BỘ GIÁO DỤC – ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH - - TRẦN QUỐC DŨNG NẮM GIỮ TIỀN MẶT, VỐN LUÂN CHUYỂN VÀ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP, BẰNG CHỨNG TẠI CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS NGUYỄN NGỌC ĐỊNH THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - NĂM 2014 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đề tài “nắm giữ tiền mặt, vốn luân chuyển giá trị doanh nghiệp, chứng công ty niêm yết Việt Nam ” đề tài nghiên cứu riêng hướng dẫn người hướng dẫn khoa học Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực có nguồn gốc rõ ràng Tơi xin cam đoan lời nêu hoàn toàn thật Tp.HCM, ngày tháng 05 năm 2014 Người thực Trần Quốc Dũng Học viên cao học lớp Tài Doanh Nghiệp Đêm 1-K20 Trường Đại Học Kinh Tế Tp Hồ Chí Minh MỤC LỤC Trang Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục từ viết tắt Danh mục bảng biểu TÓM TẮT CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1.Lý thực đề tài 1.2.Mục tiêu vấn đề nghiên cứu 1.3.Dữ liệu phương pháp nghiên cứu 1.4.Phạm vi nghiên cứu .5 1.5.Đóng góp đề tài .5 1.5 Kết cấu đề tài CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 2.1.Nắm giữ tiền mặt giá trị doanh nghiệp .8 2.1.1 Lý việc nắm giữ tiền mặt .8 2.1.2 Nắm giữ tiền mặt giá trị doanh nghiệp 11 2.2.Vốn luân chuyển giá trị doanh nghiệp 14 2.3.Tổng hợp kết nghiên cứu trước 20 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 23 3.1 Cơ sở chọn mơ hình nghiên cứu 23 3.2 Cơ sở liệu .23 3.3.Mơ hình nghiên cứu .24 3.3.1.Mô tả biến .24 3.3.2.Mơ hình nghiên cứu 26 3.4 Phát triển giả thuyết nghiên cứu 28 3.5 Các phương pháp kiểm định mơ hình 30 3.5.1.Thống kê mô tả .31 3.5.2.Phân tích tương quan 31 3.5.3.Phương pháp ước lượng mơ hình 31 3.5.4 Phương pháp kiểm định hệ số hồi quy phù hợp mơ hình 34 CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH DỮ LIỆU VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 35 4.1.Kết mô tả liệu 35 4.2 Phân tích tương quan 37 4.3 Kiểm định giả thiết nghiên cứu 39 4.3.1.Kết hồi quy mơ hình nghiên cứu .39 4.3.2.Kiểm định giả thiết nghiên cứu 45 4.3.2.1.Nắm giữ tiền mặt giá trị doanh nghiệp .45 4.3.2.2.Nắm giữ tiền mặt, quản trị vốn luân chuyển giá trị công ty .46 4.3.2.3.Sự tương tác tiền mặt nắm giữ vốn luân chuyển đến giá trị doanh nghiệp 48 4.3.2.4.Các yếu tố khác giá trị công ty 50 4.3.3.Thảo luận kết nghiên cứu .51 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 58 5.1.Kết nghiên cứu kiến nghị 58 5.2.Hạn chế luận văn hướng nghiên cứu 59 5.2.1.Hạn chế đề tài 59 5.2.2.Hướng nghiên cứu .60 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt OLS GLS HOSE EMU NPV FCFF FCFE LM Tiếng Anh Tiếng Việt Phương pháp bình phương bé Generalized Least Square Bình phương nhỏ tổng quát Ho Chi Minh Stock Exchange Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Economic and Monetary Union Liên minh kinh tế tiền tệ of the European Châu Âu Net present value Giá trị Free Cash Flow of Firm Chiết khấu dòng tiền tự Chiết khấu dòng tiền vốn chủ sở Free Cash Flow of Equity hữu Lagrange multiplier Nhân tử Lagrange Ordinary Least Squares DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Trang Bảng 2.1.Tổng hợp kết nghiên cứu trước 21 Bảng 3.1 Mô tả đo lường biến nghiên cứu 24 Bảng 4.1.Thống kê mô tả biến nghiên cứu 35 Bảng 4.2.Ma trận tương quan biến nghiên cứu 38 Bảng 4.3 Kết hồi quy cho mô hình xem xét ảnh hưởng việc nắm giữ tiền mặt đến giá trị cơng ty Mơ hình Fixed Effect 40 Bảng 4.4 Kết hồi quy cho mơ hình xem xét ảnh hưởng việc nắm giữ tiền mặt, quản trị vốn luân chuyển đến giá trị cơng ty Mơ hình Fixed Effect 41 Bảng 4.5.Kết hồi quy cho mơ hình xem xét ảnh hưởng việc nắm giữ tiền mặt, quản trị vốn luân chuyển đến giá trị công ty- xem xét biến tương tác Kết mơ hình Fixed Effect 42 Bảng 4.6 Kết kiểm định phương sai thay đổi tự tương quan bậc cho mơ hình 1a, 1b 43 Bảng 4.7 Kết kiểm định phương sai thay đổi tự tương quan bậc cho mơ hình 2a, 2b 43 Bảng 4.8.Kiểm định phương sai thay đổi tự tương quan bậc cho mơ hình 3a, 3b 44 Bảng 4.9 Khắc phục tượng phương sai thay đổi mơ hình 1a, 1b phương pháp GLS 45 Bảng 4.10 Khắc phục tượng phương sai thay đổi mơ hình 21, 2b phương pháp GLS 47 Bảng 4.11.Kết khắc phục tương phương sai thay đổi mô hình 3a, 3b phương pháp GLS 49 TÓM TẮT Với mục tiêu tìm hiểu mối liên hệ việc nắm giữ tiền mặt, quản trị vốn luân chuyển giá trị công ty Đề tài thực nghiên cứu 110 công ty niêm yết sàn giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh giai đoạn từ năm 2008 đến năm 2012 để xem xét mối quan hệ Thơng qua việc ước lượng mơ hình để kiểm định giả thiết nghiên cứu đề tài đến ba kết luận chính: - Thứ nhất, đồng tăng thêm tiền mặt nắm giữ vốn ln chuyển rịng làm tăng giá trị cơng ty đồng - Thứ hai, đồng tăng thêm tiền mặt nắm giữ vốn luân chuyển chịu tác động địn bẩy tài Theo đó, cơng ty có địn bẩy tài cao mức giảm giá trị công ty nhiều công ty có địn bẩy tài thấp - Thứ ba, có tương tác thay đổi tiền mặt nắm giữ vốn luân chuyển đầu năm tài việc giải thích giá trị doanh nghiệp Từ cho thấy tầm quan trọng quản trị tiền mặt quản trị vốn luân chuyển việc tối đa hóa giá trị cơng ty CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1.Lý thực đề tài Giá trị doanh nghiệp nhân tố tác động đến giá trị doanh nghiệp đề tài thu hút giới nghiên cứu nói chung nhà đầu tư lĩnh vực tài nói riêng Trong thị trường khơng hồn hảo giá trị doanh nghiệp chịu tác động nhiều yếu tố Thông qua việc xác định giá trị doanh nghiệp nhà nghiên cứu nói chung nhà đầu tư nói riêng phát họa cho tranh tồn cảnh doanh nghiệp qua phát khả đầu tư mang lợi nhuận cho Nếu đứng khía cạnh chủ doanh nghiệp việc tìm mối liên hệ nhân tố giúp họ hoạch định chiến lược hành động nhằm tối đa hoá giá trị doanh nghiệp Trong bối cảnh kinh tế Việt Nam sau ảnh hưởng khủng hoảng tài tồn cầu 2008 hàng loạt vấn đề vạch như: vấn đề nợ xấu, hàng tồn kho ứ đọng, giá biến động mạnh vấn đề nan giải cơng ty Qua cho thấy, vấn đề quản trị tài sản ngắn hạn ảnh hưởng lớn đến hoạt động cơng ty từ ảnh hưởng đến giá trị công ty, giá trị tài sản cổ đơng Trong vấn đề quản trị tiền mặt, vốn luân chuyển có ảnh hưởng đáng kể thân doanh nghiệp vấn đề đặt nhà quản trị phải làm cách để quản lý thành phần tài sản ngắn hạn hiệu để tối đa hố giá trị cơng ty Theo báo cáo vốn luân chuyển Ernst Young (2009) trích từ “All tied up – Working Capital Management Report 2009”, cho cơng ty có nhiều hội để tăng tính khoản từ việc sử dụng vốn luân chuyển Bài báo cáo khảo sát từ 2000 công ty lớn Mỹ Châu Âu giai đoạn mà điều kiện kinh tế tài có nhiều thử thách Tổng lượng vốn luân chuyển mà công ty sử dụng lên đến nghìn tỷ đơla Mỹ, công ty tập trung nhiều vào quản trị vốn luân chuyển, tạo nguồn tiền tự linh hoạt sử dụng nguồn tài trợ bên cần thiết đầu tư ngắn hạn Vậy gia tăng vốn luân chuyển tiền mặt ảnh hưởng đến giá trị công ty nào? Đối với tình hình thực tiễn Việt Nam mà công ty hoạt động giai đoạn kinh tế cịn nhiều khó khăn khủng hoảng tài tồn cầu vai trị quản trị tiền mặt, quản trị vốn luân chuyển hiệu nhấn mạnh vấn đề mà nhà quản trị phải thực xuyên suốt nhằm mục tiêu tối đa hóa giá trị cơng ty Đó