Thông tin tài liệu
§¹i häc quèc gia hµ néi
khoa luËt
§Ëu Anh TuÊn
Qu¶n lý, ®iÒu hµnh
trong c«ng ty cæ phÇn ë ViÖt nam
Chuyªn ngµnh: Ph¸p luËt Kinh doanh
M∙ sè: 6.01.05
LuËn v¨n th¹c sÜ luËt häc
Ng−êi h−íng dÉn khoa häc:
TiÕn sÜ Ph¹m duy NghÜa
Hµ Néi - n¨m 2004
Môc lôc
Më ®Çu
Ch−¬ng 1 - Nh÷ng vÊn ®Ò c¬ b¶n vÒ qu¶n lý, ®iÒu hµnh
trong c«ng ty cæ phÇn
1.1 Tæng quan vÒ nh÷ng ®Æc thï cña c«ng ty cæ phÇn: .........................................
1.2 Kh¸i niÖm vµ vai trß cña qu¶n lý vµ ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ phÇn: ..........
1.2.1. Kh¸i niÖm: ........................................................................................
1.2.2. Sù cÇn thiÕt cña mét hÖ thèng qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ
phÇn: ..................................................................................................................... .
1.3. Vai trß cña hÖ thèng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn: .............................
1.3.1. Vai trß ®èi víi c«ng ty vµ nhµ ®Çu t−: ..............................................
1.3.2. Vai trß ®èi víi quèc gia vµ nÒn kinh tÕ:............................................
1.4. C¸c yÕu tè ¶nh h−ëng ®Õn c¬ cÊu, ho¹t ®éng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ
phÇn:......................................................................................................................
1.4.1. C¸c yÕu tè bªn trong c«ng ty: ...........................................................
1.4.2. C¸c yÕu tè bªn ngoµi: .......................................................................
1.5. C¸c m« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ phÇn phæ biÕn trªn thÕ
giíi: ......................................................................................................................
1.5.1. Ph©n chia m« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn theo ®Æc
®iÓm kinh tÕ – x· héi vµ v¨n ho¸: .........................................................................
1.5.2. Ph©n chia m« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn theo ®èi
t−îng, chñ thÓ mµ m« h×nh h−íng tíi: ..................................................................
1.6. Xu h−íng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn trªn thÕ giíi hiÖn nay: ..........
1.6.1. Xu h−íng héi tô (hay lµ chiÒu h−íng thay ®æi theo m« h×nh Anh –
Mü: .......................................................................................................................
1.6.2. Xu h−íng thay ®æi qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn ë NhËt B¶n:
1.6.3. Xu h−íng thay ®æi qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn ë Mü: ..........
Ch−¬ng 2 - Qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn ë viÖt
Nam hiÖn nay
2.1. C¬ chÕ ph©n bæ quyÒn lùc trong c«ng ty cæ phÇn – M« h×nh qu¶n lý, ®iÒu
hµnh trong c«ng ty cæ phÇn: .................................................................................
2.1.1. Cæ ®«ng vµ §¹i héi ®ång cæ ®«ng: ...................................................
2.1.2. Héi ®ång qu¶n trÞ: ............................................................................
Trang
6
12
12
14
14
15
16
16
19
19
19
21
23
24
29
33
33
34
34
38
38
38
42
2.1.3. Gi¸m ®èc vµ bé m¸y ®iÒu hµnh: .......................................................
2.2. M« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ phÇn giai ®o¹n tr−íc khi cã
LuËt Doanh nghiÖp 1999: .....................................................................................
2.2.1. Giai ®o¹n tr−íc khi LuËt C«ng ty 1990 ra ®êi:.................................
2.2.2. M« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn theo LuËt C«ng ty
1990: .....................................................................................................................
2.3. M« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn theo LuËt Doanh nghiÖp 1999:
2.3.1. Cæ ®«ng vµ §H§C§ theo LuËt Doanh nghiÖp 1999:.......................
2.3.2. H§QT theo LuËt Doanh nghiÖp 1999:..............................................
2.3.3. Gi¸m ®èc – Tæng gi¸m ®èc: ..............................................................
2.3.4. Ban KiÓm so¸t:..................................................................................
2.4. Mét sè vÊn ®Ò tõ thùc tiÔn qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn ë ViÖt Nam
hiÖn nay: ...............................................................................................................
2.4.1. M« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn theo LuËt Doanh
nghiÖp 1999 vµ ®iÒu kiÖn kinh tÕ – x· héi, v¨n ho¸ cña ViÖt Nam: .....................
2.4.2. Sù ph©n bæ thÈm quyÒn gi÷a §H§C§ vµ H§QT theo LuËt Doanh
nghiÖp 1999: .........................................................................................................
2.4.3. TÝnh minh b¹ch, c«ng khai trong c«ng ty cæ phÇn ë ViÖt Nam hiÖn
nay: .......................................................................................................................
2.4.4. Qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn vµ c¸c thÓ chÕ hç trî ë ViÖt
Nam hiÖn nay: ......................................................................................................
2.4.5. Thùc tr¹ng b¶o vÖ c¸c cæ ®«ng thiÓu sè theo LuËt Doanh nghiÖp ë
ViÖt Nam hiÖn nay: ..............................................................................................
2.4.6. M« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh theo LuËt Doanh nghiÖp 1999 kh«ng
phï hîp víi c¸c c«ng ty cæ phÇn ph¸t hµnh chøng kho¸n: ..................................
2.5. Qu¶n lý, ®iÒu hµnh t¹i c¸c c«ng ty cæ phÇn ®−îc cæ phÇn ho¸ tõ doanh
nghiÖp nhµ n−íc: ..................................................................................................
2.5.1. Sù can thiÖp cña Nhµ n−íc vµo ho¹t ®éng qu¶n lý, ®iÒu hµnh cña
c«ng ty cæ phÇn: ...................................................................................................
2.5.2. Bé m¸y qu¶n lý, ®iÒu hµnh sau khi cæ phÇn ho¸ vÉn kh«ng kh¸c so
víi tr−íc: ..............................................................................................................
2.5.3. Vai trß cña cæ ®«ng lµ ng−êi lao ®éng trong c¸c c«ng ty cæ phÇn
®−îc cæ phÇn ho¸ tõ doanh nghiÖp nhµ n−íc: .....................................................
3
44
45
45
46
51
51
56
58
59
61
61
62
66
71
72
73
74
75
78
80
Ch−¬ng 3 - Mét sè khuyÕn nghÞ vµ gi¶i ph¸p ®Ó hoµn
thiÖn ph¸p luËt vÒ qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c«ng ty
cæ phÇn ë ViÖt Nam hiÖn nay
3.1. Nhu cÇu hoµn thiÖn ph¸p luËt vÒ qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ phÇn ë
ViÖt Nam hiÖn nay: ..............................................................................................
3.1.1. §Þnh h−íng cña §¶ng vµ ChÝnh phñ vÒ viÖc hoµn thiÖn ph¸p luËt
vÒ qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn: ................................................................
3.1.2. Nhu cÇu hoµn thiÖn ph¸p luËt vÒ qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ
phÇn tõ thùc tiÔn ph¸t triÓn kinh tÕ – x· héi cña ViÖt Nam: ................................
3.2. C¸c khuyÕn nghÞ cña c¸c tæ chøc quèc tÕ vÒ qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c«ng
ty cæ phÇn: ............................................................................................................
3.2.1. C¸c khuyÕn nghÞ vÒ qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ phÇn cña
OECD: .................................................................................................................
3.2.2. Nh÷ng th«ng lÖ tèt nhÊt trong qu¶n lý, ®iÒu hµnh ®èi víi c¸c c«ng
ty cæ phÇn cña ViÖt Nam – C¸c khuyÕn nghÞ tõ ADB: .........................................
3.3. Mét sè ®Ò nghÞ cô thÓ cña t¸c gi¶ vÒ viÖc hoµn thiÖn m« h×nh qu¶n lý, ®iÒu
hµnh c«ng ty cæ phÇn ë ViÖt Nam hiÖn nay: ........................................................
3.3.1. §èi víi c¸c vÊn ®Ò chung ¶nh h−ëng ®Õn ho¹t ®éng qu¶n lý, ®iÒu
hµnh c«ng ty cæ phÇn ë ViÖt Nam hiÖn nay: ........................................................
3.3.2. §èi víi LuËt Doanh nghiÖp 1999: ...................................................
3.3.3. §èi víi ho¹t ®éng qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c¸c c«ng ty cæ phÇn
®−îc cæ phÇn ho¸ tõ c¸c doanh nghiÖp nhµ n−íc: ...............................................
KÕt luËn
Danh môc tµi liÖu tham kh¶o
84
84
84
85
87
87
90
99
99
100
101
103
104
Danh môc tõ viÕt t¾t
ADB:
Ng©n hµng Ph¸t triÓn Ch©u ¸
CIEM:
ViÖn Nghiªn cøu Qu¶n lý Kinh tÕ Trung −¬ng
CIPE:
Trung t©m c«ng ty t− nh©n quèc tÕ
§H§C§:
§¹i héi ®ång cæ ®«ng
IFC:
Quü TiÒn tÖ Quèc tÕ
H§QT:
Héi ®ång qu¶n trÞ
MPDF:
Tæ chøc ph¸t triÓn tiÓu vïng s«ng Mªk«ng
NXB:
Nhµ xuÊt b¶n
OECD:
Tæ chøc hîp t¸c vµ ph¸t triÓn kinh tÕ
WB:
Ng©n hµng ThÕ giíi
5
Më ®Çu:
TÝnh cÊp thiÕt cña ®Ò tµi:
HiÖn nay, qu¶n lý ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ phÇn lµ mét vÊn ®Ò næi bËt,
®−îc sù quan t©m kh«ng chØ t¹i c¸c quèc gia ®ang chuyÓn ®æi nh− Nga, Trung Quèc
hay ViÖt Nam mµ ngay c¶ c¸c n−íc ®· ph¸t triÓn nh− Mü, §øc, NhËt… Sù ph¸ s¶n
cña c¸c ®¹i c«ng ty ë Mü nh÷ng n¨m gÇn ®©y nh− Worldcom, Tyco, Enron… ®Æt ra
nhiÒu vÊn ®Ò vÒ qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ phÇn, thu hót ®−îc sù quan t©m
cña nhiÒu häc gi¶, nhiÒu nhµ qu¶n lý trªn toµn thÕ giíi. Trong bèi c¶nh qu¸ tr×nh
toµn cÇu ho¸, héi nhËp kinh tÕ quèc tÕ vµ sù thèng nhÊt c¸c thÞ tr−êng vèn, lao
®éng… ®ang diÔn ra m¹nh mÏ, vÊn ®Ò qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty d−êng nh− ®ang
trë thµnh mét vÊn ®Ò cã tÝnh toµn cÇu.
Do míi lµm quen víi nÒn kinh tÕ thÞ tr−êng, kh¸i niÖm vÒ cæ phÇn, cæ phiÕu,
c«ng ty cæ phÇn, qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn… ë ViÖt Nam cßn kh¸ míi mÎ.
Cung c¸ch qu¶n lý, ®iÒu hµnh doanh nghiÖp theo kiÓu ¸ §«ng, bÞ rµng buéc bëi
nhiÒu mèi quan hÖ gia ®×nh vµ x· héi, cïng víi chÕ ®é së h÷u ch−a râ rµng, nh÷ng
thiÕt chÕ bæ trî cßn yÕu kÐm hoÆc thiÕu v¾ng ë ViÖt Nam lµ nh÷ng nguyªn nh©n
quan träng c¶n trë viÖc h×nh thµnh mét hÖ thèng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty tèt, mét
nÒn v¨n ho¸ qu¶n trÞ c«ng ty ë n−íc ta.
VÊn ®Ò nµy cµng trë nªn cÇn thiÕt h¬n khi c¸c c«ng ty cæ phÇn ra ®êi ngµy
cµng nhiÒu, thÞ tr−êng chøng kho¸n ®ang ph¸t triÓn, nhiÒu c¸c nhµ ®Çu t− ®ang cã xu
h−íng bá vèn mua cæ phÇn cña c¸c c«ng ty. ThiÕu v¾ng mét c¬ chÕ qu¶n lý, ®iÒu
hµnh c«ng ty tèt, quyÒn lîi cña c¸c nhµ ®Çu t− kh«ng ®−îc b¶o vÖ, nh÷ng ng−êi cã
tiÒn sÏ ng¹i ngÇn khi ®Çu t− vµo c¸c c«ng ty. HÖ qu¶ tiÕp theo lµ gi¶m kh¶ n¨ng huy
®éng vèn trªn thÞ tr−êng vèn dµi h¹n vµ trung h¹n, ¶nh h−ëng nghiªm träng ®Õn sù
ph¸t triÓn v÷ng bÒn cña nÒn kinh tÕ.
Nh»m t×m hiÓu c¸c vÊn ®Ò liªn quan ®Õn qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn,
thùc tr¹ng qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ phÇn ë ViÖt Nam hiÖn nay vµ gãp
6
phÇn ®−a ra c¸c khuyÕn nghÞ cÇn thiÕt ®Ó hoµn thiÖn ph¸p luËt vÒ qu¶n lý, ®iÒu hµnh
c«ng ty cæ phÇn t¹i ViÖt Nam, t«i m¹nh d¹n chän ®Ò tµi: "Qu¶n lý, ®iÒu hµnh
trong c«ng ty cæ phÇn ë ViÖt Nam" lµm LuËn v¨n tèt nghiÖp cao häc LuËt.
T×nh h×nh nghiªn cøu:
HiÖn nay, rÊt nhiÒu nhµ nghiªn cøu trªn thÕ giíi quan t©m ®Õn ®Ò tµi vÒ qu¶n
lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn (corporate governance) vµ cã nhiÒu t¸c gi¶ vµ nghiªn
cøu rÊt næi tiÕng, ®Æc biÖt ë Mü. §Çu tiªn ph¶i kÓ ®Õn bµi viÕt "The Modern
Corporation and Private Property" (C«ng ty theo kiÓu hiÖn ®¹i vµ tµi s¶n t− nh©n)
xuÊt b¶n n¨m 1932 cña Adolf A. Berle vµ Gardiner C. Means, mét t¸c phÈm ®−îc
®¸nh gi¸ lµ t¹o ra b−íc thay ®æi quan träng ®èi víi m« h×nh c«ng ty cæ phÇn. C¸c
bµi viÕt kh¸c cã thÓ kÓ ®Õn nh− "The Nuture of the Firm" (Nguån gèc cña c«ng ty)
cña R.H.Coase n¨m 1963…
VÒ qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ phÇn ë c¸c quèc gia ®ang chuyÓn ®æi,
cã nhiÒu t¸c gi¶ vµ c«ng tr×nh næi tiÕng nh− Reiner H. Kraakman, Henry Hansmann,
Bernard Black hay Anna Tarassova… víi c¸c c«ng tr×nh nh−: "The End of History
for Corporate Law" (Sù chÊm døt cña lÞch sö LuËt C«ng ty) cña Henry Hansmann
vµ Reinier H. Kraakman, "Russian Privatization and Corporate Governance: What
Went Wrong?" (T− nh©n ho¸ c¸c c«ng ty ë Nga: Sai lÇm ë ®©u?) cña Bernal Black,
Reinier Kraakman vµ Anna Tarassova, "A Self-Enforcing Model of Corporate Law"
(M« h×nh tù ®iÒu chØnh cña LuËt C«ng ty) cña Bernard Black vµ Reinier
Kraakman…
Ngoµi ra cßn nhiÒu c¸c nghiªn cøu còng rÊt næi tiÕng kh¸c vÒ qu¶n lý, ®iÒu
hµnh c«ng ty vµ LuËt C«ng ty nh− "Separation of Ownership and Control" (Sù t¸ch
biÖt gi÷a së h÷u vµ qu¶n lý) cña Eugene F. Fama vµ Michael C. Jensen; "Toward an
Economic Model of Japanese Firm" (H−íng vÒ m« h×nh kinh tÕ cña c«ng ty NhËt
B¶n) cña Masahiko Aoki; "A Rent-Protection Theory of Corporate Ownership and
Control" (ThuyÕt chèng chia t¸ch gi÷a së h÷u vµ qu¶n lý c«ng ty) cña Lucian Aye
Bebchuk; "The Future as History: The Prospects for Global Convergence in
7
Corporate Governance and its Implications" (T−¬ng lai còng nh− lÞch sö: TriÓn
väng hîp nhÊt toµn cÇu vÒ qu¶n trÞ c«ng ty vµ kh¶ n¨ng ¸p dông) cña John C.
Coffee; "Investor Protection and Corporate Goverance" (B¶o vÖ nhµ ®Çu t− vµ qu¶n
trÞ c«ng ty) cña Rafael La-Porta hay "Corporate Law's Limits" (C¸c giíi h¹n cña
LuËt C«ng ty) cña Mark J. Roe…
§èi víi giíi nghiªn cøu cña ViÖt Nam, qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ
phÇn lµ vÊn ®Ò míi. Trong qu¸ tr×nh x©y dùng LuËt Doanh nghiÖp 1999, vÊn ®Ò qu¶n
lý, ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ phÇn còng ®· ®−îc nghiªn cøu nh−ng ®Òu ®−îc ®Æt
trong tæng thÓ nhiÒu vÊn ®Ò cña c«ng ty (ch¼ng h¹n t¹i B¸o c¸o nghiªn cøu so s¸nh
luËt c«ng ty ë bèn quèc gia §«ng Nam ¸: Th¸i Lan, Singapore, Malayxia vµ
Philippin cña CIEM, §¸nh gi¸ tæng kÕt LuËt C«ng ty vµ kiÕn nghÞ nh÷ng ®Þnh h−íng
söa ®æi chñ yÕu còng cña CIEM...).
Mét sè c«ng tr×nh nghiªn cøu cã gi¸ trÞ vÒ qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn
®· ®−îc c«ng bè nh− "LuËt Doanh nghiÖp – vèn vµ qu¶n lý trong c«ng ty cæ phÇn"
cña t¸c gi¶ NguyÔn Ngäc BÝch; PhÇn vÒ "Qu¶n trÞ c«ng ty: Gi¸m s¸t ng−êi qu¶n trÞ
c¸c doanh nghiÖp" ®−îc in trong cuèn "Chuyªn kh¶o LuËt Kinh tÕ" cña t¸c gi¶
Ph¹m Duy NghÜa; bµi viÕt "Transplanted Company Law: An Ideological and
Cultural Analysis of Market-Entry in Vietnam" (LuËt C«ng ty cÊy ghÐp: Ph©n tÝch
vÒ hÖ t− t−ëng vµ v¨n ho¸ giai ®o¹n b−íc vµo nÒn kinh tÕ thÞ tr−êng cña ViÖt Nam)
cña t¸c gi¶ John Gillespie…
Ngoµi ra cßn cã mét sè bµi b¸o, bµi viÕt kh¸c liªn quan ®Õn qu¶n lý, ®iÒu
hµnh c«ng ty cæ phÇn ®−îc ®¨ng trªn Thêi b¸o Kinh tÕ Sµi gßn, T¹p chÝ Nhµ n−íc vµ
Ph¸p luËt, T¹p chÝ Chøng kho¸n vµ c¸c t¹p chÝ kh¸c. Mét sè luËn v¨n cao häc còng
®· ®Ò cËp phÇn nµo ®Õn qu¶n trÞ néi bé trong c«ng ty cæ phÇn, quyÒn vµ nghÜa vô
cña cæ ®«ng trong c«ng ty cæ phÇn...
§èi t−îng vµ ph¹m vi nghiªn cøu:
Qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn lµ mét kh¸i niÖm réng, bªn c¹nh viÖc chØ
mèi quan hÖ gi÷a c¸c cæ ®«ng, gi÷a c¸c c¬ quan bªn trong c«ng ty, qu¶n lý, ®iÒu
8
hµnh c«ng ty cßn liªn quan ®Õn nhiÒu ®èi t−îng, nhiÒu quan hÖ kh¸c nh− ng−êi lao
®éng vµ tæ chøc c«ng ®oµn, c¸c tæ chøc tµi chÝnh nh− ng©n hµng, c¸c quü ®Çu t−, c¬
quan nhµ n−íc… Trong ph¹m vi vµ ®iÒu kiÖn cho phÐp, LuËn v¨n chØ ®Ò cËp ®Õn
qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn theo nghÜa hÑp, tøc lµ mèi quan hÖ gi÷a §¹i héi
®ång cæ ®«ng (§H§C§), Héi ®ång qu¶n trÞ (H§QT), Ban KiÓm so¸t, Gi¸m ®èc vµ
c¸c chøc danh ®iÒu hµnh kh¸c trong c«ng ty cæ phÇn.
LuËn v¨n sÏ tiÕp cËn vÊn ®Ò qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn giíi h¹n chñ
yÕu trong c¸c vÊn ®Ò sau:
i)
C¸c vÊn ®Ò tæng quan vµ c¬ b¶n nhÊt vÒ qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c«ng ty
cæ phÇn (kh¸i niÖm, vai trß, ph©n chia c¸c m« h×nh, xu h−íng ph¸t
triÓn…).
ii)
Quy ®Þnh ph¸p luËt vµ thùc tr¹ng qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ phÇn
ë ViÖt Nam hiÖn nay (c¸c c¬ quan, thiÕt chÕ trong c«ng ty cæ phÇn vµ mèi
liªn hÖ gi÷a chóng; quy ®Þnh cña LuËt C«ng ty 1990, LuËt Doanh nghiÖp
1999 vÒ qu¶n lý vµ ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn; mét sè vÊn ®Ò quan s¸t
®−îc tõ thùc tiÔn qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn vµ t¹i c¸c c«ng ty cæ
phÇn ®−îc cæ phÇn ho¸ tõ doanh nghiÖp nhµ n−íc ë ViÖt Nam, cã so s¸nh
víi c¸c n−íc nh− Trung Quèc, Nga…).
iii)
Trªn c¬ së thùc tiÔn, t¸c gi¶ ®−a ra c¸c khuyÕn nghÞ vµ gi¶i ph¸p cña c¸c tæ
chøc quèc tÕ còng nh− cña t¸c gi¶.
Tõ qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ phÇn trong tiÕng Anh lµ corporate
governance, t−¬ng ®−¬ng trong tiÕng ViÖt ®−îc dïng b»ng nhiÒu tõ nh− qu¶n trÞ
c«ng ty, qu¶n lý c«ng ty hay qu¶n lý vµ ®iÒu hµnh c«ng ty. Trong LuËt Doanh
nghiÖp 1999, §H§C§ lµ "c¬ quan quyÕt ®Þnh cao nhÊt cña c«ng ty" (§iÒu 70),
H§QT lµ "c¬ quan qu¶n lý c«ng ty" (§iÒu 80) vµ Gi¸m ®èc (Tæng gi¸m ®èc) lµ
ng−êi "®iÒu hµnh ho¹t ®éng hµng ngµy cña c«ng ty". Trong luËn v¨n nµy, tõ qu¶n
lý, ®iÒu hµnh c«ng ty th−êng ®−îc dïng t−¬ng ®−¬ng víi tõ corporate governance
trong tiÕng Anh. Lý do chän tõ "qu¶n lý, ®iÒu hµnh" xuÊt ph¸t tõ b¶n chÊt mèi quan
9
hÖ gi÷a c¸c c¬ quan trªn trong c«ng ty cæ phÇn, nhÊn m¹nh ®Õn c¬ cÊu ph©n bæ
quyÒn lùc, c¬ chÕ uû quyÒn trong c«ng ty cæ phÇn.
Theo hÖ thèng ph¸p luËt cña Anh, Mü, thµnh viªn cña H§QT gäi lµ director,
H§QT gäi lµ board of directors, ng−êi ®iÒu hµnh c«ng ty (gi¸m ®èc, c¸c chøc danh
cao cÊp kh¸c ®iÒu hµnh c«ng ty) hay cßn gäi lµ ban gi¸m ®èc gäi lµ officer; gi¸m
®èc hay tæng gi¸m ®èc gäi lµ Chief Executive Officer (CEO); nãi chung c¶ hai ng−êi
nµy lµ management. Trong LuËt Doanh nghiÖp kh«ng dïng tõ ban gi¸m ®èc, do vËy,
trong luËn v¨n, ban gi¸m ®èc vµ gi¸m ®èc cã thÓ ®−îc dïng thay thÕ cho nhau, trõ
khi gi¸m ®èc chØ chøc danh c¸ nh©n trong c«ng ty (CEO).
Ph−¬ng ph¸p nghiªn cøu:
LuËn v¨n sö dông c¸c ph−¬ng ph¸p chÝnh sau:
- Ph−¬ng ph¸p thu thËp th«ng tin: T¸c gi¶ sö dông ph−¬ng ph¸p nµy trong t×m
kiÕm thu thËp th«ng tin, sè liÖu liªn quan ®Õn qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ
phÇn ë ViÖt Nam. Th«ng tin ®−îc thu thËp tõ thùc tiÔn, tõ c¸c b¸o c¸o kh¶o s¸t, tõ
c¸c bµi viÕt, c«ng tr×nh nghiªn cøu c«ng bè trªn c¸c b¸o, t¹p chÝ, s¸ch.
- Ph−¬ng ph¸p LuËt häc so s¸nh: Ph−¬ng ph¸p nµy ®−îc sö dông ®Ó so s¸nh
c¸c m« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh cña c¸c quèc gia, gi÷a c¸c hÖ thèng ph¸p luËt (chñ
yÕu lµ gi÷a hai hÖ thèng Anglo-American vµ Ch©u ¢u lôc ®Þa), so s¸nh gi÷a quy
®Þnh ph¸p luËt cña ViÖt Nam víi c¸c n−íc, liªn hÖ gi÷a thùc tiÔn cña ViÖt Nam vµ
mét sè n−íc, chñ yÕu lµ c¸c n−íc ®ang chuyÓn ®æi nh− Trung Quèc, Nga…
- Ph−¬ng ph¸p ph©n tÝch, tæng hîp: Ph−¬ng ph¸p nµy ®−îc sö dông ®Ó lµm
lµm râ h¬n c¸c quy ®Þnh cô thÓ cña ph¸p luËt, tæng hîp c¸c hiÖn t−îng ®iÓn h×nh
trªn thùc tiÔn ®Ó ®−a ra mét sè nhËn ®Þnh ban ®Çu cña t¸c gi¶.
KÕt cÊu cña luËn v¨n:
Ngoµi phÇn më ®Çu vµ kÕt luËn, luËn v¨n gåm cã 3 ch−¬ng:
Ch−¬ng 1: Nh÷ng vÊn ®Ò c¬ b¶n vÒ qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ phÇn
Ch−¬ng 2: Qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn ë ViÖt Nam hiÖn nay; vµ
10
Ch−¬ng 3: Mét sè khuyÕn nghÞ vµ gi¶i ph¸p ®Ó hoµn thiÖn ph¸p luËt vÒ qu¶n
lý, ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ phÇn ë ViÖt Nam hiÖn nay
LuËn v¨n ®−îc hoµn thµnh víi sù h−íng dÉn khoa häc cña TiÕn sÜ Ph¹m Duy
NghÜa; cïng sù gióp ®ì cña c¸c thÇy c« gi¸o, b¹n bÌ, gia ®×nh vµ ®ång nghiÖp trong
qu¸ tr×nh thu thËp tµi liÖu, dÞch thuËt tµi liÖu, còng nh− ®éng viªn tinh thÇn, gãp ý
kiÕn cho néi dung vµ h×nh thøc cña b¶n luËn v¨n. T¸c gi¶ xin tr©n träng c¶m ¬n sù
gióp ®ì tËn t×nh vµ quý b¸u ®ã. KÝnh mong tiÕp tôc nhËn ®−îc ý kiÕn ®ãng gãp cña
c¸c thÇy c« gi¸o vµ c¸c b¹n quan t©m ®Ó t¸c gi¶ tiÕp tôc söa ch÷a, bæ sung nh÷ng néi
dung cßn khiÕm khuyÕt vµ hoµn thiÖn h¬n n÷a néi dung cña luËn v¨n.
11
Ch−¬ng 1
Nh÷ng vÊn ®Ò c¬ b¶n vÒ qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong
c«ng ty cæ phÇn
1.1.
Tæng quan vÒ nh÷ng ®Æc thï cña c«ng ty cæ phÇn
C«ng ty cæ phÇn lµ mét trong nh÷ng lo¹i h×nh tæ chøc kinh doanh phæ biÕn
hiÖn nay, ®−îc xem lµ ph−¬ng thøc ph¸t triÓn cao nhÊt cho ®Õn nay cña loµi ng−êi
®Ó huy ®éng vèn cho kinh doanh vµ qua ®ã lµm cho nÒn kinh tÕ cña mçi quèc gia
ph¸t triÓn [17, tr 18]. Cã nh÷ng c«ng ty cæ phÇn rÊt lín, cã sè cæ ®«ng lªn ®Õn hµng
triÖu vµ sè vèn khæng lå. Ch¼ng h¹n nh− c«ng ty IBM cña Mü trong n¨m 1995 cã
h¬n 3 triÖu cæ ®«ng [66, tr 36].
C«ng ty cæ phÇn ra ®êi do ®ßi hái cña viÖc më réng quy m« kinh doanh cÇn
cã nguån vèn lín h¬n, c¸c nhµ ®Çu t− kh«ng ph¶i chÞu tr¸ch nhiÖm v« h¹n ®èi víi
c¸c kho¶n nî cña c«ng ty, kh«ng ph¶i trùc tiÕp tham gia ®iÒu hµnh c«ng ty ®ång thêi
dÔ dµng chuyÓn nh−îng ®−îc phÇn vèn gãp cña m×nh trªn thÞ tr−êng.
Theo Robert C. Clark, c«ng ty cæ phÇn ®Òu cã bèn ®Æc ®iÓm c¬ b¶n sau [23,
tr 2]:
tÝnh tr¸ch nhiÖm h÷u h¹n ®èi víi c¸c nhµ ®Çu t− gãp vèn (cæ ®«ng);
phÇn vèn gãp vµo c«ng ty cã thÓ chuyÓn nh−îng dÔ dµng;
c«ng ty cã t− c¸ch ph¸p nh©n ®éc lËp (t¸ch ra khái nh÷ng ng−êi ®· thµnh
lËp nã, liªn tôc tån t¹i, cã môc ®Ých riªng…); vµ
c«ng ty ®−îc qu¶n lý tËp trung.
Sè l−îng cæ ®«ng cña c«ng ty cæ phÇn cã thÓ rÊt ®«ng, do vËy, khã cã thÓ duy
tr× h×nh thøc qu¶n lý theo kiÓu thµnh viªn gãp vèn ®øng ra trùc tiÕp ®iÒu hµnh, qu¶n
lý ho¹t ®éng cña c«ng ty nh− doanh nghiÖp t− nh©n; hay mäi thµnh viªn trong c«ng
ty ®Òu cã quyÒn tham gia trong ho¹t ®éng qu¶n lý, ®iÒu hµnh vµ cã thÓ nh©n danh
12
c«ng ty trong mäi giao dÞch nh− c¸c thµnh viªn hîp danh trong c«ng ty hîp danh.
Khã cã thÓ t−ëng t−îng mét c«ng ty cæ phÇn víi 3 triÖu cæ ®«ng, mçi ng−êi ®Òu cã
thÓ hµnh ®éng nh©n danh c«ng ty vµ mçi ng−êi ph¶i chÞu tr¸ch nhiÖm vÒ hµnh ®éng
cña 2.999.999 thµnh viªn c«ng ty kh¸c.
Do vËy, ë lo¹i h×nh c«ng ty cæ phÇn, th−êng cã sù ph©n t¸ch gi÷a quyÒn së
h÷u c«ng ty vµ quyÒn qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty1. Theo Clark, lîi Ých kinh tÕ cña sù
ph©n t¸ch nµy lµ gãp phÇn chuyªn m«n ho¸ ho¹t ®éng c«ng ty. Bëi v×, nhµ ®Çu t−
kh«ng ph¶i vµ kh«ng nhÊt thiÕt ph¶i lµ ng−êi cã kh¶ n¨ng trùc tiÕp ®iÒu hµnh c«ng
ty tèt. Sù chuyªn m«n ho¸ lµm gi¶m chi phÝ qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty. NÕu 3 triÖu
cæ ®«ng cïng tiÕp nhËn ®Çy ®ñ th«ng tin, cïng ®¸nh gi¸, ph©n tÝch vµ th¶o luËn ®Ó
®−a ra ®−îc mét quyÕt ®Þnh kinh doanh tèt nhÊt lµ mét quy tr×nh cùc kú phøc t¹p vµ
phi kinh tÕ.
Víi môc ®Ých gi¶m chi phÝ, c¸c cæ ®«ng sÏ uû quyÒn cho c¸c nhµ qu¶n lý
chuyªn nghiÖp ®iÒu hµnh c«ng ty cña m×nh. Vµ ®Ó b¶o ®¶m r»ng c¸c nhµ qu¶n lý
kh«ng ®i ng−îc l¹i lîi Ých cña m×nh, c¸c cæ ®«ng thµnh lËp ra bé m¸y, c¬ chÕ ®Ó
qu¶n lý, kiÓm so¸t ho¹t ®éng cña bé m¸y ®iÒu hµnh. §ã lµ H§QT, Ban KiÓm so¸t,
c¸c ®Þnh chÕ vµ thñ tôc kh¸c. Cæ ®«ng chØ duy tr× mét sè quyÒn quyÕt ®Þnh quan
träng liªn quan ®Õn ®Þnh h−íng quan träng ®èi víi c«ng ty nh− gi¶i thÓ, t¸ch, nhËp,
söa ®æi ®iÒu lÖ… th«ng qua quyÒn bá phiÕu cña m×nh t¹i §H§C§.
Cã nhiÒu c¸ch ®Ó c¸c cæ ®«ng thÓ hiÖn sù kh«ng nhÊt trÝ víi c¸ch thøc ®iÒu
hµnh, qu¶n lý cña c«ng ty. §èi víi c¸c cæ ®«ng n¾m ®a sè cæ phÇn hay cã thÓ tËp
hîp, liªn kÕt l¹i thµnh nhãm n¾m ®a sè vèn cæ phÇn, c¸c cæ ®«ng cã thÓ b·i miÔn bé
m¸y l·nh ®¹o c«ng ty cò, bÇu ra bé m¸y l·nh ®¹o míi. §èi víi c¸c cæ ®«ng thiÓu sè,
c¸ch ®¬n gi¶n lµ b¸n cæ phiÕu cña m×nh ®i. Khi nhiÒu cæ ®«ng cïng b¸n ra th× gi¸ cæ
phiÕu cña c«ng ty trªn thÞ tr−êng sÏ gi¶m, bé m¸y qu¶n lý c«ng ty sÏ chÞu søc Ðp
ph¶i c¶i tæ, thay ®æi. HoÆc c¸c cæ ®«ng cã thÓ liªn kÕt l¹i víi nhau, ®Ó bá phiÕu thay
1
T¸c gi¶ NguyÔn Ngäc BÝch sö dông mét h×nh t−îng rÊt hay, nÕu chiÕc xe taxi lµ mét c«ng ty cæ phÇn th×
ng−êi chñ cña c«ng ty cæ phÇn lµ ng−êi chñ cña chiÕc xe, cßn tµi xÕ chÝnh lµ ng−êi ®iÒu hµnh c«ng ty ®ã.
Ng−êi chñ cã thÓ cã rÊt nhiÒu xe vµ kh«ng nhÊt thiÕt ph¶i biÕt l¸i xe [63, tr 16].
13
®æi bé m¸y ®iÒu hµnh (c¸c cæ ®«ng lËp nªn mét H§QT míi vµ H§QT nµy sÏ chØ
®Þnh ra ng−êi ®iÒu hµnh míi). HoÆc nh÷ng nhµ ®Çu t−, c«ng ty bªn ngoµi mua gom
sè cæ phiÕu ®ñ ®Ó n¾m quyÒn kiÓm so¸t c«ng ty, thay ®æi bé m¸y vµ c¸ch thøc ®iÒu
hµnh.
1.2.
Kh¸i niÖm vµ vai trß cña qu¶n lý vµ ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ phÇn
1.2.1. Kh¸i niÖm
Qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ phÇn ®−îc hiÓu lµ mét tËp hîp c¸c c¬
chÕ nh»m ®iÒu khiÓn vµ kiÓm so¸t ho¹t ®éng cña c«ng ty. HÖ thèng qu¶n lý, ®iÒu
hµnh ph©n ®Þnh râ quyÒn h¹n vµ nghÜa vô gi÷a c¸c thµnh viªn, c¬ quan trong c«ng ty
nh− c¸c cæ ®«ng, H§QT, ban gi¸m ®èc vµ c¸c bªn kh¸c cã quyÒn vµ lîi Ých liªn
quan.
Cã c¸ch hiÓu kh¸c vÒ qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn nh−: "Qu¶n lý, ®iÒu
hµnh c«ng ty cæ phÇn liªn quan ®Õn tæ chøc bé m¸y néi bé vµ c¬ cÊu quyÒn lùc cña
c«ng ty; chøc n¨ng, nhiÖm vô cña H§QT theo m« h×nh mét cÊp (one-tier) hay hai
cÊp (two-tier); cÊu tróc së h÷u cña c«ng ty; vµ mèi liªn hÖ néi bé gi÷a H§QT, c¸c
cæ ®«ng vµ c¸c chñ thÓ liªn quan kh¸c, ®Æc biÖt lµ ng−êi lao ®éng vµ c¸c chñ nî cña
c«ng ty" [53, tr 106].
Joanna Shelton cho r»ng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn theo mét nghÜa
hÑp cña c¸ch dïng truyÒn thèng vµ ph¸p lý chÝnh lµ "c¸c mèi quan hÖ gi÷a ban gi¸m
®èc, H§QT, c¸c cæ ®«ng vµ nh÷ng chñ thÓ kh¸c cã liªn quan cña c«ng ty. Mèi quan
hÖ nµy h×nh thµnh nªn cÊu tróc (qua nhiÒu quy t¾c vµ ®éng c¬) ®Ó ®¹t ®−îc c¸c môc
tiªu mµ c«ng ty ®Æt ra, c¸ch thøc ®Ó ®¹t ®−îc nh÷ng môc tiªu ®ã vµ x¸c ®Þnh c¬ chÕ
gi¸m s¸t viÖc thùc hiÖn." [70]
Gi¸o s− Kenneth Scott cña Tr−êng LuËt Stanford cho r»ng: "XÐt ë gãc ®é
toµn diÖn, qu¸ tr×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn bao gåm tÊt c¶ nh÷ng ¶nh
h−ëng liªn quan ®Õn qu¸ tr×nh ra quyÕt ®Þnh cña c«ng ty. §ã kh«ng chØ bao gåm
quyÒn kiÓm so¸t cña c¸c cæ ®«ng, mµ cßn lµ nh÷ng hîp ®ång giao kÌo vµ quyÒn ®Ö
®¬n ph¸ s¶n cña c¸c chñ nî, nh÷ng cam kÕt víi ng−êi lao ®éng, c¸c kh¸ch hµng vµ
14
nhµ cung cÊp, c¸c quy ®Þnh cña c¬ quan nhµ n−íc ban hµnh, nh÷ng ®¹o luËt do c¬
quan lËp ph¸p th«ng qua. Ngoµi ra, c¸c quyÕt ®Þnh cña c«ng ty cßn chÞu ¶nh h−ëng
lín tõ sù c¹nh tranh ngoµi thÞ tr−êng n¬i nã ho¹t ®éng…" [70].
Kh¸i niÖm qu¶n lý, ®iÒu hµnh ®−îc dïng trong LuËn v¨n nµy trong nhiÒu
tr−êng hîp ®−îc xem lµ trïng víi kh¸i niÖm qu¶n trÞ c«ng ty (corporate
governance). Kh¸i niÖm qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty nhÊn m¹nh ®Õn c¬ cÊu ph©n bæ
quyÒn lùc, c¬ chÕ ñy quyÒn trong c«ng ty cæ phÇn. Ban Gi¸m ®èc cã thÈm quyÒn
®iÒu hµnh ho¹t ®éng hµng ngµy cña c«ng ty cæ phÇn. Tuy nhiªn, ®Ó ®¶m b¶o quyÒn
lîi cña m×nh, c¸c cæ ®«ng c«ng ty th«ng qua §H§C§ vÉn trùc tiÕp quyÕt ®Þnh hay
th«ng qua mét sè vÊn ®Ò quan träng cña c«ng ty. C¸c cæ ®«ng (th«ng qua §H§C§)
bÇu ra H§QT, Ban KiÓm so¸t ®Ó qu¶n lý, gi¸m s¸t ho¹t ®éng cña c«ng ty.
1.2.2. Sù cÇn thiÕt cña hÖ thèng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn
Trong c«ng ty cæ phÇn, qu¶n lý, ®iÒu hµnh ®ãng vai trß quan träng xuÊt ph¸t
tõ c¸c lý do chÝnh nh− sau2:
Cã sù t¸ch biÖt gi÷a quyÒn së h÷u vµ quyÒn qu¶n lý c«ng ty: §©y lµ mét ®Æc
thï cña lo¹i h×nh c«ng ty cæ phÇn. C¸c cæ ®«ng th«ng th−êng kh«ng trùc tiÕp
®iÒu hµnh c¸c ho¹t ®éng kinh doanh hµng ngµy cña c«ng ty, do vËy, cã nguy
c¬ lµ nh÷ng ng−êi ®iÒu hµnh (Ban Gi¸m ®èc, H§QT) cã thÓ ®iÒu hµnh c«ng
ty kh«ng v× nh÷ng lîi Ých cña c¸c chñ së h÷u mµ v× c¸c lîi Ých riªng cña hä
nh− ®uæi theo c¸c môc ®Ých t×m kiÕm lîi nhuËn ng¾n h¹n, tiÕn hµnh c¸c giao
dÞch bÊt lîi cho c«ng ty nh− b¸n rÎ c¸c tµi s¶n cña c«ng ty cho c¸c c«ng ty
kh¸c mµ m×nh gãp vèn…
Cã sù mÊt c©n ®èi vÒ th«ng tin gi÷a c¸c chñ së h÷u cña c«ng ty vµ nh÷ng
ng−êi trùc tiÕp ®iÒu hµnh c«ng ty: Ban Gi¸m ®èc hay H§QT cña c«ng ty chÞu
2
Cã thÓ tham kh¶o thªm t¹i tµi liÖu: Centre for International Private Enterprise, Instituting Corporate
Governance in Developing, Emerging and Transitional Economies – A Handbook, March 2002; Frank Lyn,
What is corporate governance?, PriceWaterhouseCoopers’ Book “Structuring for Success”. §èi víi ViÖt
Nam, cã thÓ tham kh¶o t¹i c¸c tµi liÖu: Mekong Capital, §Ò nghÞ vÒ c¸ch thùc hiÖn viÖc Qu¶n trÞ Doanh
nghiÖp t¹i ViÖt Nam, 10/01/2003; Ng©n hµng Ph¸t triÓn Ch©u ¸, Dù ¸n TA 3353 – VIE Corporatisation
and Corporate Governance, H−íng dÉn vÒ nh÷ng th«ng lÖ tèt nhÊt trong qu¶n trÞ c«ng ty cho ViÖt Nam,
b¶n tr×nh lªn ChÝnh phñ ViÖt Nam th¸ng 10 n¨m 2001.
15
tr¸ch nhiÖm qu¶n lý ®iÒu hµnh c«ng ty hµng ngµy nªn râ rµng cã c¸c th«ng
tin ®Çy ®ñ h¬n vµ chÝnh x¸c h¬n nhiÒu so víi c¸c cæ ®«ng. Sù mÊt c©n ®èi
gi÷a chÊt l−îng vµ sè l−îng th«ng tin vÒ c«ng ty mµ Ban Gi¸m ®èc cã ®−îc
so víi c¸c cæ ®«ng cã ®−îc dÔ dÉn ®Õn nh÷ng thiÖt h¹i cho c¸c cæ ®«ng. Ngay
c¶ nh÷ng ng−êi trùc tiÕp ®iÒu hµnh c«ng ty muèn ®iÒu hµnh c«ng ty v× lîi Ých
cña cæ ®«ng th× dï kh«ng cè t×nh hä còng cã thÓ th−êng xuyªn ®−a ra c¸c
quyÕt ®Þnh sai lÇm nÕu nh− kh«ng ®−îc gi¸m s¸t ®Çy ®ñ vµ chÞu sù ®iÒu
chØnh cña c¬ chÕ kiÓm tra.
Nh÷ng c«ng ty do gia ®×nh qu¶n lý tá ra kh«ng phï hîp víi sù ®a d¹ng ho¸,
chuyªn m«n ho¸ cña m«i tr−êng ho¹t ®éng kinh doanh hiÖn nay: ViÖc ®iÒu
hµnh, qu¶n lý c«ng ty ngµy cµng ®ßi hái ph¶i chuyªn nghiÖp h¬n, ®Æc biÖt
trong nh÷ng ngµnh c«ng nghiÖp, dÞch vô míi nh− c«ng nghiÖp ho¸ chÊt, c«ng
nghÖ th«ng tin, viÔn th«ng…
H¬n n÷a, viÖc më réng quy m«, ®Þa bµn ho¹t ®éng ®Ó n©ng cao søc c¹nh
tranh cña c«ng ty ®ßi hái ph¶i thu hót vèn tõ c¸c nhµ ®Çu t− bªn ngoµi: Cïng
víi ®ã lµ yªu cÇu vÒ tÝnh râ rµng, minh b¹ch cña hÖ thèng qu¶n lý, ®iÒu hµnh
trong c«ng ty ®Ó nh÷ng nhµ ®Çu t− bªn ngoµi cã thÓ tin cËy.
1.3.
Vai trß cña hÖ thèng qu¶n lý vµ ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn
1.3.1. Vai trß ®èi víi c«ng ty vµ nhµ ®Çu t−
Mét hÖ thèng qu¶n lý vµ ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn tèt sÏ ®¶m b¶o ®−îc lîi
Ých cho c¸c cæ ®«ng vµ tÊt c¶ c¸c bªn cã quyÒn vµ lîi Ých liªn quan, t¹o ra m«i
tr−êng minh b¹ch vµ thuËn lîi cho ®Çu t−, kinh doanh. Nh÷ng lîi Ých chÝnh cña hÖ
thèng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn tèt cã thÓ kÓ ®Õn nh− sau [58]:
HÖ thèng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty tèt lµm t¨ng hiÖu qu¶ vèn ®Çu t−:
Mét cuéc kh¶o s¸t n¨m 2001 cña C«ng ty Credit Lyonnais Security Asia
(CLSA)3 cho thÊy t¹i 100 thÞ tr−êng chøng kho¸n lín nhÊt cña c¸c n−íc ®ang ph¸t
3
§©y lµ cuéc kh¶o s¸t toµn diÖn cña CLSA dùa trªn 495 c«ng ty t¹i 25 thÞ tr−êng ®ang ph¸t triÓn ë Ch©u ¸,
§«ng ¢u, Ch©u Phi vµ Mü Latinh [37].
16
triÓn cã tèc ®é t¨ng tr−ëng nhanh, tû suÊt doanh lîi trung b×nh trªn vèn ®Çu t−4 vµo
kho¶ng 23,5% trong n¨m 2000. Tuy nhiªn, c¸c c«ng ty n»m trong sè 1/4 c¸c c«ng ty
dÉn ®Çu vÒ hÖ thèng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty tèt cã tû suÊt doanh lîi trªn vèn ®Çu
t− kho¶ng 33,8%, trong khi ®ã c¸c c«ng ty thuéc nhãm 1/2 c¸c c«ng ty cã hÖ thèng
qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty kÐm cã gi¸ trÞ doanh lîi trªn vèn ®Çu t− chØ kho¶ng 16%.
§iÒu nµy chøng minh r»ng, c¸c c«ng ty cã hÖ thèng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty tèt
cã kh¶ n¨ng nhiÒu h¬n ®Ó cã nh÷ng quyÕt ®Þnh vµ thùc hiÖn c¸c biÖn ph¸p kiÓm so¸t
nh»m ®em l¹i lîi nhuËn cao nhÊt cho c¸c cæ ®«ng.
