Huy động vốn của các doanh nghiệp qua thị trường chứng khoán Việt Nam.Thực trạng và giải pháp thúc đẩy

41 1.3K 4
Huy động vốn của các doanh nghiệp qua thị trường chứng khoán Việt Nam.Thực trạng và giải pháp thúc đẩy

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

Thông tin tài liệu

Thị trường chứng khoán là một bộ phận của thị trường tài chính, là nơi diễn ra các giao dịch mua bán trao đổi các chứng khoán – các hàng hóa dịch vụ giữa các chủ thể tham gia theo những nguyên tắc ấn định .

Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Đề tài: Huy động vốn của các doanh nghiệp qua thị trường chứng khoán Việt Nam.Thực trạng giải pháp thúc đẩy. CHƯƠNG I. NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CHUNG I. Thị trường chứng khoán 1. Khái niệm Thị trường chứng khoán là một bộ phận của thị trường tài chính, là nơi diễn ra các giao dịch mua bán trao đổi các chứng khoáncác hàng hóa dịch vụ giữa các chủ thể tham gia theo những nguyên tắc ấn định . Thị trường chứng khoán (TTCK) là nơi diễn ra các hoạt động mua bán chứng khoán vốn các chứng khoán nợ trung, dài hạn (cổ phiếu, trái phiếu, một số loại giấy tờ có giá trị khác). 2. Cấu trúc của thị trường chứng khoán 2.1. Dựa trên cơ chế luân chuyển vốn Thị trường sơ cấp: là nơi giao dịch mua bán các chứng khoán lần đầu tiên phát hành ra công chúng. Bản chất của huy động vốn trên thị trường chứng khoán chính là hành vi phát hành chứng khoán trên thị trường sơ cấp. Thị trường thứ cấp: Thị trường thứ cấp là nơi giao dịch, mua bán chứng khoán, chuyển nhượng chứng khoán sau phát hành. Các hoạt động này không làm gia tăng vốn cho chủ thể phát hành. 2.2. Dựa trên phương thức tổ chức giao dịch Thị trường tập trung: Sở giao dịch chứng khoán,trung tâm giao dịch chứng khoán Thị trường phi tập trung - OTC Thị trường thứ ba 2.3.Dựa trên bản chất các công cụ tài chính Thị trường cổ phiếu ( thị trường vốn cổ phần ) Thị trường trái phiếu (thị trường công cụ nợ ) Thị trường các công cụ tái sinh 3. Chủ thể tham gia thị trường chứng khoán 3.1. Nhà phát hành Trang 1 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Nhà phát hành là những tổ chức, doanh nghiệp phát hành chứng khoán để huy động vốn trên thị trường sơ cấp. Họ là người cung cấp hàng hoá cho thị trường. Doanh nghiệp khi phát hành chứng khoán là người cung cấp hàng hoá chính cho TTCK. Nhà phát hành có thể là: Chính phủ, chính quyền địa phương, doanh nghiệp, tổ chức tài chính. 3.2. Nhà đầu tư Nhà đầu tư là những người thực sự mua bán chứng khoán trên thị trường chứng khoán. Bao gồm: Nhà đầu tư cá nhân: là những cá nhân có vốn nhàn rỗi, tham gia mua bán chứng khoán trên thị trường với mục đích kiếm lời. Nhà đầu tư có tổ chức: Là các tổ chức chuyên mua bán chứng khoán cho khách hàng cho chính mình. Các tổ chức này là các công ty bảo hiểm, các quĩ đầu tư. 3.3. Các tổ chức kinh doanh trên thị trường chứng khoán Các tổ chức kinh doanh trên thị trường chứng khoán là những tổ chức được phép thực hiện các nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán như: môi giới chứng khoán, bảo lãnh, phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán, quản lý quĩ đầu tư chứng khoán nghiệp