B GIÁO D O I H C KINH T TP.H - CHÍ MINH - NGUY N KIM ANH NG C A B BA B T KH THI N L M PHÁT T I VI T NAM LU TP H CHÍ MINH - B GIÁO D O I H C KINH T TP.H - CHÍ MINH - NGUY N KIM ANH NG C A B BA B T KH THI N L M PHÁT T I VI T NAM Chuyên ngành: Tài Ngân hàng Mã s : 60340201 LU ng d n khoa h c: PGS.TS Tr n Hoàng Ngân TP H CHÍ MINH - L ình nghiên c u c a riêng Tôi v i s Gi ng viên ng d n li lu ngu c a tham kh o tài li u c Các s li u th ng kê trung th c n c y, n i dung k t qu nghiên c c l y t c nêu lu c cơng b b t c cơng trình cho t i th c m hi n Tp Tác gi Nguy n Kim Anh M CL C Trang ph bìa L ic M cl c Danh m c t vi t t t Danh m c b ng, bi u Danh m c hình v th Trang PH N M U M c tiêu nghiên c u ng nghiên c u .2 Ph m vi nghiên c u u Ý ngh a lu K t c u c a lu NG QUAN V B 1.1 BA B T KH THI VÀ L M PHÁT T ng quan v b ba b t kh thi 1.1.1 Mơ hình Mudell-Fleming 1.1.1.1 Cân b ng bên bên 1.1.1.2 c nh Hi u qu c a sách tài khóa sách ti n t i ch t giá 1.1.1.3 th n i Hi u qu c a sách tài khóa sách ti n t i ch t giá 1.1.2 B ba b t kh thi n n kinh t m 1.1.2.1 M u hình c 1.1.2.2 Thuy t tam giác m r ng 10 1.1.2.3 Thuy t t di n .12 1.1.2.4 M u hình kim c 1.1.3 1.2 n .14 Các ch s c a b ba b t kh thi 14 T ng quan v l m phát .16 1.2.1 m v l m phát 16 1.2.2 Các lo i l m phát 17 1.2.2.1 L m phát v a ph i 17 1.2.2.2 L m phát phi mã 17 1.2.2.3 Siêu l m phát .17 1.2.3 Nguyên nhân gây l m phát 17 1.2.3.1 L m phát c u kéo 17 1.2.3.2 L y .17 1.3 ng c a l m phát .18 1.4 L m phát m c tiêu 19 1.4.1 Khái ni m 19 1.4.2 L i ích nh ng b t l i áp d ng sách l m phát m c tiêu .20 1.4.3 Kinh nghi m c 20 1.5 Các nghiên c u v K T LU c vi c áp d ng th c hi n l m phát m c tiêu ng c a b ba b t kh thi lên l m phát .21 .23 NG C A B BA B T KH N L M PHÁT T I VI T NAM 24 2.1 Tình hình l m phát Vi n 1997 - 2013 24 2.1.1 n 1997 - 2000 24 2.1.2 n 2001 - 2005 25 2.1.3 nt 2.2 n 26 S hình thành B ba b t kh thi t i Vi t Nam 27 2.2.1 S 2.2.2 T giá h 2.2.3 Chính sách ti n t 2.2.4 Các ch s b ba b t kh thi c a Vi t Nam .36 2.2.5 Ki 2.3 2.4 2.5 K T LU C AB a dòng v n qu c t 27 c trì nh 30 u hành linh ho t 34 nh s t n t i b ba b t kh thi t i Vi t Nam 41 ng c a b ba b t kh n l m phát t i Vi t Nam 42 ng c a b ba b t kh Chính sách l m phát m n l m phát t i Vi t Nam 50 i c a Vi t Nam .51 .54 T S KHUY N NGH I V I VI U HÀNH CÁC CHÍNH SÁCH BA B T 55 3.1 i v i sách t hóa luân chuy n v n 55 3.2 i v i sách t giá .57 3.3 i v i sách ti n t 58 K T LU .60 K T LU N 61 TÀI LI U THAM KH O PH L C DANH M C CÁC T T vi t t t VI T T T Ti ng Anh Ti ng vi t ASEAN Association of Southeast Asia Nations Hi p h i qu Nam Á CSTT Chính sách ti n t CPI Consumer Price Index Ch s giá tiêu dùng ERS Exchange rate stability Ch s EMG Emerging Asian Economies N n kinh t m i n i Châu Á FDI Foreign Direct Investment FII Foreign Indirect investment GDP Gross Domestic Product T ng s n ph m qu c n i IFM International Monetary Fund Qu ti n t qu c t IDC Industrialized Countries Các qu c gia công nghi p IR International Reserves D tr ngo i h i c ti KAOPEN Financial Openness/Intergration LDC MI Monetary Independence Ch s h i nh p tài c phát tri n Ch s c l p ti