B GIÁO DCăVÀăÀOăTO TRNGăI HC KINH T TP. H CHÍ MINH ….o0o…. NGUYN TH M HNG NGHIÊN CU NHăHNG CA TÍN DNG NGÂN HÀNG NăTNGăTRNG KINH T Chuyên ngành: Tài chính ậ Ngân hàng Mã s: 60340201 LUNăVNăTHCăSăKINHăT Ngiăhng dn khoa hc: PGS.TS Nguyn Th Liên Hoa Tp. H ChíăMinh,ănmă2013 LIăCAMăOAN Tôi cam đoan đây là công trình nghiên cu ca riêng tôi. Các s liu, kt qu nêu trong lun vn là trung thc và cha tng đc ai công b trong bt k công trình nào khác. Tp. H Chí Minh, tháng 04 nm 2014 Tác gi Nguyn Th M Hng MC LC TRANG PH BÌA LI CAM OAN MC LC DANH MC T VIT TT DANH MC BNG BIU DANH MC HÌNH V Tóm tt bài nghiên cu 1 1 Gii thiu 2 2 Tng quan các nghiên cu trc đây 4 2.1 Nghiên cu lý thuyt v kênh truyn dn tín dng. 4 2.2 Nghiên cu thc nghim v kênh truyn dn tín dng. 7 2.2.1 Kênh truyn dn tín dng. 8 2.2.2 Tác đng ca tín dng ngân hàng đn tng trng kinh t 10 3 Phng pháp nghiên cu 13 3.1 Mô hình ca Rondorf 13 3.2 Mô hình nghiên cu 19 3.3 Mô t bin 19 3.4 Phng pháp kinh t lng 21 3.4.1 Xác đnh cú sc cu tin 21 3.4.2 c lng nh hng ca tín dng đn sn lng ậ hi qui 2 bc 22 3.4.3 Kim tra tính vng ca mô hình (robustness check) 26 4 Kt qu nghiên cu 26 4.1 S ph thuc vào h thng ngân hàng ca các nc ông Nam Á . 26 4.2 Kim tra tính dng và la chn đ tr ti u 31 4.3 Kim đnh đng liên kt 32 4.4 c tính hàm cu tin 34 4.5 Hi qui hai bc 37 4.5.1 La chn phng pháp kinh t lng 37 4.5.2 Hi qui bc 1 37 4.5.3 Hi qui bc 2 41 4.6 Kim tra tính vng ca mô hình 44 4.6.1 Thc hin vi cú sc tin ngn hn 44 4.6.2 Tng chiu dài đ tr ca các bin trong mô hình 49 5 Kt lun 51 TÀI LIU THAM KHO DANH MC T VIT TT ARDL: autoregressive distributed lag - mô hình phân b tr t hi qui ECB: European Central Bank - Ngân hàng trung ng Châu Ểu ECM: Error Correction Model - mô hình hiu chnh sai s EMU: Economic and Monetary Union ậ Liên minh tin t châu Âu FRB: Federal Reserve Banks - Ngân hàng D Tr Liên Bang GDP: Gross Domestic product ậ Tng sn phm quc ni OECD: Organisation for Economic Co-operation and Development - T chc Hp tác và Phát trin Kinh t OLS: Ordinary least squares - Phng pháp bình phng bé nht VAR: Vector autoregression ậ véc t t hi qui DANH MC BNG BIU Bng 3.1: Tóm tt tác đng k vng ca các bin trong mô hình 18 Bng 3.2: Tóm tt mô t bin 20 Bng 4.1: Vai trò ca ngân hàng trong trung gian tài chính 27 Bng 4.2: Tóm tt kt qu kim đnh nghim đn v và đ tr ti u 32 Bng 4.3: Tóm tt kt qu kim đnh đng liên kt 33 Bng 4.4: Hàm cu tin trong khu vc 36 Bng 4.5: Kt qu kim đnh Hausman 37 Bng 4.6: Kt qu kim đnh nghim đn v và đ tr ti u ca sc cu tin 38 Bng 4.7: Kt qu hi qui bc 1 39 Bng 4.8: Kt qu kim đnh nghim đn v và đ tr ti u ca khi lng tín dng c tính 42 Bng 4.9: Kt qu hi qui bc 2 43 Bng 4.10: Kt qu kim đnh nghim đn v và đ tr ti u ca sc cu tin ngn hn 45 Bng 4.11: Kt qu hi qui bc 1 ln 2 46 Bng 4.12: Kt qu kim đnh nghim đn v và đ tr ti u ca khi lng tín dng c tính t hàm cu tin ngn hn 48 Bng 4.13: Kt qu hi qui bc 2 ln 2 48 Bng 4.14: Kt qu hi qui bc 1 khi tng đ tr ca các bin thêm 1 quí 49 Bng 4.15: Kt qu hi qui bc 2 ln 3 51 DANH MC HÌNH V Hình 4.1: D n cho vay ni đa (%GDP) 28 Hình 4.2: Giá tr vn hóa th trng (%GDP) 29 Hình 4.3: T l n xu 31 Hình 4.4: Cú sc cu tin