B GIÁO D O I H C KINH T TP H CHÍ MINH PHAN NGUY N KIM NGÂN L NG KINH T PHÂN TÍCH H NG D CHO CÁC QU N LU TP.H LI U B NG CHÍ MINH 2014 B GIÁO D O I H C KINH T TP H CHÍ MINH PHAN NGUY N KIM NGÂN L NG KINH T PHÂN TÍCH H NG D LI U B NG CHO CÁC QU N Chuyên ngành: Tài Ngân hàng Mã s : 60340201 LU ng d n khoa h c PGS.TS PHAN TH BÍCH NGUY T TP.H CHÍ MINH 2014 M CL C TRANG PH BÌA L M CL C DANH M C CÁC B NG DANH M C CÁC HÌNH TĨM T T 1 GI I THI U 1.1 N i dung nghiên c u: 1.2 C u trúc c a nghiên c u: LÝ THUY T VÀ T NG QUAN NGHIÊN C 2.1 lý thuy t 2.1.1 L m phát 2.1.2 ng kinh t 2.1.3 M i quan h gi a l 2.2 T ng quan nghiên c u ng kinh t : 11 2.2.1 Nghiên c u th c nghi m v m i quan h phi n gi a l ng kinh t : 13 2.2.2 Các mơ hình nghiên c u th c nghi m v m i quan h phi n gi a l m phát ng kinh t qu c gia: 19 2.2.3 Nghiên c u th c nghi m v m i quan h gi a l ng kinh t Vi t Nam: 29 U VÀ D LI U NGHIÊN C U 33 3.1 Mơ hình kinh t ng: 34 3.2 Lo i b ng c 3.3 nh: 35 ng: 36 3.4 D li u bi n 38 3.4.1 D li u: 38 3.4.2 Bi n: 41 3.5 Mô hình n ng c a l K T QU NGHIÊN C U VÀ TH O LU N K T QU 49 4.1 K t qu ng mơ hình ng s d ng t t c tr có s n c a bi n cơng c ) 49 (ví d : 4.2 K t qu ( ng kinh t : 47 ng s d ng s bi n công c b ng : 51 4.3 Th o lu n k t qu nghiên c u: 54 4.4 Liên h v i l 4.4.1 Th c tr ng l 4.4.2 ng l m phát ng kinh t t i Vi t Nam: 56 ng kinh t t i Vi t Nam: 56 ng kinh t Vi t Nam: 57 K T LU N 59 TÀI LI U THAM KH O 61 DANH M C CÁC B NG B ng 2.1: So sách ch s giá tiêu dùng (CPI) ch s B ng 3.1: M u qu u ch nh GDP ( ) n tính tốn trung bình l nt 38 B ng 3.2: Các bi n s d ng mơ hình h i quy, ngu n s li u 41 B ng 3.3: Th ng kê mô t bi n nghiên c u mơ hình h ng 43 B ng 4.1: K t qu ng ng s d ng s bi n công c p=t 50 B ng 4.2: K t qu ng ng s d ng s bi n công c 52 DANH M C CÁC HÌNH Hình 3.1: Phân b l m phát v i m u 72 qu n 1978 Hình 3.2: Phân ph i semi-log c a l m phát v i m u 72 qu c gia 2012 45 n 1978- 2012 46 Hình 4.1: ng l ng s d ng s bi n công c p=t 51 Hình 4.2: ng l ng s d ng s bi n công c 53 Hình 4.3: CPI t n 1992 - 2012 56 TÓM T T Bài nghiên c u gi i thi u m c ng s (2013) kinh t , t c tính ng d li u b ng c a Kremer xem xét m i quan h phi n c a l ng l m phát D a nghiên c u c a Hansen (1999), Caner Hansen (2004), mơ hình cho phép vi l m phát v i d li u b ng c ng c a 9.56% nh m ng ng h p có h i quy n i sinh Bài vi t s d ng d li u b ng c a 72 qu 1978 ng t Nam) t ng l m phát qu n GI I THI U 1.1 N i dung nghiên c u: T ng cao, s u b n v ng l m phát th p hai m c tiêu sách kinh t h c, l m phát nhân t công th c Xét khía c nh kinh t c k quan tr ng dài h n ch u iv ng kinh t , ng t cung ti n l m phát V y vai trò c a l m phát n n kinh t m c l m phát phù h p cho t ng n n kinh t theo t n khác L m phát cao n n n kinh t m t cách tr m tr s b ng ch ng cho th y l m phát v a ph ms m t ng (Temple (2000) trích t Little c ng s (1993)) Ngoài ra, Aiyagari (1990), Cooley Hansen (1991) cho th y chi phí c a vi c gi m l m phát v m il i