vụ tự doanh bao gồm các loại hình chính sau: Công ty chứng khoán: Các doanh nghiệp được phép hoạt động kinh doanh chứng khoán thường phải là các công ty trách nhiệm hữu hạn hoặc công ty cổ phần. Công ty chứng khoán có thể được cấp phép thực hiện một hoặc một số hoặc toàn bộ các các nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán như: môi giới, bảo lãnh, tự doanh, tư vấn. Ngân hàng thương mại: Hoạt động của các ngân hàng thương mại trong lĩnh vực kinh doanh chứng khoán được qui định khác nhau ở các nước khác nhau. Công ty quản lý quĩ đầu tư chứng khoán: Ngân hàng thương mại, công ty bảo hiểm, công ty tài chính là đối tương phù hợp nhất để tổ chức, quản lý các quĩ đầu tư tập thể. Công ty tư vấn đầu tư chứng khoán: Là những công ty chỉ chuyên kinh doanh hoạt động tư vấn cho các nhà đầu tư để hưởng dịch vụ phí. Công ty môi giới chứng khoán: Với những quốc gia có qui định khác biệt về hoạt động môi giới tự doanh chứng khoán thì hoạt động môi giới chứng khoán sẽ do công ty này đảm nhận. Trang 2 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 3.4. Các tổ chức liên quan đến thị trường chứng khoán Cơ quan quản lý nhà nước đối với TTCK: Ở Việt Nam, uỷ ban chứng khoán nhà nước đảm nhiệm việc tổ chức, xây dựng, quản lý, giám sát TTCK. Cơ quản tổ chức hoạt động của TTCK: Sở Giao dịch chứng khoán. Các tổ chức lưu ký thanh toán bù trừ chứng khoán. Ngoài các tổ chức kể trên, còn có các tổ chức khác như: tổ chức kiểm toán, hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán, công ty dịch vụ máy tính chứng khoán, công ty đánh giá hệ số tín nhiệm . 4. Hàng hoá của thị trường chứng khoán. Hàng hoá của thị trường chứng khoáncác tài sản tài chính, khác với hàng hoá thông thường qua quá trình sử dụng giá trị của nó sẽ giảm dần hoặc mất đi, với tài sản tài chính, giá trị của nó được bảo toàn có xu hướng tăng lên, đây chính là điểm hấp dẫn các nhà đầu tư. Chứng khoán là bút toán ghi sổ, xác nhận quyền sở hữu chứng khoán đối với tài sản hoặc vốn của tổ chức phát hành. Chứng khoán bao gồm: cổ phiếu, trái phiếu, chứng khoán phái sinh, chứng khoán có thể chuyển đổi, chứng chỉ quĩ đầu tư các loại chứng khoán khác. II. Huy động vốn của các doanh nghiệp qua thị trường chứng khoán 1.Bản chất vai trò của huy động vốn qua thị trường chứng khoán 1.1.Bản chất của huy động vốn qua thị trường chứng khoán Bản chất của huy động vốn trên thị trường chứng khoán được thể hiện qua hành vi phát hành. Đây chính là hoạt động của thị trường chứng khoán sơ cấp. Thị trường sơ cấp (primary market): là thị trường mua bán các chứng khoán lần đầu phát hành ra công chúng kéo theo sự gia tăng về vốn cho đơn vị phát hành nền kinh tế. Thị trường chứng khoán sơ cấp còn được gọi là thị trường cấp một hay thị trường phát hành. Thị trường sơ cấp chính là tiền đề để phát triển thị trường chứng khoán nói chung. Hành vi của thị trường sơ cấp có thể phân biệt với hành vi của thị trường thứ cấp đó là khoản tiền thu được từ việc bán chứng khoán sẽ trực tiếp làm gia tăng vốn cho đơn vị Trang 3 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 phát hành, trong khi các hành vi trên thị trường thứ cấp chỉ làm dịch chuyển quyền sở