dài hn 35 Hình 4.5: Tng quan gia cú sc cu tin dài hn và khi lng tín dng 40 Hình 4.6: Sc cu tin ngn hn 44 1 Tóm tt bài nghiên cu  tài nghiên cu này nghiên cu v nh hng ca s thay đi khi lng tín dng đn tng trng kinh t ca 5 nc trong khu vc ông Nam Á gm Thái Lan, Singapore, Indonesia, Malaysia và Vit Nam trong giai đon t quí 1 nm 2000 đn quí 4 nm 2012. Bài nghiên cu đư phân tích s ph thuc vào h thng ngân hàng ca h thng tài chính ca các nc và cho thy rng các nc nghiên cu có s ph thuc tài chính vào ngân hàng cao. ây chính là điu kin đ tn ti kênh tín dng ngân hàng trong các kênh truyn dn chính sách tin t. Nghiên cu đư c tính cú sc cu tin ngn hn và dài hn bng cách hi qui hàm cu tin bng phng pháp ECM, sau đó s dng sc cu tin làm bin công c đ hi qui vi khi lng tín dng (theo Rondorf, 2012) nhm nghiên cu xem liu có tn ti kênh tín dng trong khu vc các nc ông Nam Á hay không, ngha là sau mt cú sc cu tin thì khi lng tín dng trên th trng có thay đi hay không. Sau đó, nghiên cu c tính nh hng ca tín dng đn tng trng kinh t bng cách thc hin hi qui vi bin ph thuc là sn lng, bin đc lp gm khi lng tín dng, lãi sut trái phiu chính ph k hn 10 nm và t giá thc ca các nc đ xem tín dng có tác đng đn sn lng hay không. Kt qu cho thy trong phm vi các nc nghiên cu thì có tn ti kênh tín dng và tín dng có tác đng tích cc đn tng trng kinh t trong thi k nghiên cu. 2 1 Gii thiu Chính sách tin t là công c v mô quan trng trong điu hành kinh t ca bt k quc gia nào vi nhng mc tiêu nh duy trì giá c n đnh, thúc đy tng trng kinh t và n đnh th trng tài chính… Bên cnh vic xác đnh mc tiêu u tiên và s dng nhng công c phù hp trong tng thi k thì quá trình truyn dn chính sách tin t ti nn kinh t đóng vai trò quyt đnh nhm đt đc nhng mc tiêu trên. Các lý thuyt ch ra rng vic tng cung tin s làm tng giá c và do đó có kh nng làm tng sn lng thc t. iu này có th xy ra thông qua mt s các kênh truyn dn ca chính sách tin t bao gm kênh lãi sut, kênh tín dng, kênh t giá hi đoái, và kênh giá tài sn (Mishkin, 2010). Do chu nh hng bi các đc đim ca tng nn kinh t, th trng tài chính và các trung gian tài chính luôn vn đng không ngng nên mc đ hiu qu ca các kênh truyn dn chính sách tin t thay đi theo không gian và thi gian. iu kin đ tn ti kênh tín dng ngân hàng trong truyn dn chính sách tin t là các ngân hàng phi ph thuc vào chính sách tin t và các cá nhân và doanh nghip vay vn ngân hàng phi ph thuc vào ngun vn ngân hàng.  các nc có s ph thuc tài chính vào h thng ngân hàng cao, th trng chng khoán không phát trin thì kênh tín dng s hot đng mnh hn. Nói chung, nhng thay đi trong hành vi cho vay ca các ngân hàng có th là do các yu t nh hng đn kh nng cho vay và sn sàng đ cung cp các khon vay. Kh nng cho vay ph thuc vào bng cân đi ca các ngân hàng - thng b gii hn bi kh nng huy đng vn - cng nh các quy đnh đi vi ngân hàng. S sn sàng cho vay ch yu b nh hng bi tính kh thi ca d án và bng cân đi ca ngi vay, giá tr tài sn đm bo cng nh các ri ro mc đnh ca khách hàng vay. Tuy nhiên ngay c khi h thng ngân hàng đóng vai trò rt 3 quan trng trong nn kinh t, thì kênh cho vay ngân hàng có th b gim nh do đc thù ca mng li ngân hàng (Egert