 VÀ     KINH  TP.  CHÍ MINH    CÁC CÔNG TY        Tp.  Chí Minh   2013  VÀ     KINH  TP.  CHÍ MINH       Chuyên ngành:  TOÁN Mã  60340301      NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS -TS.  Tp.  Chí Minh   2013 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan rằng đây là công trình nghiên cứu của tôi, có sự hỗ trợ từ thầy hướng dẫn và những người tôi đã cảm ơn. Các nội dung nghiên cứu và kết quả trong đề tài này là trung thực. TPHCM, ngày 20 tháng 10 2013 Tác    Trang phụ bìa Lời Cam Đoan Mục Lục Danh mục các chữ viết tắt Danh mục các bản Phần mở đầu  1  1 1.1.1 Thông tin  1  1  1  2  9  9 1.2.2 RRTK 10           KHOÁN 11 TTCK 11 à RRTK  12  18 e Schrand (2010) 18  24  25     Reza Jamei, Babak Jamshidi Navid, Hosna Farshadfar (2012) 27    29                       29               50  50  51  51  51  55 RRTK 55 RRTK 56 RRTK 57 RRTK 57  58                      KHO 60  60  61  67  69  70  71  71  72 Tài liệu tham khảo Phụ lục  BCTC: Báo cáo tài chính CBTT: Công bố thông tin CON: Statement of Financial Accounting Concepts Khái niệm về BCTC DN: Doanh nghiệp ERC: Hệ số phản ứng thu nhập FASB: Financial Accounting Standards Board Ủy ban chuẩn mực kế toán tài chính (Mỹ) KLGD: Khối lượng giao dịch RRTK: Rủi ro thanh khoản SGDCK: Sở giao dịch chứng khoán TTKT: Thông tin kế toán TTCK: Thị trường chứng khoán UBCK: Ủy ban chứng khoán VSD: Trung tâm lưu ký chứng khoán DANH MỤC BẢNG BIỂU, HÌNH Bảng 1.1: Hệ thống các chỉ tiêu chất lượng của thông tin kế toán 5 Bảng 1.2: Hồi quy theo từng cặp biến giữa RRTK và lợi nhuận bền vững 56 Bảng 1.3: Hồi quy theo từng cặp biến giữa RRTK và độ tin cậy của dự đoán lợi nhuận 56 Bảng 1.4: Hồi quy theo từng cặp biến giữa RRTK và mô hình định giá lợi nhuận . 57 Bảng 1.5: Hồi quy theo từng cặp biến giữa RRTK và độ tin cậy của thông tin báo cáo 58 Bảng 1.6: Kết quả hồi quy của mô hình tổng phụ lục Bảng 1.7: Kiểm định tính phù hợp của dữ liệu phụ lục Bảng 1.8: Kiểm định tính dừng của từng biến phụ lục Bảng 1.9 : Mẫu Thu thập dữ liệu phụ lục Bảng 1.10: Dữ liệu biến độ tin cậy của thông tin báo cáo phụ lục Bảng 1.11: Dữ liệu biến mô hình đánh giá lợi Nhuận phụ lục Bảng 1.12: Dữ Liệu Biến Rủi Ro Thanh Khoản phụ lục Bảng 1.13: Dữ liệu biến độ tin cậy của dự đoán lợi nhuận phụ lục 1.14: Bảng dữ liệu biến lợi nhuận bền vững phụ lục PHẦN MỞ ĐẦU 1.    khách quan   tài Môi trường kinh doanh quốc tế ngày nay không những đang chuyển dịch theo hướng ngày càng toàn cầu hóa mà còn đồng thời phải đối mặt với các cuộc khủng hoảng kinh tế, tài chính và lạm phát. Để bắt kịp với tốc độ phát triển nhanh và sự cạnh tranh khốc liệt như tình hình hiện tại, các công ty niêm yết đang cố gắng thỏa mãn ở mức tối đa những gì mà những đối tượng sử dụng thông tin bên ngoài cần, trong đó các thông tin minh bạch và dễ hiểu hơn là một trong những điều mà đối tượng sử dụng cần. Thông tin kế toán (TTKT) – những thông tin được trình bày trong các BCTC của DN – giữ vai trò kết nối một công ty với rất nhiều đối tượng sử dụng thông tin khác nhau bên ngoài doanh nghiệp (DN), nó đóng một vai trò hết sức quan trọng trong việc cung cấp những thông tin hữu ích, có thể giúp cho người sử dụng thông tin ra quyết định một cách hợp lý, thỏa mãn mục tiêu của họ. Các thông tin do DN công bố với công chúng thông qua các BCTC của họ thực sự có ảnh hưởng đến quá trình ra quyết định của người sử dụng thông tin, đặc biệt là các nhà đầu tư. Có thể nói rằng công bố thông tin (CBTT) là một yếu tố quan trọng có ảnh hưởng đến việc phân bổ hiệu quả các nguồn lực của xã hội và giảm thiểu sự nhiễu loạn thông tin giữa DN và các đối tượng sử dụng thông tin bên ngoài DN. Chứng khoán là một loại hàng hóa vốn, rất trừu tượng và giá trị