BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM Viên Ngọc Bích , LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.Hồ Chí Minh – Năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM Viên Ngọc Bích , Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT TP.Hồ Chí Minh – Năm 2013 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ kinh tế “Chính sách chi trả cổ tức, hội đầu tư định tài trợ – Nghiên cứu thực nghiệm Việt Nam” công trình nghiên cứu riêng tôi, có hỗ trợ từ người hướng dẫn khoa học PGS.TS Phan Thị Bích Nguyệt, chưa công bố trước Các số liệu sử dụng để phân tích, đánh giá luận văn có nguồn gốc rõ ràng tổng hợp từ nguồn thông tin đáng tin cậy Nội dung luận văn đảm bảo không chép công trình nghiên cứu khác TP.HCM, ngày 08 tháng 10 năm 2013 Tác giả Viên Ngọc Bích MỤC LỤC Trang DANH MỤC CÁC BẢNG 1 Tổng quan sách cổ tức 2.1.1 2.1.1.1 .8 2.1.1 (The Bird-In-The-Hand Theory) 10 2.1.1 (the tax preference theory) 11 .13 .16 20 24 .24 24 27 .28 3.5 30 30 3.7 Kỳ vọ 31 32 4.1 32 4.2 34 35 36 1: DP=α0 + β1IO + β2Lev + β3Pro + β4Risk 36 4.4.2 2: DP=α0 + β1IO + β2Debt Matu + β3Pro + β4Risk 40 – 44 .46 .48 50 5.1 Hạn chế củ .50 5.2 Kết luận 50 53 PHỤ LỤC 56 Danh sách 76 công ty chọn vào mẫu nghiên cứu 56 PHỤ LỤC 58 Số liệu tính toán biến đưa vào mô hình 58 MM HOSE - HCM OLS (Ordinary least aquare) - DANH MỤC CÁC BẢNG Trang 32 34 Bảng 4.3 : Kiểm định đa cộng tuyến 35 Bảng 4.4 : Kiểm định đa cộng tuyến 36 4.6: Phân tích ANOVA 37 38 39 41 42 43 47 47 48 49 , Siti Zaleha Trên sở đó, nghiên cứu tiến hành kiểm định mối tương quan hội đầu tư, định tài trợ với sách chi trả cổ tức thông qua mô hình nghiên cứu gốc để xem xét mô hình phù hợp với liệu đặc điểm công ty Việt Nam : (1): DP=α0 + β1IO + β2Lev + β3Pro + β4Risk (2): DP=α0 + β1IO + β2Debt Matu + β3Pro + β4Risk niêm HCM (HOSE) .HCM (HOSE) – doan c : + + + + + + + + + + , , ,t , 77 GTTT cổ phần thường (tr VND) GT sổ sách TS (tr VND) Tỷ số đòn bẩy tài Tobin'sQ Tổng nợ (tr VND) Tổng vốn cổ phần (tr VND) 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 25,000,000.00 26,499,823.00 26,499,823.00 34,446,699.00 34,446,699.00 250,000.00 559,146.27 397,497.35 168,788.83 368,579.68 748,647.70 1,004,075.80 1,221,357.50 1,142,144.70 1,508,558.40 0.65 1.00 0.86 0.64 0.83 236,716.10 442,212.90 655,616.30 558,224.40 889,257.70 511,931.60 561,862.90 565,741.20 583,920.30 619,300.70 0.46 0.79 1.16 7,000,000.00 8,400,000.00 8,400,000.00 8,400,000.00 8,400,000.00 84,700.00 99,120.00 74,760.00 45,360.00 66,360.00 180,765.40 140,203.70 149,329.50 135,698.60 140,638.70 0.97 1.01 0.83 0.60 0.70 90,768.70 42,760.10 49,019.00 36,241.00 31,741.70 89,996.70 97,443.60 100,310.50 99,457.60 108,897.00 1.01 0.44 0.49 6,500,000.00 10,058,906.00 10,058,906.00 10,058,906.00 10,058,906.00 59,150.00 96,565.50 89,524.26 36,212.06 38,223.84 290,159.00 311,243.80 358,049.70 396,838.60 388,153.80 0.79 0.86 0.86 0.75 0.80 168,944.00 170,543.60 219,099.40 263,169.40 271,360.00 121,215.00 140,700.20 138,950.30 133,669.20 116,793.80 1.39 1.21 1.58 326,235,000.00 326,235,000.00 326,235,000.00 326,235,000.00 326,235,000.00 6,100,594.50 6,165,841.50 3,816,949.50 2,283,645.00 3,882,196.50 10,797,309.50 11,743,842.80 11,541,415.80 11,795,135.40 12,072,536.70 1.25 1.16 1.01 0.94 0.97 7,361,025.00 7,424,075.10 7,813,668.80 8,814,396.40 7,881,289.00 3,436,284.50 4,319,767.70 3,727,747.00 2,980,739.00 4,191,247.70 2.14 1.72 2.10 132,167,504.00 210,508,215.00 210,508,215.00 210,508,215.00 210,508,215.00 11,234,237.84 14,209,304.51 11,156,935.40 6,988,872.74 7,894,058.06 8,632,862.70 12,368,345.10 14,639,766.60 18,535,417.80 19,083,618.80 2.00 1.81 1.40 1.04 1.05 6,051,085.10 8,123,016.60 9,396,809.00 12,313,745.40 12,066,474.40 2,581,777.60 4,245,328.50 5,242,957.60 6,221,672.40 7,017,144.40 2.34 1.91 1.79 11,500,000.00 11,500,000.00 11,500,000.00 11,500,000.00 11,500,000.00 225,400.00 328,900.00 247,250.00 243,800.00 290,950.00 895,160.00 1,051,282.40 1,170,009.70 1,399,951.00 1,531,241.10 0.79 0.90 0.84 0.85 0.87 477,978.60 614,617.30 736,419.90 942,602.60 1,043,802.60 417,181.40 436,665.10 433,589.80 457,348.40 487,438.50 1.15 1.41 1.70 81,043,131.00 81,043,131.00 186,293,289.00 244,643,385.00 244,643,385.00 1,685,697.12 3,606,419.33 3,297,391.22 2,764,470.25 4,061,080.19 2,608,254.50 3,381,946.30 4,961,927.40 5,297,324.70 6,574,440.60 0.84 1.33 1.07 0.79 0.98 508,968.70 893,842.30 2,032,745.10 1,430,625.90 2,358,488.00 2,099,285.80 2,488,104.00 2,929,182.30 3,866,698.80 4,215,952.60 0.24 0.36 0.69 78 Tỷ số nợ đến hạn Nợ ngắn hạn (tr VND) Tổng nợ (tr VND) ROE Lợi nhuận ròng (tr VND) (tr VND) ROE Beta 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 0.96 1.44 143,917.20 324,539.20 518,010.20 403,556.60 730,379.20 236,716.10 442,212.90 655,616.30 558,224.40 889,257.70 0.61 0.73 0.79 0.72 0.82 1,911.00 70,529.00 50,435.00 33,276.00 78,373.00 511,931.60 561,862.90 565,741.20 583,920.30 619,300.70 0.00 0.13 0.09 0.06 0.13 1.00 0.36 0.29 90,520.60 29,528.70 38,356.90 36,043.30 31,741.70 90,768.70 42,760.10 49,019.00 36,241.00 31,741.70 1.00 0.69 0.78 0.99 1.00 6,052.00 7,934.00 11,200.00 12,557.00 15,383.00 89,996.70 97,443.60 100,310.50 99,457.60 108,897.00 0.07 0.08 0.11 0.13 0.14 0.90 1.97 2.32 155,883.30 153,352.30 203,690.50 243,396.80 248,991.50 168,944.00 170,543.60 219,099.40 263,169.40 271,360.00 0.92 0.90 0.93 0.92 0.92 3,618.00 3,473.00 5,408.00 9.00 -16,875.00 121,215.00 140,700.20 138,950.30 133,669.20 116,793.80 0.03 0.02 0.04 0.00 -0.14 0.90 2.96 1.88 1,006,054.40 901,350.20 902,111.10 1,136,325.20 1,396,403.00 7,361,025.00 7,424,075.10 7,813,668.80 8,814,396.40 7,881,289.00 0.14 0.12 0.12 0.13 0.18 -212,784.00 892,014.00 4,126.00 7,796.00 513,218.00 3,436,284.50 4,319,767.70 3,727,747.00 2,980,739.00 4,191,247.70 -0.06 0.21 0.00 0.00 0.12 1.15 1.98 1.72 3,934,636.50 2,495,123.30 3,991,903.50 5,086,641.90 5,690,763.10 6,051,085.10 8,123,016.60 9,396,809.00 12,313,745.40 12,066,474.40 0.65 0.31 0.42 0.41 0.47 902,864.00 817,661.00 885,542.00 1,072,613.00 1,447,523.00 2,581,777.60 4,245,328.50 5,242,957.60 6,221,672.40 7,017,144.40 0.35 0.19 0.17 0.17 0.21 1.07 2.06 2.14 433,825.80 569,848.20 669,042.60 885,898.60 1,038,392.90 477,978.60 614,617.30 736,419.90 942,602.60 1,043,802.60 0.91 0.93 0.91 0.94 0.99 48,906.00 42,523.00 36,781.00 60,012.00 74,379.00 417,181.40 436,665.10 433,589.80 457,348.40 487,438.50 0.12 0.10 0.08 0.13 0.15 1.01 0.37 0.56 403,533.10 791,108.50 1,946,844.80 1,248,324.40 1,571,902.40 508,968.70 893,842.30 2,032,745.10 1,430,625.90 2,358,488.00 0.79 0.89 0.96 0.87 0.67 -153,827.00 433,802.00 360,514.00 512,811.00 656,842.00 2,099,285.80 2,488,104.00 2,929,182.30 3,866,698.80 4,215,952.60 -0.07 0.17 0.12 0.13 0.16 1.07 79 Hệ số Tobin's Q Tỷ lệ chi trả cổ tức 2009 2010 2011 2012 STT Mã chứng khoán 2008 2009 DPS 2010 (VND) 2011 2012 2008 2009 EPS 2010 (VND) 2011 2012 2008 2009 % 2010 2011 2012 2008 2009 Tổng nợ 2010 (tr VND) 2011 2012 2008 2009 2010 năm 2011 2012 0.50 1.50 1.16 1.50 0.60 1.09 0.53 0.76 50 SAM 0.59 1.00 0.67 0.73 0.43 1.16 0.93 1.06 0.36 0.97 0.95 1.12 0.43 1.46 0.72 0.40 55 SJD 0.62 1.41 1.02 1.27 1,300 1,500 0 3,542 1,806 806 0.0000 0.3670 0.8306 0.0000 0.0000 51 SC5 2,000 1,000 0 3,383 3,572 3,663 1,407 641 0.5912 0.2800 0.0000 0.0000 0.0000 52 SCD 1,500 1,900 1,500 1,500 1,500 3,005 4,093 3,072 2,678 2,950 0.4992 0.4642 0.4883 0.5601 0.5085 53 SFC 1,000 3,000 1,600 1,600 800 4,918 5,485 5,341 2,873 1,881 0.2033 0.5469 0.2996 0.5569 0.4253 54 SFI 1,000 500 1,500 1,500 1,500 12,606 4,043 3,759 3,607 4,355 0.0793 0.1237 0.3990 0.4159 0.3444 56 SJS 800 1,500 1,500 1,185 3,733 1,971 2,508 4,317 0.6751 0.0000 0.7610 0.5981 0.0000 1,500 2,000 500 0 2,860 8,814 4,570 0 0.5245 0.2269 0.1094 0.0000 0.0000 70,477.00 194,367.70 169,571.60 360,058.10 368,956.00 13,900.00 28,600.00 18,700.00 4,300.00 7,400.00 1,021,980.40 1,169,986.50 1,644,786.70 1,699,909.70 2,013,728.30 21,100.00 63,500.00 38,500.00 8,100.00 13,900.00 44,324.20 51,741.20 50,635.10 62,869.40 55,809.90 16,000.00 26,900.00 28,000.00 12,000.00 10,000.00 50,215.10 109,421.00 67,126.80 38,394.00 160,753.40 47,600.00 47,500.00 28,000.00 26,600.00 23,000.00 148,788.40 152,273.50 193,723.70 222,984.90 246,970.40 35,800.00 34,500.00 20,400.00 12,000.00 17,000.00 768,290.00 608,276.30 513,235.60 453,773.70 357,569.80 14,300.00 19,500.00 13,000.00 9,700.00 14,000.00 447,158.60 1,238,484.00 2,285,581.40 3,155,374.40 3,953,569.40 54,000.00 80,000.00 61,500.00 22,800.00 21,800.00 80 GTTT cổ phần thường (tr VND) GT sổ sách TS (tr VND) Tỷ số đòn bẩy tài Tobin'sQ Tổng nợ (tr VND) Tổng vốn cổ phần (tr VND) 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 65,400,000.00 65,400,000.00 65,399,216.00 130,798,432.00 130,798,432.00 909,060.00 1,870,440.00 1,222,965.34 562,433.26 967,908.40 2,279,145.60 2,667,619.20 2,616,221.30 2,637,822.50 2,756,228.00 0.43 0.77 0.53 0.35 0.49 70,477.00 194,367.70 169,571.60 360,058.10 368,956.00 2,208,668.60 2,473,251.50 2,446,649.70 2,277,764.40 2,387,272.00 0.03 0.08 0.07 10,320,000.00 10,320,000.00 11,352,000.00 13,622,365.00 13,622,365.00 217,752.00 655,320.00 437,052.00 110,341.16 189,350.87 1,215,258.30 1,417,722.40 1,945,678.00 2,011,215.90 2,332,799.00 1.02 1.29 1.07 0.90 0.94 1,021,980.40 