B T GIÁO D C VÀ ÀO T O NG I H C KINH T Tp.HCM - NG KINH L N V N TH C S KINH TP H Chí Minh - N m 2012 B T GIÁO D C VÀ ÀO T O NG I H C KINH T Tp.HCM - NG KINH Chuyên ngành: Kinh t Tài - Ngân hàng Mã s 60.31.12 L N V N TH C S KINH NG IH PGS.TS NG D N KHOA H C: TP H Chí Minh - N m 2012 L “M I QUAN H GI QU N TR CÔNG TY VÀ K T QU CÔNG TY NIÊM Y T TRÊN TH HO NG KINH DOANH C A CÁC NG CH NG KHOÁN VI T NAM” cơng trình nghiên c u c a cá nhân Các s li u lu n li u trung th c Thành ph H 11 NGUY N TH THÚY H NG H c viên cao h c khóa 17 Chun ngành: Kinh t - Tài – Ngân hàng i h c Kinh t TP H Chí Minh L IC hồn thành Lu c a mình, tơi xin g i l i c n PGS Ti N TH NG khoa h c t o m n tình ch b ng u ki n thu n l i nh t cho su t th i gian th c hi n lu ng th i xin g i l i c i Ban giám hi o, Khoa Sau i h c, Khoa Tài doanh nghi p Gi t tình truy i h c Kinh t t nh ng ki n th c q báu cho tơi su t q trình h c t p hoàn thành Lu Cu i cùng, lu y không th th c hi ng viên vô to l n t bi s cu c s ng ng góp ý h c n u thi u ngu ng nghi p, xin bày t lòng ng chia DANH M C CÁC KÝ HI U, CH QTCT : Qu n tr công ty TTCK : Th ROE : T su t l i nhu n v n ch s h u ROA : T su t l i nhu n tài s n ng ch ng khoán VI T T T DANH M C CÁC B NG BI U B c c a ch s QTCT 16 23 B ng 2.3 : Giá tr th p nh t mà h s th cho s nh R2 có th ng khác bi c tìm th y v c l p quy mô m u nghiên c u .25 27 B ng 3.2: Th ng kê mô t các n i dung QTCT 28 B ng 3.3: Th ng kê mô t 4: Ma tr n h s QTCT .28 a bi n mơ hình 30 B ng 3.5 Tóm t t mơ hình v i bi n ph thu c Tobin’s Q 33 B ng 3.6 Ph i bi n ph thu c Tobin’s Q 33 B ng 3.7 H s h i quy v i bi n ph thu c Tobin’s Q 34 B ng 3.8 Các bi n b lo i tr mơ hình (bi n ph thu c Tobin’s Q) 35 B ng 3.9 Tóm t t mơ hình v i bi n ph thu c ROA 38 B ng 3.10 i bi n ph thu c ROA 38 B ng 3.11 H s h i qui v i bi n ph thu c ROA .38 B ng 3.12 Tóm t t mơ hình v i bi n ph thu c ROE 39 B ng 3.13 i bi n ph thu c ROE 40 B ng 3.14 H s h i quy v i bi n ph thu c ROE .40 M CL C TRANG PH BÌA Trang L L IC M CL C DANH M C CÁC CH VI T T T DANH M C CÁC B NG BI U, HÌNH V PH N M I U Lý ch II tài ng ph m vi nghiên c u .3 III c tiêu nghiên c u IV K t c tài .3 NG QUAN V QU N TR CÔNG TY – CORPORATE GOVERNANCE .1 1.1 Gi i thi u v “Corporate governance – Qu n tr công ty” 1.1.1 S i c a Qu n tr công ty: 1.1.2 V v 1.1.2.1 Các nguyên t c QTCT c a OCED: 1.1.2.2 Các nguyên t c QTCT t i Vi t Nam: 1.1.3 Phân bi t gi a QTCT – Corporate governance v i qu n tr kinh doanh – Business Management: 1.2 Các nghiên c u v c hi n th gi i t i Vi t Nam: 1.2.1 Các nghiên c u v QTCT t i Vi t Nam: .8 1.2.2 Các nghiên c u v QTCT th gi i: .9 1.2.2.1 Nghiên c k t qu ho u s h u ng kinh doanh: 10 1.2.2.2 Nghiên c k t qu ho QTCT qua m i quan h gi QTCT qua m i quan h gi a h ng qu n tr ng kinh doanh: .12 1.2.2.3 Nghiên c u m i quan h gi QTCT k t qu ho ng