hữu vốn giữa các chủ thể mà không trực tiếp gia tăng vốn cho đơn vị phát hành. 1.2.Vai trò của thị trường chứng khoán sơ cấp a. Đối với nền kinh tế Thị trường sơ cấp thực hiện chức năng quan trọng của thị trường chứng khoán, đó là huy động vốn cho đầu tư. Thị trường chứng khoán sơ cấp vừa có khả năng thu hút nguồn vốn tiết kiệm từ dân cư, vừa có khả năng thu hút nguồn vốn to lớn từ nước ngoài, nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi từ các doanh nghiệp, chính phủ tạo thành nguồn vốn to lớn tài trợ cho nền kinh tế mà các phương thức khác không thể thực hiện được. Thông qua thị trường chứng khoán sơ cấp các nguồn vốn nhàn rỗi hoặc tạm thời nhàn rỗi trở thành vốn đầu tư. b. Đối với doanh nghiệp các đơn vị phát hành khác Đối với doanh nghiệp các đơn vị phát hành, thị trường chứng khoán sơ cấp tạo môi trường để các doanh nghiệp đơn vị phát hành gọi vốn để mở rộng sản xuất kinh doanh, chính phủ giải quyết thâm hụt ngân sách thông qua phát hành trái phiếu, có thêm vốn để xây dựng phát triển cơ sở hạ tầng. Ngoài ra phát hành chứng khoán ra công chúng còn có những vai trò khác đối với doanh nghiệp như: Phát hành chứng khoán ra công chúng là điều kiện bắt buộc để được niêm yết trên sàn chứng khoán Tăng hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp: Phát hành chứng khoán ra công chúng giúp công ty có thể thu hút duy trì đội ngũ nhân viên giỏi bởi khi chào bán chứng khoán bao giờ công ty cũng dành một tỷ lệ chứng khoán nhất định để bán cho nhân viên của mình, điều này đã làm cho nhân viên của công ty làm việc có hiệu quả hơn coi sự thành bại của công ty thực sự là thành bại của mình. Phát hành chứng khoán ra công chúng làm tăng chất lượng độ chính xác của các báo cáo của công ty do phải tuân theo các tiêu chuẩn chung do cơ quan quản lý quy định. Phát hành chứng khoán yêu cầu đơn vị phải tuân thủ các yêu cầu về minh bạch, công khai từ đó tạo sức ép buộc doanh nghiệp phải hoạt động hiệu quả. Nâng cao uy tín, quảng bá hình ảnh: Yêu cầu công khai minh bạch thông tin thường gắn với quảng bá thông tin của đơn vị phát hành. Khi công ty niêm yết trên thị Trang 4 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 trường chứng khoán thì các thông tin về tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh sẽ thường xuyên xuất hiện miễn phí trên các phương tiện thông tin đại chúng. Tuy nhiên lợi ích này không phải đơn vị nào cũng đạt được vì thông tin ở đây bao gồm cả tốt xấu nên nếu công ty làm ăn kém hiệu quả thì những thông tin này cũng được quảng bá nó sẽ làm giảm uy tín vị thế của công ty. Giảm chi phí tiếp cận vốn: Phát hành chứng khoán ra công chúng sẽ tạo hình ảnh đẹp sự nổi tiếng của công ty, nhờ vậy sẽ dễ dàng hơn tốn ít chi phí hơn trong việc huy động vốn qua phát hành trái phiếu, cổ phiếu ở những lần phát hành sau. Thêm vào đó, khách hàng nhà cung ứng của công ty thường cũng sẽ thành cổ đông của công ty do vậy công ty sẽ rất có lợi trong việc mua nguyên liệu tiêu thụ sản phẩm. Phát hành chứng khoán ra công chúng sẽ làm tăng giá trị tài sản ròng, giúp công ty có được nguồn vốn lớn có thể vay vốn của ngân hàng với lãi suất ưu đãi hơn cũng như các điều khoản về tài sản cầm cố sẽ ít phiền hà hơn. Ngoài ra, việc phát hành chứng khoán cũng giúp công ty trở thành một ứng viên hấp dẫn hơn đối với các công ty nước ngoài với tư cách làm đối tác kinh doanh. 