n t Qu c gia không thu c n n kinh t m i n i NHNN c NHTW USD VND WB c c Least Developed Countries Non –EMG nh t giá h Vi World Bank ng Ngân hàng th gi i DANH M C CÁC B NG, BI U STT N i dung B B ng 2.2: K t qu KAOPEN + Trang t giá Vi t Nam theo th i gian 34 t ng mơ hình : = 42 B ng 2.3: K t qu ng c a b ba b t kh n l m phát t i Vi t Nam…………………………………………………………………………51 DANH M C CÁC HÌNH V STT TH N i dung Trang Hình 1.1 : Quan h IS, LM, BP áp d Hình 1.2 : Quan h gi a IS , LM, BP áp d Hình 1.3 : Tam giác b t kh thi………………………………………….9 Hình 1.4 : Tam giá b t kh thi m r ng c a Yigang Tangxian…… 11 Hình 1.5 : Thuy t t di n……………………………………………… 13 Hình 1.6 : M u hình kim c Bi 2.1 : T l l m phát t i Vi n 1997 – 2000…… 24 Bi 2.2 : T l l m phát t i Vi n 2001-2005……….25 Bi 2.3 : T l l m phát t i Vi n 2006 – 2013…… 26 10 Bi 2.4 : 11 Bi 2.5 : 12 Bi 2.6 : Ki u h i c a Vi t Nam t 2000-2013…………………….30 13 Bi 2.7 : T giá VND/USD bình quân hàng n 14 Bi 2.8: Bi ng ch s KAOPEN Vi t Nam (1997 -2013)…….38 15 Bi 2.9 : Bi ng ch s ERS (1997-2013) …………………… 39 16 Bi 2.10 : Bi ng ch s MI (1997 - 2013)…………………… 40 17 Bi 2.11 : Bi ng ch s MI, ERS, KAOPEN Vi t Nam (1997 - c ti t giá c nh t giá th n i a b ba b t kh thi …………………14 c c a Vi t Nam (1997-2013) 28 p c a Vi n 2005-2013 … 29 n 2014).33 2013)………………………………………………………………………………41 18 Bi 2.12 : D tr ngo i h i Vi t Nam 1996 -2013……………… 44 19 Bi 2.13 : Ngu n g 20 Bi 2.14 : 21 Bi 2.15: Qu n lý kho n c a NHNN ……………………… 48 22 Bi 2.16 : Di n bi n t a kho n t i NHNN…………… 46 ng ti n d tr tài s c ngồi rịng…… 47 n 2013……………………………………………………………………………….49 23 Bi 2.17 : L m phát Vi t Nam (2000 - 2013) ………………………50 -1- PH N M Lý ch U tài Làn sóng h i nh p qu c t ngày nh ng cho s c b n cho qu c gia nhi u l i ích ng phát tri n c n cho qu c gia khơng v c Bên c nh ph i quan tâm K t i m i n n kinh t t ã ngày m c ng h i nh p v i n n kinh t th gi i v i vi c liên ti p gia nh p t ch c kinh t l n khu v c th gi i Di : Khu v c m u d ch t Asian (AFTA), p tác kinh t Châu Á – Thái Bình D APEC),T ch i th gi i (WTO)… ã làm cho n n kinh t Vi t Nam ngày phát tri n sánh vai v ng qu c n châu Tuy nhiên, v i ràng bu c b ba b t kh ã xu t hi n t i Vi t Nam c bi t t qu c gia tr thành thành viên th c c a T ch kh i th gi i (WTO) Các dịng v n qu c t vào, c khơng ng tr ngo i h i i h n ch , bi n pháp can thi p vô hi u hóa có hi u qu h n ch l i mong mu n trì t giá nh ã làm cho cung ti i nhu c u c a n n kinh t n cho t l l m phát m l ng b ng Cùng v i sóng h i nh p ngày sâu r ng c a n n kinh t toàn c u, vi c ti p t c th c hi n cam k t theo l trình gia nh p T ch (WTO) tham gia hi i tác kinh t chi (TPP) th i gian t i s làm cho m v nh c s không ng ng gia th n i t giá v n cịn có m t l trình lâu dài ph c t p s làm cho ràng bu c c a b ba b t kh ng b t l c xuyên Thái Bình D h i nh p c a Vi t Nam v i n n kinh t th gi i thêm sâu r ng, dòng v n vào, kh i th gi i gây ngày nhi u n l m phát ng c a b ba b t kh thi gi i pháp gi m thi u nh u c n thi t l m phát t i Vi t Nam n l m phát Vi t Nam th i gian qua tìm ng b t l i c a b ba b t kh thi th i gian t i ã ch làm rõ v tài “ ng c a b ba b t kh n -63- - Nghiên