Đang tải... (xem toàn văn)
Hoạt động quản lý tỷ giá hối đoái của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam
Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Lời nói đầu Qua 10 năm đổi mới nền kinh tế, nớc ta có những bớc đi mạnh mẽ và giành đợc những thành quả hết sức to lớn trên nhiều lĩnh vực nh:kinh tế, chính trị,xã hội.Đặc biệt trên lĩnh vực kinh tế chúng ta có những bớc chuyển dịch cơ cấu kinh tế đáng khích lệ để đạt đợcnhững thành quả đó ta không thể không nhắc tới sự đóng góp đáng kể của hệ thống ngân hàng nh chúng ta có câu với vai trò bà đỡ. Trong nghiệp vụ xây dựng và điều hành chính sách tiền tệ ngân hàng trung ơng đã rất chú trọng đến việc đổi mới phơng pháp quản lývà điều hành tỷ giá một trong những công cụ mà chính phủ sử dụng để tác động vào nền kinh tế. Sự xuất hiện thơng mại ngoại thơng là cơ sở cho sự ra đời của tỷ giá hối đoái, trong bối cảnh nền kinh tế thế giới hiện nay, quá trình quốc tế hoá đang diễn ngày càng sâu sắc bao trùm lên tất cả các hoạt động của đời sống kinh tế xã hội thì sự gia tăng của các hiệp hội tổ chức quốc tế trong khu vực và trên thế giới nhằm phát huy và tận dụng những lợi thế so sánh của mình thì việc quản lý tỷ giá hối đoái ngày càng trở nên quan trọng trong đời sống kinh tế của mỗi quốc gia. Vì tỷ giá hối đoái là một phạm trù kinh tế nhạy cảm và hết sức phức tạpvà đặc biệt là những diễn biến của tỷ giá hối đoái những tháng gần đây đòi hỏi có sự quan tâm đánh giá một cách chính xác, toàn diện để có hớng điều chỉnh thích hợp, vì vậy việc quản lý và điều hành tỷ giá hối đoái cần có sự quan tâm một cách thích đáng của chính phủ để có thể đa ra những cơ chế,chính sách tỷ giá một cách chính xác và hợp lý , phù hợp với thực trạng của nền kinh tế tạo cho quốc gia mình có sức cạnh tranh trong khu vựcvà trên trờng quốc tế nhằm đạt đợc mục tiêu của chính sách tiền tệ góp phần tăng trởng kinh tế. Thấy đợc vai trò quan trọng trong việc điều hành và quản lý tỷ giá hối đoái,cũng nh những ảnh hởng của tỷ giá hối đoái đối với nền kinh tế em đã quyết định đi sâu nghiên cứu đề tài này, em xin giới thiệu đề tài Hoạt động quản lý tỷ giá hối đoái của ngân hàng nhà nớc việt nam. Dù em đã hết sức cố gắng trong việc thu thập tài liệu và nghiên cứu để hoàn thiện đề tài nghiên cứu này này song không thể tránh khỏi những thiếu sót và những hạn chế. Vì vậy, em rất mong đợc sự hớng dẫn ,chỉ bảo của các thầy cô để những đề tài nghiên cứu sau này em có thể hoàn thành đợc tốt hơn. 1 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Chơng I Khía quát chung về hệ thống tỷ giá hối đoái I. những vấn đề cơ bản về tỉ giá hối đoái . Để có thể đi sâu nghiên cứu tỷ giá hối đoái, trớc hết chúng ta cần phải xem xét một số khái niệm có liên quan đến vấn đề này. 1. Thị trờng ngoại hối và tỷ giá hối đoái. Vì các nớc khác nhau thì sử dụng những đồng tiền khác nhau hay những phơng thức thanh toán khác nhau nên khi muốn mở rộng quan hệ thơng mại quốc tế thì cần phải có một nơi để có thể trao đổi tiền giữa các nớc với nhau, đó chính là thị trờng ngoại hối. Nh vậy thị trờng ngoại hối là thị trờng quốc tế trong đó đồng tiền quốc gia này có thể đổi lấy tiền của quốc gia khác. Thông thờng tỷ giá hối đoái đợc hiểu là số lợng đơn vị nội tệ cần thiết để mua một đơn vị ngoại tệ trên thị trờng ngoại hối; là hệ số quy đổi của một đồng tiền này sang một đồng tiền khác đợc xác định bởi mối quan hệ cung cầu trên thị trờng tiền tệ. Trong kinh tế học khi phân tích về tỷ giá hối đoái, ngời ta th- ờng sử dụng các kí hiệu sau : * e-Tỷ giá hối đoái của đồng nội tệ tính