 Chương 1: Những vấn đề thị trường ngoại hối  Chương 2: Giao dịch ngoại hối giao  Chương 3: Giao dịch ngoại hối kỳ hạn  Chương 4: Giao dịch hoán đổi ngoại hối  Chương 5: Giao dịch tiền tệ tương lai  Chương 6: Quyền chọn tiền tệ  Th.s Nguyễn Trần Phúc, 2011, Thị trường ngoại hối giao dịch ngoại hối, Nhà xuất Thống kê  PGS, TS Nguyễn Văn Tiến, 2008, Cẩm nang Thị trường ngoại hối giao dịch kinh doanh ngoại hối , Nhà xuất Thống kê  Các tài liệu Tài quốc tế, Thanh tốn quốc tế Kinh doanh ngoại hối khác  Thời lượng: 45 tiết  30% điểm kiểm tra kỳ  70% thi kết thúc học phần GV: Nguyễn Thị Huyền Trang Khoa Ngân hàng Quốc tế Trường Đại Học Ngân Hàng Tp.HCM Hiểu khái niệm cần thiết khách quan thị trường ngoại hối  Nắm đặc trưng thị trường ngoại hối  Biết chủ thể tham gia thị trường ngọai hối  Làm quen với khái niệm giao dịch ngoại hối: vấn đề liên quan tỷ giá hối đóai, trạng thái luồng tiền, trạng thái ngọai hối  Biết sơ lược giao dịch ngoại hối  1.1 Khái niệm thị trường ngoại hối (FOREX) 1.2 Chức nă ng vai trò FOREX  1.3 Các chủ thể tham gia thị trường  1.4 Tỷ giá vấn đề tỷ giá  1.5 Trạng thái luồng tiền trạng thái ngoại hối  1.6 Các giao dịch ngoại hối   Thị trường ngoại hối (Forex market – FX) thị trường chủ thể tham gia mua bán đồng tiền quốc gia vùng lãnh thổ khác  Đối tượng mua bán chủ yếu khoản tiền gửi ngân hàng ghi đồng tiền khác   Thị trường lớn nhất, doanh số giao dịch cao tính chất tồn cầu, hoạt động liên tục  Thị trường không tập trung – OTC  Thị trường cạnh tranh hoàn hảo  Thị trường họat động hiệu  Các quốc gia có khối lượng giao dịch nhiều  Rất nhạy cảm kiện kinh tế, trị, xã hội, tâm lý… diễn giới  Có Tỷ USD 3,981 4,000 3,370 3,500 3,000 2,500 2,000 2,040 1,705 Doanh số bình quân ngày 1,505 1,500 1,000 500 1998 2001 2004 2007 2010 Nguồn: www.BIS.org (4/2010) Cung cấp dịch vụ cho khách hàng thực giao dịch thương mại quốc tế  Thực việc chuyển đổi sức mua đồng tiền khác nhau, xác định nên tỷ giá cách khách quan theo quy luật cung cầu thị trường  Cung cấp công cụ bảo hiểm rủi ro tỷ hợp đồng kỳ hạn, hoán đổi, quyền chọn tương lai  Đây nơi để NHTW tiến hành can thiệp để tỷ giá biến động theo chiều hướng có lợi cho kinh tế    Thúc đẩy thương mại đầu tư quốc tế Tạo điều kiện để ngân hàng trung ương (NHTW) can thiệp tác động lên tỷ giá theo hướng có lợi cho kinh tế NHTW DN NHTM NHTM DN Môi giới 17 1.4.1 YẾT TỶ GIÁ 1.4.2 MỨC THAY ĐỔI CỦA CÁC ĐỒNG TIỀN TRONG TỶ GIÁ  1.4.3 CÁC PHƯƠNG PHÁP YẾT TỶ GIÁ  1.4.4 ĐIỂM TỶ GIÁ  1.4.5 TỶ GIÁ MUA VÀO VÀ TỶ GIÁ BÁN RA  1.4.6 TỶ GIÁ CHÉO  1.4.7 SỰ BIẾN ĐỘNG TỶ GIÁ VÀ CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG   Tỷ giá: giá đồng tiền biểu thị thông qua đồng tiền khác  Sử dụng số mã IOS đồng tiền để biểu thị tỷ giá:  Cách Cách Cách Cách Cách : GBP1 = USD 2.1232 : 1GBP = 2.1232 USD : GBP/USD 2.1232 : 2.1232 USD/GBP : USD 2.1232 /GBP Quy ước yết tỷ giá:  Tỷ giá S (x/y) số đơn vị đồng tiền x đơn vị đồng tiền y  x: đồng tiền định giá  y: đồng tiền yết giá  S(x/y) tăng tức y tăng giá x giảm giá S (y/x) số đơn vị đồng tiền y đơn vị đồng tiền x  S(y/x) gọi tỷ giá đối ứng S(x/y) Ví dụ: tính tỷ giá nghịch đảo của: S (USD/AUD) = 0.9898  S (JPY/EUR) = 170.10  S (VND/SGD) = 12500   => Tỷ giá nghịch đảo:  S (AUD/USD) = 1.0103  S (EUR/JPY) = 0.005878  S (SGD/VND) = 0.00008 S0 : tỷ giá S(x/y) thời điểm S1 : tỷ giá S(x/y) thời điểm  ∆ S (x/y): mức độ tăng giảm giá trị tuyệt đối đồng tiền y so với đồng tiền x thời điểm so với thời điểm    % ∆ S (x/y) (còn gọi s): tỷ lệ phần trăm tăng/giảm đồng tiền y so với đồng tiền x thời điểm so với thời điểm 1/S0 : tỷ giá S(y/x) thời điểm 1/ S1 : tỷ giá S(y/x) thời điểm  ∆ S (y/x): mức độ tăng giảm giá trị tuyệt đối đồng tiền x so với đồng tiền y thời điểm so với thời điểm    % ∆ S (y/x) : tỷ lệ phần trăm tăng/giảm đồng tiền x so với đồng tiền y thời điểm so với thời điểm  Mối quan hệ s s’: -s’ s=  (1+ s’) -s s’ = (1+ s) s s’ không giá trị tiến đến gần tỷ giá thay đổi Thực tế :  Hầu hết quốc gia yết tỷ giá trực tiếp  Ngọai trừ nước Anh, Úc, New Zealand nước sử dụng đồng tiền chung EURO yết tỷ giá gián tiếp  Ngịai cịn có đồng tiền quốc tế SDR yết trực tiếp tất quốc gia, đóng vai trị đồng tiền yết giá tất đồng tiền khác  Riêng Mỹ yết tỷ giá trực tiếp với GBP, AUD, NZD, EUR, SDR yết tỷ giá gián tiếp với đồng tiền lại Trên thị trường ngoại hối: + Các đồng tiền yết giá theo kiểu Châu Âu + Ngọai trừ đồng tiền yết giá theo kiểu Mỹ gồm : GBP, AUD, NZD, EUR SDR  Là đơn vị (thông thường đơn vị thập phân) cuối tỷ giá yết theo thông lệ giao dịch ngọai hối => Là mức thay đổi tối thiểu tỷ giá  Ví dụ : 1 USD = 1.3650 CHF → điểm 0.0001 CHF 1 GBP = 2.0005 USD → điểm 0.0001 USD 1 USD = 117.35 JPY → điểm 0.01 JPY 1 USD = 19,450 VND → điểm VND  Đối với nhà kinh doanh chuyên nghiệp, giao dịch với khối lượng lớn, họ thỏa thuận để sử dụng thêm chữ số sau điểm tỷ giá, gọi pip  Ví dụ : Các nhà kinh doanh thỏa thuận : 1 USD = 1.37254 CHF → pip 0.00001 CHF 1 USD = 108.243 JPY → pip 0.001 JPY  Spread: chênh lệch tỷ giá mua vào tỷ giá bán  Spread phụ thuộc vào yếu tố:  Giá trị quy mô giao dịch Thị trường ngoại hối nơi diễn giao dịch Tính ổn định đồng tiền tham gia Tỷ trọng đồng tiền giao dịch Tỷ giá chéo tỷ giá hai đồng tiền suy từ tỷ giá hai đồng tiền với đồng tiền thứ ba  Trong thực tế, đồng tiền thứ ba thường đồng USD  Khi cần yết tỷ giá hai đồng tiền khơng có mặt USD người ta suy từ tỷ giá đồng tiền với USD  Cách tính tỷ giá chéo?  Tỷ giá chéo giản đơn Tỷ giá chéo mua vào – bán Giả sử  Có đồng tiền x,y,z  Khơng có chi phí giao dịch  Có tỷ giá x z, y z  TRƯỜNG HỢP 1: Có S (x/z) S (y/z), tức là: z: đồng tiền thứ ba z: đồng tiền yết giá hai tỷ giá với x y S (x/y) = S (x/z) S (y/z) TRƯỜNG HỢP 2: Có S (x/z) S (z/y), tức là: z: đồng tiền thứ ba z: đồng tiền yết giá tỷ giá với x z: đồng tiền định giá tỷ giá với y  S (x/y) = S (x/z) x S (z/y) TRƯỜNG HỢP 3: Có S (z/x) S (y/z), tức là: z: đồng tiền thứ ba z: đồng tiền định giá tỷ giá với x z: đồng tiền yết giá tỷ giá với y  S (x/y) = S (z/x) x S (y/z) TRƯỜNG HỢP 4: Có S (z/x) S (z/y), tức là: z: đồng tiền thứ ba z: đồng tiền định giá hai tỷ giá với x y  S (x/y) = S (z/y) S (z/x) Giả sử  Có đồng tiền x,y,z  Có chi phí giao dịch  Có tỷ giá yết x z, y z hai chiều mua vào –bán TRƯỜNG HỢP 1: z: đồng tiền yết giá hai tỷ giá với x y Bid (x/y) = Ask (x/y) = Bid (x/z) Ask (y/z) Ask (x/z) Bid (y/z) TRƯỜNG HỢP 2: z: đồng tiền yết giá tỷ giá với x z: đồng tiền định giá tỷ giá với y  Bid (x/y) = Bid (x/z) x Bid (z/y) Ask (x/y) = Ask (x/z) x Ask (z/y) TRƯỜNG HỢP 3: z: đồng tiền định giá tỷ giá với x z: đồng tiền yết giá tỷ giá với y  Bid (x/y) = Ask (z/x) x Ask (y/z) Ask (x/y) = Bid (z/x) x Bid (y/z) TRƯỜNG HỢP 4: Có S (z/x) S (z/y), tức là: z: đồng tiền thứ ba z: đồng tiền định giá hai tỷ giá với x y  Bid (x/y) = Bid (z/y) Ask (z/x) Ask (x/y) = Ask (z/y) Bid (z/x)  Các yếu tố kinh tế tảng: lạm phát, lãi suất, tăng trưởng kinh tế, sách kinh tế phủ  Các yếu tố trị: bầu cử, thành phần nội các, sách ngoại giao, chiến tranh, biến cố trị…  Các yếu tố mơi trường: động đất, mùa màng, bão táp, lụt  Con người: tâm lý người, hoạt động giới đầu cơ… Lạm phát:  Lạm phát làm giảm sức mua đồng tiền  Lý thuyết ngang giá sức mua (PPP): Đồng tiền có mức lạm phát cao giảm giá 45 Lãi suất:  Đồng tiền có mức lãi suất (thực) cao tăng giá 46 Tăng trưởng thu nhập:  Đồng tiền quốc gia có mức tăng trưởng thu nhập cao đối tác thương mại thường giảm giá 47 Vai trị phủ:  NHTW can thiệp vào thị trường ngoại hối  Thực thi sách kinh tế vĩ mơ làm thay đổi lãi suất, lạm phát tăng trưởng kinh tế  Tác động lên cung cầu ngoại tệ cách ban hành hủy bỏ rào cản thương mại thuế quan, hạn ngạch loại thuế 48 Hoạt động giới đầu cơ: Giới đầu mua vào đồng tiền cho tăng giá tương lai hành động mua vào giới đầu làm tăng giá 49  1.5.1 Khái niệm Trạng thái luồng tiền rủi ro lãi suất  1.5.3 Trạng thái ngoại hối rủi ro tỷ giá  1.5.2  Trạng thái ngoại hối (foreign exchange position) phát sinh giao dịch liên quan làm tăng quyền sở hữu giảm quyền sở hữu ngoại tệ  Trạng thái ngoại hối trường- long position  Trạng thái ngoại hối đoản – short position 51  Trạng thái luồng tiền (cash postion) phát sinh chủ thể thực nhận toán tiền từ đối tác thực thực toán tiền cho đối tác  Luồng tiền vào (inflows of cash)  Luồng tiền (outflows of cash) 52 Các giao dịch thị trường tiền tệ NHTM Date Transaction 01/02 Nhaän TG USD KH 2T 01/02 Nhaän TG VND KH 3T 01/03 Cho vay USD KH 3T Sau 2T Trả gốc lãi TG USD Sau 3T Trả gốc lãi TG VND Sau 3T Thu hồi gốc lãi vay USD Exchang e Position (USD) -1,041 +500,000 +9,750 -1,000,000 Cashflow USD VND (trieäu) +20,000 -501,041 -20,300 +1,009,750 53 Các giao dịch vay cho vay ngoại tệ phản ánh chuyển giao quyền sử dụng ngoại tệ Nếu coi số tiền lãi khơng đáng kể giao dịch thị trường tiền tệ làm phát sinh trạng thái luồng tiền, không tạo trạng thái ngoại hối Các luồng tiền luồng tiền dương âm loại đồng tiền phát sinh thời điểm khác 54 Các giao dịch thị trường ngoại hối NHTM Date Transaction 01/02 Kyù HĐ mua giao USD1,000,000.- 01/02 Ký HĐ bán USD500,000 kỳ hạn 3T 03/02 Thực HĐ mua giao USD 3T sau (03/05) Thực HĐ kỳ hạn giao USD500,000.- nhận tt VND (18000) Exchange Position (USD) Cashflow VND (trieäu) USD +1,000,000 0 -500,000 0 +1,000,000 -17,800 -500,000 +9000 55 Các giao dịch ngoại hối phản ánh chuyển giao quyền sở hữu ngoại tệ Các giao dịch ngoại hối làm phát sinh đồng thời trạng thái ngoại hối trạng thái luồng tiền Trong giao dịch ngoại hối, trạng thái ngoại hối phát sinh trước xảy luồng tiền Các giao dịch ngoại hối làm phát sinh luồng tiền dương âm hai đồng tiền khác thời điểm 56  Tính tốn trạng thái luồng tiền rịng để phân tích rủi ro lãi suất  Trạng thái luồng tiền ròng kỳ định: NETCFT= PCF T - NCF T 57 Trạng thái luồng tiền ròng dương: (Positive Net Cash Flow Position ) NETCFT > PCF T > NCF T Lượng tiền dơi dư sử dụng để đầu tư; lãi suất thị trường tăng, lợi nhuận tiềm tăng ngược lại 58 Trạng thái luồng tiền ròng âm (Negative Net Cash Flow Postion ) NETCFT < PCF T < NCF T Lượng tiền bị thiếu hụt cần phải bù đắp cách huy động vốn bổ sung; Nếu lãi suất thị trường tăng, chi phí huy động vốn tăng ngược lại 59  Trạng thái luồng tiền ròng cân Square Cash Flow Position NETCFT = PCFT = NCFT   Chủ thể với trạng thái luồng tiền ròng không cân (dương âm) đối mặt với rủi ro lãi suất 60 Trong thực tế, trạng thái luồng tiền rịng thường tính vào thời điểm cuối ngày giao dịch: NETCFT= NETCF T-1 + PCF T - NCF T 61 Ví dụ: trạng thái luồng tiền cuối ngày giao dịch NCFPT-1 PCFT NCFT NCFPT Ý nghóa kinh tế -50 +350 -230 +70 Lãi (lỗ ) tiềm lãi suất tăng (giảm) -50 +240 -330 -140 Lãi (lỗ ) tiềm lãi suất giảm (tăng) -50 +250 -200 Không phát sinh lãi lỗ 62 Thời điểm phát sinh trạng thái ngoại hối thời điểm phát sinh rủi ro tỷ giá  Giao dịch mua bán ngoại hối diễn liên tục  Tính tốn trạng thái ngoại hối rịng để xác định mức độ rủi ro tỷ giá  Trạng thái ngoại hối ròng kỳ định:  NFEP = LFEP - SFEP  63  Trạng thái ngoại hối ròng: Dương (Positive Net Foreign Exchange Position) Âm Negative Net Foreign Exchange Position) Cân (Square Foreign Exchange Position)  Chủ thể với trạng thái ngoại hối ròng trường đoản đối mặt với rủi ro tỷ giá 64  Trong thực tế, trạng thái ngoại hối rịng thường tính thời điểm cuối ngày giao dịch: NFEPT = NFEP T-1 + LFEPT – SFEPT 65  Ví dụ: trạng thái ngoại hối ròng cuối ngày giao dịch NFEPT-1 LFEPT SFEPT NFEPT Ý nghóa kinh tế -20 +120 -80 +20 Lãi (lỗ ) tiềm tỷ giá tăng (giảm) -20 +150 -200 -70 Lãi (lỗ ) tiềm tỷ giá giảm (tăng) -20 +130 -110 Không phát sinh lãi lỗ tỷ giá thay đổi 66 Ý nghĩa: Các chủ thể cần xây dựng giới hạn trạng thái ngoại hối kinh doanh ngoại hối: Tổng giới hạn trạng thái ngoại hối phép ngân hàng Trạng thái mở dealer ngày giao dịch Trạng thái mở qua đêm dealer … 67 FOREX MARKET SPOT FORWARD SWAPS OVER THE COUNTER MARKET - OTC OPTIONS FUTURES EXCHANGE 68 ... Khái niệm thị trường ngoại hối (FOREX) 1. 2 Chức nă ng vai trò FOREX  1. 3 Các chủ thể tham gia thị trường  1. 4 Tỷ giá vấn đề tỷ giá  1. 5 Trạng thái luồng tiền trạng thái ngoại hối  1. 6 Các giao... gia thị trường ngọai hối  Làm quen với khái niệm giao dịch ngoại hối: vấn đề liên quan tỷ giá hối đóai, trạng thái luồng tiền, trạng thái ngọai hối  Biết sơ lược giao dịch ngoại hối  1. 1 Khái... dịch ngọai hối => Là mức thay đổi tối thiểu tỷ giá  Ví dụ : ? ?1 USD = 1. 3650 CHF → điểm 0.00 01 CHF ? ?1 GBP = 2.0005 USD → điểm 0.00 01 USD ? ?1 USD = 11 7.35 JPY → điểm 0. 01 JPY ? ?1 USD = 19 ,450 VND