Phân tích Định nghĩa Phân tích kỹ thuật dùng để xác định giá trị thực chứng khoán cách tập trung vào yếu tố có ảnh huởng đến hoạt động kinh doanh triển vọng phát triển tuơng lai công ty Trên phương diện rộng hơn, tiến hành phân tích để phân tích tổng quan ngành kinh doanh kinh tế nói chung Một cách đơn giản, phân tích thiên phân tích tính lành mạnh mặt kinh tế thực thể tài phân tích dao động giá chứng khốn Trong phân tích bản, yếu tố bao gồm tất yếu tố liên quan đến tình hình tài cơng ty, ví dụ doanh thu lợi nhuận v.v… yếu tố khác từ thị phần công ty đến chất lượng ban quản trị Nhìn chung, chia yếu tố thành nhóm: nhóm yếu tố định luợng nhóm yếu tố định tính Phân tích yếu tố định lượng Nội dung lớn phân tích sâu phân tích báo cáo tài Cịn hiểu phân tích định luợng, việc phân tích liên quan đến việc xem xét doanh thu, chi phí, tài sản, nợ tất khía cạnh tài khác cơng ty Các nhà phân tích xem xét thông tin để đạt hiểu biết thấu đáo tình hình hoạt động tương lai công ty Báo cáo kết kinh doanh, bảng cân đối kế toán báo cáo lưu chuyển tiền tệ thành phần báo cáo tài a Phân tích báo cáo kết kinh doanh Báo cáo kết kinh doanh báo cáo tài lập định kỳ Báo cáo bao gồm hầu hết vấn đề thường thảo luận kết hoạt động kinh doanh công ty doanh thu, thu nhập, thu nhập cổ phần Về bản, báo cáo kết kinh doanh cho biết số tiền mà cơng ty kiếm được, chi phí bỏ khác số lợi nhuận thu qua hai thời kỳ xác định Nhà đầu tư đạt hiểu biết thấu đáo công ty việc xem xét; đánh giá báo cáo kết kinh doanh Cụ thể hơn, tăng trưởng doanh thu dấu hiệu cho thấy yếu tố vững mạnh, lợi nhuận tăng cho thấy hiệu hoạt động khả sinh lợi tăng Bên cạnh đó, nhà đầu tư cần xem xét xem cơng ty có hoạt động theo xu hướng chung nghành đối thủ cạnh tranh hay không b Phân tích bảng cân đối kế tốn Bảng cân đối kế tốn, cịn hiểu báo cáo tình hình tài chính, cho nhà đầu tư biết cơng ty sở hữu tài sản, công ty nợ nguồn vốn công ty (chênh lệch tài sản nợ) Bảng cân đối kế toán cung cấp cho nhà đầu tư nhiều thông tin công ty: công ty nợ bao nhiêu, phải thu khách hàng (bao lâu thu xong), tiền khoản tương đương tiền công ty sở hữu quỹ lập q trình hoạt động c Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ Báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho biết số tiền thực mà công ty kiếm được, cho thấy khả chi trả công ty cho hoạt động kinh doanh tăng trưởng tương lai Quả thực, chức quan trọng nhà đầu tư nên xem xét đầu tư vào công ty khả tạo tiền cơng ty Điều đơn giản cơng ty cho thấy lợi nhuận báo cáo kết kinh doanh nghĩa cơng ty khơng có khó khăn sau thiếu hụt dịng tiền Xem xét cách kỹ lưỡng báo cáo lưu chuyển tiền tệ cung cấp cho nhà đầu tư đánh giá tốt hoạt động kinh doanh công ty Vấn đề quan trọng cần phải xem xét xu hướng tỷ số để thấy tính khoản cơng ty cải thiện hay giảm sút Phân tích yếu tố định tính a Phân tích yếu tố định tính cơng ty Ngồi việc phân tích báo cáo tài đề cập trên, có số nhân tố định tính đặc trưng công ty mà cần phải quan tâm Mơ hình kinh doanh Trước vào xem xét báo cáo tài cơng ty, câu hỏi quan trọng nhà đầu tư nên đặt là: cơng ty kinh doanh gì? Câu hỏi đề cập tới mơ hình kinh doanh công ty - công ty tạo tiền Nhà đầu tư nên tìm hiểu mô kinh doanh công ty trước có định đầu tư khơng nên đầu tư vào nghành nghề mà nhà đầu tư không am hiểu Lợi cạnh tranh Một vấn đề khác mà nhà đầu tư quan tâm lợi cạnh tranh công ty Một công ty muốn thành công lâu dài phải có khả trì ưu cạnh tranh Sức mạnh ưu cạnh tranh tạo hàng rào bảo vệ doanh nghiệp, giúp doanh nghiệp kiềm giữ đối thủ để có phát triển thu lợi nhuận Ban quản lý Mỗi công ty phải dựa vào ban quản trị để đạt thành công Một số người cho chất lượng ban quản trị khía cạnh quan trọng cần xét đầu tư vào công ty Điều hợp lý chí mơ hình kinh doanh tốt khơng cho kết mong đợi ban quản trị gặp thất bại thực kế hoạch kinh doanh Quản trị công ty Khái niệm quản trị công ty mơ tả sách thực thi tổ chức qua biểu mối quan hệ trách nhiệm ban quản lý cổ đông Mục đích sách quản trị cơng ty để đảm bảo việc kiểm tra phù hợp thực thi nhằm ngăn cản cá nhân tiến hành hoạt động không chung thực phi pháp b Phân tích yếu tố định tính ngành Mỗi ngành có khác biệt mặt khách hàng, thị phần công ty, phát triển nghành, cạnh tranh, quy định chu kỳ kinh doanh Nghiên cứu hoạt động ngành cung cấp cho nhà đầu tư hiểu biết sâu tình hình tài cơng ty Khách hàng Một số cơng ty phục vụ nhóm khách hàng, cơng ty khác lại phục vụ cho hàng triệu khách hàng Nhìn chung, cơng ty kinh doanh dựa số lượng khách hàng nhỏ dấu hiệu đáng báo động lượng khách hàng nhỏ ảnh hưởng đáng kể đến doanh số công ty Thị phần Hiếu biết thị phần công ty phần giúp nhà đầu biết tình hình kinh doanh cơng ty Thực tế công ty sở hữu 85% thị phần, ta nói cơng ty lớn thị trường Hơn nữa, điều nói lên công ty sở hữu hàng rào kinh tế, nói cách khác, rào cản để bảo vệ thu nhập tương lai với thị phần công ty Khi công ty chiếm thị phần lớn cơng ty khác có vị tốt việc phân bổ chi phí cố định ngành cơng nghiệp cần đầu tư nhiều vốn Tăng trưởng ngành Để đánh giá tiềm tăng trưởng cơng ty trước tiên cần phải nghiên cứu xem có tăng trưởng số lượng khách hàng thị trường chung hay không Điều quan trọng, cơng ty khơng có khách hàng cơng ty phải biết cách giành lấy thị phần để phát triển Sự cạnh tranh Việc quan sát số đối thủ cạnh tranh nghành công ty phần giúp nhà đầu tư biết khả cạnh tranh cơng ty cơng ty Các ngành có rào cản nhiều đối thủ cạnh tranh tạo mơi trường kinh doanh khó khăn cho cơng ty Quy định Một số ngành bị quy định chặt chẽ tính quan trọng sản phẩm hay dịch vụ nghành Cũng tầm quan trọng số quy định công chúng, quy định gây ảnh hưởng mạnh đến việc thu hút vốn đầu tư công ty Nhà đầu tư nên ln xem xét kỹ quy định ảnh hưởng quan trọng đến hoạt động kinh doanh cơng ty Nhà đầu tư nên tính đến chi phí tiềm tàng việc thay đổi quy định gây ước tính chi phí thành việc đầu tư Các tiêu phân tích 1.Vốn điều lệ: số vốn tất cổ đơng đóng góp ghi vào điều lệ công ty => hiểu cổ đông NN hay tư nhân, cổ đông chiến lược ai? - Cổ phiếu lưu hành: số lượng cổ phiếu công ty lưu hành thị trường - Cổ phiếu quỹ: cổ phiếu phát hành mua, bán lại thị trường tổ chức phát hành Kết hoạt động kinh doanh - Tổng tài sản: tổng giá trị toàn tài sản có cơng ty tính đến thời điểm lập báo cáo - Vốn chủ sở hữu: nguồn vốn thuộc sở hữu công ty, vốn chủ sở hữu thường bao gồm: vốn góp ban đầu, lợi nhuận khơng chia, phát hành cổ phiếu mới, quỹ công ty - Doanh thu thuần: tổng số doanh thu bán hàng (trừ khoản giảm trừ) công ty đạt năm - Lợi nhuận sau thuế: Là tổng số tiền thực lãi (lợi nhuận trước thuế – thuế thu nhập doanh nghiệp) công ty thu năm => lợi nhuận sau thuế phải từ 20%/năm trở lên hoặccao lãi suất thực (lãi suất – lạm phát), năm sau cao năm trước có tính ổn định lấu dài Hệ số khả toán 3.1.Hệ số toán ngắn hạn: Hệ số toán ngắn hạn = Tổng tài sản lưu động/Tổng nợ ngắn hạn - Hệ số thước đo khả tốn ngắn hạn cơng ty, cho biết tỷ lệ khoản nợ ngắn hạn công ty trả tài sản tương đương với thời hạn khoản nợ - Hệ số công ty thường so sánh với hệ số trung bình ngành, nhiên ngành có hệ số trung bình khác 3.2 Hệ số toán nhanh: Hệ số toán nhanh = (Tổng tài sản lưu động – Hàng tồn kho)/Tổng nợ ngắn hạn - Hệ số nói lên việc cơng ty có nhiều khả đáp ứng việc tốn nợ ngắn hạn cơng ty dễ dàng chuyển từ tài sản lưu động khác tiền mặt - Hệ số thường so sánh với hệ số trung bình ngành, thơng thường khả tốn cơng ty đánh giá an tồn hệ số > 0,5 lần cơng ty trang trải khoản nợ ngắn hạn mà không cần đến nguồn thu hay doanh số bán 4 Hệ số khả sinh lời 4.1 Hệ số tổng lợi nhuận: Hệ số tổng lợi nhuận = (Doanh số - Trị giá hàng bán theo giá mua)/ Doanh số bán - Hệ số cho biết mức độ hiệu sử dụng yếu tố đầu vào (vật tư, lao động) quy trình sản xuất doanh nghiệp - Trong thực tế muốn xem chi phí có cao q hay không đem so sánh hệ số tổng số lợi nhuận công ty với hệ số công ty ngành, hệ số tổng lợi nhuận công ty đối thủ cạnh tranh