lý chọn nghiên cứu đề tài “ Nắm giữ tiền mặt, vốn luân chuyển giá trị doanh nghiệp, chứng công ty niêm yết Việt Nam ” cho khóa luận tốt nghiệp Bài nghiên cứu đóng góp cho nhà quản lý nhà đầu tư, nhà quản lý nên xem xét cơng ty có tiền mặt nắm giữ mức độ vốn luân chuyển đáp ứng yêu cầu đầu tư hay tính khoản ngắn hạn, nhà đầu tư nên ý nhiều vào tiền mặt vốn luân chuyển công ty quản trị để tìm kiếm hội đầu tư tốt, đảm bảo tỷ suất sinh lợi mong đợi 1.2.Mục tiêu vấn đề nghiên cứu Trong phạm vi nghiên cứu đề tài tập trung làm rõ mối quan hệ việc nắm giữ tiền mặt giá trị doanh nghiệp; mối quan hệ quản lý vốn luân chuyển giá trị doanh nghiệp công ty niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh giai đoạn 2008-2012 Theo đó, vấn đề nghiên cứu đề tài là: Thứ nhất, có hay khơng ảnh hưởng tiền mặt tăng thêm đầu tư tăng thêm vào vốn luân chuyển rịng đến giá trị cơng ty Việt Nam? Thứ hai, ảnh hưởng việc nắm giữ tiền mặt, quản trị vốn luân chuyển đến giá trị công ty có bị ảnh hưởng định tài trợ? Khắc phục GLS Mơ hình 3b Mơ Hình Pool Mơ hình Fixed Mơ hình Random Kiểm định LM Kiểm định Hausman Kiểm định phương sai thay đổi tự tương quan bậc Khắc phục GLS Name Year ABT ACL AGF ALP ANV BBC BHS BMC BMP BT6 CDC CII CLC COM CYC DCT DHA DHG DIC DMC DPM DPR DRC DTT FMC FPT GIL GMC GMD GTA HAI HAP HAS HAX HBC HDC HMC HPG HRC HSI HT1 HTV ICF IMP ITA KBC KDC KHA KHP L10 LAF LBM LGC MCP MHC MPC NAV NSC NTL PAC 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 rit-RBit -0.0156 -0.0863 -0.1484 -0.1399 -0.1119 -0.1974 0.0346 -0.0347 -0.1110 0.6841 -0.0747 0.1020 0.0918 0.3478 0.1873 0.0076 0.0098 0.1792 -0.0192 -0.0225 0.1521 0.0579 -0.1663 -0.0231 -0.0825 0.0092 -0.0115 -0.0537 -0.1105 -0.0529 0.0060 -0.1455 -0.1504 -0.1420 -0.1853 -0.1132 0.0065 0.1487 -0.1789 -0.0058 0.0619 -0.1160 -0.1097 0.0732 -0.0558 0.1648 -0.1370 0.1055 -0.0577 -0.1120 -0.1511 0.0451 0.2018 0.0512 -0.1521 -0.1365 -0.2157 0.1988 -0.1127 0.3082 ∆Cit -0.0355 0.0231 0.0132 -0.0343 -0.0285 0.1561 -0.2012 -0.0046 0.0006 -0.0544 -0.0224 0.0008 0.0134 -0.0725 -0.0104 -0.2296 -0.0540 0.0069 0.0671 -0.0295 -0.0366 -0.0479 -0.0077 -0.3142 -0.0041 0.0169 -0.2471 -0.0809 -0.0373 -0.0617 0.0254 -0.1201 -0.0249 0.0093 -0.1368 -0.0241 0.0013 0.0462 -0.0143 -0.1092 0.0092 -0.0487 -0.0452 -0.0312 -0.1024 -0.0472 -0.0375 -0.1729 -0.0026 -0.0334 0.0016 -0.0808 -0.1743 -0.2798 0.0014 0.0269 0.0008 0.3355 -0.0195 0.1130 Ci,t-1 0.0732 0.0016 0.0342 0.0485 0.0449 0.0543 0.2263 0.0192 0.0131 0.0811 0.1374 0.0061 0.0621 0.4548 0.0559 0.2368 0.1647 0.0389 0.0529 0.0459 0.0701 0.1006 0.0225 0.4271 0.0077 0.0437 0.4237 0.1517 0.0829 0.1071 0.0154 0.2440 0.1188 0.1005 0.1981 0.0333 0.0169 0.0531 0.0501 0.1317 0.0127 0.6347 0.0550 0.0938 0.1147 0.0731 0.1508 0.3282 0.1931 0.0505 0.0309 0.2036 0.3041 0.2868 0.0643 0.0498 0.0115 0.0706 0.0488 0.0487 ∆Eit -0.0329 0.0585 0.0044 -0.0519 -0.0410 -0.0039 -0.1321 0.0008 0.0056 0.0083 -0.0010 0.0116 0.0366 0.0147 0.0974 0.0123 0.0017 0.0014 0.0387 0.0031 0.0334 -0.0009 0.0023 0.0093 -0.0151 0.0142 0.0136 0.0132 -0.0661 -0.0228 -0.0216 -0.1300 -0.0104 0.0447 -0.0017 0.0083 0.0661 0.0266 -0.0156 0.0825 -0.0003 -0.0619 -0.0051 0.0034 -0.0107 0.0014 -0.0377 0.0779 0.0198 0.0131 -0.0572 0.0479 0.0995 0.0775 -0.0658 -0.0270 -0.0114 0.0804 -0.0350 0.0444 ∆NAit -0.0165 0.2078 0.4581 0.0457 0.0817 0.0547 0.1162 0.0236 0.0291 -0.0321 0.1360 0.1166 0.0282 0.0653 0.3255 0.1735 0.1575 0.0230 0.5630 0.0340 0.0172 0.0207 0.0264 0.3106 -0.1338 0.0206 0.2279 0.0977 0.0819 0.0438 0.1877 0.0695 -0.0669 0.4195 0.3088 0.0090 0.5158 0.0242 0.0076 0.7672 0.8032 -0.0228 0.2288 0.0440 0.2383 0.1382 0.0255 0.1460 0.4770 0.1725 0.1754 0.4118 0.5767 0.1472 0.2558 0.0079 0.0008 0.1186 0.1462 -0.0350 ∆Iit 0.0013 0.0194 0.0327 0.0051 0.0100 0.0067 -0.0161 0.0000 0.0043 0.0107 0.0036 -0.0037 0.0297 -0.0111 0.0165 0.0009 0.0001 -0.0022 0.0400 -0.0015 0.0004 -0.0013 0.0142 -0.0015 0.0293 0.0039 0.0040 -0.0044 0.0048 -0.0010 0.0079 0.0105 -0.0030 0.0102 0.0127 -0.0014 0.0492 0.0059 0.0000 0.0941 0.0054 -0.0001 0.0101 -0.0001 -0.0029 -0.0001 0.0030 -0.0020 0.0109 -0.0015 0.0074 0.0087 -0.0017 0.0220 0.0161 0.0308 0.0041 -0.0001 -0.0002 -0.0026 ∆Dit 0.0515 0.0414 0.0120 0.0118 0.0199 0.0143 0.0000 0.0148 0.0147 0.0252 0.0114 0.0242 0.0650 0.0381 0.0000 0.0709 0.0333 0.0107 0.0271 0.0123 0.0270 0.0235 0.0182 0.0302 0.0262 0.0179 0.0508 0.0268 0.0000 0.0174 0.0000 0.0000 0.0256 0.0346 0.0000 0.0175 0.0495 0.0470 0.0179 0.0366 0.0119 0.0297 0.0292 0.0107 0.0000 0.0000 0.0145 0.0610 0.0251 0.0212 0.0113 0.0293 0.0739 0.0634 0.0000 0.0000 0.0139 0.0467 0.0169 0.0437 ∆NWCit NWCi,t-1 Lit 0.0264 0.1381 0.1535 -0.0552 0.0692 0.0543 0.0951 0.0003 0.0168 0.1195 0.1044 0.0339 0.0174 0.0660 0.2520 0.1208 0.0285 0.0156 0.1009 0.0021 0.0410 -0.0073 0.0090 0.1632 -0.2003 -0.0116 0.0650 0.0497 0.0026 -0.0016 0.0810 0.0315 -0.0329 -0.0353 0.2536 0.0558 0.3883 0.0166 0.0130 0.4385 -0.0372 0.0548 0.1503 0.0032 0.1678 0.0157 0.0084 0.0956 0.0473 0.1214 0.0844 0.1052 0.0870 0.1282 0.0400 -0.0014 -0.0324 0.0807 0.0859 -0.0698 0.1854 0.1785 0.2520 0.2044 0.0914 0.0374 0.1818 0.0110 0.0983 0.1940 0.1240 0.0025 0.4015 0.1662 0.4747 0.1761 0.0159 0.0881 0.3348 0.0954 0.0090 0.0248 0.2319 0.0595 0.7541 0.0917 0.2006 0.0984 0.0187 0.1564 0.3642 0.0302 0.2539 0.1936 -0.0218 0.3075 0.3430 0.1405 -0.0014 1.0328 0.1749 0.0305 0.2728 0.0918 -0.0062 0.0128 0.0281 0.1355 0.0137 0.1420 0.2373 0.1688 0.1392 0.5162 0.0101 0.2666 0.1299 0.2695 0.1375 0.3778 0.1976 0.5588 0.7868 0.3844 0.4656 0.3433 0.4636 0.0148 0.1434 0.3390 0.7826 0.5232 0.5216 0.1198 0.7080 0.2282 0.0942 0.1369 0.7399 0.1694 0.0356 0.2454 0.6062 0.0875 0.6667 0.3102 0.3023 0.5338 0.5116 0.2769 0.4223 0.5192 0.6357 0.5550 0.7015 0.7208 0.6766 0.1775 0.1478 0.8641 0.7489 0.0884 0.7179 0.0875 0.2949 0.1837 0.3312 0.4483 0.7556 0.6951 0.6933 0.6252 0.5397 0.5106 0.7085 0.6177 0.4004 0.3137 0.5655 0.2667 NFit 0.0440 0.1778 0.2791 -0.0082 0.0982 0.2290 -0.0215 0.0160 0.0191 0.0874 0.0394 0.1069 -0.0191 -0.0390 0.1597 -0.0269 0.0785 -0.0075 0.1580 0.0000 -0.0209 0.0125 0.0174 -0.0119 -0.1524 0.0024 -0.0273 0.0218 0.0793 -0.0125 0.2056 -0.0782 -0.0268 0.2039 0.0859 -0.0670 0.4663 0.0470 -0.0001 0.4557 0.6212 -0.0340 0.2271 0.0000 0.0000 0.0491 -0.0040 -0.1260 -0.0093 0.1028 -0.1403 0.1582 -0.1915 -0.1976 0.2389 0.0353 0.0030 0.3060 0.0219 -0.0328 Name Year PAN PET PGC PJT PNC PPC PTC PVD PVT RAL REE RIC SAM SAV SC5 SCD SFC SFI SJD SJS SMC SSC ST8 SVC TAC TBC TCM TCR TDH TMS TNA TNC TPC TRC TS4 TSC TTP TYA UIC VHC VIC VID VIP VIS VNE VNM VPK VSH VTB VTO ABT ACL AGF ALP ANV BBC BHS BMC BMP BT6 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2008 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 rit-RBit -0.1613 -0.0730 -0.1343 -0.0404 -0.0872 -0.0181 -0.1941 0.3704 -0.0310 -0.1318 -0.1277 -0.0669 -0.2115 -0.0533 -0.1955 0.0846 0.4694 0.0199 0.0821 -0.1200 0.0625 -0.0339 -0.0415 -0.1253 -0.1449 0.3163 -0.2035 -0.0343 -0.1059 0.1667 -0.0133 -0.1017 -0.0433 -0.1176 -0.0523 0.0302 -0.1619 -0.0039 -0.1657 -0.0071 0.4003 -0.0324 -0.1492 0.0619 -0.1897 0.1827 0.0389 0.2955 0.0741 -0.1395 1.4323 -0.1651 0.6790 -0.1184 -0.6412 0.6712 0.2218 -0.5614 2.9540 -0.5018 ∆Cit -0.0868 0.0103 -0.0676 0.0979 0.0016 0.0985 -0.0327 0.0171 0.3409 -0.1092 -0.0557 -0.0058 0.0465 -0.0360 0.0139 -0.0306 -0.0316 -0.0266 0.0012 -0.0147 0.1627 0.0335 -0.0335 -0.0663 -0.1431 0.1051 -0.0074 -0.0413 0.0512 -0.1082 -0.0344 -0.0784 0.0547 -0.0434 -0.0023 0.0309 0.0586 0.0306 -0.0223 0.0002 -0.0476 -0.0810 -0.0555 0.0029 -0.0217 -0.0021 0.0155 0.0209 -0.0644 -0.0331 0.6363 0.4397 0.0059 0.0641 0.0760 -0.0769 0.2107 0.0131 0.1565 0.0619 Ci,t-1 0.2228 0.0208 0.1112 0.0433 0.0285 0.0694 0.0572 0.0312 0.0471 0.1542 0.1248 0.0070 0.0454 0.3103 0.0292 0.2122 0.0637 0.4342 0.0003 0.0156 0.1568 0.0373 0.0841 0.1429 0.1774 0.0526 0.0706 0.1302 0.0093 0.1520 0.0762 0.1482 0.0044 0.0868 0.0174 0.0300 0.0049 0.0445 0.0523 0.0110 0.1812 0.0918 0.1084 0.0919 0.0486 0.0265 0.0052 0.1152 0.2443 0.0365 0.1204 0.1024 0.2622 0.0715 0.0786 1.0348 0.0676 0.0502 0.0616 0.0270 ∆Eit -0.0347 0.0431 -0.0392 0.0017 -0.0130 -0.0555 -0.0525 0.0210 0.0288 0.0336 -0.0670 -0.0145 -0.0444 0.0086 -0.0159 0.0122 0.0640 0.0548 -0.0136 -0.0183 0.0617 0.0148 0.0338 -0.1056 -0.0469 0.0608 -0.0249 -0.0451 0.0312 0.0246 0.1216 -0.0361 -0.1189 0.0053 0.0220 0.0923 0.0054 -0.1044 0.0004 0.0108 0.0066 0.0142 -0.0258 0.1310 -0.0111 0.0152 -0.0235 0.0170 -0.0137 -0.0364 0.4250 -0.1201 0.0001 0.0481 -0.2831 0.1688 0.4958 -0.0447 0.3183 0.0780 ∆NAit 0.0089 0.1482 -0.0079 0.1125 0.2967 -0.0409 -0.1087 0.2400 0.4159 0.1930 0.0197 0.0638 -0.1535 0.1174 0.1791 0.0752 -0.0082 0.0958 -0.0727 0.0190 0.1193 -0.0123 0.0516 0.2982 0.0788 -0.0468 0.1494 0.0373 0.0548 0.1333 0.2138 0.0637 -0.2438 0.0007 0.4378 0.5030 -0.0621 -0.4196 0.2255 0.2826 0.2767 0.1951 0.0224 0.2434 -0.0035 0.0207 0.0299 -0.0172 -0.0927 0.5013 0.2140 0.7678 -0.7176 0.5517 -0.4487 0.6735 0.7142 0.0225 0.3476 0.2166 ∆Iit -0.0015 0.0295 0.0016 0.0279 0.0073 0.0088 -0.0107 0.0001 0.0109 0.0380 0.0010 0.0016 -0.0045 0.0119 0.0038 0.0000 0.0017 0.0137 0.0187 0.0003 0.0133 0.0001 0.0000 -0.0879 0.0008 -0.0002 0.0229 -0.0029 0.0000 0.0004 0.0962 0.0003 0.0072 -0.0003 0.0100 0.0889 -0.0059 0.0327 0.0027 0.0248 0.0208 0.0099 -0.0035 -0.0023 0.0234 0.0009 0.0202 -0.0007 -0.0048 0.0049 -0.0154 -0.0097 -0.0269 0.0083 -0.0489 -0.0247 -0.0575 0.0000 -0.0156 -0.0074 ∆Dit 0.0124 0.0181 0.0000 0.0000 0.0108 0.0050 0.0050 0.0197 0.0000 0.0208 0.0000 0.0000 0.0000 0.0193 0.0133 0.0374 0.0165 0.0103 0.0236 0.0060 0.0293 0.0236 0.0217 0.0000 0.0163 0.0000 0.0000 0.0148 0.0243 0.0183 0.0340 0.0082 0.0000 0.0246 0.0367 0.0342 0.0289 0.0000 0.0204 0.0189 0.0045 0.0345 0.0146 0.0397 0.0000 0.0175 0.0167 0.0385 0.0381 0.0067 -0.0368 -0.0245 0.0000 0.0073 -0.0691 0.0419 0.1497 -0.0072 0.0360 0.0051 ∆NWCit NWCi,t-1 Lit 0.0051 0.0973 0.0438 -0.1231 0.0952 0.0257 -0.1163 -0.0502 0.0031 0.1300 0.0055 0.0101 -0.1331 0.2797 0.2335 0.0372 -0.2676 0.0940 0.0003 -0.0007 -0.2488 -0.0050 0.0729 -0.0275 0.0857 -0.0232 -0.1026 -0.0109 -0.0237 -0.0041 0.2900 0.0597 -0.0631 -0.0071 0.1125 0.3708 -0.0360 -0.3876 0.0691 0.1600 0.0057 0.2240 0.0179 0.1429 -0.1442 0.0083 0.0374 0.0011 -0.0115 -0.0022 0.3922 0.1753 0.4966 0.0928 -0.2871 -0.3111 0.5470 0.0210 0.0531 0.0580 0.0128 0.2848 0.1188 0.2345 0.2689 0.0443 0.6336 0.0464 0.0071 0.4155 0.0133 0.0841 0.1881 0.2374 0.1356 0.0551 0.2816 -0.3920 0.0170 0.0060 0.2183 0.0851 0.0026 0.1683 -0.0618 0.0402 0.2234 0.3700 0.1416 0.0204 0.5342 0.0368 0.3072 0.0137 0.2108 0.4879 0.1869 0.7918 0.1881 0.1323 0.0019 0.2483 0.0298 0.4260 0.5806 0.0532 0.2833 0.0117 0.1777 0.0179 0.6768 1.3115 2.2440 0.7500 0.7735 0.4510 0.7459 0.0391 0.5165 0.3162 0.1418 0.6011 0.4892 0.5178 0.7398 0.5478 0.7581 0.3508 0.6408 0.6849 0.2329 0.1695 0.0744 0.6726 0.8250 0.2483 0.2390 0.6019 0.6427 0.1719 0.6824 0.1492 0.3430 0.7792 0.4590 0.0683 0.7582 0.6659 0.3748 0.1232 0.6664 0.2296 0.3061 0.1996 0.5269 0.7225 0.2165 0.6098 0.8054 0.5848 0.3305 0.5366 0.5277 0.6485 0.8713 0.0792 0.6116 0.0815 0.2808 0.7893 0.1503 0.6398 0.5787 0.4757 0.3939 0.3294 0.4608 0.0539 0.0627 0.3755 NFit -0.0521 0.1037 0.0301 0.1411 0.2010 -0.0001 -0.1110 0.1396 0.0000 0.0410 0.0076 0.0204 -0.0659 -0.0838 0.0288 -0.0008 -0.2598 0.0238 -0.1300 0.0158 -0.0694 -0.0061 0.0202 0.0559 -0.0008 0.0059 0.0672 -0.0281 0.0615 0.0000 0.1296 0.0000 -0.1018 -0.0036 0.4495 0.4083 -0.0152 -0.1453 -0.0348 0.2693 0.1762 -0.4680 -0.0009 1.5512 0.0173 0.0056 0.0598 -0.0158 -0.2332 0.4335 0.3131 0.8224 0.1085 0.1950 -0.2307 0.3295 0.4068 0.0000 -0.0634 -0.0986 Name Year CDC CII CLC COM CYC DCT DHA DHG DIC DMC DPM DPR DRC DTT FMC FPT GIL GMC GMD GTA HAI HAP HAS HAX HBC HDC HMC HPG HRC HSI HT1 HTV ICF IMP ITA KBC KDC KHA KHP L10 LAF LBM LGC MCP MHC MPC NAV NSC NTL PAC PAN PET PGC PJT PNC PPC PTC PVD PVT RAL 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 rit-RBit 1.0559 0.7552 0.2154 0.1118 -0.6309 0.3370 0.9454 -0.2901 0.3839 0.0330 -0.5547 0.3410 6.1360 -0.0061 -0.0908 0.0723 1.0856 2.3835 1.0835 -0.3289 0.3835 0.0441 0.2938 0.7656 0.5174 1.9198 0.1235 0.3656 0.0037 -0.6039 -0.6463 1.0058 0.4878 -0.4210 0.3665 -0.2309 1.3146 0.7353 0.7738 0.2439 1.0845 -0.4029 0.0881 0.0394 -0.1265 1.3935 0.0291 0.7818 3.0417 1.2726 -0.2252 0.1368 0.7573 -0.4010 -0.2287 -0.5617 -0.2259 -0.5084 -0.5269 0.0240 ∆Cit -0.0849 0.2106 0.0080 -0.1271 -0.0490 0.1601 0.0181 0.1623 -0.0252 -0.0202 0.1588 0.0909 0.2097 0.2463 3.0896 0.2398 0.5320 0.1237 0.1276 -0.0380 0.0186 -0.1301 -0.0059 -0.0538 0.4253 0.2675 0.0245 0.0618 -0.0794 0.0376 0.0498 0.1613 0.0035 0.0129 -0.0053 0.1141 0.4216 0.4308 0.6505 0.6038 0.0131 0.4237 -0.0992 0.3403 -0.2003 0.0729 0.3566 0.0156 0.5578 0.1552 -0.0603 0.7268 -0.0392 0.0074 0.0920 0.0559 0.0141 0.0119 -0.4275 0.3525 Ci,t-1 0.7894 0.0170 0.1936 0.4151 0.0863 0.0188 0.3541 0.0899 0.3256 0.0530 0.0720 0.1472 0.0919 0.3779 0.0137 0.1765 0.6080 0.2792 0.1851 0.1518 0.1004 0.6433 0.5131 0.3759 0.3250 0.0464 0.0490 0.2012 0.2466 0.0788 0.0565 1.3140 0.0444 0.1562 0.0348 0.0505 0.4686 0.4320 0.7237 0.0814 0.1774 0.3545 0.1304 0.0148 0.3351 0.4002 0.1092 0.5803 0.1298 0.2403 0.8746 0.1211 0.2181 0.4056 0.1229 0.5342 0.1776 0.0719 0.8772 0.2206 ∆Eit 0.0395 0.2011 -0.0083 0.1973 -0.1360 0.0133 0.1787 0.1104 -0.0210 0.0616 0.0003 -0.0020 1.2056 -0.0959 0.0307 0.0691 0.2096 0.2819 0.3553 0.0296 0.0586 0.4996 -0.1380 0.1182 0.2323 0.3180 -0.1504 0.0797 -0.0395 -0.2157 0.0847 0.2573 0.1860 0.0126 0.0460 0.0256 0.3705 0.0616 0.0397 0.0665 0.2965 -0.0258 0.0512 -0.0948 -0.3133 0.2436 -0.0793 0.0923 1.1629 0.1561 0.1039 0.1072 0.2902 -0.0416 -0.0179 0.2236 -0.1184 -0.0009 -0.0425 -0.0464 ∆NAit 1.9315 0.2600 0.4922 0.5922 0.2551 1.7588 0.2454 0.0227 1.1360 0.1597 -0.0703 0.0778 0.4501 0.1411 0.0725 0.3670 -0.0814 0.2532 0.5519 0.2802 -0.0417 0.2108 -0.3863 1.0671 0.3612 1.0058 0.4130 0.6825 0.1967 -0.9757 0.9836 0.1414 -0.5137 0.1416 0.3314 0.3234 0.3273 -0.1926 -0.3749 0.6577 -0.0444 0.1093 0.5358 -0.3760 0.5099 -0.1282 -0.1349 0.3210 -0.1807 0.1434 0.1769 1.4657 1.0610 -0.4863 0.2644 0.0948 -0.7126 0.3206 0.6407 0.3314 ∆Iit 0.0207 0.0004 -0.0195 0.0049 0.0248 0.0108 0.0024 -0.0008 -0.0917 0.0074 -0.0012 0.0090 -0.1205 0.0034 -0.0067 0.0042 -0.0074 -0.0237 0.0002 0.0036 -0.0207 -0.0328 -0.0037 0.0388 0.0223 0.0636 -0.0731 0.0003 -0.0001 -0.1924 0.0170 -0.0005 0.0141 0.0014 0.0096 0.0010 -0.0051 -0.0066 -0.0070 0.0076 -0.1012 -0.0016 0.0000 -0.0325 0.0417 -0.1121 -0.0427 -0.0001 -0.0009 -0.0021 -0.0144 0.0125 -0.0076 -0.0717 0.0017 0.0008 -0.0567 -0.0006 0.0049 -0.0450 ∆Dit 0.0096 0.0363 -0.0333 -0.0109 0.0000 -0.0427 0.0532 0.0126 0.0880 0.0107 0.0000 0.0000 -0.0238 -0.1010 -0.0052 -0.0009 -0.0384 0.1887 0.0501 0.0097 0.0000 0.0000 -0.0144 0.0744 0.0741 -0.0249 -0.0417 -0.0635 -0.0410 -0.0268 0.0397 0.0605 0.0658 -0.0001 0.0000 0.0000 0.0518 0.0147 0.1562 0.0252 0.1114 0.0188 -0.0019 -0.0094 0.0000 0.1217 0.0000 0.0445 0.0150 0.0086 -0.0200 0.0282 0.0636 0.0674 0.0070 0.0642 -0.0366 -0.0294 0.0000 0.0000 ∆NWCit NWCi,t-1 Lit 2.3364 0.0226 0.4796 0.5172 0.3308 -0.7081 0.0674 0.0108 1.3579 0.1014 -0.0739 -0.0021 0.1890 -0.2519 0.2170 0.0786 -0.2542 0.3489 -0.0345 0.1176 0.0579 0.0127 0.0174 1.0109 -0.4500 0.6647 0.1980 0.1504 -0.0365 -0.1865 -0.2622 0.1649 -0.2112 0.0709 0.2563 0.1196 -0.0555 0.1896 -0.1856 -0.3461 0.5237 -0.1705 0.0045 -0.1670 -0.5292 -0.2986 -0.1086 0.0920 -0.2875 0.0259 0.1488 0.5675 0.3417 -0.0462 -0.0384 -0.0047 -0.9243 0.0465 -0.0658 -0.3557 1.5689 0.0888 1.0741 0.2522 1.3770 0.7752 0.1420 0.2041 1.1823 0.3147 0.1075 0.0489 1.4951 0.7459 2.1165 0.2335 0.9144 0.5846 0.0865 0.5171 1.0939 0.3202 1.2080 0.5421 1.2286 1.8241 1.9718 0.3184 0.0800 5.1561 0.3544 0.1913 1.9083 0.2369 0.4580 0.0556 0.1509 0.6425 0.2320 1.2533 1.7579 0.7908 0.2272 1.3646 0.2557 1.3839 0.8665 0.5005 0.9883 0.4577 0.1148 1.4863 0.8131 0.3199 1.4880 0.2228 3.7526 -0.0056 0.0232 2.6702 0.5209 0.3030 0.4578 0.2014 0.7398 0.6017 0.0597 0.1422 0.6124 0.1684 0.0613 0.1471 0.1083 0.1061 0.8043 0.3701 0.2273 0.2568 0.3331 0.3514 0.2581 0.3615 0.4572 0.4617 0.5857 0.4725 0.6008 0.3107 0.1058 0.8490 0.7837 0.0825 0.4901 0.1650 0.2342 0.3152 0.2717 0.2215 0.4862 0.6738 0.4288 0.3422 0.4938 0.4052 0.6841 0.3220 0.3707 0.2050 0.2099 0.1508 0.1264 0.6357 0.4426 0.3018 0.6367 0.5479 0.6500 0.3639 0.5485 0.6591 NFit 1.0321 0.3680 0.3097 0.0885 0.2123 1.5039 -0.0591 0.0275 -3.9204 0.0630 0.0173 0.0651 -0.8986 0.4252 3.1335 0.4220 0.1984 0.2740 0.0838 0.0000 -0.0464 -0.0327 0.0733 0.6539 0.4067 0.5540 0.4304 0.5518 0.0200 -0.4110 1.2641 -0.0113 -0.1941 0.0455 0.2574 0.3215 0.0225 0.2166 -0.2531 0.8749 -3.6423 0.5712 -0.0506 0.0662 0.1881 -0.1025 0.0802 0.0000 -0.1800 0.1056 -0.0012 1.0702 -0.1501 -0.2230 0.3026 -0.0565 -0.2921 0.2072 0.0527 0.4535 Name Year REE RIC SAM SAV SC5 SCD SFC SFI SJD SJS SMC SSC ST8 SVC TAC TBC TCM TCR TDH TMS TNA TNC TPC TRC TS4 TSC TTP TYA UIC VHC VIC VID VIP VIS VNE VNM VPK VSH VTB VTO ABT ACL AGF ALP ANV BBC BHS BMC BMP BT6 CDC CII CLC COM CYC DCT DHA DHG DIC DMC 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2009 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 rit-RBit 0.6037 0.7923 0.5143 1.5112 1.5856 0.3146 0.7714 1.3087 -0.1344 2.0665 0.4684 1.5838 0.4561 2.5646 -0.4321 1.7277 0.7323 -0.3677 2.1133 -0.3191 0.4180 0.2247 0.1640 0.8809 3.1382 -0.4454 1.0723 -0.7187 0.8749 1.3609 0.3135 -0.0883 1.2677 2.0957 0.2690 0.2677 -0.4768 -0.6211 -0.3427 -0.2820 0.0841 0.1871 -0.2223 0.3004 -0.1462 -0.2167 0.2557 -0.5889 -0.2224 0.1721 -0.2173 -0.0244 -0.1147 0.0796 -0.2380 -0.1796 -0.1785 0.1044 0.2105 -0.4431 ∆Cit 0.0168 0.0536 -0.2412 -0.0775 0.1055 0.2375 0.4434 0.0497 0.0029 0.3648 -0.3081 0.2427 0.1354 0.4465 0.1258 -0.0175 0.1678 0.1051 -0.1140 0.1368 1.3750 0.2227 0.4148 0.1314 0.1248 0.1091 0.1797 0.1950 -0.1639 0.3580 0.5238 -0.0208 -0.2523 0.2514 0.1208 0.1394 0.0026 0.0281 -0.1169 0.1615 0.0865 -0.2232 -0.0096 0.5505 -0.0159 -0.1727 -0.0509 0.0261 -0.0127 0.1326 -0.0070 0.0388 0.0902 -0.0307 0.1984 -0.1034 -0.0650 0.0139 0.1122 0.0177 Ci,t-1 0.3223 0.0040 0.7790 0.9934 0.3062 0.4547 0.0408 1.1072 0.0035 0.0043 0.8382 0.2502 0.1795 0.4196 0.1788 0.3154 0.2988 0.3076 0.2598 0.0903 0.1367 0.3108 0.2171 0.2177 0.0447 0.1746 0.3856 0.2227 0.2141 0.0373 0.1860 0.0336 0.2870 0.2489 0.1943 0.0490 0.0583 0.2269 0.5058 0.0172 0.2277 0.3993 0.1211 0.1024 0.1670 0.4788 0.1603 0.0647 0.0491 0.0845 0.1556 0.0807 0.1200 0.1721 0.0397 0.1264 0.1590 0.1975 0.1292 0.0217 ∆Eit 0.3667 0.0423 0.3625 -0.0373 0.0436 0.0830 0.1853 -0.0533 0.0564 0.3241 -0.0035 0.1246 0.0857 0.9060 0.0672 -0.0455 0.1186 -0.1342 0.1065 0.0322 -0.0092 0.1666 0.8480 -0.0517 0.2250 -0.3478 0.0728 0.3788 0.0644 0.2760 0.1338 -0.0013 0.0140 0.2213 0.4936 0.0921 0.0528 0.0033 0.0138 0.0780 0.0073 0.1206 0.1003 0.1252 0.2230 -0.0361 0.1821 0.0075 0.0121 0.0685 0.0455 0.0602 0.0203 -0.0706 0.0220 0.0063 -0.0271 0.0076 0.1738 0.0096 ∆NAit 0.4436 0.1043 0.6821 0.1479 0.8243 -0.0557 0.2208 0.3132 -0.1787 0.2909 3.8597 0.1127 0.2151 1.4352 -0.2040 0.0330 1.1591 -0.0531 0.6778 0.7853 3.5136 -0.2069 -0.1646 0.0471 1.4421 0.0800 0.0268 -0.3621 0.4544 0.1703 0.4067 0.2711 1.5742 1.0684 -0.4030 0.0335 -0.6270 -0.0028 0.4520 -0.3478 0.0236 0.6730 0.3485 0.1315 -0.2180 0.2230 0.2937 0.0055 0.0820 0.4684 0.6332 0.3114 0.3132 0.0183 -0.4944 0.9306 0.1301 0.0841 0.6865 0.0364 ∆Iit -0.0057 -0.0012 -0.0190 -0.0374 0.0013 0.0000 -0.0084 -0.0372 -0.1218 0.0012 -0.0077 -0.0019 0.0029 0.6263 0.0245 -0.0001 -0.0613 -0.0112 0.0011 -0.0014 -0.2250 0.0018 -0.0169 -0.0027 -0.0239 -0.1685 -0.0027 -0.0383 0.0541 0.0029 -0.0039 -0.0133 0.0359 -0.0805 0.0408 -0.0014 -0.0388 -0.0011 -0.0050 0.0804 -0.0004 0.0934 0.0221 0.0367 0.0093 0.0076 0.1123 0.0000 -0.0005 0.0201 0.0239 0.0247 0.0450 0.0000 0.0386 0.0374 -0.0014 -0.0005 0.1117 0.0085 ∆Dit 0.0338 0.0000 0.1603 -0.0014 -0.0474 0.0250 0.1293 0.0140 -0.0559 0.0095 0.0256 0.0008 -0.0177 0.1644 -0.0254 0.1260 0.0623 0.0020 0.0021 0.0134 0.1882 0.0854 0.0000 -0.0412 0.0652 -0.0368 -0.0585 0.0000 0.0000 0.0158 -0.0063 -0.1075 -0.0189 -0.0542 0.0000 0.0375 -0.0471 0.0107 -0.0041 0.0113 0.0769 0.0241 0.0301 -0.0504 0.0230 -0.0211 0.0345 -0.0104 0.0077 -0.0129 0.0179 0.0119 0.0000 0.0308 0.0000 -0.1007 0.0000 0.0091 0.0152 0.0033 ∆NWCit NWCi,t-1 Lit -0.0840 -0.0445 0.2028 0.2506 0.0943 -0.0892 0.0209 0.4564 0.0087 -0.1183 1.5721 0.1440 0.1349 0.1118 -0.0879 0.0293 0.4192 -0.1540 0.4092 0.1632 1.0899 -0.1664 0.0443 0.0047 0.4903 -0.1701 -0.0581 -0.4070 1.0824 -0.1038 0.0529 0.0486 0.1104 -0.3821 -0.9368 -0.0522 -0.4696 0.0166 0.1718 -0.0901 0.0258 0.6004 0.1602 -0.0175 0.1430 0.1367 -0.0054 -0.0061 0.1096 0.1270 0.3829 0.0939 0.3176 -0.1971 -0.3878 -0.0324 0.0359 0.0274 0.2075 0.0499 0.0877 0.3082 0.4659 1.8727 2.6241 0.2313 0.0178 -0.8094 0.0412 0.0245 -0.0798 0.2829 0.2677 0.7719 0.1244 0.0341 0.5707 1.2421 0.5063 0.0335 2.6965 0.4293 0.8961 0.0330 0.9583 2.4630 0.9167 1.1985 1.8352 0.9768 0.0105 1.4711 0.2585 1.4932 3.1459 0.1230 0.9052 0.0213 0.4672 0.0796 0.3216 1.0949 1.2382 0.6366 0.5255 0.0699 0.7446 0.0614 0.1281 0.3561 0.8622 0.0395 0.9248 0.4597 1.8229 0.0474 0.0895 0.1682 1.0923 0.2755 0.1988 0.0991 0.0957 0.4250 0.6422 0.1883 0.2221 0.3484 0.5111 0.1336 0.7368 0.0995 0.1749 0.5215 0.4349 0.0607 0.6305 0.6423 0.1788 0.2219 0.6449 0.0842 0.1334 0.0959 0.3670 0.7183 0.1179 0.6267 0.6554 0.3413 0.3756 0.5002 0.4743 0.4619 0.7666 0.0703 0.5606 0.0846 0.3699 0.7073 0.2122 0.6272 0.7075 0.5091 0.3103 0.3911 0.4642 0.1895 0.0726 0.4887 0.5923 0.4345 0.6122 0.1682 0.7872 0.6787 0.1535 0.1412 0.5842 0.2861 NFit -0.0059 0.0986 0.0070 0.2064 1.0799 0.0000 0.1454 0.0341 -0.2740 0.1533 1.7521 0.1347 -0.0145 1.0412 0.0193 0.0272 1.3198 0.0033 0.2038 0.5741 3.1340 0.0000 -0.0850 0.0097 1.3028 0.0901 0.0000 -0.2566 0.2138 0.0743 0.7577 -2.0739 1.1741 0.8270 -1.3417 -0.0125 -0.3121 -0.0160 -0.3024 -0.4317 0.0297 0.4874 0.2370 0.3822 -0.2378 -0.0866 -0.1320 0.0000 0.0004 0.2943 0.6513 0.2266 0.3448 -0.0680 -0.3839 0.8826 0.0826 -0.0193 0.1597 0.0521 Name Year DPM DPR DRC DTT FMC FPT GIL GMC GMD GTA HAI HAP HAS HAX HBC HDC HMC HPG HRC HSI HT1 HTV ICF IMP ITA KBC KDC KHA KHP L10 LAF LBM LGC MCP MHC MPC NAV NSC NTL PAC PAN PET PGC PJT PNC PPC PTC PVD PVT RAL REE RIC SAM SAV SC5 SCD SFC SFI SJD SJS 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 rit-RBit 0.2213 0.2378 -0.3209 -0.1725 -0.0212 0.1229 -0.0801 -0.2512 -0.4094 -0.1603 -0.0087 -0.2569 -0.2358 -0.1308 0.4286 0.0419 -0.1100 0.0626 0.7174 0.0829 -0.1966 -0.2424 -0.2679 -0.1345 -0.1836 -0.0964 0.1079 -0.2098 -0.2400 0.1724 0.6188 -0.1871 0.0126 -0.1573 -0.1632 -0.0746 -0.0705 -0.0250 -0.0372 -0.1458 -0.2347 -0.1929 -0.2699 -0.1796 -0.0302 -0.3029 0.3789 -0.1988 -0.3129 -0.1680 -0.1046 -0.5287 -0.2630 -0.1078 -0.3036 0.1194 -0.1989 -0.3702 -0.1811 -0.2089 ∆Cit 0.0610 0.1114 0.0160 -0.3212 -2.1036 -0.0819 0.2582 -0.0003 0.2514 -0.0316 -0.0120 0.0663 -0.0559 0.1023 0.1478 0.0335 0.0865 -0.0252 -0.0685 -0.0197 -0.0632 0.1363 -0.0156 -0.0339 -0.0063 -0.0881 -0.1408 -0.2158 0.1762 -0.2497 0.7904 -0.0272 -0.0052 -0.1590 0.0548 0.1919 -0.2348 -0.2006 0.2288 -0.0133 0.1893 -0.0344 0.2169 0.0247 0.4153 -0.0749 0.2228 -0.0043 0.0590 -0.2721 0.2470 -0.0103 -0.0776 -0.0857 0.2649 -0.0340 0.0056 0.1492 -0.0019 -0.0777 Ci,t-1 0.2345 0.1248 0.0415 0.3845 2.4560 0.2579 0.4749 0.1064 0.1201 0.0977 0.0639 0.3175 0.3031 0.1383 0.3585 0.0823 0.0450 0.1416 0.1091 0.1219 0.0988 0.6355 0.0251 0.1508 0.0147 0.1280 0.3164 0.3825 0.4008 0.4118 0.0737 0.3296 0.0199 0.2387 0.0933 0.1644 0.3138 0.2572 0.1617 0.1454 0.6402 0.4488 0.0800 0.3529 0.1317 0.5839 0.1483 0.0662 0.3089 0.3927 0.1580 0.0234 0.2581 0.3270 0.1368 0.4117 0.2035 0.4002 0.0048 0.0990 ∆Eit 0.0306 0.0889 -0.0737 -0.0020 0.0967 0.0400 -0.0551 0.0054 -0.0139 0.0324 0.0713 0.0083 -0.0136 -0.0087 0.2919 0.0583 0.1080 0.0340 0.0548 0.0490 0.0843 -0.0317 -0.0583 0.0186 0.0402 0.0711 0.0211 0.0010 0.0766 0.0671 0.6272 0.0392 0.0736 0.0653 -0.1112 0.0759 -0.0095 0.0574 0.0293 -0.0109 -0.0765 0.0964 -0.0256 0.0288 0.0914 -0.1388 0.0210 0.0235 0.0235 0.0539 0.0032 0.0011 -0.0661 -0.0166 0.0559 -0.0462 0.0497 -0.0015 -0.0618 -0.0323 ∆NAit 0.0218 0.0738 0.1327 0.5022 1.0495 0.2499 0.0567 0.3956 0.2970 -0.1283 -0.0680 -0.2021 0.0162 0.4583 0.9390 0.4778 0.3063 0.4309 0.1703 -1.3420 2.7666 0.0038 0.0699 0.0538 0.2550 0.3420 0.3076 0.3540 0.1673 1.1896 0.1662 0.0394 -0.1054 0.3822 -1.2715 0.5300 0.1427 0.3870 0.1871 0.3037 0.0950 1.0329 0.1717 0.0674 0.0528 0.0469 -0.1906 0.1641 0.3334 0.6391 0.1911 0.0454 0.0496 -0.0403 0.5408 0.0679 -0.0379 0.1002 -0.0507 0.2613 ∆Iit -0.0006 -0.0028 -0.0025 0.0031 0.0110 0.0113 0.0022 0.0145 0.0205 0.0005 0.0053 0.0046 0.0001 0.0188 0.0515 -0.0056 0.0835 0.0293 0.0003 0.0114 0.1458 0.0000 -0.0080 0.0007 0.0023 0.0162 -0.0003 -0.0006 0.0044 0.0403 0.0573 0.0111 0.0148 -0.0067 -0.0278 0.0248 -0.0085 0.0002 0.0000 0.0081 0.0069 0.0207 0.0103 -0.0237 0.0379 0.0045 -0.0186 0.0170 0.0086 0.0525 0.0077 0.0016 -0.0003 0.0007 0.0459 0.0000 0.0000 0.0000 -0.0051 -0.0004 ∆Dit -0.0002 0.0211 0.0041 0.0215 0.0691 -0.0062 0.0428 -0.0071 -0.0030 0.0167 0.0250 0.0000 -0.0385 -0.0828 -0.0164 0.0133 0.0102 0.0382 0.0134 0.0000 -0.0065 -0.0060 -0.0138 0.0025 0.0000 0.0000 0.0110 0.0000 0.0062 0.0000 0.1172 0.0313 0.0031 0.0280 0.0000 -0.0423 0.0000 0.0320 0.0210 -0.0047 0.0307 0.0352 0.0190 0.0271 0.0196 -0.0794 0.0000 0.0295 0.0000 0.0000 0.0669 0.0000 -0.0244 -0.0120 -0.0157 -0.0149 -0.0205 0.0290 0.0923 -0.0038 ∆NWCit NWCi,t-1 Lit -0.0038 0.0230 0.1024 0.1322 1.0231 0.1310 0.0330 0.3299 0.0721 0.0737 -0.1059 0.0444 0.0386 -0.0617 -0.3347 0.3536 0.0898 0.2096 0.0717 -1.4730 0.4648 0.0502 0.1082 0.0152 0.1132 0.3171 0.0465 0.2748 0.0006 0.2197 -0.0016 0.0280 0.0458 0.2126 0.1620 0.2930 0.1365 0.1973 0.0570 0.1351 0.0222 0.2228 -0.0488 -0.0378 -0.0090 0.0521 -0.5364 0.0102 0.2344 0.6153 0.0533 -0.0519 -0.0060 -0.0692 0.2261 0.0726 0.0723 -0.0666 0.0416 0.0701 0.0341 0.0245 0.2319 0.3043 1.8468 0.1933 0.2750 0.2465 0.0200 0.5447 0.6191 0.2059 0.7322 0.6670 0.3721 0.6522 1.3285 0.2524 0.0284 5.2050 0.0858 0.1534 0.8895 0.2745 0.3561 0.1362 0.0339 0.3689 0.0135 0.5453 0.8830 0.2628 0.1478 0.8051 -0.1893 0.3770 0.5105 0.2558 0.1648 0.1779 0.2072 1.0870 0.5163 0.2339 0.8882 0.2158 2.1879 0.0323 -0.0293 1.5862 0.0017 0.1072 0.3210 0.7580 0.9033 0.0845 0.0163 -0.1221 0.0367 -0.0252 0.0765 0.1260 0.2127 0.2458 0.7829 0.3682 0.3757 0.5146 0.4194 0.3091 0.1689 0.3028 0.5349 0.6271 0.6415 0.4409 0.7078 0.3990 0.0818 0.8090 0.8183 0.1425 0.6218 0.1583 0.3618 0.3863 0.1867 0.3346 0.5717 0.7225 0.2566 0.4071 0.4818 0.5323 0.5965 0.5433 0.3444 0.2585 0.3601 0.3420 0.1504 0.7294 0.6226 0.3960 0.7133 0.6739 0.5818 0.4580 0.6622 0.7486 0.3814 0.1969 0.1236 0.4140 0.7901 0.1758 0.1893 0.5339 0.5239 0.2708 NFit 0.0028 0.0251 0.0459 0.1181 -1.3350 0.0326 0.2453 0.2039 0.3440 0.0000 -0.1608 -0.0180 -0.0376 0.1644 0.3944 0.4202 0.2063 0.1065 0.0054 -0.9458 0.6108 0.0934 0.1771 -0.0258 0.1271 0.0115 -0.0312 0.0238 0.2576 0.8745 0.0049 0.0230 -0.1830 -0.0094 -0.7063 0.5466 -0.2156 -0.0001 -0.0231 0.1706 0.1851 0.5638 0.2035 -0.0644 0.3906 -0.0648 -0.0215 -0.0031 0.1530 0.3772 0.2740 0.0152 0.0325 0.0357 0.2712 0.0000 0.0079 0.0000 -0.1886 0.1612 Name Year SMC SSC ST8 SVC TAC TBC TCM TCR TDH TMS TNA TNC TPC TRC TS4 TSC TTP TYA UIC VHC VIC VID VIP VIS VNE VNM VPK VSH VTB VTO ABT ACL AGF ALP ANV BBC BHS BMC BMP BT6 CDC CII CLC COM CYC DCT DHA DHG DIC DMC DPM DPR DRC DTT FMC FPT GIL GMC GMD GTA 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 rit-RBit -0.1393 -0.2776 -0.0972 -0.2643 0.1597 -0.1589 0.4030 0.1315 -0.4346 0.1517 0.5096 0.2520 0.0063 0.2787 -0.3254 -0.4283 -0.1341 -0.3129 -0.1138 -0.2688 0.8643 -0.0166 -0.5599 -0.2552 0.1538 0.2342 0.0899 -0.2054 -0.0306 -0.2944 0.2359 0.4651 0.2823 -0.1394 -0.1539 -0.1761 0.2508 0.4346 0.0524 -0.4229 -0.4458 -0.1103 -0.0144 0.0169 -0.2557 -0.2983 -0.2482 0.4705 -0.3642 0.0072 -0.0599 -0.0093 -0.0611 -0.0514 0.2203 0.0689 0.8557 0.1730 -0.1869 0.0541 ∆Cit 0.1751 -0.0455 -0.0505 -0.0610 -0.0302 -0.1136 0.0008 0.1220 0.0087 -0.0080 -0.1892 0.0997 -0.1487 0.1133 -0.0321 0.0683 -0.1572 0.2678 0.0249 -0.0378 -0.0558 0.0609 0.0274 0.0830 0.0560 -0.0146 0.0454 0.0715 0.0481 0.0236 -0.0244 -0.0417 0.0612 -0.4254 0.0501 -0.2211 0.2005 0.3811 0.0035 0.1353 -0.0968 0.2538 0.0688 0.0255 -0.2270 -0.0088 0.0074 -0.0543 0.1110 0.0382 0.0324 0.1520 -0.0243 -0.0198 1.0091 0.1417 0.1813 -0.0579 -0.0572 0.2400 Ci,t-1 0.2712 0.1612 0.1555 0.2195 0.2946 0.1940 0.2081 0.3558 0.0408 0.1346 0.4928 0.3059 0.3643 0.1463 0.0395 0.2642 0.2302 0.4919 0.0221 0.1391 0.3563 0.0093 0.0132 0.1456 0.1697 0.1040 0.0585 0.2851 0.3495 0.1217 0.3166 0.1483 0.1575 0.5078 0.1864 0.4020 0.0982 0.2433 0.0500 0.1937 0.1515 0.1306 0.2729 0.1351 0.3212 0.0238 0.1290 0.1990 0.1669 0.0753 0.2653 0.1875 0.0878 0.0705 0.4359 0.1606 0.8317 0.1605 0.4146 0.0852 ∆Eit 0.1562 0.0118 -0.0692 0.0162 0.1645 -0.0758 0.2806 0.1911 -0.0075 0.0430 0.4595 0.0933 -0.1094 0.0821 0.0631 0.1031 0.0027 0.0040 0.0162 0.0175 0.1141 0.0269 0.0262 -0.0845 -0.2120 0.0577 0.0313 -0.0190 -0.0165 0.0335 0.0091 0.2207 0.1734 -0.0516 -0.0065 0.0353 0.0401 0.4109 0.0424 -0.0166 -0.0511 -0.1006 0.1122 -0.0010 0.0190 0.0720 -0.0477 0.0176 -0.0003 0.0029 0.1121 0.1476 0.0077 -0.0066 0.1972 0.0393 0.1515 0.0839 -0.0533 -0.0108 ∆NAit 1.8421 0.0954 0.1282 0.6888 0.6612 0.1003 0.3091 -0.3061 0.1901 0.3415 0.9731 0.0451 0.1800 0.0385 0.5777 -0.4099 0.3446 0.4248 0.3167 0.2266 0.7225 0.7837 -0.0718 0.0466 -0.3705 0.1016 0.0395 0.0586 -0.1776 -0.2318 -0.1872 0.2691 1.1377 0.4196 0.1883 0.3031 0.2448 0.0414 0.1077 0.5848 -0.0288 0.2868 0.0230 -0.0553 1.0899 1.0094 0.0068 0.1089 0.1989 0.0840 0.0983 0.1059 0.4772 -0.1465 1.9560 0.0702 0.5167 0.5787 0.1553 -0.0542 ∆Iit 0.1282 0.0001 -0.0007 0.0361 0.0118 0.0000 0.0322 -0.0220 0.0041 0.0133 0.0823 -0.0012 -0.0025 0.0002 0.0312 0.1650 0.0000 -0.0450 0.0133 -0.0026 0.0150 0.0871 0.0044 0.0083 -0.0196 0.0000 -0.0005 -0.0009 0.0042 -0.0279 0.0091 0.0194 0.0881 0.0356 0.0172 0.0047 0.0495 -0.0001 -0.0002 0.0979 -0.0049 0.0198 0.0380 0.0098 0.0042 0.0472 0.0251 0.0000 0.0534 -0.0057 0.0014 -0.0022 0.0055 0.0165 0.1652 0.0009 0.0309 0.0087 0.0080 -0.0005 ∆Dit 0.0356 0.0137 0.0716 0.0000 0.0246 -0.0513 0.0689 0.0257 0.0000 0.0085 0.0244 0.0350 0.1225 0.0166 0.0111 -0.0286 0.0000 0.0000 0.0046 -0.0278 0.1221 0.0000 0.0038 0.0339 0.0415 0.0002 0.0000 -0.0251 -0.0011 0.0154 0.0044 0.1683 -0.0005 0.0000 0.0000 0.0092 0.0670 0.1071 0.0226 0.0115 -0.0152 0.0000 0.0258 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0070 0.0000 0.0000 0.0395 0.0294 -0.0250 -0.0239 0.0156 0.0115 0.1135 -0.0272 -0.0181 -0.0029 ∆NWCit NWCi,t-1 Lit 1.1315 0.0838 0.0178 0.2268 0.4520 0.0392 0.0400 -0.0579 0.0819 -0.0266 0.9834 0.0144 0.1674 0.0324 0.2651 -0.3494 0.2288 -0.1243 -0.0332 0.2415 0.2761 0.1601 -0.0039 0.0700 -0.5357 0.0434 -0.1259 0.0700 0.0671 0.1390 -0.0575 0.2216 1.2153 0.1725 0.1765 0.0425 -0.0833 0.1036 0.0639 0.1374 0.1979 0.0114 -0.3327 -0.0403 0.7291 0.0731 0.0051 0.0670 0.1411 0.0212 0.0517 0.0398 0.3573 -0.1160 1.9851 0.0943 0.2778 0.2542 0.0068 -0.1500 0.7633 0.1396 0.1987 0.2240 0.0354 0.0413 0.4414 0.9380 0.2563 0.1166 1.2343 0.1507 0.5421 0.0158 0.3374 2.1357 0.3496 0.9321 1.2848 0.3072 0.0318 1.1041 0.1406 0.3232 1.1895 0.0391 0.4188 0.0424 0.5742 -0.0072 0.3501 1.4283 1.9756 0.4816 0.8249 0.2714 0.6637 0.1482 0.3268 0.4310 1.2695 0.1458 1.6139 0.2509 1.9352 0.0155 0.1718 0.1841 0.8985 0.6218 0.0272 0.0377 0.5099 0.4864 3.5508 0.2960 0.3495 0.8724 0.1028 0.7979 0.7784 0.1187 0.2459 0.7029 0.5304 0.0802 0.5398 0.5807 0.3938 0.2796 0.6231 0.1013 0.1468 0.1204 0.5470 0.8096 0.2360 0.7737 0.7143 0.3710 0.3158 0.6499 0.6727 0.5317 0.6196 0.0847 0.5274 0.1928 0.3137 0.7421 0.1758 0.6101 0.7952 0.5501 0.5728 0.5539 0.5842 0.2232 0.0857 0.8645 0.8347 0.6979 0.7159 0.1975 0.9063 0.8798 0.3341 0.1417 0.8066 0.4141 0.0895 0.1979 0.4852 0.2231 0.8945 0.4481 0.5473 0.6436 0.5702 0.4895 NFit 1.3699 -0.0350 0.0120 0.2662 0.2453 -0.0036 -0.2406 -0.3510 0.1479 0.1694 0.3587 0.0000 -0.1417 -0.0204 0.3606 -0.2662 0.0094 -0.0410 0.0967 -0.0444 0.3208 0.7600 -0.1010 0.2351 0.1380 0.0219 -0.3488 0.0521 -0.1686 -0.2581 -0.2244 -0.1015 0.8033 0.0560 0.2083 -0.1764 0.2062 0.0000 -0.0026 0.4024 0.0936 0.5019 -0.1749 0.0176 0.3345 0.6616 0.0131 0.0033 0.5768 0.0098 -0.0235 -0.0010 0.1679 -0.1017 2.7580 0.0194 0.5347 -0.0050 0.0651 -0.0251 Name Year HAI HAP HAS HAX HBC HDC HMC HPG HRC HSI HT1 HTV ICF IMP ITA KBC KDC KHA KHP L10 LAF LBM LGC MCP MHC MPC NAV NSC NTL PAC PAN PET PGC PJT PNC PPC PTC PVD PVT RAL REE RIC SAM SAV SC5 SCD SFC SFI SJD SJS SMC SSC ST8 SVC TAC TBC TCM TCR TDH TMS 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 rit-RBit 0.1759 -0.4324 -0.2365 -0.2501 -0.0297 -0.2201 -0.0954 -0.2731 0.0086 0.1923 -0.4382 -0.2680 -0.1178 -0.0580 -0.3322 -0.4283 -0.2026 -0.1527 0.0493 -0.4059 0.0131 -0.0706 0.1284 0.7476 -0.4379 -0.2362 -0.0031 0.6296 -0.2685 -0.3705 0.0760 0.0628 -0.2405 0.0604 -0.2854 -0.1236 -0.4615 -0.0737 -0.4214 0.4295 -0.0186 -0.3344 -0.2528 -0.1502 -0.4719 -0.2846 0.2699 -0.0715 0.1387 -0.3485 -0.2817 0.4482 -0.2187 0.0309 0.1349 -0.0279 -0.3228 -0.0587 -0.3767 0.2186 ∆Cit -0.0089 -0.4287 0.1750 -0.1819 0.5359 -0.0316 -0.0594 -0.0222 0.0114 0.0728 0.0341 -0.5039 -0.0085 0.0334 0.0000 -0.0326 0.0982 -0.0186 -0.2197 0.0286 -0.2430 0.0763 -0.0071 0.0417 0.0579 0.1656 0.0378 0.0070 -0.2568 -0.1216 -0.1849 -0.1250 -0.2562 0.1757 -0.4395 0.2344 -0.2055 -0.0191 0.0018 0.4942 -0.0787 0.0052 -0.1853 -0.0634 -0.5184 0.1471 0.0788 0.1494 -0.0014 -0.0209 0.0826 0.0197 0.1625 0.0012 -0.0369 -0.0314 -0.0437 0.1236 -0.0556 0.0085 Ci,t-1 0.0570 0.5318 0.3512 0.2926 0.3807 0.0935 0.1674 0.1087 0.0253 0.1050 0.0270 1.0411 0.0147 0.1333 0.0106 0.0454 0.1615 0.2321 0.8532 0.1459 0.4150 0.4168 0.0161 0.1085 0.1814 0.3943 0.0862 0.0609 0.4350 0.1646 0.8931 0.4414 0.4177 0.5007 0.6041 0.8274 0.2732 0.0792 0.5427 0.1604 0.4429 0.0291 0.2755 0.2729 0.6023 0.3629 0.2800 0.9290 0.0036 0.0278 0.3653 0.1623 0.1357 0.2284 0.2408 0.1045 0.1338 0.4491 0.0962 0.1096 ∆Eit -0.0442 -0.1633 -0.0317 -0.2437 0.1428 -0.0427 0.2409 0.0226 0.0351 0.0728 0.1817 0.0573 -0.0626 0.0124 -0.1110 -0.1133 -0.0484 -0.1198 -0.0337 0.2011 -0.2476 0.0526 -0.1691 0.2755 0.4084 0.0772 0.0197 0.0230 -0.3161 -0.0223 -0.0391 0.1650 0.0023 0.0104 -0.0210 0.0088 0.0133 0.0149 0.0152 0.3493 0.0605 -0.0096 -0.2557 -0.0083 -0.1407 -0.0052 -0.1183 -0.0161 0.1082 -0.1133 0.0123 0.0258 -0.0636 0.1037 -0.1022 0.0396 -0.1088 0.0666 -0.1646 0.0223 ∆NAit 0.1655 0.6007 -0.4693 0.1028 1.4773 0.2018 0.4080 0.2353 0.1035 1.9664 0.4574 0.5606 0.1798 0.0558 0.0109 0.0843 0.0508 -0.1295 0.0572 0.3136 1.4633 -0.1047 0.0351 0.8545 -0.1465 0.9958 0.1381 0.2059 0.2156 0.1915 0.1663 -0.0986 0.0569 -0.3580 0.9018 -0.1673 0.1694 0.3694 0.1112 0.4358 0.1805 0.1354 0.2032 0.3399 0.6684 -0.0272 -0.1405 0.1268 -0.0586 0.1131 -0.2463 0.1232 -0.2611 0.5871 0.2076 0.0334 0.1767 1.2449 0.0003 0.0869 ∆Iit 0.0178 -0.0011 0.0002 0.0227 0.1432 -0.0005 0.0480 0.0287 0.0001 0.0793 0.2179 0.0000 0.0192 -0.0020 0.0115 0.0071 0.0145 -0.0002 0.0031 0.2227 0.0776 0.0099 -0.0030 0.0271 -0.0047 0.0941 0.0114 -0.0002 0.0011 0.0088 -0.0037 0.0360 0.0233 -0.0272 0.0973 0.0078 0.0277 -0.0041 0.0135 0.2240 0.0107 0.0062 0.0081 0.0062 -0.0675 0.0000 -0.0009 0.0000 0.0623 0.0000 0.0298 -0.0001 0.0004 0.0873 0.0464 0.0026 -0.0042 -0.0072 0.0531 0.0162 ∆Dit 0.0385 0.0000 -0.0521 0.0000 0.0140 0.0048 0.0584 -0.0517 0.0086 0.0091 -0.0446 -0.0009 -0.1383 0.0091 0.0000 0.0000 0.0083 -0.0342 -0.0028 -0.0136 -0.0885 -0.0025 -0.0537 0.0995 0.0000 0.0000 0.0000 0.0026 0.0270 0.0211 -0.0279 0.0097 -0.0147 0.0225 -0.0562 0.0000 0.0000 -0.0095 0.0000 0.0465 0.0259 0.0000 -0.0802 0.0055 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 -0.0081 -0.0270 0.0183 -0.0435 0.0000 -0.0149 0.0233 0.0019 0.0040 -0.0580 -0.0113 ∆NWCit NWCi,t-1 Lit 0.2214 0.0100 -0.2961 0.0772 -0.6075 0.2295 0.0647 0.1562 0.0148 1.6428 -0.4106 0.0757 0.2883 0.1197 -0.0115 0.1705 -0.0007 -0.0229 -0.1121 0.1394 1.3876 0.1036 0.0486 0.4720 -0.0593 0.4788 0.0958 0.1075 0.0542 0.0767 0.1853 -0.0164 0.0415 -0.0386 0.1675 -0.0510 0.0687 0.0271 0.1098 0.5156 0.0880 -0.0344 0.0176 0.2720 0.3590 -0.0710 -0.0776 0.2044 0.0285 -0.0347 -0.4363 0.0042 -0.1031 -0.4079 0.1652 -0.0689 0.2929 -0.1823 -0.1167 -0.0092 0.5640 0.3468 1.0953 0.7359 0.0281 0.8121 1.8050 0.4315 0.0624 3.8338 0.4177 0.2747 1.5391 0.3303 0.5918 0.5155 0.0740 0.8959 0.0209 0.6884 0.4233 0.4007 0.2111 1.3861 -0.0335 0.7418 0.7058 0.4869 0.2471 0.3900 0.2469 1.3950 0.6577 0.2601 0.9710 0.4356 1.2157 0.0543 0.3027 2.9285 0.0602 0.1232 0.4809 0.7790 1.6934 0.1509 0.1186 -0.3191 0.0978 0.0585 1.5509 0.3136 0.2800 0.6495 0.4437 0.1046 0.3085 0.8272 0.6567 0.0779 0.3150 0.6575 0.6653 0.7823 0.8527 0.6245 0.8221 0.6353 0.1718 0.8845 0.9510 0.2918 0.7869 0.1677 0.5897 0.6939 0.3897 0.4862 0.6413 0.9189 0.6985 0.5187 0.5243 0.5026 0.8218 0.8216 0.5540 0.2932 0.6038 0.6116 0.1999 0.7732 0.7678 0.4441 0.8816 0.7983 0.8360 0.6390 0.8747 0.7945 0.3457 0.4021 0.3903 0.6412 0.9390 0.3819 0.1232 0.6915 0.5659 0.5829 0.8892 0.1706 0.2778 0.8070 0.6256 0.0603 0.7795 0.8050 0.6643 0.2647 NFit 0.2024 0.2176 0.0000 0.0532 0.4802 0.1692 0.2353 0.0530 0.0289 1.6576 0.1072 -0.0203 0.2523 0.0987 -0.0690 0.0638 0.0986 -0.0668 -0.3132 -0.1050 1.4622 -0.0355 0.1072 0.5147 -0.1372 0.8646 0.0863 -0.0007 -0.0066 -0.0465 -0.0020 -0.3598 -0.1682 -0.1888 0.1826 -0.1200 -0.0413 0.0444 -0.0653 0.7375 -0.0150 0.0004 0.1863 0.0430 -0.0226 0.0000 -0.0432 0.0000 -0.1002 0.0518 -0.3251 -0.0083 0.0000 0.2005 0.1611 -0.0094 0.2248 0.8549 0.0416 0.0429 Name Year TNA TNC TPC TRC TS4 TSC TTP TYA UIC VHC VIC VID VIP VIS VNE VNM VPK VSH VTB VTO ABT ACL AGF ALP ANV BBC BHS BMC BMP BT6 CDC CII CLC COM CYC DCT DHA DHG DIC DMC DPM DPR DRC DTT FMC FPT GIL GMC GMD GTA HAI HAP HAS HAX HBC HDC HMC HPG HRC HSI 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 rit-RBit 0.0573 0.0866 0.0318 -0.2236 -0.2922 0.0305 0.1815 -0.2754 -0.2525 0.2795 0.3377 -0.3407 -0.2998 -0.3224 -0.4312 0.8087 0.0019 0.0976 -0.1770 -0.1848 0.2700 -0.3635 -0.1238 0.0231 0.2731 0.4175 -0.0874 1.9611 0.1864 -0.1769 -0.1961 0.5636 0.3726 -0.0514 -0.4672 -0.4696 0.0560 0.1755 0.0539 0.4186 0.5504 0.1199 1.0649 -0.0478 -0.0734 -0.2270 -0.0815 0.5024 -0.1426 0.0495 -0.1674 0.5128 -0.0405 -0.4685 0.1044 -0.1838 -0.0340 0.4817 -0.3058 -0.2794 ∆Cit 0.1954 0.0895 1.4018 0.1219 0.0105 0.2756 0.1408 -0.3923 0.0241 0.1168 0.0020 -0.0634 -0.0013 0.1489 -0.0483 0.0506 0.0536 -0.0182 0.1371 0.0827 0.2202 -0.0681 -0.0449 0.1112 -0.2779 -0.0469 -0.1221 -0.3851 0.2052 -0.6092 0.0609 -0.2703 -0.4216 0.0693 -0.0512 0.0131 0.0189 0.0690 -0.5308 -0.0685 0.1579 0.0242 -0.0033 -0.0019 -1.7035 -0.0729 -0.2666 0.1053 -0.0552 0.1156 -0.0103 0.5212 0.2287 -0.0526 -0.0100 -0.0757 -0.0391 0.0820 0.0531 -0.1201 Ci,t-1 0.2199 0.3515 0.2468 0.2149 0.0098 0.6395 0.0912 1.1395 0.0543 0.1156 0.1484 0.0727 0.1000 0.2983 0.1511 0.0776 0.0970 0.4897 0.4656 0.2121 0.4250 0.0997 0.2417 0.1141 0.4506 0.3535 0.3425 0.6122 0.0709 1.2292 0.2101 0.6406 0.5479 0.2306 0.2005 0.0351 0.3432 0.1280 0.7191 0.1705 0.4754 0.4986 0.0990 0.0753 1.8817 0.3505 0.8657 0.1313 0.6629 0.4796 0.0609 0.3332 1.1480 0.2322 1.4146 0.1229 0.1891 0.1939 0.0479 0.2174 ∆Eit -0.1155 0.0686 0.0822 0.1249 0.0708 0.0960 -0.0442 0.0531 0.0146 0.1641 -0.0383 0.0276 -0.0316 -0.0791 -0.0402 0.0242 0.2105 0.0158 -0.0612 -0.0195 -0.0589 -0.3786 -0.1830 -0.3751 -0.0112 -0.1712 -0.0294 -0.0165 0.0760 0.0335 -0.2135 0.2970 -0.1133 -0.0290 0.1138 -0.1701 -0.2521 0.0259 -0.0422 -0.0010 0.0006 -0.1416 0.1856 -0.0561 -0.4019 -0.0108 -0.0730 0.0784 0.0556 0.0115 -0.0029 0.0024 0.0595 -0.1681 -0.0355 -0.0762 -0.3870 -0.0928 -0.0397 -0.1320 ∆NAit 0.1851 0.0214 1.3087 0.0762 0.6111 0.5987 -0.1583 -0.2871 0.3162 0.2959 0.2585 0.1632 -0.0357 -0.5069 0.1992 0.1078 -0.0494 0.1446 -0.2356 -0.3788 -0.1257 0.1894 -0.5108 3.8859 0.8643 -0.0576 1.7048 0.4486 -0.0004 0.1281 1.1623 1.2804 0.1309 0.3596 -1.3236 -0.6104 -0.1396 0.0358 0.7263 0.1094 -0.0149 0.1723 1.0885 0.0539 -2.7590 0.0046 0.6217 0.4301 0.0292 -0.1640 0.1659 0.3558 -0.4822 -1.2399 2.9419 0.1849 -0.8291 0.1897 -0.0069 0.0887 ∆Iit 0.0727 -0.0006 0.0587 -0.0003 0.0902 -0.0286 0.0016 -0.0109 0.0024 0.0181 0.0082 0.1094 0.0059 0.0371 -0.0166 0.0003 -0.0020 0.0003 -0.0063 0.0185 -0.0073 -0.0527 -0.0545 0.0126 0.0323 -0.0372 -0.0410 0.0000 -0.0001 0.1110 0.0106 -0.0057 -0.0348 0.0007 0.0710 0.7354 -0.0318 0.0002 0.0334 -0.0071 -0.0029 0.0003 -0.0089 -0.0128 -0.0966 -0.0019 0.0409 0.0094 -0.0105 -0.0060 0.0091 0.0030 -0.0008 0.0436 0.0282 0.0247 -0.0023 -0.0435 0.0010 0.1237 ∆Dit -0.0177 0.0303 0.0467 0.0070 0.0038 -0.0549 0.0000 0.0000 0.0000 0.0810 -0.0603 0.0000 -0.0192 -0.0316 -0.0278 0.0384 0.1667 0.0000 0.0000 -0.0005 -0.0113 -0.2326 -0.0467 0.0000 0.0000 -0.1081 -0.0201 -0.0195 0.0262 -0.0968 -0.0877 -0.0277 -0.0413 -0.0224 0.0000 0.0000 -0.1529 0.0180 -0.0872 0.0018 0.0420 -0.0216 0.1754 0.0000 -0.1818 0.0107 -0.1546 0.0680 0.0000 0.0154 0.0417 0.0000 0.0000 0.0000 0.0409 -0.0575 -0.1364 0.0764 0.0000 -0.1444 ∆NWCit NWCi,t-1 Lit 0.0429 0.0459 0.5478 0.0154 0.3371 0.0922 -0.1413 0.3871 0.2588 0.2523 -0.1566 0.1085 -0.1614 0.1081 0.0511 0.0359 0.2999 0.0755 -0.1881 -0.0080 -0.0533 0.0154 -0.2667 0.7488 0.7095 -0.1228 1.1501 0.1289 -0.0069 -0.0337 1.2353 -0.0539 0.6447 0.1417 -0.2755 0.5018 -0.1267 0.0439 0.5610 0.0821 -0.0475 0.0334 -0.4084 -0.0561 -2.9646 -0.0835 0.3682 0.3106 -0.0355 0.0654 0.0237 0.3173 -0.3317 0.2965 0.0035 0.1804 -0.2210 -0.1064 -0.0361 0.0153 1.6065 0.1431 0.8121 0.0400 0.7932 3.4352 0.7229 1.2117 1.4437 0.6265 0.1521 1.3076 0.3365 0.5133 0.4377 0.0716 0.2734 0.1544 0.7510 0.1926 0.4256 1.5427 3.5261 0.9053 1.9081 0.6137 0.6656 0.2469 0.5175 2.1239 5.6421 0.2619 2.0541 0.3024 5.6725 0.2074 0.4454 0.2221 2.6907 0.9659 0.1260 0.1137 1.3523 0.5496 7.2084 0.4525 0.5361 1.4406 0.2032 0.9553 0.9926 1.1532 1.7436 1.7064 -0.8943 2.0704 3.2720 1.3173 0.1007 6.6936 0.7363 0.1320 0.8169 0.2554 0.8309 0.8742 0.2295 0.8504 0.8693 0.4576 0.4119 0.8387 0.8367 0.6973 0.8675 0.0607 0.5129 0.3736 0.4608 0.8426 0.2196 0.7059 0.7673 0.4335 0.6135 0.4208 0.7528 0.1007 0.0871 0.8543 0.8663 0.6546 0.6349 0.3889 0.9205 0.9095 0.2700 0.1239 0.8042 0.3498 0.0948 0.1935 0.4238 0.2587 0.8042 0.4247 0.5546 0.5895 0.5252 0.4400 0.3740 0.6170 0.5837 0.7951 0.8868 0.6502 0.8038 0.5426 0.2126 0.9092 NFit 0.1818 0.0000 2.6148 -0.0103 0.4509 0.5351 -0.0180 -0.2640 0.4282 0.1736 -0.0012 0.0756 -0.3228 0.1803 0.2561 0.0286 -0.1619 0.0930 -0.0349 -0.5018 0.1706 0.1295 -0.5406 0.1440 0.9929 0.0019 