                Chuyên ngành: Tài Chính - Ngân Hàng  : 60340201   .    L  - Lun phm nghiên cu ca tôi. - S liu trong luu tra trung thc. - Tôi xin chu trách nhim v nghiên cu ca mình. TP. H  Tác gi Phm Th Ngc Trang MC LC Trang Trang ph bìa L Mc lc Danh mc vit tt Danh mc bng biu Danh mc hình v Tóm t tài 1 Lý do ch tài 1 Mc tiêu nghiên cu 3 Ni dung nghiên cu 3 u 3 Kt qu nghiên cu 3 Kt c tài 3 1. Khung lý thuyt và các nghiên cc 4 1.1 Khung lý thuyt v b ba bt kh thi và chính sách vô hiu hóa 4 1.1.1B ba bt kh thi 4 1.1.1.1 Lý thuyt b ba bt kh thi c n 4 1.1.1.2 D tr ngoi hi và mi liên h vi b ba bt kh thi: s phát trin c th  7 1.1.2 Can thip vô hiu hóa 11 1.1.2.1Can thip vô hiu hóa là gì 11 1.1.2.2 Ti sao phi can thip 11 1.1.2.3 Li ích và giá phi tr ca can thip vô hiu hóa 13 1.2 Tng quan các nghiên c 14 n và d liu nghiên cu 19  19 2.2 Mô t d liu 19 2.3 Thit k nghiên cu 29 3. Kt qu nghiên cu và tho lun 32 ng h s vô hiu hóa dòng vn thông qua i ca tài sn tín dng na ròng dng tin d tr, chu s ng ca bic lp là s i ca d tr ngoi hng tin d tr i trong GDP 32 3.1.1 Kinh tính chun ca sai s trong hi quy 32 3.1.2 Kinh gi thit v s a các bic lp 33 3.1.3 Kinh gi thuyt v s i c 33 3.1.4 Kinh gi thuyt v s a các sai s 34 3.1.5 Ht OLS 35 3.1.6 Kinh h s nh R 2 ca mô hình 36 3.2 ng h s vô hiu hóa thông qua s i ca tài sn tín dng ni a ròng dng tin d tr còn chu s ng tim n ca lm phát và cán cân vãng lai 37 3.2.1 Kinh tính chun ca sai s trong hi quy 37 3.2.2 Kinh gi thit v s quan gia các bic lp 37 3.2.3 Kinh gi thuyt v s i c 38 3.2.4 Kinh gi thuyt v s a các sai s 39 3.2.5 Ht OLS 40 3.2.6 Kinh h s hi vi hai bin lm phát và cán cân vãng lai 41 4. Kt lun và hn ch c tài 44 Danh mc tài liu tham kho 46 Ph lc 49 DANH MC VIT TT NHTW  FR : D tr ngoi hi FL : N c ngoài S :T giá giao ngay RM :Tin d tr DC :Tín dng na ròng INFL :Lm phát CA :Cán cân vãng lai OLS t DANH MC BNG BIU Bng 2.1 Mô t các bin s dng trong nghiên cu bng mô hình OLS Bng 2.2 D liu tp hp theo quý ca Vit Nam t n quý 04/2012 Bng 2.3 D liu vào ca mô hình tp hp theo quý ca Vit Nam t quý 02/2000 n quý 04/2012 (do tác gi tính toán t d liu gc) Bng 3.1.1 Ki nh tính chun ca sai s trong h  i vi mô hình 3 bin  Bng 3.1.2 Ki nh hi ng tuyi vi mô hình 3 bin   Bng 3.1.3 Ki nh hi      i vi mô hình 3 bin  Bng 3.1.4 Kinh Durbin  i vi mô hình 3 bin   Bng 3.1.5 Kt qu hi quy bin ph thuc   Bng 3.2.1 Ki nh tính chun ca sai s trong h  i vi mô hình 5 bin A Bng 3.2.2 Ki nh hi ng tuyi vi mô hình 3 bin   Bng 3.2.3 Ki nh hi      i vi mô hình 3 bin  Bng 3.2.4 Kinh Durbin  i vi mô hình 3 bin   Bng 3.2.5 Kt qu hi quy bin ph thuc   DANH MC HÌNH V Hình 1.1 Lý thuyt b ba bt kh thi Hình  th i vc công nghip hóa  th i vi các nn kinh t mi ni ti Châu Á và Trung Quc 1 TÓM T TÀI Lý do ch tài c khng khou hi nhp kinh t toàn cu, các nn kinh t mi ni n li chính sách tin t nhc cùng lúc ba mc tiêu trong b ba bt kh n t c lp, t giá h nh và t do hóa dòng vn. Mc này bu hi nhp kinh t toàn c M, châu Âu và Nht Bn cui thp niên 1980 thc hin chính sách tin t ni lng và vic t n cho tính thanh khon toàn cu tr nên cao quá m các trung tâm tin t i danh mc tài sn ca mình bng cách chuyn vc ngoài. c châu Á li thc hin chính sách t do hóa tài khon vn. Lãi sut  c châu Á  c phát trin. Chính vì th, các dòng vn quc t  t chy vào các o ra si t. c bi c thc hic m ra là c gng thc hin cái mà các nhà kinh t gi là b ba bt kh c va c nh giá tr ng tin ca mình vào Dollar M, va cho phép t  n vn (t do hóa tài khon vn bo v t giá c c hin chính sách tin t ni lng. Kt qu là cung tic ép lm phát. Chính sách vô hic áp d chng lm phát. Bên c n này, ngoài ving ra bo lãnh cho các xúc tin  c còn bo h ngm cho các th ch u này góp phn làm các công ty  Châu Á bt chp mo hi  hàng thì bt chp mo hic ngoài (phn ln là n ngn hn và n không phòng nga ri ro). Cho nên khi bong bóng bng sn  Thái Lan v, mt s nh ch tài chính b phá sng Chính ph có kh  ni t [...]... can thi p vô hi u hóa có th v các chính sách ti n t c s tr ng ph t c và s liên k t lãi su t c n thi t cho s h th nh c a này và nh n m nh vào chính tin c y quá m c vào can thi p vô hi u hóa, th nh tho ng nh m m c tiêu ng h c ng nh c m t ch t phía các công c ti n t thi p vô hi u hóa là m t v V c bi t mà thi y, m h tr t thích h p c a can r t quan tr ng cho các nhà làm chính sách v m t chính sách can thi... i tr c a can thi p vô hi u hóa ng h i nh p tài chính là m t k t qu không th tránh kh i c a h i nh p i sâu c n M t trái c chính là vi c ti n g ti n t n s b t n tài chính Nh ng lo ng i v b t n tài chính và quy mô tích Tuy nhiên, s ng h i nh p tài d tr và can thi p vô hi u hóa c a t ng qu c gia nh c a chính sách h n h p này l i tùy thu c vào nh ng l i ích và chi phí liên quan là c i tr c ti p c a d tr... công nghi p hóa i v i các n n kinh t m i n i t i Châu Á và Trung Qu c 10 1.1.2 Can thi p vô hi u hóa 1.1.2.1 Can thi p vô hi u hóa Chính sách can thi p vô hi u hóa là s can thi p c a chính ph vào t r ng vi ng lên th ng ngo i h i không làm n các m c tiêu chính sách khác c a chính ph n hành s d can thi p vô hi u hóa, b ng cách th c hi ng ngo i h i và th mb o c ng th i song song hai giao d ch trên th ng... các chính ng Th n thay th không hoàn h o trên bình di n qu c t , và can thi p vô hi quan h cung c a các tài s t hi u qu b i s Bordo và Schwartz (1991), Dominguez và Frankel p m t b n tóm t t v v M t nhóm nghiên c u khác, vô hi i trong m i này và m i liên h c a các nghiên c u ng d nh m t c, ch p nh n bi n a vô hi u hóa và can thi p ngo i h i và m t s nghiên c u c a Benavie và Froyen (1992), Natividad và. .. nghiên c u - K t lu n - H n ch c tài 3 chính sách can thi p vô hi u 1 1.1 KHUNG LÝ THUY T VÀ CÁC NGHIÊN C U Khung lý thuy t v b ba b t kh thi và chính sách vô hi u hóa Lý thuy t b ba b t kh thi là m t lý thuy t kinh t n n t ng, ph bi n trong kinh t h c V b ba b t kh thi c a t ng qu c nhi u tác gi nghiên c u và mm qu n hi n t i, v t my b ba b t kh a t ng c bi n chính sách nóng c n m i qu c gia gi i quy... can thi p vô hi u hóa có chi phí tài chính n s khác bi t gi a s chi tr nh ng kho n n can thi p vô hi u hóa thanh kho n phát hành c (ho c nh ng tài s i t vi c b qua l i nhu c, ch ng h n , và thu nh p ki m trái phi u chính ph c trên tài s n d tr Can thi p vô hi u hóa và tích tr d tr R khích i chi tiêu trong ch liên quan n các chi phí r i x y ra khi vi c tích tr d tr khuy n b i b t n chính tr và vi c giám... bên trong và bên ngoài vào n n kinh t H i nh p tài chính t t nhiên là xu th khó th toàn c u hóa L i ích c a h i nh p tài chính ng l c trong b i c nh n t hai m t: h u hình và vô hình V m t h u hình, l i ích c a h i nh p tài chính giúp qu phân b ngu n l c t v y mà h m i m nh d n b v n vào n n kinh t , th n theo L i ích l n nh t là t ng tài chính n l i ích vô hình cho là nguyên nhân d i t h i nh p M c... thi t ng ngo i t hi u hóa Vi t Nam là m t trong nh c b ng can thi p vô c th c hi xem xét Vi t Nam th c hi n s c nào trong su t th i gian qua, có hi u qu không và xem xét nh ng l i ích và chi phí x y ra khi th c hi n chính sách này Li u chính sách này có th ti p t c áp d ng v i Vi c n c xem xét và nghiên c u 2 i M c tiêu nghiên c u M c tiêu c a bài nghiên c u là vào Vi ng m vô hi i v i dòng v n n 2012... vô hi u hóa ph thu c vào các thành ph n c a cán cân thanh toán t các dòng thu T nh ng nghiên c u này, tác gi mu n tri n khai nghiên c u chính sách can thi p vô hi u hóa i v i dòng v n vào Vi t Nam 18 2 N VÀ D LI U NGHIÊN C U 2.1 Tác gi d a vào bài nghiên c a Joshua Aizenman và Reuven Gl n t ng cho nghiên c u c a tác gi Tác gi s d ng mô hình h ng m ph n ng vô hi thông qua bi n ph thu c là s i c a tài. .. ngo i h i Khi giá tr c a vô hi u hóa nh < -1 có th i di n cho m t chính sách th t ch ng h p này vi gi m nhi tr m tài s n n ng ti ng lo l ng v l m d tr ngo i h i s làm c n m gi b y, khi giá tr c a vi c vô hi u hóa > 0 có th cho th y m t chính sách n i l ng ti n t Tuy nhiên, tác gi ph i chú ý r ng h s vô hi u hóa bi ch là m t tham s v chính sách ti n t tr nh l ng c a chính sách ti n t , s hi u i thông . t mi ni ti Châu Á và Trung Quc 11 1.1.2 Can thip vô hiu hóa 1.1.2.1 Can thip vô hiu hóa Chính sách can thip vô hiu hóa là s can thip ca chính ph vào t  m bo. b vn vào nn kinh t, th ng tài chính na nh  h n theo. Li ích ln nht  li ích vô hình  mang li t hi nhp tài chính là tng lc giúp cho chính. lp tin t giúp chính ph ch ng s dng các công c chính sách tin t  thc hin chính sách phn chu k kinh t. Ví d, nu nn kinh t có du hiu phát trin nóng, chính ph s t