Đang tải... (xem toàn văn)
Thực trạng thị trường chứng khoán tập trung thành phố Hồ chí minh
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - *** VUÕ THANH HẰNG GIẢI PHÁP ĐẨY MẠNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẬP TRUNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp Hồ Chí Minh, tháng 03 - 2007 MỤC LỤC MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM .3 1.1 Các khái niệm: 1.2 Thị trường chứng khoán: 1.2.1 Nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán 1.2.2 Vị trí thị trường chứng khốn thị trường tài 1.2.3 Cấu trúc thị trường chứng khoán 1.2.4 Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán 1.2.5 Thị trường chứng khoán tập trung phi tập trung 1.3 Sở giao dịch chứng khoán .8 1.3.1 Khái niệm 1.3.2 Hình thức sở hữu Sở giao dịch chứng khoán: 1.3.3 Thành viên Sở giao dịch chứng khoán .10 1.3.4 Cơ chế hoạt động sở giao dịch chứng khoán 11 1.4 Ủy Ban Chứng Khoán Nhà Nước: 11 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TP.HCM .13 2.1 Tổng quan kinh tế - xã hội Việt Nam nay: 13 2.1.1 Kinh tế 13 2.1.2 Xã hội/chính trị .14 2.2 Thị trường chứng khốn Việt Nam nói chung TP.HCM nói riêng: 14 2.2.1 Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam: .14 2.2.2 Thị trường chứng khoán tập trung TP.HCM: 22 2.3 Tác động tình hình phát triển thị trường chứng khoán TP.HCM 31 2.3.1 Bối cảnh: .31 2.3.2 Tác động: 33 2.4 Các thành tựu đạt được: .35 2.4.1 Các công ty niêm yết gia tăng nhanh chóng lượng chất .35 2.4.2 Giá trị vốn hóa thị trường tăng với tốc độ nhanh, bước đầu thể vai trò kênh huy động vốn cho kinh tế: 42 2.4.3 Nguồn vốn đầu tư nước tăng mạnh 46 2.4.4 Công tác quản lý, giám sát, công bố thông tin quan chức có phần khởi sắc, góp phần vào việc xây dựng thị trường chứng khoán phát triển sạch, vững chắc: .49 2.5 Những hạn chế nguyên nhân: 50 2.5.1 Thị trường chứng khoán phát triển nhanh chóng chưa ổn định .50 2.5.2 Chất lượng doanh nghiệp niêm yết chênh lệch lớn .51 2.5.3 Cơ sở hạ tầng kỹ thuật kém: .53 2.5.4 Cơng tác quản lý, giám sát thị trường cịn lỏng lẻo: 54 2.6 Kinh nghiệm thị trường chứng khoán giới .55 2.6.1 Mỹ .55 2.6.2 Singapore 56 2.6.4 Hồng Kông 57 2.6.5 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam 60 CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP ĐẨY MẠNH PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẬP TRUNG TẠI TP.HCM 62 3.1 Các giải pháp phát triển hệ thống: .62 3.1.2 Hệ thống niêm yết .63 3.1.3 Hệ thống công nghệ - thông tin: 67 3.1.3.1 Về phía quan quản lý Nhà nước: 67 3.1.3.2 Về phía doanh nghiệp niêm yết: 69 3.1.4 Hệ thống giao dịch: 70 3.1.5 Hệ thống giám sát: 71 3.2 Các giải pháp tạo môi trường phát triển 72 3.2.1 Cơ chế tài sách thuế 72 3.2.2 Đào tạo nhân lực: .75 3.2.3 Các giải pháp khác: 76 3.3 Các giải pháp cải thiện hệ thống pháp lý 77 KẾT LUẬN 79 TÀI LIỆU THAM KHẢO 80 -1- MỞ ĐẦU Tính cần thiết đề tài: Khai sinh từ năm 2000, đến sau năm hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam phát huy vai trò quan trọng thị trường tài nói riêng kinh tế nói chung Thị trường vốn trung dài hạn hình thành gánh bớt áp lực đè nặng lên ngân hàng thương mại trước nguồn vốn cho doanh nghiệp chủ yếu dựa vào hệ thống ngân hàng Tuy hoạt động thời gian ngắn thị trường chứng khoán dần thể