HÖ thèng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty tèt lµm t¨ng lîi nhuËn cña cæ ®«ng:
Cuéc kh¶o s¸t cña CLSA ®Ò cËp trªn còng t×m thÊy r»ng trong kho¶ng thêi
gian 3 n¨m gÇn ®©y, 1/4 c¸c c«ng ty cã hÖ thèng qu¶n lý, ®iÒu hµnh doanh nghiÖp
tèt nhÊt t¹o ra møc lîi nhuËn cæ ®«ng trung b×nh lµ 267%, trong khi ®ã mét c«ng ty
trung b×nh chØ t¹o ra møc lîi nhuËn cæ ®«ng lµ 127% vµ tû lÖ t−¬ng øng 1/4 c¸c
c«ng ty cã hÖ thèng qu¶n lý, ®iÒu hµnh doanh nghiÖp kÐm nhÊt chØ lµ 49% trong
cïng kho¶ng thêi gian. CÇn l−u ý r»ng nghiªn cøu nµy ®−îc b¾t ®Çu vµo n¨m 1998,
thêi ®iÓm tåi tÖ nhÊt cña cuéc khñng ho¶ng tµi chÝnh Ch©u ¸, do vËy, cã thÓ con sè
th«ng th−êng sÏ cao h¬n.
HÖ thèng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty tèt sÏ gi¶m thiÓu rñi ro:
HÖ thèng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty chÆt chÏ vµ hiÖu qu¶ sÏ t¹o ®iÒu kiÖn
cho c¸c cæ ®«ng, H§QT cã kh¶ n¨ng ®Ò phßng vµ kiÓm so¸t c¸c rñi ro trong kinh
doanh mét c¸ch tèt h¬n5. Ch¼ng h¹n nh− møc ®é minh b¹ch cao sÏ h¹n chÕ nh÷ng
4
Doanh lîi trªn vèn ®Çu t− lµ chØ sè ®o l−êng lîi nhuËn mµ c¸c c«ng ty cã ®−îc tõ vèn ®Çu t−, ®−îc tÝnh b»ng
c¸ch lÊy lîi nhuËn tr−íc khi tr¶ l·i suÊt vµ thuÕ, chia cho con sè kh¸c biÖt gi÷a tæng tµi s¶n vµ c¸c kho¶n nî
ng¾n h¹n.
5
Trong tr−êng hîp c«ng ty cæ phÇn cã nh÷ng cæ ®«ng nhá, vai trß ¶nh h−ëng trùc tiÕp ®Õn ho¹t ®éng cña
c«ng ty Ýt th× c¸c rñi ro sau ®©y cã thÓ x¶y ra ®èi víi c¸c cæ ®«ng nhá: c«ng ty cho c¸c cæ ®«ng hoÆc c¸c nh©n
viªn qu¶n lý cÊp cao vay m−în mét sè tiÒn lín víi l·i suÊt thÊp h¬n so víi thÞ tr−êng hoÆc víi møc −u ®·i ®Æc
biÖt; cæ ®«ng cho c«ng ty vay m−în víi l·i suÊt cao h¬n l·i suÊt thÞ tr−êng; c«ng ty ®øng ra b¶o l·nh v× quyÒn
lîi cña mét cæ ®«ng nµo ®Êy; b¸n tµi s¶n cho cæ ®«ng víi gi¸ thÊp h¬n gi¸ thÞ tr−êng hay mua tµi s¶n tõ c¸c
cæ ®«ng víi gi¸ cao h¬n gi¸ trÞ hîp lý cña trÞ tr−êng; mua nguyªn liÖu hoÆc thuª dÞch vô tõ c¸c bªn cã liªn
quan hoÆc b¸n thµnh phÈm víi gi¸ cã lîi cho c¸c Bªn cã liªn quan; mua l¹i cæ phÇn tõ mét sè cæ ®«ng víi
gi¸ cao h¬n møc gi¸ hîp lý trªn thÞ tr−êng; c¸c c¸n bé qu¶n lý cao cÊp chuyÓn nh−îng tiÒn mÆt hoÆc tµi s¶n
cña c«ng ty ra ngoµi c«ng ty mét c¸ch kh«ng chÝnh ®¸ng, nhËn nh÷ng kho¶n tiÒn hoa hång mét c¸ch kh«ng
minh b¹ch tõ c¸c hîp ®ång mua b¸n cæ phÇn cña c«ng ty; c¸c nhµ ®Çu t− kh«ng cã th«ng tin ®Çy ®ñ vÒ t×nh
17
rñi ro liªn quan ®Õn gian lËn, trôc lîi, bëi v× tr¸ch nhiÖm ®−îc quy ®Þnh râ rµng còng
nh− sÏ dÔ dµng trong viÖc ph¸t hiÖn c¸c hµnh vi lµm tæn h¹n ®Õn c«ng ty nµy. C¸c
quyÕt ®Þnh quan träng ®−îc b¶o ®¶m dùa trªn c¬ së cã ®Çy ®ñ th«ng tin vµ kh¸ch
quan, bëi v× thñ tôc vµ tr¸ch nhiÖm ®−a ra c¸c quyÕt ®Þnh trªn ®−îc quy ®Þnh cô thÓ.
HÖ thèng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty tèt sÏ lµm gi¸ cña c«ng ty cao h¬n:
C¸c nhµ ®Çu t−, ®Æc biÖt lµ c¸c nhµ ®Çu t− cã tæ chøc (nh− c¸c tæ chøc tµi
chÝnh, c«ng ty ®Çu t−, c«ng ty b¶o hiÓm, c¸c quü h−u trÝ, trî cÊp…) ®¸nh gi¸ hiÖu
qu¶ cña hÖ thèng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn lµ mét yÕu tè quan träng khi
quyÕt ®Þnh ®Çu t−. Ch¼ng h¹n nh−, trong mét nghiªn cøu do C«ng ty McKinsey tiÕn
hµnh [57] thu ®−îc kÕt qu¶ sau:
o Khi quyÕt ®Þnh ®Çu t−, ®a sè c¸c nhµ ®Çu t− cã tæ chøc xem hÖ thèng qu¶n lý,
®iÒu hµnh c«ng ty lµ yÕu tè quan träng ngang b»ng víi hoÆc thËm chÝ quan träng
h¬n kÕt qu¶ tµi chÝnh cña c«ng ty. §iÒu nµy ®· ®−îc kh¼ng ®Þnh ë c¸c thÞ tr−êng
cña c¸c n−íc ®ang ph¸t triÓn cã tèc ®é t¨ng tr−ëng nhanh (cßn ®−îc gäi lµ thÞ
tr−êng míi næi), b»ng chøng lµ 82% c¸c nhµ ®Çu t− t¹i Ch©u ¸ ®¸nh gi¸ cao yÕu
tè qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty.
o Ng−îc l¹i, 60% c¸c nhµ ®Çu t− cã tæ chøc sÏ tr¸nh ®Çu t− vµo c¸c c«ng ty mµ hÖ
thèng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty yÕu kÐm.
o Mét tû lÖ lín c¸c nhµ ®Çu t− cã tæ chøc s½n sµng tr¶ gi¸ cao cho cæ phiÕu cña c¸c
c«ng ty cã hÖ thèng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty tèt. ë Ch©u ¸, 78% c¸c nhµ ®Çu
t− ®−îc hái tr¶ lêi hä s½n sµng tr¶ gi¸ cao cho cæ phiÕu cña nh÷ng c«ng ty nµy.
Trong mét cuéc kh¶o s¸t kh¸c còng ®−îc thùc hiÖn bëi c«ng ty McKinsey,
kÕt qu¶ cho thÊy c¸c c«ng ty thùc hiÖn qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty tèt sÏ lµm t¨ng
gi¸ trÞ c«ng ty lªn 10-12% so víi c¸c c«ng ty chØ thùc hiÖn ë møc ®é trung b×nh.
h×nh tµi chÝnh cña c«ng ty; thñ tôc tiÕn hµnh ra c¸c quyÕt ®Þnh quan träng trong c«ng ty kh«ng ®−îc quy ®Þnh
râ rµng… [58]
18
1.3.2. Vai trß ®èi víi quèc gia, nÒn kinh tÕ
Yªu cÇu vÒ tÝnh minh b¹ch trong trong c¸c giao dÞch cña c«ng ty, trong chÕ ®é
kÕ to¸n vµ kiÓm to¸n, trong mua b¸n vµ cung cÊp hµng ho¸, dÞch vô vµ trong rÊt
nhiÒu c¸c giao dÞch kh¸c liªn quan ®Õn c«ng ty lµm h¹n chÕ nh÷ng giao dÞch
kh«ng lµnh m¹nh. §èi víi nÒn kinh tÕ, ®iÒu nµy gãp phÇn lµm t¨ng tÝnh c¹nh
tranh cña hµng ho¸ vµ dÞch vô, lµnh m¹nh thÞ tr−êng vèn, tµi chÝnh, khuyÕn khÝch
c¸c ho¹t ®éng ®Çu t−.
HÖ thèng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty tèt gãp phÇn gióp nh÷ng nhµ qu¶n lý, ®iÒu
hµnh c«ng ty x©y dùng ®−îc chiÕn l−îc cña c«ng ty minh b¹ch vµ râ rµng; ®¶m
b¶o r»ng nh÷ng vô s¸p nhËp, hîp nhÊt ®−îc thùc hiÖn bëi nh÷ng ®éng c¬ trong
s¸ng; hÖ thèng l−¬ng th−ëng cho ®éi ngò qu¶n lý ph¶n ¸nh ®óng ho¹t ®éng cña
c«ng ty. §iÒu nµy kh«ng chØ gióp c¸c c«ng ty thu hót ®Çu t− vµ n©ng cao ®−îc
hiÖu qu¶ kinh doanh mµ cßn t¸c ®éng tèt ®Õn thÞ tr−êng vèn cña nÒn kinh tÕ.
Mét hÖ thèng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty tèt, ¸p dông nh÷ng tiªu chuÈn minh
b¹ch trong quan hÖ gi÷a c«ng ty víi c¸c nhµ ®Çu t− vµ c¸c chñ nî, gãp phÇn gióp
ng¨n chÆn c¸c cuéc khñng ho¶ng tµi chÝnh, ng©n hµng. §©y lµ kinh nghiÖm ®−îc
rót ra tõ khñng ho¶ng c¸c n−íc Ch©u ¸ nh÷ng n¨m 1997 – 1998.
C¸c nghiªn cøu còng nh− bµi häc tõ thùc tiÔn ®· chøng tá r»ng, c¸c quèc gia cã
hÖ thèng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty b¶o vÖ tèt cæ ®«ng thiÓu sè th× sÏ cã c¬ héi
huy ®éng ®−îc c¸c nguån vèn lín vµ æn ®Þnh.
1.4.
C¸c yÕu tè ¶nh h−ëng ®Õn c¬ cÊu, ho¹t ®éng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty
cæ phÇn
1.4.1. C¸c yÕu tè bªn trong c«ng ty
Møc ®é tËp trung së h÷u trong c«ng ty cæ phÇn (ownership structure):
Mét nhãm nhá cæ ®«ng hay mét sè l−îng lín cæ ®«ng së h÷u c«ng ty cæ phÇn
sÏ ¶nh h−ëng ®Õn c¬ cÊu vµ ho¹t ®éng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn.
19
Tr−êng hîp mét nhãm nhá cæ ®«ng së h÷u c«ng ty cæ phÇn, tÝnh tÝch cùc lµ
nhãm cæ ®«ng nµy sÏ kiÓm so¸t, gi¸m s¸t ®−îc chÆt chÏ mäi ho¹t ®éng cña c«ng ty,
b¶o vÖ ®−îc lîi Ých cña m×nh. Tuy nhiªn, c¬ cÊu së h÷u nµy dÔ dÉn ®Õn sù l¹m
quyÒn cña nhãm cæ ®«ng lín, cã thÓ g©y thiÖt h¹i cho c¸c cæ ®«ng thiÓu sè vµ c¸c cæ
®«ng nhá bªn ngoµi c«ng ty.
Cßn tr−êng hîp cæ phiÕu cña c«ng ty ®−îc ph¸t hµnh réng r·i, do nhiÒu cæ
®«ng kh¸c nhau n¾m gi÷. Ho¹t ®éng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty do vËy phô thuéc
lín vµo kû luËt cña thÞ tr−êng chøng kho¸n, n¬i mµ gi¸ cæ phiÕu lªn hay xuèng thÓ
hiÖn chÊt l−îng ho¹t ®éng cña bé m¸y ®iÒu hµnh c«ng ty. C¸c nhµ ®Çu t− cã tæ chøc,
nh÷ng ng−êi cã nguån lùc vµ kü n¨ng kiÓm so¸t ho¹t ®éng cña c«ng ty ®ãng vai trß
quan träng trong qu¶n lý vµ ®iÒu hµnh c«ng ty.
§Æc ®iÓm cña H§QT
C¬ cÊu, c¬ chÕ ®¹i diÖn cña H§QT, tÝnh ®éc lËp vµ tr×nh ®é cña c¸c thµnh
viªn H§QT ¶nh h−ëng rÊt lín ®Õn m« h×nh, tÝnh chÊt qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c¸c
c«ng ty cæ phÇn. Vai trß cña H§QT lµ gi¸m s¸t vµ qu¶n lý c¸c ho¹t ®éng hµng ngµy
cña bé m¸y ®iÒu hµnh c«ng ty. Mét sè quan ®iÓm hiÖn nay cho r»ng vai trß cña
H§QT chØ ph¸t huy hiÖu qu¶ khi c¸c thµnh viªn H§QT kh«ng tham gia ®iÒu hµnh
c«ng viÖc hµng ngµy cña c«ng ty v× nh− vËy míi cã kh¶ n¨ng ®−a ra ®−îc c¸c ®¸nh
gi¸ kh¸ch quan vµ ®éc lËp h¬n ®èi víi c¸c quyÕt ®Þnh cña ban gi¸m ®èc. Do vËy, c¸c
khuyÕn nghÞ hiÖn nay ®Ó n©ng cao chÊt l−îng qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ
phÇn c¶ ë c¸c n−íc ph¸t triÓn (nh− Mü) hay c¸c n−íc ®ang ph¸t triÓn lµ nªn quy
®Þnh b¾t buéc mét tû lÖ thµnh viªn H§QT ®éc lËp bªn ngoµi c«ng ty6.
HÖ thèng kiÓm tra vµ c©n ®èi (check and balance) trong néi bé c«ng ty:
§ã lµ hÖ thèng thiÕt lËp c¬ chÕ ®¨ng ký cæ phiÕu ®éc lËp, bæ nhiÖm c¸c th−
ký c«ng ty, qu¶n lý rñi ro, kiÓm so¸t tµi chÝnh néi bé vµ x©y dùng hÖ thèng b¸o
6
Cã thÓ t×m rÊt nhiÒu c¸c khuyÕn nghÞ d¹ng nµy t¹i: OECD, OECD Principles of Corporate Governance,
1999 , trang web cña OECD: http://www.oecd.org; The Business Rountable, Principles of Corporate
Governance, May 2002; Gainan Avilov, Bernard Black, Dominique Carreau, Osana Kozyr, Stilpon
Nestor, Sarah Reynolds, General Principles of Company Law for Transition Economies, Perpared under the
auspices of the OECD (published in 24 Journal of Corporation Law 1999 (p 190-293).
20
c¸o… nh»m ®¶m b¶o sù tu©n thñ nghiªm ngÆt c¸c thñ tôc ®ång thêi tr¸nh gian lËn
vµ c¸c ho¹t ®éng phi ph¸p. C¸c hÖ thèng kiÓm tra vµ c©n ®èi néi bé nµy lµ c¸c c«ng
cô rÊt quan träng ®èi víi H§QT trong viÖc qu¶n lý vµ tiÕn hµnh gi¸m s¸t ho¹t ®éng
qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty vµ c¸c ho¹t ®éng s¶n xuÊt kinh doanh cña c«ng ty.
§iÒu lÖ c«ng ty
§iÒu lÖ c«ng ty ®−îc xem lµ hiÕn ph¸p cña c«ng ty, quy ®Þnh quyÒn vµ tr¸ch
nhiÖm cña c¸c cæ ®«ng, c¸c bé phËn cÊu thµnh cña c«ng ty, vai trß l·nh ®¹o cña c¸c
bé phËn nµy còng nh− c¸c thñ tôc vµ quy tr×nh ho¹t ®éng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty.
TÝnh hiÖu qu¶ cña ho¹t ®éng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty phÇn lín phô thuéc
vµo møc ®é râ rµng vµ cô thÓ cña c¸c quy ®Þnh trong ®iÒu lÖ c«ng ty vÒ c¸c vÊn ®Ò
nµy. Mét b¶n ®iÒu lÖ c«ng ty râ rµng vµ minh b¹ch c¶i thiÖn ®−îc tr×nh ®é chuyªn
m«n vµ hiÖu qu¶ cña ho¹t ®éng ®iÒu hµnh c«ng ty, ®ång thêi kh«ng nh÷ng b¶o vÖ
®−îc c¸c cæ ®«ng mµ cßn b¶o vÖ ®−îc c¸c thµnh viªn H§QT vµ gi¸m ®èc cña c«ng
ty th«ng qua mét c¬ chÕ uû th¸c quyÒn vµ tr¸ch nhiÖm râ rµng. B¶n ®iÒu lÖ râ rµng,
chi tiÕt lµm gi¶m rñi ro tranh chÊp.
1.4.2. C¸c yÕu tè bªn ngoµi
Mét sè c¸c nh©n tè bªn ngoµi ¶nh h−ëng ®Õn hÖ thèng, tÝnh chÊt qu¶n lý,
®iÒu hµnh c«ng ty:
HÖ thèng luËt ph¸p: X¸c ®Þnh vµ b¶o vÖ quyÒn së h÷u tµi s¶n, ®¶m b¶o c¸c
quyÒn hîp ®ång kh¸c ®−îc thùc thi. C¸c chÕ ®Þnh ph¸p luËt cã liªn quan chÆt chÏ
tíi qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty nh− luËt c«ng ty, luËt ng©n hµng, luËt ph¸ s¶n,
chÝnh s¸ch c¹nh tranh vµ c¸c quy ®Þnh vÒ lao ®éng…
C¸c tiªu chuÈn kÕ to¸n vµ kiÓm to¸n: QuyÕt ®Þnh h×nh thøc, chi tiÕt, chÊt l−îng
vµ thêi h¹n cña th«ng tin ®−îc c«ng bè cho c¸c cæ ®«ng, c¸c nhµ ®Çu t− tiÒm
n¨ng vµ thÞ tr−êng. TÝnh minh b¹ch cña tµi chÝnh c«ng ty vµ mäi ho¹t ®éng cña
c«ng ty rÊt quan träng ®Ó gi¶m rñi ro do c¸c quyÕt ®Þnh kinh doanh thiÕu thËn
träng, ho¹t ®éng gian lËn vµ phi ph¸p cña c«ng ty g©y ra.
21
Kh¶ n¨ng c¹nh tranh cña s¶n phÈm trªn thÞ tr−êng: ¸p ®Æt kû luËt th−¬ng m¹i
lªn ho¹t ®éng qu¶n lý, ®iÒu hµnh, khuyÕn khÝch c¸c c«ng ty t¨ng c−êng hiÖu qu¶
s¶n xuÊt kinh doanh nh»m ®em l¹i lîi nhuËn tèi ®a cho nhµ ®Çu t−.
TÝnh hiÖu qu¶ vµ kh¶ n¨ng c¹nh tranh cña c¸c thÞ tr−êng tµi chÝnh: ®Æt ra kû luËt
tµi chÝnh vµ c¸c biÖn ph¸p khuyÕn khÝch cho c¸c c«ng ty. NÕu mét c«ng ty nhËn
nguån tµi chÝnh bªn ngoµi th«ng qua thÞ tr−êng tÝn dông th× viÖc c¹nh tranh huy
®éng vèn vµ c¸c quy ®Þnh kh¾t khe mµ theo ®ã ng−êi cho vay thÈm ®Þnh kho¶n
vay còng nh− theo dâi t×nh h×nh tµi chÝnh cña c«ng ty buéc c«ng ty ph¶i ®¹t ®−îc
hiÖu qu¶ cao trong ho¹t ®éng cña m×nh. NÕu c«ng ty th«ng qua thÞ tr−êng vèn ®Ó
huy ®éng vèn th× c¸c cæ ®«ng thùc hiÖn quyÒn biÓu quyÕt cña m×nh ®èi víi
H§QT kh«ng chØ trùc tiÕp th«ng qua viÖc tham dù cuéc häp §H§C§ mµ cßn
th«ng qua viÖc ®Çu t− thªm hay rót vèn ®Çu t− vµo c«ng ty b»ng c¸ch mua hay
b¸n cæ phiÕu tuú thuéc vµo viÖc hä thÊy c«ng ty ho¹t ®éng cã tèt hay kh«ng. Xu
h−íng gi¸ cæ phiÕu do ®ã thÓ hiÖn sù t¸n thµnh hay kh«ng t¸n thµnh ®èi víi ho¹t
®éng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty vµ c¸c ho¹t ®éng s¶n xuÊt, kinh doanh cña c«ng
ty. Do vËy, thÞ tr−êng chøng kho¸n cã thÓ ho¹t ®éng nh− mét thÞ tr−êng ®èi víi
ho¹t ®éng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty: ho¹t ®éng c«ng ty yÕu kÐm lµm gi¶m gi¸
cæ phiÕu, mét hay mét nhãm nhµ ®Çu t− cã thÓ dÔ dµng h¬n trong viÖc t¨ng sè cæ
phiÕu së h÷u cña m×nh lªn, chiÕm quyÒn kiÓm so¸t c«ng ty. Nguy c¬ cã thÓ x¶y
ra buéc c¸c cæ ®«ng n¾m quyÒn kiÓm so¸t c«ng ty vµ ban gi¸m ®èc c«ng ty hiÖn
thêi ph¶i tèi ®a ho¸ ho¹t ®éng cña c«ng ty còng nh− tèi ®a ho¸ gi¸ trÞ cæ phiÕu
cña c«ng ty ®Ó tr¸nh bÞ th©u tãm.
ThÞ tr−êng lao ®éng: kh¶ n¨ng c¹nh tranh trªn thÞ tr−êng lao ®éng qu¶n lý buéc
nh÷ng ng−êi qu¶n lý c«ng ty ph¶i nç lùc phÊn ®Êu hÕt søc m×nh v× nh÷ng ai lµm
viÖc kÐm hiÖu qu¶ cã thÓ sÏ bÞ thay thÕ. Khi cã mét thÞ tr−êng lao ®éng c¹nh
tranh cao, c¸c nhµ qu¶n lý chuyªn nghiÖp ph¶i hÕt søc phÊn ®Êu ®Ó t¹o dùng
tiÕng t¨m cña m×nh nh»m c¹nh tranh ®Ó giµnh ®−îc vÞ trÝ ®Ò b¹t cao h¬n vµ
nh÷ng c«ng viÖc cã thu nhËp hÊp dÉn h¬n.
22
TruyÒn thèng v¨n ho¸ vµ lÞch sö: lµ nh÷ng yÕu tè quan träng ¶nh h−ëng ®Õn h×nh
thøc së h÷u, ph−¬ng thøc huy ®éng vèn cña c«ng ty, tæ chøc ho¹t ®éng kinh
doanh, ho¹t ®éng c«ng bè th«ng tin vµ hµnh vi tÝch cùc cña cæ ®«ng. HÖ thèng
qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty ë nhiÒu n−íc ®−îc h×nh thµnh nªn bëi c¸c yÕu tè v¨n
ho¸ vµ lÞch sö. ë nh÷ng nÒn kinh tÕ cã hÖ thèng hay truyÒn thèng lËp ph¸p yÕu
kÐm th× c¸c c«ng ty cã xu h−íng tËp trung quyÒn së h÷u cao vµ ®−îc qu¶n lý bëi
nh÷ng ng−êi bªn trong c«ng ty nh− mét biÖn ph¸p phßng vÖ chèng l¹i t×nh tr¹ng
quyÒn lîi cña c¸c cæ ®«ng kh«ng ®−îc luËt ph¸p b¶o vÖ ®Çy ®ñ. Hay xu h−íng
−a thÝch së h÷u c«ng ty mét c¸ch ch¾c ch¾n còng dÉn ®Õn t×nh tr¹ng phô thuéc
vµo nguån vèn huy ®éng tõ thÞ tr−êng vay nî, chø kh«ng ph¶i tõ thÞ tr−êng vèn,
kh«ng chØ nh»m môc ®Ých tr¸nh "pha lo·ng" quyÒn kiÓm so¸t c«ng ty mµ cßn
nh»m tr¸ch c«ng bè th«ng tin vÒ c«ng ty. Cßn ë nhiÒu n−íc Ch©u ¸, truyÒn
thèng v¨n ho¸ tr¸nh xung ®ét vµ ®èi ®Çu c«ng khai g©y ra t×nh tr¹ng c¸c c«ng ty
vµ c¸c cæ ®«ng thÝch gi¶i quyÕt tranh chÊp mét c¸ch kh«ng chÝnh thøc vµ riªng
t− h¬n lµ ®em sù viÖc ra gi¶i quyÕt b»ng ph¸p luËt t¹i toµ ¸n.
1.5.
C¸c m« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ phÇn phæ biÕn trªn thÕ
giíi
Cã nhiÒu c¸ch ®Ó ph©n chia c¸c m« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh cña c«ng ty cæ
phÇn. C¸ch thø nhÊt kh¸ phæ biÕn lµ ph©n chia theo c¸c m« h×nh: m« h×nh kiÓu
Anglo-Saxon hay m« h×nh "kiÓu Mü" (hoÆc cßn gäi víi c¸c tªn kh¸c lµ m« h×nh
Anglo-American, m« h×nh Anh - Mü), m« h×nh kiÓu NhËt, m« h×nh kiÓu §øc, m«
h×nh kiÓu Ph¸p... víi nh÷ng riªng biÖt vÒ ®Æc ®iÓm lÞch sö kinh tÕ, ®iÒu kiÖn ph¸t
triÓn kinh tÕ – x· héi, ®Æc thï cña nÒn v¨n ho¸ vµ c¸c ®iÒu kiÖn kh¸c.
C¸ch thø hai lµ ph©n chia c¸c m« h×nh c«ng ty cæ phÇn dùa theo c¸c chñ thÓ,
®èi t−îng mµ m« h×nh h−íng tíi. Víi c¸ch ph©n chia nµy, m« h×nh qu¶n lý, ®iÒu
hµnh c«ng ty cæ phÇn gåm cã m« h×nh c«ng ty h−íng vÒ vai trß kiÓm so¸t cña c¸c
nhµ qu¶n lý (the manager-oriented model), m« h×nh h−íng vÒ vai trß kiÓm so¸t cña
ng−êi lao ®éng, nghiÖp ®oµn (the labor-oriented model), m« h×nh h−íng vÒ vai trß
kiÓm so¸t cña nhµ n−íc (the state-oriented model), m« h×nh tæng hîp (cã vai trß cña
23
nhiÒu ®èi t−îng liªn quan ®Õn ho¹t ®éng cña c«ng ty cæ phÇn (stakeholder model)
nh− chñ nî, b¹n hµng, ng©n hµng vµ c«ng ®oµn…) vµ m« h×nh thiªn vÒ vai trß kiÓm
so¸t cña c¸c cæ ®«ng (the shareholder-oriented model).
C¸c ph¸c ho¹ d−íi ®©y chØ lµ nh÷ng "®iÓm nhÊn" rÊt kh¸i qu¸t cña tõng lo¹i
m« h×nh, kh«ng mong muèn chØ ra ®−îc ®Çy ®ñ c¸c ®Æc ®iÓm, tÝnh chÊt cña tõng m«
h×nh trong mét t−¬ng quan so s¸nh ®Çy ®ñ.
1.5.1. Ph©n chia m« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn theo ®Æc ®iÓm kinh
tÕ – x∙ héi vµ v¨n ho¸
M« h×nh kiÓu Mü:7
Cã thÓ ®¸nh gi¸ r»ng, n−íc Mü cã vai trß næi bËt vµ cã ¶nh h−ëng rÊt quan
träng trªn thÕ giíi ®èi víi vÊn ®Ò qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ phÇn còng nh−
lý luËn vÒ c¬ chÕ qu¶n lý ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn. HiÖn nay, m« h×nh "kiÓu Mü"
th−êng ®−îc xem lµ m« h×nh tiªu biÓu vµ thÞnh hµnh ®Ó c¸c n−íc ®ang chuyÓn ®æi
sang nÒn kinh tÕ thÞ tr−êng, c¸c n−íc ®ang ph¸t triÓn (trong ®ã cã ViÖt Nam) noi
theo.
¶nh h−ëng quan träng trong viÖc h×nh thµnh m« h×nh nµy lµ t¸c phÈm "C«ng
ty theo kiÓu hiÖn ®¹i vµ tµi s¶n t− nh©n" (The Modern Corporation and Private
Property) n¨m 1932 cña Adolf A. Berle vµ Gardiner C. Means. C¸c t¸c gi¶ kh¼ng
®Þnh r»ng phÇn lín nh÷ng «ng chñ së h÷u c«ng ty trë thµnh nh÷ng cæ ®«ng thiÕu kü
n¨ng, thiÕu th«ng tin vµ thiÕu ®éng c¬ ®Ó gi¸m s¸t nh÷ng ho¹t ®éng cña c¸c nhµ
qu¶n lý c«ng ty chuyªn nghiÖp. Hä ®· ®Ò ra m« h×nh hÖ thèng qu¶n lý, ®iÒu hµnh
c«ng ty theo h−íng t×m kiÕm mét bé m¸y lµm cÇu nèi gi÷a viÖc t¸ch biÖt së h÷u cña
chñ së h÷u vµ ®iÒu hµnh cña nhµ qu¶n lý, trong ®ã x¸c ®Þnh râ tr¸ch nhiÖm cña nhµ
qu¶n lý.
7
Mét sè th«ng tin phÇn nµy cã thÓ tham kh¶o thªm t¹i: Vò Quang ViÖt, VÒ sù h×nh thµnh c«ng ty hiÖn ®¹i,
Thêi b¸o Kinh tÕ Sµi Gßn, sè ra ngµy 02/09/1999; Nobuyuki Yasuda vµ TrÇn ThÞ LÖ Thuû, §iÒu hµnh vµ
gi¸m s¸t c«ng ty ë Mü vµ NhËt B¶n, T¹p chÝ Nhµ n−íc vµ Ph¸p luËt, sè n¨m 2000; T§, C«ng ty Cæ phÇn ë
Mü vµ NhËt – Mçi n¬i mçi kiÓu, Thêi b¸o Kinh tÕ Sµi gßn sè 36 ngµy 05/09/1996; Vò ThÞ Thuý Ngµ, C¸c
m« h×nh qu¶n trÞ doanh nghiÖp: §«i nÐt vÒ lý thuyÕt vµ thùc tiÔn ¸p dông t¹i mét sè n−íc, T¹p chÝ Chøng
kho¸n ViÖt Nam sè th¸ng 09 n¨m 2003…
24
C¬ chÕ qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ phÇn "kiÓu Mü" thùc chÊt lµ hÖ
thèng c¸c hîp ®ång (cßn gäi lµ sù phøc hîp c¸c hîp ®ång – nexus of contracts) víi
nÒn t¶ng dùa trªn c¬ chÕ thÞ tr−êng, b¶o vÖ ë møc ®é cao cña ph¸p luËt cho c¸c cæ
®«ng, trong ®ã toµ ¸n ®ãng vai trß rÊt quan träng. ¦u viÖt cña hÖ thèng nµy lµ víi
chi phÝ Ýt nhÊt mµ vÉn cã thÓ c©n ®èi ®éng lùc cña nhµ qu¶n lý víi cæ ®«ng vµ kiÓm
so¸t ®−îc nh÷ng giao dÞch cã tÝnh chÊt t− lîi kh«ng thÓ tr¸nh khái cña c¸c nhµ qu¶n
lý.
C¬ së cña m« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty "kiÓu Mü" chÝnh lµ thÞ tr−êng
vèn ph¸t triÓn rÊt n¨ng ®éng, së h÷u c«ng ty ph©n t¸n (disperse) cho nhiÒu cæ ®«ng
kh¸c nhau. C¬ cÊu së h÷u ph©n t¸n nªn H§QT vµ ban gi¸m ®èc c«ng ty chÞu sù chi
phèi lín tõ c¸c cæ ®«ng bªn ngoµi c«ng ty. Khi c¸c cæ ®«ng kh«ng ®ång ý víi c¸ch
kinh doanh cña ng−êi ®¹i diÖn cho m×nh, hä sÏ "bá phiÕu b»ng ch©n" (voting by
feet), nghÜa lµ b¸n rÎ cæ phiÕu cña m×nh ®i, lµm cho gi¸ cæ phiÕu c«ng ty gi¶m sót,
®Èy c«ng ty tíi bê vùc ph¸ s¶n hoÆc t¹o ra c¬ héi ®Ó mét nhãm cæ ®«ng cã quyÒn
lùc th©u tãm c«ng ty thay thÕ, bÇu ra bé m¸y qu¶n lý, ®iÒu hµnh míi vµ chiÕn l−îc
kinh doanh míi hiÖu qu¶ h¬n.
M« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty "kiÓu Mü" lµ ®iÓn h×nh cña m« h×nh mét
cÊp (one-tier), cã H§QT (board of directors) nh−ng kh«ng cã c¬ quan gäi lµ Ban
KiÓm so¸t nh− trong m« h×nh cña §øc. Song trong H§QT th−êng cã c¸c thµnh viªn
H§QT bªn ngoµi (outsider directors) vµ ®éc lËp.
M« h×nh kiÓu NhËt:8
8
Cã thÓ tham kh¶o thªm vÒ m« h×nh qu¶n lý ®iÒu hµnh kiÓu NhËt tõ: NguyÔn Ngäc BÝch, LuËt Doanh nghiÖp
– Vèn vµ qu¶n lý trong c«ng ty cæ phÇn, Nhµ xuÊt b¶n TrÎ 1999; Yishay Yafeh, Corporate Governance in
Japan: Past Perpormance and Future Prospects, Oxford Review of Economic Policy, Vol. 16, No.2; Paul
Sheard, Japanese Corporate Governance in Comparative Perspective, t¹i Website: htttp://wbcu.car.chula.ac.th/papers/corpgov/cg075.htm; Ph¹m Duy NghÜa, Bu«n cã b¹n, b¸n cã ph−êng: Vai trß cña
truyÒn thèng v¨n ho¸ Ph−¬ng §«ng ®èi víi liªn kÕt doanh nghiÖp, T¹p chÝ Nghiªn cøu LËp ph¸p sè th¸ng 02
n¨m 2003; Nobuyuki Yasuda vµ TrÇn ThÞ LÖ Thuû, §iÒu hµnh vµ gi¸m s¸t c«ng ty ë Mü vµ NhËt B¶n, T¹p
chÝ Nhµ n−íc vµ Ph¸p luËt, sè n¨m 2000; T§, C«ng ty Cæ phÇn ë Mü vµ NhËt – Mçi n¬i mçi kiÓu, Thêi b¸o
Kinh tÕ Sµi gßn sè 36 ngµy 05/09/1996; Danh V¨n, C¸c c«ng ty NhËt: Sù hoµ ®iÖu míi víi mäi cæ ®«ng,
Thêi b¸o Kinh tÕ Sµi gßn sè 49 ngµy 02/12/1999.
25
Mét trong nh÷ng ®Æc ®iÓm kh¸ næi bËt cña m« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng
ty "kiÓu NhËt" lµ vai trß cña c¸c cæ ®«ng ph¸p nh©n (ng©n hµng, c¸c quü, c¸c c«ng
ty…) rÊt lín, cã thÓ xem lµ ®ãng vai trß trung t©m. Gi÷a c¸c c«ng ty cña NhËt vµ
Mü th−êng cã sù kh¸c biÖt rÊt lín vÒ møc ®é tËp trung së h÷u. §· cã nh÷ng so s¸nh
kh¸ thó vÞ vÒ møc ®é tËp trung së h÷u cña c«ng ty nµy, ch¼ng h¹n nh−, ë Mü c¸c hé
gia ®×nh n¾m gi÷ gÇn 60% c¸c cæ phÇn hiÖn cã cña c¸c c«ng ty cæ phÇn, trong khi ë
NhËt lµ chØ kho¶ng 25%. C¸c ng©n hµng ë NhËt n¾m h¬n 20% sè cæ phÇn hiÖn cã
cña c¸c c«ng ty so víi vµi phÇn tr¨m t¹i Mü [76].
Trªn thùc tÕ, ë NhËt, c¸c ng©n hµng lín th−êng ®−îc uû quyÒn thay mÆt cæ
®«ng gi¸m s¸t, qu¶n lý c¸c c«ng ty, xem xÐt c¸c kÕ ho¹ch cña c«ng ty, trong tr−êng
hîp c«ng ty lµm ¨n kÐm th× nh÷ng ng©n hµng nµy th−êng can thiÖp vµ sÏ buéc c«ng
ty ph¶i thay bé m¸y ®iÒu hµnh qu¶n lý c«ng ty hoÆc buéc ph¶i ®−a ra c¸c chiÕn l−îc
kinh doanh míi.
§Ó chèng l¹i viÖc bÞ th«n tÝnh thï ®Þch hay s¸p nhËp, c¸c c«ng ty ë NhËt liªn
kÕt víi nhau b»ng viÖc së h÷u cæ phÇn cña nhau, h×nh thµnh c¬ cÊu së h÷u chÐo gäi
lµ keiretsu. KÕt cÊu vèn ch»ng chÞt gi÷a c¸c c«ng ty anh em víi nhau trong ®ã cã c¶
nhµ cung cÊp vµ kh¸ch hµng. Th−êng th−êng cã mét cæ ®«ng thèng so¸i, nh− mét
ng©n hµng chÝnh. TËp tôc trong c¸c c«ng ty NhËt lµ dµnh mét sè cæ phÇn cho c¸c n¬i
cho vay tiÒn, cho c¸c ®èi t¸c bu«n b¸n nh− lµ mét cö chØ thiÖn chÝ, thµnh thùc vµ g¾n
bã. C¸c cæ phiÕu do c¸c c«ng ty ®èi t¸c, ng©n hµng cho vay, ®¹i gia ®Çu t−… Ýt bÞ
b¸n, v× vËy, nã t¹o nªn mét khèi cæ ®«ng th©n h÷u vµ bÒn v÷ng.
Cæ tøc ®−îc tr¶ theo mÖnh gi¸ chø kh«ng theo gi¸ cña thÞ tr−êng chøng
kho¸n nªn c¸c cæ ®«ng bÒn v÷ng kh«ng quan t©m ®Õn lîi nhuËn, kh«ng hÒ bÞ thóc
®Èy ph¶i b¸n cæ phÇn ®i vµ kh«ng tham gia vµo ®iÒu hµnh c«ng ty. §−îc cæ ®«ng
bÒn v÷ng hç trî, sè cæ ®«ng nhá cßn l¹i kh«ng cã ®−îc tiÕng nãi g× vµ nãi chung
kh«ng can thiÖp hay quan t©m vµ c«ng viÖc qu¶n lý, ®iÒu hµnh hµng ngµy cña c«ng
ty. C¸c phiªn häp cña cæ ®«ng hµng n¨m chØ diÔn ra chiÕu lÖ. QuyÒn lùc chÝnh thøc
n»m trong tay tæng gi¸m ®èc thùc hiÖn qua c¸c uû ban qu¶n trÞ. C¸c phiªn häp cña
H§QT th−êng mang tÝnh chÊt phª chuÈn…
26
M« h×nh kiÓu §øc:9
M« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh kiÓu "§øc" cã hai ®Æc ®iÓm næi bËt. Thø nhÊt lµ
cã sù t¸ch biÖt gi÷a Héi ®ång qu¶n lý (management board hay Vorstand) vµ Héi
®ång gi¸m s¸t (supervisory board hay Aufsichtsrat). V× thÕ mµ ng−êi ta gäi m« h×nh
kiÓu §øc lµ m« h×nh hai cÊp (two-tier). M« h×nh nµy cã nguån gèc tõ nh÷ng n¨m
1870 vµ b¾t buéc kh«ng chØ ®èi víi lo¹i h×nh c«ng ty cæ phÇn mµ cßn ®èi víi c¸c
c«ng ty tr¸ch nhiÖm h÷u h¹n quy m« lín. Héi ®ång qu¶n lý cña c¸c c«ng ty chØ bao
gåm c¸c thµnh viªn bªn trong cßn héi ®ång gi¸m s¸t cßn bao gåm c¸c ®¹i diÖn kh¸c,
c¸c thµnh viªn ngoµi c«ng ty.
§Æc ®iÓm thø hai lµ vai trß kh¸ næi bËt cña ®¹i diÖn ng−êi lao ®éng trong ho¹t
®éng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn, t¹m gäi lµ chÕ ®é cïng tham gia ®iÒu hµnh
cña ng−êi lao ®éng (co-determination regime). Cã 3 m« h×nh vÒ sù tham gia cña ®¹i
diÖn ng−êi lao ®éng trong héi ®ång gi¸m s¸t c«ng ty. M« h×nh thø nhÊt lµ m« h×nh
ng−êi lao ®éng tham gia 1/3 ghÕ trong héi ®ång gi¸m s¸t10 (one-third participation
model) ®−îc ¸p dông cho c¸c c«ng ty cæ phÇn cã h¬n 500 lao ®éng. M« h×nh tham
gia b×nh ®¼ng cña ng−êi lao ®éng (full-parity model), tøc lµ ®¹i diÖn ng−êi lao ®éng
chiÕm 1/2 sè ghÕ trong héi ®ång gi¸m s¸t c«ng ty, ®−îc ¸p dông cho ngµnh c«ng
nghiÖp than vµ thÐp. M« h×nh tham gia gÇn nh− b×nh ®¼ng11 (quasi-parity model)
®−îc ¸p dông cho nh÷ng c«ng ty cã nhiÒu h¬n 2.000 c«ng nh©n [83].
Héi ®ång gi¸m s¸t cã hai vai trß chÝnh: 1) ChØ ®Þnh vµ b·i miÔn c¸c thµnh
viªn cña héi ®ång qu¶n lý; vµ 2) gi¸m s¸t qu¶n lý (supervises management). Vai trß
gi¸m s¸t ë ®©y kh«ng cã nghÜa lµ gi¸m s¸t c¸c quyÕt ®Þnh kinh doanh hµng ngµy, mµ
theo ®iÒu lÖ c«ng ty hoÆc theo quyÕt ®Þnh cña héi ®ång gi¸m s¸t, mét sè lo¹i giao
dÞch cña c«ng ty ph¶i ®−îc héi ®ång gi¸m s¸t th«ng qua míi cã hiÖu lùc.
9
Th«ng tin trong phÇn nµy cã thÓ tham kh¶o: Theodor Baums, Corporate Governance in Germany – System
and Current Development, Websites: www.jura.uni-frankfurt.de
10
Mét phÇn ba (1/3) thµnh viªn héi ®ång gi¸m s¸t cña c«ng ty cã nhiÒu h¬n 500 lao ®éng do tËp thÓ ng−êi lao
®éng bÇu lªn vµ phÇn cßn l¹i (2/3) sÏ do c¸c cæ ®«ng bÇu ra.
11
Theo §¹o luËt vÒ tham gia qu¶n lý cña ng−êi lao ®éng (Co-determination Statute) n¨m 1976, trong c¸c
c«ng ty kh«ng thuéc ngµnh than, thÐp mµ cã nhiÒu h¬n 2.000 lao ®éng, mét nöa thµnh viªn cña héi ®ång
gi¸m s¸t c«ng ty do cæ ®«ng bÇu ra, nöa cßn l¹i do ng−êi lao ®éng vµ tæ chøc nghiÖp ®oµn bÇu ra. ë ®©y, cã sù
ph©n biÖt gi÷a thµnh viªn do ng−êi lao ®éng c«ng ty bÇu ra vµ thµnh viªn do tæ chøc nghiÖp ®oµn bÇu ra.
27
M« h×nh kiÓu Ph¸p:12
M« h×nh nµy cã mét ®iÓm kh¸ gièng víi m« h×nh cña NhËt, thÓ hiÖn ë vai trß
quan träng cña Nhµ n−íc trong qu¶n lý vµ ®iÒu hµnh c«ng ty. ChÝnh phñ Ph¸p thùc
hiÖn chÝnh s¸ch h−íng dÉn doanh nghiÖp, do ®ã ®· ¶nh h−ëng m¹nh ®Õn sù ®iÒu
hµnh cña c¸c doanh nghiÖp. C¸c c«ng chøc Nhµ n−íc cã thÓ vµo lµm cho c¸c c«ng
ty, Ýt l©u sau cã thÓ trë l¹i lµm c«ng chøc. Khi cÇn tham kh¶o chiÕn l−îc dµi h¹n cña
c«ng ty , l·nh ®¹o c«ng ty cã thÓ sÏ tham vÊn chÝnh quyÒn.
Ban gi¸m ®èc trong c«ng ty cña Ph¸p cã rÊt nhiÒu quyÒn. VÞ chñ tÞch kiªm
tæng gi¸m ®èc c«ng ty rÊt cã thÕ lùc, cã thÓ quyÕt ®Þnh chiÕn l−îc cña c«ng ty, thùc
hiÖn kiÓm tra mµ kh«ng bÞ mét ai trong H§QT c¶n trë. ThËm chÝ, ng−êi nµy cã thÓ
kiÓm so¸t ®−îc H§QT nh− chän thµnh viªn, Ên ®Þnh c¸c vÊn ®Ò bµn b¹c trong phiªn
häp héi ®ång [17, tr 161].
Tõ n¨m 1960, c«ng ty cã thÓ chän mét trong hai c¸ch thiÕt lËp c¬ cÊu: cÊu
tróc ®¬n mét H§QT duy nhÊt (one-tier) hay cÊu tróc hai tÇng hay kÐp (two-tier).
Trong cÊu tróc ®¬n, chØ cã mét héi ®ång gäi lµ H§QT. Héi ®ång nµy cã Ýt
nhÊt 3 ng−êi, kh«ng qu¸ 12 ng−êi. Trong sè thµnh viªn cña héi ®ång cã hai ng−êi
®−îc cö vµo, mét ®¹i diÖn cho ban gi¸m ®èc vµ mét ®¹i diÖn cho ng−êi lao ®éng,
nh−ng hä kh«ng ph¶i lµ nh÷ng thµnh viªn chÝnh thøc. §a sè c¸c c«ng ty cã cÊu tróc
®¬n.
Trong cÊu tróc kÐp, c«ng ty cã mét uû ban chÊp hµnh (directoire) vµ mét héi
®ång gi¸m s¸t (conseil de surveillance) cïng gi¸m s¸t, qu¶n lý ho¹t ®éng cña ban
gi¸m ®èc. Héi ®ång gi¸m s¸t cã cæ ®«ng c«ng ty cïng nh÷ng chuyªn gia t− vÊn, ®¹i
diÖn c¸c ng©n hµng vµ c¸c c«ng ty ®èi t¸c kinh doanh. Mét sè lín thµnh viªn ®−îc
bæ nhiÖm theo quy ®Þnh cña ph¸p luËt chø kh«ng ph¶i theo b¶n ®iÒu lÖ. Héi ®ång
gi¸m s¸t bæ nhiÖm ng−êi lµm gi¸m ®èc hay thµnh viªn cho ban gi¸m ®èc.
12
Th«ng tin trong phÇn nµy ®−îc tham kh¶o tõ: NguyÔn Ngäc BÝch, LuËt Doanh nghiÖp – Vèn vµ qu¶n lý
trong c«ng ty cæ phÇn, Nhµ xuÊt b¶n TrÎ 1999.
28
Sau ng©n hµng, c¸c c«ng ty lín vµ chÝnh quyÒn, c¸c cæ ®«ng kh«ng cã vai trß
®¸ng kÓ g× trong c¬ cÊu qu¶n lý cña c«ng ty.
1.5.2. Ph©n chia m« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn theo ®èi t−îng,
chñ thÓ mµ m« h×nh h−íng tíi13:
M« h×nh h−íng vµo nhµ qu¶n lý:
§©y lµ m« h×nh thÞnh hµnh ë Mü tõ nh÷ng n¨m 1930 cho ®Õn nh÷ng n¨m
1960. M« h×nh nµy ®Ò cao vai trß vµ quyÒn cho c¸c nhµ qu¶n lý cña c«ng ty, xuÊt
ph¸t tõ quan ®iÓm cho r»ng nh÷ng nhµ qu¶n lý chuyªn nghiÖp cã thÓ tù ®iÒu hµnh
c«ng ty thùc hiÖn tèt nhÊt nh÷ng môc ®Ých vµ lîi Ých chung. Quan ®iÓm nµy dÉn ®Õn
nh÷ng thay ®æi trong hÖ thèng ph¸p luËt cña Mü tõ nh÷ng n¨m 1950 cho ®Õn nh÷ng
n¨m 1960 trong ®ã chñ yÕu lµ ban hµnh c¸c ®¹o luËt nh»m t¨ng thÈm quyÒn cho c¸c
nhµ qu¶n lý c«ng ty, ch¼ng h¹n nh− c¸c quy ®Þnh vÒ chÕ ®é uû nhiÖm (proxy rules)
cña Uû ban Chøng kho¸n Nhµ n−íc (SEC), ®¹o luËt Williams (Williams Act)…
Tuy nhiªn, ®Õn nh÷ng n¨m 1970 vµ 1980, quan ®iÓm vÒ m« h×nh nµy cã
nh÷ng thay ®æi c¬ b¶n. Ng−êi ta nhËn ra r»ng, khi trao cho nh÷ng nhµ qu¶n lý nh÷ng
quyÒn tù quyÕt lín trong c¸c chÝnh s¸ch ®Çu t− cña c«ng ty, c¸c nhµ qu¶n lý sÏ cã xu
h−íng theo ®uæi nh÷ng môc ®Ých cña m×nh, cho dï ®ã cã thÓ lµ nh÷ng thiÖn ý tèt.