kinh doanh: .13 U VÀ M U TRA 15 2.1 Thi t k nghiên c u: Câu h i gi thuy t nghiên c u: 15 2.2 Thi t k b ng câu h i: 15 u: 21 2.4 D li c m u nghiên c u .24 2.4.1 D li u phân tích: 24 c m u: 24 ÍCH D LI U VÀ K T QU NGHIÊN C U .26 3.1 Th ng kê mô t : 26 3.2 Ma tr n h s 29 3.3 Xây d ng mơ hình h i qui n: 32 3.3.1 Xây d ng mơ hình v i bi n ph thu c ch s Tobin’s Q: 32 3.3.2 Xây d ng mơ hình v i bi n ph thu c ROA: 37 3.3.3 Xây d ng mô hình v i bi n ph thu c ROE: 39 3.4 K t lu n ki n ngh 41 3.4.1 Th o lu n k t qu nghiên c u: .41 3.4.2 Ki n ngh 44 3.5 Gi i h n c a nghiên c u .45 Ph l c 1: Phi u thu th p thông tin .52 Ph l c u thu th p thông tin .65 Ph l c 3: Danh sách công ty m u nghiên c u k t qu bi n nghiên c u 65 Ph l c 4: K t qu h i qui v i bi n ph thu c ROA 77 Ph l c 5: K t qu h i qui v i bi n ph thu c ROE 80 PH N M I Lý ch U tài Trên th gi i, t m quan tr ng c a m v i hi u qu ho qu n tr công ty – QTCT t ng c c ki m ch ng b i r t nhi u nghiên c u th c nghi m Tuy nhiên, Vi t Nam, v v QTCT v c quan c Vì v y, tơi mu n th c hi n m t nghiên c u th c nghi tra m i ng c n k t qu ho công ty, t ki m ng kinh doanh c a c t m quan tr ng c giúp cơng ty hồn thi n quy ch QTCT c a riêng nh a hi u qu ho II ng ng ph m vi nghiên c u Nghiên c u s t p trung vào nh khoán HCM (HOSE) th nghi t th ng ch ng khoán Hà N i (HAX) Nh ng doanh c ch n m u nh ng công ty ho l n nh t v i v n hóa th c phi tài ng cao nh t d a vào d li u tài ngày 31/12/2010 y t ng c ng s có 53 doanh nghi nghiên c c s d ng làm m u i di n cho 48% t ng v n hóa th III P ng vào ngày 31/12/2010 m c tiêu nghiên c u Nghiên c u áp d h i qui c nghi m b ng cách s d ng phân tích n b ng ph n m m SPSS Chi ti nghiên c u s nc a M c tiêu c a nghiên c u thông qua nghiên c u th c nghi ng c a ch i v i k t qu ho c a công ty niêm y t Vi t Nam IV K t c ng ch ng tài Nghiên c u g m có g: ng quan v QTCT u m u tra li u, k t qu nghiên c u ki n ngh tìm hi u ng kinh doanh NG QUAN V QU N TR CÔNG TY – CORPORATE GOVERNANCE 1.1 Gi i thi u v “Corporate governance – Qu n tr công ty” 1.1.1 S i c a Qu n tr công ty: Th i gian g u công ty, t ch nv n “Qu n tr cơng ty – Corporate Governance” t m quan tr ng rõ r t c a ch nà i v i s c kh e c a công ty s lành m nh c a xã h i nói chung Ch Qu n tr cơng ty it v tách bi t gi a qu n lý s h u công ty Cho dù công ty niêm y t hay công ty c ph ng n b o v quy n l i c ph n, s i v i công ty c ng c u, nhiên ti ng nói c a h r t h n ch , v y c n có nh minh b b o v quy n l i c a nhóm ng cơng ty t o giá tr cho c h i Thu t ng im i Vi t hi n t r t lâu th gi i, th hi n qua vi c ban hành lu c ah ng qu n tr vào kho ng th k 19 c a T c, Lu v QTCT thông qua vi n quy n c hi n s v n s d i nh thành l p h ng qu n tr hai t b o v nh ng c ng bao g n n ng khác: i) Ban i di u hành T i M , vào th k 19 b lu ng qu n tr th c hi n cơng vi c c a mà khơng c n có s c n cho h i ng thu n c a 1.1 25 30 1.4 u phân tán? 70% 37 1.3 57% 37 1.2 47% 70% 19 36% 53 100% 26 49% 47 89% 46 24 87% 45% 15% 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 53 11 30% 85% 43 8% 16 công ty không? 21% 45 100% 81% 39 52 19 40 53 74% 98% 36% 0% 75% 4% 100% 37 70% 10 10.1 10.2 10.3 10.4 10.5 10.6 10.7 10.8 ông tin: Báo cáo tài Thơng cáo báo chí 10.9 13 25% 50 94% 51 53 5 96% 100% 9% 9% 24 45% 9% 2% 32 60% 29 55% 11 12 Công 12.1 12.2 12.3 12.4 13 mình? 14 ua? 4.1 4.2 20 22 4.4 4.5 4.6 Xem xét báo cáo tài 52 45 51 17% 98% 85% 96% 4.3 38% 42% 0% 53 100% 53 100% 13 26 25% 49% 17% 2% 4% 10 10.1 10.2 10.3 11 51 96% 45 85% 11 21% 52 98% 52 98% 48 91% 2% 53 100% 12 13 14 15 16 17 18 bên ngồi khơng? Ph l c 3: Danh sách công ty m u nghiên c u k t qu bi n nghiên c u STT Mã CK VNM MSN VIC FPT Tên công ty GOV- GROI WTH 239 0.26 208 0.41 213 0.96 192 0.1 LEVER 0.26 0.4 0.63 0.59 LN(SIZE) BSZ BIN 30 0.6 31 0.5 31 0.33 30 11 0.09 CEOCHAIR 1 ONW -CON 0.65 0.79 0.55 0.26 Q 2.83 2.09 1.82 1.18 ROA ROE 0.3356 0.45 0.1091 0.21 0.0882 0.34 0.1375 0.42 SQC 168 -0.13 0.08 28 0.4 0.88 7.12 0.0074 0.01 DPM HAG 206 212 -0.02 0.04 0.16 0.47 30 31 0.6 0.57 1 0.65 0.52 1.97 1.53 0.2296 0.1184 0.27 0.24 PVD HPG 218 193 0.85 0.76 0.65 0.55 30 30 12 0.67 0.22 1 0.55 0.3 1.12 0.96 0.0588 0.0923 0.17 0.22 10 VCG 206 0.19 0.83 31 0.22 0.69 0.58 0.0147 0.13 11 12 13 14 15 PVS DHG KBC KDC REE 189 215 196 179 177 0.58 0.21 0.43 0.26 0.54 0.76 0.29 0.54 0.24 0.41 30 28 30 29 29 0.22 0.25 0.71 0.2 0.4 0 0.68 0.51 0.47 0.4 0.13 0.53 1.81 1.19 1.24 0.87 0.0529 0.2095 0.097 0.1148 0.0727 0.26 0.30 0.25 0.15 0.12 16 PVX 195 0.8 0.59 30 0.6 0.41 0.77 0.0624 0.25 17 PNJ 202 0.25 0.56 29 0.4 0.21 0.93 0.0858 0.20 Công ty T 18 SJS 188 -0.09 0.51 29 0.6 0.4 1.51 0.1025 0.21 19 ITA 192 0.96 0.36 30 0.25 0.54 0.81 0.0752 0.12 20 21 PDR PHR 200 187 3.2 0.87 0.59 0.44 29 28 5 0.4 0.2 0 0.73 0.67 1.53 1.36 0.0869 0.2182 0.21 0.39 22 23 24 25 26 IJC OGC PPC DPR POM 186 188 184 193 185 0.5 6.6 -0.05 0.59 0.49 0.8 0.47 0.68 0.25 0.63 29 30 30 28 30 0.67 0.8 0.6 0.4 0.6 1 0 0.81 0.53 0.69 0.56 0.61 1.46 0.93 0.93 1.78 0.8 0.0531 0.0802 0.0004 0.2354 0.0862 0.27 0.18 0.00 0.32 0.23 VSH GMD QCG SBT 185 165 165 175 -0.18 0.2 1.18 0.43 0.2 0.37 0.44 0.09 29 30 29 28 0.6 0.78 0.4 0.83 1 0.55 0.12 0.77 0.69 0.94 0.7 0.88 0.99 0.1 0.0313 0.0685 0.1764 0.12 0.05 0.13 0.19 31 32 CII HVG 183 172 0.35 0.44 0.59 0.58 29 29 0.71 0.6 0.22 0.39 1.2 0.3 0.1066 0.0463 0.27 0.14 33 DIG 181 -0.27 0.41 29 0.17 0.63 1.09 0.1069 0.19 34 PGD 174 0.31 0.27 28 0.6 0.5 1.58 0.2219 0.30 NTP VHC 195 191 0.3 0.09 0.41 0.46 28 28 0.4 0.4 0.42 0.73 3.04 0.8 0.221 0.1254 0.40 0.24 – 27 28 29 30 35 36 Sông Hinh Phong 37 38 MPC BMP 186 184 0.65 0.25 0.64 0.13 29 28 5 0.4 0 0.79 0.45 0.73 1.69 0.0808 0.2803 0.24 0.32 BCI TRC 189 174 0.8 0.66 0.5 0.27 29 28 0.86 0.4 1 0.43 0.71 0.88 2.01 0.0731 0.2603 0.16 0.36 41 OCH 192 0.08 0.44 28 0.8 0.75 1.6 0.0375 0.07 42 43 44 45 KDH CTD LSS NBB 189 200 176 181 5.29 0.68 0.49 0.41 0.39 0.37 0.23 0.67 29 28 28 28 0.4 0.5 0.8 0.88 0 0.5 0.37 0.26 0.32 0.93 1.12 0.96 0.98 0.0854 0.1191 0.1945 0.0524 0.19 0.19 0.26 0.16 ELC 175 0.06 0.52 28 0.57 0.39 1.19 0.148 0.03 47 48 ASM HSG 192 192 0.01 1.73 0.68 0.66 28 29 0.33 0.57 0 0.32 0.39 0.67 0.78 0.1262 0.0675 0.39 0.13 49 50 PET DRC 180 188 0.32 0.13 0.74 0.31 29 28 0.6 0.43 1 0.51 0.58 0.28 1.2 0.0426 0.1843 0.17 0.27 TDC PVT HRC 192 194 183 0.23 0.81 0.9 0.79 0.6 0.18 28 30 27 5 1 0.6 0.67 0.61 0.4 0.72 2.08 0.055 0.005 0.1896 0.26 0.02 0.23 39 40 46 51 52 53 Minh Phú h Minh Công ty Chánh n g 0.6 0.6 0.6 Ph l c 4: K t qu h i qui v i bi n ph thu c ROA Variables Entered/Removed(b) Model Variables Entered Variables Removed LN(SIZE), ONWCON, GROWTH, BIN, CEOCHAIR, GOV-I, LEVER, BSZ(a) Method BSZ Backward (criterion: Probability of F-to-remove >= 100) GROWTH Backward (criterion: Probability of F-to-remove >= 100) CEO-CHAIR Backward (criterion: Probability of F-to-remove >= 100) ONWCON Backward (criterion: Probability of F-to-remove >= 100) Enter a All requested variables entered b Dependent Variable: ROA Model Summary R Square Std Error of the Estimate 787(a) 619 549 05079 786(b) 618 558 05028 785(c) 616 566 04983 781(d) 609 568 04974 a b c d e R Adjusted R Square Model 774(e) 600 566 04983 Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, GROWTH, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, LEVER, BSZ Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, GROWTH, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, LEVER Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, LEVER Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, BIN, GOV-I, LEVER Predictors: (Constant), LN(SIZE), BIN, GOV-I, LEVER ANOVA(f) Model Sum of Squares df Mean Square 298 184 45 298 46 298 181 036 Residual 116 47 298 52 Regression 178 045 Residual 119 48 002 Total 298 000(e) 002 Total 17.963 52 Regression 000(d) 002 Total 000(c) 14.659 031 114 12.306 52 183 000(b) 003 Regression 10.390 026 114 000(a) 52 Regression Sig .003 Residual a b c d e f 44 Total 113 F 8.923 023 Residual Total 184 Residual Regression 52 Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, GROWTH, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, LEVER, BSZ Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, GROWTH, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, LEVER Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, LEVER Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, BIN, GOV-I, LEVER Predictors: (Constant), LN(SIZE), BIN, GOV-I, LEVER Dependent Variable: ROA Coefficients(a) Model Unstandardized Coefficients B (Constant) GOV-I Standardized Coefficients Std Error 712 T Sig Beta Collinearity Statistics Tolerance 240 2.966 VIF 005 003 001 480 4.513 000 766 1.306 BSZ -.002 005 -.036 -.320 751 681 1.468 BIN -.069 037 -.189 -1.865 069 844 1.185 014 016 092 868 390 774 1.292 ONWCON -.046 041 -.112 -1.118 270 867 1.154 GROWTH -.003 006 -.045 -.472 639 944 1.059 LEVER -.188 042 -.481 -4.462 000 744 1.344 LN(SIZE) -.032 010 -.422 -3.411 001 566 1.766 (Constant) 721 236 3.059 004 GOV-I 003 001 476 4.552 000 776 1.288 -.067 036 -.184 -1.856 070 861 1.161 CEO-CHAIR BSZ BIN CEO-CHAIR 015 084 826 413 812 1.231 -.042 039 -.101 -1.083 284 974 1.027 GROWTH -.003 006 -.041 -.437 664 962 1.039 LEVER -.191 041 -.488 -4.667 000 776 1.289 LN(SIZE) 013 ONWCON -.033 009 -.429 -3.571 001 587 1.702 (Constant) 730 233 3.135 003 GOV-I 003 001 477 4.598 000 776 1.288 -.069 035 -.191 -1.957 056 880 1.137 BSZ BIN CEO-CHAIR 014 015 091 907 369 830 1.205 -.043 038 -.103 -1.117 270 976 1.024 LEVER -.191 041 -.489 -4.715 000 776 1.289 LN(SIZE) -.033 009 -.434 -3.653 001 592 1.690 (Constant) 672 223 3.007 004 GOV-I 003 001 468 4.542 000 783 1.277 -.059 033 -.162 -1.763 084 979 1.021 -.041 038 -.100 -1.085 283 978 1.023 LEVER -.194 040 -.497 -4.818 000 781 1.280 LN(SIZE) -.031 009 -.402 -3.550 001 647 1.545 (Constant) 662 224 2.959 005 GOV-I 002 001 456 4.442 000 793 1.261 -.057 033 -.157 -1.703 095 982 1.018 LEVER -.192 040 -.490 -4.752 000 784 1.275 LN(SIZE) -.031 009 -.403 -3.549 001 647 1.545 ONWCON GROWTH BSZ BIN CEO-CHAIR ONWCON GROWTH BSZ BIN CEO-CHAIR ONWCON GROWTH a Dependent Variable: ROA Excluded Variables(e) Beta In t Sig Partial Correlation Model BSZ Collinearity Statistics Minimum Tolerance VIF Tolerance -.036(a) -.320 751 -.048 681 1.468 566 BSZ -.029(b) -.260 796 -.039 694 1.440 573 GROWTH -.041(b) -.437 664 -.065 962 1.039 587 BSZ -.004(c) -.041 968 -.006 735 1.360 607 GROWTH -.052(c) -.564 575 -.083 983 1.017 646 091(c) 907 369 133 830 1.205 592 031(d) 303 763 044 818 1.222 612 -.057(d) -.611 544 -.089 985 1.015 646 087(d) 862 393 125 831 1.203 592 -.100(d) -1.085 283 -.156 978 1.023 647 GROWTH CEO-CHAIR ONWCON CEO-CHAIR ONWCON CEO-CHAIR ONWCON BSZ GROWTH CEO-CHAIR ONWCON a b c d e Predictors in the Model: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, GROWTH, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, LEVER Predictors in the Model: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, LEVER Predictors in the Model: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, BIN, GOV-I, LEVER Predictors in the Model: (Constant), LN(SIZE), BIN, GOV-I, LEVER Dependent Variable: ROA Ph l c 5: K t qu h i qui v i bi n ph thu c ROE Variables Entered/Removed(b) Model Variables Entered Variables Removed LN(SIZE), ONWCON, GROWTH, BIN, CEOCHAIR, GOV-I, LEVER, BSZ(a) Method GROWTH Backward (criterion: Probability of F-to-remove >= 100) LEVER Backward (criterion: Probability of F-to-remove >= 100) BSZ Backward (criterion: Probability of F-to-remove >= 100) ONWCON Backward (criterion: Probability of F-to-remove >= 100) CEO-CHAIR Backward (criterion: Probability of F-to-remove >= 100) Enter a All requested variables entered b Dependent Variable: ROE Model Summary R Square Std Error of the Estimate 609(a) 370 256 09075 609(b) 370 272 08974 607(c) 369 287 08886 605(d) 366 298 08813 590(e) 348 293 08844 a b c d R Adjusted R Square Model 564(f) 318 276 08951 Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, GROWTH, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, LEVER, BSZ Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, LEVER, BSZ Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, BSZ Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I e Predictors: (Constant), LN(SIZE), BIN, CEO-CHAIR, GOV-I f Predictors: (Constant), LN(SIZE), BIN, GOV-I ANOVA(g) Model Sum of Squares df Mean Square 576 213 030 362 45 576 035 363 46 576 211 042 365 47 576 200 050 Residual 375 48 576 183 061 Residual 393 49 576 000(e) 7.615 000(f) 008 Total 6.398 52 Regression 001(d) 008 Total 5.422 52 Regression 001(c) 008 Total 4.484 52 Residual 003(b) 008 Regression 3.782 52 212 006(a) 008 Regression Sig 3.237 52 Regression F 008 Total a b c d e f g 44 Residual 362 Total 027 Residual Total 213 Residual Regression 52 Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, GROWTH, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, LEVER, BSZ Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, LEVER, BSZ Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, BSZ Predictors: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I Predictors: (Constant), LN(SIZE), BIN, CEO-CHAIR, GOV-I Predictors: (Constant), LN(SIZE), BIN, GOV-I Dependent Variable: ROE Coefficients(a) Model Unstandardized Coefficients B (Constant) GOV-I Standardized Coefficients Std Error 805 T Sig Beta Collinearity Statistics Tolerance 429 1.878 VIF 067 004 001 558 4.083 000 766 1.306 BSZ -.005 009 -.074 -.509 613 681 1.468 BIN -.178 066 -.353 -2.711 010 844 1.185 045 029 215 1.583 120 774 1.292 -.090 074 -.157 -1.221 229 867 1.154 001 011 010 081 936 944 1.059 CEOCHAIR ONWCO N GROWTH LEVER 023 075 042 306 761 744 1.344 LN(SIZE) -.043 017 -.406 -2.555 014 566 1.766 (Constant) 801 422 1.900 064 GOV-I 004 001 558 4.129 000 766 1.306 BSZ -.005 009 -.075 -.531 598 694 1.440 BIN -.177 064 -.352 -2.752 009 856 1.168 045 028 214 1.602 116 784 1.276 -.090 073 -.157 -1.234 223 867 1.154 CEOCHAIR ONWCO N GROWTH LEVER 023 074 043 313 756 746 1.341 LN(SIZE) -.043 017 -.405 -2.590 013 573 1.745 (Constant) 753 389 1.937 059 GOV-I 004 001 555 4.158 000 770 1.298 BSZ -.004 009 -.067 -.483 631 723 1.384 BIN -.175 063 -.347 -2.761 008 870 1.149 044 028 209 1.591 119 796 1.255 -.090 072 -.156 -1.243 220 867 1.153 LN(SIZE) -.041 015 -.386 -2.709 009 677 1.477 (Constant) 791 378 2.094 042 GOV-I 004 001 548 4.164 000 779 1.284 -.171 062 -.338 -2.743 009 888 1.126 041 027 195 1.535 132 836 1.197 -.078 068 -.136 -1.157 253 980 1.021 LN(SIZE) -.043 014 -.405 -2.991 004 736 1.358 (Constant) 756 378 2.000 051 GOV-I 004 001 530 4.043 000 790 1.267 -.166 062 -.328 -2.659 011 893 1.120 040 027 189 1.481 145 837 1.194 LN(SIZE) -.043 015 -.399 -2.941 005 737 1.357 (Constant) 610 369 1.653 105 GOV-I 004 001 514 3.884 000 795 1.257 -.137 060 -.271 -2.285 027 988 1.012 -.037 014 -.342 -2.597 012 802 1.247 CEOCHAIR ONWCO N GROWTH LEVER BSZ BIN CEOCHAIR ONWCO N GROWTH LEVER BSZ BIN CEOCHAIR ONWCO N GROWTH LEVER BSZ BIN CEOCHAIR ONWCO N GROWTH LEVER LN(SIZE) a Dependent Variable: ROE Excluded Variables(f) Beta In t Sig Partial Correlation Model GROWTH Collinearity Statistics Minimum Tolerance VIF Tolerance 010(a) 081 936 012 944 1.059 566 ONWCO N CEOCHAIR GROWTH 011(b) 094 925 014 946 1.057 665 LEVER 043(b) 313 756 047 746 1.341 573 ONWCO N CEOCHAIR GROWTH 019(c) 158 875 023 963 1.039 729 LEVER 029(c) 214 832 032 776 1.289 592 BSZ -.067(c) -.483 631 -.071 723 1.384 677 ONWCO N CEOCHAIR GROWTH 012(d) 100 921 015 965 1.036 730 LEVER BSZ BSZ LEVER BSZ ONWCO N CEOCHAIR GROWTH 037(d) 279 781 041 778 1.285 592 -.009(d) -.065 948 -.010 816 1.225 680 -.136(d) -1.157 253 -.166 980 1.021 736 -.111 912 -.016 985 1.015 795 020(e) 149 882 021 784 1.275 647 BSZ a b c d e f -.013(e) LEVER 028(e) 213 832 031 847 1.180 713 ONWCO -.128(e) -1.076 287 -.153 981 1.019 N CEO.189(e) 1.481 145 209 837 1.194 CHAIR Predictors in the Model: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, LEVER, BSZ Predictors in the Model: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I, BSZ Predictors in the Model: (Constant), LN(SIZE), ONWCON, BIN, CEO-CHAIR, GOV-I Predictors in the Model: (Constant), LN(SIZE), BIN, CEO-CHAIR, GOV-I Predictors in the Model: (Constant), LN(SIZE), BIN, GOV-I Dependent Variable: ROE 785 737 ... m 2012 L “M I QUAN H GI QU N TR CÔNG TY VÀ K T QU CÔNG TY NIÊM Y T TRÊN TH HO NG KINH DOANH C A CÁC NG CH NG KHỐN VI T NAM? ?? cơng trình nghiên c u c a cá nhân Các s li u lu n li u trung th c Thành... – Qu n tr công ty? ?? 1.1.1 S i c a Qu n tr công ty: Th i gian g u công ty, t ch nv n “Qu n tr công ty – Corporate Governance” t m quan tr ng rõ r t c a ch nà i v i s c kh e c a công ty s lành m... a xã h i nói chung Ch Qu n tr công ty it v tách bi t gi a qu n lý s h u công ty Cho dù công ty niêm y t hay công ty c ph ng n b o v quy n l i c ph n, s i v i công ty c ng c u, nhiên ti ng nói