2. Các phương thức phát hành chứng khoán 2.1.Phát hành chứng khoán riêng lẻ Phát hành riêng lẻ là việc phát hành trong đó đơn vị phát hành chào bán chứng khoán của mình trong phạm vi một số nhà đầu tư nhất định với những điều kiện hạn chế mang tính khép kín. Phát hành chứng khoán riêng lẻ không chịu sự điều chỉnh của pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán ( Luật chứng khoán). Chứng khoán phát hành theo hình thức này không phải là đối tượng niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán. Công ty thường lựa chọn phát hành riêng lẻ bởi một số nguyên nhân sau: + Công ty không đủ điều kiện để phát hành ra công chúng. + Số lượng vốn cần huy động thấp, do đó, nếu phát hành ra công chúng thì chi phí trên mỗi đơn vị vốn huy động sẽ quá cao. Phát hành riêng lẻ giảm được chi phí huy động. Trang 5 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 + Công ty phát hành cổ phiếu, trái phiếu nhằm mục đích duy trì tăng cường các mối quan hệ trong kinh doanh với nhà cung cấp, tiêu thụ hay các đối tác . + Phát hành riêng lẻ chứng khoán cho cán bộ công nhân viên trong công ty nhằm mục đích tăng trách nhiệm, tăng hiệu quả trong công việc, gắn kết hơn nữa người làm thuê với công ty. Chứng khoán phát hành riêng lẻ khó có thể phản ánh được mối quan hệ cung cầu trên thị trường do số lượng người mua hạn chế, vì vậy giá chứng khoán phát hành riêng lẻ thường thấp hơn giá chứng khoán phát hành rộng rãi ra công chúng. Khi phát hành riêng lẻ cổ phiếu, mỗi nhà đầu tư sẽ mua được một khối lượng lớn cổ phiếu, do đó rất dễ xuất hiện cổ đông kiểm soát công ty trong số các nhà đầu tư. Ngược lại, phát hành riêng lẻ trái phiếu thực chất là vay vốn từ các nhà đầu tư, nên không làm xuất hiện cổ đông kiểm soát. 2. Phát hành chứng khoán rộng rãi ra công chúng Phát hành chứng khoán ra công chúng là hình thức phát hành trong đó chứng khoán được bán rộng rãi cho quảng đại quần chúng đầu tư ( trong đó phải dành một tỷ lệ cho các nhà đầu tư nhỏ) với quy mô lớn cho một số lượng nhà đầu tư đảm bảo yêu cầu công khai, minh bạch, tuân thủ pháp luật về chứng khoán thị trường chứng khoán. Phát hành cổ phiếu ra công chúng được thực hiện theo một trong hai cách: Phát hành lần đầu ra công chúng (IPO) là việc phát hành trong đó cổ phiếu của công ty lần đầu tiên đựơc bán rộng rãi cho công chúng đầu tư. Phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúngcác lợi ích sau: + Tạo uy tín trong xã hội, từ đó sẽ dễ dàng hơn tốn ít chi phí hơn trong việc huy động vốn ở những lần sau. + Tăng thêm vốn để sản xuất kinh doanh. + Dễ dàng hơn trong vay vốn từ ngân hàng: về lãi suất ưu đãi hơn, điều kiện thế chấp tài sản nhẹ hơn. + Có điều kiện thu hút duy trì được đội ngũ nhân viên giỏi thông qua bán cổ phần cho họ, từ đó tạo sự gắn bó của họ với công ty. Trang 6 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 + Nâng cao chất lượng độ chính xác của các báo cáo tài chính, cáo bạch của công ty. Tuy nhiên, phát hành cổ phiếu lần đầu cũng