Đang tải... (xem toàn văn)
Đề tài: Lãi suất và tự do hóa lãi suất
1 më ®Çu. L·i st lµ mét ph¹m trï kinh tÕ quan träng ®−ỵc ®Ị cËp trªn nhiỊu lÜnh vùc cđa ®êi sèng kinh tÕ tõ tiÕt kiƯm, ®Çu t−, kiĨm so¸t l¹m . Nhµ n−íc sư dơng l·i st lµm c«ng cơ cđa chÝnh s¸ch tiỊn tƯ ®iỊu tiÕt c¸c quan hƯ kinh tÕ nh»m mơc tiªu t¨ng tr−ëng ph¸t triĨn. Do tÇm quan träng vµ c¸ch thøc t¸c ®éng vµo l·i st cđa nhµ n−íc h×nh thµnh nªn nhiỊu quan ®iĨm, xu h−íngkh¸c nhau vỊ l·i st vµ ®iỊu hµnh l·i st. Trong tËp chuyªn ®Ị nµy sÏ tËp trung vµo ph©n tÝch hai ®Þnh h−¬ng c¬ b¶n cđa chÝnh s¸ch ®iỊu hµnh l·i st lµ kiĨm so¸t l·i st vµ tù do ho¸ l·i st. KiĨm so¸t l·i st vµ cè g¾ng duy tr× mét c¬ chÕ Ên ®Þnh l· st ¸p ®Ỉt vµo thÞ tr−êng. §©y lµ cong cơ mang tÝnh hµnh chÝnh.Tù do ho¸ l·i st ®Ị cao sù −u viƯt cđa c¬ chÕ thÞ tr−êng trong viƯc h×nh thµnh l·i st. C¸c c«ng cơ phơc phơ cho quµ tr×nh tiÕn t− do ho¸ còng ®−ỵc ®Ị cËp tíi ë møc ®é nhÊt ®Þnh. §Ĩ tiÕp tơc c¶i c¸ch chÝnh s¸ch l·i st h−íng tíi mơc tiªu l·i st dùa trªn c¬ së thÞ tr−êng, chuyªn ®Ị ph©n tÝch thùc tr¹ng ®iỊu hµnh chÝnh s¸ch l·i st thêi gian qua ë ViƯt Nam. ViƯc ph©n tÝch sÏ ®óc rót ra nh÷ng −u nh−ỵc ®iĨm nh»m thùc hiƯn triƯt ®Ĩ h¬n linh ho¹t h¬n vai trß cđa ng©n hµng nhµ n−íc vµ tõ viƯc nghiªn cøu thùc tr¹ng ®Ĩ ®Ị ra nh÷ng biƯn ph¸p h÷u hiƯu ®Èy nhanh h¬n qu¸ tr×nh hoµ nhËp cđa ViƯt Nam víi mỈt b»ng l·i st thÕ giíi vµ theo th«ng lƯ qc tÕ. T«i mong mn r»ng, tËp ®Ị ¸n nµy sÏ mang l¹i nh÷ng h÷u Ých trong qu¸ tr×nh häc tËp vµ cã thĨ gãp phÇn nhá bÐ vµo qu¸ tr×nh ho¹ch ®Þnh chÝnh s¸ch, x©y dùng c¸c quy chÕ vËn hµnh qu¶n lý l·i st cđa ng©n hµng nhµ n−íc ngµy mét tèt h¬n. THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 2 ch−¬ng i l·i st vµ tù do ho¸ l·i st. I. L·i st 1. Nh÷ng kh·i niƯm vỊ l·i st L·i st lµ gi¸ cđa vèn, chi phÝ ph¶i tr¶ cho viƯc thuª vèn. Trong nỊn kinh tÕ lu«n cã nh÷ng chđ thĨ t¹m thêi d− thõa vèn, cïng lóc ®ã cã nh÷ng ng−êi cã c¬ héi ®Çu t− sinh lỵi, cÇn vèn song l¹i thiÕu vèn, thÞ tr−êng tµi chÝnh ra ®êi lµm th«ng st qu¸ tr×nh chun vèn tõ ng−êi thõa vèn sang ng−êi cÇn vèn, c¸c chđ thĨ qua quan hƯ vay m−ỵn tÝn dơng hc mua b¸n c¸c c«ng cơ nỵ ®Ịu ®¹t ®−ỵc mơc ®Ých cđa m×nh; ng−êi thõa vèn võa b¶o ®¶m ®−ỵc vèn võa thu ®−ỵc lỵi, ng−êi thiÕu vèn võa d−ỵc ®¸p øng ®đ cho ®µu t−. Tõ thÞ tr−êng ®ã, l·i st ®−ỵc