theo đồng tiền nớc ngoài * E-Tỷ giá hối đoái của đồng ngoại tệ tính theo đồng nội tệ Chính sách tỷ gá hối đoái của mỗi quốc gia thờng liên quan đến sức cạnh tranh quốc tế của quốc gia đó. Nếu e giảm tức là giá trị của đồng nội tệ giảm thì giá cả của hàng hoá trong nớc sẽ rẻ tơng đối so với giá cả của hàng hoá ở nớc ngoài, vì thế xuất khẩu sẽ có xu hớng tăng, nhập khẩu có xu hớng giảm, khả năng cạnh tranh của quốc gia này tăng lên. 2. Tỷ giá hối đoái thực tế. Khả năng cạnh tranh còn gọi là tỷ giá hối đoái thực tế. Để hiểu đợc vấn đề này phải phân biệt đợc tỷ giá hối đoái danh nghĩa và tỷ giá hối đoái thực. Tỷ giá hi đoái danh nghĩa là một khái niệm tiền tệ phản ánh mức giá tơng đối của hai 2 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 đồng tiền trong khi tỷ giá hối đoái thực lại phản ánh mức giá tơng đối giữa hai loại hàng hoá. Chính xác hơn, tỷ giá hối đoái thực là mức giá tơng đối của những hàng hoá mậu dịch tơng ứng với các hàng hóa phi mậu dịch. Nh vậy điểm cân bằng của tỷ giá thực sẽ tơng ứng với giá so sánh giữa hàng hoá thơng mại hoá và hàng hoá không thơng mại hoá đem lại đồng thời sự cân bằng nội và cân bằng ngọai. Cân bằng nội có nghĩa là thị trờng hàng hoá không thơng mại hoá đợc thanh toán liên tục, cân bằng ngoại có nghĩa là thâm hụt cán cân vãng lai đợc tài trợ một cách bền vững từ luồng vốn nớc ngoài. Một trong những nhân tố quan trọng nhất của tỷ giá hối đoái thực (RER) là vị trí cạnh tranh quốc tế của quốc gia có đồng tiền tơng ứng. Tỷ giá hối đoái thực giảm xuống phản ánh mức tăng chi phí sản xuất của những hàng hoá mậu dịch trong nớc. Nếu không có sự tăng giá tơng ứng ở các quốc gia khác thì việc đó đồng nghĩa với việc suy giảm vị trí cạnh tranh đó : họ sản xuất hàng hoá mậu dịch kém hiệu quả hơn các nớc khác. 3. Các nhân tố tác động lên quá trình hình thành tỉ giá. Trên thực tế, sự hình thành quan hệ tỷ giá là tác động của nhiều yếu tố khách quan và chủ quan. Tuy có những mâu thuẫn trong phơng pháp nghiên cứu, tiếp cận và đánh giá vai trò, tính chất, phơng thức cờng độ, tốc độ tác động của các yếu tố cụ thể, song nhìn chung có một số yếu tố quan trọng, trực tiếp cấu thành NP và tác động lên quá trình hình thành tỷ giá hối đoái, đó là : -Sức mua của các đơn vị tiền tệ và tốc độ lạm phát ở các nớc -Trạng thái cán cân thanh toán ảnh hởng đến cung cầu ngoại tệ, thông qua đó tác động lên mức tỉ giá và kéo theo sự dao động của tỷ giá lệch khỏi sức mua của đồng tiền -Chênh lệch mức giá giữa các nớc, giữa thị trờng tín dụng nội địa và quốc tế -Thực trạng hoạt động của các thị trờng tài chính, ngoại hối và các xu h- ớng nghiệp vụ đầu cơ ảnh hởng đến tỷ giá -Hệ số tín nhiệm đối với các đồng tiền trên thị trờng Tài chính trong nớc và quốc tế - Các phơng thức, công cụ điều chỉnh, các chính sách can thiệp của Nhà nớc 3 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 - Các cú sốc kinh tế, chính trị xã hội và các chính sách lớn của Nhà nớc trong lĩnh vực kinh tế, tài chính tiền tệ II. Các hệ thống tỷ giá Tỷ hối đoái có ý nghĩa rất quan trọng đối với tất cả các đối tợng tham gia vào các giao dịch đối ngoại cho dù đó là nhà thơng mại hay nhà đầu t. Tỉ giá hối đoái cũng có vaii trò trung tâm trong chính sách tiền tệ trong đó tỉ giá có thể là mục tiêu hay công cụ hay chỉ đơn thuần là một chỉ số . phụ thuộc vào cơ chế chính sách của mỗi quốc gia. Mức độ can thiệp khác nhau của nhà nớc khác nhau đến tỉ giá hối đoái đã tạo nên những cơ chế tỉ giá hối đoái khác nhaugiữa các quốc gia. Có hai cơ chế tỉ giá cơ bản là: cơ chế tỉ giá hối đoái cố định (vào