B GIÁO DCăVẨăẨOăTO TRNGăI HC KINH T THÀNH PH H CHÍ MINH  PHM TH NHăTHO PHÒNG NGA RI RO T GIÁ CHO CÁC CÔNG TY CH BIN VÀ XUT KHU THY SN VIT NAM LUNăVNăTHCăSăKINHăT TP.H Chí Minh ậ Nmă2012 B GIÁO DCăVẨăẨOăTO TRNGăI HC KINH T THÀNH PH H CHÍ MINH  PHM TH NHăTHO PHÒNG NGA RI RO T GIÁ CHO CÁC CÔNG TY CH BIN VÀ XUT KHU THY SN VIT NAM Chuyên ngành: Tài chính ậ Ngân hàng Mã s: 60340201 LUNăVNăTHCăSăKINHăT Ngiăhng dn khoa hc: PGS.TS PHAN TH BÍCH NGUYT TP.H Chí Minh ậ Nmă2012 LIăCAMăOAN TôiăxinăcamăđoanălunăvnănƠyălƠăcôngătrìnhănghiênăcu khoa hc do chính tôi thc hinătrênăcăs kin thc v lý thuyt đƣăhc, tham kho các nghiên cu trên th trng và kho sát tình hình thc t  các doanh nghip vi s hng dn khoa hc ca PGS.TS Phan Th Bích Nguyt. Các thông tin và s liu s dng trong lunăvnănƠyăđc trích dnăđyăđ ti danh mc tài liu tham kho và hoàn toàn trung thc, chính xác. Kt qu nghiên cu kho sát ti các doanh nghipăchaătngăđc công b trong bt k công trình nào khác. TP.HCM, ngày 05 tháng 12 nmă2012 Ngi thc hin Phm Th NhăTho MCăLC DANH MC CÁC T VIT TT i DANH MC CÁC BNG BIU ii DANH MC CÁC HÌNH V VẨă TH iv PHN M U 1 CHNGă1:ăTNG QUAN V RI RO T GIÁ VÀ CÁC CÔNG C PHÒNG NGA RI RO T GIÁ 4 1.1. TNG QUAN V RI RO T GIÁ 4 1.1.1. Khái nimăvƠăđoălng ri ro 4 1.1.2. Nhn dng ri ro t giá 4 1.1.3. Tácăđng ca ri ro t giá 6 1.1.4. Phơnătíchătháiăđ đi vi ri ro t giá 8 1.1.5. S cn thit phòng nga và các quytăđnh qun lý ri ro t giá 9 1.2. CÁC CÔNG C PHÁI SINH PHÒNG NGA RI RO T GIÁ 11 1.2.1. Phòng nga ri ro t giá bng hpăđng k hn 11 1.2.2. Phòng nga ri ro t giá bng hpăđngăhoánăđi 11 1.2.3. Phòng nga ri ro t giá bng hpăđngăgiaoăsauă(tngălai) 12 1.2.4. Phòng nga ri ro t giá bng hpăđng quyn chn 13 1.2.5. Phòng nga ri ro t giá bng các giao dch trên th trng tin t 14 1.2.6. Phòng nga ri ro t giá bng nhng k thut khác 14 1.3. KINH NGHIM QUN LÝ RI RO T GIÁ  MT S NC 16 1.3.1. Kinh nghim caăcácănc phát trin 16 1.3.2. Kinh nghim caăcácănc có nn kinh t mi ni 17 CHNGă2:ăTHC TRNG PHÒNG NGA RI RO T GIÁ TRONG HOT NG XUT NHP KHU VÀ TI CÁC DOANH NGHIP XUT NHP KHU THY SN 20 2.1. THC TRNGăVẨăCăCH IU HÀNH T GIÁ TI VIT NAM 20 2.1.1. Thc trngăđiu hành t giá  Vit Nam 20 2.1.2. Các công c điu hành t giá 28 2.1.3. Các cp t giá quan trng khác 31 2.2. HOTăNG XUT NHP KHU TRONG THI GIAN QUA 32 2.2.1. Tình hình xut khu ca Vit Nam 33 2.2.2. Tình hình nhp khu ca Vit Nam 34 2.3. KHO SÁT THC TRNG QUN LÝ RI RO T GIÁ TI CÁC DOANH NGHIP CH BIN VÀ XUT KHU THY SN VIT NAM 36 2.3.1. Mô t cuc khoăsátăđi vi các doanh nghip thy sn 36 2.3.2. Kho sát nhn thc v ri ro t giá ca các doanh nghip thy sn 38 2.3.3 Kho sát mi quan tâm và vic s dng các gii pháp qun lý ri ro t giá 39 CHNGă 3:ă NG DNG CÔNG C PHÒNG NGA RI RO T GIÁ CHO CÁC DOANH NGHIP XUT KHU THY SN VIT NAM 49 3.1. BIN PHÁP PHÒNG NGA RI RO T GIÁ CHO CÁC DOANH NGHIP XUT NHP KHU 49 3.1.1. S dng hpăđng k hnăđ phòng nga ri ro t giá 49 3.1.2. S dng th trng tin t đ qun tr ri ro t giá 53 3.2. NHNăNH RI RO T GIÁ VÀ TIMăNNGăPHÁTăTRIN NGÀNH CH BIN VÀ XUT KHU THY SN CA VIT NAM 56 3.2.1. Nhnăđnh ri ro t giáătrongătngălai 56 3.2.2. Nhnăđnh v ngành thy sn Vit Nam 58 3.3.  