i B GIÁO D C VÀ ÀO T O I H C KINH T TP. H CHÍ MINH INH TH THÚY H NG L A CH N CHI N L C UT PHI U PHÙ H P V I TH TR C NG CH NG KHOÁN VI T NAM Chuyên ngành: Kinh t tài – Ngân hàng Mã s : 60.31.12 LU N V N TH C S KINH T NG IH NG D N KHOA H C GS.TS. NGUY N THANH TUY N TP. H Chí Minh – N m 2012 ii L I CAM OAN Tôi xin cam đoan lu n v n “L a ch n chi n l c đ u t c phi u phù h p v i th tr ng ch ng khoán Vi t Nam” công trình nghiên c u c a riêng tôi, đ hi n d is h c th c ng d n khoa h c c a GS.TS. Nguy n Thanh Tuy n. Lu n v n k t qu c a vi c nghiên c u đ c l p, không chép công trình nghiên c u c a b t k ai. Các thông tin, d li u lu n v n đ ngu n h p pháp đáng tin c y, n i dung trích d n đ u đ c s d ng t c ghi rõ ngu n g c. TP. H Chí Minh, ngày tháng Tác gi lu n v n inh Th Thúy H ng n m 2012 iii M CL C Trang ph bìa . i L i cam đoan .ii M c l c iii Danh m c ký hi u, ch vi t t t vi Danh m c bi u đ b ng bi u vii L i m đ u . ix CH C NG I: S C LÝ LU N V CÁC CHI N L 1.1. Khái lu n v chi n l UT C PHI U c đ u t c phi u: . 1.1.1. Khái ni m 1.1.2. Vai trò c a chi n l c đ u t c phi u ho t đ ng c a th tr ng ch ng khoán 1.2. Các chi n l c đ u t c phi u: 1.2.1. Chi n l c đ u t t ng tr 1.2.2. Chi n l c đ u t giá tr (Value Investing) 1.2.3. Chi n l c đ u t theo đà t ng tr 1.2.4. Chi n l c đ u t k thu t (Technical Investing) 1.2.5. Các chi n l ng (Growth Investing) . ng (Momentum Investing) . c đ u t khác: . 14 1.2.5.1. Chi n l c đ u t t xu ng d 1.2.5.2. Chi n l c giao d ch n i b . 15 1.2.5.3. Chi n l c mua gi . 15 1.2.5.4. Chi n l c đ u t trái ng i 14 c . 16 1.2.5.5. S d ng giá tr v n hóa th tr ng nh m t chi n l c đ u t 16 1.2.6. Các chi n l c đ u t nâng cao: 17 1.2.6.1. Chi n l c bán kh ng (Short-selling) 17 1.2.6.2. Chi n l c đ u t th tr 1.2.6.3. Chi n l c đ u t toàn c u 18 ng trung l p 17 1.3. Ý ngh a c a vi c l a ch n chi n l c đ u t c phi u đ i v i nhà đ u t . 18 iv 1.4. Nh ng h c kinh nghi m l a ch n chi n l c đ u t c phi u c a nhà đ u t n i ti ng th gi i . 20 K t lu n Ch CH ng I . 23 NG II: 24 NG D NG CÁC CHI N L C UT C PHI U TRÊN TH TR NG CH NG KHOÁN VI T NAM . 24 2.1. Th c tr ng th tr ng ch ng khoán Vi t Nam t n m 2000 đ n 2011: . 24 2.1.1. Giai đo n t n m 2000 đ n n m 2005 . 24 2.1.2. Giai đo n n m 2006 –2011 28 2.2. ng d ng chi n l c đ u t c phi u th tr ng ch ng khoán Vi t Nam: 33 2.2.1. Chi n l c đ u t t ng tr 2.2.2. Chi n l c đ u t giá tr 40 2.2.3. Chi n l c đ u t theo đà t ng tr 2.2.4. Chi n l c đ u t k thu t . 51 2.2.5. u m nh ng . 34 ng 45 c m c a chi n l c đ u t c phi u ng d ng vào TTCK VN 55 K t lu n Ch CH ng II 59 NG III: . 60 NH NG GI I PHÁP L A CH N CHI N L H P V I TH TR 3.1. nh h C U T C PHI U PHÙ NG CH NG KHOÁN VI T NAM 60 ng l a ch n chi n l 3.2. M c tiêu l a ch n chi n l c đ u t c phi u phù h p v i TTCK VN . 60 c đ u t c phi u phù h p v i TTCK VN: 61 3.2.1. Nhà đ u t có th d dàng l a ch n c phi u đ đ u t 61 3.2.2. Nhà đ u t có th tách bi t c m xúc v i vi c đ a quy t đ nh đ u t 61 3.2.3. tđ c l i nhu n k v ng h n ch thua l . 61 3.3. D báo 61 3.4. L a ch n chi n l c đ u t c phi u phù h p v i TTCK VN: . 63 3.4.1. Các y u t tác đ ng đ n TTCK VN giai đo n hi n 63 3.4.2. Nh ng y u t tiêu c c nh h 3.4.3. L a ch n chi n l ng đ n TTCK VN th i gian t i 70 c đ u t c phi u phù h p v i TTCK VN 71 v 3.5. Gi i pháp l a ch n chi n l c đ u t c phi u phù h p v i TTCK VN 73 3.5.1. Trau d i ki n th c, h c h i kinh nghi m quan sát th tr 3.5.2. L a ch n xây d ng chi n l ng . 73 c đ u t c phi u phù h p v i t ng giai đo n phát tri n c a TTCK VN b n thân nhà đ u t 73 3.5.3. Tuân th theo chi n l c đ u t c phi u l a ch n 76 3.5.4. Xây d ng tuân th theo m c tiêu l i nhu n c t l 77 K t lu n ch ng III . 79 K T LU N . 80 TÀI LI U THAM KH O . 81 PH L C vi DANH M C CÁC KÝ HI U, CH VI T T T - EPS : Thu nh p m i c phi u - HN : Hà N i - HNX : S giao d ch ch ng khoán Hà N i - HOSE : S giao d ch ch ng khoán Thành ph H Chí Minh - ROE : T su t l i nhu n v n ch s h u - SGDCK : S giao d ch ch ng khoán - TP.HCM : Thành ph H Chí Minh - TTCK : Th tr - TTGDCK : - UBCKNN : - VN : ng ch ng khoán Trung tâm giao d ch ch ng khoán y ban ch ng khoán nhà n Vi t Nam c vii DANH M C CÁC BI U VÀ B NG BI U Danh m c bi u đ - Bi u đ 2.1: Bi n đ ng c a VN-Index kh i l ng giao d ch giai đo n 2000 – 2005 - Bi u đ 2.2: S l ng tài kho n nhà đ u t giai đo n 2000 – 2005 - Bi u đ 2.3: S l ng công ty niêm y t, công ty ch ng khoán công ty qu n lý tham gia TTCK VN giai đo n 2000 – 2005 - Bi u đ 2.4: Bi n đ ng c a VN-Index kh i l ng giao d ch giai đo n 2006 – 2011 - Bi u đ 2.5: Bi n đ ng c a HNX-Index kh i l ng giao d ch giai đo n 2006 – 2011 - Bi u đ 2.6: S l ng nhà đ u t giai đo n 2006 – 2011 - Bi u đ 2.7: S l ng công ty niêm y t, công ty ch ng khoán công ty qu n lý qu giai đo n 2006 – 2011 - Bi u đ 2.8: Bi n đ ng giá kh i l ng giao d