vàng, vào một đồng tiền hay một nhóm đồng tiền) và cơ chế tỉ giá thả nổi (tỉ giá đợc xác định dựa vào cung cầu trên thị trờng). Mỗi quốc gia trong một thời kì khác nhau có sự lựa chọn khác nhau về mức độ cố định thả nổi tỉ giá hối đoái hay có sự dung hoà nào đó về sự cố định hay thả nổi tỉ giá hối đoái. Điều này đã đa đến các nguyên tắc khác nhau về điều hành tỉ giá hối đoái hay các chính sách có liên quan khác của mỗi quốc gia. Sự khác nhau đó đã tạo nên sự đa dạng về cơ chế tỉ giá hối đoái ở trên thế giới 1. Chế độ tỷ giá cố định. Mục đích của quan điểm giữ tỷ giá cố định là phải giữ tỷ giả hối đoái ổn định để kiềm chế lạm phát ở mức thấp và củng cố niềm tin của dân chúng vào đồng tiền nội địa. Khi sử dụng chế độ tỷ giá cố định ngời ta có thể sử dụng các hệ thống sau: * Chế độ bản vị vàng : Trong chế độ này chính phủ của mỗi quốc gia cố định giá vàng tính bằng tiền nớc họ và duy trì khả năng chuyển đổi đồng tiền trong nớc thành vàng chính phủ sẽ mua và bán vàng nhiều bằng mức mà nhân dân muốn giao dịch tại giá trị ngang giá này và chính phủ tuân theo quy tắc nhằm gắn liền đồng tiền trong nớc với số vàng nhà nớc có. Chính phủ chỉ có thể phát hành tiền bằng cách mua vàng của công chúng, tức là nếu công chúng chuyển đổi tiền giấy của họ thành vàng thì lợng tiền lu hành sẽ giảm đi. Dới chế độ bản vị vàng khả năng của chính phủ trong việc tăng mức cung tiền bị hạn chế nghiêm ngặt bởi yêu cầu là chỉnh phủ phải nắm giữ một giá trị vàng tơng đơng trong kho bạc. 4 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Chế độ bản vị vàng là một chế độ ổn định, đồng tiền rất ít khi bị mất giá, việc thanh toán nợ nần giữa các quốc gia cũng đợc thực hiện bằng vàng nh vậy nó thực sự đẩm bảo một cơ chế tự động điều chỉnh sự mất cân đối trong thơng mại và thanh toán quốc tế. Vì vậy chế độ này đã đợc sử dụng hầu nh suốt thế kỷ 19 và đầu thế kỷ 20 ở các nớc. Bản vị vàng có một u điểm lớn và một nhợc điểm đáng kể. Bằng cách gắn chặt, nếu không phải là hoàn toàn mức cung tiền nội địa với mức dự trữ vàng, bản vị vàng thực sự đã loại trừ việc phát hành tiền liên tục trên quy mô lớn và tỉ lệ lạm phát một cách thờng xuyên cao. Tuy nhiên do cơ chế chủ yếu để phục hồi công ăn việc làm đầy đủ là sự giảm giá và tiền lơng nội địa mà phải mất nhiều năm để điều chỉnh hoàn toàn theo mức giảm đáng kể về tổng cầu cho nên thời kì của bản vị vàng là thời kì trong đó các nền kinh tế riêng lẻ dễ bị tổn thơng dẫn tới những giai đoạn suy thoái lâu dài và sâu sắc. 2. Chế độ tỷ giá cố định Bretton Woods : Dới chế độ bản vị vàng, tỷ giá hối đoái danh nghĩa đợc cố định một cách vô thời hạn. Bây giờ chúng ta sẽ bàn về hệ thống điều chỉnh hạn chế, trong đó các tỷ giá hối đoái thông thờng đợc cố định nhng một đôi lúc các nớc đợc phép thay đổi tỷ giá hối đoái của mình. Hệ thống này đợc ra đời gần cuối thế chiến thứ hai trong một hội nghị đa quốc gia đợc tổ chức ở Brentton Woods New Hampshire để hoạch định" một hệ thống tỷ giá hối đoái có trật tự thuận lợi cho luồng thơng mại tự do". Theo hệ thống này tỉ giá chính thức giữa đồng tiền của các nớc thành viên đợc hình thành trên cơ sở so sánh hàm lợng vàng của đô la Mĩ (1 USD= 0,888671 gram vàng) và chỉ đợc phép dao động trong biên độ 1% của tỉ giá chính thức đã đợc đăng kí tại quỹ tiền tệ quốc tế IMF vì thế hệ thống tỉ giá này còn đợc biết với đến với tên gọi bản vị đôla. Theo chế độ bản vị đô la, các đồng tiền đợc chuyển đổi theo đôla chứ không phải theo vàng. Tại mức tỷ giá hối đoái cố định, các ngân hàng trung ơng cam kết mua hoặc bán đôla từ nguồn dự trữ ngoại