c ng c a b ba b t kh Nam v i m u nghiên c u l li n l m phát t i Vi t n su t nghiên c u cao theo quý) - i pháp c th ng sách TÀI LI U THAM KH O Ti ng vi t Thu H ng, 2012 B ba b t kh thi m t s ng T p chí phát tri n h i nh p s (16) trang 37-40 Nguy n Th Thu H n Minh, Tô Trung Thành, Lê H ng Giang & Ph m M nh Hà, 2010 L a ch n sách t giá b i c nh ph c h i kinh t , trung tâm nghiên c u kinh t sách Trung tâm nghiên c u kinh t i h c Kinh T Tô Ng Vi t Nam nh m i h c qu c gia Hà N i ng sách t hóa giao d ch v n c a nh khu v nt Tô Th n, Ph m S Thanh Bình, Tr n Th Kim Chi, 2012 L m phát m c tiêu hàm ý i v i khuôn kh sách ti n t Vi t Nam Hà n i: Nhà xu t b n tri th c Tô Trung Thành, 2013 Các bi n pháp vô hi u hóa ràng bu c b ba b t kh thi t i Vi t Nam – ng khuy n ngh sách T p chí kinh t phát tri n s 187 trang 30-36 Tr n Ng n Ng nh, 2011 Tài qu c t Tp H Chí Minh: Nhà xu t b n th ng kê Tr n N u hành b ba b t kh nào? [Ngày truy c Ti ng Anh Aizenman,J.,M.D.Chinn, and H.Ito, 2008 Assesing the Emerging Global Financial Architecture: Mesuring the Trilemma’s Configurations over time NBER Working Paper No.14533 Micheal M.Hutchison, Rajeswari Sengupta, and Nirvikar Singh, 2010 India’s Trilemma: Financial liberalization, exchange rate and money policy MPRA Paper No.25327 Mukherjee,s., 2010,2011.The effect of capital openness on exchange rate pass-through and welfare in an inflation – targeting small open economy Federal Reserve Bank of Cleveland Working, 10-18 Mundell, R.A, 1963 Capital Mobility and Stabilization Policy under Fixed and Flexible Exchange Rates Canadian Journal of Economic and Political Science Nguyen Tran Phuc, Nguyen Duc Tho, 2009 Exchange rate policy in Viet Nam, 1985 – 2008, Asean economic Reuven Glick, Michael Hutchison, 2008 Navigating the Trilemma: Capital Flows and Monetary Policy in China Federal Reserve Bank Of San Francisco Working Paper Series Yu Hsing, 2012 Impacts of the trilema Policies on Flation, Growth and Volatility in Greece International Journal Of Economics and Financial Issues Vol 2, No.3, p373-378 PH L C n tính c a ch s b ba b t kh thi: C ài vi t “Assessing the emerging global financial architecture: Measuring the trilemma’s configurations over time” nhóm tác gi Aizenman, ã ti n hành ki nh s i n tính gi a sách c a b ba b t kh thi, b ng vi c ki nh gi thuy t t ng t tr ng c a ba bi n sách m t h ng s C th ki nh s phù h p c a hàm h i quy t tính: = aj MIi,t + bj ERSi,t+ cj KAOPENi,t + V i MI: M M c l p ti n t , ERS: M nh t giá h h i nh p tài chính, a,b,c h s t giá h i nh p tài chính, t: t ng c c l p ti n t , nh sai s J có th IDC, LDC ho c EMG Các qu c gia khác s l a ch c a bi us ng phát tri s c ch p nh n n u chúng khác cho t ng nhóm qu c gia – qu c gia cơng nghi p, qu c gia s d ng m n – cho p bi n gi 14 Ch y mơ hình h m t th i k c ã t giá Châu Âu a bi n gi i thích nh ngh i v i s li u t t c t c th i k ã cho k t qu h i quy th hi n b ng 1.1 B ng 4.1: H i quy m i quan h n tính c a ch s b ba b t kh thi = aj MIi,t + bj ERSi,t+ cj KAOPENi,t + 14 Bi n gi qu c gia b Tây Ban Nha t Lan t c nh riêng cho t ng qu t giá châu Âu ( B danh cho 1990 -1991, B