h×nh thµnh nh− gi¸ c¶ cđa mét lo¹i hµng ho¸(ë ®©y lµ vèn), nã lµ chi phÝ mµ ng−êi ®i vay ph¶i tr¶ cho ng−êi cho vay ®Ĩ ®−ỵc qun sư dơng vèn, nã vËn ®éng tu©n theo quy lt cung cÇu, x¸c ®Þnh trªn c¬ së c©n b»ng gi÷a nhu cÇu vỊ vèn v¸ cung vỊ vèn trªn thÞ tr−êng. Nh− vËy, l·i st chÝnh lµ tÝn hiƯu thÞ tr−êng tham gia vµo viƯc n©ng cao hiƯu qu¶ sư dơng vèn vµ ph©n bỉ ngn vèn mét c¸ch hỵp lý. ë trªn lµ kh¸i niƯm l·i st theo nguyªn t¾c thÞ tr−êng, song l·i st cßn ®−ỵc hiĨu lµ c«ng cơ chđ u cđa chÝnh s¸ch tiỊn tƯ cđa mçi qc gia, nã do ng©n hµng trung −¬ng - c¬ quan thay mỈt nhµ n−íc thùc thi chÝnh s¸ch tµi chÝnh tiỊn tƯ - n¾m gi÷, vµ sư dơng nh»m ®iỊu chØnh vµ can thiƯp vµo thÞ tr−êng gióp h¹n chÕ vµ kh¾c phơc nh÷ng u kÐm cđa nỊn kinh tÕ. THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 3 Ngoµi ra kh¸i niƯm l·i st nh− lµ chi phÝ c¬ héi cđa viƯc gi÷ tiỊn còng t−¬ng ®èi phỉ biÕn. Trong ®êi sèng hµng ngµy chóng ta còng gỈp rÊt nhiỊu lo¹i l·i st kh¸c nhau nh− l·i st c¸c chøng kho¸n, l·i st t¸i chiÕt khÊu, l·i st t¸i cÊp vèn, l·i st danh nghÜa-l·i st thùc, l·i st trÇn-sµn. Sù ph©n biƯt c¸c lo¹i l·i st nµy dùa trªn sù liªn quan ®Õn vai trß c«ng cơ cđa chÝnh s¸ch tiỊn tƯ, chØ sè l¹m ph¸t hc kú h¹n vµ rđi ro cđa mçi lo¹i chøng kho¸n. Tuy nhiªn mét ®iỊu quan träng lµ hÇu hÕt c¸c lo¹i l·i st nµy ®Ịu diƠn biÕn theo nhau. V× vËy, nÕu kh«ng ghi cơ thĨ g× kh¸c th× tht ng÷ l·i st ®Ị cËp trong tËp chuyªn ®Ị nµy mang ý nghÜa phỉ qu¸t chung. 2. C¬ chÕ x¸c ®Þnh l·i st Tõ nh÷ng kh¸i niƯm trªn vỊ l·i st, ta cã thĨ m« h×nh ho¸ nh÷ng u tè tham gia vµo viƯc h×nh thµnh nªn l·i st trong nỊn kinh tÕ. Tµi chÝnh gi¸n tiÕp (NHTM) L·i st NHT¦ Ng−êi cho vay Ng−êi ®i vay Tµi chÝnh trùc tiÕp L·i st THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 4 Dùa vµo m« h×nh chóng ta thÊy cã hai nhãm lùc l−ỵng tham gia vµo viƯc x¸c ®Þnh l·i st. a. Nh÷ng u tè thc lùc l−ỵng thÞ tr−êng. Thµnh phÇn thc nhãm nµy gåm : * Ng−êi cho vay : nh÷ng ng−êi d− thõa vèn. * Ng−êi ®i vay: nh÷ng ng−êi cÇn vèn ®Ĩ kinh doanh, tiªu dïng. * C¸c ng©n hµng th−¬ng m¹i vµ tỉ chøc tµi chÝnh trung gian: nh÷ng chđ thĨ tham gia vµo thÞ tr−êng tµi chÝnh, ho¹t ®éng tÝn dơng, huy ®éng vèn ®Ĩ cho vay nh»m mơc ®Ých kinh doanh thu lỵi nhn. Hä cã nh÷ng vai trß, vÞ trÝ, lỵi thÕ mµ tµi chÝnh trùc tiÕp kh«ng cã ®−ỵc. Nh÷ng