ích c a chúng Trong nh ng th p k g xem xét s ic al thuy t th c nghi u nghiên c u lý thuy t th c nghi m ng kinh t Các k t qu nghiên c u lý c phân thành m t b n k v ng sau: u tiên, nghiên c u cho r ng l m phát không ng kinh t (Cameron c ng s (1996), Dorrance (1963), Sidrauski (1967)) Th hai, lý thuy t th c nghi m cho r ng có m i quan h chi u gi a l ng kinh t (Mallik Chowdhury (2001), Shi (1999), Tobin (1965)) Th ba, k t qu nghiên c u khác l i cho r ng l ng tiêu c c ng kinh t (Andres Hemando (1997), Barro (1996), De Gregorio (1992), Friedman (1956), Gylfason (1991, 1998), Saeed (2007), Stockman (1981)) Th m t s nghiên c u cho r ng m ng phi n s al a hai bi i giá tr t i h c không t n t i i n n n kinh t t qua m c t i h n (Fischer (1993), Sarel (1996), Ghosh Phillips (1998), Khan Senhadii (2001), Bick (2010), Kremer c ng s (2013)) nghiên c u m i quan h phi n c a l vi t s d ng mô h ng kinh t , ng d li u b ng nghiên c a Kremer c ng s (2013) cho 72 qu 1.2 n 1978 2012 C u trúc c a nghiên c u: Bài nghiên c c chia làm ph n chính: Ph n 1: Gi i thi u Ph n trình bày t ng quan n i dung nghiên c u v m i quan h gi a l Ph n 2: ng kinh t lý thuy t t ng quan nghiên c lý thuy t v l n mô t ng kinh t , t ng quan k t qu nghiên c u m i quan h phi n c a l ng kinh t , t t câu h i nghiên c u cho vi t Ph n u d li u nghiên c u Ph n gi i thích d li u, bi n nghiên c u, c vi c xây d ng v m i quan h phi n gi a l ng kinh t Ph n 4: K t qu nghiên c u th o lu n k t qu Ph n trình bày k t qu ki ng v m i quan h gi a l ng c a l ng kinh t ng kinh t , phân qu n t Nam), th o lu n phân tích k t qu quan h gi a l ng kinh t c, t Vi t Nam Ph n 5: K t lu n Ph n cho th y k t lu n c a nghiên c h n ch nghiên c u v m i 51 Confidence Interval Construction for Threshold 12 Likelihood Ratio Sequence in Gama LRn(Gama) 90% Critical Hetero Corrected-1 Hetero Corrected-2 10 threhold estimate=2.257566 0.5 1.5 2.5 Threshold Variable Hình 4.1: 4.2 ng l ng s d ng s bi n công c p=t K t qu ng s d ng s bi n công c b ng : ( tránh bi n công c không c n thi t làm ch ng h s , ng v i s bi n cơng c mơ hình b ng ( B ng 4.2 cho th y ( ) 3.3) v i s bi n công c b ng 52 B ng 4.2: K t qu ng ng s d ng s bi n công c Threshold Estimate: 2.258 95% Confidence Interval: 1.739 2.644 Regime-dependent regressors: Estimates t-stastic Lower 0.274 0.766 -0.171 1.002 1.251 -3.951 -7.959 -1.253 0.368 0.210 S.E Upper -4.586 -2.403 -0.642 Regime-independent regressors: Estimates S.E t-stastic 4.867 4.494 1.083 -3.425 14.294 0.460 0.357 1.288 0.224 1.175 -0.198 0.484 -0.410 -1.227 0.673 0.795 0.980 -0.811 -1.101 2.866 8.736 11.408 0.766 -13.108 33.582 1.433 1.149 1.722 -0.929 3.577 -1.081 0.948 -1.140 -3.006 0.825 i di n cho m Lower Upper 53 ng l K t qu c tính c a mơ hình 9.56% (chuy ng l ng s d ng t t c c a bi n cơng c (ví d : tr có s n ) Kho ng tin c y 95% c tr t i h n c i log c a 2.258) ng (5.7% - 14.06%), cho th y giá ng l m phát Khi l m phát n n im t qua m 0.210 mang d