Vµ nh÷ng chi phÝ, tæn thÊt ph¶i bá ra cho nh÷ng môc ®Ých, lý do phi lîi nhuËn hoµn
toµn kh«ng nhá.
M« h×nh h−íng vµo ng−êi lao ®éng:
Trong m« h×nh nµy, ®Ó gi¶i quyÕt mèi quan hÖ phøc t¹p gi÷a ng−êi lao ®éng
vµ c«ng ty, ng−êi lao ®éng ®−îc quyÒn trùc tiÕp tham gia qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty
(mÆc dï kh«ng hÒ cã phÇn vèn së h÷u nµo) b»ng c¸ch cö c¸c ®¹i diÖn cña m×nh
tham gia vµo H§QT. M« h×nh h−íng vµo ng−êi lao ®éng ph¸t triÓn cïng víi vai trß
gia t¨ng cña c¸c tæ chøc nghiÖp ®oµn lao ®éng.
13
C¸ch ph©n chia nµy ®−îc sö dông tõ: Henry Hansmann vµ Reinier Kraakman, The End of History for
Corporate Law (Sù chÊm døt cña lÞch sö LuËt C«ng ty), Georgetown Law Journal, January 200l.
29
M« h×nh nµy ®−îc ph¸t triÓn ë n−íc §øc tõ n¨m 1951 trong ngµnh c«ng
nghiÖp than vµ thÐp vµ sau ®ã më réng ra trong toµn ngµnh c«ng nghiÖp §øc tõ n¨m
1952 cho tíi 1976. Trong tÊt c¶ c¸c c«ng ty cì lín cña §øc, ®¹i diÖn cho ng−êi lao
®éng thËm chÝ chiÕm ®Õn mét nöa sè thµnh viªn trong H§QT. Cuèi nh÷ng n¨m
1970, m« h×nh cña §øc cßn ®−îc khuyÕn nghÞ ¸p dông cho c¸c n−íc kh¸c thuéc
céng ®ång Ch©u ¢u th«ng qua viÖc so¹n th¶o Dù th¶o B¶n h−íng dÉn thø n¨m vÒ
LuËt C«ng ty (Fifth Directive on Company Law) cña céng ®ång Ch©u ¢u.
C¸c n−íc kh¸c thuéc Ch©u ¢u còng ¸p dông m« h×nh nµy, tuy nhiªn kh«ng
®i xa nh− §øc. C¸c n−íc nµy th«ng th−êng chØ quy ®Þnh b¾t buéc ph¶i cã mét tû lÖ
nhÊt ®Þnh (th−êng lµ nhá) ®¹i diÖn cña ng−êi lao ®éng trong H§QT nh÷ng c«ng ty
lín.
Tuy nhiªn, hiÖn nay nhiÒu quan ®iÓm ®· thèng nhÊt ®−îc víi nhau r»ng, sù
tham dù trùc tiÕp cña ng−êi lao ®éng ®èi víi qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty kh«ng cßn
phï hîp, mang ®Õn nh÷ng hÖ qu¶ nh− c¸c quyÕt ®Þnh kinh doanh ®−a ra chËm, c¶n
trë vµ h¹n chÕ vai trß cña H§QT, do vËy, t¹o ra H§QT yÕu kÐm; nh÷ng phiÒn to¸i
vµ tÝnh phi hiÖu qu¶ ®−îc ®¸nh gi¸ lín h¬n so víi nh÷ng lîi Ých mµ nã cã thÓ ®em
l¹i, thËm chÝ lµm tª liÖt c«ng ty. Mét sè nhµ nghiªn cøu cßn cho r»ng, së dÜ hiÖn t¹i
m« h×nh nµy tiÕp tôc tån t¹i ë §øc lµ do nh÷ng yÕu tè chÝnh trÞ – x· héi riªng biÖt
cña n−íc nµy.
M« h×nh h−íng vµo Nhµ n−íc:
M« h×nh nµy ®Æc biÖt ®Ò cao vai trß can thiÖp trùc tiÕp cña Nhµ n−íc trong
qu¶n lý vµ ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn. Sù can dù cña c¸c c¬ quan hµnh chÝnh Nhµ
n−íc ®−îc xem lµ ph−¬ng c¸ch tr¸nh ®−îc nh÷ng khiÕm khuyÕt cña thÞ tr−êng ®èi
víi c«ng ty.
M« h×nh nµy thÞnh hµnh ë Ph¸p vµ NhËt B¶n nh÷ng n¨m sau chiÕn tranh vµ
còng chøng tá ®−îc mét sè thµnh c«ng cïng víi sù ph¸t triÓn m¹nh mÏ cña nÒn kinh
tÕ NhËt B¶n còng nh− mét sè n−íc Ch©u ¸ kh¸c trong nh÷ng n¨m thuéc thËp kû
1980.
30
M« h×nh h−íng vµo nhµ n−íc cã nhiÒu c«ng cô kiÓm so¸t n»m bªn ngoµi luËt
c«ng ty, nh−ng luËt c«ng ty l¹i lµm suy yÕu vai trß cña c¸c cæ ®«ng. C¸c c«ng cô
kiÓm so¸t chÝnh, ch¼ng h¹n nh− quyÒn quyÕt ®Þnh cña c¸c c¬ quan hµnh chÝnh trong
viÖc cho vay, cÊp giÊy phÐp, ngo¹i hèi hay c¸c lîi Ých ph¸p lý kh¸c ®· bÞ ®¸nh gi¸ lµ
qu¸ tèn kÐm, kh«ng hiÖu qu¶ vµ dÔ g©y tham nhòng. Cø liÖu lÞch sö d−íi thêi
Thatcher, Mitterand, sù sôp ®æ cña Liªn X« vµ t×nh tr¹ng tr× trÖ kinh tÕ kÐo dµi suèt
c¶ mét thËp kû cña NhËt, tÊt c¶ ®· lµm gi¶m ®i tÝnh hÊp dÉn cña m« h×nh nµy.
M« h×nh ®Ò cao vai trß cña nhiÒu ®èi t−îng liªn quan ®Õn c«ng ty cæ phÇn (m«
h×nh tæng hîp):
Nh÷ng ®èi t−îng liªn quan ®Õn c«ng ty cæ phÇn bao gåm c¸c chñ nî cña
c«ng ty nh− c¸c ng©n hµng, tæ chøc tÝn dông, c¸c quü ®Çu t−, c¸c ®èi t¸c, b¹n hµng
cña c«ng ty vµ c¶ ng−êi lao ®éng. M« h×nh nµy ®−îc biÓu hiÖn ë hai lo¹i:
Lo¹i thø nhÊt lµ m« h×nh uû th¸c (fiduciary model), m« h×nh mµ H§QT cã
vai trß nh− c¬ quan ®iÒu phèi trung t©m, ®¹i diÖn cho quyÒn lîi cña tÊt c¶ c¸c ®èi
t−îng cã liªn quan. MÆc dï c¸c ®èi t−îng cã liªn quan kh«ng cã ®¹i diÖn trùc tiÕp
trong H§QT, nh−ng quyÒn lîi cña hä ®−îc ®¶m b¶o b»ng c¸ch lµ lµm suy yÕu vai
trß ®¹i diÖn cho cæ ®«ng cña H§QT vµ H§QT lu«n ph¶i c©n nh¾c vÒ quyÒn lîi cña
c¸c chñ thÓ cã liªn quan khi ra c¸c quyÕt ®Þnh. M« h×nh uû th¸c ®· ®−îc thõa nhËn
vµ ®−îc ñng hé trong ph¸p luËt cña Mü, ch¼ng h¹n nh− cho phÐp H§QT c©n nh¾c vÒ
lîi Ých cña c¸c ®èi t−îng kh¸c h¬n lµ lîi Ých cña c¸c cæ ®«ng c«ng ty trong bèi c¶nh
nh»m chèng l¹i c¸c cuéc th«n tÝnh thï ®Þch (takeover) ®ang ngµy cµng gia t¨ng. M«
h×nh nµy ®−îc xem lµ mét biÕn thÓ cña m« h×nh thiªn vÒ vai trß cña c¸c nhµ qu¶n lý
vµ cã nh÷ng h¹n chÕ t−¬ng tù.
Lo¹i thø hai lµ m« h×nh cã c¸c ®¹i diÖn trùc tiÕp cña nh÷ng ®èi t−îng cã liªn
quan trong H§QT. Trong m« h×nh nµy, hai hay nhiÒu h¬n c¸c nhãm quyÒn lîi liªn
quan ®Õn c«ng ty cö ra c¸c ®¹i diÖn cña m×nh trong H§QT, c¸c ®¹i diÖn nµy sÏ xem
xÐt c¸c quyÕt ®Þnh cña H§QT, "mÆc c¶", tranh ®Êu gi÷a c¸c nhãm quyÒn lîi ®Ó b¶o
®¶m lîi Ých tèi ®a. M« h×nh nµy cã nh÷ng ®iÓm yÕu hÖt nh− m« h×nh thiªn vÒ vai trß
31
cña ng−êi lao ®éng víi ®Æc ®iÓm cña qu¸ tr×nh ra c¸c quyÕt ®Þnh kinh doanh chËm
ch¹p vµ phøc t¹p.
M« h×nh h−íng vµo cæ ®«ng:
Mét trong nh÷ng ®Æc ®iÓm chÝnh cña m« h×nh nµy lµ tËp trung, chó träng b¶o
vÖ quyÒn lîi cña c¸c cæ ®«ng, ®Æc biÖt lµ cæ ®«ng thiÓu sè trong c«ng ty cæ phÇn. V×
vÞ thÕ yÕu kÐm trong c«ng ty, c¸c cæ ®«ng thiÓu sè ®−îc chó träng b¶o vÖ, tr¸nh sù
l¹m quyÒn cña c¸c cæ ®«ng kiÓm so¸t.
Cã hai lý do c¬ b¶n vÒ viÖc cÇn thiÕt ph¶i chó träng b¶o vÖ c¸c cæ ®éng thiÓu
sè trong c«ng ty cæ phÇn. Thø nhÊt, nÕu thiÕu v¾ng mét c¬ chÕ b¶o vÖ h÷u hiÖu cho
c¸c cæ ®«ng thiÓu sè, cæ ®«ng kh«ng kiÓm so¸t, c¸c c«ng ty cæ phÇn sÏ khã huy
®éng vèn tõ thÞ tr−êng vèn, trong ®ã, ë hÇu hÕt c¸c n−íc, th−êng chØ bao gåm c¸c
nhµ ®Çu t− nhá. Thø hai, c¸c cæ ®«ng kiÓm so¸t cã xu h−íng hµnh ®éng kh«ng v× lîi
Ých chung cho mäi cæ ®«ng, mµ tËp trung lµm t¨ng phÇn h−ëng lîi bÊt b×nh ®¼ng
b»ng c¸c lùa chän ®Çu t− kh«ng hiÖu qu¶ vµ c¸c chÝnh s¸ch qu¶n lý kh¸c [46, tr 11].
M« h×nh h−íng vµo cæ ®«ng ®−îc dù ®o¸n lµ m« h×nh −u viÖt nhÊt hiÖn nay ,
®−îc Kraakman vµ Hansmann chøng minh c¶ tõ lý luËn lÉn thùc tiÔn [46, tr 9]:
VÒ lý luËn: Thø nhÊt, lîi Ých cña c¸c cæ ®«ng trong c«ng ty cæ phÇn khã cã thÓ
®−îc b¶o vÖ thÝch ®¸ng chØ bëi c¸c tho¶ thuËn hîp ®ång, do vËy, ph¸p luËt ph¶i
quy ®Þnh cho c¸c ®èi t−îng nµy c¸c quyÒn ®Ó kiÓm so¸t c«ng ty. Thø hai, khi c¸c
cæ ®«ng cã quyÒn kiÓm so¸t ®ñ m¹nh, c¸c cæ ®«ng sÏ cã ®éng lùc nh»m tèi ®a
ho¸ gi¸ trÞ cña c«ng ty. Thø ba, quyÒn vµ lîi Ých cña c¸c chñ thÓ kh¸c liªn quan
®Õn c«ng ty, ngoµi cæ ®«ng, cã thÓ b¶o ®¶m b»ng c¸c giao kÕt hîp ®ång vµ c¸c
quy ®Þnh ph¸p luËt ngoµi luËt c«ng ty (nh− ph¸p luËt lao ®éng b¶o vÖ ng−êi lao
®éng, ph¸p luËt vÒ hîp ®ång b¶o vÖ c¸c chñ nî, ph¸p luËt vÒ thuÕ ®¶m b¶o quyÒn
cña Nhµ n−íc…).
VÒ thùc tiÔn: Sù thµnh c«ng cña c¸c c«ng ty Mü theo m« h×nh h−íng vµo cæ
®«ng trong nh÷ng thËp kû gÇn ®©y so víi c¸c c«ng ty kh¸c cña §øc, NhËt râ rµng
lµ nh÷ng b»ng chøng thuyÕt phôc cho sù −u viÖt cña m« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh
32
h−íng vµo cæ ®«ng. Trong sè nh÷ng c«ng ty lín nhÊt thÕ giíi hiÖn nay, kho¶ng
70% ®−îc vËn hµnh theo m« h×nh Anh – Mü vµ nhiÒu c«ng ty cæ phÇn ë NhËt
B¶n, Ch©u ¢u ®ang chuyÓn sang h−íng nµy. Ngoµi ra, yÕu tè c¹nh tranh toµn
cÇu mang tÝnh sèng cßn gi÷a c¸c c«ng ty hiÖn nay còng lµm cho c¸c c«ng ty ph¶i
c©n nh¾c c¸c yÕu tè c¹nh tranh nh−: chi phÝ huy ®éng vèn rÎ, tÝnh nhanh nh¹y
víi thÞ tr−êng s¶n phÈm míi, ®éng lùc t¸i c¬ cÊu c«ng ty mét c¸ch th−êng xuyªn
®Ó thÝch nghi víi ®iÒu kiÖn thÞ tr−êng míi, kh¶ n¨ng ph¸t hiÖn vµ ng¨n chÆn
nh÷ng quyÕt ®Þnh ®Çu t− kh«ng hiÖu qu¶… §©y chÝnh lµ nh÷ng thÕ m¹nh cña m«
h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty h−íng vµo cæ ®«ng so víi c¸c m« h×nh kh¸c.
1.6.
Xu h−íng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn trªn thÕ giíi hiÖn nay
1.6.1. Xu h−íng héi tô (hay lµ chiÒu h−íng thay ®æi theo m« h×nh Anh - Mü)
Thµnh c«ng cña c¸c c«ng ty Mü nh÷ng thËp kû gÇn ®©y14 lµ t¸c ®éng quan
träng ®èi víi xu h−íng qu¶n lý, lý ®iÒu hµnh cña c«ng ty trªn thÕ giíi. Tæ chøc
OECD còng nh− c¸c tæ chøc quèc tÕ ®a ph−¬ng kh¸c th−êng khuyÕn nghÞ c¸c n−íc
¸p dông c¸c quy t¾c vÒ qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty víi nh÷ng nguyªn t¾c c¬ b¶n cña
m« h×nh kiÓu Mü15.
Mét sè chuyªn gia ®· gi¶i thÝch cho nguyªn nh©n chÝnh cña xu h−íng nµy
nh−: 1) Qu¸ tr×nh toµn cÇu hãa cña thÞ tr−êng; 2) TÝnh lÖ thuéc vµ ¶nh h−ëng cña
chÝnh trÞ ®èi víi qu¶n lý; 3) Xu h−íng thèng nhÊt cña hÖ thèng ph¸p luËt toµn cÇu.
Ngoài ra, sù kh«ng thµnh c«ng cña c¸c m« h×nh §«ng ¸ (NhËt B¶n, Hµn Quèc…),
tÝnh kh«ng hiÖu qu¶ cña m« h×nh Ch©u ¢u cæ ®iÓn (nh− kiÓu §øc) còng gãp phÇn
®Èy nhanh xu h−íng nµy [78].
14
Trong 50 c«ng ty ®−îc ng−ìng mé nhÊt trªn thÕ giíi th× cã ®Õn 36 c«ng ty cña Mü, trong ®ã top 10 c«ng ty
®−îc ng−ìng mé nhÊt cã ®Õn 9 c«ng ty cña Mü, trong 30 ngµnh nghÒ s¶n xuÊt – kinh doanh ®−îc chÊm ®iÓm,
c¸c c«ng ty Mü ®· giµnh vÞ trÝ sè mét ë 26 lÜnh vùc. §©y lµ kÕt qu¶ b×nh chän cña t¹p chÝ kinh tÕ uy tÝn
Fortune (Thêi b¸o Kinh tÕ Sµi gßn, sè 12-2004 ra ngµy 18/03/2004, tr 54).
15
Cã thÓ tham kh¶o t¹i: OECD (Organisation for Economic Co-operation and Development), OECD
Principles of Corporate Governance, truy cËp t¹i website: http://www.oecd.org
33
1.6.2. Xu h−íng thay ®æi qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn ë NhËt B¶n16
HÖ thèng ng©n hµng nÆng nÒ vµ ®ang l©m vµo khñng ho¶ng ë NhËt B¶n, nÒn
kinh tÕ l©m vµo t×nh tr¹ng chËm ph¸t triÓn vµ suy tho¸i gÇn mét thËp kû qua lµ
nh÷ng tiÒn ®Ò cña nh÷ng xu h−íng thay ®æi trong qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ
phÇn kiÓu NhËt B¶n. HÖ thèng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty theo kiÓu Mü ®· dÇn ¶nh
h−ëng ®Õn NhËt B¶n. C¬ chÕ t¹o ®éng lùc vµ quyÒn chän mua cæ phiÕu (options)
cho nhµ qu¶n lý ®· xuÊt hiÖn sau khi quy ®Þnh cÊm sö dông chóng ®−îc b·i bá vµo
n¨m 1997. Mét sè cuéc ®Æt gi¸ nh»m th«n tÝnh thï ®Þch (hostile takeover) ®· ®−îc
tæ chøc, trong ®ã mét sè tr−êng hîp bªn mua lµ nhµ ®Çu t− n−íc ngoµi. Cã nh÷ng
dÊu hiÖu cho thÊy, c¬ chÕ tuyÓn dông suèt ®êi (life-time employment) ®· b¾t ®Çu
thay ®æi [93, tr 78].
NhiÒu chuyªn gia vÉn cho r»ng, sù chuyÓn ®æi cña m« h×nh qu¶n lý, ®iÒu
hµnh c«ng ty theo kiÓu NhËt B¶n sang m« h×nh cña Mü kh«ng thÓ lµ mét qu¸ tr×nh
nhanh chãng vµ dÔ dµng khi së h÷u chÐo vÒ cæ phÇn trong c«ng ty cßn phæ biÕn, khi
vai trß cña hÖ thèng ng©n hµng vÉn thèng trÞ ®èi víi c¸c c«ng ty, ®Æc biÖt lµ c¸c
c«ng ty quy m« kh«ng lín.
MÆc dï vËy, mét c¬ chÕ qu¶n lý, ®iÒu hµnh dùa nhiÒu vµo ng©n hµng, vµo
nh÷ng c¬ cÊu cæ ®«ng æn ®Þnh vµ l©u bÒn còng ®ang bÞ th¸ch thøc. Mét sè c«ng ty
hµng ®Çu cña NhËt B¶n hiÖn nay ®· t×m kiÕm sù tµi trî vÒ tµi chÝnh bªn ngoµi ng©n
hµng, ë nh÷ng ®Þnh chÕ tµi chÝnh kh¸c. C¬ cÊu ®iÒu hµnh, qu¶n trÞ c«ng ty ®ang thay
®æi, dï chõng mùc ®Ó thÝch nghi ®−îc víi m«i tr−êng kinh doanh n¨ng ®éng vµ thay
®æi nhanh chãng; nh÷ng ®ßi hái vÒ mét thÞ tr−êng më vµ minh b¹ch.
1.6.3. Xu h−íng thay ®æi qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn ë Mü17
Nguy c¬ khñng ho¶ng cña c¸c c«ng ty cæ phÇn ®· ph¸t hµnh chøng kho¸n ra
c«ng chóng (public listed corporations) nh− Worldcom, Tyco, Enron… trong n¨m
16
Cã thÓ tham kh¶o thªm t¹i: Yishay Yafeh, Corporate Governane in Japan: Past Performance and Future
Prospects, Oxford Review of Economic Policy, Vol 16, No.2
17
Tham kh¶o thªm t¹i: TAN Cheng Han, Qu¶n trÞ c«ng ty sau sù kiÖn Eron, Ch−¬ng tr×nh Häc bæng
Fullbright
34
2002 - 2003 ®· ®Æt ra nhiÒu c©u hái c¬ b¶n vÒ thùc chÊt cña c¬ chÕ qu¶n lý, ®iÒu
hµnh c«ng ty ë Hoa Kú vµ c¶ nhiÒu n¬i trªn thÕ giíi. Hàng lo¹t c¸c c«ng ty cæ phÇn
lín cña Mü bÞ nghi vÊn lµ ®· khai gian sè liÖu kÕ to¸n nh− Tyco International,
Adelphia Communications, Computer Associates, Qwest Communications, Global
Crossing vµ thËm chÝ General Electric vµ Xerox [28, tr 46]…
Mét sè nhµ ph©n tÝch cho r»ng c¬ cÊu qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cña Mü cã
vÊn ®Ò. Bé m¸y ®iÒu hµnh nh− tæng gi¸m ®èc ®iÒu hµnh, gi¸m ®èc tµi chÝnh cã
quyÒn hµnh qu¸ lín vµ th−êng x¶y ra t×nh tr¹ng H§QT th«ng ®ång gian lËn víi tæng
gi¸m ®èc. Tæng gi¸m ®èc, gi¸m ®èc ®iÒu hµnh cã thÓ l·nh nh÷ng kho¶n tiÒn th−ëng
kÕch sï, kh«ng t−¬ng xøng víi t×nh h×nh kinh doanh cña c«ng ty v× nh÷ng kho¶n
tiÒn th−ëng nh− vËy chØ cÇn H§QT ®ång ý. Bªn c¹nh ®ã, ngay c¶ c¸c tæ chøc kiÓm
to¸n bªn ngoµi còng cè t×nh che giÊu sù thËt t×nh h×nh ho¹t ®éng cña c«ng ty. C¸c cæ
®«ng, c¸c chñ nî chØ cã thÓ biÕt ®−îc t×nh h×nh kinh doanh tåi tÖ cña c«ng ty vµo
thêi ®iÓm c«ng ty ®· thùc sù r¬i vµo giai ®o¹n khñng ho¶ng trÇm träng vµ th−êng
sau ®ã nhanh chãng ®i ®Õn ph¸ s¶n.
Tr−íc cuéc khñng ho¶ng cña nh÷ng c«ng ty cæ phÇn lín ë Mü, qu¶n lý, ®iÒu
hµnh c¸c c«ng ty ë Mü ®· cã nh÷ng thay ®æi quan träng. Yªu cÇu thiÕt lËp mét hÖ
thèng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty tèt, minh b¹ch ®−îc ®Æt lªn hµng ®Çu. Uû ban vÒ
Tiªu chuÈn cña Trung t©m Giao dÞch Chøng kho¸n New York (New York Stock
Exchange – NYSE) ngµy 06/06/2002 ®· khuyÕn nghÞ lªn H§QT cña NYSE söa ®æi
c¸c tiªu chuÈn ®Ó ®−îc niªm yÕt nh»m n©ng cao tr¸ch nhiÖm gi¶i tr×nh còng nh− sù
chÝnh trùc vµ minh b¹ch cña c¸c c«ng ty niªm yÕt trªn NYSE. KhuyÕn nghÞ nµy ®·
®−îc chÊp nhËn ngµy 01/08/2002, cã nh÷ng néi dung chÝnh sau:
1) Yªu cÇu c¸c c«ng ty trong danh s¸ch ph¶i cã ®a sè thµnh viªn H§QT (board
of directors) ®éc lËp.
2) CÇn ®Þnh nghÜa râ vÒ thµnh viªn H§QT "®éc lËp". Ch¼ng h¹n, mét thµnh viªn
®éc lËp kh«ng ®−îc cã quan hÖ vËt chÊt víi c«ng ty vµ kh«ng thÓ lµ nh©n viªn
cò cho ®Õn n¨m n¨m sau khi th«i viÖc.
35
3) Trao thªm quyÒn cho c¸c thµnh viªn H§QT kh«ng cã ch©n trong ban gi¸m
®èc ®Ó hä thùc hiÖn nhiÖm vô kiÒm chÕ ban gi¸m ®èc mét c¸ch hiÖu qu¶ h¬n;
yªu cÇu hä cã nh÷ng phiªn häp th−êng kú ë cÊp ®iÒu hµnh kh«ng cã ban
gi¸m ®èc hiÖn diÖn; ®ång thêi, yªu cÇu c¸c thµnh viªn H§QT ®éc lËp chØ
®Þnh vµ tiÕt lé c«ng khai danh tÝnh cña thµnh viªn H§QT sÏ chñ to¹ c¸c phiªn
häp nµy, nh»m t¹o ®iÒu kiÖn cho mét thµnh viªn H§QT l·nh ®¹o sè cßn l¹i
vµ lµm ®èi träng víi quan chøc ®iÒu hµnh cao nhÊt (CEO) trong c«ng ty.
4) Yªu cÇu c¸c c«ng ty niªm yÕt ph¶i cã mét uû ban tiÕn cö n»m trong H§QT
cña c«ng ty, uû ban nµy ph¶i bao gåm toµn c¸c thµnh viªn H§QT ®éc lËp ®Ó
xem xÐt viÖc bæ nhiÖm nh÷ng ng−êi míi vµo H§QT vµ ®Þnh h×nh c¬ chÕ
qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty. T−¬ng tù, uû ban phô tr¸ch vÒ thï lao cho c¸c
gi¸m ®èc còng ph¶i gåm thµnh viªn H§QT ®éc lËp.
5) Gia t¨ng quyÒn lùc vµ tr¸ch nhiÖm cña uû ban kiÓm to¸n, kÓ c¶ giao cho hä
quyÒn quyÕt ®Þnh thuª m−ín hay sa th¶i c¸c kiÓm to¸n viªn ®éc lËp, vµ phª
duyÖt bÊt kú quan hÖ phi kiÓm to¸n ®¸ng kÓ nµo víi c¸c kiÓm to¸n viªn ®éc
lËp.
6) C¸c c«ng ty trong danh s¸ch ph¶i c¸o b¹ch nh÷ng nguyªn t¾c qu¶n lý, ®iÒu
hµnh c«ng ty cña m×nh, bao gåm c¸c tiªu chuÈn vÒ n¨ng lùc, tr¸ch nhiÖm,
møc thï lao cña thµnh viªn H§QT…
7) Yªu cÇu c¸c c«ng ty trong danh s¸ch chÊp nhËn thùc hiÖn còng nh− c¸o b¹ch
bé c¸c quy t¾c vÒ hµnh vi còng nh− ®¹o ®øc kinh doanh ¸p dông cho c¸c
thµnh viªn H§QT, c¸c quan chøc cña c«ng ty vµ nhanh chãng c¸o b¹ch mäi
tr−êng hîp kh−íc tõ bé quy t¾c nµy ®èi víi c¸c thµnh viªn H§QT hay c¸c
quan chøc ®iÒu hµnh.
§©y lµ nh÷ng thay ®æi nh»m kiÒm chÕ ®¸ng kÓ quyÒn lùc, ¶nh h−ëng qu¸ lín
cña ban gi¸m ®èc, t¨ng c−êng tÝnh ®éc lËp cña H§QT trong qu¶n lý vµ ®iÒu hµnh
c«ng ty. §ång thêi, ®Ó ng¨n ngõa lßng tham cña ban gi¸m ®èc, c¸c kÕ ho¹ch tr¶ thï
lao cho ban gi¸m ®èc sÏ g¾n víi c¸c kho¶n th−ëng chÆt chÏ h¬n víi thµnh tÝch ho¹t
36
®éng l©u dµi cña c«ng ty; vÝ dô, c¸c kÕ ho¹ch vÒ quyÒn chän mua cæ phiÕu (share
options) thay cho tiÒn th−ëng.
37
Ch−¬ng 2
Qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn ë ViÖt Nam hiÖn nay
2.1. C¬ chÕ ph©n bæ quyÒn lùc trong c«ng ty cæ phÇn – M« h×nh qu¶n lý, ®iÒu
hµnh trong c«ng ty cæ phÇn.
Qu¶n lý, ®iÒu hµnh ë ®©y ®−îc hiÓu lµ mèi liªn hÖ gi÷a cæ ®«ng, gi÷a c¸c c¬
quan kh¸c nhau trong c«ng ty cæ phÇn trong viÖc quyÕt ®Þnh ®−êng h−íng ph¸t triÓn
vµ ho¹t ®éng kinh doanh cña c«ng ty. Qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ phÇn
®−îc thùc hiÖn bëi ba c¬ quan chÝnh: 1) §¹i héi ®ång cæ ®«ng, 2) Héi ®ång qu¶n trÞ
vµ 3) bé phËn ®iÒu hµnh ho¹t ®éng c«ng ty hµng ngµy, th−êng ®−îc gäi lµ gi¸m
®èc/tæng gi¸m ®èc hay ban gi¸m ®èc. Ngoµi ra tïy theo mçi lo¹i m« h×nh, trong
c«ng ty cæ phÇn cßn cã Ban KiÓm so¸t, th− ký c«ng ty (secretary)…
Nh÷ng tr×nh bµy trong phÇn d−íi ®©y cña LuËn v¨n ®iÓm qua nh÷ng ®Æc ®iÓm
c¬ b¶n cña ba c¬ quan nµy trong c«ng ty cæ phÇn theo häc thuyÕt c«ng ty kiÓu Anh Mü18. ViÖc nµy lµ cÇn thiÕt v× nh÷ng nguyªn t¾c c¬ b¶n trong m« h×nh qu¶n lý, ®iÒu
hµnh trong LuËt Doanh nghiÖp 1999 ®−îc xem lµ mét sù du nhËp, chÞu ¶nh h−ëng
lín tõ chÕ ®Þnh LuËt C«ng ty tõ hÖ thèng ph¸p luËt Anh – Mü [50, tr 649]. Nh÷ng
quy ®Þnh cô thÓ trong LuËt Doanh nghiÖp vµ c¸c vÊn ®Ò kh¸c sÏ ®−îc ®Ò cËp phÇn
sau cña Ch−¬ng nµy.
2.1.1. Cæ ®«ng vµ §¹i héi ®ång cæ ®«ng
2.1.1.1. Cæ ®«ng vµ c¸c quyÒn cña cæ ®«ng
Cæ ®«ng lµ nh÷ng ng−êi gãp vèn thµnh lËp c«ng ty (d−íi h×nh thøc cæ phiÕu).
Cæ ®«ng cã thÓ lµ c¸ nh©n, còng cã thÓ lµ tæ chøc. Cæ ®«ng kh«ng trùc tiÕp së h÷u
tµi s¶n cña c«ng ty, c«ng ty lµ ph¸p nh©n trùc tiÕp së h÷u tµi s¶n cña m×nh.
18
Th«ng tin trong phÇn nµy cã thÓ tham kh¶o thªm t¹i: Robert C. Clark, Coporate Law, Little, Brown and
Company 1986 vµ NguyÔn Ngäc BÝch, LuËt Doanh nghiÖp – Vèn vµ qu¶n lý trong c«ng ty cæ phÇn, Nhµ xuÊt
b¶n TrÎ 1999.
38
Trªn thùc tÕ, cæ ®«ng cã hai lo¹i quyÒn c¬ b¶n: quyÒn ®−îc chia sÎ lîi nhuËn
trong c«ng ty (th«ng qua cæ tøc) vµ quyÒn tham gia qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty.
§Ó tham gia qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty, cæ ®«ng trong c«ng ty cæ phÇn ®−îc
trao 3 quyÒn n¨ng quan träng hµng ®Çu lµ quyÒn bá phiÕu (voting rights), quyÒn
®−îc kiÖn (rights to sue) vµ quyÒn ®−îc tiÕp cËn th«ng tin (right to information).
QuyÒn bá phiÕu cña cæ ®«ng:
Cæ ®«ng bá phiÕu ®Ó lùa chän hoÆc b·i miÔn c¸c thµnh viªn H§QT, th«ng
qua c¸c quyÕt ®Þnh quan träng nhÊt cña c«ng ty nh− hîp nhÊt, b¸n tÊt c¶ tµi s¶n, gi¶i
thÓ, söa ®æi ®iÒu lÖ… cña c«ng ty.
MÆc dï c¸c cæ ®«ng trong c¸c c«ng ty cæ phÇn lín (widely publiced
corporations) kh«ng cã nhiÒu ®éng lùc ®Ó xem xÐt, ®¸nh gi¸ tõng vÊn ®Ò trong ho¹t
®éng hµng ngµy cña c«ng ty, tuy nhiªn, khi kh«ng ®ång ý víi c¸ch ®iÒu hµnh cña
ban gi¸m ®èc c«ng ty, hä cã thÓ b¸n cæ phiÕu (cïng quyÒn bá phiÕu) ra bªn ngoµi,
mét nhãm cæ ®«ng cã kh¶ n¨ng tËp hîp thµnh mét nhãm cæ ®«ng ®ñ m¹nh ®Ó bÇu ra
H§QT míi, ®Ó chØ ®Þnh ra mét ban gi¸m ®èc míi. Qu¸ tr×nh nµy x¶y ra kh¸ th−êng
xuyªn trªn thÞ tr−êng víi c¸c h×nh thøc nh− mua ®øt c«ng ty (corporate takeover)
hay ®Êu thÇu mua cæ phiÕu c«ng ty (tender offers). Ng−êi ngoµi c«ng ty cã thÓ ®µm
ph¸n trùc tiÕp víi c¸c cæ ®«ng ®Ó ®Ò nghÞ mua cæ phiÕu vµ c¸c cæ ®«ng ®−îc quyÒn
tù do chuyÓn nh−îng kh«ng cÇn H§QT th«ng qua.
QuyÒn khëi kiÖn cña cæ ®«ng
Cæ ®«ng bªn c¹nh quyÒn ®−îc kiÖn c«ng ty, thµnh viªn H§QT, ban gi¸m ®èc
vÒ nh÷ng hµnh vi lµm thiÖt h¹i ®Õn lîi Ých cña chÝnh m×nh cßn cã thÓ nh©n danh
c«ng ty kiÖn thµnh viªn H§QT, gi¸m ®èc. Nh÷ng vô kiÖn nµy gäi lµ derivative suits,
x¶y ra khi c¸c nh÷ng ng−êi trong bé m¸y qu¶n lý, ®iÒu hµnh kh«ng cÈn träng trong
thi hµnh nhiÖm vô, mua b¸n m−u cÇu lîi Ých riªng, ®−îc båi d−ìng qu¸ ®¸ng, tranh
c−íp c¬ héi cña c«ng ty… L−u ý r»ng trong nh÷ng vô kiÖn kiÓu nµy, c«ng ty bÞ thiÖt
h¹i trùc tiÕp cßn cæ ®«ng bÞ thiÖt h¹i mét c¸ch gi¸n tiÕp. §ã lµ nguån gèc cña tõ ph¸i
sinh (derivative).
39
QuyÒn kiÖn cña cæ ®«ng ®−îc xem lµ mét quyÒn c¬ b¶n nh»m b¶o vÖ quyÒn
lîi cña c¸c cæ ®«ng. §Ó t¹o ®éng lùc cho c¸c cæ ®«ng thùc hiÖn ®iÒu nµy, th«ng
th−êng nh÷ng chi phÝ mµ cæ ®«ng bá ra theo kiÖn, trong ®ã cã chi phÝ luËt s− sÏ
®−îc båi hoµn tõ kho¶n tµi s¶n bÞ thÊt tho¸t mµ c«ng ty lÊy l¹i ®−îc [23, tr 96].
QuyÒn ®−îc tiÕp cËn th«ng tin cña cæ ®«ng
C¸c cæ ®«ng sÏ kh«ng thùc hiÖn ®−îc c¸c quyÒn c¬ b¶n cña m×nh nh− b¸n cæ
phiÕu, bá phiÕu hay tiÕn hµnh kiÖn ph¸i sinh trõ khi cæ ®«ng cã th«ng tin ®Çy ®ñ vµ
chÝnh x¸c vÒ c«ng ty. Do vËy, th«ng th−êng ph¸p luËt cña c¸c n−íc ®Òu rµng buéc
tr¸ch nhiÖm cña H§QT, gi¸m ®èc c«ng ty ph¶i c«ng bè c«ng khai c¸c th«ng tin vÒ
c«ng ty vµ quy ®Þnh quyÒn ®−îc tiÕp cËn c¸c th«ng tin vÒ c«ng ty cña cæ ®«ng.
ThËm chÝ, nÕu cã b»ng chøng vÒ môc tiªu trong s¸ng vµ phï hîp, cæ ®«ng cã thÓ ®Ö
®¬n ra toµ ¸n ®Ó cã ®−îc quyÕt ®Þnh vÒ viÖc kiÓm tra sæ s¸ch kÕ to¸n vµ c¸c biªn b¶n
c¸c cuéc häp cña c«ng ty [23, tr 97].
2.1.1.2.
§¹i héi ®ång cæ ®«ng
§H§C§ lµ n¬i c¸c cæ ®«ng hµnh xö quyÒn hµnh cña m×nh [17, tr 169].
§H§C§ cã thÓ hiÓu lµ mét ®Þnh chÕ quan träng trong c«ng ty, lµ c¬ quan quyÒn lùc
cao nhÊt, lµ mét c¬ cÊu quyÒn lùc mÆc ®Þnh gåm tÊt c¶ c¸c cæ ®«ng cã quyÒn biÓu
quyÕt [11, tr 48].
§H§C§ mçi n¨m ®−îc triÖu tËp häp Ýt nhÊt lµ mét lÇn (cuéc häp th−êng
niªn)19, ngoµi ra cßn cã thÓ tiÕn hµnh häp bÊt th−êng. Do §H§C§ lµ c¬ chÕ quan
träng th«ng qua ®ã c¸c cæ ®«ng thùc hiÖn quyÒn cña m×nh trong ho¹t ®éng qu¶n lý,
®iÒu hµnh c«ng ty, do vËy, cuéc häp cña §H§C§ lµ c¬ héi quan träng nhÊt cho
cuéc ®èi tho¹i, chÊt vÊn gi÷a c¸c cæ ®«ng víi c¸c thµnh viªn H§QT vµ gi¸m ®èc
c«ng ty. Cuéc häp cña §H§C§ còng lµ dÞp ®Ó c¸c thµnh viªn H§QT, gi¸m ®èc
c«ng ty thÓ hiÖn tr¸ch nhiÖm ®èi víi c¸c cæ ®«ng th«ng qua viÖc c«ng bè th«ng tin,
th«ng b¸o vÒ t×nh h×nh ho¹t ®éng cña c«ng ty, ®−a ra c¸c khuyÕn nghÞ ®èi víi cæ
19
CÇn l−u ý r»ng thuËt ng÷ "®¹i héi ®ång cæ ®«ng" cÇn ®−îc hiÓu lµ mét c¬ quan/thiÕt chÕ quyÒn lùc (general
assembly of shareholders) trong c«ng ty cæ phÇn, kh«ng ®¬n thuÇn chØ lµ mét cuéc häp/héi nghÞ (mét sù
kiÖn) cña c¸c cæ ®«ng (shareholders' meeting) nh− mét sè ng−êi hiÖn nay th−êng dïng.
40
®«ng vÒ viÖc chÊp nhËn b¸o c¸o tµi chÝnh, kÕ ho¹ch ph©n chia lîi nhuËn, c¸c thay
®æi c¨n b¶n (nÕu cã) vÒ vèn vµ c¬ cÊu tæ chøc cña c«ng ty, thï lao cho thµnh viªn
H§QT…
§Ó b¶o vÖ quyÒn cña cæ ®«ng, t¨ng tÝnh hiÖu qu¶ trong ho¹t ®éng cña
§H§C§, th«ng th−êng ph¸p luËt cña c¸c n−íc quy ®Þnh rÊt cô thÓ vÒ thñ tôc, tr×nh
tù tiÕn hµnh häp §H§C§, tr¸ch nhiÖm th«ng b¸o, c«ng bè th«ng tin cho c¸c cæ
®«ng tr−íc cuéc häp, quyÒn cña c¸c cæ ®«ng ®−a ra c¸c vÊn ®Ò bµn b¹c t¹i cuéc häp,
thñ tôc bá phiÕu…
2.1.1.3.
Cæ ®«ng thiÓu sè vµ viÖc b¶o vÖ cæ ®«ng thiÓu sè
B¶o vÖ cæ ®«ng thiÓu sè20 lµ vÊn ®Ò quan träng ®−îc ®Æt ra ®èi víi c¶ c¸c
n−íc ph¸t triÓn vµ ®ang ph¸t triÓn. C¬ së cña nã chÝnh lµ viÖc t¸ch biÖt gi÷a quyÒn
së h÷u vµ quyÒn qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cã thÓ dÉn ®Õn nh÷ng rñi ro do sù kh¸c
nhau vÒ lîi Ých cña c¸c cæ ®«ng víi lîi Ých cña bé m¸y qu¶n lý. Kh¸c víi c¸c cæ
®«ng ®a sè, th−êng cã thÓ chi phèi ®−îc trùc tiÕp ®èi víi ho¹t ®éng qu¶n lý, ®iÒu
hµnh c«ng ty, c¸c cæ ®«ng thiÓu sè kh«ng cã kh¶ n¨ng nµy. HoÆc do hä kh«ng cã ®ñ
th«ng tin vÒ ho¹t ®éng cña c«ng ty hoÆc do hä kh«ng cã ®ñ ®éng lùc trong viÖc thùc
hiÖn c¸c quyÒn cæ ®«ng cña m×nh.
HiÖn nay, hÇu nh− ®· thèng nhÊt ®−îc r»ng, nÕu kh«ng b¶o vÖ ®−îc quyÒn lîi
cña cæ ®«ng thiÓu sè sÏ lµm gi¶m kh¶ n¨ng tiÕp cËn vèn, huy ®éng vèn cña c¸c c«ng
ty cæ phÇn, t¨ng chi phÝ vèn vµ gi¶m møc ®Çu t− trong nÒn kinh tÕ. Khi c¸c nhµ ®Çu
t− nhá (phÇn lín nguån vèn ®Çu t− trªn thÕ giíi hiÖn nay tõ c¸c nhµ ®Çu t− nhá)
kh«ng yªn t©m vÒ ®ång vèn ®Çu t− cña m×nh, ®éng lùc ®Çu t− cña hä do vËy sÏ gi¶m
sót.
20
Thùc ra, tõ cæ ®«ng thiÓu sè theo c¸ch dïng hiÖn nay theo LuËt Doanh nghiÖp 1999 ch−a thËt chÝnh x¸c. Cæ
®«ng thiÓu sè hay cæ ®«ng ®a sè chØ ®óng sau khi cã kÕt qu¶ cña cuéc biÓu quyÕt. Trong c¸c c«ng ty mµ cã
c¸c ®¹i gia ®Çu t− th× vµi ba "®¹i gia" cã thÓ chiÕm 60-70% sè vèn cña c«ng ty, trong khi hµng ngh×n cæ ®«ng
c¸ nh©n n¾m sè Ýt cæ phiÕu cßn l¹i; sè ®«ng nµy kh«ng gäi lµ thiÓu sè, nh−ng biÓu quyÕt th× vÉn thua. C¸ch
gäi chÝnh x¸c h¬n lµ cæ ®«ng nhiÒu vèn hay cæ ®«ng Ýt vèn [17]. Tuy vËy, ®Ó cho thèng nhÊt, trong LuËn v¨n
nµy vÉn dïng tõ cæ ®«ng thiÓu sè víi nghÜa cña cæ ®«ng Ýt vèn.
41
C¸c xu h−íng b¶o vÖ cæ ®«ng hiÖn nay th−êng ®−îc nhÊn m¹nh tíi, ®ã lµ: 1)
sù c«ng b»ng, th«ng qua c¸c quy ®Þnh cÊm hµnh vi gian lËn, giao dÞch ë cÊp qu¶n lý
hoÆc víi cæ ®«ng kiÓm so¸t vµ nh÷ng hµnh vi giao dÞch néi gi¸n kh¸c; 2) sù gi¶i
tr×nh ®−îc, th«ng qua viÖc x¸c ®Þnh râ vai trß vµ nhiÖm vô qu¶n lý, ®iÒu hµnh, chñ
yÕu dùa vµo viÖc gi¸m s¸t ë cÊp qu¶n lý cña H§QT; vµ 3) sù minh b¹ch, th«ng qua
c¸c quy ®Þnh b¾t buéc c«ng khai th«ng tin ®èi víi c¸c cæ ®«ng [20, tr 67, 68].
2.1.2.
Héi ®ång qu¶n trÞ
C¸c cæ ®«ng th«ng qua §H§C§ bÇu ra c¸c thµnh viªn H§QT, nh÷ng ng−êi
cã quyÒn h¹n trong qu¶n lý ho¹t ®éng kinh doanh cña c«ng ty. C¸c thµnh viªn
H§QT ®−îc bÇu ra trong nhiÖm kú cã thêi h¹n nhÊt ®Þnh vµ cã thÓ ®−îc bÇu l¹i. C¸c
thµnh viªn H§QT còng cã thÓ bÞ §H§C§ b·i miÔn khi kh«ng ®¸p øng ®−îc yªu cÇu
vµ thËm chÝ khi luËt cho phÐp th× viÖc b·i miÔn kh«ng cÇn lý do nµo c¶.
H§QT hµnh ®éng theo ®Þnh chÕ quyÒn lùc tËp thÓ, tøc lµ tõng thµnh viªn
H§QT kh«ng cã thÈm quyÒn cña H§QT. C¸c thµnh viªn H§QT còng thùc thi
quyÒn cña m×nh th«ng qua c¸c cuéc häp, c¸c quyÕt ®Þnh th−êng ®−îc ghi nhËn trong
c¸c biªn b¶n häp H§QT. Th«ng b¸o vÒ cuéc häp còng ph¶i tu©n thñ mét sè quy
®Þnh, cuéc häp ®−îc xem lµ hîp ph¸p khi ®¸p øng ®ñ yªu cÇu vÒ tóc sè… Mçi thµnh
viªn H§QT cã mét phiÕu bÇu, kh«ng kÓ sè cæ phÇn n¾m gi÷, kh«ng thÓ uû quyÒn ®Ó
bá phiÕu nh− cæ ®«ng. C¸c quyÒn cña H§QT th−êng bao gåm c¸c quyÒn quan träng
trong c«ng ty nh− quyÒn chØ ®Þnh, gi¸m s¸t vµ b·i miÔn gi¸m ®èc, l−¬ng, th−ëng cho
gi¸m ®èc, quyÕt ®Þnh mét sè vÊn ®Ò quan träng kh¸c…
CÊu tróc H§QT trªn thÕ giíi th−êng ®−îc chia lµm hai lo¹i phæ biÕn: m«
h×nh mét héi ®ång duy nhÊt hay cÊu tróc ®¬n (unitary board) thÞnh hµnh ë Mü, Anh
vµ m« h×nh héi ®ång hai tÇng hay cÊu tróc kÐp (two-tier board) thÞnh hµnh ë c¸c
n−íc thuéc lôc ®Þa Ch©u ¢u (§øc, Hµ Lan…).
Th«ng th−êng, nhiÖm vô chÝnh cña H§QT lµ quyÕt ®Þnh h−íng ®i chiÕn l−îc
cho c«ng ty, bæ nhiÖm gi¸m ®èc vµ qu¶n lý ho¹t ®éng ®iÒu hµnh cña bé m¸y qu¶n
lý. Sè l−îng c«ng viÖc, vai trß cña H§QT tuú thuéc vµo ®Æc ®iÓm tõng lo¹i m« h×nh
42
qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty kh¸c nhau. Nh×n chung, vÒ vai trß ho¹t ®éng cña H§QT,
cã hai lo¹i chÝnh. Lo¹i thø nhÊt lµ H§QT qu¶n lý chÆt chÏ c«ng viÖc hµng ngµy cña
c«ng ty, Ên ®Þnh chiÕn l−îc, chÊp nhËn kÕ ho¹ch, ph©n bæ tµi s¶n, theo dâi kÕt qu¶ vµ
kiÓm so¸t viÖc thùc hiÖn (nh− m« h×nh cña Mü). Lo¹i thø hai lµ H§QT kh«ng lµm g×
h¬n ngoµi viÖc bæ nhiÖm ban gi¸m ®èc råi phª chuÈn c¸c ®Ò nghÞ cña ban nµy (nh−
m« h×nh cña NhËt).
Theo quy ®Þnh cña luËt c«ng ty nhiÒu n−íc, thµnh viªn H§QT ph¶i cã c¸c
tr¸ch nhiÖm, bæ phËn chÝnh sau:
Trung thµnh (loyality): Bæn phËn chÝnh cña c¸c thµnh viªn H§QT lµ trung thµnh
víi l¬i Ých cña c¸c cæ ®«ng. H§QT ph¶i th«ng b¸o cho c¸c cæ ®«ng nh÷ng th«ng
tin cã thÓ ¶nh h−ëng ®Õn lîi Ých cña hä mét c¸ch ®Çy ®ñ, kh«ng ®−îc thu lîi c¸
nh©n qua c¸c giao dÞch cña c«ng ty, ph¶i th«ng b¸o râ, c«ng khai vµ kh«ng ®−îc
tham gia bá phiÕu ®èi víi c¸c vÊn ®Ò lµm ¨n, giao dÞch mµ c¸ nh©n thµnh viªn ®ã
cã lîi Ých liªn quan. ThËm chÝ sÏ bÞ luËt ph¸p trõng ph¹t (luËt ph¸p nhiÒu n−íc
xem lµ téi h×nh sù) khi thµnh viªn H§QT mua b¸n chøng kho¸n dùa trªn nh÷ng
th«ng tin vÒ c«ng ty mµ thµnh viªn ®ã biÕt ®−îc nhê lîi thÕ lµm thµnh viªn
H§QT.
CÈn träng vµ mÉn c¸n (care): §©y lµ bæn phËn chung cña c¸c thµnh viªn H§QT.
C¸c thµnh viªn H§QT cÇn ph¶i cÈn träng vµ mÉn c¸n trong c«ng viÖc cña m×nh.
Sù gi¶i thÝch cô thÓ thÕ nµo lµ cÈn träng, mÉn c¸n thay ®æi tuú theo ph¸p luËt vµ
tËp tôc cña mçi n−íc, thay ®æi theo thêi gian. Ngay c¶ nh− ë Mü, cã rÊt nhiÒu
c¸c ¸n lÖ kh¸c nhau liªn quan ®Õn tr¸ch nhiÖm cÈn träng vµ mÉn c¸n cña thµnh
viªn H§QT.
HiÖn nay, ®Æc biÖt lµ sau sù sôp ®æ cña mét sè tËp ®oµn lín cña Mü nh−
Enron, Worldcom… ng−êi ta nhËn ra r»ng vai trß cña H§QT kh«ng ®¶m b¶o ®−îc
tÝnh ®éc lËp, nhiÒu khi chØ mang tÝnh h×nh thøc; vµ mét xu h−íng hiÖn nay lµ t¨ng
c−êng tÝnh ®éc lËp cho H§QT b»ng c¸ch bæ sung thªm c¸c thµnh viªn H§QT ®éc
43
lËp. Mét sè nghiªn cøu chØ ra r»ng viÖc H§QT kh«ng thùc hiÖn ®−îc ®Çy ®ñ vai trß
cña m×nh cã nhiÒu nguyªn nh©n nh−:
i.
Nguyªn nh©n h¹n chÕ vÒ thêi gian, th«ng tin, ng©n s¸ch cña c¸c thµnh viªn
H§QT: H§QT cña c¸c c«ng ty lín th−êng vµi th¸ng gÆp nhau mét vµi giê,
kh«ng thÓ gi¶i quyÕt mét c¸ch thÊu ®¸o c¸c vÊn ®Ò phøc t¹p trong c«ng ty.
C¸c thµnh viªn H§QT còng th−êng nhËn ®−îc th«ng tin vÒ c«ng ty tõ nh÷ng
tµi liÖu do ban gi¸m ®èc cung cÊp hoÆc tr×nh bµy. §«i lóc nh÷ng th«ng tin
nµy qu¸ ng¾n hay qu¸ kh¸i qu¸t ®èi víi hä ®Ó ®¸nh gi¸ ®−îc tÝnh ®óng ®¾n
hay kh«n ngoan cña c¸c chÝnh s¸ch kinh tÕ cña c«ng ty. Trong hÇu hÕt c¸c
tr−êng hîp, ban gi¸m ®èc th−êng cã sù lùa chän th«ng tin, dÉn ®Õn rñi ro lµ
bøc tranh vÒ t×nh h×nh kinh doanh cña c«ng ty mµ thµnh viªn H§QT nhËn
®−îc bÞ mÐo mã kh«ng nhËn biÕt ®−îc.
ii.
Nguyªn nh©n do thiÕu ®éng lùc: C¸c thµnh viªn H§QT th−êng chØ nhËn ®−îc
møc phÝ, thï lao cè ®Þnh hµng n¨m mµ kh«ng liªn quan ®Õn nç lùc, kh¶ n¨ng
®¹i diÖn, b¶o vÖ cæ ®«ng cña hä.
iii.
Nguyªn nh©n tõ qu¸ tr×nh lùa chän thµnh viªn H§QT: Mét thùc tÕ phæ biÕn
hiÖn nay lµ nhiÒu cuéc bÇu cö H§QT trong c¸c c«ng ty cæ phÇn, c¸c cæ ®«ng
®¬n gi¶n bá phiÕu bÊt cø ng−êi nµo ®−îc ®Ò cö bëi héi ®ång ®Ò cö cña c«ng
ty. Qu¸ tr×nh nµy chÞu sù chi phèi rÊt lín cña bé m¸y qu¶n lý, ban gi¸m ®èc.
2.1.3.
Gi¸m ®èc vµ bé m¸y ®iÒu hµnh
Gi¸m ®èc hay tæng gi¸m ®èc lµ ng−êi ®iÒu hµnh ho¹t ®éng hµng ngµy cña
c«ng ty, do H§QT bæ nhiÖm vµ chÞu tr¸ch nhiÖm tr−íc héi ®ång nµy. Gi¸m ®èc hay
tæng gi¸m ®èc c«ng ty cã thÈm quyÒn quyÕt ®Þnh tÊt c¶ c¸c vÊn ®Ò liªn quan ®Õn
ho¹t ®éng hµng ngµy cña c«ng ty, tæ chøc thùc hiÖn c¸c quyÕt ®Þnh cña H§QT, kÕ
ho¹ch kinh doanh vµ ph−¬ng ¸n ®Çu t− cña c«ng ty, quyÕt ®Þnh bæ nhiÖm, b·i nhiÖm,
chÕ ®é l−¬ng bæng cña c¸c chøc danh kh¸c trong c«ng ty mµ kh«ng thuéc thÈm
quyÒn cña H§QT, kiÕn nghÞ c¸c vÊn ®Ò thuéc thÈm quyÒn cña quyÕt ®Þnh cña
H§QT…
44
Gi¸m ®èc hay tæng gi¸m ®èc vµ nh÷ng ng−êi trong ban gi¸m ®èc theo hÖ
thèng Anh - Mü (th−êng ®−îc dïng lµ officers) th«ng th−êng bao gåm chøc danh
gi¸m ®èc (presidents), phã gi¸m ®èc (vice-presidents), thñ quü (treasurer) vµ th− ký
(secretary). Ph¸p luËt cña nhiÒu n−íc kh«ng ng¨n cÊm viÖc gi¸m ®èc/tæng gi¸m ®èc
kiªm nhiÖm chñ tÞch H§QT cña c«ng ty.
Th− ký c«ng ty trong ty cæ phÇn ë c¸c n−íc th−êng cã chøc n¨ng lµm chøng
cho ch÷ ký cña gi¸m ®èc. ë Anh, vai trß cña ng−êi th− ký ®−îc coi lµ b¶o ®¶m cho
c¸c thñ tôc c«ng ty ®Ò ra ®−îc H§QT ¸p dông vµ ®−îc th−êng xuyªn duyÖt l¹i.
2.2. M« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ phÇn giai ®o¹n tr−íc khi cã
LuËt Doanh nghiÖp 1999
2.2.1.
Giai ®o¹n tr−íc khi LuËt C«ng ty 1990 ra ®êi
Cã mét lÞch sö ph¸t triÓn ®−îc xem lµ "muén m»n" h¬n so víi c¸c n−íc kh¸c,
®Æc biÖt lµ c¸c n−íc Ph−¬ng T©y, lo¹i h×nh c«ng ty cæ phÇn kh¸ xa l¹ ®èi víi x· héi
ViÖt Nam. Trong nh÷ng n¨m thuéc Ph¸p, ë ViÖt Nam ®· xuÊt hiÖn mét sè c«ng ty
cæ phÇn cña ng−êi Ph¸p, tËp trung chñ yÕu trong c¸c lÜnh vùc nh− khai kho¸ng,
®−êng s¾t, ng©n hµng… M« h×nh LuËt C«ng ty cña Ph¸p ®−îc ¸p dông trong thêi
gian ®ã [21, tr 174].
Nh×n l¹i lÞch sö ViÖt Nam tõ thêi Ph¸p thuéc cho ®Õn 1975, chóng ta kh«ng
thÊy c«ng ty cæ phÇn cña ng−êi ViÖt Nam nµo cã quy m« lín. Trong v¨n ho¸ ViÖt
Nam, gia ®×nh ®−îc xem lµ nÒn t¶ng cña kinh tÕ vµ x· héi. Dùa vµo gia ®×nh vµ chØ
tin vµo gia ®×nh lµ ®Æc tÝnh cña c¸c nÒn v¨n ho¸ sím cã nhµ n−íc trung −¬ng tËp
quyÒn. ThiÕu v¾ng c¸c hiÖp héi tù nguyÖn, tù qu¶n ®· kh«ng t¹o nªn tinh thÇn tin
cËy ng−êi ngoµi gia ®×nh. Ngoµi ra, t− t−ëng Ýt giao th−¬ng, tù cÊp, tù tóc vµ bã chÆt
trong m« h×nh lµng x· ®· h¹n chÕ sù h×nh thµnh sím cña c«ng ty. Cã thÓ cho r»ng,
khi kh«ng cã ®éng lùc ®Æc biÖt, tiÕn tr×nh h×nh thµnh c¸c c«ng ty cæ phÇn vµ c«ng ty
lín sÏ rÊt chËm [88, tr 39].
NhiÒu ngµnh s¶n xuÊt cÇn vèn lín, trong khi nÒn v¨n hãa së t¹i kh«ng nh÷ng
kh«ng cã thãi quen lµm viÖc chung ®Ó t¹o nªn c¸c c«ng ty cæ phÇn lín mµ cßn ®ßi
45
hái chia nhá cña c¶i cho con c¸i khi ng−êi s¸ng lËp mÊt ®i. §©y còng lµ ®Æc ®iÓm vÒ
thõa kÕ di s¶n kh¸ chung cña ViÖt Nam so víi c¸c n−íc chÞu ¶nh h−ëng cña Khæng
gi¸o nh− Trung Quèc, Hµn Quèc vµ c¸c n−íc nãi tiÕng Hoa kh¸c [89, tr 213]. Hä
hµng ë n«ng th«n ViÖt Nam lµ ®¬n vÞ céng c¶m, kh«ng ph¶i lµ ®¬n vÞ kinh tÕ. Hä –
chi hä – ngµy tr−íc chØ cã chung c¸i nhµ thê hä (®¹i téc, chi téc) vµ Ýt sµo, Ýt mÉu
"ruéng hä" cïng chia nhau lµm (chø kh«ng bao giê lµm chung) ®Ó cã g¹o tiÒn s¾m
sanh lÔ vËt hµng n¨m giç Tæ, söa sang nhµ thê hä [87, tr 72].
Cã ¶nh h−ëng lín ®èi víi c¸c c«ng ty cæ phÇn (®Æc biÖt lµ c¸c c«ng ty cæ
phÇn ®−îc cæ phÇn ho¸ tõ doanh nghiÖp nhµ n−íc) chÝnh lµ c¸c doanh nghiÖp nhµ
n−íc. Tõ lÞch sö ph¸t triÓn c¸c lo¹i h×nh doanh nghiÖp ë ViÖt Nam, chóng ta quan
s¸t ®−îc hiÖn t−îng lµ m« h×nh doanh nghiÖp nhµ n−íc/xÝ nghiÖp quèc doanh cã
tr−íc m« h×nh c«ng ty (kh¸c víi ë c¸c n−íc kh¸c c¸c doanh nghiÖp nhµ n−íc ra ®êi
khi c¸c lo¹i h×nh c«ng ty kh¸c ®· rÊt ph¸t triÓn mµ môc ®Ých cña nã lµ nh»m kh¾c
phôc c¸c mÆt tiªu cùc cña c¸c c«ng ty t− nh©n). Do vËy, thay v× lµ c¬ së nÒn t¶ng
cho m« h×nh ho¹t ®éng cña doanh nghiÖp nhµ n−íc, c¸c c«ng ty t− nh©n ë ViÖt Nam
l¹i chÞu ¶nh h−ëng nÆng nÒ tõ m« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh cña c¸c doanh nghiÖp nhµ
n−íc [65].
2.2.2.
M« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn theo LuËt C«ng ty 1990
LuËt C«ng ty 1990 quy ®Þnh chung cho c¶ hai lo¹i c«ng ty lµ c«ng ty TNHH
vµ c«ng ty cæ phÇn. Víi 46 ®iÒu, trong ®ã cã 13 ®iÒu quy ®Þnh riªng cho lo¹i h×nh
c«ng ty cæ phÇn. Theo LuËt C«ng ty 1990, c¬ cÊu qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ
phÇn bao gåm: §H§C§, H§QT, Ban KiÓm so¸t vµ gi¸m ®èc ®iÒu hµnh.
§H§C§ lµ c¬ quan quyÕt ®Þnh cao nhÊt cña c«ng ty21 bao gåm ®¹i héi ®ång
thµnh lËp, ®¹i héi ®ång bÊt th−êng vµ ®¹i héi ®ång th−êng víi c¸c chøc n¨ng vµ
nhiÖm vô kh¸c nhau. H§QT lµ c¬ quan qu¶n lý c«ng ty, gåm tõ 3 ®Õn 12 thµnh viªn,
cã quyÒn nh©n danh c«ng ty ®Ó quyÕt ®Þnh mäi vÊn ®Ò liªn quan ®Õn môc ®Ých,
quyÒn lîi cña c«ng ty, trõ nh÷ng vÊn ®Ò thuéc thÈm quyÒn cña §H§C§22. Trong
21
22
§iÒu 37 LuËt C«ng ty 1990
§iÒu 38 LuËt C«ng ty 1990
46
tr−êng hîp Chñ tÞch H§QT kh«ng kiªm gi¸m ®èc (tæng gi¸m ®èc) c«ng ty, th×
H§QT cö mét ng−êi trong sè hä hoÆc thuª ng−êi kh¸c lµm gi¸m ®èc (tæng gi¸m
®èc). Gi¸m ®èc (tæng gi¸m ®èc) lµ ng−êi ®iÒu hµnh ho¹t ®éng kinh doanh hµng
ngµy cña c«ng ty vµ chÞu tr¸ch nhiÖm tr−íc H§QT vÒ viÖc thùc hiÖn c¸c nhiÖm vô
vµ quyÒn h¹n ®−îc giao23. Ngoµi ra, trong c«ng ty cã hai kiÓm so¸t viªn do ®¹i héi
®ång bÇu ra, trong ®ã Ýt nhÊt mét kiÓm so¸t viªn ph¶i cã chuyªn m«n vÒ kÕ to¸n24.
M« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ phÇn theo LuËt C«ng ty 1990 cã
mét sè ®Æc ®iÓm næi bËt nh−:
VÒ quyÒn cña c¸c cæ ®«ng: LuËt C«ng ty 1990 ®−îc ®¸nh gi¸ lµ quy ®Þnh ch−a
®Çy ®ñ, ch−a chÝnh x¸c c¸c quyÒn cña cæ ®«ng trong c«ng ty cæ phÇn.
§iÒu 8 LuËt C«ng ty 1990 quy ®Þnh cæ ®«ng cña c«ng ty cã quyÒn "së h÷u
mét phÇn tµi s¶n cña c«ng ty t−¬ng øng víi phÇn vèn gãp vµo c«ng ty". §©y lµ quy
®Þnh ch−a chÝnh x¸c. Bëi v×, b¶n chÊt cña c«ng ty cæ phÇn (còng nh− c«ng ty
TNHH) lµ vÒ mÆt ph¸p lý, cæ ®«ng chØ cã mét phÇn quyÒn së h÷u ®èi víi c«ng ty
chø kh«ng ph¶i ®èi víi tµi s¶n cña c«ng ty.
Kho¶n 4 §iÒu 8 quy ®Þnh nhãm cæ ®«ng trong c«ng ty cæ phÇn ®¹i diÖn cho Ýt
nhÊt 1/4 sè vèn ®iÒu lÖ cã quyÒn yªu cÇu triÖu tËp ®¹i héi ®ång ®Ó xem xÐt vµ gi¶i
quyÕt nh÷ng viÖc mµ H§QT hoÆc gi¸m ®èc bá qua. LuËt C«ng ty 1990 ch−a quy
®Þnh cæ ®«ng cã c¸c lo¹i quyÒn kh¸c nh− ®Ò cö ng−êi vµo H§QT, kiÕn nghÞ néi
dung vµ ch−¬ng tr×nh häp §H§C§, quyÒn xem xÐt danh s¸ch cæ ®«ng cã quyÒn
biÓu quyÕt…
Ngoµi ra, LuËt C«ng ty 1990 ch−a quy ®Þnh c¸c quyÒn c¬ b¶n cña c¸c cæ
®«ng nh−: quyÒn ®−îc cung cÊp th«ng tin c¬ b¶n vÒ tµi chÝnh, qu¶n lý vµ ho¹t ®éng
kinh doanh cña c«ng ty; quyÒn ®−îc −u tiªn mua cæ phÇn hoÆc vèn gãp chi phèi
theo tû lÖ vèn gãp hiÖn cã ®èi víi cæ phÇn míi ph¸t hµnh…
23
24
§iÒu 40 LuËt C«ng ty 1990
§iÒu 41 LuËt C«ng ty 1990
47
VÒ §H§C§: LuËt C«ng ty 1990 quy ®Þnh thÈm quyÒn cña §H§C§ Ýt vµ s¬ sµi:
Theo kho¶n 2 vµ 3 §iÒu 37, LuËt C«ng ty 1990, §H§C§ cã c¸c quyÒn sau:
-
QuyÕt ®Þnh söa ®æi §iÒu lÖ c«ng ty;
-
QuyÕt ®Þnh ph−¬ng h−íng, nhiÖm vô ph¸t triÓn c«ng ty vµ kÕ ho¹ch kinh
doanh hµng n¨m;
-
Th¶o luËn vµ th«ng qua b¶ng tæng kÕt tµi chÝnh hµng n¨m;
-
Bæ nhiÖm vµ b·i miÔn thµnh viªn H§QT vµ Ban KiÓm so¸t;
-
QuyÕt ®Þnh sè lîi nhuËn trÝch lËp c¸c quü, sè lîi nhuËn chia cho c¸c cæ
®«ng, ph©n chia tr¸ch nhiÖm vÒ c¸c thiÖt h¹i x¶y ra ®èi víi c«ng ty trong
kinh doanh;
-
Xem xÐt quyÕt ®Þnh c¸c gi¶i ph¸p kh¾c phôc c¸c biÕn ®éng lín vÒ tµi
chÝnh cña c«ng ty;
-
Xem xÐt sai ph¹m cña H§QT g©y thiÖt h¹i lín cho c«ng ty.
ThÓ thøc triÖu tËp §H§C§, ®iÒu kiÖn ®Ó §H§C§ hîp lÖ, thÓ thøc th«ng qua
quyÕt ®Þnh cña §H§C§ ph¶i do §iÒu lÖ cña c«ng ty quy ®Þnh.
Nh− vËy, so s¸nh víi nh÷ng quyÒn h¹n tèi thiÓu mµ §H§C§ th−êng cã, th×
§H§C§ theo quy ®Þnh t¹i LuËt C«ng ty 1990 thiÕu mét sè quyÒn c¬ b¶n sau:
-
QuyÕt ®Þnh vÒ viÖc s¸p nhËp, hîp nhÊt, chuyÓn ®æi, chia vµ t¸ch c«ng ty;
-
QuyÕt ®Þnh vÒ viÖc thùc hiÖn c¸c giao dÞch lín;
-
QuyÕt ®Þnh vÒ sè l−îng vµ lo¹i cæ phÇn ®−îc quyÒn ph¸t hµnh;
-
QuyÕt ®Þnh gi¶i thÓ c«ng ty.
VÒ viÖc b¶o vÖ quyÒn vµ lîi Ých cña c¸c cæ ®«ng thiÓu sè: Quy ®Þnh vÒ §H§C§
trong LuËt C«ng ty 1990 ®−îc ®¸nh gi¸ lµ ch−a b¶o vÖ c¸c cæ ®«ng thiÓu sè.
LuËt C«ng ty 1990 kh«ng quy ®Þnh cô thÓ h×nh thøc, tr×nh tù vµ thñ tôc cÇn
thùc hiÖn ®Ó triÖu tËp häp vµ th«ng qua quyÕt ®Þnh cña §H§C§. Do kh«ng cã quy
48
®Þnh h−íng dÉn vÒ nguyªn t¾c bÇu cö ë §H§C§ nªn nguyªn t¾c phæ biÕn ®−îc chÊp
nhËn lµ §H§C§ hîp lÖ nÕu cã sù hiÖn diÖn cña 51% sè vèn §iÒu lÖ trë lªn vµ quyÕt
®Þnh ®−îc th«ng qua khi cã sè cæ ®«ng ®¹i diÖn cho h¬n 1/2 sè vèn tham dù chÊp
thuËn. Nguyªn t¾c nµy ®· lo¹i hoµn toµn vai trß cña c¸c cæ ®«ng thiÓu sè trong
§H§C§. Mét Ýt cæ ®«ng ®a sè th©u tãm toµn bé quyÒn qu¶n lý c«ng ty. TÊt c¶
thµnh viªn cña H§QT ®Òu lµ ng−êi do hä chØ ®Þnh vµ bæ nhiÖm. Ngay c¶ khi cæ
®«ng thiÓu sè chiÕm tíi 49% vèn ®iÒu lÖ, th× nh÷ng ng−êi nµy vÉn kh«ng cã ®¹i diÖn
cña m×nh trong H§QT, còng nh− Ban KiÓm so¸t [27, 81].
LuËt C«ng ty 1990 do kh«ng quy ®Þnh chi tiÕt vÒ: 1) tr×nh tù vµ thñ tôc triÖu
tËp §H§C§, 2) c¸ch thøc chuÈn bÞ vµ th«ng qua quyÕt ®Þnh, 3) biªn b¶n häp
§H§C§, 4) th«ng b¸o b»ng v¨n b¶n quyÕt ®Þnh cña §H§C§ cho tÊt c¶ c¸c thµnh
viªn biÕt, 5) c¸ch thøc chuÈn bÞ néi dung cña tõng phiªn häp §H§C§… nªn
H§QT, mµ thùc chÊt lµ c¸c cæ ®«ng ®a sè, cã mét "l·nh ®Þa" hÕt søc réng lín ®Ó
l¹m dông quyÒn h¹n lo¹i trõ ¶nh h−ëng cña tÊt c¶ c¸c cæ ®«ng cßn l¹i trong viÖc
th«ng qua c¸c quyÕt ®Þnh cña c«ng ty.
MÆc dï, c¸c cæ ®«ng thiÓu sè cã thÓ th«ng qua §H§C§ ®Ó thùc hiÖn c¸c
quyÒn tham gia qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ phÇn. Tuy nhiªn, ®iÒu tra thùc tÕ
cho thÊy th«ng th−êng ®¹i héi ®ång cæ ®«ng ë c¸c c«ng ty cæ phÇn th−êng häp mçi
n¨m mét lÇn, th−êng kÐo dµi tõ 1 giê ®Õn 1 giê 30 phót vµ thùc chÊt lµ ®ã lµ c¸c
"cuéc vui ch¬i, liªn hoan h¬n lµ bµn b¹c", th«ng qua quyÕt ®Þnh quan träng cña c«ng
ty, nhiÒu khi cã lµ thñ tôc hîp ph¸p ho¸ c¸c quyÕt ®Þnh cña H§QT. §H§C§ mét sè
c«ng ty ®· sö dông h×nh thøc th«ng qua quyÕt ®Þnh b»ng c¸ch hái ý kiÕn, b»ng v¨n
b¶n cã ch÷ ký cña tÊt c¶ c¸c cæ ®«ng mµ kh«ng cÇn triÖu tËp häp nh− luËt quy ®Þnh
[27, tr 82].
VÒ H§QT: H§QT trong c«ng ty cæ phÇn cã vai trß lín so víi c¸c c¬ quan kh¸c:
LuËt C«ng ty 1990 x¸c ®Þnh H§QT lµ c¬ quan qu¶n lý c«ng ty. ThÈm quyÒn
cña H§QT rÊt lín, cã quyÒn quyÕt ®Þnh tÊt c¶ c¸c vÊn ®Ò, trõ 5 vÊn ®Ò thuéc thÈm
49
quyÒn §H§C§ quy ®Þnh t¹i kho¶n 3 §iÒu 37, LuËt C«ng ty 1990. Trªn thùc tÕ, vai
trß cña H§QT trong c«ng ty cæ phÇn theo LuËt C«ng ty 1990 cßn lín h¬n nhiÒu.
Qu¸ tr×nh ra quyÕt ®Þnh t¹i H§QT còng nh− §H§C§ ®Òu do nhãm cæ ®«ng
®a sè chi phèi do vËy viÖc quy ®Þnh thÈm quyÒn thuéc vÒ ®Þnh chÕ nµo d−êng nh−
còng kh«ng lµm thay ®æi vÊn ®Ò.
Theo b¸o c¸o ®¸nh gi¸ tæng kÕt LuËt C«ng ty 1990, ë hÇu hÕt c¸c c«ng ty cæ
phÇn, tÊt c¶ thµnh viªn H§QT lµ cæ ®«ng lín nhÊt, c¸c cæ ®«ng thiÓu sè hoµn toµn
kh«ng cã ®¹i diÖn cña hä trong H§QT. Gi¸m ®èc c«ng ty cã thÓ tr−ng cÇu ý kiÕn
cña H§QT tr−íc khi ®−a ra quyÕt ®Þnh (mÆc dï thuéc thÈm quyÒn cña gi¸m ®èc)
nÕu c¶m thÊy m¹o hiÓm vµ ch−a ch¾c ch¾n. B¸o c¸o ®¸nh gi¸ r»ng thùc tÕ ë c¸c
c«ng ty kÓ trªn cho thÊy H§QT vµ gi¸m ®èc kh«ng cã sù tranh luËn vÒ ph©n ®Þnh
quyÒn h¹n nh− thÕ nµo lµ hîp lý mµ næi lªn trong mèi quan hÖ ®ã lµ sù hîp t¸c v×
môc tiªu chung cña cæ ®«ng lín cña c«ng ty.
VÒ vai trß cña ng−êi qu¶n lý: Theo ®¸nh gi¸ th× LuËt C«ng ty 1990 vµ c¸c v¨n
b¶n cã liªn quan thiÕu c¸c quy ®Þnh vÒ tr¸ch nhiÖm cña ng−êi qu¶n lý c«ng ty.
Qua kh¶o s¸t, phÇn lín ng−êi qu¶n lý c«ng ty (ng−êi qu¶n lý c«ng ty ®−îc
hiÓu lµ gi¸m ®èc, c¸c phã gi¸m ®èc, thµnh viªn H§QT vµ mét sè vÞ trÝ quan träng
nh− kÕ to¸n tr−ëng, tr−ëng phßng tµi vô…) ®ång thêi còng lµ nhµ ®Çu t−. V× vËy,
quan hÖ gi÷a ng−êi uû quyÒn vµ ng−êi ®−îc uû quyÒn kh«ng thùc sù râ rµng. Nguy
c¬ lín liªn quan ®Õn ng−êi qu¶n lý, chñ yÕu kh«ng ph¶i lµ thiÕu trung thùc, thiÕu
cÈn träng, thiÕu trung thµnh mµ lµ l¹m dông quyÒn h¹n, vÞ trÝ ®Ó thu vÐn lîi Ých cho
c¸ nh©n, gia ®×nh, lµm thiÖt h¹i ®Õn lîi Ých cæ ®«ng thiÓu sè vµ chñ nî. LuËt C«ng ty
1990 cßn thiÕu c¸c quy ®Þnh vÒ tr¸ch nhiÖm cña ng−êi qu¶n lý c«ng ty nh»m ng¨n
ngõa vµ h¹n chÕ chñ nghÜa c¬ héi cña nhãm ng−êi nµy, còng nh− viÖc l¹m dông
quyÒn h¹n nµy.
VÒ vai trß cña Ban KiÓm so¸t: Ban KiÓm so¸t ch−a cã ®−îc vai trß chñ ®éng.
Theo kÕt qu¶ ®iÒu tra mét sè c«ng ty cæ phÇn th× tÊt c¶ c¸c c«ng ty cæ phÇn
®Òu lËp Ban KiÓm so¸t gåm 2 kiÓm so¸t viªn, th−êng lµ cæ ®«ng thiÓu sè cã chuyªn
50
m«n cÇn thiÕt theo quy ®Þnh cña ph¸p luËt. Theo ®¸nh gi¸ chung th× Ban KiÓm so¸t
th−êng cã vai trß bÞ ®éng, hä nhËn c¸c b¸o c¸o do gi¸m ®èc c«ng ty chuÈn bÞ, xem
xÐt, ®¸nh gi¸ b¸o c¸o ®ã råi ®Ö tr×nh ý kiÕn cña m×nh lªn H§QT.
Qua 7 n¨m thi hµnh LuËt C«ng ty 1990, vai trß cña Ban KiÓm so¸t trong c«ng
ty cæ phÇn ®−îc ®¸nh gi¸ kh¸c nhau. Mét lo¹i ý kiÕn cho r»ng Ban KiÓm so¸t kh«ng
cã vai trß vµ t¸c dông g× trong viÖc qu¶n lý c«ng ty. Lo¹i ý kiÕn nµy th−êng thÊy
trong c¸c c«ng ty cæ phÇn cã sè l−îng cæ ®«ng kh«ng lín, c¸c cæ ®«ng th−êng cã
quan hÖ trùc hÖ, anh em, hä hµng. Lo¹i ý kiÕn kh¸c cho r»ng Ban KiÓm so¸t cã vai
trß tÝch cùc v× nã th−êng xem xÐt vµ gãp ý kÞp thêi cho viÖc qu¶n lý vµ ®iÒu hµnh
c«ng ty cña gi¸m ®èc. Lo¹i ý kiÕn nµy th−êng gÆp ë c«ng ty trong ®ã cã cæ phÇn cña
c¸c c¬ quan qu¶n lý nhµ n−íc hoÆc doanh nghiÖp nhµ n−íc, cïng víi nhiÒu cæ ®«ng
nhá, thiÓu sè [27, tr 73].
LuËt C«ng ty 1990 cßn thiÕu c¸c quy ®Þnh gi¸m s¸t qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty.
Mét sè giao dÞch liªn quan ®Õn c«ng ty chøa ®ùng nh÷ng xung ®ét vÒ quyÒn
lîi, ®ã lµ c¸c giao dÞch gi÷a c«ng ty vµ ng−êi qu¶n lý c«ng ty, giao dÞch gi÷a c«ng ty
vµ nh÷ng ng−êi liªn quan (bè, mÑ, anh chÞ em…) cña nh÷ng ng−êi qu¶n lý c«ng ty,
giao dÞch gi÷a c¸c c«ng ty con cña cïng mét c«ng ty mÑ, giao dÞch gi÷a c«ng ty vµ
c«ng ty kh¸c trong ®ã ng−êi qu¶n lý cña c«ng ty lµ cæ ®«ng ®a sè…
Thùc tÕ thi hµnh LuËt C«ng ty 1990 ®· ph¸t sinh c¸c giao dÞch t− lîi nh−
gi¸m ®èc vay tiÒn cña c«ng ty víi l·i suÊt thÊp, b¸n hµng víi gi¸ rÎ h¬n hay mua
hµng víi gi¸ cao h¬n gi¸ thÞ tr−êng cña c«ng ty kh¸c trong ®ã b¶n th©n gi¸m ®èc,
hoÆc bè, mÑ, anh em lµ cæ ®«ng hoÆc thµnh viªn ®a sè…, nh−êng l¹i thÞ tr−êng hoÆc
hîp ®ång, t¹o ®iÒu kiÖn tÝn dông dÔ dµng cho c¸c c«ng ty kh¸c mµ ng−êi qu¶n lý cã
mèi quan hÖ th©n quen hoÆc quyÒn vµ lîi Ých liªn quan…
LuËt C«ng ty 1990 ch−a quy ®Þnh vÒ c¸c vÊn ®Ò nµy, ch−a rµng buéc tr¸ch
nhiÖm c«ng khai ho¸ th«ng tin còng nh− ®Ò ra c¸c quy tr×nh thñ tôc mµ c¸c bªn cã
quyÒn vµ lîi Ých liªn quan ®Õn c¸c giao dÞch lo¹i nµy cÇn ph¶i tu©n theo.
51
2.3.
M« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn theo LuËt Doanh nghiÖp
1999
2.3.1.
Cæ ®«ng vµ §H§C§ theo LuËt Doanh nghiÖp 1999
2.3.1.1.
Nh÷ng ®iÓm míi trong quy ®Þnh vÒ cæ ®«ng vµ §H§C§ theo LuËt Doanh
nghiÖp 1999.
Cæ ®«ng trong c«ng ty cæ phÇn theo LuËt Doanh nghiÖp 1999 cã thÓ lµ tæ
chøc, c¸ nh©n trong n−íc vµ còng cã thÓ lµ n−íc ngoµi25. Sè l−îng cæ ®«ng tèi thiÓu
ph¶i cã ®Ó thµnh lËp c«ng ty cæ phÇn lµ ba cßn sè l−îng tèi ®a kh«ng h¹n chÕ26. §©y
lµ sù thay ®æi so víi LuËt C«ng ty 1990 khi yªu cÇu sè l−îng cæ ®«ng tèi thiÓu ®èi
víi c«ng ty cæ phÇn lµ 7 (kho¶n 1 §iÒu 30 LuËt C«ng ty 1990).
Theo quy ®Þnh cña LuËt Doanh nghiÖp 1999, c¸c cæ ®«ng phæ th«ng cã c¸c
quyÒn27 sau:
-
Tham dù vµ biÓu quyÕt tÊt c¶ c¸c vÊn ®Ò thuéc thÈm quyÒn cña §H§C§;
mçi cæ phÇn phæ th«ng cã mét phiÕu biÓu quyÕt;
-
§−îc nhËn cæ tøc víi møc theo quyÕt ®Þnh cña §H§C§;
-
§−îc −u tiªn mua cæ phÇn míi chµo b¸n t−¬ng øng víi tû lÖ cæ phÇn phæ
th«ng cña tõng cæ ®«ng trong c«ng ty;
-
Khi c«ng ty gi¶i thÓ, ®−îc nhËn mét phÇn tµi s¶n cßn l¹i t−¬ng øng víi sè
cæ phÇn gãp vèn vµo c«ng ty, sau khi c«ng ty ®· thanh to¸n cho chñ nî vµ
cæ ®«ng lo¹i kh¸c;
Vµ cã c¸c nghÜa vô28 sau:
25
Theo QuyÕt ®Þnh 36/2003/Q§-TTg ngµy 11/03/2003 cña Thñ t−íng ChÝnh phñ vÒ viÖc ban hµnh quy chÕ,
gãp vèn, mua cæ phÇn cña c¸c nhµ ®Çu t− n−íc ngoµi trong c¸c doanh nghiÖp ViÖt Nam th× c¸c nhµ ®Çu t−
n−íc ngoµi ®−îc mua cæ phÇn tèi ®a lµ 30% vèn ®iÒu lÖ cña c«ng ty cæ phÇn.
26
§iÓm d, kho¶n 1 §iÒu 51 LuËt Doanh nghiÖp 1999.
27
Kho¶n 1 §iÒu 53 LuËt Doanh nghiÖp 1999
28
§iÒu 54 LuËt Doanh nghiÖp 1999
52
-
Thanh to¸n ®ñ sè cæ phÇn cam kÕt mua vµ chÞu tr¸ch nhiÖm vÒ nî vµ c¸c
nghÜa vô tµi s¶n kh¸c cña c«ng ty trong ph¹m vi sè vèn ®· gãp vµo c«ng
ty;
-
Tu©n thñ §iÒu lÖ vµ quy chÕ qu¶n lý néi bé cña c«ng ty;
-
ChÊp hµnh quyÕt ®Þnh cña §H§C§, H§QT;
So víi LuËt C«ng ty 1990, LuËt Doanh nghiÖp 1999 ®· quy ®Þnh mét sè
quyÒn míi mµ tr−íc ®©y ch−a ®−îc quy ®Þnh, ®ã lµ:
-
QuyÒn ®−îc cung cÊp th«ng tin c¬ b¶n vÒ tµi chÝnh, qu¶n lý vµ ho¹t ®éng
cña c«ng ty th«ng qua h×nh thøc tham dù §H§C§: Mçi cæ ®«ng ®Òu cã
quyÒn ®−îc cung cÊp c¸c th«ng tin liªn quan ®Õn m×nh ®−îc ghi trong
danh s¸ch cæ ®«ng, cã quyÒn dù häp §H§C§ (kho¶n 3 §iÒu 72), cã
quyÒn xem danh s¸ch cæ ®«ng cã quyÒn dù häp §H§C§ (kho¶n 4 §iÒu
72) vµ cã quyÒn yªu cÇu söa ®æi nh÷ng th«ng tin sai lÖch hoÆc bæ sung
nh÷ng th«ng tin cÇn thiÕt vÒ m×nh trong danh s¸ch cæ ®«ng cã quyÒn dù
§H§C§ (kho¶n 5 §iÒu 72).
-
QuyÒn yªu cÇu c«ng ty mua l¹i cæ phÇn trong tr−êng hîp biÓu quyÕt ph¶n
®èi quyÕt ®Þnh vÒ viÖc tæ chøc l¹i c«ng ty hoÆc thay ®æi quyÒn, nghÜa vô
cña cæ ®«ng quy ®Þnh t¹i §iÒu lÖ c«ng ty (kho¶n 1 §iÒu 64).
-
QuyÒn ®−îc −u tiªn mua cæ phÇn míi chµo b¸n t−¬ng øng víi tû lÖ cæ
phÇn phæ th«ng cña tõng cæ ®«ng trong c«ng ty (®iÓm c, kho¶n 1 §iÒu
53).
C¸c cæ ®«ng cã quyÒn biÓu quyÕt cßn th«ng qua §H§C§ (c¬ quan quyÕt
®Þnh cao nhÊt cña c«ng ty cæ phÇn) ®Ó thùc hiÖn c¸c quyÒn29:
-
QuyÕt ®Þnh lo¹i cæ phÇn vµ tæng sè cæ phÇn ®−îc quyÒn chµo b¸n cña
tõng lo¹i; quyÕt ®Þnh møc cæ tøc hµng n¨m cña tõng lo¹i cæ phÇn;
29
Kho¶n 2 §iÒu 70 LuËt Doanh nghiÖp 1999
53
-
BÇu, miÔn nhiÖm, b·i nhiÖm thµnh viªn H§QT, thµnh viªn Ban KiÓm
so¸t;
-
Xem xÐt vµ xö lý vi ph¹m cña H§QT vµ Ban KiÓm so¸t g©y thiÖt h¹i cho
c«ng ty vµ cæ ®«ng cña c«ng ty;
-
QuyÕt ®Þnh tæ chøc l¹i vµ gi¶i thÓ c«ng ty;
-
QuyÕt ®Þnh söa ®æi, bæ sung §iÒu lÖ c«ng ty, trõ tr−êng hîp ®iÒu chØnh
vèn ®iÒu lÖ do b¸n thªm cæ phÇn míi trong ph¹m vi sè l−îng cæ phÇn
®−îc quyÒn chµo b¸n quy ®Þnh t¹i §iÒu lÖ c«ng ty;
-
Th«ng qua b¸o c¸o tµi chÝnh hµng n¨m;
-
Th«ng qua ®Þnh h−íng ph¸t triÓn cña c«ng ty, quyÕt ®Þnh b¸n sè tµi s¶n cã
gi¸ trÞ b»ng hoÆc lín h¬n 50% tæng gi¸ trÞ tµi s¶n ®−îc ghi trong sæ kÕ
to¸n cña c«ng ty;
-
QuyÕt ®Þnh mua l¹i 10% tæng sè cæ phÇn ®· b¸n cña mçi lo¹i.
Nh− vËy, so víi LuËt C«ng ty 1990, §H§C§ cßn ®−îc bæ sung thªm c¸c
quyÒn: quyÕt ®Þnh lo¹i cæ phÇn vµ tæng sè cæ phÇn ®−îc quyÒn chµo b¸n cña tõng
lo¹i; quyÕt ®Þnh møc cæ tøc hµng n¨m cña tõng lo¹i cæ phÇn; quyÕt ®Þnh tæ chøc l¹i
vµ gi¶i thÓ c«ng ty; quyÕt ®Þnh söa ®æi, bæ sung §iÒu lÖ c«ng ty, trõ tr−êng hîp ®iÒu
chØnh vèn ®iÒu lÖ do b¸n thªm cæ phÇn míi trong ph¹m vi sè l−îng cæ phÇn ®−îc
quyÒn chµo b¸n quy ®Þnh t¹i §iÒu lÖ c«ng ty; quyÕt ®Þnh b¸n sè tµi s¶n cã gi¸ trÞ
b»ng hoÆc lín h¬n 50% tæng gi¸ trÞ tµi s¶n ®−îc ghi trong sæ s¸ch kÕ to¸n cña c«ng
ty; quyÕt ®Þnh mua l¹i h¬n 10% tæng sè cæ phÇn ®· b¸n cña mçi lo¹i.
2.3.1.2.
ViÖc b¶o vÖ cæ ®«ng thiÓu sè trong LuËt Doanh nghiÖp 1999
Mét ®iÓm kh¸ næi bËt trong LuËt Doanh nghiÖp 1999 lµ c¸c quy ®Þnh nh»m
b¶o vÖ quyÒn lîi cho c¸c cæ ®«ng thiÓu sè, h¹n chÕ sù l¹m quyÒn tõ c¸c cæ ®«ng ®a
sè kh¸c. §ã lµ c¸c quy ®Þnh nh−:
54
Cæ ®«ng hoÆc nhãm cæ ®«ng së h÷u trªn 10% sè cæ phÇn phæ th«ng trong
thêi h¹n liªn tôc Ýt nhÊt 6 th¸ng hoÆc tû lÖ kh¸c nhá h¬n quy ®Þnh t¹i §iÒu lÖ cã
quyÒn30:
-
§Ò cö ng−êi vµo H§QT vµ Ban KiÓm so¸t (nÕu cã);
-
Yªu cÇu triÖu tËp häp §H§C§;
-
Xem vµ nhËn b¶n sao hoÆc trÝch lôc danh s¸ch cæ ®«ng cã quyÒn dù häp
§H§C§;
C¸c cæ ®«ng thiÓu sè còng cã thÓ yªu cÇu c«ng ty mua l¹i cæ phÇn cña m×nh
nÕu biÓu quyÕt ph¶n ®èi quyÕt ®Þnh vÒ viÖc tæ chøc l¹i c«ng ty hoÆc thay ®æi quyÒn,
nghÜa vô cña cæ ®«ng quy ®Þnh t¹i §iÒu lÖ c«ng ty. Yªu cÇu ph¶i b»ng v¨n b¶n,
trong ®ã nªu râ tªn, ®Þa chØ cña cæ ®«ng, sè l−îng cæ phÇn tõng lo¹i, gi¸ dù ®Þnh
b¸n, lý do yªu cÇu c«ng ty mua l¹i. Yªu cÇu ph¶i ®−îc göi ®Õn c«ng ty trong thêi
h¹n 10 ngµy, kÓ tõ ngµy §H§C§ th«ng qua quyÕt ®Þnh vÒ c¸c vÊn ®Ò trªn. C«ng ty
ph¶i mua l¹i cæ phÇn theo yªu cÇu cña cæ ®«ng quy ®Þnh t¹i kho¶n 1 §iÒu nµy víi
gi¸ thÞ tr−êng hoÆc gi¸ ®−îc ®Þnh theo nguyªn t¾c quy ®Þnh t¹i §iÒu lÖ c«ng ty trong
thêi h¹n 90 ngµy, kÓ tõ ngµy nhËn ®−îc yªu cÇu. Tr−êng hîp kh«ng tho¶ thuËn ®−îc
vÒ gi¸, th× c¸c bªn cã quyÒn yªu cÇu Träng tµi hoÆc Toµ ¸n gi¶i quyÕt theo quy ®Þnh
cña ph¸p luËt31.
Cæ ®«ng hoÆc nhãm cæ ®«ng së h÷u trªn 10% sè cæ phÇn phæ th«ng trong
thêi h¹n liªn tôc Ýt nhÊt 6 th¸ng cã quyÒn xem danh s¸ch cæ ®«ng cã quyÒn dù häp
§H§C§32, cã quyÒn kiÕn nghÞ vÊn ®Ò ®−a vµo ch−¬ng tr×nh häp §H§C§33.
Ng−êi triÖu tËp cuéc häp §H§C§ ph¶i göi giÊy mêi häp ®Õn tÊt c¶ cæ ®«ng
cã quyÒn dù häp chËm nhÊt b¶y ngµy tr−íc ngµy khai m¹c vµ kÌm theo giÊy mêi
ph¶i cã ch−¬ng tr×nh häp, c¸c tµi liÖu th¶o luËn lµm c¬ së ®Ó th«ng qua quyÕt ®Þnh34.
30
Kho¶n 2 §iÒu 53 LuËt Doanh nghiÖp 1999
§iÒu 64 LuËt Doanh nghiÖp 1999
32
Kho¶n 4 §iÒu 72 LuËt Doanh nghiÖp 1999
33
Kho¶n 2 §iÒu 73 LuËt Doanh nghiÖp 1999
34
§iÒu 74 LuËt Doanh nghiÖp 1999
31
55
C¸c cæ ®«ng cã quyÒn yªu cÇu toµ ¸n xem xÐt vµ huû bá quyÕt ®Þnh cña
§H§C§ trong thêi h¹n 90 ngµy kÓ tõ ngµy quyÕt ®Þnh ®−îc th«ng qua nÕu: 1) Tr×nh
tù vµ thñ tôc triÖu tËp häp §H§C§ kh«ng thùc hiÖn ®óng theo quy ®Þnh cña LuËt
Doanh nghiÖp vµ §iÒu lÖ cña c«ng ty; 2) Néi dung quyÕt ®Þnh vi ph¹m quy ®Þnh cña
ph¸p luËt hoÆc §iÒu lÖ c«ng ty35.
ViÖc ¸p dông cã hiÖu qu¶ c¸c quy ®Þnh nµy ®èi víi ViÖt Nam trong bèi c¶nh
c¸c c«ng ty cßn ch−a minh b¹ch vÒ th«ng tin, kh¶ n¨ng tiÕp cËn cña c¸c cæ ®«ng ®èi
víi c¸c b¸o c¸o tµi chÝnh trung thùc cña c«ng ty cßn rÊt h¹n h÷u, mét hÖ thèng t−
ph¸p ch−a tin cËy, thÞ tr−êng tµi chÝnh ch−a ph¸t triÓn… d−êng nh− vÉn lµ triÓn väng
trong t−¬ng lai [21, tr 215].
