VnDoc - Tải tài liệu, văn pháp luật, biểu mẫu miễn phí Trường Đại học kinh tế TP.Hồ Chí Minh Khoa Đào tạo sau đại học ***** Bài thuyết trình môn Tài Chính Quốc Tế Tiểu luận THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN QUỐC TẾ VÀ NHỮNG TÁC ĐỘNG ĐỐI VỚI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Nhóm 12 lớp ngân hàng đêm 2k16: Trần Minh Thắm Nguyễn Phú Tặng Nguyễn Thị Thanh Uyên Trần Hà Minh Thắng Bùi Thị Bích Tuyền Nhóm 12 lớp ngân hàng đêm K16 VnDoc - Tải tài liệu, văn pháp luật, biểu mẫu miễn phí A TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN QUỐC TẾ Lịch sử hình thành phát triển thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán ban đầu phát triển cách tự phát sơ khai, xuất phát từ cần thiết đơn lẻ buổi ban đầu Vào kỷ 15 thành phố trung tâm buôn bán phương Tây, thương gia thường tụ tập quán cà phê để trao đổi việc mua bán trao đổi vật phẩm hàng hoá Lúc đầu nhóm nhỏ, sau tăng dần hình thành khu chợ riêng Cuối kỷ 15, để thuận tiện cho việc làm ăn, khu chợ trở thành “thị trường” với việc họ thống quy ước quy ước sửa đổi hoàn chỉnh thành quy tắc có giá trị bắt buộc chung cho thành viên tham gia “ thị trường” Phiên chợ riêng diễn vào năm 1453 lữ điếm gia đình Vanber Bruges Bỉ, có bảng hiệu hình ba túi da với tiếng Pháp “Bourse” tức “mậu dịch thị trường” hay gọi “Sở giao dịch” Vào năm 1547, thành phố Bruges Bỉ phồn thịnh eo biển Even bị cát lấp nên mậu dịch thị trường bị sụp đổ chuyển qua thị trấn Au vers Bỉ, thị trường phát triển nhanh kỷ 16 quan chức đại thần Anh quốc đến quan sát thiết lập mậu dịch thị trường London Anh, nơi mà sau gọi Sở giao dịch chứng khoán London Các mậu dịch thị trường khác thành lập Pháp, Đức Bắc Âu Nhóm 12 lớp ngân hàng đêm K16 VnDoc - Tải tài liệu, văn pháp luật, biểu mẫu miễn phí Sự phát triển thị trường ngày phát triển lượng chất với số thành viên tham gia đông đảo nhiều nội dung khác Vì vậ y theo tính chất tự nhiên lại phân thành nhiều thị trường khác như: Thị trường giao dịch hàng hoá, thị trường hối đoái, thị trường giao dịch hợp đồng tương lai thị trường chứng khoán… với đặc tính riêng thị trường thuận lợi cho giao dịch người tham gia Quá trình giao dịch chứng khoán diễn hình thành vậ y cách tự phát tương tự Pháp, Hà Lan, nước Bắc Âu, nước Tây Âu Bắc Mỹ Các phương thức giao dịch ban đầu diễn sơ khai trời với ký hiệu giao dịch tay có thư ký nhận lệnh khách hàng Ở Mỹ năm 1921, khu chợ chuyển từ trời vào nhà, Sở giao dịch chứng khoán thức thành lập Ngày nay, theo phát triển công nghệ khoa học kỹ thuật, phương thức giao dịch Sở giao dịch chứng khoán cải tiến dần theo tốc độ khối lượng yêu cầu nhằm đem lại hiệu chất lượng cho giao dịch, Sở giao dịch sử dụng máy vi tính để truyền lệnh đặt hàng chuyền dần từ giao dịch thủ công kết hợp \/ói máy vi tính sang sử dụng hoàn toàn hệ thống giao dịch điện tử thay cho thủ công trước Lịch sử phát triển thị trường chứng khoán Thế giới trải qua phát triển thăng trầm lúc lên, lúc xuống, vào năm 1875-1913, thị trường chứng khoán Thế giới phát triển huy hoàng với tăng trưởng kinh tế Thế giới lúc đó, đến “ngày thứ năm đen tối ” tức ngày 29/10/1929 làm cho thị trường chứng khoán Tây, Bắc Âu Nhật khủng hoảng lòng tin Cho tới chiến tranh giới thứ kết thúc, thị trường chứng khoán hồi phục dần phát triển mạnh năm Nhóm 12 lớp ngân hàng đêm K16 VnDoc - Tải tài liệu, văn pháp luật, biểu mẫu miễn phí 1987 lần làm cho thị trường chứng khoán Thế giới điên đảo với “ngày thứ hai đen tối” hệ thống toán cỏi không đảm đương yêu cầu giao dịch, sụt giá chứng khoán ghê gớm, lòng tin phản ứng dây chuyền mà hậu nặng khủng hoảng năm 1929 Theo quy luật tự nhiên, sau gần hai năm lòng tin, thị trường chứng khoán Thế giới lại vào giai đoạn ổn định phát triển đến ngày Cứ lần khủng hoảng vậy, giá chứng khoán tất thị trường chứng khoán Thế giới sụt kinh khủng khu vực nước mức độ khác gây ngừng trệ cho thị trường chứng khoán toàn cầu ảnh hưởng trực tiếp tới kinh tế nước Cho đến nay, phần lớn nước Thế giới có khoảng 160 Sở giao dịch chứng khoán phân tán khắp châu lục bao gồm nước khu vực Đông nam Á phát triển vào năm 1960 -1970 vào nước Đông Âu Balan, Hunggari, Séc, Nga, Châu Á Trung quốc vào năm 1980 - đầu năm 1990 Lịch sử hình thành phát triển thị trường chứng khoán Thế giới cho thấy thời gian đầu, thị trường hình thành cách tự phát, đối tượng tham gia chủ yếu nhà đầu cơ, sau có tham gia ngày đông đảo công chúng Khi thị trường bắt đầu xuất trục trặc bất ổn, phủ buộc phải can thiệp cách thành lập quan quản lý nhằm bảo vệ quyền lợi củacông chúng đầu tư sau hệ thống pháp lý bắt đầu ban hành Kinh nghiệm thị trường hình thành sau cho thấy thị trường sau thiết lập hoạt động có hiệu quả, ổn định nhanh chóng có chuẩn bị chu đáo mặt hàng hoá, luật pháp, người, máy quản lý đặc biệt giám sát quản lý nghiêm ngặt Nhà nước Nhóm 12 lớp ngân hàng đêm K16 VnDoc - Tải tài liệu, văn pháp luật, biểu mẫu miễn phí Song có số thị trường chứng khoán có trục trặc từ ban đầu thị trường chứng khoán Thái Lan, Inđônêsia, hoạt động trì trệ thời gian dài thiếu hàng hoá không quan tâm mức, thị trường chứng khoán Philippine hiệu thiếu đạo quản lý thống hoạt động Sở giao dịch chứng khoán Makita Manila, thị trường chứng khoán Balan, Hungari gặp trục trặc việc đạo giá cao thấp, … Có thể nói, Thị trường chứng khoán định chế tài thiếu đời sống kinh tế nước theo chế thị trường nước phát triển cần thu hút luồng vốn lớn dài hạn cho kinh tế quốc dân Trong giới hạn đề tài, nhóm tác giả trình bày qua biến động thị trường chứng khoán lớn giới Mỹ, Anh, Nhật, Singapore, Trung Quốc, Hongkong khoản thời gian năm 2007 tháng đầu năm 2008 Một số số chứng khoán thị trường:  Thị trường chứng khoán Mỹ: Chỉ số bình quân công nghiệp Dow Jones, Chỉ số dành cho công ty công nghệ cao Nasdaq, Chỉ số Standard & Poor’s 500  Thị trường chứng khoán Nhật: số Nikkei  Thị trường chứng khoán Anh:  Thị trường chứng khoán Trung Quốc: Chỉ số Shanghai Composite Shenzhen 300  Thị trường chứng khoán Hongkong: số Hang Seng, HIS  Thị trường chứng khoán Singapore: số Straits Times Nhóm 12 lớp ngân hàng đêm K16 VnDoc - Tải tài liệu, văn pháp luật, biểu mẫu miễn phí Những biến động thị trường chứng khoán giới: Theo nhận định TBKT Việt Nam: “chứng khoán giới – năm sóng gió” Chứng khoán Trung Quốc: Sau năm liên tục sụt giảm, thị trường chứng khoán Trung Quốc tăng trưởng trở lại từ đầu 2005 Đầu năm 2006, thị trường chứng khoán Trung Quốc đạt 1.100 điểm tới cuối năm 2006 đạt 2.500 điểm, tăng gấp lần Hầu hết nhà kinh tế dự đoán, chứng khoán Trung Quốc tiếp tục tăng cao, đạt 2.800 điểm, chí 3.000 điểm Khi ngân hàng thương mại lớn Trung Quốc Ngân hàng Giao thông, Ngân hàng Trung Quốc, Công thương, Kiến thiết lên sàn thu lợi nhuận đáng kể, nhà đầu tư có nhiều hy vọng vào thị trường Đến nửa đầu tháng 1/2007, số nhà đầu tư đăng ký thêm kinh doanh chứng khoán lên đến 154.000 hộ Và tính riêng tháng 1/2007, có đến 341.000 nhà đầu tư, bao gồm thành phần hưu trí, nội trợ, công chức, sinh viên mở tài khoản Ngày 27/2/2007, sau phủ Trung Quốc thông báo tâm truy quét hoạt động đầu tư bất hợp pháp giúp đẩy số chứng khoán lên cao kỷ lục số giá chứng khoán sụt giảm nghiêm trọng, đợt "rơi thẳng đứng" mạnh TTCK Trung Quốc kể từ tháng 2/1997 Sự sụt giảm giá chứng khoán nhanh chóng lan sang Mỹ, châu Âu nhiều nước châu Á, nỗi lo tốc độ phát triển kinh tế trì trệ toàn cầu, đặc biệt Mỹ Nhóm 12 lớp ngân hàng đêm K16 VnDoc - Tải tài liệu, văn pháp luật, biểu mẫu miễn phí Cho đến nay, chưa có lý xác vụ chao đảo thị trường chứng khoán lần này, song có số ý kiến cho nguyên nhân chủ yếu tình trạng chứng khoán “bong bóng” Trung Quốc; phủ Trung Quốc nỗ lực hạ nhiệt kinh tế; khả kinh tế Mỹ suy thoái; nợ khó đòi gia tăng tới mức báo động Mỹ… Tuy nhiên yếu tố quan trọng “Khởi nguồn sóng gió cho thị trường chứng khoán giới thị trường Mỹ:  Bắt đầu từ tình hình nhà đất trở nên tồi tệ mức dự báo Mỹ Nguồn gốc từ thời “hồ hởi, phấn khởi” giới tài cách mạng thần kỳ công nghệ thông tin Đầu tư vào công nghệ thông tin ạt, nhiều người làm giàu nhanh chóng, chứng khoán công ty liên quan đến công nghệ tăng từ 1.000 điểm ngày 17-7-1975 lên cao điểm 5.132 vào ngày 10-3-2000 sau tụt xuống điểm thấp 1.108 ngày 10-10-2002 Đây thời điểm khủng hoảng toàn diện thị trường chứng khoán công ty công nghệ thông tin thất bại hàng loạt  Để đối phó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) giảm lãi suất, từ 6,5% năm 2000 xuống 1,75% năm 2001, chạm 1% suốt năm 2002, 2003 cuối năm 2004, nhằm vực dậy kinh tế suy thoái sau sụp đổ ngành công nghiệp Năm 2005 lãi suất mức thấp bắt đầu tăng dần để đối phó với lạm phát  Giai đoạn 2001-2005, lãi suất thấp khuyến khích người dân mua nhà từ nguồn vay cầm cố, đẩy giá nhà liên tục leo thang, tăng 10% năm 2002 tăng bình quân 25%/năm giai đoạn 2003-2005 Sự bùng nổ giá nhà giai đoạn yếu tố quan trọng đóng góp vào phục kinh tế Mỹ lãi suất giảm làm giảm giá trị khoản toán cầm cố hàng tháng người dân giá nhà tăng giúp họ có khoản vay lớn để chi tiêu tiêu dùng, thực hiệu “đi mua sắm theo yêu cầu Tổng thống lòng yêu nước”, từ kích thích tăng trưởng  Tuy nhiên, phục hồi kinh tế Mỹ với nguy lạm phát gia Nhóm 12 lớp ngân hàng đêm K16 VnDoc - Tải tài liệu, văn pháp luật, biểu mẫu miễn phí tăng yếu tố từ cung, cầu thúc đẩy Cục Dự trữ liên bang Mỹ tăng lãi suất trở lại, đến tháng 8/2005 lãi suất liên ngân hàng định hướng Mỹ (Fed Fund Rate) đạt mức 3,75%/năm, dự kiến tiếp tục tăng nên không mức lãi suất hấp dẫn người mua nhà, thị trường nhà đất bắt đầu sụt giảm từ tháng 8/2006 thị trường sụt giảm mạnh, lãi suất tăng đưa đến việc người có lương thấp khả chi trả tiền vay mua nhà, đồng thời hãm phanh việc giá nhà tăng, giá nhà giảm tiếp tục giảm  Tình hình làm người vay mua nhà khả chi trả, mà lại không bán nhà giá nhà xuống Người có chứng khoán bán tháo đẩy giá xuống theo Các công ty môi giới va y vay không khả chi trả Những người bỏ tiền vốn vào quỹ đầu tư rủi ro cao (nhằm mua chứng khoán nhà cửa) đòi tiền lại, dẫn đến tình trạng nhiều quỹ lớn khả chi trả  Tác động khủng hoảng lan lĩnh vực nhà đất làm gián đoạn thị trường tài toàn cầu nhà đầu tư, chủ yếu quỹ bảo hiểm nước nước ngoài, buộc phải đánh giá lại rủi ro mà họ nắm giữ người tiêu dùng khả tài trợ cho chi tiêu tiêu dùng mình, gây biến động mạnh thị trường trái phiếu, cổ phiếu phái sinh  Thực tế ngày 15/82007, số Dow Jones giảm xuống mức 13.000 từ mức 14.000 đạt hồi tháng 7, số S&P 500 sụt giảm mức chưa có Tình trạng tương tự xảy hầu khắp thị trường toàn giới, thị trường Brazil Hàn Quốc bị tác động mạnh Hiện tượng số chứng khoán có mức giảm lớn ngày trở thành phổ biến, chẳng hạn KOSPI giảm khoảng 7% ngày  Lo sợ xuất thức khủng hoảng tài chính, giới đầu tư tìm cách tháo chạy, bán đổ bán tháo cổ phiếu, tạo tâm lý đầy bi quan hầu khắp thị trường khu vực châu Á Vào lúc 16h00 chiều 28/8, số châu Á Thái Bình Nhóm 12 lớp ngân hàng đêm K16 VnDoc - Tải tài liệu, văn pháp luật, biểu mẫu miễn phí Dương Morgan Stanley Capital International giảm 0,2%, xuống 149,69 điểm Chỉ số Nikkei 225 Nhật giảm 0,1%, xuống 16.292,07 điểm  Những thông tin “xấu” công ty lớn kể thời điểm này: Công ty Đầu tư cầm cố nhà Mỹ (American Housing Mortgage Investment Corporation, Melville, New York) đệ đơn xin phá sản vào 6/8/2007, sau sa thải hàng hoạt công nhân tuần trước Báo cáo ngày 10/8 Accredited Home Lenders cho biết công ty dự kiến thua lỗ tới 60 triệu USD quý I /2007 Ngày 8/8/2007, MGIC (Mortgage Guaranty Insurance Corporation, Milwaukee, Wisconsin) thông báo tiếp tục khoản mua lại Radian Group (Philadenphia, Pennsylvania) sau thu lỗ tỷ USD vụ đầu tư vào C-BASS (Credit-Based Asset Servicing and Securitization, New York City) C-BASS tìm kiếm đối tác để tái cấu khoản tài trợ Thương vụ MGIC-Radian đạt tới 4,9 tỷ USD Sau đó, ngày 9/8, ngân hàng BNP Paribas Pháp chấm dứt hoạt động quỹ đình việc rút tiền nhà đầu tư sau tai họa cho vay cầm cố tiêu chuẩn Mỹ gây “sự bay hoàn toàn khoản” Quỹ bảo hiểm lớn trị giá tỷ USD Goldman Sach Global Alpha – thông báo lỗ 26% năm 2007 Đồng thời, Citigroup báo cáo thua lỗ 700 triệu USD hoạt động tín dụng tháng tháng 8/2007  Ngày 15/8, cổ phiếu Countrywide Financial, công ty cho vay cầm cố lớn Mỹ, giảm khoảng 13% sàn chứng khoán New York, mức giảm ngày lớn kể từ khủng hoảng thị trường chứng khoán năm 1987  Sự sụt giảm thị trường chứng khoán toàn cầu buộc ngân hàng trung Nhóm 12 lớp ngân hàng đêm K16 VnDoc - Tải tài liệu, văn pháp luật, biểu mẫu miễn phí ương nước đồng loạt phải can thiệp Lần kể sau công khủng bố 11/9/2001, NHTW Mỹ, Châu Âu, Nhật Bản đồng loạt can thiệp, tổng số tiền bỏ gần 350 tỷ USD để mua chứng khoán tập đoàn tài môi giới chứng khoán địa ốc nhằm ngăn chặn tâm lý “tháo chạy” khỏi thị trường, nhiên kết không khả quan  Thị trường bắt đầu khôi phục trở lại sau Cục Dự trữ liên bang Mỹ (FED) định giảm lãi suất chiết khấu 0,5 điểm phần trăm xuống 5,75%/năm ngày 16/8 nhằm phát tín hiệu sẵn sàng hỗ trợ khoản cho ngân hàng  Ngày 18/09/2007 Cục Dự trữ liên bang Mỹ (FED) cắt giảm lãi suất đồng USD từ 5,25% xuống 4,75% , số công nghiệp Dow Jones tăng điểm mạnh, ngày 19/9/2007 thị trường chứng khoán châu Á châu Âu đồng loạt lên điểm  Tại châu Á, số Nikkei 225 Nhật Bản tăng vọt thêm 579,74 điểm, tương đương 3,7%, đóng cửa mức 16.381,54 điểm points Chỉ số Hang Seng Hồng Kông tăng mạnh - 977,79 điểm (3,98%) lên 25.554,64 điểm  Sự thất thoát nợ xấu cho lĩnh vực cho vay cầm cố tăng nhanh chưa có dấu hiệu kết thúc Trong tháng cuối năm 2007, Cục Dự trữ liên bang Mỹ (FED) cắt giảm lãi suất đồng USD thêm lần nửa (31/10: 4,75% -> 4,5%, giảm 0,25 điểm; 11/12: giảm 0.25 điểm từ 4,5% -> 4,25%) 4,25% Đến FED tiếp tục sách thêm lần nửa (22/01/2008: giảm 0.75 điểm từ 4,25% -> 3,5% 31/01/2008: giảm từ 3,5% -> 3%) bơm thêm tiền vào kinh tế, dự kiến họp vào 18/03 tới FED cắt giảm lãi suất thêm 0.5 điểm nửa Đây thực cố gắng FED để vực dậy kinh tế Mỹ  Ứng với lần điều chỉnh lãi suất FED, thị trường chứng khoán châu Á, Âu có phản ứng khởi sắc, nhiên thị trường chứng khoán Nhóm 12 lớp ngân hàng đêm K16 10 VnDoc - Tải tài liệu, văn pháp luật, biểu mẫu miễn phí Bên cạnh tham gia ngày đông đảo nhà đầu tư cá nhân, TTCK VN nhận quan tâm lớn tổ chức tài lớn khu vu75cva2 giới JP morgan, Merrill Lynch, Citygroup… Số lượng tài khoản nhà đầu tư nước mở CTCK tính đến Điểm 31/12/2007 7.900 (cá nhân 7.400 tổ chức 500) Sự gia tăng số lượng tài khoản GDCK dấu hiệu khả quan quan tâm tham gia TTCK công chúng Hơn nữa, nhà đầu tư trưởng thành ngày chuyên nghiệp Trình độ hiểu biết nhu cầu đầu tư nhà đầu tư cá nhân tổ chức ngày tăng Tâm lý đầu tư theo phong trào giảm đán kể góp phần tạo ổn định cho thị trường Xu hướng thị trường Năm 2007 TK VN bùng nổ tháng đầu năm, hạ nhiệt điều chỉnh vào tháng năm tiêp đến đơt phục hồi trước vào thoái trào tháng cuối năm 2.1 Giai đoạn thị trường bùng nổ tháng đầu năm 2007: Ba tháng đầu năm thị trường phát triển mạnh mẽ đạt tốc độ tăng trưởng vượt bậc tất khía cạnh: số thị trường, giá trị vốn hóa thị trường, giá loại CK, giá trị, khối lượng giao dịch đặc biệt tham gia đông đảo nhà đầu tư nước Giai đoạn này, số thị trường đạt mức đỉnh Vn-Index đạt 1.170,67 điểm HASTC Index lập mức đỉnh 459.36 điểm Đây giai đoan thi trường đạt mức tăng trưởng với tốc độ cao 126% vòng tháng giao dịch Nhóm 12 lớp ngân hàng đêm K16 14 VnDoc - Tải tài liệu, văn pháp luật, biểu mẫu miễn phí Nhờ tăng trưởng gí cổ phiếu, giá trị vốn hóa thị trường giai đoạn lên đến 398.000 tỷ đồng giá cổ phiếu tăng mạnh So với giá trị 492.900 tỷ đồng năm 2007, số chiếm tỷ trọng 4/5 Trong giai đoạn giá tất cổ phiếu tăng 50% giá trị so với mức giá giao dịch đầu năm Yếu tố quan trọng góp phần vào tăng trưởng nóng giai đoạn sức cầu thị trường tăng đột biến khiến giá trị giao dịch