thµnh phÇn nµy tham gia vµo viƯc x¸c dÞnh l·i st tu©n theo theo quy lt thÞ tr−êng. Khi nhu cÇu vỊ vèn ®−ỵc ®¸p øng b»ng cung vỊ vèn ë møc toµn dơng vèn th× l·i st c©n b»ng ®−ỵc h×nh thµnh. Nh÷ng biÕn ®éng cđa c¸c L·i st NHT¦ NHTM Ng−êi ®i vay Ng−êi cho vay THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 5 biÕn sè kinh tÕ vÜ m« sÏ ¶nh h−ëng ®Õn hµnh vi cđa c¸c thµnh phÇn nµy, thay ®ỉi cung cÇu vỊ vèn vµ l·i st c©n b»ng ®−ỵc ®iỊu chØnh cho phï hỵp. L·i st Cung vỊ vèn Lscb CÇu vỊ vèn Vèn b. Nhãm u tè thc chÝnh s¸ch tiỊn tƯ : Thµnh phÇn: Duy nhÊt lµ NHT¦. C¬ quan cã nhiƯm vơ ph¸t hµnh tiỊn, qu¶n lý hµnh chÝnh hƯ thèng ng©n hµng, vai trß ng−êi cho vay ci cïng, x©y dùng chÝnh s¸ch tiỊn tƯ. Nã t¸c ®éng ®Õn l·i st b»ng c¸c c«ng cơ mang tÝnh qun lùc nhµ n−íc hc c¸c c«ng cơ mang tÝnh thÞ tr−êng. NHT¦ sư dơng c«ng cơ l·i st ®Ĩ t¸c ®éng vµo l−ỵng tiỊn cung øng vµ c¸c biÕn sè kinh tÕ vÜ m« kh¸c nh»m ®¹t®−ỵc c¸c mơc tiªu cđa chÝnh s¸ch tiỊn tƯ: * ỉn ®Þnh tiỊn tƯ. * T¹o viƯc lµm. * T¨ng tr−ëng kinh tÕ. C¸ch sư dơng c«ng cơ l·i st phơ thc vµo chÝnh s¸ch ®iỊu hµnh l·i st cđa NHT¦ ë mçi giai ®o¹n kh¸c nhau cđa nỊn kinh tÕ. X©y dùng chÝnh s¸ch l·i st ®óng ®¾n nh»m h−íng dÉn ph©n bỉ hỵp lÝ ngn vèn, huy ®éng ®−ỵc tÊt c¶ c¸c ngn lùc tiỊm n¨ng trong nỊn kinh tÕ, kÝch thÝch ®Çu t−, phï hỵp tû gi¸ vµ t¹o thn lỵi cho ho¹t ®éng ngo¹i th−¬ng, mang l¹i ®µ ph¸t triĨn v÷ng m¹nh cho THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 6 nỊn kinh tÕ lµ mét yªu cÇu bøc thiÕt lu«n ®−ỵc ®Ỉt ra cho mçi qc gia còng nh− c¸c nhµ ho¹ch ®Þnh chÝnh s¸ch cđa nã. C¸c häc thut , nhgiªn cøu vỊ c¬ chÕ ®iỊu hµnh l·i st chØ ra r»ng, NHT¦cã thĨ trùc tiÕp hc gi¸n tiÕp t¸c ®éng (qua hƯ thèngNHTM) lªn l·i st. C¬ chÕ t¸c ®éng trùc tiÕp: NHT¦ sư dơng l·i st víi vai trß lµ mét c«ng cơ trùc tiÕp cđa chiÝnh s¸ch tiỊn tƯ. NHT¦ víi hµnh ®éng mang tÝnh chđ quan ¸p ®Ỉt mét khung l·i st, chªnh lƯch l·i st tiỊn gưi- tiỊn vay hc trÇn- sµn l·i st vµ bc c¸c tỉ chøc tÝn dơng ph¶i tu©n theo. C«ng cơ nµy mang tÝnh c−ìng bøc víi sù ®¶m b¶o b»ng qun lùc nhµ n−íc, ®Ỉc tr−ng cđa c¬ chÕ kiĨm so¸t l·i st . C¬ chÕ t¸c ®éng gi¸n tiÕp: NHT¦ sư dơng c«ng cơ gi¸n tiÕp- mang tÝnh thÞ tr−êng- cđa chÝnh s¸ch tiỊn tƯ ®Ĩ t¸c ®éng ®Õn l·i st th«ng qua hµnh vi cđa hƯ thèng ng©n hµng. C¸c c«ng cơ ®ã lµ: - Dù tr÷ b¾t bc: dù