1,169,986.50 1,644,786.70 1,699,909.70 2,013,728.30 193,277.90 247,735.90 300,891.30 311,306.20 319,070.70 5.29 4.72 5.47 8,500,000.00 8,500,000.00 8,500,000.00 8,500,000.00 8,500,000.00 136,000.00 228,650.00 238,000.00 102,000.00 85,000.00 170,996.60 195,651.00 203,382.60 231,843.40 232,646.00 1.05 1.43 1.42 0.71 0.61 44,324.20 51,741.20 50,635.10 62,869.40 55,809.90 126,672.40 143,909.80 152,747.50 168,974.00 176,836.10 0.35 0.36 0.33 3,400,000.00 8,108,615.00 10,270,378.00 10,270,378.00 10,270,378.00 161,840.00 385,159.21 287,570.58 273,192.05 236,218.69 135,097.10 242,584.50 230,147.50 212,397.40 330,500.60 1.57 2.04 1.54 1.47 1.20 50,215.10 109,421.00 67,126.80 38,394.00 160,753.40 84,882.00 133,163.50 163,020.70 174,003.40 169,747.20 0.59 0.82 0.41 2,763,328.00 8,289,982.00 8,289,982.00 8,289,982.00 8,704,480.00 98,927.14 286,004.38 169,115.63 99,479.78 147,976.16 290,459.90 326,359.50 397,669.60 444,382.50 491,416.80 0.85 1.34 0.91 0.73 0.80 148,788.40 152,273.50 193,723.70 222,984.90 246,970.40 141,671.50 174,086.00 203,945.90 221,397.60 244,446.40 1.05 0.87 0.95 29,899,629.00 29,899,629.00 35,879,150.00 35,879,150.00 35,879,150.00 427,564.69 583,042.77 466,428.95 348,027.76 502,308.10 1,140,169.60 1,065,034.10 1,034,376.10 1,006,378.80 1,014,481.30 1.05 1.12 0.95 0.80 0.85 768,290.00 608,276.30 513,235.60 453,773.70 357,569.80 371,879.60 456,757.80 521,140.50 552,605.10 656,911.50 2.07 1.33 0.98 40,000,000.00 80,000,000.00 100,000,000.00 100,000,000.00 100,000,000.00 2,160,000.00 6,400,000.00 6,150,000.00 2,280,000.00 2,180,000.00 1,591,150.10 2,998,502.30 4,467,394.00 5,033,730.70 5,513,231.70 1.64 2.55 1.89 1.08 1.11 447,158.60 1,238,484.00 2,285,581.40 3,155,374.40 3,953,569.40 1,143,991.50 1,760,018.30 2,181,812.60 1,878,356.30 1,559,662.30 0.39 0.70 1.05 81 Tỷ số nợ đến hạn Nợ ngắn hạn (tr VND) Tổng nợ (tr VND) ROE Lợi nhuận ròng (tr VND) (tr VND) ROE Beta 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 0.16 0.15 70,120.20 194,091.20 169,128.50 359,419.50 338,031.00 70,477.00 194,367.70 169,571.60 360,058.10 368,956.00 0.99 1.00 1.00 1.00 0.92 -75,898.00 232,254.00 118,452.00 -181,006.00 105,078.00 2,208,668.60 2,473,251.50 2,446,649.70 2,277,764.40 2,387,272.00 -0.03 0.09 0.05 -0.08 0.04 1.17 5.46 6.31 762,216.80 1,055,733.20 1,241,025.30 1,326,174.50 1,446,109.40 1,021,980.40 1,169,986.50 1,644,786.70 1,699,909.70 2,013,728.30 0.75 0.90 0.75 0.78 0.72 34,985.00 37,611.00 42,502.00 19,160.00 8,733.00 193,277.90 247,735.90 300,891.30 311,306.20 319,070.70 0.18 0.15 0.14 0.06 0.03 1.01 0.37 0.32 43,928.60 51,157.70 50,479.40 62,713.70 55,654.20 44,324.20 51,741.20 50,635.10 62,869.40 55,809.90 0.99 0.99 1.00 1.00 1.00 25,546.00 34,790.00 26,109.00 22,763.00 25,074.00 126,672.40 143,909.80 152,747.50 168,974.00 176,836.10 0.20 0.24 0.17 0.13 0.14 0.78 0.22 0.95 50,046.10 108,530.20 66,147.10 38,320.70 158,683.00 50,215.10 109,421.00 67,126.80 38,394.00 160,753.40 1.00 0.99 0.99 1.00 0.99 16,721.00 44,478.00 54,850.00 29,510.00 19,320.00 84,882.00 133,163.50 163,020.70 174,003.40 169,747.20 0.20 0.33 0.34 0.17 0.11 0.74 1.01 1.01 148,604.00 152,125.70 193,459.40 222,903.20 246,934.90 148,788.40 152,273.50 193,723.70 222,984.90 246,970.40 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 37,526.00 35,171.00 33,139.00 31,169.00 44,373.00 141,671.50 174,086.00 203,945.90 221,397.60 244,446.40 0.26 0.20 0.16 0.14 0.18 1.20 0.82 0.54 253,025.70 279,502.80 293,128.60 270,327.10 153,284.80 768,290.00 608,276.30 513,235.60 453,773.70 357,569.80 0.33 0.46 0.57 0.60 0.43 35,437.00 111,620.00 70,711.00 89,989.00 154,894.00 371,879.60 456,757.80 521,140.50 552,605.10 656,911.50 0.10 0.24 0.14 0.16 0.24 0.92 1.68 2.53 316,901.80 738,062.60 1,646,043.90 1,250,556.60 2,255,171.10 447,158.60 1,238,484.00 2,285,581.40 3,155,374.40 3,953,569.40 0.71 0.60 0.72 0.40 0.57 114,385 705,150 457,800 -79,465 -304,541 1,143,991.50 1,760,018.30 2,181,812.60 1,878,356.30 1,559,662.30 0.10 0.40 0.21 -0.04 -0.20 1.01 82 Hệ số Tobin's Q Tỷ lệ chi trả cổ tức 2009 2010 2011 2012 STT Mã chứng khoán 2008 2009 DPS 2010 (VND) 2011 2012 2008 2009 EPS 2010 (VND) 2011 2012 2008 2009 % 2010 2011 2012 2008 2009 Tổng nợ 2010 (tr VND) 2011 2012 2008 2009 2010 năm 2011 2012 0.53 1.44 1.24 1.57 0.50 1.47 0.03 0.44 0.51 0.22 0.02 0.71 57 SMC 2,000 1,600 1,600 1,000 1,500 6,545 4,940 3,318 2,453 2,323 0.3056 0.3239 0.4822 0.4077 0.6457 58 SSC 1,500 1,500 1,500 2,000 2,000 3,032 5,063 3,323 3,852 4,546 0.4947 0.2963 0.4514 0.5192 0.4399 59 ST8 1,500 1,000 3,000 2,000 3,000 5,077 6,024 3,906 2,891 3,958 0.2955 0.1660 0.7680 0.6918 0.7580 490,015.60 1,249,008.40 1,918,317.80 1,800,009.30 1,551,187.90 20,800.00 30,500.00 22,200.00 7,600.00 12,500.00 30,359.20 58,240.40 52,312.50 86,028.70 155,251.00 18,000.00 54,500.00 25,900.00 28,000.00 33,000.00 85,729.90 69,888.50 89,219.30 51,707.30 48,994.30 19,500.00 34,200.00 23,000.00 11,300.00 12,300.00 0.56 0.52 0.30 0.21 0.78 1.44 1.02 0.93 60 TCM 0.38 0.82 0.63 0.74 0.44 1.43 1.27 1.24 500 1,500 1,500 120 1,041 4,595 2,505 0.0000 0.4803 0.3264 0.5988 0.0000 61 TDH 3,000 3,000 2,000 0 7,857 7,772 6,571 1,178 865 0.3818 0.3860 0.3044 0.0000 0.0000 62 TMS 900 1,000 1,000 600 1,000 4,313 3,708 3,468 2,379 3,580 0.2087 0.2697 0.2884 0.2522 0.2793 63 TNA 1,800 2,300 2,500 2,000 2,000 4,355 3,197 8,676 5,016 4,771 0.4133 0.7194 0.2882 0.3987 0.4192 930,151.60 1,143,654.40 1,230,483.40 1,325,174.70 1,336,428.60 8,700.00 18,000.00 23,500.00 8,400.00 5,800.00 411,688.00 535,327.50 848,921.30 850,426.60 801,045.30 28,700.00 67,000.00 34,500.00 11,400.00 12,100.00 30,715.10 118,014.90 198,961.90 159,344.50 179,743.30 39,800.00 33,000.00 29,800.00 27,000.00 24,200.00 106,817.40 297,270.50 374,335.60 446,713.00 409,324.50 16,200.00 20,500.00 28,300.00 20,000.00 15,200.00 83 GTTT cổ phần thường (tr VND) GT sổ sách TS (tr VND) Tỷ số đòn bẩy tài Tobin'sQ Tổng nợ (tr VND) Tổng vốn cổ phần (tr VND) 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 10,996,777.00 14,659,463.00 24,600,105.00 29,518,361.00 29,518,361.00 228,732.96 447,113.62 546,122.33 224,339.54 368,979.51 751,260.90 1,563,123.50 2,464,640.10 2,375,261.90 2,140,287.90 0.96 1.09 1.00 0.85 0.90 490,015.60 1,249,008.40 1,918,317.80 1,800,009.30 1,551,187.90 261,245.30 314,115.10 546,322.30 575,252.60 589,100.00 1.88 3.98 3.51 10,000,000.00 10,000,000.00 14,992,367.00 14,992,367.00 14,992,367.00 180,000.00 545,000.00 388,302.31 419,786.28 494,748.11 169,575.20 232,893.00 260,110.30 315,581.30 424,017.00 1.24 2.59 1.69 1.60 1.53 30,359.20 58,240.40 52,312.50 86,028.70 155,251.00 139,216.00 174,652.60 207,797.80 229,552.60 268,766.00 0.22 0.33 0.25 9,018,267.00 10,406,357.00 11,957,902.00 11,957,902.00 11,957,902.00 175,856.21 355,897.41 275,031.75 135,124.29 147,082.19 264,076.40 325,294.30 352,771.70 325,795.80 310,071.50 0.99 1.31 1.03 0.57 0.63 85,729.90 69,888.50 89,219.30 51,707.30 48,994.30 178,346.50 255,405.80 263,552.40 274,088.50 261,077.20 0.48 0.27 0.34 24,183,920.00 43,438,243.00 43,438,243.00 44,737,486.00 44,737,486.00 210,400.10 781,888.37 1,020,798.71 375,794.88 259,477.42 1,307,859.60 1,705,543.40 1,913,846.70 2,053,343.70 1,965,796.50 0.87 1.13 1.18 0.83 0.81 930,151.60 1,143,654.40 1,230,483.40 1,325,174.70 1,336,428.60 377,708.00 561,889.00 683,363.30 728,169.00 629,367.90 2.46 2.04 1.80 25,250,000.00 37,875,000.00 37,875,000.00 37,875,000.00 37,875,000.00 724,675.00 2,537,625.00 1,306,687.50 431,775.00 458,287.50 1,432,980.30 1,833,444.00 2,337,891.40 2,265,660.40 2,216,412.70 0.79 1.68 0.92 0.57 0.57 411,688.00 535,327.50 848,921.30 850,426.60 801,045.30 1,021,292.30 1,298,116.50 1,488,970.10 1,415,233.80 1,415,367.40 0.40 0.41 0.57 6,348,000.00 10,102,626.00 13,212,488.00 18,275,870.00 23,073,824.00 252,650.40 333,386.66 393,732.14 493,448.49 558,386.54 226,271.10 459,225.60 598,571.90 623,411.10 755,678.20 1.25 0.98 0.99 1.05 0.98 30,715.10 118,014.90 198,961.90 159,344.50 179,743.30 195,556.00 341,210.70 399,610.00 464,066.60 575,934.90 0.16 0.35 0.50 3,300,000.00 8,000,000.00 8,000,000.00 8,000,000.00 8,000,000.00 53,460.00 164,000.00 226,400.00 160,000.00 121,600.00 203,850.50 465,191.50 593,763.80 679,898.50 658,288.00 0.79 0.99 1.01 0.89 0.81 106,817.40 297,270.50 374,335.60 446,713.00 409,324.50 97,033.10 167,921.00 219,428.20 233,185.50 248,963.50 1.10 1.77 1.71 84 Tỷ số nợ đến hạn Nợ ngắn hạn (tr VND) Tổng nợ (tr VND) ROE Lợi nhuận ròng (tr VND) (tr VND) ROE Beta 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 3.13 2.63 461,271.90 1,214,264.20 1,848,175.60 1,756,203.50 1,406,075.70 490,015.60 1,249,008.40 1,918,317.80 1,800,009.30 1,551,187.90 0.94 0.97 0.96 0.98 0.91 72,081.00 73,061.00 82,230.00 73,123.00 69,336.00 261,245.30 314,115.10 546,322.30 575,252.60 589,100.00 0.28 0.23 0.15 0.13 0.12 1.07 0.37 0.58 25,620.30 54,478.30 50,087.00 84,663.60 152,947.40 30,359.20 58,240.40 52,312.50 86,028.70 155,251.00 0.84 0.94 0.96 0.98 0.99 30,321.00 50,634.00 49,804.00 57,503.00 67,807.00 139,216.00 174,652.60 207,797.80 229,552.60 268,766.00 0.22 0.29 0.24 0.25 0.25 0.98 0.19 0.19 85,616.40 69,888.50 87,671.20 48,873.00 47,312.40 85,729.90 69,888.50 89,219.30 51,707.30 48,994.30 1.00 1.00 0.98 0.95 0.97 54,042.00 70,222.00 49,129.00 