2.3.2.
Héi ®ång qu¶n trÞ theo LuËt Doanh nghiÖp 1999
H§QT lµ c¬ quan qu¶n lý c«ng ty, cã toµn quyÒn nh©n danh c«ng ty ®Ó quyÕt
®Þnh mäi vÊn ®Ò liªn quan ®Õn môc ®Ých, quyÒn lîi cña c«ng ty, trõ nh÷ng vÊn ®Ò
thuéc thÈm quyÒn cña §H§C§36.
2.3.2.1.
VÒ thÈm quyÒn cña H§QT
VÒ c¬ b¶n, H§QT cã hai nhãm thÈm quyÒn chÝnh: quyÕt ®Þnh vµ kiÕn nghÞ
[17, tr 211].
H§QT cã thÈm quyÒn quyÕt ®Þnh c¸c vÊn ®Ò sau trong c«ng ty cæ phÇn:
VÒ kinh doanh:
-
QuyÕt ®Þnh chiÕn l−îc ph¸t triÓn c«ng ty
-
QuyÕt ®Þnh ph−¬ng ¸n ®Çu t−
-
QuyÕt ®Þnh gi¶i ph¸p ph¸t triÓn thÞ tr−êng
VÒ tµi chÝnh:
-
35
36
Chµo b¸n cæ phÇn míi trong ph¹m vi sè cæ phÇn ®−îc chµo b¸n tõng lo¹i;
§iÒu 79 LuËt Doanh nghiÖp 1999
§iÒu 80 LuËt Doanh nghiÖp 1999.
56
-
Huy ®éng thªm vèn theo c¸c h×nh thøc kh¸c kh«ng ph¶i lµ cæ phÇn;
-
QuyÕt ®Þnh thêi h¹n vµ thñ tôc tr¶ cæ tøc hoÆc xö lý c¸c kho¶n lç ph¸t
sinh trong qu¸ tr×nh kinh doanh;
-
Gi¸ chµo b¸n cæ phÇn vµ tr¸i phiÕu cña c«ng ty;
-
§Þnh gi¸ tµi s¶n gãp vèn kh«ng ph¶i lµ tiÒn ViÖt Nam, ngo¹i tÖ tù do
chuyÓn ®æi, vµng;
-
C«ng ty mua l¹i kh«ng qu¸ 10% sè cæ phÇn ®· b¸n cña tõng lo¹i;
-
Tr×nh b¸o c¸o quyÕt to¸n tµi chÝnh hµng n¨m lªn §H§C§;
-
Th«ng qua hîp ®ång mua b¸n, vay, cho vay, vµ c¸c hîp ®ång kh¸c cã gi¸
trÞ b»ng hoÆc lín h¬n 50% tæng gi¸ trÞ tµi s¶n ghi trong sæ kÕ to¸n cña
c«ng ty; hoÆc mét tû lÖ nµo ®ã nhá h¬n theo quy ®Þnh cña B¶n §iÒu lÖ.
VÒ tæ chøc vµ qu¶n lý c«ng ty:
-
Bæ nhiÖm, b·i nhiÖm, c¸ch chøc gi¸m ®èc vµ c¸n bé qu¶n lý quan träng
kh¸c cña c«ng ty; quyÕt ®Þnh l−¬ng bæng cña nh÷ng ng−êi nµy;
-
C¬ cÊu tæ chøc, quy chÕ qu¶n lý néi bé c«ng ty, lËp c«ng ty con, lËp chi
nh¸nh, v¨n phßng ®¹i diÖn vµ viÖc gãp vèn mua cæ phÇn ë c¸c doanh
nghiÖp kh¸c.
Néi bé:
-
DuyÖt ch−¬ng tr×nh, néi dung tµi liÖu phôc vô §H§C§;
-
TriÖu tËp §H§C§, hoÆc thùc hiÖn c¸c thñ tôc hái ý kiÕn ®Ó §H§C§
th«ng qua quyÕt ®Þnh.
H§QT ®−îc kiÕn nghÞ c¸c vÊn ®Ò sau:
-
Lo¹i cæ phÇn vµ tæng sè cæ phÇn ®−îc chµo b¸n mçi lo¹i;
-
Møc cæ tøc ®−îc tr¶;
-
KiÕn nghÞ viÖc tæ chøc l¹i vµ gi¶i thÓ c«ng ty.
57
2.3.2.2.
VÒ tæ chøc cña H§QT
H§QT gåm kh«ng qu¸ 11 thµnh viªn, th«ng qua quyÕt ®Þnh b»ng biÓu quyÕt
t¹i cuéc häp, lÊy ý kiÕn b»ng v¨n b¶n hoÆc h×nh thøc kh¸c do §iÒu lÖ c«ng ty quy
®Þnh. Mçi thµnh viªn H§QT cã mét phiÕu biÓu quyÕt.
H§QT bÇu chñ tÞch H§QT trong sè thµnh viªn H§QT, chñ tÞch H§QT cã
thÓ kiªm gi¸m ®èc (tæng gi¸m ®èc) c«ng ty trõ tr−êng hîp §iÒu lÖ c«ng ty quy ®Þnh
kh¸c37. Chñ tÞch H§QT cã c¸c quyÒn vµ nghÜa vô: a) LËp ch−¬ng tr×nh, kÕ ho¹ch
ho¹t ®éng cña H§QT; b) ChuÈn bÞ ch−¬ng tr×nh, néi dung, c¸c tµi liÖu phôc vô cuéc
häp, triÖu tËp vµ chñ to¹ cuéc häp H§QT; c) Tæ chøc th«ng qua quyÕt ®Þnh cña
H§QT d−íi h×nh thøc kh¸c; d) Theo dâi qu¸ tr×nh tæ chøc thùc hiÖn c¸c quyÕt ®Þnh
cña H§QT; ®) Chñ to¹ häp §H§C§.
2.3.2.3.
VÒ quyÒn ®−îc cung cÊp th«ng tin cña thµnh viªn H§QT
Thµnh viªn H§QT cã quyÒn yªu cÇu gi¸m ®èc (tæng gi¸m ®èc), phã gi¸m
®èc, c¸n bé qu¶n lý c¸c ®¬n vÞ kh¸c trong c«ng ty cung cÊp c¸c th«ng tin, tµi liÖu vÒ
t×nh h×nh tµi chÝnh, ho¹t ®éng kinh doanh cña c«ng ty vµ cña c¸c ®¬n vÞ trong c«ng
ty. C¸c c¸n bé qu¶n lý ®−îc yªu cÇu ph¶i cung cÊp kÞp thêi, ®Çy ®ñ vµ chÝnh x¸c c¸c
th«ng tin, tµi liÖu theo yªu cÇu cña thµnh viªn H§QT38.
2.3.2.4.
VÒ cuéc häp H§QT
C¸c cuéc häp cña H§QT do chñ tÞch triÖu tËp vµ ®−îc tæ chøc Ýt nhÊt lµ mét
lÇn trong mét quý, hay nhiÒu h¬n khi cã vÊn ®Ò do Ban KiÓm so¸t hoÆc nh÷ng ng−êi
kh¸c ®−îc quy ®Þnh t¹i ®iÒu lÖ c«ng ty. Thñ tôc triÖu tËp vµ tæ chøc cuéc häp sÏ do
b¶n ®iÒu lÖ quy ®Þnh.
Tóc sè ®Ó cho phiªn häp cã gi¸ trÞ lµ khi cã 2/3 tæng sè thµnh viªn trë lªn
tham dù. BiÓu quyÕt cã gi¸ trÞ khi ®−îc ®a sè thµnh viªn tham dù th«ng qua. Tr−êng
hîp cã sè phiÕu ngang nhau th× quyÕt ®Þnh cuèi cïng thuéc vÒ bªn nµo cã chñ tÞch
H§QT hay ng−êi chñ to¹.
37
38
Kho¶n 1 §iÒu 81 LuËt Doanh nghiÖp 1999
§iÒu 83 LuËt Doanh nghiÖp 1999
58
H§QT còng cã thÓ th«ng qua c¸c quyÕt ®Þnh b»ng biÓu quyÕt, hay lÊy ý kiÕn
b»ng v¨n b¶n hoÆc c¸c h×nh thøc kh¸c nh− ghi trong b¶n ®iÒu lÖ.
Cuéc häp ph¶i ®−îc ghi vµo biªn b¶n vµ do chñ tÞch cïng th− ký liªn ®íi chÞu
tr¸ch nhiÖm vÒ tÝnh chÝnh x¸c vµ trung thùc39.
2.3.3.
Gi¸m ®èc – Tæng Gi¸m ®èc
Gi¸m ®èc (Tæng Gi¸m ®èc) lµ ng−êi ®iÒu hµnh ho¹t ®éng hµng ngµy cña
c«ng ty vµ chÞu tr¸ch nhiÖm tr−íc H§QT vÒ viÖc thùc hiÖn c¸c quyÒn vµ nhiÖm vô
®−îc giao. Chñ tÞch H§QT cã thÓ kiªm nhiÖm Gi¸m ®èc (Tæng Gi¸m ®èc). Tr−êng
hîp §iÒu lÖ c«ng ty kh«ng quy ®Þnh Chñ tÞch H§QT lµ ng−êi ®¹i diÖn theo ph¸p
luËt th× Gi¸m ®èc (Tæng Gi¸m ®èc) lµ ng−êi ®¹i diÖn theo ph¸p luËt cña c«ng ty.
Gi¸m ®èc (Tæng Gi¸m ®èc) cã c¸c quyÒn vµ nhiÖm vô sau40:
-
QuyÕt ®Þnh vÒ tÊt c¶ c¸c vÊn ®Ò liªn quan ®Õn ho¹t ®éng hµng ngµy cña
c«ng ty;
-
Tæ chøc thùc hiÖn c¸c quyÕt ®Þnh cña H§QT;
-
Tæ chøc thùc hiÖn kÕ ho¹ch kinh doanh vµ ph−¬ng ¸n ®Çu t− cña c«ng ty;
-
KiÕn nghÞ ph−¬ng ¸n bè trÝ c¬ cÊu tæ chøc, quy chÕ qu¶n lý néi bé c«ng
ty;
-
Bæ nhiÖm, miÔn nhiÖm, c¸ch chøc c¸c chøc danh qu¶n lý trong c«ng ty,
trõ c¸c chøc danh do H§QT bæ nhiÖm, miÔn nhiÖm, c¸ch chøc;
-
QuyÕt ®Þnh l−¬ng vµ phô cÊp (nÕu cã) ®èi víi ng−êi lao ®éng trong c«ng
ty, kÓ c¶ c¸n bé qu¶n lý thuéc thÈm quyÒn bæ nhiÖm cña Gi¸m ®èc (Tæng
Gi¸m ®èc);
-
C¸c quyÒn vµ nhiÖm vô kh¸c theo quy ®Þnh cña ph¸p luËt, §iÒu lÖ c«ng ty
vµ quyÕt ®Þnh cña H§QT.
39
40
§iÒu 82 LuËt Doanh nghiÖp 1999
§iÒu 85 LuËt Doanh nghiÖp 1999
59
2.3.4.
Ban KiÓm so¸t
Ban KiÓm so¸t lµ ®Þnh chÕ qu¶n lý b¾t buéc trong c«ng ty cæ phÇn cã trªn 11
cæ ®«ng. Ban KiÓm so¸t cã tõ ba ®Õn n¨m thµnh viªn, trong ®ã Ýt nhÊt ph¶i cã mét
thµnh viªn cã chuyªn m«n vÒ kÕ to¸n. Mét cæ ®«ng ®−îc bÇu lµm Tr−ëng Ban KiÓm
so¸t.
Ban KiÓm so¸t cã c¸c quyÒn vµ nhiÖm vô sau:
-
KiÓm tra tÝnh hîp lý, hîp ph¸p trong qu¶n lý, ®iÒu hµnh ho¹t ®éng kinh
doanh, trong ghi chÐp sæ kÕ to¸n vµ b¸o c¸o tµi chÝnh;
-
ThÈm ®Þnh b¸o c¸o tµi chÝnh hµng n¨m cña c«ng ty; kiÓm tra tõng vÊn ®Ò
cô thÓ liªn quan ®Õn qu¶n lý, ®iÒu hµnh ho¹t ®éng cña c«ng ty khi xÐt
thÊy cÇn thiÕt hoÆc theo quyÕt ®Þnh cña §H§C§, theo yªu cÇu cña cæ
®«ng, nhãm cæ ®«ng quy ®Þnh t¹i kho¶n 2 §iÒu 53 LuËt Doanh nghiÖp.
-
Th−êng xuyªn th«ng b¸o víi H§QT vÒ kÕt qu¶ ho¹t ®éng; tham kh¶o ý
kiÕn cña H§QT tr−íc khi tr×nh c¸c b¸o c¸o, kÕt luËn vµ kiÕn nghÞ lªn
§H§C§;
-
B¸o c¸o §H§C§ vÒ tÝnh chÝnh x¸c, trung thùc, hîp ph¸p cña viÖc ghi
chÐp, l−u gi÷ chøng tõ vµ lËp sæ kÕ to¸n, b¸o c¸o tµi chÝnh, c¸c b¸o c¸o
kh¸c cña c«ng ty; tÝnh trung thùc, hîp ph¸p trong qu¶n lý, ®iÒu hµnh ho¹t
®éng kinh doanh cña c«ng ty;
-
KiÕn nghÞ biÖn ph¸p bæ sung, söa ®æi, c¶i tiÕn c¬ cÊu tæ chøc qu¶n lý,
®iÒu hµnh ho¹t ®éng kinh doanh cña c«ng ty;
-
C¸c quyÒn vµ nhiÖm vô kh¸c theo quy ®Þnh cña LuËt nµy vµ §iÒu lÖ c«ng
ty41.
LuËt Doanh nghiÖp quy ®Þnh H§QT, thµnh viªn H§QT, gi¸m ®èc (tæng gi¸m
®èc), c¸c c¸n bé qu¶n lý kh¸c cña c«ng ty ph¶i cung cÊp ®Çy ®ñ vµ kÞp thêi th«ng
41
§iÒu 88 LuËt Doanh nghiÖp 1999
60
tin, tµi liÖu vÒ ho¹t ®éng kinh doanh cña c«ng ty theo yªu cÇu cña Ban KiÓm so¸t,
trõ tr−êng hîp §H§C§ cã quyÕt ®Þnh kh¸c42.
NhiÖm kú cña Ban KiÓm so¸t, chÕ ®é lµm viÖc vµ thï lao cho thµnh viªn Ban
KiÓm so¸t do §iÒu lÖ c«ng ty quy ®Þnh hoÆc do §H§C§ quyÕt ®Þnh. Ban KiÓm so¸t
chÞu tr¸ch nhiÖm tr−íc §H§C§ vÒ nh÷ng sai ph¹m g©y thiÖt h¹i cho c«ng ty trong
khi thùc hiÖn nhiÖm vô43.
Thµnh viªn H§QT, gi¸m ®èc (tæng gi¸m ®èc); ng−êi cã liªn quan cña thµnh
viªn H§QT, cña gi¸m ®èc (tæng gi¸m ®èc), kÕ to¸n tr−ëng cña c«ng ty, ng−êi ®ang
bÞ truy cøu tr¸ch nhiÖm h×nh sù hoÆc ®ang ph¶i chÊp hµnh h×nh ph¹t tï hoÆc bÞ Toµ
¸n t−íc quyÒn hµnh nghÒ v× ph¹m c¸c téi bu«n lËu, lµm hµng gi¶, bu«n b¸n hµng
gi¶, kinh doanh tr¸i phÐp, trèn thuÕ, lõa dèi kh¸ch hµng vµ c¸c téi kh¸c theo quy
®Þnh cña ph¸p luËt kh«ng ®−îc lµm thµnh viªn Ban KiÓm so¸t44.
M« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ phÇn ë ViÖt Nam hiÖn nay nh×n
chung gièng víi m« h×nh qu¶n lý hai cÊp (two-tier) cña §øc. Cô thÓ, trong c«ng ty
cæ phÇn gåm cã H§QT vµ Ban KiÓm so¸t. Tuy nhiªn, gi÷a m« h×nh theo LuËt
Doanh nghiÖp 1999 vµ m« h×nh cña §øc cã sù kh¸c biÖt, ch¼ng h¹n nh−, m« h×nh
theo LuËt Doanh nghiÖp 1999 cña ViÖt Nam kh«ng cã mèi quan hÖ thø bËc gi÷a
H§QT vµ Ban KiÓm so¸t bëi v× §H§C§ bÇu nªn vµ b·i nhiÖm c¶ hai c¬ quan nµy
b»ng phiÕu bÇu cña c¸c cæ ®«ng. Ng−îc l¹i, héi ®ång gi¸m s¸t (supervisory board)
theo m« h×nh kiÓu §øc cã chøc n¨ng gi¸m s¸t H§QT vµ thµnh viªn cña H§QT do
héi ®ång gi¸m s¸t nµy bÇu lªn hoÆc b·i nhiÖm. M« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong
c«ng ty cæ phÇn ë ViÖt Nam theo LuËt Doanh nghiÖp 1999 nh×n chung còng t−¬ng
®èi gièng víi m« h×nh cña Trung Quèc theo LuËt C«ng ty 199345.
42
§iÒu 89 LuËt Doanh nghiÖp 1999
§iÒu 91 LuËt Doanh nghiÖp 1999
44
§iÒu 90 LuËt Doanh nghiÖp 1999
45
M« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn cña Trung Quèc cã thÓ t×m hiÓu thªm t¹i: Cindy A. Schipani
and Junhai Liu, Corporate Governance in China: Then and Now, Columbia Business Law Review Vol.
2002, No.1; On Kit Tam, Model of Corporate Governance for Chinese Companies, Blackwell Publishers Ltd
2000; Donald C.Clarke, Corporate Governance in China: An Overview, Working Paper, July 2003.
43
61
2.4. Mét sè vÊn ®Ò tõ thùc tiÔn qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn ë ViÖt Nam
hiÖn nay
2.4.1.
M« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn theo LuËt Doanh nghiÖp
1999 vµ ®iÒu kiÖn kinh tÕ – x∙ héi, v¨n ho¸ cña ViÖt Nam.
M« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh kiÓu Anh - Mü cã nÒn t¶ng lµ sù t¸ch biÖt gi÷a
qu¶n lý víi së h÷u vèn trong c«ng ty cæ phÇn. Tuy nhiªn, ViÖt Nam võa kh«ng cã
truyÒn thèng trong viÖc ph¸t triÓn c¸c m« h×nh tæ chøc kinh doanh, l¹i xa l¹ víi m«
h×nh cña c¸c c«ng ty theo kiÓu hiÖn ®¹i. NÕu cã, ®ã chÝnh lµ truyÒn thèng ®ãng kÝn
trong néi bé gia ®×nh, dßng téc nh»m gi÷ bÝ mËt gia truyÒn trong kinh doanh [50, tr
668, 669]; quan hÖ gi÷a c¸c cæ ®«ng trong nhiÒu c«ng ty t− nh©n hiÖn nay thËm chÝ
còng th−êng thu hÑp trong ph¹m vi quan hÖ gia ®×nh, x· héi nh− hä hµng, gißng téc,
b¹n bÌ, ®ång h−¬ng… Mèi quan hÖ gi÷a c¸c cæ ®«ng trong c«ng ty do vËy, bÞ chi
phèi rÊt nhiÒu bëi quan hÖ bªn ngoµi quan hÖ vèn gãp.
Víi m« h×nh nµy, cã vai trß nhÊt trong c«ng ty chÝnh lµ ng−êi «ng, ng−êi cha,
ng−êi cã vai vÕ nhÊt trong dßng téc… chø kh«ng ph¶i lµ ng−êi gãp vèn nhiÒu nhÊt.
Vµ ®Ó huy ®éng vèn, c¸c c«ng ty cæ phÇn t− nh©n nµy võa Ýt c¬ héi tiÕp cËn víi
nguån vèn ng©n hµng, kh«ng thÓ th«ng qua thÞ tr−êng chøng kho¸n ®ang kÐm ph¸t
triÓn, c¸ch tiÖn lîi nhÊt vÉn lµ vay vèn th«ng qua anh em, b¹n bÌ, ng−êi quen46.
Mét ®Æc ®iÓm n÷a lµ ®¹i bé phËn c«ng ty cæ phÇn ë n−íc ta cã quy m« nhá,
mang tÝnh gia ®×nh; ng−êi chñ së h÷u th−êng ®ång thêi lµ ng−êi qu¶n lý, gi¸m ®èc,
qu¶n ®èc, c¸n bé kü thuËt… cña c«ng ty. Ng−êi chñ së h÷u trong c«ng ty (®Æc biÖt
lµ c¸c c«ng ty cæ phÇn thuéc së h÷u t− nh©n) cïng mét lóc thùc hiÖn hµng lo¹t c¸c
chøc n¨ng vµ vai trß kh¸c nhau trong tæ chøc kinh doanh cña doanh nghiÖp. Ngoµi
quan hÖ gãp vèn cïng kinh doanh, hä cßn cã quan hÖ huyÕt thèng, hä hµng, b¹n bÌ
hÕt søc th©n thiÕt… V× vËy, trong qu¶n lý néi bé vµ tæ chøc kinh doanh rÊt khã ph©n
biÖt râ rµng vÒ mÆt ph¸p lý quyÒn, quyÒn lîi vµ nghÜa vô cña ng−êi chñ, ng−êi qu¶n
46
Theo kÕt qu¶ ®iÒu tra gÇn ®©y cña IFC, nguån vèn mµ c¸c c«ng ty t− nh©n tiÕp cËn quan träng nhÊt lµ gia
®×nh, b¹n bÌ vµ c¸c ng©n hµng th−¬ng m¹i Nhµ n−íc, c¶ hai nguån nµy ®Òu chiÕm 42%. TiÕp theo ®ã lµ c¸c
ng©n hµng th−¬ng m¹i d©n doanh (26%) vµ nh÷ng tæ chøc c¸ nh©n cho vay tiÒn (25%). [12]
62
lý vµ ng−êi lao ®éng; "tÝnh phi chÝnh thøc" trong qu¸ tr×nh ra quyÕt ®Þnh… ®ang chi
phèi qu¶n lý, ®iÒu hµnh cña phÇn lín c¸c c«ng ty cæ phÇn. NhiÒu ng−êi chñ, ng−êi
qu¶n lý doanh nghiÖp th−êng tËp trung phÇn lín thêi gian vµ søc lùc cña m×nh vµo
thùc hiÖn c¸c c«ng viÖc chuyªn m«n kü thuËt cña kinh doanh h¬n lµ c«ng viÖc qu¶n
lý.
2.4.2.
Sù ph©n bæ thÈm quyÒn gi÷a §H§C§ vµ H§QT theo LuËt Doanh nghiÖp
1999
Cã thÓ nhËn thÊy r»ng, LuËt Doanh nghiÖp 1999 ®· trao cho §H§C§ rÊt
nhiÒu quyÒn, kh«ng chØ nh÷ng quyÒn th«ng th−êng nh− quyÒn dù häp §H§C§,
quyÒn bá phiÕu, −u tiªn mua cæ phÇn míi, yªu cÇu c«ng ty mua l¹i cæ phÇn, yªu cÇu
hñy bá quyÕt ®Þnh sai tr¸i cña §H§C§… C¸c quyÒn cña §H§C§ so s¸nh víi
quyÒn cña H§QT ®−îc liÖt kª ë b¶ng d−íi ®©y:
B¶ng 1: So s¸nh thÈm quyÒn cña §H§C§ vµ H§QT
theo LuËt Doanh nghiÖp 1999
§H§C§
H§QT
* QuyÕt ®Þnh trong lÜnh vùc tµi chÝnh
* QuyÒn kiÕn nghÞ
- Lo¹i cæ phÇn vµ tæng sè cæ phÇn ®−îc
- Lo¹i cæ phÇn vµ tæng sè lo¹i cæ phÇn
quyÒn chµo b¸n mçi lo¹i;
®−îc chµo b¸n mçi lo¹i;
- Mua l¹i h¬n 10% tæng sè cæ phÇn ®· - Møc cæ tøc ®−îc tr¶;
b¸n cña mçi lo¹i;
- KiÕn nghÞ viÖc tæ chøc l¹i vµ gi¶i thÓ
- Ng−êi ®−îc quyÒn mua cæ phÇn −u ®·i c«ng ty;
cæ tøc, cæ phÇn −u ®·i hoµn l¹i, vµ c¸c
cæ phÇn −u ®·i kh¸c;
* QuyÒn quyÕt ®Þnh
- ChuyÓn ®æi cæ phÇn −u ®·i phæ th«ng
VÒ tµi chÝnh:
- Mua cæ tøc hµng n¨m cña tõng lo¹i cæ - Chµo b¸n cæ phÇn míi trong ph¹m vi
phÇn;
sè cæ phÇn ®−îc chµo b¸n tõng lo¹i;
- B¸n sè tµi s¶n cã gi¸ trÞ b»ng hoÆc lín - Huy ®éng thªm vèn theo c¸c h×nh thøc
63
h¬n 50% tæng gi¸ tµi s¶n ghi chÐp trong kh¸c;
sæ s¸ch kÕ to¸n c«ng ty;
- QuyÕt ®Þnh thêi h¹n vµ thñ tôc tr¶ cæ
- ChÊp nhËn tr−íc khi ký c¸c hîp ®ång tøc hoÆc xö lý c¸c kho¶n lç ph¸t sinh
kinh tÕ vµ d©n sù cã gi¸ trÞ lín h¬n 20% trong qu¸ tr×nh kinh doanh;
tæng gi¸ trÞ tµi s¶n nh− ghi trong sæ kÕ - Gi¸ chµo b¸n cæ phÇn vµ tr¸i phiÕu cña
to¸n cña c«ng ty gi÷a c«ng ty víi c¸c c«ng ty;
thµnh viªn cña H§QT, Ban KiÓm so¸t, - §Þnh gi¸ tµi s¶n gãp vèn kh«ng ph¶i lµ
cæ ®«ng n¾m trªn 10% sè cæ phÇn cã tiÒn ViÖt Nam, ngo¹i tÖ tù do chuyÓn
quyÒn biÓu quyÕt vµ ng−êi cã liªn quan ®æi, vµng;
cña hä
- Mua l¹i kh«ng qu¸ 10% sè cæ phÇn ®·
b¸n cña tõng lo¹i;
- Th«ng qua hîp ®ång mua b¸n, vay,
cho vay, vµ c¸c hîp ®ång kh¸c cã gi¸ trÞ
b»ng hoÆc lín h¬n 50% tæng gi¸ trÞ tµi
s¶n ghi trong sæ kÕ to¸n cña c«ng ty;
hoÆc mét tû lÖ nhá h¬n theo quy ®Þnh
cña §iÒu lÖ
* LÜnh vùc ®iÒu hµnh c«ng ty
Tæ chøc vµ qu¶n lý c«ng ty
- BÇu, miÔn nhiÖm, b·i nhiÖm thµnh
- Bæ nhiÖm, b·i nhiÖm, c¸ch chøc gi¸m
viªn H§QT vµ Ban KiÓm so¸t;
®èc vµ c¸n bé qu¶n lý quan träng kh¸c
- Xem xÐt vµ xö lý vi ph¹m cña c¸c cña c«ng ty; quyÕt ®Þnh l−¬ng bæng cña
thµnh viªn H§QT vµ Ban KiÓm so¸t g©y c¸c ng−êi nµy.
thiÖt h¹i cho cæ ®«ng.
- C¬ cÊu tæ chøc, quy chÕ qu¶n lý néi bé
c«ng ty.
Nguån: NguyÔn Ngäc BÝch, LuËt Doanh nghiÖp: Vèn vµ qu¶n lý trong c«ng ty cæ
phÇn, Nhµ xuÊt b¶n TrÎ 2000, trang 230, 231
64
Theo m« h×nh nµy, hÇu c¸c quyÒn quyÕt ®Þnh vÒ tµi chÝnh ®Òu tËp trung cho
§H§C§ cßn H§QT n¾m gi÷ quyÒn qu¶n lý. §èi víi quyÒn vÒ tµi chÝnh, H§QT
gièng nh− "kü thuËt viªn" ®−îc giao c¸c quyÕt ®Þnh vÒ tµi chÝnh. C¬ chÕ nµy coi
träng mÆt d©n chñ nh−ng nhÑ vÒ mÆt kinh doanh. ViÖc dµnh cho §H§C§ quyÒn
quyÕt ®Þnh vÒ tµi chÝnh, viÖc sö dông lêi l·i cña c«ng ty d−êng nh− ®óng vÒ mÆt lý
luËn nh−ng khi ®i vµo thùc tiÔn kinh doanh sÏ gÆp nhiÒu khã kh¨n trong viÖc sö
dông vèn. H§QT hÇu nh− kh«ng ®ñ c¬ së ph¸p lý ®Ó tù quyÒn quyÕt ®Þnh nh÷ng vÊn
®Ò lín nh− s¸p nhËp, b¸n tµi s¶n, ph¸t hµnh thªm cæ phiÕu ra c«ng chóng.
C¸c quyÕt ®Þnh kinh doanh ph¶i th«ng qua §H§C§ trong ®iÒu kiÖn c¹nh
tranh, c¸c quyÕt ®Þnh ph¶i ®−a ra nhanh nh¹y cã thÓ lµ mét c¶n trë ®èi víi ho¹t ®éng
kinh doanh cña c«ng ty v×:
Víi l−îng cæ ®«ng lªn ®Õn hµng ngh×n, hµng chôc ngh×n th× triÖu tËp §H§C§
hoµn toµn kh«ng ®¬n gi¶n. Hµng lo¹t c¸c yªu cÇu cÇn ®Æt ra nh−: chi phÝ triÖu
tËp, chi phÝ tham dù cña c¸c cæ ®«ng, lªn ®Çy ®ñ danh s¸ch c¸c cæ ®«ng trong
®iÒu kiÖn c¸c cæ phiÕu liªn tôc chuyÓn ®æi trªn thÞ tr−êng, ®Þa ®iÓm häp
§H§C§,
Thèng nhÊt ®−îc gi÷a c¸c nhãm cæ ®«ng kh¸c nhau víi nh÷ng môc ®Ých kh¸c
nhau, lîi Ých kh¸c nhau rÊt khã, ch−a nãi ®Õn viÖc ®©y l¹i lµ viÖc thèng nhÊt c¸c
vÊn ®Ò vÒ tµi chÝnh cña c«ng ty nh− chuyÓn ®æi, mua l¹i cæ phÇn, chia cæ tøc, b¸n
tµi s¶n… l¹i cµng khã h¬n. Khi c¸c cæ ®«ng kh«ng ®ång ý víi c¸c vÊn ®Ò vÒ tµi
chÝnh, c¸c cæ ®«ng nµy cã thÓ sö dông c¸c quyÒn yªu cÇu c«ng ty mua l¹i cæ
phÇn. V« h×nh trung, c¸c cuéc häp §H§C§ cã thÓ lµ n¬i hîp ph¸p ®Ó ph¸ vì
c«ng ty.
NhËn thøc, tr×nh ®é, kinh nghiÖm vÒ tµi chÝnh, kinh doanh cña c¸c cæ ®«ng lµ
mét vÊn ®Ò cÇn ph¶i bµn ®Õn.
Trong c¸c c«ng ty cña Ph¸p, §øc, cæ ®«ng còng kh«ng cã nhiÒu quyÒn ngoµi
quyÒn ®−îc h−ëng cæ tøc. LuËt C«ng ty cña Mü còng vËy, th«ng th−êng quyÒn
h−ëng cæ tøc, h−ëng l·i vèn cña c¸c cæ ®«ng ®−îc chó träng cao nhÊt. NÕu kh«ng cã
65
lîi Ých, c¸c cæ ®«ng cã thÓ b¸n cæ phÇn cña m×nh ®i. Cã sù ph©n ®Þnh râ rµng theo
ph¸p luËt cña Mü: cæ ®«ng quan t©m ®Õn cæ tøc, l·i vèn vµ cã quyÒn chän ra H§QT,
cßn H§QT ®−îc toµn quyÒn sö dông vèn sao cho cã hiÖu qu¶ nhÊt ®Ó mang l¹i lîi
Ých cho cæ ®«ng. §Ó gi¸m s¸t qu¸ tr×nh nµy, luËt cho c¸c cæ ®«ng ®−îc quyÒn xem
xÐt sæ s¸ch c«ng ty, quyÕt ®Þnh cña H§QT, biªn b¶n c¸c cuéc häp H§QT, c¸c b¸o
c¸o hµng n¨m, tªn vµ ®¹i diÖn c¸c thµnh viªn trong H§QT… §©y lµ nh÷ng c«ng cô
chÝnh yÕu ®Ó b¶o vÖ quyÒn lîi c¸c cæ ®«ng.
Quy ®Þnh viÖc trao cho §H§C§ nhiÒu quyÒn n¨ng quan träng, ®Æc biÖt lµ c¸c
quyÒn n¨ng vÒ tµi chÝnh cã sù t−¬ng ®ång gi÷a LuËt C«ng ty 1993 cña Trung Quèc
vµ LuËt Doanh nghiÖp 1999 cña ViÖt Nam. Gi¶i thÝch cho ®Æc ®iÓm nµy t¹i Trung
Quèc, nhiÒu häc gi¶ cho r»ng nguyªn nh©n chÝnh lµ häc thuyÕt cho r»ng c¸c cæ ®«ng
chÝnh lµ n¬i h×nh thµnh quyÒn lùc, lµ nÒn t¶ng cña quyÒn lùc trong qu¶n lý vµ ®iÒu
hµnh c«ng ty. Nãi c¸ch kh¸c, c¸c quyÒn h¹n mµ H§QT, Ban KiÓm so¸t cã ®−îc b¾t
nguån tõ c¸c cæ ®«ng chø kh«ng ph¶i tõ c¬ quan lËp ph¸p. S©u xa h¬n n÷a, c¬ cÊu
trong c«ng ty nµy lµ sù m« pháng cña m« h×nh quyÒn lùc chÝnh trÞ cña c¬ quan
Quèc héi. HiÕn ph¸p Trung Quèc quy ®Þnh Quèc héi chÝnh lµ "c¬ quan nhµ n−íc cã
quyÒn lùc cao nhÊt", tÊt c¶ c¸c nh¸nh quyÒn lùc kh¸c nh− hµnh ph¸p, t− ph¸p, kiÓm
s¸t ®Òu do Quèc héi bÇu ra vµ chÞu sù gi¸m s¸t cña Quèc héi. C¸c nhµ lËp ph¸p ®·
®−a t− duy chÝnh trÞ nµy vµo luËt c«ng ty cña Trung Quèc [36, tr 35].
3.4.3. TÝnh minh b¹ch, c«ng khai trong c«ng ty cæ phÇn ë ViÖt Nam hiÖn nay
§èi víi c¸c n−íc, ®Æc biÖt lµ c¸c n−íc theo hÖ thèng luËt Anh - Mü, minh
b¹ch ho¸ hay c«ng khai ho¸ lµ mét ph−¬ng tiÖn ®Æc biÖt quan träng vµ hiÖu qu¶ ®Ó
b¶o vÖ c¸c cæ ®«ng. Th«ng tin ®Çy ®ñ vµ kÞp thêi vÒ t×nh h×nh c«ng ty cã thÓ gióp
c¸c nhµ ®Çu t− ®−a ra c¸c quyÕt ®Þnh mua vµ b¸n s¸ng suèt, qua ®ã gióp thÞ tr−êng
ph¶n ¸nh gi¸ trÞ cña c«ng ty trong ph−¬ng thøc qu¶n lý, ®iÒu hµnh hiÖn t¹i. NÕu thÞ
tr−êng x¸c ®Þnh ph−¬ng thøc qu¶n lý, ®iÒu hµnh hiÖn t¹i kh«ng tèt th× gi¸ cæ phiÕu
sÏ sôt gi¶m, më ®−êng cho nh÷ng thay ®æi trong qu¶n lý, ®iÒu hµnh. Th«ng tin ®Çy
®ñ vµ kÞp thêi còng cho phÐp c¸c nhµ ®Çu t− ®−a ra c¸c ®¸nh gi¸ thËn träng vÒ chÊt
66
l−îng qu¶n lý ®Ó c©n nh¾c sö dông ¶nh h−ëng tõ quyÒn së h÷u nh»m t¹o ra sù thay
®æi trong cung c¸ch qu¶n lý.
C«ng ty cæ phÇn vèn lµ c¸ch thøc huy ®éng vèn cña nhµ ®Çu t− vµo kinh
doanh, muèn thu hót "khóc ruét" cña nhiÒu ng−êi th× c«ng ty ph¶i c«ng khai vµ
minh b¹ch [64, tr 14]. Do vËy, LuËt Doanh nghiÖp 1999 buéc khi thµnh lËp c«ng ty
ph¶i c«ng bè c¸c th«ng tin trong giÊy chøng nhËn ®¨ng ký kinh doanh, b¶n ®iÒu
lÖ… Ngoµi ra, theo quy ®Þnh, trong thêi h¹n 90 ngµy, kÓ tõ ngµy kÕt thóc n¨m tµi
chÝnh, c«ng ty cæ phÇn ph¶i göi b¸o c¸o tµi chÝnh ®· ®−îc §H§C§ th«ng qua ®Õn
c¬ quan thuÕ vµ c¬ quan ®¨ng ký kinh doanh; tãm t¾t néi dung b¸o c¸o tµi chÝnh
hµng n¨m ph¶i ®−îc th«ng b¸o ®Õn tÊt c¶ cæ ®«ng; mäi tæ chøc, c¸ nh©n cã quyÒn
xem hoÆc sao chÐp b¸o c¸o tµi chÝnh hµng n¨m cña c«ng ty cæ phÇn t¹i c¬ quan
®¨ng ký kinh doanh vµ ph¶i tr¶ phÝ47.
Tuy nhiªn, sù kÐm minh b¹ch, thiÕu c«ng khai vÒ qu¶n lý tµi chÝnh trong c¸c
c«ng ty cæ phÇn hiÖn nay lµ hiÖn t−îng kh¸ phæ biÕn. Nh− ®¹i ®a sè c¸c doanh
nghiÖp hiÖn nay, c¸c c«ng ty cæ phÇn ch−a thùc hiÖn hoÆc thùc hiÖn ch−a ®Çy ®ñ chÕ
®é b¸o c¸o tµi chÝnh theo quy ®Þnh. Ch¼ng h¹n nh− sau h¬n 3 n¨m thùc hiÖn LuËt
Doanh nghiÖp 1999, sè doanh nghiÖp b¸o c¸o tµi chÝnh theo quy ®Þnh t¹i Kho¶n 3,
§iÒu 118 LuËt Doanh nghiÖp chØ chiÕm 15 – 20% tæng sè doanh nghiÖp [80]. C¸c
b¸o c¸o tµi chÝnh göi ®Õn c¬ quan ®¨ng ký kinh doanh còng rÊt s¬ sµi, h×nh thøc, sè
liÖu th−êng thiÕu chÝnh x¸c vµ kh«ng ®Çy ®ñ. V× vËy, ý nghÜa vµ tÝnh h÷u Ých cña
chóng trong c«ng khai hãa tµi chÝnh rÊt thÊp. ViÖc lËp sæ s¸ch kÕ to¸n vÉn chñ yÕu
®èi phã víi c¸c c¬ quan thuÕ, ch−a ph¶i ®Ó phôc vô cho c«ng t¸c qu¶n lý tµi chÝnh
doanh nghiÖp, ch−a ph¶i ®Ó "c«ng khai hãa" gióp nh÷ng ai quan t©m ®Òu cã thÓ hiÓu
®óng vµ ®ñ vÒ thùc tr¹ng tµi chÝnh c«ng ty, vÒ c¸c ®iÓm m¹nh, yÕu cña c«ng ty [30].
LuËt Doanh nghiÖp 1999 còng quy ®Þnh tr¸ch nhiÖm cña c«ng ty cæ phÇn
trong l−u tr÷ c¸c tµi liÖu vÒ c«ng ty nh− §iÒu lÖ, quy chÕ qu¶n lý néi bé, tµi liÖu,
giÊy tê x¸c nhËn quyÒn së h÷u tµi s¶n cña c«ng ty, biªn b¶n häp §H§C§, H§QT vµ
47
§iÒu 93 LuËt Doanh nghiÖp 1999
67
c¸c quyÕt ®Þnh ®· ®−îc th«ng qua, b¸o c¸o cña Ban KiÓm so¸t, sæ s¸ch kÕ to¸n,
chøng tõ kÕ to¸n, b¸o c¸o tµi chÝnh…48 Tuy nhiªn, trªn thùc tÕ, c«ng t¸c ghi chÐp,
cËp nhËt, l−u tr÷ sæ s¸ch cña c«ng ty cßn yÕu, ch−a ®óng víi quy ®Þnh cña ph¸p luËt.
Kh«ng Ýt c«ng ty kh«ng lËp, cËp nhËt, theo dâi danh s¸ch cæ ®«ng, kh«ng l−u tr÷ c¸c
giÊy tê liªn quan nh− biªn b¶n häp §H§C§, H§QT, c¸c quyÕt ®Þnh cña §H§C§ vµ
H§QT.
Bªn c¹nh ®ã, nhiÒu c«ng ty cæ phÇn kh«ng cã kh¶ n¨ng, ®ñ nh©n lùc ®Ó thùc
hiÖn viÖc c«ng khai, minh b¹ch vÒ tµi chÝnh, ®¸p øng yªu cÇu cña c¸c cæ ®«ng vµ
chñ nî vµ c¸c nhµ ®Çu t−. NhiÒu c«ng ty ë ViÖt Nam rÊt yÕu kÐm vÒ qu¶n trÞ tµi
chÝnh kÕ to¸n, trong khi ®©y l¹i lµ vÊn ®Ò quan träng hµng ®Çu trong qu¶n trÞ doanh
nghiÖp. PhÇn lín c«ng viÖc nµy ®−îc chia sÎ gi÷a gi¸m ®èc vµ kÕ to¸n tr−ëng, mÆc
dï nhiÒu gi¸m ®èc kh«ng cã chuyªn m«n vÒ qu¶n trÞ tµi chÝnh. ChÝnh v× vËy, dï cã
thùc hiÖn nghiªm tóc theo quy ®Þnh cña Nhµ n−íc nh−ng nhiÒu b¸o c¸o tµi chÝnh
®−îc lËp ra s¬ sµi, cã khi hÇu nh− ®Ó ®èi phã víi c¸c c¬ quan qu¶n lý, c¬ quan thuÕ.
Trong khi ®ã, mét b¸o c¸o tµi chÝnh ®óng nghÜa cÇn ph¶i phôc vô tèt viÖc qu¶n trÞ,
b¶o vÖ quyÒn vµ lîi Ých cña cæ ®«ng, nhµ ®Çu t−.
Hép 1: "C¨n bÖnh" cña Bibica
C«ng ty cæ phÇn b¸nh kÑo Biªn Hßa (Bibica) lµ mét trong sè Ýt c¸c c«ng ty cæ
phÇn niªm yÕt trªn thÞ tr−êng chøng kho¸n. Trong ba quý liªn tiÕp cña n¨m 2002,
Bibica c«ng bè cã l·i vµ t¹m øng 5% cæ tøc cho c¸c cæ ®«ng. Tuy nhiªn, c¸c cæ
®«ng vµ nhµ ®Çu t− cña c«ng ty hÕt søc "s÷ng sê" khi sau bèn lÇn xin gia h¹n nép
b¸o c¸o tµi chÝnh cho Trung t©m Giao dÞch chøng kho¸n, qua kÕt qu¶ kiÓm to¸n,
Bibica th«ng b¸o sè lç 5,422 tû ®ång trong n¨m 2002 sau khi ®· ph¶i ®iÒu chØnh ®Õn
73 bót to¸n.
HÖ qu¶ tiÕp theo lµ ng©n hµng quyÕt ®Þnh gi¶m h¹n møc cho vay, c¸c nhµ
cung cÊp nguyªn liÖu v× e dÌ ®· rót ng¾n thêi h¹n thanh to¸n chËm. Thªm n÷a, nhiÒu
®¹i lý ph©n phèi l¹i tõ chèi kh«ng ®ãng tiÒn cäc ®Ó nhËn hµng nh− tr−íc.
48
§iÒu 94 LuËt Doanh nghiÖp 1999
68
Nh÷ng ng−êi qu¶n lý c«ng ty th× tá ra tiÕc nuèi: "biÕt thÕ nµy ngµy tr−íc
chóng t«i ®· kh«ng véi niªm yÕt". "Nh÷ng g× mµ chóng t«i ®ang ph¶i g¸nh chÞu hiÖn
nay lµ c¸i gi¸ ph¶i tr¶ cho viÖc lªn niªm yÕt trªn thÞ tr−êng chøng kho¸n mµ ch−a cã
sù chuÈn bÞ kü cµng, th«ng suèt trong néi bé"!
Nguån: Thêi B¸o Kinh tÕ Sµi gßn: sè 31 ngµy 24/07/2003, trang 39; B¸o Sµi gßn
TiÕp thÞ sè 25.2003 (421), ngµy 03/07/2003.
HiÖn nay, h×nh thµnh quan niÖm ®èi víi c¸c c«ng ty cæ phÇn lµ cµng c«ng
khai hãa, cµng minh b¹ch hãa trong qu¶n lý tµi chÝnh th× c«ng ty cµng chÞu thiÖt thßi
h¬n so víi c¸c c«ng ty kh¸c. Nç lùc minh b¹ch hãa th«ng tin vÒ c«ng ty nhiÒu khi
kh«ng b¶o vÖ quyÒn lîi cña c¸c cæ ®«ng mµ cã thÓ cã t¸c dông ng−îc l¹i khi t¹o ra
c¬ héi ®Ó c¸c c«ng ty kh¸c c¹nh tranh kh«ng lµnh m¹nh, kÕt qu¶ lµ gi¸ trÞ c«ng ty bÞ
gi¶m sót, ¶nh h−ëng ®Õn quyÒn lîi cña cæ ®«ng. Ch¼ng h¹n nh− khi c«ng ty c«ng
khai ho¸ c¸c th«ng tin vÒ kinh doanh cña m×nh, c¸c ®èi thñ c¹nh tranh kh¸c dÔ dµng
"¨n c¾p" c¸c chiÕn l−îc kinh doanh, chiÕn l−îc s¶n phÈm, chiÕn l−îc thÞ tr−êng…;
tranh c−íp c¸c nguån cung cÊp nguyªn liÖu vµ kh¸ch hµng cña c«ng ty mét c¸ch
kh«ng lµnh m¹nh. Khi c«ng khai ho¸, c¸c c«ng ty cßn ph¶i bá thªm c¸c chi phÝ cho
c¸c ho¹t ®éng kÕ to¸n, kiÓm to¸n… Ch−a kÓ ®Õn viÖc trong bèi c¶nh "tranh tèi,
tranh s¸ng" cña m«i tr−êng kinh doanh hiÖn nay, viÖc trung thùc vµ c«ng khai vÒ chi
phÝ s¶n xuÊt, lîi nhuËn… cho c¬ quan thuÕ nhiÒu khi lµm gi¶m tÝnh c¹nh tranh vÒ
gi¸ cña hµng ho¸, dÞch vô cña c«ng ty so víi c¸c c«ng ty kh¸c. Trong bèi c¶nh ViÖt
Nam hiÖn nay, ®Ó b¶o vÖ c¸c cæ ®«ng cña c«ng ty, d−êng nh− minh b¹ch hãa lu«n
ph¶i ®i cïng víi c«ng b»ng vµ b×nh ®¼ng trong kinh doanh49.
49
¤ng Vò D−¬ng HiÒn, Chñ tÞch H§QT, C«ng ty cæ phÇn GiÊy H¶i phßng (Hapaco), mét c«ng ty cæ phÇn
niªm yÕt trªn sµn giao dÞch chøng kho¸n TP. HCM lo ng¹i: "ViÖc chóng t«i c«ng khai th«ng tin khiÕn c¸c ®èi
thñ c¹nh tranh biÕt hÕt ®Æc thï vµ chiÕn l−îc s¶n phÈm cña chóng t«i vµ hä b¾t ch−íc rÊt nhanh. TÊt nhiªn
minh b¹ch lµ cÇn thiÕt, nh−ng chóng t«i mong muèn cã ®−îc sù b×nh ®¼ng trong vÊn ®Ò nµy, cã nghÜa lµ luËt
cÇn quy ®Þnh c«ng ty cæ phÇn dï niªm yÕt hay k«ng ®Òu cã tr¸ch nhiÖm nh− nhau trong viÖc c«ng khai minh
b¹ch th«ng tin", t¹i: Phßng Th−¬ng m¹i vµ C«ng nghiÖp ViÖt Nam vµ MPDF, B¶n tin M«i tr−êng Kinh
doanh, chuyªn ®Ò th¸ng 11/2003 vÒ Huy ®éng vèn cæ ®«ng: Th¸ch thøc cña thÞ tr−êng cæ phiÕu ViÖt Nam.
69
Mét yÕu tè ¶nh h−ëng ®Õn tÝnh c«ng khai, minh b¹ch hãa cña c¸c c«ng ty lµ
hÖ thèng luËt ph¸p vµ c¬ chÕ qu¶n lý x· héi hiÖn nay ch−a khuyÕn khÝch, thóc ®Èy
c¸c c«ng ty qu¶n lý minh b¹ch. Møc thuÕ cao, c¸c quy ®Þnh khèng chÕ kh¾t khe, bÊt
hîp lý, c¸ch thøc tÝnh thuÕ ch−a râ rµng, cßn nhiÒu ®Þa d− cho l¹m dông, tïy tiÖn vµ
s¸ch nhiÔu ng−êi nép thuÕ… Nh÷ng quy ®Þnh nµy lµm cho t×nh tr¹ng kÐm minh
b¹ch l¹i cµng kÐm minh b¹ch h¬n; triÖt tiªu mÊt ®éng lùc thóc ®Èy c¶i thiÖn chÊt
l−îng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty.
YÕu tè quan träng ®¶m b¶o tÝnh minh b¹ch, c«ng khai cña c«ng ty lµ kh¶
n¨ng tiÕp cËn th«ng tin c«ng ty cña c¸c cæ ®«ng. LuËt Doanh nghiÖp kh«ng yªu cÇu
c¸c c«ng ty cæ phÇn thùc hiÖn c«ng bè ®Çy ®ñ vµ kÞp thêi th«ng tin cho c¸c cæ ®«ng.
Ch¼ng h¹n nh−, LuËt Doanh nghiÖp kh«ng quy ®Þnh râ c¸c cæ ®«ng ®−îc b¶o ®¶m
quyÒn xem xÐt ®iÒu lÖ c«ng ty, biªn b¶n c¸c héi nghÞ cæ ®«ng vµ c¸c th«ng tin kh¸c
quan träng cho hä ®Ó ®−a ra ®−îc c¸c quyÕt ®Þnh ®Çu t−. Ngoµi ra, §iÒu 93 LuËt
Doanh nghiÖp cã quy ®Þnh "tãm t¾t néi dung b¸o c¸o tµi chÝnh hµng n¨m ph¶i ®−îc
th«ng b¸o ®Õn tÊt c¶ cæ ®«ng" nh−ng kh«ng chØ râ "tãm t¾t" ph¶i bao gåm nh÷ng
th«ng tin g× vµ do vËy, nhiÒu th«ng tin quan träng cã thÓ bÞ bá qua.
LuËt C«ng ty Trung Quèc 1994 quy ®Þnh vÒ vÊn ®Ò nµy râ rµng h¬n. Ch¼ng
h¹n nh− t¹i §iÒu 32: "Mét cæ ®«ng cã quyÒn tham kh¶o c¸c biªn b¶n héi nghÞ cæ
®«ng vµ c¸c b¸o c¸o tµi chÝnh kÕ to¸n cña doanh nghiÖp." §iÒu 110: "C¸c cæ ®«ng
sÏ cã quyÒn kiÓm tra c¸c ®iÒu kho¶n thµnh lËp c«ng ty, c¸c biªn b¶n §H§C§ vµ c¸c
b¸o c¸o tµi chÝnh kÕ to¸n, vµ ®−îc ®Ò nghÞ hoÆc ®iÒu tra vÒ c¸c ho¹t ®éng kinh
doanh cña c«ng ty." §iÒu 176: "Mét c«ng ty cæ phÇn h÷u h¹n sÏ chuÈn bÞ b¸o c¸o
tµi chÝnh vµ kÕ to¸n s½n sµng cho c¸c cæ ®«ng kiÓm tra trong vßng 20 ngµy tr−íc khi
§H§C§ hµng n¨m nhãm häp"50.
C¸c n−íc kh¸c trong khu vùc còng quy ®Þnh râ quyÒn nµy cña c¸c cæ ®«ng.
LuËt c«ng ty cña Philippine cho phÐp bÊt cø cæ ®«ng nµo quyÒn kiÓm tra vµ sao l¹i
sau khi tr¶ mét kho¶n phÝ hîp lý, nh÷ng hå s¬ cña tÊt c¶ c¸c giao dÞch kinh doanh
50
LuËt C«ng ty Trung Quèc 1994
70
cña c«ng ty trong thêi gian c«ng viÖc phï hîp. Theo LuËt C«ng ty Th¸i Lan, tÊt c¶
cæ ®«ng ®Òu cã quyÒn kiÓm tra b¶ng tæng kÕt tµi s¶n, b¸o c¸o l·i vµ lç. LuËt C«ng ty
Philippine, Singapore vµ Malaysia cho phÐp tÊt c¶ c¸c cæ ®«ng cã quyÒn kiÓm tra vµ
sao l¹i nh÷ng biªn b¶n cuéc häp cña cæ ®«ng, thËm chÝ ë Philippine, cho phÐp cæ
®«ng ®−îc quyÒn kiÓm tra vµ sao l¹i biªn b¶n cña nh÷ng cuéc häp c¸c thµnh viªn
H§QT [25, tr 55 – 57].
2.4.4. Qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn vµ c¸c thÓ chÕ hç trî ë ViÖt Nam hiÖn
nay
Mét LuËt C«ng ty tiªn tiÕn víi c¸c chÕ ®Þnh ®Çy ®ñ vµ m« h×nh qu¶n lý, ®iÒu
hµnh c«ng ty phøc t¹p hoµn toµn ch−a ®ñ. Bëi v× häc hái x©y dùng mét luËt c«ng ty
hay mét bé quy t¾c vÒ qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty tèt hiÖn nay kh«ng qu¸ khã. Tuy
nhiªn ®Ó ph¸p luËt ®i ®−îc vµo cuéc sèng cßn cÇn ®Õn mét thÓ chÕ hç trî ®ång bé
phï hîp.
Ch¼ng h¹n nh− ng−êi ta th−êng nãi ®Õn m« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty ë
Mü, trong ®ã c¸c cæ ®«ng cã thÓ nh©n danh c«ng ty kiÖn c¸c thµnh viªn H§QT,
gi¸m ®èc v× nh÷ng hµnh vi lµm tæn h¹i ®Õn quyÒn lîi cña c«ng ty (derivative suit).
Së dÜ, m« h×nh nµy vËn hµnh tèt ®−îc ë Mü v× t¹i Mü ®· cã sù ph¸t triÓn cao cña hÖ
thèng t− ph¸p hç trî nh− hÖ thèng toµ ¸n víi nh÷ng thÈm ph¸n nhiÒu kinh nghiÖm,
tin cËy, hÖ thèng luËt s− ®«ng ®¶o vµ cã tr×nh ®é cao… NÕu ¸p dông ë c¸c n−íc
®ang ph¸t triÓn nh− Nga, m« h×nh nµy khã cã thÓ thµnh c«ng khi hÖ thèng toµ ¸n ë
Nga cßn yÕu kÐm, c¸c thÈm ph¸n ch−a cã kinh nghiÖm, xa l¹ víi ho¹t ®éng kinh
doanh trong nÒn kinh tÕ thÞ tr−êng, ch−a kÓ ®Õn t×nh tr¹ng tham nhòng trµn lan. Do
vËy, m« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty ë Nga cã lÏ dùa vµo toµ ¸n cµng Ýt cµng
hiÖu qu¶ [31, tr 3].
Mét m« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn ë c¸c n−íc ®ang ph¸t triÓn
cã hiÖu qu¶ khi quyÒn së h÷u tµi s¶n ®−îc b¶o vÖ, c¸c hîp ®ång ph¶i ®−îc thùc thi,
hÖ thèng c¸c quy ®Þnh vÒ ph¸ s¶n h÷u hiÖu, thÞ tr−êng chøng kho¸n minh b¹ch, m«i
tr−êng c¹nh tranh lµnh m¹nh, chÕ ®é thuÕ minh b¹ch vµ c«ng b»ng, hÖ thèng t− ph¸p
71
®éc lËp vµ hiÖu qu¶, tr×nh ®é cña c¸c c¬ quan nhµ n−íc ph¶i ®−îc n©ng cao, c¸c c¬
quan truyÒn th«ng, b¸o chÝ ho¹t ®éng h÷u hiÖu, c¸c ®Þnh chÕ trung gian (nh− luËt s−,
kÕ to¸n, kiÓm to¸n, c¸c tæ chøc ®Þnh gi¸…) ph¸t triÓn [8].
Trong khi ®ã, víi ®iÒu kiÖn cña ViÖt Nam hiÖn nay, mét n−íc b−íc ®Çu
chuyÓn sang nÒn kinh tÕ thÞ tr−êng víi c¸c ®iÒu kiÖn h¹ tÇng kinh tÕ – x· héi cßn l¹c
hËu. Sè l−îng c«ng ty cæ phÇn Ýt; thÞ tr−êng chøng kho¸n ë giai ®o¹n s¬ khai; nhiÒu
quy ®Þnh ph¸p luËt trong c¸c lÜnh vùc cã liªn quan ch−a ®−îc ban hµnh hoÆc ®· ban
hµnh nh÷ng kh«ng phï hîp nh− ph¸p luËt vÒ c¹nh tranh, ph¸ s¶n…; m«i tr−êng kinh
doanh cßn ch−a minh b¹ch; c¸c tiªu chuÈn vÒ kÕ to¸n ch−a phï hîp víi tiªu chuÈn
vµ th«ng lÖ quèc tÕ; c¬ chÕ gi¶i quyÕt tranh chÊp b»ng toµ ¸n cßn nhiÒu bÊt cËp, ®éi
ngò thÈm ph¸n ch−a cã nhiÒu kinh nghiÖm gi¶i quyÕt tranh chÊp trong lÜnh vùc qu¶n
lý, ®iÒu hµnh c«ng ty… Bªn c¹nh ®ã, c¸c ®Þnh chÕ hç trî kh¸c ë ViÖt Nam nh− luËt
s−, kÕ to¸n, kiÓm to¸n… còng ch−a ph¸t triÓn.
Trong bèi c¶nh ®ã, râ rµng viÖc h×nh thµnh hay "du nhËp" mét m« h×nh qu¶n
lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn nµo ë ViÖt Nam hiÖn nay còng cÇn tÝnh ®Õn ®iÒu kiÖn
thùc tÕ. Ch¼ng h¹n c¸c quy ®Þnh b¶o vÖ cæ ®«ng thiÓu sè ë ViÖt Nam hiÖn nay cÇn
tÝnh to¸n ®Õn ®iÒu kiÖn thÞ tr−êng chøng kho¸n, thÞ tr−êng giao dÞch cæ phiÕu ch−a
ph¸t triÓn, kh¶ n¨ng c¸c cæ ®«ng ®−a tranh chÊp ra toµ ¸n gi¶i quyÕt cßn nhiÒu h¹n
chÕ. Kh¶ n¨ng l¹m quyÒn cña c¸c cæ ®«ng lín trong c«ng ty rÊt cao.
2.4.5. Thùc tr¹ng b¶o vÖ c¸c cæ ®«ng thiÓu sè theo LuËt Doanh nghiÖp ë ViÖt
Nam hiÖn nay
Cã ý kiÕn cho r»ng LuËt Doanh nghiÖp qu¸ thiªn vÒ viÖc b¶o vÖ quyÒn cña cæ
®«ng, ®Æc biÖt lµ cæ ®«ng thiÓu sè, khã phï hîp víi thùc tÕ kinh doanh cña doanh
nghiÖp [17, tr 235]. Ch¼ng h¹n nh−, cæ ®«ng ®−îc quyÒn yªu cÇu triÖu tËp §H§C§
khi thÊy H§QT vi ph¹m nghiªm träng nghÜa vô cña ng−êi qu¶n lý, hay ra quyÕt
®Þnh v−ît qu¸ thÈm quyÒn. Nh÷ng quy ®Þnh nµy mÆc dï vÒ lý lµ ®óng nh−ng trong
thùc tÕ sÏ t¹o ra nhiÒu r¾c rèi cho c«ng ty trong ho¹t ®éng kinh doanh cña m×nh.
Trªn lý thuyÕt, cæ ®«ng ®¹i diÖn cho 10% vèn cã thÓ yªu cÇu triÖu tËp §H§C§ dÔ
72
dµng, nh−ng chi phÝ tæ chøc ra sao? Nguy c¬ x¶y ra lµ chØ víi cæ ®«ng n¾m 10% vèn
th«i, hä cã thÓ lµm cho sè cæ ®«ng n¾m tíi 60% sè vèn gÆp khã kh¨n (ë nhiÒu n−íc
kh¸c, cæ ®«ng Ýt vèn ®−îc ph¸p luËt b¶o vÖ ph¶i lµ sè cæ ®«ng n¾m tíi 25% vèn ®iÒu
lÖ cña c«ng ty).
Hép 2: B¶o vÖ cæ ®«ng thiÓu sè vµ §iÒu 64 LuËt Doanh nghiÖp
Cã thÓ ®¸nh gi¸ r»ng §iÒu 64 LuËt Doanh nghiÖp lµ mét trong nh÷ng ®iÒu
kho¶n tiªu biÓu nh»m b¶o vÖ quyÒn lîi cña c¸c cæ ®«ng thiÓu sè. Theo §iÒu 64 LuËt
Doanh nghiÖp: "Cæ ®«ng biÓu quyÕt ph¶n ®èi quyÕt ®Þnh vÒ viÖc tæ chøc l¹i c«ng ty
hay thay ®æi quyÒn, nghÜa vô cña cæ ®«ng quy ®Þnh t¹i §iÒu lÖ c«ng ty cã quyÒn yªu
cÇu c«ng ty mua l¹i cæ phÇn cña m×nh" (Kho¶n 1). "C«ng ty ph¶i mua l¹i cæ phÇn
theo yªu cÇu cña cæ ®«ng quy ®Þnh t¹i kho¶n 1 §iÒu nµy víi gi¸ thÞ tr−êng hoÆc gi¸
®−îc ®Þnh theo nguyªn t¾c quy ®Þnh t¹i §iÒu lÖ c«ng ty trong thêi h¹n 90 ngµy, kÓ tõ
ngµy nhËn ®−îc yªu cÇu. Tr−êng hîp kh«ng tho¶ thuËn ®−îc vÒ gi¸ th× c¸c bªn cã
quyÒn yªu cÇu Träng tµi hoÆc Toµ ¸n gi¶i quyÕt theo quy ®Þnh cña ph¸p luËt".
(Kho¶n 2).
Nguyªn t¾c c¬ b¶n trong c«ng ty cæ phÇn lµ thiÓu sè (vèn) ph¶i phôc tïng ®a
sè (vèn). NÕu kh«ng ®ång ý víi quyÕt ®Þnh cña ®a sè, c¸c cæ ®«ng thiÓu sè ®¬n gi¶n
b¸n cæ phÇn cña m×nh ra thÞ tr−êng. Lo¹i h×nh c«ng ty cæ phÇn rÊt thÝch hîp ®Ó hä
thùc hiÖn quyÒn hµnh nµy.
Víi quy ®Þnh cña §iÒu 64, c¸c cæ ®«ng kh«ng nh÷ng cã quyÒn b¸n cæ phÇn
cña m×nh ra bªn ngoµi mµ cßn cã thÓ yªu cÇu c«ng ty ph¶i mua l¹i. Quy ®Þnh nµy
lµm t¨ng rñi ro cho c¸c cæ ®«ng kh«ng ph¶n ®èi viÖc tiÕn hµnh tæ chøc l¹i hoÆc thay
®æi c¸c quyÒn vµ nghÜa vô cña cæ ®«ng trong ®iÒu lÖ c«ng ty, cho dï nhãm cæ ®«ng
nµy cã thÓ chiÕm h¬n 65%. ViÖc thùc hiÖn quy ®Þnh nµy cã thÓ g©y ra nguy c¬ buéc
c¸c c«ng ty ph¶i dïng tÊt c¶ c¸c kho¶n tiÒn mÆt hiÖn cã ®Ó mua cæ phÇn vµ do vËy
cã thÓ lµm cho c«ng ty bÞ ph¸ s¶n.
73
2.4.6. M« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh theo LuËt Doanh nghiÖp 1999 kh«ng phï hîp
víi c¸c c«ng ty cæ phÇn ph¸t hµnh chøng kho¸n
ChÝnh v× víi t− duy b¶o vÖ quyÒn lîi cña c¸c cæ ®«ng thiÓu sè, d−êng nh−
c«ng ty cæ phÇn theo LuËt Doanh nghiÖp kh«ng phï hîp víi lo¹i h×nh c«ng ty cæ
phÇn cæ phÇn ph¸t hµnh chøng kho¸n. §èi víi c«ng ty cæ phÇn ph¸t hµnh chøng
kho¸n, quyÒn h¹n cña H§QT ®−îc quan t©m, t¹o ®iÒu kiÖn dÔ dµng trong sö dông
vèn. Bëi v×, lîi Ých mµ cæ ®«ng muèn h−íng ®Õn lµ ®ång vèn hä bá ra ph¶i ®−îc sinh
lîi. Cæ ®«ng muèn giao tiÒn cho nh÷ng ai lµm tèt viÖc nµy, kh«ng nhÊt thiÕt ph¶i sö
dông nh÷ng quyÒn hµnh mµ hä kh«ng am t−êng nhiÒu. QuyÒn hµnh mµ cæ ®«ng cÇn
chÝnh lµ cã thÓ thay thÕ ng−êi nµo kh«ng thùc hiÖn ®−îc mong muèn cña hä [17, tr
237].
Nh− phÇn trªn ®· ®Ò cËp, do LuËt Doanh nghiÖp 1999 dµnh cho c¸c cæ ®«ng,
§H§C§ rÊt nhiÒu quyÒn, trong ®ã cã c¸c quyÒn ®Þnh ®o¹t vÒ tµi chÝnh cña c«ng ty
cæ phÇn, do vËy, trªn thùc tÕ khi ho¹t ®éng, nÕu thùc hiÖn ®óng c¸c quy ®Þnh nµy,
c«ng ty cæ phÇn sÏ gÆp rÊt nhiÒu khã kh¨n:
Khã kh¨n thø nhÊt lµ víi rÊt nhiÒu cæ ®«ng kh¸c nhau, viÖc t×m ra gi¶i ph¸p dung
hoµ gi÷a c¸c cæ ®«ng ®Ó quyÕt ®Þnh vÒ c¸c vÊn ®Ò tµi chÝnh c«ng ty hoµn toµn
kh«ng ph¶i lµ c«ng viÖc ®¬n gi¶n. Mèi nguy lµ nÕu c«ng ty ®em chuyÖn tµi
chÝnh, tiÒn b¹c ra bµn luËn th× ho¹t ®éng kinh doanh sÏ khã su«n sÎ vµ tiÕn
nhanh.
Khã kh¨n tiÕp theo H§QT rÊt bÞ ®éng trong viÖc sö dông vèn, nhÊt lµ tiÒn tõ lêi
l·i do kinh doanh. Vai trß chñ ®éng cña H§QT rÊt quan träng trong viÖc sö dông
vèn, t¨ng hiÖu qu¶ cho c«ng ty, tuy nhiªn LuËt Doanh nghiÖp kh«ng trao cho hä
c¸c quyÒn nµy [66, tr 15].
Cã nh÷ng c«ng ty cæ phÇn cã ®Õn hµng ngh×n cæ ®«ng, viÖc triÖu tËp häp hoµn
toµn kh«ng dÔ dµng. H¬n n÷a, khi cæ phiÕu ®−îc b¸n réng r·i trªn thÞ tr−êng
mang tªn c¸c c«ng ty m«i giíi, viÖc t×m ra cæ ®«ng ®Ých thùc ®Ó göi c¸c th«ng
74
b¸o còng kh«ng dÔ dµng. Ngoµi ra, cßn c¸c phÝ tæn rÊt lín mµ c«ng ty ph¶i bá ra
®Ó ®¸p øng ®−îc quyÒn cña c¸c cæ ®«ng.
LuËt Doanh nghiÖp 1999 ch−a cã c¸c quy ®Þnh chi tiÕt, cô thÓ vÒ c¸c giao
dÞch nh»m chuyÓn giao quyÒn kiÓm so¸t nh− b¸n quyÒn kiÓm so¸t, ph¸t hµnh b»ng
c¸ch gäi thÇu… ®èi víi c¸c c«ng ty cæ phÇn niªm yÕt. C¸c quy ®Þnh trong LuËt
Doanh nghiÖp 1999 còng ch−a ®ñ kh¶ n¨ng ®Ó hç trî viÖc mua b¸n cæ phiÕu c«ng
chóng (nh− quy ®Þnh tr¸ch nhiÖm c«ng bè th«ng tin, tr¸ch nhiÖm d©n sù, qu¶n lý
viÖc mua b¸n néi gi¸n…).
2.5.
Qu¶n lý, ®iÒu hµnh t¹i c¸c c«ng ty cæ phÇn ®−îc cæ phÇn ho¸ tõ doanh
nghiÖp nhµ n−íc
TÝnh cho ®Õn nay, ChÝnh phñ ®· tiÕn hµnh chuyÓn ®æi ®−îc kho¶ng gÇn 1.000
doanh nghiÖp nhµ n−íc sang h×nh thøc c«ng ty cæ phÇn (®−îc gäi lµ qu¸ tr×nh cæ
phÇn hãa doanh nghiÖp)51.
C¸c doanh nghiÖp nhµ n−íc sau khi cæ phÇn hãa theo ®¸nh gi¸ cña Ban ChØ
®¹o §æi míi vµ Ph¸t triÓn doanh nghiÖp (dùa theo b¸o c¸o cña trªn 500 doanh
nghiÖp nhµ n−íc hoµn thµnh viÖc cæ phÇn hãa vµ ®a d¹ng hãa së h÷u trªn mét n¨m)
th× hiÖu qu¶ s¶n xuÊt kinh doanh nãi chung ®Òu cã chuyÓn biÕn tÝch cùc so víi tr−íc
khi chuyÓn ®æi së h÷u. XÐt trªn tæng thÓ, c¸c chØ tiªu chñ yÕu ®Òu t¨ng, vèn ®iÒu lÖ
t¨ng 50%, doanh thu t¨ng 60%, lîi nhuËn tr−íc thuÕ t¨ng 137%, nép ng©n s¸ch t¨ng
45%, thu nhËp cña ng−êi lao ®éng t¨ng 63%, sè lao ®éng t¨ng 13%, cæ tøc thùc hiÖn
trung b×nh n¨m 2002 ®¹t 15,5% [29].
Tuy nhiªn, còng theo ®¸nh gi¸ cña Ban ChØ ®¹o §æi míi vµ Ph¸t triÓn doanh
nghiÖp, c¸c doanh nghiÖp cæ phÇn hãa quy m« cßn nhá, nªn môc tiªu huy ®éng
thªm vèn x· héi vµo ph¸t triÓn s¶n xuÊt – kinh doanh cßn h¹n chÕ52; ch−a thu hót
51
Theo B¸o c¸o cña Thø tr−ëng Bé Tµi chÝnh Lª ThÞ B¨ng T©m t¹i Héi nghÞ s¾p xÕp, ®æi míi doanh nghiÖp
nhµ n−íc toµn quèc ngµy 15-16/03/2004 t¹i Hµ Néi (HiÖn cã sù kh«ng nhÊt qu¸n vÒ sè l−îng doanh nghiÖp
nhµ n−íc ®−îc cæ phÇn hãa theo con sè thèng kª tõ Bé Tµi chÝnh vµ tõ b¸o c¸o cña Ban ChØ ®¹o ®æi míi vµ
ph¸t triÓn doanh nghiÖp).
52
Theo ®¸nh gi¸ cña Bé Tµi chÝnh, sè doanh nghiÖp mµ Nhµ n−íc n¾m tèi thiÓu 51% cæ phÇn ph¸t hµnh lÇn
®Çu cßn nhiÒu (chiÕm 46,6% tæng sè doanh nghiÖp cæ phÇn hãa, trong ®ã kÓ c¶ c¸c doanh nghiÖp nhµ n−íc
quy m« nhá), chñ yÕu b¸n phÇn vèn hiÖn cã, ch−a më réng huy ®éng thªm vèn nªn sè l−îng cæ phÇn b¸n ra
75
®−îc nhiÒu nhµ ®Çu t− cã tiÒm n¨ng vÒ vèn, c«ng nghÖ, thÞ tr−êng, kinh nghiÖm
qu¶n lý; ch−a thùc sù ®æi míi qu¶n lý néi bé c«ng ty; cßn hiÖn t−îng cæ ®«ng
chuyÓn nh−îng cæ phiÕu kh«ng ®óng luËt, ch−a ph©n ®Þnh râ vµ nhËn thøc ®óng vai
trß ng−êi ®¹i diÖn së h÷u cæ phÇn nhµ n−íc vµ ng−êi trùc tiÕp qu¶n lý cæ phÇn nhµ
n−íc t¹i c«ng ty cæ phÇn; c¸c doanh nghiÖp sau cæ phÇn hãa cßn gÆp khã kh¨n khi
vay vèn kinh doanh, nhÊt lµ c¸c kho¶n vay −u ®·i cña Nhµ n−íc.
Cã thÓ quan s¸t ®−îc mét sè ®Æc ®iÓm trong qu¶n lý, ®iÒu hµnh c¸c c«ng ty
cæ phÇn ®−îc cæ phÇn hãa tõ doanh nghiÖp nhµ n−íc:
2.5.1. Sù can thiÖp cña Nhµ n−íc vµo ho¹t ®éng qu¶n lý, ®iÒu hµnh cña c«ng ty
cæ phÇn
HiÖn nay, nhiÒu gi¸m ®èc c«ng ty cæ phÇn hãa th−êng than phiÒn r»ng dï
c«ng ty cña hä kh«ng cßn vèn cña Nhµ n−íc nh−ng vÉn bÞ c¬ quan chñ qu¶n tr−íc
®©y b¾t ph¶i xin ý kiÕn vÒ viÖc bæ nhiÖm c¸n bé, vÒ kÕ ho¹ch më réng c«ng ty.
NhiÒu c¬ quan chñ qu¶n cò cña c«ng ty cæ phÇn thËm chÝ cßn giao kÕ ho¹ch cho
doanh nghiÖp dï hä kh«ng ph¶i lµ ®¹i diÖn phÇn vèn nhµ n−íc trong c«ng ty cæ phÇn
[34, tr 14]. T×nh tr¹ng giíi thiÖu øng viªn lµm thµnh viªn H§QT ®i kÌm víi chØ ®¹o
"ph¶i tróng cö"; "cÊp trªn" chØ ®Þnh Chñ tÞch H§QT vµ tæng gi¸m ®èc… vÉn cßn
phæ biÕn. NhiÒn n¬i, viÖc s¶n xuÊt kinh doanh cô thÓ, c¸c quyÕt ®Þnh vÒ tµi chÝnh,
®Çu t−… vÉn cßn bÞ chØ ®¹o rÊt chÆt.
Cïng víi t©m lý cña c¸c c¬ quan Nhµ n−íc xem c«ng ty cæ phÇn ho¸ vÉn lµ
doanh nghiÖp thuéc quyÒn qu¶n lý, c¸c cæ ®«ng trong c«ng ty cßn sö dông sù can
thiÖp cña c¬ quan Nhµ n−íc ®Ó "trÊn ¸p" lÉn nhau (xem hép 3).
bªn ngoµi cßn thÊp (b×nh qu©n chØ cã 10% vèn ®iÒu lÖ) nªn h¹n chÕ kh¶ n¨ng tham gia gãp vèn cña nhµ ®Çu
t− tiÒm n¨ng, cã tr×nh ®é qu¶n lý, ®ång thêi kh«ng t¹o thªm nguån hµng míi cung cÊp cho thÞ tr−êng chøng
kho¸n ®Ó thóc ®Èy ph¸t triÓn thÞ tr−êng vèn t¹i ViÖt Nam (B¸o c¸o cña Thø tr−ëng Bé Tµi chÝnh Lª ThÞ B¨ng
T©m t¹i Héi nghÞ s¾p xÕp, ®æi míi doanh nghiÖp nhµ n−íc toµn quèc ngµy 15-16/03/2004 t¹i Hµ Néi).
76
Hép 3: C«ng ty cæ phÇn kh¸ch s¹n Phan ThiÕt
vµ sù can thiÖp cña «ng Phã Chñ tÞch UBND tØnh
C«ng ty cæ phÇn kh¸ch s¹n Phan ThiÕt lµ mét c«ng ty cæ phÇn nhá, ®Þnh gi¸
khi cæ phÇn ho¸ lµ 1,5 tû ®ång, vèn Nhµ n−íc chiÕm 30%. Tõ ngµy cæ phÇn ho¸,
c«ng ty cæ phÇn kh¸ch s¹n Phan ThiÕt lµm ¨n khÊm kh¸ h¼n lªn: gÇn mét tû ®ång
®−îc ®Çu t− thªm ®Ó ph¸t triÓn; 30 lao ®éng míi ®−îc tuyÓn dông…
ChuyÖn "c¬m lµnh, canh ngät" kÐo dµi gÇn ba n¨m, cho tíi ngµy
09/04/2002, §H§C§ cña c«ng ty häp, bÇu H§QT nhiÖm kú 2. Mét phã chñ tÞch
H§QT, bµ NguyÔn ThÞ S¸ng ®· kh«ng tróng cö. Bµ S¸ng tuy c− tró t¹i TP. Hå ChÝ
Minh, nh−ng lµm ¨n l©u n¨m ë Phan ThiÕt, quen biÕt réng ë ®Þa ph−¬ng. Khi
kh¸ch s¹n Phan ThiÕt cæ phÇn ho¸, bµ mua ®−îc 10% cæ phÇn. Sau khi bÞ thÊt cö,
bµ S¸ng ra khái phßng häp vµ cã nhiÒu tuyªn bè gay g¾t. M−êi ngµy sau, kh¸ch
s¹n Phan ThiÕt bÞ thanh tra. H§QT míi ®−îc bÇu, mµ bµ S¸ng cho lµ bÇu kh«ng
hîp lÖ, b¾t ®Çu bÞ kiÓm ®iÓm. H¬n hai th¸ng sau ®ã, chi bé c«ng ty cæ phÇn kh¸ch
s¹n Phan ThiÕt vµ c¸ nh©n «ng gi¸m ®èc c«ng ty liªn tôc bÞ kiÓm ®iÓm vµ ph¶i gi¶i
tr×nh trong néi bé.
Ngµy 09/09/2002, c«ng ty cæ phÇn kh¸ch s¹n Phan ThiÕt tæ chøc häp ®¹i
héi ®ång cæ ®«ng bÊt th−êng bÇu H§QT. T¹i cuéc häp nµy, bµ S¸ng vÉn kh«ng
®−îc bÇu. Bµ l¹i bá ra khái phßng häp, Ýt phót sau, H§QT nhËn ®−îc ®iÖn tho¹i
cña «ng Lª Tó Hoµng, Phã Chñ tÞch UBND tØnh, yªu cÇu: "Ph¶i huû bá kÕt qu¶
bÇu cö ngay". Cïng ngµy, c¸c cæ ®«ng ®· ký ®¬n tËp thÓ khiÕu n¹i sù chØ ®¹o nµy.
TÝnh tõ th¸ng 04/2002, sau cuéc häp cña §H§C§ nhiÖm kú 2 cña c«ng ty
cæ phÇn kh¸ch s¹n Phan ThiÕt, UBND tØnh liªn tiÕp cã s¸u v¨n b¶n chØ ®¹o trùc
tiÕp vÒ bé m¸y tæ chøc qu¶n lý cña c«ng ty do §H§C§ bÇu.
Nguån: Huy §øc, ChuyÖn kh«ng cã g× mµ chÕt ng−êi, Thêi b¸o Kinh tÕ Sµi gßn
sè 51 ngµy 12/12/2002, trang 43; TBKTSG, Can thiÖp kh«ng ®óng thÈm quyÒn,
sè 9 ngµy 20/02/2003, trang 1.
77
Do thãi quen l−u c÷u cña bé m¸y nhµ n−íc, dï kh«ng muèn, c¸c c«ng ty cæ
phÇn ®−îc cæ phÇn ho¸ tõ doanh nghiÖp nhµ n−íc vÉn bÞ ®èi xö nh− c¸c doanh
nghiÖp nhµ n−íc. Trªn thùc tÕ, nhiÒu c«ng ty khi cö c¸n bé ra n−íc ngoµi c«ng t¸c,
t×m hiÓu thÞ tr−êng… còng gÆp khã kh¨n. Theo quy ®Þnh, chØ cÇn cã quyÕt ®Þnh cña
chñ tÞch H§QT lµ ®ñ, nh−ng phÝa c«ng an, ngo¹i vô vÉn ®ßi hái ph¶i cã quyÕt ®Þnh
cö ®i c«ng t¸c n−íc ngoµi cña bé, chÝnh quyÒn tØnh, thµnh phè hay c¬ quan chñ qu¶n
tr−íc ®ã cña doanh nghiÖp. Nh÷ng yªu cÇu kiÓu nµy lµm cho c¸c doanh nghiÖp mÊt
nhiÒu thêi gian, chi phÝ vµ ®«i khi mÊt c¶ c¬ héi kinh doanh [34, tr 14].
Sù can thiÖp cña c¸c c¬ quan Nhµ n−íc vµo ho¹t ®éng cña doanh nghiÖp cßn
do chÝnh b¶n th©n c¸c c«ng ty cæ phÇn ®−îc cæ phÇn ho¸ kh«ng mong muèn sö dông
quyÒn lµm chñ cña m×nh. NhiÒu c«ng ty cæ phÇn ®· cæ phÇn ho¸ nh−ng vÉn muèn cã
c¬ quan qu¶n lý ®ì ®Çu hay che ch¾n nªn vÉn ®Ó c¬ quan qu¶n lý can thiÖp vµo.
T×nh tr¹ng nµy cã thÓ so s¸nh ®−îc víi Trung Quèc. T¹i Trung Quèc, nhiÒu
c¬ quan nhµ n−íc th−êng vÉn coi c¸c doanh nghiÖp ®· ®−îc chuyÓn ®æi sang c«ng ty
cæ phÇn nh− c¸c doanh nghiÖp nhµ n−íc tr−íc ®©y vµ vÉn can thiÖp b»ng c¸c biÖn
ph¸p hµnh chÝnh vµo ho¹t ®éng cña c«ng ty. Ch¼ng h¹n nh−, theo kÕt qu¶ ®iÒu tra
c¸c doanh nghiÖp nhµ n−íc ®· ®−îc c«ng ty ho¸ sang h×nh thøc c«ng ty cæ phÇn cña
Liªn ®oµn c¸c doanh nghiÖp Trung Quèc (China Confederation of Enterprises),
81% gi¸m ®èc c«ng ty tr¶ lêi cho biÕt hä ®−îc bæ nhiÖm bëi c¸c c¬ quan nhµ n−íc,
kho¶ng 51% gi¸m ®èc cho r»ng c«ng viÖc khã kh¨n nhÊt cña c«ng ty lµ duy tr× mèi
quan hÖ tèt víi c¸c c¬ quan nhµ n−íc, 25% gi¸m ®èc cho r»ng c«ng ty cña hä thËm
chÝ kh«ng thÓ tõ chèi c¸c ®Ò nghÞ biÕu tÆng kh«ng thÝch hîp tõ c¸c quan chøc nhµ
n−íc hoÆc kh«ng thÓ ph¶n ®èi c¸c quyÕt ®Þnh cña c¸c c¬ quan nhµ n−íc liªn quan
®Õn liªn doanh, hîp nhÊt, hoÆc chuyÓn nh−îng c¸c tµi s¶n c«ng ty [36, tr 29, 30].
2.5.2. Bé m¸y qu¶n lý, ®iÒu hµnh sau khi cæ phÇn ho¸ vÉn kh«ng kh¸c so víi
tr−íc
Theo mét ®iÒu tra gÇn ®©y do WB tiÕn hµnh víi sù phèi hîp cña CIEM vµ
C«ng ty t− vÊn Hµ Minh, sau khi cæ phÇn ho¸, bé m¸y qu¶n lý cña c¸c c«ng ty cæ
78
phÇn Ýt ®−îc ®æi míi. §a sè c«ng ty cæ phÇn sau cæ phÇn ho¸ vÉn sö dông toµn bé
c¸n bé qu¶n lý thuéc bé m¸y cò. 86% gi¸m ®èc; 88% phã gi¸m ®èc; 90% kÕ to¸n
tr−ëng vÉn ®−îc gi÷ nguyªn tõ doanh nghiÖp nhµ n−íc trong qu¸ tr×nh cæ phÇn ho¸.
Sau khi chuyÓn thµnh c«ng ty cæ phÇn, c¸c tû lÖ t−¬ng øng lµ 83%, 76% vµ 79%
[91].
B¶ng 2: §æi míi bé m¸y qu¶n lý cña c«ng ty cæ phÇn sau khi cæ phÇn ho¸
(®¬n vÞ: %)
VÞ trÝ
qu¶n lý
Kh«ng
thay ®æi
Chñ tÞch
H§QT
84,76
Ng−êi
®ang gi÷
chøc vô
®Õn tuæi
nghØ h−u
3,66
Gi¸m ®èc
83,42
4,81
4,81
6,95
100
Phã gi¸m
®èc
76,70
7,39
7,39
8,52
100
KÕ to¸n
tr−ëng
79,57
3,76
9,68
6,99
100
Tù nguyÖn
th«i gi÷
chøc vô
Thay ®æi
b¾t buéc
Tæng sè
4,88
7,71
100
Nguån: WB (IBRD), Vietnam's equitized enterprises: An ex-port study of
performance, problems and implications for policy, Discussion Draft, August
2002.
Theo kÕt qu¶ ®iÒu tra cña WB, nhiÒu c«ng ty cæ phÇn do cæ phÇn ho¸ t¹i ViÖt
Nam kh«ng tu©n thñ LuËt Doanh nghiÖp vµ quy ®Þnh cña c«ng ty, ®Æc biÖt liªn quan
®Õn vai trß cña H§QT vµ gi¸m ®èc. NhiÒu c«ng ty sau cæ phÇn ho¸ vÉn tiÕp tôc duy
79
tr× c¬ cÊu tæ chøc doanh nghiÖp nhµ n−íc, chØ thay ®æi mét sè chøc danh mét c¸ch
h×nh thøc. VÝ dô nh− cùu gi¸m ®èc th× thµnh chñ tÞch H§QT, cßn cùu phã gi¸m ®èc
th× thµnh gi¸m ®èc… NhiÒu c«ng ty nµy vÉn tiÕp tôc theo lèi nghÜ vµ lèi lµm cò…
QuyÒn vµ nghÜa vô cña cæ ®«ng kh«ng ®−îc hiÓu ®Çy ®ñ. VÝ dô nh− cæ ®«ng cè g¾ng
g©y ¶nh h−ëng trùc tiÕp ®Õn quyÕt ®Þnh cña gi¸m ®èc thay v× ®i qua H§QT.
Nh×n chung qu¸ tr×nh cæ phÇn ho¸, chuyÓn ®æi së h÷u cã t¹o ra ®éng lùc míi,
nh−ng do bé m¸y hÇu nh− kh«ng thay ®æi dÉn ®Õn t− duy, tr×nh ®é qu¶n lý, ®iÒu
hµnh doanh nghiÖp còng Ýt thay ®æi. Nguyªn nh©n chÝnh lµ do cæ phÇn ®−îc b¸n chñ
yÕu trong néi bé c«ng nh©n viªn, thiÕu nhµ ®Çu t− chiÕn l−îc lµ nh÷ng cæ ®«ng bªn
ngoµi chiÕm tû lÖ cæ phÇn ®ñ lín, cã thÓ lµm thay ®æi c¸c quyÕt s¸ch vµ qu¶n trÞ
doanh nghiÖp. Do vËy, mét sè gi¸m ®èc cho r»ng nªn cho phÐp c¸c cæ ®«ng bªn
ngoµi cã cæ phÇn lín h¬n ®Ó cã ®éng c¬ thóc ®Èy doanh nghiÖp. Mét sè kh¸c th×
"than thë" r»ng nh÷ng cæ ®«ng bªn ngoµi ®· mua cæ phÇn c«ng nh©n mét c¸ch bÊt
hîp ph¸p vµ rÊt khã lµm viÖc víi nh÷ng ng−êi nµy [86, tr 19].
2.5.3. Vai trß cña cæ ®«ng lµ ng−êi lao ®éng trong c¸c c«ng ty cæ phÇn ®−îc cæ
phÇn ho¸ tõ doanh nghiÖp nhµ n−íc
§−îc xem lµ mét vÊn ®Ò nh¹y c¶m cho nªn ë n−íc ta kh¸i niÖm cæ phÇn ho¸
(equitization) ®−îc dïng thay v× dïng kh¸i niÖm t− nh©n ho¸ (privatization). QuyÒn
lîi cña ng−êi lao ®éng t¹i c¸c doanh nghiÖp nhµ n−íc cæ phÇn ho¸ ®−îc ®Æc biÖt
quan t©m. Tõ NghÞ ®Þnh 44/1998/N§-CP cho ®Õn NghÞ ®Þnh 64/2002/N§-CP vÒ cæ
phÇn ho¸ doanh nghiÖp nhµ n−íc ®· quy ®Þnh râ c¸c quyÒn ®ã cña ng−êi lao ®éng.
Cô thÓ, theo quy ®Þnh, cø mçi n¨m lµm viÖc ng−êi lao ®éng ®−îc quyÒn mua 10 cæ
phÇn thÊp h¬n 30% mÖnh gi¸ ban ®Çu, trÞ gi¸ mét cæ phÇn lµ 100.000 ®ång53. Ngoµi
ra, cßn ®−îc chia quü phóc lîi ®Ó mua cæ phÇn. Ng−êi lao ®éng nghÌo kh«ng cã s½n
tiÒn th× ®−îc mua khèng (®−îc tµi trî víi ©n h¹n 3 n¨m) sè cæ phÇn gi¸ thÊp theo
tiªu chuÈn, ®−îc h−ëng cæ tøc vµ tr¶ l·i nî trong vßng 7 n¨m kÓ tõ n¨m thø t− trë ®i
53
Kho¶n 1, §iÒu 27 NghÞ ®Þnh 64/2002/N§-CP ngµy 19/06/2002 cña ChÝnh phñ vÒ viÖc chuyÓn doanh nghiÖp
nhµ n−íc thµnh c«ng ty cæ phÇn.
80
víi l·i suÊt b»ng 0!54 Thùc tÕ triÓn khai t¹i c¸c c«ng ty cßn "thËn träng" h¬n nhiÒu.
Ngoµi viÖc ¸p dông triÖt ®Ó c¸c quy ®Þnh ph¸p luËt, ®a sè c«ng ty cßn t×m c¸ch ph©n
phèi cæ phÇn tèi ®a trong néi bé b»ng nhiÒu vËn dông kh¸c nhau, sù tham gia cho
vay cña ng©n hµng, c«ng ty ®øng ra b¶o l·nh c¸c kho¶n vay… Mét sè c«ng ty cã
c«ng bè b¸n cæ phÇn ra ng−êi ®Çu t− bªn ngoµi, th−êng chØ 10 – 20%, nhiÒu tr−êng
hîp, chØ lµ sù c«ng khai trªn danh nghÜa ®Ó xoa dÞu d− luËn! TÊt c¶ v× môc ®Ých
"tr¸nh sù x¸o trén" vµ t©m lý "ng¹i ng−êi ngoµi" [10, tr 99].
Tuy nhiªn, t¹i c¸c c«ng ty sau khi cæ phÇn ho¸, mét thùc tr¹ng khã kh¨n mµ
H§QT vµ gi¸m ®èc ph¶i ®èi mÆt lµ sù chuyÓn ®æi cæ phiÕu cña ng−êi lao ®éng, mét
qu¸ tr×nh diÔn ra "©m thÇm vµ m¹nh mÏ". Cã nhu cÇu kh¸c víi nhu cÇu ®Çu t−, ng−êi
lao ®éng ®· t×m c¸ch ho¸n ®æi cæ phiÕu cña m×nh cho nh÷ng ng−êi kh¸c ®Ó nhËn
tiÒn mÆt. §iÒu nµy chÝnh lµ sù th¸ch thøc ®èi víi mong muèn "tr¸nh sù x¸o trén" mµ
c«ng ty ®Æt ra.
Hép 4: C«ng ty cæ phÇn Trµng TiÒn bÞ "ngÇm th«n tÝnh"
C«ng ty cæ phÇn Trµng TiÒn täa l¹c t¹i phè Trµng TiÒn, ®Þa ®iÓm ®¾t gi¸ bËc
nhÊt cña Hµ Néi. Khi ®−îc cæ phÇn hãa c«ng ty cã sè vèn ®iÒu lÖ lµ 3,2 tû ®ång,
96 cæ ®«ng trong ®ã chñ yÕu lµ ng−êi lao ®éng trong c«ng ty, së h÷u 32.000 cæ
phÇn.
Song sau ®ã chØ kho¶ng h¬n 1 n¨m kÓ tõ thêi ®iÓm cæ phÇn hãa, H§QT
c«ng ty "ph¸t hiÖn" thÊy r»ng "mét sè ng−êi ngoµi c«ng ty cÊu kÕt víi cæ ®«ng lµ
ng−êi lao ®éng ®Ó chuyÓn nh−îng mét sè l−îng lín cæ phÇn ra ngoµi". Theo −íc
tÝnh cña H§QT cña c«ng ty th× c¸c cæ ®«ng lµ ng−êi lao ®éng ®· ®ång lo¹i chuyÓn
nh−îng tíi 80% sè cæ phÇn cña c«ng ty ra bªn ngoµi víi gi¸ "rÊt hêi", cao gÊp 7 –
10 lÇn gi¸ trÞ ban ®Çu. §Õn cuèi th¸ng 11/2001, sè cæ ®«ng lµ ng−êi lao ®éng trô
l¹i "lµm chñ" chØ cßn kho¶ng h¬n 20 ng−êi.
54
Kho¶n 2, §iÒu 27, NghÞ ®Þnh 64/2002/N§-CP.
81
Sù viÖc nµy khiÕn H§QT c«ng ty ph¶i göi ®¬n kªu cøu khÈn cÊp kh¾p n¬i
vµ cho r»ng nh÷ng hµnh vi trªn lµ kh«ng hîp ph¸p, c«ng ty ®ang bÞ thÕ lùc t− nh©n
bªn ngoµi "ngÇm th«n tÝnh".
Nguån: http://vnexpress.net, ngµy 22/10/2001.
Thùc tÕ ë mét sè c«ng ty cæ phÇn ®· ®−îc cæ phÇn hãa, ng−êi lao ®éng nhiÒu
chØ lµ "cæ ®«ng trªn giÊy" cßn cæ ®«ng thùc sù th× "nóp bãng". VÒ giÊy tê, ng−êi lao
®éng vÉn ®øng tªn së h÷u cæ phÇn, nh−ng cæ phÇn thùc ra l¹i kh«ng thuéc vÒ hä.
Ng−êi lao ®éng b¸n "tiªu chuÈn" cæ phÇn cña m×nh cho nh÷ng ng−êi muèn mua bªn
ngoµi ®Ó h−ëng hoa hång t−¬ng ®−¬ng 20 – 30% gi¸ trÞ cæ phiÕu. Sau khi ®· chuyÓn
nh−îng cæ phÇn, c«ng nh©n vÉn cã tªn trong danh s¸ch cæ ®«ng cña c«ng ty, thËm
chÝ, cßn ®−îc nh÷ng chñ së h÷u cæ phÇn ®Ých thùc "thuª" ®i häp ®¹i héi cæ ®«ng vµ
kiÕn nghÞ, biÓu quyÕt, bÇu H§QT theo ý cña nh÷ng chñ së h÷u nµy. Trong cuéc häp
®¹i héi cæ ®«ng, nh÷ng chñ së h÷u ®øng ngoµi "®iÒu khiÓn" c«ng nh©n, yªu cÇu
®−îc chia cæ tøc b»ng ph¸t hµnh cæ phiÕu néi bé, hä b¸n ra ngoµi thÞ tr−êng ®Ó kiÕm
lêi. Nh− vËy, c¬ cÊu cæ ®«ng c«ng ty, c¬ cÊu vèn ®· hoµn toµn thay ®æi. Trªn sæ
s¸ch, ng−êi lao ®éng vÉn n¾m gi÷ 30 – 40% cæ phÇn doanh nghiÖp, nh−ng tû lÖ trªn
thùc chÊt l¹i do cæ ®«ng ngoµi n¾m gi÷. Th«ng qua cuéc häp ®¹i héi ®ång cæ ®«ng,
hä chi phèi mét c¸ch tinh vi ho¹t ®éng cña c«ng ty theo chiÒu h−íng cã lîi cho hä.