trung bình phiên lên đến hàng ngàn tỷ đồng Tại sàn TP.HCM trung bình phiên giá trị giao dịch đạt 1,1 tỷ đồng sàn Hà Nội 300 tỷ đồng  Nguyên nhân tăng trưởng thị trường giai đoạn yếu tố sau:  Việc VN thức trở thành thành viên thứ 150 WTO khiến giới đầu tư quốc tế quan tâm đến hội đầu tư vào hoạt động kinh doanh VN  Luật chứng khoán hiệu lực từ 01/7/2007 văn hướng dẫn ban hành cụ thể làm lành mạnh hóa minh bạch hóa cho môi trường đầu tư chứng khoán VN  Lượng hàng hóa có gia tăng có nhiều công ty cổ phần niêm yết sàn giao dịch, cty niêm yết tiến hành tăng vốn qua đợt phát hành cổ phiếu…  Quý 1/2007 thời điểm cty công bố kết kinh doanh năm 2006 phần lớn công ty niêm yết đạt tốc độ tăng trưởng cao doanh thu lợi nhuận so với năm trước  Đầu năm lượng vốn đổ vào thị trường có xu hướng tăng mạnh nguồn kiều hối chuyển nước thường gia tăng vào dịp tết Nguyên đán, nguồn vốn dân cư có xu hướng dịch chuyển rõ rệt từ lĩnh vực vàng, bất động sản sang Nhóm 12 lớp ngân hàng đêm K16 15 VnDoc - Tải tài liệu, văn pháp luật, biểu mẫu miễn phí TTCK Một yếu tố không phần quan trọng luồng vốn nhà ĐTNN đổ vào VN ngày mạnh tỷ lệ sở hữu nhà ĐTNN DN niêm yết tỷ lệ lớn 2.2 Giai đoạn thị trường điều chỉnh từ tháng 4/2007 đến tháng 9/2007 Sự tăng trưởng nóng TTCK VN quý 1/2007 tạo nên nỗi lo sợ “Thị trường bong bong” quan quản lý nhà nước phủ vào để giảm nhiệt thị trường biện pháp kiểm soát thị trường chặt chẽ Phản ứng trước điều này, TTCK có đợt điều chỉnh rõ rệt Tuy nhiên, đợt điều chỉnh giảm thị trường diễn thời gian dài từ cuối tháng đến đầu tháng 9/2007 Giai đoạn giao dịch sàn TP.HCM Hà Nội trầm lắng, tất yếu tố thị trường giảm sút nghiêm trọng Chỉ vòng tháng, ngày 24/4/2007 VNIdex 905.53 điểm, giảm 22.6% so với mức đỉnh vào tháng vàHASTCIndex giảm 30% 321.44 điểm Trong giai đoạn này, thị trường có đợt phục hồi vào tháng 5/2007 VNIdex quay mốc 1107.52 điểm vào ngày 25/7/2007.nhưng tác động tâm lý mạnh thị 03, luật thuế thu nhập cá nhân … thị trường nhanh chóng trở lại trạng thái cân lien tục sụt giảm mạnh khiến giai đoạn đầu tháng thị trường xác lập mức 883.9 điểm cho VNIdex (6/8/2007) 247.37 điểm HASTC-Index (23/8/2007)   Nguyên nhân ảnh hưởng đến TTCK giai đoạn này: Chỉ thị 03/2007/CT-NHNN quy định giới hạn dư nợ cho vay chứng khoán mức 3% tổng dư nợ tín dụng ngân hàng ban hành thời điểm TTCK giai đoạn điều chỉnh mạnh nên làm thị trường trở nên suy yếu  Dự thảo luật thuế thu nhập cá nhân thong qua đưa thu nhập từ 16 Nhóm 12 lớp ngân hàng đêm K16 VnDoc - Tải tài liệu, văn pháp luật, biểu mẫu miễn phí hoạt động kinh doanh chứn khoán vào diện chịu thuế làm ảnh hưởng đếm tâm lý nhà đầu tư  Hoạt động kinh doanh cty niêm yết đột biến động lực thúc đẩy thị trường  Tỷ lệ sở hữu nhà ĐTNN phần lớn mã cổ phiếu blue-chip đạt ngưỡng 49% Mặc dù giai đoạn có nhiều ý kiến đề xuất mở room cho nhà đầu tư không thông qua lượng vốn lớn nhà ĐTNN chưa giải ngân bị hạn chế tỷ lệ nắm giữ 2.3 Giai đoạn thị trường phục hồi vào tháng cuối năm Khi kỳ vọng niềm tin phục hồi TTCK bắt đầu mạnh dần lên vào tháng cuối năm TTCK VN bước vào giai đoạn phục hồi từ đầu tháng 9/2007 đến cuối tháng10/2007 Giai đoạn này, giá cổ phiếu phục hồi nhanh chóng VNIndex có phiên giao dịch vượt 1.100 điểm (1.106,6 điểm ngày 3/10/07) HASTC-Index chạm ngưỡng gần 400 điểm (393.59 điểm ngày 1/10/07) Tuy nhiên, thị trường sau đợt hồi phục nhanh chóng điều chỉnh giảm vào tháng cuối năm Trong giai đoạn này, thị trường có đợt phục hồi giá với tăng lên mạnh mẽ tất yếu tố Tuy nhiên phụ hồi không trì lâu, chí có dấu hiệu giảm sau phiên tăng điểm Chính điều dẫn tới viêc nhà đầu tư bị đong vốn, bán không muốn mua vào nguồn tiền cạn Trong nguồn cầu có xu hướng cạn kiệt nguồn cung tiếp tục tăng Tương quan cung cầu cân khiến thị trường ngày tuột dốc giá lẫn khối lượng giao dịch giá trị giao dịch VN-Index giảm xuống ngưỡng 1.000 điểm xaoy quanh mốc 900 điểm với lượng CK chuyển nhượng hạn chế  Nguyên nhân sụt giảm thị trường giai đoạn này: Nhóm 12 lớp ngân hàng đêm K16 17 VnDoc - Tải tài liệu, văn pháp luật, biểu mẫu miễn phí  Sự suy giảm nghiêm trọng TTCK toàn cầu cuối năm 2007 tạo hiệu ứng sụt giả TTCK VN gây bất ổn cho giới đầu tư nước  Sự khởi sắc thị trường bất động sản, thị trường vàng vào cuối năm tạo dịch chuyển vốn từ TTCK sang thị trường nóng  Chỉ thị 03 NHNN thức đưa vào thực thi khiến dòng vốn đầu tư vào CK bị hạn chế Đặc biệt đến cuối năm 2007, đẩy nhanh lý hơp đồng để kịp đích theo thọ 03 NHTM khiến cho nguồn vốn đổ vào thị trường ngày cạn kiệt  IPO VCB diễn vào ngày cuối năm 2007 hút lượng vốn khổng lồ gần 10.000 tỷ đồng khỏi thị trường.niêm yết  Lạm phát tăng cao khiến NHNN hạn chế mua USD khiến kênh vốn quan trọng cho TTCK đến từ nhà ĐTNN gặp bế tắc gặp khó khăn chuyển đổi thành đồng VN Tuy nhiên, xét mưc tăng trưởng, index không giảm so với đầu năm Phiên giao dịch ngày 28/12/2007 VN-Index đạt 927.02 điểm, HASTC Index đạt 323.55 điểm Như vậy, sau năm hoạt đông VN Index tăng 23.3% HASTC Index tăng 33.2% Con số cho thấy thị trường cổ phiếu không nóng năm 2006 tăng trưởng ổn định diễn biế giao dịch thị trường không ngừng dậy sóng năm 2007 điều quan trọng thị trường vận hành theo quy luật cung cầu thị trường có giai đoạn điều chỉnh phù hơp… II Thị trường chứng