36,571.00 46,457.00 178,346.50 255,405.80 263,552.40 274,088.50 261,077.20 0.30 0.27 0.19 0.13 0.18 0.90 1.82 2.12 628,332.90 702,256.20 859,351.60 891,723.60 991,390.00 930,151.60 1,143,654.40 1,230,483.40 1,325,174.70 1,336,428.60 0.68 0.61 0.70 0.67 0.74 5,036.00 47,411.00 198,462.00 112,953.00 -18,885.00 377,708.00 561,889.00 683,363.30 728,169.00 629,367.90 0.01 0.08 0.29 0.16 -0.03 1.03 0.60 0.57 200,874.30 285,269.40 489,485.40 409,994.10 443,155.30 411,688.00 535,327.50 848,921.30 850,426.60 801,045.30 0.49 0.53 0.58 0.48 0.55 212,040.00 299,012.00 248,230.00 30,990.00 27,494.00 1,021,292.30 1,298,116.50 1,488,970.10 1,415,233.80 1,415,367.40 0.21 0.23 0.17 0.02 0.02 1.00 0.34 0.31 24,215.60 36,792.30 28,199.80 40,014.20 117,294.90 30,715.10 118,014.90 198,961.90 159,344.50 179,743.30 0.79 0.31 0.14 0.25 0.65 27,377.00 37,465.00 45,816.00 43,433.00 82,572.00 195,556.00 341,210.70 399,610.00 464,066.60 575,934.90 0.14 0.11 0.11 0.09 0.14 0.52 1.92 1.64 103,952.60 294,246.80 369,726.40 442,034.40 403,984.20 106,817.40 297,270.50 374,335.60 446,713.00 409,324.50 0.97 0.99 0.99 0.99 0.99 14,371.00 25,699.00 69,662.00 40,566.00 38,755.00 97,033.10 167,921.00 219,428.20 233,185.50 248,963.50 0.15 0.15 0.32 0.17 0.16 0.94 85 Hệ số Tobin's Q Tỷ lệ chi trả cổ tức 2009 2010 2011 2012 STT Mã chứng khoán 2008 2009 DPS 2010 (VND) 2011 2012 2008 2009 EPS 2010 (VND) 2011 2012 2008 2009 % 2010 2011 2012 2008 2009 Tổng nợ 2010 (tr VND) 2011 2012 2008 2009 2010 năm 2011 2012 0.53 1.17 0.46 0.50 0.31 0.82 0.42 0.02 64 TNC 0.52 0.54 0.35 0.62 65 TRC 300 1,000 1,500 2,000 2,000 436 1,536 2,695 3,743 3,653 0.6881 0.6510 0.5566 0.5343 0.5475 500 2,000 3,000 3,500 3,500 6,607 5,443 9,154 17,169 11,421 0.0757 0.3674 0.3277 0.2039 0.3065 66 TSC 3,200 2,000 1,000 0 8,148 3,500 1,761 3,695 0.3927 0.5714 0.5679 0.0000 0.0000 44,395.40 24,739.30 35,813.30 35,117.90 50,040.50 8,200.00 14,300.00 16,500.00 12,000.00 15,600.00 156,205.50 162,638.50 287,548.00 344,198.50 188,673.70 24,300.00 58,000.00 71,000.00 33,900.00 42,200.00 703,606.10 737,365.90 643,356.70 724,140.70 384,800.70 32,600.00 35,000.00 18,200.00 13,000.00 6,500.00 0.52 1.42 1.24 1.29 67 TTP 2,900 2,000 2,000 2,000 2,000 4,475 5,594 5,692 4,362 2,715 0.6480 0.3575 0.3514 0.4585 0.7366 66,243.30 78,619.30 155,690.50 125,083.30 140,174.90 17,100.00 42,000.00 33,600.00 28,000.00 38,000.00 0.49 1.47 1.16 1.57 68 UIC 0.33 0.44 0.31 0.21 0.42 1.15 0.46 0.61 400 1,400 1,500 1,500 1,500 2,119 2,221 2,228 2,456 2,637 0.1888 0.6303 0.6732 0.6107 0.5688 69 VHC 1,200 1,500 2,500 1,000 2,668 5,933 4,539 8,363 4,429 0.4498 0.2528 0.0000 0.2989 0.2258 70 VIC 500 5,880 0 1,040 4,502 6,191 2,100 2,243 0.4808 0.0000 0.9498 0.0000 0.0000 317,125.30 331,764.60 378,003.50 420,398.00 321,294.00 9,600.00 21,800.00 18,900.00 7,900.00 9,300.00 799,898.50 830,556.30 836,972.10 1,100,805.40 1,668,512.40 19,000.00 54,000.00 29,500.00 28,400.00 24,900.00 4,399,063.30 10,677,630.40 16,593,209.10 27,260,458.10 44,951,244.50 79,500.00 94,000.00 97,500.00 99,500.00 80,000.00 86 GTTT cổ phần thường (tr VND) GT sổ sách TS (tr VND) Tỷ số đòn bẩy tài Tobin'sQ Tổng nợ (tr VND) Tổng vốn cổ phần (tr VND) 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 19,250,000.00 19,250,000.00 19,250,000.00 19,250,000.00 19,250,000.00 157,850.00 275,275.00 317,625.00 231,000.00 300,300.00 266,031.10 268,525.70 308,374.60 343,609.10 379,866.60 0.76 1.12 1.15 0.77 0.92 44,395.40 24,739.30 35,813.30 35,117.90 50,040.50 221,635.70 243,786.40 272,561.30 308,491.20 329,826.10 0.20 0.10 0.13 30,000,000.00 30,000,000.00 30,000,000.00 30,000,000.00 30,000,000.00 729,000.00 1,740,000.00 2,130,000.00 1,017,000.00 1,266,000.00 660,673.00 790,847.60 1,054,948.40 1,471,258.40 1,492,005.90 1.34 2.41 2.29 0.93 0.97 156,205.50 162,638.50 287,548.00 344,198.50 188,673.70 504,467.50 628,209.10 767,400.40 1,127,059.90 1,303,332.20 0.31 0.26 0.37 8,312,915.00 8,312,915.00 8,312,915.00 8,312,915.00 8,312,915.00 271,001.03 290,952.03 151,295.05 108,067.90 54,033.95 879,013.70 930,258.40 830,880.70 963,158.80 550,122.90 1.11 1.11 0.96 0.86 0.80 703,606.10 737,365.90 643,356.70 724,140.70 384,800.70 175,407.60 192,892.50 187,524.00 239,018.10 165,322.20 4.01 3.82 3.43 14,999,998.00 14,999,998.00 14,999,998.00 14,999,998.00 14,999,998.00 256,499.97 629,999.92 503,999.93 419,999.94 569,999.92 484,379.70 537,336.90 655,404.40 646,589.70 668,889.80 0.67 1.32 1.01 0.84 1.06 66,243.30 78,619.30 155,690.50 125,083.30 140,174.90 418,136.40 458,717.60 499,713.90 521,506.40 528,714.90 0.16 0.17 0.31 8,000,000.00 8,000,000.00 8,000,000.00 8,000,000.00 8,000,000.00 