của nó không liên quan gì đến hình thức vật lý mà dựa vào giá trị trong tương lai của nó. Tính hiện thực của khả năng này càng đòi hỏi nhà đầu tư phải quan tâm nhiều đến đơn vị phát hành. Họ muốn biết rõ các thông tin về đơn vị đó, như kết quả kinh doanh trước đó, tình hình chứng khoán…trước khi quyết định mua, bán chứng khoán. Trong một thị trường hiệu quả, giá các chứng khoán không tách rời giá trị kinh tế mà các nhà đầu tư tính toán, ước tính cho chứng khoán đó. Giá trị kinh tế của chứng khoán được xác định thông qua dự đoán của các nhà đầu tư về rủi ro, lợi nhuận và sự không chắc chắn. Nếu giá của TTCK có độ lệch so với giá trị kinh tế ước tính thì trong trường hợp này, nhà đầu tư cố gắng đưa hai giá trị này tương thích với nhau. Vì vậy, khi có thông tin mới được đưa vào thị trường thì thông tin này có thể sẽ ảnh hưởng đến việc định giá giá trị kinh tế chứng khoán của nhà đầu tư và từ đó đưa ra quyết định có mua hay bán chứng khoán hay không. Do đó, các thông tin này nếu có độ tin cậy cao, dễ hiểu và có thể dự đoán được thì có thể giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định lựa chọn chứng khoán với kỳ hạn mong muốn của chính nhà đầu tư và một trong những mong muốn mà luận văn muốn đề cập đến là có thể giảm được RRTK của thị trường. Nhiều nghiên cứu ở nước ngoài về vấn đề giảm RRTK đã được thực hiện, qua đó, mối quan hệ giữa chất lượng TTKT và RRTK cũng đã được giới thiệu. Cho đến nay các nghiên cứu trước đây ở Việt Nam chủ yếu tập trung vào vấn đề ảnh hưởng của TTKT đến quyết định của nhà đầu tư một cách tổng quát về nhiều mặt của chất lượng thông tin, còn các nghiên cứu chỉ phân tích ảnh hưởng của chất lượng thông tin kế toán đến riêng RRTK thì chỉ có trong các công trình nghiên cứu nước ngoài. Vậy vấn đề này ở một nước mà TTCK còn “quá trẻ” như Việt Nam hiện nay thì sao? Liệu rằng chất lượng của các thông tin được công bố trên BCTC của các DN niêm yết có thực sự có ảnh hưởng hay giúp ích gì nhiều cho các nhà đầu tư trong việc ra quyết định? Đó chính là lý do luận văn nghiên cứu về vấn đề:        n RRTK        TTCK  trong luận văn này. 2.  tiêu nghiên  Đứng ở góc độ người nghiên cứu về Kế toán - Tài chính, luận văn đặt ra các câu hỏi nghiên cứu sau: + Những nhân tố có được từ TTKT có tác động như thế nào đến RRTK của các công ty niêm yết trên TTCK Việt Nam? + Việc nâng cao chất lượng TTKT có thể giúp các nhà đầu tư, các nhà phân tích tài chính, người môi giới chứng khoán và người sử dụng khác có quyết định đầu tư, giao dịch chứng khoán một cách hợp lý, phù hợp với kỳ hạn mong muốn của mình hay không? + Có thể có những giải pháp nào để giúp nâng cao vai trò của chất lượng TTKT? [...]... dụng các thông tin tài chính để đưa ra các quyết định đầu tư 6 Kết cấu của luận văn Ngoài phần mở đầu và kết luận, luận văn gồm 3 chương Chương 1: Cơ sở lý luận Chương 2: Thực trạng tác động của chất lượng thông tin kế toán đến rủi ro thanh khoản của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Chương 3: Giải pháp nâng cao chất lượng thông tin kế toán để giảm thiểu rủi ro thanh khoản tại thị. .. khoản của cổ phiếu Lưu ý rằng các lập luận trước đó có nghĩa là nhu cầu đối với cổ phiếu phải có chất lượng thông tin cao hơn, nhu cầu này tùy thuộc vào sự ít biến động trong sự thay đổi thanh khoản thị trường Như vậy, thu nhập của cổ phiếu có chất lượng thông tin thấp hơn (ví dụ, rủi ro thông tin cao hơn) dự kiến sẽ nhạy cảm hơn với những thay đổi trong tính thanh khoản của thị trường Đây chính là chất. .. năng thanh khoản nhất từ trước đến nay vẫn chứng kiến sự tăng giảm về giá Tuy nhiên, thị trường lúc nào cũng có chiều sâu và chiều rộng Những số tiền lớn chỉ tồn tại ngắn hạn mà thôi (Rudolf Duttweiler, 