MỐI QUAN HỆ GIỮA CƠ CẤU SỞ HỮU (OWNERSHIP STRUCTURE) VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP (FIRM PERFORMANCE) - NGHIÊN CỨU CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN TP.HCM (HSX).PDF

54 3.6K 32
MỐI QUAN HỆ GIỮA CƠ CẤU SỞ HỮU (OWNERSHIP STRUCTURE) VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP (FIRM PERFORMANCE) - NGHIÊN CỨU CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN TP.HCM (HSX).PDF

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

Thông tin tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH LƯƠNG THỊ KIM CHI MỐI QUAN HỆ GIỮA CƠ CẤU SỞ HỮU (OWNERSHIP STRUCTURE) VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP (FIRM PERFORMANCE) - NGHIÊN CỨU CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN TPHCM (HSX) LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP. Hồ Chí Minh – Năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH LƯƠNG THỊ KIM CHI MỐI QUAN HỆ GIỮA CƠ CẤU SỞ HỮU (OWNERSHIP STRUCTURE) VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP (FIRM PERFORMANCE) - NGHIÊN CỨU CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN TPHCM (HSX) Chuyên ngành: Tài chính doanh nghiệp Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT TP. Hồ Chí Minh – Năm 2013 MỤC LỤC CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ NGHIÊN CỨU 3 U 1.1 Giới thiệu 3 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 5 1.3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu 5 1.4 Cấu trúc bài nghiên cứu 6 1.5 Điểm mới của đề tài 6 CHƯƠNG 2: TỔNG KẾT LÝ THUYẾT 8 2.1 Quản trị công ty (corporate governance) 8 2.2 Vấn đề đại diện (agency problem) 9 2.3 Cơ cấu sở hữu và hiệu quả hoạt động của công ty: 10 2.3.1 Cơ cấu sở hữu 10 2.3.2 Hiệu quả hoạt động của công ty 11 2.3.3 Cơ cấu sở hữu và hiệu quả hoạt động của công ty 13 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU 23 U 3.1 Nguồn dữ liệu 23 3.2 Các biến và cách đo lường 23 3.2.1 Biến độc lập 23 3.2.2 Biến phụ thuộc 25 3.3 Chọn mẫu: 27 3.4 Mô hình thực nghiệm 28 3.4.1 Các giả thuyết 28 3.4.2 Mô hình 29 3.4.3 Thống kê mô tả 31 3.4.4 Tương quan Pearson 32 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ THỰC NGHIỆM VÀ THẢO LUẬN KẾT QUẢ 33 4.1 Mô hình gốc 33 4.2 Mô hình mở rộng 39 4.3 Tổng kết kết quả nghiên cứu 43 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HẠN CHẾ CỦA ĐỀ TÀI 45 5.1 Kết luận 45 5.2 Hạn chế của đề tài 45 Tài liệu tham khảo 47 Phụ lục 4.2.5 Một số kiểm định cho mô hình 4.2.5 Một số kiểm định cho mô hình DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT BKS: ban kiểm soát HĐQT: hội đồng quản trị OECD: Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế SGDCK TPHCM: sàn giao dịch chứng khoán TPHCM DANH MỤC CÁC HÌNH, BIỂU ĐỒ và BẢNG Bảng: Bảng 2.1: Tổng kết các nghiên cứu Bảng 3.1: Xác định các biến Bảng 3.2: Kỳ vọng dấu Bảng 3.3: Thống kê mô tả Bảng 3.4: Ma trận tương quan Bảng 4.1: Tóm tắt mô hình gốc Bảng 4.2: ANOVA mô hình gốc Bảng 4.3 Hệ số hồi quy mô hình gốc Bảng 4.4: Tóm tắt mô hình mở rộng Bảng 4.5: ANOVA mô hình mở rộng Bảng 4.6 Hệ số hồi quy mô hình mở rộng Bảng 4.7: Thống kê mô tả 2 Tóm lược Dựa theo các nghiên cứu đã có trên thế giới liên quan đến vấn đề quản trị công ty (corporate governance), nghiên cứu này kiểm tra mối quan hệ giữa cơ cấu sở hữu (ownership structure) và hiệu quả hoạt động (firm performance) của các công ty niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán TPHCM (HSX). Phân tích hồi quy sẽ được sử dụng cho mẫu gồm 57 công ty niêm yết trên HSX, giai đoạn nghiên cứu là 2008-2011. Dựa theo nghiên cứu của Uwuigbe và Olusanmi (2012), nghiên cứu này sử dụng chỉ tiêu lợi nhuận ròng trên tổng tài sản (ROA) để làm biến đo lường hiệu quả hoạt động của các công ty. Kết quả nghiên cứu cho thấy có tồn tại mối quan hệ giữa cơ cấu sở hữu và ROA. Trong