cao hơn, cơng ty cần có giải pháp tốt việc kiểm sốt chi phí đầu vào 4.2 Hệ số lợi nhuận ròng Hệ số lợi nhuận ròng = Lợi nhuận sau thuế/Doanh thu - Hệ số lợi nhuận ròng phản ánh khoản thu nhập ròng (thu nhập sau thuế) công ty so với doanh thu Hệ số cao tốt phản ánh hiệu hoạt động cơng ty - Trên thực tế mức lợi nhuận rịng ngành khác nhau, thân ngành cơng ty quản lý sử dụng yếu tố đầu vào tốt có hệ số lợi nhuận cao Đây biện pháp quan trọng đo lường khả tạo lợi nhuận công ty năm so với năm khác 4.3 Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản (ROA) ROA = Lợi nhuận sau thuế/Tổng tài sản - ROA hệ số tổng hợp dùng để đánh giá khả sinh lợi đồng vốn đầu tư ROA cho biết đồng tài sản cơng ty tạo đồng lợi nhuận ROA đánh giá hiệu suất sử dụng tài sản công ty - Hệ số cao cổ phiếu có sức hấp dẫn hệ số cho thấy khả sinh lợi từ nguồn tài sản hoạt động cơng ty 4.4 Tỷ suất lợi nhuận vốn tự có (ROE) ROE = Lợi nhuận sau thuế/Vốn chủ sở hữu - ROE cho biết đồng vốn tự có tạo đồng lợi nhuận ROE cao khả cạnh tranh công ty mạnh cổ phiếu cơng ty hấp dẫn, hệ số cho thấy khả sinh lời tỷ suất lợi nhuận công ty, tăng mức doanh lợi vốn chủ sở hữu mục tiêu quan trọng hoạt động quản lý tài cơng ty => 20%/năm Khi tính tốn tỷ lệ này, nhà đầu tư đánh giá góc độ cụ thể sau: - ROE nhỏ lãi vay ngân hàng, cơng ty có khoản vay ngân hàng tương đương cao vốn cổ đơng, lợi nhuận tạo để trả lãi vay ngân hàng - ROE cao lãi vay ngân hàng phải đánh giá xem công ty vay ngân hàng khai thác hết lợi cạnh tranh thị trường chưa để đánh giá cơng ty tăng tỷ lệ ROE tương lai hay không Hệ số cấu tài 5.1 Hệ số nợ Hệ số nợ = Nợ phải trả/Tổng tài sản - Hệ số cho biết phần trăm tổng tài sản công ty tài trợ khoản nợ - Hệ số nợ thấp cho thấy việc sử dụng nợ khơng hiệu quả, cịn hệ số nợ cao thể gánh nặng nợ lớn, hệ số nợ/ tổng tài sản hợp lý tuỳ thuộc vào nhu cầu khả tự tài trợ công ty 5.2 Hệ số cấu nguồn vốn Hệ số cấu nguồn vốn = Lợi nhuận sau thuế/Vốn chủ sở hữu - Hệ số phản ánh tỷ trọng nguồn vốn chủ sở hữu tổng nguồn vốn công ty - Để xác định mức độ phù hợp tỷ lệ vốn chủ sở hữu tổng nguồn vốn công ty phụ thuộc lớn vào hoạt động sách công ty ngành Các số cổ phiếu 6.1 Cổ tức: số tiền hàng năm trích từ lợi nhuận công ty để trả cho cổ phiếu mà cổ đông nắm giữ => 18%/ năm trở lên 6.2 Thu nhập cổ phiếu ( EPS ) EPS = (Lợi nhuận ròng - Cổ tức ưu đãi)/Số lượng cổ phiếu phổ thông - EPS cho biết nhà đầu tư hưởng lợi nhuận cổ phần họ nắm giữ hàng năm Chỉ số cao đánh giá tốt khoản thu nhập cổ phiếu cao 6.3 Giá thu nhập cổ phiếu ( P/E ) P/E = Giá thị trường / Thu nhập cổ phiếu - Hệ số P/E đo lường mối quan hệ giá thị trường (Market Price - P) thu nhập cổ phiếu (Earning Per Share - EPS) - P/E cho thấy giá cổ phiếu cao thu nhập từ cổ phiếu lần, hay nhà đầu tư phải bỏ đồng vốn để có đồng thu nhập - Nếu P/E cao điều có nghĩa người đầu tư dự kiến công ty đạt tốc độ tăng trưởng cao tương lai Thông thường cổ phiếu đánh giá tốt tỷ lệ P/E nằm khoảng giá trị 10 lần 6.4 Cổ tức thu nhập ( D/E ) D/E = Cổ tức/ Thu nhập cổ phiếu - Hệ số đo lường tỷ lệ phần trăm lợi nhuận rịng trả cho cổ đơng phổ thơng dạng cổ tức Hệ số cao cổ phiếu nhận quan tâm nhà đầu tư, lẽ họ trả mức cổ tức cao cho cổ phiếu nắm giữ 6.5 Cổ tức thị giá ( D/P ) D/P = Cổ tức / Giá thị trường thời - Hệ số phản ánh mức lợi tức mong đợi nhà đầu tư mua loại cổ phiếu thời điểm Nếu tỷ lệ cao cổ phiếu nhà đầu tư ưa thích họ kỳ vọng vào lợi nhuận cao thu đầu tư vào cổ phiếu 6.6 Giá trị sổ sách cổ phiếu phổ thông Giá trị sổ sách = (Tổng tài sản – Tổng số nợ - Cổ phiếu ưu đãi) / Số cổ phiếu phổ thông Chỉ tiêu dùng để xác định giá trị cổ phiếu theo số liệu sổ sách, nhà đầu tư thường quan tâm đến tiêu để so sánh với giá trị thị trường cổ phiếu 6.7 Chỉ số P/B Chỉ số P/B = Giá thị trường/ Giá trị sổ sách Là tỷ lệ sử dụng để so sánh giá cổ phiếu so với giá trị ghi sổ cổ phiếu Tỷ lệ tính tốn cách lấy giá đóng cửa cổ phiếu chia cho giá trị ghi sổ quý gần cổ phiếu Đối với nhà