O HCM - TP H Chí Minh N 2014 O HCM - CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG : PGS TP H Chí Minh N 2014 L tài Các y u t n nh h ng n t giá th c t i m t s tài nghiên c u c is ng d n c a ng d n khoa h c Các s li u, k t qu nêu lu c có ngu n g c rõ ràng ng l th t TP HCM, ngày 31 tháng 10 Tác gi M CL C Trang Trang ph bìa L M c l c Danh m c t vi t t t Danh m c b ng bi u Danh m c hình v Tóm t t L im u I THI U .3 1.1 tv 1.2 M c tiêu câu h i nghiên c u .4 1.2.1 M c tiêu nghiên c u 1.2.2 Câu h i nghiên c u 1.3 Ph m vi nghiên c u 1.4 1.5 u mm ic 1.6 N i dung tài tài LÝ THUY T VÀ CÁC NGHIÊN C U TH C NGHI M lý thuy t 2.1.1 T l i 2.1.2 Lý thuy t ngang giá s c mua .10 2.1.3 Lý thuy t Balassa-samuelson 11 2.1.4 Ngang giá lãi su t Hi u ng Fisher qu c t 11 2.2 Các nghiên c u th c nghi m 13 2.2.1 13 2.2.2 14 2.2.3 i 2.2.4 15 r 16 2.3 T ng h p k t qu nghiên c u th c nghi m 16 U 20 3.1 d li u 20 3.1.1 L a ch n qu c gia nghiên c u 20 c qu c gia 23 3.1.3 Ngu n d li u 26 3.2 Mơ hình nghiên c u 27 3.2.1 Mô t bi n 27 3.2.2 Mơ hình nghiên c u 34 3.3 nh mô hình 36 3.3.1 Ki nh tính d ng 36 3.3.2 Ki ng liên k t 37 3.3.2.1 Ki ng liên k t d a ph a Engle Granger (1987) 37 3.3.2.2 Ki m ng liên k t Johansen (1988) 38 3.3.3 Mơ hình hi u ch nh sai s (VECM) 39 3.3.4 D báo b ng p 39 T QU NGHIÊN C U 40 4.1 Ki nh tính d ng .40 4.2 Ki ng liên k t 43 4.2 a Engle Granger (EG) 43 ng liên k t c a Johansen 44 4.3 K t qu ng c a mơ hình hi u ch nh sai s (VECM) .47 4.4 D 52 T LU N VÀ KHUY N NGH 57 5.1 K t qu nghiên c u 57 5.2 M t s khuy n ngh cho Vi t Nam 58 5.3 H n ch c ng nghiên c u ti p theo 59 Tài li u tham kh o Ph l c DANH M C CÁC T VI T T T T vi t t t Ti ng Anh Ti ng Vi t AIC Akaike Information Criterion Tiêu chu n thông tin Akaike CPI Consumer Price Index Ch s giá tiêu dùng DF Dickey, and Fuller Nghiên c u c a Dickey Fuller (1979) DR Real Interest Rate Differential Khác bi t lãi su t th c EG Engle, and Granger Nghiên c u c a Engle Granger (1987) ERS Elliot, Rothenberg, and Stock Nghiên c u c a Elliot, Rothenberg, Stock (1996) FRED Federal Reserve Economic d li u kinh t Data G7 Liên Bang (M ) Group of Seven Nhóm qu c gia phát tri n nh t th gi i GDP Gross Domestic Product T ng s n ph m qu c n i GLS Generalized Least Squares IMF International Monetary Fund OECD Organization for Economic Co- T ch H p tác Phát tri n t t ng quát Qu ti n t qu c t operation and Development Kinh t Organization of the Petroleum T ch c qu c gia xu t kh u Exporting Countries d um PD Productivity Differential Khác bi PP Phillips, and Perron Nghiên c u c a Phillips OPEC Perron (1988) t PPP Power Parity Theory Ngang giá s c mua RD Reserve Differential Khác bi t d tr ngo i h i RER Real Exchange Rate T giá th c TOT Terms of Trade T l VAR Vector Auto-Regression T h i quy VECM Vector Error Correction Model Mơ hình hi u ch nh sai s i DANH M C CÁC B NG BI U Trang B ng 2.1 T ng h p nghiên c 17 B ng 3.1 T l kim ng ch xu t nh p kh u v i M c a Philippines, Singapore, Thái Lan Vi t Nam t B 21 m c a Philippines, Singapore, Thái Lan Vi t Nam t n 22 B ng 3.3 D li u nghiên c u 27 B ng 3.4 Mô t ng bi n nghiên c u 27 B ng 4.1 K t qu ki nh nghi ZA c a Philippines Singapore 