76,800.00 174,400.00 151,200.00 63,200.00 74,400.00 438,426.40 460,736.50 520,316.70 571,782.10 476,763.60 0.90 1.10 1.02 0.85 0.83 317,125.30 331,764.60 378,003.50 420,398.00 321,294.00 121,301.10 128,971.90 142,313.20 151,384.10 155,469.60 2.61 2.57 2.66 30,000,000.00 32,568,000.00 47,151,273.00 47,151,273.00 47,511,273.00 570,000.00 1,758,672.00 1,390,962.55 1,339,096.15 1,183,030.70 1,215,169.60 1,516,256.70 1,822,086.40 2,407,619.60 3,073,558.30 1.13 1.71 1.22 1.01 0.93 799,898.50 830,556.30 836,972.10 1,100,805.40 1,668,512.40 415,271.10 685,700.40 985,114.30 1,306,814.20 1,405,045.90 1.93 1.21 0.85 119,983,156.00 199,627,238.00 372,625,237.00 391,149,893.00 700,462,055.00 9,538,660.90 18,764,960.37 36,330,960.61 38,919,414.35 56,036,964.40 6,021,566.40 14,313,365.10 26,146,849.20 35,512,635.10 55,824,875.80 2.31 2.06 2.02 1.86 1.81 4,399,063.30 10,677,630.40 16,593,209.10 27,260,458.10 44,951,244.50 1,622,503.10 3,635,734.70 9,553,640.10 8,252,177.00 10,873,631.30 2.71 2.94 1.74 87 Tỷ số nợ đến hạn Nợ ngắn hạn (tr VND) Tổng nợ (tr VND) ROE Lợi nhuận ròng (tr VND) (tr VND) ROE Beta 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 0.11 0.15 44,088.20 24,156.70 35,076.40 34,509.60 50,040.50 44,395.40 24,739.30 35,813.30 35,117.90 50,040.50 0.99 0.98 0.98 0.98 1.00 8,393.00 29,574.00 51,870.00 72,052.00 70,323.00 221,635.70 243,786.40 272,561.30 308,491.20 329,826.10 0.04 0.12 0.19 0.23 0.21 0.94 0.31 0.14 127,093.30 120,635.80 263,788.20 329,903.70 183,681.20 156,205.50 162,638.50 287,548.00 344,198.50 188,673.70 0.81 0.74 0.92 0.96 0.97 198,220.00 163,290.00 274,606.00 515,082.00 342,644.00 504,467.50 628,209.10 767,400.40 1,127,059.90 1,303,332.20 0.39 0.26 0.36 0.46 0.26 1.04 3.03 2.33 703,501.50 737,259.10 643,256.00 695,655.00 361,500.70 703,606.10 737,365.90 643,356.70 724,140.70 384,800.70 1.00 1.00 1.00 0.96 0.94 67,826.00 29,310.00 14,847.00 31,246.00 -56,947.00 175,407.60 192,892.50 187,524.00 239,018.10 165,322.20 0.39 0.15 0.08 0.13 -0.34 0.97 0.24 0.27 66,060.20 78,619.30 155,690.50 124,932.40 140,174.90 66,243.30 78,619.30 155,690.50 125,083.30 140,174.90 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 67,119.00 83,906.00 85,381.00 65,430.00 40,724.00 418,136.40 458,717.60 499,713.90 521,506.40 528,714.90 0.16 0.18 0.17 0.13 0.08 0.93 2.78 2.07 298,377.80 311,248.60 365,859.60 388,283.10 304,623.40 317,125.30 331,764.60 378,003.50 420,398.00 321,294.00 0.94 0.94 0.97 0.92 0.95 16,952.00 17,768.00 17,825.00 19,651.00 21,096.00 121,301.10 128,971.90 142,313.20 151,384.10 155,469.60 0.14 0.14 0.13 0.13 0.14 0.97 0.84 1.19 586,910.60 619,705.70 746,457.40 1,039,047.30 1,668,512.40 799,898.50 830,556.30 836,972.10 1,100,805.40 1,668,512.40 0.73 0.75 0.89 0.94 1.00 82,245.00 207,981.00 228,576.00 412,974.00 232,743.00 415,271.10 685,700.40 985,114.30 1,306,814.20 1,405,045.90 0.20 0.30 0.23 0.32 0.17 0.79 3.30 4.13 1,102,096.30 1,466,893.10 5,252,364.70 21,630,198.20 25,644,122.10 4,399,063.30 10,677,630.40 16,593,209.10 27,260,458.10 44,951,244.50 0.25 0.14 0.32 0.79 0.57 125,995.00 1,101,737.00 2,432,015.00 1,073,560.00 1,846,668.00 1,622,503.10 3,635,734.70 9,553,640.10 8,252,177.00 10,873,631.30 0.08 0.30 0.25 0.13 0.17 0.91 88 Hệ số Tobin's Q Tỷ lệ chi trả cổ tức 2009 2010 2011 2012 STT Mã chứng khoán 2008 2009 DPS 2010 (VND) 2011 2012 2008 2009 EPS 2010 (VND) 2011 2012 2008 2009 % 2010 2011 2012 2008 2009 Tổng nợ 2010 (tr VND) 2011 2012 2008 2009 2010 năm 2011 2012 0.54 1.41 1.08 1.18 0.52 0.62 0.44 0.82 71 VIP 800 600 700 500 300 1,253 862 1,287 896 909 0.6385 0.6961 0.5439 0.5580 0.3300 72 VNM 1,000 4,000 3,000 4,000 3,800 7,116 6,763 10,242 7,585 6,978 0.1405 0.5915 0.2929 0.5274 0.5446 658,181.80 1,402,012.20 1,303,038.00 1,279,377.00 1,075,658.80 10,100.00 26,100.00 10,600.00 4,200.00 6,200.00 1,154,432.00 1,808,931.00 2,808,595.70 3,105,466.40 4,204,771.80 83,000.00 75,000.00 86,000.00 86,500.00 88,000.00 0.39 1.07 0.93 1.08 0.44 0.79 0.35 0.61 73 VPK 0.60 1.56 1.15 0.67 0.32 0.24 0.28 0.47 0.51 0.99 0.91 0.83 0 1,500 2,000 523 1,235 1,388 3,236 6,090 0.0000 0.0000 0.0000 0.4635 0.3284 74 VSC 5,000 3,000 4,000 4,000 4,000 10,838 12,888 14,937 7,993 9,511 0.4613 0.2328 0.2678 0.5004 0.4206 75 VSH 1,800 1,400 1,000 1,000 600 2,698 1,816 1,466 1,595 1,135 0.6672 0.7709 0.6821 0.6270 0.5286 76 VTO 400 400 600 600 300 600 572 1,040 826 617 0.6667 0.6993 0.5769 0.7264 0.4862 101,714.00 85,743.80 80,347.90 54,765.00 49,974.20 8,500.00 8,400.00 9,000.00 6,500.00 26,000.00 149,470.20 216,135.70 271,040.50 214,005.50 297,166.90 45,700.00 81,000.00 63,000.00 26,300.00 33,600.00 340,832.60 316,335.30 598,825.50 1,000,975.90 931,961.70 28,000.00 16,700.00 12,400.00 8,300.00 10,300.00 2,633,288.90 2,495,765.10 2,035,569.40 1,815,451.00 1,550,219.60 11,800.00 13,000.00 8,900.00 4,300.00 4,600.00 89 GTTT cổ phần thường (tr VND) GT sổ sách TS (tr VND) Tỷ số đòn bẩy tài Tobin'sQ Tổng nợ (tr VND) Tổng vốn cổ phần (tr VND) 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 59,807,785.00 59,807,785.00 59,807,785.00 59,807,785.00 59,807,785.00 604,058.63 1,560,983.19 633,962.52 251,192.70 370,808.27 1,447,352.20 2,233,751.00 2,164,337.00 2,143,197.80 1,956,836.50 0.87 1.33 0.89 0.71 0.74 658,181.80 1,402,012.20 1,303,038.00 1,279,377.00 1,075,658.80 789,170.40 831,738.80 861,299.00 863,820.80 881,177.70 0.83 1.69 1.51 175,275,700.00 351,265,300.00 353,072,120.00 556,114,754.00 833,955,796.00 14,547,883.10 26,344,897.50 30,364,202.32 48,103,926.22 73,388,110.05 5,966,959.00 8,482,036.00 10,773,032.30 15,582,671.60 19,697,868.40 2.63 3.32 3.08 3.29 3.94 1,154,432.00 1,808,931.00 2,808,595.70 3,105,466.40 4,204,771.80 4,812,527.00 6,673,105.00 7,964,436.60 12,477,205.20 15,493,096.60 0.24 0.27 0.35 7,600,000.00 8,000,000.00 8,000,000.00 8,000,000.00 8,000,000.00 64,600.00 67,200.00 72,000.00 52,000.00 208,000.00 190,092.80 149,756.30 155,464.10 155,767.50 186,975.90 0.87 1.02 0.98 0.69 1.38 101,714.00 85,743.80 80,347.90 54,765.00 49,974.20 88,378.80 64,012.50 75,116.20 101,002.50 137,001.70 1.15 1.34 1.07 9,624,628.00 12,030,551.00 12,030,551.00 23,894,502.00 24,038,502.00 439,845.50 974,474.63 757,924.71 628,425.40 807,693.67 438,222.10 647,348.40 811,575.80 856,938.70 1,054,558.80 1.34 1.84 1.27 0.98 1.05 149,470.20 216,135.70 271,040.50 214,005.50 297,166.90 288,751.90 431,212.70 540,535.30 642,933.20 757,391.90 0.52 0.50 0.50 137,494,258.00 206,241,246.00 206,241,246.00 206,241,246.00 206,241,246.00 3,849,839.22 3,444,228.81 2,557,391.45 1,711,802.34 2,124,284.83 2,483,250.30 2,580,949.60 3,028,830.60 3,345,733.10 3,382,412.50 1.69 1.46 1.04 0.81 0.90 340,832.60 316,335.30 598,825.50 1,000,975.90 931,961.70 2,142,417.70 2,264,614.30 2,430,005.10 2,344,757.20 2,450,450.80 0.16 0.14 0.25 60,000,000.00 60,000,000.00 79,866,666.00 79,866,666.00 79,866,666.00 708,000.00 780,000.00 710,813.33 343,426.66 367,386.66 3,412,791.10 3,281,776.40 3,066,635.30 2,857,180.50 2,589,318.10 0.98 1.00 0.90 0.76 0.74 2,633,288.90 2,495,765.10 2,035,569.40 1,815,451.00 1,550,219.60 779,502.20 786,011.30 1,031,065.90 1,041,729.50 1,039,098.50 3.38 3.18 1.97 90 Tỷ số nợ đến hạn Nợ ngắn hạn (tr VND) Tổng nợ (tr VND) ROE Lợi nhuận ròng (tr VND) (tr VND) ROE Beta 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 1.48 1.22 70,594.70 322,332.90 302,433.10 404,280.10 405,174.20 658,181.80 1,402,012.20 1,303,038.00 1,279,377.00 1,075,658.80 0.11 0.23 0.23 0.32 0.38 74,927.00 51,952.00 77,125.00 53,724.00 52,843.00 789,170.40 831,738.80 861,299.00 863,820.80 881,177.70 0.09 0.06 0.09 0.06 0.06 1.05 0.25 0.27 972,502.00 1,552,606.00 2,645,012.30 2,946,537.00 4,144,990.30 1,154,432.00 1,808,931.00 2,808,595.70 3,105,466.40 4,204,771.80 0.84 0.86 0.94 0.95 0.99 1,248,698.00 2,376,067.00 3,615,493.00 4,218,182.00 5,819,455.00 4,812,527.00 6,673,105.00 7,964,436.60 12,477,205.20 15,493,096.60 0.26 0.36 0.45 0.34 0.38 0.97 0.54 0.36 69,658.10 78,494.60 77,019.10 54,716.60 49,974.20 101,714.00 85,743.80 80,347.90 54,765.00 49,974.20 0.68 0.92 0.96 1.00 1.00 3,978.00 9,879.00 11,105.00 25,885.00 48,721.00 88,378.80 64,012.50 75,116.20 101,002.50 137,001.70 0.05 0.15 0.15 0.26 0.36 1.00 0.33 0.39 131,441.40 179,347.40 261,645.50 211,005.40 264,652.80 149,470.20 216,135.70 271,040.50 214,005.50 297,166.90 0.88 0.83 0.97 0.99 0.89 104,312.00 155,049.00 179,705.00 191,000.00 228,629.00 288,751.90 431,212.70 540,535.30 642,933.20 757,391.90 0.36 0.36 0.33 0.30 0.30 1.07 0.43 0.38 115,838.50 67,077.10 263,802.20 742,949.00 720,085.20 340,832.60 316,335.30 598,825.50 1,000,975.90 931,961.70 0.34 0.21 0.44 0.74 0.77 370,945.00 374,523.00 302,413.00 329,036.00 233,998.00 2,142,417.70 2,264,614.30 2,430,005.10 2,344,757.20 2,450,450.80 0.17 0.17 0.12 0.14 0.10 1.08 1.74 1.49 268,165.70 640,723.80 453,836.90 476,001.70 550,483.70 2,633,288.90 2,495,765.10 2,035,569.40 1,815,451.00 1,550,219.60 0.10 0.26 0.22 0.26 0.36 35,993.00 34,294.00 83,098.00 65,998.00 49,292.00 779,502.20 786,011.30 1,031,065.90 1,041,729.50 1,039,098.50 0.05 0.04 0.08 0.06 0.05 1.06 91 2009 2010 2011 2012 0.46 1.50 1.22 1.40 0.29 0.64 0.60 0.57 0.42 0.89 0.59 1.11 0.39 0.62 0.45 0.91 0.43 0.79 0.66 1.10 0.48 1.26 0.94 1.18 [...]