Cấu trúc vốn và hiệu quả hoạt động của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

110 490 6
Cấu trúc vốn và hiệu quả hoạt động của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

Thông tin tài liệu

B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. H CHÍ MINH    LÊ TH THANH THO CU TRÚC VN VÀ HIU QU HOT NG CA CÁC CÔNG TY NIÊM YT TRÊN TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM LUN VN THC S KINH T TP. H CHÍ MINH – NM 2013 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. H CHÍ MINH    LÊ TH THANH THO CU TRÚC VN VÀ HIU QU HOT NG CA CÁC CÔNG TY NIÊM YT TRÊN TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã s: 60340201 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HOC: PGS.TS. NGUYN TH LIÊN HOA TP. H CHÍ MINH – NM 2013 LI CAM OAN Tôi xin cam đoan Lun Vn Thc S Kinh t: “Cu trúc vn và hiu qu hot đng ca các công ty niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam” là công trình nghiên cu ca riêng tôi di s hng dn khoa hc ca PGS. TS. Nguyn Th Liên Hoa. Các phân tích, kt qu nêu trong lun vn là trung thc và cha tng đc ai công b trong bt k công trình nào khác. Tác gi Lê Th Thanh Tho LI CM N Tôi xin chân thành cm n các thy cô Trng i hc Kinh T TP. H Chí Minh đã tn tình ging dy cho tôi trong sut quá trình hc tp ti trng. Xin chân thành cm n cô giáo PGS. TS. Nguyn Th Liên Hoa, ngi đã tn tình hng dn cho tôi hoàn thành lun vn này. Xin chân thành cm n các thy cô trong hi đng chm lun vn đã góp ý kin đ lun vn đc hoàn thin hn. Xin chân thành cm n các bn đng nghip đã h tr tôi nhiu thông tin và đóng góp nhiu ý kin trong quá trình thu thp thông tin. MC LC DANH MC CÁC T VIT TT DANH MC BNG DANH MC PH LC TÓM TT ……1 CHNG 1: GII THIU .2 CHNG 2: TNG QUAN CÁC NGHIÊN CU TRC ÂY .5 CHNG 3: PHNG PHÁP VÀ D LIU NGHIÊN CU .12 3.1 D liu nghiên cu .12 3.2 Mô hình nghiên cu 14 3.3 S đ tng hp hng nghiên cu…………………………… 18 CHNG 4: KT QU NGHIÊN CU 19 4.1 Thng kê mô t các bin 19 4.2 Phân tích hi quy và kt qu nghiên cu 20 CHNG 5: KT LUN VÀ THO LUN 31 5.1 Kt lun .31 5.2 Gii hn ca đ tài và hng nghiên cu tip theo 34 DANH MC TÀI LIU THAM KHO 35 DANH MC CÁC KÝ HIU VÀ CH VIT TT DPS: C tc trên mt c phn (Dividence Per Share) EPS: Thu nhp trên mi c phn (Earning per Share) GDP: Tng sn phm quc ni (Gross Domestic Product) HNX: S Giao dch Chng khoán Hà Ni (Hanoi Stock Exchange) HOSE: S Giao dch Chng khoán Thành ph H Chí Minh (Hochiminh Stock Exchange) LTD: T s n dài hn trên tng tài sn (Long-Term Debt to Toal asset) ROA: T sut sinh li trên tng tài sn (Return on Asset) ROE: T sut sinh li trên vn ch s hu (Return on Equity) SIZE: Quy mô công ty (Firm size) STD: T s n ngn hn trên tng tài sn (Short-Term Debt to Toal asset) TD: T s n trên tng tài sn (Total Debt to Total asset) TTS: Tng tài sn (Total Asset) Tobin’s Q: Ch s Q ca Tobin VCSH: Vn ch s hu (Total Equity) VND: Vit Nam đng DANH MC CÁC BNG Bng 4.1: Thng kê mô t các bin trong mu nghiên cu 19 Bng 4.2: Mi quan h gia EPS và các t s n 22 Bng 4.3: Mi quan h gia ROE và các t s n 24 Bng 4.4: Mi quan h gia ROA và các t s n 26 Bng 4.5: Mi quan h gia Tobin’s Q và các t s n 28 Bng 4.6: Tóm tt kt qu nghiên cu 30 DANH MC PH LC Ph lc 1: Kim đnh tính dng ca binph thuc EPS 40 Ph lc 2: Kim đnh tính dng ca bin ph thuc ROE .42 Ph lc 3: Kim đnh tính dng ca bin ph thuc ROA… .44 Ph lc 4: Kim đnh tính dng ca Tobin’s Q…………… … 46 Ph lc 5: Kim đnh tính dng ca bin ph thuc ROA… 49 Ph lc 6: Kim đnh tính dng ca LTD… 51 Ph lc 7: Kim đnh tính dng ca TD……… …53 Ph lc 8: Kim đnh tính dng ca Size……… …55 Ph lc 9: Mô hình STD tác đng EPS 58 Ph lc 10: Mô hình LTD tác đng EPS… .62 Ph lc 11: Mô hình TD tác đng EPS… 65 Ph lc 12: Mô hình STD tác đng ROE .69 Ph lc 13: Mô hình LTD tác đng ROE 73 Ph lc 14: Mô hình TD tác đng ROE 76 Ph lc 15: Mô hình STD tác đng ROA 80 Ph lc 16: Mô hình LTD tác đng ROA… 84 Ph lc 17: Mô hình TD tác đng ROA………… ……….87 Ph lc 18: Mô hình STD tác đng Tobin’s Q……… .91 Ph lc 19: Mô hình LTD tác đng Tobin’s Q……… …………95 Ph lc 20: Mô hình TD tác đng Tobin’s Q……… ……98  TÓM TT Cu trúc vn là mt vn đ luôn đc các doanh nghip quan tâm. Bài nghiên cu này kim chng mi quan h gia cu trúc vn và hiu qu hot đng kinh doanh ca các công ty. Trong bài nghiên cu s dng bn thc đo hiu qu hot đng kinh doanh ca công ty đó là ch s là thu nhp trên mt c phn (EPS), t sut sinh li trên vn ch s hu (ROE), t sut sinh li trên tng tài sn (ROA) và ch s th trng Q ca Tobin (Tobin’s Q) đc xem nh là bin ph thuc. Bin đc lp là cu trúc vn đc đo lng qua ba t s n bao gm t s n ngn hn trên tng tài sn (STD), t s n dài hn trên tng tài sn (LTD) và t s tng n trên tng tài sn (TD), quy mô tài sn công ty (Size) đóng vai trò là bin kim soát đc lp. Phng pháp phân tích d liu bng (Panel data analysis) đc s dng thc hin trên mu d liu là 742 quan sát ca 106 công ty c phn đang niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam ti S Giao dch Chng khoán Thành ph H Chí Minh (HOSE) và S Giao dch Chng khoán Hà Ni (HNX) trong 7 nm (2006 – 2012). Kt qu bài nghiên cu ch ra rng cu trúc vn có tác đng đn hiu qu hot đng kinh doanh ca công ty. T s n ngn hn STD tác đng cùng chiu lên EPS, ROE và Tobin’s Q, tác đng ngc chiu lên ROA. T s n dài hn LTD tác đng cùng chiu lên ROE và Tobin’s Q, tác đng ngc chiu lên ROA và EPS. Cui cùng là t s tng n TD tác đng cùng chiu lên EPS, ROE và Tobin’s Q, tác đng ngc chiu lên ROA.  CHNG 1: GII THIU 1. Lý do chn đ tài nghiên cu Trong nhiu nm qua, mi quan h gia cu trúc vn và hiu qu hot đng kinh doanh gia các doanh nghip đc xem là mt vn đ quan trng và đc quan tâm đáng k. Cu trúc vn đ cp đn n và vn ch s hu đc s dng đ tài tr cho các tài sn ca doanh nghip. Cu trúc vn còn cho thy công ty tài tr vn nh th nào cho các hot đng kinh doanh, hiu qu hot đng cng nh s tng trng ca công ty khi s dng các ngun tài tr khác nhau. Hiu qu hot đng kinh doanh ca công ty đc đánh giá qua nhng t s đo lng mc sinh li và thành qu mà công ty đt đc da trên giá tr s sách và giá tr th trng  đt đc cu trúc vn ti u thì phi tha mãn đc ba mc tiêu ca nhà đu t, th nht là ti đa hóa giá tr ca công ty, th hai ti thiu hóa chi phí s dng vn bình quân ca doanh nghip và cui cùng là ti thiu hóa ri ro. Nu c cu vn tác đng đn hiu qu hot đng ca doanh nghip thì c cu vn cng tác đng đn sc khe tài chính cng nh kh nng phá sn ca doanh nghip. Trong bi cnh nn kinh t ngày càng hi nhp, tính cnh tranh gia các doanh nghip ngày càng gây gt thì ch đ v c cu vn và hiu qu hot đng doanh nghip rt quan trng đi vi các nhà nghiên cu cng nh nhng ngi làm thc t. Chính vì l đó, tác gi đã thc hin nghiên cu “cu trúc vn và hiu qu hot đng ca các công ty niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam” nhm xem xét mc đ tác đng ca cu trúc vn đn hiu qu hot đng kinh doanh. 2. Mc tiêu nghiên cu  đây, vic đo lng hiu qu hot đng có th b tác đng bi mc tiêu ca công ty mà mc tiêu này có th nh hng đn vic la chn cách đo lng hiu qu hot đng ca công ty và s phát trin ca th trng chng khoán và th trng vn. Ví d, nu th trng chng khoán không phát trin cao thì đo lng hiu qu hot đng theo th trng s không cho kt qu tt. Các bin đi din cho hiu qu hot đng ph bin là ROA và ROE hay li nhun trên đu t ROI. Nhng đo lng hiu qu hot đng . cu và các công ty trong nhóm ngành tài chính thuc lnh vc ngân hàng, công ty bo him, công ty chng khoán, công ty bt đng sn và các công ty đu t tài chính. S dng s liu ca 106 công. các công ty  M và Nht Bn. Kt qu này ging vi các nghiên cu đc thc hin  các nc đã phát trin bi Friend và Lang (1988), Titman và Wessels (1988) cho các công ty  M, Rajan và. s liu báo cáo tài chính qua các nm t 2006 đn 2012 ca các công ty niêm yt. Mu d liu nghiên cu loi tr các công ty thay đi nm tài chính, các công ty có vn ch s hu mang giá tr

Ngày đăng: 08/08/2015, 16:49

Từ khóa liên quan

Tài liệu cùng người dùng

  • Đang cập nhật ...

Tài liệu liên quan