pt t ng v i t ng th c, Pháp, Ireland, Ý t m mà n Sai s chu n d u [], * m c ý ngh c ý ngh c ý ngh ( Ngu n : Aizenman, Chinn, Ito (2008)) B ng 4.1 trình bày k t qu h c t qu d li u t ng th u tiên, theo t ng th i k c trình bày c t ti p theo Nhìn u ch nh R2 vào c t h s c ch rõ u cho th y mơ hình h i quy phù h p, ch r ng ba m c tiêu sách c a b ba b t kh thi có m i quan h n tính v c gia s ph i m t v i vi i vi c l a ch n m c tiêu sách Tr i qua th i k khác nhau, h s c tính s khác ch ng t qu c gia s có s i l a ch n c u trúc b ba b t kh thi theo th i gian th n s phù h p c a mơ hình b ng cách phân tích c th theo t ng nhóm qu c gia, k t qu 1.6b: c ch hình 1.6a Hình 4.1a : Hi u qu sách: (a MI+b ERS), ( bERS + cKAOPEN) ( aMI + bERS + cKAOPEN) ( Ngu n Aizenman, Chinn, Ito (2008)) Nhìn vào c bi u di a mơ hình bi u tiên hình 4.1a d dàng th y r ng giá tr d ng xung quanh giá tr i v i c hai nhóm IDC LDC c IDC giá tr trung bình v m t th ng kê phân l n có giá tr nh u có th cho ta th y r ng c công nghi p phát tri n b ba b t kh thi có m i quan h ràng bu d báo trung bình c kh thi i v i nhóm n l n nh nhóm qu ý r ng m t s ng ràng bu c l thành ph n v n có m i quan h n tính C c cơng nghi p hóa s k t h p sách tài b n giá tr ng t nh phát tri n sách ti n t c l p sách m c a tài ba b t ng ình 4.1a ch r ng nh t i nh p t khác nh t giá hoàn toàn chi nh t giá l i thơng d , Hình 4.1b: Hi u qu c a aMI, bERS, cKAOPEN ( Ngu n: Aizenman, Chinn, Ito, (2008)) Nhìn vào hình 4.1b có th th y r ng l p ti n t có c công nghi ng gi m d i nh p tài nh t i nh p tài ngày chi ti n t c n sách c l p l i gi h , sách nh t ng gi m d n sách h i nh Vai trò c a d tr ngo i h H i nh i v i n n kinh t m : ng không th tránh kh i v i qu phát tri n M t nh ng l i ích mang l i cho qu dịng v n vào Dịng v ã góp ph n làm th a mãn c tr i dài h n kích thích th m …t ng kinh t i, c Th hi n làm gi m kh ng x n n cho d án ng tài phát tri n m nh qu c gia Tuy nhiên, h i nh p n khơng v cho qu c gia vi c, m t m t dòng v n vào s gây áp l c nâng giá tr nh tranh c a hàng hóa qu ng ti n p kh u n cán cân tài kho n vãng lai, m t khác m t thành ph n l n c a dòng v n dòng v p nh ng dịng ti n nóng “hot money” v im ình tr ng l m phát, bong bóng tài s n n kinh t vào chu k kh ng ho nh – suy thoái Và s n n n kinh t t ng o chi ki m sốt dịng v n m t cách hi u qu có bi n pháp h n ch Và c y ng c a h t s c quan tr ng t b ba b t kh thi dịng v sách ti n t c l p ho c ì ho c nh t giá s gi m ho c c hai ph i gi m Và trình h i nh p tài chính, nhân t u tiên b ng b i dòng v n vào t giá – m t ba nhân t c a b ba b t kh thi N u t giá linh ho t hồn tồn vi c t giá nâng lên s giúp cho qu n h n ch c m t ph n dòng v n kinh doanh chênh l ch lãi su t l i nhu c t lãi su nhiên, vi tri t tiêu giá tr ng n i t ho c vi ng n i t ng n i t ng n i t s làm cho cán cân tài kho n vãng lai gi m, xu t kh u gi m nh p kh c nm ng tâm lý b bi quan m c s làm cho n n kinh t lâm vào kh ng ho giá v c n ph i cân nh c m t cách th n tr nh ho c nh t bi ng theo m ngoài, làm cho t giá gi cho t giá nh cơng c h u hi u lúc ng n i t mua l i dòng tài s n ngo i ng nhu c ng n i t c nh, ho c xoay quanh m sách s th khơng k p s n l n kinh t h p t khác theo Mundell –Fleming ng h p có tác d ng N u NHTW th c hi n can thi p vơ hi u hóa b ng cách thông qua th cho áp l c l m phát gi m, nhiên l i ph ng m c ngồi kho d tr hi u hóa s làm cho lãi su t cv n hút n i t v s n i m t v i chi phí can thi p vơ hi u hóa (chênh l ch lãi su t chi tr cho trái phi u, tín phi u n t tài s c c Tuy nhiên, ng cung ti n n sách ti n t m cc nh d tr ngo i h i NHTW s ch y vào m t cách h n it a lãi su t nh c a th c hi n bi n pháp vơ m ịng v n l i ti p t c vào chi phí can thi p vơ hi ó, c n ph i k t h p v i bi n pháp ki m soát v n có hi u qu M t khác dòng v n s n cho áp l c gi ng n i t t tháo ch y n kinh t d lâm vào suy c trì m t t l d tr ngo i h lúc bên c nh vi c ki m soát dòng v cung c p cho th ng vào u c n thi t y trình phát tri n, vi tr ngo i h nh p tài có ki m sốt v n, trì t giá trì h i c l p ti n t v a ph i vi c h t s c c n thi t Lãi su t ti n g i Vi t Nam, Lãi su t th ng M (1997 -2013)(Ngu n IMF) Ls Th Ls TG TTTT Vi Th M Nam Ls TG Vi Ls TTTT Th M Ls TG Vi Ls TTTT M 1997M1 9.9 5.25 2003M1 6.78 1.24 2009M1 6.99 0.15 1997M2 9.9 5.19 2003M2 6.84 1.26 2009M2 6.54 0.22 1997M3 10.2 5.39 2003M3 6.99 1.25 2009M3 7.11 0.18 1997M4 9.9 5.51 2003M4 6.99 1.26 2009M4 7.17 0.15 1997M5 9.3 5.5 2003M5 6.99 1.26 2009M5 7.32 0.18 1997M6 7.95 5.56 2003M6 7.14 1.22 2009M6 7.5 0.21 1997M7 7.5 5.52 2003M7 7.14 1.01 2009M7 7.62 0.16 1997M8 7.5 5.54 2003M8 6.56 1.03 2009M8 7.95 0.16 1997M9 7.5 5.54 2003M9 6.12 1.01 2009M9 8.13 0.15 1997M10 7.5 5.5 2003M10 5.97 1.01 2009M10 8.4 0.12 1997M11 7.5 5.52 2003M11 5.97 2009M11 9.96 0.12 1997M12 7.5 5.5 2003M12 5.97 0.98 2009M12 10.23 0.12 1998M1 8.7 5.56 2004M1 5.97 2010M1 10.23 0.11 1998M2 9.15 5.51 2004M2 5.97 1.01 2010M2 10.23 0.13 1998M3 5.49 2004M3 5.97 2010M3 10.32 0.16 1998M4 9.42 5.45 2004M4 5.97 1.01 2010M4 10.965 0.2 1998M5 9.42 5.49 2004M5 5.97 2010M5 11.175 0.2 1998M6 9.42 5.56 2004M6 5.97 1.03 2010M6 11.223 0.18 1998M7 9.15 5.54 2004M7 5.97 1.27 2010M7 11.1 0.18 1998M8 9.3 5.55 2004M8 6.21 1.43 2010M8 11.1 0.19 1998M9 9.3 5.51 2004M9 6.48 1.62 2010M9 11.1 0.19 1998M10 9.3 5.07 2004M10 6.51 1.75 2010M10 11.004 0.19 1998M11 9.3 4.83 2004M11 6.52 1.93 2010M11 12 0.19 1998M12 9.3 4.68 2004M12 6.54 2.16 2010M12 13.878 0.18 1999M1 9.16 4.63 2005M1 6.54 2.29 2011M1 13.878 0.17 1999M2 9.16 4.76 2005M2 6.54 2.5 2011M2 14.004 0.16 1999M3 4.81 2005M3 6.54 2.63 2011M3 14.004 0.14 1999M4 9.07 4.74 2005M4 7.2 2.78 2011M4 14.004 0.1 1999M5 8.93 4.74 2005M5 7.2 2011M5 14.004 0.09 1999M6 8.56 4.76 2005M6 7.2 3.04 2011M6 14.004 0.09 1999M7 4.99 2005M7 7.2 3.25 2011M7 14.004 0.07 1999M8 8.17 5.07 2005M8 7.2 3.49 2011M8 14.004 0.1 1999M9 4.96 5.22 2005M9 7.53 3.64 2011M9 14.004 0.08 1999M10 3.6 5.2 2005M10 7.53 3.76 2011M10 14.004 0.07 1999M11 4.96 5.42 2005M11 7.53 2011M11 14.004 0.08 1999M12 3.9 5.3 2005M12 7.53 4.16 2011M12 14.004 0.07 2000M1 3.6 5.45 2006M1 7.53 4.29 2012M1 14 0.08 2000M2 3.6 5.73 2006M2 7.65 4.49 2012M2 14.004 0.1 2000M3 3.6 5.85 2006M3 7.65 4.59 2012M3 12.96 0.13 2000M4 3.6 6.02 2006M4 7.65 4.77 2012M4 12 0.14 2000M5 3.6 6.27 2006M5 7.53 4.93 