khoán Việt Nam ngày đầu năm 2008 Kết thúc năm 2007, số VN-Index giảm mạnh tiếp tục xu hướng vào ngày đầu năm, đặc biệt sau tết Nguyên đán Sau chuỗi ngày giảm thê thảm từ tháng 10/2007, thị trường có dấu Nhóm 12 lớp ngân hàng đêm K16 18 VnDoc - Tải tài liệu, văn pháp luật, biểu mẫu miễn phí hiệu ấm trở lại vào dịp giáp Tết Nguyên đán (cuối tháng 1/2008), tuần, thị trường tăng phiên liên tục, đưa số vượt lên gần 100 điểm, để đạt đến 859,62 điểm vào phiên cuối năm Tổng khối lượng giao dịch 15 triệu đơn vị, trị giá 1.274 tỷ đồng số lâu không nhìn thấy hôm xuất trở lại Nhà đầu tư sau bao ngày tháng chật vật lo âu hưởng Tết vui vẻ, tràn đầy hy vọng cho năm tới thị trường khởi sắc Có thể nói kinh tế Việt Nam giới có liên thông rõ nét quyền Tổng thống Bush vừa đặt vấn đề giảm thuế 150 tỷ USD TTCK Việt Nam rục rịch tăng giá Và giải pháp trọn gói ông Bush thức ban ra, số VN-Index Việt Nam phiên hôm sau tăng mãnh liệt tăng đến phiên cuối năm Đinh Hợi Một bầu không khí lạc quan lan tỏa thị trường Giá cổ phiếu sau thời gian dài bị tụt giảm sâu, ngưỡng kháng cự, hấp dẫn thấp Khá nhiều công ty niêm yết bắt đầu có thông tin báo cáo kết sản xuất kinh doanh năm 2007 chia cổ tức dịp sau Tết Trái ngược với diễn biến phiên giao dịch giáp Tết Nguyên đán, ngày mở đầu năm chứng khoán ạt giảm giá mạnh Kết thúc phiên giao dịch sáng 13/2/2008-phiên giao dịch sau Tết Nguyên đán, số VN- Index TTCK tập trung Việt Nam giảm mạnh 23,37 điểm (tương đương giảm 2,77%) xuống 817,86 điểm Trước đó, phiên giao dịch năm Mậu Tý, số 18,39 điểm Khối lượng giao dịch đứng mức thấp 7,4 triệu đơn vị (gần 567 tỷ đồng), thấp khoảng 30-40% so với phiên giáp Tết Diễn biến lên xuống bất thường TTCK Việt Nam cho xuất phát từ tâm lý không yên tâm mặt dài hạn hầu hết nhà đầu tư Nhóm 12 lớp ngân hàng đêm K16 19 VnDoc - Tải tài liệu, văn pháp luật, biểu mẫu miễn phí nước Các nhà đầu tư đánh giá thị trường nhạy cảm đưa dự đoán xu hướng thị trường Gần phiên giao dịch ngày 26/02/2008, niềm hy vọng nhà đầu tư đột ngột tắt Vn-Index phá vỡ ngưỡng 700 136/153 mã đỏ sàn Đứng trước nhiều thử thách lớn, bất ổn tác động đến thị trường vốn nhạy cảm là:  Thứ nhất, giá xăng, dầu đồng loạt tăng mạnh, tạo quan ngại thực nhà đầu tư hai phía: Lạm phát tăng theo tạo áp lực sách tiền tệ; chi phí đầu vào đội lên dẫn tới khả lợi nhuận nhiều doanh nghiệp niêm yết bị chia sẻ  Thứ hai, ngày giao dịch đầu tuần, thị trường ngân hàng chứng kiến đổ xô rút tiền người dân từ ngân hàng có lãi suất thấp đến gửi ngân hàng có lãi suất cao Diễn biến lôi kéo nhiều nhà đầu tư cá nhân sàn định bảo toàn vốn có lãi suất cao bối cảnh chứng khoán suy giảm kéo dài  Thứ ba, định hướng sách tiếp tục kiến nghị, thiếu tính thực; niềm tin chờ đợi nhà đầu tư bị kéo dãn suốt thời gian qua Chính điều làm cho Vn-Index giảm mạnh 22,13 điểm (tương đương giảm 3,09%) xuống 692,91 điểm Như lần ngưỡng 700 điểm số lại bị phá vỡ Tổng số cổ phiếu chứng quỹ có mặt sàn 153 (bao gồm cổ phiếu DXV Công ty cổ phần Xi măng Vật liệu Xâ y dựng Xây lắp Đà Nẵng) Trong có 13 mã tăng, mã đứng giá lại 136 mã nối tiếp giảm giá Tổng khối lượng giao dịch đạt 13,4 triệu đơn vị giá trị giao dịch đạt 894,5 tỷ đồng Nhóm 12 lớp ngân hàng đêm K16 20 VnDoc - Tải tài liệu, văn pháp luật, biểu mẫu miễn phí Màu xanh tập trung số cổ phiếu: VIS, VN M, PPC, DMC, mức tăng không đáng kể, tăng cao TSC tăng 2.500 đồng/cp, DMC VN M tăng 2.000 đồng/cp Hầu hết cổ phiếu lớn nằm danh sách giảm giá tiêu biểu như: cổ phiếu SJS giảm 10.000 đồng xuống 190.000 đồng/cp; FPT giảm 7.000 đồng xuống 152.000 đồng/cp; SSI PVD giảm 5.000 đồng xuống tương ứng 102.000 đồng/cp 114.000 đồng/cp, DPM giảm 2.500 đồng 56.500 đồng/cp; kéo theo SBT chào sàn hôm qua giảm 1.200 đồng xuống 22.800 đồng/cp DXV giảm 8.400 đồng xuống 33.600 đồng/cp so với giá tham chiếu 42.000 đồng/cp Trên sàn Hà Nội, nhiều nhà đầu tư tranh thủ bán “gỡ gạc” vốn sau thị trường bất ngờ có phiên tăng điểm khởi sắc phiên hôm qua Sau phiên tăng với tổng số điểm 8,95 điểm Kết thúc phiên giao dịch sáng nay, số HASTC-Index sàn Hà Nội đảo chiều giảm mạnh 17,28 điểm (tương đương giảm 7%) đóng cửa mức 229,56 điểm Như vậy, cung cầu tháng cuối năm 2007 đầu năm 2008 buộc quan quản lý vào cuôc để có điều chỉnh định sách Tuy nhiên cần khoảng thời gian định để sách phát huy tác dụng thực tiễn Do đó, thị trương có điều chỉnh giảm đầu năm 2008 điều tất yếu cho trái ngược với kỳ vọng tâm lý chung nhà đầu tư Tron thời gian tới có tham gia niêm yết nhiều tập đoàn lớn, nên cấu tính VN Index năm 2008 có thay đổi đáng kể so với năm 2007 Sức bậc doanh nghiệp lớn chưa thể có sau cổ phần hóa Do đó, kỳ vọng tăng trưởng giá cổ phiếu doanh nghiệp không nhiều Điều phần ảnh hưởng Nhóm 12 lớp ngân hàng đêm K16 21 VnDoc - Tải tài liệu, văn pháp luật, biểu mẫu miễn phí đến Index Tuy nhiên khả tăng trưởng TTCK VN nhìn nhận mặt dù có khởi đầu không thuận lợi từ đầu năm TTCK hứa hẹn kênh đầu tư hiệu cho nhà đầu tư năm 2008 III Những khó khăn Thị trường chứng khoán Việt Nam Theo chuyên gia, TTCK Việt Nam đối mặt với nhiều yếu tố tiềm ẩn có khả kéo thị trường xuống Trước hết yếu tố cân cung-cầu Trong năm 2007 đầu năm 2008, lượng chứng khoán đưa bán đấu giá lần đầu (IPO), phát hành thêm đưa vào giao dịch sàn lớn, gấp nhiều lần