vai trò kênh huy động vốn quan trọng cho kinh tế Ngày 20/07/2000 Trung Tâm Giao Dịch Chứng Khốn Thành phố Hồ Chí Minh thức hoạt động, đánh dấu bước ngoặt quan trọng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam Đến ngày 11/05/2007, Thủ tướng Chính phủ ban hành Quyết định 599/QĐ-TTg việc chuyển Trung tâm Giao dịch chứng khoán TPHCM thành Sở Giao dịch chứng khoán (tên giao dịch quốc tế: Hochiminh Stock Exchange, viết tắt : HOSE ) đến ngày 08/08/2007 Trung tâm giao dịch chứng khốn TP.HCM thức chuyển đổi thành Sở Giao Dịch chứng khốn, hoạt động mơ hình cơng ty TNHH thành viên thuộc sở hữu nhà nước Việc chuyển đổi bước phát triển tất yếu thị trường chứng khốn, thơng lệ hầu hết thị trường chứng khoán giới Thị trường chứng khoán Việt Nam hoạt động năm thị trường non trẻ so với thị trường khu vực giới cịn phải học hỏi hoàn thiện dần Trong xu phát triển hội nhập đó, giải pháp đặt để đẩy mạnh phát triển thị trường chứng khoán xem quan trọng, đặc biệt giai đoạn chuyển đổi Trong xu đó, em xin chọn đề tài “Giải pháp đẩy mạnh thị trường chứng khốn tập trung Thành phố Hồ Chí Minh” Nội dung chủ yếu thực trạng hoạt động thị trường chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh, qua đề xuất giải pháp nhằm đẩy mạnh phát triển thị trường Mục đích nghiên cứu: -2- Luận văn thực với mục đích đánh giá thực trạng thị trường giao dịch tập trung TP.HCM, đồng thời đề xuất giải pháp đẩy mạnh phát triển thị trường Phạm vi nghiên cứu: Đề tài giới hạn thị trường cổ phiếu niêm yết sàn giao dịch tập trung Thành phố Hồ Chí Minh Sản phẩm đề tài, hiệu nghiên cứu ứng dụng kết quả: Về mặt khoa học: giúp hiểu rõ thực trạng thị trường chứng khoán tập trung Thành phố Hồ Chí Minh đặc biệt giai đoạn chuyển đổi Về mặt thực tiễn: đề xuất số giải pháp góp phần đẩy mạnh hồn thiện phát triển thị trường chứng khoán tập trung Thành phố Hồ Chí Minh Phương pháp nghiên cứu: Luận văn nghiên cứu dựa phương pháp thống kê, tổng hợp, quy nạp kết hợp với sử dụng bảng biểu, đồ thị để đánh giá thực trạng tình hình Kết cấu luận văn: Ngồi phần mở đầu, kết luận phụ lục, luận văn chia thành ba phần sau: Chương 1: Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam Chương 2: Thực trạng thị trường chứng khoán TP.HCM Chương 3: Một số giải pháp đẩy mạnh phát triển thị trường chứng khoán tập trung TP.HCM -3- CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM 1.1 Các khái niệm: ¾ Chứng khốn chứng xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu tài sản phần vốn tổ chức phát hành ¾ Cổ phiếu loại chứng khốn xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn cổ phần tổ chức phát hành ¾ Cổ đơng lớn cổ đơng sở hữu trực tiếp gián tiếp từ năm phần trăm trở lên số cổ phiếu có quyền biểu tổ chức phát hành ¾ Nhà đầu tư tổ chức, cá nhân Việt Nam tổ chức, cá nhân nước tham gia đầu tư thị trường chứng khốn ¾ Nhà đầu tư chứng khốn chun nghiệp ngân hàng thương mại, cơng ty tài chính, cơng ty cho thuê tài chính, tổ chức kinh doanh bảo hiểm, tổ chức kinh doanh chứng khốn ¾ Tổ chức kiểm tốn chấp thuận cơng ty kiểm tốn độc lập thuộc danh mục cơng ty kiểm tốn Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận kiểm tốn theo điều kiện Bộ Tài quy định ¾ Bản cáo bạch tài liệu liệu điện tử cơng khai thơng tin xác, trung thực, khách