ỨNG DỤNG MÔ HÌNH PHÂN TÍCH ĐA BIỆT THỨC ĐỂ ĐO LƯỜNG NGUY CƠ TÀI CHÍNH TẠI CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM.PDF

168 825 2
ỨNG DỤNG MÔ HÌNH PHÂN TÍCH ĐA BIỆT THỨC ĐỂ ĐO LƯỜNG NGUY CƠ TÀI CHÍNH TẠI CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM.PDF

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

Thông tin tài liệu

B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.H CHÍ MINH HOÀNG GIANG NG DNG MÔ HÌNH PHÂN TÍCH A BIT THC  O LNG NGUY C TÀI CHÍNH TI CÁC CÔNG TY NIÊM YT TRÊN TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã s: 60340201 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC: TS. THÂN TH  THU TH  Y TP.H Chí Minh – Nm 2012 i LI CAM OAN Tôi xin cam đoan rng đây là công trình nghiên cu ca tôi, đc thc hin trên c s nghiên cu lý thuyt và thc tin di s hng dn khoa hc ca TS. Thân Th Thu Thy. Các kt qu nghiên cu trong Lun vn này là trung thc và cha tng đc ai công b trc đây. TP. H Chí Minh, ngày 25 tháng 10 nm 2012 Tác gi Hoàng Giang ii DANH MC CÁC T VIT TT Ch vit Ting Vit Ting Anh UBCKNN y ban chng khoán nhà nc HOSE S Giao dch chng khoán TP. H Chí Minh Hochiminh Stock Exchange HNX S Giao dch chng khoán TP. Hà Ni Hanoi Stock Exchange HOSTC Trung tâm giao dch chng khoán TP. H Chí Minh Hochiminh Securities Trading Center HASTC Trung tâm giao dch chng khoán TP. Hà Ni Hanoi Securities Trading Center TTCK Th trng chng khoán CTNY Công ty niêm yt NHNN Ngân hàng nhà nc NTNN Nhà đu t nc ngoài CIC Trung tâm thông tin tín dng – Ngân hàng nhà nc Vit Nam Credit Information Center – State Bank of Viet Nam CRV CTCP Xp hng tín nhim doanh nghip Vit Nam Credit Rating Vietnam Joint Stock Company BCTC Báo cáo tài chính iii DANH MC CÁC KÝ HIU Ký hiu Din gii Ting Anh Din gii Ting Vit MDA Multiple discriminant analysis Phân tích đa bit thc ANN Artificial Neural Network Mng nron nhân to Cpro Proportional chance criterion T l mu chun MMC Maximum Chance Criterion T l mu ln OTC Over the counter Th trng giao dch không qua quy ICB Industry Classification Benchmark Chun phân ngành công nghip iv DANH MC CÁC HÌNH V VÀ BIU  Hình 2.1: Mô phng h s Z 57 Biu đ 2.1: S lng tài khon lu ký giai đon 2000 – 2011 27 Biu đ 2.2: S lng công ty chng khoán giai đon 2000 – 2011 28 Biu đ 2.3 : S lng công ty qun lý qu giai đon 2000 – 2011 28 Biu đ 2.4: Din bin VN-Index giai đon 2000 -2011 29 Biu đ 2.5: Din bin HNX-Index giai đon 2005 – 2011 30 Biu đ 2.6: S CTNY trên HOSE, HNX giai đon 2000 – 2011 31 v DANH MC CÁC BNG Bng 1.1: Phân nhóm quan sát mô hình MDA 18 Bng 1.2: ng dng mô hình MDA trên th gii 22 Bng 2.1 : Mc đ, t l và tc đ tng vn hóa TTCK Vit Nam 26 Bng 2.2 : Thng kê giao dch ca NTNN giai đon 2000 – 2011 27 Bng 2.3: Ch tiêu, trng s và thang đim xp loi ca CIC 33 Bng 2.4: Bng chun xp hng tín dng doanh nghip ca CIC 34 Bng 2.5: Sai khác ln gia CIC và CRV v xp hng CTNY 2010 36 Bng 2.6: Phân ngành kinh t Mu I và Mu II 39 Bng 2.7: Nhóm ch s đòn by tài chính 40 Bng 2.8: Nhóm ch s kh nng sinh li 41 Bng 2.9: Nhóm ch s hot đng 42 Bng 2.10: Nhóm ch s thanh khon 44 Bng 2.11: Thng kê mô t các bin đc lp 47 Bng 2.12: Ý ngha thông kê các bin đc lp 48 Bng 2.13: Thng kê các bin gii thích 49 Bng 2.14: Các bin có h s tng quan Pearson cao 50 Bng 2.15: Thng kê Skewness và Kurtosis ca các bin đc lp 51 Bng 2.16: Bng tính các giá tr riêng (Eigenvalues) 52 Bng 2.17: Kt qu chn tng bc 53 Bng 2.18: H s bit ti 53 Bng 2.19: H s chun hóa và cha chun hóa 54 Bng 2.20: Kt qu phân loi 54 Bng 2.21: ánh giá mô hình 55 vi Bng 2.22: Trng tâm ca các nhóm 56 Bng 2.23: Giá tr đim phân bit ca nhóm trung gian 57 Bng 2.24: Các ch tiêu c bn ca mu phân tích 58 Bng 2.25: Kim đnh mu phân tích giai đon 2008 – 2011 59 Bng 2.26: Các ch tiêu c bn ca mu kim tra 59 Bng 2.27: Kim đnh mu kim tra giai đon 2008 – 2011 60 Bng 2.28: Kt qu đo lng CTNY giai đon 2008-2011 61 Bng 3.1: Kt qu đo lng nguy c tài chính ca CAD, TRI và AGD 64 Bng 3.2: So sánh kt qu đo lng gia mô hình MDA và CIC 68 Bng 3.3: So sánh kt qu đo lng gia mô hình MDA và CRV 68 vii MC LC NG DNG MÔ HÌNH PHÂN TÍCH A BIT THC  O LNG NGUY C TÀI CHÍNH TI CÁC CÔNG TY NIÊM YT TRÊN TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM LI CAM OAN i DANH MC CÁC T VIT TT ii DANH MC CÁC KÝ HIU iii DANH MC CÁC HÌNH V VÀ BIU  iv DANH MC CÁC BNG v MC LC vii M U 1 Chng 1 5 TNG QUAN V MÔ HÌNH PHÂN TÍCH A BIT THC  O LNG NGUY C TÀI CHÍNH TI CÁC CÔNG TY 5 1.1 Khái quát v nguy c tài chính 5 1.1.1 Khái nim nguy c tài chính 5 1.1.2 Hu qu ca nguy c tài chính 5 1.2 Nhng vn đ c bn v đo lng nguy c tài chính 5 1.2.1 Khái nim đo lng nguy c tài chính 5 1.2.2 Tm quan trng ca đo lng nguy c tài chính 6 1.2.2.1 i vi nhà đu t 6 1.2.2.2 i vi công ty 7 1.2.2.3 i vi ngân hàng 7 1.2.2.4 i vi các c quan qun lý nhà nc 7 1.2.2.5 i vi nn kinh t 8 1.2.3 Các mô hình đo lng nguy c tài chính 8 1.2.3.1 Mô hình Logit 8 1.2.3.2 Mô hình Probit 9 1.2.3.3 Phng pháp lân cn gn nht K (K – nearest neighbor) 9 viii 1.2.3.4 Mô hình phân tích đa bit thc (Multiple Discriminant Analysis – MDA) 10 1.2.3.5 Mng nron nhân to (Artificial Neural Network - ANN) 10 1.2.4 Các nghiên cu thc nghim đo lng nguy c tài chính 11 1.3 Mô hình phân tích đa bit thc 15 1.3.1 Gii thiu mô hình phân tích đa bit thc 15 1.3.2 Mc tiêu ca mô hình phân tích đa bit thc 16 1.3.3 u nhc đim ca mô hình phân tích đa bit thc 17 1.3.4 Ni dung ca mô hình phân tích đa bit thc 17 1.3.5 Các nghiên cu thc nghim ng dng mô hình MDA trên th gii 21 Kt lun chng 1 23 Chng 2 24 KH NNG NG DNG MÔ HÌNH PHÂN TÍCH A BIT THC  O LNG NGUY C TÀI CHÍNH TI CÁC CÔNG TY NIÊM YT TRÊN TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM 24 2.1 Tng quan v th trng chng khoán Vit Nam 24 2.1.1 Lch s hình thành và phát trin th trng chng khoán Vit Nam 24 2.1.2 Gii thiu các công ty niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam 30 2.2 Thc trng đo lng nguy c tài chính các công ty niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam 31 2.2.1 Trung tâm thông tin tín dng – Ngân hàng nhà nc Vit Nam 31 2.2.2 Công ty c phn xp hng tín nhim doanh nghip Vit Nam 35 2.3 ng dng mô hình phân tích đa bit thc đ đo lng nguy c tài chính ti các công ty niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam 37 2.3.1 Các nguyên tc chn la mô hình nghiên cu 37 2.3.2 Phng pháp chn mu, d liu và bin nghiên cu 37 2.3.2.1 Chn mu 37 2.3.2.2 Chn d liu 38 2.3.2.3 Chn bin và chn phng pháp gim ti bin nghiên cu 39 2.3.3 Quy trình thc hin mô hình MDA 45 2.3.3.1 Thng kê mô t các bin đc lp 46 2.3.3.2 Xác đnh bin gii thích 48 ix 2.3.3.3 Kim đnh tng quan gia các bin đc lp 49 2.3.3.4 Kim đnh phân phi chun 50 2.3.4 Kt qu nghiên cu thc nghim 52 2.3.5 Kim đnh mô hình nghiên cu 58 2.3.5.1 Kim đnh mu phân tích 58 2.3.5.2 Kim đnh mu kim tra 59 2.3.6 Kt qu đo lng nguy c tài chính các công ty niêm yt 60 Kt lun chng 2 61 Chng 3 62 GII PHÁP NÂNG CAO KH NNG NG DNG MÔ HÌNH PHÂN TÍCH A BIT THC  O LNG NGUY C TÀI CHÍNH TI CÁC CÔNG TY NIÊM YT TRÊN TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM 62 3.1  xut ng dng mô hình phân tích đa bit thc đ đo lng nguy c tài chính ti các công ty niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam 62 3.1.1 Công thc đo lng nguy c tài chính cho các công ty niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam 62 3.1.2 Các kch bn nghiên cu 64 3.1.3 Xây dng phn mm 65 3.1.4 C quan qun lý v đo lng và công b nguy c tài chính các công ty niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam 66 3.1.5 Ph bin kin thc v nguy c tài chính và ý ngha ca kt qu đo lng nguy c tài chính 67 3.1.6 So sánh kt qu đo lng nguy c tài chính các công ty niêm yt theo mô hình MDA vi CIC và CRV 67 3.2 Các gii pháp nâng cao kh nng ng dng hiu qu mô hình phân tích đa bit thc đ đo lng nguy c tài chính ti các công ty niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam 69 3.2.1 Nâng cao cht lng báo cáo tài chính ca các công ty niêm yt 69 3.2.2 Gia tng s lng các ch s tài chính vào mô hình phân tích đa bit thc 70 3.2.3 Xây dng các ch s tài chính trung bình ngành 71 3.2.4 Ngn chn hin tng thao túng th trng, làm giá c phiu 71 [...]... a quá trình phân tích 1.3.2 M c tiêu c a mô hình phân tích t th c M c tiêu c a mô hình MDA trong gi bi t t cách khách quan và chính xác nh t, thông qua hàm bi t th n s là các ch s tài chính M c tiêu chính là tìm ra m t t h p tuy n tính c a các bi n nh m 16 phân bi t t t nh t gi a các nhóm, các công ty trong m i nhóm g n nhau nh t và c phân bi t t t nh t 1.3.3 m c a mô hình phân tích Mô hình MDA có... TTCK Vi t Nam và x p h ng các CTNY nh m ph c v ng tham gia trên TTCK Vi t Nam 6 K t c u c a Lu Ngoài ph n m u và ph n k t lu n, k t c u c a Lu g m 3 th : ng quan v mô hình phân tích t th c ng nguy i các công ty Kh ng d ng mô hình t i các công ty niêm y t trên th Gi i pháp nâng cao kh bi t th t th c ng ch ng khoán Vi t Nam ng d ng mô hình t i các công ty niêm y t trên th ch ng khoán Vi t Nam 4 ng ng T... tài chính duy nh t gi m ps tình hình tài chính c a các công ty M t s nghiên c u ng h m này 12 n b i vì gi i quy t u tiên áp d t h p các ch s tài chính l i v i nhau vào trong m t mô hình xây d ng m t mô hình n hi u qu , ph i c các ch s tài chính t t nh t có kh chính bi n c a mô hình mô hình t th c (MDA), h i quy Logit, Probit và mô hình m ng nhân t o (ANN) MDA là m t trong nh bi n nh cs d ng c a các. .. Adnan và e ã th ng kê l i t t c các mô hình tài chính trong các nghiên c u c s d ng trong quá kh và k t qu cho th y có 19 nghiên c u s d ng mô hình Logit và chi m kho ng 21% trong các mô hình chính xác trung bình c a 19 nghiên c u s d ng mô hình Logit t 87% 1.2.3.2 Mô hình Probit C u trúc d li u c ình Logit, mô hình này c c xác su t x y ra a m t công ty S khác bi t gi a mô hình Logit ngh c và không có... t: Các ch s tài chính r t h u ích trong vi c TTCK Vi t Nam Gi thi t nghiên c u th hai: Các công ty b thua l t n 2008 - 2011 s c x p vào nhóm có 3 lên trong các công ty không b thua l , t c lãi ròng không có n 2008 - 2011 s c x p vào nhóm 5 u c s d ng là nh ng kê mô t S d ng mô hình phân tích (MDA) t th c phân tích d li u là nh ng ch s tài chính c a các CTNY trong giai n 2008-2011, t xu t mô hình trên. .. nghiên c u th c nghi m trong phân tích tài chính b ng cách áp d ng k thu t th ng kê d li u c c s d ng ph bi n trên th gi i Các nghiên c u này c ra r ng phân tích các ch s ch n r t h 3 cl a ng và ph m vi nghiên c u ng nghiên c u là các CTNY trên TTCK Vi t Nam Ph m vi nghiên c u là TTCK Vi t Nam Vi phân tích các ch s tài chính c n 2008 – 2012 T các CTNY trên s phân lo t và t mô hình 4 Gi thi t nghiên c... chính, x p h ng các công ty m t cách minh b ch, khách quan theo chu n m c Nh s minh b ch c a th m tin trong các ho phát hành có th t c nh ng kênh phân ph qu nh 1.2.3 và các nhà n nh ng th àm gi m nh ng khác, k t i vô hình, gi m n th t thi t… Các mô hình 1.2.3.1 Mô hình Logit Mô hình Logit nghiên c u s ph thu c c a m t bi n nh phân vào các bi c l p khác M c tiêu c a các mô hình này là s d ng các nhân t có... t t t nh t các nhóm công ty v i nhau ng c th m là các ch s tài ng cho các công ty trong phân tích, thì ph nh m t b h s a bi t th c Khi nh ng h s 15 c áp d ng vào các ch s hi n h u, s t nh cho vi c phân lo i vào m t trong nh danh Nghiên c u c p v i hai nhóm, bao g m nhóm các công ty Các ch s tài chính c a các công ty thu c hai ch n l a ra các ch s tài chính có kh t t t nh t gi a hai nhóm huy n i thành... i v i công ty M t công ty nhi c ng ì công ty u ki n thu n l i trong vi c m r ng th ng v quan tâm, gi m b t s ph thu c vào các kho tài chính c ì s nh ngu n tài tr cho công ty, các công ty duy trì hoàn c nh, ngay c khi th c th ng v n h ng v n có nh ng bi ng b t l chính càng th p thì chi phí vay s càng gi m vì các nhà m c lãi su t th i n sàng nh n m t t ch i chính giúp cho ngu n tài tr c a công ty linh... i v i nhau bao g m các mô hình c a Altman Beaver (1966, 1968), Deakin (1972), ã so sánh chính xác c n k t lu n t n t i m t mô hình có kh t cách thành công nh t Ông k t lu n r ng các mô hình n, các mô hình Zeta có l là thuy t ph c nh t Nó có kh bi t gi u vào là các d li u k toán và d li u th trong th c t hình ng ch c tài chính M ng hoàn h o nh cs d c s d ng i di n cho mô t chu n m chính xác c a lý thuy . v mô hình phân tích đa bit thc đ đo lng nguy c tài chính ti các công ty. Chng 2: Kh nng ng dng mô hình phân tích đa bit thc đ đo lng nguy c tài chính ti các công ty niêm. qu mô hình phân tích đa bit thc đ đo lng nguy c tài chính ti các công ty niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam 69 3.2.1 Nâng cao cht lng báo cáo tài chính ca các công ty niêm. lng nguy c tài chính ti các công ty niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam 62 3.1.1 Công thc đo lng nguy c tài chính cho các công ty niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam

Ngày đăng: 09/08/2015, 18:53

Từ khóa liên quan

Tài liệu cùng người dùng

  • Đang cập nhật ...

Tài liệu liên quan