hối hoặc lợng đôla hiện có của họ. Họ cam kết can thiệp vào thị trờng ngoại hối để bảo vệ tỷ giá hối đoái cố định theo đồng đôla. Sự khác nhau căn bản giữa bản vị vàng và bản vị đôla là ở chỗ không còn sự đảm bảo đổi lại 100% đối với đồng tiền nội địa, các chính phủ có thể in thêm tiền để làm tăng sức cạnh tranh trong nớc. Nếu tình trạng thâm hụt ngân sách kéo dài chính phủ phải dùng ngày càng nhiều dự trữ ngoại hối của mình để trang trải cho thâm hụt, thì cuối cùng đất nớc sẽ cạn kiệt dự trữ ngoại hối, lúc đó nhà nớc sẽ phải phá giá tỉ giá hối đoái của mình chuyển sang một nớc giá trị ngang 5 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 giá thấp hơn theo đôla để cố gắng tăng thờng xuyên sức cạnh tranh và loại trừ sự mất cân đối cơ bản trong thanh toán quốc tế. Tỷ giá hối đoái cố định, nếu bền vững hay đợc coi là bền vững thì sẽ tạo cho các doanh nghiệp có cơ sở để lập kế hoạch và tính toán giá, nh vậy sẽ thúc đẩy đầu t và thơng mại quốc tế; tỷ giá hối đoái cố định tạo ra sự hạn chế đối với chính sách tiền tệ trong nớc vì do tỷ giá hối đoái cố định nên không khuyến khích sự luân chuyển vốn vào hay ra khỏi quốc gia và do đó không cần thiết phải có sự quan tâm thờng xuyên của ngân hàng trung ơng. Tỷ giá hối đoái cố định sẽ là tối u nếu các ngân hàng trung ơng có thể thực hiện đợc sự điều chỉnh cho tới mức tỉ giá tơng đối cân bằng và thực hiện việc cố định tỉ giá ở mức đó; cơ chế tỉ giá cố định trực tiếp đặt ra sự tuân thủ đối với chính sách tiền tệ và có thể đợc coi là phù hợp trong tình huống các công cụ tài chính và thị trờng tài chính cha phát triển đủ mức cho sự vận hành của chính sách tiền tệ theo cơ chế thị trờng. Tuy nhiên tỷ giá hối đoái cố định trong trờng hợp thiếu tin cậy sẽ bị ảnh h- ởng rất lớn của đầu cơ, điều này có thể dẫn tới sự phá vỡ hoàn toàn sự ổn định tiền tệ, ổn định kinh tế hay ảnh hởng tới dự trữ ngoại hối; tỉ giá hối đoái cố định có thể làm ngời ta phải từ bỏ đầu cơ, do đó thị trờng sẽ buồn tẻ, khó có thể xác định đâu là tỉ giá hối đoái tối u, hay hợp lý cho một nền kinh tế, mặc dù cả chính phủ và nhân hàng trung ơng đều cần thiết phải hiểu hơn ai hết đâu là mức cân bằng. Tỉ giá hối đoái danh nghĩa cố định có thể là quan trọng nhng nó không quyết định tỉ giá hối đoái thực tế mà nó chỉ đợc coi là chỉ số hay mục tiêu quan trọng mà thôi. Duy trì tỉ giá hối đoái cố định đòi hỏi ngân hàng trung ơng phải luôn sẵn sàng can thiệp vào thị trờng ngoại hối để đảm bảo mức tỉ giá hối đoái cố định.Tuy nhiên, khó có thể đa ra về mức độ cần can thiệp nh thế nào để tác dộng vào nền kinh tế nhằm đạt đợc mục tiêu can thiệp. Ngân hàng trung - ơng cần thiết phải duy trì một mức nhất định về dự trữ ngoại hối, nh vậy chi phí về quản lý tài sản sẽ lớn. Tỉ giá hối đoái này cũng phụ thuộc vào chính sách tiền tệ của quốc gia khác, và đó là điều đôi khi gây bất lợi do việc gắn đồng tiền bản tệ vào một đồng ngoại tệ nào đó. * Tỷ giá hối đoái thả nổi: Là tỷ giá hối đoái đợc hình thành trên cơ sở diễn biến cung cầu. Có hai loại tỷ giá thả nổi là thả nổi tự do và thả nổi có quản lý. Chúng ta biết rằng nền 6 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 kinh tế cân bằng dài hạn là phải cân đối cả bên trong lẫn bên ngoài (tức là đầy đủ việc làm, xuất khẩu ròng bằng không và tài khoản vãng lai cân bằng) Nhu cầu nhập khẩu phụ thuộc vào mức sản lợng trong nớc và tỷ giá hối đoái thực tế. Nhu cầu xuất khẩu phụ thuộc vào mức sản lợng ở nớc ngoài và tỉ giá hối đoái thực tế. Do đó khi nền kinh tế trong nớc và nớc ngoài đều ở trong tình trạng cân đối hoặc ở mức sản lợng tiềm năng,thì chỉ có một tỉ giá chính thức duy nhất đồng thời tơng ứng với sự cân bằng bên ngoài.