ch c a c phi u VNM t tháng 07/2010 đ n tháng 08/2011 - Bi u đ 2.9: Bi n đ ng c a VN-Index kh i l ng giao d ch t tháng 07/2010 đ n tháng 08/2011 - Bi u đ 2.10: Bi n đ ng giá kh i l ng giao d ch c a c phi u PNJ t tháng 04/2009 đ n tháng 06/2011 - Bi u đ 2.11: Bi n đ ng giá kh i l ng giao d ch c a c phi u PNJ t tháng 09/2009 đ n tháng 09/2011 Danh m c b ng bi u - B ng 2.1: Th ng kê giá tr giao d ch, v n hóa th tr ng % so v i GDP giai đo n 2000 – 2005 - B ng 2.2: Th ng kê giá tr giao d ch, v n hóa th tr 2006 – 2011 ng % so v i GDP giai đo n viii - B ng 2.3: Các ch tiêu k t qu ho t đ ng kinh doanh c a Vinamilk t n m 2006 đ n n m 2010 - B ng 2.4: B ng đánh giá c phi u KTS v i tiêu chu n l a ch n c phi u c a Benjamin Graham - B ng 2.5: Các ch tiêu k t qu ho t đ ng kinh doanh c a Vinamilk t n m 2006 đ n n m 2010 - B ng 2.6: Thay đ i t l s h u c a c đông l n c a Vinamilk t i th i m 31/12 c a n m tài ix L IM U V i 11 n m hình thành phát tri n, TTCK VN ngày thu hút đ c s quan tâm c a nhà đ u t . Hi n nay, s l ng tài kho n nhà đ u t tham gia TTCK t ng đ n s h n tri u tài kho n. i u cho th y s c h p d n c a TTCK r t m nh m . Nh th mà TTCK đ m nh n t t vai trò quan tr ng vi c huy đ ng v n trung, dài h n n phát tri n đ a đ t n đ t ng tr c th c hi n đ c đ t o đ ng l c cho doanh nghi p ng l i công nghi p hóa hi n đ i hóa, trì nh p ng kinh t b n v ng chuy n d ch m nh m c c u kinh t theo h ng nâng cao hi u qu s c c nh tranh. Các nhà đ u t đ n v i TTCK c ng đ t m c tiêu l i nhu n ngh có th đánh b i th tr ng. Nh ng th c t , TTCK m t n i r t kh c nghi t, ch có nh ng có ki n th c chi n l v ng, ng c đ u t hi u qu m i có th đ t đ c l i nhu n k c l i, s b thua l . V lý thuy t không h có công th c tiêu chu n l a ch n c phi u c th cho t ng chi n l c đ u t . Do đó, vi c nghiên c u, h c t p kinh nghi m c a nhà đ u t thành công s giúp nhà đ u t có th xây d ng m t ph ng pháp l a ch n c phi u cho riêng mình. Thông qua vi c t ng h p nghiên c u chi n l c đ u t c phi u c a Thomas Rowe Price, Benjamin Graham, William J. O’Neil, Lý thuy t Dow – lý thuy t n n móng c a phân tích k thu t c a Charles H. Dow chi n l c đ u t c phi u khác ng d ng vào TTCK VN đ nhà đ u t n u ch a tham gia ho c tham gia th tr chi n l ng có th tham kh o l a ch n đ c đ u t phù h p v i t ng giai đo n c a th tr ng b n thân nh t. ó c ng m c tiêu l a ch n th c hi n đ tài “L a ch n chi n l phi u phù h p v i th tr 1. c cđ ut c ng ch ng khoán Vi t Nam”. M c tiêu nghiên c u: Th nh t, gi i thi u v chi n l - Thomas Rowe Price đ c đ u t c phi u c a: c xem “cha đ c a đ u t t ng tr ng”. - Benjamin Graham đ ng tác gi cu n sách Security Analysis, cu n sách đ t n n t ng cho tr ng phái đ u t giá tr . x - William J. O’Neil m t nh ng ng tr iđ x ng chi n l c đ u t theo đà t ng ng. c phân tích k thu t đ - Chi n l c đ t n n móng nghiên c u b i Lý thuy t Dow. Th hai, ng d ng tiêu chu n l a ch n c phi u c a nhà đ u t n i ti ng vào TTCK VN đ t l a ch n chi n l 2. c đ u t c phi u phù h p. ng ph m vi nghiên c u: mã c phi u niêm y t SGDCK it TP.HCM, SGDCK HN ch s VN-Index v i d li u kho ng th i gian t n m 2000 đ n cu i n m 2011. 3. Ph Các ph ng pháp nghiên c u: ng pháp nghiên c u đ c s d ng lu n v n ph ng pháp t ng h p, k t h p quan sát, phân tích đánh giá. Bên c nh đó, lu n v n có s d ng ph n m m MetaStock đ h tr vi c phân tích c phi u. Ý ngh a gi i h n c a đ tài nghiên c u: 4. Lu n v n đ đ c chi n l c th c hi n v i ý ngh a giúp nh ng nhà đ u t cá nhân có th l a ch n c đ u t c phi u phù h p v i giai đo n TTCK VN hi n c ng nh phù h p v i kh n ng ch u đ ng r i ro s thích c a b n thân. Tuy nhiên, gi i h n c a đ tài nghiên c u TTCK VN có r t nhi u c phi u đ c niêm y t nên vi c tác gi l a ch n c phi u đ phân tích ph n ng d ng chi n l cđ ut c phi u c a nhà đ u t n i ti ng vào TTCK VN nhi u khía c nh ch a đ c nghiên c u đánh giá h t. 5. K t c u c a lu n v n: Lu n v n bao g m ch c đ u t c phi u - Ch ng I: C s lý lu n v chi n l - Ch ng II: - Ch ng III: Nh ng gi i pháp l a ch n chi n l ng d ng chi n l ng c đ u t c phi u TTCK VN c đ u t c phi u phù h p v i TTCK VN. M c dù, tác gi n l c ch nh s a nhi u l n nh ng lu n v n c ng khó tránh kh i nh ng thi u sót. Kính mong nh n đ hoàn ch nh h n. c s góp ý c a Quý Th y Cô đ lu n v n đ c 80 K T LU N Hi n nay, có r t nhi u c phi u đ c niêm y t SGDCK TP.HCM SGDCK HN, nhà đ u t s th t khó kh n vi c l a ch n c phi u đ đ u t . N u nhà đ u t ch th c hi n mua bán c phi u theo c m tính vi c thua l s không th tránh kh i. V lý thuy t không h có m t công th c, h th ng ch tiêu c th đ l a ch n c phi u đ u t . Nh ng th c t qua nhi u th k , có nhi u nhà đ u t c phi u thành công n i ti ng v i nh ng kho n l i nhu n n t đ tđ ng. c nh ng thành tích l i nhu n đó, nhà đ u t n i ti ng ph i dày công nghiên c u h c h i t kinh nghi m c a nh ng nhà