đầu tư, P/B cơng cụ giúp họ tìm kiếm cổ phiếu có giá thấp mà phần lớn thị trường bỏ qua Nếu doanh nghiệp bán cổ phần với mức giá thấp giá trị ghi sổ (tức có tỷ lệ P/B nhỏ 1), có hai trường hợp xảy ra: thị trường nghĩ giá trị tài sản công ty bị thổi phồng mức, thu nhập tài sản công ty thấp Nếu điều kiện xảy ra, nhà đầu tư nên tránh xa cổ phiếu giá trị tài sản cơng ty nhanh chóng thị trường điều chỉnh giá trị thật Cịn điều thứ hai đúng, có khả lãnh đạo công ty điều kiện kinh doanh đem lại triển vọng kinh doanh cho cơng ty, tạo dịng thu nhập dương tăng lợi nhuận cho cổ đông Ngược lại, cơng ty có giá thị trường cổ phiếu cao giá trị ghi sổ thường dấu hiệu cho thấy công ty làm ăn tốt, thu nhập tài sản cao Chỉ số P/B thực có ích nhà đầu tư xem xét doanh nghiệp có mức độ tập trung vốn cao cơng ty tài chính, giá trị tài sản cơng ty tương đối lớn Vì cơng tác kế tốn phải tn thủ tiêu chuẩn ngặt nghèo, nên giá trị ghi sổ tài sản hồn tồn khơng tính tới tài sản vơ thương hiệu, nhãn hiệu, uy tín, sáng chế tài sản trí tuệ khác cơng ty tạo Giá trị ghi sổ khơng có ý nghĩa nhiều với cơng ty dịch vụ giá trị tài sản hữu hình họ khơng lớn 6.8 Hệ số khoản Hệ số khoản tính dựa khối lượng giao dịch trung bình 13 tuần cổ phiếu so với khối lượng lưu hành cổ phiếu đó, khối lượng giao dịch trung bình 13 tuần cố phiếu so với giao dịch cổ phiếu cịn khác Cơng thức A = (Khối lượng giao dịch trung bình 13 tuần)/khối lượng lưu hành B = So sách Khối lượng giao dịch trung bình 13 tuần tất cổ phiếu xếp theo thứ tự tăng dần Hệ số khoản = (A + Bx2)/3 => không cần tính đc phải lựa chọn theo kinh nghiệm giao dịch lâu dài, dựa khối lượng giao dịch ngày cổ phiếu Tổng quan Phân tích kỹ thuật Phân tích kỹ thuật việc nghiên cứu giá dựa cơng cụ biểu đồ Phân tích kỹ thuật đại dựa tảng lý thuyết Dow, Charles Dow phát triển vào khoảng nắm 1900 Sự tập trung ông vào vận động giá tạo tiền đề cho phương pháp phân tích thị trường hồn tồn 1.Các dạng biểu đồ: + Biểu đồ đường (Line chart): Đường thẳng đơn miêu tả giá ngày Trục ngang thể thể thời gian, trục đứng thể giá Ưu điểm: Dễ sử dụng Nhược điểm: Khó theo kịp biến động không phản ánh đầy đủ mức giá + Biểu đồ (Bar chart): thể mức giá Open, High, Low, Close Ưu điểm: Phản ánh rõ nét biến động giá + Biểu đồ hình nến (Candle stick): - Được xây dựng dựa bốn mức giá Open, High, Low, Close - Phần thân candle có màu xanh hay đỏ tùy theo mức giá Nếu giá đóng cửa cao giá mở cửa phần thân có màu xanh Nếu giá đóng cửa thấp giá mở cửa phần thân có màu đỏ - Phần chân nến thể giá dao động biên độ giá mở giá đóng 10 Các mơ hình phân tích kỹ thuật (Phần 1) Phân tích kĩ thuật đơn giản phức tạp, phụ thuộc vào khả bạn thao tác với liệu thị trường Những công cụ “thô sơ” bao gồm mơ hình biểu đồ, tam giác, đỉnh – đáy , đầu vai, mơ hình cờ, tất nhiên, quan trọng nhất, đường xu hướng Đôi bạn không cần máy tính phần mềm rườm rà cho dù đơi chúng giúp bạn phân tích nhanh dễ dàng Các mơ hình tiếp diễn Xu hướng thị trường có khuynh hướng tiếp tục trì Khi biến động giá tuân theo xu hướng xác định không phá vỡ đường xu hướng đó, xu hướng cịn sức mạnh xu hướng tiếp diễn Ngồi cịn có số mơ hình biến động giá cho thấy xu hướng cịn tiếp tục Mơ hình cờ tăng ( bullish flag) Mơ hình cờ tăng xuất thị trường có xu hướng tăng mạnh, bị gián đoạn tạm nghỉ biến động ( sideways) việc giao dịch giảm vài nến ( candles), sau thị trường tiếp tục xu hướng mạnh tiếp diễn Khoảng gián đoạn chống lại xu hướng diễn vài ngày Thị trường có đặc thù ln dao động chu kì điểm dao động cao chu kì điểm dao động thấp, lý mơ hình cờ dạng thị trường chậm lại nhịp để xác định lại mức trước quay trở lại xu hướng tăng Mơ hình cờ giảm (Bearish flag) Mơ hình cờ giảm xuất thị trường có xu hướng giảm mạnh, bị gián đoạn tạm nghỉ biến động ( sideways) việc giao dịch giảm vài nến ( candles), sau thị trường tiếp tục xu hướng giảm mạnh tiếp diễn Cũng mô hình cờ 18 tăng, vùng “cờ” thời gian ngắn thị trường củng cố xác định trước trở