tr÷ b¾t bc lµ c«ng cơ cđa chÝnh s¸ch tiỊn tƯ. C¸c ng©n hµng th−¬ng m¹i ®−ỵc yªu cÇu ph¶i gi÷ l¹i mét tØ lƯ phÇn tr¨m c¸c kho¶n tiỊn gưi cđa hä d−íi d¹ng dù tr÷ hc lµ b»ng tiỊn mỈt t¹i q hc lµ b»ng tiỊn gưi t¹i q dù tr÷ cđa NHT¦. Sù thay ®ỉi tû lƯ dù tr÷ b¾t bc cã t¸c ®éng m¹nh mÏ lªn kh¶ n¨ng cho vay cđa c¸c tỉ chøc tÝn dơng vµ cho c¶ hƯ thèng tµi chÝnh. ThÝ dơ, khi NHT¦mn kiỊm chÕ l¹m ph¸t, hä cã thĨ n©ng tØ lƯ dù tr÷ b¾t bc, h¹n chÕ kh¶ n¨ng më réng tÝn dơng đa c¸ tỉ chøc tÝn dơng vµ bc c¸c ng©n hµng th−¬ng m¹i ph¶i n©ng l·i st cho vay. Ng−ỵc l¹i,khi NHT¦ mn ®Èy m¹nh t¨ng tr−ëng, hä gi¶m tØ lƯ dù tr÷ b¾t bc do ®ã c¸c tỉ chøc tÝn dơng cã thĨ më réng tÝn dơng vµ h¹ l·i st cho vay. - L·i st t¸i chiÕt khÊu: L·i st t¸i chiÕt khÊu lµ l·i st NHT¦ cho c¸c tỉ chøc tÝn dơng vay trªn c¬ së nh÷ng chøng tõ cã gi¸ cđa ng©n hµng th−¬ng THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 7 m¹i. §©y lµ l·i st ph¹t ®èi víi ng©n hµng th−¬ng m¹i khi thiÕu hơt kh¶ n¨ng thanh to¸n. NHT¦ th«ng qua l·i st tÝa chiÕt khÊu t¸c ®éng vµo l·i st thÞ tr−êng. ThÝ dơ, viƯc NHT¦ n©ng l·i st t¸i chiÕt khÊu bc c¸c ng©n hµng th−¬ng m¹i ph¶i t¨ng dù tr÷ ®Ĩ ®¶m b¶o kh¶ n¨ng thanh to¸n. §ång thêi ng©n hµng th−¬ng m¹i còng ph¶i t¨ng l·i st cho vay ®Ĩ bï ®¾p nh÷ng chi phÝ cho nh÷ng kho¶n t¨ng thªm dù tr÷, do vËy mµ l·i st thÞ tr−êng t¨ng lªn. Ng−ỵc l¹i, viƯc gi¶m l·i st t¸i chiÕt khÊu cđa NHT¦ cho phÐp c¸c ng©n hµng th−¬ng m¹i gi¶m dù tr÷ vµ h¹ l·i st cho vay, do ®ã mµ h¹ l·i st thÞ tr−êng. - NghiƯp vơ thÞ tr−êng më: nghiƯp vơ thÞ tr−êng më lµ nghiƯp vơ mua b¸n chøng kho¸n (th−êng lµ chøng kho¸n nhµ n−íc) trªn thÞ tr−êng tiỊn tƯ ng¾n h¹n. NHT¦ mn ®Èy m¹nh t¨ng tr−ëng, më réng tÝn dơng, b»ng c¸ch mua vµo c¸c chøng kho¸n cã gi¸ lµm cho cung vỊ tiỊn tƯ t¨ng lªn, dÉn tíi lµm gi¶m l·i st. Ng−ỵc l¹i, khi NHT¦ mn thu hĐp tÝn dơng b»ng c¸ch b¸n ra c¸c chøng kho¸n cã gi¸ lµm cho cung tiỊn tƯ gi¶m xng dÉn tíi t¨ng l·i st trªn thÞ tr−êng tiỊn tƯ. - Hỵp ®ång mua l¹i: hỵp ®ång mua l¹i lµ hỵp ®ång b¸n nh÷ng chøng kho¸n, trong ®ã ng−êi b¸n cam kÕt sÏ mua l¹i chøng kho¸n nµy vµo mét thêi ®iĨm trong t−¬ng lai víi møc gi¸ ®−ỵc x¸c ®Þnh tr−íc trong hỵp ®ång. Nh− vËy, thùc chÊt hỵp ®ång mua b¸n l¹i lµ hỵp ®ång cho vay cã thÕ chÊp, trong ®ã chøng kho¸n ®ãng vai trß thÕ chÊp. Khi mua thÕ chÊp (tøc cho