BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH   NGUYỄN QUANG MINH LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp.Hồ Chí Minh năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH   NGUYỄN QUANG MINH Chuyên ngành: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Giảng viên hƣớng dẫn: TS. NGUYỄN THANH PHONG Tp.Hồ Chí Minh năm 2013 MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC HÌNH VẼ, BIỂU ĐỒ LỜI MỞ ĐẦU i Chƣơng 1 : CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CƠ CHẾ TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀO LẠM PHÁT 1 1.1. Cơ sở lý luận về tỷ giá hối đoái 1 1.1.1. Khái niệm về tỷ giá hối đoái 1 1.1.2. Phân loại tỷ giá hối đoái 1 1.1.3. Các yếu tố vĩ mô tác động đến tỷ giá hối đoái 3 1.1.4. Các chế độ tỷ giá 4 1.1.5. Công cụ điều hành tỷ giá hối đoái của Ngân hàng Trung ương 6 1.2. Cơ sở lý luận về lạm phát 8 1.2.1. Khái niệm về lạm phát 8 1.2.2. Phân loại lạm phát 9 1.2.3. Cách thức đo lường 11 1.2.4. Nguyên nhân gây ra lạm phát 12 1.2.5. Ảnh hưởng của lạm phát 15 1.2.6. Biện pháp kiểm soát lạm phát 18 1.3. Mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và lạm phát 20 1.4. Tổng quan lý thuyết về cơ chế truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào lạm phát 22 1.4.1. Các nghiên cứu trên thế giới về cơ chế truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào lạm phát 22 1.4.2. Các nghiên cứu tại Việt Nam về cơ chế truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào lạm phát 25 1.5 Đề xuất mô hình nghiên cứu truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào lạm phát tại Việt Nam giai đoạn 2000 – 2012 25 Kết luận chương 1 26 Chƣơng 2 : THỰC TRẠNG CƠ CHẾ TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀO LẠM PHÁT TẠI VIỆT NAM 28 2.1. Thực trạng điều hành tỷ giá hối đoái và lạm phát tại Việt Nam giai đoạn 2000 – 2012 28 2.1.1. Trước khi Việt Nam gia nhập WTO 30 2.1.2. Sau khi Việt Nam gia nhập WTO 33 2.2. Kiểm định cơ chế truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào lạm phát tại Việt Nam 43 2.2.1. Phương pháp nghiên cứu 43 2.2.2. Các bước thực hiện nghiên cứu 44 2.2.3. Số liệu nghiên cứu 44 2.2.4. Thực hiện nghiên cứu. 47 Kết luận chương 2 60 Chƣơng 3 : GIẢI PHÁP KIỂM SOÁT TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀO LẠM PHÁT TẠI VIỆT NAM 61 3.1 Những bất cập trong điều hành tỷ giá hối đoái và lạm phát của Ngân hàng Trung ương thời gian qua 62 3.2 Giải pháp kiểm soát truyền dẫn của tỷ giá hối đoái vào lạm phát 64 3.2.1 Trong hoạt động kinh tế 64 3.2.3. Trong chính sách tỷ giá 66 3.2.3. Giải pháp trong việc bình ổn lạm phát 66 3.3. Kiến nghị đối với Chính phủ và các cơ quan chức năng 68 3.3.1 Kiến nghị đối với Chính phủ 68 3.3.2. Kiến nghị đối với Ngân hàng Nhà nước 71 3.3.3. Kiến nghị đối với doanh nghiệp 72 Kết luận chương 3 74 KẾT LUẬN 75 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đây là công trình nghiên cứu của riêng tôi, số liệu thống kê là trung thực, nội dung và kết quả nghiên cứu của luận văn này chưa từng được công bố trong bất cứ công trình nào cho tới thời điểm này. Tp.HCM, ngày 16 tháng 09 năm 2013 Tác giả Nguyễn Quang Minh DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Danh mục từ viết tắt tiếng Việt NHNN : Ngân hàng Nhà nước NHTM : Ngân hàng Thương mại NHTW : Ngân hàng Trung ương TGHD : Tỷ giá hối đoái Danh mục từ viết tắt tiếng Anh ADB : Asian Develop Bank Ngân hàng Phát triển Châu Á CPI : Consumer price index Chỉ số giá tiêu dùng ERPT : Exchange rate Pass Through Truyền dẫn tỷ giá hối đoái FDI : Foregin Direct Investment Vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài GDP : Gross Dosmetic Product Tổng sản phẩm quốc nội IMF : International Moneytary Fund Quỹ tiền tệ Thế giới NEER : Nominal Effective Exchange rate Tỷ giá hối đoái danh nghĩa hiệu lực đa phương REER : Real Effective Exchange rate Tỷ giá hối đoái thực hiệu lực đa phương RER : Real Exchange rate Tỷ giá hối đoái thực SBV : The State Bank of Vietnam Ngân hàng Nhà nước Việt Nam UK : United Kingdom : Vương quốc Anh USD : United State Dollar Đola Mỹ WB : World Bank Ngân hàng Thế giới WTO : World Trade Organization Tổ chức Thương mại Thế giới DANH MỤC BẢNG SỐ LIỆU Bảng 2.1 Biên độ giao dịch tỷ giá được công bố trên thị trường liên ngân hàng 34 Bảng 2.2 Kiểm định nhân quả Granger 51 Bảng 2.3 Hệ số truyền dẫn của TGHĐ vào lạm phát 54 Bảng 2.4 Hệ số truyền dẫn của sản lượng nhập khẩu vào cung tiền 56 Bảng 2.5 Hệ số truyền dẫn của cung tiền vào TGHĐ 57 Bảng 3.1 Phân định giải pháp cho các cơ quan liên quan 67 DANH MỤC ĐỒ THỊ, BIỂU ĐỒ Biểu đồ 2.1 Lạm phát tại Việt Nam giai đoạn 2000 – 2012 28 Biểu đồ 2.2 Tăng trưởng kinh tế và lạm phát giai đoạn 2000 - 2006 30 Biểu đồ 2.3 Tỷ lệ lạm phát ở Việt nam và TGHĐ (2000 – 2006) 31 Biểu đồ 2.4 Tỷ lệ lạm phát Việt Nam và tốc độ tăng cung tiền (2000 – 2006) 32 Biểu đồ 2.5 Tăng trưởng lạm phát với năm 2005 giai đoạn 2007 - 2012 35 Biểu đồ 2.6 Tỷ giá hối đoái cuối quý (2007 – 2012) 36 Biểu đồ 2.7 Diễn biến lạm phát theo tháng năm 2010 và 2011 39 Biểu đồ 2.8 Tốc độ tăng giảm tỷ giá trong năm 2012 41 DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 2.1 Lạm phát sau khi được điều chỉnh yếu tố mùa vụ 46 Hình 2.2 TGHĐ sau khi điều chỉnh yếu tố mùa vụ 47 Hình 2.3 Kiểm định tính dừng của lạm phát 48 Hình 2.4 Kiểm định tính dừng của TGHĐ 49 Hình 2.5 Ước lượng độ trễ của biến 53 Hình 2.6 Hàm phản ứng đẩy của TGHĐ vào lạm phát 54 Hình 2.7 Hàm phản ứng đẩy của sản lượng nhập khẩu vào cung tiền 55 Hình 2.8 Hàm phản ứng đẩy của cung tiền vào TGHĐ 57 Hình 2.9 Kết quả phân rã phương sai 59 i LỜI MỞ ĐẦU 1. Sự cần thiết của đề tài Như chúng ta đều biết lạm phát là một chỉ số có ảnh hưởng lan truyền rất rộng trong nền kinh tế, nó ảnh hưởng tới hầu hết các biến số của nền kinh tế như giá cả, việc làm, lãi suất, cung tiền, GDP, TGHĐ… Cụ thể khi nền kinh tế của một quốc gia có lạm phát với các yếu tố khác không đổi lạm phát sẽ ảnh hưởng đến giá cả hàng hóa được sản xuất tại quốc gia đó, làm cho hàng hóa của nước đó trở nên đắt hơn hàng hóa của các nước khác ảnh hưởng đến thói quen tiêu dùng của người dân trong nước thay vì tiêu dùng hàng hóa được sản xuất trong nước lại chuyển sang tiêu dùng hàng hóa nhập khẩu nhiều hơn, và hàng hóa được sản xuất trong nước cũng ngày càng khó xuất khẩu hơn qua đó làm cho cán cân thương mại của quốc gia thâm hụt và giá trị đồng tiền của quốc gia sẽ vô hình chung giảm đi trên thị trường thế giới làm thay đổi TGHĐ quốc gia. Câu hỏi đặt ra trong trường hợp này là khi TGHĐ của một quốc gia thay đổi thì nó có ảnh hưởng ngược lại tới lạm phát trong nền kinh tế của quốc gia đó không? Tại Việt Nam, mục tiêu kinh tế trong năm 2013 là “Ổn định kinh tế vĩ mô, lạm phát thấp hơn, tăng trưởng cao hơn 2012, đẩy mạnh thực hiện 3 đột phá chiến lược gắn với tái cơ cấu kinh tế, chuyển đổi mô hình tăng trưởng, bảo đảm an sinh xã hội và phúc lợi xã hội, nâng cao hiệu quả công tác đối ngoại và hội nhập quốc tế, tăng cường quốc phòng an ninh và ổn định xã hội, tạo nền tảng phát triển vững chắc hơn cho những năm về sau” đã được Quốc hội thông qua tại Nghi quyết về kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội năm 2013. Thể hiện quyết tâm kiềm chế, cắt giảm lạm phát nhằm ổn định đời sống người dân của Chính phủ. Cùng lúc đó “Xây dựng nền kinh tế độc lập, tự chủ ngày càng cao trong điều kiện hội nhập ngày càng sâu rộng” là một trong những quan điểm phát triển trong chiến lược phát triển kinh tế giai đoạn 