ng, h s ng, h s ng kê Khi l mang d u âm có ý ng kê v i m H s ch n = -4.943 ng kê v i m 1% Confidence Interval Construction for Threshold 14 LRn(Gama) 90% Critical Hetero Corrected-1 Hetero Corrected-2 12 Likelihood Ratio Sequence in Gama 10 threhold estimate=2.257566 0.5 1.5 2.5 Threshold Variable Hình 4.2: ng l ng s d ng s bi n công c 54 4.3 Th o lu n k t qu nghiên c u: Ph n trình bày k t qu nghiên c u v t tc ng s tr có s n c a bi n cơng c d ng ng rút g n s bi n công c b ng (p=1) K t qu nghiên c u cho th y r ng s l a ch n c a bi n cơng c khơng có ng quan tr n k t qu c a mơ hình h C hai k t qu ng ng c ng kê s h i quy u có m m ng 9.56% h s ng ,h s h i quy c a bi n ki m sốt có sai s nh Bài nghiên c u cho th y s t n t i m i quan h phi n gi a l ng kinh t qu ng cho th y m n (m u bao g m Vi t Nam) K t qu ng l m phát tin c y 95% c qu n 9.56% Kho ng ng (5.68% - 14.06%), cho th y giá tr t i h n c a ng l m phát n K t qu yh s mang d kê v i m ng t m ng tiêu c ng kinh t ng 9.56%, l m phát u cung c p thêm b ng ch ng th c nghi m v l m phát cao v im t th p K t qu th quan gi a l c ng h s 0.198 mang d m phát n ng kinh t i giá tr ng 9.56%, khơng có s ng kinh 55 Giá tr ng l m phát nghiên c u 9.56% phù h p v i nghiên c u lý thuy t th c nghi m t ng l m phát n 40%, so v i m M ng l m phát ng l m phát cao phát tri n có th n c phát tri n 2%-3% qu hát tri n so v i qu c gia c gi i thích b i nhi u y u t Th nh t, h th ng ch s hóa m r ng nhi u qu qua th i k l m phát kéo dài Vi i u ch nh giá d n d l m th ng ch s hóa làm gi m m t ph c c a l m phát Th hai, theo Khan Denhadji (2001), m qu ng l n quy trình t hi u ng Balassa- Samuelson V i t l l m phát có liên quan hi u ng Balassa-Samuelson, l m phát cao ng tiêu c Th ba n it ng hay s d ng c i thi n tình hình xu t nh p kh gia, t nh tranh c a qu c ng kinh t ng ng tiêu c Th a hai n n kinh t cơng nghi p có n n kinh t th ng hoàn thi quy ti m i v i t t c lo i th ng, ng, c hình thành ho nh trái v i nguyên t c th Th qu c gia n v n hành n n kinh t phi th qu c gia nhi u th m khác bi , n n kinh t c ng c a ng c công nghi r tg nm cs i quy mô c a n n kinh t l n v y khơng th có t ng ng kinh 56 t cl s n xu t cịn 4.4 n có l ng ng d i dào, nhi u y u t r t xa m c ti Liên h v i l ng kinh t t i Vi t Nam: 4.4.1 Th c tr ng l ng kinh t t i Vi t Nam: 25 20 15 10 -5 94 96 98 00 02 04 CPI 06 08 n 1992 - 2012 ng kinh t ng kinh t có m i quan h d 12 GDP Hình 4.3: CPI t Qua s li u l 10 n 1992 - 1999, l m c chi u L m phát gi m ng kinh t cao Tuy nhiên, 1998 1999, kinh t Vi t N m ch u ng c a kh ng ho ng tài khu v c, l ng suy gi l i vào p t 4,77%) nh t 57 n 2000 - 2006, l m phát cao n nh nh m c m t s ng m c t 6,8% - 8,4% n 2008 2012, kinh t Vi t Nam ch u ng n ng n t cu c kh ng ho ng tài suy thối kinh t tồn c u, l l i ng kinh t gi m sút Trong giai n t 1992 - 2012, kinh t c ta hai l n ch ng tiêu c c c a kh ng ho ng tài ti n t khu v ng ho ng tài suy thối kinh t tồn c u di n t 2013, l m phát 2013 4.4.2 