 BÀI TẬP NHÓM ĐỀ TÀI CHÍNH SÁCH CHIA CỔ TỨC CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM MỤC LỤC Chính sách chia cổ tức CTNY SCKVN GVHD: Phan Đặng My Phương MỤC LỤC .1 LỜI MỞ ĐẦU CHÍNH SÁCH CHIA CỔ TỨC CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN CỦA VIỆT NAM CÁC KHÁI NIỆM 1.1 Cổ tức (Dividends) 1.2 Chính sách cổ tức (Dividend policy) .4 CÁC NHÂN TỐ CHỦ YẾU ẢNH HƯỞNG ĐẾN VIỆC PHÂN CHIA CỔ TỨC: .4 CÁC CHÍNH SÁCH CHIA CỔ TỨC: 3.1.Chính sách lợi nhuận giữ lại thụ động: 3.2.Chính sách cổ tức tiền mặt ổn định: 3.3.Các sách chia cổ tức khác: .6 VAI TRÒ CỦA CHÍNH SÁCH CỔ TỨC .7 CÁC PHƯƠNG THỨC CHIA CỔ TỨC .7 5.1 Cổ tức trả tiền mặt: 5.2.Cổ tức trả cổ phiếu: 5.3.Cổ tức trả tài sản: TÌNH HÌNH CHUNG VỀ CHIA CỔ TỨC CỦA CÁC CÔNG TY NHỮNG NĂM VỪA QUA ĐÔI NÉT VỀ HNX VÀ HOSE 12 1.1.Tại sàn Hà Nội (HNX) 12 1.2.Tại sàn giao dịch thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) .14 KẾT LUẬN 16 LỜI MỞ ĐẦU Thị trường chứng khoán Việt Nam (TTCK VN) thức vào hoạt động vào 28/7/2000 Sau 11 năm hoạt động phát triển, TTCK VN đạt phát triển nhanh quy mô, mở kênh huy động đầu tư dài hạn cho kinh tế; bước đạt mục tiêu kinh tế, tài vĩ mô mà Nhà nước Việt Nam kỳ vọng đóng góp vai trò quan trọng Nhóm Chính sách chia cổ tức CTNY SCKVN GVHD: Phan Đặng My Phương kinh tế Việt Nam thời kỳ hội nhập kinh tế WTO Từ năm 2000- 2012 thị trường chứng khoán Việt Nam có nhiều bước chuyển biến tích cực, số lượng công ty niêm yết thị trường tăng lên theo năm, số cổ phiếu niêm yết ngày gia tăng, sách cổ tức có riêng biệt theo công ty khác nhau, tỉ lệ chia cổ tức công ty thay đổi đáng kể Để có kết vây, điều cần đề cập đến phát triển công ty Các doanh nghiệp giao dịch sàn nhân tố hàng đầu tác động mạnh tới TTCK Việt Nam Chính sách cổ tức vấn đề quan tâm lĩnh vực tài doanh nghiệp Đứng góc độ doanh nghiệp cổ tức nguồn tiền đáng kể phải trả bên Trên phương diện nghiên cứu sách cổ tức vấn đề gây nhiều tranh cãi Câu hỏi liệu doanh nghiệp nên trả cổ tức cho cổ đông hay giữ lại phần thu nhập để thực tái đầu tư lợi ích cổ đông câu hỏi mở Một số nhà nghiên cứu cho việc công ty có trả cổ tức hay không ? ý nghĩa quan trọng ảnh hưởng đến giá trị công ty Một số khác lại tin công ty nên dùng toàn thu nhập để trả cổ tức nhằm thu hút đầu tư từ cổ đông ưu đãi Cũng có quan điểm lại cho không nên trả cổ tức mà dành toàn thu nhập để tái đầu tư Liệu sách cổ tức có quan trọng hay không, công ty nên có sách cổ tức nào? CHÍNH SÁCH CHIA CỔ TỨC CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN CỦA VIỆT NAM CÁC KHÁI NIỆM 1.1 Cổ tức (Dividends) Cổ tức số tiền hàng năm trích từ lợi nhuận công ty để trả cho cổ phiếu mà cổ đông nắm giữ Cổ tức trích từ lợi nhuận Công ty, cổ tức chi trả cho cổ đông Công ty kinh doanh có lãi, hoàn thành nghĩa vụ nộp thuế nghĩa vụ tài khác theo quy định pháp luật; sau trả hết số cổ tức định, Công ty Nhóm Chính sách chia cổ tức CTNY SCKVN GVHD: Phan Đặng My Phương đảm bảo toán đủ khoản nợ đến hạn phải trả Cổ tức chia cho cổ đông theo phần vốn góp Tỷ lệ cổ tức Đại hội đồng cổ đông định dựa sở đề xuất HĐQT, với kết hoạt động kinh doanh năm hoạt động phương án hoạt động kinh doanh năm tới 1.2 Chính sách cổ tức (Dividend policy) Chính sách cổ tức sách ấn định phân phối lợi nhuận giữ lại tái đầu tư chia cổ tức cho cổ đông Lợi nhuận giữ lại cung cấp cho nhà đầu tư nguồn tăng trưởng lợi nhuận tiềm tương lai thông qua tái đầu tư, cổ tức cung cấp cho họ phân phối Nó ấn định mức lợi nhuận sau thuế công ty đem phân phối