      Lý thuyết rủi ro tỷ lệ sinh lời đầu tư chứng khoán Lý thuyết áp dụng quản lý danh mục đầu tư chứng khoán Các chiến lược quản lý danh mục đầu tư cổ phiếu Các công cụ phòng vệ cho danh mục đầu tư Lý phải tái cấu trúc danh mục đầu tư Các phương pháp đánh giá  So sánh phương án đầu tư ưu ưu ưu Cơng thức tính rủi ro tỷ lệ sinh lời kì vọng danh mục gồm nhiều cổ phiếu  Tỷ lệ sinh lời kì vọng:  n rp   ri w i i1  Phương sai danh mục: n p n i n i     w   w i w j cov(ri rj ) i 1 i 1 j 1 (i # j )  Thế quản lí danh mục đầu tư???  Là xây dựng danh mục chứng khoán, tài sản đầu tư đáp ứng tôt nhu cầu chủ đầu tư sau thực việc điều chỉnh danh mục nhằm đạt mục tiêu đề  Yếu tố quan trọng chủ đầu tư mà họ quan tâm mức rủi ro mà họ chấp nhận  Bản chất quản lí danh mục đầu tư chứng khoán định lượng mối quan hệ rủi ro mức lợi tức kì vọng thu từ danh mục  Quá trình xây dựng quản lí danh mục đầu tư Vạch sách đầu tư Phân tích định giá cổ phiếu Chiến lược mua bán cổ phiếu Xây dựng danh mục Chỉnh sửa danh mục Đánh giá  Lý thuyết xây dựng quản lí danh mục đầu tư:  Lý thuyết thị trường hiệu  Rủi ro chứng khoán, rủi ro danh mục đầu tư phân tán rủi ro nhờ đa dạng hóa  Vẽ đường cong hiệu quả: C4C1 I1 O I C2 A B    Tùy mục tiêu đặt nhà đầu tư( lợi suất, rủi ro )Xác định đường bàng quan nhà đầu tư Điểm tiếp xúc đường bàng quan I2 đường cong hiệu định vị danh mục tối ưu cho NĐT ( ký hiệu O) Để xác định thành phần danh mục O (với lợi suất tương ứng giả sử r=20%), trước tiên cần xác định danh mục góc nằm gần O nhất, danh mục có lợi suất cao - r(a) danh mục có lợi suất thấp danh mục O - r(b) thỏa mãn: r = r(a).y + r(b) (1-y) : y tỷ trọng đầu tư vào danh mục a (1-y) tỷ trọng đầu tư vào danh mục b Thay số giải y=0.46 => thành phần danh mục tối ưu gồm 46% danh mục C2 54% danh mục C3, tương đương sau: 45 84 0 = 0 22 46%.X(2) + 54% X(3) = 0,46 + 0,54 78 16 45 Từ kết luận thành phần danh mục tối ưu 45% cổ phiếu A; 10% cổ phiếu B 45% cổ phiếu C Nghĩa vụ mua bán mức giá xác định trước tương lai mà khơng phụ thuộc vào tình hình thị trường thời điểm Thị trường tăng điểm Kí hợp đồng mua Thị trường giảm điểm Kí hợp đồng bán  Sự khác Forwards Futures  Về tính chất  Về tiêu chuẩn hóa hợp đồng  Rủi ro tốn  Tính khoản   o o o  Hợp đồng tương lai số:(Cash stock index future) Được giao dịch dạng số hợp đồng Mỗi hợp đồng mua, bán giá trị định số Giá trị số xác định cách lấy số nhân với lượng tiền định VD: Hợp đồng tương lai số S&P 500: Giá trị hợp đồng = 250$ * Chỉ số S&P 500 Giả sử :chỉ số S&P 500 1000 hợp đồng có giá trị 250 000$ (250x1000)   Quyền (nhưng nghĩa vụ) mua hay bán số lượng cổ phiếu xác định trước theo giá xác định trước Thực quyền khơng thực hiện Phí quyền chọn.