B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. HCM NGUYN TH ÁNH TUYT MI QUAN H GIA FDI, PHÁT TRIN TÀI CHÍNH VÀ TNG TRNG KINH T LUN VN THC S KINH T TP. H Chí Minh – Nm 2013 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. HCM NGUYN TH ÁNH TUYT MI QUAN H GIA FDI, PHÁT TRIN TÀI CHÍNH VÀ TNG TRNG KINH T Chuyên ngành: Tài chính - Ngân hàng Mã s: 60340201 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC: GS.TS. TRN NGC TH TP. H Chí Minh – Nm 2013 LI CAM OAN Tôi xin cam đoan rng lun vn “Mi quan h gia FDI, phát trin tài chính và tng trng kinh t” là công trình nghiên cu ca riêng tôi. D liu đc s dng trong lun vn là trung thc đc thu thp t nhng ngun đáng tin cy và các kt qu trình bày trong lun vn cha đc công b ti bt k công trình nghiên cu nào trc đây. Nu phát hin có bt k gian ln nào, tôi xin chu toàn b trách nhim trc Hi đng. TP.HCM, tháng nm Tác gi lun vn Nguyn Th Ánh Tuyt MC LC Trang ph bìa Li cam đoan Mc lc Danh mc cm t vit tt Danh mc các bng, biu Tóm tt Trang 1 1. Gii thiu Trang 2 2. Tng quan các kt qu nghiên cu trc đây Trang 6 2.1 Mi quan h hai chiu gia FDI, phát trin tài chính Trang 6 2.2 Phát trin tài chính và tng trng kinh t Trang 9 2.3 FDI, phát trin tài chính và tng trng kinh t Trang 10 3. D liu và phng pháp nghiên cu Trang 13 3.1 D liu Trang 13 3.2 Phng pháp nghiên cu …………………………………………… Trang 20 4. Ni dung và các kt qu nghiên cu …………………………………… Trang 24 5. Kt lun Trang 42 7.Các kt qu hi quy trên Stata bng phng pháp GMM Trang 44 Tài liu tham kho DANH MC CM T VIT TT Cm vit tt Tên đy đ ting Anh Tên đy đ ting Vit CAP Gross Capita Formation (%/GDP) Tích ly tài sn c đnh gp trên GDP DBA/GDP Deposit Money Bank Assets to GDP T l tin gi ngân hàng trên GDP FD Financial Development Phát trin tài chính FDI Foreign Direct Investment u t trc tip nc ngoài GDP Gross Domestic Product Tng sn phm quc ni GDPGR GDP per capita growth Tc đ tng trng GDP bình quân trên đu ngi GMM Generalized Method of Moments Phng pháp c lng GMM IMF International Monetary Fund Qu tin t quc t INF Inflation, GDP deflator (annual %) Lm phát M2/GDP Money and quasi money (M2) as % of GDP T l tin M2 trên GDP MNEs Multinational Enterprises Công ty đa quc gia NSAV National Saving Tit kim quc gia OLS Ordinary Least Squares Phng pháp bình phng nh nht PCGDP Domestic credit to private sector (% of GDP) T l tín dng t nhân trên GDP PO Population growth Tng trng dân s Cm vit tt Tên đy đ ting Anh Tên đy đ ting Vit UNCTAD United Nations Conference on Trade and Development Din đàn thng mi và phát trin ca Liên Hip Quc WB World Bank Ngân hàng th gii DANH MC CÁC BNG, BIU Bng 1.1: Dòng vn FDI ròng chy vào các quc gia đang phát trin t 1995-2011 Bng 3.1: Các quc gia đang phát trin đc chn mu. Bng 3.2: Bng mô t các bin s dng trong mô hình hi quy Bng 4.1: Mô t thng kê các bin trong mô hình Bng 4.2: Mô t hình dáng phân phi ca các bin Bng 4.3: Hi quy vi DBAGDP là bin đi din cho phát trin tài chính (không có bin tng tác). Bng 4.4: Hi quy vi DBAGDP là bin đi din cho phát trin tài chính (có bin tng tác). Bng 4.5: Hi quy vi M2GDP là bin đi din cho phát trin tài chính (không có bin tng tác) Bng 4.65: Hi quy vi M2GDP là bin đi din cho phát trin tài chính (có bin tng tác). Bng 4.7: Hi quy vi PCGDP là bin đi din cho phát trin tài chính (không có bin tng tác) Bng 4.8 : Hi quy vi PCGDP là bin đi din cho phát trin tài chính (Có bin tng tác) Bng 4.9: FDI, phát trin tài chính (DBAGDP) và các giai đon phát trin kinh t Bng 4.10: FDI, phát trin tài chính (M2GDP) và các giai đon phát trin kinh t Bng 4.11: FDI, phát trin tài chính (PCGDP) và các giai đon phát trin kinh t 1 Tóm tt u t trc tip nc ngoài ngày càng đóng vai trò quan trng trong tng ngun vn quc t  các quc gia đang phát trin. Bài nghiên cu này đi sâu tìm hiu v mi quan h gia FDI và tng trng kinh t, đc bit là nghiên cu vai trò ca phát trin tài chính ca các nc s ti nh hng đn kh nng tn dng ngun vn FDI góp phn tng trng kinh t quc gia nh th nào. Lun vn s dng mô hình GMM (Generalized Method of Moments ) chy hi quy trên d liu bng gm 45 quc gia đang phát trin t nm 1995-2011, kt qu cho thy FDI cha tht s tác đng rõ ràng đn tng trng kinh t. Tuy nhiên, bài nghiên cu cng đã tìm ra bng chng cho thy s phát trin ca h thng tài chính là điu kin tiên quyt quan trng giúp FDI có tác đng tích cc lên tng trng kinh t. Nhng ci cách chính sách nhm thúc đy ci thin s phát trin ca h thng tài chính và ngân hàng trong nc đ hng li nhiu hn nh s hin din ca FDI. T khóa: FDI, phát trin tài chính và tng trng kinh t. 2 1. Gii thiu u t trc tip nc ngoài (ting Anh: Foreign Direct Investment, tên vit tt là FDI) đang tr thành mt xu th đu t tt yu, mt nhu cu không th thiu  các quc gia trên th gii t các nc đang phát trin, các nn kinh t mi ni cho đn các quc gia có nn kinh t phát trin cao. Tng lng vn FDI cho nn kinh t toàn cu tng lên qua các nm, đc bit là  các nc đang phát trin. Nhìn vào bng 1.1 có th thy dòng vn FDI chy vào các khu vc trên th gii hu ht tng qua các nm, đc bit là chy vào các khu vc các nc đang phát trin nh Bc Á và Thái Bình Dng nm 2011 đt xp x 335 t đô la M, M La-tin và Caribe là 142 t đô la M. Bng 1.1: Dòng vn FDI ròng chy vào các quc gia đang phát trin t 1995- 2011 n v tính: t đôla M Year East Asia & Pacific Europe & Central Asia Latin America & Caribbean Middle East & North Africa South Asia Sub- Saharan Africa 1995 50.79 8.27 27.05 0.91 2.93 4.41 1996 58.56 7.18 38.84 1.36 3.51 4.12 1997 62.59 11.64 60.29 1.95 4.90 8.50 1998 57.85 11.25 68.88 2.64 3.55 6.88 1999 50.49 9.95 78.99 1.91 3.08 8.95 2000 45.31 9.06 73.67 3.92 4.37 6.57 2001 48.93 14.67 67.25 3.72 6.15 14.04 3 2002 59.35 12.88 52.59 8.20 6.77 11.15 2003 59.34 17.79 40.37 10.08 5.46 13.65 2004 77.76 30.03 59.28 10.38 7.81 11.29 2005 129.15 49.44 67.09 18.47 10.89 20.52 2006 152.94 86.49 65.68 29.80 25.78 17.25 2007 196.49 158.81 112.11 33.79 32.47 30.53 2008 211.33 165.94 121.36 35.57 50.87 44.03 2009 154.55 51.12 71.29 29.59 39.47 36.14 2010 289.53 22.91 109.83 25.62 30.31 31.15 2011 335.47 74.32 142.54 16.31 36.07 41.44 Ngun: World Bank Theo báo cáo đu t nm 2013 ca C quan liên hp quc v đu t và thng mi (UNCTAD) cho bit nm 2012 th gii ghi nhn con s 1.300 t USD vn FDI đc luân chuyn toàn cu, so vi con s 1.600 t USD nm 2012. Nguyên nhân gim là do tình hình kinh t v mô th gii bt n, cùng hàng lot các yu t ri ro nh cuc khng hong n kéo dài  Khu vc Eurozone, “vách đá tài khóa”  M ( là nhng nguy c mà chính ph M s gp phi vi mt lot các thay đi trong chính sách s t đng có hiu lc vào cui nm 2012 nu nh Quc hi M không hành đng), v.v…iu này khin cho FDI tt gim nhiu  các nc phát trin nh M, Châu Âu. Nhng ngc li dòng vn FDI ti các nc đang phát trin vn  mc tt trong nm 2012, và ch gim c 3%, vào khong xp x 680 t USD. Nh vy, các nn kinh t đang phát trin có mc hp th vn FDI cao hn các nn kinh t phát trin. [...]... khu v tài chính chia cho GDP Ch s ng c a th ng tài chính, nó ph ngu n tài chính c a các t ch c ng c th s phát tri n c a ho t ng th c t c a 18 ngu n qu chuy n vào khu v ó liên quan tr c ti n vi u ng kinh t Bài nghiên c u còn s d ng bi a FDI và phát tri n tài chính ng xem li u s phát tri n c a th các qu c gia ti p nh n ngu n v ng tài chính có t u ki n cho ng l i do ngu n v n này mang l i, t ng kinh t... thuy t 2: Phát tri n tài chính là y u t h tr 2.3 FDI, phát tri Nh ng nghiên c u g nghiên c u vai trò c a phát tri ng kinh t ng ng kinh t d ng lý thuy iv is p lu n r ng n ng c a FDI lên ng dài h ng kinh t thông qua các ti n b trong công ngh , s n n và gia n nhân l c Theo Hermes và Lensink (2003), s phát tri n c a h th ng tài chính c a c ti p nh n ngu n v n FDI là ti ng kinh t do kh c s t i S d quan tr... Latin và Châu Á, có h th ng tài chính phát tri n hi u qu và tích c c vào 11 s ng kinh t Các qu c gia khu v c Châu Phi c n Sahara có h th ng tài chính r t y u, ng tích c K t qu ng c Alfaro và các c ng s (2004) nghiên c u b ng cách s d ng các ch s khu v c ngân hàng và th ng ch ng khoán i di n cho bi n phát tri n tài chính Nhóm tác gi s d ng d li u chéo các qu c gia t ng ch ng r ng m i quan h gi là m i quan. .. ng chính sách kinh t và th ch nh h i nh ng c nhi u l i ích nh t t dòng v n FDI Gi thuy t 3: Phát tri c u ki n tiên quy FDI ng tích ng kinh t 3 D li u và p u 3.1 D li u Ph n này mô t các d li cs d ng kinh t g m t ng GDP bình quân vài ch s ng phát tri n tài chính và m t s bi n ki m soát khác có tác ng kinh t c nh g p, là l m phát, ng dân s , ti t ki m qu c gia D li qu c gia có n n kinh t li u b i, FDI,. .. d ng b n ch s ng phát tri n tài chính là ch s ng quy mô c a khu v c tài chính v i GDP, t l ph a tín d ng phân b cho khu v i GDP Các tác gi s tín d ng cho khu v ng minh phát tri nh và v ng v Greenwood t p lu n r ng các trung gian tài chính và ng có quan h ch t ch ng cao cung c m ng u ki n thu n l , toàn di n và hi nh là n i sinh v i nhau phát tri n c u trúc tài chính i M t khác, s phát tri n c a các... gian tài chính, bao g m c 3 lo i c a các t ch c tài chính: n g i t i các ngân hàng và các t ch c tài chính khác M2 càng l n cho th ng v c trong n n kinh t l n, kh o ti n c a h th ng ngân hàng l n, ngoài ra còn th hi n , M2/GDP là ch s ng tín d ng i di n t t cho s phát tri n v chi u sâu c a th ng tài chính Ch s ng m t cách t ng quát quy mô c a th ng tài chính mà không phân bi t gi a các t ch c tài chính. .. n i b trung vào các dòng v n vào ròng (% c a GDP) t bi n Mô hình này t p c ngoài th c vào n n kinh t s d ng FDI phân tích ng phát tri n tài chính c a m t qu c gia, các nhà nghiên c ng nên nhi u lo i c ng và so sánh tình tr ng phát tri n tài chính gi a các qu c gia King và Levine (1993a), Levine và Zervos ng s ng s phát tri n c a th ch ng khoán thông qua hai ch tiêu là giá tr giao d ch và quy mô th... ng kinh t , giúp các qu c gia h ch c ch u ng tích c c nh ng l i ích do dòng v n ngo i này mang l i Các ki u th nh c , ki u ki n công c s d (không t nh Hansen c l p v i sai s ng là phù h p i quan h gi a FDI, phát tri ng kinh t M i quan h gi a FDI, phát tri c phâ ánh hi u qu ho ng kinh t ti p t c ng cách thay th b ng ch s phát tri n tài chính ph n ng c a các t ch c tài chính hay nói cách khác là s phát. .. Demetriades và Andrianova (2004) gi i thích, s t n t i c a m t khu v c tài chính lành m nh là u ki n tiên quy t iv c th c hi n nh ng phát minh m i và khai thác nh ng ngu n l c m t cách hi u qu B ng cách này, tài chính y u t h tr cho c coi là ng H n th n a, m t qu c gia có h th ng tài chính phát tri n v ng vàng s ít b nh h ng b i nguy c các cu c kh ng ho ng tài chính ti n t x y ra (Bordo và Meissner,... nh c gi a l khác là m n u l a ch m t qu c gia li p d n và ti k sách v thu , th ch là i i h t ng, chính tr nh, các chính Các nghiên c ng minh phát tri n tài chính là m t trong nh ng nhân t n vi c thu hút FDI, ng chung c a ng tích c c lên t n n kinh t Chính s phát tri n c a th ki n tiên quy t quan tr ng vì nó s l c c a n n kinh t mang l i ng tài chính là m t trong nh u ng phân b hi u qu các ngu n p th . giai đon phát trin kinh t Bng 4.10: FDI, phát trin tài chính (M2GDP) và các giai đon phát trin kinh t Bng 4.11: FDI, phát trin tài chính (PCGDP) và các giai đon phát trin kinh t. Tng quan các kt qu nghiên cu trc đây Trang 6 2.1 Mi quan h hai chiu gia FDI, phát trin tài chính Trang 6 2.2 Phát trin tài chính và tng trng kinh t Trang 9 2.3 FDI, phát. cho phát trin tài chính (không có bin tng tác) Bng 4.8 : Hi quy vi PCGDP là bin đi din cho phát trin tài chính (Có bin tng tác) Bng 4.9: FDI, phát trin tài chính (DBAGDP) và