có những bất lợi sau: + Phân tán quyền sở hữu có thể làm mất quyền kiểm soát công ty của các cổ đông sáng lập nếu không có kế hoạch phát hành hợp lý. + Chi phí phát hành tốn kém (khoảng từ 8-10% vốn huy động). + Phải tuân thủ chế độ công bố thông tin rộng rãi, nghiệm ngặt chịu sự giám sát chặt chẽ hơn so với các công ty không niêm yết. Điều này có thể gây rò rỉ các thông tin kinh doanh, gây bất lợi trong cạnh tranh. + Đội ngũ quản lý công ty phải chịu trách nhiệm lớn hơn trước công chúng. Phân phối sơ cấp (PO): Là đợt phát hành cổ phiếu bổ sung của công ty đại chúng cho rộng rãi công chúng đầu tư các đợt phát hành trái phiếu ra công chúng 3. Điều kiện phát hành chứng khoán Các công ty thực hiện việc phát hành chứng khoán ra công chúng đều phải đáp ứng các yêu cầu, tiêu chuẩn cao của cơ quan quản lý thị trường chứng khoán phải hoàn thành nhiều thủ tục phức tạp trước sau khi phát hành chứng khoán ra công chúng. Việc đặt ra các yêu cầu như vậy là bởi các lý do sau: + Phát hành chứng khoán ra công chúng là phát hành cho một số lượng lớn các nhà đầu tư. Một phần trong số các nhà đầu tư không có sự hiểu biết khả năng phân tích cao về chứng khoán. Để bảo vệ các nhà đầu tư, chứng khoán phát hành phải có chất lượng công ty phát hành phải là công ty có triển vọng phát triển trong tương lai. + Do các công ty lần đầu phát hành ra công chúng nên các thông tin liên quan đến công ty không được nhiều người biết đến. Việc đưa ra các yêu cầu cao chính là sự bù đắp sự thiếu hụt thông tin đó. Tiêu chuẩn mà các công ty phải đáp ứng trước khi đựoc phép phát hành chứng khoán ra công chúng được chia thành 2 nhóm: các tiêu chuẩn định lượng các tiêu chuẩn định tính. 3.1. Các tiêu chuẩn định lượng Công ty phải đạt được quy mô vốn tối thiểu. Trang 7 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Công ty phải hoạt động có hiệu quả trong một số năm liên tục trước khi xin phép phát hành chứng khoán ra công chúng. Tổng giá trị của đợt phát hành phải đạt qui mô nhất định. Một tỷ lệ nhất định của đợt phát hành phải được bán cho một số lượng qui định công chúng đầu tư. Các thành viên sáng lập của công ty phải cam kết nắm giữ một tỷ lệ nhất định vốn cổ phần của công ty trong một khoản thời gian qui định. 3.2. Các tiêu chuẩn định tính Các nhà quản lý công ty bao gồm: thành viên ban giám đốc điều hành, hội đồng quản trị phải có trình độ kinh nghiệm quản lý công ty. Cơ cấu tổ chức của công ty phải hợp lý, phải vì lợi ích của nhà đầu tư Các báo cáo tài chính, bản cáo bạch các tài liệu cung cấp thông tin của công ty phải có độ tin cậy cao, phải được kiểm toán bởi các tổ chức kiểm toán có uy tín. Công ty phải có phương án khả thi về việc sử dụng vốn thu được tư đợt phát hành. Công ty phải được một hoặc một số tổ chức bảo lãnh phát hành đứng ra cam kết bảo lãnh cho đợt phát hành. 4. Các yếu tố ảnh hưởng đến huy động vốn của doanh nghiệp qua thị trường chứng khoán 4.1. Quy mô vốn cần huy động Mỗi khi đưa ra quyết định tăng cường huy động vốn, doanh nghiệp cần căn cứ vào quy mô vốn cần huy động để lựa chọn phương thức huy động cho phù hợp. Trong điều kiện cần huy động số lượng vốn lớn, thời gian sử dụng dài thì huy động