ở bầt kì mức tỉ giá hối đoái nào cao hơn nền kinh tế nội địa cũng có sức cạnh tranh kém hơn. Nhập khẩu sẽ cao hơn và xuất khẩu sẽ thấp hơn, nền kinh tế sẽ bị thâm hụt trong tài khoản vãng lai. Ngợc lại ở bất kì một mức tỷ giá hối đoái thực tế nào thấp hơn với xuất khẩu cao hơn và nhập khâủ thấp hơn, nền kinh tế nội địa sẽ có một khoản thặng d trong vãng lai. Chỉ có một tỉ giá hối đoái thực tế duy nhất tơng ứng với sự cân đối bên trong và bên ngoài. Khi tỷ giá thả nổi tự do, thì không có sự can thiệp nào trên thị trờng ngoại hối và không có khoản chuyển nhợng ròng về tiền giữa các nớc với nhau vì cán cân thanh toán luôn bằngkhông. Và về lâu dài, tỉ giá hối đoái danh nghĩa sẽ phải điều chỉnh để đạt tới mức tỉ giá hối thực tế duy nhất cần thiết cho sự cân đối bên trong và bên ngoài trong sự cân bằng dài hạn . Ưu điểm của tỷ giá hối đoái thả nổi là nó đợc hình thành trên cơ sở cung cầu trên thị trờng. Qua cơ chế thị trờng các nguồn lực đợc phân bổ một cách thành công và có hiệu quả. Cung cầu nội tệ và ngoại tệ sẽ đợc tự cân bằng trên thị trờng. Ngân hành trung ơng sẽ không cần cũng nh không có phải có trách nhiệm can thiệp vào thị trờng hối đoái mà chủ yếu thực hện theo yêu cầu của khách hàng. Nhìn chung, tình hình thị trờng trong nớc sẽ không bị ảnh hởng bởi các luồng vốn bên ngoài và vì vậy ngân hàng trung ơng có thể theo đuổi chính sách tiền tệ một cách độc lập không phụ thuộc vào chính sách tiền tệ của quốc gia khác. Tuy nhiên cơ chế này cũng có những nhợc điểm vì thị trờng luôn có rủi ro, nhiều khi quá tải sẽ dẫn đến tỉ giá hối đoái không ở mức phù hợp với các chỉ số kinh tế cơ bản của nền kinh tế, thậm chí tồn tại trong thời gian khá dài. Hơn nữa khuynh hớng của tỉ giá trong tơng lai sẽ không chắc chắn, điều đó sẽ khó khăn trong việc lập kế hoạch và tính toán giá cả. Những biến động không chắc chắn của tỉ giá hối đoái có thể đợc khắc phục bằng các công cụ phòng tránh rủi ro(nh hợp đồng kỳ hạn, quyền lựa chọn) nhng sẽ gây ra thay đổi rất lớn trong 7 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 giá thành sản phẩm. Mặt khác sự tự do hoạt động của chính sách tiền tệ trong n- ớc có thể bị lợi dụng, chẳng hạn nh chính phủ, do không có trách nhiệm phải ngăn chặn sự mất giá của đồng tiền, nên có thể dễ thực hiện việc lạm phát qua đờng ngân sách và tiền tệ. Nh vậy trong chừng mực nào đó có thể nói rằng tỉ giá hối đoái thả nổi hay cố định cũng đều có những u điểm và hạn chế. Việc lựa chọn một cơ chế tỉ giá cố định hay thả nổi ở mức nào đó chắc chắn sẽ phụ thuộc vào từng quốc gia với những diều kiện kinh tế và thị trờng khác nhau hay nói chung là phụ thuộc vào lý do riêng nhằm mục đích phát huy những điểm mạnh và khắc phục những hạn chế của mỗi cơ chế ở mỗi môi tròng kinh tế xã hội khác nhau. Những quốc gia chủ trơng thả nổi tỉ giá hối đoái cho rằng: Nếu áp dụng cơ chế này, thị trờng ngoại hối có tính minh bạch cao, thị tròng hoạt động hiệu quả, và hơn nữa thị tr- ờng phải để tự nó tự điều chỉnh. Chính sách tiền tệ phải đợc thiết lập một cách độc lập, phù hợp với tình hình kinh tế trong nớc (nghiã là đạt đợc sự ổn định mức giá chung của nền kinh tế), và tỉ giá hối đoái cần phải đợc thả nổi theo bất kì hớng nào mà do thực tế đem lại mức tỉ giá hối đoái đó. Trong khi đó , những quốc gia chủ trơng cố định tỉ giá (tức là chủ trơng gắn vào một hay một số đồng tiền chủ chốt, hoặc các đối tác kinh doanh chính của nớc đó) với mục tiêu dung hoà các yếu tố chính trị, kinh