quan liên quan đến việc chào bán niêm yết chứng khốn tổ chức phát hành ¾ Niêm yết chứng khoán việc đưa chứng khoán có đủ điều kiện vào giao dịch Sở giao dịch chứng khoán Trung tâm giao dịch chứng khoán ¾ Thị trường giao dịch chứng khoán địa điểm hình thức trao đổi thơng tin để tập hợp lệnh mua, bán giao dịch chứng khốn ¾ Kinh doanh chứng khốn việc thực nghiệp vụ mơi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư -4- chứng khoán, lưu ký chứng khoán, quản lý quỹ đầu tư chứng khốn, quản lý danh mục đầu tư chứng khốn ¾ Mơi giới chứng khốn việc cơng ty chứng khốn làm trung gian thực mua, bán chứng khoán cho khách hàng ¾ Lưu ký chứng khốn việc nhận ký gửi, bảo quản, chuyển giao chứng khoán cho khách hàng, giúp khách hàng thực quyền liên quan đến sở hữu chứng khốn ¾ Quỹ đầu tư chứng khốn quỹ hình thành từ vốn góp nhà đầu tư với mục đích kiếm lợi nhuận từ việc đầu tư vào chứng khoán dạng tài sản đầu tư khác, kể bất động sản, nhà đầu tư khơng có quyền kiểm sốt hàng ngày việc định đầu tư quỹ 1.2 Thị trường chứng khốn: Thị trường tài chính: tổng hòa mối quan hệ cung cầu vốn, diễn hình thức vay mượn, mua bán vốn, tiền tệ chứng từ có giá nhằm chuyển dịch từ nơi cung cấp đến nơi có nhu cầu vốn cho cắc hoạt động kinh tế Như vậy, thị trường tài nơi diễn luân chuyển vốn từ người có vốn nhàn rỗi tới người thiếu vốn Thị trường tài định nghĩa nơi mua bán, trao đổi cơng cụ tài Thị trường tài bao gồm thị trường tiền tệ thị trường vốn Thị trường tài nơi mà cơng cụ nợ ngắn hạn mua bán với số lượng lớn Thị trường vốn nơi mà công cụ vốn, công cụ nợ trung dài hạn tổ chức Nhà nước công ty phát hành trao đổi, mua bán, chuyển nhượng theo quy định pháp luật Thị trường vốn bao gồm thị trường tín dụng trung dài hạn thông qua ngân hàng thị trường chứng khoán Như thị trường chứng khoán phận cấu thành thị trường tài chính, mà diễn việc mua bán cơng cụ tài trung dài hạn -5- 1.2.1 Nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán 1.2.1.1 Nguyên tắc trung gian Thị trường chứng khốn khơng phải trực tiếp người mua người bán thực mà người trung gian thực Nguyên tắc đảm bảo tính lành mạnh cho hoạt động thị trường chứng khoán bảo vệ lợi ích hợp pháp nhà đầu tư 1.2.1.2 Nguyên tắc đấu giá Ngày công nghệ thông tin, máy tính phát triển, đấu giá thực ba hình thức bản: - Đấu giá trực tiếp: hình thức đấu nhà mơi giới trực tiếp gặp nhau, thông qua chuyên gia chứng khoán quầy giao dịch sàn giao dịch - Đấu giá gián tiếp: hình thức đấu nhà môi giới không trực tiếp gặp Các cơng ty chứng khốn cơng bố thường xun mức giá số lượng đặt mua, đặt bán loại chứng khoán Các lệnh mua/bán truyền đến cơng ty chứng khốn thành viên qua hệ thống máy tính nối mạng để xác định giá số lượng khớp Điển hình hình thức đấu giá thị trường chứng khoán London.- Đấu giá tự động: hình thức đấu giá qua hệ thống máy tính nối mạng máy chủ Sở/Trung tâm giao dịch với hệ thống máy CTCK thành viên Sau lệnh truyền đến máy chủ, máy chủ tự xác định giá chốt thông báo lại kết cho cơng ty chứng khốn 1.2.1.3 Nguyên tắc công khai Tất hoạt động thị trường chứng khốn cơng khai phương tiện thông tin đại chúng -6- 1.2.2 Vị trí thị trường chứng khốn thị trường tài Thị trường tài thị trường vốn có mối quan hệ hữu với nên khó xác định ranh giới loại thị trường Các biến đổi