2011 – 2020. Để có thể phát triển bền vững, ngoài tận dụng tốt các nguồn lực trong nước Chính phủ còn cần phải khéo léo vận dụng các nguồn lực nước ngoài cho tiến trình phát triển đất nước, trong đó mở cửa thị trường ii vốn, thu hút đầu tư, kinh nghiệm nước ngoài là bước đi thiết yếu để đáp ứng mục tiêu trên. Tuy nhiên Chính phủ cũng phải đối mặt với rất nhiều khó khăn khi quyết định mở cửa, mà khó khăn đầu tiên chính là việc lựa chọn từ bỏ một trong ba mục tiêu kinh tế là chính sách tiền tệ độc lập, dòng vốn tự do lưu chuyển và TGHĐ cố định còn được biết đến như bộ ba bất khả thi trong nền kinh tế. Với nền kinh tế còn non trẻ như Việt Nam việc mở cửa thị trường vốn là bước đi cần rất nhiều thận trọng, đã có rất nhiều bài học đắt giá của Chính phủ các nước trên thế giới trong việc lựa chọn từ bỏ một trong ba mục tiêu trên khi mở cửa thị trường vốn, gần nhất là khủng hoảng tại Thái Lan năm 1997. Đối mặt với những thách thức trên để có thể ngày hội nhập sâu, rộng vào nền kinh tế thế giới, và phát triển bền vững Chính phủ Việt Nam cần phải học hỏi kinh nghiệm của các nước đi trước đồng thời phân tích rõ ảnh hưởng của việc từ bỏ một trong ba mục tiêu của bộ ba bất khả thi sẽ tác động như thế nào đến nền kinh tế nước nhà. Đứng trước nhu cầu đó tôi chọn đề tài này nhằm có một số cái nhìn sơ lược về sự truyền dẫn của TGHĐ đến nền kinh tế trong nước, khi Việt Nam mở cửa tài khoản vốn thu hút đầu tư nước ngoài vào Việt Nam và lựa chọn từ bỏ chế độ TGHĐ cố định hiện tại. 2. Mục tiêu nghiên cứu: Hệ thống cơ sở lý thuyết về tỷ giá hối đoái, lạm phát, mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và lạm phát, các lý thuyết về nghiên cứu cơ chế truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào lạm phát. Phân tích thực trạng điều hành tỷ giá hối đoái và lạm phát của Ngân hàng Trung ương, cơ chế truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào lạm phát tại Việt Nam. Đề xuất các giải pháp kiểm soát truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào lạm phát tại Việt Nam. 3. Đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: tỷ giá hối đoái (tập trung vào tỷ giá hối đoái giữa VND và USD khi phân tích thực trạng điều hành; tỷ giá hối đoái danh nghĩa hiệu lực đa [...]... soát cơ chế truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào lạm phát tại Việt Nam 1 Chƣơng 1 : CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CƠ CHẾ TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀO LẠM PHÁT 1.1 Cơ sở lý luận về tỷ giá hối đoái1 1.1.1 Khái niệm về tỷ giá hối đoái Trong lĩnh vực tài chính, tỷ giá hối đoái (TGHĐ) của một cặp tiền tệ là một tỷ lệ mà tại đó nó xác định loại tiền tệ này sẽ đổi được bao nhiêu sang loại tiền tệ khác Nó cũng được hiểu là giá. .. trong mô hình nghiên cứu); Lạm phát tại Việt Nam thể hiện qua CPI; Cơ chế truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào lạm phát Phạm vi nghiên cứu: Số liệu phục vụ nghiên cứu lấy từ nền kinh tế Việt Nam theo quý giai đoạn 2000 - 2012 4 Phƣơng pháp nghiên cứu - Phương pháp định tính: thống kê, mô tả, so sánh, phân tích, tổng hợp diễn biến về tỷ giá hối đoái và lạm phát tại Việt Nam giai đoạn 2000 – 2012 Tìm kiếm những... sốc tỷ giá hối đoái đến chỉ số giá nhập khẩu và tỷ lệ lạm phát trong nước Kết quả định lượng cho thấy mức truyền dẫn tỷ giá hối đoái đến chỉ số giá nhập khẩu sau 6 tháng là 1,04, sau 1 năm là 0,21; tuy nhiên mức truyền dẫn đến chỉ số giá tiêu dùng trong 4 tháng đầu là âm và mức tác động tích lũy sau 1 năm chỉ là 0,13 1.5 Đề xuất mô hình nghiên cứu truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào lạm phát tại Việt Nam giai. .. bởi các giá trị trễ hay giá trị quá khứ của nó và các giá trị trễ của tất cả các biến nội