so với năm 2006 Một loạt IPO hút lượng vốn khổng lồ từ túi tiền người dân Đạm Phú Mỹ, PVFC, Vietcombank… Và tới đây, theo kế hoạch, loạt đơn vị lớn tiến hành IPO mà gần Habeco Bên cạnh đó, Việt Nam nhiều nước khác khu vực đối mặt với giá nguyên nhiên liệu đầu vào tăng cao mà theo doanh nghiệp bị ảnh hưởng mặt kết kinh doanh Lạm phát Việt Nam đứng mức cao năm 2007 dự kiến tiếp tục đứng mức cao năm 2008 Riêng tháng 1/2008, lạm phát đứng mức 2,38% theo số liệu thống kê hàng năm cho thấy, tốc độ tăng giá tiêu dùng tháng (tháng có Tết Nguyên đán) tăng cao tốc độ tăng tháng 1, chí có năm tăng cao gấp đôi, gấp ba tốc độ tăng tháng Do vậ y, theo số dự đoán, tốc độ tăng giá tiêu dùng tháng năm không 2,5%, 3% Đây yếu tố ảnh hưởng trực tiếp tới tăng trưởng TTCK việc kiềm chế lạm phát ưu tiên hàng đầu Chính phủ Trước tình hình lạm phát gia tăng, Chính phủ áp dụng loạt giải pháp Nhóm 12 lớp ngân hàng đêm K16 22 VnDoc - Tải tài liệu, văn pháp luật, biểu mẫu miễn phí mạnh thắt chặt tiền tệ vào cuối năm 2007 đầu năm 2008 Các giải pháp dường "gây sốc" thị trường tiền tệ rộng TTCK Việt Nam Hiện người ta lo ngại "đình trệ" khu vực tiền tệ mà TTCK Việt Nam Trong giải pháp tiền tệ đáng ý "liệu pháp sốc" tác động mạnh đến thị trường tiền tệ TTCK Năm 2007, NHNN tăng mức dự trữ bắt buộc lên mức gấp đôi loại tiền gửi ngân hàng; khống chế mức cho vay chấp chứng khoán 3% tổng dư nợ (Chỉ thị 03) sau khống chế dư nợ cho vay chứng khoán theo hướng tiếp tục thắt chặt (theo mức 20% vốn điều lệ ngân hàng thương mại, Quyết định 03); Tăng lãi suất chủ chốt ngân hàng trung ương (lãi suất bản, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất chiết khấu); hạn chế bơm tiền mua ngoại tệ; phát hành tín phiếu NHNN bắt buộc ngân hàng thương mại mua để hút 20.300 tỷ d0ồng NHNN Tuy nhiên, việc điều hành thị trường chứng khoán, cần cân nhắc việc bắt buộc ngân hàng thương mại mua tín phiếu Ngân hàng Nhà nước vào thời điểm thích hợp để tránh tác động "sốc" đến thị trường; đồng thời điều chỉnh sách tiền tệ theo hướng tránh tập trung nhiều biện pháp lúc, ảnh hưởng đến tâm lý chung nhà đầu tư Hiện tại, rõ ràng thị trường phản ứng "mãnh liệt" với sách mạnh Nhà nước Trong đó, thị trường tiền tệ chứng khoán phản ứng mạnh mẽ Đối với Việt Nam, giải pháp Chính phủ nhằm cố gắng chặn đứng lạm phát rõ ràng phản ánh lực dự báo hạn chế quan có liên quan trước diễn biến phức tạp Sự phản ứng sách "gấp gáp", "đuổi theo thị trường" dường tác động ngược lại với mục tiêu lớn tạo nên "cú sốc" thị trường tiền tệ, thị trường chứng khoán kinh tế Với diễn biến kinh tế vĩ mô, thị trường tiền tệ chứng khoán nay, sách Chính phủ cần ưu tiên ổn định tiền tệ phải đảm bảo đồng thời kích thích TTCK không làm đình trệ thị trường tiền tệ Phản ứng thị trường vừa qua cho thấy, Chính phủ không nên dựa nhiều vào sách tiền tệ (bằng cách sử dụng liệu pháp mạnh thắt chặt tiền tệ) mà cần có phối hợp với sách khác có giải pháp cẩn trọng phù hợp thực đồng Việc đưa sách thắt chặt tiền tệ (như sửa đổi Quyết định 03 hay công cụ sách tiền tệ khác) cần đảm bảo phối hợp với sách kinh tế vĩ mô khác sách thuế kèm với giải pháp thúc đẩy từ phía DN (vi mô) nhằm đảm bảo thị trường không bị "sốc" mà lên ổn định Nhóm 12 lớp ngân hàng đêm K16 23 VnDoc - Tải tài liệu, văn pháp luật, biểu mẫu miễn phí Một khó khăn khác TTCK Việt Nam việc Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục mạnh tay cắt giảm 0,5% lãi suất đồng USD, diễn biến Nếu lãi suất đồng USD lại mức thấp, có khả xảy tình trạng lạm phát đồng USD Và vậ y, Việt Nam lại phải tiếp tục đối mặt với tình trạng dư thừa USD thời gian tới, tức lại phải tiếp tục đối mặt với khả lạm phát Mà chống lạm phát lại phải chấp nhận khó cứu TTCK đồng tiền nội tệ bị giới hạn lưu thông Một yếu tố góp phần kéo chứng khoán xuống nóng lên mạnh thị trường bất động sản giá vàng Đây lựa chọn hấp dẫn nhiều nhà đầu tư vài tháng qua Hơn nữa, quyền Tổng thống Bush định chi 150 tỷ để cứu kinh tế đồng thời Cục Dự trữ liên bang Hoa Kỳ (Fed) cắt giảm đến 0,75% lãi suất đồng USD, thị trường chứng khoán Mỹ có dấu hiệu tăng trưởng trở lại, điểm để nhà đầu tư Việt Nam lạc quan Tuy nhiên đây, Fed tiếp tục mạnh tay cắt giảm 0,5% lãi suất đồng USD, diễn biến Nếu lãi suất đồng USD lại mức thấp, có khả xảy tình trạng lạm phát đồng USD Và vậ y, Việt Nam lại phải tiếp tục đối mặt với tình trạng dư thừa USD thời gian tới, tức lại phải tiếp tục đối mặt với khả lạm phát Mà chống lạm phát lại phải chấp nhận khó cứu TTCK đồng tiền nội tệ bị giới hạn lưu thông Việc Ngân hàng Nhà nước định tăng lãi suất để thu đồng tiền về, dự trữ bắt buộc lại tăng lên, khó khăn cho TTCK tới Nhóm 12 lớp ngân hàng đêm K16 24 VnDoc - Tải tài liệu, văn pháp luật, biểu mẫu miễn phí giảm lượng lớn tiền lưu thông Sau phút phấn khởi, nhà đầu tư nhận tới họ bị khó khăn việc va y cầm cố chứng khoán để mua cổ phiếu Việc sửa đổi thị 03 không mở mà đóng sập cánh cửa vay cầm cố chứng khoán trước mặt nhà đầu tư Một lượng tiền lớn đổ vào vàng đặc biệt bất động sản Năm 2007, lượng sản phẩm nhà đưa thị trường chưa nhiều, có nghĩa đồng tiền tiếp tục đưa vào thị trường theo hợp đồng trả tiền giai đoạn Còn theo chuyên gia lĩnh vực chứng khoán, với kinh nghiệm giới chu kỳ suy thoái năm lần 2008 năm rơi