CH 1.1 Tínhăc păthi tăc aă Vi t Nam b NGă1 M U ătƠi c vào th i k h i nh p V i th tr ng tài nói chung th tr ng ch ng khoán (TTCK) nói riêng non tr đ y bi n đ ng TTCK đóng m t vai trò c c k quan tr ng đ i v i n n kinh t Vi t Nam m t kênh huy đ ng v n cho n n kinh t Quy t đ nh s 252/Q -TTG-Chính ph phê t chi n l c phát tri n th tr ng ch ng khoán Vi t Nam giai đo n 2011 – 2020 ngày 01/03/2012 th tr ng ch ng khoán ph n đ u đ a t ng giá tr v n hóa th tr ng c phi u đ t 70% GDP vào n m 2020 V i t c đ phát tri n nh trên, TTCK Vi t Nam m t kênh h p d n nhà đ u t n c Hi n nay, th tr ng ch ng khoán c a Vi t Nam phát tri n m c s khai ch a hoàn thi n a s nhà đ u t s n ch ng khoán m t n n t ng v ng vàng v phân tích tài Ph ng pháp đ nh giá so sánh s d ng P/E m t công c đ n gi n thông d ng nh t mà nhà đ u t s d ng đ quy t đ nh Cách th c s d ng ph ng pháp đ nh giá so sánh nói chung ph ng pháp so sánh dùng P/E nói riêng đ nh giá m t công ty d a vào m c giá c a công ty “t ng t ”, khái ni m t ng t tài bao g m t m c đ r i ro, n ng l c tài ti m n ng t ng tr ng t v l nh v c ho t đ ng, ng P/E cho th y giá c phi u hi n t i cao h n thu nh p t c phi u l n, hay nhà đ u t ph i tr giá cho m t đ ng thu nh p N u h s P/E cao u có ngh a ng i đ u t d ki n t c đ t ng c t c cao t ng lai; c phi u có r i ro th p nên ng i đ u t tho mãn v i t su t v n hoá th tr ng th p; d đoán công ty có t c đ t ng tr ng trung bình s tr c t c cao H s P/E r t có ích cho vi c đ nh giá c phi u Gi s ng i đ u t có c phi u ABC không đ c giao d ch sôi đ ng th tr ng, v y c phi u có giá h p lỦ? Lúc c n nhìn vào h s P/E đ c công b đ i v i nhóm lo i c phi u t ng t v i c phi u ABC, sau nhân thu nh p c a công ty v i h s P/E s cho giá c a lo i c phi u ABC i v i ngành khoáng s n, vi c đo l ng ch s P/E r t quan tr ng đ i v i vi c thu hút nhà đ u vào th tr ng khoáng s n kim lo i đ c đánh giá ngu n tài nguyên quỦ hi m có Ủ ngh a quan tr ng s phát tri n c a n n kinh t V i nhu c u s n xu t s d ng nguyên li u t qu ng ngày cao ngành khai thác khoáng s n s ti p t c t ng tr ng th i gian t i Theo k t qu u tra đ a ch t cho th y Vi t Nam phát hi n nhi u m qu ng kim lo i có giá tr phân b r i rác nhi u n i Theo ông Nguy n M nh Quân - V tr ng V Công nghi p n ng, B Công th ng, đ n nay, Vi t Nam ti n hành u tra c b n, th m dò phát hi n m i 5.000 m khoáng m Nh v y có th nói, tr l ng lo i khoáng s n kim lo i c a Vi t Nam phong phú Bên c nh nh ng n m qua, ngành công nghi p khai khoáng đóng vai trò quan tr ng tích c c s nghi p phát tri n công nghi p Vi t Nam n n kinh t đ t n c ã c b n đáp ng đ k p th i nguyên liê cho n n kinh t qu c dân V i nh ng phát tri n m nh m đó, tác gi tin r ng t ng lai không xa c phi u c a ngành khoáng s n s r t đ c a chu ng có giá tr Vì v y đ tài giúp nhà đ u t có c s đ góp ph n đ a quy t đ nh đ u t đ n vào c phi u c a ngành Các nghiên c u tài v y u t tác đ ng t s P/E có th nói xu t phát t mô hình y u t c b n c a P/E đ c Gordon xây d ng (1962), ông ch r ng t s P/E đ c quy t đ nh b i t l chi tr c t c, m c đ r i ro c a c phi u ti m n ng t ng tr ng c a công ty Mô hình sau đ c phát tri n ti p b i Campbell Shiller (1988) thành mô hình h i qui log(P/E) c ng v i y u t c b n làm bi n gi i thích cho t s P/E N m 1996, Fama French ki m ch ng m i liên h gi a P/E v i r i ro, t ng tr ng (t s BE/ME) kích th c c a công ty, hai ông k t lu n r ng y u t có vai trò gi i thích t s P/E T s quan sát tìm ki m thông tin c a tác gi , ch a có m t nghiên c u th c hoàn ch nh v y u t nh h ng t i ch s P/E c a ngành Khoáng s n t i th tr ng ch ng khoán Vi t Nam Tr c nh ng th c tr ng này, đ tài đ c xây d ng nh m kh o sát y u t nh h ng lên t s P/E c a công ty Tuy nhiên, li u vi c ng d ng ph ng pháp đ nh giá t i th tr ng ch ng khoán Vi t Nam có đ c s d ng đ n có đ m b o tính ch t “t ng đ ng” gi a công ty so sánh không? V i mong mu n tìm hi u khía c nh v th tr ng ch ng khoán Vi t Nam, tác gi th c hi n nghiên c u y u t có m i quan h v i ch s P/E ngành khoáng s n th tr ng ch ng khoán Vi t Nam, hay nói cách khác nghiên c u đ c th c hi n nh m kh o sát nhân t ph n ánh b i ch s P/E ngành khoáng s n th tr ng ch ng khoán Vi t Nam 1.2 Cơuăh iănghiênăc uăvƠăm cătiêuănghiênăc u 1.2.1 Câu h i nghiên c u Bài nghiên c u s đ c th c hi n đ nh m tr l i cho câu h i sau:  T s P/E ?  Nh ng nhân t tác đ ng đ n t s P/E c a công ty ngành khoáng s n ? Thang Long University Library  Các th c đo m c đ nh h ng c a nhân t t i ch s P/E c a công ty khoáng s n ?  Nhân t có s c nh h ng m nh nh t đ i v i ch s P/E c a công ty khoáng s n? 1.2.2 M c tiêu nghiên c u  úc k t rút đ c h th ng c s lỦ thuy t truy n th ng c ng nh hi n đ i, ki n th c c b n xung quanh ch s P/E c a doanh nghi p Xây d ng mô hình nhân t nh h ng t i ch s P/E c a doanh nghi p khoáng s n th tr ng ch ng khoán Vi t Nam  D a s li u th c t , tìm hi u phân tích nhân t tác đ ng đ n ch s P/E c a công ty khoáng s n niêm y t th tr ng ch ng khoán Vi t Nam, ki m đ nh s phù h p c a mô hình đ a k t lu n v nhân t nh h ng t i P/E  T mô hình k t qu phân tích thu th p đ c, đ a m t s ki n ngh gi i pháp cho công ty xây d ng vi c xác đ nh đánh giá ch s P/E c a doanh nghi p Qua nhà đ u t c ng có nh ng c s đ quy t đ nh đ u t m t cách đ n iăt 1.3 1.3.1 ngăvƠăph măviănghiênăc u it ng nghiên c u i t ng nghiên c u c a đ tài ch s P/ E (h s giá thu nh p m t c phi u) nhân t nh h ng t i P/E 1.3.2 Ph m vi nghiên c u Trên th c t , ph m vi nghiên c u nhân t tác đ ng đ n P/E c a m t doanh nghi p r ng l n nh ng v i kh n ng ki n th c th i gian h n h p nên nghiên c u s ch t p trung vào y u t thu c đ c thù công ty đ c thù ngành i t ng nghiên c u c a đ tài công ty thu c ngành khoáng s n niêm y t th tr ng ch ng khoán Vi t Nam đ m b o s quan sát (theo quỦ) theo th i gian, giai đo n nghiên c u t n m 2010 đ n h t n m 2014 1.4 Ph Ph ngăphápănghiênăc u ng pháp đ nh tính: Nghiên c u đ nh tính ph ng pháp ti p c n nh m tìm cách mô t phân