lại với xu hướng giảm mạnh Tam giác đối xứng hay cờ hiệu (pennants)– mơ hình tam giác phổ biến – tam giác nhọn mô hình tiếp diễn Giá có khuynh hướng dao động ngày yếu , với điểm cao điểm thấp ngày có biên độ nhỏ dần giá hướng đển đỉnh nhọn tam giác Sự phá vỡ giá khỏi mơ hình tam giác theo hướng xu hướng trội – ví dụ phía , giá xuống mạnh Tam giác giảm (descending triangle) – mơ hình tam giác hiệu báo trước tiếp diễn xu hướng giảm Thị trường nóng lịng tìm kiếm xu hướng mua chạm mức cản (support) nhiều lần vài candle liên tiếp đỉnh nên dãy ngày thấp giá hướng đến điểm mũi nhọn tam giác Và mơ hình tam giác khác, người mua định họ giữ giá lâu mức chặn đáy tam giác này, giá phá vỡ mức cản, kì vọng giá tiếp tục xuống theo xu hướng trội Tam giác tăng (Ascending triangle ) – Tam giác tăng ngược lại với tam giác giảm Người bán giữ giá mức chặn (resistance) tam giác người mua tiếp tục đẩy giá lên cao hơn, tạo nên mức giá thấp nến sau cao nến trước mức chặn bị phá vỡ Cũng giống tam giác khác, giá tiếp diễn theo xu hướng trội sau phá vỡ mức cản Chiếc tách tay cầm ( cup and handle or cup and saucer) : Thị trường giảm đột ngột , sau giao dịch với mức độ thấp thời gian ngắn, sau tăng đột ngột tạo thành hình chữ U dạng tách Sau giá tiếp tục đánh võng tạo thành tay cầm phía bên phải tách, chạm mức cản (resistance) vài lần Khi giá đủ xung lực để phá vỡ mức cản , tiếp tục bứt phá mạnh tạo mức cao với khối lượng lớn, đơi tạo khoảng trống (gap) điểm bứt phá để xác định xu hướng tăng mạnh 19 20 Các mơ hình phân tích kỹ thuật (Phần 2) Như tên nó, mơ hình đổi chiều cho thấy dấu hiệu xu hướng kết thúc thị trường sẵn sàng đổi sang xu hướng khác ngược với hướng ban đầu, có thể, dao động ngắn ( sideways) thời gian Mơ hình bản: Các mơ hình đổi chiều Cùng với mơ hình tiếp diễn, đường xu hướng (trendline) mơ hình để xem xét Nếu giá phá vỡ đường xu hướng, tiếp tục bứt phá, xác nhận đổi chiều xu hướng Luôn nhớ rằng, tất mơ hình áp dụng cho khung thời gian (time frames) – theo giờ, ngày, tuần, tháng, năm theo biểu đồ phút Mơ hình đỉnh – (double tops): Hiện tượng xuất giá đạt đến điểm cao rõ rệt, vượt hẳn điểm trước đây, sau quay lại điểm lại vượt lên Khi thời gian đỉnh liên tiếp tăng giá cách lâu thể khả tăng giá đồ thị Sự biến đổi mơ hình tương tự tượng mà người ta gọi mơ hình đỉnh “M” hay 1-2-3 đợt sóng tăng giá Tuy nhiên, tăng giá thứ thường thấp tăng giá mơ hình Trong hầu hết trường hợp, điểm định thường điểm tăng giá, điểm đánh dấu khả xuất mức giá trần mong đợi, mức giá thấp tạm thời Nếu giá giảm xuống thấp mức đó, xác nhận đỉnh mơ hình dấu hiệu khun bạn nên bán Mơ hình đáy (double bottom) – ngun tắc mơ hình giống ngược lại mơ hình đỉnh Tương tự mơ hình gọi mơ hình đáy “W” 1-2-3 đợt sóng giảm giá Trong tất trường hợp mơ hình này, giá đạt đến mức thấp rõ rệt, có bật lên chút, sau rớt xuống mức thấp để thử lại lần nữa, cuối tăng trở lại Khi giá vượt khỏi mức cao tạm thời, đáy mơ hình xác nhận thị trường nên bán 21 Mơ hình đảo ngược đỉnh “đầu vai” (Head-and-shoulders top reversal)– Mơ hình đảo ngược khuynh hướng truyền thống xuất thị trường tạo điểm cao (left shoulder), giảm xuống, tăng lên đến đỉnh cao (head) giảm trở lại, sau tăng tới đỉnh cao sau thời gian với đỉnh bên trái (left shoulder) sau giảm trở lại Điểm mấu chốt “1 đường tiệm cận” - “neckline” đường nằm ngang mà nối điểm thấp đồ thị Khi giá rớt xuống thấp “neckline”, dấu hiệu kết thúc tăng giá có khả bắt đầu đợt giảm giá thị trường Tuy nhiên, nhiều trường hợp giá có khuynh hướng ngược với xu hướng thị trường dừng lại chưa tạo xu hướng giảm giá Đôi điểm dừng lại đường tiệm cận xuất gián đoạn báo hiệu xu hướng giảm giá mạnh, ủng hộ cho đảo ngược giá Mơ hình “ đầu vai” nhiều loại mơ hình đồ thị khác mà sử dụng để hoạch định cho chiến lược giá Các nhà phân tích đo lường khoảng cách từ đỉnh “head” đến đường tiệm cận đồ thị sau trừ khoảng cách từ điểm ngừng đường tiệm cận để tính tốn xem giá giảm đến mức 22 Mơ hình đảo ngược