đ u t tr c, t vi c quan sát th c t , ki m nghi m d li u kh ,… mà t đúc k t nên ph đ nh theo đu i chi n l l tr ng pháp l a ch n c phi u kiên c đ u t riêng c a mình. Ngày nay, có r t nhi u chi n c đ u t c phi u đ nhà đ u t có th l a ch n nh chi n l ng, chi n l c đ u t giá tr , chi n l t k thu t, chi n l c đ u t theo đà t ng tr c đ u t ph khác chi n l c đ u t t ng ng, chi n l cđ u c đ u t nâng cao giúp b o toàn l i nhu n. c đ u t t ng tr i v i TTCK VN, chi n l Rowe Price, chi n l l ng theo ph ng pháp CANSLIM c a William O’Neil c đ u t k thu t v i n n t ng Lý thuy t Dow đ u có th h p v i t ng giai đo n c a th tr ch n m t s chi n l chi n l ng pháp c a Thomas c đ u t giá tr theo nguyên t c c a Benjamin Graham, chi n c đ u t theo đà t ng tr chi n l ng theo ph ng d ng phù ng. Do v y, nhà đ u t Vi t Nam có th l a c đ u t c phi u ho c k t h p u m c a c đ u t v i đ t o m t chi n l c phù h p v i kh n ng ch u đ ng r i ro cá tính c a b n thân. Tuy nhiên, nhà đ u t không th thi u y u t ki n th c, k n ng phán đoán, tính k lu t s kiên đ nh su t trình đ u t đ có th thành công v i chi n l c đ u t c phi u c a mình. 81 TÀI LI U THAM KH O 1. Bruton G.Malkiel (2010), “B c ng u nhiên ph Wall”, Nxb Lao đ ng – Xã h i. 2. David Brown Kassandra Bentley (2009), “Chi n l c đ u t ch ng khoán”, Nxb Lao đ ng – Xã h i. 3. John J. Murphy (2011), “Phân tích k thu t th tr ng tài chính”, Nxb T ng h p TP.HCM. 4. Nguy n ng Nam (2006), “Phân tích đ u t ch ng khoán”, Nxb Tài Chính. 5. Philip A.Fisher (2009), “C phi u th Xã h i. Nh ng trang web tham kh o: - cafef.vn - ezsearch.fpts.com.vn - tinnhanhchungkhoan.vn - vneconomy.vn - www.gso.gov.vn - www.hastc.org.vn - www.hsx.vn - www.kts.com.vn - www.pnj.com.vn - www.saga.vn - www.tvsi.com.vn - www.vinamilk.com.vn - www.vcbs.com.vn - www.vietwayedu.com - www.vsd.vn ng l i nhu n phi th ng”, Nxb Lao đ ng – 82 PH L C PH L C 1: NICOLAS DARVAS: NHÀ KINH DOANH CH NG KHOÁN K TÀI Ch vòng ch a đ y 18 tháng, t 36.000 USD ban đ u, Nicolas Darvas thu v h n tri u USD. ó vào đ u nh ng n m 1950, s hàng tri u USD nh ng tài s n kh ng l . Tính t su t l i nhu n mà Nicolas Darvas đ u t 60 l n. T t c nh kinh doanh ch ng khoán. T m t ng iđ c coi ngo i đ o, Nicolas Darvas đ c công nh n m t b c th y th gi i nh ng nhà đ u t ch ng khoán chuyên nghi p. Nh ng nguyên lí kinh doanh ch ng khoán mà Nicolas Darvas kì công th nghi m đúc k t đ n v n nh ng ki n th c h c quan tr ng cho t t c nh ng mu n th v i th tr ng ch ng khoán. Nicolas Darvas tr thành tri u phú t tay tr ng ch nh kinh doanh ch ng khoán. T m t anh v công chuyên nh y múa minh ho ch ng trình bi u di n ông tr thành nhà đ u t ch ng khoán khét ti ng. Nicolas Darvas không ch nhà kinh doanh r t thành công v i ch ng khoán. Ông đam mê t t v i “trò ch i” lo i c phi u, trái phi u. Và ông tr thành chuyên gia hàng đ u l nh v c ch ng khoán đ y ma l c mà c ng r t bí hi m này. Nicolas Darvas không ch có thành công. Ông c ng tr i qua nhi u th t b i. Trong có c nh ng “qu đ ng” l n mà ông không bao gi quên. Th nh ng Nicolas Darvas d ng nh không bao gi n n chí, không b cu c m i th t b i. C m i l n nh th , Nicolas Darvas l i thêm quy t tâm tìm hi u nh ng qui lu t c a th tr ng, nh ng thói quen c a nhà đ u t ch ng khoán. T t c nh ng kinh nghi m đ c Nicolas Darvas đúc k t áp d ng r t thành công cho nh ng phi v kinh doanh ch ng khoán m i c a mình. Khi m i thành công th tr đ n ông. ng ch ng khoán, gi i nhà ngh v n ch a bi t a s nhà kinh doanh ch ng khoán chuyên nghi p gi i chuyên gia ch ng khoán v n ch a h n tâm ph c kh u ph c đ i v i m t ng i “ngo i đ o” nh 83 Nicolas Darvas. M c dù r t ng c nhiên ghen t b i nh ng “qu trúng đ m” c a Nicolas Darvas, nh ng ph n l n h cho r ng Nicolas Darvas c c kì may m n hay “s đ ” đó. Th m chí, có k ghen t đ n m c g i Nicolas Darvas “ma giáo” hay “phù thu ” th tr ng ch ng khoán. Ch đ n Nicolas Darvas vi t sách, công b nh ng kinh nghi m, chi n l c kinh doanh c a lúc m i đ nh ki n m i thay đ i. Cu n sách huy n tho i “Tôi ki m tri u USD th tr th nào?” c a Nicolas Darvas bán ch y nh tôm t b n, có h n 200.000 cu n sách đ ng ch ng khoán nh i. Trong vòng hai tháng t xu t c bán. Và Nicolas Darvas l i m t l n n a làm giàu t nh ng kinh nghi m kinh doanh ch ng khoán vô quí giá c a mình. Nicolas Darvas đ c tôn vinh nhà chi n l c gia đ u t ch ng khoán. Các kinh nghi m h c v kinh doanh ch ng khoán đ ph c g i nguyên lí Darvas, ng pháp đ u t Darvas hay nguyên t c kinh doanh ch ng khoán Darvas. T t c nh ng kinh nghi m tr thành kinh n tr thành m t nh ng n i dung đào t o tham kh o không th thi u đ c cho nh ng ng i mu n kinh doanh ch ng khoán. Các nhà đ u t ch ng khoán chuyên nghi p không không bi t đ n nguyên lí hình h p kinh doanh ch ng khoán mà Nicolas Darvas tác gi áp d ng thành công. Tình c bi t đ n ch ng khoán Nicolas Darvas sinh