vào chu kỳ Mặc dù TTCK Việt Nam chưa có thời gian dài để kiểm nghiệm chưa thể khẳng định có quy luật chung hay không, thông tin để nhà đầu tư kiểm nghiệm năm tới IV Giải pháp cho Thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2008 Có thể nhận định, năm 2008 TTCK tiếp tục tăng trưởng kinh tế Việt Nam đà phát triển, song đường lên chật vật TTCK năm 2008 không phát triển năm qua (không lên không xuống quá) Cũng có tác động phần từ TTCK giới Việt Nam chưa hoàn toàn kết nối với kinh tế toàn cầu nên ảnh hưởng trực tiếp không nhiều Năm nay, kinh tế Mỹ dự báo tiếp tục xấu biện pháp phủ nước không đạt kết tốt Điều tác động đến phát triển TTCK nhiều nước, có Việt Nam Nhưng tác động mạnh yếu tố bên Nhóm 12 lớp ngân hàng đêm K16 25 VnDoc - Tải tài liệu, văn pháp luật, biểu mẫu miễn phí Thuế thu nhập chứng khoán nên xem xét có lộ trình phù hợp Ví dụ thời gian đầu thu thấp sau tăng dần lên Việc huy động vốn thông qua TTCK doanh nghiệp phải giám sát kỹ Đó hiệu sử dụng nguồn vốn huy động nào? Nếu vốn huy động mà không đầu tư vào lĩnh vực doanh nghiệp phát triển bền vững kinh tế không đạt Một số thông tin nội gián nên phận giám sát Ủy ban Chứng khoán Nhà nước phải tăng cường để hoạt động chặt chẽ Hơn nữa, mức xử phạt hành vi vi phạm cần tăng lên Bên cạnh đó, sách ổn định tiền tệ, kiềm giữ lạm phát NHNN vấn đề quan trọng năm 2008 góp phần làm cho nhà đầu tư (NĐT) tin tưởng vào tăng trưởng công ty niêm yết TTCK Bản thân nhà đầu tư cá nhân cần nâng cao kiến thức TTCK Đừng nên mua bán theo tâm lý hay theo đám đông Đồng thời, nhà đầu tư đừng đặt kỳ vọng làm giàu nhanh chóng từ TTCK điều dễ đem đến rủi ro trình đầu tư TTCK Việt Nam nhỏ, vai trò Nhà nước quan trọng việc hỗ trợ, kiểm soát, định hướng để thị trường phát triển lành mạnh bền vững Về mặt kiểm soát, năm qua, Chính phủ có số biện pháp nhằm ngăn ngừa nguy phát triển nóng thị trường Để hỗ trợ thị trường phát triển, Chính phủ xem xét cho lùi thời hạn áp dụng thuế thu nhập cá nhân lợi nhuận từ đầu tư chứng khoán có lộ trình ưu đãi thuế Đối với NĐT, ưu đãi thuế khuyến khích họ đầu tư vào thị trường vốn Đối với doanh nghiệp, ưu đãi thuế gián tiếp giảm chi phí vốn, tăng hiệu quả, tăng lực cạnh tranh doanh nghiệp, kích thích kinh tế nước nhà tăng trưởng Kinh tế tăng trưởng nguồn thu từ thuế thu nhập doanh nghiệp loại thuế khác nhờ bù đắp, chí lớn nhiều so với Nhóm 12 lớp ngân hàng đêm K16 26 VnDoc - Tải tài liệu, văn pháp luật, biểu mẫu miễn phí khoản thu tạm thời từ ưu đãi thuế thu nhập chứng khoán Hai vấn đề cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước Đối với doanh nghiệp quốc doanh, việc chọn thời điểm xác định giá chào bán cổ phần công chúng thường tính toán có lợi cho doanh nghiệp hay cổ đông Tuy nhiên, doanh nghiệp nhà nước, lợi ích doanh nghiệp mục tiêu phát triển kinh tế chung cần cân đối Để đạt điều đó, Chính phủ cần tâm thực lộ trình cổ phần hóa vạch Giá chào bán cổ phần công chúng cần tính toán hợp lý hơn, vào khả sinh lợi thực doanh nghiệp, để khuyến khích người dân tham gia Nguồn vốn nhàn rỗi dân nhờ huy động tối đa vào phát triển kinh tế thay chảy vào kênh khác hiệu quả, lợi cho phát triển kinh tế xã hội Quyết định 03 xiết chặt cho vay chứng khoán giúp tăng an toàn tín dụng cần thiết lại thiếu sách huy động vốn dân tham gia vào TTCK Kết ngân hàng bị "xiết" cho vay CK tăng cho vay bất động sản tiêu dùng, khiến mức rủi ro tín dụng không giảm mà góp phần gây sốt bất động sản tăng giá hàng tiêu dùng Thuế thu nhập cá nhân bảo vệ quan điểm điều tiết thu nhập mà quên vai trò đòn bẩy kinh tế Do đó, không phân biệt tầm quan trọng khác TTCK (là thị trường vốn cần cho kinh tế tăng trưởng nóng) thị trường bất động sản (là thị trường đầu tư sinh lời) Điều làm chùn tay người muốn tham gia TTCK Việc cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước có nhiệm vụ quan trọng chuyển đổi chế sở hữu quản lý sang công ty cổ phần việc bán để thu vốn cho ngân sách không thiết phải thu lượng lớn Do vậy, việc IPO bán phần nhỏ (dưới 10%) lộ trình bán kéo dài Nhóm 12 lớp ngân hàng đêm K16 27 VnDoc - Tải tài liệu, văn pháp luật, biểu mẫu miễn phí nhiều lần - năm nguồn cung không tăng đột biến mà nhiệm vụ chuyển đổi doanh nghiệp hoàn thành Ngân hàng Nhà nước chưa dự báo tốt nguồn ngoại tệ đổ vào TTCK lúng túng mối quan hệ với lạm phát Nếu có bước dự đoán trước NHNN phát hành trái phiếu thu tiền đồng để mua USD nhà đầu tư nước ngoài, điều giúp nhà đầu tư có tiền để mua chứng khoán mà không tăng lượng cung tiền gây lạm phát Từ nói rằng, việc TTCK phát triển tùy thuộc vào quan hoạch định sách Cơ quan quản lý người điều phối thị trường, giữ nhịp cho thị trường phát triển nên sách phải có ổn định Phải giải vướng mắc để tạo dựng niềm tin nơi nhà đầu tư nước Tâm lý nhà đầu tư cực thấp nên phải "tiêm" vào "liều thuốc hồi sinh" Vấn đề quan trọng khơi thông nguồn tiền để đầu tư vào TTCK TTCK phát triển mạnh lên nguồn vốn từ nơi khác bất động sản, vàng tự động chảy Khi đó, thị trường bất động sản tự lắng dịu mà không cần Nhà nước phải có sách kiềm chế Các thị trường bình thông nên điều tiết diễn tự nhiên mà không cần quan quản lý nhà nước phải can thiệp sâu Quy mô TTCK Việt Nam nhỏ việc cổ phần hóa doanh nghiệp lớn, đưa công ty lên sàn tạo nên thị trường lớn Khi TTCK có đủ độ lớn, đủ tính khoản quỹ đầu tư nước đưa vào danh mục đầu tư theo nguyên tắc phân chia rủi ro theo địa lý, ngành nghề Tất nhiên việc định giá bán cổ phần phải tính toán hợp lý không nên đưa giá bán lên cao "lợi bất cập hại" Lộ trình thực phải xem xét kỹ để thị trường phản ứng tiêu cực với điều Nhóm 12 lớp ngân hàng đêm K16 28 [...]... đang tác động ngược lại với các mục tiêu lớn và nhất là có thể càng tạo nên những "cú sốc" đối với thị trường tiền tệ, thị trường chứng khoán và cả nền kinh tế Với diễn biến kinh tế vĩ mô, thị trường tiền tệ và chứng khoán hiện nay, các chính sách của Chính phủ cần ưu tiên ổn định tiền tệ và phải đảm bảo đồng thời kích thích được TTCK và không làm đình trệ thị trường tiền tệ Phản ứng của thị trường. .. Index tăng 23.3% và HASTC Index tăng 33.2% Con số này cho thấy thị trường cổ phiếu không còn nóng như năm 2006 nhưng vẫn tăng trưởng ổn định mặc dù diễn biế giao dịch trên thị trường không ngừng dậy sóng trong cả năm 2007 nhưng điều quan trọng là thị trường luôn vận hành theo quy luật cung cầu và thị trường có những giai đoạn điều chỉnh phù hơp… II Thị trường chứng khoán Việt Nam những ngày đầu năm... mạnh về thắt chặt tiền tệ vào cuối năm 2007 và đầu năm 2008 Các giải pháp này dường như đang "gây sốc" đối với thị trường tiền tệ và rộng hơn là TTCK Việt Nam Hiện người ta đang lo ngại về sự "đình trệ" của không những khu vực tiền tệ mà cả TTCK Việt Nam Trong đó các giải pháp về tiền tệ là đáng chú ý nhất vì nó là "liệu pháp sốc" và tác động mạnh đến thị trường tiền tệ và TTCK Năm 2007, NHNN tăng... suất để bảo vệ thị trường địa ốc, tuy nhiên giảm lãi suất sẽ ảnh hưởng đến chính sách chống lạm phát và khả năng thu hút tiền từ nước ngoài để bù đắp cán cân thanh toán Đồng tiền Mỹ tiếp tục mất giá so với các đ6òng tiền mạnh khác Điều này là một câu hỏi khó cho xu hướng TTCK thế giới năm 2008 B THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VÀ NHỮNG TÁC ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN THẾ GIỚI Từ những năm 90, nhằm... trương và chính thức đi vào hoạt động từ năm 2000 và 2005 Đến nay, sau hơn 7 năm hoạt động, hoạt động của TTCK Việt Nam đã đạt được một số kết quả nhất định Tuy nhiên đề tài chỉ xin điểm qua tình hình của TTCK VN năm 2007 và những ngày đầu năm 2008 I Thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2007 Trải qua nhiều thăng trầm TTCK VN năm 2007 vẫn đạt mức tăng trưởng vượ t bậc Giá trị vốn hóa thị trường đạt 43.7% GDP-một... có những khởi đầu không thuận lợi từ đầu năm nhưng TTCK vẫn hứa hẹn là một kênh đầu tư hiệu quả cho các nhà đầu tư trong năm 2008 III Những khó khăn của Thị trường chứng khoán Việt Nam Theo các chuyên gia, TTCK của Việt Nam hiện còn đang đối mặt với nhiều yếu tố tiềm ẩn có khả năng kéo thị trường đi xuống Trước hết vẫn là yếu tố mất cân bằng cung-cầu Trong năm 2007 và đầu năm 2008, lượng chứng khoán. .. số chứng khoán tiếp tục giảm và lan sang các thị trường châu Á, Âu Theo thống kê, sự “lao dốc” của thị trường chứng khoán thế giới đã làm giảm của các thị trường tổng số tiền 7.300 tỷ USD (tính đến ngày 23/01/2008) Tóm lại với tình hình hiện nay, theo nhận định của các chuyên gia, hoạt động kinh tế Mỹ khó có thể khởi sắc dù FED tiếp tục tung tiền cứu các quỹ đầu tư rủi ro và giảm lãi suất để bảo vệ thị. .. kênh huy động vốn mới cho nền kinh tế, phục vụ đầu tư phát triển, Nhà nước đã định hướng xây dựng và phát triển TTCK Việt Nam Bắt đầu từ việc Chính phủ thành lập Ban soạn thảo Pháp lệnh về chứng khoán và TTCK (1994), Ban Chuẩn bị tổ chức TTCK (1995) và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (1996); kế đến, 2 Trung tâm Giao dịch Chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh và Hà Nội, đã lần lượt được khai trương và chính... CK TP.HCM vào giữa năm 2007 và thực hiện giao dịch khớp lệnh liên tục từ 30/07/2007 và từng bước triển khai giao dịch nhập lệnh từ xa để đáp ứng tình hình phát triển của thị trường Luật chứng khoán hiệu lực từ 01/7/2007 đã làm lành mạnh hóa và minh bạch hóa hơn cho môi trường đầu tư chứng khoán tại VN Công tác kiểm soát việc công bố thong tin trên TTCK, thanh tra giám sát thị trường đã có những bước... càng bị khó khăn trong việc va y cầm cố chứng khoán để mua cổ phiếu Việc sửa đổi chỉ thị 03 đã không những không mở ra mà còn đóng sập cánh cửa vay cầm cố chứng khoán trước mặt nhà đầu tư Một lượng tiền rất lớn đã đổ vào vàng và đặc biệt là bất động sản Năm 2007, lượng sản phẩm nhà đưa ra thị trường chưa nhiều, có nghĩa là đồng tiền vẫn tiếp tục đưa vào thị trường theo hợp đồng trả tiền từng giai đoạn ... "đuổi theo thị trường" dường tác động ngược lại với mục tiêu lớn tạo nên "cú sốc" thị trường tiền tệ, thị trường chứng khoán kinh tế Với diễn biến kinh tế vĩ mô, thị trường tiền tệ chứng khoán nay,... Poor’s 500  Thị trường chứng khoán Nhật: số Nikkei  Thị trường chứng khoán Anh:  Thị trường chứng khoán Trung Quốc: Chỉ số Shanghai Composite Shenzhen 300  Thị trường chứng khoán Hongkong:... tiền Mỹ tiếp tục giá so với đ6òng tiền mạnh khác Điều câu hỏi khó cho xu hướng TTCK giới năm 2008 B THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VÀ NHỮNG TÁC ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN THẾ GIỚI Từ năm