tế và thơng mại. Các nhà kinh tế công nhận tầm quan trọng và lợi ích của việc gắn đồng tiền này trong việc thực hiện một chính sách tiền tệ chặt chẽ và tỉ giá hối đoái cố định đ- ợc a thích hơn bất kì một dạng thả nổi nào, vì tỉ giá hối đoái cố định không đợc coi là công cụ độc lập hữu hiệu của chính sách tiền tệ trong dài hạn. Những lợi ích do tỉ giá cố định đem lại đợc coi là nhiều hơn cái giá phải trả cho những hậu quả mà nó gây ra cho nền kinh tế. Các nhà nghiên cứu về tỉ giá hối đoái thờng tập trung vào vai trò của tỉ giá trong việc bảo đảm cho nền kinh tế một mức sản lợng kinh tế cao, trong điều kiện có rất nhiều bất ổn, hay các cú sốc trong nớc và quốc tế tác động đến nền kinh tế. Và vì vậy, các nhà khoa học cho rằng, cơ chế tỉ giá hối đoái thả nổi có khả năng đối phó tốt nhất đối với các cú sốc trong một nền kinh tế. Vì sự thay đổi tỉ giá hối đoái sau mỗi cú sốc sẽ là cách hữu hiệu nhất nhằm khôi phục lại mức sản lợng trở lại trạng thái cân bằng. Trong khi đó các nhà kinh tế học cũng thừa nhận cơ chế tỉ giá hối đoái cố định có khả năng đối phó một cách tốt nhất với sự mất cân đối về tiền tệ của nền kinh tế, vì rằng sự tăng hay giảm ra từ dự 8 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 trữ ngoại hối sẽ làm giảm sự tác động của sự mất cân đối tiền tệ. Tuy nhiên có ý kiến cho rằng những nớc có nền kinh tế mở cửa cao thì nên sử dụng tỷ giá hối đoái cố định, vì với cơ chế tỉ giá thả nổi thì có rất nhiều sự biến động của tỷ giá hối đoái danh nghĩa mọt cách mạnh mẽ, tác động đến giá thành sản phẩm, giá cả hàng hoá mạnh đến mức mà không có một sự thay đổi nào của tỉ giá hối đoái nào có thể điêù chỉnh đợc, thậm chí chỉ `là mức mong muốn; tuy nhiên sự mở cửa của nền kinh tế lại cần thiết phải duy trì chế đô tỉ giá hối đoái thả nổi nhằm đảm bảo để cho chính sách tiền tệ không bị ảnh hởng bởi các cú sốc từ bên ngoài trong chừng mực mà bản thân nền kinh tế cần phải đối phó. 3 Sự can thiệp của nhà nớc vào hệ thống tỉ giá hối đoái. Hệ thống tỷ giá hối đoái do ngân hàng trung ơng trực tiếp can thiệp là can thiệp theo trách nhiệm (trong trờng hợp tỉ giá cố định) và can thiệp tự do (áp dụng với cả tỉ giá cố định và thả nổi). Ngân hàng trung ơng có thể sử dụng một số công cụ khác nhau để tác động vào nền kinh tế thông qua cơ chế về tỉ giá hối đoái. Công cụ thứ nhất có thể sử dụng là lãi suất chiết khấu, việc tăng giảm lãi suất chiết khấu có thể làm ảnh hởng đến cung cầu tiền vì thế sẽ làm ảnh hởng đến tỉ giá hối đoái. Khi ngân hàng trung ơng tăng lãi suất chiết khấu các ngân hàng thơng mại sẽ phải tăng tỉ lệ dự trữ thực tế và làm cho mức cung tiền giảm, và nh vậy sẽ tác động tới tỉ giá hối đoái. Thứ hai là ngân hàng trung ơng có thể tác động vào tỉ giá hối đoái bằng cách mua bán ngoại tệ trên thị trờng, khi mà giá của đồng nội tệ giảm so với đồng ngoại tệ ngân hàng trung ơng có thể đem ngoại tệ ra bán nhằm cứu giá trị của đồng bản tệ. Ngợc lại khi giá trị của đồng tiền nớc ngoài giảm mà muốn làm tăng tỉ trọng xuất khẩu ngân hàng trung ơng có thể làm tăng giá trị của đồng tiền nớc ngoài bằng cách mua thêm nhiều ngoại tệ trên thị trờng ngoại hối làm cho cầu ngoại tệ tăng lên thì có thể làm cho tỉ giá hối đoái chuyển dịch. Một công cụ nữa mà ngân hàng trung ơng có thể sử dụng nữa là phá giá đồng tiền. Phá giá hay nâng giá là việc giảm bớt hay tăng lên tỉ giá hối đoái mà đợc chính phủ cam kết ủng hộ, đây là một phơng pháp điều chỉnh tỉ giá hối đoái danh nghĩa (theo hớng làm giảm giá nội tệ so với đồng ngoại tệ). Phơng pháp này đã đợc khẳng định về mặt lý thuyết và đã đợc hầu hết các nớc trên thế giới áp dụng. 9 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Trong ngắn hạn, khi giá cả và tiền lơng điều chỉnh một cách chậm chạp việc phá giá làm tăng giá trong nớc của hàng nhập khẩu và làm giảm giá ngoài nớc của hàng xuất nớc đó. Cả hai loại tác động này đều cải tiến mức cạnh tranh quốc tế, các nguồn lực sẽ đợc thu hút vào nền kinh tế nội địa và đặc biệt là đợc thu hút vào các ngành xuất khẩu mà giờ có thể cạnh tranh có hiệu quả hơn trên thị trờng nớc ngoài. Tuy nhiên việc phá giá có thể không cải thiện đợc tài khoản vẵng lai trong thời gian trớc mắt thậm chí có thể dẫn đến thâm hụt nhng khi xét về lâu dài, khi những ngời mua và ngời bán điều chỉnh lợng xuất khẩu và nhập khẩu thì sẽ tạo ra thặng d trong tài khoản vãng lai của cán cân thanh toán. Trong dài hạn, nếu nền kinh tế không thực sự phát triển, việc phá giá sẽ làm tăng mức tiền lơng và giá danh nghĩa để cho phù hợp với mức giá nhập khẩu cao hơn làm cho tất cả các biến số thực tế khác không thay đổi. Cuối cùng là phá giá sẽ không có tác động gì cả. Nh vậy phá giá thờng đợc các chính phủ sử dụng để điều chỉnh kinh tế trong ngắn hạn, nhng nếu không xem xét một cách kĩ lỡng thì việc phá giá sẽ gây ra những hậu quả khôn lờng. Thứ nhất phá giá sẽ làm tăng lạm phát vì nó làm tăng giá vật t, thiết bị nhập,thu hẹp lãi của các doanh nghiệp sản xuất, sẽ ảnh hởng đến nguồn thu tài chính và làm cho lạm phát sẽ khó kiểm soát hơn, đồng thời lạm phát tăng sẽ làm tăng tỷ giá, càng phá giá càng không kiểm soát nổi tiền tệ. Thứ hai là phá giá sẽ dẫn đến tăng giá hàng nhập, hạn chế tốc độ phát triển kinh tế, tăng tỉ lệ thất nghiệp. Mặt khác khi nội tệ giảm giá sẽ làm cho nhiều chủ đầu t dịch chuyển tài sản từ nội tệ sang đồng ngoại tệ, lúc này cầu về ngoại tệ tăng cũng có nghĩa là giá nội tệ ngày càng giảm. Để cân bằng lại và kiềm chế lạm phát thì chính phủ phải tăng lãi suất tiền gửi nội tệ, tức là lãi suất tín dụng cho sản xuất tăng, hạn chế tốc độ tăng trởng, lạm phát tăng, tất cả các tình hình trên tác động xấu đến xuấtt khẩu. Một số nớc thực hiện phá giá vã đã thất bại nh Mê-xi-cô là một điển hình : Năm1976, tỷ giá tăng từ 12,5 Peso /1USD tới 22 Peso /1 USD, song do tỉ lệ lạm phát khá cao nên nhập khẩu gia tăng đáng kể, làm cho tỉ giá thực giảm, do vậy cán cân thơng mại vẫn bị thâm hụt.Đến năm 1982, Mexicô gặp khó khăn trong thanh toán nợ, thâm hụt tài chính là 15 % GDP, lạm phát lên tới 59 %. Khi đó chính phủ lại quyết định phá giá một lần nữa, nhng kết quả là tỉ giá hối đoái thực giảm xuống,cán cân thơng mại xấu đi và sau đó một thoài gian việc phá giá đồng bản tệ từ 3283 Pêso /1 USD lên 7200 Pêsô /1 USD đã làm cho 10 [...]... biến tỷ giá của VND với các ngoại tệ mạnh đặc biệt là đồng USD 28 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Mục lục Trang Lời nói đầu: Chơng I: Khái quát chung về hệ thống hối đoái 2 I Những vấn đề cơbản về tỷ giá hối đoái II Các hệ thống tỷ giá Chơng II: Hệ thống tỷ giá hối đoái ở Việt Nam 13 I Nhìn lại hệ thống tỷ gía hối đoái ở Việt Nam từ 1955 đến nay II Vấn đề tỷ giá hối. .. đồng Việt Nam Tỷ giá này đợc xác định bằng cách so sánh giá bán lẻ của 34 mặt hàng tiêu dùng tại thủ đô và một số tỉnh khác giữa hai nớc nhằm giả quyết nhu cầu thanh toán giữa hai nớc trong những năm kháng chiến chống Pháp Sau đó các tỷ giá giữa đồng Việt Nam với các nớc khác đợc thiết lập dựa trên tỷ giá đó Bên cạnh tỷ giá chính thức (tỷ giá mậu dịch), nhà nớc còn đa ra hai loại tỷ giá khác là tỷ giá. .. tệ và ngợc lại Phải có sự quản lý đối với hàng hoá trong nớc : Điều