đáy “đầu vai” (Head-and-shoulders bottom reversal)– Có thể nói mơ hình đáy nghịch đảo mơ hình đỉnh, đáy “vai đầu” giống đỉnh “vai đầu” ngược lại Điều có nghĩa giá trượt xuống mức thấp (left shoulder), tăng trở lại sau thời gian, sau giảm xuống đến mức thấp (head), lại tăng trở lại sau hạ xuống lần đến mức thấp xấp xỉ với mức “left shoulder” (right shoulder) Đường tiệm cận đồ thị quan trọng Khi giá vượt khỏi đường tiệm cận này, mơ hình đảo ngược kết thúc xu hướng tăng tiềm xuất Cùng với đỉnh “ vai đầu”, có vài giao dịch phía sau phía trước theo phía đường tiệm cận thị trường định chọn hướng đi, khoảng cách đường tiệm cận đỉnh “head” sử dụng để dự đốn xem giá biến động Mơ hình “sụt giá theo mũi nhọn” (Falling wedge) – Mơ hình xuất thị trường xu hướng đồng loạt giảm giá loại giá cao giảm nhanh loại thấp, giống dạng mũi nhọn Người bán đẩy giá đến mức thấp có lượng mua hỗ trợ để giữ thị trường không bị giảm giá thấp Cuối sức mạnh bên bán bắt đầu cạn dần khiến giá thị trường giảm thấp nữa, thị trường bắt đầu bật dậy lực bên bán vượt hẳn bên mua Những mơ thường có hướng tăng giá điềm báo có thay đổi khuynh hướng thị trường 23 Mơ hình “tăng giá theo mũi nhọn” (Rising wedge) – Mơ hình ngược lại với mơ hình xuất thị trường xu hướng tăng giá Người mua tiếp tục đẩy đẩy loại giá thấp ngày lên, người mua giữ cho giá thị trường không lên cao Sau việc mua giảm người bán nắm thị trường, đẩy giá xuống thấp mũi nhọn tạm thời xu hướng tăng giá Những mơ thường có hướng giảm giá điềm báo có thay đổi khuynh hướng thị trường Mơ hình “kim cương” (diamond pattern) – Đây mơ hình thấy xuất thường xuất thị trường giá cao Sự hay thay đổi tăng lên mức giá cao hơn, tạo phạm vi giá trần giá sàn giao dịch rộng để tạo nên đoạn rộng mơ hình “ kim cương” Sau thay đổi giảm xuống phía phải mức giá cao dãy biến động giá trở nên hẹp xu hướng giống dạng “mơ hình tam giác” để kết thúc diễn biến mô hỉnh “ kim cương” Sự hay thay đổi theo hướng thấp, cao, thấp liên tiếp thường tự tạo chiều hướng đến kết thúc 24 Các mơ hình phân tích kỹ thuật (Phần 3) Còn nhiều khái niệm khác cần đề cập đến bàn luận mô hình đồ thị chúng phần khơng thể thiếu kỹ thuật phân tích Mức giá sàn (support) mức giá trần (resistance) – đề cập viết này, kỹ thuật phân tích bắt đầu với đường xu hướng Đường xu hướng điểm mức giá sàn giá trần Dự kiến đường xu hướng để định vùng giá sàn giá trần tương lai đem lại hiệu đường xu hướng dọc theo mức giá thấp đường hướng lên và ngược lại qua điểm giá cao đường hướng xuống ranh giới quan trọng để vượt qua thị trường định thay đổi xu hướng Tuy nhiên đường xu hướng không nguồn gốc mức giá sàn giá trần phương pháp phổ biến để định mức giá sàn giá trần dựa vào dãy đồ thị mức giá trước chúng, sau quan sát xem mức giá mức giá cao, mức giá thấp mức gần dễ đạt đến Phương pháp định mức giá sàn mức giá trần dựa dãy đồ thị khung thời gian giờ, ngày, tuần tháng loạt giá cao thấp nhiều lần tập trung vùng giá thấp mức giá định Thay vào có miền giá trần giá sàn hẹp hiệu Nhiều đỉnh đáy mức giá sàn giá trần Những đoạn giá bỏ trống đồ thị xem mức giá trần giá sàn tốt Đường dịch chuyển trung bình, đặc biệt đường dài hạn, cung cấp mức giá sàn giá trần Ngồi cịn có cách khác để nhận biết mức giá sàn giá trần qua góc hình học từ điểm quan trọng xác định, khái niệm liên quan đến W.D.Gann (1 người kinh doanh chứng khốn hàng hóa trước qua đời vào năm 1955) Cuối cùng, mức giá trần giá sàn định mức giá “tâm lý” (psychological price levels) Chúng thường số làm tròn lại có ý nghĩa thị trường Ví dụ dầu thơ mức giá “tâm lý” khoảng 60$/ thùng Đối với đậu nành, mức giá 5$ 6$/giạ hay vải cotton 0.5$/ pao(0.45g) Những điểm giá xác định mức giá tăng giảm thị trường tạm ngưng để củng cố lại Nhiều mơ hình đồ thị phát triển kết biến động giá vùng giá sàn giá trần Ví dụ mơ hình đáy hình thành thị trường tìm mức giá sàn từ điểm 25 đáy trước, mơ hình tam giác định hình giá khơng thể vượt qua mức giá sàn giá trần đường xu hướng ngắn hạn có phá vỡ xuất Một điểm quan trọng cần ý mức giá sàn giá trần mức giá sàn quan trọng miền giá bị phá vỡ theo hướng giảm, mức giá miền giá trở thành mức giá trần quan trọng Cũng thế, mức giá trần miền giá định bị phá vỡ theo hướng tăng sau trở thành mức giá mức giá sàn vùng giá quan trọng Sự quay trở lại xu hướng cũ (retracement) – cách khác để tìm vùng giá trần giá sàn cách tìm “retracement” di chuyển mức giá quan trọng Giá biến động có nghĩa có chống lại xu hướng tồn Những biến động gọi điều chỉnh thị trường (correction) Một thị trường vượt khỏi xu hướng ban đầu, điều mà nhiều người giao dịch muốn biết biến đổi hay điều chỉnh đến đâu Dựa nghiên cứu giá trước đây, “retracement” phổ biến khoảng 50% xu hướng cũ Ví dụ thị trường có xu hướng tăng chắn thường mức giá 100 tăng dần lên đến 200 Sau có điều chỉnh, thơng thường thị trường biến động theo chiều Vậy giá thị trường đổi hướng? Những nhà phân tích dựa “retracement” đặt mục tiêu khoảng 150 hay 50% dịch chuyển giá từ 100 đến 200 mong giá bật lên trở lại hướng tăng sau chạm đến mức Sự điều chỉnh “retracement” thấp 50% sổ trung bình xu hướng mạnh, ngược lại xu hướng yếu Mức 50% không mức “retracement” phổ biến Một số nhà phân tích sử dụng mức từ 33% đến 67% mức trần mức sàn Cịn theo số liệu mang tính quy luật sử dụng mức từ 0.382% đến 0.618% di chuyển ưu tiên mức trần mức sàn định Cho dù bạn sử dụng mục tiêu “ retracement” bạn đạt giá trị cao trùng khớp với dạng mức sàn mức trần quan trọng đường xu hướng, mức cao thấp trước hay khoảng trống Vùng trống (gap) – Vùng trống vùng mà khơng có giao dịch xảy Dãy giá thấp sau cao dãy giá cao dịch chuyển vùng trống hướng lên Dãy giá cao sau thấp dãy giá thấp trước để tạo dịch chuyển vùng trống hướng xuống Ví dụ thị trường gần đến mức 100 phiên sau mở rộng đến 105 phiên có vùng trống hiển nhiên đồ thị 26 Với giao dịch điện tử 24/24 vùng trống có khả xuất thị trường dễ di chuyển từ mức giá đến mức giá khác Tuy nhiên thị trường có phiên ngày mà gồm hàng hóa mang tính vật chất ( ví dụ chứng khốn) vùng trống lộ tin tức hướng phát triển có giá trị đêm mà tạo thay đổi đột ngột giá Các vùng giá trống biểu tiêu biểu thay đổi mạnh thị trường sau tạo mức giá sàn giá trần quan trọng đồ thị Vùng trống mô tả dấu hiệu nghịch đảo hay tiếp diễn mà vùng trống khác có nghĩa khác – đơi chúng có ảnh hưởng khơng nhỏ chút Có dạng vùng trống sau đây: Vùng trống chạy trốn (breakaway gap) Vùng trống xuất đầu thay đổi giá giá không theo hướng cũ mà ngược chiều vượt khỏi đồ thị hình thành tạo hướng hay dạng tạm giác Điểm “breakaway” điều kiện mà người giao dịch biết việc mua hay bán bị kiềm lại xảy hướng mạnh • Vùng trống đo lường (measuring gap) Khi thị trường dịch chuyển lên hay xuống, thay đổi tạo vùng trống cao thấp với mức phát triển Một số nhà phân tích xem vùng trống dạng điểm nửa chừng để đến đích giá cuối Rõ ràng biết điều đến chấm dứt dịch chuyển vùng trống dạng mẹo nhỏ sử dụng phân tích Tuy nhiên, bạn liên kết vùng trống với vùng giá trần giá sàn xác định tăng lên hay giảm xuống để mục tiêu giá tiềm • Vùng trống suy yếu (exhaustion gap) Vùng trống xuất cuối dịch chuyển mở rộng phản ánh bùng phát cuối việc mua thị trường hướng lên bán thị trường hướng xuống Một việc mua bán xảy khơng có thêm người mua bán để trì xu hướng – lực để vận hành xu hướng suy yếu Kết thay đổi xu hướng tạo chuyển động đột ngột ngược với định hướng tranh giành muộn người mua người bán để tránh vị họ Đây dạng tình mà tạo vùng đỉnh hay vùng đáy đồ thị Các hoạt động giá ngày nhiều ngày bị cô lập vùng trống suy yếu sau vùng trống ly khai quay ngược lại 27 Lý thuyết sóng Elliott: Nguyên tắc sóng Elliott cơng cụ phân tích kỹ thuật mà số nhà kinh doanh chứng khóan dùng để phân tích xu hướng giá thị trường tài chánh “Cha đẻ” nguyên tắc Ơng Ralph Nelson Elliott (1871-1948) Nghề ơng kế tốn ơng nghiên cứu phát triển nguyên tắc vào năm 30 kỹ trước Theo ông Elliott, thay đổi giá tạo sóng, hình vẽ bên Trong