1 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HCM *** LẠI THỊ NGỌC CHÂM CHÍNH SÁCH ĐIỀU HÀNH TỶ GIÁ VÀ CÁN CÂN THƯƠNG MẠI CỦA VIỆT NAM THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH - NĂM 2012 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HCM LẠI THỊ NGỌC CHÂM CHÍNH SÁCH ĐIỀU HÀNH TỶ GIÁ VÀ CÁN CÂN THƯƠNG MẠI CỦA VIỆT NAM THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP Chuyên ngành: Tài chính - Ngân Hàng Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS. TS. TRẦN HOÀNG NGÂN TP. HÔDZ CHÍ MINH - NĂM 2012 LỜI CẢM ƠN Tôi xin kính gửi lời cám ơn chân thành tới Ban giám hiệu, các thầy cô trường Đại Học Kinh Tế TPHCM ñã truyền ñạt kiến thức, cung cấp tài liệu cần thiết cùng giúp tôi hoàn thành bài luận văn này. Đặc biệt tôi xin gửi lời cảm ơn ñến thầy PGS. TS. Trần Hoàng Ngân ñã giúp tôi hoàn chỉnh luận văn này. Vì kiến thức, kinh nghiệm còn hạn chế nên luận văn còn nhiều thiếu sót, tôi mong nhận ñược những ý kiến ñóng góp của quý thầy cô và các bạn học viên ñể tôi có thể hoàn thiện ñược luận văn tốt hơn cũng như củng cố những kiến thức của mình. Trân trọng cảm ơn! LỜI CAM ĐOAN  Tôi là , xin cam ñoan luận văn thạc sĩ kinh tế này là do chính tôi nghiên cứu và thực hiện. Các thông tin, số liệu ñược sử dụng trong luận văn là trung thực và chính xác. Học viên MỤC LỤC MỞ ĐẦU……………………………………………………………………………………… 1 CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ MỐI QUAN HỆ VỚI CÁN CÂN THƯƠNG MẠI. 4 1.1 Các vấn ñề chung về tỷ giá, cơ chế tỷ giá và chính sách tỷ giá: 4 1.1.1 Khái niệm tỷ giá hối ñoái: 5 1.1.2 Tỷ giá thực song phương (RER):. 5 1.1.3 Tỷ giá thực ña phương hay tỷ giá thực hiệu lực (REER) 6 1.1.4 Chính sách tỷ giá hối ñoái: 8 1.1.5 Các công cụ của chính sách tỷ giá : 11 1.2 Một số lý thuyết và mô hình kinh tế liên quan ñến cơ chế ñiều hành tỷ giá . 13 1.2.1. Lý thuyết về Bộ ba bất khả thi 13 1.2.2. Lý thuyết về mô hình cân bằng ñối nội và ñối ngoại Swan 13 1.2.3. Điều kiện Marshall- Lerner và ñường cong J 14 1.2.4. Mô hình kinh tế mở của Mankiw 14 1.2.5. Lý thuyết về tỷ giá hiệu lực thực 15 1.3 Mối quan hệ của tỷ giá hối ñoái với cán cân thương mại 15 1.4 Bài học kinh nghiệm ñiều hành tỷ giá trên thế giới. 16 1.4.1 Kinh nghiệm ñiều hành chính sách tỷ giá của Trung Quốc: 16 1.4.2. Nhóm các nước có ñồng tiền mạnh 19 CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ ĐẾN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI CỦA VIỆT NAM. 21 2.1 Phân tích tác ñộng của chính sách tỷ giá ñến cán cân thương mại của Việt Nam: 21 2.2 Cơ chế tỷ giá và thực trạng chính sách ñiều hành tỷ giá của Việt Nam qua các giai ñoạn: 29 2.2.1 Cơ chế tỷ giá hối ñoái hiện nay ở Việt nam : 29 2.2.2 Thực trạng chính sách ñiều hành tỷ giá của Việt Nam qua các giai ñoạn: 30 2.3 Các hạn chế khi sử dụng tỷ giá thực ñể ñánh giá 41 CHƯƠNG 3: GỢI Ý CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ NHẰM MỤC TIÊU CẢI THIỆN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI CỦA VIỆT NAM. 45 3.1 Neo tiền ñồng vào một rổ ngoại tệ 46 3.2 Sử dụng REER như là dụng cụ ñể ño lường mức ñộ ñịnh giá của tỷ giá hiện tại 47 3.3 Bề rộng của dải băng tỷ giá 48 3.4 Phối hợp ñồng bộ chính sách tỷ giá với các chính sách kinh tế vĩ mô khác. 49 3.5 Điều hành tỷ giá trong thời gian sắp tới: 50 3.5.1 Không tiến hành phá giá mạnh ñồng nội tệ 52 3.5.2 Tiếp tục lựa chọn cơ chế tỷ giá thả nổi có kiểm soát –cần tăng cường nồng ñộ cho tỷ giá linh hoạt hơn. 55 3.5.3 Hoàn thiện cơ chế quản lý và thúc ñẩy thị trường ngoại hối phát triển 58 3.5.4 Các biện pháp khác 60 KẾT LUẬN 61 TÀI LIỆU THAM KHẢO 63 PHỤ LỤC SỐ LIỆU THỐNG KÊ VÀ KẾ QUẢ TÍNH REER……………… ………65 1 MỞ ĐẦU 1. VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU: Tỷ giá là yếu tố rất nhạy cảm, có ảnh hưởng sâu rộng tới nhiều lĩnh vực của ñời sống kinh tế xã hội và bản thân tỷ giá cũng chịu tác ñộng của nhiều yếu tố vĩ mô khác. Do vậy, ñiều hành chính sách tỷ giá thận trọng, hợp lý ñóng vai trò rất quan trọng ñể ổn ñịnh kinh tế vĩ mô. Chính sách vĩ mô cùng với chính sách tiền tệ của Việt Nam hiện nay là thực hiện ña mục tiêu: vừa ổn ñịnh kinh tế vĩ mô, kiềm chế lạm phát, giảm thâm hụt thương mai và chính sách tỷ giá linh hoạt. Thực tiễn cho thấy, sự biến ñộng của tỷ giá hối ñoái có liên hệ mật thiết ñến kết quả của nền kinh tế vĩ mô. Nó là một biến quan trọng ảnh hưởng ñến sự cạnh tranh của hàng hóa ngoại thương. Trong những năm qua, xuất khẩu của Việt nam tăng trưởng khá ấn tượng, tuy nhiên cán cân thương mại của Việt Nam luôn bị thâm hụt. Có ý kiến cho rằng, trong bài toán ngoại tệ ở Việt nam luôn có những diễn biến bất ổn, khan hiếm là do việc theo ñuổi chính sách tỷ giá cứng nhắc làm cho tiền ñồng bị ñịnh giá cao, gây ảnh hưởng bất lợi cho hoạt ñộng sản xuất kinh doanh trong nước và tạo thuận lợi cho các doanh nghiệp nước ngoài.Vậy có nên hay không NHNN cần phá giá mạnh ñồng tiền trong nước ñể nâng cao khả năng cạnh tranh xuất khẩu và thả nổi tỷ giá hoàn toàn, hay là vẫn ổn ñịnh tỷ giá ñể ổn ñịnh vĩ mô, kiềm chế lạm phát. Để ñánh giá ñược mức ñộ phù hợp của chính sách tỷ giá ñối với nền kinh tế hiện nay chúng ta phải tính ñến tỷ giá thực, nhất là tỷ giá thực ña phương do ñược ñiều chỉnh lạm phát .Hiện nay chưa có một cơ quan nào công bố tỷ giá thực, mà chỉ công bố tỷ giá danh nghĩa. Bên cạnh ñó, tỷ giá thực luôn có những biến ñộng mạnh trong trong bối cảnh nền kinh tế Việt nam ñang trong quá trình chuyển ñổi phát triển, nên trong từng thời kỳ khác nhau thì việc 2 nhận ñịnh về chính sách tỷ giá sẽ khác nhau. Do ñó việc cập nhật, tính toán tỷ giá thực, ñánh giá những tác ñộng của nó ñối nền kinh tế nói chung và ñối với cán cân thương mại nói riêng là vấn ñề hết sức cần thiết. Từ ñó có những gợi ý ñề xuất ñối với chính sách tỷ giá ñể cải thiện cán cân thương mại của Việt Nam hiện nay. 2. MỤC TIÊU CỦA ĐỀ TÀI : Nhằm ñóng góp thêm một góc nhìn, một quan ñiểm ñối với biến ñộng tỷ giávà chính sách ñiều hành tỷ giá hiện tại của ngân hàng nhà nước Việt Nam. Tiến hành tính tỷ giá thực và ñánh giá tác ñộng của nó lên cán cân thanh toán của Việt Nam. Phân tích ñánh giá mức ñộ tin cậy của tỷ giá thực ña phương trong việc xác ñịnh tiền ñồng có bị ñịnh giá cao hoặc thấp haykhông và mức ñộ tác ñộng của nó ñối với khả năng cạnh tranh của hàng hóa. Thông qua những phân tích về tỷ giá thực sẽ có một số gợi ý ñể cải thiện cán cân thương mại và góp phần xây dựng chính sách tỷ giá hữu hiệu. 3. ĐỐI TƯỢNG NGHIÊN CỨU: Tỷ giá tiền ñồng so với một số ñồng tiền của các ñối tác thương mại lớn với Việt Nam. Chỉ số CPI. Giá trị xuất nhập khẩu của Việt Nam ñối với các ñối tác thương mại. Tốc ñộ tăng trưởng tổng sản phẩm quốc dân (GDP) của Việt Nam và các ñối tác thương mại. 4. PHẠM VI NGHIÊN CỨU: Phạm vi nghiên cứu của ñề tài là tỷ giá của ñồng tiền một số nước và vùng lãnh thổ với Việt Nam ñồng (tiền ñồng) và với ñô la Mỹ. Đồng tiền của các nước và vùng lãnh thổ này ñược chọn tham gia rổ tiền tệ ñể tính tỷ giá thực với tiền ñồng vàvới USD theo năm. Trong rổ tiền này có 3 10 ñồng tiền ñược chọn, ñó là ñồng SGD (Singapore), THB (Thái Lan),MYD ( Malaysia) HKD (Hồng Kông), KRW (Hàn Quốc), JPY (Nhật),CNY (Trung Quốc), EUR( Đức) ,AUD ( Úc), USD( Mỹ) . Đây là các ñồng ngoại tệ mạnh , có quan hệ mậu dịch lớn ñối với Việt Nam. Số liệu xuất nhập khẩu của Việt Nam với các ñối tác thương mại. Chỉ số CPI của Việt Nam và các ñối tác, tỷ giá của Việt Nam ñồng với các ñối tác . Số liệu ñước thu thập trong khoảng thời gian từ 1999-2011, ñây là giai ñoạn có nhiều bất ổn trong chính sách tỷ giá. 5. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU : Sử dụng phương pháp như: phân tích, mô tả thống kê, phân tích ñịnh lượng và hồi quy. Tiến hành thu thập dữ liệu từ các nguồn ñáng tin cậy như nguồn dữ liệu từ Tổng cục thống kê (GSO), Ngân hàng Ngoại Thương Việt Nam (VCB), Bộ tài chính, Quỹ Tiền tệ quốc (IMF), ngân hàng thế giới (WB), Ngân hàng phát triển châu Á (ADB), các trang thông tin ñiện tử của các tổ công bố trong khoảng thời gian 10 năm từ 1999 ñến 2011.Tiến hành tổng hợp số liệu, tính toán tỷ giá thực ña phương của Việt Nam, tỷ giá thực song phương của ñồng tiền của các quốc gia ñối tác (các ñồng tiền ñược sử dụng trong rổ tiền tệ tính tỷ giá thực ña phương) so với ñồng ñô la Mỹ. Phân tích ñịnh lượng các kết quả tính toán, nhận xét. Kết cấu của luận văn gồm ba chương: Chương 1: Tổng quan về tỷ giá hối ñoái và mối quan hệ với cán cân thương mại. Chương 2: Phân tích tác ñộng của tỷ giá hối ñoái thực ña phương ñối với cán cân thương mại của Việt Nam. Chương 3: Gợi ý chính sách tỷ giá nhằm mục tiêu cải thiện cán cân thương mại của Việt Nam. 4 CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ MỐI QUAN HỆ VỚI CÁN CÂN THƯƠNG MẠI. 1.1 Các vấn ñề chung về tỷ giá, cơ chế tỷ giá và chính sách tỷ giá: [...]... c có th nghiên c u chính sách ñi u hành t giá c a nư c b n ñ áp d ng nh ng chính sách phù h p v i n n kinh t c a Vi t Nam CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH TÁC Đ NG C A CHÍNH SÁCH T GIÁ Đ N CÁN CÂN THƯƠNG M I C A VI T NAM 2.1 Phân tích tác ñ ng c a chính sách t giá ñ n cán cân thương m i c a Vi t Nam: Đ phân tích tác ñ ng c a t giá ñ n cán cân thương m i, tác gi trong nghiên c u này s d ng t giá th c ña phương ñ... giá h i ñoái v i cán cân thương m i Cán cân thương m i là m t thành ph n ch y u trong cán cân thanh toán (bao g m cán cân thương m i, cán cân d ch v và chuy n như ng ñơn phương) Cán cân thương m i ghi l i các ho t ñ ng xu t nh p kh u c a m t qu c gia trong m t th i kỳ nh t ñ nh Khi xu t kh u ghi d u +, khi nh p kh u ghi d u - Chênh l nh gi a xu t kh u và nh p kh u hàng hóa g i là giá tr xu t kh u ròng... chênh l ch gi a ti t ki m trong nư c và ñ u tư trong nư c Cán cân thương m i th ng dư khi xu t kh u ròng mang d u dương, th hi n giá tr xu t kh u l n hơn giá tr nh p kh u, ngư c l i là thâm h t thương m i Ta có: TB = X – M Trong ñó: TB là cán cân thương m i 16 X là giá tr xu t kh u M là giá tr nh p kh u Cán cân thương m i thăng dư khi (X – M) > 0; ngư c l i, cán cân thương m i thâm h t khi (X – M) . tác ñộng của chính sách tỷ giá ñến cán cân thương mại của Việt Nam: 21 2.2 Cơ chế tỷ giá và thực trạng chính sách ñiều hành tỷ giá của Việt Nam qua các giai ñoạn: 29 2.2.1 Cơ chế tỷ giá hối. BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HCM LẠI THỊ NGỌC CHÂM CHÍNH SÁCH ĐIỀU HÀNH TỶ GIÁ VÀ CÁN CÂN THƯƠNG MẠI CỦA VIỆT NAM THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP Chuyên ngành: Tài chính. QUAN VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ MỐI QUAN HỆ VỚI CÁN CÂN THƯƠNG MẠI. 4 1.1 Các vấn ñề chung về tỷ giá, cơ chế tỷ giá và chính sách tỷ giá: 4 1.1.1 Khái niệm tỷ giá hối ñoái: 5 1.1.2 Tỷ giá thực song