2010, trang 39) 1.3 MỐI QUAN HỆ GIỮA CHẤT LƢỢNG THÔNG TIN KẾ TOÁN VÀ RỦI RO THANH KHOẢN CỦA CỔ PHIẾU CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 1.3.1 Yêu cầu về việc công bố thông tin kế toán trên. .. khoản tại thị trường chứng khoán Việt Nam Danh mục tài liệu tham khảo Phụ lục 1 CHƢƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CHẤT LƢỢNG THÔNG TIN KẾ TOÁN VÀ RỦI RO THANH KHOẢN 1.1 CHẤT LƢỢNG THÔNG TIN KẾ TOÁN 1.1.1 Thông tin kế toán (TTKT) Kế toán là nghệ thuật thu nhận, xử lý và cung cấp thông tin về toàn bộ tài sản và sự vận động tài sản (hay toàn bộ thông tin về tài sản và các hoạt động kinh tế tài chính) trong DN nhằm... tại Trong khi rủi ro thị trường tồn tại luân chuyển trong cả hai thị trường hoàn hảo và không hoàn hảo thì RRTK là rủi ro quan 11 trọng và được bổ sung vào Rủi ro này là rủi ro các nhà đầu tư phải đối mặt khi thị trường luân chuyển không hoàn hảo Trong nghiên cứu này, Jeffrey Ng có đưa ra cách tính rủi ro thanh khoản như sau: RL = COV ( RS, LIQ) Với RL là rủi ro thanh khoản của cổ phiếu LIQ là các yếu... về TTCK và rủi ro trong đầu tư chứng khoán Sau đó tác giả đánh giá thực trạng và phân tích các rủi ro trong đầu tư trên TTCK Việt Nam Từ tình hình thực tế và các phân tích đó, tác giả đã đưa ra một số giải pháp hạn chế rủi ro trong đầu tư chứng khoán trên TTCK Việt Nam (4) Nghiên cứu của Văn Hải Ngọc (2011): Văn Hải Ngọc nghiên cứu Các giải pháp nâng cao tính hữu dụng của thông tin kế toán công bố đối... với các cổ phiếu có chất lượng thông tin thấp hơn do khi chất lượng thấp, nhu cầu đầu tư vào các cổ phiếu sẽ suy giảm và 15 thường sẽ tạo ra sự lựa chọn đối nghịch Do đó, các cổ phiếu sẽ tồi tệ hơn khi thị trường thanh khoản sụt giảm Ngược lại, khi thanh khoản thị trường tăng, có một dòng tiền từ các nhà đầu tư và các nhà kinh doanh chứng khoán đổ mạnh vào thị trường, làm tăng nhu cầu và tính thanh khoản. .. khoản của cổ phiếu Trong đầu tư chứng khoán sẽ phát sinh nhiều loại rủi ro khác nhau, trong đó sẽ có hai loại rủi ro là rủi ro hệ thống và rủi ro không hệ thống Rủi ro không hệ thống là những rủi ro do các yếu tố nội tại gây ra như thị hiếu tiêu dùng, đình công, năng lực quản trị, biến động về lực lượng lao động, …, có thể kiểm soát được và chỉ tác động đến một ngành hay tới một công ty hoặc một số chứng. .. nữa, các đặc tính của chất lượng thu nhập liên quan đến việc dự đoán lợi nhuận của cổ phiếu Những 13 phát hiện này cho thấy các thuộc tính của chất lượng thu nhập làm cho thông tin kế toán hữu ích cho việc ra quyết định, phù hợp với khẳng định của FASB Như vậy, có thể nói, chất lượng TTKT thể hiện qua chất lượng thu nhập hay nói cách khác, muốn đo lường chất lượng thông tin kế toán, ta phải dựa trên. . .Trên cơ sở đó, mục tiêu của luận văn này là làm rõ vai trò của chất lượng TTKT trong các BCTC có tác động như thế nào đến RRTK của các công ty niêm yết trên TTCK Việt Nam Từ đó đưa ra giải pháp nâng cao chất lượng TTKT để có thể giảm thiểu RRTK tại TTCK Việt Nam, giúp các nhà đầu tư, các nhà phân tích tài chính, người môi giới chứng khoán và người sử dụng khác có được quyết định hợp lý trong việc . toán đến rủi ro thanh khoản của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Chương 3: Giải pháp nâng cao chất lượng thông tin kế toán để giảm thiểu rủi ro thanh khoản tại thị trường. tiêu của luận văn này là làm rõ vai trò của chất lượng TTKT trong các BCTC có tác động như thế nào đến RRTK của các công ty niêm yết trên TTCK Việt Nam. Từ đó đưa ra giải pháp nâng cao chất lượng. 4 Đối tượng nghiên cứu của đề tài là các nhân tố của chất lượng TTKT tác động đến RRTK của các công ty niêm yết tại TTCK Việt Nam. 4.2  vi nghiên  Tác động đến TTCK gồm rất nhiều yếu