sinh trong mô hình; thường thì trong mô hình không có các biến ngoại sinh 5 Kết cấu đề tài Ngoài phần mở đầu và kết luận đề tài được kết cấu thành 3 chương - Chương 1 Cơ sở lý luận về cơ chế truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào lạm phát - Chương 2 Thực trạng cơ chế truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào lạm phát tại Việt Nam -... dài 25 Dellmo (1996) tập trung vào mối quan hệ giữa giá nhập khẩu và mức giá trong nền kinh tế Thụy Điển với mô hình sữ dụng dữ liệu có độ trễ cấp 1 với một số lưu ý như có sự thay đổi trong lợi nhuận biên và hoạt động sản suất 1.4.2 Các nghiên cứu tại Việt Nam về cơ chế truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào lạm phát Số lượng nghiên cứu về truyền dẫn tỷ giá hối đoái tại Việt Nam hiện rất ít Theo tìm hiểu của... lên lạm phát tại quốc gia đó theo nguyên tắc cầu kéo, làm cho lạm phát tại quốc gia tiếp tục tăng lên và vòng quay này lại tiếp tục một lần nữa theo chiều hướng xoắn ốc ngày càng rộng ra 22 Với lập luận như trên các nhà kinh tế học đã sử dụng nhiều phương pháp, mô hình để tìm hiểu mối quan hệ ngược trở lại giữa tỷ giá hối đoái vào lạm phát với tên gọi phổ biến là cơ chế truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào. .. vào lạm phát (pass – through), mà các kết quả của các nghiên cứu trên được trình bày trong phần tiếp theo của chương này Tóm lại mối quan hệ giữa lạm phát và TGHĐ có thể mô tả qua tiến trình sau: lạm phát  cầu hàng hóa (hàng trong nước và hàng nước ngoài)  cung tiền  TGHĐ  cầu hàng hóa (hàng trong nước)  lạm phát 1.4 Tổng quan lý thuyết về cơ chế truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào lạm phát Lạm phát. .. hối đoái và lạm phát tại Việt Nam giai đoạn 2000 – 2012 Tìm kiếm những dấu hiệu chỉ ra mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và lạm phát - Phương pháp định lượng: sử dụng các mô hình định lượng nhằm chỉ rõ có hay không sự truyền dẫn từ tỷ giá hối đoái vào lạm phát tại Việt Nam Nếu có xác định hệ số truyền dẫn là bao nhiêu bằng những mô hình kinh tế lượng sau: + Sử dụng mô hình nhân quả Granger tìm kiếm sự... 1.2.2 Phân loại lạm phát9 Theo tiêu chí tốc độ tăng trưởng, thì lạm phát được phân loại thành các loại sau: Giảm phát là tình trạng mức giá chung của nền kinh tế giảm xuống liên tục Giảm phát do đó trái ngược với lạm phát Cũng có thể nói giảm phát là lạm phát với tỷ lệ mang giá trị âm Giảm phát thường xuất hiện khi kinh tế suy thoái hay đình đốn Thiểu phát trong kinh tế học là lạm phát ở tỷ lệ rất thấp... loại lạm phát 10 (NHTW) rất không ưa lạm phát như Đức và Nhật Bản, thì tỷ lệ lạm phát 3-4 phần trăm một năm được cho là hoàn toàn bình thường10 Lạm phát vừa phải: Còn gọi là lạm phát một con số, có tỷ lệ lạm phát dưới 10% một năm Lạm phát vừa phải làm cho giá cả biến động tương đối Trong thời kỳ này nền kinh tế hoạt động bình thường, đời sống của người lao động ổn định Sự ổn định đó được biểu hiện: giá . hành tỷ giá hối đoái và lạm phát của Ngân hàng Trung ương, cơ chế truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào lạm phát tại Việt Nam. Đề xuất các giải pháp kiểm soát truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào lạm phát tại. cơ chế truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào lạm phát tại Việt Nam. 1 Chƣơng 1 : CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CƠ CHẾ TRUYỀN DẪN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀO LẠM PHÁT 1.1. Cơ sở lý luận về tỷ giá hối đoái 1 . 1. Cơ sở lý luận về cơ chế truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào lạm phát. - Chương 2. Thực trạng cơ chế truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào lạm phát tại Việt Nam. - Chương 3. Giải pháp kiểm soát cơ chế