Do vËy, viÖc dµnh mét phÇn lîi nhuËn ®Ó ®Çu t− míi cho ®µo t¹o con ng−êi, trang
thiÕt bÞ, c«ng nghÖ nh»m ph¸t triÓn ®· kh«ng x¶y ra ë c¸c c«ng ty nãi trªn [55, tr
17].
Mét nguyªn nh©n khiÕn c¸c c«ng ty cæ phÇn ®−îc cæ phÇn ho¸ tõ c¸c doanh
nghiÖp nhµ n−íc kh«ng thùc sù ho¹t ®éng theo m« h×nh cña c«ng ty cæ phÇn theo
LuËt Doanh nghiÖp 1999 chÝnh lµ ®Þa vÞ cña c¸c cæ ®«ng lµ ng−êi lao ®éng. Hä võa
lµ ng−êi n¾m gi÷ cæ phiÕu (th−êng lµ cæ ®«ng thiÓu sè) l¹i võa lµ ng−êi lao ®éng
trong c«ng ty, vÒ nguyªn t¾c chÞu sù chØ ®¹o tõ bé m¸y qu¶n lý. ¶nh h−ëng bëi hÖ
thèng b¶o ®¶m an sinh x· héi cao ®−îc kÕ thõa tõ thêi doanh nghiÖp nhµ n−íc (cÊp
82
nhµ, ®Êt, l−¬ng h−u, c¸c chÕ ®é kh¸c…), c¸c cæ ®«ng lµ ng−êi lao ®éng v× vËy khã
cã thÓ thùc hiÖn ®Çy ®ñ vai trß, quyÒn hµnh cña mét cæ ®«ng thùc sù. Cæ ®«ng lµ
ng−êi lao ®éng quen sö dông c¸c tæ chøc chÝnh trÞ – x· héi nh− tæ chøc §¶ng, Héi
Phô n÷, C«ng ®oµn, §oµn Thanh niªn ®Ó bµy tá quan ®iÓm, nguyÖn väng cña m×nh
h¬n lµ §H§C§. Ngoµi ra, c¸c cæ ®«ng nµy cßn tham gia vµo ho¹t ®éng cña c«ng ty
th«ng qua §¹i héi c«ng nh©n viªn chøc c«ng ty (xÝ nghiÖp) th−êng ®−îc tæ chøc
hµng n¨m. §©y lµ nh÷ng tiÒn ®Ò ®Ó cho bé m¸y qu¶n lý trong c¸c c«ng ty cæ phÇn
cæ phÇn ho¸ tõ doanh nghiÖp nhµ n−íc cã vai trß, ¶nh h−ëng lín h¬n nhiÒu so víi
c¸c c«ng ty cæ phÇn t− nh©n.
83
Ch−¬ng 3
Mét sè khuyÕn nghÞ vµ gi¶i ph¸p
®Ó hoµn thiÖn ph¸p luËt vÒ qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong
c«ng ty cæ phÇn ë ViÖt Nam hiÖn nay
3.1. Nhu cÇu hoµn thiÖn ph¸p luËt vÒ qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ phÇn
ë ViÖt Nam hiÖn nay
3.1.1. §Þnh h−íng cña §¶ng vµ ChÝnh phñ vÒ viÖc hoµn thiÖn ph¸p luËt vÒ qu¶n
lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn.
NghÞ quyÕt §¹i héi §¶ng IX ®Ò ra mét sè ®Þnh h−íng quan träng ®èi víi c¸c
doanh nghiÖp nhµ n−íc cæ phÇn ho¸ vµ c¸c c«ng ty cæ phÇn d©n doanh. §èi víi
doanh nghiÖp nhµ n−íc cÇn "Ph©n biÖt quyÒn cña chñ së h÷u vµ quyÒn kinh doanh
cña doanh nghiÖp. Thùc hiÖn chÕ ®é qu¶n lý c«ng ty ®èi víi c¸c doanh nghiÖp kinh
doanh d−íi d¹ng c«ng ty tr¸ch nhiÖm h÷u h¹n mét chñ së h÷u lµ Nhµ n−íc vµ c«ng
ty cæ phÇn cã vèn Nhµ n−íc; giao cho héi ®ång qu¶n trÞ doanh nghiÖp quyÒn ®¹i
diÖn trùc tiÕp chñ së h÷u g¾n víi quyÒn tù chñ trong kinh doanh; quy ®Þnh râ quyÒn
h¹n vµ tr¸ch nhiÖm cña c¸c c¬ quan qu¶n lý nhµ n−íc ®èi víi doanh nghiÖp" [1, tr
97].
§èi víi kinh tÕ t− nh©n cÇn "KhuyÕn khÝch ph¸t triÓn kinh tÕ t− b¶n t− nh©n
réng r·i trong nh÷ng ngµnh nghÒ s¶n xuÊt, kinh doanh mµ ph¸p luËt kh«ng cÊm. T¹o
m«i tr−êng kinh doanh thuËn lîi vÒ chÝnh s¸ch, ph¸p lý ®Ó kinh tÕ t− b¶n t− nh©n
ph¸t triÓn trªn nh÷ng ®Þnh h−íng −u tiªn cña Nhµ n−íc, kÓ c¶ ®Çu t− ra n−íc ngoµi;
khuyÕn khÝch chuyÓn thµnh doanh nghiÖp cæ phÇn, b¸n cæ phÇn cho ng−êi lao ®éng,
liªn doanh, liªn kÕt víi nhau, víi kinh tÕ tËp thÓ vµ kinh tÕ nhµ n−íc" [1, tr 98, 99].
NghÞ quyÕt §¹i héi 9 còng kh¼ng ®Þnh ®Þnh h−íng quan träng vÒ viÖc "Ph¸t
triÓn nhanh vµ bÒn v÷ng thÞ tr−êng vèn dµi h¹n vµ trung h¹n. Tæ chøc vËn hµnh thÞ
tr−êng chøng kho¸n, thÞ tr−êng b¶o hiÓm an toµn, hiÖu qu¶" [1, tr 101].
84
ChÝnh phñ ®· ban hµnh nhiÒu v¨n b¶n quy ph¹m ph¸p luËt nh»m triÓn khai
chØ ®¹o, ®Þnh h−íng cña §¶ng. §èi víi doanh nghiÖp nhµ n−íc, ChÝnh phñ vµ c¸c
bé, ngµnh ®· ban hµnh c¸c nhiÒu NghÞ ®Þnh, Th«ng t−, QuyÕt ®Þnh… vÒ cæ phÇn ho¸
doanh nghiÖp nhµ n−íc trong ®ã cã nh÷ng vÊn ®Ò liªn quan ®Õn qu¶n lý, ®iÒu hµnh
c«ng ty cæ phÇn sau cæ phÇn ho¸. §èi víi c¸c c«ng ty cæ phÇn d©n doanh, Thñ t−íng
ChÝnh phñ còng ®· ban hµnh nhiÒu ChØ thÞ vÒ viÖc thóc ®Èy h×nh thµnh m«i tr−êng
ph¸p lý kinh doanh ngµy cµng thuËn lîi cho doanh nghiÖp t− nh©n ph¸t triÓn, trùc
tiÕp chØ ®¹o thùc hiÖn, th¸o gì nh÷ng v−íng m¾c trong qu¸ tr×nh triÓn khai LuËt
Doanh nghiÖp 1999…
3.1.2. Nhu cÇu hoµn thiÖn ph¸p luËt vÒ qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn tõ
thùc tiÔn ph¸t triÓn kinh tÕ – x∙ héi cña ViÖt Nam
C¸c c«ng ty ho¹t ®éng cã hiÖu qu¶ vµ cã kh¶ n¨ng c¹nh tranh trªn tr−êng
quèc tÕ lµ nh©n tè v« cïng quan träng ®èi víi sù ph¸t triÓn lµnh m¹nh vµ nhanh
chãng cña nÒn kinh tÕ, lµ ®éng lùc ph¸t triÓn cña nÒn kinh tÕ quèc d©n. Kh¶ n¨ng
c¹nh tranh vµ sinh lêi cña c«ng ty phô thuéc vµo rÊt nhiÒu nh©n tè kh¸c nhau nh−
n¨ng lùc qu¶n lý, chiÕn l−îc kinh doanh, kh¶ n¨ng huy ®éng vèn, tiÕp nhËn c«ng
nghÖ míi, c¶i tiÕn s¶n phÈm, tiÕp thÞ, hiÖu qu¶ s¶n xuÊt cña c«ng nh©n… Kinh
nghiÖm quèc tÕ cho thÊy c¸c nh©n tè trªn – còng nh− ho¹t ®éng cña c«ng ty – phÇn
lín do c¬ chÕ qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty quyÕt ®Þnh.
Nh÷ng n¨m gÇn ®©y, cïng víi viÖc ban hµnh LuËt Doanh nghiÖp 1999, rÊt
nhiÒu doanh nghiÖp ra ®êi, trong ®ã cã c«ng ty cæ phÇn. Lo¹i h×nh kinh doanh nµy
gãp phÇn huy ®éng ®−îc nhiÒu nguån vèn kh¸c nhau trong x· héi ®−a vµo kinh
doanh. Tuy vËy, d−êng nh− kh¸i niÖm c«ng ty cæ phÇn, m« h×nh, c¸ch thøc qu¶n lý,
®iÒu hµnh c«ng ty cßn t−¬ng ®èi míi mÎ ë ViÖt Nam. NhiÒu c«ng ty cæ phÇn (c¶
Nhµ n−íc vµ d©n doanh) ®· vµ ®ang gÆp ph¶i c¸c vÊn ®Ò liªn quan ®Õn qu¶n lý vµ
®iÒu hµnh c«ng ty.
§ã lµ t×nh tr¹ng thiÕu hiÓu biÕt vµ kh«ng tu©n thñ c¸c quy ®Þnh cña LuËt
Doanh nghiÖp 1999. Chóng ta vÉn th−êng thÊy xu h−íng ®¸nh gi¸ thÊp tÇm quan
85
träng cña ®iÒu lÖ c«ng ty. §iÒu lÖ cña nhiÒu c«ng ty cæ phÇn th−êng chØ lµ nh÷ng
mÉu v¨n b¶n s½n cã hay ®−îc so¹n th¶o mét c¸ch cÈu th¶, chó träng ®¸p øng ®ñ hå
s¬, thñ tôc thµnh lËp c«ng ty ®èi víi c¬ quan ®¨ng ký kinh doanh, víi néi dung chñ
yÕu lµ c¸c ®iÒu kho¶n trong LuËt Doanh nghiÖp 1999.
NhiÒu c«ng ty cæ phÇn qu¶n lý, ®iÒu hµnh tr¸i víi tinh thÇn cña LuËt Doanh
nghiÖp 1999, ch¼ng h¹n nh−:
C¸c c«ng ty h¹n chÕ viÖc c¸c cæ ®«ng tham dù cuéc häp §H§C§ b»ng viÖc quy
®Þnh mét sè l−îng cæ phiÕu së h÷u tèi thiÓu trong khi LuËt Doanh nghiÖp 1999
cho phÐp tÊt c¶ c¸c cæ ®«ng ®Òu cã quyÒn ®−îc tham dù;
Ban KiÓm so¸t trong nhiÒu tr−êng hîp chØ mang tÝnh h×nh thøc mµ kh«ng thùc
hiÖn bÊt kú chøc n¨ng gi¸m s¸t hay theo dâi nµo nh− ®−îc quy ®Þnh bëi LuËt
Doanh nghiÖp 1999;
HÇu hÕt c¸c quyÕt ®Þnh ®−îc thùc hiÖn bëi mét nhãm c¸c cæ ®«ng n¾m quyÒn
kiÓm so¸t c«ng ty, ®ång thêi c¸c quyÕt ®Þnh nµy lµ do H§QT ¸p ®Æt chø kh«ng
ph¶i ®−îc c©n nh¾c vµ th«ng qua bëi c¸c cæ ®«ng t¹i §H§C§ th−êng niªn.
C¸c c¬ chÕ c«ng bè th«ng tin, vÝ dô nh− c¸c b¸o c¸o th−êng niªn vµ b¸o c¸o tµi
chÝnh cña c«ng ty ch−a ®−îc hoµn thiÖn vµ ®−îc thùc hiÖn muén h¬n so víi thêi
h¹n ®−îc quy ®Þnh trong LuËt Doanh nghiÖp 1999.
Hoµn thiÖn ph¸p luËt vÒ qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn ë ViÖt Nam hiÖn
nay cÇn chó träng ®Õn nh÷ng ®Æc ®iÓm riªng biÖt cña tõng lo¹i c«ng ty cæ phÇn kh¸c
nhau. §èi víi c¸c c«ng ty cæ phÇn d©n doanh, cã nguån gèc tõ c¸c c«ng ty gia ®×nh
quy m« nhá, viÖc qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty ch−a khoa häc vµ ch−a chuyªn nghiÖp
lµ mét c¶n trë cho viÖc më réng quy m« kinh doanh. Víi c¸c c«ng ty cæ phÇn ®−îc
cæ phÇn ho¸ tõ doanh nghiÖp nhµ n−íc, tÝnh tr× trÖ, chËm ch¹m, kh«ng hiÖu qu¶
trong qu¶n trÞ ®iÒu hµnh, sù l¹m quyÒn cña bé m¸y qu¶n lý, nguy c¬ thÊt tho¸t tµi
s¶n cña Nhµ n−íc, g©y thiÖt h¹i cho c¸c cæ ®«ng nhá míi lµ nh÷ng nguy c¬ hiÖn
lu«n hiÖn h÷u.
86
§Ó hoµn thiÖn hÖ thèng ph¸p luËt vÒ qu¶n lý vµ ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn,
kh«ng ®¬n thuÇn chØ lµ söa ®æi, bæ sung c¸c quy ®Þnh vÒ qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty
trong LuËt Doanh nghiÖp 1999. §©y cßn lµ nhu cÇu hoµn thiÖn hÖ thèng ph¸p luËt vÒ
chøng kho¸n vµ thÞ tr−êng chøng kho¸n, hÖ thèng ph¸p luËt vÒ kÕ to¸n, kiÓm to¸n,
ph¸p luËt vÒ hîp ®ång, ph¸p luËt vÒ ph¸ s¶n, ph¸p luËt vÒ lao ®éng…
3.2. C¸c khuyÕn nghÞ cña c¸c tæ chøc quèc tÕ vÒ qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c«ng
ty cæ phÇn
3.2.1. C¸c khuyÕn nghÞ vÒ qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ phÇn cña OECD55
HiÖn nay, trªn thÕ giíi kh«ng cã mét m« h×nh mÉu hoÆc mét quy −íc duy
nhÊt nµo vÒ qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty ®−îc c«ng nhËn lµ tèt nhÊt. Tuy nhiªn,
nh÷ng nguyªn t¾c qu¶n lý, ®iÒu hµnh doanh nghiÖp cña OECD ®−îc nhiÒu n¬i xem
lµ nh÷ng nguyªn t¾c chuÈn mùc cho viÖc qu¶n lý, ®iÒu hµnh doanh nghiÖp tèt víi 5
yÕu tè ®−îc chó träng: quyÒn cña cæ ®«ng; sù ®èi xö c«ng b»ng ®èi víi c¸c cæ ®«ng;
vai trß cña c¸c bªn cã quyÒn lîi liªn quan trong qu¶n lý, ®iÒu hµnh doanh nghiÖp;
viÖc c«ng khai vµ tÝnh minh b¹ch; vµ tr¸ch nhiÖm cña H§QT.
3.2.1.1. QuyÒn cña c¸c cæ ®«ng
C¸c cæ ®«ng cÇn ®¶m b¶o c¸c quyÒn c¬ b¶n sau: 1) b¶o ®¶m c¸c c¸ch thøc vÒ
®¨ng ký quyÒn së h÷u; 2) mua b¸n, chuyÓn nh−îng cæ phÇn; 3) cã kh¶ n¨ng tiÕp cËn
c¸c th«ng tin vÒ c«ng ty th−êng xuyªn vµ ®óng lóc; 4) tham dù vµ bá phiÕu t¹i c¸c
cuéc häp cña §H§C§; 5) lùa chän c¸c thµnh viªn H§QT; vµ 6) ®−îc chia sÎ lîi
nhuËn cña c«ng ty.
C¸c cæ ®«ng cÇn cã quyÒn tham gia vµ ®−îc th«ng tin mét c¸ch ®Çy ®ñ vµ
thÝch ®¸ng vÒ c¸c quyÕt ®Þnh liªn quan ®Õn c¸c thay ®æi quan träng cña c«ng ty nh−:
1) thay ®æi, söa ch÷a ®iÒu lÖ vµ c¸c tµi liÖu quan träng kh¸c cña c«ng ty; 2) cho phÐp
ph¸t hµnh c¸c cæ phiÕu míi; vµ 3) c¸c giao dÞch lín cã thÓ g©y ra viÖc b¸n c«ng ty.
55
Néi dung ®−îc tham kh¶o tõ: OECD, OECD Principles of Corporate Governance, cã thÓ download tõ
Websites: http://www.oecd.org;
87
C¸c cæ ®«ng cÇn ®−îc t¹o c¬ héi ®Ó tham gia cã hiÖu qu¶ vµ thùc hiÖn quyÒn
bá phiÕu t¹i c¸c cuéc häp §H§C§ vµ ph¶i ®−îc th«ng b¸o vÒ c¸c quy ®Þnh liªn
quan ®Õn cuéc häp §H§C§, bao gåm thñ tôc bá phiÕu:
C¸c cæ ®«ng cÇn ®−îc cung cÊp c¸c th«ng tin cÇn thiÕt vµ kÞp thêi vÒ thêi gian,
®Þa ®iÓm vµ ch−¬ng tr×nh cña cuéc häp §H§C§, còng nh− c¸c th«ng tin ®Çy ®ñ
vµ kÞp thêi vÒ c¸c vÊn ®Ò sÏ ®−îc th¶o luËn vµ quyÕt ®Þnh t¹i cuéc häp.
C¸c cæ ®«ng cã c¬ héi ®Ó chÊt vÊn H§QT vµ cã quyÒn ®−a ra vÊn ®Ò vµo ch−¬ng
tr×nh cña cuéc häp, tuú thuéc vµo nh÷ng h¹n chÕ nhÊt ®Þnh.
C¸c cæ ®«ng cã quyÒn bá phiÕu trùc tiÕp hoÆc v¾ng mÆt (qua ñy quyÒn) vµ cã
hiÖu lùc nh− nhau.
CÊm c¸c c¬ cÊu së h÷u vèn vµ c¸c tho¶ thuËn t¹o ®iÒu kiÖn cho mét sè cæ
®«ng nhÊt ®Þnh cã ®−îc møc ®é kiÓm so¸t kh«ng t−¬ng xøng víi phÇn vèn cæ phÇn
mµ hä së h÷u.
Ngoµi ra, cÇn t¹o ®iÒu kiÖn ®Ó thÞ tr−êng quyÒn kiÓm so¸t c«ng ty ho¹t ®éng
hiÖu qu¶ vµ minh b¹ch. C¸c quy t¾c vµ thñ tôc liªn quan ®Õn chuyÓn quyÒn kiÓm
so¸t c«ng ty trong thÞ tr−êng vèn, ®Æc biÖt lµ c¸c giao dÞch nh− s¸p nhËp, b¸n c¸c tµi
s¶n quan träng cña c«ng ty… th× ph¶i ®−îc c«ng bè c«ng khai, thùc hiÖn víi møc
gi¸ c«ng khai, ®iÒu kiÖn tho¶ ®¸ng ®Ó mäi nhµ ®Çu t− hiÓu vµ thùc hiÖn ®−îc c¸c
quyÒn ®Çy ®ñ. C¸c cæ ®«ng, bao gåm c¸c cæ ®«ng lµ tæ chøc ®Çu t− cÇn c©n nh¾c vÒ
chi phÝ vµ lîi Ých thùc hiÖn quyÒn biÓu quyÕt cña m×nh.
3.2.1.2. §èi xö c«ng b»ng gi÷a c¸c cæ ®«ng
C¸c m« h×nh, quy t¾c qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ phÇn cÇn b¶o ®¶m
quyÒn ®−îc ®èi xö mét c¸ch c«ng b»ng gi÷a c¸c cæ ®«ng, bao gåm c¶ cæ ®«ng thiÓu
sè vµ cæ ®«ng n−íc ngoµi. TÊt c¶ c¸c cæ ®«ng cÇn ®−îc båi th−êng tho¶ ®¸ng khi c¸c
quyÒn cña hä bÞ x©m ph¹m.
TÊt c¶ c¸c cæ ®«ng n¾m gi÷ mét lo¹i cæ phiÕu cÇn ®−îc ®èi xö mét c¸ch b×nh
®¼ng. Cïng mét lo¹i cæ phiÕu, tÊt c¶ c¸c cæ ®«ng cã c¸c quyÒn bá phiÕu ngang nhau.
88
3.2.1.3. C«ng khai vµ minh b¹ch
Qu¶n trÞ, ®iÒu hµnh c«ng ty tèt cÇn ph¶i ®¶m b¶o viÖc c«ng bè trung thùc vµ
kÞp thêi tÊt c¶ nh÷ng th«ng tin liªn quan ®Õn c«ng ty, bao gåm t×nh h×nh tµi chÝnh,
t×nh h×nh kinh doanh, së h÷u vµ t×nh h×nh ®iÒu hµnh c«ng ty.
C¸c th«ng tin cÇn ®−îc chuÈn bÞ, ®−îc kiÓm to¸n vµ c«ng bè thèng nhÊt theo
c¸c tiªu chuÈn vÒ kÕ to¸n, tµi chÝnh. C¸c cuéc kiÓm to¸n hµng n¨m cÇn ®−îc thùc
hiÖn bëi c¸c kiÓm to¸n ®éc lËp nh»m b¶o ®¶m tÝnh kh¸ch quan cña qu¸ tr×nh x©y
dùng vµ néi dung b¸o c¸o tµi chÝnh cña c«ng ty.
3.2.1.4. Tr¸ch nhiÖm cña H§QT
M« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty tèt cÇn b¶o ®¶m ®−êng h−íng ph¸t triÓn
chiÕn l−îc cña c«ng ty, sù qu¶n lý hiÖu qu¶ cña H§QT vµ tr¸ch nhiÖm cña H§QT
®èi víi c«ng ty vµ víi c¸c cæ ®«ng.
C¸c thµnh viªn H§QT thùc hiÖn chøc tr¸ch cña m×nh trªn c¬ së ®Çy ®ñ th«ng
tin, trung thµnh, mÉn c¸n vµ thËn träng v× lîi Ých cña c«ng ty vµ c¸c cæ ®«ng. Khi
c¸c quyÕt ®Þnh cña H§QT cã thÓ ¶nh h−ëng ®Õn c¸c nhãm cæ ®«ng kh¸c nhau,
H§QT cÇn ®èi xö víi tÊt c¶ c¸c cæ ®«ng mét c¸ch c«ng b»ng.
H§QT cÇn ®−a ra ®−îc c¸c quyÕt ®Þnh cña m×nh mét c¸ch ®éc lËp, ®Æc biÖt
®èi víi bé m¸y ®iÒu hµnh. Do vËy, thµnh phÇn cña H§QT cÇn ph¶i ®¶m b¶o mét sè
l−îng thÝch hîp c¸c thµnh viªn ®éc lËp – kh«ng kiªm nhiÖm. Thµnh viªn H§QT
còng ph¶i dµnh mét l−îng thêi gian thÝch hîp ®Ó thùc hiÖn chøc tr¸ch cña m×nh.
§Ó hoµn thµnh ®−îc vai trß cña m×nh, c¸c thµnh viªn H§QT còng ph¶i tiÕp
cËn ®−îc víi c¸c th«ng tin cã liªn quan mét c¸ch chÝnh x¸c vµ kÞp thêi.
89
3.2.2. Nh÷ng th«ng lÖ tèt nhÊt trong qu¶n lý, ®iÒu hµnh ®èi víi c¸c c«ng ty cæ
phÇn cña ViÖt Nam – C¸c khuyÕn nghÞ tõ ADB56.
3.2.2.1. Tr¸ch nhiÖm tr−íc cæ ®«ng, nh÷ng ng−êi cã quyÒn lîi liªn quan ®Õn c«ng ty
vµ x· héi:
C«ng ty ph¶i ®−îc ®iÒu hµnh v× quyÒn lîi tèi cao cña c¸c cæ ®«ng, ®ång thêi
quyÒn vµ lîi Ých cña c¸c cæ ®«ng còng ph¶i ®−îc b¶o vÖ vµ t«n träng.
Thµnh viªn H§QT, Ban KiÓm so¸t vµ Tæng Gi¸m ®èc ®iÒu hµnh Ban Qu¶n lý
cÊp cao trong c«ng ty ph¶i chÞu tr¸ch nhiÖm cao nhÊt tr−íc c¸c cæ ®«ng trong
viÖc l·nh ®¹o, kiÓm tra gi¸m s¸t vµ ®iÒu hµnh ho¹t ®éng cña c«ng ty.
QuyÒn lîi cña nh÷ng ng−êi cã liªn quan ®Õn c«ng ty kh¸c, vÝ dô nh− ng−êi lao
®éng trong c«ng ty, chñ nî, nhµ cung cÊp, ng−êi tiªu dïng vµ c¶ x· héi nãi
chung còng cÇn ®−îc t«n träng, bao gåm viÖc tu©n thñ ®Çy ®ñ luËt vµ c¸c quy t¾c
vÒ ®¹o ®øc kinh doanh.
C«ng ty, trong giíi h¹n cho phÐp, cÇn tæ chøc c¸c cuéc th¶o luËn th−êng xuyªn
víi c¸c cæ ®«ng lín (®Æc biÖt lµ víi c¸c cæ ®«ng cã tæ chøc) vÒ nh÷ng vÊn ®Ò
quan träng g©y ¶nh h−ëng tíi môc tiªu vµ ho¹t ®éng cña c«ng ty. C«ng ty còng
cÇn chØ ®Þnh mét thµnh viªn trong H§QT ®¶m ®−¬ng tr¸ch nhiÖm vÒ liªn hÖ vµ
®èi tho¹i víi c¸c cæ ®«ng.
3.2.2.2. QuyÒn cña cæ ®«ng
QuyÒn vµ lîi Ých cña tÊt c¶ c¸c cæ ®«ng ph¶i ®−îc b¶o vÖ vµ t«n träng, th«ng qua
viÖc ®èi xö c«ng b»ng víi tÊt c¶ c¸c cæ ®«ng dùa trªn tõng lo¹i cæ phiÕu mµ hä
së h÷u.
QuyÒn vµ tr¸ch nhiÖm cña c¸c cæ ®«ng vµ sù kh¸c biÖt trong quyÒn vµ tr¸ch
nhiÖm cña c¸c nhãm cæ ®«ng kh¸c nhau cÇn ph¶i ®−îc quy ®Þnh ®Çy ®ñ vµ râ
56
C¸c khuyÕn nghÞ nµy cã thÓ tham kh¶o thªm t¹i: Ng©n hµng Ph¸t triÓn Ch©u ¸ (ADB), H−íng dÉn vÒ
nh÷ng th«ng lÖ tèt nhÊt trong qu¶n trÞ c«ng ty cho ViÖt Nam, TA 3353 – VIE Corporation and Corporate
Governance, Tµi liÖu tr×nh lªn ChÝnh phñ ViÖt Nam, th¸ng 10 n¨m 2001
90
rµng trong ®iÒu lÖ c«ng ty, trong ®ã, mçi cæ ®«ng ®Òu ®−îc quyÒn nhËn mét b¶n
sao ®iÒu lÖ.
TÊt c¶ c¸c cæ ®«ng ®Òu ®−îc h−ëng nh÷ng quyÒn së h÷u c¬ b¶n, bao gåm c¸c
quyÒn sau:
§¶m b¶o c¸c ph−¬ng thøc ®¨ng ký quyÒn së h÷u cæ phiÕu;
C«ng khai thùc hiÖn b¸n, chuyÓn nh−îng vµ c¸c h×nh thøc trao ®æi quyÒn së
h÷u cæ phiÕu kh¸c ®−îc ph¸p luËt vµ ®iÒu lÖ cña c«ng ty cho phÐp.
Ph©n chia lîi nhuËn th«ng qua cæ tøc vµ c¸c h×nh thøc ph©n phèi vèn kh¸c,
tuú theo t×nh h×nh tµi chÝnh cña c«ng ty vµ theo ®Ò nghÞ cña H§QT.
§−îc cung cÊp th−êng xuyªn vµ kÞp thêi nh÷ng th«ng tin chÝnh x¸c vµ ®¸ng
tin cËy vÒ ho¹t ®éng tµi chÝnh vµ ho¹t ®éng s¶n xuÊt kinh doanh cña c«ng ty,
còng nh− nh÷ng dù ®Þnh vµ quyÕt s¸ch quan träng cña H§QT cã thÓ ¶nh
h−ëng tíi quyÒn vµ lîi Ých c¬ b¶n cña cæ ®«ng.
Tham dù, th¶o luËn vµ biÓu quyÕt trong c¸c §H§C§ (trõ tr−êng hîp nh÷ng
ng−êi së h÷u cæ phiÕu kh«ng cã quyÒn biÓu quyÕt).
Cæ ®«ng cã quyÒn chØ ®Þnh ng−êi ®¹i diÖn hoÆc ng−êi ®−îc uû quyÒn ®Ó thùc
hiÖn quyÒn biÓu quyÕt vµ c¸c quyÒn kh¸c thay mÆt cho cæ ®«ng ®øng ra uû
quyÒn.
Cæ ®«ng, trong giíi h¹n hîp lý, cã quyÒn trao ®æi c¸c vÊn ®Ò cã liªn quan,
®èi tho¹i vµ t×m kiÕm th«ng tin tõ H§QT, Ban KiÓm so¸t bªn ngoµi §¹i héi
®ång cæ ®«ng th−êng niªn.
Kh«ng nªn khuyÕn khÝch, thËm chÝ cÇn cÊm c¸c h×nh thøc së h÷u cæ phiÕu,
c¬ cÊu vèn, c¬ cÊu tæ chøc cña c«ng ty vµ c¬ cÊu kiÓm so¸t mµ c¸c c¬ cÊu
nµy cho phÐp mét sè hoÆc mét nhãm cæ ®«ng cã ®−îc mét møc ®é kiÓm so¸t
nhÊt ®Þnh vµ/hoÆc c¸c lîi Ých tµi chÝnh kh«ng t−¬ng xøng víi phÇn vèn cæ
phÇn mµ hä së h÷u. NÕu cã nh÷ng c¬ chÕ nh− vËy th× cÇn c«ng bè mét c¸ch
®Çy ®ñ.
91
CÇn cÊm c¸c giao dÞch néi gi¸n vµ c¸c giao dÞch t− lîi thùc hiÖn bëi H§QT,
c¸c c¸n bé qu¶n lý cÊp cao vµ c¸n bé nh©n viªn trong c«ng ty, còng nh− cÇn
cÊm bÊt kú ho¹t ®éng nµo lµm tæn h¹i hay cã kh¶ n¨ng lµm tæn h¹i cho c¸c cæ
®«ng vµ cho c«ng ty.
C¸c giao dÞch víi c¸c bªn liªn quan ®−îc tiÕn hµnh bëi H§QT vµ c¸c c¸n bé
qu¶n lý cÊp cao, còng nh− c¸c giao dÞch hoÆc mét sè vÊn ®Ò kh¸c ph¶i ®−îc
c«ng bè cho cæ ®«ng, H§QT vµ Ban KiÓm so¸t. Trõ khi ®−îc phÐp cña §¹i
héi ®ång cæ ®«ng th−êng niªn, cña c¸c thµnh viªn kh¸c trong H§QT vµ Ban
KiÓm so¸t, mét thµnh viªn H§QT kh«ng ®−îc biÓu quyÕt vÒ bÊt kú vÊn ®Ò
nµo mµ thµnh viªn ®ã cã quyÒn lîi ®¸ng kÓ.
3.2.2.3. Ho¹t ®éng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty do c¸c cæ ®«ng vµ §H§C§ tiÕn hµnh
Mäi cæ ®«ng phæ th«ng ®Òu ®−îc quyÒn tham dù c¸c cuéc häp cña §H§C§ vµ
tham gia mét c¸ch tÝch cùc vµo ho¹t ®éng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty.
C¸c cæ ®«ng ph¶i ®−îc cung cÊp th«ng tin kÞp thêi vÒ ngµy, giê, ®Þa ®iÓm diÔn ra
cuéc häp cña §H§C§ vµ ch−¬ng tr×nh cña §¹i héi.
C¸c quy ®Þnh vµ thñ tôc vÒ th«ng b¸o, tham dù, uû quyÒn, nªu c©u hái, ®Ò xuÊt
kiÕn nghÞ vµ biÓu quyÕt t¹i cuéc häp §H§C§ ph¶i t¹o ®iÒu kiÖn cho c¸c cæ ®«ng
tham gia mét c¸ch tÝch cùc vµ c«ng b»ng. C¸c quy ®Þnh nµy, cÇn ®−îc nªu râ
trong ®iÒu lÖ c«ng ty, ®ång thêi còng cÇn ®−îc nªu râ nay khi c¸c cæ ®«ng yªu
cÇu.
C¸c cæ ®«ng cÇn ®−îc cung cÊp kÞp thêi tÊt c¶ c¸c th«ng tin cÇn thiÕt vÒ c¸c vÊn
®Ò ph¶i bµn b¹c vµ quyÕt ®Þnh t¹i cuéc häp §H§C§ th−êng niªn, bao gåm c¸c
b¸o c¸o tµi chÝnh vµ b¸o c¸o th−êng niªn cña c«ng ty.
C¸c cæ ®«ng ph¶i ®−îc quyÒn cã c¬ héi nªu ra nh÷ng th¾c m¾c còng nh− c©n
nh¾c c¸c vÊn ®Ò vµ biÖn ph¸p gi¶i quyÕt t¹i cuéc häp cña §H§C§ th−êng niªn.
92
C¸c vÊn ®Ò quan träng vÒ c¬ cÊu tæ chøc, chiÕn l−îc kinh doanh, quyÒn kiÓm
so¸t vµ ho¹t ®éng cña c«ng ty ph¶i do c¸c cæ ®«ng quyÕt ®Þnh t¹i cuéc häp
§H§C§ th−êng niªn. C¸c quyÕt ®Þnh bao gåm:
BÇu thµnh viªn H§QT, chñ tÞch H§QT vµ thµnh viªn Ban KiÓm so¸t;
Th«ng qua viÖc bæ nhiÖm Tæng Gi¸m ®èc ®iÒu hµnh theo ®Ò nghÞ cña
H§QT;
QuyÕt ®Þnh chÕ ®é l−¬ng, th−ëng, thï lao cho c¸c thµnh viªn cña H§QT,
Ban KiÓm so¸t vµ Tæng Gi¸m ®èc ®iÒu hµnh;
Th«ng qua viÖc chØ ®Þnh kiÓm to¸n bªn ngoµi c«ng ty theo ®Ò nghÞ cña
H§QT;
ChÊp thuËn c¸c b¸o c¸o tµi chÝnh vµ c¸c b¸o c¸o vÒ ho¹t ®éng cña c«ng ty
cña H§QT, c¸c b¸o c¸o cña Ban KiÓm so¸t vµ c¸c b¸o c¸o (kiÓm to¸n)
cña kiÓm to¸n viªn bªn ngoµi c«ng ty;
C¸c quyÕt ®Þnh vÒ huy ®éng vèn, ph¸t hµnh thªm cæ phiÕu, s¸p nhËp vµ
th©u tãm hoÆc b¸n mét phÇn tµi s¶n cña c«ng ty vµ c¸c giao dÞch bÊt
th−êng cã gi¸ trÞ ®¸ng kÓ cã ¶nh h−ëng ®Õn quyÒn cña cæ ®«ng hoÆc ¶nh
h−ëng ®Õn gi¸ trÞ chøng khoo¸n cña hä.
Th«ng qua ®iÒu lÖ cña c«ng ty, c¸c quy chÕ, chÕ ®é vµ c¸c c«ng cô qu¶n
lý, ®iÒu hµnh c«ng ty kh¸c, ®ång thêi th«ng qua viÖc söa ®æi c¸c ®iÒu lÖ,
quy ®Þnh nãi trªn.
Nh»m môc ®Ých b¶o vÖ quyÒn lîi cña c¸c cæ ®«ng thiÓu sè vµ c¸c cæ ®«ng bªn
ngoµi c«ng ty, b¶o ®¶m ®¹i diÖn quyÒn lîi cña hä mét c¸ch hîp lý, cÇn chÊp
thuËn c¬ chÕ bá phiÕu tÝch luü ®èi víi c¸c quyÕt ®Þnh bÇu H§QT vµ Ban KiÓm
so¸t.
3.2.2.4. Ho¹t ®éng cña H§QT
H§QT cã 2 chøc n¨ng chÝnh: l·nh ®¹o c«ng ty vµ tiÕn hµnh kiÓm so¸t thay mÆt
c¸c cæ ®«ng.
93
§Ó ho¹t ®éng cña H§QT cã hiÖu qu¶, H§QT (vµ c¸c thµnh viªn) cÇn:
Thùc hiÖn nghÜa vô ®−îc uû th¸c mét c¸ch mÉn c¸n: tøc lµ thùc hiÖn
nghÜa vô cña m×nh mét c¸ch ®Çy ®ñ vµ theo c¸ch mµ theo hä lµ tèt nhÊt ®Ó
®¶m b¶o quyÒn lîi cho c«ng ty vµ cho c¸c cæ ®«ng.
Thùc hiÖn nghÜa vô ®−îc uû th¸c mét c¸ch trung thµnh ®èi víi c«ng ty vµ
tr¸nh xung ®ét vÒ lîi Ých, bao gåm:
(i)
C¸c thµnh viªn cña H§QT kh«ng ®−îc lîi dông nhËn cho riªng
m×nh c¬ héi kinh doanh mµ c«ng ty cã thÓ sö dông v× lîi Ých
cña c«ng ty, ®ång thêi còng kh«ng ®−îc sö dông th«ng tin cã
®−îc nhê vai trß lµ thµnh viªn H§QT ®Ó kiÕm lîi c¸ nh©n hoÆc
kiÕm lîi cho bÊt kú tæ chøc hay c¸ nh©n nµo kh¸c;
(ii)
C¸c thµnh viªn H§QT cã tr¸ch nhiÖm c«ng bè tr−íc H§QT bÊt
kú xung ®ét vÒ lîi Ých nµo cã kh¶ n¨ng x¶y ra mµ hä cã thÓ cã
thÓ cã ë bÊt kú tæ chøc kinh tÕ, giao dÞch hay c¸ nh©n nµo kh¸c.
Th−êng xuyªn tham dù häp vµ cã mét ch−¬ng tr×nh lµm viÖc ®èi víi c¸c
vÊn ®Ò cÇn ®−îc quan t©m ®Æc biÖt ®Ó ra quyÕt ®Þnh.
Cã ®−îc sù t− vÊn hay gióp viÖc cña th− ký c«ng ty (hoÆc t−¬ng ®−¬ng),
ng−êi chÞu tr¸ch nhiÖm t− vÊn cho Héi ®ång vÒ viÖc tu©n thñ c¸c thñ tôc
cña H§QT, luËt vµ c¸c quy ®Þnh, quy t¾c cã liªn quan.
Cã quan ®iÓm ®éc lËp ®Ó quyÕt ®Þnh c¸c vÊn ®Ò vÒ chiÕn l−îc, ho¹t ®éng
s¶n xuÊt kinh doanh, nguån lùc, bæ nhiÖm vµ c¸c quy t¾c vÒ øng xö cña
c«ng ty.
Khi cÇn thiÕt cã kh¶ n¨ng xin ®−îc ý kiÕn t− vÊn chuyªn nghiÖp ®éc lËp
(bªn ngoµi c«ng ty) b»ng kinh phÝ cña c«ng ty, theo thñ tôc ®· ®−îc nhÊt
trÝ ®Ó tiÕn hµnh viÖc nµy;
KhuyÕn khÝch c¸c thµnh viªn cña H§QT tham gia c¸c kho¸ ®µo t¹o
chuyªn m«n phï hîp nÕu cÇn.
94
Ban gi¸m ®èc cÇn cung cÊp kÞp thêi cho H§QT tÊt c¶ c¸c th«ng tin cÇn thiÕt mµ
H§QT cÇn ®Ó t¹o ®iÒu kiÖn cho H§QT thùc hiÖn chøc n¨ng cña m×nh mét c¸ch
hiÖu qu¶. H§QT ph¶i tÝch cùc t×m kiÕm c¸c th«ng tin cÇn thiÕt tõ Ban Gi¸m ®èc
vµ tõ c¸c nguån kh¸c.
NhiÖm vô vµ tr¸ch nhiÖm cña H§QT trong viÖc mét mÆt duy tr× ho¹t ®éng cña
Héi ®ång, mÆt kh¸c ®iÒu hµnh ho¹t ®éng kinh doanh cña c«ng ty cÇn ®−îc thùc
hiÖn mét c¸ch tèt nhÊt b»ng c¸ch ph©n t¸ch râ rµng vai trß cña Chñ tÞch H§QT
vµ Tæng gi¸m ®èc ®iÒu hµnh vµ ®¹t ®−îc sù c©n b»ng vÒ søc m¹nh vµ thÈm
quyÒn ®Ó kh«ng mét ai trong hai ng−êi trªn bÞ h¹n chÕ vÒ quyÒn lùc trong viÖc ra
quyÕt ®Þnh. Tr−êng hîp Chñ tÞch H§QT vµ Tæng Gi¸m ®èc ®iÒu hµnh do mét
ng−êi ®¶m nhiÖm, H§QT cÇn gi¶i thÝch vµ biÖn minh cho ®iÒu nµy.
H§QT cÇn cã sù c©n b»ng vÒ sè l−îng c¸c thµnh viªn ®iÒu hµnh vµ kh«ng tham
gia ®iÒu hµnh c«ng ty (bao gåm c¸c thµnh viªn H§QT ®éc lËp kh«ng tham gia
®iÒu hµnh c«ng ty vµ/hoÆc kh«ng së h÷u cæ phiÕu) nh»m ®¹t môc ®Ých lµ kh«ng
mét ng−êi hoÆc nhãm ng−êi nµo cã thÓ chi phèi viÖc ra quyÕt ®Þnh cña H§QT.
C¸c thµnh viªn H§QT kh«ng tham gia ®iÒu hµnh c«ng ty nªn chiÕm 1 phÇn 3
vµ khuyÕn khÝch chiÕm ®a sè trong H§QT.
C¸c thµnh viªn H§QT kh«ng tham gia ®iÒu hµnh c«ng ty nªn t¸ch biÖt khái
Ban Qu¶n lý vµ kh«ng rµng buéc víi bÊt kú c«ng viÖc kinh doanh hay quan
hÖ nµo kh¸c cã liªn quan víi viÖc thùc hiÖn quyÕt ®Þnh cña hä.
Thµnh viªn H§QT ph¶i ®−îc bÇu b»ng bá phiÕu, hoÆc ®−îc §H§C§ chØ ®Þnh.
ViÖc chØ ®Þnh thµnh viªn H§QT ph¶i ®−îc tiÕn hµnh mét c¸ch chÝnh thøc vµ
minh b¹ch.
ë c¸c c«ng ty mµ H§QT cã tõ 7 thµnh viªn trë lªn th× cÇn thµnh lËp Ban §Ò
cö trùc thuéc H§QT nh»m môc ®Ých ®−a ra c¸c khuyÕn nghÞ cho H§QT vµ
§H§C§ vÒ vÊn ®Ò chØ ®Þnh thµnh viªn H§QT.
95
§a sè c¸c thµnh viªn cña Ban §Ò cö nªn bao gåm c¸c thµnh viªn H§QT
kh«ng tham gia ®iÒu hµnh c«ng ty; ®ång thêi Ban §Ò cö cÇn do Chñ tÞch hoÆc
mét thµnh viªn kh«ng tham gia ®iÒu hµnh c«ng ty cña H§QT lµm tr−ëng ban.
Thµnh viªn cña H§QT ph¶i ®−îc bÇu bá phiÕu trong thêi h¹n kh«ng qu¸ 3 n¨m.
ViÖc t¸i bæ nhiÖm kh«ng ph¶i lµ tù ®éng vµ c¸c thµnh viªn H§QT ph¶i ®−îc bÇu
l¹i 3 n¨m 1 lÇn. C¸c øng cö viªn cho viÖc bÇu hoÆc bÇu l¹i ph¶i cung cÊp ®Çy ®ñ
th«ng tin vÒ tiÓu sö vµ chuyªn m«n cña m×nh nh»m gióp c¸c cæ ®«ng cã ®−îc
quyÕt ®Þnh s¸ng suèt khi bá phiÕu.
3.2.2.5. Ho¹t ®éng cña Ban KiÓm so¸t
Ban KiÓm so¸t ph¶i lµ mét ®¬n vÞ thùc hiÖn chøc n¨ng kiÓm so¸t cã hiÖu qu¶,
ho¹t ®éng mét c¸ch ®éc lËp nh−ng song song víi H§QT, ®ång thêi b¸o c¸o trùc
tiÕp lªn §H§C§. Ban KiÓm so¸t cã nhiÖm vô thanh tra lÜnh vùc tµi chÝnh vµ
ph¸p luËt cña ho¹t ®éng qu¶n lý vµ s¶n xuÊt kinh doanh cña c«ng ty vµ bÊt kú
vÊn ®Ò nµo ®−îc §H§C§ uû quyÒn.
Chøc n¨ng chñ yÕu cña Ban KiÓm so¸t ph¶i lµ ho¹t ®éng nh− mét ban kiÓm to¸n
víi nhiÖm vô lµ:
KhuyÕn nghÞ lªn H§QT vµ §H§C§ viÖc chØ ®Þnh kiÓm to¸n bªn ngoµi c«ng
ty, møc phÝ kiÓm to¸n ®éc lËp vµ c¸c vÊn ®Ò cã liªn quan ®Õn viÖc b·i miÔn
hoÆc th¶i håi kiÓm to¸n ngoµi c«ng ty.
Bµn b¹c víi kiÓm to¸n ®éc lËp vÒ c¸c ®iÒu kho¶n tham chiÕu cña c«ng t¸c
kiÓm to¸n;
KiÓm tra c¸c b¸o c¸o tµi chÝnh quý, nöa n¨m, th−êng niªn vµ bµn b¹c víi c¸c
kiÓm to¸n viªn ®éc lËp vÒ mäi vÊn ®Ò liªn quan vµ kh«ng cÇn sù cã mÆt cña
Ban Qu¶n lý, tr−íc khi tr×nh lªn H§QT;
KiÓm tra ®Þnh kú vµ khi cÇn thiÕt ®Ò nghÞ lªn H§QT c¸c vÊn ®Ò vÒ tÝnh ®Çy
®ñ cña hÖ thèng kÕ to¸n vµ kiÓm to¸n cña c«ng ty;
96
Xem xÐt nh÷ng xung ®ét vÒ lîi Ých vµ nh÷ng giao dÞch víi c¸c bªn liªn quan
mµ trong ®ã cã sù tham dù cña c¸c thµnh viªn H§QT vµ Ban qu¶n lý cÊp cao.
Ban KiÓm so¸t cÇn häp th−êng xuyªn vµ cã ch−¬ng tr×nh lµm viÖc chÝnh thøc vÒ
c¸c vÊn ®Ò cÇn sù quan t©m ®Æc biÖt. Ban KiÓm so¸t ph¶i th−êng xuyªn th«ng
b¸o cho H§QT vÒ c«ng viÖc cña m×nh.
C¸c thµnh viªn cña Ban KiÓm so¸t cã tr¸ch nhiÖm thùc hiÖn nhiÖm vô ®−îc uû
th¸c cña m×nh mét c¸ch mÉn c¸n vµ trung thµnh víi c«ng ty, ®ång thêi tr¸nh c¸c
xung ®ét vÒ lîi Ých.
C¸c thµnh viªn cña Ban KiÓm so¸t cÇn cso ý kiÕn ®¸nh gi¸ ®éc lËp ®Ó gi¶i quyÕt
c¸c vÊn ®Ò thuéc tr¸ch nhiÖm cña m×nh.
Thµnh viªn cña Ban KiÓm so¸t ph¶i cã kh¶ n¨ng xin ®−îc ý kiÕn t− vÊn chuyªn
nghiÖp ®éc lËp (tõ bªn ngoµi) khi cÇn thiÕt b»ng kinh phÝ cña c«ng ty, ®ång thêi
cã c¸c thñ tôc ®· ®−îc th«ng qua ®Ó lµm viÖc nµy.
H§QT vµ Ban Qu¶n lý cÇn cung cÊp cho Ban KiÓm so¸t tÊt c¶ c¸c th«ng tin cÇn
thiÕt mµ Ban KiÓm so¸t cÇn ®Ó t¹o ®iÒu kiÖn cho Ban KiÓm so¸t thùc hiÖn chøc
n¨ng cña m×nh mét c¸ch cã hiÖu qu¶. Ban KiÓm so¸t ph¶i tÝch cùc t×m kiÕm c¸c
th«ng tin cÇn thiÕt tõ H§QT, Ban Gi¸m ®èc vµ tõ c¸c nguån kh¸c.
Toµn bé thµnh viªn cña Ban KiÓm so¸t ph¶i lµ c¸c thµnh viªn kh«ng tham gia
®iÒu hµnh c«ng ty. Tr−ëng Ban KiÓm so¸t ph¶i cã tr×nh ®é kÕ to¸n vµ kiÓm to¸n.
Thµnh viªn cña Ban KiÓm so¸t ph¶i do §H§C§ bÇu b»ng c¸ch bá phiÕu. CÇn cã
mét quy tr×nh bæ nhiÖm chÝnh thøc vµ minh b¹ch.
Thµnh viªn cña Ban KiÓm so¸t ph¶i ®−îc bÇu b»ng h×nh thøc bá phiÕu trong thêi
h¹n kh«ng qu¸ 3 n¨m. ViÖc t¸i bæ nhiÖm kh«ng ph¶i lµ tù ®éng vµ c¸c thµnh viªn
Ban KiÓm so¸t ph¶i ®−îc bÇu l¹i 3 n¨m 1 lÇn. C¸c øng cö viªn cho viÖc bÇu hoÆc
bÇu l¹i ph¶i cung cÊp ®ñ th«ng tin vÒ tiÓu sö vµ chuyªn m«n cña m×nh nh»m gióp
c¸c cæ ®«ng cã ®−îc quyÕt ®Þnh s¸ng suèt khi bá phiÕu.
97
3.2.2.6. C«ng bè th«ng tin vµ tÝnh minh b¹ch
Cæ ®«ng vµ nh÷ng ng−êi cã quyÒn lîi liªn quan ®Õn c«ng ty cÇn ®−îc c«ng bè
th«ng tin kÞp thêi vµ chÝnh x¸c vÒ t×nh h×nh tµi chÝnh, ho¹t ®éng s¶n xuÊt kinh
doanh vµ t×nh h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty. ViÖc c«ng bè th«ng tin trong b¸o
c¸o th−êng niªn cña c«ng ty bao gåm:
KÕt qu¶ tµi chÝnh vµ kÕt qu¶ ho¹t ®éng s¶n xuÊt kinh doanh cña c«ng ty;
C¸c môc tiªu vµ chiÕn l−îc cña c«ng ty, c¸c môc tiªu vµ chiÕn l−îc ®ã cã thÓ
®¹t ®−îc b»ng c¸ch nµo, trong ph¹m vi nµo vµ c¸c yÕu tè rñi ro vÒ vËt chÊt cã
thÓ l−êng tr−íc;
C¬ cÊu vèn cña c«ng ty, c¸c quyÒn së h÷u cæ phiÕu vµ biÓu quyÕt chÝnh;
Thµnh viªn H§QT, Ban KiÓm so¸t, c¸c c¸n bé qu¶n lý cÊp cao, tiÓu sö, tr×nh
®é vµ chÕ ®é l−¬ng th−ëng cña hä (bao gåm c¶ chøc vô vµ vÞ trÝ cña hä trong
c«ng ty);
C¬ cÊu vµ chÝnh s¸ch qu¶n trÞ c«ng ty;
C¸c tµi liÖu ph¸t hµnh cã liªn quan ®Õn ng−êi lao ®éng vµ nh÷ng ng−êi cã
quyÒn lîi liªn quan ®Õn c«ng ty kh¸c.
CÇn sö dông c¸c ph−¬ng ph¸p phæ biÕn th«ng tin cã hiÖu qu¶ vµ tiÕt kiÖm chi phÝ
nhÊt, bao gåm c¶ Internet.
B¸o c¸o kiÓm to¸n néi bé vµ kiÓm to¸n ®éc lËp bªn ngoµi c«ng ty, b¸o c¸o tµi
chÝnh vµ c¸c th«ng tin kh¸c ph¶i ®−îc chuÈn bÞ, sö dông c¸c chuÈn mùc kÕ to¸n,
kiÓm to¸n quèc tÕ, c¸c chÕ ®é b¸o c¸o tµi chÝnh vµ phi tµi chÝnh.
C«ng bè th«ng tin ®Çy ®ñ vµ tÝnh minh b¹ch cÇn ®−îc ®¶m b¶o thùc hiÖn trong
c«ng ty nh»m gióp cho H§QT, Ban KiÓm so¸t, c¸c c¸n bé qu¶n lý cÊp cao vµ
c¸c c¸n bé nh©n viªn kh¸c cña c«ng ty thùc hiÖn ®Çy ®ñ vµ cã hiÖu qu¶ tr¸ch
nhiÖm cña m×nh.
98
C¸c cæ ®«ng ph¶i ®−îc cung cÊp kÞp thêi c¸c b¸o c¸o tµi chÝnh, b¸o c¸o th−êng
niªn cña c«ng ty vµ c¸c vÊn ®Ò kh¸c sÏ ®−îc ®−a ra bµn b¹c t¹i §H§C§ nh»m
gióp cho c¸c cæ ®«ng ®−îc th«ng b¸o vÒ c¸c vÊn ®Ò ®−îc th¶o luËn t¹i §H§C§.
NÕu cã yªu cÇu b»ng v¨n b¶n, cæ ®«ng ®−îc quyÒn kiÓm tra danh s¸ch cæ ®«ng
cña c«ng ty vµ biªn b¶n cña §H§C§, víi t− c¸ch c¸ nh©n hoÆc th«ng qua luËt s−
hay mét tæ chøc nµo kh¸c.
Thµnh viªn cña H§QT vµ Ban KiÓm so¸t, Tæng Gi¸m ®èc ®iÒu hµnh vµ ®éi ngò
c¸n bé qu¶n lý cÊp cao ph¶i cã quyÒn kiÓm tra sæ cæ ®«ng cña c«ng ty, danh
s¸ch cæ ®«ng vµ c¸c sæ s¸ch, chøng tõ kh¸c víi ®iÒu kiÖn lµ c¸c th«ng tin ®ã ph¶i
®−îc gi÷ bÝ mËt.
3.3. Mét sè ®Ò nghÞ cô thÓ cña t¸c gi¶ vÒ viÖc hoµn thiÖn m« h×nh qu¶n lý, ®iÒu
hµnh c«ng ty cæ phÇn ë ViÖt Nam hiÖn nay
3.4.1. §èi víi c¸c vÊn ®Ò chung ¶nh h−ëng ®Õn ho¹t ®éng qu¶n lý, ®iÒu hµnh
c«ng ty cæ phÇn ë ViÖt Nam hiÖn nay
¾ ViÖc thiÕt lËp m« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c«ng ty cæ phÇn ë ViÖt Nam hiÖn
nay cÇn ®Æt trong tæng thÓ c¸c quy ®Þnh liªn quan ®Õn m«i tr−êng kinh doanh nãi
chung. M« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh cã thÓ ®· thµnh c«ng ë n−íc kh¸c nh−ng
kh«ng dÔ dµng du nhËp vµ ¸p dông cã hiÖu qu¶ ngay t¹i ViÖt Nam. Bëi v×, hÖ
thèng qu¶n lý, ®iÒu hµnh g¾n liÒn víi sù tån t¹i vµ ho¹t ®éng cña nhiÒu thÓ chÕ
kh¸c nhau nh− ng©n hµng, tæ chøc tµi chÝnh, thÞ tr−êng tµi chÝnh, c¸c tæ chøc
c«ng ®oµn, toµ ¸n, tæ chøc kiÓm to¸n, luËt s−… vµ nhiÒu quy ®Þnh ph¸p luËt kh¸c
nhau nh− quy ®Þnh vÒ hîp ®ång, vÒ lao ®éng, vÒ ph¸ s¶n… Nh÷ng thÓ chÕ, quy
®Þnh vèn c¬ së cho sù thµnh c«ng cña m« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh kiÓu Anh –
Mü kh«ng/ch−a ph¸t triÓn ë ViÖt Nam còng nh− c¸c quèc gia ®ang chuyÓn ®æi
nãi chung. Do vËy, ®iÒu quan träng cÇn lµm tr−íc hÕt ph¶i lµ ph¸t triÓn c¸c thÓ
chÕ vµ quy ®Þnh nµy.
99
¾ T¨ng c−êng tÝnh c«ng khai, minh b¹ch trong ho¹t ®éng kinh doanh cña tÊt c¶ c¸c
lo¹i h×nh c«ng ty, b¶o vÖ quyÒn vµ lîi Ých hîp ph¸p cho c¸c c«ng ty tr−íc nh÷ng
hµnh vi c¹nh tranh kh«ng lµnh m¹nh cña c¸c ®èi thñ c¹nh tranh.
¾ Chó träng ph¸t triÓn thÞ tr−êng chøng kho¸n. Khi thÞ tr−êng chøng kho¸n ph¸t
triÓn, c¸c cæ ®«ng cã ®iÒu kiÖn thùc hiÖn c¸c quyÒn c¬ b¶n cña m×nh nh− b¸n cæ
phiÕu, mua gom cæ phiÕu. Gi¸ chøng kho¸n cña c«ng ty còng lµ c¸ch ph¶n ¸nh
vÒ chÊt l−îng qu¶n lý, ®iÒu hµnh cña c«ng ty.
3.4.2. §èi víi LuËt Doanh nghiÖp 1999
¾ TiÕp tôc cñng cè, hoµn thiÖn c¸c quy ®Þnh vÒ qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty cæ phÇn
theo LuËt Doanh nghiÖp 1999, ®Æc biÖt vÒ c¸c vÊn ®Ò:
QuyÒn cña c¸c cæ ®«ng, ®Æc biÖt lµ vÊn ®Ò b¶o vÖ cæ ®«ng thiÓu sè vµ cæ
®«ng bªn ngoµi c«ng ty;
C¸c thñ tôc triÖu tËp vµ tiÕn hµnh cuéc häp §H§C§ th−êng niªn nh»m c¶i
thiÖn sù tham gia cña c¸c cæ ®«ng vµ vai trß cña hä trong ho¹t ®éng qu¶n lý,
®iÒu hµnh c«ng ty;
Chøc n¨ng gi¸m s¸t cña H§QT vµ Ban KiÓm so¸t;
Tæ chøc H§QT nªn cã c¬ cÊu c©n ®èi, bao gåm c¸c thµnh viªn chuyªn tr¸ch
vµ c¸c thµnh viªn kiªm nhiÖm ®éc lËp, tr¸nh t×nh tr¹ng tËp trung quyÒn lùc
qu¸ møc vµo trong tay mét sè ng−êi, ®ång thêi ph¶i lµ mét H§QT ®¸ng tin
cËy ®èi víi c¸c cæ ®«ng;
C¸c biÖn ph¸p b¶o vÖ chèng xung ®ét vÒ quyÒn lîi, giao dÞch néi gi¸n, c¸c
giao dÞch víi c¸c bªn cã liªn quan vÒ quyÒn lîi vµ giao dÞch gian lËn tù tiÕn
hµnh gi÷a c¸c thµnh viªn H§QT vµ c¸c nhµ qu¶n lý cÊp cao;
ChÕ ®é c«ng bè th«ng tin kÞp thêi ®èi víi c¸c th«ng tin ®¸ng tin cËy cã liªn
quan ®Õn t×nh h×nh tµi chÝnh vµ ho¹t ®éng cña c«ng ty;
C¸c biÖn ph¸p khuyÕn khÝch ho¹t ®éng nh»m thu ®−îc nç lùc lµm viÖc cao
nhÊt tõ phÝa c¸c thµnh viªn H§QT vµ c¸c nhµ qu¶n lý cÊp cao.
100
¾ Ph©n bè l¹i thÈm quyÒn trong m« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty trong LuËt
Doanh nghiÖp 1999 theo h−íng H§QT trë thµnh "trung t©m quyÒn lùc" trong
c«ng ty cæ phÇn, chñ ®éng trong viÖc quyÕt ®Þnh c¸c vÊn ®Ò liªn quan ®Õn ho¹t
®éng kinh doanh cña c«ng ty. X©y dùng c¸c c¬ chÕ gi¸m s¸t hiÖu qu¶ H§QT vµ
Ban gi¸m ®èc.
¾ Söa ®æi LuËt Doanh nghiÖp 1999 theo h−íng më réng ph¹m vi ®iÒu chØnh c¸c
vÊn ®Ò liªn quan ®Õn c«ng ty cæ phÇn: nh− quy ®Þnh thªm vÒ c¸c giao dÞch
chuyÓn giao quyÒn kiÓm so¸t (b¸n quyÒn kiÓm so¸t, ph¸t hµnh b»ng c¸ch gäi
thÇu…) trong c«ng ty, c¸c quy ®Þnh vÒ viÖc mua b¸n cæ phiÕu c«ng chóng, tr¸ch
nhiÖm c«ng bè th«ng tin, tr¸ch nhiÖm d©n sù, qu¶n lý viÖc mua b¸n néi gi¸n…
¾ Bæ sung LuËt Doanh nghiÖp 1999 c¸c quy ®Þnh ®Çy ®ñ h¬n vÒ mua l¹i c«ng ty,
b¸n c«ng ty, s¸p nhËp, hîp nhÊt, c¸c quy ®Þnh nh»m b¶o vÖ quyÒn cña c¸c cæ
®«ng, c¸c giao dÞch liªn quan ®Õn mua, b¸n c«ng ty bÞ cÊm…
¾ B·i bá §iÒu 64 cña LuËt Doanh nghiÖp. ViÖc b·i bá ®iÒu kho¶n nµy lµm cho t×nh
h×nh tµi chÝnh cña c«ng ty æn ®Þnh, tr¸nh nguy c¬ c«ng ty ph¶i dïng c¸c kho¶n
tiÒn mÆt ®Ó mua l¹i cæ phÇn cña nh÷ng cæ ®«ng "ph¸ bÜnh". B·i bá quy ®Þnh nµy
còng lµm gãp phÇn lµm gi¶m rñi ro cho ®a sè c¸c cæ ®«ng, ®¶m b¶o cho c¸c chñ
nî cña c«ng ty vÒ sù æn ®Þnh cña vèn ®iÒu lÖ.
3.4.3. §èi víi ho¹t ®éng qu¶n lý, ®iÒu hµnh trong c¸c c«ng ty cæ phÇn ®−îc cæ
phÇn ho¸ tõ doanh nghiÖp nhµ n−íc
¾ §Èy nhanh qu¸ tr×nh cæ phÇn ho¸ c¸c doanh nghiÖp Nhµ n−íc hiÖn nay. Nh÷ng
n¨m qua, ChÝnh phñ ®· tiÕn hµnh cæ phÇn ho¸ ®−îc gÇn 1.000 doanh nghiÖp nhµ
n−íc, tuy nhiªn hÇu hÕt ®Òu lµ c¸c doanh nghiÖp nhµ n−íc quy m« nhá vµ rÊt
nhá. Theo tÝnh to¸n chØ chiÕm xÊp xØ kho¶ng 7% tæng tµi s¶n cña khèi doanh
nghiÖp nhµ n−íc.
¾ CÇn t¹o ®iÒu kiÖn ®Ó nhiÒu nhµ ®Çu t− bªn ngoµi mua cæ phÇn trong c¸c doanh
nghiÖp nhµ n−íc cæ phÇn ho¸. Nhµ ®Çu t− bªn ngoµi cã thÓ lµ nhµ ®Çu t− trong
n−íc hay n−íc ngoµi, tæ chøc hay c¸ nh©n. Sù tham gia cña c¸c cæ ®«ng bªn
101
ngoµi vµo c¸c c«ng ty cæ phÇn cña Nhµ n−íc sÏ gãp phÇn tæ chøc l¹i, c¬ cÊu ho¹t
®éng qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty, ®¶m b¶o tÝnh kh¸ch quan h¬n trong qu¶n lý vµ
®iÒu hµnh c«ng ty. Xu h−íng tíi cÇn gi¶m dÇn vµ b¸n cæ phÇn cña Nhµ n−íc
trong c¸c c«ng ty cæ phÇn mµ Nhµ n−íc kh«ng cÇn thiÕt ph¶i gãp vèn.
¾ Nhanh chãng chuyÓn quyÒn qu¶n lý phÇn vèn cña Nhµ n−íc vÒ cho c¸c tæ chøc
chuyªn tr¸ch (nh− c¸c c«ng ty qu¶n lý tµi chÝnh cña Nhµ n−íc), tr¸nh t×nh tr¹ng
c¬ quan qu¶n lý Nhµ n−íc thùc hiÖn vai trß ®¹i diÖn së h÷u Nhµ n−íc, dÔ dÉn
®Õn l¹m quyÒn, can thiÖp s©u vµo ho¹t ®éng cña c«ng ty cæ phÇn nh− hiÖn nay.
¾ §¶m b¶o sù b×nh ®¼ng gi÷a c¸c lo¹i h×nh c«ng ty. NhiÒu doanh nghiÖp nhµ n−íc
kh«ng cã ®éng lùc cæ phÇn ho¸ còng bëi v× nh÷ng −u ®·i dµnh cho doanh nghiÖp
nhµ n−íc so víi c¸c lo¹i h×nh doanh nghiÖp kh¸c.
¾ CÇn c«ng nhËn quyÒn tù do chuyÓn nh−îng cæ phÇn cña c¸c cæ ®«ng trong c¸c
c«ng ty cæ phÇn sau khi cæ phÇn ho¸. §©y lµ mét ®Æc tÝnh quan träng cña c«ng ty
cæ phÇn vµ lµ quyÒn c¬ b¶n cña c¸c cæ ®«ng. Søc Ðp cña th«n tÝnh c«ng ty lµ
®éng c¬ ®Ó buéc H§QT, ban gi¸m ®èc c«ng ty cÇn ph¶i thay ®æi qu¶n lý, ®iÒu
hµnh cña c«ng ty.
102
KÕt luËn:
Trong qu¸ tr×nh c¹nh tranh toµn cÇu khèc liÖt nh− hiÖn nay, qu¶n lý, ®iÒu
hµnh trong c«ng ty cæ phÇn d−êng nh− trë thµnh mét vò khÝ c¹nh tranh ®¾c lùc. ViÖt
Nam vµo ®Çu nh÷ng n¨m ®æi míi ®· tõng chøng kiÕn nh÷ng c«ng ty n−íc ngoµi
thuéc c¸c tËp ®oµn lín "®æ bé" vµo ViÖt Nam, ®−îc phèi hîp, ®iÒu hµnh rÊt nhuÇn
nhuyÔn trong chiÕn l−îc kinh doanh toµn cÇu cña tËp ®oµn chØ b»ng nh÷ng cÈm
nang ®iÒu hµnh néi bé thèng nhÊt, víi nh÷ng c¬ chÕ kiÓm so¸t, gi¸m s¸t hÕt søc hiÖu
qu¶ vµ chÆt chÏ.
Víi sù tµi trî cña c¸c tæ chøc quèc tÕ, ChÝnh phñ ViÖt Nam còng ®· ban hµnh
Bé h−íng dÉn th«ng lÖ tèt nhÊt vÒ qu¶n trÞ c«ng ty ë ViÖt Nam ®Ó h−íng dÉn cho
c¸c c«ng ty cæ phÇn ë ViÖt Nam hiÖn nay. Tuy nhiªn, nh÷ng khuyÕn nghÞ nµy Ýt
®−îc biÕt ®Õn, Ýt ®−îc sö dông vµ hiÖu qu¶ cña nã d−êng nh− vÉn cßn lµ mét c©u hái
®Ó ngá. C¸c th«ng lÖ còng nh− ph¸p luËt vÒ tæ chøc c«ng ty ph¶i ®Æt trong hoµn c¶nh
ph¸t triÓn kinh tÕ - x· héi, trong truyÒn thèng v¨n ho¸ - x· héi cña n−íc nhµ. Bëi v×
"®»ng sau c¸i biÓn c«ng ty cæ phÇn lµ nh÷ng thãi quen kinh doanh cò cña ng−êi
Ph−¬ng §«ng" [73] vµ "nÕu c¬ thÓ ®Èy nh÷ng vËt l¹ ®−îc cÊy ghÐp vµo nã th× tr×nh
®é qu¶n lý xÝ nghiÖp còng kh«ng cã phÐp tiÕp thu vµ sö dông nh÷ng kiÕn thøc kh«ng
t−¬ng thÝch"[65].
Muèn x©y dùng m« h×nh qu¶n lý, ®iÒu hµnh c«ng ty hiÖu qu¶, th«ng qua mét
bé luËt hoµn chØnh, h×nh thµnh mét bé th«ng lÖ tiªn tiÕn lµ cÇn thiÕt nh−ng míi chØ
lµ nh÷ng c«ng viÖc ®Çu tiªn. NhiÒu c«ng viÖc cÇn ph¶i lµm kÕ tiÕp, ®ã lµ ph¸t triÓn
c¸c thÓ chÕ hç trî ®ång bé, kh¶o s¸t thùc tÕ ho¹t ®éng kinh doanh cña c«ng ty, häc
hái kinh nghiÖm vµ bµi häc cña c¸c quèc gia ®ang chuyÓn ®æi kh¸c vµ ®Æc biÖt cÇn
thóc ®Èy h×nh thµnh v¨n ho¸ qu¶n lý trong céng ®ång doanh nh©n ViÖt Nam.
103
Danh môc tµi liÖu tham kh¶o
Danh môc nghÞ quyÕt vµ v¨n b¶n ph¸p luËt:
1. §¶ng Céng s¶n ViÖt Nam, V¨n kiÖn §¹i héi §¹i biÓu toµn quèc lÇn thø IX,
Nhµ xuÊt b¶n ChÝnh trÞ Quèc gia, 2001.
2. LuËt Doanh nghiÖp 1999
3. LuËt C«ng ty 1990
4. NghÞ ®Þnh 64/2002/N§-CP ngµy 19/06/2002 cña ChÝnh phñ vÒ viÖc chuyÓn
doanh nghiÖp nhµ n−íc thµnh c«ng ty cæ phÇn.
5. NghÞ ®Þnh 144/2003/N§-CP ngµy 28/11/2003 cña ChÝnh phñ vÒ chøng kho¸n
vµ thÞ tr−êng chøng kho¸n.
Danh môc s¸ch tham kh¶o:
6. ADB (Ng©n hµng ph¸t triÓn Ch©u ¸), Bé h−íng dÉn th«ng lÖ tèt nhÊt vÒ
qu¶n trÞ c«ng ty ë ViÖt Nam, B¶n Tr×nh lªn ChÝnh phñ ViÖt Nam ngµy 19
th¸ng 10 n¨m 2001, Dù ¸n TA 3353-VIE;
7. Butterworths, Butterworths Company Law Guide, 1990;
8. CIPE (Center for International Private Enterprise), Instituting Corporate
Governance in Developing, Emerging and Transitional Economies: A
Handbook, March 2002;
9. Hoµng ThÕ Liªn (chñ biªn), LuËt Doanh nghiÖp: Nh÷ng ®iÓm míi vµ mét sè
vÊn ®Ò ®Æt ra trong c¬ chÕ thi hµnh, Nhµ xuÊt b¶n ChÝnh trÞ Quèc gia 2001;
10. Huy Nam, C¶m nhËn kinh tÕ, Nhµ xuÊt b¶n Thanh Niªn 2002;
11. Huy Nam, Thµnh lËp c«ng ty: Sù ®am mª vµ tiÕn tr×nh chuyªn nghiÖp, Nhµ
xuÊt b¶n TrÎ 2002;
12. IFC, Worldbank, MPDF, Informality and the Playing Field in Vietnam's
Business Sector, 2003
104
13. Lª Minh Toµn, C«ng ty Cæ phÇn: QuyÒn vµ nghÜa vô cña cæ ®«ng trong
c«ng ty cæ phÇn, Hµ Néi 2001;
14. Lª Minh Toµn, Nh÷ng ®iÒu cÇn biÕt vÒ LuËt Doanh nghiÖp, Nhµ xuÊt b¶n
ChÝnh trÞ Quèc gia 2003;
15. Lª ThÞ Ch©u, QuyÒn së h÷u tµi s¶n cña c«ng ty, Nhµ xuÊt b¶n Lao §éng
1997;
16. Mekong Capital, Vietnam Private Sector Obstacle Status Report, 22
October 2003;
17. NguyÔn Ngäc BÝch, LuËt Doanh nghiÖp: Vèn vµ Qu¶n lý trong c«ng ty cæ
phÇn, Nhµ xuÊt b¶n TrÎ 1999;
18. NguyÔn ThÞ Thu V©n, Mét sè vÊn ®Ò vÒ c«ng ty vµ hoµn thiÖn ph¸p luËt vÒ
c«ng ty ë ViÖt Nam hiÖn nay, Nhµ xuÊt b¶n ChÝnh trÞ Quèc gia 1998;
19. OECD, OECD Principles of Corporate Governance, 1999;
20. OECD, Qu¶n trÞ C«ng ty: N©ng cao n¨ng lùc c¹nh tranh vµ tiÕp cËn nguån
vèn trªn thÞ tr−êng toµn cÇu, S¸ch do CIEM dÞch víi sù tµi trî cña GTZ, Nhµ
xuÊt b¶n Giao th«ng vËn t¶i 2003;
21. Ph¹m Duy NghÜa, Vietnamemse Business Law in Transition, ThÕ Giíi
Publishers 2002;
22. Phan §øc HiÕu, Lùa chän lo¹i h×nh c«ng ty, Nhµ xuÊt b¶n Thèng kª 2002;
23. Robert Charles Clark, Corporate Law, Little, Brown and Company; 1986
24. Stoyan Tenev and Chunlin Zhang with Loup Brefort, Corporate
Governance and Enterprise Reform in China – Building the Institutions of
Modern Markets, WB and IFC 2002;
25. UNDP (VIE/97/016) vµ CIEM, B¸o c¸o Nghiªn cøu so s¸nh LuËt C«ng ty ë
bèn quèc gia §«ng Nam ¸: Th¸i Lan, Singapore, Malaysia vµ Philippine, Hµ
Néi th¸ng 01/1999;
26. ViÖn Nghiªn cøu Khoa häc ph¸p lý, Chuyªn ®Ò vÒ: Mét sè ®iÓm míi c¬ b¶n
cña LuËt Doanh nghiÖp, Th«ng tin Khoa häc ph¸p lý, th¸ng 07 n¨m 2000;
105
27. ViÖn Nghiªn cøu Qu¶n lý kinh tÕ Trung −¬ng, §¸nh gi¸ tæng kÕt LuËt
C«ng ty vµ kiÕn nghÞ nh÷ng ®Þnh h−íng söa ®æi chñ yÕu, Tµi liÖu l−u hµnh néi
bé, Hµ Néi th¸ng 04 n¨m 1998;
Danh môc c¸c b¸o c¸o, bµi b¸o vµ t¹p chÝ:
28. §inh ThÞ HiÒn Minh, §»ng sau sù sôp ®æ hµng lo¹t c«ng ty Mü, Thêi b¸o
Kinh tÕ Sµi gßn sè 28 ngµy 04/07/2002;
29. Ban ChØ ®¹o §æi míi vµ Ph¸t triÓn Doanh nghiÖp, B¸o c¸o s¬ kÕt thùc
hiÖn NghÞ quyÕt Trung −¬ng ba vÒ tiÕp tôc s¾p xÕp, ®æi míi, ph¸t triÓn vµ
n©ng cao hiÖu qu¶ doanh nghiÖp nhµ n−íc vµ gi¶i ph¸p ®Èy m¹nh trong 2
n¨m 2004 – 2005 theo NghÞ quyÕt Trung −¬ng chÝn Khãa IX, Th¸ng 3 n¨m
2004.
30. Bé KÕ ho¹ch vµ §Çu t− (MPI), B¸o c¸o ®¸nh gi¸ t×nh h×nh thi hµnh LuËt
Doanh nghiÖp. B¸o c¸o t¹i Héi nghÞ ChÝnh phñ S¬ kÕt 4 n¨m thi hµnh LuËt
Doanh nghiÖp, th¸ng 11 n¨m 2003;
31. Bernard Black and Reinier Kraakman, A Self-Enforcing Model of
Corporate Law, 109 Harvard Law Review 1911-1982;
32. Bernard Black, Reinier Kraakman and Anna Tarassova, Russian
Privatization and Corporate Governance: What Went Wrong?, Stanford Law
School, Working Paper No. 178;
33. Cally Jordan, Corporate Governance in Asia and the Asian Financial
Crisis: Evidence of the Impact and Current Trends, Conference on
"Corporate Governance in Asia: A Comparative Perspective" Seoul 3-5
March 1999;
34. Cao C−¬ng, QuyÒn tù chñ vÉn bÞ bã, Thêi b¸o Kinh tÕ Sµi gßn sè 11 ngµy
06/03/2003;
35. CIEM (Project VIE/97/016), Training material on the opportunities and
rights of people to invest in business activities, 12/2001
106
36. Cindy A. Schipani and Junhai Liu, Corporate Governance in China: Then
and Now, Columbia Business Law Review Vol. 2002 No.1:1;
37. CLSA, “CLSA Watsh: Corporate Governance in the Emerging Markets”
(Qu¶n trÞ C«ng ty t¹i c¸c thÞ tr−êng míi næi), th¸ng 04/2001
38. Danh V¨n, C¸c c«ng ty NhËt: Sù hoµ ®iÖu míi víi mäi cæ ®«ng, Thêi b¸o
Kinh tÕ Sµi gßn sè 49 ngµy 02/12/1999;
39. Donald C. Clarke, Corporate Governance in China: An Overview, Working
Paper July 15, 2003;
40. Donald Clarke, Corporatisation, not privatisation, China Economic
Quarterly, vol 7, no 3 (2003);
41. Frank Lyn, What is corporate governance?, published in book called:
"Structuring for Success", PriceWaterhouseCoopers 04 November 2001;
42. Gainan Avilov, Bernard Black, Dominique Carreau, Oksana Kozyr,
Stilpon Nestor, Sarah Reynolds, General Principles of Company Law for
Transition Economies, 24 Journal of Corporate Law 1999;
43. George Shenoy and Pearlie Koh, Corporate Governance in Asia: Some
Developments, Asia Business Law Review No 31 January 2001;
44. H¶i Lý, Sau Cæ phÇn hãa, bé m¸y qu¶n lý Ýt ®æi míi, Thêi b¸o Kinh tÕ Sµi
gßn sè ngµy 15/08/2002;
45. Harry G. Broadman, Lessons from Corporatization and Corporate
Governance Reform in Russian and China, International Conference on
"Corporate Governance Development in Vietnam" Hanoi, October 11-12,
2001;
46. Henry Hansmann vµ Reinier Kraakman, The End of History for
Corporate Law (Sù chÊm døt cña lÞch sö LuËt C«ng ty), Georgetown Law
Journal, January 200l;
47. Huy §øc, ChuyÖn kh«ng cã g× mµ chÕt ng−êi, Thêi b¸o Kinh tÕ Sµi gßn sè 51
ngµy 12/12/2002;
48. Jamie Allen, Code Convergence in Asia: Smoke or fine?, January 2000;
107
49. Jean-Francois Huchet and Xavier Richet, China in Search of an Efficient
Corporate Governance System: International Comparisons and Lessons,
Dicussion Paper No.99/01, February 1999;
50. John Gillespie, Transplanted Company Law: An Ideological and Cultural
Analysis of Market-Entry in Vietnam, International Comparative Law
Quarter;
51. Justin Iu and Jonathan Batten, The Implementation of OECD Corporate
Governance Principles in Post-Crisis Asia, JCC 4 Winter 2001;
52. Kim Dung, Qu¶n trÞ C«ng ty tèt vµ thùc tr¹ng qu¶n trÞ c«ng ty t¹i ViÖt Nam,
T¹p chÝ Chøng kho¸n sè 11, th¸ng 11 n¨m 2001;
53. Klaus J.Hopt, Common Principles of Corporate Governance in Europe?,
®−îc in trong cuèn The Coming Together of the Common Law and the Civil
Law, Millennium Lectures, Oxford-Portland Oregon Publisher 2000.
54. Lay Hong Tan, Corporate Law Reform in the People's Republic of
China, Website:
55. L−u H¶o, Cæ ®«ng trªn giÊy,Thêi b¸o Kinh tÕ Sµi gßn sè ra ngµy 06/03/2003
56. Marco Becht, Patrick Bolton, Ailsa Roell, Corporate Governance and
Control, ECGI (European Corporate Governance Institute) Finance Working
Papers No. 02/2002, October 2002;
57. McKinsey, Global Investor Opinion Survey (Kh¶o s¸t ý kiÕn c¸c nhµ ®Çu t−),
do Paul Coombers vµ Mark Watson viÕt, 2002
58. Mekong Capital: §Ò nghÞ vÒ c¸ch thùc hiÖn viÖc Qu¶n trÞ Doanh nghiÖp t¹i
ViÖt Nam, 10 January 2003;
59. Michael D. Goldman and Eileen M. Filliben, Corporate Governance:
Current Trends And Likely Developments For The Twenty-First Century,
Delaware Journal of Corporate Law Vol. 25;
60. Ng« ViÔn Phó, Bµn vÒ tÝnh chÊt cña quyÒn cæ ®«ng, T¹p chÝ Nghiªn cøu LËp
ph¸p sè 12, th¸ng 12 n¨m 2003;
108
61. NguyÔn H−ng, Qu¶n trÞ C«ng ty: TiÕn tíi lµnh m¹nh ho¸ m«i tr−êng ho¹t
®éng vµ ph¸t triÓn doanh nghiÖp, T¹p chÝ Chøng kho¸n sè 5, 6 th¸ng 5 vµ 6
n¨m 2001;
62. NguyÔn Hoµng Anh, Thóc ®Èy sù ph¸t triÓn doanh nghiÖp sau cæ phÇn ho¸,
T¹p chÝ Chøng kho¸n sè 3, th¸ng 03 n¨m 2003;
63. NguyÔn Ngäc BÝch, C¸c lo¹i c¬ së kinh doanh trong LuËt Doanh nghiÖp,
Thêi b¸o Kinh tÕ Sµi gßn sè ngµy 24/06/1999 vµ 1/07/1999;
64. NguyÔn Ngäc BÝch, C«ng khai "khóc ruét", Thêi b¸o Kinh tÕ Sµi gßn sè
ngµy 05/09/2002;
65. NguyÔn Ngäc BÝch, Qu¶n lý xÝ nghiÖp ë ta, ®· ®¨ng t¹i t¹p chÝ Nhµ Qu¶n lý
c¸c sè 01, 02, 03 n¨m 2003;
66. NguyÔn Ngäc BÝch, Quy ®Þnh cña LuËt Doanh nghiÖp ®èi víi c«ng ty cæ
phÇn, Thêi b¸o Kinh tÕ Sµi gßn sè 50 ngµy 19/12/1999 vµ sè 51 ngµy
16/12/1999;
67. NguyÔn V¨n Thanh, N©ng cao hiÖu qu¶ ho¹t ®éng cña c¸c c«ng ty cæ phÇn
nh×n tõ gãc ®é "vÊn ®Ò ®¹i lý", T¹p chÝ Nghiªn cøu Kinh tÕ sè 304 th¸ng 09
n¨m 2003;
68. NguyÔn Xu©n Thµnh, Lý thuyÕt uû quyÒn – t¸c nghiÖp, Ch−¬ng tr×nh gi¶ng
d¹y kinh tÕ Fullbright;
69. Nobuyuki Yasuda vµ TrÇn ThÞ LÖ Thuû, §iÒu hµnh vµ gi¸m s¸t c«ng ty ë
Mü vµ NhËt B¶n, T¹p chÝ Nhµ n−íc vµ Ph¸p luËt, sè n¨m 2000;
70. OECD and Korea Development Institute, Conference on Corporate
Governance in Asia: A Comparative Perspective, Seoul, 3-5 March 1999
71. On Kit Tam, Models of Corporate Governance for Chinese Companies,
Empirical Research-based and Theory-building Papers, Volume 8 Number 1
January 2000;
72. Paul Sheard, Japanese Corporate Governance in Comparative Perspective,
t¹i website: htttp://wb-cu.car.chula.ac.th/papers/corpgov/cg075.htm;
109
73. Ph¹m Duy NghÜa, Bu«n cã b¹n, b¸n cã ph−êng: Vai trß cña truyÒn thèng
v¨n ho¸ Ph−¬ng §«ng ®èi víi liªn kÕt doanh nghiÖp; T¹p chÝ Nghiªn cøu
LËp ph¸p sè th¸ng 02 n¨m 2003.
74. Ph¹m Duy NghÜa, N¬i doanh nh©n t×m ®Õn c«ng lý, T¹p chÝ Nghiªn cøu LËp
ph¸p sè 3, th¸ng 03 n¨m 2003;
75. Ph¹m Vò Löa H¹, ChuyÖn mua b¸n c«ng ty, Thêi b¸o Kinh tÕ Sµi Gßn sè
ngµy 26/02/2004;
76. Prowse, S., Institutional Investment Patterns and Corporate Financial
Behavior in the United States and Japan, Journal of Financial Economics,
1990.
77. Reinier Kraakman, C¸c thÓ chÕ ph¸p lý vµ ph¸t triÓn kinh tÕ, Bµi tr×nh bµy
t¹i To¹ ®µm ph¸p luËt t¹i §µ N½ng ngµy 01/11/2002;
78. Stilpon Nestor and John K. Thompson, Corporate Governance Partterns
in OECD Economies: Is convergence under way? Conference on Corporate
Governance in Asia: A Comparative Perspective, OECD
and Korea
Development Institute, Seoul, 3-5 March 1999;
79. T§, C«ng ty Cæ phÇn ë Mü vµ NhËt – Mçi n¬i mçi kiÓu, Thêi b¸o Kinh tÕ Sµi
gßn sè 36 ngµy 05/09/1996;
80. Tæ C«ng t¸c thi hµnh LuËt Doanh nghiÖp, B¸o c¸o t×nh h×nh thùc hiÖn
LuËt Doanh nghiÖp sau 3 n¨m, th¸ng 2 n¨m 2003;
81. TAN Cheng Han, Qu¶n trÞ c«ng ty sau sù kiÖn Eron, Ch−¬ng tr×nh Häc
bæng Fullbright
82. Thêi b¸o Kinh tÕ Sµi gßn: Can thiÖp kh«ng ®óng thÈm quyÒn, sè 9, ngµy
20/02/2003;
83. Theodor Baums, Corporate Governance in Germany – System and Current
Development, Websites: www.jura.uni-frankfurt.de;
84. Thôc §oan, "C¨n bÖnh" cña Bibica, Thêi b¸o Kinh tÕ Sµi Gßn sè 31 ngµy
24/07/2003;
110
85. Thôc §oan, C«ng khai tµi chÝnh: Lîi Ých cña c«ng khai tµi chÝnh, Thêi b¸o
Kinh tÕ Sµi Gßn sè
86. TrÇn LÖ Thuú, Mét t¸c phÈm lai ghÐp, Thêi b¸o Kinh tÕ Sµi gßn sè 11 ra
ngµy 06/03/2003;
87. TrÇn Quèc V−îng, Lµng ViÖt cæ truyÒn – MÆt hay – NÐt dë, T¹p chÝ Nghiªn
cøu §«ng Nam ¸, sè 01 n¨m 2003, trang 72.
88. Vò Quang ViÖt, §Æc ®iÓm v¨n ho¸ vµ h×nh th¸i c«ng ty: Doanh nghiÖp vµ
thÓ chÕ kinh tÕ ViÖt Nam, Thêi b¸o kinh tÕ Sµi gßn, sè 38 ngµy 16/09/1999,
trang 39;
89. Vò Quang ViÖt, Kinh tÕ thÞ tr−êng vµ x· héi c«ng ®©n – Tr−êng hîp cña
ViÖt Nam, in trong Cuèn: "§¸nh thøc con rång ngñ quªn – Kinh tÕ ViÖt Nam
®i vµo thÕ kû 21" do Ph¹m §ç ChÝ vµ TrÇn Nam B×nh chñ biªn, TBKTSG,
NXB TP. Hå ChÝ Minh vµ VAPEC hîp t¸c xuÊt b¶n;
90. Vò ThÞ Thuý Ngµ, C¸c m« h×nh qu¶n trÞ doanh nghiÖp: §«i nÐt vÒ lý thuyÕt
vµ thùc tiÔn ¸p dông t¹i mét sè n−íc, T¹p chÝ Chøng kho¸n sè 9, th¸ng 09
n¨m 2003;
91. WorldBank and CIEM, Vietnam's Equitized Enterprises: An Ex-post study
of performance problems and implications for policy, Discussion Draft,
August 2002;
92. WorldBank, Minority Shareholders: What Works To Protect Shareholder
Rights?, August 2003;
93. Yishay Yafeh, Corporate Governance in Japan: Past Perpormance and
Future Prospects, Oxford Review of Economic Policy, Vol. 16, No.2;
111
[...]... tố ảnh hởng đến cơ cấu, hoạt động quản lý, điều hành công ty cổ phần 1.4.1 Các yếu tố bên trong công ty Mức độ tập trung sở hữu trong công ty cổ phần (ownership structure): Một nhóm nhỏ cổ đông hay một số lợng lớn cổ đông sở hữu công ty cổ phần sẽ ảnh hởng đến cơ cấu và hoạt động quản lý, điều hành công ty cổ phần 19 Trờng hợp một nhóm nhỏ cổ đông sở hữu công ty cổ phần, tính tích cực là nhóm cổ đông... của công ty Các cổ đông (thông qua ĐHĐCĐ) bầu ra HĐQT, Ban Kiểm soát để quản lý, giám sát hoạt động của công ty 1.2.2 Sự cần thiết của hệ thống quản lý, điều hành công ty cổ phần Trong công ty cổ phần, quản lý, điều hành đóng vai trò quan trọng xuất phát từ các lý do chính nh sau2: Có sự tách biệt giữa quyền sở hữu và quyền quản lý công ty: Đây là một đặc thù của loại hình công ty cổ phần Các cổ đông... tợng một công ty cổ phần với 3 triệu cổ đông, mỗi ngời đều có thể hành động nhân danh công ty và mỗi ngời phải chịu trách nhiệm về hành động của 2.999.999 thành viên công ty khác Do vậy, ở loại hình công ty cổ phần, thờng có sự phân tách giữa quyền sở hữu công ty và quyền quản lý, điều hành công ty1 Theo Clark, lợi ích kinh tế của sự phân tách này là góp phần chuyên môn hoá hoạt động công ty Bởi vì,... máy điều hành (các cổ đông lập nên một HĐQT mới và HĐQT này sẽ chỉ định ra ngời điều hành mới) Hoặc những nhà đầu t, công ty bên ngoài mua gom số cổ phiếu đủ để nắm quyền kiểm soát công ty, thay đổi bộ máy và cách thức điều hành 1.2 Khái niệm và vai trò của quản lý và điều hành trong công ty cổ phần 1.2.1 Khái niệm Quản lý, điều hành trong công ty cổ phần đợc hiểu là một tập hợp các cơ chế nhằm điều. .. kiểm soát hoạt động của công ty Hệ thống quản lý, điều hành phân định rõ quyền hạn và nghĩa vụ giữa các thành viên, cơ quan trong công ty nh các cổ đông, HĐQT, ban giám đốc và các bên khác có quyền và lợi ích liên quan Có cách hiểu khác về quản lý, điều hành công ty cổ phần nh: "Quản lý, điều hành công ty cổ phần liên quan đến tổ chức bộ máy nội bộ và cơ cấu quyền lực của công ty; chức năng, nhiệm vụ... cao yếu tố quản lý, điều hành công ty o Ngợc lại, 60% các nhà đầu t có tổ chức sẽ tránh đầu t vào các công ty mà hệ thống quản lý, điều hành công ty yếu kém o Một tỷ lệ lớn các nhà đầu t có tổ chức sẵn sàng trả giá cao cho cổ phiếu của các công ty có hệ thống quản lý, điều hành công ty tốt ở Châu á, 78% các nhà đầu t đợc hỏi trả lời họ sẵn sàng trả giá cao cho cổ phiếu của những công ty này Trong một... của công ty cổ phần có thể rất đông, do vậy, khó có thể duy trì hình thức quản lý theo kiểu thành viên góp vốn đứng ra trực tiếp điều hành, quản lý hoạt động của công ty nh doanh nghiệp t nhân; hay mọi thành viên trong công ty đều có quyền tham gia trong hoạt động quản lý, điều hành và có thể nhân danh 12 công ty trong mọi giao dịch nh các thành viên hợp danh trong công ty hợp danh Khó có thể tởng... các công cụ rất quan trọng đối với HĐQT trong việc quản lý và tiến hành giám sát hoạt động quản lý, điều hành công ty và các hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty Điều lệ công ty Điều lệ công ty đợc xem là hiến pháp của công ty, quy định quyền và trách nhiệm của các cổ đông, các bộ phận cấu thành của công ty, vai trò lãnh đạo của các bộ phận này cũng nh các thủ tục và quy trình hoạt động quản lý,. .. 1.6.2 Xu hớng thay đổi quản lý, điều hành công ty cổ phần ở Nhật Bản16 Hệ thống ngân hàng nặng nề và đang lâm vào khủng hoảng ở Nhật Bản, nền kinh tế lâm vào tình trạng chậm phát triển và suy thoái gần một thập kỷ qua là những tiền đề của những xu hớng thay đổi trong quản lý, điều hành công ty cổ phần kiểu Nhật Bản Hệ thống quản lý, điều hành công ty theo kiểu Mỹ đã dần ảnh hởng đến Nhật Bản Cơ chế... hành đợc dùng trong Luận văn này trong nhiều trờng hợp đợc xem là trùng với khái niệm quản trị công ty (corporate governance) Khái niệm quản lý, điều hành công ty nhấn mạnh đến cơ cấu phân bổ quyền lực, cơ chế ủy quyền trong công ty cổ phần Ban Giám đốc có thẩm quyền điều hành hoạt động hàng ngày của công ty cổ phần Tuy nhiên, để đảm bảo quyền lợi của mình, các cổ đông công ty thông qua ĐHĐCĐ vẫn trực ... đổi quản lý, điều hành công ty cổ phần Nhật Bản: 1.6.3 Xu hớng thay đổi quản lý, điều hành công ty cổ phần Mỹ: Chơng - Quản lý, điều hành công ty cổ phần việt Nam 2.1 Cơ chế phân bổ quyền lực công. .. tế quản lý, điều hành công ty cổ phần: 3.2.1 Các khuyến nghị quản lý, điều hành công ty cổ phần OECD: 3.2.2 Những thông lệ tốt quản lý, điều hành công ty cổ phần Việt. .. quản lý, điều hành công ty dờng nh trở thành vấn đề có tính toàn cầu Do làm quen với kinh tế thị trờng, khái niệm cổ phần, cổ phiếu, công ty cổ phần, quản lý, điều hành công ty cổ phần Việt Nam
Ngày đăng: 20/10/2015, 16:14
Xem thêm: Quản lý, điều hành trong công ty cổ phần ở việt nam luận văn ths luật , Quản lý, điều hành trong công ty cổ phần ở việt nam luận văn ths luật , Chương 1 NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ QUẢN LÝ, ĐIỀU HÀNH TRONG CÔNG TY CỔ PHẦN, Chương 2 QUẢN LÝ, ĐIỀU HÀNH CÔNG TY CỎ PHẦN Ở VIỆT NAM HIỆN NAY, Giám đốc - Tổng Giám đốc, Chương 3 MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ VÀ GIẢI PHÁP ĐỂ HOÀN THIỆN PHÁP LUẬT VỀ QUẢN LÝ, ĐIỀU HÀNH TRONG CÔNG TY CỔ PHẦN Ở VIỆT NAM HIỆN NAY, DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO