1 GIAO DỊCH NGOẠI HỐI KỲ HẠN NỘI DUNG Những vấn đề giao dịch kỳ hạn Phương pháp xác định tỷ giá kỳ hạn Bảo hiểm rủi ro tỷ giá hợp đồng kỳ hạn Ứng dụng giao dịch kỳ hạn kinh doanh GIAO DICH KỲ HẠN LÀ GÌ? Là giao dịch mua/ bán lượng ngoại tệ định tỷ giá thỏa thuận ngày hôm việc tốn thực tỷ giá vào ngày xác định tương lai Ví dụ giao dịch kỳ hạn Ngày 15/8, công ty ký hợp đồng kỳ hạn bán 100.000USD cho ngân hàng ACB, kỳ hạn tháng, với tỷ giá kỳ hạn F (USD/VND) = 21.134 Tỷ giá giao ngày 15/08: S (USD/VND) = 21.033 GIAO DICH KỲ HẠN LÀ GÌ? Điểm kỳ hạn = TG kỳ hạn – TG giao P = F- S P>0 => điểm kỳ hạn gia tăng P điểm kỳ hạn khấu trừ P=0 GIAO DICH KỲ HẠN LÀ GÌ? Ngày ký kết hợp đồng: ngày hôm Ngày giá trị kỳ hạn: FVD = (T+ 2)+ n T: Ngày hôm T+ 2: ngày giá trị giao n: số ngày kỳ hạn Phương pháp xác định tỷ giá kỳ hạn • Xác định tỷ giá kỳ hạn tổng quát • Tỷ giá kỳ hạn dạng phân tích dạng gần • Tỷ giá kỳ hạn mua vào, bán • Tỷ giá chéo kỳ hạn Các ký hiệu: T - Terms Currency: đồng tiền định giá C - Commodity Currency: đồng tiền yết giá Các ký hiệu: • PVT = Giá trị đồng tiền định giá • PVC = Giá trị đồng tiền yết giá • FVT = Giá trị kỳ hạn đồng tiền định giá • FVC = Giá trị kỳ hạn đồng tiền yết giá • RT = mức lãi suất/năm đồng tiền định giá • RC = mức lãi suất/năm đồng tiền yết giá • t = thời hạn hợp đồng, tính theo năm Cơng thức Tỷ lệ trao đổi giao đồng tiền: PVC *S = PVT • Tỷ giá giao PVT S= PVC Tỷ giá kỳ hạn FVT F= FVC (1 + RT t ) F =S⋅ (1 + RC t ) FVT =? FVC=? Ví dụ Một ngân hàng có lượng tiền nhàn rỗi 100 tỷ VND, thời hạn tháng Cho thông số thị trường hành sau: • Mức lãi suất năm VND 11,00 – 11,89% • Mức lãi suất năm USD 6,50 - 7,12% • Tỷ giá giao S(USD/VND) = 14.582 – 14.589 • Tỷ giá kỳ hạn tháng F(USD/VND) = 14.764 – 14.786 a) Tính gốc lãi thu từ đầu tư lượng tiền nhàn rỗi vào VND b) Tính gốc lãi thu từ đầu tư lượng tiền nhàn rỗi vào USD c) Tính lợi so sánh phương án đầu tư d) Tính lãi suất tháng lãi suất 12 tháng đầu tư vào USD quy đổi VND Ví dụ Một ngân hàng có lượng tiền nhàn rỗi 10 triệu USD, thời hạn tháng Cho thông số thị trường hành sau: • Mức lãi suất năm VND 6,85% – 7,97%/năm • Mức lãi suất năm USD 3,82% - 4,79%/năm • Tỷ giá giao S(USD/VND) = 15.482 – 15.490 • Tỷ giá kỳ hạn tháng F(USD/VND) = 15.802 – 15.814 a) Tính gốc lãi thu từ đầu tư lượng tiền nhàn rỗi vào USD b) Tính gốc lãi thu từ đầu tư lượng tiền nhàn rỗi vào VND c) Tính lợi so sánh phương án đầu tư d) Tính lãi suất tháng lãi suất 12 tháng đầu tư vào VND QUY ĐỔI USD Lựa chọn đồng tiền vay Một ngân hàng cần huy động vốn cho dự án 1500 tỷ VND, thời hạn năm Có phương án huy động: Phát hành trái phiếu VND Đi vay USD Ngân hàng nước Các thông số thị trường sau: - Mức lãi suất trái phiếu VND kỳ hạn năm 7,8%/năm - Tỷ giá giao S(USD/VND) = 15.000 – 15.012 - Tỷ giá kỳ hạn năm F(USD/VND) = 15.358 – 15.375 a) Nếu vay USD, mức lãi suất chấp nhận bao nhiêu? Lựa chọn đồng tiền vay b) Tính gốc lãi phải trả VND mức lãi suất vay USD 5%/năm c) Kẻ bảng luồng tiền biểu diễn quy trình vay mức lãi suất vay 5% Lựa chọn đồng tiền vay Một ngân hàng cần vay lượng tiền 100.000 triệu VND thời hạn tháng NHTM định vay thị trường tiền tệ Các thông số thị trường sau: - Mức lãi suất tháng VND 6,85 – 7,97%/năm - Mức lãi suất tháng USD 3,82% - 4,79%/năm - Tỷ giá giao S(USD/VND) = 15.482 – 15.490 - Tỷ giá kỳ hạn tháng F tháng (USD/VND) = 15.824 – 15.836 a) Chọn đồng tiền vay? b) Lãi suất đồng tiền USD quy VND? Lựa chọn đồng tiền vay Một ngân hàng cần vay lượng tiền 10 triệu USD thời hạn tháng NHTM định vay thị trường tiền tệ Các thông số thị trường sau: - Mức lãi suất tháng VND 6,85 – 7,97%/năm - Mức lãi suất tháng USD 3,82% - 4,79%/năm - Tỷ giá giao S(USD/VND) = 15.482 – 15.490 - Tỷ giá kỳ hạn tháng F(USD/VND) = 15.894 – 15.910 a) Chọn đồng tiền vay? (Đi vay VND trả gốc lãi bao nhiêu? Vay USD trả gốc lãi bao nhiêu?) Quy trình Arbitrage lãi suất Ví dụ 1: S (USD/VND) = 15.787 – 15.796 RVND = (8,11 – 8,98%/năm) RUSD = (4.72 – 4.94%/năm) F 3tháng (USD/VND) = (15.888 – 15.908) 1) Nên vay đồng tiền để đầu tư vào đồng tiền có lợi? a) Vay USD đầu tư vào VND? b) Vay VND đầu tư vào USD? Quy trình Arbitrage lãi suất Ví dụ 2: S (USD/VND) = 15.787 – 15.796 RVND = (8,11 – 8,98%/năm) RUSD = (4.72 – 4.94%/năm) F 3tháng (USD/VND) = (15.888 – 15.908) 1) Có thể vay đồng tiền để đầu tư vào đồng tiền có lợi? a) Vay USD đầu tư vào VND? b) Vay VND đầu tư vào USD? 2)Viết bảng luồng tiền biểu diễn quy trình Arbitrage với lượng tiền định 3) Những xảy kinh doanh chênh lệch giá vào Quy trình Arbitrage lãi suất Ví dụ 3: S (GBP/USD) = 1,6736 – 1,6745 RUSD = (2,66– 2,75%/năm) RGBP = (4,37 – 4,45%/năm) F 9tháng (GBP/USD) = (1,6576 – 1,6584) 1) Có thể vay đồng tiền để đầu tư vào đồng tiền có lợi? a) Vay USD đầu tư vào GBP? b) Vay GBP đầu tư vào USD? 2) Viết bảng luồng tiền biểu diễn quy trình Arbitrage với lượng tiền định 3) Những xảy kinh doanh chênh lệch giá vào Quy trình Arbitrage lãi suất S (USD/VND) = 15.787 – 15.796 RVND = (8,11 – 8,98%/năm) RUSD = (6,69-6,82%/năm) F3 tháng (USD/VND) = (15.888 – 15.908) 1) Có thể vay đồng tiền để đầu tư vào đồng tiền có lợi? 2) Viết quy trình Arbitrage với lượng tiền định 3) Những xảy kinh doanh chênh lệch giá vào Quy trình Arbitrage lãi suất S (EUR/USD) = 0,9897 REUR = 7,53%/năm RUSD = 5,72%/năm F3/4 (EUR/USD) = 0,9757 Cơ hội arbitrage có bảo hiểm nào? NHNT Việt Nam có 100 triệu USD nhàn rỗi Các thông số hành thị trường sau: Mức lãi suất: R VND = 9,50% - 9,98% R USD = 5,65% - 6,12% R GBP = 7,27% - 7,78% R JPY = 2,72% - 3,14% Tỷ giá giao ngay: S (USD/VND) = 14.537 – 14.546 S (GBP/USD) = 1, 4714 – 1,4725 S (USD/JPY) = 97,730 - 101,12 Tỷ giá kỳ hạn năm: F (USD/VND) = 15.008 – 15.024 F (GBP/USD) = 1,4539 - 1,4544 F (USD/JPY) = 94,788 – 94,810 a) Tính gốc lãi đầu tư 100 tr USD vào đồng tiền b) Đầu tư vào đồng tiền hiệu c) Lập bảng luồng tiền biểu diễn quy trình đầu tư vào đồng tiền hiệu Một công ty Úc vay 10 triệu CHF, thời hạn tháng sau bán giao CHF lấy AUD để chi tiêu nước Các thông số thị trường hành sau: Tỷ giá giao ngay: S (AUD/CHF) = 1,9986 – 2,0000 Tỷ giá kỳ hạn: F (AUD/CHF) = 1,9500 – 1,9524 Mức lãi suất kỳ hạn tháng CHF: 3,12 – 3,50%/NĂM Tính gốc lãi phải trả CHF Tính số AUD thu từ bán spot 10 triệu CHF Tính vẽ đồ thị biểu diễn gốc lãi phải trả quy AUD không bảo hiểm rủi ro tỷ giá Tính gốc lãi phải trả AUD tỷ giá giao sau tháng là: 1,9121; 1,9500 2,000 Tính vẽ đồ thị biểu diễn gốc lãi phải trả quy AUD trường hợp có bảo hiểm rủi ro tỷ giá Tính mức lãi suất vay quy AUD ...NỘI DUNG Những vấn đề giao dịch kỳ hạn Phương pháp xác định tỷ giá kỳ hạn Bảo hiểm rủi ro tỷ giá hợp đồng kỳ hạn Ứng dụng giao dịch kỳ hạn kinh doanh GIAO DICH KỲ HẠN LÀ GÌ? Là giao dịch mua/... không bảo hiểm rủi ro tỷ giá Tính vẽ đồ thị biểu diễn gốc lãi quy VND trường hợp có bảo hiểm rủi ro tỷ giá ỨNG DỤNG GIAO DỊCH KỲ HẠN TRONG KINH DOANH Lựa chọn đồng tiền đầu tư: 1.1 Nhà đầu tư có đồng. .. P=0 GIAO DICH KỲ HẠN LÀ GÌ? Ngày ký kết hợp đồng: ngày hôm Ngày giá trị kỳ hạn: FVD = (T+ 2)+ n T: Ngày hôm T+ 2: ngày giá trị giao n: số ngày kỳ hạn Phương pháp xác định tỷ giá kỳ hạn • Xác định