vay), NHT¦ b¬m tiỊn vµo thÞ tr−êng tµi chÝnh vµ do vËy lµm gi¶m l·i st ng¾n h¹n. Khi b¸n thÕ chÊp tõ tµi kho¶n cđa m×nh NHT¦ rót tiỊn ra khái thÞ tr−êng tiỊn tƯ vµ do ®ã t¹o ra søc Ðp lµm t¨ng l·i st ng¾n h¹n. 3. Mèi quan hƯ gi÷a l·i st vµ c¸c biÕn sè kinh tÕ vÜ m« kh¸c L·i st lµ mét trong nh÷ng biÕn sè ®−ỵc theo dâi mét c¸ch chỈt chÏ nhÊt trong nỊn kinh tÕ. DiƠn biÕn cđa nã ®−ỵc ®−a tin hÇu nh− hµng ngµy trªn b¸o chÝ THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 8 v× nã trùc tiÕp ¶nh h−ëng ®Õn ®êi sèng hµng ngµy cđa mçi ng−êi chóng ta vµ cã nh÷ng hƯ qu¶ quan träng ®èi víi søc kh cđa nỊn kinh tÕ. Nã t¸c ®éng to lín ®èi víi viƯc t¨ng hc gi¶m khèi l−ỵng tiỊn l−u th«ng, thu hĐp hay më réng tÝn dơng, khÝch lƯ hay h¹n chÕ huy ®éng vèn, kÝch thÝch hay c¶n trë ®Çu t−, t¹o lỵi nhn hay khã kh¨n cho ho¹t ®äng ng©n hµng. Tãm l¹i, l·i st lµ mét ph¹m trï phøc t¹p cã liªn quan vµ t¸c ®éng trùc tiÕp hc gi¸n tiÕp tíi nhiỊu nỊn kinh tÕ vÜ m« kh¸c. a. L·i st vµ ®Çu t−. L−ỵng cÇu vỊ h·ng ®Çu t− phơ thc vµo l·i st, ®Ĩ mét dù ¸n ®Çu t− cã l·i, lỵi nhn thu ®−ỵc ph¶i cao h¬n chi phÝ. V× l·i st ph¶n ¸nh chi phÝ vèn ®Ĩ tµi trỵ cho ®Çu t−, viƯc t¨ng l·i st lµm gi¶m sè l−ỵng dù ¸n ®Çu t− cã l·i, bëi vËy nhu cÇu vỊ h·ng ®Çu t− gi¶m do ®ã ®Çu t− tû lƯ nghÞch víi l·i st. L·i st thùc tÕ ph¶n ¸nh chi phÝ thùc sù cđa tiỊn vay do vËy chóng ta nhËn ®Þnh ®Çu t− phơ thc vµo l·i st thùc tÕ chø kh«ng ph¶i l·i st lµ l·i st danh nghÜa. Mèi quan hƯ gi÷a l·i st thùc tÕ (r) vµ ®Çu t− cã thĨ biĨu thÞ b»ng ph−¬ng tr×nh sau: I = I(r). Ph−¬ng tr×nh nµy hµm ý ®Çu t− phơ thc vµo l·i st. r I = I(r) 0 l−ỵng ®Çu t− I §å thÞ biĨu thÞ hµm ®Çu t−, nã dèc xng v× khi l·i st t¨ng l−ỵng cÇu vỊ ®Çu t− gi¶m. THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 9 MỈt kh¸c kinh tÕ häc Macxit trong ph©n tÝch vỊ t− b¶n cho vay vµ chØ râ r»ng: l·i st < tû st lỵi nhn b×nh qu©n trong x· héi NÕu mèi quan hƯ nµy bÞ vi ph¹m lỵi Ých cđa ng−êi ®i vay s¶n xt kh«ng ®−ỵc gi¶i qut tho¶ ®¸ng sÏ lµm gi¶m ý mn ®Çu t− s¶n xt, kh«ng më réng ®−ỵc quy m«, tèc ®é ph¸t triĨn cđa nỊn kinh tÕ. §ång thêi ng−êi ta thÝch gưi tiỊn h¬n vµ h×nh thµnh mét líp ng−êi thùc lỵi, sèng vµo l·i st tiÕt kiƯm. b. L·i st víi tiªu dïng vµ tiÕt kiƯm. Thu nhËp cđa c¸ nh©n bao giê còng ®−ỵc chia lµm hai phÇn lµ tiªu dïng vµ tiÕt kiƯm. Hµnh vi tiÕt kiƯm víi kú väng phßng ngõa rđi ro, më réng s¶n xt, tÝch l vµ tiªu dïng trong t−¬ng lai chÝnh lµ cung vỊ vèn vay trong nỊn kinh tÕ. Tiªu dïng lµ mét hµm phơ thc vµo thu nhËp kh¶ dơng. ë mçi giai ®o¹n cđa chu kú kinh doanh, sù th¾t chỈt hay níi láng cđa chÝnh s¸ch th mµ ng©n s¸ch dµnh cho chi tiªu bÞ t¸c ®éng. TiÕt kiƯm bÞ ¶nh h−ëng bëi nhiỊu nh©n tè nh− thu nhËp, tËp qu¸n tiÕt kiƯm vµ l·i st. Khi l·i st t¨ng lµm t¨ng ý mn tiÕt kiƯm vµ sù s½n sµng chi tiªu gi¶m xng. TiÕt kiƯm lµ mét hµm phơ thc thn vµo l·i st : S =S (r) . r Khi l·i st t¨ng ng−êi d©n sÏ tÝch cùc tiÕt kiƯm h¬n. S = S(r). 0 S c. L·i st vµ l¹m ph¸p : L¹m ph¸p lµ sù t¨ng lªn liªn tơc cđa møc gi¸, lµ hiƯn t−ỵng mÊt gi¸ cđa ®ång tiỊn. Lý ln vµ thùc tiƠn ®· thõa nhËn mèi quan hƯ chỈt chÏ gi÷ l·i st THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 10 vµ l¹m ph¸t. Fisher chØ ra r»ng l·i st t¨ng cao trong thêi kú l¹m ph¸t cao. Cã nhiỊu nguyªn nh©n g©y nªn l¹m ph¸t vµ còng cã nhiỊu biƯn ph¸p ®Ĩ kiĨm so¸t l¹m ph¸t, trong ®ã c«ng cơ l·i st lµ mét gi¶i ph¸p c«ng hiƯu kh¸ nhanh. Trong thêi kú l¹m ph¸p, t¨ng l·i st sÏ cho phÐp hƯ thèng ng©n hµng cã thĨ thu hót phÇn lín sè tiỊn cã trong l−u th«ng khiÕn cho ®ång tiỊn trong l−u th«ng gi¶m; c¬ sè tiỊn vµ l−ỵng tiỊn cung øng gi¶m, l¹m ph¸t ®−ỵc kiỊm chÕ. d. L·i st vµ tû gi¸ L·i st vµ tû gi¸ cã mèi quan hƯ chỈt chÏ h÷u c¬ víi nhau. §©y lµ hai c«ng cơ song hµng quan träng cđa chÝnh s¸ch tiỊn tƯ, viƯc c¶i c¸ch chÝnh s¸ch ®iỊu hµnh ng©n hµng hai u tè nµy ®ßi hái ph¶i ®−ỵc tiỊn hµnh ®ång thêi. Trong ®iỊu kiƯn mét nỊn kinh tÕ më, víi ngn ®−ỵc tù do vËn ®éng, nÕu l·i st trong n−íc t¨ng lªn ngn vèn n−íc ngoµi sÏ ®ỉ vµo ®Èy cÇu néi tƯ lªn cao, víi møc cung tiỊn nhÊt ®Þnh tû gi¸ sÏ bÞ n©ng lªn ¶nh h−ëng ®Õn ho¹t ®éng ngo¹i th−¬ng cđa qc gia. Ng−ỵc l¹i, khi l·i st gi¶m xng, vèn trong n−íc kho¸c ¸o ra ®i lµm cho cÇu ngo¹i tƯ cao tû gi¸ tơt xng. e. L·i st víi cÇu tiỊn TiỊn lµ mét lo¹i tµi s¶n, còng lµ mét c¸ch mµ mçi ng−êi sư dơng cho viƯc tÝch s¶n cđa m×nh. Nhu cÇu vỊ tiỊn phơ thc nhiỊu u tè trong ®ã cã thu nhËp vµ l·i st. Khi thu nhËp t¨ng, theo lý thut l−ỵng cÇu tµi s¶n, nhu cÇu n¾m gi÷ tiỊn cđa d©n chóng t¨ng lªn. Ng−êi ta cÇn nhiỊu tiỊn h¬n cho chi tiªu. L·i st nh− ®· ®Ị cËp tõ ®Çu lµ chi phÝ c¬ héi cho viƯc gi÷ tiỊn. V× vËy khi l·i st t¨ng ng−êi ta Ýt cã ý mn n¾m gi÷ tiỊn h¬n mµ chun sang mua c¸c lo¹i chøng kho¸n hc gưi tiÕt kiƯm ®Ĩ thu lỵi. CÇu tiỊn tû lƯ nghÞch víi l·i st. THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN [...]... TRệẽC TUYEN II Tự do hoá lãi suất 1 Khái niệm về tự do hoá lãi suất Tự do hoá lãi suất xuất phát từ những cơ chế điều hành chính sách lãi suất và sử dụng công cụ lãi suất trong chính sách tiền tệ Nh phần đầu của chuyên đề đã nêu ra ,NHTW có thể tác động vào lãi suất theo trong hai cách sau: * Dùng qui định hành chính * Dùng tác động kinh tế ở nhiều nớc, NHTW đã không còn quản lý lãi suất bằng các công... Chuyển lãi suất âm qua lãi suất dơng, tức là lãi suất tiền gửi cao hơn lạm phát, lãi suất cho vay cao hơn lãi suất huy động, xử lý hài hoà lợi ích ngời gửi tiền ngời vay vốn và tổ chức tín dụng - Hệ thống lãi suất còn phức tạp, còn nhiều mức lãi suất tiền gửi và tiền vay: Đối với ngành kinh tế (công, nông, thơng nghiệp) có mức lãi suất riêng ; Đối với các thành phần kinh tế (quốc doanh, ngoài quốc doanh)... công cụ kinh tế là lãi suất cho vay của NHTW đối với ngân hàng thơng mại Cùng với sự phát triển cao của hệ thống tài chính ngân hàng quốc tế, quan điểm về điều hành chính sách lãi suất theo cơ chế tự do hoá lãi suất tác động bằng công cụ thị trờng tới lãi suất nh của:Anh, Mỹ là mục tiêu mà các quốc gia đều hớng tới Tự do hoá lãi suất -hạt nhân của tự do hoá tài chính -là để cho lãi suất tự hình thành thị... vay theo lãi suất quy định phải phát hành kì phiếu với lãi suất cao hơn thì đợc áp dụng lãi suất thoả thuận 23 THệ VIEN ẹIEN Tệ TRệẽC TUYEN Trên thực tế khoảng 30-60% tổng d nợ lúc bấy giờ là từ các khoản cho vay bằng lãi suất thoả thuận mà các doanh nghiệp ngoài quốc doanh và hộ nông dân với lãi suất 2,3-3,5%/tháng Với cơ chế lãi suất thoả thuận, có thể hiểu là đủ tự do hoá một phần lãi suất, hoặc... chênh lệch giữa lãi suất cho vay và lãi suất huy động 0,35%/tháng Đây là duyên cớ để ra đời cơ chế lãi suất trần hoàn toàn và bãi bỏ lãi suất cho vay thoả thuận từ 01/01/1996 4 Từ 01/01/1996: a) Trên cơ sở nghị quyết của quốc hội về mức chênh lệch lãi suất 0,35%/tháng, nên ngân hàng nhà nớc đã quyết định điều hành chính sách lãi suất theo trần lãi suất nhằm khống chế lãi suất cho vay tối đa và các ngân... Chơng iii giải pháp nhằm chuyển sang tự do