1.2202 0.0403 -0.0029 -0.0765 0.5727 0.6347 0.0344 0.2784 -1.7697 0.2976 -0.0259 0.0001 0.0167 -0.1419 0.0030 0.0131 0.2076 0.0839 -4.4538 -0.1632 0.3542 0.3540 -0.0701 0.0000 0.0140 0.4754 0.0000 0.2737 1.0192 0.0049 -0.4502 -0.0032 0.0923 0.5617 Name Year HT1 HTV ICF IMP ITA KBC KDC KHA KHP L10 LAF LBM LGC MCP MHC MPC NAV NSC NTL PAC PAN PET PGC PJT PNC PPC PTC PVD PVT RAL REE RIC SAM SAV SC5 SCD SFC SFI SJD SJS SMC SSC ST8 SVC TAC TBC TCM TCR TDH TMS TNA TNC TPC TRC TS4 TSC TTP TYA UIC VHC 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 rit-RBit 0.2369 0.9926 -0.4894 -0.0810 -0.2421 -0.5927 0.7872 0.6739 0.2049 0.3449 -0.9060 0.5686 -0.7417 -0.0851 0.0405 1.0305 -0.2230 0.2225 0.0987 -0.0198 0.5325 -0.0156 1.1356 0.3913 -0.0254 0.5143 0.8758 0.0024 0.1457 0.1527 0.4721 -0.1000 0.5441 -0.8132 0.7015 -0.2306 -0.2247 0.3819 0.2613 -0.2207 0.6485 0.0799 0.3363 -0.2821 0.8130 0.1123 -0.3487 -0.1769 -0.1155 -0.1853 -0.3312 0.2863 0.4080 0.2392 -0.0445 -0.6769 0.2777 0.1565 0.1674 -0.2403 ∆Cit 0.1021 -0.9212 0.0004 -0.0243 -0.0134 -0.0188 -0.0893 0.4419 0.5174 -0.0191 -0.2089 -0.3858 0.0130 -0.0544 -0.2156 0.2496 -0.1317 0.0986 -0.1557 0.1913 -0.3891 0.9236 1.5991 -0.0189 0.1246 0.2058 -0.0082 0.0574 -0.0839 0.3371 0.1911 -0.0768 0.3300 -0.1680 0.1898 0.0604 0.0199 -0.1434 0.1530 0.0140 -0.1281 -0.0656 -0.1435 0.2097 0.2385 0.2101 -0.0104 -0.1079 -0.0288 0.0644 -0.3492 0.2492 -1.6278 0.0608 -0.0355 -1.1881 -0.1823 0.0385 0.2233 0.3403 Ci,t-1 0.2362 1.3144 0.0121 0.2434 0.0271 0.0431 0.4370 0.4854 0.9737 0.6735 0.2454 0.8253 0.0105 0.0965 0.8326 1.1467 0.2242 0.0547 0.4747 0.1272 0.9678 0.4621 0.3804 1.1147 0.4071 1.8025 0.2563 0.0960 1.7915 0.6639 0.4434 0.0880 0.1930 0.3733 0.3321 1.1899 0.3777 1.8334 0.0030 0.0186 1.0904 0.1706 0.6070 0.3280 0.2553 0.1097 0.2521 0.9248 0.1234 0.1178 0.5877 0.6065 2.5941 0.7055 0.0543 1.3291 0.2784 1.6605 0.1876 0.2526 ∆Eit 0.0499 0.3579 -0.1917 -0.0120 -0.0281 -0.1876 0.0384 0.0834 0.1444 -0.2970 -0.8011 -0.1294 0.0392 -0.1232 0.0912 -0.2262 -0.1672 0.0459 -0.0232 -0.0802 0.4554 -0.1867 0.2863 0.0617 -0.4409 0.3342 -1.7366 0.0722 -0.0920 0.0253 0.0485 -0.0575 0.5730 -0.0219 0.2098 0.0298 -0.0469 0.1753 0.0470 -0.0968 -0.1875 0.0196 0.1082 -0.0601 0.0724 0.0883 -0.3949 -0.3632 -0.0968 0.0274 0.0034 -0.0129 -0.0340 -0.1782 -0.0832 -0.9348 -0.0502 0.0890 0.1508 -0.1692 ∆NAit 0.6151 1.5727 0.2550 0.0820 0.4372 -0.0389 -0.0067 -0.1791 -0.2086 1.6486 -2.0915 -0.3020 -0.0201 -0.1636 -0.2386 -0.3040 0.3640 -0.0105 -0.3052 -0.2941 0.8917 -0.7350 0.5719 0.1278 -0.3703 -0.0813 -2.0279 0.0214 -0.0505 0.2014 0.2806 0.1125 -0.1195 0.4303 2.7247 -0.0525 0.4124 0.6162 -0.1297 0.1983 -0.9195 0.3274 0.0265 -0.2328 -0.3102 -0.1189 -0.2231 0.4202 -0.0858 0.1532 0.2141 -0.0923 -0.9836 -0.0473 2.2404 -2.7769 0.2354 -0.5371 -1.7268 0.1700 ∆Iit 0.0470 0.0000 -0.0044 -0.0003 0.0035 0.0114 -0.0074 -0.0010 -0.0247 -0.3737 -0.0263 -0.0908 0.0537 0.0124 -0.0641 0.0703 0.0218 0.0003 0.0039 -0.0136 -0.0063 -0.0650 -0.0146 0.0000 0.0271 -0.0118 -0.0504 0.0050 -0.0470 -0.0561 -0.0124 -0.0031 0.0124 -0.0312 0.3175 0.0000 0.0003 0.0019 -0.1345 0.0002 -0.1321 0.0014 -0.0027 0.0690 -0.0604 -0.0002 -0.0259 0.0810 -0.0685 -0.0095 0.0013 0.0000 0.0533 -0.0006 0.0829 -0.0647 -0.0020 0.0777 0.1321 -0.0080 ∆Dit 0.0000 -0.1587 0.0000 0.0045 0.0000 0.0000 0.0109 -0.0055 0.0269 0.0000 0.0000 -0.0563 0.0000 -0.0383 0.0000 0.1712 -0.0411 0.0000 -0.1969 -0.0132 0.0000 -0.0167 -0.1224 -0.2222 0.0000 0.1429 0.0000 -0.0452 0.0000 0.0000 0.0030 0.0000 0.0000 0.0048 0.0000 0.0000 -0.0302 0.0000 -0.1546 0.0000 0.0877 -0.0353 0.0885 -0.0857 0.0000 0.0750 -0.1786 -0.0542 0.0000 0.0245 0.0000 0.0000 -0.0882 -0.0017 -0.1205 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 -0.0528 ∆NWCit NWCi,t-1 Lit 0.8822 0.5633 0.2148 -0.0781 0.4263 0.6723 0.0008 -0.3043 -0.1118 0.8004 -1.9660 -0.0838 -0.1237 -0.0877 0.2774 0.0855 0.4816 0.0183 0.0525 -0.3867 0.0496 -0.6858 -0.2965 0.0318 -0.0333 0.1950 -0.5508 0.1000 0.7188 0.5532 -0.1051 -0.0644 0.2767 0.0525 6.9241 0.1809 0.1158 0.1436 0.2197 1.7725 0.8863 0.1691 0.2030 0.0652 -0.3560 0.0606 -0.1639 0.5349 0.0331 -0.0543 -0.0864 -0.1125 0.1386 0.0258 1.8358 -2.2608 0.2078 -0.8822 -1.4588 0.0266 0.0275 0.8573 3.5787 0.6572 1.4768 2.3096 0.1234 1.9851 -0.1402 3.1951 2.5838 0.8441 0.3047 1.1935 -0.3226 2.4997 1.4494 0.4783 0.8024 1.3816 0.5907 2.0137 1.6467 0.3650 2.8155 0.6528 4.8672 0.1301 1.3572 3.4929 0.1805 0.2281 1.0661 1.8729 8.1293 0.1866 0.0432 -0.1951 0.1692 0.0648 2.7133 0.2979 0.3602 0.3452 0.7626 0.0537 1.6823 1.0414 1.6420 0.0686 2.3339 0.2599 2.1399 0.1159 3.0380 5.1233 0.6980 3.5529 4.0729 0.9553 0.9337 0.2478 0.8501 0.2029 0.6626 0.8024 0.1882 0.4302 0.6181 0.9063 0.7286 0.2524 0.7160 0.4733 0.7739 0.7009 0.6156 0.2122 0.4423 0.6064 0.1511 0.7728 0.7070 0.3236 0.8686 0.6755 0.6952 0.6049 0.8289 0.7820 0.3674 0.3863 0.2760 0.8553 0.9063 0.3970 0.4063 0.6367 0.4158 0.6468 0.8079 0.2390 0.2172 0.8421 0.4461 0.0447 0.8377 0.8351 0.6372 0.2435 0.7710 0.1432 0.5899 0.1251 0.8683 0.8808 0.1974 0.7800 0.8120 0.5932 NFit -0.1640 -0.0049 -0.4042 -0.0223 0.0924 -0.2278 -0.0726 0.0868 0.0260 -0.7705 -1.4895 -0.5885 0.0634 -0.1425 -0.3883 0.2105 0.5047 -0.0005 0.0980 -0.1917 0.1135 0.4114 1.4165 0.0000 0.0559 -0.1829 -0.1748 -0.1574 -0.8783 0.3561 0.2239 -0.1232 0.0127 -0.2060 1.8339 0.0000 0.2855 0.0622 -0.4755 0.1093 0.0544 0.0418 0.0000 0.1871 -0.3203 -0.0131 -0.0283 0.3817 -0.0224 0.0446 -0.4347 0.0000 -2.5358 -0.0242 1.8266 -3.2288 0.0000 -1.5028 -0.5534 0.4310 Name Year VIC VID VIP VIS VNE VNM VPK VSH VTB VTO 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 2012 rit-RBit -0.1515 -0.5019 0.3731 -0.4084 0.9565 0.4157 3.2160 0.1269 0.2153 -0.0269 ∆Cit 0.0019 0.0483 -0.0725 0.2106 -0.1987 0.0264 0.5460 -0.2150 -0.0099 -0.0153 Ci,t-1 0.1389 0.0240 0.2510 1.2289 0.3739 0.0810 0.2086 0.7044 1.2981 0.6148 ∆Eit 0.0379 -0.2275 -0.0630 0.0704 0.0919 0.0403 0.4542 -0.0584 -0.0147 -0.1642 ∆NAit 0.5200 -0.8255 -0.6662 4.1232 -0.4007 0.0592 0.0542 0.2369 -0.1739 -0.7746 ∆Iit 0.0074 -0.0754 -0.0467 0.2241 0.0770 -0.0002 -0.0333 0.0001 0.0001 -0.1103 ∆Dit 0.0000 0.0000 -0.0476 -0.0870 0.0000 -0.0023 0.0769 -0.0482 0.2308 -0.0698 ∆NWCit NWCi,t-1 Lit 0.0456 -1.0228 -0.2493 1.4158 -0.1113 -0.0044 0.0879 0.0104 -0.1223 0.0156 -0.0042 3.6819 0.4456 1.7075 1.7772 0.0679 0.7938 0.3435 1.2123 0.3849 0.4451 0.8737 0.7452 0.8407 0.7338 0.0542 0.1937 0.3091 0.4104 0.8104 NFit 0.1981 -0.7970 -0.8214 0.4642 -0.8112 0.0000 -0.2250 0.0140 -0.0681 -0.9977 ... 4.3.2.1 .Nắm giữ tiền mặt giá trị doanh nghiệp .45 4.3.2.2 .Nắm giữ tiền mặt, quản trị vốn luân chuyển giá trị công ty .46 4.3.2.3.Sự tương tác tiền mặt nắm giữ vốn luân chuyển đến giá trị doanh. .. tài giá trị tiền mặt Nghiên cứu mối quan hệ nắm giữ tiền mặt với quản trị công ty Nghiên cứu mối quan hệ nắm tiền mặt, quản lý vốn luân chuyển giá trị doanh nghiệp Các công ty nắm giữ lượng tiền. .. ảnh hưởng tiền mặt tăng thêm đầu tư tăng thêm vào vốn luân chuyển rịng đến giá trị cơng ty Việt Nam? Thứ hai, ảnh hưởng việc nắm giữ tiền mặt, quản trị vốn luân chuyển đến giá trị công ty có bị