B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. H CHÍ MINH  HNH NGUYÊN PHÂN TÍCH TÁC NG CA THÔNG TIN K TOÁN TRÊN BÁO CÁO TÀI CHÍNH N GIÁ C PHIU CA CÁC DOANH NGHIP NIÊM YT TRÊN TH TRNG CHNG KHOÁN ậ TRNG HP SÀN HSX LUNăVNăTHC S KINH T Tp. H Chí Minh – Nmă2014 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. H CHÍ MINH  HNH NGUYÊN PHÂN TÍCH TÁC NG CA THÔNG TIN K TOÁN TRÊN BÁO CÁO TÀI CHÍNH N GIÁ C PHIU CA CÁC DOANH NGHIP NIÊM YT TRÊN TH TRNG CHNG KHOÁN ậ TRNG HP SÀN HSX Chuyên ngành: K toán Mã s: 60340301 LUNăVNăTHC S KINH T NGIăHNG DN KHOA HC: TS TRNăVNăTHO Tp. H Chí Minh – Nmă2014 LI CAM OAN Tôiăxinăcamăđoanăđâyălàăcôngătrìnhănghiênăcu ca riêng tôi. Các s liu, kt qu nêu trong lună vnă làă trungăthcă vàă chaă tngăđc ai công b trong bt k công trình nào khác. TP.HCM,ăngàyăăăăăthángăăăăăăănm Tác gi  Hnh Nguyên MC LC Trang bìa ph Liăcamăđoan Mc lc Danh mc vit tt Danh mc bng biu Chngă1:ăTng quan 1 1.1. S cn thit caăđ tài 1 1.2. Mc tiêu nghiên cu 2 1.3. Phmăviăvàăđiătng nghiên cu 2 1.4.ăPhngăphápănghiênăcu 3 1.5. Các nghiên cu thc nghim v mi liên h gia thông tin k toán trên báo cáo tài chính và giá c phiu 4 1.6. Nhngăđóngăgópămi ca lunăvn 7 1.7. Kt cu ca lunăvnă 8 Chngă2: Căs lý thuyt 9 2.1. C phiu v các loi giá c phiu 9 2.1.1 Khái nim c phiu 9 2.1.2ăcăđim ca c phiu 9 2.1.3 Các loi c phiu 10 2.1.4 Các loi giá c phiu 12 2.1.4.1 Mnh giá 12 2.1.4.2 Giá tr s sách 12 2.1.4.3 Giá tr ni ti 13 2.1.4.4 Th giá 13 2.2. Thông tin k toán trên Báo cáo tài chính 13 2.2.1. Khái nim thông tin k toán – Báo cáo tài chính 13 2.2.2 H thng thông tin trên BCTC 14 2.2.2.1 Bngăcânăđi k toán 14 2.2.2.2 Bng báo cáo kt qu hotăđng SXKD 15 2.2.2.3ăBáoăcáoăluăchuyn tin t 17 2.2.2.4 Thuyt minh BCTC 18 2.2.3 Vai trò caăTTKTătrênăBCTCăđi vi TTCK 19 2.3. Mô hình Ohlson 23 2. 3.1ăCácămôăhìnhăđnh giá c phiuăđc s dng trong mô hình Ohlson 23 2.3.1.1 Mô hình chit khu c tc 23 2.3.1.2 Mô hình chit khu li nhun thngăd 25 2.3.1.2.1ăTngăquanăthngădăsch 25 2.3.1.2.2 Li nhun thngăd 25 2.3.1.2.3 Mô hình chit khu li nhun thngăd 25 2.3.2 Mô hình Ohlson 27 Kt lunăchngă2 30 Chngă3: Phngăphápănghiênăcu 31 3.1. Chn mu 31 3.2. Phngăphápăthuăthp s liu 31 3.3. Phngăphápăphânătíchăd liu 32 3.3.1. Thng kê mô t 32 3.3.2. Phân tích mô hình 32 3.4. Mô hình kinh t lng và các bin nghiên cu 33 3.4.1. Mô hình kinh t lng 33 3.4.2. Các bin nghiên cu 36 Kt lunăchngă3 38 Chngă4: Kt qu nghiên cu 39 4.1. Kt qu thng kê mô t 39 4.2. Kt qu thng kê suy lun 41 4.2.1.ăPhngăphápăbìnhăphngănh nht (OLS) 41 4.2.2.ăPhngăphápănhăhng c đnh (FEM) 43 4.2.3.ăPhngăphápăànhăhng ngu nhiên (REM) 44 4.3. Kimăđnh Hausman 45 4.4. Kt qu t mô hình 46 Kt lunăchngă4 48 Chngă5:ăKt lun và mt s gii pháp nhm nâng cao chtălng thông tin k toán tài chính trên th trng chng khoán 49 5.1. Kt lun 49 5.2. Nhng tn ti v thc trng công b thông tin trên th trng chng khoán 51 5.2.1. Tình hình tuân th pháp lut v công b thông tin 51 5.2.2. Bt cân xng thông tin 51 5.2.3. Ni dung và chtălng thông tin công b 52 5.2.4. Bt cp trong qunălýănhàănc 55 5.3. Mt s gii pháp nhm nâng cao chtălng thông tin k toán tài chính trên th trng chng khoán 57 5.3.1.ăi vi doanh nghip niêm yt 57 5.3.2.ăTngăcng s hiu bităchoănhàăđuăt 58 5.3.3. i viăcácăcăquanăqun lý 59 5.3.4. Nâng cao chtălng kim toán và kim toán viên 63 5.3.5.ăNângăcaoănngălc gii truyn thông 63 5.4. Hn ch ca lunăvnăvàăđnhăhng nghiên cuătngălai 64 Kt lunăchngă5 66 Kt lun 67 Tài liu tham kho Ph lc DANH MC VIT TT BCTC : Báo cáo tài chính BVPS : Giá tr s sách trên mi c phiu DDM : Mô hình chit khu c tc EPS : Thu nhp trên mi c phiu FEM : Mô hình nhăhng c đnh FLEV : T l đònăby tài chính GDCK : Giao dch chng khoán HNX : Sàn giao dch chng khoán Hà Ni HSX : Sàn giao dch chng khoán Thành ph H Chí Minh OLS : Mô hình hi quy tuynătínhăthôngăthng RPS : Li nhun chaăphânăphi trên mi c phiu REM : Mô hình nhăhng ngu nhiên RIM : Mô hình chit khu li nhun thngăd SXKD : Sn xut kinh doanh TTCK : Th trng chng khoán UBCKNN : y ban chngăkhoánănhàănc DANH MC BNG BIU Bng 4.1 Thng kê mô t 39 Bng 4.2 Ma trnătngăquan 40 Bng 4.3 Kt qu hiăquyătheoăphngăphápăOLS 41 Bng 4.4 Kt qu hi quy theo phngăphápăFEM 43 Bng 4.5 Kt qu hiăquyătheoăphngăphápăREM 44 Bng 4.6 So sánh kt qu gia OLS và FEM 45 Bng 4.7 So sánh kt qu gia REM và FEM 45 Bng 5.1 So sánh kh nngăgii thích thông tin k toánătrênăBCTCăđi vi giá c phiu trên TTCK Vit Nam và các TTCK khác 50 Hình 2.1 Mi quan h gia thông tin k toánăvàăngi s dng 20 Hình 5.1 Chênh lch gimăLNSTătrc và sau kimătoánănmă2013 53 Hình 5.2 Chênh lchătngăLNSTătrc và sau kimătoánănmă2013 54 1 CHNG 1: TNG QUAN 1.1. S cn thit ca đ tài: Th trng chng khoán Vit Nam (TTCK) chính thcăraăđiăvàoănmă2000.ă n nay, triăquaăhnă10ănmăhotăđng vi nhiuăgiaiăđonăthngătrm, TTCK Vit Namăcngăđãăcóănhngăbc phát trinăđángăk,ănhngăvn còn tn ti nhiu hn ch.ăc bit chú trngăđn vnăđ minh bch thông tin ca công ty niêm yt trên TTCK, bi tm quan trng caăthôngătinăbáoăcáoătàiăchínhă(BCTC)ăđc công b đi vi quytăđnh caănhàăđuăt.ăãăcóărt nhiu các công trình nghiên cu nhm tìm ra các nhân t nhăhngăđn s binăđng ca giá c phiu trên TTCK Vit Nam.ăQuaăđó,ănghiênăcu phân tích vai trò, chtălng ca thông tin k toánăđi vi s phát trin caăTTCK;ăcngănhăđ xut các giiăphápăđ ci thin tính minh bch ca thông tin k toán trên th trng. Tuy nhiên, s lng bài nghiên cuăđnhălng v mi liên h gia thông tin k toán và giá c phiu vn còn hn ch. Vic nghiên cuăđnhălng mi liên h gia thông tin k toán trên báo cáo tài chính và giá c phiu có s dng mt mô hình kinh t áp dng ti Vit Nam còn khá ít. T nmă2009ăđnănay,ăđãăchng kin s phát trin không ngng ca TTCK Vit Nam song hành quá trình hoàn thin khuôn kh phápă lý,ă môiă trng kinh doanh nhm theo kpătrìnhăđ, tcăđ caăcácănc trong khu vc và trên th gii. c bit, thôngătinăđ các nhàăđu t đa ra quytăđnhăđu t caămìnhăhayăcăs cho các phân tích tài chính ngày nay phn ln da vào thông tin k toán trên báo cáo tài chính mà các doanh nghip niêm yt công b.ăQuaăđó,ănhm kim chng li mi quan h gia thông tin k toán công b trên TTCK và giá c phiu, liu rng có tn ti mi liên h gia thông tin k toán trên báo cáo tài chính và giá c phiu, cngănh vic lng hóa c th mcăđ gii thích binăđng giá c phiu ca mt s bin thông tin k toán trên báo cáo tài chính, tác gi đãăchnăđ tài “Phơn tích tác đng ca thông tin k toán trên báo cáo tƠi chính đn giá c phiu ca các doanh nghip niêm yt trên th trng chng khoán ậ trng hp sàn HSXẰ cho lunăvnăcaoăhc. 2 1.2. Mc tiêu nghiên cu: Mc tiêu nghiên cu chính ca lunăvnălà nghiên cu lp li v s tácăđng ca thông tin k toánătrênăbáoăcáoătàiăchínhăđn giá c phiu.ăTrênăcăs đó,ălunăvnă thc hin nhmăhngăđn 3 mc tiêu c th nhăsau: Mt là, H thng hóa lý thuyt v mô hình Ohlson, làm rõ các khái nim v giá c phiu, thông tin k toán trên Báo cáo tài chính. Hai là, nghiên cu lp li nhm phânătíchătácăđng ca thông tin k toán trên báoăcáoătàiăchínhăđn giá c phiu ca các doanh nghip niêm yt trên th trng chng khoán – trng hp sàn HSX trong khong thi gian t nmă2008ă– 2013. T đó,ăđaăraănhng bng chng nhm chng minh thông tin k toán trên báo cáo tài chính có th gii thích giá c phiu trên th trng chng khoán. Ba là, da trên kt qu nghiên cu, gi ý mt s gii pháp nhm nâng cao cht lng ca thông tin k toán tài chính trên th trng chng khoán. 1.3. Phm vi vƠ đi tng nghiên cu:  tài ca lunăvnălàătìmăhiu s tácăđng ca thông tin k toán trên báo cáo tài chínhăđn giá c phiu. Lun vnătp trung nghiên cuătácăđng ca bin s thông tin k toán trên báo cáo tài chính, c th là: thu nhp trên mi c phiu, giá tr s sách trên mi c phiu, li nhun chaăphânăphi trên mi c phiu và t l đònăby tài chính lên giá c phiu ca các doanh nghip niêm yt trên th trng chng khoán – trng hp sàn HSX trong khong thi gian t nmă2008ăđnănmă2013. Phm vi nghiên cu: tp hp d liu nghiên cu t nmă2008 – 2013 ca các công ty niêm yt trên sàn HSX. iătng nghiên cu: mô hình Ohlson, giá c phiu ca các doanh nghp niêm yt trên sàn chng khoán HSX, báo cáo tài chính vi các thông tin: thu nhp trên mi c phiu, giá tr s sách trên mi c phiu, li nhun chaăphânăphi trên mi c phiu và t l đònăbyătàiăchính,ătácăđng ca ca thông tin k toán trên báo cáo [...]... quan h gi a thông tin k toán trên báo cáo tài chính và giá c phi u Vi ng c a thông tin k phi n giá c ng hi n t i là r t c n thi t Các s li u th ng kê mô t th hi n m i quan h ct ng s inh t ng c a thông tin k toán trên báo cáo tài chính, c th là: thu nh p trên m i c phi u, giá tr s sách trên m i c phi u, l i nhu phân ph i trên m i c phi u và t l các h s c ki y tà i quy K t qu nh b n ch t s n giá c phi... t trên th n d li u th c p, thu c c thu th p t các báo cáo tài chính c a các doanh nghi p niêm ng ch ng khoán Thành ph H nt n 3 theo trang www.cophieu68.vn 1.5 Các nghiên c u th c nghi m v m i liên h gi a thông tin k toán trên báo cáo tài chính và giá c phi u Nghiên c u c a Ball và Brown (1968) công b trên t p chí Journal of Accounting Research nghiên c u m i quan h gi a thông tin l i nhu chính v i giá. .. và thu nh p trên m i c phi ng m i liên h gi a thông tin k toán trên báo cáo tài chính và giá c phi u Vì v y, lu g c hai bi d ng: l i nhu u ch i trên m i c phi u và t l 7 1.6 Nh i c a lu i chi u v i nh ng nghiên c cm ts c hi n có i mm V m t khoa h c: M t là, lu th lý thuy t v giá c phi u, thông tin k toán trên báo cáo tài chính, mô hình Ohlson D ng, lu ng các hàm h cm m ng c a thông tin k n giá c phi... nh, xác ng, ki d ng mô hình kinh t nh các mô hình ng c a bi n s thông tin k toán trên báo cáo tài chính, c th là: thu nh p trên m i c phi u, giá tr s sách trên m i c phi u, l i nhu n i trên m i c phi u và t l y tài chính lên giá c phi u th o lu n các k t qu nghiên c u pháp nh m nâng cao ch t s g i ý gi i ng thông tin k toán tài chính trên th ng ch ng khoán Lu a trên nghiên c u th c nghi u tra ch n m... toàn b giá tr tài s n hi n có và ngu n hình thành tài s nghi p t i m t th B m nh nh i k toán dùng ti bi u hi n giá tr tài s c u c a tài s n và ngu n hình thành tài s k a doanh :k t li u trên b i s d ng báo cáo tài chính có th nh tr ng tài chính c a doanh nghi p vào th B ik i c m báo cáo c chia thành hai ph n: Tài s n và ngu n v n - Ph n tài s n: Các ch tiêu có c a doanh nghi p t i th ph n tài s n ph n... i k toán - Thông tin b sung cho các kho n m c trình bày trong Báo cáo k t qu ho ng s n xu t kinh doanh - Thông tin b sung cho kho n m Thuy tin tóm t n ti n t ng thông tin chi ti t và m r ng nh ng thông i s d ng BCTC hi ng c a doanh nghi p 2.2.3 Vai trò c a thông tin k toán i v i TTCK Hình 2.1 phác các 20 Hình 2.1: M i quan h gi a thông tin k i s d ng H th ng k toán Ho t ng kinh t Nhu c u s d ng thông. .. liên h gi a thông tin k toán trên báo cáo tài chính và giá c phi u t i nhi u th khoán trên th gi i Tuy nhiên, các nghiên c n, nh gi a hai lo i th n tài c áp d ng ng ch ng c th c hi n t i nh nh c n, ng này s phát sinh nh ng tính ch t, hình th c khác bi t a, các nghiên c u c a Vi t Nam v n ch , ng ch áp d ng mô hình g c Ohlson v i hai bi n thông tin trên báo cáo tài chính là: giá tr s sách trên m i c... quan h gi a thông tin k toán trên báo cáo tài chính và giá c phi u K t qu nghiên c u c a lu c m t mô hình phù h p cho vi c phân tích s u ki n phù h p v i tình hình th ch ng khoán Vi t ph n lý thuy khung lý thuy t giá c phi u th ng hoàn thi n ng c a thông tin k n ng ch ng khoán Vi t Nam ng th i, thu th p, t p h trong nhi c m t b s li p có liên quan , liên t c n thông tin k toán trên báo cáo tài chính, c... v n = N ph i tr i k toán bao g m: + V n ch s h u V n ch s h u = Tài s n - N ph i tr V ng thu n = Tài s 2.2.2.2 Báo cáo k t qu ho Báo cáo k t qu ho ng - N ng n h n ng s n xu t kinh doanh: ng kinh doanh là báo cáo k toán t ng h p, ph n ánh t ng quát tình hình và k t qu ho ng kinh doanh trong m t k kinh doanh c a doanh nghi p Chu n m c k toán v trình bày báo cáo tài chính nh báo cáo này ph n ánh k t... p trên m i c phi u, giá tr s sách trên m i c phi u, l i nhu n i trên m i c phi u, t l Ba là, lu y tài chính và giá c phi u p n i các nghiên c c th c hi n v ch ng c a thông tin k phân tích n giá c phi u trên th ch ng khoán Vi t Nam, c th ng ng h p sàn HSX V m t th c ti n Lu n giá c phi u vào xem xét thông tin k mô hình kinh t ng ng m m i c a lu 8 ki t l bi nh l i nhu n i trên m i c phi u và y tài chính . làm rõ các khái nim v giá c phiu, thông tin k toán trên Báo cáo tài chính. Hai là, nghiên cu lp li nhm phân tích tác đng ca thông tin k toán trên báo cáo tài chính đn giá c phiu. thông tin k toán trên báo cáo tài chính và giá c phiu, cngănh vic lng hóa c th mcăđ gii thích binăđng giá c phiu ca mt s bin thông tin k toán trên báo cáo tài chính, tác. PHÂN TÍCH TÁC NG CA THÔNG TIN K TOÁN TRÊN BÁO CÁO TÀI CHÍNH N GIÁ C PHIU CA CÁC DOANH NGHIP NIÊM YT TRÊN TH TRNG CHNG KHOÁN ậ TRNG HP SÀN HSX Chuyên ngành: K toán