BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH NGUYỄN DIỄM KIỀU GIANG PHÁT TRI Ể N TÀI CHÍ NH VÀ TĂNG TRƯ Ở NG KI NH TẾ Ở MỘ T SỐ QUỐ C GI A ĐÔNG NAM Á LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH NGUYỄN DIỄM KIỀU GIANG PHÁT TRI Ể N TÀI CHÍ NH VÀ TĂNG TRƯ Ở NG KI NH TẾ Ở MỘ T SỐ QUỐ C GI A ĐÔNG NAM Á Chuyên ngành: Tài Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS HAY SINH TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn: “Phát triển tài tăng trưởng kinh tế số quốc gia Đơng Nam Á” cơng trình nghiên cứu riêng cá nhân Nội dung, số liệu kết nghiên cứu luận văn trung thực, không trùng lặp với đề tài khác Tôi xin cam đoan giúp đỡ cho việc thực luận văn cảm ơn thơng tin trích dẫn luận văn rõ nguồn gốc Ngày 30 tháng 09 năm 2013 Nguyễn Diễm Kiều Giang MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ TĨM TẮT CHƯƠNG GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tượng nghiên cứu 1.5 Phạm vi liệu nghiên cứu 1.6 Phương pháp nghiên cứu ………………………………………………………… 1.7 Khả đóng góp, ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài nghiên cứu …… 1.8 Kết cấu đề tài …………………………………………………………….…… CHƯƠNG TỔNG QUAN CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 2.1 Cơ sở lý thuyết khoa học ………………………………….……………………… 2.1.1 Phát triển tài ……………………………………………………….…… 2.1.2 Tăng trưởng kinh tế ……………………….………………………… ….… 10 2.1.3 Mối quan hệ phát triển tài tăng trưởng kinh tế …….…… ….… 11 2.2 Bằng chứng thực nghiệm mối quan hệ phát triển tài tăng trưởng kinh tế ……………………………………………………………………… ….… 13 2.2.1 Nhóm 1: Những chứng cho thấy phát triển tài tác động mạnh tăng trưởng kinh tế …………………………………………………………………… 13 2.2.2 Nhóm 2: Những chứng cho thấy phát triển tài tác động yếu tăng trưởng kinh tế …………………………………………………………………… 23 2.2.3 Nhóm 3: Những chứng cho thấy phát triển tài khơng có tác động tăng trưởng kinh tế ……………………………………………………………… 30 Kết luận chương ………………………………………………….………………………… 33 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 35 3.1 Quy trình phân tích & thực đề tài …………… … …………………… 35 3.2 Dữ liệu …… 36 3.3 Phân tích mơ tả liệu khu vực tài quốc gia mẫu nghiên cứu …………………………………………………………………………………… 36 3.4 Mơ hình nghiên cứu 39 3.5 Mơ hình, phương pháp thực ước lượng kiểm định 42 3.5.1 Mơ hình liệu bảng 42 3.5.2 Phương pháp thực ước lượng 42 3.5.3 Phương pháp kiểm định 43 3.5.4 Phần mềm Stata 45 Kết luận chương …………………………………………………………….……….…… 45 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 46 4.1 Kết thống kê mô tả 46 4.1.1 Kết thống kê mô tả sáu quốc gia Đông Nam Á …………………… 46 4.1.2 Kết thống kê mô tả mối quan hệ tiêu tài tăng trưởng quốc gia mẫu nghiên cứu ……….…………………………………… 50 4.2 Kết lựa chọn phương pháp ước lượng cho mơ hình liệu bảng …………… 60 4.3 Kết nghiên cứu hồi quy …………… … ……………… ………….…….… 67 Kết luận chương …………………………………………………………….……………… 70 CHƯƠNG KẾT LUẬN …………………………… 71 5.1 Kết luận 71 5.2 Gợi ý sách ………………………………………………………………… 73 5.3 Hạn chế hướng nghiên cứu đề tài 76 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 78 CÁC PHỤ LỤC 81 DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT ADB : Ngân hàng Phát triển châu Á ADF : Kiểm định Dickey-Fuller tích hợp ARDL : Phương pháp ước lượng tự tương quan có phân phối trễ BD/GDP: Tỷ lệ tổng tiền gửi hệ thống ngân hàng so với tổng sản phẩm quốc nội BP/LM : Phương pháp nhân tử Lagrange Breusch-Pagan FGLS: Phương pháp bình phương bé tổng quát khả thi (Feasible Generalized Least Squares) GDP : Tổng sản phẩm quốc nội GLS: Phương pháp bình phương bé tổng quát (Generalized Least Squares) GMM: Phương pháp ước lượng Moment tổng quát (Generalized Method of Moments) K : Vốn đầu tư thực KPSS: Kiểm định Kwiatkowiski-Phillips-Schmidt-Shin L : Lực lượng lao động M2/GDP hay M2GDP : Tỉ lệ cung tiền M2 so với tổng sản phẩm quốc nội MIC: Nhóm nước có thu nhập trung bình (middle-income countries) OLS: Phương pháp bình phương bé (Ordinary Least Squares) PC/GDP hay PCGDP: Tỉ lệ tín dụng cho khu vực tư nhân tổng sản phẩm quốc nội PP: Kiểm định Phillips-Perron TFP : Tổng hợp suất yếu tố sản xuất USD: đơla Mỹ VIF : Hệ số phóng đại phương sai (Variance Inflation Factor) WB : Ngân hàng Thế giới DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Tên bảng Trang Bảng 2.1: Kết hồi quy biến độc lập 25 Bảng 3.1: Giải thích biến mơ hình 41 Bảng 4.1: Bảng thống kê mô tả biến 47 Bảng 4.2: Tổng hợp giá trị trung bình yếu tố đến tăng trưởng GDP 48 Bảng 4.3: Mối quan hệ lnL, lnK, M2/GDP, PC/GDP BD/GDP với lnGDP Việt Nam 51 Bảng 4.4: Mối quan hệ lnL, lnK, M2/GDP, PC/GDP BD/GDP với lnGDP Malaysia 52 Bảng 4.5: Mối quan hệ lnL, lnK, M2/GDP, PC/GDP BD/GDP với lnGDP Indonesia 53 Bảng 4.6: Mối quan hệ lnL, lnK, M2/GDP, PC/GDP BD/GDP với lnGDP Lào 55 Bảng 4.7: Mối quan hệ lnL, lnK, M2/GDP, PC/GDP BD/GDP với lnGDP Philippines 56 Bảng 4.8: Mối quan hệ lnL, lnK, M2/GDP, PC/GDP BD/GDP với lnGDP Thái Lan 57 Bảng 4.9 : Kết hồi quy theo phương pháp ước lượng thô (Pooled) 60 Bảng 4.10: Ma trận tương quan biến 61 Bảng 4.11: Hệ số phóng đại phương sai biến độc lập 62 Bảng 4.12 : So sánh kết hồi quy theo phương pháp ước lượng thô 63 Bảng 4.13: Ma trận tương quan biến 64 Bảng 4.14: Hệ số phóng đại phương sai biến độc lập 64 Bảng 4.15: Kết lựa chọn phương pháp ước lượng 66 Bảng 4.16: Tổng hợp tác động biến độc lập đến tăng trưởng kinh tế sáu quốc gia Đơng Nam Á 70 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Tên hình Trang Hình 3.1 So sánh phát triển tài qua tiêu M2/GDP sáu quốc gia 37 Đơng Nam Á Hình 3.2 So sánh phát triển tài qua tiêu PC/GDP sáu quốc gia 38 Đơng Nam Á Hình 3.2 So sánh phát triển tài qua tiêu BD/GDP sáu quốc gia 38 Đơng Nam Á TĨM T T Nghiên c u phân tích m i quan h gi a phát tri n tài t ng tr ng kinh t c a m t s qu c gia khu v c ông Nam Á bao g m Malaysia, Indonesia, Philippines, Thái Lan, Lào Vi t Nam K t qu h i quy b ng mô hình kinh t l tri n tài sáu qu c gia có tác ng ng cho th y ch tiêu phát n t ng tr ng kinh t C th , k t qu nghiên c u cho th y t n t i m i quan h m nh thu n chi u gi a y u t nh t ng tr ng v n u t , t ng tr ng l c l ng lao ng, c ng nh t l t ng ti n g i h th ng ngân hàng so v i GDP c a sáu n giai o n 2000 - 2012 i v i t ng tr ng kinh t M t khác, t l cung ti n so v i GDP l i th hi n m i quan h ng tr c chi u y u n t ng ng kinh t Nhìn chung, t k t qu nghiên c u cho th y phát tri n tài chính, tích l y v n gia t ng l c l tr c kh o sát ng lao ng kinh t c a sáu qu c gia kh o sát 2000 - 2012 ng có tác khu v c ng tích c c n t ng ông Nam Á giai o n 92 Vi t Nam 2007 11,10 10,76 10,33 108,1% 85,6% 15,0% Vi t Nam 2008 11,15 10,78 10,50 100,4% 82,9% 14,7% Vi t Nam 2009 11,21 10,81 10,58 115,7% 103,3% 14,1% Vi t Nam 2010 11,27 10,83 10,63 129,3% 114,7% 14,1% Vi t Nam 2011 11,33 10,85 10,60 112,4% 101,8% 12,2% Vi t Nam 2012 11,38 10,87 10,66 108,4% 91,7% 12,5% (Ngu n: theo tính tốn c a tác gi ) Ph l c 3: GDP bình quân u ng B ng 3.4: GDP bình quân i c a sáu qu c gia u ng i n m 2012 c a sáu qu c gia Qu c gia GDP bình quân u ng i (giá ơla M hi n hành) GDP bình qn u ng i,PPP (giá ôla qu c t hi n hành) Malaysia Thái Lan Indonesia Philippines Vi t Nam Lào 10,432 5,480 3,557 2,587 1,755 1,417 16,919 9,660 4,876 4,339 3,787 2,879 Nhóm n c Trung bình cao Trung bình cao Trung bình th p Trung bình th p Trung bình th p Trung bình th p (Ngu n: Ngân hàng th gi i (WB)) 93 Ph l c 4: K t qu phân tích ph ng sai (anova) c a bi n gi a n c giai o n 2000 – 2012 B ng 4.1: K t qu phân tích ph n ng sai (anova) c a bi n M2/GDP gi a c giai o n 2000 – 2012 Ghi chú: Qu c gia: Indonesia (1) c ch n làm tham chi u so v i Lào (2); Malaysia (3); Philippines (4); Thái Lan (5) Vi t Nam (6) N m 2000 c ch n làm so sánh v i n m l i 94 B ng 4.2: K t qu phân tích ph n ng sai (anova) c a bi n PC/GDP gi a c giai o n 2000 - 2012 Ghi chú: Qu c gia: Indonesia (1) c ch n làm tham chi u so v i Lào (2); Malaysia (3); Philippines (4); Thái Lan (5) Vi t Nam (6) N m 2000 c ch n làm so sánh v i n m l i 95 B ng 4.3: K t qu phân tích ph n ng sai (anova) c a bi n BD/GDP gi a c giai o n 2000 - 2012 Ghi chú: Qu c gia: Indonesia (1) c ch n làm tham chi u so v i Lào (2); Malaysia (3); Philippines (4); Thái Lan (5) Vi t Nam (6) N m 2000 c ch n làm so sánh v i n m l i 96 B ng 4.4: K t qu phân tích ph ng sai (anova) c a bi n lnL gi a n c giai o n 2000 – 2012 Ghi chú: Qu c gia: Indonesia (1) c ch n làm tham chi u so v i Lào (2); Malaysia (3); Philippines (4); Thái Lan (5) Vi t Nam (6) N m 2000 c ch n làm so sánh v i n m l i 97 B ng 4.5: K t qu phân tích ph ng sai (anova) c a bi n lnK gi a n c giai o n 2000 - 2012 Ghi chú: Qu c gia: Indonesia (1) c ch n làm tham chi u so v i Lào (2); Malaysia (3); Philippines (4); Thái Lan (5) Vi t Nam (6) N m 2000 c ch n làm so sánh v i n m l i 98 B ng 4.6: K t qu phân tích ph ng sai (anova) c a bi n lnGDP gi a n c giai o n 2000 - 2012 Ghi chú: Qu c gia: Indonesia (1) c ch n làm tham chi u so v i Lào (2); Malaysia (3); Philippines (4); Thái Lan (5) Vi t Nam (6) N m 2000 c ch n làm so sánh v i n m l i 99 Ph l c 5: K t qu h i quy theo ph B ng 4.7: K t qu h i quy theo ph ng pháp ng pháp cl ng thô (tr c lo i cl ng thô (sau lo i b b bi n) B ng 4.8: K t qu h i quy theo ph ng pháp M2/GDP) 100 B ng 4.9: K t qu h i quy theo ph ng pháp cl ng thô (sau lo i b PC/GDP) B ng 4.10: K t qu h i quy theo ph ng pháp cl ng tác ng c nh 101 B ng 4.11: K t qu h i quy theo ph ng pháp cl ng tác nhiên B ng 4.12: K t qu h i quy b ng FGLS ng ng u 102 Ph l c 6: K t qu ki m B ng 4.13: Ki m B ng 4.14: Ki m nh nh LM cho cl ng tác ng ng u nhiên nh Hausman cho cl ng tác ng c ng ng u nhiên B ng 4.15: Ki m nh Wooldridge cho d li u b ng nh tác 103 Ph l c 7: Các gi ng c a Ch ng trình gi ng d y kinh t Fulbright a Tr n Th Qu Giang, 2013 Tài tồn c u vai trị c a tài i v i phát tri n kinh t Ch ol ng m c ng trình gi ng d y kinh t Fulbright phát tri n tài - T l c a tín d ng cho khu v c t nhân so v i GDP so v i t ng tín d ng; - sâu tài [M2(M3)/GDP]: Cho bi t quy mơ c a khu v c trung gian tài so v i n n kinh t ; -S l ng v n hóa c a th tr ng tài chính; - Biên lãi su t (interest margin); - Vai trò t ng i c a ngân hàng th ng m i so v i ngân hàng trung ng; - Ch s t hóa khu v c tài chính, ngân hàng (Freedom in Banking and Finance index) v.v b Nguy n Q Tâm T hóa tài t ng tr ng Ch ng trình gi ng d y kinh t Fulbright niên khóa 2010-2012 Phát tri n tài c n thi t cho t ng tr tài nh ngân hàng, th tr hi m qu h u trí c n thi t doanh nghi p ti p c n v n l u ch dàn tr i r i ro ng S phát tri n th ch ng trái phi u, th tr ng c phi u, công ty b o h tr ut v n c ng chi tiêu l ng m b o r ng n n kinh t có nh, t ng kh n ng u vào s n xu t, t o c kho n hoàn thành nh ng giao d ch c n thi t Nh ng th ch t p h p v n t ng chuy n sang cho bên vay, qui trình g i trung gian (tài chính) sâu tài t ng tr ng kinh t i ti t ki m 104 sâu tài c tính theo l nhân m c v n hóa c a th tr thu nh p Các n ng v n vay ngân hàng cho khu v c t ng c phi u theo ph n tr m GDP i kèm v i c giàu có h th ng tài sâu h n, th c hi n ch c n ng trung gian hi u qu h n H c ng có c c u tài a d ng h n: nói cách khác h ph thu c vào ngân hàng, có th tr l n dân s c ng trái phi u c phi u sâu h n, có t l m b o b ng qu h u trí Các t ch c ánh giá tín d ng t nhân theo dõi h s tr n c a h gia ình c H i Ch ng Ch ng 2: Tài chính, t ng tr ng phát tri n kinh t ng trình gi ng d y kinh t Fulbright niên khóa 2011-2013 Jung (1986) ã ki m tra d li u c a 19 n c phát tri n 37 n c ang phát tri n tìm th y quan h cung t o t i t t c giai o n phát tri n i u ã mâu thu n v i kh ng nh c a Goldsmith (1969) ng m i quan h cho 35 qu c gia giai n c, th i k phân tích ph on 1860 i ã truy tìm n 1963 B i s m u ng pháp th ng kê nh ng nghiên c u khác m t k t lu n v ng ch c có th khơng n i b t lên s k t h p ch t ch gi a phát tri n tài t ng tr ng kinh t c Nh ng ã không c nghiên c u Nh ng c i m chung c a n t t h n gì? Levine th c nghi m v t ng tr lu n r ng n c mà ã phát tri n trung gian tài ng tác gi (2000) ã th c hi n m t nghiên c u ng kinh t phát tri n tài cho nhi u n c H k t c có “trung gian tài phát tri n t t h n” hay trung gian tài có ch t lu ng cao h n nh ng n c mà: a) T o u tiên l n h n cho nhà u t mà thu c lo i ch n có m b o; b) Có h th ng pháp lu t mà thi hành th a cách ch t ch ; c mang tính kh cm t 105 c) Có tiêu chu n k tốn t o s tồn di n minh b ch * Các nh n xét k t lu n Các th ch tài (g m c trung gian tài chính) ã n i lên nh m t ph ng ti n t o i u ki n thu n l i cho giao d ch tài Chi phí c a nh ng giao d ch này, bao g m chi phí thơng tin, chi phí kh u c thi hành y u t liên quan khác vi c thi t k th c thi giao d ch h p pháp, quy t nh ch n l a v nh ng thành ph n nh ch Trung gian tài có ti m n ng gi m thi u chi phí tìm ki m x lý thơng tin tài liên quan Ngồi ra, m ng l n vi c th c hi n quy t i tiêu dùng ti p c n i Các trung gian tài làm c t i cơng chúng, v y làm gia t ng ti t ki m, t ng tru ng n i sinh, gi m b t giao d ch tín d ng ( i giao d ch i trung gian tài làm gi m chi phí giao d ch m t cách tr c ti p thông qua ngo i tác m ng l t ng phúc l i ng nh trao c tr ng c quy n c a bi t chi ti t xem Amable Chatelain, 2001) Vai trò c a trung gian tài vi c gi m m c phi kinh k c a kho n h th ng h gia ình thúc y t ng tr ng kinh t v i s huy ng v n t t h n cho vi c s d ng hi u qu Vi c m r ng t i u c a trung gian tài c ng có th làm gi m t n th t phúc l i mà t o t s c nh tranh khơng hồn h o khu v c ngân hàng khu v c liên quan khác Các ngu n l c, công c , th tr ng th ch tài óng góp vào vi c gi m b t chi phí giao d ch nâng cao hi u qu s d ng ngu n l c c ng n h n l n dài h n Các ch c n ng c a h th ng tài bao g m vi c i chi u so sánh x lý thơng tin có liên quan, t o i u ki n thu n l i cho giao d ch, qu n lý r i ro, mua bán r i ro nh m t nhân t c a qu n lý r i ro, phân b v n, huy ng h ng d n ngu n l c (ti t ki m t kinh t n i ngu n l c tài bên ngoài) cho phép ký k t th c hi n kh a c tài 106 Khơng ch c n ng s nh ng ch c n ng có th t hay th c hi n c theo b t c ý ngh a t t c ng Phát tri n tài óng góp cho t ng tr ng kinh t ch y u thông qua: a) Gi m b t chi phí cung c p v n, b) Tinh th n kinh doanh c t ng c C hai nhân t thúc t ng kinh t cho vi c thúc ys y th ng i m i, t o m t n n t ng c s h ng m i tài qu c t Nh ng y u t c u thành nên ngu n b sung cho t ng tr ng kinh t t ng thêm ngu n l c cho phát tri n kinh t Các ngu n tài khác bao g m dòng v n vào, th c FDI Nh ng dòng c u qu n tr h u hi u c bi t d vào n n kinh t mà có hay t o i hình c c i v i th ch tài th ch khác Vai trò c a c s h t ng pháp lý c s h t ng th ch khác h t s c quan tr ng cho vi c v n hành hi u qu c a h th ng Vai trị c a ph vi c cung c p sách kinh t v mơ mà có l i cho hi u su t c a th ch tài v n cân b ng c l i ích c a xã h i nói chung theo ý ngh a t i a hóa phúc l i xã h i c ng nh ng yêu c u quan tr ng mà cho phép t ng tr ng phát tri n kinh t h u hi u ... 2.1.2 Tăng trưởng kinh tế ……………………….………………………… ….… 10 2.1.3 Mối quan hệ phát triển tài tăng trưởng kinh tế …….…… ….… 11 2.2 Bằng chứng thực nghiệm mối quan hệ phát triển tài tăng trưởng kinh tế. .. đến tăng trưởng kinh tế sáu quốc gia Đông Nam Á 70 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Tên hình Trang Hình 3.1 So sánh phát triển tài qua tiêu M2/GDP sáu quốc gia 37 Đông Nam Á Hình 3.2 So sánh phát triển. .. Những chứng cho thấy phát triển tài tác động mạnh tăng trưởng kinh tế …………………………………………………………………… 13 2.2.2 Nhóm 2: Những chứng cho thấy phát triển tài tác động yếu tăng trưởng kinh tế ……………………………………………………………………