượng lãi suất biến động theo ngày khắp nước Lãi suất biến số theo dõi chặt chẽ kinh tế, dao động lãi suất đưa phương tiện thông tin đại chúng, trực tiếp tác động đến định phủ, doanh nghiệp, nhiều hoạt động TCTD thăng trầm toàn kinh tế Là phận cấu thành sách tiền tệ quốc gia, mục tiêu sách tiền tệ quốc gia, ổn định tiền tệ, đảm bảo mức lạm phát hợp lý kích thích tăng trưởng kinh tế, đảm bảo có chênh lệch lãi suất kinh doanh, sử dụng vốn hiệu tăng sản phẩm xã hội phủ Việt Nam thông qua NHNN Trong thời gian tới sách lãi suất tiếp tục điều chỉnh theo hướng tự hóa lãi suất phù hợp với mức độ thị trường tài khu vực quốc tế theo sách thị trường quốc tế Qua đề tài này, giúp em nhận thức hệ thống hoá thêm phần kiến thức học, hiểu phần việc điều hành thực thi sách lãi suất Việt Nam thời gian qua Tuy nhiên trình độ nhận thức hạn chế, kiến thức thực tế thời gian thu thập số liệu không nhiều nên không tránh khỏi thiếu sót định Em mong nhận giúp đỡ, đóng góp ý kiến thầy cô • Tài liệu tham khảo:  Trang Web điện tử: http://www.thesaigontimes.vn http://cafef.vn/tai-chinh-ngan-hang.chn http://vneconomy.vn/p0c6/tai-chinh.htm  Tạp chí: − Tạp chí Ngân hàng − Tạp chí Thông tin kinh tế − Thống cáo báo chí của Ngân hàng Nhà nước qua các thời kì http://www.hcgf.com.vn http://bachdanglaw.com/tin-tuc/tintaichinh.html http://www.saga.vn http://diendan.laisuat.vn http://vneconomy.vn http://www.saga.vn/topic.aspx?id=447  Các từ viết tắt: − NHNN: Ngân hàng Nhà Nước − NHTM: Ngân hàng Thương mại − TCTD: Tổ chức tín dụng − LSHĐ: Lãi suất huy động http://www.laisuat.vn http://www.sbv.gov.vn/wps/portal/vn 33 Bộ môn: Thị trường tài chính và các định chế tài chính MỤC LỤC A-MỞ ĐẦU C- KẾT LUẬN .33 34 [...]... sự bất ổn trong mặt bằng lãi suất là điều không thể tránh khỏi Tất cả những nguyên nhân trên đã làm cho mặt bằng lãi suất cả huy động lẫn cho vay ngày càng tăng cao, và chắc chắn là trong tương lai mức lãi suất cam kết sẽ bị phá vỡ như những lần trước b Kiến nghị: Để góp phần ổn định đồng thời kéo giảm mặt bằng lãi suất trên thị trường thì... LSHĐ chỉ khoản từ 13.5 – 15% /năm Do đó, việc niêm yết công khai, minh bạch sẽ tránh được tình trạng méo mó của lãi suất thị trường đồng thời tránh được sự thiếu lành mạnh trong hoạt động kinh doanh ngân hàng Trước đó thì NHNN đã đặt mức trần lãi suất cho vay cũng như lãi suất huy động Đến khi thông tư 12 của NHNN thì trần lãi suất cho vay cho tất cả các... bản, lãi suất chiết khấu của NHNN thêm 1% /năm đã báo hiệu cho thị trường lãi suất tăng, tác động lên lãi suất liên ngân hàng là điều hiển nhiên Lãi suất trên thị trường liên ngân hàng lên 20% 21% /năm mà vẫn có ngân hàng vay, điều này chứng tỏ ngân hàng đang chịu áp lực thanh khoản Thế nhưng với lãi suất cao như vậy, cả ngân hàng cho vay cũng đang sợ mất thanh khoản nên đẩy lãi suất. .. NHTM cần hết sức bình tĩnh trước những biến động của thị trường để có thể đưa ra những biện pháp phù hợp, cần hợp tác chặt chẽ hơn với các thành viên trong Hiệp hội các ngân hàng để cùng đưa ra những biện pháp bình ổn lãi suất kịp thời, nhanh chóng, tránh tình trạng chạy đua nhau để tăng lãi suất gây bất ổn trong nền kinh tế − Chính bản thân... vàng, tỷ giá biến động thất thường Do đó, họ nhận định ràng nếu NHNN chính thức cho áp dụng mặt bằng lãi suất tự do thoả thuận sẽ hết sức tiêu cực cho nền kinh tế, tác động làm tăng lãi suất, từ đó kéo theo sự tăng nhanh của chỉ số giá tiêu dùng Đồng thời với mức lãi suất cao như vậy, hầu hết các doanh nghiệp sẽ cẩn thận hơn trong việc lựa... cần ngồn vốn với chi phí rẻ, nhưng ngân hàng đưa ra lý do là huy động vốn với mức lãi suất cao cho nên không thể cho doanh nghiệp vay vốn với lãi suất thấp được Chi phí huy động những khoản tiền gửi có cái cao cái thấp không đồng đều cho tất cả các khoản tiền, trong khi đó mặt bằng lãi suất các khoản vay lại tương đối đều nhau Kết quả là chi phí đầu... biến ở mức 12 - 12,5% /năm đối với nhóm NHTM nhà nước và 12,5 - 13,5% /năm đối với nhóm NHTM cổ phần, các loại lãi suất cho vay khác phổ biến ở mức 13 15% /năm LSHĐ bằng USD tăng khoảng 0,1 - 0,3% /năm so với cuối Quý II /2010 và lãi suất cho vay bằng USD ít biến động  Bảng lãi suất huy động và cho vay của các Ngân hàng thương mại phổ biến như sau: (tính đến cuối quý III năm 2010) Lãi suất huy động... rằng lãi suất chính thức được tự do hóa, tức là LSHĐ không còn bị chặn bởi mức trần Mặt dù lãi suất đã được chính thức tự do hóa nhưng vẫn còn sự can thiệp của NHNN bởi việc ép buộc Hiệp hội các ngân hàng yêu cầu các thành viên cùng đồng thuận về cùng mức lãi suất huy động, cũng như là lãi suất cho vay và bắt buộc các NHTM không được huy động. .. huy động vốn và cho vay với mức tối đa, kéo theo một cuộc chạy đua về lãi suất là điều không thể tránh khỏi, điều đó rất dễ gây mất an toàn cho hệ thống ngân hàng Khi mà NHNN chính thức phát đi tính hiệu là chỉ số giá tiêu dùng có xu hướng tăng nên đã tăng lãi suất cơ bản lên 9% (trước đó là 8%) nhằm tác động đến mặt bằng lãi suất trên thị trường. .. bằng lãi suất Các ngân hàng cũng tăng nhanh công tác huy động vốn để đảm bảo cung ứng đủ lượng vốn cho các doanh nghiệp khi mà Thông tư 13 chính thức có hiệu lực đã làm giảm nguồn vốn cho vay đi rất nhiều Tất cả kéo theo sự biến động của mặt bằng lãi suất tiền đồng cả về huy động lẫn cho vay theo hướng ngày càng tăng mạnh Mặt khác do biến động