s ng thành danh t i M nh ng ông th c l i ng Hungari, đ ng h i ng c a Soros, t phú chuyên kinh doanh đ u c ch ng khoán n i ti ng th gi i nh ng n m 1990. Nicolas Darvas sinh n m 1920 t i thành ph Budapest. N m 1944, ông t t nghi p đ i h c kinh t t i i h c T ng h p Budapest. Sau chi n tranh th gi i th hai, Nicolas Darvas sang đ nh c tr ng. Không tìm đ M v i hai bàn tay c vi c, đ ki m s ng, Nicolas Darvas ch p nh p nh y thuê. V i bi t tài khiêu v khéo léo th hình lí t ng, Nicolas Darvas đ c m i tham gia vào m t nhóm khiêu v qu c t . Nicolas Darvas tr thành m t v công g n nh chuyên nghi p. Ông s ng nh cát-sê nh y múa, di n t i câu l c b , nhà hát, v tr ng. T m b ng c nhân kinh t ngày coi nh ch ng giá tr n a. Và d ng 84 nh Nicolas Darvas ch p nh n cu c s ng nh c nh n c a m t anh v công lãng t chuyên l u di n kh p n i n u đ c m i. Cho đ n m t ngày, r t tình c mà Nicolas Darvas đ n v i th gi i c ph n, c phi u. S là, m t l n di n Canada, bên t ch c ti n m t tr cho nhóm v đ o. H ch có th tr cho Nicolas Darvas đ ng nghi p c a ông 6.000 c phi u c a m t công ti nói r ng giá m t c phi u 50 cent. Nicolas Darvas không bi t v c phi u lúc nh ng bu c ph i nh n. Sau Nicolas Darvas coi nh múa không công g n nh quên h n m c phi u mà ông c ng ch ng nh c a công ti nào. Ch đ n m t th i gian sau, lúc túng ti n, Nicolas Darvas m i nh đ n s c phi u n m gi . H i ra, Nicolas Darvas m i bi t c phi u c a m t công ti khai khoáng có tên Brilund. Và u Nicolas Darvas r t ng c nhiên b t ng đ c thông báo r ng m i c phi u Brilund mà ông n m gi có giá 1,9 USD. Không ch n ch n a, Nicolas Darvas bán t t s c phi u có thu v 11.400 USD. ây m t s ti n r t l n v i Nicolas Darvas. Và ông k p nh m r ng ch có ch a đ y n a n m giá tr c phi u c a t ng t i g n l n, m t s ch n m m m i có. K t đó, Nicolas Darvas b cu n hút b i ma l c h p d n c a th tr ng ch ng khoán. Cu c đ i c a ông c ng b t đ u đ i thay t đây. n, ng v i ch ng khoán V i s v n có đ vào th tr c t phi v may m n đ u tiên, Nicolas Darvas quy t tâm lao ng ch ng khoán. Lúc b y gi ông m i tìm hi u thu t ng khái ni m v ch ng khoán. V n h c v kinh t nên Nicolas Darvas tìm hi u r t nhanh. Càng tìm hi u, Nicolas Darvas say mê v i th tr ng ch ng khoán. Ông nh n ng v i ch ng khoán. Hàng ngày, sàn ch ng khoán quán cà phê g n ng i ta th y xu t hi n m t gã n trai đ n s m la cà kh p n i. ó Nicolas Darvas. Ông quy t tâm gia nh p làng ch ng khoán, ông tìm cách ti p xúc nh ng nhà đ u t có 85 kinh nghi m đ mong h c h i kinh nghi m c a h . Nicolas Darvas r t hi v ng s chóng h c h i đ tìm bí quy t kinh doanh ch ng khoán thành công cho mình. V i nhà đ u t cá nhân nh , Nicolas Darvas r i c ng nh n h không ph i nhà đ u t chuyên nghi p. Ki u đ u t theo phong trào có tính “b y đàn” c a h r t rõ. Nicolas Darvas quy t không theo ki u đ u t ch nghe ngóng theo tâm lí s đông ch không h d a vào ch s k thu t, phân tích tài c a công ti. Nicolas Darvas tính k đ u t theo l i khuyên c a m t s nhà đ u t l n, đ c coi đ i gia hay chuyên gia kinh doanh ch ng khoán. Tuy nhiên, th c t ông không thành công. M t th i gian ng n c đ u t theo l i khuyên c a đ i gia hay chuyên gia kia, nh ng cu i Nicolas Darvas th y th ng l nhi u h n đ c. Tuy nhiên, Nicolas Darvas xác đ nh th nghi m, ông đ u t không nhi u không t p trung nên thi t h i ch vài ba tr m USD m i tháng. Nicolas Darvas s m nh n th y r ng b n thân l i khuyên c a b c đ c coi đ i gia, nhà đ u t l n c ng r t khác nhau. Cùng m t th i m, m t lo i c phi u nh ng ng nhà đ u t tr i b o mua, ng i b o bán. R t nhi u l i khuyên c a c có th thi n chí. Tuy nhiên, sau tr thành b c cao th làng ch ng khoán, Nicolas Darvas c ng bi t r ng đ i gia nhi u c ng có nhi u m o “ch i” nhau. H có th xúi bán giá th p đ dìm giá tranh th mua vào ho c xúi mua giá cao đ nâng giá nh m bán đ c c phi u c a mình. Nh ng th t b i đ u tiên b t đ u cu c ch i ch ng khoán th t s giúp Nicolas Darvas có thêm nh ng h c quí giá. M c dù không coi vi c ki m ti n t kinh doanh ch ng khoán “d t” nh ông m i bán đ c lô c phi u Brilund v i giá tr g n 12.000 USD nh ng Nicolas Darvas v n r t tin vào c h i c a mình. Nicolas Darvas không h n n chí quy t tâm t tìm bí quy t đ đ u t ch ng khoán. Không quên nh ng ki n th c c b n v kinh t , Nicolas Darvas mua báo chí b n tin ch ng khoán chuyên ngành đ t phân tích tình hình ch ng khoán. 86 Ông c ng tìm đ n nhà môi gi i chuyên nghi p đ h c h i ki n th c. Các cu n sách c b n v ch ng khoán c ng đ c Nicolas Darvas tìm đ c nghiên c u. V sau, Nicolas Darvas nói l i r ng, không k nh ng b n tin, báo hay t p chí hàng ngày, ông đ c ngày, đ c đêm t i g n 200 cu n sách vi t v ch ng khoán. M t s l n đáng khâm ph c. Nicolas Darvas cho r ng ng i ngo i đ o đ có th nh p cu c vào sân ch i ch ng khoán h p d n c ng bí hi m c ng ph i bi t đ n nh ng lu t ch i t t c kinh nghi m khác. Thành công v i ph ng pháp Darvas S quy t tâm kh luy n h c h i c a Nicolas Darvas d n d n đ c đ n đáp x ng đáng. Qua m t s th t b i không l n nh ng l i h c kinh nghi m r t có giá tr , qua nh ng h th ng phân tích bi u đ ông t thi t k , Nicolas Darvas d ng nh có m t s chu n b r t l n cho m t chi n d ch đánh l n th tr ng ch ng khoán. Nicolas Darvas phân tích c phi u niêm y t thành nh ng nhóm khác nhau, nhóm c phi u d n d t th tr nh ng th t th ng nhóm c phi u n theo. Có nh ng c phi u t ng m nh ng nh t nh h nh ng c phi u s l ng nhi u đ n c phi u khác. Có ng l n, l i có tính kho n cao nên có kh n ng tác đ ng r t l n đ n c phi u nhi u ngành khác. M t m m u ch t mà Nicolas Darvas phát hi n giá tr c a m t c phi u không hoàn toàn ph n ánh theo ch s tài nh t l P/E, t l ROA . Mà quan tr ng h n nhà đ u t ph i theo dõi di n bi n c a c phi u th tr ng m t kho ng th i gian nh t đ nh. Ph ng pháp đ u t c a Nicolas Darvas sau đ c đ t theo tên ông ng pháp Darvas”. Cùng v i Nicolas Darvas phát tri n hàng lo t nguyên “ph t c kinh doanh ch ng khoán mà ông cho r ng ph i b t bu c tuân th n u mu n thành công. Nicolas Darvas áp d ng thành công nguyên t c tr thành giàu có nhanh chóng. Ông không anh v công nghèo khó chuyên nh y thuê v 87 tr ng mà tr thành nhà đ u t khét ti ng. Nicolas Darvas đ u t lúc nhi u c phi u khác nhau. M i l n mua sau bán l i ông đ u có l i. Khi 5.000 - 7.000 USD. Khi nhi u lên t i c g n tr m nghìn USD. T 36.000 USD, Nicolas Darvas gia t ng tài s n c a lên t i h n tri u USD. Và c th vòng có vài n m, Nicolas Darvas tr thành tri u phú ch nh kinh doanh ch ng khoán. Nh ng n m 1955-1960, Nicolas Darvas đ tr ph c coi hi n t ng kì l th ng ch ng khoán. Báo chí lúc t n không gi y m c đ vi t v ông. Bên c nh ng pháp Darvas nguyên t c đ u t ch ng khoán, Nicolas Darvas đ c bi t nhi u gi i nghiên c u ch ng khoán b i nguyên lí hình h p r t n i ti ng c ng ông phát minh. Nh ng kinh nghi m nguyên lí kinh doanh ch ng khoán c a Nicolas Darvas cho đ n v n đ c áp d ng th c t đ c dùng gi ng d y, gi i thi u v kinh doanh ch ng khoán. Ngu n: http://www.doanhnhan360.com/Desktop.aspx/Thi-truong-360/Chung-khoan360/Lich_su_thi_truong_chung_khoan_the_gioi/ 88 PH L C 2: 10 PHÁT NGÔN B T H TRÊN TH TR CH NG KHOÁN Th tr NG ng tài tr i qua hàng tr m n m, t i có nh ng nhà đ u t l i l c, nh ng huy n tho i mà quan m hay l i khuyên c a h có s c nh h ng có giá tr b t ch p s thay đ i liên t c c a th tr D i 10 câu nói n t 1. “Hi u đ tr c hai t ng. ng v i nhà đ u t tài nhi u th p k qua. ‘giá tr ’ đ ng ngh a v i vi c hi u đ c ý ngh a c a th ng” –Charles Dow N m 1896, nhà báo Charles Dow phát minh Ch s Trung bình Công nghi p Dow Jones. Nh ng quan m c a ông v c phi u thu hút s quan tâm c a nhi u ng i. Charles Dow nhà đ ng sáng l p c a Dow Jones and Company. Ông c ng nhà sáng l p the Wall Street Journal – m t nh ng t báo đ th tr c đánh giá cao nh t ng tài th gi i. Dow phát tri n hàng lo t nh ng nguyên lý giúp tìm hi u phân tích th tr ng tài ví d nh Lý thuy t Dow. 2. “ ôi khi, c nh ng nhà đ u t thông minh c ng c n có ý chí m nh m đ tránh theo đám đông.” – Benjamin Graham Benjamin Graham cha đ c a công c “Mr Market” (đ ng m ch m t s th t r ng giá c ch ng khoán có s dao đ ng r t l n, u s mang l i cho nh ng nhà đ u t khôn ngoan c h i đ mua giá gi m bán giá t ng) – đ ng th i c ng nhà qu n lý đ u t nhà gi ng d y v tài xu t s c. Ông vi t quy n sách kinh n v đ u t (“Phân tích đ u t ch ng khoán” “Nhà đ u t thông mình”) mà tác ph m so sánh đ gi i th a nh n nh cha đ c a hai ph c v t m quan tr ng. Ông đ c toàn th ng pháp đ u t c b n – phân tích c phi u đ u t giá tr . Ông c ng n i ti ng thày ng i c v n dày d n kinh nghi m cho t phú Warren Buffet c ng nh nhi u nhà đ u t n i ti ng khác. B n thân Warren Buffet c ng th a nh n r ng ông có đ n 85% Ben Graham. 3. “Th tr ng đ u c sinh s m đ m, l n lên b ng s hoài nghi, phát tri n nh s l c quan ch t b i s th a mãn” – Sir John Templeton 89 Là ng i tiên phong vi c s d ng qu t Templeton nhà đ u t c phi u ng ng h đa d ng hóa toàn c u, Sir i Anh g c M , đ ng th i c ng m t nhà t thi n. T p chí Money t ng m nh danh Templeton “là ng i l a ch n c phi u toàn c u tài ba nh t l ch s ”. Templeton l a ch n quan m tránh xa ph Wall b ng cách đ u t ch y u vào ng Anh Nh t B n. Chính u giúp ông tr thành m t t phú giàu có th tr đ u xu h ng đ u t toàn c u. Hi n Templeton làm vi c toàn th i gian vai trò c a m t nhà t thi n, m i n m ông t ng kho ng 40 tri u đôla cho qu t thi n song ông v n h t s c t n t y v i n ng u thiên b m c a “nghiên c u v đ u t ch ng khoán”. C ng nh có nghiên c u chuyên sâu v th tr ng, vi c ho ch đ nh tính toán th i gian c a Templeton hoàn h o đ n m c t đ i. Ngay t giai đo n đ u tiên c a th i k c phi u ngành công ngh Internet bùng n nh ng n m 1990, Templeton có đ c v trí đáng k th tr ng c phi u c a l nh v c ki m v cho c m t gia tài. 4. “Tr n qu c gia l n, nhìn chung không ph i v n đ đáng ng i” –Alexander Hamilton Hamilton B tr nh h ng Tài đ u tiên c a n c M quan m c a ông có ng đ n sách ti n t c a M c kh l n hi n t i. Hamilton c ng ng i đ xu t thành l p Ngân hàng Trung ng đ u tiên c a M M r i vào cu c kh ng ho ng n nghiêm tr ng v i l p lu n r ng n u không thành l p ngân hàng trung đ r t nhanh. ng đ nh n s đ u t c a n c đ vào Chính ph s s p xu t tr i qua trình hi n th c hoá không đ r t nhi u khách ph n đ i, nh ng cu i c ng đ c suôn s b c thông qua b i T ng th ng Washington mô hình c a ti n thân c a C c D tr liên bang M (FED) ngày nay. 5. “Mua c phi u mà không hi u bi t v công ty c ng gi ng nh đ c ch mà không hi u gì” – Peter Lynch Peter Lynch anh hùng c a gi i đ u t ch ng khoán v i qu đ u t Fidelity su t n a sau th k 20. Ông c ng m t huy n tho i ph Wall v i nhi u cu n 90 sách phân tích s c s o. R t nhi u nhà đ u t coi Peter b c th y tài ba t m g ng đ u t đ h noi theo. H nghiên c u sát nh ng tác ph m c a ông nh ây đ “chi n th ng ph Wall” hay “H c cách làm giàu” v.v… cho nh ng chi n l c đ u t quan tr ng c a nhi u ng c xem b o b i i, Peter t ng k t nguyên t c c b n nh t là: Ch mua nh ng c phi u quen thu c, t nghiên c u đ u t dài h n. 6. “Trong kinh doanh, hay sai không quan tr ng, quan tr ng n u s có đ c ti n, n u sai s m t ti n” – George Soros Cái tên George Soros tr nên h t s c quen thu c v i ph Wall c ng nh v i toàn th gi i. Ng i ta bi t đ n ông nh m t nhà t phú thành công nh t l nh v c đ u t t b n. T ph ng i g c Hungary ch t ch c a Qu đ u t Soros m t nh ng nhà đ u c l i l c nh t l ch s th tr ng tài th gi i. N m 2004, George Soros đ ng th 24 danh sách nh ng ng giá tr tài s n 7,2 t USD. i giàu nh t th gi i v i ng th 24 th gi i nh ng nhà t phú g c Do Thái n i ti ng nhân v t s m t gi i tài chính. Ng i ta tin r ng ông có th m t tay che c b u tr i, làm m t giá b t k đ ng ti n m nh th gi i hay gây m t cu c kh ng ho ng kinh t b i nh ng c dân c a ph Wall th tr ng tài London dõi theo s n sàng d p khuôn theo ông. Theo nhà phân tích, George Soros nhà đ u c ng n h n, ho t đ ng kinh doanh c a ông mang tính tr c l i r t cao, đ u t nh ng kho n ti n l n nh ng mang nhi u tính đánh b c c s nh ng bi n đ ng c a th tr ng tài toàn c u. Do đó, sau s ki n này, nh t c nh t đ ng c a George Soros đ u thu hút s ý đ c bi t c a quan ch c Chính ph ngân hàng trung ng c a t t c n 7. “Tôi s ch cho b n cách làm giàu. Hãy s hãi ng tham lam ng c. i khác tham lam i khác s hãi” – Warren Buffett Warren Buffett m t nhà đ u t , doanh nhân nhà t thi n l i l c ng Ông đ iM . c coi m t nh ng nhà đ u t thành công nh t th gi i, c đông l n nh t kiêm Giám đ c u hành hãng Berkshire Hathaway. Ông đ đ n t Omaha” hay “Hi n tài x Omaha”. c g i “Huy n tho i 91 Ông r t n i ti ng s kiên đ nh tri t lý đ u t theo giá tr c ng nh l i s ng ti t ki m dù s h u kh i tài s n kh ng l . Warren Buffet t ng đ phù thu ” th tr ng ch ng khoán, m i đ ng thái c a ông đ c coi “th y c dõi theo hàng ngày b i hàng nghìn nhà đ u t th gi i. u t vào tri th c s đem l i l i nhu n cao nh t” – Benjamin Franklin 8. “ Benjamin Franklin m t nh ng ng i thành l p n c M . Ông m t tr gia, m t nhà khoa h c, m t tác gi , m t th in, m t tri t gia, m t nhà phát minh, nhà ho t đ ng xã h i, m t nhà ngo i giao hàng đ u. 9. “ i u quan tr ng không ph i b n ki m đ c ti n mà gi đ ti n s ti n sinh sôi n y n nh th nào, b n gi đ ti n ki m đ c cs c cho th h ” – Robert Kiyosaki Robert Kiyosaki m t nhà đ u t , doanh nhân đ ng th i m t tác gi . Kiyosaki n i ti ng b i cu n sách “Rich Dad, Poor Dad” (Cha Giàu, Cha Nghèo), t ng đ cx p vào s 10 cu n sách bán ch y nh t c The Wall Street Journal, USA Today New York Times. Trong cu n “Rich Kid Smart Kid” c a mình, v i m c đích giúp cha m d y quan ni m v tài c a h , ông sáng ch trò ch i “Cashflow” dành cho ng i l n tr em. Ông c ng tham gia phát bi u kh p th gi i, đ ng th i vi t m t chuyên m c hàng tu n trang Yahoo Tài chính. 10. “Trong ch p m t th tr ng có th c p m i th c a b n” – Jim Cramer Jim Cramer chuyên gia đ u t ch ng khoán, nhà qu n lý qu , c ng ng d n ch ng trình “Mad Money” đài truy n hình CNBC. Ông c ng nhà đ ng sáng l p c a trang web tài n i ti ng TheStreet. 31 n m ngh , ng ch ng trình “Mad Money” th không ph i bán th tr th tr i id n ng đ a khuy n ngh thành công mua vào, ch ng nh ng th i m đ y r i ro nh th i m ng ch m đáy n m 1987 hay th tr ng t t d c ch p nhoáng sau v t n công kinh hoàng 11/9 t i M . Tuy n Nguy n t ng h p Theo Báo VNExpress 92 PH L C 3: CÁC CÔNG C 1. Phân k h i t c a đ NG D NG TRONG PHÂN TÍCH K THU T ng trung bình di đ ng MACD (Moving Average Convergence Divergence): MACD m t công c phân tích k thu t Gerald Appel tìm vào th p niên 60. MACD ch s khác gi a đ Trong EMA nhanh hay g i đ  ng MACD. MACD = EMA (12 ngày) - EMA (26 ngày) ng EMA ch m đ  Hai đ ng d u hi u. ng d u hi u = EMA (9 ngày) c a MACD ng s cho bi t nh ng d u hi u mua bán chúng g p có d u hi u rõ nét chúng c t qua đ V c b n đ bán đ ng d u hi u đ ng Zero. ng s kh ng đ nh đ ng MACD ti n t i xu h Khi MACD c t đ c nh ng tín hi u mua – ng c a s bi n đ ng. ng d u hi u n m bên đ cho m t tín hiêu mua lý t xu ng đ ng EMA (exponential moving average). ng d u hi u lên s ng m t d u hi u t ng giá ng c l i, MACD c t ng d u hi u cho tín hi u gi m giá c ng th i m t t nh t đ nhà đ u t b c kh i th tr ng d báo m t s s t gi m v giá t ng lai. 2. D i Bollinger: đ t hai đ l ch chu n phía phía d ng MA th - iđ ng MA (Moving average), ng 20 ngày. l ch chu n cho th y m c giá đ c phân tán xung quanh giá tr trung bình nh th giá s dao đ ng gi a hai dãy b ng này. - Mua nhi u (overbought): m c giá v t lên chúng đ ng đ n d i b ng trên. - Bán m c (oversold): giá v d t xu ng phía d i chúng đ ng dãy b ng i. - Có th m r ng ho c thu h p d i b ng tùy thu c s bi n đ ng c a đ bình 20 ngày. - Th i k bi n đ ng giá t ng, kho ng cách gi a hai dãy b ng m r ng. ng trung 93 - Th i k bi n đ ng giá gi m, kho ng cách hai d i b ng thu h p lai. - r ng c a dãy b ng đo l ng s bi n đ ng giá. - r ng đ h p c a d i b ng xen k nhau. - Khi d i b ng xa m t cách b t th ng, tín hi u xu h ng hi n t i s p k t thúc. - Kho ng cách gi a hai d i b ng thu h p l i, tín hi u th tr xu h ng b t đ u hình thành ng m i. Có th áp d ng đ i v i đ th hàng tu n ho c hàng tháng. Ho t đ ng t t đ c k t h p v i nh ng ch s dao đ ng mua m c/bán m c. 3. ng ch s l u l ng ti n giao d ch MFI ( Money Flow Index ): Tính toán ch s MFI nh sau: Giá đ c tr ng = (Giá cao nh t + Giá th p nh t + Giá đóng c a) / L ng ti n (Money Flow) = (Giá đ c tr ng) x (Kh i l T l (MR) = (l ng ti n t ng / l ng) ng ti n gi m) Money Flow Index = 100 - ( 100 / ( + M R )) MFI cho bi t l ng ti n giao d ch c a ngày hôm nh th MFI có biên đ bi n đ ng thông th MFI đ ng th tr ng n đ nh 20 80. c s d ng nh m t ch s dao đ ng. T i m c l n h n 80 nhìn chung m t tín hi u cho th y hành đ ng mua m c ng xu ng d c l i MFI i 20 – bán m c. c chi u c a MFI đ Nh ng chuy n d ch ng ng giá th hi n nh ng tín hi u quan giao d ch. N u nh giá bi u đ cho th y giá có xu h MFI có xu h ng ng ch báo m t tín hi u đ o ng MFI c ng đ ta s xem xét c xem t ng t ng c l i u ch m t s gi m d n giá c xu h ng. ng t nh đ ng RSI (Relative Strength Index) mà chúng nh ng ch s k ti p ph n này. Vì th c ch t chúng đ u dùng d li u nh ng ngày giá t ng chia cho nh ng ngày giá gi m nh ng ch khác ch MFI đ c đo l ng b ng s thay đ i ti n t RSI tính b ng s thay đ i giá c phi u . 94 4. t ng tr ng (Momentum): ng đ Momentum th tr c đo l ng b ng s khác bi t v giá m t th i k c đ nh. Công th c tính: M = V – Vx  V giá đóng c a m i nh t.  Vx giá đóng c a c a x ngày tr Ví d : M t momentum 10 ngày đ g n nh t tr cho giá đóng c a tr c đó. c tính b ng cách l y giá đóng c a c a ngày c 10 ngày . - Nh ng tín hi u t Momentum: ol ng t l t ng gi m giá. ol ng s khác bi t giá c a hai kho ng th i gian. + Giá c đ t đ đ ng Momentum t ng lên. + Giá c đ t đ đ c m c t ng V = m c t ng giá c a Vx . ng Momentum ph ng. + Giá c đ t đ đ c m c t ng V > m c t ng giá c a Vx c m c t ng V < m c t ng giá c a Vx. ng Momentum b t đ u gi m. - ng Momentum d n đ n hành đ ng giá: + ng Momentum tr cm tb c d ch chuy n c a giá. D n đ n s t ng hay gi m giá. ng giá hi n t i v n có hi u l c. + Kh ng l i xu h + B t đ u d ch chuy n theo h - Giao m c a đ + h ng xu h ng ng ng Momentum đ c l i giá b t đ u kh ng l i. ng zero nh m t tín hi u giao d ch: ng đ th Momentum b phá v s m h n đ ng xu ng đ th giá. + Th tr lên đ ng có xu h ng lên, v th mua s ch x y t i giao m đ v ng zero. + V th bán x y t i giao m đ xuyên xu ng đ ng zero. t 95 - S c n thi t c a đ ng biên biên d i: Cách đ n gi n nh t đ xác đ nh m c đ cao th p đ ng momentum là: + Ki m tra l ch s đ + V đ ng momentum đ th . iđ ng n m ngang d c theo ranh gi i d ng momentum. + Nh ng đ ng biên đ c u ch nh v m t đ dài th i gian, đ c bi t sau nh ng thay đ i quan tr ng xu h 5. Ch s c ng đ t ng x y ra. ng đ i - RSI (Relative Strenth Index): Công th c tính: RSI = 100-100/(1+RS) RS= (Trung bình ph n t ng giá đóng c a X ngày ) / (Trung bình ph n gi m giá đóng c a X ngày) RSI đ c bi u di n m t chia đ ng t đ n 100. D ch chuy n m c 70 đ c xem mua m c. D ch chuy n d i 30 đ c xem bán m c. Vì s thay đ i x y nh ng th tr th ng tr thành mua m c th tr m c th tr - Trong th tr ng giá lên m c 20 tr thành bán ng giá xu ng. ng bán m c: + M t s d ch chuy n xu ng d nhà đ u t ngh r ng th tr i m c 30 báo tr ng + M t s c t tr l i đ m t s xác nh n r ng xu h - Trong th tr ng giá lên giá xu ng nên m c 80 c m t tình tr ng bán m c, m c đáy tìm ki m c h i mua. ng 30 lúc đ c t n d ng b i nhi u nhà đ u t nh ng dao đ ng kéo lên. ng mua m c: + S c t tr l i xu ng d iđ ng 70 có th th ng s d ng nh tín hi u bán. [...]... U TRÊN TH ng ch ng khoán Vi t Nam t n m 2000 c khi chính th c i vào ho t kho ng th i gian C NG CH NG KHOÁN VI T NAM 2.1 Th c tr ng th tr Tr NG II: n 2011: ng vào n m 2000 thì TTCK VN ã có m t chu n b t t v m i m t Ngày 29/06/1995, Th t ng Chính ph nh s 361/QD-TTg thành l p Ban chu n b t ch c TTCK giúp Th ng Chính ph ch o chu n b các i u ki n c n thi t cho vi c xây d ng TTCK Vi t Nam Ngày 28/11/1996... ng khoán và TTCK Ngày 11/07/1998, Th t CP v Ch ng khoán và TTCK ng Chính ph t o môi tr ã ký ban hành Ngh c và n c ngoài, m b o cho TTCK ho t ng các ngu n v n dài h n trong ng có t ch c, an toàn, công khai, công b ng và hi u qu , b o v quy n h p pháp c a ng t ng Chính ph c ng ã có Quy t nh 48/1998/N - ng thu n l i cho vi c phát hành và kinh doanh ch ng khoán, nh m khuy n khích vi c huy n y ban Ch ng khoán. .. M t chi n l c c u t c phi u phù h p v i m c tiêu l i nhu n và kh n ng ch p nh n r i ro c a nhà u t s không t o ra áp l c trong vi c quy t nh th i i m mua bán hi n th c hóa các kho n l i l - L a ch n chi n l TTCK em c u t c phi u phù h p v i t ng giai o n phát tri n c a n nhi u c h i l i nhu n cho nhà ng ng, do ó, m t chi n l c a TTCK s giúp nhà c u t c phi u linh ho t phù h p v i các i u ki n m i... 10,000 5,000 2,908 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Ngu n: y ban ch ng khoán nhà n Vào th i i m m i ho t niêm y t v i s tham gia ho t nhà u t tham gia c ng cu i n m 2000, TTCK VN m i ch có 5 công ty ng c a 7 công ty ch ng khoán và thu hút c 2,908 n n m 2003, TTCK VN ã có 22 công ty niêm y t t ng g p 4 l n so v i n m 2000, s l ng công ty ch ng khoán ho t s 12 t ng g n g p ôi n m 2000, s l ng 16,486 nhà ng m... các tài kho n c ông t v n Nhi u chuyên gia ánh giá ây là m t trong nh ng ng pháp hi u qu nh t trong vô vàn các công c phân tích ch ng khoán hi n nay “CANSLIM th hi n s ph t ng tr k t h p hài hoà gi a ph ng pháp phân tích k thu t ng pháp phân tích c b n v i u t ch ng khoán - John Neff, m t cây i th c a ph Wall, cho bi t CANSLIM là t p h p b y ch cái u tiên c a b y y u t mà theo William là r t hi u qu... thu n l i cho vi c phát hành và kinh doanh ch ng khoán, nh m khuy n khích vi c huy n y ban Ch ng khoán i u t Cùng ngày, Th nh s 127/1998/Q -TTg thành l p Trung tâm Giao d ch Ch ng khoán Hà N i và Trung tâm Giao d ch Ch ng khoán Thành ph H Chí Minh S ra i c a TTGDCK TP.HCM và TTGDCK HN có ý ngh a r t l n trong vi c t o ra m t kênh huy hoá, hi n i hoá tn ng và luân chuy n v n m i ph c v công cu c công... phân ông trên TTCK thì t l t c thành công r t th p - L a ch n m t chi n l nhà ut s vi c nhà c u t c phi u phù h p v i kh n ng và cá tính c a em l i hi u qu kh quan Chi n l c ut ó s th t s hi u qu h n u t ép b n thân ph i th c hi n theo các trào l u ang có trên th tr Bên c nh ó, chi n l c u t c phi u phù h p v i kh n ng phân tích, ch p nh n r i ro và s thích c a các nhà các bi n ng u t cá nhân s giúp h... l n nh ng gì u b t ngu n t nh ng lý thuy t c a Dow * Lý thuy t Dow: Nh ng bi n c s bi n - Gi ng th tr ng v i m i xu h ng giá trên các bi u ng u có th cd oán tr c trên nh c a Dow: + Ph n l n các ch ng khoán tuân theo xu h + Xu th c b n c a th tr th chung c a m t s c phi u - Các ti n ng ng c b n c a th tr ng c hi u là “ch s giá bình quân” - ph n ánh xu i di n cho th tr ng : + Ch s d ng giá óng c a: Giá... ng t t 15 - Th n m là c phi u Khi ã xác v c và nhóm ngành có k t qu ho t nh c tn c, th tr ng t t nh t, nhà ng c phi u, khu u t s th c hi n tìm ki m nh ng c phi u t t nh t trong nhóm ho c các nhóm ngành phù h p v i ph ng th c u t c a mình Chi n l c u t t trên xu ng d i v c b n d a trên s d n c a các khu v c và nhóm ngành S luân phiên u luân phiên c a chu ng c a khu v c và nhóm ngành có quan h m t thi... Chi n l c giao d ch n i b : Trong chi n l c giao d ch n i b , các nhà c a nh ng thành viên trong công ty Quy t trong công ty cho th y giá c phi u trong t chú ý t i quy t n quy t viên trong công ty không khoán nh quy t u t s làm theo quy t nh mua v i s l ng lai s nh mua c a nh ng v lãnh không quan tâm nhi u nt u t vào ng l n c a thành viên i theo chi u h ng t t nh bán n i b Quy t nh mua b i vì lý do h . C PHIU PHÙ HP VI TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM 60 3.1. nh hng la chn chin lc đu t c phiu phù hp vi TTCK VN 60 3.2. Mc tiêu la chn chin lc đu t c phiu phù hp. NG DNG CÁC CHIN LC U T C PHIU TRÊN TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM 24 2.1. Th c trng th trng chng khoán Vit Nam t nm 2000 đn 2011: 24 2.1.1. Giai đon t nm 2000 đn nm. Thành ph H Chí Minh - TTCK : Th trng chng khoán - TTGDCK : Trung tâm giao dch chng khoán - UBCKNN : y ban chng khoán nhà nc - VN : Vit Nam vii DANH MC CÁC BIU  VÀ