hoá lãi Suất ở việt nam I Những cản trở cha cho phép Việt Nam tự do hoá lãi suất: Quá trình cải cánh hệ thống tài chính ở Việt Nam đã đa chính sách lãi suất tiệm cận với thị trờng hơn, sự cần thiết và xu hớng quốc tế hoá buộc Việt Nam phải chuyển sang cơ chế tự do hoá lãi suất Nhng ở thời điểm này, đề án tự do hoá lãi suất cha khả thi ở Việt Nam vì những yếu... định và công bố lãi suất cơ bản và tỷ lệ biên độ %, dựa trên việc tham khảo lãi suất cho vay ngắn hạn thông thờng các ngân hàng thơng mại áp dụng với khách hàng vay có uy tín trong việc sử dụng vốn vay, trả nợ, có rủi ro thấp Lãi suất cho vay và huy động của tổ chức tín dụng gắn với lãi suất cơ bản Theo đó lãi suất cho vay của tổ chức tín dụng cao nhất = lãi suất cơ bản + tỷ lệ % Lãi suất cơ bản và biên... khác nhau và do đó chi phí khác nhau, nên quy định nhiều mức trần lãi suất cho vay khác nhau, lúc đầu có 4 trần : - Trần lãi suất cho vay ngắn hạn : Là lãi suất thấp nhất áp dụng cho khu vực thành thị - Trần lãi suất cho vay trung dài hạn : Cao hơn lãi suất cho vay ngắn hạn một chút do thời hạn dài dễ gặp rủi ro - Trần lãi suất cho vay trên địa bàn nông thôn : Cao hơn trần lãi suất ngắn hạn và trung... ẹIEN Tệ TRệẽC TUYEN - Lãi suất cơ bản là 0,73%/tháng - Biên độ trên đối với lãi suất cho vay ngắn hạn là 0,3%/tháng - Biên độ trên đối với lãi suất cho vay trung và dài hạn là 0,5%/tháng Với lãi suất cơ bản và biên độ nh trên là phù hợp với mặt bằng lãi suất đã và đang đợc hình thành trên thị trờng nông thôn và thầnh thị hiện nay, không tác động làm thay đổi lãi suất thị trờng và không tạo ra tâm lý... trong nớc cần theo sát lãi suất thị trờng quốc tế, nghiên cứu và tiếp thu có chọn lọc quá trình tự do hoá lãi suất của các nớc từ đó áp dụng cho phù hợp với điều kiện của Việt Nam Nh vậy, so với cơ chế trần lãi suất tín dụng, cơ chế lãi suất cơ bản có một số u việt sau: - Nền tảng thị trờng đã đợc đa vào cơ chế xác định lãi suất cơ bản - Môi trờng cho việc ấn định lãi suất kinh doanh của các tổ chức . tù do ho¸ l·i st. Sù ra ®êi cđa lý thut tù do ho¸ tµi chÝnh mµ mét trong nh÷ng néi dung c¬ b¶n lµ tù do ho¸ l·i st ®· t¹o ra trµo l−u tù do ho¸. th× c¸c doanh nghiƯp lµnh m¹nh vµ c¸c doanh nghiƯp t− nh©n míi sÏ bÞ lo¹i khái thÞ tr−êng tÝn dơng, bëi v× kh«ng s½n sµng tr¶ møc gi¸ cao nh− c¸c doanh