n 2012 2012 CPI 9.09%, ng kinh t ng l t 4.32% ng kinh t Vi t Nam: K t qu nghiên c u 72 qu 1978 t Nam) t th y m i quan h phi n gi a l ng l m phát qu Vi th c ti n n 9.56% ng l Nam khó ph c t p, c ng kinh t iv ng kinh t Vi t n t t c y u t v kinh t - xã h i phù h p v i c ta Theo k t qu nghiên c u v s t n t i v kinh t Vi t Nam, nghiên c mơ t i Vi nh sách nên xem xét ng kinh t t l l ng ng v sách kinh t cân b ng m i quan h gi a l Các nhà ho ng l c trì ng kinh t ng tích c c c a l m phát m c th p Do v y, m c tiêu 58 ki m ch l m phát nh th p nh t có th ng kinh t nên chuy n t l l Chính ph gi m l m phát xu ng m c ng i m c tiêu gi l m phát th p b ng m i giá, mà c n th c hi n bi n pháp thích h p t b n v ng tránh nh ng cú s c l m phát nh l ng kinh 59 K T LU N Bài nghiên c u cung c p thêm b ng ch ng th c nghi m v s t n t i c a m t ng l ng kinh t n D a theo nghiên c u c a Kremer c ng s (2013), nghiên c a ng c a Hansen (1999) k t h p v i Caner Hansen (2004) cho phép h i quy n i quy v i d li u b ng Bài vi t s d ng d li u b ng không Vi t Nam) i t 72 qu c gia nt n C m gi m b ng cách s d ng m c trung bình c a d li u cho m c lo i b y u t chu k kinh t K t qu c a vi t cho th y t n t i m i quan h phi n gi a l m ng kinh t ng l m phát n 9.56% t qua m c giá tr 9.56%, l ng kinh t qu ng kinh t , vi ng kinh t t i Vi ng g n n T m i quan h gi a l ng c a l ng tiêu c n 1990 -2012 a n n kinh t Vi c s d ng mơ hình ng c a Hansen (1999) k t h p Caner Hansen (2004) cho phép h i quy n i quy v i d li u b ng m t nh ng mơ hình r t ph bi nghiên c u m i quan h phi n c a bi n c ki m nghi m qua nhi u nghiên c u khác Tuy nhiên, vi c áp d ng mơ hình lên m u s li u 72 qu h n ch nh nt n 1978 -2012 có nhi u nh: Th nh t, m u d li u m u d li u không cân b ng nhi u bi ng i nh có 60 Th hai, mơ hình khơng ph ng l c tính hai chi u quan h gi a c tính c a mơ hình ch cho th y m i quan h nhân qu Th ba, bi n ki có th d cs d ng ch ng kinh t n ki m sốt c c l a ch n thơng qua vi c áp d ng m t k thu t kinh t thích h p (ví d : mơ hình Bayesian) Th ,v n i sinh Vi c n i sinh h th không ch bao g m bi n thu nh u mà bi n i sinh Islam (1995) cho r Th lý kinh t gia ng kinh t có ng dân s n i sinh , qu c gia khác có c tiêu l m phát t ng c nh riêng bi t v a khác cho t ng qu c TÀI LI U THAM KH O Tài li u ti ng Vi t: Phùng Duy Quang c ng s , 2014, Phân tích m i quan h gi kinh t l m phát c a Vi t Nam thơng qua mơ hình kinh t T ng ng, T p chí Kinh i Ngo i s 58 Tr n Hoàng Ngân c ng s 2010, L m phát t Vi t Nam, ng kinh t i h c Kinh t TP H Chí Minh , Tài li u ti ng Anh: Aiyagari, S R., 1990, Deflating the case for zero inflation, Federal Reserve Bank of Minneapolis Quarterly Review 14, 11 Andres, J., & Hernando, I., 1997, Does inflation harm economic growth? Evidence for the OECD, NBER Working Paper No 6062 Cambridge: National Bureau of Economic Research Arellano, M., & Bover, O.,1995, Another look at the instrumental variables estimation of error-component