2012M5 11.04 0.16 2000M6 3.54 6.53 2006M6 7.65 2012M6 0.16 2000M7 3.54 6.54 2006M7 7.65 5.25 2012M7 0.16 2000M8 3.54 6.5 2006M8 7.65 5.25 2012M8 0.13 2000M9 3.54 6.52 2006M9 7.65 5.25 2012M9 0.14 2000M10 3.72 6.51 2006M10 7.65 5.25 2012M10 0.16 2000M11 3.72 6.51 2006M11 7.65 5.25 2012M11 0.16 2000M12 4.24 6.4 2006M12 7.65 5.24 2012M12 8.04 0.16 2001M1 5.4 5.98 2007M1 7.68 5.25 2013M1 8.01 0.14 2001M2 5.16 5.49 2007M2 7.68 5.26 2013M2 8.01 0.15 2001M3 5.16 5.31 2007M3 7.65 5.26 2013M3 7.56 0.14 2001M4 5.4 4.8 2007M4 7.65 5.25 2013M4 7.38 0.15 2001M5 4.68 4.21 2007M5 7.65 5.25 2013M5 6.93 0.11 2001M6 4.8 3.97 2007M6 7.44 5.25 2013M6 6.81 0.09 2001M7 4.8 3.77 2007M7 7.44 5.26 2013M7 6.93 0.09 2001M8 5.4 3.65 2007M8 7.44 5.02 2013M8 6.81 0.08 2001M9 5.4 3.07 2007M9 7.44 4.94 2013M9 6.81 0.08 2001M10 5.9 2.49 2007M10 7.44 4.76 2013M10 6.93 0.09 2001M11 5.85 2.09 2007M11 7.2 4.49 2013M11 6.81 0.08 2001M12 5.7 1.82 2007M12 7.2 4.24 2013M12 6.69 0.09 2002M1 5.85 1.73 2008M1 7.2 3.94 2002M2 5.85 1.74 2008M2 8.97 2.98 2002M3 1.73 2008M3 11.19 2.61 2002M4 6.39 1.75 2008M4 11.52 2.28 2002M5 6.39 1.75 2008M5 13.25 1.98 2002M6 6.39 1.75 2008M6 16.635 2002M7 6.54 1.73 2008M7 16.89 2.01 2002M8 6.78 1.74 2008M8 17.16 2002M9 6.78 1.75 2008M9 16.92 1.81 2002M10 6.78 1.75 2008M10 15.24 0.97 2002M11 6.78 1.34 2008M11 10.02 0.39 2002M12 6.84 1.24 2008M12 7.77 0.16 T giá bình quân hàng tháng c a Vi t Nam (1997 -2013) (Ngu n IMF) Frequency Time Code Label Frequency Value Time Code Label Frequency Value Time Code Label Value 1997M1 Monthly 11156 2003M1 Monthly 15433 2009M1 Monthly 16973 1997M2 Monthly 11185 2003M2 Monthly 15418 2009M2 Monthly 16976 1997M3 Monthly 11540 2003M3 Monthly 15427 2009M3 Monthly 16973 1997M4 Monthly 11652 2003M4 Monthly 15452 2009M4 Monthly 16938 1997M5 Monthly 11655 2003M5 Monthly 15478 2009M5 Monthly 16938 1997M6 Monthly 11661 2003M6 Monthly 15486 2009M6 Monthly 16949 1997M7 Monthly 11672 2003M7 Monthly 15510 2009M7 Monthly 16961 1997M8 Monthly 11688 2003M8 Monthly 15519 2009M8 Monthly 16968 1997M9 Monthly 11706 2003M9 Monthly 15537 2009M9 Monthly 16984 1997M10 Monthly 11844 2003M10 Monthly 15573 2009M10 Monthly 17002 1997M11 Monthly 12150 2003M11 Monthly 15639 2009M11 Monthly 17177 1997M12 Monthly 12291 2003M12 Monthly 15643 2009M12 Monthly 17942 1998M1 Monthly 12292 2004M1 Monthly 15670 2010M1 Monthly 17941 1998M2 Monthly 12632 2004M2 Monthly 15728 2010M2 Monthly 18243 1998M3 Monthly 12977 2004M3 Monthly 15754 2010M3 Monthly 18544 1998M4 Monthly 12985 2004M4 Monthly 15727 2010M4 Monthly 18544 1998M5 Monthly 12982 2004M5 Monthly 15746 2010M5 Monthly 18544 1998M6 Monthly 12984 2004M6 Monthly 15732 2010M6 Monthly 18544 1998M7 Monthly 12974 2004M7 Monthly 15735 2010M7 Monthly 18544 1998M8 Monthly 13784 2004M8 Monthly 15762 2010M8 Monthly 18723 1998M9 Monthly 13907 2004M9 Monthly 15755 2010M9 Monthly 18932 1998M10 Monthly 13907 2004M10 Monthly 15755 2010M10 Monthly 18932 1998M11 Monthly 13898 2004M11 Monthly 15812 2010M11 Monthly 18932 1998M12 Monthly 13894 2004M12 Monthly 15776 2010M12 Monthly 18932 1999M1 Monthly 13885 2005M1 Monthly 15817 