nào, phần trăm giữ lại để tái đầu tư dùng để chia cổ tức cho cổ đông Vì thế, sách cổ tức có ảnh hưởng đến số lượng vốn cổ phần cấu trúc vốn doanh nghiệp (thông qua lợi nhuận giữ lại) chi phí sử dụng vốn doanh nghiệp CÁC NHÂN TỐ CHỦ YẾU ẢNH HƯỞNG ĐẾN VIỆC PHÂN CHIA CỔ TỨC: Những quy định pháp lý: Việc phân chia cổ tức phải tuân thủ quy định pháp lý định Những nguyên tắc sau có tính chất thông lệ nhiều nước sử dụng: • Nguyên tắc lợi nhuận ròng • Nguyên tắc bảo toàn vốn • Nguyên tắc tài lành mạnh • Nguyên tắc lập quỹ dự trữ Nhu cầu hoàn trả nợ vay: Nếu công ty sử dụng nhiều khoản vay dài hạn để đầu tư cần phải giử lại phần nhiều lợi nhuận để chuẩn bị cho việc trả nợ Cơ hội đầu tư: Nếu doanh nghiệp có hội đầu tư hứa hẹn khả tăng trưởng cao công ty có xu hướng giữ lại phần lớn lợi nhuận ròng để tái đầu tư Mức doanh lợi vốn công ty: Nhóm Chính sách chia cổ tức CTNY SCKVN GVHD: Phan Đặng My Phương Nếu công ty có mức doanh lợi vốn đạt cao so với doanh nghiệp khác cổ đông có xu hướng muốn để lại phần lớn lợi nhuận ròng để tái đầu tư ngược lại Sự ổn định lợi nhuận công ty: Nếu công ty có mức lợi nhuận tương đối ổn định chắn chắn tăng tương lai công ty dành phần lớn lợi nhuận ròng để chi trả cổ tức ngược lại Khả thâm nhập vào thị trường vốn: Những công ty lớn, có thời gian hoạt động lâu, có lợi nhuận tương đối ổn định, có uy tín cao… thường có khả dễ dàng huy động vốn thị trường tào Vì vậy, công ty dành tỷ lệ cao lợi nhuận sau thuế để trả cổ tức ngược lại Xu kinh tế: Trong thời kỳ kinh tế suy thoái, có hội đầu tư, lãi suất thị trường sụt giảm Nếu công ty có nhu cầu vốn, dễ dàng vay vốn với khối lượng lớn với lãi suất thấp, công ty dành phần lớn lợi nhuận ròng để trả cổ tức ngược lại Quyền kiểm soát công ty: Nếu cổ đông công ty muốn trì quyền quản lý kiểm soát công ty thường giữ lại phần nhiều lợi nhuận ròng để tái đầu tư ngược lại Vị trí cổ đông việc thực nghĩa vụ nộp thuế thu nhập cá nhân: Nếu công ty số cổ đông nắm giữ quyền kiểm soát họ có xu hướng muốn chia cổ tức với tỷ lệ thấp để tránh phải nộp thuế thu nhập cá nhân mức cao ngược lại CÁC CHÍNH SÁCH CHIA CỔ TỨC: 3.1 Chính sách lợi nhuận giữ lại thụ động: Chính sách xác nhận doanh nghiệp nên giữ lại lợi nhuận doanh nghiệp có hội đầu tư hứa hẹn tỷ suất sinh lợi cao tỷ suất sinh lợi mong đợi mà cổ đông đòi hỏi Ngoài ra, nguyên lý giữ lại lợi nhuận thụ động đề xuất công ty “tăng trưởng” thường có tỷ lệ chia cổ tức thấp công ty giai đoạn bão hòa Nói cách khác, sách lợi nhuận giữ lại thụ động ngụ ý việc chia Nhóm Chính sách chia cổ tức CTNY SCKVN GVHD: Phan Đặng My Phương cổ tức doanh nghiệp nên thay đổi từ năm sang năm khác tùy thuộc vào hội đầu tư có sẵn Tuy nhiên, hầu hết doanh nghiệp thường cố gắng trì mức cổ tức ổn định theo thời gian Điều nghĩa doanh nghiệp bỏ qua nguyên lý sách lợi nhuận giữ lại thụ động, mà cổ tức trì ổn định hàng năm theo hai cách: − Thứ nhất, doanh nghiệp giữ lại lợi nhuận với tỷ lệ cao năm có nhu cầu vốn cao Nếu đơn vị tiếp tục tăng trưởng, giám đốc tiếp tục thực chiến lược mà không thiết phải giảm cổ tức − Thứ hai, doanh nghiệp vay vốn để đáp ứng nhu cầu đầu tư tăng tỷ lệ nợ vốn cổ phần cách tạm thời để tránh phải giảm cổ tức Nếu doanh nghiệp có nhiều hội đầu tư tốt suốt năm sách vay nợ thích hợp so với cắt giảm cổ tức Sau đó, năm tiếp theo, doanh nghiệp cần giữ lại lợi nhuận để đẩy tỷ số nợ vốn cổ phần lại mức thích hợp 3.2 Chính sách cổ tức tiền mặt ổn định: Hầu hết doanh nghiệp cổ đông thích sách cổ tức tương đối ổn định Tính ổn định đặc trưng miễn cưỡng việc giảm lượng tiền mặt chia cổ tức từ kỳ sang kỳ khác Tương tự, gia tăng tỷ lệ cổ tức thường bị trì hoãn giám đốc tài công bố khoản lợi nhuận tương lai đủ cao đến mức độ thỏa mãn cổ tức lớn Như vậy, tỷ lệ cổ tức có khuynh hướng theo sau gia tăng lợi nhuận đồng thời thường trì hoãn lại chừng mực 3.3 Các sách chia cổ tức khác: Ngoài sách lợi nhuận giữ lại thụ động cổ tức tiền mặt cố định, doanh nghiệp sử dụng số sách cổ tức khác như: − Chính sách cổ tức có tỷ lệ chia không đổi Nếu lợi nhuận doanh nghiệp thay đổi nhiều từ năm sang năm khác cổ tức dao động theo − Chính sách chia cổ tức nhỏ hàng quý cộng với cổ tức thưởng thêm vào cuối năm Chính sách đặc biệt thích hợp cho doanh nghiệp có lợi nhuận nhu cầu tiền mặt biến động năm với năm khác, hai Ngay doanh nghiệp có mức lợi nhuận thấp, nhà đầu tư trông cậy vào mức chia cổ tức đặn họ; lợi nhuận cao nhu cầu sử dụng nguồn tiền dôi này, doanh nghiệp công bố mức Nhóm 6 Chính sách chia cổ tức CTNY SCKVN GVHD: Phan Đặng My Phương cổ tức thưởng cuối năm Chính sách giúp ban điều hành linh hoạt giữ lại lợi nhuận cần mà thỏa mãn nhu cầu nhà đầu tư muốn nhận mức cổ tức “bảo đảm” VAI TRÒ CỦA CHÍNH SÁCH CỔ TỨC - - Là công cụ đảm bảo lợi ích cho cổ đông: Đại phận cổ đông đầu tư vào công ty mong đợi trả cổ tức vậy, sách phân chia cổ tức ảnh hưởng trực tiếp đến thu nhập cổ đông Mặt khác, việc công ty trì trả cổ tức ổn định hay không ổn định, đặn hay dao động thất thường ảnh hưởng trực tiếp đến biến động giá trị cổ phiếu công ty thị trường chứng khoán Là công cụ tác động đến tăng trưởng phát triển công ty: Chính sách cổ tức liên quan tới việc xác định lượng tiền mặt dùng để trả cổ tức cho cổ đông Vì vậy, có mối liên hệ chặt chẽ với sách tài trợ sách đầu tư công ty Việc phân chia lợi tức cổ phần định số lợi nhuận lưu giữ nhiều hay it, điều ảnh hưởng tới nguồn vốn bên tài trợ cho nhu cầu mở rộng sản xuất kinh doanh công ty tương lai Mặt khác,việc trả cổ tức làm giảm lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư, ảnh hưởng đến nhu cầu huy động vốn từ bên công ty Như vậy, có nhiều sách cổ tức để doanh nghiệp lựa chọn cho phù hợp với dòng tiền, lưu lượng tiền tệ nhu cầu đầu tư đơn vị Mặc dù xếp ưu tiên thấp sách tài trợ sách đầu tư, việc chọn sách cổ tức đòi hỏi xem xét cẩn thận ảnh hưởng trực tiếp đến lợi ích cổ đông tới phát triển công ty Sau thống chọn sách chia cổ tức, việc mà Đại hội đồng cổ đông nhà quản lý doanh nghiệp phải cân nhắc là: lựa chọn phương thức chia cổ tức CÁC PHƯƠNG THỨC CHIA CỔ TỨC Thông thường, có phương thức chia cổ tức là: cổ tức tiền mặt, cổ tức cổ phiếu, cổ tức tài sản Trong đó, phương thức đầu phổ biến 5.1 Cổ tức trả tiền mặt: Hầu hết cổ tức trả dạng tiền mặt Cổ tức tiền mặt trả tính sở cổ phiếu, tính phần trăm mệnh giá Mệnh giá giá trị ấn định giấy chứng nhận cổ phiếu theo điều lệ hoạt động công ty Nhóm Chính sách chia cổ tức CTNY SCKVN GVHD: Phan Đặng My Phương Ví dụ: mệnh giá 10.000 đồng Tỷ lệ chia 12% Nghĩa cổ phiếu nhận cổ tức 10.000x12%=1.200 đồng Cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu nhận tiền cổ tức 100x1.200= 120.000 đồng Ở Việt Nam, công ty niêm yết thường chia cổ tức làm thành đợt: – Đợt (thường vào tháng 3,4): thời điểm sau kết thúc năm tài chính, công ty có kết kiểm toán công bố kết hoạt động sản xuất kinh doanh năm vừa thông báo phân chia lợi nhuận, cổ tức (sau Đại hội đồng cổ đông thông qua) – Đợt (thường vào tháng 7,8): công ty sau có kết nửa năm (2 quý đầu năm) thường tạm