models, Journal of Econometrics 68, 29 51 Barro, R J., 1996, Inflation and growth, Federal Reserve Bank of St Louis Review 78, 153 169 Bick, A., 2010, Threshold effects of inflation on economic growth in developing countries, Economics Letters 108, 126 129 Bruno, M., & Easterly, W., 1998, Inflation crises and long-run growth, Journal of Monetary Economics 41, 26 Cameron, N c ng s , 1996, Stylized facts and stylized illusions: Inflation and productivity revisited, Canadian Journal of Economics 29, 152 162 Caselli c ng s , 1996, Reopening the convergence debate: A new look at cross-country growth empirics, Journal of Economic Growth 1, 363 389 Christoffersen, P and Doyle, P., 1998, From Inflation to Growth, IMF Working Paper No 98/100 10 Choi, S c ng s , 1996, Inflation, financial markets and capital formation, Federal Reserve Bank of St Louis Review 78, 41-58 11 Cuaresma, J C and Silgoner, M A., 2004, Growth Effects of Inflation in Europe: How low is too low, how high is too high?, Working Paper University of Vienna 12 Cooley, T F., & Hansen, G D , 1991, The welfare costs of moderate inflations Journal of Money, Credit and Banking 23, 483 503 13 De Gregorio, J., 1992, The effect of inflation on economic growth, European Economic Review 36, 417 424 14 Dorrance, S., 1963, The effect of inflation on economic development, IMF Staff Papers 10, 47, Washington, DC: International Monetary Fund 15 Dornbusch, R c ng s , 1996, Macroeconomics, The Mc-Graw-Hill Companies, Inc., Sydney 16 Drukker, D c ng s , 2005, Threshold effects in the relationship between inflation and growth: A new panel-data approach, MPRA working paper No 38225, Munchen: Munich Personal RePEc Archive 17 Fischer, S., 1993, The role of macroeconomic factors in growth, Journal of Monetary Economics 32, 485 512 18 Friedman, M., 1956, Studies in the quantity theory of money, Chicago: University of Chicago Press, 21 19 Foster, N., 2006, Exports, Growth and Threshold Effects in Africa , Journal of Development Studies 42(6): 1056 1074 20 Ghosh, A., & Phillips, S., 1998, Warning: Inflation may be harmful to your growth, IMF Staff Papers 45, 672 710, Washington, DC: International Monetary Fund 21 Gylfason, T., 1991, Inflation, growth and external debt: A view of the landscape, World Economy 14, 279 297 22 Gylfason, T., 1998, Output gains from economic stabilization, Journal of Development Economics 56, 81 96 23 Hansen, B E., 1999, Threshold effects in non-dynamic panels: Estimation, testing, and inference, Journal of Econometrics 93, 345 68 24 Hansen, B E., 2000, Sample splitting and threshold estimation, Econometrica 68, 575 603 25 Huybens, E., & Smith, B., 1998, Financial market frictions, monetary policy, and capital accumulation in a small open economy, Journal of Economic Theory 81, 353-400 26 Huybens, E., & Smith, B., 1999, Inflation, financial markets, and Long-run real activity, Journal of Monetary Economics 43, 283-315 