2011M1 Monthly 18932 1999M2 Monthly 13880 2005M2 Monthly 15794 2011M2 Monthly 20318 1999M3 Monthly 13901 2005M3 Monthly 15815 2011M3 Monthly 20673 1999M4 Monthly 13903 2005M4 Monthly 15817 2011M4 Monthly 20714 1999M5 Monthly 13910 2005M5 Monthly 15844 2011M5 Monthly 20678 1999M6 Monthly 13918 2005M6 Monthly 15865 2011M6 Monthly 20622 1999M7 Monthly 13944 2005M7 Monthly 15872 2011M7 Monthly 20610 1999M8 Monthly 13959 2005M8 Monthly 15877 2011M8 Monthly 20618 1999M9 Monthly 13978 2005M9 Monthly 15885 2011M9 Monthly 20628 1999M10 Monthly 14000 2005M10 Monthly 15905 2011M10 Monthly 20708 1999M11 Monthly 14010 2005M11 Monthly 15908 2011M11 Monthly 20803 1999M12 Monthly 14030 2005M12 Monthly 15908 2011M12 Monthly 20813 2000M1 Monthly 14041 2006M1 Monthly 15924 2012M1 Monthly 20828 2000M2 Monthly 14058 2006M2 Monthly 15924 2012M2 Monthly 20828 2000M3 Monthly 14061 2006M3 Monthly 15914 2012M3 Monthly 20828 2000M4 Monthly 14063 2006M4 Monthly 15930 2012M4 Monthly 20828 2000M5 Monthly 14077 2006M5 Monthly 15973 2012M5 Monthly 20828 2000M6 Monthly 14085 2006M6 Monthly 15989 2012M6 Monthly 20828 2000M7 Monthly 14091 2006M7 Monthly 15997 2012M7 Monthly 20828 2000M8 Monthly 14106 2006M8 Monthly 16011 2012M8 Monthly 20828 2000M9 Monthly 14162 2006M9 Monthly 16038 2012M9 Monthly 20828 2000M10 Monthly 14306 2006M10 Monthly 16065 2012M10 Monthly 20828 2000M11 Monthly 14452 2006M11 Monthly 16093 2012M11 Monthly 20828 2000M12 Monthly 14511 2006M12 Monthly 16073 2012M12 Monthly 20828 2001M1 Monthly 14534 2007M1 Monthly 16061 2013M1 Monthly 20828 2001M2 Monthly 14557 2007M2 Monthly 15994 2013M2 Monthly 20828 2001M3 Monthly 14552 2007M3 Monthly 16012 2013M3 Monthly 20828 2001M4 Monthly 14557 2007M4 Monthly 16039 2013M4 Monthly 20828 2001M5 Monthly 14604 2007M5 Monthly 16062 2013M5 Monthly 20828 2001M6 Monthly 14769 2007M6 Monthly 16109 2013M6 Monthly 20845 2001M7 Monthly 14897 2007M7 Monthly 16139 2013M7 Monthly 21036 2001M8 Monthly 14979 2007M8 Monthly 16240 2013M8 Monthly 21036 2001M9 Monthly 14099 2007M9 Monthly 16238.5 2013M9 Monthly 21036 2001M10 Monthly 15022 2007M10 Monthly 16109 2013M10 Monthly 21036 2001M11 Monthly 15063 2007M11 Monthly 16141 2013M11 Monthly 21036 2001M12 Monthly 15069 2007M12 Monthly 16117 2013M12 Monthly 21036 2002M1 Monthly 15101 2008M1 Monthly 16104 2002M2 Monthly 15151 2008M2 Monthly 16070 2002M3 Monthly 15242 2008M3 Monthly 16004 2002M4 Monthly 15214 2008M4 Monthly 15960 2002M5 Monthly 15243 2008M5 Monthly 16022 2002M6 Monthly 15303 2008M6 Monthly 16347 2002M7 Monthly 15303 2008M7 Monthly 16507 2002M8 Monthly 15329 2008M8 Monthly 16495 2002M9 Monthly 15339 2008M9 Monthly 16508 2002M10 Monthly 15357 2008M10 Monthly 16517 2002M11 Monthly 15376 2008M11 Monthly 16493 2002M12 Monthly 15396 2008M12 Monthly 16600 GDP, V - GSO) c ti p, gián ti p Vi t Nam (1997 -2013)(Ngu n WB Indicator Name 1997 GDP (current US$) 1998 26,843,701,137 1999 27,209,601,996 28,683,658,005 1,900,000 5,600,000 1,671,000,000 1,412,000,000 Foreign direct investment, net outflows Foreign direct investment, net inflows (BoP, current US$) 2,220,000,000 Portfolio Investment, net (BoP, current US$) Indicator Name 2000 GDP (current US$) 2001 33,640,085,728 Foreign direct investment, net outflows 2002 35,291,349,277 37,947,904,054 4,700,000 4,400,000 147,900,000 1,298,000,000 Foreign direct investment, net inflows (BoP, current US$) 1,300,000,000 1,400,000,000 Portfolio Investment, net (BoP, current US$) Indicator Name 2003 GDP (current US$) 2004 42,717,072,778 Foreign direct investment, net outflows 2005 49,424,107,710 57,633,255,739 28,100,000 9,500,000 367,500,000 1,450,000,000 Foreign direct investment, net inflows (BoP, current US$) 1,610,000,000 1,954,000,000 Portfolio Investment, net (BoP, current US$) 865,000,000 Indicator Name 2006 GDP (current US$) 2007 2008 66,371,664,817 77,414,425,532 99,130,304,099 221,000,000 977,900,000 3,147,500,000 Foreign direct investment, net inflows (BoP, current US$) 2,400,000,000 6,700,000,000 9,579,000,000 Portfolio Investment, net (BoP, current US$) 1,313,000,000 6,243,000,000 578,000,000 Foreign direct investment, net outflows Indicator Name 2009 GDP (current US$) 2010 2011 106,014,600,964 115,931,749,905 135,539,487,317 Foreign direct investment, net outflows 2,597,600,000 3,503,000,000 2,531,000,000 Foreign direct investment, net inflows (BoP, current US$) 7,600,000,000 8,000,000,000 7,430,000,000 71,000,000 2,370,000,000 1,412,000,000 Portfolio Investment, net (BoP, current US$) Indicator Name 2012 GDP (current US$) 2013 155,820,001,920 171,391,820,360 Foreign direct investment, net outflows 1,546,700,000 4,400,000,000 Foreign direct investment, net inflows (BoP, current US$) 8,368,000,000 8,900,000,000 Portfolio Investment, net (BoP, current US$) 1,990,000,000 1,389,000,000 Ch s b ba b t kh thi c a Vi 1997 -2013) (Ngu n : Tính toán c a tác gi ): KAOP MI ERS 1997 0.849 0.974 0.0827 1998 0.615 0.960 1999 0.940 2000 0.437 2001 0.756 MI ERS KAOPEN 2002 0.716 0.994 0.0408 0.0615 2003 0.131 0.995 0.996 0.0494 2004 0.023 0.989 0.0387 2005 0.051 0.981 0.0370 EN MI ERS KAOPEN 2006 0.264 0.996 0.0593 0.0346 2007 0.069 0.995 0.1798 0.998 0.0328 2008 0.563 0.985 0.1342 0.997 0.0553 2009 0.874 0.984 0.0969 2010 0.282 0.984 0.1197 2011 0.804 0.976 0.0839 2012 0.904 1.000 0.0764 2013 0.051 0.995 0.0857 L m phát c a Vi t Nam (1997 -2013) (Ngu n : WB) Th CPI (%) Th CPI (%) Nam 1997 Nam 2005 Nam 1998 Nam 2006 Nam 2007 Nam 2000 -2 Nam 2008 23 Nam 2001 Nam 2009 Nam 2002 Nam 2010 Nam 2003 Nam 2011 19 Nam 2004 Nam 2012 CPI (%) Nam 1999 Th K t qu ng mơ hình : CPIt IRt) K t h p MI ERS K t h p ERS KAOPEN K t h p MI KAOPEN Nam 2013 t t t x ... s t n t i b ba b t kh thi t i Vi t Nam 41 ng c a b ba b t kh n l m phát t i Vi t Nam 42 ng c a b ba b t kh Chính sách l m phát m n l m phát t i Vi t Nam 50 i c a Vi t Nam .51... c a b ba b t kh thi v nh n l m phát t i Vi t Nam b ng vi c ng c a b ba b t kh thi n l m phát Vi nt K t c u c a lu Ngoài ph n m u k t lu n,lu bao g m 1: T ng quan v b ba b t kh thi l m phát 2:... 2: ng c a b ba b t kh thi 3: M t s khuy n ngh ba b t kh thi i v i vi n l m phát t i Vi t Nam u hành sách c a b -4- NG QUAN V B BA B T KH THI VÀ L M PHÁT 1.1 T ng quan v b ba b t kh thi 1.1.1 Mơ