tiết giá cả của hàng hoá trong nớc, khuyến khích ngời Việt Nam dùng hàng Việt Nam, quản lý chặt chẽ nguồn hàng sản xuất trong nớc cho phù hợp với yêu cầu của nguời tiêu dùng, giúp đỡ quảng cáo và khuyến khích các dịch vụ sau bán và sẽ làm cho đồng Việt Nam tăng giá khi hàng trong nớc vẫn bán đợc Mặt khác nhà nớc có thể giúp đỡ bằng cách... hoá cao nh của Việt Nam thì diễn biến của tỷ giá trong thời gian qua thực sự đã gây nên những vấn đề cho hệ thống ngân hàng, cho chủ trơng kích cầu của chính phủ trong một chừng mực nhất định, đến hiệu quả của chính sách điều tiết của ngân hàng trung ơng Trớc hết,xu hớng tăng liên tục của tỷ giá làm cho hệ thống liên ngân hàng rơi vào tình trạng bị độngvề nguồn vốn nội tệ Cho đến tháng 5/2000 ,tỷ lệ tăng... sự quản lý của nhà nớc Đây là thời kì có sự chuyển biến mạnh mẽ trong t duy quản lý và diều hành kinh tế của nhà nớc, nhất là trong lĩnh vực tài chính tiền tệ Tỷ giá hối đoái, khâu đột phá có vai trò cực kì quan trọng trong cải cách đợc đặc biệt quan tâm Tháng 3/1989 Nhà nớc chính công bố xoá bỏ tỉ giá kết toán nội bộ, xoá bỏ mội chế độ trợ giá cho các hoạt động ngoại thơng Tỷ giá chính thức đuợc Ngân. .. tỷ giá phi mậu dịch và tỉ giá kết toán nội bộ (tỷ giá giữa các đơn vị có thu chi ngoại tệ với ngân hàng ngoại thơng) Nh vậy hệ thống tỉ giá ở Việt Nam trong giai đoạn này là chế độ đa tỷ giá, tỷ giá đợc xác định trên ý đồ phục vụ kế hoạch của nhà nớc, các quyết định này không xuất phát từ nhu cầu thực tại của nền kinh tế thị trờng trong và ngoài nớc, tỷ giá giữ vai trò thụ động, cha phải là công cụ... tỉ giá hối đoái danh nghĩa của đồng nội tệ Lạm phát cao làm gia tăng lãi suất tơng đối của tiền gửi bằng nội tệ so với đồng ngoại tệ kéo theo sự giảm giá của đồng nội tệ, tức là lạm phát có tác động ngợc chiều với giá trị của đồng bản tệ Ngoài những ảnh hởng trực tiếp thì lạm phát còn có ảnh hởng gián tiếp đến thị trờng ngoại hối Do vậy muốn quản lý đợc thị trờng ngoại hối và điều tiết tỉ giá hối đoái. .. 10.580 10.680 10.750 10.835 Trong năm 1993, tỷ giá VNĐ/USD có xu hớng ổn định, Ngân hàng Nhà nớc đã thành công trong việc giữ cho đồng Việt Nam không lên giá, điều này giúp cho hàng hoá Việt Nam có thể cạnh tranh đợc, kích thích xuất khẩu đợc giúp Việt Nam có thể hạn chế đợc ảnh hởng của đồng đô la với nền ngoại thơng của mình Ngày 20/09/1994, Thống đốc Ngân hàng nhà nớc ban hành quyết định số 203 / QĐ... chênh lệch về tỉ giá giữa thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng và thị trờng tự do là khá thấp (< 1 %) II.những Vấn đề tỷ giá hối đoái hiện nay Từ ngày 01 /01/1999, sự kiện ra đời chính thức đồng Euro đã đem đến cho khu vực này một chế độ không có tỷ giá hối đoái hay cũng có thể gọi là" cơ chế tỷ giá cố định tuyệt đối ở Việt Nam nhiều quan điểm cho rằng, cần giảm bớt sự quản lý đối với tỉ giá bằng cách mở... thanh toán tổng thể có bội chi nhỏ, dự trữ ngoại tệ khá hơn ) buộc chính sách tỉ giá hối đoái phải điều chỉnh lại, vì thế đến năm 1997, Ngân hàng Nhà nớc có quyết định để thay đổi biên độ giao dịch: Ngân hàng Nhà nớc nới rộng biên độ giao dịch hối đoái cho các Ngân hàng thơng mại so với tỉ giá chính thức do Ngân hàng Nhà nớc công bố, lần lợt là 5% vào tháng 3/1997 rồi đến 10% vào tháng 10/1997, từ . nghiên cứu đề tài này, em xin giới thiệu đề tài Hoạt động quản lý tỷ giá hối đoái của ngân hàng nhà nớc việt nam. Dù em đã hết sức cố gắng trong việc thu. về tỷ giá hối đoái, ngời ta th- ờng sử dụng các kí hiệu sau : * e -Tỷ giá hối đoái của đồng nội tệ tính theo đồng tiền nớc ngoài * E -Tỷ giá hối đoái của