41 B ng 4.2 K t qu ki nh nghi ZA c a Thái Lan Vi t Nam 42 B ng 4.3 K t qu ki c a EG c B ng 4.4 K t qu ki c a EG c ng liên k t b ng GLS 43 ng liên k t b ng GLS 43 B ng 4.5 K t qu xá tr cho mô hình 45 B ng 4.6 K t qu ki ng liên k t Johansen 46 B ng 4.7 K t qu mơ hình VECM c a Philippines 47 B ng 4.8 K t qu mơ hình VECM c a Singapore 48 B ng 4.9 K t qu mơ hình VECM c a Thái Lan 49 B ng 4.10 K t qu mơ hình VECM c a Vi t Nam 50 B ng 4.11 K t qu a Philippines 52 B ng 4.12 K t qu a Singapore 53 B ng 4.13 K t qu a Thái Lan 53 B ng 4.14 K t qu a Vi t Nam 54 DANH M C CÁC HÌNH V Trang Hình 3.1 T giá th c c a Philippines, Singapore, Thái Lan, Vi t Nam 23 Hình 3.2 GDP c a Philippines, Singapore, Thái Lan, Vi t Nam 24 Hình 3.3 M a Philippines, Singapore, Thái Lan, Vi t Nam M 25 Hình 3.4 Lãi su t th ng ti n t c a Philippines, Singapore, Thái Lan, Vi t Nam M 26 Hình 3.5 Bi bi n t giá th c, t l i, khác bi t, khác bi t d tr giá d u th c t i Philippines 29 Hình 3.6 Bi bi n t giá th c, t l i, khác bi t, khác bi t d tr giá d u th c t i Singapore 30 Hình 3.7 Bi bi n t giá th c, t l i, khác bi t, khác bi t d tr giá d u th c t i Thái Lan 30 Hình 3.8 Bi bi n t giá th c, t l i, khác bi t, khác bi t d tr giá d u th c t i Vi t Nam 31 Hình 3.9 Bi bi n khác bi t lãi su t c a Philippines 32 Hình 3.10 Bi bi n khác bi t lãi su t c a Singapore 32 Hình 3.11 Bi bi n khác bi t lãi su t c a Thái Lan 33 Hình 3.12 Bi bi n khác bi t lãi su t c a Vi t Nam 33 * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values Unrestricted Cointegrating Coefficients (normalized by b'*S11*b=I): RER -9.707719 39.40487 16.17896 -3.362242 -15.38966 TOT -137.8311 176.8016 -4.645716 -210.3525 46.12090 PD 27.24846 26.80359 6.914533 -6.085363 -47.93276 RD -7.044298 11.58684 -9.793968 -1.092007 4.464430 O 16.68380 2.436758 12.67215 12.60914 2.798381 Unrestricted Adjustment Coefficients (alpha): D(RER) D(TOT) D(PD) D(RD) D(O) 0.000100 0.000294 0.003476 0.002637 -0.013452 Cointegrating Equation(s): 0.000114 -0.002072 -0.001924 -0.001213 -0.022232 4.14E-05 -0.001153 -1.38E-05 0.018156 -0.003521 Log likelihood 0.000702 0.000954 -0.002520 0.002548 0.000483 805.0207 Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) RER TOT PD RD O 1.000000 14.19810 -2.806886 0.725639 -1.718612 (4.70215) (0.93180) (0.29608) (0.45470) PH L C K t qu mô hình hi u ch nh sai s (VECM) ki Philippines nh h s Singapore Thái Lan Vi t Nam PH L C Ki nh t Philippines Singapore Thái Lan a ph Vi t Nam Ki i c a ph Philippines Singapore Thái Lan Vi t Nam PH L C K t qu Philippines Singapore Thái Lan Vi t Nam ... giá d u th l a ch n ch i, khác bi bi n t giá khác t, khác bi t ng lên t giá th c m t cách khác Vì th tác gi t giá có khác bi nghiên c u m i cho v m xem xét k t qu có th nhân t nm ng t i t giá. .. c t giá h c, Ý, Nh t B Anh, Hoa K (M ) t c b ng ng liên k t d báo khác Các k t qu c i liên h gi a giá d u th c t giá h c Giá d u th c quan tr ng vi nh t giá h i 15 Korhonen Juurikkala giá h th... a giá d u i h th n l n s bi ch không ph i s bi cu n a t giá h u quan tr ng vi nh t l c a giá d u c th c Do i M t s i 35 giá d u có th n giá xu t kh u giá nh p kh u theo t l khác n t l is giá