tích đ c m c a nhóm đ i t ng t quan m kinh t c a nhà nghiên c u Các d li u nghiên c u đ nh tính th ng ph bi n h n d i d ng ch (mô t tính ch t, đ c m…) h n d ng s (mô t giá tr đo l ng ho c th nguyên…) Bên c nh đó, ph ng pháp cho phép phát hi n nh ng ch đ quan tr ng mà nhà nghiên c u có th ch a bao quát đ c tr c Vì v y đ tài tác gi d a nghiên c u l ch s h th ng c s lỦ thuy t đ nh n di n nhân t nh h ng tác đ ng c a đ n ch s P/E c a doanh nghi p khoáng s n l Ph ng pháp đ nh l ng: nghiên c u đ nh l ng d a vào vi c đo l ng s ng đ c áp d ng đ i v i hi n t ng có th đ c di n t b ng s (Kathari, 2004) Nh v y v i đ tài này, nghiên c u đ nh l ng nghiên c u s d ng ph ng pháp th ng kê mô t đ đ a nh ng đ c tính c b n c a d li u thu th p đ c Ti p s d ng ph ng pháp phân tích h i quy nh m xây d ng mô hình nhân t tác đ ng t i ch s P/E T đó, ti n hành ki m đ nh hàng lo t gi thuy t nghiên c u Ph n m m th ng kê đ c s d ng SPSS (vi t t t c a Statistical Package for the Social Sciences) m t ch ng trình máy tính ph c v công tác th ng kê Ph n m m SPSS h tr x lỦ phân tích d li u s c p thông tin đ c thu th p tr c ti p t đ i t ng nghiên c u, th ng đ c s d ng r ng rãi các nghiên c u u tra xã h i h c kinh t l ng Nghiên c u s s d ng d li u báo cáo tài (2010 - 2014) đ c ki m toán c a 30 công ty Khoáng s n niêm y t th tr ng ch ng khoán Vi t Nam 1.5 K tăc uăc aă Ch ătƠi ng M đ u : a nhìn t ng quan nh t v h s giá thu nh p, vai trò t m quan tr ng c a đ i v i vi c xác đ nh giá tr c phi u th tr ch ng khoán ng th i khái quát cách th c nghiên c u ch s ng Ch ng T ng quan lỦ thuy t v h s giá thu nh p nhân t nh h ng đ n ch s này: a c s lỦ lu n, lỦ thuy t v h s giá thu nh p nhân t nh h ng t i ch s c a doanh nghi p ngành khoán s n đ t đ a ph ng pháp nghiên c u c th cho đ tài Ch ng Ph ng pháp nghiên c u: Trên c s lỦ thuy t nêu trên, trình bày quy trình c th s đ c ti n hành đ nghiên c u v đ tài th c ti n Ch ng Th c tr ng t s h s giá thu nh p nhân t nh h ng đ n h s giá thu nh p c a công ty khoáng s n niêm y t th tr ng ch ng khoán Vi t Nam: D a s li u th ng kê th c t thu th p đ c, đ a phân tích, đánh giá, ki m đ nh s đ n c a mô hình nhân t nh h ng T đ a k t qu nghiên c u gi i thích mô hình nhân t tác đ ng Thang Long University Library Ch ng N i dung k t qu nghiên c u: đánh giá ki m tra d li u thu th p, đ ng th i ki m đ nh đ phù h p c a mô hình đ a k t qu c a mô hình Ch ng K t lu n m t s ki n ngh : T nh ng n i dung k t qu nghiên c u thu đ c, đ a m t s gi i pháp, ki n ngh nh m giúp doanh nghi p khoán s n t i Vi t Nam c i thi n đ c ch s P/E đ ng th i giúp nhà đ u t có c n c chu n xác đ xác đ nh h ng đ u t c a CH NGă2 T NGăQUANăLụăTHUY T V T S GIỄăTRểNăTHUăNH P VÀăCỄCă NHỂNăT NHăH NGă N GIỄăTRểNăTHUăNH P 2.1 T ngăquanăv ăth ătr ngăch ngăkhoán 2.1.1 Khái ni m Th tr ng ch ng khoán m t b ph n c a th tr ng v n dài h n, th c hi n c ch chuy n v n tr c ti p t nhà đ u t sang nhà phát hành, qua th c hi n ch c n ng c a th tr ng tài cung ng ngu n v n trung dài h n cho n n kinh t “Th tr ng ch ng khoán (Securities Market) thu t ng dùng đ ch c ch c a ho t đ ng giao d ch mua bán ch ng khoán dài h n nh lo i trái phi u c phi u công c tài khác nh ch ng ch qu đ u t , công c phái sinh – h p đ ng t ng lai, quy n ch n, b o ch ng phi u, ch ng quy n.” (Bùi Kim Y n – Sách th tr ng ch ng khoán – Trang 25) 2.1.2 Các thành ph n tham gia th tr ng ch ng khoán Các t ch c cá nhân tham gia TTCK có th đ c chia thành nhóm sau: NhƠăphátăhƠnh:ăcác t ch c th c hi n huy đ ng v n thông qua TTCK Nhà phát hành ng i cung c p ch ng khoán – hàng hóa c a TTCK Trong nhà phát hành g m: Chính ph quy n đ a ph ng, công ty, t ch c tài NhƠăđ uăt : nh ng ng i th t s mua bán ch ng khoán TTCK Nhà đ u t có th chia làm hai lo i: nhà đ u t cá nhân nhà đ u t có t ch c Trong đó, nhà đ u t cá nhân nh ng ng i có v n t m th i nhàn r i, tham gia mua bán TTCK v i m c đích tìm ki m l i nhu n Còn nhà đ u t có t ch c hay g i đ nh ch đ u t : th ng xuyên mua bán ch ng khoán v i s l ng l n th tr ng NhƠă môiă gi i ậ Côngă tyă ch ngă khoán: công ty ch ng khoán công ty ho t đ ng l nh v c ch ng khoán có th đ m nh n m t ho c nhi u s nghi p v b o lãnh phát hành, môi gi i, t doanh t v n đ u t ch ng khoán có th th c hi n m i nghi p v , công ty ch ng khoán ph i đ m b o đ c m t s v n nh t đ nh ph i đ c phép c a c quan có th m quy n (Ngu n: Bùi Kim Y n – Sách th tr 2.1.3 Ch c n ng c a th tr ng ch ng khoán – Trang 29) ng ch ng khoán Hi n nay, th tr ng ch ng khoán m t kênh huy đ ng v n l n cho n n kinh t đ c chia thành ch c n ng nh : Thang Long University Library Huyăđ ng v năđ u t ăchoăn n kinh t : Khi nhà đ u t mua ch ng khoán công ty phát hành, s ti n nhàn r i c a h đ c đ a ho t đ ng s n xu t kinh doanh qua góp ph n m r ng s n xu t xã h i Bênăc nhăđó,ăTCCKăcònălƠăn iăcung c pămôiătr ngăđ u t ăchoăcông chúng: TTCK cung c p cho công chúng môi tr ng đ u t lành m nh v i c h i l a ch n phong phú Các lo i ch ng khoán th tr ng r t khác v tính ch t, th i h n đ r i ro, cho phép nhà đ u t có th l a ch n cho lo i hàng hóa phù h p v i kh n ng, m c tiêu s thích c a Cu iă cùng,ăđơyă lƠă n iă t oă môiă tr ngăgiúpăChínhăph th c hi năcácă chínhă sáchă kinhă t v ă mô: Các ch s c a TTCK ph n nh đ ng thái c a n n kinh t m t cách nh y bén xác Giá ch ng khoán t ng lên cho th y đ u t m r ng, n n kinh t t ng tr ng ng c l i giá ch ng khoán gi m s cho th y d u hi u tiêu c c c a n n kinh t Vì th TTCK đ c g i phong v bi u c a n n kinh t m t công c quan tr ng giúp Chính ph th c hi n sách kinh t v mô 2.1.4 Vai trò c a th tr ng ch ng khoán Theo nh ng thông tin tác gi thu th p đ c sách v th tr ng ch ng khoán c a PGS.TS Bùi Kim Y n Th tr ng ch c khoán có vai trò là: Th nh t, t oătínhăthanhăkho năchoăcácăch ngăkhoán: Nh có TTCK nhà đ u t có th chuy n đ i ch ng khoán h s h u thành ti n m t ho c lo i ch ng khoán khác h mu n Kh n ng kho n (kh n ng chuy n đ i thành ti n m t) m t nh ng đ c tính h p d n c a ch ng khoán đ i v i ng i đ u t TTCK ho t đ ng n ng đ ng có hi u qu có kh n ng nâng cao tính kho n c a ch ng khoán giao d ch th tr Th ng hai, đánhă giáă ho tă đ ng c aă cácă doanhă nghi p: Thông qua giá ch ng khoán, ho t đ ng c a doanh nghi p đ c ph n ánh m t cách t ng h p xác, giúp cho vi c đánh giá so sánh ho t đ ng các doanh nghi p đ c nhanh chóng thu n ti n, t c ng t o đ c m t môi tr ng c nh tranh lành m nh nh m nâng cao hi u qu s d ng v n, kích thích áp d ng công ngh m i, c i ti n s n ph m Th ba, h tr vƠăthúcăđ yăcácăcôngătyăc ph năraăđ iăvƠăphátătri n: TTCK h tr ch ng trình c ph n hóa c ng nh vi c thành l p phát tri n c a công ty c ph n qua vi c qu ng bá thông tin, đ nh giá doanh nghi p, b o lãnh phát hành, phân ph i ch ng khoán m t cách nhanh chóng, t o tính kho n cho chúng nh th thu hút nhà đ u t đ n góp v n vào công ty c ph n Cu iă cùng,ă thuă hútă v nă đ u t ă n că ngoƠi: TTCK không nh ng thu hút ngu n v n n i đ a mà giúp Chính ph Doanh nghi p có th phát hành trái phi u ho c c phi u công ty th tr ng v n qu c t đ thu hút thêm ngo i t Vi c thu hút v n đ u t n c qua kênh ch c khoán (FPI) an toàn hi u qu h n 2.2 T ngăquanăv ăc ăphi uăth 2.2.1 Khái ni m c phi u th ng ng (common stock) Theo lu t ch ng khoán Vi t Nam, c phi u lo i ch ng khoán xác nh n quy n l i ích h p pháp c a ng i s h u đ i v i m t ph n v n c ph n c a t ch c phát hành Có nhi u quan m, cách hi u khác xung quanh khái ni m c phi u Song v i nghiên c u tác gi s d ng khái ni m sau: “C phi u gi y t ch ng nh n c ph n, xác đ nh quy n s h u c a c đông, đ i v i công ty c ph n Ng i mua c phi u th ng tr thành c đông, đ i v i công ty c ph n Ng i mua c phi u th ng tr thành c đông th ng hay c đông C đông n m gi c phi u th ng m t nh ng ng i ch doanh nghi p nên ng i tr c ti p th h ng k t qu s n xu t kinh doanh c ng nh lãnh ch u m i r i ro kinh doanh.” (Bùi Kim Y n – Th tr 2.2.2 c m c phi u th ng ch ng khoán – Trang 112) ng C phi uăcóăvaiătròăr t quan tr ngătrênăTTCKăv y theoăquanăđi m c aăcácă nhƠăphơnătích c phi u th ngăcóănh ngăđ căđi m sau: C phi u ch ng nh n góp v n c a c đông vào công ty c ph n Vì v y, ch có chi u góp vào, không th hi n th i h n hoàn v n; k h n (Khi công ty phá s n ho c gi i th , s không t n t i c phi u) Thêm vào đó, c t c không n đ nh ph thu c vào k t qu s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p t c c t c c phi u th ng tùy thu c vào k t qu kinh doanh c a doanh nghi p k t qu kinh doanh không n đ nh nên c t c c ng không th c đ nh Khi doanh nghi p làm n phát đ t c đông đ c h nhu n nhi u h n so v i lo i ch ng khoán khác có lãi su t c đ nh Ng làm n khó kh n ho c thua l , c t c có th r t th p ho c c t c ng th i phá s n, c đông s ng i cu i nh n đ ng l i c l i, c giá tr l i c a tài s n lỦ c m cu i giá c a c phi u bi n đ ng r t m nh Giá bi n đ ng nhi u nh t th tr ng th c p ch u s tác đ ng c a nhi u nhân t nhân t quan tr ng k t qu kinh doanh c a công ty Thang Long University Library M tăkhác,ătheoăquanăđi m c a nh ngănhƠăđ uăt ,ăC phi u th ng cóăthêmă đ căđi măđóălƠ: Th nh t c phi u th ng có tính kho n cao: C phi u có kh n ng chuy n hóa thành ti n m t d dàng Tuy nhiên tính kho n c a c phi u ph thu c vào y u t khác nh k t qu kinh doanh c a t ch c phát hành (công ty có c phi u niêm y t) N u t ch c phát hành ho t đ ng kinh doanh có hi u qu , tr c t c cao, c phi u c a công ty s thu hút nhà đ u t c phi u th c s d mua bán th tr ng Ng c l i n u công ty làm n hi u qu không tr c t c ho c c t c th p, c phi u c a công ty s gi m giá khó bán Bên c nh đó, tính kho n ph thu c vào m i quan h cung - c u th tr ng ch ng khoán Th tr ng c phi u c ng nh lo i th tr ng khác đ u ch u s chi ph i c a qui lu t cung c u Giá c phi u th tr ng không ch ph thu c vào ch t l ng công ty mà ph thu c r t l n vào nhu c u c a nhà đ u t Tuy m t lo i c phi u r t t t nh ng th tr bão hòa ngu n cung (nhi u hàng bán) c phi u c ng khó t ng giá Ng ng c l i th tr ng khan hi m hàng hóa c nh ng c phi u ch t l ng h n c ng có th bán d dàng M c dù v y, c ng c n Ủ đ n s đ u c , m t s nhà đ u t s h u m t ph n l n l tr c l i ng c phi u th tr ng, đ y giá lên xu ng theo Ủ đ Th hai có tính l u thông: Tính l u thông n c phi u có giá tr nh m t lo i tài s n th c s , n u nh tính kho n giúp cho ch s h u c phi u chuy n c phi u thành ti n m t c n thi t tính l u thông giúp ch s h u c phi u th c hi n đ c nhi u ho t đ ng nh th a k t ng cho đ th c hi n ngh a v tài s n c a Th ba tính t b n gi : C phi u có tính t b n gi t c c phi u có giá tr nh ti n Tuy nhiên c phi u không ph i ti n ch có giá tr đ c đ m b o b ng ti n M nh giá c a c phi u không ph n ánh giá tr c a c phi u Cu i tính r i ro cao: tính r i ro ph thu c vào thông tin tình hình phát tri n, tr c a m i qu c gia Giá tr c phi u bi n đ ng theo y u t 2.2.3 Các y u t c b n c a c phi u th 2.2.3.1 S l đ ng c phi u th ng ng Khi xem xét C phi u c a Công ty c ph n, th ng có s phân bi t c phi u c phép phát hành, c phi u phát hành, c phi u qu , c phi u l u hành S l ng c phi uăđ căphépăphátăhƠnh: Khi công ty c ph n đ c thành l p, đ c phép phát hành c phi u đ huy đ ng v n Nh ng lu t pháp n c quy đ nh công ty ph i đ ng kỦ t ng s c phi u c a công ty ph i ghi u l công ty đ c g i c phi u đ c phép phát hành hay c phi u đ ng kỦ S l ng c phi u đ c phép phát hành s l ng c phi u t i đa c a m t công ty có th phát hành t lúc b t đ u thành l p c ng nh su t trình ho t đ ng Khi c n có s thay đ i s l ng c phi u đ c phép phát hành ph i đ c đa s c đông b phi u tán thành ph i s a đ i u l công ty (ngu n: gi ng th tr ng ch ng khoán – Nguy n V n Huân H Thanh H S l ng) ng c phi uăđƣăphátăhƠnh: s l ng c phi u mà công ty đ c bán cho nhà đ u t th tr ng công ty thu v đ c toàn b ti n bán s c phi u đó, nh h n ho c t i đa b ng v i s c phi u đ c phép phát hành (ngu n: gi ng th tr S l ng ch ng khoán – Nguy n V n Huân H Thanh H ng c phi u qu : c phi u đ c giao d ch th tr ng) ng đ c t