đó thành phần sở hữu nước ngoài, sở hữu nhà nước có quan hệ cùng chiều có ý nghĩa với ROA trong khi chưa có cơ sở xác nhận mối quan hệ giữa thành phần sở hữu của nhà quản lý (ban giám đốc) và ROA. Ngoài ra, khi mở rộng mô hình bằng cách bổ sung thêm biến thành phần sở hữu nhà nước, biến này cho thấy quan hệ nghịch chiều với ROA. 3 CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ NGHIÊN CỨU 1.1 Giới thiệu Trong những năm qua, chủ đề liên quan đến quản trị công ty (corporate governance) ngày càng thu hút nhiều tranh luận, nghiên cứu trên thế giới, nhất là sau sự sụp đổ hàng loạt của các tổ chức tài chính lớn trong vài năm gần đây (Mishari et al., 2012). Mishari et al. (2012) đã tổng kết các nghiên cứu liên quan cho thấy sự cần thiết của cơ chế quản trị công ty phát sinh từ vấn đề xung đột lợi ích (hay còn là vấn đề đại diện (agency problem)) giữa các nhà quản lý (ban giám đốc) và cổ đông do sự tách biệt quyền sở hữu và chức năng quản lý. Mishari et al. (2012) cũng đề cập rằng cơ chế quản trị công ty có thể giảm thiểu vấn đề đại diện và đảm bảo các hoạt động của nhà quản lý tập trung vào việc tối đa hóa giá trị doanh nghiệp cho cổ đông. Các nhà nghiên cứu trên thế giới đã thực hiện một số nghiên cứu thực nghiệm nhằm kiểm tra vai trò của vấn đề quản trị công ty đối với hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp, giả thuyết được đặt ra là hiệu quả hoạt động là kết quả của các cơ chế này. Holly và Marsha (1999) chỉ ra rằng quản trị công ty là rất quan trọng vì chất lượng của quản trị công ty tác động đến: hiệu quả mà một công ty sử dụng các tài sản, khả năng thu hút vốn chi phí thấp, khả năng đáp ứng các kỳ vọng của xã hội, và hiệu quả tổng thể. David và Aage (1999) cũng nhận định hệ thống quản trị công ty có ảnh hưởng đến thành quả hoạt động của công ty. Theo Alireza và Ali (2011), có rất nhiều hệ thống quản trị công ty khác nhau trên thế giới. Các nghiên cứu cho thấy có nhiều yếu tố như quy định pháp lý, cơ cấu sở hữu, văn hóa và môi trường kinh tế có ảnh hưởng đến việc thiết lập một hệ thống quản trị công ty cụ thể ở các quốc gia khác nhau. Trong tổng thể hệ thống quản trị công ty, cơ cấu sở hữu (ownership structure) là thành phần được nhiều nhà nghiên cứu chú ý. Khái niệm cơ cấu sở hữu là một chủ đề quan trọng trong khái niệm rộng về quản trị công ty (Alireza và Ali, 2011). Trong tài liệu viết về vấn đề quản trị công ty Corporate governance - a US/EU comparison của tác giả Miguel (2012) cũng cho rằng cơ cấu sở hữu là một trong 4 những nhân tố hình thành nên hệ thống quản trị công ty. Mogens (2007) cho rằng quan hệ giữa vấn đề quản trị công ty và hiệu quả hoạt động của công ty thường tập trung vào mối quan hệ giữa cơ cấu sở hữu và hiệu quả hoạt động của công ty. Điều này tạo nên mối quan tâm về cơ cấu sở hữu có quan hệ với hiệu quả hoạt động của công ty không, và nếu có thì quan hệ như thế nào. Do đó đã có nhiều nghiên cứu tìm hiểu mối quan hệ giữa cơ cấu sở hữu và hiệu quả hoạt động của công ty, tuy nhiên, các nghiên cứu trong thời gian qua vẫn chưa đạt được sự đồng thuận. Harold và Belen (2001) cho rằng không có quan hệ giữa cơ cấu sở hữu và thành qủa công ty thông qua khảo sát 511 công ty Mỹ với số liệu năm 1980. Mishari et al. (2012) nghiên cứu tại Kuwait nhận thấy các loại sở hữu khác nhau quan hệ khác nhau với hiệu quả hoạt động của công ty, có loại quan hệ cùng chiều và có loại quan hệ ngược chiều. Theo Alireza và Ali (2011), tùy theo từng điều kiện môi trường khác nhau mà cơ cấu sở hữu nhiều thành phần có quan hệ khác nhau với hiệu quả hoạt động của công ty. Theo Uwuigbe và Olusanmi (2012), các nghiên cứu hiện có phần lớn thực hiện tại các quốc gia phát triển hơn là tại các thị trường ít phát triển do những khác biệt về thể chế, cơ chế quản trị công ty giữa các nước đang phát triển và đã phát triển. Vì vậy, hai tác giả này cũng quan tâm đến vấn đề liệu những khác biệt về thể chế, pháp lý, cơ chế quản trị công ty giữa các nước đang phát triển và đã phát triển có tạo nên sự khác biệt về mối quan hệ giữa cơ cấu sở hữu và hiệu quả hoạt động của các công ty hay không. Việt Nam cũng là một quốc gia đang phát triển với tiến trình hội nhập thế giới đang ngày càng mở rộng. Song song với tiến trình đó, các doanh nghiệp trong nước cũng đón nhận dòng vốn nước ngoài nhiều hơn với các hình thức đầu tư khác nhau, trong đó có hình thức sở hữu cổ phần tại các doanh nghiệp trong nước. Cơ chế pháp lý cũng cho phép nhiều đối tượng được sở hữu cổ phần trong các công ty, do đó, hiện nay một cơ cấu sở hữu gồm nhiều thành phần cổ đông khác nhau đã không còn xa lạ tại các công ty trong nước, đặc biệt là công ty niêm yết, vì đây đều là những công ty hoạt động theo hình thức cổ phần. Vậy liệu giữa cơ cấu sở hữu và hiệu quả hoạt 5 động của các công ty tại Việt Nam có mối quan hệ nào không và nếu có thì quan hệ như thế nào? Để trả lời câu hỏi trên, nghiên cứu này sẽ tiến hành kiểm tra mối quan hệ giữa các thành phần sở hữu trong cơ cấu sở hữu và hiệu quả hoạt động của các công ty tại Việt Nam, nghiên cứu được kiểm nghiệm với các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TPHCM (HSX). Nghiên cứu sẽ tiến hành kiểm tra mối quan hệ của các thành phần sở hữu đối với hiệu quả hoạt động của công ty. Tỷ số lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) sẽ đại diện đo lường mức độ hiệu quả hoạt động của công ty. Phương pháp nghiên cứu là phương pháp hồi quy OLS dựa theo nghiên cứu của Uwuigbe và Olusanmi (2012). 1.2 Mục tiêu nghiên cứu: Kiểm tra mối quan hệ giữa các thành phần sở hữu trong cơ cấu sở hữu (ownership structure) và hiệu quả hoạt động (firm performance) của các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TPHCM (HSX). Câu hỏi nghiên cứu: Có tồn tại mối quan hệ giữa các thành phần sở hữu trong cơ cấu sở hữu và hiệu quả hoạt động của các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TPHCM (HSX) hay không? Cụ thể: Các thành phần Sở hữu của nhà đầu tư tổ chức, sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài, sở hữu của ban giám đốc và sở hữu của nhà nước có quan hệ gì với hiệu quả hoạt động của các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TPHCM (HSX) không? 1.3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu: Đối tượng nghiên cứu là hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp Việt Nam trong mối quan hệ với các thành phần nhà đầu tư sở hữu. Phạm vi nghiên cứu bao gồm các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TPHCM với thời gian nghiên cứu là 4 năm, từ 2008-2011. Sàn giao dịch chứng khoán TPHCM (HSX) là một trong hai sàn giao dịch chứng khoán chính thức lớn 6 nhất Việt Nam với hơn 300 công ty niêm yết. Nghiên cứu được thực hiện cho các công ty đã niêm yết vì lý do minh bạch thông tin. Các công ty niêm yết phải công bố thông tin định kỳ do đó sẽ thuận tiện hơn cho việc thu thập dữ liệu. Sàn chứng khoán TPHCM được chọn nghiên cứu vì mức độ thanh khoản cao nên nhà đầu tư dễ dàng tham gia góp vốn hoặc thoái vốn đầu tư mà không gặp trở ngại lớn, do đó thuận lợi và phù hợp cho công việc nghiên cứu. 1.4 Cấu trúc bài nghiên cứu: Nghiên cứu gồm 5 chương: Chương 1: Giới thiệu; Chương 2: Tổng kết lý thuyết và các nghiên cứu đã có; Chương 3: Phương pháp và mô hình nghiên cứu; Chương 4: Kết quả thực nghiệm và thảo luận kết quả; Chương 5: Kết luận và Hạn chế của đề tài. 1.5 Điểm mới của đề tài  Trước hết, đối với nghiên cứu gốc của Uwuigbe và Olusanmi (2012), hai tác giả này không xem xét thành phần sở hữu nhà nước trong cơ cấu sở hữu của các công ty tại Nigieria mà chỉ xem xét thành phần sở hữu nước ngoài, sở hữu của ban giám đốc và sở hữu nhà đầu tư tổ chức. Tuy nhiên, ngoài các thành phần sở hữu trên, tại Việt Nam, rất nhiều công ty có sự góp mặt của cổ đông nhà nước, có thể thông qua hình thức công ty mẹ-con hoặc đầu tư vốn. Vì vậy, có thể nói thành phần sở hữu nhà nước là một đặc điểm trong cơ cấu sở hữu của các doanh nghiệp Việt Nam. Do đó, bài nghiên cứu này có sự khác biệt so với nghiên cứu gốc ở chỗ có bổ sung biến sở hữu nhà nước vào cơ cấu sở hữu để xem xét mối quan hệ với hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp.  Đối các đề tài nghiên cứu Việt Nam, đã có một vài nghiên cứu về ảnh hưởng riêng lẻ của các thành phần sở hữu như vốn sở hữu nước ngoài, vốn sở hữu nhà nước lên hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Tuy nhiên, các nghiên cứu này chủ yếu nghiên cứu mối quan hệ riêng lẻ của một thành phần sở hữu đối với hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp tại Việt Nam. Một nghiên cứu đáng chú ý có xem xét nhiều thành phần sở hữu cùng lúc là luận án tiến sĩ của tác giả Phạm Quốc Việt 7 năm 2010 với đề tài “Nghiên cứu ảnh hưởng của các nhân tố điều hành công ty đến hiệu quả hoạt động của công ty cổ phần”. Mục tiêu nghiên cứu của luận án này là “Nghiên cứu mối tương quan giữa các nhân tố điều hành công ty với hiệu quả hoạt động của công ty cổ phần tại Việt Nam, đại diện cho nền kinh tế đang chuyển đổi sang cơ chế thị trường và môi trường pháp lý chưa hoàn thiện”. Như vậy, tuy có xem xét nhiều thành phần sở hữu cùng lúc trong cơ cấu sở hữu nhưng luận án này có mục tiêu nghiên cứu khác với mục tiêu nghiên cứu của học viên. Luận án sử dụng tỷ lệ ROA làm biến phụ thuộc và các biến độc lập gồm có cấu trúc sở hữu , tính chất của HĐQT , tính chất của BKS, tính chất của ban giám đốc, các biến kiểm soát. Cụ thể, trong biến lớn là cấu trúc sở hữu, tác giả xem xét 3 biến nhỏ là các thành phần sở hữu, gồm tỷ lệ sở hữu nhà nước, tỷ lệ sở hữu nước ngoài, tỷ lệ sở hữu của tư nhân lớn. Tỷ lệ sở hữu của ban giám đốc được tách thành một biến lớn để xem xét. Các biến độc lập được cùng lúc đưa vào mô hình để tiến hành kiểm định thực nghiệm. Dữ liệu được lấy trong thời gian 3 năm, từ 2006 đến 2008. Vì vậy, đề tài của học viên có một số điểm khác biệt so với nghiên cứu của tác giả Phạm Quốc Việt: Thứ nhất, đề tài này chỉ chọn nghiên cứu một yếu tố là quan hệ giữa cơ cấu sở hữu và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Thứ hai, đề tài này mở rộng thời gian thu thập dữ liệu ra 4 năm, từ 2008 đến 2011 để có thể phản ánh rõ hơn mối quan hệ giữa các biến nghiên cứu. Thứ ba, trong Luận án của tác giả Phạm Quốc Việt chưa xem xét thành phần sở hữu tổ chức (institutional ownership) trong cơ cấu sở hữu đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Vì vậy, đề tài này sẽ xem xét thêm biến này trong mô hình để kiểm tra mối quan hệ giữa phần vốn sở hữu của các tổ chức đối với hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. [...]... sở hữu nhà nước có quan hệ với hiệu quả hoạt động của công ty Vì vậy, trong nghiên cứu này cũng sẽ kiểm tra mối quan hệ giữa thành phần sở hữu nhà nước với hiệu quả hoạt động của công ty trên sàn HSX, Việt Nam Giả thuyết được đặt ra là: H4: Không có quan hệ giữa thành phần vốn sở hữu nhà nước và hiệu quả hoạt động của công ty Để hệ thống lại các nghiên cứu liên quan đến quan hệ giữa cơ cấu sở hữu và. .. Việt Nam Giả thuyết được đặt ra là: H3: Không có quan hệ giữa thành phần vốn sở hữu của các nhà quản lý (ban giám đốc) và hiệu quả hoạt động của công ty 2.3.3.4 Thành phần sở hữu nhà nước (state ownership) và hiệu quả hoạt động của công ty Với mục tiêu kiểm tra mối quan hệ cơ cấu sở hữu và hiệu quả hoạt động, Daqing et al (1999) đã tiến hành nghiên cứu các công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Thượng... 2.3.3 Cơ cấu sở hữu và hiệu quả hoạt động của công ty: Đã có nhiều nghiên cứu tìm hiểu mối quan hệ giữa cơ cấu sở hữu và hiệu quả hoạt động của của công ty, tuy nhiên, các nghiên cứu trong thời gian qua vẫn chưa đạt được sự đồng thuận Harold và Belen (2001) cho rằng không có quan hệ giữa cơ cấu sở hữu và thành qủa công ty thông qua khảo sát 511 công ty Mỹ với số liệu năm 1980 Mishari et al (2012) nghiên. .. giảm động lực để các công ty thiết lập một cơ chế quản trị mạnh mẽ Trong nghiên cứu thực hiện cho các công ty tại Kuwait của mình, Mishari et al (2012) tìm thấy mối quan hệ nghịch chiều giữa phần vốn sở hữu nhà nước và hiệu quả hoạt động của công ty, hàm ý rằng hiệu quả hoạt động của công ty kém đi khi tồn tại thành phần sở hữu nhà nước Vincent (2011) nghiên cứu quan hệ cơ cấu sở hữu và hiệu quả hoạt động. .. đa số các nghiên cứu đồng thuận về mối quan hệ củng chiều giữa thành phần sở hữu nước ngoài và hiệu quả hoạt động của công ty nhưng vẫn có số ít các nghiên cứu không tìm thấy kết quả này Iuliana (2011) cũng là một nghiên cứu kiểm tra mối quan hệ giữa thành phần sở hữu nước ngoài với hiệu quả hoạt động của các công ty Nghiên cứu này được thực hiện trên mẫu gồm 63 công ty niêm yết trên sàn chứng khoán. .. đốc sở hữu 0-1 %, nghịch chiều khi ban giám đốc sở hữu 1-5 %, cùng chiều khi ban giám đốc sở hữu 5-2 0% và nghịch chiều khi ban giám đốc sở hữu trên 20% Các nghiên cứu đã có cho thấy phần vốn sở hữu của nhà quản lý có thể có quan hệ với hiệu quả hoạt động của công ty Vì vậy, trong nghiên cứu này cũng sẽ kiểm tra mối quan hệ giữa thành phần sở hữu nhà quản lý với hiệu quả hoạt động của công ty trên sàn. .. nghiên cứu quan hệ giữa các thành phần sở hữu như sở hữu của nhà đầu tư tổ chức, sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài, sở hữu của ban giám đốc và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp thể hiện qua biến ROA vì đây là những thông tin được các doanh nghiệp tại Việt Nam công bố tương đối đầy đủ và có thể thu thập được Trên thế giới có rất nhiều nghiên cứu về quan hệ giữa cơ cấu sở hữu và hiệu quả hoạt động của. .. mẫu: Dựa trên nghiên cứu của nghiên cứu của Uwuigbe và Olusanmi (2012), nghiên cứu này kiểm tra mối quan hệ giữa cơ cấu sở hữu (ownership structure) và hiệu quả hoạt động của (firm performance) của các công ty niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán TPHCM (HSX) Mẫu nghiên không bao gồm các công ty thuộc lĩnh vực tài chính vì các công ty thuộc lĩnh vực tài chính có một số đặc thù riêng so với các ngành... mối quan hệ giữa các biến sở hữu nước ngoài, sở hữu tổ chức, sở hữu của ban giám đốc với ROA Mô hình này được gọi là mô hình gốc Các giả thuyết của mô hình gốc như sau: H1: Không có quan hệ giữa thành phần vốn sở hữu nước ngoài và hiệu quả hoạt động của công ty 29 H2: Không có quan hệ giữa thành phần vốn sở hữu tổ chức và hiệu quả hoạt động của công ty H3: Không có quan hệ giữa thành phần vốn sở hữu. .. giữa thành phần sở hữu nước ngoài với hiệu quả hoạt động của công ty trên sàn HSX, Việt Nam Giả thuyết được đặt ra là: H1: Không có quan hệ giữa thành phần vốn sở hữu nước ngoài và hiệu quả hoạt động của công ty 2.3.3.2 Thành phần sở hữu nhà đầu tư tổ chức (institutional ownership) và hiệu quả hoạt động của công ty Uwuigbe và Olusanmi (2012) tổng kết các nghiên cứu và nhận thấy rằng hiệu quả hoạt động . CHI MỐI QUAN HỆ GIỮA CƠ CẤU SỞ HỮU (OWNERSHIP STRUCTURE) VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP (FIRM PERFORMANCE) - NGHIÊN CỨU CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN TPHCM (HSX) Chuyên. problem) 9 2.3 Cơ cấu sở hữu và hiệu quả hoạt động của công ty: 10 2.3.1 Cơ cấu sở hữu 10 2.3.2 Hiệu quả hoạt động của công ty 11 2.3.3 Cơ cấu sở hữu và hiệu quả hoạt động của công ty 13 CHƯƠNG. rằng quan hệ giữa vấn đề quản trị công ty và hiệu quả hoạt động của công ty thường tập trung vào mối quan hệ giữa cơ cấu sở hữu và hiệu quả hoạt động của công ty. Điều này tạo nên mối quan

Ngày đăng: 09/08/2015, 00:21

Từ khóa liên quan

Mục lục

  • BÌA

  • MỤC LỤC

  • DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT

  • DANH MỤC CÁC HÌNH, BIỂU ĐỒ và BẢNG

  • Tóm lược

  • CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ NGHIÊN CỨU

    • 1.1 Giới thiệu

    • 1.2 Mục tiêu nghiên cứu:

    • 1.3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu:

    • 1.4 Cấu trúc bài nghiên cứu:

    • 1.5 Điểm mới của đề tài

    • CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC

      • 2.1 Quản trị công ty (corporate governance)

      • 2.2 Vấn đề đại diện (agency problem)

      • 2.3 Cơ cấu sở hữu và hiệu quả hoạt động của công ty:

        • 2.3.1 Cơ cấu sở hữu:

        • 2.3.2 Hiệu quả hoạt động của công ty:

        • 2.3.3 Cơ cấu sở hữu và hiệu quả hoạt động của công ty:

          • 2.3.3.1 Thành phần sở hữu nước ngoài (foreign ownership) và hiệu quả hoạt động của công ty

          • 2.3.3.2 Thành phần sở hữu nhà đầu tư tổ chức (institutional ownership) và hiệu quả hoạt động của công ty

          • 2.3.3.3 Thành phần sở hữu của các nhà quản lý (managerial ownership) và hiệu quả hoạt động của công ty

          • 2.3.3.4 Thành phần sở hữu nhà nước (state ownership) và hiệu quả hoạt động của công ty

          • CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU

            • 3.1 Nguồn dữ liệu

            • 3.2 Các biến và cách đo lường

              • 3.2.1 Biến độc lập

Trích đoạn

Tài liệu cùng người dùng

  • Đang cập nhật ...

Tài liệu liên quan