và MacDonald, 2009). Hn na, mc đ ph thuc vào ngân hàng có th tng lên do mi quan h cht ch gia khách hàng và ngân hàng ậ ví d nh đi vi khách hàng thng xuyên s dng n vay thì ngân hàng s c gng tip tc cp tín dng cho dù chính sách tin t đang tht cht (Ehrmann et al, 2001). Do đó, điu quan trng khi xem xét v kênh tín dng trong nn kinh t là phi xem xét toàn h thng ngân hàng ch không phi là tng ngân hàng riêng l. Các đc thù ca h thng ngân hàng đư làm thay đi tác đng ca chính sách tin t đư có các nghiên cu ca Ashcraft (2006) ti Hoa K và Gambacorta (2005) ti Ý. Mc tiêu ca bài nghiên cu này là nhm đa ra câu tr li cho câu hi (i) liu có tn ti kênh tín dng ngân hàng trong khu vc các nc ông Nam Á hay không? và (ii) tín dng ngân hàng tác đng đn tng trng kinh t nh th nào? C th, đu tiên, bài nghiên cu s xác đnh cú sc cu tin bng các hi qui hàm cu tin bng phng pháp OLS và ECM da trên c s ARDL, sau đó s dng cú sc cu tin đó đ hi qui vi khi lng tín dng bng phng pháp hi qui d liu bng nhm xem xét rng liu có tn ti kênh tín dng ngân hàng trong truyn dn ca chính sách tin t hay không, và cui cùng s dng khi lng tín dng c tính hi qui vi sn lng bng phng pháp hi qui d liu bng đ xác đnh nh hng ca tín dng đn tng trng kinh t. Bài nghiên cu s dng d liu bng ca 5 nc trong khu vc ông Nam Á, gm Indonesia, Malaysia, Thailand, Singapore và Vit Nam t quí 1 nm 2000 đn quí 4 nm 2012 đ nghiên cu. ây là khu vc có th trng chng khoán cha phát trin mnh, ngun vn ca doanh nghip còn ph thuc vào h thng ngân hàng nên có kh nng tác đng ca chính sách tin t thông qua kênh tín dng ngân hàng ti sn lng ca nn kinh t là quan trng (Mohanty và Turner, [...]... kênh tín d ng ngân hàng s không x y ra; (ii) các cá nhân và doanh nghi p vay v n ngân hàng ph i ph thu c vào ngu n v n ngân hàng, không d dàng ki c ngu n tài chính khác thay th (ví d N u kênh tín d ng và kênh lãi su t cùng ho ngân hàng càng gi m nhi c us c g ng s làm cho tín d ng t ch t ti n t ng c a kênh tín d ng ra xem xét riêng l Kênh tín d ng ngân hàng d a vào vai trò trung tâm c a ngân hàng trong... kênh tín d ng ngân hàng v i d li u t ng th khu v Nghiên c c thì ch m i có bài nghiên c u c a Chu Khánh Lân (2013) nghiên c u th c nghi m v truy n d n tín d ng Vi t Nam và tác gi d ng d li u c c a ngân hàng ài nghiên c u này s d ng d li u b ng c trong khu v mm tín d ng ngân hàng không và n s nl ng c a khu v c các n d ng am ts c nh xem li u có t n t i kênh ng c a tín d ng c nghiên c u nh th nào Bài nghiên. .. thông qua tín d ng ngân hàng Tuy nhiên, các nghiên c u c a Hülsewig et al (2004), Ehrmann et al (2003), Brissimis và Delis (2008), Altunbas et al (2007), Kashyap và Stein (1993), Kashyap và Stein (2000), l i phát hi n các b ng ch ng v ng ch c cho kênh tín d ng ngân hàng Các nghiên c kênh tín d ng tr l i hai câu h i (i) có t n t i kênh tín d ng ngân hàng hay không? và (ii) tín d ng ngân hàn ng kinh t hay... khác trong b i c a ngân hàng, và gi a tín d ng ngân hàng và các hình th c vay n khác c a trên b t n ho i c a các công ty ng kinh t u này làm chính sách ti n n u, s thay th không hoàn h o trong tài s n c a ngân hàng m b o r ng vi c th t ch t (n