XUT S DNG CÁC BIN PHÁP PHÒNG NGA RI RO T GIÁ CHO CÁC DOANH NGHIP XUT KHU THY SN VIT NAM 63 3.3.1. Quytăđnh có cn phi phòng nga ri ro t giá hay không 63 3.3.2. Gii pháp phòng nga ri ro t giáătrongăgiaiăđon hin nay 64 KT LUN 69 PH LC 72 i DANHăMCăCÁCăTăVITăTT VND : ng Vit Nam USD : ngăđôălaăM FDI : uătătrc tipănc ngoài FII :ăuătăgiánătip nc ngoài ODA : Vn h tr phát trin chính thc CPI : Ch s giá tiêu dùng DN : Doanh nghip NHTM :ăNgơnăhƠngăthngămi NHNN :ăNgơnăhƠngănhƠănc NHTW : Ngân hàng trungăng OECD : T chc hp tác và phát trin kinh t UNDP : Chngătrìnhăphátătrin Liên Hip Quc ASEAN : Hip hi các qucăgiaăôngăNamăÁ APEC : DinăđƠnăhp tác kinh t Châu Á ậ TháiăBìnhăDng WTO : T chcăthngămi th gii FED : Cc d tr liên bang M ECB : NgơnăhƠngătrungăngăChơuăỂu BOJ : NgơnăhƠngătrungăngăNht Bn PBOC : Ngân hàng nhân dân Trung Quc EU : Liên minh Châu Âu ii DANHăMCăCÁCăBNGăBIU Bng 2.1: Tóm tt chính sách t giá ca VităNamăgiaiăđon 2007 ậ 2011 Bng 2.2: Ch s t giá thc caăcácăđng tin so vi USD lyănmă2000ălƠăgc Bng 2.3: Tình hình nhp siêu và d tr ngoi hi ca Vit Nam 2006 ậ 2010 Bng 2.4: Tình hình xut nhp khu ca Vit Nam 1990 ậ 2011 Bng 2.5: S loi hình doanh nghipăđc kho sát Bng 2.6: Quy mô vn ca doanh nghipăđc kho sát Bng 2.7: iătng kho sát trong doanh nghip Bng 2.8: Mcăđ nhn thc ri ro t giá ca các doanh nghip Bng 2.9: ánhăgiáăvnăđ ri ro t giá ca các doanh nghipătrongătngălai Bng 2.10: T l s dng các loi ngoi t thng xuyên ca doanh nghip Bng 2.11: Kim ngch nhp khu (KNNK) hàngănm ca doanh nghip Bng 2.12: Kim ngch xut khuă(KNXK)ăhƠngănmăca doanh nghip Bng 2.13: Nhn thc và s dng hpăđng k hn Bng 2.14: S quan tâm ti ri ro t giá và hpăđng k hn Bng 2.15: Tóm tt kimăđnh ChiậSquare ca hpăđng k hn Bng 2.16: Nhn thc và s dng hpăđng giao sau Bng 2.17: S quan tâm ti ri ro t giá và hpăđng giao sau Bng 2.18: Tóm tt kimăđnh ChiậSquare ca hpăđng giao sau Bng 2.19: Nhn thc và s dng hpăđng quyn chn Bng 2.20: S quan tâm ti ri ro t giá và hpăđng quyn chn Bng 2.21: Tóm tt kimăđnh ChiậSquare ca hpăđng quyn chn Bng 2.22: Nhn thc và s dng hpăđngăhoánăđi iii Bng 2.23: S quan tâm ti ri ro t giá và hpăđngăhoánăđi Bng 2.24: Tóm tt kimăđnh ChiậSquare ca hp đngăhoánăđi Bng 2.25: Nhn thc và s dng giao dch trên th trng tin t Bng 2.26: S quan tâm ti ri ro t giá và các giao dch trên th trng tin t Bng 2.27: Tóm tt kimăđnh ChiậSquare ca giao dch trên th trng tin t Bng 3.1: Tình hình lãi sut ca ngoi t  các thi hn khác nhau Bng 3.2: T giá k hn ca các cp ngoi t iv DANHăMCăCÁCăHỊNHăVăVẨăăTH Hình 2.1: T giá chính thc VND/USD và lm phát  Vit Nam 1992 ậ 2010 Hình 2.2: T giá chính thc và t giá t do VND/USD theo ngày 2009 ậ 2011 Hình 2.3: Kim ngch xut nhp khu ca Vit Nam 1990 - 2011 Hình 2.4: Biuăđ kim ngch xut nhp khu ca Vit Nam so viănmătrcăđó Hình 3.1: Kim ngch xut khu thy sn ca Vit Nam 2006 ậ 2011 Hình 3.2: Th trng xut khu tôm ca VităNamănmă2011 Hình 3.3: Th trng xut khu cá tra ca VităNamănmă2011 Phnămăđu 1 PHNăMăU 1. Lý do chnăđ tài Xu th tt yu ca tin trình hi nhp vào nn kinh t khu vc và th gii k t khi Vit Nam gia nhpă WTOă vƠoă nmă 2007ă lƠă phi t doă hóaă đu tă vƠă t do hóa thngămi, t đóăs tt yu t do hóa tài chính phi theo sau hai tin trình trên. T do hóa tài chính không ch là yêu cu bt bucăkhiăthamăgiaăsơnăchiăchungămƠăxuă th bt buc ca hi nhp kinh t th gii do các li ích to ln mà vic giaoăthngă vƠăđuătămangăli. Quá trình này s to nên mtămôiătrng cnh tranh linh hot, nngăđng và s là nn tngăđ Vit Nam tái cu trúc h thng tài chính ca mình. Nu tái cu trúc ttăđc h thng tài chính thì Vit Nam s có th thuăhútăđu t,ă kích thích cnh tranh lành mnh, giúp các doanh nghipătrongănc phát trin mnh tr thành các tpăđoƠn,ătip cn công ngh tiên tin ca các t chc tài chính quc t vƠăngi dân s cóăcăhi s dng các dch v tƠiăchínhăđaănng,ăchtălng cao ca th gii và khu vc. Nhngămi mt vnăđ đu có tính hai mt ca nó. Bên cnh các li ích mà vic t do hóa tài chính mang li thì các mt trái ca nó cn phiăđc nhìn nhn rõ ràng nhălƠănhăhng sâu rng ca các cuc khng hong tài chính trong khu vc và th gii. Ví d nhăkhng hong tài chính ti Mexico 1994, khng hong tài chính ti Thái Lan 1997 và gnăđơyălƠăcuc khng hong n công  M 2008ămƠădăchn ca nó vn còn kéo dài và lan rngăraăcácănc trên th gii. Do vy, Vit Nam cn phi thit lp mt l trình t do hóa tài chính mt cách tt nht nhm tiăđaăđc các li ích và ti thiuăđc các ri ro ca l trình này. Tin trình phát trin nn kinh t th trngătheoăđnhăhng XHCN và hi nhp sâu vào nn kinh t khu vc và th gii s din ra viăcngăđ ngày càng mnh, nht là khiăcácănc trên th gii phc hi sau cuc khng hong n công 2008 ti M. Câu hiăđt ra là liu các doanh nghip xut nhp khu  VităNam,ăđin hình là các doanh nghip xut khu thy hi sn,ăđƣăcóăchun b gì cho vic phiăđi mt vi s t doăhóaătƠiăchínhănƠy.ăLúcăđó,ămt trong nhng riăroăđu tiên các doanh nghip [...]... hình ng âu vào vi c qu n lý r i ro t giá h các doanh nghi p xu t kh u th y s n T ng c a r i ro t qu n lý r i ro t giá cho các doanh nghi p ra các bi n pháp ng th i s xu t cho phía doanh nghi p các bi n pháp ch tài s n ngh o trong vi c phòng ng a r i ro t giá sau này 5 K t c u c tài s tài i các n : ng quan v r i ro t giá và các gi i pháp phòng ng a r i ro t giá c tr ng qu n lý r i ro t giá trong ho ng... sau và quy n ch n K T LU nào là r i ro t giá và các gi i pháp phòng ng a r i ro t giá N i dung c nh n m nh s c n thi t ph i phòng ng a r i ro t giá cho các doanh nghi p có liên quan t i ho các doanh nghi p xu t nh p kh ng ngo i h i pháp ch y u trong vi c phòng ng a r i ro t giá cho các doanh nghi p Ngoài ra, n i dung c kinh nghi m qu n lý r i ro t giá c có n n kinh t m i n i m ts n c phát tri n và các. ..2 i m t là r i ro t giá do vi c xu t nh p kh u c a mình mang l i Theo nghiên c c a tác gi thì h u h t các doanh nghi p xu t nh p kh u s d ng các công c qu n lý r i ro t Vi phòng ng a r i ro cho mình Lý do có th là do các y u t ch quan và khách quan t phía doanh nghi p, t các t ch c tài chính và t Chính ph r p Vi t Nam hi n còn cv này tài Phòng ng a r i ro t giá cho các công ty ch bi n và xu t kh u th... ng và r ng l n cho khu v ng th gi i tên i nh p vào ch các s n ph m phái sinh hàng hóa phòng ng a r i ro cho các doanh nghi p Vi t Nam, v r i ro t giá Malaysia b kh ng ho ng ti n t t ra t sau m phòng ng a r i ro t giá Malaysia có th tham kh o nghiên c u c a Meera thu i h c Qu c T H i Giáo Malaysia Trong bài vi t c r i ro t giá và ch ra nh ng gi h i thông qua các công c h n g c phát sinh phòng ng n t n... lo i: r i ro tín d ng, r i ro lãi su t và r i ro t giá 1.1.2 R i ro t giá là r i ro phát sinh do bi v ng c a t giá làm i ro t giá có th phát sinh trong nhi u ho c (outflows) phát sinh b ng m t lo ng ti giá R i ro t giá th hi n khi t thôi ng khác nhau t c ho ng m t lo trong gi i h n c a lu n giá tr k ng nào ng ti u ch i ro t i theo nh n d ng r i ro t i v i doanh nghi p mà Ch 1 5 Nh n d ng r i ro t i v... p c r i ro t giá (Daugaard và Valentine, 1995) V nguyên t c, có hai lo i h ng k h n là h ng mua và h ng bán, có th s d ng h p phòng ng a r i ro t giá: phòng ng a r i ro t ph i tr và phòng ng a r i ro t Phòng ng a r i ro t ng v i i v i kho n i v i kho n ph i thu i v i kho n ph i tr tránh r i ro t giá, doanh nghi p có th th a thu n mua ngo i t k h n v i ngân hàng Khi y ngân hàng s d a vào t giá t chênh... l n nay h u n ng phái sinh và các công c qu n lý r i ro t giá V quan tâm nhi u trong qu n lý d r i ro t h t i u này có th lý gi i b i hai lý do Th nh t, Ngân v ng Nhân n r i ro t giá Th theo hình th c BOT có tr giá b ng ngo i t khá l n thì r i ro t giá m t ra c ph i thi t l p nên th mu p và gi t nh nên các doanh nghi p không quan tâm l hai, ch có các d c c tìm th y trong công trình nghiên c u c dân... Vi t Nam thì anh ta c ng ph i m t v i r i ro t v n tr c ti p s n xu t t i Vi t Nam R i ro t giá trong ho ng xu t nh p kh u R i ro t giá trong ho ng xu t nh p kh u là lo i r i ro t ph i nh i v i các công ty có ho i t giá ngo i t so v i n i t thu ho c ph i tr nghi th ng xu t nh p kh u t t S i giá tr k v ng c a các kho n ph i u này khi n cho ho và nghiêm tr Trong ho ng xuyên g p ng xu t nh p kh u b o... nghiên c u các v Th c tr ng qu n lý r i ro t giá trong ho nghiên c u vi c qu n lý r i ro t giá ng xu t nh p kh u t i Vi t Nam và các doanh nghi p xu t nh p kh u th y s n Nghiên c u ng d ng m t s công c nh p kh u th y s n hình cho doanh nghi p xu t qu n lý r i ro t giá trong th i gian t i cho các doanh nghi p xu t kh u th y s n t i Vi t Nam 3 u tài s d u tra ch n m u và kh o sát ý ki n th c t c a các doanh... cs d m t công c phòng ng a r i ro t giá cho ng h p: phòng ng a r i ro t r i ro t i v i kho n ph i tr và phòng ng a i v i kho n ph i thu Phòng ng a r i ro t i v i kho n ph i tr phòng ng a r i ro t i v i kho n ph i tr doanh nghi p có th ng v i ngân hàng mua quy n ch n mua Khi y ngân hàng, bên bán quy n, s xem xét chào cho doanh nghi p, bên mua quy n, m t quy n ch n mua có n i dung bao g m : Tr giá quy . phòng nga ri ro t giá: phòng nga ri ro t giá đi vi khon phi tr và phòng nga ri ro t giá đi vi khon phi thu. Phòng nga ri ro t giá đi vi khon phi tr  tránh ri ro. ro lãi sut và ri ro t giá. 1.1.2. Nhnădngări ro t giá Ri ro t giá là ri ro phát sinh do binăđng ca t giá làm nhăhngăđn giá tr k vngătrongătngălai.ăRi ro t giá có th. ri ro t giá 4 1.1.3. Tácăđng ca ri ro t giá 6 1.1.4. Phơnătíchătháiăđ đi vi ri ro t giá 8 1.1.5. S cn thit phòng nga và các quytăđnh qun lý ri ro t giá 9 1.2. CÁC CÔNG