...5 : : + ối tư ng quan giữa cơ hội đầu tư và chính sách chi trả cổ tức + ối tư ng quan giữa quyết định tài trợ và chính sách chi trả cổ tức Đối tư ng và phạm vi nghiên cứu: Đối tư ng nghiên cứu là mối , cụ thể là tác động của lên ,q các công ty niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán TPHCM (HOSE) 2008-2012 Phương pháp nghiên cứu: Bài nghiên cứu được tiến hành theo phương pháp nghiên cứu định lượng,... vốn chủ sở hữu: sử dụng vốn cổ phần ưu đãi hay lợi nhuận giữ lại hoặc phát hành thêm cổ phiếu phổ thông mới Với 2 thước đo của quyết định tài trợ đã đề cập ở trên thì quyết định tài trợ liên quan mật thiết đến Nợ (Tổng nợ và Nợ ngắn hạn), thêm vào đó, với đặc điểm của nền kinh tế Việt Nam thì quyết định tài trợ sẽ có kỳ vọng là tư ng quan ngược chi u với chính sách chi trả cổ tức của công ty Giả thiế... quyết định đầu tư Nếu quyết định đầu tư tác động đến phần tài sản trong bản cân đối kế toán thì quyết định tài trợ tác động đến phần nguồn vốn Quyết định tài trợ công ty quyết định chọn nguồn vốn nào có chi phí vốn nhỏ nhất hay nói đúng hơn là tìm ra cơ cấu vốn tối ưu cho doanh nghiệp của mình nhằm tài trợ cho dự án hay tài sản dài hạn mà công ty muốn đầu tư Cụ thể đó là quyết định nên sử dụng vốn vay,... quan về chính sách cổ tức chi trả chi trả Trong ph chi trả tổng quan về chính sách cổ tức 2.1 2.1.1 2.1.1.1 1 : 1 Chương 13 2007 9 đầu tư không - tư : - - 10 – a 2.1.1 (The Bird-In-The- Hand Theory)2 Bản chất của lý thuyết Bird-In-The-Hand của chính sách cổ tứ ổ ổ khoản thanh toán cổ tứ ả cổ tứ rủi ro và thích nhận được ắc chắn hơn là Gorden cho rằng việc thanh toán cổ tức hiện tại "giải quyết. .. trường cổ phiếu đánh giá vốn đầu tư đã trang bị thấp hơn chi phí thay thế) – u 20 Các nghiên cứu đã có cho thấ ộng đế Vì vậy, trong nghiên cứu này cũng sẽ Trong điều kiện nền kinh tế Việt Nam nói chung và thị trường chứng khoán Việt Nam nói riêng thì các kênh huy động vốn trong nền kinh tế còn rất hạn chế, chính vì vậy, nguồn tài trợ cho các cơ hội đầu tư cũng chính là sự cân đối trong chính sách. .. chính sách chi trả cổ tức Giả thiế được đặt ra là: H1 : ? ? Nên v ? )? Miller và Modigliani (1961) là học giả đầu tiên người cho rằng trong mộ ả 21 , 22 : Basil - - p 23 Dù chưa có kế ống nhất nhưng các nghiên cứu đã có cho thấ ể có tác động đế Vì vậy, trong nghiên cứu này cũng sẽ kiểm tra mối quan hệ giữ Quyết định tài trợ là quyết định sử dụng nguồn vốn nào để thực hiện quyết định đầu tư. .. trả cổ 25 tức cho cổ đông và giữ lại thu nhập để tái đầu tư Một tỷ lệ chi trả cổ tức thấp có thể làm phật lòng cổ đông, trong khi tỷ lệ chi trả cổ tức quá cao có thể khiến công ty mất cân đối dòng tiền, thiếu hụt vốn cho việc đầu tư trong tư ng lai Trên thực tế, một số công ty Việt Nam gặp phải sai lầm là trả cổ tức rất cao rồi sau đó lại lên phương án huy động vốn trở lại từ chính cổ đông : Tỷ suất... bị với chi phí thay thế vốn đầu tư đó Tobin lập luận rằng đầu tư ròng sẽ phụ thuộc vào việc q lớn hơn hay nhỏ hơn một Nếu q lớn hơn một, thì thị trường cổ phiếu đánh giá vốn đầu tư đã trang bị cao hơn chi phí thay thế vốn đầu tư đó Điều này tạo ra động cơ thôi thúc đầu tư, vì các nhà quản lý công ty có thể tăng giá trị thị trường của cổ phiếu công ty thông qua mua thêm (trang bị thêm) vốn đầu tư Ngược... vực tài chính vì các công ty thuộc lĩnh vực tài chính có một số đặc thù riêng so với các ngành khác và báo cáo tài chính có sự khác biệ Tp.HCM Nguồn dữ liệu báo cáo tài chính các công ty: Công ty chứng khoán Bản Việt FPT ROA, beta c 3.2 : Tỷ lệ chi trả cổ tức cho biết tỷ lệ cổ tức tiền mặt trả hàng năm cho cổ đông so với lợi nhuân tạo ra Thông thường, các công ty sẽ cân đối giữa mục tiêu trả cổ 25... lợi ích của các cổ đông Do đó, cần thận trọng khi đưa ra các quyết định liên quan đến chính sách cổ tức : 4 Chương 13 2007 14 hiện theo hai ) : 15 – hơn Chính sách chi trả cổ tức nhỏ hàng quý cộng thêm cổ tức thưởng vào cuối năm K 16 Một thông điệp mà những nhà quản trị thường lấy đó làm mục tiêu ứng xử là: chính sách cổ tức phải có tính ổn định, không thay đổi thất thường và phải đặc biệt ... + + + , , ,t , : : + ối tư ng quan hội đầu tư sách chi trả cổ tức + ối tư ng quan định tài trợ sách chi trả cổ tức Đối tư ng phạm vi nghiên cứu: Đối tư ng nghiên cứu mối , cụ thể tác động lên... Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ kinh tế Chính sách chi trả cổ tức, hội đầu tư định tài trợ – Nghiên cứu thực nghiệm Việt Nam công trình nghiên cứu riêng tôi, có hỗ trợ từ người hướng dẫn... đó, nghiên cứu tiến hành kiểm định mối tư ng quan hội đầu tư, định tài trợ với sách chi trả cổ tức thông qua mô hình nghiên cứu gốc để xem xét mô hình phù hợp với liệu đặc điểm công ty Việt Nam