giá cả, lãi suất thị trường tệ thường kéo theo biến đổi trực tiếp thị trường vốn, cụ thể thị trường chứng khoán Ngược lại, biến động thị trường chứng khoán ảnh hưởng đến thị trường tiền tệ 1.2.3 Cấu trúc thị trường chứng khoán - Thị trường sơ cấp (primary market): nơi chứng khoán phát hành phân phối lần cho nhà đầu tư Ở thị trường sơ cấp, chứng khoán vốn chứng khoán nợ đươc mua bán theo mệnh giá nhà phát hành Việc xây dựng thị trường sơ cấp hoạt động hiệu với lượng hàng hóa đa dạng, hấp dẫn nhà đầu tư cơng chúng có ý nghĩa định cho việc hình thành phát triển thị trường thứ cấp - Thị trường thứ cấp (secondary market): thị trường giao dịch cơng cụ tài sau chúng phát hành thị trường sơ cấp Việc mua bán chứng khốn thị trường khơng làm thay đổi nguồn vốn tổ chức phát hành mà chuyển vốn từ chủ thể sang chủ thể khác Ở thị trường thứ cấp, giá chứng khoán xác định phụ thuộc vào nhiều yếu tố như: quan hệ cung cầu thị trường, giá trị thực doanh nghiệp, uy tín, xu phát triển doanh nghiệp, thông tin/tin đồn hoạt động doanh nghiệp,v.v… 1.2.4 Các chủ thể tham gia thị trường chứng khốn Trong hoạt động thị trường chứng khốn có nhiều chủ thể khác tham gia, bao gồm: -7- - Các doanh nghiệp: tham gia thị trường với tư người tạo hàng hóa thị trường sơ cấp mua bán lại chứng khoán thị trường thứ cấp - Các nhà đầu tư riêng lẻ: tham gia thị trường với tư người mua bán chứng khốn Đó người có tiền tiết kiệm muốn đầu tư số tiền vào thị trường chứng khoán để hưởng lợi tức; họ người bán lại chứng khốn thị trường chứng khoán để rút vốn trước thời hạn thu chênh lệch giá - Các tổ chức tài (các quỹ, cơng ty bảo hiểm, ….): tham gia thị trường với tư cách vừa người mua vừa người bán nhằm tìm kiếm lợi nhuận qua hình thức nhận lãi, cổ tức, giá thặng dư,… - Nhà mơi giới chứng khốn: người trung gian tuý, hoạt động đại lý cho người mua bán chứng khốn Sự có mặt nhà mơi giới góp phần đảm bảo loại chứng khốn giao dịch thị trường chứng khoán thực, giúp thị trường chứng khoán hoạt động lành mạnh, hợp pháp , phát triển bảo vệ lợi ích nhà đầu tư 1.2.5 Thị trường chứng khoán tập trung phi tập trung 1.2.5.1 Thị trường tập trung Thị trường chứng khoán tập trung (Sở Giao Dịch Chứng Khoán ) thị trường việc giao dịch mua bán chứng khoán thực địa điểm tập trung gọi sàn giao dịch (trading floor) thơng qua hệ thống máy tính Thị trường chứng khốn tập trung không tham gia vào việc mua bán chứng khoán mà nơi giao dịch, tạo điều kiện cho giao dịch tiến hành thuận lợi, dễ dàng 1.2.5.2 Thị trường phi tập trung (thị trường OTC): Thị trường phi tập trung dành cho việc giao dịch chứng khốn cơng ty chưa niêm yết thị trường giao dịch tập trung ... chứng khoán hoạt động lành mạnh, hợp pháp , phát triển bảo vệ lợi ích nhà đầu tư 1.2.5 Thị trường chứng khoán tập trung phi tập trung 1.2.5.1 Thị trường tập trung Thị trường chứng khoán tập trung. .. trường chứng khốn thị trường tài 1.2.3 Cấu trúc thị trường chứng khoán 1.2.4 Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán 1.2.5 Thị trường chứng khoán tập trung phi tập trung. .. khốn tập trung Thành phố Hồ Chí Minh? ?? Nội dung chủ yếu thực trạng hoạt động thị trường chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh, qua đề xuất giải pháp nhằm đẩy mạnh phát triển thị trường Mục đích nghiên