vốn trên thị trường chứng khoán là một phương thức hữu hiệu. Quy mô vốn phát hành còn ảnh hưởng tới sự thành công hay thất bại của đợt phát hành . Quy mô phát hành quá lớn trong khi dòng tiền trên thị trường không đáp ứng được sẽ dẫn tới tình trạng cung vượt cầu, giá chứng khoán bán ra sẽ thấp hơn so với giá mà doanh nghiệp kỳ vọng hoặc số lượng chứng khoán phát hành ra không bán được hết, ngược lại nếu quy mô huy động nhỏ thì việc phát hành ra công chúng sẽ là khá đắt so Trang 8 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 với các phương thức huy động khác vì chi phi phát hành chứng khoán thường khá lớn, thông thường chiếm khoảng 10% giá trị đợt phát hành. 4.2. Chi phí phát hành chứng khoán Chi phí phát hành chứng khoán bao gồm các chi phí bảo lãnh phát hành, tư vấn, quảng cáo, in ấn, phí kiểm soát, phí niêm yết . Các chi phí này nhiều hay ít tuỳ thuộc vào nhiều yếu tố có thể chiếm đến 10% tổng giá trị phát hành. Chi phí phát hành của phương thức phát hành rộng rãi ra công chúng thường lớn hơn chi phí phát hành theo phương thức phát hành riêng lẻ. Vì vậy, trong một số trường hợp Công ty cổ phần chọn phương thức phát hành riêng lẻ. Mục tiêu cuối cùng của cả hai phương thức phát hành đều là số vốn được huy động. Chi phí phát hành quá cao sẽ ảnh hưởng tới hiệu quả của đợt phát hành cũng như cản trở các doanh nghiệp quyết định thực hiện việc huy động vốn thông qua thị trường chứng khoán. 4.3. Điều kiện phát hành chứng khoán Các công ty thực hiện việc phát hành chứng khoán ra công chúng đều phải đáp ứng các yêu cầu, tiêu chuẩn cao của cơ quan quản lý thị trường chứng khoán phải hoàn thành nhiều thủ tục phức tạp trước sau khi phát hành chứng khoán ra công chúng. Với những điều kiện quá cao có thể gây ảnh hướng đến quyết định có huy động vốn thông qua thị trường chứng khoán hay không của doanh nghiệp. Bên cạnh đó việc yêu cầu công khai minh bạch thông tin cũng là trở ngại khá lớn đến quyết định của doanh nghiệp khi quyết định phát hành chứng khoán do lo ngại bị lộ thông tin quan trọng cho các đối thủ cạnh tranh. 4.4. Thay đổi cơ cấu sở hữu vốn Việc phát hành cổ phiếu trên thị trường chứng khoán có thể làm thay đổi cơ cấu sở hữu vốn doanh nghiệp, ảnh hưởng tới quyền lợi của các cổ đông cũ do sự xuất hiện của một lượng lớn cổ đông mới làm thay đổi tỷ lệ vốn nắm giữ trong công ty. Đặc biệt với hình thức phát hành cổ phiếu riêng lẻ doanh nghiệp cần chú ý vì sau đợt phát hành này có thể sẽ xuất hiện các cổ đông lớn sau phát hành. Việc phát hành trái phiếu thì không làm thay đổi cơ cấu sở hữu vốn mà nó chỉ làm gia tăng thêm nợ. 4.5. Tình hình hoạt động của thị trường chứng khoán thứ cấp Trang 9 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp có mối liên quan mật thiết với nhau không thể tách rời. Thị trường sơ cấp là tiền đề cho hoạt động của thị trường thứ cấp, bởi vì chính nơi đây đã tạo ra hàng hóa cho thị trường giao dịch. Ngược lại, thị trường thứ cấp tạo động lực cho sự phát triển của thị trường sơ cấp. Chính việc giao dịch mua đi bán lại trên thị trường thứ cấp đã tạo ra tính thanh khoản cho chứng khoán, tạo thuận lợi cho việc tiếp tục phát hành chứng khoán đợt mới để huy động thêm vốn cho doanh nghiệp. Khi thị trường thứ cấp hoạt động sôi nổi, hiệu quả, tính thanh khoản cao, thu hút mạnh mẽ sự quan tâm của công chúng đầu tư thì việc phát hành chứng khoán sẽ trở nên rất dễ dàng, ngược lại khi thị trường thứ cấp hoạt động kém hiệu quả, tính thanh khoản thấp, tâm lý nhà đầu tư bị ảnh hưởng thì chắc chắn việc phát hành chứng khoán sẽ gặp nhiều khó khăn. 4.6. Rủi ro thông tin Rủi ro thông tin trên thị trường chứng khoán được thể hiện ở hiện tượng thông tin không cân xứng. Thông tin không cân xứng xuất hiện khi người mua người bán có các thông tin khác nhau. Thông tin không cân xứng có thể xảy ra trước khi tiến hành ký kết hợp đồng. Các bên tham gia giao dịch cố tình che đậy thông tin, người mua không có thông tin xác thực, đầy đủ kịp thời nên trả giá thấp hơn giá trị đích thực của hàng hóa. Hậu quả là người bán cũng không còn động lực để sản xuất hàng có giá trị có xu hướng cung cấp những sản phẩm có chất lượng thấp hơn chất lượng trung bình trên thị trường. Rốt cuộc trên thị trường chỉ còn lại những sản phẩm chất lượng xấu, hàng tốt bị loại bỏ, dẫn đến lựa chọn bất lợi (adverse selection) cho cả hai bên. Như vậy, hiện tượng lựa chọn bất lợi đã cản trở việc giao dịch trên cơ sở hai bên cùng có lợi. Thông tin bất cân xứng cũng có thể xảy ra sau khi hợp đồng được ký kết,sau khi hợp đồng đã được giao kết, một bên có hành động che đậy thông tin mà bên kia khó lòng kiểm soát, hoặc muốn kiểm soát thì cũng phải tốn kém chi phí. Trên thị trường chứng khoán, hiện tượng thông tin không cân xứng xảy ra khi: doanh nghiệp che giấu các thông tin bất lợi, thổi phồng thông tin có lợi .doanh nghiệp cung cấp thông tin không công bằng đối với các nhà đầu tư, doanh nghiệp sau khi phát hành cổ phiếu không chú trọng vào đầu tư sản xuất kinh doanh mà chỉ tập trung vào việc “làm giá” trên thị trường chứng khoán, có sự rò rỉ thông tin nội gián, một số nhà Trang 10 [...]... làm hoạt động huy động vốn của các doanh nghiệp qua thị trường chứng khoán ế ẩm, tiêu điều chính là do sự khủng hoảng của thị trường thứ cấp, nó đã ảnh hưởng nghiêm trọng đến tâm lý của các nhà đầu tư doanh nghiệp. hệ quả tất yếu, các doanh nghiệp không dám quyết định huy động vốn trong bối cảnh thị trường đang khủng hoảng, một số doanh nghiệp tiến hành phát hành chứng khoán để huy động vốn thì... chính mình có xu hướng mở rộng qui mô, phát sinh nhu cầu tăng vốn Trang 32 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 CHƯƠNG 3 MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM THÚC ĐẨY HUY ĐỘNG VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP QUA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM I Định hướng thúc đẩy huy động vốn của các doanh nghiệp qua thị trường chứng khoán Việt Nam giai doạn 2010-2020 Một là, hoàn thiện thị trường Upcom... quyết định huy động vốn của doanh nghiệp như lạm phát, chính sách tín dụng ưu đãi của chính phủ, thói quen tiêu dùng đầu tư của dân chúng, tình hình kinh tế, chính trị xã hội CHƯƠNG II THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG VỐN QUA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM I Thị trường chứng khoán Việt Nam 1 Tổng quan về thị trường chứng khoán Việt Nam Khai trương hoạt động trung tâm chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh vào ngày... ty chứng khoán các định chế trung gian - Tiến tới thành lập cơ quan giám sát thị trường tài chính (sau năm 2010) để thực hiện chức năng giám sát bảo đảm an toàn cho toàn bộ thị trường tài chính trên cơ sở phát triển của thị trường chứng khoán, hệ thống ngân hàng thương mại các định chế tài chính khác II Một số giải pháp nhằm thúc đẩy huy động vốn của doanh nghiệp qua thị trường chứng khoán Việt. .. xúc cho doanh nghiệp Ngoài ra thông tin không cân xứng, ví dụ như các tin đồn thất thiệt gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến tình hình sản xuất kinh doanh, khả năng huy động thêm vốn của doanh nghiệp Với các doanh nghiệp chưa niêm yết thông tin không cân xứng có thể khiến doanh nghiệp không huy động được vốn trên thị trường chứng khoán do thất bại ngay từ thị trường sơ cấp 4.7 Chứng khoán của doanh nghiệp. .. tới quyền lợi của các cổ đông hiện hữu Ngoài ra khi niêm yết trên thị trường chứng khoán các doanh nghiệp, đặc biệt là các doanh nghiệp có giá trị vốn hóa nhỏ còn phải đối mặt với khả năng bị thâu tóm bởi các cá nhân, tổ chức khác thông qua các giao dịch thâu tóm 2.5 Thực trạng thị trường chứng khoán thứ cấp Thị trường thứ cấp hoạt động trầm lắng, kém sôi động, tính thanh khoản của thị trường không cao,... chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2008-2010 Trang 18 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 1 Thực trạng huy động vốn của các doanh nghiệp qua thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2008-2010 Năm 2008 : Thị trường chứng khoán được kỳ vọng là kênh huy động vốn lớn nhất, thế nhưng, năm 2008 thị trường này mất đi 605,45 điểm, nhiều doanh nghiệp phát hành chứng khoán không... dịch chứng khoán Hà Nội đi vào hoạt động 27/7/2005: Trung tâm lưu ký chứng khoán Việt Nam đi vào hoạt động 8/2007: Chuyển đổi từ trung tâm giao dịch chứng khoán lên Sở giao dịch chứng khoán 24/6/2009: Thị trường Upcom chính thức đi vào hoạt động 2 Điều kiện phát hành chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam: 2.1 Điều kiện phát hành cổ phiếu Là công ty cổ phần, doanh nghiệp cổ phần hoá Mức vốn. .. “sân chơi” hợp pháp cho các nhà đầu tư kinh doanh chứng khoán, cho các doanh nghiệp không thích hoặc không đủ điều kiện niêm yết tại trung tâm giao dịch chứng khoán Từ đó tạo một kênh huy động vốn mới cho các doanh nghiệp mà giảm được các điều kiện niêm yết chặt chẽ của TTCK tập trung 1.2 Phát triển các Quĩ đầu tư chứng khoán Đến nay thị trường chứng khoán Việt Nam có trên 50 quỹ đầu tư của 46 công... vay của ngân hàng thương mại đối với công ty chứng khoán để kinh doanh trên thị trường chứng khoán, đồng thời tăng cường giám sát hoạt động của các công ty này theo các quy định hiện hành về kinh doanh chứng khoán - Chú trọng giám sát nhằm đảm bảo an toàn hoạt động của thị trường chứng khoán, chống nhà đầu tư nước ngoài thao túng thị trường, đảm bảo tính công khai minh bạch trong hoạt động của các

Ngày đăng: 18/04/2013, 08:24

Từ khóa liên quan

Tài liệu cùng người dùng

  • Đang cập nhật ...

Tài liệu liên quan