(giá quyền chọn)  Mua quyền chọn mua cổ phiếu: Nhận định giá cổ phiếu lên tương lai nhân lợi nhuận lớn nhiều lần so với giá trị quyền chọn  Mua quyền chọn bán cổ phiếu: Công cụ bảo hộ chống lại giảm giá có cổ phiếu Ví dụ mua quyền chọn mua cổ phiếu:  Có 7.800 USD, giá IBM tại:78$, giá quyền chọn: 3$  (1) Mua 100 CP IBM  (2) Mua 2.600 quyền chọn mua tháng 12( 26 hợp đồng tháng 12) IBM với giá thực là: 80$  Kết quả: + IBM tăng 90$  lợi 1.200$ chiến lược (1), 18.200 chiến lược (2) + IBM giảm 70$  thiệt 800$ chiến lược(1), 7.800$ chiến lược (2)  Ví dụ mua quyền chọn bán cổ phiếu:  Có 500 IBM tại: 152$, giá quyền chọn bán tháng 10: 4$  mua quyền chọn bán : 2.000$,giá thực 150$  Bảo đảm cổ phiếu bán với giá 150$/cổ phiếu suốt thời hạn quyền chọn + Nếu IBM giảm 150$  thực quyền chọn thu 73.000$ (trừ giá quyền chọn) + Nếu IBM mức 150$  thực quyền chọn khơng cịn ý nghĩa        Sử dụng quyền chọn số: (Cash stock index option) Cho phép nhà đầu tư mua bán thị trườngriêng biệt hay nhóm công nghiệp với khoản đầu tư giới hạn mà mua tất chứng khoán VD: Nhận định chứng khoán dầu hỏa rớt giá mua quyền chọn bán số dầu thay bán khống cổ phần công ty dầu hỏa Những quyền chọn có thời hạn xác định Được sử dụng để đầu tự bảo hiểm toán tiền mặt Các loại hợp đồng mua bán New York, Mỹ Chicago Board Options Exchanges    Dựa vào dự đốn tình hình kinh tế vĩ mơ thay đổi tình hình hoạt động doanh nghiệp để đánh giá biến động giá tương quan loại cổ phiếu thuộc lĩnh vực ngành nghề khác lĩnh vực để rút bớt vốn từ cổ phiếu có nguy trượt giá chuyển sang cố phiếu khác tiềm Các nhà quản lí thấy cần phải chuyển cổ phiếu từ lĩnh vực sang lĩnh vực khác nhằm đa dạng hóa phịng ngừa rủi ro loại cổ phiếu nắm giữ ban đầu có nguy tăng mức rủi ro Phát hay số cổ phiếu tạm thời định giá khơng giá trị thực thực chiến lược mua bán thích hợp  Định lượng Shape Chỉ số Shape: SP  rP  r f  S lớn tốt P Đo lường phần lãi suất bù đắp cho đánh đổi bất thường So sánh danh mục: Với Rx=7% A có RA=12%,  A = 8%, SA=0.625 B có RB=15%, SB=0.615 B =13%,  Danh mục A tơt danh mục B  Thường so sánh với danh mục chuẩn: Danh mục thị trường   Định lượng Treynor: TP  rP  rf P Giống Shape, Treynor dùng tỷ suất lợ nhuận siêu ngạch đơn vị rủi ro, dùng rủi ro hệ thống thay cho tổng rủi ro  T lớn tốt  Định lượng Jensen:  p  rp  (rf   p (rm  rf ))   Là tỷ suất lợi nhuận trung bình danh mục đầu tư Hơn dự đốn CAPM, vào β danh mục với tỷ suất lợi nhuận bình quân thị trường p >0, danh mục hoạt động tốt danh mục thị trường, hay tốt mức trung bình thị trường  p thành phần danh mục tối ưu gồm 46% danh mục C2 54% danh mục C3, tư? ?ng đương sau: 45