i l ng) c a chính sách ti n t s làm cung tín d ng b thu h p (m r ng) trong các ngân hàng Khi thanh kho n s t gi m, các ngân hàng s gi m cung tín d ng thay vì bán... n tín d ng a) T n t i kênh tín d ng ngân hàng Hülsewig et al (2004) nghiên c u v s t n t i kênh tín d ng ngân hàng ho ng c Các tác gi s d ng mô hình hi u ch nh sai s vector c tính riêng r cung và c u tín d ng gi a cung và c u tín d ng dài h n, các tác gi ng liên k t d ng ki sách ti n t thông qua kênh tín d ng cs y t n t i truy n d n chính c Ehrmann et al (2003) c g t nh h n ch v i u tiên v kênh tín. .. kênh tín d ng Barran et al., (1995) nghiên c u v truy n d n chính sách ti n t qua kênh tín d ng ngân hàng H cú s c chính sách ti n t d mô ph n n n kinh t M , Nh t B ng c a các c K t qu là c lãi su t, ph n ng c a tín d ng kê c l i, ph n ng c a t ng ti n và t kh c p u này nh gi thuy t r ng chính sách ti n t c truy n d n thông qua ba bi n này 2.2.2 ng c a tín d ng ngân hàng a) Tín d n ng kinh t ng kinh. .. n v i tín d ng Ti p theo tác gi s d ng kh ng tín d phân tích ng c i cung tín d ng ng kinh t K t qu là có b ng ch ng cho th y s d ng s ng kinh t c c i trong tín khu v c châu Âu b) Tín d ng kinh t Driscoll (2004) nghiên c u v m i liên quan c a tín d ng ngân hàng và s ng liên bang M Ông s d ng k thu t phân tích d li u b ng và k t qu là không th tìm th y b t k b ng ch ng nào cho th y r ng cung tín d... n v n cho n n kinh t và cân b ng tình tr ng thông tin b t cân x ng trong th m ng tín d ng Kênh tín d ng ngân hàng góp ph n gi i thích ng c a chính sách ti n t c khu im nh ng tr c ti p thông qua kênh lãi su t Ph n l n các ngân hàng d a vào ngu n cung c p tín d ng cho n n kinh t nh th t ch t ti n t , ngu t ng c a các ngân hàng s b n th t ch t tín d ng và làm gi m t ng c u trong toàn n n kinh t ng d n... thu c nhi u vào tính thanh kho n c a t ng ngân hàng H nh n ra r ng ng 1% m Tây Ban Nha và Pháp ph n ng m m ph n Qui mô không ph n ng cho vay c a m t ngân hàng Brissimis và Delis (2008) nghiên c u s t n t i c a kênh tín d ng ngân hàng trong 16 qu c gia OECD S d ng các d t c a mô hình Bernanke - Blinder (1988), các tác gi ki m tra s t n t i c a kênh cho vay ngân hàng b ng cách nh hàm cung tín d ng và m... bi n là GDP, giá tiêu dùng, tín d ng ngân hàng, xu t kh u và cung ti n K t qu nghiên c u cho th y ngu n tín d ng t vai trò quan tr ng trong vi c phát tri n c a n n kinh t Ph n Lan trong u nh nh T n n kinh t c a Ph n Lan là nh i cung ti Bài vi t k t lu n r ng s s n có tín d ng có và s can thi p c a Chính ph ng x u c a tín d n n n kinh t ng c a tín d ng n l m phát n n n kinh t Ph n Lan t vai trò quan . cho kênh tín dng ngân hàng. Các nghiên cu trc đây v kênh tín dng ngân hàng thng tr li hai câu hi (i) có tn ti kênh tín dng ngân hàng hay không? và (ii) tín dng ngân hàng có. thuc vào ngân hàng có th tng lên do mi quan h cht ch gia khách hàng và ngân hàng ậ ví d nh đi vi khách hàng thng xuyên s dng n vay thì ngân hàng s c gng tip tc cp tín dng. TRNGăI HC KINH T TP. H CHÍ MINH ….o0o…. NGUYN TH M HNG NGHIÊN CU NHăHNG CA TÍN DNG NGÂN HÀNG NăTNGăTRNG KINH T Chuyên ngành: Tài chính ậ Ngân hàng Mã s: