B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.HCM NGUYN KHÁNH HOÀNG PHÂN TÍCH CÁC NHÂN T TÁC NG N GIÁ VÀNG TI VIT NAM LUN VN THC S KINH T TP. H Chí Minh – Nm 2013 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.HCM NGUYN KHÁNH HOÀNG PHÂN TÍCH CÁC NHÂN T TÁC NG N GIÁ VÀNG TI VIT NAM Chuyên ngành : Tài chính ngân hàng Mã s : 60340201 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC PGS. TS. Bùi Kim Yn TP. H Chí Minh – Nm 2013 MC LC Li cm n Li cam đoan Mc lc Danh mc các t vit tt Danh mc các bng, biu, hình v, đ th PHN M U 1 1. Lý do chn đ tài: 1 2. i tng và phm vi nghiên cu 1 3. Mc tiêu nghiên cu 1 4. Phng pháp nghiên cu 2 5. Ni dung nghiên cu 2 6. Nhng kt qu đt đc ca đ tài 2 Chng 1: Tng quan v s tác đng ca các nhân t đn giá vàng 4 1.1. Gii thiu s lc v th trng vàng 4 1.1.1 Khái nim, đc đim và v trí ca th trng vàng trong h thng tài chính quc gia. 4 1.1.1.1 Khái nim v th trng vàng. 4 1.1.1.2 c đim ca th trng vàng 4 1.1.1.3 V trí ca th trng vàng trong h thng tài chính quc gia. 5 1.1.2. Vai trò ca vƠng đi vi đi sng kinh t xã hi 5 1.1.2.1. i vi đi sng xã hi 5 1.1.2.2. i vi hot đng kinh t 6 1.1.3. Cung và cu trên th trng vàng th gii 7 1.1.3.1. Cu vàng ca th trng 7 1.1.3.2. Cung vàng ca th trng 9 1.2. Các nhân t tác đng đn giá vàng th gii 10 1.2.1. Giá vàng và lm phát 10 1.2.2. Giá vàng và t giá hi đoái. 12 1.2.3. Giá vàng và giá du, chng khoán 13 1.2.4. Giá vàng và lãi sut: 14 1.3. Mt s bài hc kinh nghim v s bin đng giá vàng th gii 15 1.3.1. D tr vàng ca các Ngân hƠng Trung ng 15 1.3.2. Cuc suy thoái ca nn kinh t M và s mt giá ca đng đô la 17 1.3.3. Khng hong n công trên th gii 19 1.3.4. Ngun cung và ngun cu v vàng ca các quc gia trên th gii 21 1.3.5. Cng thng chính tr 23 1.3.6. Các bài hc kinh nghim khác 23 Kt lun chng 1 24 Chng 2: Phân tích các nhân t tác đng đn giá vàng ti th trng Vit Nam 25 2.1. Gii thiu v th trng vàng Vit Nam qua các thi k. 25 2.1.1. Nhu cu ca ngi dân và quy mô th trng 30 2.1.2. Các ch th tham gia trên th trng vƠng trong nc 32 2.1.3. C ch qun lỦ vƠ điu hành th trng vàng hin nay 34 2.2. Các nhân t tác đng đn giá vƠng trong nc 36 2.2.1. Giá vàng th gii 36 2.2.2. Chính sách điu tit ca NHNN đi vi th trng vàng 37 2.2.3. Hot đng kinh doanh vàng ca các ngân hƠng thng mi 38 2.2.4 Tác đng ca các bin kinh t c bn đn giá vƠng trong nc 39 2.2.5. Các yu t khác tác đng đn giá vàng Vit Nam. 40 2.3. Nhng mt tích cc và hn ch ca th trng vàng Vit Nam trong thi gian qua 41 2.3.1. Mt tích cc đt đc 41 2.3.2. Nhng vn đ còn tn ti trong vic qun lý th trng vàng Vit Nam 42 2.3.2.1 Chênh lch giá vàng trong nc và th gii 42 2.3.2.2 Tính đc quyn thng hiu ca SJC 44 2.3.2.3 Thiu c ch đi vi th trng vàng nhn trn, vàng phi SấC 46 2.4. Mô hình kim đnh các nhân t tác đng đn giá vàng 47 2.4.1. Gii thiu v mô hình kim đnh: 47 2.4.2. Gii hn các bin nghiên cu 48 2.4.3. Phm vi d liu nghiên cu 49 2.5. Kt qu vƠ đánh giá 49 2.5.1. Kim đnh mi tng quan gia giá vàng th gii vƠ giá vƠng trong nc 49 2.5.2. Kim đnh tác đng các nhân t đn giá vƠng trong nc. 50 Kt lun chng 2 61 Chng 3: Gii pháp kim soát giá vàng ti Vit Nam 63 3.1. Kim soát s bin đng giá vàng Vit Nam da theo mi tng quan cht ch vi giá vàng th gii 63 3.2 Gii pháp n đnh các yu t v mô ca nn kinh t 64 3.2.1 Nhóm gii pháp nhm kim soát t giá 65 3.2.2 Nhóm gii pháp nhm kim soát lãi sut: 66 3.2.3 Nhóm gii pháp nhm kim ch lm phát: 67 3.3. Tng cng công tác qun lý giám sát trên th trng vàng. 68 3.3.1. Hoàn thin khung pháp lý v vàng 68 3.3.2. Chn chnh hot đng kinh doanh mua bán vàng ming 69 3.3.3. Qun lý hot đng huy đng và cho vay vn bng vàng, kinh doanh vàng tài khon. 70 3.4. S Giao dch vàng là gii pháp lâu dài giúp kim soát tt giá vƠng trong nc 71 3.5. Các gii pháp h tr khác 73 3.5.1. i vi các công ty kinh doanh vàng 73 3.5.2. i vi nhà đu t vàng 74 3.5.3. i vi các Ngân hàng đc cp phép hot đng kinh doanh vàng 74 Kt lun chng 3 75 PHN KT LUN 77 DANH MC TÀI LIU THAM KHO PH LC 1,2 DANH MC CÁC T VIT TT CPI : Ch s giá tiêu dùng Ngh đnh 24 : Ngh đnh 24/2012/N-CP ban hành ngày 03/04/2012 NHNN : Ngân hàng nhà nc NHTM : Ngân hàng thng mi QE : Chng trình ni lng đnh lng ca M SGDV : S giao dch vàng quc gia SJC : vàng SJC ca công ty vàng bc đá quỦ Sài Gòn – SJC TCTD : T chc tín dng USD : ng đôla M VAR : Mô hình vect t hi quy VAT : Thu giá tr gia tng DANH MC CÁC BNG ậ BIU Bng 1.1: Nhu cu tiêu th vàng trung bình 5 nm 2007-2011 Bng 1.2: Ngun cung vàng trung bình 5 nm 2007-2011 Bng 1.3: Tng hp mt s nghiên cu v mi quan h gia lm phát và giá vàng Bng 1.4: Thng kê mi tng quan gia vàng và mt s loi tài sn khác Bng 1.5: S liu v d tr vàng ca mt s quc gia tháng 12/2011 Bng 1.6: T l d tr vàng ca mt s Ngân hàng trung ng trên th gii Bng 1.7: Biu đ tng quan gia giá vàng th gii và các chng trình QE Bng 1.8: Biu đ din bin cuc khng hong n công Châu Âu (2011) và giá vàng Bng 1.9: Biu đ nhu cu vàng ca th trng Trung Quc Bng 2.1: Biu đ tng quan gia giá vàng trong nc và nhu cu ca th trng Bng 2.2: S đ các ch th tham gia giao dch trên th trng vàng Bng 2.3: Biu đ giá vàng th gii (08/2003 – 07/2013) Bng 2.4: Biu đ giá vàng Vit Nam (08/2003 – 07/2013) Bng 2.5: Biu đ chênh lch giá vàng trong nc và th gii (11/2009 - 01/2013) 1 PHÂN TÍCH CÁC NHÂN T TÁC NG N GIÁ VÀNG TI VIT NAM PHN M U 1. Lý do chn đ tài: S bin đng khó lng ca giá vàng trong thi gian va qua đư gây ra nhiu tác đng tiêu cc cho nn kinh t, chính vì vy vn đ đc đt ra là phi nghiên cu các gii pháp giúp hn ch đn mc thp nht tác đng tiêu cc ca nó góp phn bình n th trng vàng Vit Nam. Mt khác, mun xây dng nhng gii pháp thì trc ht cn hiu rõ giá vàng trong nc thi gian qua chu tác đng ca nhng nhân t nào. Vit Nam là nc nhp khu vàng là ch yu nên giá vàng trong nc bin đng ph thuc theo giá vàng th gii là điu chc chn. Nhng ti sao có nhng giai đon giá vàng trong nc bin đng cùng chiu nhng không him khi bin đng ngc chiu vi giá vàng th gii. iu này nht đnh là còn phi tính đn mt s yu t kinh t cng nh chính sách điu tit ca Nhà nc. ây là điu mà ni dung lun vn mun làm rõ. 2. i tng và phm vi nghiên cu 2.1 i tng nghiên cu: i tng nghiên cu ca lun vn là các nhân t nh giá vàng th gii, lãi sut huy đng, t giá, ch s giá tiêu dùng tác đng nh th nào đn giá vàng trong nc. 2.2 Phm vi nghiên cu Phm vi nghiên cu ca lun vn da trên s liu kinh t t tháng 08.2003 đn tháng 7.2013 gm 120 chu k, mi chu k ng vi 1 tháng. 3. Mc tiêu nghiên cu 2 Ni dung nghiên cu ca lun vn này đc đt di góc nhìn ca nhà qun lý đi vi th trng vàng trong nc. Thông qua vic xác đnh các nhân t tác đng đn giá vàng trong nc s giúp đa ra đc các gii pháp qun lý s bin đng ca giá vàng và đa th trng vàng đi vào hot đng n đnh góp phn vào s phát trin n đnh ca th trng tài chính Vit Nam. 4. Phng pháp nghiên cu Phân tích s bin đng ca giá vàng và đ xut các gii pháp nhm qun lý hiu qu s bin đng ca giá vàng. Bài nghiên cu ch yu s dng phng pháp đnh tính, đnh lng, thng kê so sánh tng hp đ làm rõ vn đ nghiên cu. ng thi s dng mô hình VAR đ kim đnh tác đng ca các nhân t đn giá vàng. Phn mm đc s dng đ chy mô hình là Eviews 6 5. Ni dung nghiên cu: bài nghiên cu gm ba phn chính Chng 1: Tng quan v s tác đng ca các nhân t đn giá vàng Chng 2: Phân tích các nhân t tác đng đn giá vàng ti th trng Vit Nam Chng 3: Gii pháp kim soát giá vàng ti Vit Nam 6. Nhng kt qu đt đc ca đ tài. 6.1. Lun vn đư h thng li mt s nghiên cu trc đây v các vn đ liên quan đn bài nghiên cu. 6.2. Tng quan v th trng vàng nhng nm gn đây đ phân tích nhng mt tích cc và nhng vn đ còn tn ti trong cách thc qun lý ca c quan có thm quyn. 6.3. S dng mô hình Vect t hi quy VAR đ làm rõ tác đng qua li gia giá vàng trong nc và các bin tác đng theo các khía cnh nh tn sut tác đng, đ mnh tác đng, cng nh mc đ gii thích cho giá vàng trong nc. ng thi đa ra các lỦ gii c th cho các vn đ nêu trên. 3 6.4 T các kt qu nêu trên tác gi đa ra gii pháp đng trên góc đ ca nhà qun lý nhm bình n th trng, hn ch các tác đng tiêu cc ca bin đng giá vàng đn s n đnh v mô ca nn kinh t. 6.5 Lun vn đư đa ra các hng nghiên cu, m rng vn đ cho các bài nghiên cu tip theo. [...]... dàng L m phát, t giá, lãi su t, giá d u, giá ch t k m t bi n c nhi u m u có th 1 c a lu ng lên giá vàng u các khía c nh ng lên giá vàng c a các nhân t trên Vi th c t c a các bi n này lên giá vàng t i th gi ng và khác so v i th gi i s ng Vi c tác gi trình bày trong ph n ti p theo ng u gì 25 2: PHÂN TÍCH CÁC NHÂN T N GIÁ VÀNG T I TH 2.1 Gi i thi u v th - NG VI T NAM ng vàng Vi t Nam qua các th i k c tháng...4 C 1: T NG QUAN V S NG C A CÁC NHÂN T N GIÁ VÀNG 1.1 Gi i thi c v th 1.1.1 Khái ni ng vàng m và v trí c a th ng vàng trong h th ng tài chính qu c gia 1.1.1.1 Khái ni m v th Th ng vàng n ra các ho i vàng bao g m vàng v t ch t, vàng nguyên li u, vàng trang s c, vàng tài kho n và các công c phái sinh vàng m c a th Th ng vàng ng vàng mang tính ch t toàn c u vì nó không t p trung... giá Khi giá tr n vi nh giá theo ngo i t t nhân t ng ngo i t thay i theo Hi n nay do ng ti n thanh toán mang tính toàn c u nên các hàng hóa, giao d ch trên th gi i ch y m c vàng Cho nên b t c m giá tr vàng M phòng ng a r t công c phòng ng a ph bi n c a các t ch c l ng USD m còn l còn ph n giá cl n nhi u nhân t ng USD m t giá so v i các lo i ti n t u này không ph n giá vàng khác 13 i v i th c, i t giá. .. ph n giá vàng khác 13 i v i th c, i t giá vàng th gi i theo công th c: Giá vàn ng) = Giá vàng th gi i (USD/Oz) * 1.20556 * T giá USD/VND (ngu n www.acb.com.vn) y t trong công th ch c giá vàng và t giá có m i quan h ch t c bi giá USD/VND bi c thù Vi c nh p kh u vàng là chính nên t ng thì s c bi ng theo 1.2.3 Giá vàng và giá d u, ch ng khoán Gi a giá vàng và giá ch ng khoán có m i liên h không rõ ràng... Lawrence (2003) 1975~2001 Giá vàng không ph n Hàng quý ng v i i v i ch s giá thành s n xu t Adrangi và c ng s 1968~1999 Hàng tháng Giá vàng có m i quan h tích c c v i l m phát k (2003) v ng v i l m phát không k v ng Blose (2010) 1988~2008 Hàng tháng S v ng trong CPI không n giá vàng giao ngay và các nhà c k v ng l m phát c a th d ng giá vàng 1.2.2 Giá vàng và t giá h S bi ng c a giá vàng ch ng c a r t nhi... nh, nhân s có tay ngh c quy nh -TT c a NHNN Ph m vi kinh doanh vàng r t r ng g m mua bán vàng kh i, vàng th i, vàng c c, vàng c m, vàng lá, vàng sa khoáng, vàng g c, vàng c ch tác, gia công, c NHNN th c hi vàng Riêng vi c nh p kh u vàng ph i do ng h p c n thi t, Th doanh nghi c NHNN có th cho phép m t s c nh p kh u vàng theo hình th c u thác qua NHNN v u ki n doanh nghi v n nh p vàng Vi c xu t kh u vàng. .. 29/10/1993 nh m t th hành, phát tri c c v các ho , mua bán, xu t nh p kh c kh h u h p pháp v vàng c a m i t ch cv n ng gia công, ch tác, nh vi c th a nh n quy n s i d ng vàng kh i, vàng th i, vàng c c, vàng c m, vàng lá, vàng sa khoáng, vàng g p, t ch c, cá nhân, xí nghi p có v ho c g i vàng c quy n c t gi , v n chuy n ngân hàng Các t ch c và cá nhân mu n kinh doanh vàng ph i thành l p doanh nghi p, ho... r ng l m phát các qu c gia không ph i M không d báo m t cách chính xác giá vàng và còn ch ra r ng vàng không b o hi gia Các nghiên c a l m phát nhi u qu c d ng d li u bao g ng c m i quan h gi a giá vàng và l m phát B ng 1.3 T ng h p m t s nghiên c u v m i quan h gi a l m phát và giá vàng n Tác gi nghiên c u Sherman (1983) 1970~1980 K d li u K t qu nghiên c u Hà Giá vàng có m i quan h tích c v i l m... nhu c u vàng và tiêu th trung bình kho ng 450 t n n 2007-2011 9 1.1.3.2 Cung vàng c a th ng B ng 1.2 Ngu n cung v Cung vàng c a th -2011 ng th hi n các khía c nh sau * Khai thác vàng t i các m : Hi n t vàng ho ng trên toàn c u v ng Ngu n cung t các m x p x 2.602,2 t n vàng m t m m i vào s n xu có th nói s c tính c n kho ng khó có th ph n n giá vàng T n do các cu n b nên có th n nay, ngu gián Nam Phi... là hàng hóa tích tr khi giá d u m ng USD m t giá ng s n xu t ty ud n tích tr giá tr , kéo theo 14 u m c k l c c a giá vàng, giá d u và m t l n n a minh ch ng cho th y s ng hành c a giá vàng và giá d u Giá d 78,40 USD/thùng vào ngày 13/7/2006 M c k l tm ck l c 9% so v i m c giá cao nh im c cao nh l c v giá d u t i th ng nguyên nhân c c h m ngoài nh ng nguyên nhân n cung h n ch do nh s n xu t d u m , d . v s tác đng ca các nhân t đn giá vàng Chng 2: Phân tích các nhân t tác đng đn giá vàng ti th trng Vit Nam Chng 3: Gii pháp kim soát giá vàng ti Vit Nam 6. Nhng kt qu. Biu đ giá vàng Vit Nam (08/2003 – 07/2013) Bng 2.5: Biu đ chênh lch giá vàng trong nc và th gii (11/2009 - 01/2013) 1 PHÂN TÍCH CÁC NHÂN T TÁC NG N GIÁ VÀNG TI VIT NAM . vàng th gii 7 1.1.3.1. Cu vàng ca th trng 7 1.1.3.2. Cung vàng ca th trng 9 1.2. Các nhân t tác đng đn giá vàng th gii 10 1.2.1. Giá vàng và lm phát 10 1.2.2. Giá vàng