ch c phát hành mua l i b ng ngu n v n c a S c phi u có th đ c công ty l u gi m t th i gian sau l i đ c bán ra; lu t pháp m t s n c quy đ nh s c phi u không đ c bán mà ph i h y b C phi u qu không ph i c phi u l u hành, v n đ ng sau nó; không đ c tham gia vào vi c chia l i t c c ph n quy n tham gia b phi u (ngu n: gi ng th tr ng ch ng khoán – Nguy n V n Huân H Thanh H ng) S l ng c phi uăđangăl uăhƠnh: c phi u phát hành, hi n l u hành th tr ng c đông n m gi S c phi u l u hành đ đ nh nh sau: c xác S c phi uăđangăl uăhƠnhă=ăS c phi uăđƣăphátăhƠnhă- S c phi u qu ng Trong tr ng h p công ty có c hai lo i c phi u th ng c phi u u đãi, i ta s xác đ nh c th cho t ng lo i m t S c phi u th ng l u hành c n c quan tr ng đ phân chia l i t c c ph n công ty (ngu n: gi ng th tr ng ch ng khoán – Nguy n V n Huân H Thanh H 2.2.3.2 Giá c phi u th ng) ng a M nhăgiáă(par-value): giá tr ghi gi y ch ng nh n c phi u m nh giá c a c phi u M nh giá c a m i c phi u ch có giá tr danh ngh a, th m chí M ng i ta phát hành c phi u m nh giá (no par-value stocks), b i đ i v i c phi u m nh giá có Ủ ngh a kinh t (Bùi Kim Y n – Th tr ng ch ng khoán – Trang 115) 10 Thang Long University Library Mƣă CK QuỦ Q4 Q1 Q2 CTM Q3 Q4 Q1 Q2 HGM Q3 Q4 Q1 Q2 KHB Q3 Q4 Q1 Q2 KHL Q3 Q4 Q1 Q2 KSA Q3 Q4 KSB Q1 T ng tƠiăs n PCS 214039 104266 98402 98270 99146 294639 325310 346246 330086 103263 104654 106022 102092 106021 108586 107050 107939 345562 373359 395221 437736 699785 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,081 0,086 0,099 0,256 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,151 P/E ROE ROA 5,000 -3,807 -3,683 -9,091 -2,400 2,200 2,900 5,900 7,400 -3,859 -3,092 -9,129 -5,800 -31,579 -17,757 14,000 230,800 10,629 11,699 9,646 8,600 3,432 0,156 -0,022 -0,034 -0,032 -0,039 0,089 0,090 0,065 0,064 -0,009 -0,001 -0,001 -0,026 -0,007 -0,004 0,001 0,010 0,027 0,008 0,012 0,022 0,037 0,057 -0,010 -0,016 -0,014 -0,017 0,082 0,081 0,053 0,051 -0,008 -0,001 -0,001 -0,023 -0,003 -0,002 0,001 0,005 0,017 0,004 0,006 0,020 0,024 CR 0,837 1,497 1,549 1,515 1,463 10,584 14,798 5,306 8,577 7,798 6,729 5,990 6,523 1,040 1,060 1,085 1,120 1,732 1,005 1,134 7,183 3,528 GDP CPI I 0,060 0,048 0,050 0,055 0,060 0,048 0,050 0,055 0,060 0,048 0,050 0,055 0,060 0,048 0,050 0,055 0,060 0,048 0,050 0,055 0,060 0,048 0,019 0,024 0,003 0,012 0,019 0,024 0,003 0,012 0,019 0,024 0,003 0,012 0,019 0,024 0,003 0,012 0,019 0,024 0,003 0,012 0,019 0,024 0,068 0,079 0,070 0,069 0,068 0,079 0,070 0,069 0,068 0,079 0,070 0,069 0,068 0,079 0,070 0,069 0,068 0,079 0,070 0,069 0,068 0,079 Thang Long University Library Growth -0,216 -0,896 6,429 -0,923 7,250 0,111 0,023 0,351 -0,388 -0,926 9,500 0,524 -0,781 -0,857 10,000 0,273 -0,429 1,767 -0,602 0,303 -0,930 -0,073 BV BETA 10582,144 10710,237 10418,646 10100,464 9720,009 42944,286 46738,889 22450,000 20870,476 15172,727 15159,330 15150,399 14771,451 10152,143 10113,929 10128,929 10231,607 13809,369 13216,203 13372,978 11641,206 25610,111 0,062 0,331 -0,118 -0,231 -0,142 1,269 -0,231 -0,394 -0,334 1,254 -0,183 0,443 -0,012 -0,687 0,233 -0,114 0,445 -0,429 -0,370 0,024 0,546 0,973 Mƣă CK QuỦ Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 KSH Q3 Q4 Q1 Q2 KSS Q3 Q4 Q1 Q2 KTB Q3 Q4 Q1 Q2 LBM Q3 Q4 Q1 LCM Q2 Q3 T ng tƠiăs n 691171 704065 690335 208467 222389 238476 240504 1264900 1473034 1560613 1599496 348301 320467 349603 378036 160272 165749 169525 159808 303939 287913 274766 PCS P/E 0,164 3,432 0,174 3,519 0,161 4,100 0,000 -6,461 0,000 -6,128 0,000 -4,711 0,000 34,800 0,000 40,625 0,000 8,289 0,000 10,714 0,000 12,200 0,000 4,061 0,000 916,667 0,000 1050,000 0,000 81,500 0,136 4,733 0,093 3,866 0,100 4,850 0,115 5,800 0,000 4,604 0,000 5,590 0,000 9,185 ROE 0,049 0,045 0,053 0,002 0,002 0,011 0,001 0,016 0,009 0,004 0,001 0,000 0,000 0,000 0,006 0,035 0,618 0,030 0,010 0,015 0,016 0,000 ROA 0,032 0,030 0,035 0,001 0,001 0,005 0,000 0,005 0,002 0,001 0,000 0,000 0,000 0,000 0,004 0,028 0,484 0,024 0,008 0,014 0,015 0,000 CR 3,143 3,358 4,519 0,530 0,549 0,513 0,525 1,149 1,164 1,153 1,149 2,718 3,763 2,627 2,213 3,246 3,221 3,141 3,815 11,253 9,502 92,131 GDP CPI I 0,050 0,055 0,060 0,048 0,050 0,055 0,060 0,048 0,050 0,055 0,060 0,048 0,050 0,055 0,060 0,048 0,050 0,055 0,060 0,048 0,050 0,055 0,003 0,012 0,019 0,024 0,003 0,012 0,019 0,024 0,003 0,012 0,019 0,024 0,003 0,012 0,019 0,024 0,003 0,012 0,019 0,024 0,003 0,012 0,070 0,069 0,068 0,079 0,070 0,069 0,068 0,079 0,070 0,069 0,068 0,079 0,070 0,069 0,068 0,079 0,070 0,069 0,068 0,079 0,070 0,069 Growth 0,069 0,472 -0,292 -0,266 0,483 0,465 -0,214 -0,851 4,278 -0,669 0,309 -0,159 0,435 -0,879 5,083 0,016 0,316 0,110 -0,318 0,264 -0,119 -0,305 BV BETA 24824,444 25787,722 25400,389 9456,886 9478,871 9586,826 9591,189 15429,888 15571,186 15626,995 15569,450 10259,776 10261,045 10259,888 10322,090 15492,492 15911,002 16410,175 16084,707 13552,288 12760,177 11098,608 0,613 -0,002 0,315 -0,287 -0,232 -0,576 -0,066 0,014 -0,018 0,058 0,486 0,784 -0,476 0,119 0,602 0,625 0,859 -0,113 -0,282 0,603 -0,331 0,525 Mƣă CK QuỦ Q4 Q1 Q2 MAX Q3 Q4 Q1 Q2 MDC Q3 Q4 Q1 Q2 MIC Q3 Q4 Q1 Q2 MIM Q3 Q4 Q1 Q2 MMC Q3 Q4 NBC Q1 T ng tƠiăs n 269869 208212 205998 200020 200927 1021426 1011145 1093819 1043396 116485 117962 108330 98716 91813 89294 86386 84051 44160 42478 41776 41822 1193938 PCS 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,212 0,305 1,240 0,159 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,126 P/E 18,900 -12,209 -3,455 -2,072 -3,600 5,092 8,537 -5,356 3,923 -22,491 43,385 -35,792 -34,000 56,250 -8,865 -3,075 -1,900 -2,446 -2,746 -2,921 -1,600 5,400 ROE ROA CR 0,000 0,000 -0,018 -0,019 -0,025 0,005 0,001 -0,182 0,277 0,002 0,002 -0,017 -0,012 -0,046 -0,060 -0,065 -0,018 -0,087 -0,034 -0,040 -0,034 0,027 0,000 229,578 0,000 1,973 -0,011 1,957 -0,011 1,983 -0,014 1,904 0,001 0,722 0,000 0,734 -0,030 0,687 0,058 0,785 0,001 0,611 0,001 0,653 -0,010 0,555 -0,007 0,626 -0,021 0,806 -0,027 0,774 -0,028 0,734 -0,008 0,702 -0,062 2,735 -0,025 2,659 -0,028 2,502 -0,023 2,315 0,006 0,839 GDP CPI I 0,060 0,048 0,050 0,055 0,060 0,048 0,050 0,055 0,060 0,048 0,050 0,055 0,060 0,048 0,050 0,055 0,060 0,048 0,050 0,055 0,060 0,048 0,019 0,024 0,003 0,012 0,019 0,024 0,003 0,012 0,019 0,024 0,003 0,012 0,019 0,024 0,003 0,012 0,019 0,024 0,003 0,012 0,019 0,024 0,068 0,079 0,070 0,069 0,068 0,079 0,070 0,069 0,068 0,079 0,070 0,069 0,068 0,079 0,070 0,069 0,068 0,079 0,070 0,069 0,068 0,079 Thang Long University Library Growth -0,854 0,063 0,678 -0,278 0,615 -0,199 -0,319 0,471 0,090 -0,091 -0,409 0,769 -0,652 0,340 -0,454 1,549 -0,348 0,714 -0,333 0,125 -0,333 1,220 BV BETA 10933,910 16963,056 16656,806 16346,389 15955,139 14103,333 14123,222 11952,836 14408,956 11831,250 11851,962 11630,910 11495,822 12375,288 11674,673 10964,673 10774,343 10027,137 9697,066 9327,120 9022,683 13559,504 0,407 -0,239 -0,526 -0,318 0,576 1,632 -0,329 0,142 0,212 1,329 0,881 -0,283 -0,776 -1,700 1,468 -2,141 0,189 1,207 -1,247 -0,158 -0,314 0,787 Mƣă CK SQC TC6 TCS TDN THT QuỦ Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 T ng tƠiăs n 1177802 1104374 1140929 1739690 1693229 1677866 1634537 1889957 1951056 1749329 1377260 1675924 1841419 1595711 1624661 1461965 1393144 1400708 1084094 831457 846370 847752 PCS 0,440 5,000 0,152 0,000 0,000 0,000 0,000 1,329 1,053 1,074 0,054 0,091 1,069 1,050 0,083 1,401 1,066 1,404 0,261 0,222 0,639 1,017 P/E ROE ROA CR GDP CPI I 20,600 119,700 3,600 71,892 108,611 394,949 -415,957 -12,648 -2,071 -2,200 1,800 3,500 -2,500 -1,335 2,500 -16,399 -2,595 -11,670 8,805 8,200 15,900 26,296 -0,019 0,013 0,171 0,000 0,001 -0,005 -0,011 0,009 -0,234 0,062 0,303 0,049 -0,418 -0,169 0,467 -0,018 -0,241 0,070 0,182 0,025 0,019 -0,009 -0,004 0,003 0,055 0,000 0,001 -0,004 -0,009 0,001 -0,029 0,009 0,071 0,008 -0,043 -0,017 0,088 -0,004 -0,041 0,013 0,054 0,007 0,006 -0,003 0,832 0,806 0,907 1,210 1,345 1,352 1,339 0,844 0,841 0,819 0,658 0,641 0,648 0,548 0,563 0,833 0,717 0,738 0,684 1,036 1,023 1,007 0,050 0,055 0,060 0,048 0,050 0,055 0,060 0,048 0,050 0,055 0,060 0,048 0,050 0,055 0,060 0,048 0,050 0,055 0,060 0,048 0,050 0,055 0,003 0,012 0,019 0,024 0,003 0,012 0,019 0,024 0,003 0,012 0,019 0,024 0,003 0,012 0,019 0,024 0,003 0,012 0,019 0,024 0,003 0,012 0,070 0,069 0,068 0,079 0,070 0,069 0,068 0,079 0,070 0,069 0,068 0,079 0,070 0,069 0,068 0,079 0,070 0,069 0,068 0,079 0,070 0,069 Growth 0,818 0,713 1,460 -0,234 0,809 -0,754 -0,018 0,047 -0,044 0,036 -0,113 0,541 -0,050 -0,060 0,066 -0,342 0,323 0,291 -0,116 0,183 0,122 -0,177 BV BETA 13311,247 13486,402 12998,531 12395,973 12359,064 12292,309 12161,418 23007,388 18644,719 19877,843 24709,098 18108,397 12768,990 10918,895 20472,119 18399,000 14757,125 15777,063 19973,750 18322,769 18682,483 18555,961 -0,567 -0,075 0,153 0,000 0,000 3,189 -0,014 0,921 1,008 -0,040 -0,436 0,250 -0,084 0,376 -0,177 0,466 0,005 -0,065 0,099 0,329 -0,175 0,071 Mƣă CK TVD YBC QuỦ Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 T ng tƠiăs n 746397 1610137 1437525 1633262 1782937 389620 392850 389882 380782 PCS P/E ROE ROA CR GDP CPI I 0,130 0,976 0,371 0,209 0,112 0,000 0,000 0,000 0,000 3,480 13,300 5,600 3,800 1,800 -3,700 -4,700 -2,100 -1,200 0,089 0,036 0,035 0,016 0,163 -0,310 -0,396 -0,400 0,039 0,034 0,008 0,009 0,004 0,033 -0,020 -0,018 -0,013 0,001 0,956 1,431 2,043 1,728 1,351 0,622 0,617 0,588 0,497 0,060 0,048 0,050 0,055 0,060 0,048 0,050 0,055 0,060 0,019 0,024 0,003 0,012 0,019 0,024 0,003 0,012 0,019 0,068 0,079 0,070 0,069 0,068 0,079 0,070 0,069 0,068 Growth 0,159 0,045 -0,077 -0,101 0,211 -0,006 0,101 0,535 -0,369 BV BETA 20651,459 13644,778 14210,080 14445,906 14313,851 5266,428 3773,165 2695,563 2806,129 0,373 0,343 -0,562 0,054 0,164 -3,884 -1,021 -0,082 2,617 Ph l c 0.6 Giá tr P/E 10 nhân t tác đ ng đ n P/E c a công ty c ph n Khoáng s n niêm y t th tr Vi t Nam theo quý n m 2014 Mƣă CK QuỦ Q1 Q2 ALV Q3 Q4 Q1 AMC Q2 Q3 T ng tƠiăs n 35272 35478 36228 40139 78987 73540 84151 PCS P/E ROE ROA CR GDP CPI I 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 9,324 6,824 8,021 13,800 8,100 6,200 6,200 0,022 0,012 0,011 -0,005 0,032 0,055 0,097 0,013 0,007 0,007 -0,004 0,019 0,030 0,051 1,543 1,565 1,713 3,345 1,624 1,378 1,339 0,051 0,053 0,061 0,067 0,051 0,053 0,061 0,014 0,002 0,008 0,002 0,014 0,002 0,008 0,064 0,059 0,058 0,050 0,064 0,059 0,058 Thang Long University Library Growth -0,576 -0,786 1,333 -0,714 0,030 0,088 0,736 ng ch ng khoán BV BETA 11940,883 12073,637 10627,519 15718,253 16215,789 14018,596 15516,491 0,350 -0,731 -0,269 1,103 0,934 1,089 0,587 Mƣă CK BGM BKC BMC CMI CTM HGM QuỦ T ng tƠiăs n PCS Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 78404 235848 233660 238021 276635 115164 155002 182982 208605 265384 253308 270371 256628 249317 261643 284260 320885 95653 92707 101021 112468 342868 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,107 0,072 0,068 0,206 0,000 0,000 0,000 0,000 0,058 P/E ROE ROA CR GDP CPI I 5,300 109,524 175,000 200,000 155,200 -3,424 -2,864 -8,238 8,000 7,701 8,421 9,966 15,700 6,100 4,800 4,500 5,000 -3,798 -1,952 -2,390 178,300 8,500 0,034 0,000 0,000 0,000 0,003 -0,099 -0,048 0,106 0,064 0,034 0,024 0,026 0,013 0,067 0,021 0,072 0,068 -0,036 -0,085 0,015 0,100 0,062 0,020 0,000 0,000 0,000 0,002 -0,048 -0,017 0,036 0,040 0,027 0,021 0,021 0,012 0,030 0,009 0,031 0,026 -0,014 -0,032 0,005 0,035 0,046 1,265 4,771 5,497 10,373 2,739 0,630 0,643 0,608 1,103 2,892 4,182 3,419 5,284 1,054 1,061 1,034 0,978 1,410 1,387 1,366 1,399 4,088 0,067 0,051 0,053 0,061 0,067 0,051 0,053 0,061 0,067 0,051 0,053 0,061 0,067 0,051 0,053 0,061 0,067 0,051 0,053 0,061 0,067 0,051 0,002 0,014 0,002 0,008 0,002 0,014 0,002 0,008 0,002 0,014 0,002 0,008 0,002 0,014 0,002 0,008 0,002 0,014 0,002 0,008 0,002 0,014 0,050 0,064 0,059 0,058 0,050 0,064 0,059 0,058 0,050 0,064 0,059 0,058 0,050 0,064 0,059 0,058 0,050 0,064 0,059 0,058 0,050 0,064 Growth -0,381 -0,353 -0,318 0,067 8,250 -0,750 20,000 5,333 0,451 -0,400 -0,415 0,295 0,028 0,075 -0,090 0,458 -0,419 -0,242 -0,360 1,438 0,564 0,086 BV BETA 16067,368 10192,970 10193,389 10096,054 10121,984 9592,018 9155,262 10716,280 22311,895 16888,425 17311,257 17765,317 18005,702 15058,309 11417,500 12307,400 12136,500 8629,099 7949,780 8099,098 8996,599 19958,651 -1,263 1,260 0,519 0,396 -1,046 0,465 -1,613 -0,153 1,019 0,467 0,463 -0,224 -0,113 1,268 -0,511 0,205 -0,877 -0,546 0,341 -0,511 -0,555 -0,544 Mƣă CK KHB KHL KSA KSB KSH QuỦ T ng tƠiăs n PCS Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 308381 291760 288063 102586 104604 109512 319291 103972 167767 174150 185090 443703 449993 464713 497961 709832 713836 744326 778541 245220 254501 427397 0,081 0,111 0,141 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 P/E 10,939 14,959 20,300 -12,030 -13,982 -16,552 35,900 28,492 18,981 11,854 14,100 8,600 9,900 7,042 11,585 5,512 5,246 5,354 5,600 39,037 20,213 22,841 ROE 0,032 0,011 0,018 0,000 0,004 0,002 0,001 0,010 0,000 0,006 0,006 0,024 0,022 0,001 0,006 0,040 0,054 0,055 0,051 0,005 0,012 0,067 ROA 0,025 0,008 0,014 0,000 0,003 0,002 0,001 0,005 0,000 0,004 0,004 0,022 0,020 0,001 0,005 0,027 0,036 0,036 0,032 0,002 0,005 0,019 CR GDP CPI I 6,514 6,106 4,627 6,713 5,912 4,491 3,260 1,137 1,597 1,554 1,425 7,969 8,649 5,847 2,922 5,012 4,141 4,242 2,888 0,515 0,580 0,103 0,053 0,061 0,067 0,051 0,053 0,061 0,067 0,051 0,053 0,061 0,067 0,051 0,053 0,061 0,067 0,051 0,053 0,061 0,067 0,051 0,053 0,061 0,002 0,008 0,002 0,014 0,002 0,008 0,002 0,014 0,002 0,008 0,002 0,014 0,002 0,008 0,002 0,014 0,002 0,008 0,002 0,014 0,002 0,008 0,059 0,058 0,050 0,064 0,059 0,058 0,050 0,064 0,059 0,058 0,050 0,064 0,059 0,058 0,050 0,064 0,059 0,058 0,050 0,064 0,059 0,058 Thang Long University Library Growth BV -0,347 19087,619 -0,159 17821,984 0,180 18049,841 -0,714 14863,955 12,500 14920,255 0,111 14949,920 2,833 46891,707 2,000 99814,286 -0,250 214082,143 0,667 10052,083 0,533 10116,750 92,333 11927,810 -0,882 12198,344 -1,000 12218,035 0,000 11176,651 -0,059 26289,167 0,146 26010,889 0,218 27186,444 -0,190 26995,056 -0,121 9649,530 -0,149 9760,992 2,851 10463,216 BETA 0,455 0,274 -0,256 1,115 -0,048 0,693 -0,884 0,714 1,225 -0,084 -0,019 1,201 0,289 0,256 -0,321 0,271 0,366 -0,367 0,839 0,939 1,188 -0,106 Mƣă CK KSS KTB LBM LCM MAX MDC QuỦ Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q1 Q2 T ng tƠiăs n 288470 1823482 1907106 1854266 1856122 385006 402079 458205 549783 149388 149518 152436 164958 273024 271722 269256 232975 211874 219996 219445 1054361 962245 PCS 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 P/E ROE ROA CR GDP 9,300 26,600 30,000 35,500 31,200 106,200 51,600 34,700 44,400 7,910 14,069 16,667 9,400 40,566 101,613 68,966 -2,805 -4,330 -2,826 -3,021 5,376 3,405 0,002 0,004 0,003 0,002 0,002 0,000 0,006 0,004 0,001 0,006 0,011 0,022 0,041 0,002 0,003 0,003 -0,216 -0,013 -0,025 -0,020 0,008 0,038 0,002 5,434 0,067 0,001 1,315 0,051 0,001 1,299 0,053 0,000 1,285 0,061 0,000 1,281 0,067 0,000 2,134 0,051 0,004 2,036 0,053 0,003 6,872 0,061 0,001 2,967 0,067 0,005 4,008 0,051 0,009 4,533 0,053 0,019 4,944 0,061 0,033 3,734 0,067 0,002 41,303 0,051 0,003 33,174 0,053 0,003 187,345 0,061 -0,205 26,209 0,067 -0,007 1,742 0,051 -0,012 1,661 0,053 -0,010 1,640 0,061 0,002 0,772 0,051 0,009 0,643 0,053 CPI I 0,002 0,014 0,002 0,008 0,002 0,014 0,002 0,008 0,002 0,014 0,002 0,008 0,002 0,014 0,002 0,008 0,002 0,014 0,002 0,008 0,014 0,002 0,050 0,064 0,059 0,058 0,050 0,064 0,059 0,058 0,050 0,064 0,059 0,058 0,050 0,064 0,059 0,058 0,050 0,064 0,059 0,058 0,064 0,059 Growth -0,467 -0,035 0,946 -0,512 0,235 0,000 2,301 -0,237 0,810 -0,114 0,230 -0,058 0,000 1,333 -0,643 1,400 -1,000 -0,697 -0,200 -0,821 -0,095 -0,063 BV BETA 22713,529 19442,332 19480,860 12010,476 12036,729 10325,149 10383,507 15437,761 10302,761 15155,746 15301,992 15663,132 16336,868 10958,755 10875,573 10903,503 8954,492 15350,278 15043,889 14750,417 14323,236 14886,284 0,339 0,860 0,743 0,126 -0,243 1,076 0,245 0,247 0,147 -0,180 -0,014 0,240 -0,123 0,932 0,413 0,180 -0,088 1,043 0,148 0,649 -0,394 0,129 Mƣă CK QuỦ Q3 Q4 Q1 MIC Q2 Q3 Q1 Q2 MIM Q3 Q4 Q1 Q2 MMC Q3 Q4 Q1 Q2 NBC Q3 Q4 Q1 Q2 SQC Q3 Q4 TC6 Q1 T ng tƠiăs n 1021142 968257 89157 88885 90060 86971 90338 92993 97707 40423 38890 36803 32559 1305870 1282323 1453414 1156159 1604628 1687656 1341550 1312715 1754225 PCS 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 P/E ROE ROA CR GDP CPI I 1,872 3,836 -12,302 -10,711 -4,593 -2,694 -3,849 -4,822 118,421 -2,692 -2,553 -2,049 -1,140 4,840 2,899 3,200 3,700 -265,085 -151,953 -69,930 -68,400 3,300 0,009 0,106 -0,054 -0,042 -0,003 -0,025 -0,027 -0,033 0,083 -0,052 -0,042 -0,060 -0,095 0,025 0,057 0,016 0,133 -0,009 -0,020 -0,076 -0,017 0,011 0,002 0,024 -0,031 -0,023 -0,001 -0,010 -0,010 -0,012 0,031 -0,035 -0,028 -0,040 -0,065 0,006 0,015 0,004 0,046 -0,007 -0,014 -0,057 -0,013 0,002 0,763 0,627 0,512 0,533 0,600 0,759 0,823 0,859 0,884 2,244 2,206 2,130 2,147 0,769 0,764 0,792 0,705 1,301 0,768 0,776 0,739 0,801 0,061 0,067 0,051 0,053 0,061 0,051 0,053 0,061 0,067 0,051 0,053 0,061 0,067 0,051 0,053 0,061 0,067 0,051 0,053 0,061 0,067 0,051 0,008 0,002 0,014 0,002 0,008 0,014 0,002 0,008 0,002 0,014 0,002 0,008 0,002 0,014 0,002 0,008 0,002 0,014 0,002 0,008 0,002 0,014 0,058 0,050 0,064 0,059 0,058 0,064 0,059 0,058 0,050 0,064 0,059 0,058 0,050 0,064 0,059 0,058 0,050 0,064 0,059 0,058 0,050 0,064 Thang Long University Library Growth 0,139 -0,166 -0,100 0,667 0,150 -0,076 -0,174 0,422 -0,320 0,167 -0,429 0,083 -0,385 0,982 0,808 1,213 0,288 -0,373 -0,632 0,240 -0,694 0,071 BV BETA 15027,229 14518,079 9380,428 9003,026 8978,832 10342,947 10069,622 9751,133 10635,334 8577,735 8230,892 7723,285 7051,433 11436,204 12130,595 12293,246 14177,481 11994,691 10580,109 9183,118 9027,309 24927,350 -0,111 -0,118 0,000 0,000 -0,111 0,000 0,000 0,000 -1,508 -0,519 -0,295 0,188 -0,722 -0,304 -0,147 0,571 -0,264 0,000 0,000 0,000 0,000 0,538 Mƣă CK TCS TDN THT TVD QuỦ Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 T ng tƠiăs n 1536446 1559605 1223031 1852630 1663849 1620459 1655029 1357225 1237086 1203466 1069986 801862 676044 725024 684496 1868170 1743542 1869029 1855204 PCS P/E 0,000 1,273 0,000 1,699 0,000 3,472 0,000 4,980 0,000 2,403 0,000 -2,849 0,000 1428,000 0,000 9,170 0,000 2,420 0,000 3,106 0,000 -10,433 0,000 5,000 0,000 4,000 0,000 4,300 0,000 5,700 0,000 2,321 0,000 2,079 0,000 1,900 0,000 3,932 ROE ROA CR GDP CPI I 0,012 0,010 0,126 0,009 -0,227 -2,334 0,754 -0,003 -0,068 0,030 -0,011 0,022 0,041 0,000 0,070 0,055 0,046 0,081 0,048 0,002 0,002 0,033 0,001 -0,030 -0,096 0,123 -0,001 -0,015 0,007 -0,003 0,007 0,015 0,000 0,026 0,011 0,010 0,018 0,012 0,787 0,776 0,634 0,704 0,614 0,504 0,552 0,823 0,760 0,781 0,600 0,905 0,911 0,889 0,917 1,451 1,747 1,676 1,377 0,053 0,061 0,067 0,051 0,053 0,061 0,067 0,051 0,053 0,061 0,067 0,051 0,053 0,061 0,067 0,051 0,053 0,061 0,067 0,002 0,008 0,002 0,014 0,002 0,008 0,002 0,014 0,002 0,008 0,002 0,014 0,002 0,008 0,002 0,014 0,002 0,008 0,002 0,059 0,058 0,050 0,064 0,059 0,058 0,050 0,064 0,059 0,058 0,050 0,064 0,059 0,058 0,050 0,064 0,059 0,058 0,050 Growth 0,003 -0,102 -0,066 0,002 0,008 -0,206 0,280 -0,206 0,028 0,124 -0,021 0,051 0,172 -0,088 -0,163 0,077 0,015 0,098 -0,145 BV BETA 24902,194 25104,753 24957,353 18086,530 14770,359 4429,494 17965,323 18552,563 17294,313 17736,688 17478,563 18778,382 18499,403 18507,755 18535,667 14761,700 15425,813 9988,245 10628,387 0,567 1,324 1,664 0,330 0,324 0,024 -0,388 0,510 0,191 -0,416 0,523 0,061 -0,025 0,282 0,038 0,507 -0,327 0,368 0,116 Ph l c 0.7 Giá tr CR trung bình theo quý n m 2010 - 2014 2010 2011 Th i gian CRătrungăbìnhă(ăl n) Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2,07 2,12 2,48 2,37 3,83 2,56 2,62 2,54 2012 2013 2014 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2,16 1,98 2,03 2,29 2,38 2,45 4,84 9,83 3,48 3,32 8,78 2,96 Ph l c 0.8 Giá tr t ng tr ng th ph n trung bình theo quý n m 2010 - 2014 2010 2011 Th i gian GROWTHătrungăbìnhă (l n) Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 1,25 1,20 1,15 1,11 1,03 1,07 1,07 1,03 2012 2013 2014 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 1,03 1,00 1,03 1,03 1,00 1,00 1,00 1,00 1,03 1,03 1,03 1,11 Ph l c 0.9 ROA trung bình theo quý n m 2010 - 2014 2010 2011 Th i gian ROAătrungăbìnhă(%) Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2,18 6,27 2,74 3,66 2,59 2,88 1,66 1,38 2012 2013 2014 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 1,42 1,61 1,13 0,69 0,56 0,10 0,30 1,77 0,27 0,16 0,23 0,86 Thang Long University Library Ph l c 0.10 ROE trung bình theo quý n m 2010 - 2014 2010 2011 Th i gian ROEătrungăbìnhă(%) Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 5,24 9,41 4,66 8,83 5,00 5,13 -1,58 5,24 2012 2013 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 2,78 1,67 0,95 0,98 -0,12 2014 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 -3,86 -1,54 6,33 0,53 -0,44 -5,48 5,13 Ph l c 0.11 Giá tr s sách trung bình theo quý n m 2010 - 2014 2010 2011 Th i gian Q1 BVătrungăbìnhă 2012 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 17,35 20,86 13,28 15,74 14,93 14,51 13,48 14,07 (T đ ng) Q1 Q2 2013 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 2014 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 17,02 16,34 15,38 15,80 19,40 19,36 17,69 17,62 18,92 19,95 21,13 20,02 Ph l c 0.12 T l chi tr c t c trung bình theo quý n m 2010 - 2014 2010 2011 Th i gian T l chi tr c t c trungăbìnhă(%) Q1 Q2 Q3 Q4 0,57 0,53 0,62 1,19 2012 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 3,15 4,35 4,27 8,88 8,95 5,10 Q3 Q3 Q4 16,74 18,66 38,91 5,94 2013 Q1 Q2 2014 Q4 241,7 5,42 Q1 Q2 Q3 Q4 17,19 34,28 19,65 7,23 Ph l c 0.13 Giá tr tài s n trung bình theo quý n m 2010 - 2014 2010 2011 Th i gian Q1 Sizeătrungăbìnhă Q2 2012 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 411,0 420,5 454,8 463,5 476,7 505,6 506,2 515,6 (T đ ng) Q1 Q3 2013 Q4 Q1 Q2 Q3 2014 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 543,7 526,8 569,4 553,9 570,8 576,8 553,0 540,3 609,7 588,4 599,2 611,5 Ph l c 0.14 Giá tr P/E trung bình theo quý n m 2010 - 2014 2010 2011 Th i gian P/Eătrungăbình Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 114,3 58,0 38,3 33,5 9,5 9,8 69,3 0,071 2012 2013 2014 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 20,1 1,9 3,3 3,9 0,5 31,9 57,4 51,4 2,1 44,0 15,1 68,4 Thang Long University Library TÀIăLI U THAM KH O Ti ng Vi t: Bùi Kim Y n (2013), “Th tr ng ch ng khoán”, NXB lao đ ng xã h i Nguy n Minh i n (2010), “Th m đ nh giá tài s n & doanh nghi p”, NXB Th ng kê Nguy n V n Huân H Thanh H ch ng khoán” Tr n Th Hòa, “Sách h Thông V n T i ng (2010), “Bài gi ng th tr ng d n h c t p Kinh t vi mô”, Tr ng ng Giao Tr n Nguy n Ng c Anh Th (2010), “Giáo trình Kinh t v mô” Ti ng Anh: Berk(1997) and research of america (1967-1987), “Is size really matter?” Charitou and Constontis, (1992-2001), “Relationship between size and ratio of book value to market value (B/M) on the average return” Dr Talat Afza and Ms.Samya Tahi (2012), “Determinants of PriceEarnings Ratio The Case of Chemical Sector of Pakistan” Khurram Shehzad and Aisha Ismail (2014), “Value relevance of Accounting Information and its Impact on Stock Prices: Case Study of Listed Banks at Karachi Stock Exchange” 10 Imad Zeyad Ramadan (2014), “Confidence Index Determinants of the Amman Stock Exchange Listed Companies” 11 J Aloy Niresh (2001), “Trade-off between liquidity & profitability A study of selected manufacturing Firms in sri lanka” 12 Mehdi Moradi , Mahdi Salehi and Shahnaz Honarmand (2010), “Factors affecting dividend policy: Empirical evidence of Iran” 13 Qasim Saleem and Ramiz Ur Rehman (2001), “Impacts of liquidity ratios on profitability” 14 Scott Pirie and Malcolm Smith (2005), “Relationship between Stock Prices and Accounting Information A Review of the Residual Income and Ohlson Models” 15 Shariat Panahi, Khosravi (2008), “Relationship between shares returns with firm size, the ratio of market value to book value benefit ratio stock prices in Tehran Stock Exchange” 16 Stephen H Penman and Xiao-Jun Zhang (2004), “Modeling Sustainable Earnings and P/E Ratios Using Financial Statement Information” 17 Wan-Ting (Alexandra) Wu (2013), “The P/E Ratio And Profitability” 18 Waqas Bin Khidmat and Mobeen Ur Rehman (2014), “Impact of liquidity & solvency on profitability chemical sector of Pakistan” Thang Long University Library [...]... (OLS) đ phân tích v m i t ng quan, liên h gi a các bi n nhân t v i ch s P/E c a các doanh nghi p đ ki m tra các gi thuy t nghiên c u 3.3 Các bi nănghiênăc uăvƠăđoăl ng các bi nănghiênăc u 34 Thang Long University Library 3.3.1 Mô hình nghiên c u S đ 3.2 Mô hình nghiên c u các nhân t tác đ ng t i ch s P/E c a các công ty c ph n khoáng s n niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam Quy mô công ty (SIZE)... h p và rõ ràng s giúp vi c thu th p và x lí thông tin nhanh chóng d dàng Bên c nh đó, giúp tác gi rút ng n th i gian và công s c B nh ng nhân t không quan tr ng v i mô hình c 2: Thu th p và x lỦ s li u T các nhân t đã đ c ch n l c ph n trên, tác gi s ti n hành b c th hai là thu th p các s li u đã có s n c a các Công ty c ph n khoáng s n niêm y t trên sàn ch ng khoán Vi t Nam theo quỦ trong th i gian... trong doanh nghi p mà tác gi đã t ng h p đ c Do không đ đi u ki n đ nghiên c u đ c t t c các nhân nên đ tài s ch t p trung vào đánh giá m i t ng quan gi a ch s P/E v i các y u t n i sinh và ngo i sinh c a các công ty c ph n khoáng s n niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam đã nh c đ n ph n trên D i đây là k t qu mà tác gi đã t ng h p Trong đó: (+) cùng chi u, (-) ng B ng 2.6 .Các nhân t Nhơnăt nhăh... B ng thuy t minh báo cáo tài chính) c a 30 công ty c ph n khoáng s n đ c niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam theo quỦ trong 5 n m t n m 2010 đ n 2014 Bên c nh đó, đ thu th p đ c các s li u v ch s beta, giá th tr ng c a c phi u trong các Công ty, nghiên c u c ng s d ng t i các Báo cáo th ng niên Các báo cáo này đ c l y t cophieu68.com, cafef.vn, hsx.vn, hnx.vn và m t s trang web ch ng khoán. .. c 3: Phân tích th ng kê mô t B c 4: Ki m tra d li u B c 5: Phân tích h s t ng quan Pearson B c 6: Ki m đ nh s phù h p và đ a ra k t qu nghiên c u Ngu n: tác gi t t ng h p T s đ nghiên c u trên ta th y đ ti n hành nghiên c u các y u t t i ch s P/E s c n ti n hành qua 6 b B nh h ng c: c 1: Xác đ nh các nhân t tác đ ng đ n ch s P/E c a các doanh nghi p ngành khoáng s n niêm y t trên th tr ng ch ng khoáng. .. ng khoáng Vi t Nam Trong bài nghiên c u này, tác gi đã ch n ra 10 nhân t đ phân tích s tác đ ng, m i quan h gi a chúng v i ch s P/E c a các công ty đ c nghiên c u; c th là: Kh n ng thanh toán, chính sách c t c, t ng tr ng GDP, t l sinh l i trên t ng tài s n, t l sinh l i trên VCSH , giá s sách, l m phát, lãi su t th tr ng, t ng tr ng th ph n, quy mô công ty Xác đ nh các ch tiêu c n phân tích phù h p... c t c t i Malaysia Các m u nghiên c u bao g m 248 công ty niêm y t trong th i 22 Thang Long University Library gian t n m 1993 đ n 2000 Nh ng m u này bao g m các ngành công nghi p xây d ng, hàng tiêu dùng, s n ph m công nghi p, s n ph m nông nghi p, b t đ ng s n, và các doanh nghi p d ch v K t qu cho th y t l thanh toán c t c gi a các công ty khác nhau thu c cùng ngành đem l i các nh h ng khác nhau... n kinh t có nh ng bi n chuy n tích c c, các doanh nghi p s n xu t kinh doanh nghi p qu t ng ti m tin c a các nhà đ u t Qua đó th hi n, tác đ ng cùng chi u c a t c đ t ng tr ng GDP v i giá th tr ng c a c phi u Gián ti p tác đ ng đ ng bi n v i ch s P/E c a doanh nghi p 2.5 Khungănghiênăc u D a trên các c s lỦ lu n và các nhân t đã phân tích trên, d i đây là b ng t ng h p các bi n và gi thi t đ ti n hành... ghi s cho bi t giá tr tài s n công ty còn l i th c s là bao nhiêu n u ngay l p t c công ty rút lui kh i kinh doanh Vì giá tr ghi s là m t th c đo r t chính xác giá tr c a công ty, y u t không bi n đ i quá nhanh, t ng đ i n đ nh, nên nó là s li u thích h p đ phân tích cho các nhà đ u t , t c là mua c phi u đúng giá tr đ h ng c t c hàng n m h n là cho các nhà đ u c , ng phi u r i bán đi v i giá đ nh đi... qua các báo cáo tài chính đã đ c ki m toán đ y đ trên trang hsx.vn và hnx.vn M t khác, v i các ch tiêu không có s n s li u c th , tác gi s ti n hành tính toán thông qua các công th c đã đ c nêu trong ph n phân tích các nhân t nh h ng t i ch s P/E c a doanh nghi p trên, s li u đ tính các ch tiêu này c ng đ c l y t báo cáo tài chính c a doanh nghi p Cùng v i đó, các s li u thu th p đ c s đ c x lỦ m t cách ... ng t s h s giá thu nh p nhân t nh h ng đ n h s giá thu nh p c a công ty khoáng s n niêm y t th tr ng ch ng khoán Vi t Nam: D a s li u th ng kê th c t thu th p đ c, đ a phân tích, đánh giá, ki m... doanh nghi p khoáng s n th tr ng ch ng khoán Vi t Nam  D a s li u th c t , tìm hi u phân tích nhân t tác đ ng đ n ch s P/E c a công ty khoáng s n niêm y t th tr ng ch ng khoán Vi t Nam, ki m đ... P/E ?  Nh ng nhân t tác đ ng đ n t s P/E c a công ty ngành khoáng s n ? Thang Long University Library  Các th c đo m c đ nh h ng c a nhân t t i ch s P/E c a công ty khoáng s n ?  Nhân t có s