ứng cổ tức cho cổ đông dựa vào tiêu kế hoạch kết thực tế đạt nửa năm Trả cổ tức tiền mặt làm giảm tiền mặt dẫn đến giảm tài sản giảm vốn lợi nhuận, nghĩa làm giảm vốn cổ phần cổ đông 5.2 Cổ tức trả cổ phiếu: Trả cổ tức cổ phiếu doanh nghiệp đưa thêm cổ phiếu doanh nghiệp theo tỷ lệ Đại hội đồng cổ đông thông qua Doanh nghiệp không nhận khoản tiền toán từ phía cổ đông Hình thức trả cổ tức cổ phiếu áp dụng doanh nghiệp dự định giữ lợi nhuận cho mục đích đầu tư muốn làm an lòng cổ đông Ví dụ: doanh nghiệp tuyên bố trả cổ tức cổ phiếu 9% năm Nghĩa cổ đông hành sở hữu 100 cổ phiếu có thêm cổ phiếu Việc trả cổ tức cổ phiếu giống việc tách cổ phiếu Cả hai trường hợp làm số lượng cổ phần tăng lên giá trị cổ phần giảm xuống Trả cổ tức cổ phiếu làm tài khoản chủ sở hữu tăng lên phần lợi nhuận giảm xuống Trong tách cổ phiếu làm giảm mệnh giá cổ phần 5.3 Cổ tức trả tài sản: Doanh nghiệp trả cổ tức cho cổ đông thành phẩm, hàng bán, bất động sản hay cổ phiếu công ty khác doanh nghiệp sở hữu Hình thức xảy thực tiễn TÌNH HÌNH CHUNG VỀ CHIA CỔ TỨC CỦA CÁC CÔNG TY NHỮNG NĂM VỪA QUA Nhóm Chính sách chia cổ tức CTNY SCKVN GVHD: Phan Đặng My Phương Trong thực tế tất công ty cố gắng trì mức cổ tức ổn định Do nên sách cổ tức không thực tín hiệu lạc quan tương lai Các nhà đầu tư bắt đầu xem xét tới yếu tố bên cổ tức nguồn thu nhập tiền mặt mà công ty dùng để trả cổ tức Nếu công ty trả mức cổ tức cao nguồn tiền mặt giá cổ phiếu thị trường công ty giảm, phản ánh niềm tin nhà đầu tư vào việc mức cổ tức trì lâu dài Một thực tế làm cho quan điểm giảm giá trị phổ biến công cụ phân tích máy tính, nguồn liệu giá rẻ phần mềm phân tích cung cấp cho nhà phân tích nhiều thông tin đáng tin cậy hoạt động triển vọng phát triển công ty phát hành chứng khoán Mặc dù quan điểm nhiều tranh cãi có điểm mà nhà đầu tư nhận thấy rõ ràng, việc cắt giảm cổ tức nói chung gây phản ứng tiêu cực TTCK Tuy nhiên, mức độ ảnh hưởng phụ thuộc vào kỳ vọng nhà đầu tư Chẳng hạn IBM công bố giảm 55% cổ tức vào ngày 26/1/1993 giá cổ phiếu IBM lại tăng nhẹ, điều việc giảm cổ tức dự đoán phản ánh vào giá cổ phiếu từ trước Giá cổ phiếu IBM giảm mạnh từ trước tháng, IBM tuyên bố công ty cân nhắc việc cắt giảm cổ tức Cũng có trường hợp mức cổ tức tăng không cao dự kiến làm cho giá cổ phiếu giảm nhà đầu tư cho dòng thu nhập tương lai công ty thấp mong đợi Có thể dẫn chứng vào ngày 21/10/2011: Nhiều cổ phiếu có mức giá thấp, so với mức chi trả cổ tức, kế hoạch chi trả cổ tức, tỷ lệ cổ tức thị giá có mã 40%/năm, cao nhiều lãi suất gửi tiết kiệm Hơn 50% cổ phiếu mệnh giá Theo thống kê, tính đến ngày 18/10/2011, tổng số 695 cổ phiếu chứng quỹ niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam, có tới 50,6% số cổ phiếu có thị giá nhỏ mệnh giá Đây số đáng báo động so với tỷ lệ năm 2010 (7,9%), năm 2009 (0,74%), năm 2008 (4,73%), năm 2007 (0,94%) Cứ nhìn vào biểu đồ cấu cổ phiếu theo thị giá (giai đoạn 2007-2011), thấy sụt giảm mạnh thị trường năm qua Trong nhóm cổ phiếu có thị giá mệnh giá này, VKP cổ phiếu rẻ với mức giá 1.300 đồng/CP, BAS với mức giá 1.900 đồng/CP Có 11 mã giá 3.000 đồng/CP, 32 mã giá 4.000 đồng/CP, 53 mã giá 5.000 đồng/CP, 56 mã 6.000 đồng/CP, 55 mã 7.000 đồng/CP, 59 mã 8.000 đồng/CP, 44 mã 9.000 đồng/CP…S Nhóm Chính sách chia cổ tức CTNY SCKVN GVHD: Phan Đặng My Phương Ngày 19/10/2011 ngày giao dịch không hưởng quyền nhận tạm ứng cổ tức đợt 1/2011 tiền mặt (8%) Ngân hàng TMCP Sài Gòn - Hà Nội (SHB) Thời gian thực 1/11/2011 Theo kế hoạch, ngân hàng trả cổ tức 14%, tức 1.400 đồng/CP Với mức giá 7.600 đồng/CP thời điểm ngày 17/10, tỷ lệ cổ tức/thị giá 18,42% Nếu so với việc gửi tiết kiệm với lãi suất 14% kênh đầu tư hấp dẫn hơn, ngân hàng trì ổn định mức trả cổ tức tiền mặt (năm 2010 15%) Trước đó, Ngân hàng TMCP Nhà Hà Nội (HBB) chốt ngày giao dịch không hưởng quyền nhận tạm ứng cổ tức đợt 1/2011 tiền mặt (8%) Kế hoạch trả cổ tức ngân hàng 14%, so với mức giá 6.300 đồng/CP lợi suất sau năm đầu tư tương đương 22,22%, lớn nhiều so với gửi tiết kiệm Tương tự, CTCP Đầu tư phát triển công nghệ Văn Lang có kế hoạch trả cổ tức tiền mặt 18% năm 2011 Ngày 12/10 vừa qua ngày giao dịch không hưởng quyền nhận tạm ứng đợt 1/2011 (1.000 đồng/CP) VLA Với mức giá 7.200 đồng/CP, công ty trì sách trả cổ tức cao hàng năm, NĐT đạt mức lợi nhuận 25%/năm Theo thống kê chưa đầy đủ, tỷ lệ trả cổ tức tiền mặt (kế hoạch năm 2011) 203 doanh nghiệp có thị giá mệnh giá, với giả định tỷ lệ trả cổ tức giữ ổn định, có tới 157 cổ phiếu có tỷ suất sinh lời cao so với lãi suất tiết kiệm 14%/năm Nhóm 10 Chính sách chia cổ tức CTNY SCKVN GVHD: Phan Đặng My Phương Như vậy, NĐT chịu khó sàng lọc cổ phiếu giá rẻ có tảng tốt, kinh doanh có lãi có hội hưởng cổ tức cao có khả thu lời lớn từ chênh lệch giá thị trường chuyển sang giai đoạn phục hồi Tất nhiên, việc mua cổ phiếu nhằm hưởng cổ tức chịu nhiều rủi ro gửi tiết kiệm, hướng đầu tư đầy tiềm bối cảnh kênh đầu tư rủi ro Thống kê kế hoạch trả cổ tức năm 2011 số doanh nghiệp niêm yết: Nhóm 11 Chính sách chia cổ tức CTNY SCKVN Mã CAD SD4 SMA LO5 DST DHC V15 L35 PXL VIT PTL PFL TV4 DTA PHT CX8 PXT PXI VID VLA BGM PSG VCR SGD TDC TLH PVV HDO ADC HBB HEV KMR SJC DAD Giá 2,4 5,9 3,9 6,1 5,1 4,8 5,3 7,2 6,5 6,2 7,4 5,6 7,5 4,7 5,7 6,8 4,8 7,2 8,2 6,6 8,5 6,4 6,6 6,7 6,3 8,1 4,5 6,8 Cổ tức 10,00% 15,00% 20,00% 12,00% 12,00% 18,00% 15,00% 14,00% 15,00% 20,00% 18,00% 17,00% 20,00% 15,00% 20,00% 12,50% 15,00% 17,00% 12,00% 18,00% 20,00% 17,00% 16,00% 12,00% 20,00% 15,00% 15,00% 18,00% 15,00% 14,00% 18,00% 10,00% 20,00% 15,00% Cổ tức/thị giá 41,67% 37,50% 33,90% 30,77% 30,00% 29,51% 29,41% 29,17% 28,30% 27,78% 27,69% 27,42% 27,03% 26,79% 26,67% 26,60% 26,32% 25,00% 25,00% 25,00% 24,39% 24,29% 24,24% 24,00% 23,53% 23,44% 22,73% 22,50% 22,39% 22,22% 22,22% 22,22% 22,22% 22,06% Mã SKS VCC L44 TMT TPC L62 BCE TV2 SED STT MMC TNG CID CTC C47 PJT EID VSI TKC VC9 PXM GTT CDC DC4 PV2 VOS PGT DAE S74 EFI NST PXA SHB GVHD: Phan Đặng My Phương Giá 8,2 6,9 6,5 5,6 7,7 8,4 8,5 7,6 5,7 7,2 9,7 7,3 7,8 9,8 5,9 7,4 7,4 7,4 7,9 7,5 7,6 5,1 4,6 4,1 7,7 7,7 6,2 9,3 5,2 7,6 Cổ tức 18,00% 15,00% 14,00% 12,00% 16,50% 18,00% 17,00% 18,00% 16,00% 12,00% 15,00% 20,00% 15,00% 16,00% 20,00% 12,00% 15,00% 15,00% 15,00% 16,00% 15,00% 14,00% 18,00% 15,00% 10,00% 9,00% 8,00% 15,00% 15,00% 12,00% 18,00% 10,00% 14,00% Cổ tức/thị giá 21,95% 21,74% 21,54% 21,43% 21,43% 21,43% 21,25% 21,18% 21,05% 21,05% 20,83% 20,62% 20,55% 20,51% 20,41% 20,34% 20,27% 20,27% 20,27% 20,25% 20,00% 20,00% 20,00% 19,74% 19,61% 19,57% 19,51% 19,48% 19,48% 19,35% 19,35% 19,23% 18,42% ĐÔI NÉT VỀ HNX VÀ HOSE 1.1 Tại sàn Hà Nội (HNX) Nhóm 12 Chính sách chia cổ tức CTNY SCKVN GVHD: Phan Đặng My Phương Sàn HNX bắt đầu vào hoạt động vào tháng 3/2005 nên đến cuối năm 2005 có công ty niêm yết sàn Nhưng sang năm 2006 xu hướng công ty muốn lên sàn niêm yết nhận thức lợi mang lại, cộng thêm việc bãi bỏ sách ưu đãi thuế khiến công ty lên sàn niêm yết tăng đột biến, có nhiều công ty muốn lên niêm yết để hưởng ưu đãi thuế không đủ tiêu chuẩn để niêm yết sàn HOSE Chính điều làm số lượng công ty niêm yết tăng lên đến 83 công ty vào cuối năm 2006 Và tính đến thời điểm tại, sàn có 397 công ty niêm yết 1.1.1 Tình hình trả cổ tức công ty HNX năm 2010-2012 Các trường hợp chậm trả cổ tức tiền phổ biến có dấu hiệu tăng thêm CTCP Sông Đà (SD4) thông báo lùi ngày toán cổ tức năm 2010 lần thứ tiền mặt, từ 20/1 sang 20/3 Lý SD4 số khoản tiền khách hàng trả chưa tài khoản cam kết nên chưa thu xếp nguồn tiền Trước đó, với lý này, SD4 lần điều chỉnh ngày toán cổ tức tiền mặt theo tỷ lệ 10% CTCP Sông Đà (SD3) khất trả cổ tức tiền mặt năm 2010 đến lần thứ Theo giải thích từ SD3, Công ty chưa cân đối nguồn tiền, EVN chậm toán… Cũng lý “túng thiếu” tiền mặt, HĐQT CTCP Đầu tư Tổng hợp Hà Nội (SHN) định hoãn trả cổ tức năm 2010 cho cổ đông đến hết ngày 30/6/2012 CTCP Sông Đà 9.06 (S96) lùi thời điểm toán cổ tức năm 2010 thêm tháng, từ ngày 30/12/2011 sang ngày 29/6/2012 Trên thực tế, doanh nghiệp trễ hẹn trả cổ tức rơi vào tình trạng cạn nguồn tiền thời điểm định trả cổ tức Nhiều doanh nghiệp báo cáo kết kinh doanh có lãi, nguồn tiền mặt để chia Nhóm 13 Chính sách chia cổ tức CTNY SCKVN GVHD: Phan Đặng My Phương 1.1.2 Tìm hiểu tình hình chia cổ tức số công ty  Công ty cổ phần Nhựa Môi trường xanh An Phát (AAA) Theo nghị Đại hội cổ đông thường niên năm 2008 ngày 05/04/2008 Công ty định chia cổ tức năm 2007 21,54% tương đương với 12.923.810.018 đồng Theo nghị Đại hội cổ đông thường niên năm 2009 ngày 16/05/2009, Công ty định chia cổ tức năm 2008 24,26% tương đương với 16.012.252.657 đồng Theo nghị Đại hội cổ đông thường niên năm 2010 ngày 17/04/2010, Công ty định chia cổ tức năm 2009 10%, tương đương với 6.600.000.000 đồng  Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Nhà Đà Nẵng (NDN) Trả cổ tức cổ phiếu tỷ lệ 12% Theo đó, NDN phát hành 1.080.000 cổ phiếu nhằm trả cổ tức cổ phiếu cho cổ đông hữu với tỷ lệ 12% (100 cổ phần nhận 12 cổ phần mới)  Công ty cổ phần bất động sản dầu khí Việt Nam Theo nghị Đại hội cổ đông ngày 10/04/2010, Công ty định chia cổ tức năm 2009 5%, tương đương với 25.000.000.000 đồng đặt kế hoạch cổ tức cho năm 2010 mức 12,25% Trong hai năm trước 2008 2009, công ty không chia cổ tức cho cổ đông 1.2 Tại sàn giao dịch thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) 1.2.1 Số liệu cổ phiếu niêm yết HOSE qua năm Nhóm 14 Chính sách chia cổ tức CTNY SCKVN GVHD: Phan Đặng My Phương Số lượng công ty niêm yết sàn HOSE 300 250 200 Số lượng công ty niêm yết sàn HOSE 150 100 50 2005 2006 2007 2008 2009 2011 Qua năm, số lượng công ty niêm yết sàn HOSE tăng dần 1.2.2 Tình hình trả cổ tức công ty HOSE năm 2009-2011 Tỷ lệ chi trả cổ tức vào năm công ty niêm yết sàn phụ thuộc vào kết hoạt động kinh doanh công ty vào năm Một vài ví dụ số công ty niêm yết sàn HOSE năm gần đây:  Công ty FPT Năm 2009: Kết thúc năm 2009, tổng doanh thu FPT tăng trưởng 11,5% đạt 18.742 tỷ đồng, vượt 8% kế hoạch đề Lợi nhuận trước thuế toàn FPT đạt 1.698 tỷ đồng, tăng 36,9% so với năm 2008 vượt 12% kế hoạch Lãi cổ phiếu (EPS) đạt 7.498 đồng, tăng 25,8% so với năm 2008 vượt 18% kế hoạch Ngày 27/3, Đại hội thông qua phương án trả cổ tức gồm tiền mặt 25% 33,3% cổ tức cổ phiếu cho cổ đông hữu (3 cổ phiếu cũ chia thêm cổ phiếu mới) Năm 2010, Tại Đại hội, Chủ tịch HĐQT FPT Telecom Trương Đình Anh cho biết, năm 2010, công ty đạt doanh thu 2.457 tỷ đồng, tăng 33% so với năm 2009 lợi nhuận trước thuế đạt 601,4 tỷ đồng, tăng 11% so với năm 2009 ĐHĐCĐ FPT Telecom năm 2011 trí mức cổ tức chi trả cho cổ đông năm 2010 tiền mặt 2.500 đồng/CP (đã tạm 1.000 đồng/CP) trả cổ tức cổ phiếu theo tỷ lệ 5:1 Nhóm 15 Chính sách chia cổ tức CTNY SCKVN GVHD: Phan Đặng My Phương Ngày 28/03/2012, HĐQT Công ty FPT họp thông qua nghị HĐQT Theo đó, FPT chi trả cổ tức năm 2011 tiền mặt tổng cộng 20% (2.000 đồng cổ phiếu) Trong công ty chi trả 10%, phần lại thực toán quý II/2012 Về kế hoạch phân phối lợi nhuận năm 2012, FPT dự kiến chia cổ tức tiền mặt tỷ lệ không 15% không 30%  Công ty cổ phần tập đoàn Hoàng Long Trong họp diễn vào ngày 12/3/2012, Hội đồng Quản trị Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoàng Long (mã HLG - HOSE) trí thông qua việc chọn ngày chốt danh sách cổ đông để thực Đại hội cổ đông thường niên năm 2012 chi trả cổ tức đợt 2/2011 Ngày 5/4 ngày chốt danh sách cổ đông ngày 27/4, HLG thực chi trả cổ tức tiền mặt đợt 2/2011 với tỷ lệ 6%/cổ phiếu Đồng thời, dự kiến ngày 27/4 HLG tổ chức họp Đại hội cổ đông thường niên năm 2012  Công ty Cổ phần Giao nhận vận tải Thương mại Theo định Hội đồng Quản trị, Công ty Cổ phần Giao nhận vận tải Thương mại (mã VNL - HOSE) chuyển nhượng theo nguyên giá toàn phần vốn góp công ty 98.000 USD, tương đương 49% vốn điều lệ Công ty TNHH HapagLloyd (Việt Nam) cho Hapag-Lloyd Aktiengesellschaft Được biết, ngày 14/3/2012 ngày giao dịch không hưởng quyền ngày 16/3/2012 ngày đăng ký cuối để ngày 10/4, VNL thực trả cổ tức đợt 2/2011 với tỷ lệ 8% (tương đương với 800 đồng/cổ phiếu) KẾT LUẬN Qua đề tài, ta thấy việc lựa chọn sách cổ tức có tầm quan trọng doanh nghiệp Sự sẵn sàng khả trả cổ tức ổn định khả làm gia tăng cổ tức công ty cung cấp thông tin triển vọng tốt đẹp công ty Cổ tức cho nhà đầu tư cảm giác giá trị thực công ty Việc lựa chọn sách cổ tức cho doanh nghiệp riêng biệt phải dựa cân nhắc yếu tố ảnh hưởng phải nhằm mục tiêu tối đa hóa giá trị doanh nghiệp.Tuy Nhóm 16 Chính sách chia cổ tức CTNY SCKVN GVHD: Phan Đặng My Phương nhiên, việc định cổ tức công ty cổ phần Việt Nam mang nặng nội dung phát tín hiệu đến nhà đầu tư, mang tính chất PR cho doanh nghiệp nhằm tăng tính khoản hấp dẫn doanh nghiệp phát hành cổ phiếu Nhóm 17 [...]... (HOSE) 1.2.1 Số liệu cổ phiếu niêm yết tại HOSE qua các năm Nhóm 6 14 Chính sách chia cổ tức của các CTNY trên SCKVN GVHD: Phan Đặng My Phương Số lượng công ty niêm yết trên sàn HOSE 300 250 200 Số lượng công ty niêm yết trên sàn HOSE 150 100 50 0 2005 2006 2007 2008 2009 2011 Qua các năm, số lượng công ty niêm yết trên sàn HOSE tăng dần 1.2.2 Tình hình trả cổ tức của các công ty tại HOSE những năm... mặt để chia Nhóm 6 13 Chính sách chia cổ tức của các CTNY trên SCKVN GVHD: Phan Đặng My Phương 1.1.2 Tìm hiểu về tình hình chia cổ tức của một số công ty  Công ty cổ phần Nhựa và Môi trường xanh An Phát (AAA) Theo nghị quyết của Đại hội cổ đông thường niên năm 2008 ngày 05/04/2008 Công ty quyết định chia cổ tức năm 2007 là 21,54% tương đương với 12.923.810.018 đồng Theo nghị quyết của Đại hội cổ đông... sàn Hà Nội (HNX) Nhóm 6 12 Chính sách chia cổ tức của các CTNY trên SCKVN GVHD: Phan Đặng My Phương Sàn HNX bắt đầu đi vào hoạt động vào tháng 3/2005 nên đến cuối năm 2005 chỉ mới có 6 công ty niêm yết tại sàn này Nhưng sang năm 2006 thì xu hướng các công ty muốn lên sàn niêm yết do nhận thức được những lợi của nó mang lại, cộng thêm việc bãi bỏ chính sách ưu đãi thuế đã khiến các công ty lên sàn niêm. .. niêm yết tăng đột biến, trong đó có nhiều công ty muốn lên niêm