sóng có sóng “chủ” sóng điều chỉnh Trong sóng chủ sóng số 1, số gọi sóng “chủ động”, sóng 2, gọi sóng “chủ điều chỉnh” sóng điều chỉnh gọi sóng ABC Trong sóng lại có sóng nhỏ tuân theo quy luật lý thuyết Elliot Một đợt sóng chủ hồn chỉnh có 89 sóng đợt sóng điều chỉnh hồn chỉnh có 55 sóng 28 Phân tích cổ phiếu tốt để đầu tư (Phần 1) Để đầu tư (không phải đầu cơ) chứng khốn thành cơng, nhà đầu tư cần có tiêu chuẩn chọn cổ phiếu nhằm tạo danh mục cổ phiếu tốt (có lợi cạnh tranh bền vững để yên tâm nắm giữ lâu dài) Tiêu chuẩn chọn lựa cổ phiếu thường không theo quy định tùy thuộc vị nhà đầu tư Có người thích cơng ty tăng trưởng mạnh mà không để ý đến khoản nợ doanh nghiệp, có nhà đầu tư khắc khe muốn doanh nghiệp tăng trưởng tốt phải có khơng có nợ Vấn đề lâu dài, người chiếm ưu Điều cho thấy tầm quan trọng tiêu chuẩn chọn cổ phiếu Sau yếu tố chủ yếu để chọn cổ phiếu tốt tác giả viết, có người đồng ý có người khơng đồng tình tác giả tin tiêu chuẩn cần thiết để có khoản đầu tư an tồn hiệu quả: - Hoạt động doanh nghiệp - Bảng Cân đối kế toán - Bảng Kết hoạt động kinh doanh - Bảng Lưu chuyển tiền tệ - Các số tài quan trọng khác Hoạt động doanh nghiệp - Thương hiệu, sản phẩm dịch vụ độc đáo Doanh nghiệp nằm ngành nghề cạnh tranh lý tưởng - Độ ngũ lãnh đạo có đức tài (kiểu Tư tưởng Hồ Chí Minh được) - Thị phần doanh nghiệp lớn tiến đến mức thị phần lớn - Doanh nghiệp khơng đầu tư tài Bảng Cân đối kế tốn - Tiền mặt khoản đầu tư ngắn hạn: Tiền mặt doanh nghiệp giống máu thể Thiếu máu thể rối loạn gặp nguy hiểm Chỉ tiêu cần phải ngành kinh doanh doanh nghiệp mang lại nhiều tốt Hãy nhìn gương điển hình khoản mục VNM, MSN, BMP, DPM, … - Tài sản cố định: Giá trị khoản mục nhỏ tốt Các doanh nghiệp đầu tư lớn vào tài sản thường xuyên đầu tư để trì vị ngành nghề thường xuyên gặp nhiều rủi ro thiếu vốn lưu động, chi phí khấu hao tăng cao, khả khoản nợ gia tăng,… Như vậy, doanh nghiệp nằm “vùng nguy hiểm” - Tài sản vơ hình: Cái quan tâm chủ yếu mục giá trị thương hiệu doanh nghiệp Một thương hiệu mạnh lợi cạnh tranh mà khơng khơng mong có Việc nắm giữ vị trí 29 thương hiệu hàng đầu giúp cơng ty giống tường thành có hào sâu, đối thủ cạnh tranh khó chen chân vào Điển Vinamilk, Coca – Cola,… - Các khoản đầu tư dài hạn: Chỉ tiêu mang lại lợi ích cho doanh nghiệp khoản đầu tư rót vào cơng ty có lợi cạnh tranh bền vững ngành nghề - Nợ (ngắn dài hạn): Khoản nên khơng có Doanh nghiệp không nên nợ nần mức Chỉ cần lắc đầu từ chủ nợ, doanh nghiệp gặp khó khăn tức việc phải trả khoản nợ lớn Hãy nhìn cơng ty Cà phê Thái Hòa (THV), SHN,… -Vốn chủ sở hữu: Chỉ tiêu lớn tốt phải hoạt động kinh doanh mang lại Việc vốn chủ sở hữu tăng liên tục nhờ phát hành tăng vốn lợi mà hại cho cổ đông Trong trường hợp này, doanh nghiệp “thùng không đáy” hút tiền cổ đông - Tỷ số khoản phải thu/ doanh thu (KPT/DTT): Càng nhỏ tốt (khuyến nghị =20%) Chỉ số cao cho thấy đồng mang doanh nghiệp có đồng lợi nhuận Nó thể tính hiệu doanh nghiệp mang tiền nhiều lãi chẳng doanh nghiệp làm nhiều chẳng ích - Tỷ số Lợi nhuận gộp (LNG)/DTT: Càng cao tốt (khuyến nghị >=40%) Chỉ số cao có nghĩa chi phí hoạt động doanh nghiệp thấp Điều cho thấy lãnh đạo doanh nghiệp ý đến việc cắt giảm chi phí thường xun giống thói quen “tập thể dục buổi sáng” người hay chăm lo sức khỏe - Tỷ số Lợi nhuận trước thuế (LNTT)/LNG: Một doanh nghiệp có tỷ số cao đồng nghĩa với chi phí bán hàng chi phí quản lý thấp, điều có lợi chứng tỏ lãnh đạo có khả quản lý tốt chi phí Khi hai loại chi phí thấp, doanh nghiệp dễ trì hoạt động doanh thu sụt giảm lý khách quan (như gặp khủng hoảng kinh tế chẳng hạn) Càng cao tốt (khuyến nghị >=50%) - Tỷ số (chi phí bán hàng+chi phí quản lý)/LNG : Càng nhỏ tốt (từ 30-70% được) - Tỷ số chi phí khấu hao(CPKH)/LNG: Khi tỷ số cao, doanh nghiệp lâu thu hồi vốn số tiền đầu tư vào tài sản cố định không tạo lợi bền vững cho doanh nghiệp, doanh nghiệp phải thường xuyên mua sắm loại tài sản Càng thấp tốt (khuyến nghị