27 Islam, N., 1995, Growth empirics: A panel data approach, Quarterly Journal of Economics 110, 1127-70 28 Khan, M S., & Senhadji, A S., 2001, Threshold effects in the relationship between inflation and growth, IMF Staff Papers 48(1), 21, Washington, DC: International Monetary Fund 29 Kremer, S c ng s , 2013, Inflation and growth: New evidence from a dynamic panel threshold analysis, Empirical Economics 44 (2), 861-878 30 Lee, C., & Wong, SY., 2005, Inflationary threshold effects in the relationship between financial development and economic growth: evidence from Taiwan and Japan, Journal of Economic Development 31 Mallik, G., & Chowdhury, R M., 2001, Inflation and economic growth: Evidence from South Asian countries, Asian Pacific Development Journal 8, 123 135 32 Munir, Q,., & Mansur, K., 2009, Non-Linearity between Inflation Rate and GDP Growth in Malaysia, Economics Bulletin, Volume 29, Issue 33 Roodman, D A., 2009a, How to xtabond2: An introduction to difference and system GMM in Stata, Stata Journal 9, 86-136 34 Roodman, D A., 2009b, Note on the theme of too many instruments, Oxford Bulletin of Economics and Statistics 71, 135 158 35 Saeed, A A J., 2007, Inflation and economic growth in Kuwait 1985 2005: Evidence from co-integration and error correction model, Journal of Applied Econometrics and International Development 7, 143-155 36 Sarel, M., 1996, Nonlinear effects of inflation on economic growth, IMF Staff Papers 43, 199 215, Washington, DC: International Monetary Fund 37 Seleteng, M c ng s , 2013, Non-linearities in inflation growth nexus in the SADC region: A panel smooth transition regression approach, Economic Modelling 38 Sergii, P., 2009, Inflation and economic growth: The non-linear relationship Evidence from CIS countries, Kyiv School of Economics 39 Shi, S., 1999, Search, inflation and capital accumulation, Journal of Monetary Economics 44, 81 103 40 Sidrauski, M., 1967, Rational choice and patterns of growth in a monetary economy, American Economic Review,57, 534-544 41 Stockman, A C., 1981, Anticipated inflation and the capital stock in a cash-inadvance economy, Journal of Monetary Economics 8, 387 393 42 Temple, J (2000) Inflation and growth: Stories short and tall Journal of Economic Surveys, 14, 395 426 43 Tobin, J., 1965, Money and economic growth, Econometrica 33, 671 684 ... ng ho ng l m ng kinh t t ng kinh t ph c h i l m phát gi m Các tác gi khơng tìm th y s l ng kinh t l m phát ch chi u gi a l i m c 40% th y r ng có s ng kinh t l m phát l Phân tích th c nghi m... ng kinh t 13% Các qu c gia c tính m i qua th i k l m phát g n v l l m phát th p xu ng phù h p v i l m phát c ng th p so v ng kéo t ng kinh t l xu t r ng qu c gia có t l l m phát r t ng ph i cho. .. 3000 4000 5000 Hình 3.1: Phân b l m phát v i m u 72 qu n 1978 2012 Hình 3.1 cho th y phân b l m phát v i m u 72 qu n 1978 2012, cho th y phân b l m phát b Do phân b l m phát th hi n tính b n i