yết để hưởng ưu đãi thuế nhưng không đủ tiêu chuẩn để niêm yết ở sàn HOSE Chính những điều này đã làm số lượng công ty niêm yết tăng lên đến 83 công ty vào cuối năm 2006 Và tính đến thời điểm hiện tại, thì tại sàn có 397 công ty niêm yết 1.1.1 Tình hình trả cổ tức của các công ty tại HNX những năm 2010-2012 Các trường hợp chậm trả cổ tức. .. phiếu cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ 12% (100 cổ phần được nhận 12 cổ phần mới)  Công ty cổ phần bất động sản dầu khí Việt Nam Theo nghị quyết của Đại hội cổ đông ngày 10/04/2010, Công ty quyết định chia cổ tức năm 2009 là 5%, tương đương với 25.000.000.000 đồng và đặt ra kế hoạch cổ tức cho năm 2010 ở mức 12,25% Trong hai năm trước 2008 và 2009, công ty không chia cổ tức cho cổ đông 1.2 Tại sàn giao... 16/05/2009, Công ty quyết định chia cổ tức năm 2008 là 24,26% tương đương với 16.012.252.657 đồng Theo nghị quyết của Đại hội cổ đông thường niên năm 2010 ngày 17/04/2010, Công ty quyết định chia cổ tức năm 2009 là 10%, tương đương với 6.600.000.000 đồng  Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Nhà Đà Nẵng (NDN) Trả cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 12% Theo đó, NDN sẽ phát hành 1.080.000 cổ phiếu nhằm trả cổ tức bằng cổ. .. quan trọng thế nào đối với doanh nghiệp Sự sẵn sàng và khả năng trả cổ tức ổn định và khả năng làm gia tăng cổ tức của công ty cung cấp những thông tin về triển vọng tốt đẹp của công ty Cổ tức có thể cho các nhà đầu tư những cảm giác về giá trị thực của một công ty Việc lựa chọn một chính sách cổ tức cho một doanh nghiệp riêng biệt phải dựa trên sự cân nhắc các yếu tố ảnh hưởng và phải nhằm mục tiêu tối... mức cổ tức chi trả cho cổ đông năm 2010 bằng tiền mặt là 2.500 đồng/CP (đã tạm 1.000 đồng/CP) và trả cổ tức bằng cổ phiếu theo tỷ lệ 5:1 Nhóm 6 15 Chính sách chia cổ tức của các CTNY trên SCKVN GVHD: Phan Đặng My Phương Ngày 28/03/2012, HĐQT Công ty FPT đã họp và thông qua nghị quyết HĐQT Theo đó, FPT chi trả cổ tức năm 2011 bằng tiền mặt tổng cộng là 20% (2.000 đồng một cổ phiếu) Trong đó công ty đã... HOSE tăng dần 1.2.2 Tình hình trả cổ tức của các công ty tại HOSE những năm 2009-2011 Tỷ lệ chi trả cổ tức vào mỗi năm của mỗi công ty niêm yết trên sàn phụ thuộc vào kết quả hoạt động kinh doanh của công ty vào năm đó Một vài ví dụ một số công ty được niêm yết trên sàn HOSE trong năm gần đây:  Công ty FPT Năm 2009: Kết thúc năm 2009, tổng doanh thu FPT tăng trưởng 11,5% đạt 18.742 tỷ đồng, vượt 8%... tiêu tối đa hóa giá trị doanh nghiệp.Tuy Nhóm 6 16 Chính sách chia cổ tức của các CTNY trên SCKVN GVHD: Phan Đặng My Phương nhiên, việc ra quyết định cổ tức của các công ty cổ phần Việt Nam vẫn còn mang nặng nội dung phát tín hiệu đến nhà đầu tư, hoặc mang tính chất PR cho doanh nghiệp nhằm tăng tính thanh khoản và sự hấp dẫn khi doanh nghiệp phát hành cổ phiếu mới Nhóm 6 17 ... PVV HDO ADC HBB HEV KMR SJC DAD Giá 2,4 5,9 3,9 6, 1 5,1 4,8 5,3 7,2 6, 5 6, 2 7,4 5 ,6 7,5 4,7 5,7 6, 8 4,8 7,2 8,2 6, 6 8,5 6, 4 6, 6 6, 7 6, 3 8,1 4,5 6, 8 Cổ tức 10,00% 15,00% 20,00% 12,00% 12,00% 18,00%... Giá 8,2 6, 9 6, 5 5 ,6 7,7 8,4 8,5 7 ,6 5,7 7,2 9,7 7,3 7,8 9,8 5,9 7,4 7,4 7,4 7,9 7,5 7 ,6 5,1 4 ,6 4,1 7,7 7,7 6, 2 9,3 5,2 7 ,6 Cổ tức 18,00% 15,00% 14,00% 12,00% 16, 50% 18,00% 17,00% 18,00% 16, 00%... 27,03% 26, 79% 26, 67% 26, 60% 26, 32% 25,00% 25,00% 25,00% 24,39% 24,29% 24,24% 24,00% 23,53% 23,44% 22,73% 22,50% 22,39% 22,22% 22,22% 22,22% 22,22% 22, 06% Mã SKS VCC L44 TMT TPC L62 BCE TV2 SED